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迁徙之路-新三板与扶贫投资机会系列二—企业视角篇

安信证券


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2017 年 01 月 10 日 迁徙之路——新三板与扶贫投资机会系列二—企业视角篇 ■资本市场扶贫为贫困地区开辟 IPO 绿色通道, 家公司畅享快速上市: 3
投资策略定期报告 证券研究报告
自 2016 年 9 月《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚 战略的意见》发布以来,3 家公司(西藏高争民爆(002827.SZ) 、易明 医药(002826.SZ) 、安徽太湖县的集友股份)快速上市,截至最新 IPO 排队的公司有 667 家, 历史数据显示从 2010 年到 2016 年, 每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家。照此目前排队公司或要等待 2-3 年才能上市, 而这三家公司,从《意见》出台到上市仅用了 3-12 个月,对企业来说 大大节省了时间成本。 家新三板公司迁往贫困地区:新三板中 10 家公司迁往西藏,7 家 迁往安徽、河南、湖南、河北等省,还有 19 家公司进行了省内迁址。 跨省迁址选择这些中部省份,除了地理位臵相对优越以外,这些省份 贫困县集中,可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能 考虑因素。而从行业来看,跨省迁址的公司多为互联网、软件和信息 技术服务业、商务服务业等相对轻资产便于运作的行业。省内迁址的 公司所属行业多为传统工业企业,而且带有较强的地方特色,如养牛 业、中药饮片加工、油茶制造、毛纺织物制造等,未来带有地方特色 的传统企业在省内迁址可能表现更为积极。 ■迁址前后在原注册地设立分公司或子公司, 或将成为企业保留原地业 ■37
诸海滨
分析师
SAC 执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082062
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2017-01-05 2017-01-05
2017-01-05
2017-01-03
务的途径: 37 家新三板迁址公司中除了一家只搬迁了其子公司外,其 余皆为母公司搬迁。在跨省迁址和省内迁址的这些公司中,有 9 家均 在注册地变更前后发布了在原注册地设立分公司或全资子公司的相关 公告。选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将不失为一种保 留原地市场份额,维护公司当地品牌影响力的办法。 ■超六成迁址公司符合创业板上市条件,部分有
IPO 意向可能:在变 更注册地的 37 家新三板公司中,23 家符合创业板上市条件,占比超过 60%。 其中有 6 家因为享受扶贫政策意向较明确, 其中部分表达了有 IPO 意向可能。 ■静待未来政策细则出台,企业迁址需考虑多方因素:我国西部地区早
有 IPO 优先审核的政策,自《意见》出台以后,国务院将东北三省纳 入 IPO 优先支持审核的范围。证监会也表示各部门、系统各单位正在 根据《意见》制定相关的实施细则。各省对贫困地区有一定扶持政策, 不过企业迁址仍需考虑多方因素,密切关注后续或将出台的相关实施 细则。 ■风险提示:政策实施不及预期、系统性风险。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。
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投资策略定期报告
内容目录 1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 .................................................................. 3 2. 迁徙路漫漫,扶贫快车来 ....................................................................................................... 5 3. 迁址公司具体情况一览 ......................................................................................................... 10 3.1. 母公司举家迁移,选择在原注册地设臵分公司或子公司 ............................................. 10 3.2. 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 ....................... 10 3.3. 注册地与生产地不可分离,轻资产企业?搬家?或更方便 ......................................... 14 4. 迁址需考虑多方因素 ............................................................................................................. 14 5. 附表 ...................................................................................................................................... 16
图表目录 图 1:目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布 ......................................................... 4 图 2:2010-2016 年每年 IPO 公司数 .......................................................................................... 4 图 3:目前证监会 IPO 排队候审公司分布 ................................................................................... 5 图 4:新三板公司跨省迁址省份分布 ........................................................................................... 8 图 5:新三板跨省迁址公司行业分布 ........................................................................................... 8 图 6:新三板省内迁址公司省份分布 ........................................................................................... 9 图 7:新三板省内迁址省份贫困县个数 ....................................................................................... 9 图 8:新三板省内迁址公司行业分布 ........................................................................................... 9 图 9:新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比 .................................................................. 11
表 1: 《意见》关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略 ............................... 3 表 2:三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览 .................................... 错误!未定义书签。 表 3:新三板公司跨省迁址情况一览 ........................................................................................... 5 表 4:新三板公司省内迁址情况一览 ........................................................................................... 6 表 5:迁址前后在原注册地设立分公司/子公司情况一览........................................................... 10 表 6:迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览......................................................... 11 表 7:有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 ..................................... 13 表 8:部分省市地区企业优惠政策汇总 ..................................................................................... 15 表 9:国家级贫困县+集中连片特殊困难地区县名单 ................................................................. 16 表 10:证监会?充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用?具体实施意见 .......... 17 表 11:创业板上市条件 ............................................................................................................. 18
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投资策略定期报告
1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 证监会于 2016 年 9 月发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的 意见》 (以下简称? 《意见》)《意见》中明确提出了支持贫困地区企业利用多层次资本市场 ?, 融资,这对于部分能够享受政策优惠的公司来说,无论是希望能够上市或者利用其他方式融 资,都无疑是?春风送暖? 。 表 1: 《意见》关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略 多层次资本市场 具体内容 对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、 缴 纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地 区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地 的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用?即报即审、审过即 发?政策。 对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 的,实行?专人对接、专项审核? ,适用?即报即审、审过即挂?政 策,减免挂牌初费。 对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行?专 人对接、专项审核? ,适用?即报即审?政策。
申请首次公开发行股票并上市
申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 发行公司债、资产支持证券
资料来源:安信证券研究中心、证监会
而自 《意见》 发布以来, 已有三家公司搭上了扶贫 ?快车? 位于西藏的高争民爆 , (002827.SZ) 和易明医药(002826.SZ)已于 2016 年 12 月 9 日上市,而位于安徽太湖县的集友股份 (A16131.SH)也于 2016 年 12 月 23 日拿到证监会的 IPO 批文,历史 10-12 月不等,最短 的集友股份拿到批文只用约 6 个月。 表 2:三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览 证券代码 简称 注册地 西藏自治 区拉萨市 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区 安徽省安 庆市太湖 经济开发 区 (拟) 上市板 中小板 申报 IPO 时间 2015-12 拿到批文时 间 2016-11-11 历时 (天) 326 2016H 净利润 (万元) 4085.40 2015 净 利润(万 元) 6646.69 2016H 营 业收入 (万元) 14788.40 2015 营 业收入 (万元) 24562.65 净资产 (万元) 34646.41
002827.SZ
高争民爆
002826.SZ
易明医药
中小板
2016-02
2016-11-11
288
2457.75
5002.99
19896.45
34699.54
27282.88
A16131.SH
集友股份
主板
2016-06
2016-12-23
204
-
4673.42
-
17507.16
14998.38
资料来源:安信证券研究中心、wind、证监会
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投资策略定期报告
根据 wind 统计,截至报告发布日在证监会 IPO 排队的公司有 667 家。其中主板 314 家,中 小板 124 家,创业板 229 家。 图 1:目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布
800 700 600 500 400 300 200 100 0 总计 主板 中小板 创业板 124 667
314 229
资料来源:安信证券研究中心、wind
从 2010 年到 2016 年,数据显示每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家(最高的年份 2010 年发行 348 家,最少年份 2013 因 IPO 暂停仅有 2 家) ,按照平均速度,目前排队的 600 余 家公司或要等待 2-3 年才能上市,而表 2 中的三家公司在 IPO 绿色通道政策的扶持下,从申 报材料到最终上市或拿到批文仅用了半年-1 年的时间, 《意见》 从 出台到上市仅用了 3 个月, 对企业来说大大节省了时间成本。 图 2:2010-2016 年每年 IPO 公司数 IPO个数
400 350 300 250 200 150
348 281 223
227
155 125
100 50 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2
资料来源:安信证券研究中心、wind
根据华尔街日报的报道,截止 2016 年 12 月 22 日,在证监会排队等候 IPO 审批的企业多集 中在东南沿海一带经济较为发达的地区。而在我国贫困县所在省份中,排队等候 IPO 的企业 则寥寥无几。
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投资策略定期报告
图 3:目前证监会 IPO 排队候审公司分布
资料来源:安信证券研究中心、华尔街日报 注:篮圈的大小代表各省排队等候 IPO 企业的数量,深黄色区域为国家贫困县所在省份
