渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

[2008-1-7]银河资本市场内参080107

银河财经
专业资讯
银 河资 本市场 内 参 2008 年 1 月 7 日 星期一
热点透视 国际观察
政策解读 债券期货
机构评价 公司动态
观点争鸣 高管聚焦
本期导读: 完善布局 当务之急 2008 年“大小非”解禁市值超 16500 亿同比增近 80% 政策执行力度主导股市趋势 四部委联合发文打击非法证券活动 证监会查处利用虚假申报操纵证券市场案件 QFII主宰资本市场话语权时代已经终结 机构资金出现新思路 11 月QFII集体减仓但持股比例仍达 90% 08 年股市:关注四大"时间窗口" 大华银投顾:亚股将续多头走势 黄金期货:股指期货的探路者 东航檄文反击 连夜炮轰中航操纵股价 中铁等 6 家公司分享京沪高铁 837 亿元订单 中石化否认去年净利润增 证监会调查带头大哥 777 始末
〖热点透视〗 完善布局 当务之急 从第二次探底反弹以来,上证综指从4812点连续上涨超过10%,在颈线位置 需要进一步整固与确认。与2007年的大牛市相比,2008年可能收益较低,波动更 大,但投资者对2008年仍处牛市应坚信不疑,因此,可能的震荡整固恰恰为新年
银河财经
专业资讯
的投资布局提供了良机。 节后的走势充分表明投资者的信心越来越强, 成交量持续放大, 开户数稳步 增加,市场越来越活跃,投资机会非常丰富。投资者的信心主要来自于以下几个 方面。 首先, 业绩的高增长是2008年推动市场的核心动力。 尽管目前市场静态市盈 率较高,TTM市盈率为36-38倍,但考虑2008年上市公司业绩的高增长,从动态的 角度看,2008年预测PE为25倍左右,因此,市场估值水平并不高。从业绩看,剔 除中石油的其他上市公司2008年净利润增长率将可能接近50%,全部上市公司的 利润增长在40%左右。随着年报业绩的不断披露,投资者的信心会越来越强。 其次,宏观经济持续高增长的势头没有改变,结构进一步改善,繁荣不断 升级。从宏观经济看,尽管面临美国次贷危机和国内从紧货币政策的影响,但我 国经济高增长的韧性可能超出预期,就像一个大飞机,一旦起飞就能够飞得很稳 很快,抵抗气流扰动的能力也很强。2008年投资增速可能略有放缓,但仍将保持 25%左右的较高增速,消费进一步趋旺,出口面临的不确定性较大,但中国在国 际市场的出口竞争力短期内不会有根本改变, 国际市场上中国产品也难以找到足 够规模的替代者。 再者,尽管流动性不再成为推动市场估值水平的动力,但也不会使市场从 牛变熊,这为投资者信心奠定了坚实基础。我们预计,2008年股票、债券、央票 的发行量可能在6万亿左右,广义货币M2新增规模也在6万亿左右,因此,2008 年资金供求会基本平衡,但可能会阶段性紧张。 在上述基本判断下,如果市场出现较大的震荡调整,这将为投资者提供非常 好的调仓机会,在完成部分建仓的情况下必要时可加大建仓力度。良好的开端是 成功的一半,抓住机遇完善布局是当前投资者的当务之急。年关已过,各类投资 者满怀对新年的希望,投资力度可能会大于2007年底。 在品种选择方面,医药、食品饮料、商业、家电、汽车等消费品行业值得重 点关注。其次,对于年报预期较好的行业和公司可以提前布局,比如金融、地产 等。在风格选择方面,以二三线股票为主,蓝筹股为辅,选择高成长性的公司是 化解静态估值风险的重要手段。(HXSB)(返回)
2008年“大小非”解禁市值超16500亿同比增近80%
银河财经
专业资讯
统计显示,按最新价格计算,2008年“大小非”解禁规模将达到16517.4亿 元市值,较2007年的9259.73亿元增长了近80%。当然,如果按照解禁股数计算, 今年为764.21亿股,2007年为557.20亿股,增长率还不到40%。不过,很多分析 师认为,“大小非”几年来解禁股的累积效应,将对下半年的市场带来前所未 有的压力。有信托公司机构投资者认为,今年情况与前两年不同。前两年正是市 场整体向上重估的时候,市场资金充裕,而且解禁数量较少。在需求多、供给少 的情况下,没有给市场带来明显压力。而现在资金开始趋紧,很多获利丰厚的非 控股股东卖出意愿会更强烈。西南证券统计表明,今年第四季度的解禁额度将占 到全年的近四成,而8月份一个月的解禁额度更是占到全年近三成。今年956家解 禁的上市公司中,有25家解禁额度在100亿元以上,其中宝钢股份和中国石化两 家解禁额度在1000亿元的公司,解禁的时间也分别在8月和10月。由此,今年下 半年行情不容乐观。4个月前,长江证券曾对解禁股的减持做过一个详细统计和 分析,认为2007年底解禁累积股份数占沪深可流通A股总数的0.1758,2008年底 则为0.3767,2009年底已达0.901。解禁股的高峰期主要集中在2008年到2009年 底。长江证券认为,在扩容过程中,解禁股对市场的压力会逐步显现。2007年的 牛市格局使解禁股的压力后延, 2008年在经济运行趋势转变和解禁股大量参与流 通的影响下,市场将面临巨大压力,走势上将震荡下行。(ZZW)(返回)
〖政策解读〗 政策执行力度主导股市趋势 刚刚结束的央行年度工作会议进一步明确了实行从紧的货币政策, 业内人士 就此表示,此举短期内对市场影响不大,但市场长期趋势将在一程度上取决于从 紧政策的执行力度。 短期对市场影响不大。 “由于央行年会延续了前期提出的从紧货币政策,短 期内对市场影响不大。”业内人士表示。 目前因机构布局2008年而有部分资金流入股市,但现在仍处于布局阶段,机 构拉升动能不足。 “因此近期市场将维持震荡回稳过程, 但期间个股会比较活跃, 尤其是小盘股以及消费服务、产业整合升级中蕴含投资机会。”上述人士认为。 国都证券策略分析师张翔也表示,尽管2008年面临从紧的货币政策,但是市
银河财经
专业资讯
场资金面仍将充裕。“在流动性的支撑下,市场仍将维持偏高的估值水平,并且 也会酝酿相当丰富的投资机会。”张翔说。 从紧政策有变数。业内人士认为,从紧的货币政策主要是防止经济过热,并 为将来政策调整留有余地。如果今年受全球经济增长放缓影响,中国经济出现较 大滑坡,宏观调控政策就可能转向。去年年底央行行长周小川就曾表示,防止货 币政策超调。“再经过1至2次加息后,紧缩货币政策有可能在上半年结束。” 而从紧政策的落实情况也将给市场带来不确定性。 中信建投首席策略分析师 吴春龙认为, 在央行实行从紧货币政策背景下, 2008年实际利率有可能恢复为正。 “央行从紧货币政策是渐进式过程,不过其对股市的影响将取决于政策执行力 度。” 吴春龙表示,宏观调控的最好结果是经济实现“软着陆”,在这种情况下, A股市场将可能在4000点至6500点区间内宽幅震荡。“这是市场对从紧货币政策 的理性预期,而出现这种情况的可能性比较大。” 另一种可能是如前几年一样,宏观调控政策难以有效落实,信贷、投资等继 续超过预期目标。“在经济仍持续偏快增长、流动性依然过剩情况下,股指将可 能上涨至6500点以上的更高位置,这种情况出现的概率约有二至三成。”吴春龙 认为。 此外, 还有一种可能是因宏观调控导致投资过快回落, 经济出现 “硬着陆” 。 “这将对市场产生较大负面影响,股指有可能在5000点以下运行,但发生这种情 况的概率只有二成。” 2008市场波动加剧。业内人士指出,在从紧货币政策下,今年年内流动性过 剩局面将会大大改观。“因此未来一段时间因流动性过剩推高股指的动力减弱, 2008年股市波幅会扩大,波动频率也将增大。” 张翔也表示,我国出口主导型企业面临明显压力。另外,事关民生的房地产 行业、与节能减排目标关系重大的高耗能行业,都将因信贷控制、新开工项目的 行政调控而出现投资增速放缓。如果行政性调控的倾向加大,则上游周期性行业 的业绩预期还将下调, 这类股票波动也会加剧。 “与此同时, 与内需相关的消费、 服务业面临良好增长前景,将成为2008年市场亮点。”(ZZB)(返回)
四部委联合发文打击非法证券活动 最高人民法院、 最高人民检察院、 公安部、 证监会四部委日前联合下发的 《关
银河财经
专业资讯
于整治非法证券活动有关问题的通知》明确规定:如果非法证券活动仅是一般违 法行为而没有构成犯罪,当事人符合民事诉讼法规定的起诉条件的,可以通过民 事诉讼程序请求赔偿。 这是继国务院办公厅下发 《关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务 有关问题的通知》即99号文后打击非法证券活动的又一重要文件,必将成为打击 违法、惩治犯罪的强有力的武器。 过去一年,证监系统全年共收到涉及非法证券活动的各类来信、来访1400 余件,并将其中366件涉嫌犯罪线索移送公安机关;一批大案要案进入司法程序, 证监会协助公安部督办的8起重点案件均已侦查终结, 并移送检察机关审查起诉, 其中4起已经法院一审判决。目前,8起案件共抓获犯罪嫌疑人48人,取缔非法中 介机构19家。《通知》主要涉及相关政策法律界定,提及四个方面的问题: 一是公司或公司股东向社会公众擅自转让股票行为问题。 《通知》 明确规定: “公司、公司股东违反上述规定,擅自向社会公众转让股票,应当追究其擅自发 行股票的责任。公司与其股东合谋,实施上述行为的,公司与其股东共同承担责 任”。这对擅自向社会公众转让股票和擅自发行股票的关系给出了明确的、最终 的答案。 二是相关性质认定问题。《通知》明确,擅自发行证券的,根据犯罪事实, 依照刑法分别追究擅自发行股票罪、非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪等;未经 批准经营证券业务,涉嫌犯罪的,以非法经营罪追究刑事责任;非上市公司和中 介机构共谋擅自发行股票,构成犯罪的,以擅自发行股票罪的共犯论处;未构成 犯罪的,依照《证券法》和有关法律的规定给予行政处罚;非法证券活动是否涉 嫌犯罪,由公安机关、司法机关认定,公安机关、司法机关认为需要有关行政主 管机关进行性质认定的,行政主管机关应当出具认定意见。 三是新老《证券法》的衔接问题。从执法实践看,相当一部分非法证券活动 发生在新《证券法》实施之前,一些当事人以新《证券法》没有溯及力为由提出 抗辩。鉴于原《证券法》同样规定严禁擅自发行股票和非法经营证券业务,《通 知》明确指出,新旧证券法立法精神是一致的,因此在修订后的《证券法》实施 之前发生的擅自发行股票和非法经营证券业务行为,也应予以追究,不给犯罪分 子以可乘之机。
银河财经
专业资讯
四是非法证券活动受害人的救济途径问题。最高人民法院于1998年12月4日 发布了《关于中止审理、中止执行涉及场外非法股票交易经济纠纷案件的通知》 (法[1998]145号),要求各级法院不受理涉及场外非法股票交易的各类经济纠 纷,使得目前涉及非法证券活动的受害人无法通过民事诉讼的程序挽回损失。 《通知》的下发对打击非法证券活动而言意义重大,影响深远。这是监管部 门与公安、司法机关协作配合的有益尝试,也为今后相关部门及时、高效地打击 资本市场各类新型违法犯罪活动,提供了新模式。随着《通知》的出台,可以预 见近期将会有一批涉及非法证券活动的大案要案进入司法程序, 一批犯罪分子将 会受到应有的惩处。据不完全统计,非法证券活动中90%以上都涉嫌犯罪,而从 目前各地查处情况看,最终被追究刑事责任的,只占很小一部分。政策法律不明 晰,适用标准不一致是导致目前局面的主要原因之一。《通知》的出台为各地行 政执法部门和司法机关提供了强有力的法律武器。(SZB)(返回)
证监会查处利用虚假申报操纵证券市场案件 中国证监会6日通报, 已于近日依法查处了周建明利用虚假申报手段操纵证 券市场的案件,没收周建明违法所得176万余元,并处以罚款176万余元。 利用虚假申报操纵证券市场,是指通过频繁申报和撤销申报的手段,影响证 券的正常价格或交易量,误导其他投资者对相应股票的供求和价格走势的判断, 诱导其跟进买入或卖出,以牟取不正当利益的行为。 证监会没有透露周建明的个人信息。据调查,2006年6月26日,周建 明通过徐某账户, 在10时41分至11时02分的21分钟内连续挂出61笔 买单,申报买入大同煤业4009万股。申报价格从第一笔的10.22元提高 到第61笔的10.59元,并在10时42分至11时04分期间全部撤单, 平均每单驻留时间1至2分钟,最短驻留时间为31秒。在最后一笔撤买的8秒 钟后,周建明以10.36元卖出99.9万股,随后又在3分钟内以10.3 6元卖出330多万股。 此外,据调查,在2006年1月至2006年11月期间,周建明还以同 样方法,先后操纵四川路桥、G同科、G中海、嘉宝集团、中纺投资、上海医药、 G嘉宝、中炬高新、安阳钢铁、彩虹股份、安彩高科、G贵研、*ST运盛、成 都建设等14只股票价格,共获取违法所得176万余元。
银河财经
专业资讯
证监会表示, 周建明频繁大量买入申报的目的显然是人为地造成相关股票交 易极度活跃、价格迅速上扬的假象,以影响其他投资者对相应股票供求和价格走 势的判断,诱导其跟进买入,推高股价,随后再以相对较高的价格卖出所持有的 股票。这种行为违反了证券法有关规定,构成了操纵证券市场行为。 近来,随着证券市场行情的变化,操纵股票价格行为有所增加,其手段也与 以往有所不同, 通过频繁申报和撤销申报的虚假申报手段操纵证券市场的行为屡 有发生。对此,证监会表示,将会同证券交易所研究进一步加强日常监管,完善 监控系统,加强监控与防范。(XHW)(返回)
〖机构评价〗 QFII主宰资本市场话语权时代已经终结 新年伊始,人们开始关注一个有趣的话题。为何许多著名研究机构每年预测 次年的指数涨跌幅都出现惊人的偏差?是什么导致年年预测年年错?既然年年 错,又为何还要年年预测?有据为证:2005年年末,各大券商研究机构对2006 年的预测,1500点已是最高目标位的顶部,但事实上2006年却是以2675点最高点 位收盘;2006年年末,绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000 点,而实际上上证指数一度突破6100点。 对于“年年预测年年错”,有人不禁会想到“阴谋”二字,这一看法在2007 年六、七月份盛极一时。 去年5月,QFII大肆唱空中国股市。比较流行的观点是,“A股泡沫太大,沪 指有可能在今后3个月内跌破3000点”;“目前A股散户持股比例已达65%-70%, 高出成熟市场一倍,这是一个再明白不过的见顶信号。”有的外方研究机构直接 呼吁政府“应采取措施阻止泡沫的进一步形成。” 不久,印花税上调引发A股深度调整,当这一事件与QFII之前密集唱空联系 起来,阴谋论便一呼百应。而随后的数据显示,QFII在此次大跌后蜂拥而入,结 结实实地抄了一个大底。此次抄底之后,QFII果然又开始一路唱多,其表现与阴 谋论的节拍,吻合得几乎天衣无缝。 问题是,假如阴谋论成立,为何QFII能够如愿以偿才是真正应该反思的。资 本市场利益无处不在,而作为信息提供者的研究机构,有哪个不参杂自身利益因
银河财经
专业资讯
素?关键在于,对于真正成熟的市场,无论监管层还是投资者,更应该有自己理 性的判断,唯如此,才能摆脱被人牵着鼻子走的困局。 其实,QFII并不是什么神。自2007年10月的这次调整,QFII就没有表现出逃 顶的“先见之明”。QFII中国A股基金在10月份里,继续承接了以往“高举高打” 的A股配置策略。 当期, QFII中国A股基金最低持股比例为82.6%, 最高达到102.8%。 相比上一个月大幅增加。其中,去年5月份开始持续减低仓位的申银万国蓝泽A 股系列基金,在10月份突然出现加仓动作,成为市场下跌最后关头前高位补仓的 基金。另外,进入统计的基金中,半数以上仓位达到99%以上。QFII一直秉持的 满仓操作策略并没有明显变化,凸现了QFII对市场的总体判断与此前保持一致。 这次QFII失算了,而这次QFII的失算跟5月边唱空边增仓的情况不一样,这 次是边谨慎乐观边增仓。 面对QFII的失算, 阴谋论也渐被淡化。 事实上, 即便QFII 一如既往地通过唱空或唱多股市来影响这个市场,也已经难上加难。在中美战略 经济对话中,中国宣布:QFII额度将由100亿美元提高到300亿美元。无论QFII 发出什么声音,人们都会围绕QFII额度的提高作出判断,QFII在事实上已经被废 武功。这说明,中国A股市场已经渐趋成熟,任何研究机构试图单方面或联手通 过预测报告影响市场,都犹如蚂蚁撼树,只能是一种奢望。 经济学家赵晓指出:QFII主宰的时代即将终结。原因很简单,不是QFII们不 聪明,也不是缺乏知识,而是对中国的情况总不如中国人自己知根知底。赵晓大 胆放言,短则3年5年,长则10年,外来的和尚好念经这个现象一定会改变。 外资机构的预测错误在个股身上同样体现了出来。在中国石油回归以前,有 外资研究机构给出了40多元甚至高达50元的估值, 这些预测点燃了投机的热情— —48.60元的开盘价成为这一狂热的历史见证。但是,中石油股价并没有随着国 际油价的上涨而上涨,反而一路狂跌,投资者的亏损普遍在35%,以致于有关部 门都在召集机构投资者讨论“中石油为什么会开在48元”。 中国石油的大跌引出某媒体对瑞信操纵中石油获利的质疑, 质疑遭到瑞银的 反驳,双方的舌战目前已暂告一段落。但是,回顾中国石油开盘之前,尽管有研 究机构给出了高达50元的估值, 但更多的国内研究机构给出的则是30元左右的估 值,而偏偏50元的估值受到了市场热捧,而30元左右的估值被冷落。 这些说明,并不只是外来和尚才会念经。其实,不仅QFII,水平再高明的研
银河财经
专业资讯
究机构最多也只能作一个大致的判断,没有谁会知道明天会怎样。(SZB)(返 回)
机构资金出现新思路 市场的热点正在发生着积极的变化,一方面是近期一直逞强的化工股、医药 股以及中小市值股在上周末出现了冲高回落的走势,中小板指K线走势更是出现 头部嫌疑的信号。另一方面则是前期一直冬眠的人民币资产股的银行股、地产股 在上周末出现了相对强硬的走势,尤其是地产股更是反复活跃,龙头股的招商地 产、 万科等品种涨幅居前, 广宇发展、 银基发展等二、 三线地产股更是持续上涨。 看来,地产股正在走出调控政策所带来的业绩增长不确定的阴影。 对此,有分析人士认为,热点正在进行切换,即从年报高送转预期为主的中 小市值股转向2008年业绩增长预期相对明朗的品种,银行股、地产股相对明朗。 银行股是因为息差扩大以及2008年税负降低等多重动力, 业绩在2008年仍将快速 增长,行业分析师的研究报告则显示出浦发银行、交通银行等银行股的业绩有望 大幅增长;地产股则是因为2007年大量的预收账款将在2008年结算,其实也相当 于锁定了2008年的主营业务收入与成本,业绩增长势头依然强劲,所以,它兵 们在本周末成为机构资金新的投资品种。 这其实反映出机构资金在2008年开局之时,投资思路正在发生着重大改变, 因为2008年虽然有奥运会、股指期货、电信重组等诸多重大题材的刺激,但毕竟 也面临着从紧货币政策、通货膨胀加剧预期等因素的压力,从而使得2008年A股 作为机构投资者, 自然会尽 市场上市公司的业绩增长面临着诸多不确定的因素。 可能地回避不确定性,所以,机构资金的目光就放到了2008年业绩增长预期相 对确定的品种身上, 从而使得那些2008年业绩增长趋势相对明朗的板块或个股成 为机构资金竞相配置的品种。 值得指出的是, 2008年业绩增长势头相对明朗的板块或个股包括银行股与地 产股,由于此类个股的权重较大,未来有着进一步的上升空间,而且此类个股也 得到了人民币升值的驱动力支持,因此,此类个股的确有望成为大盘后续上升行 情的强劲引擎,故大盘仍有进一步盘升的空间。(ZZW) (返回)
11月QFII集体减仓但持股比例仍达90% 理柏中国的“QFII中国A股基金11月报”显示,QFII中国A股基金在11月后开
银河财经
专业资讯
始批量减仓, 当月进入统计的10只QFII中国A股基金, 有7只出现力度不等的减仓 操作,为近三年来罕见。不过截至当月末,QFII基金整体仓位依然高达90%左右 。不过以减仓力度而论,上述QFII基金大致可分为两类,荷银中国和申万蓝泽系 列QFII基金的减仓幅度较大,平均在3%-6%之间。而摩根大通、日兴黄河等基金 的减仓幅度较小,仅为2%以内;此外,申银万国蓝泽A股系列基金月末股票仓位 降低至八成以下。QFII中国基金的大手笔减仓和预期市场波动性加大密切相关。 APS中国A股基金在11月月报中表示,该基金降低了周期类股的投资规模,并且有 意识的将投资组合转向防御股。该基金相信,市场情绪将在短期内持续低落,而 未来地区市场的波动性加大和陆续出台的调控政策是上述表现的主因。荷银中 国基金则表示,近期投资者将会关注当局可能实行的收紧措施,以减低内地市场 的过度投机情况,令股市波动增加及走势偏软,成品油价格上涨进一步影响了市 场表现。因此该基金在组合策略方面将偏重煤炭、机械、证券、媒体等行业,主 要考虑上述行业将持续受惠于强劲的经济增长及经济结构的逐步改变。另外,该 基金亦透露,将在适当时机增持银行和房地产业股票。(ZZB)(返回)
〖观点争鸣〗 08年股市:关注四大"时间窗口" 2008年,我国将迎来改革开放30周年。2008年,也将是资本市场的拐点年。 而许多投资者认为,2008年将是股市“好赚钱的最后一年”。2008年开始从股市 战略性撤退,似乎也成为许多投资者的理念。 那么, 如何把握2008年股市的运行节奏?2008年有哪些关键的时间窗口需要 投资者注意?今天,我们就一些确定性的时间窗口做一个梳理。 3月1日 平安拉开解禁大潮序幕