2. 扶贫快车来,迁徙路漫漫 数据显示自《意见》发布以来,共有 36 家新三板公司发布了注册地迁址的相关公告,其中 部分公司发布了相关拟迁址公告。就迁往目的地而言,跨省迁址的有 18 家,其中 11 家都迁 往了西藏,正处于上市辅导阶段的有恒信玺利(832737.OC) 。省内迁址的公司共有 19 家, 目的地均是迁往贫困地区,其中处在上市辅导阶段的有安达科技(830809.OC)和山水环境 (831562.OC) (表 4) 。 表 3:新三板公司跨省迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会 小类行 业 旅游饭 店 环境卫 生管理 电线、 电缆制 造 其他互 联网服 务 互联网 零售 金属家 具制造 家用清 洁卫生 电器具 制造 珠宝首 饰零售 软件开 原注册地 址 新迁注册 地址 河南省信 阳市光山 县 安徽省安 庆市岳西 县 安徽省萧 县 湖南省娄 底市新化 县 湖南平江 县 河北保定 市顺平县 河南省商 丘市民权 县 西藏自治 区拉萨市 曲水县 西藏拉萨 变更时间 2016H 净利润 (万元) 709.64 2015 净利 润(万元) 2016H 营 业收入 (万元) 5979.29 2015 营业 收入(万 元) 9621.50 2015 所 得税(万 元) 415.69
833623.OC
胜高股份
创新层
广东深圳
2016-12-26
1004.44
837848.OC
玉禾田
基础层
广东深圳
2016-12-15
4416.91
6451.32
69553.13
111745.15
2279.59
831571.OC
大洋股份
基础层
江苏常州 江苏镇江 市 广东惠州 市 北京市石 景山区 广东东莞
2016-12-14
7.59
-130.00
2343.74
4840.70
-38.86
833158.OC
马上游 金易科技 布雷尔利
创新层 基础层 创新层
2016-12-12
-1818.94
-2091.32
7890.15
15435.32
-226.90
838050.OC 430260.OC
2016-12-8 2016-11-24
416.45 2209.38
220.01 3741.32
4175.28 17617.99
9195.71 34833.72
14.49 584.18
833003.OC
缔奇智能
基础层
2016-11-23
17.36
-162.87
829.89
827.70
-20.24
832737.OC 833237.OC
恒信玺利 国路安
创新层 基础层
北京市平 谷区 北京市海
2016-11-21 2016-11-17
9698.27 -579.17
22349.14 1554.22
62135.79 688.84
141312.40 3566.95
7801.62 258.96
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5
投资策略定期报告 发 超毅网络 金润科技 勃达微波 创新层 创新层 创新层 金矿采 选 软件开 发 其他专 用设备 制造 互联网 接入及 相关服 务 精准营 销 软件开 发 水污染 治理 其他未 列明商 务服务 业 广告业 淀区 北京市 北京市海 淀区 河南郑州 堆龙德庆 区 西藏自治 区拉萨市 西藏拉萨 柳梧新区 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 西藏拉萨 经济技术 开发区 西藏拉萨 经济技术 开发区 西藏自治 区山南市 乃东区 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区
430054.OC 430120.OC
2016-12-26 2016-11-30
1631.97 1797.78
3061.40 3625.70
6241.50 2784.85
12023.04 5088.60
946.42 616.54
834656.OC
2016-11-25
-405.18
1684.31
1151.68
10242.53
228.44
430498.OC
嘉网股份
基础层
山东青岛 市南区 北京市朝 阳区 北京市海 淀区 北京海淀 区 重庆渝北 区
2016-11-11
466.37
511.39
1480.52
2466.12
76.95
838290.OC
灵思云途
基础层
2016-10-25
0.00
9924.44
0.00
88287.05
3605.36
835713.OC
天阳科技
创新层
2016-10-18
1262.67
4986.73
15766.32
29322.03
320.36
835461.OC
瑞霖环保
基础层
2016-10-17
14.43
1381.62
1534.89
5592.76
274.17
839088.OC
华商智汇
基础层
2016-10-11
0.00
11672.51
0.00
37786.31
2526.55
430346.OC
哇棒传媒
创新层
北京市东 城区
2015-9-11
2563.54
2431.41
28029.54
22240.07
362.30
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
表 4:新三板公司省内迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会 小类行 业 原注册 地址 新迁注 册地址 贵州省 铜仁市 松桃苗 族自治 县 江西省 上饶市 上饶县 贵州省 黔南布 依族苗 族自治 州长顺 县 吉林省 通榆县 广西柳 州市三 江侗族 自治县 湖南省 安化县 变更时间 2016H 净 利润(万 元) 2015 净利 润(万元) 2016H 营 业收入 (万元) 2015 营业 收入(万 元) 2015 所 得税(万 元)
836723.OC
梵净高科
基础层
牛的饲 养 其他互 联网服 务 锂离子 电池制 造 水源及 供水设 施工程 建筑 旅行社 服务 其他家 具制造
贵州铜 仁市万 山区 江西上 饶市信 州区 贵州贵 阳市开 阳县
2016-12-27
-135.89
312.68
693.66
2836.60
5.27
833344.OC
巨网科技
创新层
2016-12-19
2400.92
2213.76
20630.55
16677.16
-
830809.OC
安达科技
创新层
2016-12-19
15003.86
4945.16
49679.55
20724.47
857.00
835283.OC
节水股份
基础层
吉林省 长春市 广西南 宁市青 秀区 湖南益 阳高新
2016-12-19
2045.74
5023.22
13730.42
40309.16
1693.73
838141.OC
中新正大
基础层
2016-12-14
459.58
354.35
7966.76
9818.97
99.65
838083.OC
鑫泰股份
基础层
2016-12-13
241.21
253.21
3411.78
7365.45
45.01
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投资策略定期报告 区 838482.OC 东达物流 基础层 货运港 口 管道运 输业 其他土 木工程 建筑 软件开 发 云南邵 通市水 富县 河南驻 马店市 河南新 乡市红 旗区 湖南吉 首市 云南红 河州个 旧市 贵州遵 义市汇 川区 黑龙江 大庆市 高新开 发区 河北省 保定市 云南邵 通市昭 阳区 河南省 驻马店 市确山 县 河南省 新乡市 封丘县 湖南省 凤凰县 云南省 红河哈 尼族彝 族自治 州元阳 县 贵州遵 义市正 安县 黑龙江 省大庆 市林甸 县 河北省 唐县 湖北省 十堰市 郧阳经 济开发 区 湖南省 邵阳市 绥宁县 河北省 秦皇岛 市青龙 县 河南省 南阳市 南召县 宁夏回 族自治 区吴忠 市同心 县 2016-12-9 266.76 464.80 1935.94 3062.74 52.10
833371.OC
蓝天燃气
创新层
2016-12-8
10781.58
21334.72
98390.00
206308.45
6887.73
831562.OC
山水环境 成聪软件
创新层 基础层
2016-12-7
-1042.33
3104.77
8538.01
32188.12
1207.58
830905.OC
2016-12-2
-18.55
-42.43
478.86
871.28
-35.64
836446.OC
鑫联环保
基础层
危险废 物治理
2016-12-1
287.01
-3692.32
31625.99
70119.79
69.64
836833.OC
三阁园林
基础层
835265.OC
同禹药包
创新层
831513.OC
爱廸新能
基础层
其他土 木工程 建筑 卫生材 料及医 药用品 制造 光伏设 备及元 器件制 造 中药饮 片加工 食用植 物油加 工 其他专 用设备 制造 照明灯 具制造 毛条和 毛纱线 加工
2016-11-30
956.34
295.22
11647.46
7352.97
109.49
2016-11-29
3636.93
8428.62
20871.05
43989.28
1634.23
2016-11-29
1461.13
943.64
14951.47
10043.51
317.77
838412.OC
长江医药
基础层
湖北石 首市 湖南长 沙浏阳 市 河北秦 皇岛市 经济开 发区 河南泌 阳县
2016-11-28
5770.33
13797.82
35703.55
74048.74
278.42
834352.OC
贵太太
创新层
2016-11-23
4169.23
7978.68
31239.16
37879.05
27.65
832881.OC
源达股份
创新层
2016-11-16
422.26
1022.73
2418.48
5167.15
182.82
831776.OC
中云创
创新层
2016-11-2
1175.27
1709.74
5253.52
10014.07
309.41
834086.OC
德泓国际
创新层
宁夏银 川
2016-10-24
11121.18
19387.75
64224.81
90713.83
2241.59
资料来源:安信证券研究中心、wind
在跨省迁址的 18 家公司中,有 11 家都选择了西藏作为目的地。除此之外,河南、湖南、河 北、安徽也是作为跨省迁址目的地较为集中的地区。 我们认为, 跨省迁址选择这些中部省份, 除了地理位臵相对优越以外, 这些省份贫困县集中, 可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能考虑因素。
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投资策略定期报告
图 4:新三板公司跨省迁址省份分布 迁入公司个数 贫困县个数
80 70 60 50 40 30 20 10 0
74
38 20
40
45
11 2 西藏 安徽 2 河南 2 湖南
1 河北
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
而从行业来看,跨省迁址的公司多为互联网、软件和信息技术服务业、商务服务业等相对轻 资产便于运作的行业。 图 5:新三板跨省迁址公司行业分布 5 4 4 3 3 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2
0 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业
互 联 网 和 相 关 服 务
电 气 机 械 和 器 材 制 造 业
商 务 服 务 业
公 共 设 施 管 理 业
家 具 制 造 业
零 售 业
生 态 保 护 和 环 境 治 理 业
有 色 金 属 矿 采 选 业
住 宿 业
专 用 设 备 制 造 业
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
在省内迁址的 19 家公司中,河南、湖南、贵州、河北、云南仍是迁址频发的省份,这些省 份都属于贫困县较多的地区。 而从行业来看,省内迁址的公司所属行业多为传统工业企业,而且带有较强的地方特色,如 养牛业、中药饮片加工、油茶制造、毛纺织物制造等。 在符合《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》中提到的?发展特色产业脱贫。制定 贫困地区特色产业发展规划??实施贫困村 ‘一村一品’产业推进行动,扶持建设一批贫 , 困人口参与度高的特色农业基地。加强贫困地区农民合作社和龙头企业培育,发挥其对贫困 人口的组织和带动作用,强化其与贫困户的利益联结机制?的政策背景下,我们认为,带有 地方特色的传统企业在省内迁址可能表现更为积极。
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8
投资策略定期报告
图 6:新三板省内迁址公司省份分布 迁址公司个数
4 3 3 3
2 2
2
2 1 1 1 1 1 1
1 0 河南 湖南 贵州 河北 云南 广西 黑龙江 湖北 吉林 江西 宁夏
资料来源:安信证券研究中心、wind
图 7:新三板省内迁址省份贫困县个数 贫困县个数
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
88 66
38
40
45 33 20 8 28 24 8 江西 宁夏
河南
湖南
贵州
河北
云南
广西
黑龙江
湖北
吉林
资料来源:安信证券研究中心、wind
图 8:新三板省内迁址公司行业分布 4
3 3
3 2
2 1 1 0 电 气 机 械 和 器 材 制 造 业 土 木 工 程 建 筑 业 医 药 制 造 业 畜 牧 业 纺 织 业 管 道 运 输 业 互 联 网 和 相 关 服 务 家 具 制 造 业 农 副 食 品 加 工 业 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 商 务 服 务 业 生 态 保 护 和 环 境 治 理 业 水 上 运 输 业 专 用 设 备 制 造 业 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
资料来源:安信证券研究中心、wind
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9
投资策略定期报告
3. 迁址公司具体情况一览 3.1. 母公司举家迁移,选择在原注册地设臵分公司或子公司 我们深入分析了前述 37 家有变更注册地行为的公司,发现除了布雷尔利(430260.OC)是 将其全资子公司保定市东顺智能金属家居有限公司迁往贫困县以外,其余公司皆为母公司举 家搬迁。 在跨省迁址和省内迁址的这些公司中,有 9 家均在注册地变更前后发布了在原注册地设立分 公司或全资子公司的相关公告。我们认为,选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将 不失为一种保留原地市场份额,维护公司当地品牌影响力的办法。 表 5:迁址前后在原注册地设立分公司/子公司情况一览 证券代码 837848.OC 证券简称 玉禾田 金易科技 缔奇智能 灵思云途 设立分公司/子公司情况 迁址前设立了深圳分公司 迁址前对全资子公司惠州 市酷尾巴服饰有限公司进 行了增资 迁址前设立了东莞横沥分 公司 迁址后设立了北京分公司 迁址前设立了北京全资子 公司 迁址前设立了北京全资子 公司和云南全资子公司 同时设立开阳分公司 变更类型 母公司 母公司 母公司 母公司 所属分层 基础层 基础层 基础层 基础层 证监会小类行业 环境卫生管理 互联网零售 家用清洁卫生电 器具制造 其他互联网服务 原注册地址 广东深圳 广东惠州市 广东东莞 北京市朝阳 区 北京市海淀 区 北京海淀区 贵州贵阳市 开阳县 河北秦皇岛 市经济开发 区 宁夏银川 新迁注册地 址 安徽省安庆 市岳西县 湖南平江县 河南省商丘 市民权县 西藏拉萨经 济技术开发 区 西藏拉萨经 济技术开发 区 西藏自治区 山南市 贵州省黔南 布依族苗族 自治州长顺 县 河北省秦皇 岛市青龙县 宁夏回族自 治区吴忠市 同心县 注册地址变 更时间 2016-12-15
838050.OC
2016-12-8
833003.OC
2016-11-23
838290.OC
2016-10-25
835713.OC
天阳科技 瑞霖环保
母公司 母公司
创新层 基础层
软件开发 水污染治理
2016-10-18
835461.OC
2016-10-17
830809.OC
安达科技
母公司
创新层
锂离子电池制造
2016-12-19
832881.OC
源达股份
迁址前在秦皇岛开发区开 设了分公司 迁址后设立了银川分公司
母公司
创新层
其他专用设备制 造 毛条和毛纱线加 工
2016-11-16
834086.OC
德泓国际
母公司
创新层
2016-10-24
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
3.2. 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 在变更注册地的 37 家新三板公司中,根据其盈利情况、净资产总额、股本总额等,我们统 计出有 23 家公司符合创业板上市条件。跨省迁址和省内迁址的两种情况中,均有超过 60% 的公司符合创业板 IPO 条件。
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10
投资策略定期报告
图 9:新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比
符合创业板上市 条件的 不符合创业板条件的, 14, 38%
符合创业板上市条件
不符合创业板条 件的
的, 23, 62%
资料来源:安信证券研究中心、wind
表 6:迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会小类 行业 原注册 地址 新迁注 册地址 安徽省 安庆市 岳西县 经济开 发区 湖南平 江县 河北保 定市顺 平县 西藏自 治区拉 萨市曲 水县 西藏拉 萨堆龙 德庆区 西藏自 治区拉 萨市 西藏拉 萨柳梧 新区 西藏自 治区拉 萨市柳 梧新区 西藏拉 萨经济 技术开 发区 西藏自 治区山 南市 西藏自 治区拉 萨市经 济技术 11
变更时间
2016H 净 利润(万 元)
2015 净利 润(万元)
2016H 营 业收入 (万元)
2015 营业 收入(万 元)
2015 所 得税(万 元)
837848.OC
玉禾田
基础层
环境卫生管 理
广东深 圳 广东惠 州市 北京市 石景山 区 北京市 平谷区 北京市 海淀区 北京市 北京市 海淀区 河南郑 州
2016-12-15
4416.91
6451.32
69553.13
111745.15
2279.59
838050.OC
金易科技 布雷尔利
基础层 创新层
互联网零售 金属家具制 造 珠宝首饰零 售
2016-12-8
416.45
220.01
4175.28
9195.71
14.49
430260.OC
2016-11-24
2209.38
3741.32
17617.99
34833.72
584.18
832737.OC
恒信玺利
创新层
2016-11-21
9698.27
22349.14
62135.79
141312.40
7801.62
833237.OC
国路安
基础层
软件开发
2016-11-17
-579.17
1554.22
688.84
3566.95
258.96
430054.OC
超毅网络
创新层
金矿采选
2016-12-26
1631.97
3061.40
6241.50
12023.04
946.42
430120.OC
金润科技
创新层
软件开发
2016-11-30
1797.78
3625.70
2784.85
5088.60
616.54
834656.OC
勃达微波
创新层
其他专用设 备制造
2016-11-25
-405.18
1684.31
1151.68
10242.53
228.44
835713.OC
天阳科技
创新层
软件开发
北京市 海淀区 北京海 淀区 北京市 东城区
2016-10-18
1262.67
4986.73
15766.32
29322.03
320.36
835461.OC
瑞霖环保
基础层
水污染治理
2016-10-17
14.43
1381.62
1534.89
5592.76
274.17
430346.OC
哇棒传媒
创新层
广告业
2015-9-11
2563.54
2431.41
28029.54
22240.07
362.30
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投资策略定期报告 开发区 833344.OC 巨网科技 创新层 其他互联网 服务 江西上 饶市信 州区 贵州贵 阳市开 阳县 江西省 上饶市 上饶县 贵州省 黔南布 依族苗 族自治 州长顺 县 吉林省 通榆县 湖南省 安化县 河南省 驻马店 市确山 县 河南省 新乡市 封丘县 黑龙江 省大庆 市林甸 县 河北省 唐县 湖北省 十堰市 郧阳经 济开发 区 湖南省 邵阳市 绥宁县 河南省 南阳市 南召县 宁夏回 族自治 区吴忠 市同心 县 2016-12-19 2400.92 2213.76 20630.55 16677.16 -
830809.OC
安达科技
创新层
锂离子电池 制造
2016-12-19
15003.86
4945.16
49679.55
20724.47
857.00
835283.OC
节水股份
基础层
水源及供水 设施工程建 筑 其他家具制 造
吉林省 长春市 湖南益 阳高新 区 河南驻 马店市 河南新 乡市红 旗区 黑龙江 大庆市 高新开 发区 河北省 保定市 湖北石 首市 湖南长 沙浏阳 市 河南泌 阳县
2016-12-19
2045.74
5023.22
13730.42
40309.16
1693.73
838083.OC
鑫泰股份
基础层
2016-12-13
241.21
253.21
3411.78
7365.45
45.01
833371.OC
蓝天燃气
创新层
管道运输业
2016-12-8
10781.58
21334.72
98390.00
206308.45
6887.73
831562.OC
山水环境
创新层
其他土木工 程建筑 卫生材料及 医药用品制 造 光伏设备及 元器件制造 中药饮片加 工
2016-12-7
-1042.33
3104.77
8538.01
32188.12
1207.58
835265.OC
同禹药包
创新层
2016-11-29
3636.93
8428.62
20871.05
43989.28
1634.23
831513.OC
爱廸新能
基础层
2016-11-29
1461.13
943.64
14951.47
10043.51
317.77
838412.OC
长江医药
基础层
2016-11-28
5770.33
13797.82
35703.55
74048.74
278.42
834352.OC
贵太太
创新层
食用植物油 加工 照明灯具制 造
2016-11-23
4169.23
7978.68
31239.16
37879.05
27.65
831776.OC
中云创
创新层
2016-11-2
1175.27
1709.74
5253.52
10014.07
309.41
834086.OC
德泓国际
创新层
毛条和毛纱 线加工
宁夏银 川
2016-10-24
11121.18
19387.75
64224.81
90713.83
2241.59
资料来源:安信证券研究中心、wind
在所有迁址的 37 家新三板公司中,我们整理出了 6 家披露了辅导公告,且扶贫较为明确的 公司,其中 4 家有 IPO 意向可能。勃达微波(834656.OC)和安达科技(830809.OC)于 2016 年公布了上市辅导,山水环境(831562.OC)和三阁园林(836833.OC) 。
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12
投资策略定期报告
表 7:有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 证券代码 证券简称 有明确意向迁址为 享受 IPO 扶贫政策 或其他政策的 2016 年 12 月 31 日 发布了上市辅导备 案公告 2016 年 5 月 26 日 发布完成 IPO 上市 辅导登记提示性公 告 2016 年 12 月 8 日 《2016 年第九次临 时股东大会决议公 告》 中说明变更注册 地为加速 IPO 进程 11 月 1 日,正安县 人民政府与三阁园 林公司签订合作框 架协议, 就贵州三阁 园林生态股份有限 公司注册地迁入正 安县并完成 IPO 上 市工作计划达成合 作(来源:遵义市政 府门户网站) 2016 年 12 月 21 日 《2016 年第四次临 时股东大会决议公 告》 写到 ?为进一步 拓展业务, 提升公司 营能力, 提高融资能 力, 公司拟变更公司 注册地址? 2016 年 12 月 15 日 《变更注册地址及 修订公司章程的公 告》 中写道 ?为了满 足公司新业务开展 需要, 进行公司转型 和开拓新的市场, 同 时享受贫困县的扶 持政策, 公司拟对公 司注册地址进行变 更? 所属分 层 创新层 证监会小 类行业 其他专用 设备制造 锂离子电 池制造 原注册 地址 河南郑 州 贵州贵 阳市开 阳县 河南新 乡市红 旗区 新迁注册 地址 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 贵州省黔 南布依族 苗族自治 州长顺县 河南省新 乡市封丘 县 变更时间 2016H 净 利润(万 元) -405.18 2016H 营 业收入 (万元) 1151.68 2015 所 得税(万 元) 228.44
834656.OC
勃达微波
2016-11-25
830809.OC
安达科技
创新层
2016-12-19
15003.86
49679.55
857.00
831562.OC
山水环境
创新层
其他土木 工程建筑
2016-12-7
-1042.33
8538.01
1207.58
836833.OC
三阁园林
基础层
其他土木 工程建筑
贵州遵 义市汇 川区
贵州遵义 市正安县
2016-11-30
956.34
11647.46
109.49
833623.OC
胜高股份
创新层
旅游饭店
广东深 圳
河南省信 阳市光山 县
2016-12-26
709.64
5979.29
415.69
831571.OC
大洋股份
基础层
电线、电缆 制造
江苏常 州
安徽省萧 县
2016-12-14
7.59
2343.74
-38.86
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13
投资策略定期报告
3.3. 注册地与生产地不可分离,轻资产企业?搬家?或更方便 证监会《意见》中对于可以享受 IPO 绿色通道的企业需满足的要求中指出?注册地在贫困地 区、 最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地? 。 该条目中只提到了对企业注册地的要求,市场上对公司生产地是否需要迁址存在疑问。 根据新浪网(http://finance.sina.com.cn/stock/y/2016-10-02/doc-ifxwkzyh4108655.shtml) 的报道,2016 年 9 月 29 日,证监会办公厅扶贫办以培训的形式对 IPO 扶贫政策进行答疑, 其中提到企业生产地与注册地是否可以分离的问题,证监会扶贫办指出生产地与注册地不可 分离, ?信息管理技术人员都要在,需要观念先进、管理技术优势人才的全面帮扶,而不需 要仅有注册地的空壳公司,一定要起到脱贫的实效。证监会将出台实施细则,相关各方一定 要读文件原文,领会实质精神? 。 前文提到部分公司迁址前在原注册地设立了分公司或子公司以维持原有地区业务,因此在公 司迁址可能带来的原有地区市场份额损失问题或将解决。但是,根据《证监会办公厅扶贫办 关于 IPO 扶贫政策的答疑》 ,公司生产地和注册地不可分离,考虑到生产经营场地搬迁将花 费大笔费用,运输费、员工安臵费、新公司场地费还有时间成本等。 我们认为, 企业迁址不仅要考虑注册地, 还要考虑在迁往目的地的生产、 投资等方面的投入。 选择跨省搬迁的企业,轻资产企业或许比制造业企业相对更容易操作,而制造业企业迁址, 选择省内迁址较跨省迁址或更方便。未来随着一系列扶贫细则的出台,新三板企业若想迁址 贫困地区或需综合考虑。
4. 迁址需考虑多方因素:补贴,产业配套、人力、政府效率 早在《意见》出台以前,我国西部地区就享有 IPO 优先审核的政策。根据中国证券报 (http://finance.people.com.cn/stock/GB/222942/18032009.html)的报道,2012 年 5 月 30 日?中国证监会有关部门负责人表示,将在 IPO 审核中优先审核西部地区企业,均衡安排沪 深交易所拟上市企业审核进度??据介绍,西部地区为国家规定的 12 省市区,此外,湖南 , 湘西、湖北恩施和吉林延边地区企业比照西部地区执行? 。 而国务院在证监会《意见》出台后,于 2016 年 11 月发布了《国务院关于深入推进实施新一 轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》 ,指出? (银监会、人 民银行、国家发展改革委和相关金融机构按职能分工负责,三省一区人民政府组织实施)对 符合条件的东北地区企业申请首次公开发行股票并上市给予优先支持? 。 我们梳理了全国部分省市资本市场扶贫相关的政策,自《意见》出台以后,各省市基本上均 有不同程度的反响,不过具体实施政策各有不同。其中,西藏在《西藏拉萨经济开发区关于 支持入区发展的若干意见》提出了若干条对企业的扶持奖励政策,可以看到,西藏在税收、 奖励、融资等方面扶持力度较大,而且近年来西藏对当地企业的优惠政策比较稳定,我们认 为,这也是众多公司选择迁址西藏的原因之一。贵州遵义、河南、宁夏等省市地区也就资本 市场参与扶贫展开了一系列研讨会,多地出台相关扶持政策。我们认为,随着证监会后续具 体细则的出台,将会有更多省市公布相关政策。
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投资策略定期报告
表 8:部分省市地区企业优惠政策汇总 省市 部委/政策文件 具体内容 企业所得税 15%,地方部分全部免征; 支持新引进先进制造业项目建设,设备投入给予 5%-6%的补助; 现有企业改造升级给予补助; 对企业开放创新、争先创牌给予几万到几百万奖励; 降低企业融资成本及门槛; 在境内主板、中小板、创业板、新三板市场首次公开发行股票并上市的 经开区企业,分别给予 500 万元、300 万元、200 万元、100 万元的一 次性奖励资金等。 明确辖区内排队 IPO 企业迁往湄潭等 8 个重点扶贫县(市) (务川、道 真、正安、习水、湄潭、凤冈、桐梓、赤水等县市) ,成功上市后可获 2000 万元奖励; 遵义规定,对重点引进的企业,优先保障用地指标,按企业原有用地 120%配给土地。企业建成投产,经对项目约定产能、固定资产、投资 强度和用工情况审核后, 符合合同约定的, 可按土地出让金 20%至 50% 安排资金扶持企业,同时在税收等方面给予优惠,并对企业的高级人才 给予住房补贴等。 将开展拉网式排查工作,按照?符合绿色通道要求、财务指标符合要求 但尚未改制、财务指标尚有差距但经过培育 1 到 2 年内具备上市条件? 三类分类建立数据库,实行重点辅导,有针对性的制定资本市场服务国 家脱贫攻坚战略的具体措施; 河南将全力推进企业股份制改造工作, 加强对企业的业务指导, ?一 采取 企一策? 。将进一步提升对贫困县企业上市的奖励和扶持力度,鼓励贫 困县政府对辖区内企业上市给予资金支持或奖励,对符合证监会首发上 市绿色通道的企业,会同河南证监局加快辅导步伐,组织中介机构提供 全方位服务,帮助企业加快上报申请材料。对财务指标尚有差距,但经 过培育 1 到 2 年内具备上市条件的企业,将其纳入省定重点上市后备企 业库进行管理,在申报各类政策性资金方面给予优先支持。引导省内外 创业投资企业和私募股权投资基金进行战略投资,积极协助后备企业通 过金融租赁、股权转让、发行债券等方式改善财务结构。 2016 年至 2020 年, 对注册地在宁夏各贫困县区并实现成功上市的企业, 除继续享受原有扶持奖励政策外,按从事产业与贫困县区产业规划契合 程度划分为三档,依次由自治区财政分别给予 1000 万元、800 万元、 500 万元的奖励; 2017 年至 2020 年,对我区企业在新三板挂牌并在增加就业、税收方面 达到一定条件的,自治区财政给予 30 万元的奖励。
西藏
《西藏拉萨经济开发区关于支持入区发展的若干意见》
贵州遵义
遵义市投资促进局出台新政
河南
省金融办《全省资本市场扶贫工作的安排部署》
宁夏
宁夏自治区人民政府出台《关于加快资本市场发展助力脱 贫攻坚的意见》
资料来源:安信证券研究中心、西藏自治区政府驻上海办事处官网、银川晚报、证券时报、央广网
可以看到,在扶贫之风带动下,未来企业迁址贫困地区的确能够搭上扶贫政策的?快车? , 给企业发展带来机遇, 不过, 证监会官网 2016 年 9 月 9 日要闻显示, ?目前, 证监会各部门、 系统各单位正在根据《意见》制定相关的实施细则? ,因此,我们认为,虽然各省对贫困地 区有一定扶持政策,不过企业迁址仍需谨慎对待,要综合考虑人力、交通、环境、当地政府 效率、补贴、优惠政策幅度等因素,密切关注后续或将出台的相关实施细则。
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投资策略定期报告