中国平安(601318)(601318)3月1日将解禁19.63亿股,流通盘增加144%, 需要约2000亿元的资金承接。首个“大非”解禁潮将因此正式拉开序幕。其对市 场的影响不容忽视,而中国平安的机构是走还是留?投资者可拭目以待。 据统计,2008年不仅股改解禁大幅增加,而且首发、定向增发等融资带来的 限售股解禁也不可忽视。统计表明,各种形式的限售股解禁合计在2008年新增流 通市值高达约19307亿元, 占目前流通A股市值87402亿元的22%。 统计显示, 2008
银河财经
专业资讯
年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家,合计解禁金额约为15819亿元,比 2007年同比增加七成,加之快速扩容,加快大盘蓝筹股上市,对市场资金面将是 极大的考验。而2008年的3月、8月和9月将是限售股解禁高峰,尤其是2008年第 三季度解禁规模将创出历史高峰,市场资金需求量将会明显增大。 两会之后 跨年度反弹结束引发新调整
2月份只有12个交易日。 接下来的3月, 五年一次的全国两会 (也是换届大会) 将召开。过去几年的情况显示,两会前和两会期间,股市一般相对平稳,较少出 现大的波动,管理层出大的调控政策的可能性也不大。 不过,市场人士普遍预期,3月下旬两会结束后,新管理层可能带来新的监 管思路, 这将对市场心理产生直接影响; 而市场围绕年报业绩淘金行情也基本结 束,加上担心出现政策利空,以及首个“大非”解禁高潮的出现,股市可能面临 一波大的调整。 “目前利空出尽的情况下,市场短期出现政策真空。而2月份只有12个交易 日,所以,股市极有可能反弹到3月下旬。2007年年报以及2008年首个季报密集 披露的1~4月份,成长性好、有高送转题材的中小盘优质个股,将受到众多资金 追捧,但随后的调整将是不可避免的。”广州某私募基金经理乐平说。 奥运前后股市有拐点? 2008年8月8日晚8时,北京奥运会将正式开幕。反映到股市上,奥运会的举 办将是一次巨大的机遇。1月2日,A股市场2008年的第一个交易日,奥运板块大 涨迎接“奥运年”就是一次预演。当天,与奥运相关的北京区域上市公司纷纷上 演涨停好戏。 而国外的数据显示, 奥运举办国的股市在奥运会召开当年都出现了巨大的涨 幅,韩国和澳大利亚均是如此。基于此,分析人士认为,北京奥运会的举行,也 将在2008年推动A股市场产生一波行情。因此,现在可以预见,2008年奥运主题 将大放异彩。 不过,天相投资认为,股市高点产生的时间一般会在奥运前10天左右。奥运 举办后,在奥运效应退潮以及公司盈利放缓双重打击下,市场可能进入本轮牛市 以来最大的中期调整之中。年度的低点在5000点附近,回调幅度超过30%。 Wind资讯的数据也显示,月解禁额度在千亿元以上的,除了3月份外,其余
银河财经
专业资讯
均在下半年,8月和10月更是比较集中。8月份一个月的解禁额度更是占到全年近 三成。今年956家解禁的上市公司中,有25家解禁额度在100亿元以上,其中宝钢 股份和中国石化两家解禁额度在1000亿元以上的公司, 解禁的时间也分别在下半 年的8月和10月。这都可能导致股市大幅调整。 11月初 警惕美元走强致资产价格回落
2008年8月底到9月初,美国两党将分别召开全国党代会正式宣布候选人,并 确定选举纲领。接下来最重要的,就是整个大选的核心部分——11月4日的全国 投票,总统人选当晚就能揭晓。2009年1月6日,美国国会将正式宣布大选结果。 1月20日,新总统就职。 著名经济学家、 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为, 美国次 级债问题在2008年很可能会出现一个“马桶效应”,2008年美国政府换届选举 前,对于次级债问题,政府能捂多久就捂多久,但选举过后“马桶盖”一掀开, 就可能臭不可闻,因此,美国经济最坏的时候还没出现。 更值得注意的是,作为全球主导性的储备货币,美元的汇率变化对全球资本 流动会产生重大影响。 如果2008年美元汇率转强, 我国的资产价格就可能出现回 落,所以投资者要特别关注美元汇率的调整。(GZRB)(返回)
〖国际观察〗 大华银投顾:亚股将续多头走势 新加坡商大华银投顾6日表示,展望2008年第一季,亚洲受美国股市震荡影 响,投资人在心理面对股市动能有所压抑。但由于亚洲在经济上对美国依赖大幅 降低,加上基本面强劲以及资金动能充沛,亚洲股市应能持续2007年多头走势。 大华银投顾表示,尽管美国次按风暴与中国紧缩经济政策乌云罩顶,2007 年除日本股市收黑,全球各主要股市仍以正报酬率收场。而中国深证指数涨幅高 达162.81%,为2007年全球股市之冠。 亚股去年整体表现亮丽。与此同时,印度股市表现也不逊色,2007年涨幅 亦高达64.41%,印度卢比兑美元升幅高达22.61%。另外,泰铢与菲律宾披索兑美 元亦分别有25.46%和25.20%的升幅,这两国的股市2007年亦皆有两成以上涨幅。 总体来说,2007年亚洲股市表现亮丽。
银河财经
专业资讯
区域贸易增温消费力走强。大华银投顾表示,亚洲区域内贸易增温,除对美 国依赖降低之外,也隐含亚洲地区对经济增长的依赖已逐渐由出口转向内需消 费。亚洲地区民众亦愈来愈有能力消费。 根据亚洲经济机构的统计数据,不含中国在内的亚洲9国对美国出口占GDP 的比重,由2006年的19.5%降低至2007年上半年的12.9%,但区域内贸易占GDP的 比重则由42.4%上升至51.4%,显示整体亚洲在经济增长上的依赖已大幅降低。 基本面走出自己一片天。因此,大华银投顾认为,美国经济与股市的动向虽 然必对亚洲市场心理面产生一定程度的影响,但在基本面上,亚洲已渐渐走出自 己的一片天。甚至连国际货币基金组织(IMF)去年10月也预估,新兴亚洲经济 体2007年与2008年的总体实质GDP增幅分别为9.2%和8.3%,亚洲或许还能成为支 撑全球经济增长的支柱之一。(XGSB)(返回)
〖债券期货〗 黄金期货:股指期货的探路者 2007年12月29日,上海期货交易所发布公告称,经中国证监会批准,上期所 已完成各项准备工作,将于2008年1月9日挂牌交易黄金期货合约。尽管黄金期货 的合约设计和相关业务规则的制定,开始于2007年9月11日,远晚于期指的设计 和准备,但这并未影响黄金期货先于期指而诞生。 黄金期货抢跑,有部门利益争夺的原因,更有有关方面将其作为期指探路 者的考虑。 作为兼具金融和商品多重属性的贵金属, 黄金期货之所以能快速登陆 上期所,除了黄金现货市场对做空机制有迫切需求外,主要还是因为黄金期货具 有商品期货属性,而上期所在铜、铝、锌等有色金属商品期货运行方面积累的经 验, 无疑有利于黄金期货的平稳着陆。 但这仍不是黄金期货快速上市的全部动因。 事实上,在市场目光都高度聚焦于股指期货的背景下,为确保期指安全平稳登陆 中金所,在期指推出前,管理层于仿真交易之外,让黄金期货这个类金融期货 品种充当探路者,不仅可以测试和检验市场,也可以发现问题、完善制度,从 而为期指安全上市和平稳运行积累经验。 从黄金期货的设计和交易规则来看,黄金期货确实承载着管理层的厚望。 一方面,与很多投资者对股指期货的热望一样,黄金期货同样深得很多投资
银河财经
专业资讯
者的关注和青睐,具有广泛的群众基础。因为如此,有关部门为防止黄金期货推 出后大量散户盲目杀入,造成灾难性后果,有意将黄金期货征求意见稿中的每手 300克上调为正式推出的黄金期货合约中的每手1000克。 从每手300克提高到每手 1000克,按照金价200元左右计算,每手黄金期货的最低保证金提高到1.5万元以 上。上期所相关负责人表示,1000克/手的交易单位,就是不鼓励风险承受能力 不足的投资者参与黄金期货交易,但可以方便机构投资者参与,也有助于国内外 市场接轨。黄金期货推出的这种思路,与期指合约设计时的考虑是基本一致的。 同样是为防止风险控制能力弱的投资者参与期指交易, 期指仿真交易合约乘数设 计的是每个点300元,按照目前合约标的,沪深300指数大致5300点的位置,每张 合约需要16万元左右的资金,若按合约价值10%的最低保证金规定,买卖一张合 约,至少需要1.6万元资金。显然,黄金期货与期指设计思路和规则的大致相同, 使得黄金期货的运行对期指具有很强的借鉴意义。 另一方面,为强化黄金期货的风险控制,上期所规定,自然人客户持仓不允 许进入交割月,不得参与黄金期货的实物交割。因为黄金期货的主要功能是价格 发现和套期保值,实物交割不是期货交易的主要目的。如果自然人确实要购入现 货黄金,应通过银行或现货市场交易等渠道及方式实现。这种非交割转移的“买 空卖空”交易,与期指交易同样不谋而合。期指交易的目的是价格发现和风险转 移,期指合约到期,实行的是现金交割。由于到期无实物交割,因此黄金期货与 期指一样,都将可能存在逼仓、轧空等监管难题。让黄金期货率先上市运行,让 相关问题在黄金期货运行中充分暴露,可以让期指在上市前就能未雨绸缪,通过 吸取黄金期货上市交易过程中的经验教训,进一步完善期指的相关规则,从而控 制风险,堵塞制度漏洞。 此外,与目前股票现货市场缺乏做空机制一样,我国黄金现货市场也一直缺 乏做空机制。因此,黄金期货的上市,有助于有关方面观察机构如何放大黄金期 货的金融属性,进而在黄金现货市场的剧烈波动中,利用做空机制获取利润;同 时,也可以观察黄金期货市场与现货市场之间如何相互影响。此外,还可以观察 市场的投机程度和投机手法,为期指推出后的监管积累经验。 黄金期货推出于国际油价大涨的黄金现货大牛市中,它“一只脚”踩在商品 期货的坚实基础上,“一只脚”踩在探索中的金融期货的台阶上。因为有商品期
银河财经
专业资讯
货坚实基础的支撑,黄金期货的金融属性即便“超常”发挥,也终究不会脱离商 品期货属性太远,这就有力保证了黄金期货的成功上市。因为如此,黄金期货作 为期指探路者, 完全可以为发展中的中国金融期货市场探索出一条安全平稳的发 展之路。(JRSB)(返回)
〖公司动态〗 东航檄文反击 连夜炮轰中航操纵股价