5. 附表 表 9:国家级贫困县+集中连片特殊困难地区县名单 省份 全国 数量 832 行唐县、灵寿县、赞皇县、平山县、青龙满族自治县、大名县、魏县、临城县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、 威县、涞水县、阜平县、唐县、涞源县、望都县、易县、曲阳县、顺平县、宣化县、张北县、康保县、沽源县、尚 义县、蔚县、阳原县、怀安县、万全县、赤城县、崇礼县、承德县、平泉县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、 围场满族蒙古族自治县、海兴县、盐山县、南皮县、武邑县、武强县、饶阳县、阜城县(涿鹿县赵家蓬区) 娄烦县、阳高县、天镇县、广灵县、灵丘县、浑源县、大同县、平顺县、壶关县、武乡县、右玉县、左权县、和顺 县、平陆县、五台县、代县、繁峙县、宁武县、静乐县、神池县、五寨县、岢岚县、河曲县、保德县、偏关县、吉 县、大宁县、隰县、永和县、汾西县、兴县、临县、石楼县、岚县、方山县、中阳县 武川县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、科尔沁左翼中旗、 科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、卓资县、化德县、商都县、兴和县、 察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、 扎赉特旗、突泉县、苏尼特右旗、太仆寺旗、正镶白旗 靖宇县、镇赉县、通榆县、大安市、龙井市、和龙市、汪清县、安图县 延寿县、龙江县、泰来县、甘南县、富裕县、克东县、拜泉县、绥滨县、饶河县、林甸县、桦南县、桦川县、汤原 县、抚远县、同江市、望奎县、兰西县、青冈县、明水县、海伦市 潜山县、太湖县、宿松县、望江县、岳西县、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县、砀山县、萧县、灵璧县、泗县、 裕安区、寿县、霍邱县、舒城县、金寨县、利辛县、石台县 莲花县、修水县、赣县、上犹县、安远县、宁都县、于都县、兴国县、会昌县、寻乌县、石城县、瑞金市、南康市、 吉安县、遂川县、万安县、永新县、井冈山市、乐安县、广昌县、上饶县、横峰县、余干县、鄱阳县 兰考县、栾川县、嵩县、汝阳县、宜阳县、洛宁县、鲁山县、滑县、封丘县、范县、台前县、卢氏县、南召县、镇 平县、内乡县、淅川县、社旗县、桐柏县、民权县、睢县、宁陵县、柘城县、虞城县、光山县、新县、商城县、固 始县、潢川县、淮滨县、商水县、沈丘县、郸城县、淮阳县、太康县、上蔡县、平舆县、确山县、新蔡县 阳新县、郧县、郧西县、竹山县、竹溪县、房县、丹江口市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、保 康县、孝昌县、大悟县、团风县、红安县、罗田县、英山县、蕲春县、麻城市、恩施市、利川市、建始县、巴东县、 宣恩县、咸丰县、来凤县、鹤峰县、神农架林区 茶陵县、炎陵县、新邵县、邵阳县、隆回县、洞口县、绥宁县、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、平江县、石门 县、慈利县、桑植县、安化县、宜章县、汝城县、桂东县、安仁县、新田县、江华瑶族自治县、中方县、沅陵县、 辰溪县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族 自治县、新化县、涟源市、泸溪县、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县 隆安县、马山县、上林县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、龙胜各族自治县、资源县、田阳县、田东 县、德保县、靖西县、那坡县、凌云县、乐业县、田林县、西林县、隆林各族自治县、昭平县、富川瑶族自治县、 凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、 忻城县、金秀瑶族自治县、宁明县、龙州县、大新县、天等县 五指山市、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县 万州区、黔江区、城口县、丰都县、武隆县、开县、云阳县、奉节县、巫山县、巫溪县、石柱土家族自治县、秀山 土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县 叙永县、古蔺县、北川羌族自治县、平武县、元坝区、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、苍溪县、沐川县、马边 彝族自治县、嘉陵区、南部县、仪陇县、阆中市、屏山县、广安区、宣汉县、万源市、巴州区、通江县、南江县、 平昌县、汶川县、理县、茂县、松潘县、九寨沟县、金川县、小金县、黑水县、马尔康县、壤塘县、阿坝县、若尔 盖县、红原县、康定县、泸定县、丹巴县、九龙县、雅江县、道孚县、炉霍县、甘孜县、新龙县、德格县、白玉县、 石渠县、色达县、理塘县、巴塘县、乡城县、稻城县、得荣县、木里藏族自治县、盐源县、普格县、布拖县、金阳 县、昭觉县、喜德县、越西县、甘洛县、美姑县、雷波县 六枝特区、水城县、盘县、桐梓县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、 习水县、赤水市、西秀区、平坝县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自 治县、大方县、黔西县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、 思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、铜仁市、万山特区、兴仁县、普 安县、晴隆县、贞丰县、望谟县、册亨县、安龙县、毕节市、黄平县、施秉县、三穗县、镇远县、岑巩县、天柱县、 锦屏县、剑河县、台江县、黎平县、榕江县、从江县、雷山县、麻江县、丹寨县、荔波县、贵定县、瓮安县、独山 县、平塘县、罗甸县、长顺县、龙里县、惠水县、三都水族自治县 东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、师宗县、罗平县、富源县、会泽县、宣威市、隆阳区、施甸 县、龙陵县、昌宁县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、盐津县、大关县、永善县、绥江县、镇雄县、彝良县、威信县、 玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景 谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉 祜族自治县、西盟佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿 马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双柏县、牟定县、南华县、姚安县、大姚县、永仁县、武定县、屏边苗族自 16
片区县重点县名单
河北
45
山西
36
内蒙古
31
吉林 黑龙江 安徽 江西
8 20 20 24
河南
38
湖北
28
湖南
40
广西
33
海南 重庆
5 14
四川
66
贵州
66
云南
88
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投资策略定期报告 治县、石屏县、泸西县、元阳县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、文山县、砚山县、西畴县、麻栗坡 县、马关县、丘北县、广南县、富宁县、勐海县、勐腊县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、弥渡县、南涧彝族 自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、洱源县、剑川县、鹤庆县、芒市、梁河县、盈江县、陇川县、泸 水县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、香格里拉县、德钦县、维西傈僳族自治县 城关区、林周县、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆县、达孜县、墨竹工卡县、昌都县、江达县、贡觉县、类乌 齐县、丁青县、察雅县、八宿县、左贡县、芒康县、洛隆县、边坝县、乃东县、扎囊县、贡嘎县、桑日县、琼结县、 曲松县、措美县、洛扎县、加查县、隆子县、错那县、浪卡子县、日喀则市、南木林县、江孜县、定日县、萨迦县、 拉孜县、昂仁县、谢通门县、白朗县、仁布县、康马县、定结县、仲巴县、亚东县、吉隆县、聂拉木县、萨嘎县、 岗巴县、那曲县、双湖办事处、嘉黎县、比如县、聂荣县、安多县、申扎县、索县、班戈县、巴青县、尼玛县、普 兰县、札达县、噶尔县、日土县、革吉县、改则县、措勤县、林芝县、工布江达县、米林县、墨脱县、波密县、察 隅县、朗县 周至县、印台区、耀州区、宜君县、扶风县、陇县、千阳县、麟游县、太白县、永寿县、长武县、旬邑县、淳化县、 合阳县、澄城县、蒲城县、白水县、富平县、延长县、延川县、宜川县、南郑县、城固县、洋县、西乡县、勉县、 宁强县、略阳县、镇巴县、留坝县、佛坪县、横山县、定边县、绥德县、米脂县、佳县、吴堡县、清涧县、子洲县、 汉滨区、汉阴县、石泉县、宁陕县、紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县、旬阳县、白河县、商州区、洛南县、丹凤 县、商南县、山阳县、镇安县、柞水县 永登县、皋兰县、榆中县、靖远县、会宁县、景泰县、麦积区、清水县、秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自 治县、古浪县、天祝藏族自治县、崆峒区、泾川县、灵台县、庄浪县、静宁县、庆城县、环县、华池县、合水县、 正宁县、宁县、镇原县、安定区、通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、漳县、岷县、武都区、成县、文县、宕昌县、 康县、西和县、礼县、徽县、两当县、临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、广河县、和政县、东乡族自治县、积石 山保安族东乡族撒拉族自治县、合作市、临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县、玛曲县、碌曲县、夏河县 大通回族土族自治县、湟中县、湟源县、平安县、民和回族土族自治县、乐都县、互助土族自治县、化隆回族自治 县、循化撒拉族自治县、门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县、同仁县、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治 县、共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛多县、玉树县、 杂多县、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖行委、大柴 旦行委、冷湖行委 盐池县、同心县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、海原县 巴里坤哈萨克自治县、乌什县、柯坪县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、喀什市、疏附县、疏勒县、英 吉沙县、泽普县、莎车县、叶城县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、和田市、 和田县、墨玉县、皮山县、洛浦县、策勒县、于田县、民丰县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、托里县、青河县、 吉木乃县
西藏
74
陕西
56
甘肃
58
青海
42
宁夏
8
新疆
32
资料来源:安信证券研究中心、证监会网站
表 10:证监会?充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用?具体实施意见 意见 具体内容 〃对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三 年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万 元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用 ?即报即审、审过即发?政策。 〃对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的,实行?专人 对接、专项审核? ,适用?即报即审、审过即挂?政策,减免挂牌初费。 〃对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行?专人对接、专项 审核? ,适用?即报即审?政策。 〃鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展,支持上市公司对贫困地区的企业开展并购 重组。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目,优先安排加快审核;对符合条件的 农业产业化龙头企业的并购重组项目,重点支持加快审核。 〃鼓励上市公司结对帮扶贫困县或贫困村,主动对接建档立卡贫困户,优先录用来自 贫困地区的高校毕业生,优先招收建档立卡贫困人口。 〃鼓励证券公司开展专业帮扶,通过组建金融扶贫工作站等方式结对帮扶贫困县,与 当地政府建立长效帮扶机制,帮助县域内企业规范公司治理,提高贫地区利用资本市 场促进经济发展的能力。 〃鼓励上市公司、证券公司等市场主体设立或参与市场化运作的贫困地区产业投资基 金和扶贫公益基金。对积极参与扶贫的私募基金管理机构,将其相关产品备案纳入登 记备案绿色通道;在贫困地区组织行业培训、开展业务交流,便利私募投资基金向贫 困地区投资。 〃鼓励证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构等市场主体优先录用建档立卡贫 困毕业生,对建档立卡贫困户在就医就学等方面开展精准帮扶。 〃视证券公司参与扶贫工作情况,在分类评价过程中,对做出突出贡献的酌予加分;
支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资
支持和鼓励上市公司履行社会责任服务国家脱贫攻坚战略
支持和鼓励证券基金经营机构履行社会责任服务国家脱贫 攻坚战略
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投资策略定期报告 中国证券业协会定期对证券公司的扶贫工作情况进行考评,为分类评价提供公允的参 考依据。 〃鼓励期货公司开展专业帮扶,对贫困地区涉农企业进入期货市场开展套期保值业务 进行培训,并提供合作套保、仓单质押、仓单回购等专业服务。 〃将期货公司参与扶贫工作情况纳入分类评价标准,对做出突出贡献的予以加分;中 国期货业协会定期对期货公司的扶贫工作情况进行考评,为分类评价提供公允的参考 依据。支持符合条件的贫困地区优先开展?保险+期货?试点,提高涉农企业、农民专 业合作社等新型农业经营主体化解市场风险的能力, 对期货经营机构开展 ?保险+期货? 试点项目适当减免手续费。支持贫困地区符合条件的仓储企业申请设立交割仓库。 〃对贫困地区企业的各项审核事项坚持?三公?原则,坚持标准不降、条件不减,确 保市场稳定健康发展。加强对贫困地区金融监管干部、企业管理人员资本市场知识的 培训,促进企业规范运作。加大金融风险防范力度,通过多种手段加强贫困地区投资 者风险防范教育,严格限制在贫困地区发行销售损害投资者利益的产品,严厉打击各 类非法证券期货活动,切实保护贫困地区投资者的合法权益。
支持和鼓励期货经营机构履行社会责任服务国家脱贫攻坚 战略
切实加强贫困地区投资者保护工作
资料来源:安信证券研究中心、证监会
表 11:创业板上市条件 创业板上市发行条件 存续 盈利 净资产 股本 3年 最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业 收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据; 最近一期末净资产不少于二千万元 发行后股本总额不少于三千万元。
资料来源:安信证券研究中心、证监会
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投资策略定期报告 资料来源:安信证券研究中心 Table_AuthorStatement ? 分析师声明
诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤 勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法 合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据, 特此声明。 ? 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称?本公司? )经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。
?