东方航空(600115,0670.HK)明天即将召开股东大会,东航与中国国航 (6001111,0753.HK)母公司中航集团之间的“股东争夺战”全线升级。6日晚, 中国航空集团公司旗下中国航空(集团)有限公司(以下简称“中航有限”)再 次发出声明,如新航入股东航被否,将以不低于每股5港元的价格,最多入股东 航30%。以此计算,中航集团将付出108.35亿港元的代价。中航有限为中航集团 在港注册设立的全资子公司。同一天,东航方面发布声明,对中航有限上述声明 提出六大质疑,直指中航有限有在二级市场操纵股价之嫌。 中航不低于5港元购东航29.85亿股。中航集团6日的声明称,如果在1月8日 召开的东航股东大会上, 东航股东未能批准关于淡马锡及新加坡航空公司认购东 航H股的决议,中航集团将在两周内,向东航董事会正式提交投资东航并与之结 成战略合作伙伴的建议(以下简称“中航方案”)。 中航集团方案的核心内容是, 由其在港子公司中航有限取代淡马锡及新航的 角色,来担任东航新的战略伙伴。即东航原增发数量不变,只是更改增发对象。 值得注意的是,中航集团昨天的声明还暗示,中航集团入股东航的上限为 30%, 声明称, “如有必要及可能, 在对东方航空持股低于其本次发行后股本30% 的前提下,中航集团愿意认购原拟由东航集团认购的部分东方航空的H股。” 中航:合作可提升上海航空枢纽地位。中航集团认为,中航的方案有支持中 国主要航空公司之间合作这一额外优势。 “作为中航有限财务顾问的中国国际金 融有限公司的初步分析显示,中航方案将产生更大的协同效应,能给合作各方带 来益处。” 中航集团认为, 双方合作能将中航集团和东航在上海航空枢纽发展中的效用 最大化。 中航集团将努力促成国航及其合作伙伴在新航方案所涉相关领域及其它
银河财经
专业资讯
领域与东方航空展开全方位的合作, 特别是与东方航空共同努力打造上海航空枢 纽。这是中航集团继2007年12月25日不并购东航承诺到期之后发布的第五个声 明,而东航集团昨晚也对此发表声明,这也是东航集团近期第三个声明。 东航:中航有操纵二级市场股价之嫌。作为对中航声明的回应,东航方面昨 天随即发表火药味十足的声明,对中航提出了六大质疑: 第一,中航有限在东新合作即将表决的前一天发表了相关声明,而不是及早 提出方案,有误导市场中的中小投资者投反对票的嫌疑。 第二,由于中航有限不是一家上市公司,财务制度不够透明度,其是否有足 够的现金流来完成其所谓的建议收购,存在很大的不确定性。 第三,中航有限持有1.89亿东航流通H股,其提出的新的报价方案存在操纵 二级市场、为其二级市场扩大获利的嫌疑。 第四,中航有限的新闻稿中提到其收购方案需要得到主管部门的审批。而东 新合作方案已得到国家主管部门的批复。 因此中航有限的收购方案能否获得国家 主管部门的最终批复存在巨大的不确定性。 中航将审批风险转嫁到资本市场和广 大股东,不是一种对股东利益负责的行为。 第五,中航有限在声明中其提到将促成国航与东航的合作,而作为国航的一 个小股东,其是否有足够能力促进这一合作值得怀疑。第六,鉴于国航和东航目 前的市场地位, 结盟所带来的影响, 可能会违反国家已公布即将实施的反垄断法。 (DFZB)(返回)
中铁等6家公司分享京沪高铁837亿元订单 昨天,铁道工程交易中心公布《新建京沪高速铁路土建工程施工总价承包招 标中标结果》,总价约达837亿元的京沪高铁土建工程由6家公司“分食”。中国 铁建成为最大赢家,其次是中国中铁(601390)。 铁道工程交易中心公布,京沪高铁土建工程施工共分六个标段(以TJ作为标 段名称),这六个标段中,中国铁道建筑总公司旗下的中铁十七局、中铁十二局 分别中标TJ-1与TJ-4;中国中铁股份有限公司旗下的中铁一局、中铁三局分别中 标TJ-2 与TJ-5;中国水利水电建设集团中标TJ-3;中国交通建设股份中标TJ-6。 六个标段施工总报价合计约为837亿元,其中,中国铁建中标份额占总额达40%。 京沪铁路客运专线公司筹备组人士告诉记者,上述6家公司能在15家竞标公
银河财经
专业资讯
司激烈竞争中脱颖而出,主要因为它们在报价等方面强过竞争对手,而整个工程 开工时间,预计在春节前。 针对中标结果, 华泰证券莲花池营业部副总经理庄虞华认为, 随着此次利好 消息的公布,料中国中铁(为H股和A股上市公司)周一会在盘中冲高。不过, 庄虞华提醒股民,其股价走势仍需结合大盘指数等综合因素。 此外,由于京沪高铁总投资高达2200亿元,而基建投资将超过1000亿元。除 土建外,有机构预测,京沪高铁建设对工程机械设备的采购规模可达300亿元, 将拉动桩工机械、混凝土设备等产品需求。长期而言,铁路板块中具有行业竞争 力的上市公司将从中受益。(JHSB)(返回)
中石化否认去年净利润增 媒体新华社4日报道中国石化去年净利润增长38%, 新华社援引中国石化副总 裁蔡希有的话报道,中国石化去年实现净利润人民币700亿元(约合96亿美元), 高于2006年的人民币506.6亿元。新华社称,蔡希有将公司的利润增长归因于成 本控制和技术创新。 该公司发言人黄文生随即对此报道予以否认。黄文生表示,上述报道有误。 中国石化目前仍在审计业绩情况,计划于3月底或4月初发布年度业绩报告。但他 拒绝详细说明中国石化2007年的业绩表现。此外,黄文生表示,截至目前中国石 化尚未收到任何政府对公司炼油亏损所给予的补贴。 有报道说,中石化2007年将获得中国政府人民币100亿-150亿元的补贴,以 弥补去年炼油的亏损。以产能衡量,中国石化是亚洲最大的炼油商。 Reuters Estimates调查的17位分析师平均预测,2007年中石化净利为644 亿元。 此前有消息称, 中国石化将获得中国政府100亿至150亿元人民币的一次性补 偿,以弥补2007年国际原油价格屡创纪录新高对其炼油业务造成的损失。但是, 对于中国石化一方面有高额盈利,同时又获政府补贴,民间有不同声音。在内地 多次出现供油紧张的局面后, 社会舆论也希望中国石化这样的大公司承担起相应 的社会责任。(XGSB)(返回)
银河财经
专业资讯
〖高管聚焦〗 证监会调查带头大哥777始末 “‘带头大哥777’上线了!”守在电脑旁的网络警察异常兴奋。 “马上锁定IP地址!”一声命令传来,很快,该QQ号码就被锁定在了长春市 的一家酒店。 网络警察火速赶往现场。但是,整个酒店共用一个IP地址,酒店内那么多房 间,如何准确定位?正当大伙一筹莫展之际,警察发现在这个时间段内,该酒店 内当时只有一个房间在上网。于是,网络警察调出了酒店的监控录像,发现有三 名男子恰好在QQ登录时间前进入了该房间, 并在QQ下线后离开。 其中有一名叫 “王 秀杰”的人引起了他们的注意。事后经查证,此人就是“中国草根第一博”的博 主、被网民尊称为“网络股神”的“带头大哥777”。 此时正是2007年7月初,吉林省公安厅网警总队接获中国证监会要求协助调 查的公函后展开调查,对“带头大哥777”予以刑事拘留。长春市人民检察院于 同月24日正式对王秀杰以涉嫌非法经营罪批准逮捕。名噪一时的“股神”从此走 出“神坛”。 案发 “起初,有电视媒体对‘带头大哥’进行报道,说他的博客点击量甚至超过 了娱乐人士徐静蕾的博客,这引起了稽查人员的注意,5月22日稽查部门就开始 展开调查。”一位证监会稽查人员说。 早在去年的5月19日,央视二套的<第一时间>就有了“带头大哥777”的报 道。当时,<第一时间>指出“带头大哥777”不具备分析师的资质,同时又提 到了其通过以收费为目的经营QQ群,其收入的群费高达700万等等。 “由于涉嫌犯罪,所以,证监会给相关部门发了函,最后由吉林省公安厅网 络稽查大队协助调查。”一位知情人士称。 由于带头大哥早已将自己的QQ群号码公布在其博客上,于是,就出现了文章 开头的一幕。在确定了带头大哥的真实身份之后,公安部门雷霆出击,迅速将几 名犯罪嫌疑人一并抓捕归案。 “王秀杰自己有一家公司,他手下的人都在这个公司上班,而且,形式还很
银河财经
专业资讯
正规, 员工每天按时上下班, 所以, 公安部门轻而易举就把犯罪团伙一窝端了。 ” 上述知情人士称。 “股神”点金术 自2007年5月22日开始,证监会的调查工作也在有条不紊地进行。 “开始,调查组怀疑王秀杰在开展非法投资咨询的同时,还大量推荐自己买 入的股票以达到盈利的目的。 通过调查, 王秀杰确实有开户, 但是资金并不多。 ” 上述调查组人士称。 这个结果让人啼笑皆非。自称“散户保护神”的带头大哥,自己炒股却业绩 平平,如何真的能替客户操盘护驾?不过也有市场人士提出疑问:王秀杰有没有 可能使用了其它非实名账户? “这个可能性不大,因为调查组已经详细地调查过银行里任何与王秀杰账户 有关的资金往来,没发现可疑情况。”上述人士称。 那么,王秀杰是靠什么来牟取暴利的呢?答案是:收取咨询费。 调查结果显示,2006年5月,王秀杰解散了自己为散户免费指导和咨询的QQ 群,当年底开始通过QQ群收费来盈利,并开始广招会员。按照指导和服务内容的 不同级别,各群确定每年收费标准。 其中,“快乐群”是他建立的第一个收费QQ群,每位会员年费3000元;随后 设立的“财神群”会员年费是5000元;“财富群”会员年费7000元,最多的竟达 3.7万元。 “他先后建了13个QQ群,招收了共900多个会员。这些会员分布在中国除西 藏以外的所有省区。”上述人士透露。 据知情人士透露,在王的QQ群里,只要交了会员费,会员在网上可以得到五 项服务, 分别为: 大哥全天为你答疑; 全天实盘大哥在线指导; 解答群友的问题; 每天大哥精选五到八只股票供选择和大盘点评。 不同级别的会员可以享受到不同 级别的服务。 “王秀杰专门找了几个人帮他每天在QQ上与投资者聊天,并先写好相关问题 的回答口径,比如今天推荐什么股票、预测大盘的点位等,工作人员就按照这个 回答。如果投资者询问个股情况,才由王秀杰回答。”上述知情人士说。 定罪依据
银河财经
专业资讯
“调查组通过调查王秀杰在交易所开户的情况, 发现他在两个营业部有开户; 通过王在营业部的资金进出情况,发现账户的开户行是吉林省农行;通过在农行 的查询,发现王与工行之间有资金互转的情况,根据资金的走向又查到工行;在 工行发现王现有的和曾经开立的账户共有15个, 在已销户的几个账户的资金流水 账中,调查组发现来自全国各地的汇款达几百笔。”上述知情人士向记者叙述了 调查王秀杰资金走向的整个过程。 据她透露,这些账户里,共有1000多万元。经查证,这其中绝大部分为王秀 杰开展证券投资咨询业务的非法所得。 “如果他只是在博客上发表一些对股票进行预测的看法,事情还比较简单, 关键是他收取费用了,这就构成了实质经营,而这种经营是非法的,因为他并不 具备相关的从业资格。”一位法律界人士认为。 上述人士还透露,与王秀杰一起被移送的,还有他的两个同学,一个姓郭, 还有一个姓毕。这两个人都是经受不住王的诱惑被拉来入伙的,三人一起出资注 册了长春聚隆科技投资咨询有限公司。证监会依法对三人予以了行政处罚。 (21CJ)(返回)
中国银河证券股份有限公司财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号 邮编:430071 电话:027-87362705 传真:027-87840370
E_mail:whcj@chinastock.com.cn 声明: 以上信息可能对市场产生影响,编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编 者的观点,仅供参阅,请勿外传!

[2008-1-7]银河资本市场内参080107

发布机构:
报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/7
报告评级:
撰写作者:
报告下载:1113 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

银河财经
专业资讯
银 河资 本市场 内 参 2008 年 1 月 7 日 星期一
热点透视 国际观察
政策解读 债券期货
机构评价 公司动态
观点争鸣 高管聚焦
本期导读: 完善布局 当务之急 2008 年“大小非”解禁市值超 16500 亿同比增近 80% 政策执行力度主导股市趋势 四部委联合发文打击非法证券活动 证监会查处利用虚假申报操纵证券市场案件 QFII主宰资本市场话语权时代已经终结 机构资金出现新思路 11 月QFII集体减仓但持股比例仍达 90% 08 年股市:关注四大"时间窗口" 大华银投顾:亚股将续多头走势 黄金期货:股指期货的探路者 东航檄文反击 连夜炮轰中航操纵股价 中铁等 6 家公司分享京沪高铁 837 亿元订单 中石化否认去年净利润增 证监会调查带头大哥 777 始末
〖热点透视〗 完善布局 当务之急 从第二次探底反弹以来,上证综指从4812点连续上涨超过10%,在颈线位置 需要进一步整固与确认。与2007年的大牛市相比,2008年可能收益较低,波动更 大,但投资者对2008年仍处牛市应坚信不疑,因此,可能的震荡整固恰恰为新年
银河财经
专业资讯
的投资布局提供了良机。 节后的走势充分表明投资者的信心越来越强, 成交量持续放大, 开户数稳步 增加,市场越来越活跃,投资机会非常丰富。投资者的信心主要来自于以下几个 方面。 首先, 业绩的高增长是2008年推动市场的核心动力。 尽管目前市场静态市盈 率较高,TTM市盈率为36-38倍,但考虑2008年上市公司业绩的高增长,从动态的 角度看,2008年预测PE为25倍左右,因此,市场估值水平并不高。从业绩看,剔 除中石油的其他上市公司2008年净利润增长率将可能接近50%,全部上市公司的 利润增长在40%左右。随着年报业绩的不断披露,投资者的信心会越来越强。 其次,宏观经济持续高增长的势头没有改变,结构进一步改善,繁荣不断 升级。从宏观经济看,尽管面临美国次贷危机和国内从紧货币政策的影响,但我 国经济高增长的韧性可能超出预期,就像一个大飞机,一旦起飞就能够飞得很稳 很快,抵抗气流扰动的能力也很强。2008年投资增速可能略有放缓,但仍将保持 25%左右的较高增速,消费进一步趋旺,出口面临的不确定性较大,但中国在国 际市场的出口竞争力短期内不会有根本改变, 国际市场上中国产品也难以找到足 够规模的替代者。 再者,尽管流动性不再成为推动市场估值水平的动力,但也不会使市场从 牛变熊,这为投资者信心奠定了坚实基础。我们预计,2008年股票、债券、央票 的发行量可能在6万亿左右,广义货币M2新增规模也在6万亿左右,因此,2008 年资金供求会基本平衡,但可能会阶段性紧张。 在上述基本判断下,如果市场出现较大的震荡调整,这将为投资者提供非常 好的调仓机会,在完成部分建仓的情况下必要时可加大建仓力度。良好的开端是 成功的一半,抓住机遇完善布局是当前投资者的当务之急。年关已过,各类投资 者满怀对新年的希望,投资力度可能会大于2007年底。 在品种选择方面,医药、食品饮料、商业、家电、汽车等消费品行业值得重 点关注。其次,对于年报预期较好的行业和公司可以提前布局,比如金融、地产 等。在风格选择方面,以二三线股票为主,蓝筹股为辅,选择高成长性的公司是 化解静态估值风险的重要手段。(HXSB)(返回)
2008年“大小非”解禁市值超16500亿同比增近80%
银河财经
专业资讯
统计显示,按最新价格计算,2008年“大小非”解禁规模将达到16517.4亿 元市值,较2007年的9259.73亿元增长了近80%。当然,如果按照解禁股数计算, 今年为764.21亿股,2007年为557.20亿股,增长率还不到40%。不过,很多分析 师认为,“大小非”几年来解禁股的累积效应,将对下半年的市场带来前所未 有的压力。有信托公司机构投资者认为,今年情况与前两年不同。前两年正是市 场整体向上重估的时候,市场资金充裕,而且解禁数量较少。在需求多、供给少 的情况下,没有给市场带来明显压力。而现在资金开始趋紧,很多获利丰厚的非 控股股东卖出意愿会更强烈。西南证券统计表明,今年第四季度的解禁额度将占 到全年的近四成,而8月份一个月的解禁额度更是占到全年近三成。今年956家解 禁的上市公司中,有25家解禁额度在100亿元以上,其中宝钢股份和中国石化两 家解禁额度在1000亿元的公司,解禁的时间也分别在8月和10月。由此,今年下 半年行情不容乐观。4个月前,长江证券曾对解禁股的减持做过一个详细统计和 分析,认为2007年底解禁累积股份数占沪深可流通A股总数的0.1758,2008年底 则为0.3767,2009年底已达0.901。解禁股的高峰期主要集中在2008年到2009年 底。长江证券认为,在扩容过程中,解禁股对市场的压力会逐步显现。2007年的 牛市格局使解禁股的压力后延, 2008年在经济运行趋势转变和解禁股大量参与流 通的影响下,市场将面临巨大压力,走势上将震荡下行。(ZZW)(返回)
〖政策解读〗 政策执行力度主导股市趋势 刚刚结束的央行年度工作会议进一步明确了实行从紧的货币政策, 业内人士 就此表示,此举短期内对市场影响不大,但市场长期趋势将在一程度上取决于从 紧政策的执行力度。 短期对市场影响不大。 “由于央行年会延续了前期提出的从紧货币政策,短 期内对市场影响不大。”业内人士表示。 目前因机构布局2008年而有部分资金流入股市,但现在仍处于布局阶段,机 构拉升动能不足。 “因此近期市场将维持震荡回稳过程, 但期间个股会比较活跃, 尤其是小盘股以及消费服务、产业整合升级中蕴含投资机会。”上述人士认为。 国都证券策略分析师张翔也表示,尽管2008年面临从紧的货币政策,但是市
银河财经
专业资讯
场资金面仍将充裕。“在流动性的支撑下,市场仍将维持偏高的估值水平,并且 也会酝酿相当丰富的投资机会。”张翔说。 从紧政策有变数。业内人士认为,从紧的货币政策主要是防止经济过热,并 为将来政策调整留有余地。如果今年受全球经济增长放缓影响,中国经济出现较 大滑坡,宏观调控政策就可能转向。去年年底央行行长周小川就曾表示,防止货 币政策超调。“再经过1至2次加息后,紧缩货币政策有可能在上半年结束。” 而从紧政策的落实情况也将给市场带来不确定性。 中信建投首席策略分析师 吴春龙认为, 在央行实行从紧货币政策背景下, 2008年实际利率有可能恢复为正。 “央行从紧货币政策是渐进式过程,不过其对股市的影响将取决于政策执行力 度。” 吴春龙表示,宏观调控的最好结果是经济实现“软着陆”,在这种情况下, A股市场将可能在4000点至6500点区间内宽幅震荡。“这是市场对从紧货币政策 的理性预期,而出现这种情况的可能性比较大。” 另一种可能是如前几年一样,宏观调控政策难以有效落实,信贷、投资等继 续超过预期目标。“在经济仍持续偏快增长、流动性依然过剩情况下,股指将可 能上涨至6500点以上的更高位置,这种情况出现的概率约有二至三成。”吴春龙 认为。 此外, 还有一种可能是因宏观调控导致投资过快回落, 经济出现 “硬着陆” 。 “这将对市场产生较大负面影响,股指有可能在5000点以下运行,但发生这种情 况的概率只有二成。” 2008市场波动加剧。业内人士指出,在从紧货币政策下,今年年内流动性过 剩局面将会大大改观。“因此未来一段时间因流动性过剩推高股指的动力减弱, 2008年股市波幅会扩大,波动频率也将增大。” 张翔也表示,我国出口主导型企业面临明显压力。另外,事关民生的房地产 行业、与节能减排目标关系重大的高耗能行业,都将因信贷控制、新开工项目的 行政调控而出现投资增速放缓。如果行政性调控的倾向加大,则上游周期性行业 的业绩预期还将下调, 这类股票波动也会加剧。 “与此同时, 与内需相关的消费、 服务业面临良好增长前景,将成为2008年市场亮点。”(ZZB)(返回)
四部委联合发文打击非法证券活动 最高人民法院、 最高人民检察院、 公安部、 证监会四部委日前联合下发的 《关
银河财经
专业资讯
于整治非法证券活动有关问题的通知》明确规定:如果非法证券活动仅是一般违 法行为而没有构成犯罪,当事人符合民事诉讼法规定的起诉条件的,可以通过民 事诉讼程序请求赔偿。 这是继国务院办公厅下发 《关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务 有关问题的通知》即99号文后打击非法证券活动的又一重要文件,必将成为打击 违法、惩治犯罪的强有力的武器。 过去一年,证监系统全年共收到涉及非法证券活动的各类来信、来访1400 余件,并将其中366件涉嫌犯罪线索移送公安机关;一批大案要案进入司法程序, 证监会协助公安部督办的8起重点案件均已侦查终结, 并移送检察机关审查起诉, 其中4起已经法院一审判决。目前,8起案件共抓获犯罪嫌疑人48人,取缔非法中 介机构19家。《通知》主要涉及相关政策法律界定,提及四个方面的问题: 一是公司或公司股东向社会公众擅自转让股票行为问题。 《通知》 明确规定: “公司、公司股东违反上述规定,擅自向社会公众转让股票,应当追究其擅自发 行股票的责任。公司与其股东合谋,实施上述行为的,公司与其股东共同承担责 任”。这对擅自向社会公众转让股票和擅自发行股票的关系给出了明确的、最终 的答案。 二是相关性质认定问题。《通知》明确,擅自发行证券的,根据犯罪事实, 依照刑法分别追究擅自发行股票罪、非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪等;未经 批准经营证券业务,涉嫌犯罪的,以非法经营罪追究刑事责任;非上市公司和中 介机构共谋擅自发行股票,构成犯罪的,以擅自发行股票罪的共犯论处;未构成 犯罪的,依照《证券法》和有关法律的规定给予行政处罚;非法证券活动是否涉 嫌犯罪,由公安机关、司法机关认定,公安机关、司法机关认为需要有关行政主 管机关进行性质认定的,行政主管机关应当出具认定意见。 三是新老《证券法》的衔接问题。从执法实践看,相当一部分非法证券活动 发生在新《证券法》实施之前,一些当事人以新《证券法》没有溯及力为由提出 抗辩。鉴于原《证券法》同样规定严禁擅自发行股票和非法经营证券业务,《通 知》明确指出,新旧证券法立法精神是一致的,因此在修订后的《证券法》实施 之前发生的擅自发行股票和非法经营证券业务行为,也应予以追究,不给犯罪分 子以可乘之机。
银河财经
专业资讯