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投资策略定期报告
? Tab le_Sales
上海联系人
销售联系人
北京联系人
深圳联系人
葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 胡珍 范洪群 孟昊琳
021-35082701 021-35082852 021-35082953 021-35082788 021-35082821 021-35082870 021-35082957 010-83321361 010-83321350 010-83321362 010-83321351 010-83321366 010-83321355 010-83321367 0755-82558073 0755-82558044 0755-82558045
gejy@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn xumin@essence.com.cn mengsf@essence.com.cn lidong1@essence.com.cn houhx@essence.com.cn panyan@essence.com.cn yuanchen@essence.com.cn wenpeng@essence.com.cn tianxh@essence.com.cn wangqs@essence.com.cn zhangying1@essence.com.cn liqian1@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn fanhq@essence.com.cn menghl@essence.com.cn
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迁徙之路-新三板与扶贫投资机会系列二—企业视角篇

发布机构:安信证券
报告类型:投资策略 发布日期:2017/1/10
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撰写作者:
报告下载:342 文件类型:PDF文档
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内容简介


Tabl e_Bas eInfo Tabl e_Title
2017 年 01 月 10 日 迁徙之路——新三板与扶贫投资机会系列二—企业视角篇 ■资本市场扶贫为贫困地区开辟 IPO 绿色通道, 家公司畅享快速上市: 3
投资策略定期报告 证券研究报告
自 2016 年 9 月《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚 战略的意见》发布以来,3 家公司(西藏高争民爆(002827.SZ) 、易明 医药(002826.SZ) 、安徽太湖县的集友股份)快速上市,截至最新 IPO 排队的公司有 667 家, 历史数据显示从 2010 年到 2016 年, 每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家。照此目前排队公司或要等待 2-3 年才能上市, 而这三家公司,从《意见》出台到上市仅用了 3-12 个月,对企业来说 大大节省了时间成本。 家新三板公司迁往贫困地区:新三板中 10 家公司迁往西藏,7 家 迁往安徽、河南、湖南、河北等省,还有 19 家公司进行了省内迁址。 跨省迁址选择这些中部省份,除了地理位臵相对优越以外,这些省份 贫困县集中,可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能 考虑因素。而从行业来看,跨省迁址的公司多为互联网、软件和信息 技术服务业、商务服务业等相对轻资产便于运作的行业。省内迁址的 公司所属行业多为传统工业企业,而且带有较强的地方特色,如养牛 业、中药饮片加工、油茶制造、毛纺织物制造等,未来带有地方特色 的传统企业在省内迁址可能表现更为积极。 ■迁址前后在原注册地设立分公司或子公司, 或将成为企业保留原地业 ■37
诸海滨
分析师
SAC 执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082062
相关报告 体育 2017 年策略:迎接 万亿级市场规模, 冰雪产 业将由冷变?热? 2016 年新三板十大回顾 投资者视角篇 新三板日报(新三板企业 迎首次?调层大考?修 饰财报将被紧盯) 新三板日报(新三板欲消 除成长的烦恼 2017 步入 二次创业时代) 2017-01-08
2017-01-05 2017-01-05
2017-01-05
2017-01-03
务的途径: 37 家新三板迁址公司中除了一家只搬迁了其子公司外,其 余皆为母公司搬迁。在跨省迁址和省内迁址的这些公司中,有 9 家均 在注册地变更前后发布了在原注册地设立分公司或全资子公司的相关 公告。选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将不失为一种保 留原地市场份额,维护公司当地品牌影响力的办法。 ■超六成迁址公司符合创业板上市条件,部分有
IPO 意向可能:在变 更注册地的 37 家新三板公司中,23 家符合创业板上市条件,占比超过 60%。 其中有 6 家因为享受扶贫政策意向较明确, 其中部分表达了有 IPO 意向可能。 ■静待未来政策细则出台,企业迁址需考虑多方因素:我国西部地区早
有 IPO 优先审核的政策,自《意见》出台以后,国务院将东北三省纳 入 IPO 优先支持审核的范围。证监会也表示各部门、系统各单位正在 根据《意见》制定相关的实施细则。各省对贫困地区有一定扶持政策, 不过企业迁址仍需考虑多方因素,密切关注后续或将出台的相关实施 细则。 ■风险提示:政策实施不及预期、系统性风险。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。
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投资策略定期报告
内容目录 1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 .................................................................. 3 2. 迁徙路漫漫,扶贫快车来 ....................................................................................................... 5 3. 迁址公司具体情况一览 ......................................................................................................... 10 3.1. 母公司举家迁移,选择在原注册地设臵分公司或子公司 ............................................. 10 3.2. 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 ....................... 10 3.3. 注册地与生产地不可分离,轻资产企业?搬家?或更方便 ......................................... 14 4. 迁址需考虑多方因素 ............................................................................................................. 14 5. 附表 ...................................................................................................................................... 16
图表目录 图 1:目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布 ......................................................... 4 图 2:2010-2016 年每年 IPO 公司数 .......................................................................................... 4 图 3:目前证监会 IPO 排队候审公司分布 ................................................................................... 5 图 4:新三板公司跨省迁址省份分布 ........................................................................................... 8 图 5:新三板跨省迁址公司行业分布 ........................................................................................... 8 图 6:新三板省内迁址公司省份分布 ........................................................................................... 9 图 7:新三板省内迁址省份贫困县个数 ....................................................................................... 9 图 8:新三板省内迁址公司行业分布 ........................................................................................... 9 图 9:新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比 .................................................................. 11
表 1: 《意见》关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略 ............................... 3 表 2:三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览 .................................... 错误!未定义书签。 表 3:新三板公司跨省迁址情况一览 ........................................................................................... 5 表 4:新三板公司省内迁址情况一览 ........................................................................................... 6 表 5:迁址前后在原注册地设立分公司/子公司情况一览........................................................... 10 表 6:迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览......................................................... 11 表 7:有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 ..................................... 13 表 8:部分省市地区企业优惠政策汇总 ..................................................................................... 15 表 9:国家级贫困县+集中连片特殊困难地区县名单 ................................................................. 16 表 10:证监会?充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用?具体实施意见 .......... 17 表 11:创业板上市条件 ............................................................................................................. 18
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投资策略定期报告
1. 资本市场扶贫为贫困地区公司开辟 IPO 绿色通道 证监会于 2016 年 9 月发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的 意见》 (以下简称? 《意见》)《意见》中明确提出了支持贫困地区企业利用多层次资本市场 ?, 融资,这对于部分能够享受政策优惠的公司来说,无论是希望能够上市或者利用其他方式融 资,都无疑是?春风送暖? 。 表 1: 《意见》关于支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资的具体方略 多层次资本市场 具体内容 对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、 缴 纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地 区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地 的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用?即报即审、审过即 发?政策。 对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 的,实行?专人对接、专项审核? ,适用?即报即审、审过即挂?政 策,减免挂牌初费。 对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行?专 人对接、专项审核? ,适用?即报即审?政策。
申请首次公开发行股票并上市
申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 发行公司债、资产支持证券
资料来源:安信证券研究中心、证监会
而自 《意见》 发布以来, 已有三家公司搭上了扶贫 ?快车? 位于西藏的高争民爆 , (002827.SZ) 和易明医药(002826.SZ)已于 2016 年 12 月 9 日上市,而位于安徽太湖县的集友股份 (A16131.SH)也于 2016 年 12 月 23 日拿到证监会的 IPO 批文,历史 10-12 月不等,最短 的集友股份拿到批文只用约 6 个月。 表 2:三家较快上市或拿到 IPO 批文的公司情况一览 证券代码 简称 注册地 西藏自治 区拉萨市 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区 安徽省安 庆市太湖 经济开发 区 (拟) 上市板 中小板 申报 IPO 时间 2015-12 拿到批文时 间 2016-11-11 历时 (天) 326 2016H 净利润 (万元) 4085.40 2015 净 利润(万 元) 6646.69 2016H 营 业收入 (万元) 14788.40 2015 营 业收入 (万元) 24562.65 净资产 (万元) 34646.41
002827.SZ
高争民爆
002826.SZ
易明医药
中小板
2016-02
2016-11-11
288
2457.75
5002.99
19896.45
34699.54
27282.88
A16131.SH
集友股份
主板
2016-06
2016-12-23
204
-
4673.42
-
17507.16
14998.38
资料来源:安信证券研究中心、wind、证监会
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投资策略定期报告
根据 wind 统计,截至报告发布日在证监会 IPO 排队的公司有 667 家。其中主板 314 家,中 小板 124 家,创业板 229 家。 图 1:目前证监会 IPO 排队候审公司数量及拟上市板分布
800 700 600 500 400 300 200 100 0 总计 主板 中小板 创业板 124 667
314 229
资料来源:安信证券研究中心、wind
从 2010 年到 2016 年,数据显示每年成功 IPO 的公司平均不到 200 家(最高的年份 2010 年发行 348 家,最少年份 2013 因 IPO 暂停仅有 2 家) ,按照平均速度,目前排队的 600 余 家公司或要等待 2-3 年才能上市,而表 2 中的三家公司在 IPO 绿色通道政策的扶持下,从申 报材料到最终上市或拿到批文仅用了半年-1 年的时间, 《意见》 从 出台到上市仅用了 3 个月, 对企业来说大大节省了时间成本。 图 2:2010-2016 年每年 IPO 公司数 IPO个数
400 350 300 250 200 150
348 281 223
227
155 125
100 50 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2
资料来源:安信证券研究中心、wind
根据华尔街日报的报道,截止 2016 年 12 月 22 日,在证监会排队等候 IPO 审批的企业多集 中在东南沿海一带经济较为发达的地区。而在我国贫困县所在省份中,排队等候 IPO 的企业 则寥寥无几。
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投资策略定期报告
图 3:目前证监会 IPO 排队候审公司分布
资料来源:安信证券研究中心、华尔街日报 注:篮圈的大小代表各省排队等候 IPO 企业的数量,深黄色区域为国家贫困县所在省份
2. 扶贫快车来,迁徙路漫漫 数据显示自《意见》发布以来,共有 36 家新三板公司发布了注册地迁址的相关公告,其中 部分公司发布了相关拟迁址公告。就迁往目的地而言,跨省迁址的有 18 家,其中 11 家都迁 往了西藏,正处于上市辅导阶段的有恒信玺利(832737.OC) 。省内迁址的公司共有 19 家, 目的地均是迁往贫困地区,其中处在上市辅导阶段的有安达科技(830809.OC)和山水环境 (831562.OC) (表 4) 。 表 3:新三板公司跨省迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会 小类行 业 旅游饭 店 环境卫 生管理 电线、 电缆制 造 其他互 联网服 务 互联网 零售 金属家 具制造 家用清 洁卫生 电器具 制造 珠宝首 饰零售 软件开 原注册地 址 新迁注册 地址 河南省信 阳市光山 县 安徽省安 庆市岳西 县 安徽省萧 县 湖南省娄 底市新化 县 湖南平江 县 河北保定 市顺平县 河南省商 丘市民权 县 西藏自治 区拉萨市 曲水县 西藏拉萨 变更时间 2016H 净利润 (万元) 709.64 2015 净利 润(万元) 2016H 营 业收入 (万元) 5979.29 2015 营业 收入(万 元) 9621.50 2015 所 得税(万 元) 415.69
833623.OC
胜高股份
创新层
广东深圳
2016-12-26
1004.44
837848.OC
玉禾田
基础层
广东深圳
2016-12-15
4416.91
6451.32
69553.13
111745.15
2279.59
831571.OC
大洋股份
基础层
江苏常州 江苏镇江 市 广东惠州 市 北京市石 景山区 广东东莞
2016-12-14
7.59
-130.00
2343.74
4840.70
-38.86
833158.OC
马上游 金易科技 布雷尔利
创新层 基础层 创新层
2016-12-12
-1818.94
-2091.32
7890.15
15435.32
-226.90
838050.OC 430260.OC
2016-12-8 2016-11-24
416.45 2209.38
220.01 3741.32
4175.28 17617.99
9195.71 34833.72
14.49 584.18
833003.OC
缔奇智能
基础层
2016-11-23
17.36
-162.87
829.89
827.70
-20.24
832737.OC 833237.OC
恒信玺利 国路安
创新层 基础层
北京市平 谷区 北京市海
2016-11-21 2016-11-17
9698.27 -579.17
22349.14 1554.22
62135.79 688.84
141312.40 3566.95
7801.62 258.96
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投资策略定期报告 发 超毅网络 金润科技 勃达微波 创新层 创新层 创新层 金矿采 选 软件开 发 其他专 用设备 制造 互联网 接入及 相关服 务 精准营 销 软件开 发 水污染 治理 其他未 列明商 务服务 业 广告业 淀区 北京市 北京市海 淀区 河南郑州 堆龙德庆 区 西藏自治 区拉萨市 西藏拉萨 柳梧新区 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 西藏拉萨 经济技术 开发区 西藏拉萨 经济技术 开发区 西藏自治 区山南市 乃东区 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区 西藏自治 区拉萨市 经济技术 开发区
430054.OC 430120.OC
2016-12-26 2016-11-30
1631.97 1797.78
3061.40 3625.70
6241.50 2784.85
12023.04 5088.60
946.42 616.54
834656.OC
2016-11-25
-405.18
1684.31
1151.68
10242.53
228.44
430498.OC
嘉网股份
基础层
山东青岛 市南区 北京市朝 阳区 北京市海 淀区 北京海淀 区 重庆渝北 区
2016-11-11
466.37
511.39
1480.52
2466.12
76.95
838290.OC
灵思云途
基础层
2016-10-25
0.00
9924.44
0.00
88287.05
3605.36
835713.OC
天阳科技
创新层
2016-10-18
1262.67
4986.73
15766.32
29322.03
320.36
835461.OC
瑞霖环保
基础层
2016-10-17
14.43
1381.62
1534.89
5592.76
274.17
839088.OC
华商智汇
基础层
2016-10-11
0.00
11672.51
0.00
37786.31
2526.55
430346.OC
哇棒传媒
创新层
北京市东 城区
2015-9-11
2563.54
2431.41
28029.54
22240.07
362.30
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
表 4:新三板公司省内迁址情况一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会 小类行 业 原注册 地址 新迁注 册地址 贵州省 铜仁市 松桃苗 族自治 县 江西省 上饶市 上饶县 贵州省 黔南布 依族苗 族自治 州长顺 县 吉林省 通榆县 广西柳 州市三 江侗族 自治县 湖南省 安化县 变更时间 2016H 净 利润(万 元) 2015 净利 润(万元) 2016H 营 业收入 (万元) 2015 营业 收入(万 元) 2015 所 得税(万 元)
836723.OC
梵净高科
基础层
牛的饲 养 其他互 联网服 务 锂离子 电池制 造 水源及 供水设 施工程 建筑 旅行社 服务 其他家 具制造
贵州铜 仁市万 山区 江西上 饶市信 州区 贵州贵 阳市开 阳县
2016-12-27
-135.89
312.68
693.66
2836.60
5.27
833344.OC
巨网科技
创新层
2016-12-19
2400.92
2213.76
20630.55
16677.16
-
830809.OC
安达科技
创新层
2016-12-19
15003.86
4945.16
49679.55
20724.47
857.00
835283.OC
节水股份
基础层
吉林省 长春市 广西南 宁市青 秀区 湖南益 阳高新
2016-12-19
2045.74
5023.22
13730.42
40309.16
1693.73
838141.OC
中新正大
基础层
2016-12-14
459.58
354.35
7966.76
9818.97
99.65
838083.OC
鑫泰股份
基础层
2016-12-13
241.21
253.21
3411.78
7365.45
45.01
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投资策略定期报告 区 838482.OC 东达物流 基础层 货运港 口 管道运 输业 其他土 木工程 建筑 软件开 发 云南邵 通市水 富县 河南驻 马店市 河南新 乡市红 旗区 湖南吉 首市 云南红 河州个 旧市 贵州遵 义市汇 川区 黑龙江 大庆市 高新开 发区 河北省 保定市 云南邵 通市昭 阳区 河南省 驻马店 市确山 县 河南省 新乡市 封丘县 湖南省 凤凰县 云南省 红河哈 尼族彝 族自治 州元阳 县 贵州遵 义市正 安县 黑龙江 省大庆 市林甸 县 河北省 唐县 湖北省 十堰市 郧阳经 济开发 区 湖南省 邵阳市 绥宁县 河北省 秦皇岛 市青龙 县 河南省 南阳市 南召县 宁夏回 族自治 区吴忠 市同心 县 2016-12-9 266.76 464.80 1935.94 3062.74 52.10
833371.OC
蓝天燃气
创新层
2016-12-8
10781.58
21334.72
98390.00
206308.45
6887.73
831562.OC
山水环境 成聪软件
创新层 基础层
2016-12-7
-1042.33
3104.77
8538.01
32188.12
1207.58
830905.OC
2016-12-2
-18.55
-42.43
478.86
871.28
-35.64
836446.OC
鑫联环保
基础层
危险废 物治理
2016-12-1
287.01
-3692.32
31625.99
70119.79
69.64
836833.OC
三阁园林
基础层
835265.OC
同禹药包
创新层
831513.OC
爱廸新能
基础层
其他土 木工程 建筑 卫生材 料及医 药用品 制造 光伏设 备及元 器件制 造 中药饮 片加工 食用植 物油加 工 其他专 用设备 制造 照明灯 具制造 毛条和 毛纱线 加工
2016-11-30
956.34
295.22
11647.46
7352.97
109.49
2016-11-29
3636.93
8428.62
20871.05
43989.28
1634.23
2016-11-29
1461.13
943.64
14951.47
10043.51
317.77
838412.OC
长江医药
基础层
湖北石 首市 湖南长 沙浏阳 市 河北秦 皇岛市 经济开 发区 河南泌 阳县
2016-11-28
5770.33
13797.82
35703.55
74048.74
278.42
834352.OC
贵太太
创新层
2016-11-23
4169.23
7978.68
31239.16
37879.05
27.65
832881.OC
源达股份
创新层
2016-11-16
422.26
1022.73
2418.48
5167.15
182.82
831776.OC
中云创
创新层
2016-11-2
1175.27
1709.74
5253.52
10014.07
309.41
834086.OC
德泓国际
创新层
宁夏银 川
2016-10-24
11121.18
19387.75
64224.81
90713.83
2241.59
资料来源:安信证券研究中心、wind
在跨省迁址的 18 家公司中,有 11 家都选择了西藏作为目的地。除此之外,河南、湖南、河 北、安徽也是作为跨省迁址目的地较为集中的地区。 我们认为, 跨省迁址选择这些中部省份, 除了地理位臵相对优越以外, 这些省份贫困县集中, 可能带来的扶贫政策集群效应也是企业选址的一个可能考虑因素。
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投资策略定期报告
图 4:新三板公司跨省迁址省份分布 迁入公司个数 贫困县个数
80 70 60 50 40 30 20 10 0
74
38 20
40
45
11 2 西藏 安徽 2 河南 2 湖南
1 河北
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
而从行业来看,跨省迁址的公司多为互联网、软件和信息技术服务业、商务服务业等相对轻 资产便于运作的行业。 图 5:新三板跨省迁址公司行业分布 5 4 4 3 3 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2
0 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业
互 联 网 和 相 关 服 务
电 气 机 械 和 器 材 制 造 业
商 务 服 务 业
公 共 设 施 管 理 业
家 具 制 造 业
零 售 业
生 态 保 护 和 环 境 治 理 业
有 色 金 属 矿 采 选 业
住 宿 业
专 用 设 备 制 造 业
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
在省内迁址的 19 家公司中,河南、湖南、贵州、河北、云南仍是迁址频发的省份,这些省 份都属于贫困县较多的地区。 而从行业来看,省内迁址的公司所属行业多为传统工业企业,而且带有较强的地方特色,如 养牛业、中药饮片加工、油茶制造、毛纺织物制造等。 在符合《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》中提到的?发展特色产业脱贫。制定 贫困地区特色产业发展规划??实施贫困村 ‘一村一品’产业推进行动,扶持建设一批贫 , 困人口参与度高的特色农业基地。加强贫困地区农民合作社和龙头企业培育,发挥其对贫困 人口的组织和带动作用,强化其与贫困户的利益联结机制?的政策背景下,我们认为,带有 地方特色的传统企业在省内迁址可能表现更为积极。
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投资策略定期报告
图 6:新三板省内迁址公司省份分布 迁址公司个数
4 3 3 3
2 2
2
2 1 1 1 1 1 1
1 0 河南 湖南 贵州 河北 云南 广西 黑龙江 湖北 吉林 江西 宁夏
资料来源:安信证券研究中心、wind
图 7:新三板省内迁址省份贫困县个数 贫困县个数
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
88 66
38
40
45 33 20 8 28 24 8 江西 宁夏
河南
湖南
贵州
河北
云南
广西
黑龙江
湖北
吉林
资料来源:安信证券研究中心、wind
图 8:新三板省内迁址公司行业分布 4
3 3
3 2
2 1 1 0 电 气 机 械 和 器 材 制 造 业 土 木 工 程 建 筑 业 医 药 制 造 业 畜 牧 业 纺 织 业 管 道 运 输 业 互 联 网 和 相 关 服 务 家 具 制 造 业 农 副 食 品 加 工 业 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 商 务 服 务 业 生 态 保 护 和 环 境 治 理 业 水 上 运 输 业 专 用 设 备 制 造 业 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
资料来源:安信证券研究中心、wind
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9
投资策略定期报告
3. 迁址公司具体情况一览 3.1. 母公司举家迁移,选择在原注册地设臵分公司或子公司 我们深入分析了前述 37 家有变更注册地行为的公司,发现除了布雷尔利(430260.OC)是 将其全资子公司保定市东顺智能金属家居有限公司迁往贫困县以外,其余公司皆为母公司举 家搬迁。 在跨省迁址和省内迁址的这些公司中,有 9 家均在注册地变更前后发布了在原注册地设立分 公司或全资子公司的相关公告。我们认为,选择迁址的公司在原地设立分公司或子公司或将 不失为一种保留原地市场份额,维护公司当地品牌影响力的办法。 表 5:迁址前后在原注册地设立分公司/子公司情况一览 证券代码 837848.OC 证券简称 玉禾田 金易科技 缔奇智能 灵思云途 设立分公司/子公司情况 迁址前设立了深圳分公司 迁址前对全资子公司惠州 市酷尾巴服饰有限公司进 行了增资 迁址前设立了东莞横沥分 公司 迁址后设立了北京分公司 迁址前设立了北京全资子 公司 迁址前设立了北京全资子 公司和云南全资子公司 同时设立开阳分公司 变更类型 母公司 母公司 母公司 母公司 所属分层 基础层 基础层 基础层 基础层 证监会小类行业 环境卫生管理 互联网零售 家用清洁卫生电 器具制造 其他互联网服务 原注册地址 广东深圳 广东惠州市 广东东莞 北京市朝阳 区 北京市海淀 区 北京海淀区 贵州贵阳市 开阳县 河北秦皇岛 市经济开发 区 宁夏银川 新迁注册地 址 安徽省安庆 市岳西县 湖南平江县 河南省商丘 市民权县 西藏拉萨经 济技术开发 区 西藏拉萨经 济技术开发 区 西藏自治区 山南市 贵州省黔南 布依族苗族 自治州长顺 县 河北省秦皇 岛市青龙县 宁夏回族自 治区吴忠市 同心县 注册地址变 更时间 2016-12-15
838050.OC
2016-12-8
833003.OC
2016-11-23
838290.OC
2016-10-25
835713.OC
天阳科技 瑞霖环保
母公司 母公司
创新层 基础层
软件开发 水污染治理
2016-10-18
835461.OC
2016-10-17
830809.OC
安达科技
母公司
创新层
锂离子电池制造
2016-12-19
832881.OC
源达股份
迁址前在秦皇岛开发区开 设了分公司 迁址后设立了银川分公司
母公司
创新层
其他专用设备制 造 毛条和毛纱线加 工
2016-11-16
834086.OC
德泓国际
母公司
创新层
2016-10-24
资料来源:安信证券研究中心整理、wind
3.2. 迁址的公司超过六成符合创业板上市条件,4 家公司有 IPO 意向可能 在变更注册地的 37 家新三板公司中,根据其盈利情况、净资产总额、股本总额等,我们统 计出有 23 家公司符合创业板上市条件。跨省迁址和省内迁址的两种情况中,均有超过 60% 的公司符合创业板 IPO 条件。
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10
投资策略定期报告
图 9:新三板迁址公司中符合创业板 IPO 条件占比
符合创业板上市 条件的 不符合创业板条件的, 14, 38%
符合创业板上市条件
不符合创业板条 件的
的, 23, 62%
资料来源:安信证券研究中心、wind
表 6:迁址公司中符合创业板 IPO 条件的 23 家公司一览 证券代码 证券简称 所属分 层 证监会小类 行业 原注册 地址 新迁注 册地址 安徽省 安庆市 岳西县 经济开 发区 湖南平 江县 河北保 定市顺 平县 西藏自 治区拉 萨市曲 水县 西藏拉 萨堆龙 德庆区 西藏自 治区拉 萨市 西藏拉 萨柳梧 新区 西藏自 治区拉 萨市柳 梧新区 西藏拉 萨经济 技术开 发区 西藏自 治区山 南市 西藏自 治区拉 萨市经 济技术 11
变更时间
2016H 净 利润(万 元)
2015 净利 润(万元)
2016H 营 业收入 (万元)
2015 营业 收入(万 元)
2015 所 得税(万 元)
837848.OC
玉禾田
基础层
环境卫生管 理
广东深 圳 广东惠 州市 北京市 石景山 区 北京市 平谷区 北京市 海淀区 北京市 北京市 海淀区 河南郑 州
2016-12-15
4416.91
6451.32
69553.13
111745.15
2279.59
838050.OC
金易科技 布雷尔利
基础层 创新层
互联网零售 金属家具制 造 珠宝首饰零 售
2016-12-8
416.45
220.01
4175.28
9195.71
14.49
430260.OC
2016-11-24
2209.38
3741.32
17617.99
34833.72
584.18
832737.OC
恒信玺利
创新层
2016-11-21
9698.27
22349.14
62135.79
141312.40
7801.62
833237.OC
国路安
基础层
软件开发
2016-11-17
-579.17
1554.22
688.84
3566.95
258.96
430054.OC
超毅网络
创新层
金矿采选
2016-12-26
1631.97
3061.40
6241.50
12023.04
946.42
430120.OC
金润科技
创新层
软件开发
2016-11-30
1797.78
3625.70
2784.85
5088.60
616.54
834656.OC
勃达微波
创新层
其他专用设 备制造
2016-11-25
-405.18
1684.31
1151.68
10242.53
228.44
835713.OC
天阳科技
创新层
软件开发
北京市 海淀区 北京海 淀区 北京市 东城区
2016-10-18
1262.67
4986.73
15766.32
29322.03
320.36
835461.OC
瑞霖环保
基础层
水污染治理
2016-10-17
14.43
1381.62
1534.89
5592.76
274.17
430346.OC
哇棒传媒
创新层
广告业
2015-9-11
2563.54
2431.41
28029.54
22240.07
362.30
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投资策略定期报告 开发区 833344.OC 巨网科技 创新层 其他互联网 服务 江西上 饶市信 州区 贵州贵 阳市开 阳县 江西省 上饶市 上饶县 贵州省 黔南布 依族苗 族自治 州长顺 县 吉林省 通榆县 湖南省 安化县 河南省 驻马店 市确山 县 河南省 新乡市 封丘县 黑龙江 省大庆 市林甸 县 河北省 唐县 湖北省 十堰市 郧阳经 济开发 区 湖南省 邵阳市 绥宁县 河南省 南阳市 南召县 宁夏回 族自治 区吴忠 市同心 县 2016-12-19 2400.92 2213.76 20630.55 16677.16 -
830809.OC
安达科技
创新层
锂离子电池 制造
2016-12-19
15003.86
4945.16
49679.55
20724.47
857.00
835283.OC
节水股份
基础层
水源及供水 设施工程建 筑 其他家具制 造
吉林省 长春市 湖南益 阳高新 区 河南驻 马店市 河南新 乡市红 旗区 黑龙江 大庆市 高新开 发区 河北省 保定市 湖北石 首市 湖南长 沙浏阳 市 河南泌 阳县
2016-12-19
2045.74
5023.22
13730.42
40309.16
1693.73
838083.OC
鑫泰股份
基础层
2016-12-13
241.21
253.21
3411.78
7365.45
45.01
833371.OC
蓝天燃气
创新层
管道运输业
2016-12-8
10781.58
21334.72
98390.00
206308.45
6887.73
831562.OC
山水环境
创新层
其他土木工 程建筑 卫生材料及 医药用品制 造 光伏设备及 元器件制造 中药饮片加 工
2016-12-7
-1042.33
3104.77
8538.01
32188.12
1207.58
835265.OC
同禹药包
创新层
2016-11-29
3636.93
8428.62
20871.05
43989.28
1634.23
831513.OC
爱廸新能
基础层
2016-11-29
1461.13
943.64
14951.47
10043.51
317.77
838412.OC
长江医药
基础层
2016-11-28
5770.33
13797.82
35703.55
74048.74
278.42
834352.OC
贵太太
创新层
食用植物油 加工 照明灯具制 造
2016-11-23
4169.23
7978.68
31239.16
37879.05
27.65
831776.OC
中云创
创新层
2016-11-2
1175.27
1709.74
5253.52
10014.07
309.41
834086.OC
德泓国际
创新层
毛条和毛纱 线加工
宁夏银 川
2016-10-24
11121.18
19387.75
64224.81
90713.83
2241.59
资料来源:安信证券研究中心、wind
在所有迁址的 37 家新三板公司中,我们整理出了 6 家披露了辅导公告,且扶贫较为明确的 公司,其中 4 家有 IPO 意向可能。勃达微波(834656.OC)和安达科技(830809.OC)于 2016 年公布了上市辅导,山水环境(831562.OC)和三阁园林(836833.OC) 。
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12
投资策略定期报告
表 7:有 IPO 意向可能或享受扶贫政策融资意向的迁址公司情况一览 证券代码 证券简称 有明确意向迁址为 享受 IPO 扶贫政策 或其他政策的 2016 年 12 月 31 日 发布了上市辅导备 案公告 2016 年 5 月 26 日 发布完成 IPO 上市 辅导登记提示性公 告 2016 年 12 月 8 日 《2016 年第九次临 时股东大会决议公 告》 中说明变更注册 地为加速 IPO 进程 11 月 1 日,正安县 人民政府与三阁园 林公司签订合作框 架协议, 就贵州三阁 园林生态股份有限 公司注册地迁入正 安县并完成 IPO 上 市工作计划达成合 作(来源:遵义市政 府门户网站) 2016 年 12 月 21 日 《2016 年第四次临 时股东大会决议公 告》 写到 ?为进一步 拓展业务, 提升公司 营能力, 提高融资能 力, 公司拟变更公司 注册地址? 2016 年 12 月 15 日 《变更注册地址及 修订公司章程的公 告》 中写道 ?为了满 足公司新业务开展 需要, 进行公司转型 和开拓新的市场, 同 时享受贫困县的扶 持政策, 公司拟对公 司注册地址进行变 更? 所属分 层 创新层 证监会小 类行业 其他专用 设备制造 锂离子电 池制造 原注册 地址 河南郑 州 贵州贵 阳市开 阳县 河南新 乡市红 旗区 新迁注册 地址 西藏自治 区拉萨市 柳梧新区 贵州省黔 南布依族 苗族自治 州长顺县 河南省新 乡市封丘 县 变更时间 2016H 净 利润(万 元) -405.18 2016H 营 业收入 (万元) 1151.68 2015 所 得税(万 元) 228.44
834656.OC
勃达微波
2016-11-25
830809.OC
安达科技
创新层
2016-12-19
15003.86
49679.55
857.00
831562.OC
山水环境
创新层
其他土木 工程建筑
2016-12-7
-1042.33
8538.01
1207.58
836833.OC
三阁园林
基础层
其他土木 工程建筑
贵州遵 义市汇 川区
贵州遵义 市正安县
2016-11-30
956.34
11647.46
109.49
833623.OC
胜高股份
创新层
旅游饭店
广东深 圳
河南省信 阳市光山 县
2016-12-26
709.64
5979.29
415.69
831571.OC
大洋股份
基础层
电线、电缆 制造
江苏常 州
安徽省萧 县
2016-12-14
7.59
2343.74
-38.86
资料来源:安信证券研究中心、wind
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13
投资策略定期报告
3.3. 注册地与生产地不可分离,轻资产企业?搬家?或更方便 证监会《意见》中对于可以享受 IPO 绿色通道的企业需满足的要求中指出?注册地在贫困地 区、 最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地? 。 该条目中只提到了对企业注册地的要求,市场上对公司生产地是否需要迁址存在疑问。 根据新浪网(http://finance.sina.com.cn/stock/y/2016-10-02/doc-ifxwkzyh4108655.shtml) 的报道,2016 年 9 月 29 日,证监会办公厅扶贫办以培训的形式对 IPO 扶贫政策进行答疑, 其中提到企业生产地与注册地是否可以分离的问题,证监会扶贫办指出生产地与注册地不可 分离, ?信息管理技术人员都要在,需要观念先进、管理技术优势人才的全面帮扶,而不需 要仅有注册地的空壳公司,一定要起到脱贫的实效。证监会将出台实施细则,相关各方一定 要读文件原文,领会实质精神? 。 前文提到部分公司迁址前在原注册地设立了分公司或子公司以维持原有地区业务,因此在公 司迁址可能带来的原有地区市场份额损失问题或将解决。但是,根据《证监会办公厅扶贫办 关于 IPO 扶贫政策的答疑》 ,公司生产地和注册地不可分离,考虑到生产经营场地搬迁将花 费大笔费用,运输费、员工安臵费、新公司场地费还有时间成本等。 我们认为, 企业迁址不仅要考虑注册地, 还要考虑在迁往目的地的生产、 投资等方面的投入。 选择跨省搬迁的企业,轻资产企业或许比制造业企业相对更容易操作,而制造业企业迁址, 选择省内迁址较跨省迁址或更方便。未来随着一系列扶贫细则的出台,新三板企业若想迁址 贫困地区或需综合考虑。
4. 迁址需考虑多方因素:补贴,产业配套、人力、政府效率 早在《意见》出台以前,我国西部地区就享有 IPO 优先审核的政策。根据中国证券报 (http://finance.people.com.cn/stock/GB/222942/18032009.html)的报道,2012 年 5 月 30 日?中国证监会有关部门负责人表示,将在 IPO 审核中优先审核西部地区企业,均衡安排沪 深交易所拟上市企业审核进度??据介绍,西部地区为国家规定的 12 省市区,此外,湖南 , 湘西、湖北恩施和吉林延边地区企业比照西部地区执行? 。 而国务院在证监会《意见》出台后,于 2016 年 11 月发布了《国务院关于深入推进实施新一 轮东北振兴战略加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》 ,指出? (银监会、人 民银行、国家发展改革委和相关金融机构按职能分工负责,三省一区人民政府组织实施)对 符合条件的东北地区企业申请首次公开发行股票并上市给予优先支持? 。 我们梳理了全国部分省市资本市场扶贫相关的政策,自《意见》出台以后,各省市基本上均 有不同程度的反响,不过具体实施政策各有不同。其中,西藏在《西藏拉萨经济开发区关于 支持入区发展的若干意见》提出了若干条对企业的扶持奖励政策,可以看到,西藏在税收、 奖励、融资等方面扶持力度较大,而且近年来西藏对当地企业的优惠政策比较稳定,我们认 为,这也是众多公司选择迁址西藏的原因之一。贵州遵义、河南、宁夏等省市地区也就资本 市场参与扶贫展开了一系列研讨会,多地出台相关扶持政策。我们认为,随着证监会后续具 体细则的出台,将会有更多省市公布相关政策。
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投资策略定期报告
表 8:部分省市地区企业优惠政策汇总 省市 部委/政策文件 具体内容 企业所得税 15%,地方部分全部免征; 支持新引进先进制造业项目建设,设备投入给予 5%-6%的补助; 现有企业改造升级给予补助; 对企业开放创新、争先创牌给予几万到几百万奖励; 降低企业融资成本及门槛; 在境内主板、中小板、创业板、新三板市场首次公开发行股票并上市的 经开区企业,分别给予 500 万元、300 万元、200 万元、100 万元的一 次性奖励资金等。 明确辖区内排队 IPO 企业迁往湄潭等 8 个重点扶贫县(市) (务川、道 真、正安、习水、湄潭、凤冈、桐梓、赤水等县市) ,成功上市后可获 2000 万元奖励; 遵义规定,对重点引进的企业,优先保障用地指标,按企业原有用地 120%配给土地。企业建成投产,经对项目约定产能、固定资产、投资 强度和用工情况审核后, 符合合同约定的, 可按土地出让金 20%至 50% 安排资金扶持企业,同时在税收等方面给予优惠,并对企业的高级人才 给予住房补贴等。 将开展拉网式排查工作,按照?符合绿色通道要求、财务指标符合要求 但尚未改制、财务指标尚有差距但经过培育 1 到 2 年内具备上市条件? 三类分类建立数据库,实行重点辅导,有针对性的制定资本市场服务国 家脱贫攻坚战略的具体措施; 河南将全力推进企业股份制改造工作, 加强对企业的业务指导, ?一 采取 企一策? 。将进一步提升对贫困县企业上市的奖励和扶持力度,鼓励贫 困县政府对辖区内企业上市给予资金支持或奖励,对符合证监会首发上 市绿色通道的企业,会同河南证监局加快辅导步伐,组织中介机构提供 全方位服务,帮助企业加快上报申请材料。对财务指标尚有差距,但经 过培育 1 到 2 年内具备上市条件的企业,将其纳入省定重点上市后备企 业库进行管理,在申报各类政策性资金方面给予优先支持。引导省内外 创业投资企业和私募股权投资基金进行战略投资,积极协助后备企业通 过金融租赁、股权转让、发行债券等方式改善财务结构。 2016 年至 2020 年, 对注册地在宁夏各贫困县区并实现成功上市的企业, 除继续享受原有扶持奖励政策外,按从事产业与贫困县区产业规划契合 程度划分为三档,依次由自治区财政分别给予 1000 万元、800 万元、 500 万元的奖励; 2017 年至 2020 年,对我区企业在新三板挂牌并在增加就业、税收方面 达到一定条件的,自治区财政给予 30 万元的奖励。
西藏
《西藏拉萨经济开发区关于支持入区发展的若干意见》
贵州遵义
遵义市投资促进局出台新政
河南
省金融办《全省资本市场扶贫工作的安排部署》
宁夏
宁夏自治区人民政府出台《关于加快资本市场发展助力脱 贫攻坚的意见》
资料来源:安信证券研究中心、西藏自治区政府驻上海办事处官网、银川晚报、证券时报、央广网
可以看到,在扶贫之风带动下,未来企业迁址贫困地区的确能够搭上扶贫政策的?快车? , 给企业发展带来机遇, 不过, 证监会官网 2016 年 9 月 9 日要闻显示, ?目前, 证监会各部门、 系统各单位正在根据《意见》制定相关的实施细则? ,因此,我们认为,虽然各省对贫困地 区有一定扶持政策,不过企业迁址仍需谨慎对待,要综合考虑人力、交通、环境、当地政府 效率、补贴、优惠政策幅度等因素,密切关注后续或将出台的相关实施细则。
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投资策略定期报告
5. 附表 表 9:国家级贫困县+集中连片特殊困难地区县名单 省份 全国 数量 832 行唐县、灵寿县、赞皇县、平山县、青龙满族自治县、大名县、魏县、临城县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、 威县、涞水县、阜平县、唐县、涞源县、望都县、易县、曲阳县、顺平县、宣化县、张北县、康保县、沽源县、尚 义县、蔚县、阳原县、怀安县、万全县、赤城县、崇礼县、承德县、平泉县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、 围场满族蒙古族自治县、海兴县、盐山县、南皮县、武邑县、武强县、饶阳县、阜城县(涿鹿县赵家蓬区) 娄烦县、阳高县、天镇县、广灵县、灵丘县、浑源县、大同县、平顺县、壶关县、武乡县、右玉县、左权县、和顺 县、平陆县、五台县、代县、繁峙县、宁武县、静乐县、神池县、五寨县、岢岚县、河曲县、保德县、偏关县、吉 县、大宁县、隰县、永和县、汾西县、兴县、临县、石楼县、岚县、方山县、中阳县 武川县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、科尔沁左翼中旗、 科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、卓资县、化德县、商都县、兴和县、 察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、 扎赉特旗、突泉县、苏尼特右旗、太仆寺旗、正镶白旗 靖宇县、镇赉县、通榆县、大安市、龙井市、和龙市、汪清县、安图县 延寿县、龙江县、泰来县、甘南县、富裕县、克东县、拜泉县、绥滨县、饶河县、林甸县、桦南县、桦川县、汤原 县、抚远县、同江市、望奎县、兰西县、青冈县、明水县、海伦市 潜山县、太湖县、宿松县、望江县、岳西县、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县、砀山县、萧县、灵璧县、泗县、 裕安区、寿县、霍邱县、舒城县、金寨县、利辛县、石台县 莲花县、修水县、赣县、上犹县、安远县、宁都县、于都县、兴国县、会昌县、寻乌县、石城县、瑞金市、南康市、 吉安县、遂川县、万安县、永新县、井冈山市、乐安县、广昌县、上饶县、横峰县、余干县、鄱阳县 兰考县、栾川县、嵩县、汝阳县、宜阳县、洛宁县、鲁山县、滑县、封丘县、范县、台前县、卢氏县、南召县、镇 平县、内乡县、淅川县、社旗县、桐柏县、民权县、睢县、宁陵县、柘城县、虞城县、光山县、新县、商城县、固 始县、潢川县、淮滨县、商水县、沈丘县、郸城县、淮阳县、太康县、上蔡县、平舆县、确山县、新蔡县 阳新县、郧县、郧西县、竹山县、竹溪县、房县、丹江口市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、保 康县、孝昌县、大悟县、团风县、红安县、罗田县、英山县、蕲春县、麻城市、恩施市、利川市、建始县、巴东县、 宣恩县、咸丰县、来凤县、鹤峰县、神农架林区 茶陵县、炎陵县、新邵县、邵阳县、隆回县、洞口县、绥宁县、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、平江县、石门 县、慈利县、桑植县、安化县、宜章县、汝城县、桂东县、安仁县、新田县、江华瑶族自治县、中方县、沅陵县、 辰溪县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族 自治县、新化县、涟源市、泸溪县、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县 隆安县、马山县、上林县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、龙胜各族自治县、资源县、田阳县、田东 县、德保县、靖西县、那坡县、凌云县、乐业县、田林县、西林县、隆林各族自治县、昭平县、富川瑶族自治县、 凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、 忻城县、金秀瑶族自治县、宁明县、龙州县、大新县、天等县 五指山市、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县 万州区、黔江区、城口县、丰都县、武隆县、开县、云阳县、奉节县、巫山县、巫溪县、石柱土家族自治县、秀山 土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县 叙永县、古蔺县、北川羌族自治县、平武县、元坝区、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、苍溪县、沐川县、马边 彝族自治县、嘉陵区、南部县、仪陇县、阆中市、屏山县、广安区、宣汉县、万源市、巴州区、通江县、南江县、 平昌县、汶川县、理县、茂县、松潘县、九寨沟县、金川县、小金县、黑水县、马尔康县、壤塘县、阿坝县、若尔 盖县、红原县、康定县、泸定县、丹巴县、九龙县、雅江县、道孚县、炉霍县、甘孜县、新龙县、德格县、白玉县、 石渠县、色达县、理塘县、巴塘县、乡城县、稻城县、得荣县、木里藏族自治县、盐源县、普格县、布拖县、金阳 县、昭觉县、喜德县、越西县、甘洛县、美姑县、雷波县 六枝特区、水城县、盘县、桐梓县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、 习水县、赤水市、西秀区、平坝县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自 治县、大方县、黔西县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、 思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、铜仁市、万山特区、兴仁县、普 安县、晴隆县、贞丰县、望谟县、册亨县、安龙县、毕节市、黄平县、施秉县、三穗县、镇远县、岑巩县、天柱县、 锦屏县、剑河县、台江县、黎平县、榕江县、从江县、雷山县、麻江县、丹寨县、荔波县、贵定县、瓮安县、独山 县、平塘县、罗甸县、长顺县、龙里县、惠水县、三都水族自治县 东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、师宗县、罗平县、富源县、会泽县、宣威市、隆阳区、施甸 县、龙陵县、昌宁县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、盐津县、大关县、永善县、绥江县、镇雄县、彝良县、威信县、 玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景 谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉 祜族自治县、西盟佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿 马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双柏县、牟定县、南华县、姚安县、大姚县、永仁县、武定县、屏边苗族自 16
片区县重点县名单
河北
45
山西
36
内蒙古
31
吉林 黑龙江 安徽 江西
8 20 20 24
河南
38
湖北
28
湖南
40
广西
33
海南 重庆
5 14
四川
66
贵州
66
云南
88
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投资策略定期报告 治县、石屏县、泸西县、元阳县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、文山县、砚山县、西畴县、麻栗坡 县、马关县、丘北县、广南县、富宁县、勐海县、勐腊县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、弥渡县、南涧彝族 自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、洱源县、剑川县、鹤庆县、芒市、梁河县、盈江县、陇川县、泸 水县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、香格里拉县、德钦县、维西傈僳族自治县 城关区、林周县、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆县、达孜县、墨竹工卡县、昌都县、江达县、贡觉县、类乌 齐县、丁青县、察雅县、八宿县、左贡县、芒康县、洛隆县、边坝县、乃东县、扎囊县、贡嘎县、桑日县、琼结县、 曲松县、措美县、洛扎县、加查县、隆子县、错那县、浪卡子县、日喀则市、南木林县、江孜县、定日县、萨迦县、 拉孜县、昂仁县、谢通门县、白朗县、仁布县、康马县、定结县、仲巴县、亚东县、吉隆县、聂拉木县、萨嘎县、 岗巴县、那曲县、双湖办事处、嘉黎县、比如县、聂荣县、安多县、申扎县、索县、班戈县、巴青县、尼玛县、普 兰县、札达县、噶尔县、日土县、革吉县、改则县、措勤县、林芝县、工布江达县、米林县、墨脱县、波密县、察 隅县、朗县 周至县、印台区、耀州区、宜君县、扶风县、陇县、千阳县、麟游县、太白县、永寿县、长武县、旬邑县、淳化县、 合阳县、澄城县、蒲城县、白水县、富平县、延长县、延川县、宜川县、南郑县、城固县、洋县、西乡县、勉县、 宁强县、略阳县、镇巴县、留坝县、佛坪县、横山县、定边县、绥德县、米脂县、佳县、吴堡县、清涧县、子洲县、 汉滨区、汉阴县、石泉县、宁陕县、紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县、旬阳县、白河县、商州区、洛南县、丹凤 县、商南县、山阳县、镇安县、柞水县 永登县、皋兰县、榆中县、靖远县、会宁县、景泰县、麦积区、清水县、秦安县、甘谷县、武山县、张家川回族自 治县、古浪县、天祝藏族自治县、崆峒区、泾川县、灵台县、庄浪县、静宁县、庆城县、环县、华池县、合水县、 正宁县、宁县、镇原县、安定区、通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、漳县、岷县、武都区、成县、文县、宕昌县、 康县、西和县、礼县、徽县、两当县、临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、广河县、和政县、东乡族自治县、积石 山保安族东乡族撒拉族自治县、合作市、临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县、玛曲县、碌曲县、夏河县 大通回族土族自治县、湟中县、湟源县、平安县、民和回族土族自治县、乐都县、互助土族自治县、化隆回族自治 县、循化撒拉族自治县、门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县、同仁县、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治 县、共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛多县、玉树县、 杂多县、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖行委、大柴 旦行委、冷湖行委 盐池县、同心县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、海原县 巴里坤哈萨克自治县、乌什县、柯坪县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、喀什市、疏附县、疏勒县、英 吉沙县、泽普县、莎车县、叶城县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、和田市、 和田县、墨玉县、皮山县、洛浦县、策勒县、于田县、民丰县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、托里县、青河县、 吉木乃县
西藏
74
陕西
56
甘肃
58
青海
42
宁夏
8
新疆
32
资料来源:安信证券研究中心、证监会网站
表 10:证监会?充分发挥资本市场在服务国家脱贫攻坚战略中的作用?具体实施意见 意见 具体内容 〃对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三 年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于 2000 万 元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用 ?即报即审、审过即发?政策。 〃对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的,实行?专人 对接、专项审核? ,适用?即报即审、审过即挂?政策,减免挂牌初费。 〃对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行?专人对接、专项 审核? ,适用?即报即审?政策。 〃鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展,支持上市公司对贫困地区的企业开展并购 重组。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目,优先安排加快审核;对符合条件的 农业产业化龙头企业的并购重组项目,重点支持加快审核。 〃鼓励上市公司结对帮扶贫困县或贫困村,主动对接建档立卡贫困户,优先录用来自 贫困地区的高校毕业生,优先招收建档立卡贫困人口。 〃鼓励证券公司开展专业帮扶,通过组建金融扶贫工作站等方式结对帮扶贫困县,与 当地政府建立长效帮扶机制,帮助县域内企业规范公司治理,提高贫地区利用资本市 场促进经济发展的能力。 〃鼓励上市公司、证券公司等市场主体设立或参与市场化运作的贫困地区产业投资基 金和扶贫公益基金。对积极参与扶贫的私募基金管理机构,将其相关产品备案纳入登 记备案绿色通道;在贫困地区组织行业培训、开展业务交流,便利私募投资基金向贫 困地区投资。 〃鼓励证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构等市场主体优先录用建档立卡贫 困毕业生,对建档立卡贫困户在就医就学等方面开展精准帮扶。 〃视证券公司参与扶贫工作情况,在分类评价过程中,对做出突出贡献的酌予加分;
支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资
支持和鼓励上市公司履行社会责任服务国家脱贫攻坚战略
支持和鼓励证券基金经营机构履行社会责任服务国家脱贫 攻坚战略
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投资策略定期报告 中国证券业协会定期对证券公司的扶贫工作情况进行考评,为分类评价提供公允的参 考依据。 〃鼓励期货公司开展专业帮扶,对贫困地区涉农企业进入期货市场开展套期保值业务 进行培训,并提供合作套保、仓单质押、仓单回购等专业服务。 〃将期货公司参与扶贫工作情况纳入分类评价标准,对做出突出贡献的予以加分;中 国期货业协会定期对期货公司的扶贫工作情况进行考评,为分类评价提供公允的参考 依据。支持符合条件的贫困地区优先开展?保险+期货?试点,提高涉农企业、农民专 业合作社等新型农业经营主体化解市场风险的能力, 对期货经营机构开展 ?保险+期货? 试点项目适当减免手续费。支持贫困地区符合条件的仓储企业申请设立交割仓库。 〃对贫困地区企业的各项审核事项坚持?三公?原则,坚持标准不降、条件不减,确 保市场稳定健康发展。加强对贫困地区金融监管干部、企业管理人员资本市场知识的 培训,促进企业规范运作。加大金融风险防范力度,通过多种手段加强贫困地区投资 者风险防范教育,严格限制在贫困地区发行销售损害投资者利益的产品,严厉打击各 类非法证券期货活动,切实保护贫困地区投资者的合法权益。
支持和鼓励期货经营机构履行社会责任服务国家脱贫攻坚 战略
切实加强贫困地区投资者保护工作
资料来源:安信证券研究中心、证监会
表 11:创业板上市条件 创业板上市发行条件 存续 盈利 净资产 股本 3年 最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业 收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据; 最近一期末净资产不少于二千万元 发行后股本总额不少于三千万元。
资料来源:安信证券研究中心、证监会
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投资策略定期报告 资料来源:安信证券研究中心 Table_AuthorStatement ? 分析师声明
诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤 勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法 合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据, 特此声明。 ? 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称?本公司? )经中国证券监督管理委员会核准,取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资 咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布。
?
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投资策略定期报告
? Tab le_Sales
上海联系人
销售联系人
北京联系人
深圳联系人
葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 胡珍 范洪群 孟昊琳
021-35082701 021-35082852 021-35082953 021-35082788 021-35082821 021-35082870 021-35082957 010-83321361 010-83321350 010-83321362 010-83321351 010-83321366 010-83321355 010-83321367 0755-82558073 0755-82558044 0755-82558045
gejy@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn xumin@essence.com.cn mengsf@essence.com.cn lidong1@essence.com.cn houhx@essence.com.cn panyan@essence.com.cn yuanchen@essence.com.cn wenpeng@essence.com.cn tianxh@essence.com.cn wangqs@essence.com.cn zhangying1@essence.com.cn liqian1@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn fanhq@essence.com.cn menghl@essence.com.cn
安信证券研究中心 Tabl e_Addr ess
深圳市 地 址: 邮 编: 上海市 地 址: 邮 编: 北京市 地 址: 邮 编:
深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层 518026 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 200080 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层 100034
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