四是非法证券活动受害人的救济途径问题。最高人民法院于1998年12月4日 发布了《关于中止审理、中止执行涉及场外非法股票交易经济纠纷案件的通知》 (法[1998]145号),要求各级法院不受理涉及场外非法股票交易的各类经济纠 纷,使得目前涉及非法证券活动的受害人无法通过民事诉讼的程序挽回损失。 《通知》的下发对打击非法证券活动而言意义重大,影响深远。这是监管部 门与公安、司法机关协作配合的有益尝试,也为今后相关部门及时、高效地打击 资本市场各类新型违法犯罪活动,提供了新模式。随着《通知》的出台,可以预 见近期将会有一批涉及非法证券活动的大案要案进入司法程序, 一批犯罪分子将 会受到应有的惩处。据不完全统计,非法证券活动中90%以上都涉嫌犯罪,而从 目前各地查处情况看,最终被追究刑事责任的,只占很小一部分。政策法律不明 晰,适用标准不一致是导致目前局面的主要原因之一。《通知》的出台为各地行 政执法部门和司法机关提供了强有力的法律武器。(SZB)(返回)
证监会查处利用虚假申报操纵证券市场案件 中国证监会6日通报, 已于近日依法查处了周建明利用虚假申报手段操纵证 券市场的案件,没收周建明违法所得176万余元,并处以罚款176万余元。 利用虚假申报操纵证券市场,是指通过频繁申报和撤销申报的手段,影响证 券的正常价格或交易量,误导其他投资者对相应股票的供求和价格走势的判断, 诱导其跟进买入或卖出,以牟取不正当利益的行为。 证监会没有透露周建明的个人信息。据调查,2006年6月26日,周建 明通过徐某账户, 在10时41分至11时02分的21分钟内连续挂出61笔 买单,申报买入大同煤业4009万股。申报价格从第一笔的10.22元提高 到第61笔的10.59元,并在10时42分至11时04分期间全部撤单, 平均每单驻留时间1至2分钟,最短驻留时间为31秒。在最后一笔撤买的8秒 钟后,周建明以10.36元卖出99.9万股,随后又在3分钟内以10.3 6元卖出330多万股。 此外,据调查,在2006年1月至2006年11月期间,周建明还以同 样方法,先后操纵四川路桥、G同科、G中海、嘉宝集团、中纺投资、上海医药、 G嘉宝、中炬高新、安阳钢铁、彩虹股份、安彩高科、G贵研、*ST运盛、成 都建设等14只股票价格,共获取违法所得176万余元。
银河财经
专业资讯
证监会表示, 周建明频繁大量买入申报的目的显然是人为地造成相关股票交 易极度活跃、价格迅速上扬的假象,以影响其他投资者对相应股票供求和价格走 势的判断,诱导其跟进买入,推高股价,随后再以相对较高的价格卖出所持有的 股票。这种行为违反了证券法有关规定,构成了操纵证券市场行为。 近来,随着证券市场行情的变化,操纵股票价格行为有所增加,其手段也与 以往有所不同, 通过频繁申报和撤销申报的虚假申报手段操纵证券市场的行为屡 有发生。对此,证监会表示,将会同证券交易所研究进一步加强日常监管,完善 监控系统,加强监控与防范。(XHW)(返回)
〖机构评价〗 QFII主宰资本市场话语权时代已经终结 新年伊始,人们开始关注一个有趣的话题。为何许多著名研究机构每年预测 次年的指数涨跌幅都出现惊人的偏差?是什么导致年年预测年年错?既然年年 错,又为何还要年年预测?有据为证:2005年年末,各大券商研究机构对2006 年的预测,1500点已是最高目标位的顶部,但事实上2006年却是以2675点最高点 位收盘;2006年年末,绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000 点,而实际上上证指数一度突破6100点。 对于“年年预测年年错”,有人不禁会想到“阴谋”二字,这一看法在2007 年六、七月份盛极一时。 去年5月,QFII大肆唱空中国股市。比较流行的观点是,“A股泡沫太大,沪 指有可能在今后3个月内跌破3000点”;“目前A股散户持股比例已达65%-70%, 高出成熟市场一倍,这是一个再明白不过的见顶信号。”有的外方研究机构直接 呼吁政府“应采取措施阻止泡沫的进一步形成。” 不久,印花税上调引发A股深度调整,当这一事件与QFII之前密集唱空联系 起来,阴谋论便一呼百应。而随后的数据显示,QFII在此次大跌后蜂拥而入,结 结实实地抄了一个大底。此次抄底之后,QFII果然又开始一路唱多,其表现与阴 谋论的节拍,吻合得几乎天衣无缝。 问题是,假如阴谋论成立,为何QFII能够如愿以偿才是真正应该反思的。资 本市场利益无处不在,而作为信息提供者的研究机构,有哪个不参杂自身利益因
银河财经
专业资讯
素?关键在于,对于真正成熟的市场,无论监管层还是投资者,更应该有自己理 性的判断,唯如此,才能摆脱被人牵着鼻子走的困局。 其实,QFII并不是什么神。自2007年10月的这次调整,QFII就没有表现出逃 顶的“先见之明”。QFII中国A股基金在10月份里,继续承接了以往“高举高打” 的A股配置策略。 当期, QFII中国A股基金最低持股比例为82.6%, 最高达到102.8%。 相比上一个月大幅增加。其中,去年5月份开始持续减低仓位的申银万国蓝泽A 股系列基金,在10月份突然出现加仓动作,成为市场下跌最后关头前高位补仓的 基金。另外,进入统计的基金中,半数以上仓位达到99%以上。QFII一直秉持的 满仓操作策略并没有明显变化,凸现了QFII对市场的总体判断与此前保持一致。 这次QFII失算了,而这次QFII的失算跟5月边唱空边增仓的情况不一样,这 次是边谨慎乐观边增仓。 面对QFII的失算, 阴谋论也渐被淡化。 事实上, 即便QFII 一如既往地通过唱空或唱多股市来影响这个市场,也已经难上加难。在中美战略 经济对话中,中国宣布:QFII额度将由100亿美元提高到300亿美元。无论QFII 发出什么声音,人们都会围绕QFII额度的提高作出判断,QFII在事实上已经被废 武功。这说明,中国A股市场已经渐趋成熟,任何研究机构试图单方面或联手通 过预测报告影响市场,都犹如蚂蚁撼树,只能是一种奢望。 经济学家赵晓指出:QFII主宰的时代即将终结。原因很简单,不是QFII们不 聪明,也不是缺乏知识,而是对中国的情况总不如中国人自己知根知底。赵晓大 胆放言,短则3年5年,长则10年,外来的和尚好念经这个现象一定会改变。 外资机构的预测错误在个股身上同样体现了出来。在中国石油回归以前,有 外资研究机构给出了40多元甚至高达50元的估值, 这些预测点燃了投机的热情— —48.60元的开盘价成为这一狂热的历史见证。但是,中石油股价并没有随着国 际油价的上涨而上涨,反而一路狂跌,投资者的亏损普遍在35%,以致于有关部 门都在召集机构投资者讨论“中石油为什么会开在48元”。 中国石油的大跌引出某媒体对瑞信操纵中石油获利的质疑, 质疑遭到瑞银的 反驳,双方的舌战目前已暂告一段落。但是,回顾中国石油开盘之前,尽管有研 究机构给出了高达50元的估值, 但更多的国内研究机构给出的则是30元左右的估 值,而偏偏50元的估值受到了市场热捧,而30元左右的估值被冷落。 这些说明,并不只是外来和尚才会念经。其实,不仅QFII,水平再高明的研
银河财经
专业资讯
究机构最多也只能作一个大致的判断,没有谁会知道明天会怎样。(SZB)(返 回)
机构资金出现新思路 市场的热点正在发生着积极的变化,一方面是近期一直逞强的化工股、医药 股以及中小市值股在上周末出现了冲高回落的走势,中小板指K线走势更是出现 头部嫌疑的信号。另一方面则是前期一直冬眠的人民币资产股的银行股、地产股 在上周末出现了相对强硬的走势,尤其是地产股更是反复活跃,龙头股的招商地 产、 万科等品种涨幅居前, 广宇发展、 银基发展等二、 三线地产股更是持续上涨。 看来,地产股正在走出调控政策所带来的业绩增长不确定的阴影。 对此,有分析人士认为,热点正在进行切换,即从年报高送转预期为主的中 小市值股转向2008年业绩增长预期相对明朗的品种,银行股、地产股相对明朗。 银行股是因为息差扩大以及2008年税负降低等多重动力, 业绩在2008年仍将快速 增长,行业分析师的研究报告则显示出浦发银行、交通银行等银行股的业绩有望 大幅增长;地产股则是因为2007年大量的预收账款将在2008年结算,其实也相当 于锁定了2008年的主营业务收入与成本,业绩增长势头依然强劲,所以,它兵 们在本周末成为机构资金新的投资品种。 这其实反映出机构资金在2008年开局之时,投资思路正在发生着重大改变, 因为2008年虽然有奥运会、股指期货、电信重组等诸多重大题材的刺激,但毕竟 也面临着从紧货币政策、通货膨胀加剧预期等因素的压力,从而使得2008年A股 作为机构投资者, 自然会尽 市场上市公司的业绩增长面临着诸多不确定的因素。 可能地回避不确定性,所以,机构资金的目光就放到了2008年业绩增长预期相 对确定的品种身上, 从而使得那些2008年业绩增长趋势相对明朗的板块或个股成 为机构资金竞相配置的品种。 值得指出的是, 2008年业绩增长势头相对明朗的板块或个股包括银行股与地 产股,由于此类个股的权重较大,未来有着进一步的上升空间,而且此类个股也 得到了人民币升值的驱动力支持,因此,此类个股的确有望成为大盘后续上升行 情的强劲引擎,故大盘仍有进一步盘升的空间。(ZZW) (返回)
11月QFII集体减仓但持股比例仍达90% 理柏中国的“QFII中国A股基金11月报”显示,QFII中国A股基金在11月后开
银河财经
专业资讯
始批量减仓, 当月进入统计的10只QFII中国A股基金, 有7只出现力度不等的减仓 操作,为近三年来罕见。不过截至当月末,QFII基金整体仓位依然高达90%左右 。不过以减仓力度而论,上述QFII基金大致可分为两类,荷银中国和申万蓝泽系 列QFII基金的减仓幅度较大,平均在3%-6%之间。而摩根大通、日兴黄河等基金 的减仓幅度较小,仅为2%以内;此外,申银万国蓝泽A股系列基金月末股票仓位 降低至八成以下。QFII中国基金的大手笔减仓和预期市场波动性加大密切相关。 APS中国A股基金在11月月报中表示,该基金降低了周期类股的投资规模,并且有 意识的将投资组合转向防御股。该基金相信,市场情绪将在短期内持续低落,而 未来地区市场的波动性加大和陆续出台的调控政策是上述表现的主因。荷银中 国基金则表示,近期投资者将会关注当局可能实行的收紧措施,以减低内地市场 的过度投机情况,令股市波动增加及走势偏软,成品油价格上涨进一步影响了市 场表现。因此该基金在组合策略方面将偏重煤炭、机械、证券、媒体等行业,主 要考虑上述行业将持续受惠于强劲的经济增长及经济结构的逐步改变。另外,该 基金亦透露,将在适当时机增持银行和房地产业股票。(ZZB)(返回)
〖观点争鸣〗 08年股市:关注四大"时间窗口" 2008年,我国将迎来改革开放30周年。2008年,也将是资本市场的拐点年。 而许多投资者认为,2008年将是股市“好赚钱的最后一年”。2008年开始从股市 战略性撤退,似乎也成为许多投资者的理念。 那么, 如何把握2008年股市的运行节奏?2008年有哪些关键的时间窗口需要 投资者注意?今天,我们就一些确定性的时间窗口做一个梳理。 3月1日 平安拉开解禁大潮序幕
中国平安(601318)(601318)3月1日将解禁19.63亿股,流通盘增加144%, 需要约2000亿元的资金承接。首个“大非”解禁潮将因此正式拉开序幕。其对市 场的影响不容忽视,而中国平安的机构是走还是留?投资者可拭目以待。 据统计,2008年不仅股改解禁大幅增加,而且首发、定向增发等融资带来的 限售股解禁也不可忽视。统计表明,各种形式的限售股解禁合计在2008年新增流 通市值高达约19307亿元, 占目前流通A股市值87402亿元的22%。 统计显示, 2008
银河财经
专业资讯
年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家,合计解禁金额约为15819亿元,比 2007年同比增加七成,加之快速扩容,加快大盘蓝筹股上市,对市场资金面将是 极大的考验。而2008年的3月、8月和9月将是限售股解禁高峰,尤其是2008年第 三季度解禁规模将创出历史高峰,市场资金需求量将会明显增大。 两会之后 跨年度反弹结束引发新调整
2月份只有12个交易日。 接下来的3月, 五年一次的全国两会 (也是换届大会) 将召开。过去几年的情况显示,两会前和两会期间,股市一般相对平稳,较少出 现大的波动,管理层出大的调控政策的可能性也不大。 不过,市场人士普遍预期,3月下旬两会结束后,新管理层可能带来新的监 管思路, 这将对市场心理产生直接影响; 而市场围绕年报业绩淘金行情也基本结 束,加上担心出现政策利空,以及首个“大非”解禁高潮的出现,股市可能面临 一波大的调整。 “目前利空出尽的情况下,市场短期出现政策真空。而2月份只有12个交易 日,所以,股市极有可能反弹到3月下旬。2007年年报以及2008年首个季报密集 披露的1~4月份,成长性好、有高送转题材的中小盘优质个股,将受到众多资金 追捧,但随后的调整将是不可避免的。”广州某私募基金经理乐平说。 奥运前后股市有拐点? 2008年8月8日晚8时,北京奥运会将正式开幕。反映到股市上,奥运会的举 办将是一次巨大的机遇。1月2日,A股市场2008年的第一个交易日,奥运板块大 涨迎接“奥运年”就是一次预演。当天,与奥运相关的北京区域上市公司纷纷上 演涨停好戏。 而国外的数据显示, 奥运举办国的股市在奥运会召开当年都出现了巨大的涨 幅,韩国和澳大利亚均是如此。基于此,分析人士认为,北京奥运会的举行,也 将在2008年推动A股市场产生一波行情。因此,现在可以预见,2008年奥运主题 将大放异彩。 不过,天相投资认为,股市高点产生的时间一般会在奥运前10天左右。奥运 举办后,在奥运效应退潮以及公司盈利放缓双重打击下,市场可能进入本轮牛市 以来最大的中期调整之中。年度的低点在5000点附近,回调幅度超过30%。 Wind资讯的数据也显示,月解禁额度在千亿元以上的,除了3月份外,其余
银河财经
专业资讯
均在下半年,8月和10月更是比较集中。8月份一个月的解禁额度更是占到全年近 三成。今年956家解禁的上市公司中,有25家解禁额度在100亿元以上,其中宝钢 股份和中国石化两家解禁额度在1000亿元以上的公司, 解禁的时间也分别在下半 年的8月和10月。这都可能导致股市大幅调整。 11月初 警惕美元走强致资产价格回落
2008年8月底到9月初,美国两党将分别召开全国党代会正式宣布候选人,并 确定选举纲领。接下来最重要的,就是整个大选的核心部分——11月4日的全国 投票,总统人选当晚就能揭晓。2009年1月6日,美国国会将正式宣布大选结果。 1月20日,新总统就职。 著名经济学家、 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为, 美国次 级债问题在2008年很可能会出现一个“马桶效应”,2008年美国政府换届选举 前,对于次级债问题,政府能捂多久就捂多久,但选举过后“马桶盖”一掀开, 就可能臭不可闻,因此,美国经济最坏的时候还没出现。 更值得注意的是,作为全球主导性的储备货币,美元的汇率变化对全球资本 流动会产生重大影响。 如果2008年美元汇率转强, 我国的资产价格就可能出现回 落,所以投资者要特别关注美元汇率的调整。(GZRB)(返回)
〖国际观察〗 大华银投顾:亚股将续多头走势 新加坡商大华银投顾6日表示,展望2008年第一季,亚洲受美国股市震荡影 响,投资人在心理面对股市动能有所压抑。但由于亚洲在经济上对美国依赖大幅 降低,加上基本面强劲以及资金动能充沛,亚洲股市应能持续2007年多头走势。 大华银投顾表示,尽管美国次按风暴与中国紧缩经济政策乌云罩顶,2007 年除日本股市收黑,全球各主要股市仍以正报酬率收场。而中国深证指数涨幅高 达162.81%,为2007年全球股市之冠。 亚股去年整体表现亮丽。与此同时,印度股市表现也不逊色,2007年涨幅 亦高达64.41%,印度卢比兑美元升幅高达22.61%。另外,泰铢与菲律宾披索兑美 元亦分别有25.46%和25.20%的升幅,这两国的股市2007年亦皆有两成以上涨幅。 总体来说,2007年亚洲股市表现亮丽。
银河财经
专业资讯
区域贸易增温消费力走强。大华银投顾表示,亚洲区域内贸易增温,除对美 国依赖降低之外,也隐含亚洲地区对经济增长的依赖已逐渐由出口转向内需消 费。亚洲地区民众亦愈来愈有能力消费。 根据亚洲经济机构的统计数据,不含中国在内的亚洲9国对美国出口占GDP 的比重,由2006年的19.5%降低至2007年上半年的12.9%,但区域内贸易占GDP的 比重则由42.4%上升至51.4%,显示整体亚洲在经济增长上的依赖已大幅降低。 基本面走出自己一片天。因此,大华银投顾认为,美国经济与股市的动向虽 然必对亚洲市场心理面产生一定程度的影响,但在基本面上,亚洲已渐渐走出自 己的一片天。甚至连国际货币基金组织(IMF)去年10月也预估,新兴亚洲经济 体2007年与2008年的总体实质GDP增幅分别为9.2%和8.3%,亚洲或许还能成为支 撑全球经济增长的支柱之一。(XGSB)(返回)
〖债券期货〗 黄金期货:股指期货的探路者 2007年12月29日,上海期货交易所发布公告称,经中国证监会批准,上期所 已完成各项准备工作,将于2008年1月9日挂牌交易黄金期货合约。尽管黄金期货 的合约设计和相关业务规则的制定,开始于2007年9月11日,远晚于期指的设计 和准备,但这并未影响黄金期货先于期指而诞生。 黄金期货抢跑,有部门利益争夺的原因,更有有关方面将其作为期指探路 者的考虑。 作为兼具金融和商品多重属性的贵金属, 黄金期货之所以能快速登陆 上期所,除了黄金现货市场对做空机制有迫切需求外,主要还是因为黄金期货具 有商品期货属性,而上期所在铜、铝、锌等有色金属商品期货运行方面积累的经 验, 无疑有利于黄金期货的平稳着陆。 但这仍不是黄金期货快速上市的全部动因。 事实上,在市场目光都高度聚焦于股指期货的背景下,为确保期指安全平稳登陆 中金所,在期指推出前,管理层于仿真交易之外,让黄金期货这个类金融期货 品种充当探路者,不仅可以测试和检验市场,也可以发现问题、完善制度,从 而为期指安全上市和平稳运行积累经验。 从黄金期货的设计和交易规则来看,黄金期货确实承载着管理层的厚望。 一方面,与很多投资者对股指期货的热望一样,黄金期货同样深得很多投资
银河财经
专业资讯
者的关注和青睐,具有广泛的群众基础。因为如此,有关部门为防止黄金期货推 出后大量散户盲目杀入,造成灾难性后果,有意将黄金期货征求意见稿中的每手 300克上调为正式推出的黄金期货合约中的每手1000克。 从每手300克提高到每手 1000克,按照金价200元左右计算,每手黄金期货的最低保证金提高到1.5万元以 上。上期所相关负责人表示,1000克/手的交易单位,就是不鼓励风险承受能力 不足的投资者参与黄金期货交易,但可以方便机构投资者参与,也有助于国内外 市场接轨。黄金期货推出的这种思路,与期指合约设计时的考虑是基本一致的。 同样是为防止风险控制能力弱的投资者参与期指交易, 期指仿真交易合约乘数设 计的是每个点300元,按照目前合约标的,沪深300指数大致5300点的位置,每张 合约需要16万元左右的资金,若按合约价值10%的最低保证金规定,买卖一张合 约,至少需要1.6万元资金。显然,黄金期货与期指设计思路和规则的大致相同, 使得黄金期货的运行对期指具有很强的借鉴意义。 另一方面,为强化黄金期货的风险控制,上期所规定,自然人客户持仓不允 许进入交割月,不得参与黄金期货的实物交割。因为黄金期货的主要功能是价格 发现和套期保值,实物交割不是期货交易的主要目的。如果自然人确实要购入现 货黄金,应通过银行或现货市场交易等渠道及方式实现。这种非交割转移的“买 空卖空”交易,与期指交易同样不谋而合。期指交易的目的是价格发现和风险转 移,期指合约到期,实行的是现金交割。由于到期无实物交割,因此黄金期货与 期指一样,都将可能存在逼仓、轧空等监管难题。让黄金期货率先上市运行,让 相关问题在黄金期货运行中充分暴露,可以让期指在上市前就能未雨绸缪,通过 吸取黄金期货上市交易过程中的经验教训,进一步完善期指的相关规则,从而控 制风险,堵塞制度漏洞。 此外,与目前股票现货市场缺乏做空机制一样,我国黄金现货市场也一直缺 乏做空机制。因此,黄金期货的上市,有助于有关方面观察机构如何放大黄金期 货的金融属性,进而在黄金现货市场的剧烈波动中,利用做空机制获取利润;同 时,也可以观察黄金期货市场与现货市场之间如何相互影响。此外,还可以观察 市场的投机程度和投机手法,为期指推出后的监管积累经验。 黄金期货推出于国际油价大涨的黄金现货大牛市中,它“一只脚”踩在商品 期货的坚实基础上,“一只脚”踩在探索中的金融期货的台阶上。因为有商品期
银河财经
专业资讯
货坚实基础的支撑,黄金期货的金融属性即便“超常”发挥,也终究不会脱离商 品期货属性太远,这就有力保证了黄金期货的成功上市。因为如此,黄金期货作 为期指探路者, 完全可以为发展中的中国金融期货市场探索出一条安全平稳的发 展之路。(JRSB)(返回)
〖公司动态〗 东航檄文反击 连夜炮轰中航操纵股价
东方航空(600115,0670.HK)明天即将召开股东大会,东航与中国国航 (6001111,0753.HK)母公司中航集团之间的“股东争夺战”全线升级。6日晚, 中国航空集团公司旗下中国航空(集团)有限公司(以下简称“中航有限”)再 次发出声明,如新航入股东航被否,将以不低于每股5港元的价格,最多入股东 航30%。以此计算,中航集团将付出108.35亿港元的代价。中航有限为中航集团 在港注册设立的全资子公司。同一天,东航方面发布声明,对中航有限上述声明 提出六大质疑,直指中航有限有在二级市场操纵股价之嫌。 中航不低于5港元购东航29.85亿股。中航集团6日的声明称,如果在1月8日 召开的东航股东大会上, 东航股东未能批准关于淡马锡及新加坡航空公司认购东 航H股的决议,中航集团将在两周内,向东航董事会正式提交投资东航并与之结 成战略合作伙伴的建议(以下简称“中航方案”)。 中航集团方案的核心内容是, 由其在港子公司中航有限取代淡马锡及新航的 角色,来担任东航新的战略伙伴。即东航原增发数量不变,只是更改增发对象。 值得注意的是,中航集团昨天的声明还暗示,中航集团入股东航的上限为 30%, 声明称, “如有必要及可能, 在对东方航空持股低于其本次发行后股本30% 的前提下,中航集团愿意认购原拟由东航集团认购的部分东方航空的H股。” 中航:合作可提升上海航空枢纽地位。中航集团认为,中航的方案有支持中 国主要航空公司之间合作这一额外优势。 “作为中航有限财务顾问的中国国际金 融有限公司的初步分析显示,中航方案将产生更大的协同效应,能给合作各方带 来益处。” 中航集团认为, 双方合作能将中航集团和东航在上海航空枢纽发展中的效用 最大化。 中航集团将努力促成国航及其合作伙伴在新航方案所涉相关领域及其它
银河财经
专业资讯
领域与东方航空展开全方位的合作, 特别是与东方航空共同努力打造上海航空枢 纽。这是中航集团继2007年12月25日不并购东航承诺到期之后发布的第五个声 明,而东航集团昨晚也对此发表声明,这也是东航集团近期第三个声明。 东航:中航有操纵二级市场股价之嫌。作为对中航声明的回应,东航方面昨 天随即发表火药味十足的声明,对中航提出了六大质疑: 第一,中航有限在东新合作即将表决的前一天发表了相关声明,而不是及早 提出方案,有误导市场中的中小投资者投反对票的嫌疑。 第二,由于中航有限不是一家上市公司,财务制度不够透明度,其是否有足 够的现金流来完成其所谓的建议收购,存在很大的不确定性。 第三,中航有限持有1.89亿东航流通H股,其提出的新的报价方案存在操纵 二级市场、为其二级市场扩大获利的嫌疑。 第四,中航有限的新闻稿中提到其收购方案需要得到主管部门的审批。而东 新合作方案已得到国家主管部门的批复。 因此中航有限的收购方案能否获得国家 主管部门的最终批复存在巨大的不确定性。 中航将审批风险转嫁到资本市场和广 大股东,不是一种对股东利益负责的行为。 第五,中航有限在声明中其提到将促成国航与东航的合作,而作为国航的一 个小股东,其是否有足够能力促进这一合作值得怀疑。第六,鉴于国航和东航目 前的市场地位, 结盟所带来的影响, 可能会违反国家已公布即将实施的反垄断法。 (DFZB)(返回)
中铁等6家公司分享京沪高铁837亿元订单 昨天,铁道工程交易中心公布《新建京沪高速铁路土建工程施工总价承包招 标中标结果》,总价约达837亿元的京沪高铁土建工程由6家公司“分食”。中国 铁建成为最大赢家,其次是中国中铁(601390)。 铁道工程交易中心公布,京沪高铁土建工程施工共分六个标段(以TJ作为标 段名称),这六个标段中,中国铁道建筑总公司旗下的中铁十七局、中铁十二局 分别中标TJ-1与TJ-4;中国中铁股份有限公司旗下的中铁一局、中铁三局分别中 标TJ-2 与TJ-5;中国水利水电建设集团中标TJ-3;中国交通建设股份中标TJ-6。 六个标段施工总报价合计约为837亿元,其中,中国铁建中标份额占总额达40%。 京沪铁路客运专线公司筹备组人士告诉记者,上述6家公司能在15家竞标公
银河财经
专业资讯
司激烈竞争中脱颖而出,主要因为它们在报价等方面强过竞争对手,而整个工程 开工时间,预计在春节前。 针对中标结果, 华泰证券莲花池营业部副总经理庄虞华认为, 随着此次利好 消息的公布,料中国中铁(为H股和A股上市公司)周一会在盘中冲高。不过, 庄虞华提醒股民,其股价走势仍需结合大盘指数等综合因素。 此外,由于京沪高铁总投资高达2200亿元,而基建投资将超过1000亿元。除 土建外,有机构预测,京沪高铁建设对工程机械设备的采购规模可达300亿元, 将拉动桩工机械、混凝土设备等产品需求。长期而言,铁路板块中具有行业竞争 力的上市公司将从中受益。(JHSB)(返回)
中石化否认去年净利润增 媒体新华社4日报道中国石化去年净利润增长38%, 新华社援引中国石化副总 裁蔡希有的话报道,中国石化去年实现净利润人民币700亿元(约合96亿美元), 高于2006年的人民币506.6亿元。新华社称,蔡希有将公司的利润增长归因于成 本控制和技术创新。 该公司发言人黄文生随即对此报道予以否认。黄文生表示,上述报道有误。 中国石化目前仍在审计业绩情况,计划于3月底或4月初发布年度业绩报告。但他 拒绝详细说明中国石化2007年的业绩表现。此外,黄文生表示,截至目前中国石 化尚未收到任何政府对公司炼油亏损所给予的补贴。 有报道说,中石化2007年将获得中国政府人民币100亿-150亿元的补贴,以 弥补去年炼油的亏损。以产能衡量,中国石化是亚洲最大的炼油商。 Reuters Estimates调查的17位分析师平均预测,2007年中石化净利为644 亿元。 此前有消息称, 中国石化将获得中国政府100亿至150亿元人民币的一次性补 偿,以弥补2007年国际原油价格屡创纪录新高对其炼油业务造成的损失。但是, 对于中国石化一方面有高额盈利,同时又获政府补贴,民间有不同声音。在内地 多次出现供油紧张的局面后, 社会舆论也希望中国石化这样的大公司承担起相应 的社会责任。(XGSB)(返回)
银河财经
专业资讯
〖高管聚焦〗 证监会调查带头大哥777始末 “‘带头大哥777’上线了!”守在电脑旁的网络警察异常兴奋。 “马上锁定IP地址!”一声命令传来,很快,该QQ号码就被锁定在了长春市 的一家酒店。 网络警察火速赶往现场。但是,整个酒店共用一个IP地址,酒店内那么多房 间,如何准确定位?正当大伙一筹莫展之际,警察发现在这个时间段内,该酒店 内当时只有一个房间在上网。于是,网络警察调出了酒店的监控录像,发现有三 名男子恰好在QQ登录时间前进入了该房间, 并在QQ下线后离开。 其中有一名叫 “王 秀杰”的人引起了他们的注意。事后经查证,此人就是“中国草根第一博”的博 主、被网民尊称为“网络股神”的“带头大哥777”。 此时正是2007年7月初,吉林省公安厅网警总队接获中国证监会要求协助调 查的公函后展开调查,对“带头大哥777”予以刑事拘留。长春市人民检察院于 同月24日正式对王秀杰以涉嫌非法经营罪批准逮捕。名噪一时的“股神”从此走 出“神坛”。 案发 “起初,有电视媒体对‘带头大哥’进行报道,说他的博客点击量甚至超过 了娱乐人士徐静蕾的博客,这引起了稽查人员的注意,5月22日稽查部门就开始 展开调查。”一位证监会稽查人员说。 早在去年的5月19日,央视二套的<第一时间>就有了“带头大哥777”的报 道。当时,<第一时间>指出“带头大哥777”不具备分析师的资质,同时又提 到了其通过以收费为目的经营QQ群,其收入的群费高达700万等等。 “由于涉嫌犯罪,所以,证监会给相关部门发了函,最后由吉林省公安厅网 络稽查大队协助调查。”一位知情人士称。 由于带头大哥早已将自己的QQ群号码公布在其博客上,于是,就出现了文章 开头的一幕。在确定了带头大哥的真实身份之后,公安部门雷霆出击,迅速将几 名犯罪嫌疑人一并抓捕归案。 “王秀杰自己有一家公司,他手下的人都在这个公司上班,而且,形式还很
银河财经
专业资讯
正规, 员工每天按时上下班, 所以, 公安部门轻而易举就把犯罪团伙一窝端了。 ” 上述知情人士称。 “股神”点金术 自2007年5月22日开始,证监会的调查工作也在有条不紊地进行。 “开始,调查组怀疑王秀杰在开展非法投资咨询的同时,还大量推荐自己买 入的股票以达到盈利的目的。 通过调查, 王秀杰确实有开户, 但是资金并不多。 ” 上述调查组人士称。 这个结果让人啼笑皆非。自称“散户保护神”的带头大哥,自己炒股却业绩 平平,如何真的能替客户操盘护驾?不过也有市场人士提出疑问:王秀杰有没有 可能使用了其它非实名账户? “这个可能性不大,因为调查组已经详细地调查过银行里任何与王秀杰账户 有关的资金往来,没发现可疑情况。”上述人士称。 那么,王秀杰是靠什么来牟取暴利的呢?答案是:收取咨询费。 调查结果显示,2006年5月,王秀杰解散了自己为散户免费指导和咨询的QQ 群,当年底开始通过QQ群收费来盈利,并开始广招会员。按照指导和服务内容的 不同级别,各群确定每年收费标准。 其中,“快乐群”是他建立的第一个收费QQ群,每位会员年费3000元;随后 设立的“财神群”会员年费是5000元;“财富群”会员年费7000元,最多的竟达 3.7万元。 “他先后建了13个QQ群,招收了共900多个会员。这些会员分布在中国除西 藏以外的所有省区。”上述人士透露。 据知情人士透露,在王的QQ群里,只要交了会员费,会员在网上可以得到五 项服务, 分别为: 大哥全天为你答疑; 全天实盘大哥在线指导; 解答群友的问题; 每天大哥精选五到八只股票供选择和大盘点评。 不同级别的会员可以享受到不同 级别的服务。 “王秀杰专门找了几个人帮他每天在QQ上与投资者聊天,并先写好相关问题 的回答口径,比如今天推荐什么股票、预测大盘的点位等,工作人员就按照这个 回答。如果投资者询问个股情况,才由王秀杰回答。”上述知情人士说。 定罪依据
银河财经
专业资讯
“调查组通过调查王秀杰在交易所开户的情况, 发现他在两个营业部有开户; 通过王在营业部的资金进出情况,发现账户的开户行是吉林省农行;通过在农行 的查询,发现王与工行之间有资金互转的情况,根据资金的走向又查到工行;在 工行发现王现有的和曾经开立的账户共有15个, 在已销户的几个账户的资金流水 账中,调查组发现来自全国各地的汇款达几百笔。”上述知情人士向记者叙述了 调查王秀杰资金走向的整个过程。 据她透露,这些账户里,共有1000多万元。经查证,这其中绝大部分为王秀 杰开展证券投资咨询业务的非法所得。 “如果他只是在博客上发表一些对股票进行预测的看法,事情还比较简单, 关键是他收取费用了,这就构成了实质经营,而这种经营是非法的,因为他并不 具备相关的从业资格。”一位法律界人士认为。 上述人士还透露,与王秀杰一起被移送的,还有他的两个同学,一个姓郭, 还有一个姓毕。这两个人都是经受不住王的诱惑被拉来入伙的,三人一起出资注 册了长春聚隆科技投资咨询有限公司。证监会依法对三人予以了行政处罚。 (21CJ)(返回)
中国银河证券股份有限公司财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号 邮编:430071 电话:027-87362705 传真:027-87840370
E_mail:whcj@chinastock.com.cn 声明: 以上信息可能对市场产生影响,编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编 者的观点,仅供参阅,请勿外传!
Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved