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[2008-1-8]2008-1-7中国证券报第C05版:香港市场

投资评级 高 盛 调 高 中 石 油 评 级 至 买 入  高 盛 日 前 发 表 研 究 报 告  将 中 国 石 油  0:2=1"@  评 级 由  中 性  调 高 至  买 入   目 标 价 7= 港 元  该 行 指 出  中 石 油 盈 利 前 景 及 稳 健 的 执 行 能 力  加 上 潜 在 获 注 资  现 水 平 估 值 较 环 球 同 业 更 具 吸 引 力  该 行 相 信  未 来 7; 个 月 股 价 催 化 剂 包 括 龙 岗 油 气 田 发 现 规 模  潜 在 获 母 公 司 注 入 勘 探 及 生 产 项 目 资 产  以 及 内 地 进 一 步 上 调 产 品 价 格  关 键 风 险 包 括 经 济 放 缓 及 油 价 由 高 位 显 著 回 落  该 行 预 测  中 石 油 0= 每 股 盈 利 01=6 元 人 民 币  按 年 倒 退 > 1>3  0: 及 04 年 每 股 盈 利 7107 元 及 7106 元 人 民 币  分 别 增 长 52 1: 3 及 5 1; 3  野 村 调 低 东 航 评 级 至 减 持  野 村 证 券 日 前 发 表 报 告  认 为 市 场 过 分 炒 作 东 方 航 空 F0>=0 1"@G 与 新 航 合 作 一 事  即 使 中 航 集 团 提 购  亦 只 会 对 东 航 带 来 负 面 影 响  给 予 东 航  减 持  评 级  合 理 值 > 125 港 元  野 村 指 出  若 东 航 小 数 股 东 于 下 周 二 的 股 东 大 会 上 通 过 新 航 入 股  将 对 东 航 长 远 有 利  但 短 期 缺 乏 额 外 的 利 好 因 素 支 持  料 东 航 股 价 会 先 作 整 固  此 外  若 小 股 东 否 决 新 航 入 股 而 中 航 不 提 购  由 于 东 航 欠 缺 注 资  负 债 比 率 将 高 达 70=73  扩 充 计 划 要 搁 置  另 一 可 能 性 是 小 股 东 否 决 东 新 合 作  东 航 接 受 中 航 提 购  野 村 预 料  东 航 净 资 产 值 会 增 加 至 每 股 ; 15> 元 人 民 币  但 因 欠 缺 短 期 利 好 因 素  加 上 中 航 入 股 对 东 航 的 长 远 正 面 影 响 较 新 航 入 股 小  不 会 为 东 航 股 价 带 来 任 何 正 面 影 响  高盛调高 紫金矿 业目标 价 高 盛 日 前 表 示  黄 金 类 股 份 首 选 紫 金 矿 业 F;:441"@G 及 招 金 矿 业 F7:7:1"@G  给 予  买 入  评 级  将 紫 金 目 标 价 调 高 773  由 7512 港 元 调 高 至 72 港 元  高 盛 称  紫 金 发 行 % 股 计 划 已 扫 除 所 有 障 碍  并 计 划 在 7 月 底 上 市  % 股 上 市 集 资 将 有 助 该 公 司 进 一 步 提 升 产 量 增 长  故 将 今 年 金 矿 产 量 预 测 调 高 = 3  但 考 虑 发 行 股 份 造 成 摊 薄 影 响  轻 微 调 高 今 年 每 股 盈 利 016 3  明 年 则 调 低 ;3  高 盛 继 续 看 好 招 金  认 为 该 股 作 为 纯 黄 金 生 产 商  将 受 惠 于 金 价 上 升  潜 在 购 并 亦 提 升 产 量 增 长 
表 格  %" 股 价 比 表 格 成 分 股 表 现
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 香港市场
 年   月  日  星期一 责编 ! 董凤斌 美编杨红 电话"#"$%&'()**& +,-./0!112233#456789:7-
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 港股七日谈 0"-1.%
 权证市场纵横 2"--"(%
港股震荡企稳 市场交投冷淡  京华山一 邓以旭 香港经济增长理想 失业率下 降大部分证券行对<00:年港股走势 持乐观的看法 不过港股新一年第 一个星期表现颇为反复恒生指数上 周一即去年最后 一 日 攀 升 66< 点 周 三回落<2<点 周四更重挫 >=5 点周 五大幅反弹收报<=274点全周累计 上涨764点即0123 市场交投冷淡 日均成交金额只有==5亿港元 较 7< 月 日 均 成 交 少 <<3  各 分 类 股 份 之 中公用及地产股跑赢 大 市 分 别 劲 升63及5153金融股则大跌71:3 香 港 77 月 零 售 业 总 销 货 值 按 年 升 74123 高 于 市 场 预 期  反 映 去 年 楼市及股市走强 的 财 富 效 应  事 实 上 香 港 市 场 规 模 细 小  容 易 受 中  美经济和外围资 金 流 向 影 响  由 于 美股受次按与经济濒临衰退而下 挫短期难有起色且 内 地 加 重 宏 调 措施 预料港股 今 年 上 半 年 走 势 将 以调整为主导 恒 指 短 期 阻 力 位 在 <4000 点而支撑位在 <2000 点水平 美 国 最 新 公 布 的 #&? 制 造 业 指 数 只 有 6=1=  显 示 美 国 制 造 业 生 产 会出现收缩的现 象  加 上 次 按 风 暴 引发的信贷市场 紧 缩 危 机  令 美 股 撇账拨备地产市场 未 见 底 预 测 公 司倒闭 潮 在 <00: 年 才 会 出 现  所 以 <00: 年全 球 股 市 要 面 临 信 贷 收 缩 余 波的震荡 除 非 各 大 企 业 财 政 状 况 快速改善否则市场 信 心 难 以 恢 复  在欧美金融机构互 相 猜 疑 令 短 期 隔夜拆息上升  美 国 央 行 面 对 衰 退 危机同时又有通胀 重 燃 的 威 胁 减 息抑或静观其变联 储 局 如 何 取 舍  将直接影响全球股市走势 港股 直 通 车 是 去 年 下 半 年 炒 作的主题可惜迟迟未开行 照现时 港股依然高企 的 市 况 来 判 断  今 年 上半年也未必可以启动 不过北水 南 流 已 是 既 成 事 实  同 时 89## 获 准 买卖境外证券 的 内 地 机 构 投 资 者 将 会是 <00: 年 支 撑 港 股 的 一 个 主 要 资 金来源 近日有证券行再利用今年北京 举行奥运会来 推 介 与 奥 运 概 念 有 关 股份 但奥运 的 利 好 因 素 已 全 然 反 映在去年中资 股 的 强 劲 走 势  对 大 型企业的盈利 影 响 着 实 有 限  投 资 者依然预期股 市 升 浪 至 少 持 续 至 今 年年中 但大 户 基 金 早 已 在 0> 及 0= 年部署吸纳 他 们 可 能 趁 0: 年 上 半 年奥运展开前 套 现 获 利  故 投 资 者 不宜过分憧憬奥运概念
资金重投权证市场  高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈 港股上周只有三个半交易日 恒指全周合计 上升了 !"# 点或 $%&'  港股日均成交金 额 由 前 周 ()* 亿港元回升至上周 ((+ 亿港元 结束了自 !! 月 初开始港股全周平均成交金额连续( 周的跌势权 证全周平均成交金额亦由 前 周 )!) 亿 港 元 上 升 至 上周)(! 亿港元升幅 ,#%! 亿港元或 +)%&'  在权证 成交升幅远高于大市成交升幅的情况下 上周权 证市场平均占大市成交金额 +!%(' 创历史新高 权证成交分布方面 恒 指 相 关 权 证 上 周 占 整 体 权 证 市 场 成 交 金 额 !"%(' 较 前 周 上 升 了 ,%* 个 百分点 而中石油相关权证日均占整体权证市场 成交比例 !$%+' 与前周 *%&' 相比上升了 )%('  市场持货变化方面 以 $* 年 !) 月 +! 日 至 $( 年 ! 月 + 日计算在恒指下试近期低位及 长 假 期 完 结 下投资者大幅增持了 #%+ 亿份恒指认购证及减持 +$$$ 万份恒指认沽证 相 当 于 #)$$ 万 港 元 流 入 恒 指认购证及 !!$$ 万港元流出 恒 指 认 沽 证 国 指 方 面  投 资 者 分 别 增 持 了 **$$ 万 份 认 购 证 及 减 持 !*$$ 万份认沽证 个股方面 获吸纳最多认购证的是重磅股中 移 动 共 获 市 场 吸 纳 了 ,%* 亿 份 认 购 证 其 次 则 是 全周上升逾一成的中交共获市场吸纳了 ,%" 亿份 认购证受惠油价上升的中石油权证投资者亦吸 纳了, 亿份认购证此外全周获投资者吸纳逾 + 亿 份认购证的还包括国寿工行新地及建行等 若计及权证的面值全周共获得 #%( 亿港元净 流入权证市场 较前周的 !%( 亿港元大幅回升逾 " 倍 最多资金净流入的股份是中交期间有 !%" 亿 港元资金净流入占整体流入权 证 市 场 资 金 一 成 半 其余认购证净流入资金逾亿港元的个股还包 括中移动及国寿 分别获得 !%! 亿港元及 ! 亿港元 的资金净流入 至于地产股新地及手上持有不少 地 产 业 务 的 港 铁  上 周 亦 分 别 有 *,$$ 万 港 元 及 ,!$$ 万港元资金净流入
恒生指数上周收报 )*&!#%,# 点累计上涨 !"# 点涨幅 $%&'  疲不能兴 美国融资活动缩减住宅 市场未见起色 美 国 经 济 疲 弱 将 引 致全球经 济 增 长 放 缓  这 是 <00: 年 最大的隐 忧  联 储 局 于 <00= 年 已 减 息 5 次但仍未能有效 阻 止 美 国 陷 入 衰退 上周油价及金价急升反映市
本报资料图片
张秀菊 & 制图
场担心美元积弱及通胀重燃 过去半年 多家美国及欧洲等 地的大银行 纷 纷 为 次 按 资 产 提 升
李嘉诚无意再减持 航运股 长和系主席李嘉诚日前表示 早 前 减 持 旗 下 持 有 的 航 运 股 如 中 海 集 运 ;:>>1"@  及 中 国 远 洋 74741"@  并 非 代 表 他 看 淡 行 业 前 景 他 也 暂 时 无 意 再 减 持 手 头 持 有的航运股 长实最近一次减持中海集运 发 生 在 ;00= 年 7; 月 76 日 联 交 所 资 料显示 当日长实以每股 >10> 港元 减持中海集运 ;12 亿股其持股量已 由 701=D3 减至 610=3  其 后 中 海 集 运 董 事 长 李 绍 德 表 示 航 运 股 去 年 以 来 升 势 显 著 李 嘉 诚 及 旗 下 长 和 系 多 次 减 持  主 要 是 锁 定 利 润 属 正常市场行为 长实最近一次减持中国远洋 亦 是 在 去 年 7; 月 76 日 当 日 以 每 股 ;61: 港元减持 :400 万股 持股量已 降至 D1:43  李 嘉 诚 表 示 虽 然 油 价 屡 创 新 高 将 增 加 航 运 公 司 的 燃 料 成 本 但 该 行 业 需 求 仍 大 公 司 盈 利 将 有 支 撑 他还指出内地经济发展理想 将有利香港股市今年表现 不过 由于美国次按问题带来较多风险 建 议 投 资 者 量 力 而 为 不 要 借 钱 炒 卖股票 (李宇)
 " 股观潮 )* +,"-./
 股仍有上涨空间  西南证券 周兴政 上周 " 股市场先抑后扬" 股在 一度急跌之后随即迅速回升 国企 指 数 一 周 累 计 下 跌 01223 至 .2405160 点  尽 管 在 新 年 第 一 个 交 易周表现低迷  但 目 前 " 股 市 场 仍 不 乏 向 上 的 动 力 未 来 一 段 时 间 内 仍可较为看好 从上周情况看 建设银行 工 商 银 行 交 通 银 行 等 重 磅 银 行 股 的欠佳表现成为拖累国企指数的 主 要 原 因 不 过 这 些 市 盈 率 亦 逾 50 倍 的 中 资 银 行 股 如 果 考 虑 到 较 好 的 预 期 增 长 性 其 估 值 水 平 并 未 较 市 盈 率 仅 逾 72 倍 的 香 港 本 地 银 行 蓝筹股有太多的溢价 未来这些股 份仍将成为包括 89##  境外对冲基 金和外资机构在内的各类投资者 重 点 关 注 的 对 象 股 价 应 有 较 大 的 上升空间 国际原油价格一度突破每桶 .00 美元 对三只中资油股中海油 中石油和中石化带来显著影响 本 轮国际油价的升势应当能对三只油 股的股价起到显著的正面刺激 除 中海油这家专注于上游业务的勘探 生产商可直接受惠于高企的国际油 价之外 油价连创新高也加大了内 地成品油定价机制改革的可能性 内地成品油价格的上涨对于中石油 这家主要炼制自产原油的炼油商而 言是其盈利提升的重要推动因素 尽管国际油价高企令中石化的生产 成本大幅提升 但人民币的持续升 值将在一定程度上起到缓解作用 此外 有消息称中石化将可获得高 达 .20 亿元的政府补贴以缓解其炼 油业务面临的压力 上周东方航空的股价出现大幅 波 动 显 示 投 资 者 对 其 股 权 变 动 和 可能产生的影响无所适从 机构投 资 者 预 期 在.月:日 的 东 方 航 空 临 时 股 东 大 会 上 新 航 和 淡 马 锡 向 东 航 ;63 的股权发出的收购要约可能 被拒绝 原因是目前已持有东航 .<10=3" 股股权的中国国航 母 公 司 中 航 集 团 可 能 表 示 反 对 并 且 将 竞 上周涨幅较高的 7 股 代码
购 报 价 提 高 至2港 元  目 前 东 方 航 空和中外两家战略投资者结盟各 有利弊 而管理层态度亦不甚明 朗 双 方 对 东 方 航 空 股 权 的 竞 购 尚 存变数 未 来"股 市 场 上 涨 的 动 力 还 将 来 自 于 内 地%股 市 场 的 带 动 作 用  在 过 去 的 一 个 交 易 周 内 内 地%股 市 场表现强劲" 股较对应 % 股的折价 程度也跌至近年来最为严重的时 段 % 股市场未来若继续走强" 股 市场必将受到带动并在未来一段 时间内跑赢内地 % 股市场的表现" 股 较 对 应%股 的 折 价 亦 将 回 归 至 一 种相对合理的范围之内 上周跌幅较高的 ' 股 代码
 投资评级
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高盛调高中石油评级至买入
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股票简称 青岛啤酒 紫金矿业 中交建设 东风汽车 江西铜业 魏桥纺织 鞍钢新轧 中海油田 中国石油 中海发展
收盘价
周升幅( ! )
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股票简称 沪杭甬 中国铝业 富力地产 建设银行 交通银行 大唐发电 工商银行 上海石化 平安保险 中信银行
收盘价
周升幅( " )
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高盛日前发表研究报告 将中国石油0:2=1 "@评级由中性调高至买入目标价7=港元 该行指出中石 油 盈 利 前 景 及 稳 健 的 执 行 能 力 加 上 潜 在 获 注 资 现 水 平 估 值 较 环 球 同 业 更 具吸引力该行预测中石油 0= 每股盈利 01=6 元人 民 币  按 年 倒 退 >1>3 0: 及 04 年 每 股 盈 利 7107 元 及 7106 元人民币分别增长 D21:3 及 D1;3 
中信泰富 打造完整钢铁产业链  国泰君安(香港)研究部 罗磊 中 信 泰 富 0<>=1"@ 日 前 正 式 宣 布 澳 洲 铁 矿 石 项 目 开 工 总 计 划 投 资 约 合 560 亿 港 元  并 宣 布 购 入 7= 艘 在 建 船 舶 以 作 未 来 铁 矿 石 运 输之用 公司正积极打造完整的铁 矿 石  运 输  特 种 钢 产 业 链 这 将 有 利于提高长期业绩稳定性 在确立 铁 矿 石特 种 钢 和 地 产 作 为 核 心 主 业 后 公 司 未 来 将 考 虑 继 续 分 拆 或 出售非核心业务 我们调高公司 7< 个 月 目 标 价 至 2< 港 元 投 资 评 级 上 调为买入 澳洲铁矿石项目开工, 计划 总 投 资 约 ()$ 亿 港 元 。 公 司 于 0= 年 77 月 底 宣 布 澳 洲 铁 矿 石 项 目7期 工 程 正 式 开 工  预 计 7 期 工 程 将 于 <004 年 部 分 建 成  而 于 <077 年 7 < 期 工 程 将 全 部 建 成 此 后 预 计 每 年 能 生 产 <=>0 万 吨 铁 矿 石 项 目 将 可 持 续 开采至少 <2 年 公司目前已拥有 <0 亿 吨 磁 铁 矿 的 开 采 权 并 拥 有 购 买 额 外 60 亿 吨 磁 铁 矿 开 采 权 的 期 权  该项目未来生产的铁矿石将首先 用 于 供 应 公 司 特 种 钢 业 务 需 要 剩 余部分则将供应给国内钢铁企业 我们估计前者将占未来公司铁矿 石总产量的 503A603B 而后者将超 过 >03  预计该项目将于 <0.0 年 开 始贡献盈利 以总代价 *+,( 亿港元购入 -. 艘 在建船舶。公司于 0= 年 .< 月宣布将 购 入 .= 艘 在 建 船 舶  总 代 价 约 合 >415 亿港元包含在 铁 矿 石 项 目 560 亿 港 元 投 资 内  .= 艘 船 舶 均 为 干 散货船 其中 .< 艘 为 ..12 万 载 重 吨 位其余 2 艘为 21= 万吨载重吨位 总 运 力 将 达 .>>12 万 吨  交 船 日 期 从 <0.0 年 底 到 <0.< 年 底  公 司 表 示  此次购买的船舶未来将主要用于 从 澳 洲 运 输 铁 矿 石 到 国 内 据 公 司 管 理 层 初 步 测 算 此 次 购 买 的 在 建 船 舶 在 未 来 投 入 营 运 后 将 可 满 足 公司 :03 铁矿石运输需要 我们预 计未来国际干散货运输价格将持 续 高 位 振 荡 波 动 较 大 公 司 此 次 大笔投入 打造自己的远洋运力 将有利于稳定未来铁矿石业务的 运输成本 打造完整的铁矿石 / 特种钢产 业 链 值 得 期 待 。 目 前 我 国 钢 铁 产 量 已 占 世 界 总 产 量 的 503 以 上  居 世界首位 而铁矿石自给率仅为 623C203 且 仍 在 下 降  我 们 认 为 澳洲铁矿石项目对内可满足公司 特 种 钢 业 务 对 铁 矿 石 的 需 求 平 滑 其 原 料 采 购 价 格 而 外 销 业 务 长 期 盈 利 能 力 也 值 得 看 好  此 外 在 达 到规模运力后 公司将形成铁矿 石运 输特 种 钢 的 完 整 产 业 链 条  长 期 业 绩 稳 定 性 将 提 高 利 于 公 司 估值提升 规模效应显现, 种钢业务盈 特 利前景看好。公司 0= 年上半年特种 钢 业 务 盈 利 大 增 半 年 即 为 公 司 贡 献 72 亿元经营利润 收购石家庄钢 铁 完 成 后 公 司 特 种 钢 业 务 产 能 大 幅增长 //3 至 =;0 万吨在业内领导 地位更加巩固 公司特种钢主要用 于 汽 车 零 部 件 工 程 机 械 和 发 电 设 备 等 行 业 而 一 方 面 这 些 行 业 本 身 增 长 前 景 看 好 另 一 方 面 国 内 相 当 部分特种钢原料尚需进口 汽车 机械及发电设备等行业产商都存 在强烈的特种钢原料进口替代需 求  综 合 分 析 我 们 对 公 司 特 种 钢 业 务 发 展 前 景 继 续 保 持 乐 观 预 计
%" 股价比较低个股. 月 / 日 名称 中国中铁 海螺水泥 招商银行 中国平安 青岛啤酒 宁沪高速 东方电气 鞍钢股份 皖通高速 中国神华 中国人寿 交通银行 工商银行 兖州煤业 深高速 建设银行 中兴通讯 潍柴动力 广深铁路 中海发展 中国银行 广船国际 中海油服 华能国际 中国石化 马钢股份 中信银行 昆明机床 中国石油 重庆钢铁 中国远洋 广州药业 创业环保 华电国际 中国铝业 中海集运 中国国航 江西铜业 南方航空 经纬纺机 东方航空 大唐发电 北辰实业 新华制药 东北电气 2 上石化 北人股份 南京熊猫 2 仪化
89 价格比
: 股价格 (元)
; 股价格 (港元)
< 股价格 (元)
"-!$ "-)" "-() "-(+ "-1! "-1) "-1# "-1# "-1+ "-.( "-.( "-.$ "-#) "-#( "-#1 "-#$ "-#$ "-0) "-$. "-+1 "-+1 "-++ )-"" )-"" )-"+ )-)! )-)0 )-(" )-(0 )-11 )-1. )-## )-$" )-$" )-$( )-$0 )-+! )-+# )-++ (-!) (-"+ (-(( (-(1 (-(+ (-.) (-$1 (-+" 1-(0 1-.$
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0= 0: 年 经 营 利 润 分 别 可 达 ;=12 亿 元 和 D610 亿 元  同 比 增 长 6;123 和 ;D1>3  预 计 $*0$+ 年 经 常 性 每 股 收 益 年 复 合 增 长 1$,(2 。 0= 年 公 司 先 后分拆信息业务板块的中信
7>7>  7::D1"@  和 分 销 业 务 板 块 的 大 昌 行  7:;:1"@  于 香 港 联 交 所 主 板 上 市  分 别 筹 得 资 金 ;7 亿 和 70 亿 元  并 分 别 增 加 0= 年 一 次 性 收 益 74 亿 元 和 ;0 亿 元  剔 除 一 次 性 收 益  我 们 预 计 公 司 0= C04 年经常性每股收益分别为港币
714D 元  ;16= 元 和 ;1:: 元  0> C04 年经常性每股收益复合增长率 为 ;01D3  但 同 时 我 们 认 为 公 司 商业地产未来逐年增值较为确 定估计物业重估对公司各年每 股 收 益 的 增 厚 幅 度 在 港 币 01; 元 到 012 元 之 间   尽 管 我 们 的 盈 利 预测中未计入此影响但估值时 应适当予以考虑 铁矿石3特种钢和 地 产 作 为 核心主业, 来将考虑继续分拆或 未 出售非核心业务。 司表示未来发 公 展的重点是铁矿石特种钢业务 和 地 产 业 务 而 这 些 业 务 一 方 面 长 期 盈 利 前 景 良 好 另 一 方 面 需 要 巨 额 资 金 投 入 我 们 分 析 公 司 未 来 将 考虑继续分拆或出售非核心业务 以 集 中 财 务 资 源 于 核 心 主 业 公 司
表 示对于航 空业务板 块 国 泰 航 空 7=123 的 股 权 短 期 不 考 虑 出 售  但 长 线 仍 可 能 出 售 而 近 期 将 考 虑 出 售 航 空 货 运 业 务 对 于 发 电 业 务 和 东 西 区 海 底 隧 道 考 虑 到 其 能 按 年贡献良好现金流 将继续保留 对于信息和分销业务板块 中信 7>7> 和 大 昌 行 0= 年 均 已 分 拆 上 市  其 他 信 息 业 务 短 期 不 考 虑 出 售 但 长 线 仍 可 能 选 择 退 出 至 于 其 他 少 量医药业务 未来也将选择出售 我们欣赏公司集中精力发展主业 的 战 略 并 将 持 续 关 注 公 司 业 务 重 组进程 调 高 公 司 456 估 值 至 %*,* 港 元 , 高 目 标 价 至 %1 港 元 , 资 评 调 投 级 上 调 为 “ 买 入 ”。 我 们 将 公 司 $%E 估 值 由 6412 港 元 提 高 至 2>1> 港 元  主 要 基 于  一 方 面 我 们 将 $%E 估 值 基 数 由 0= 年 改 为 0: 年 另 一 方 面我们将澳洲铁矿石项目纳入估 值 考虑其产生稳定盈利将是在 ;070 年 之 后 我 们 暂 用 预 计 的 0: 年 账 面 值 对 其 进 行 估 值 我 们 对 公 司 直接持有的香港上市公司股权采 用 市 值 法 估 值  而 对 间 接 持 有 的% 股上市公司股权则在其市值基础 上打折 我们调高公司 7; 个月目标 价至 2;10 港 元  较 我 们 的 $%E 估 值 折 让 :173 并 分 别 相 当 于 0: 和 04 年 预 测 市 盈 率 ;717 倍 和 7:17 倍  现 价 较 我 们 的 7; 个 月 目 标 价 尚 有 ;4163 的 空 间 我 们 上 调 公 司 投 资 评 级 为 买入 (报告日期: 月 ( 日) -
野村调低东航评级至减持
野村证券日前发表报告 认 为 市 场 过 分 炒 作 东方航空 F0>=01"@G 与新航合作一事即使中航集 团 提 购 亦 只 会 对 东 航 带 来 负 面 影 响 给 予 东 航 减持评级合理值 >125 港元 野村指出 若东航小股东于下周二的股东大 会上通过新航入股将对东航长远有利但短期缺 乏额外的利好因素支持料东航股价会先作整固 此外若小股东否决新航入股而中航不提购由于 东航欠缺注资负债比率将高达 70=73 扩充计划 要搁置 另一可能性是小股东否决东新合作东航 接受中航提购野村预料东航净资产值会增加至 每股;15>元人民币
高盛调高紫金矿业目标价
涨幅较高的国指成分股( - 月 ) 日) 代码
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名称 青岛啤酒 江西铜业 中国石油 魏桥纺织 紫金矿业 东风集团 中国石油化工 中国通信服务 中海发展 中煤能源 中国交通建设 中国财险 中兴通讯 兖州煤业 中海油田服务 中国人寿 安徽海螺水泥 中国外运 中国铝业 招商银行 广深铁路 江苏宁沪高速
股价(港元)
涨跌幅
市盈率
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高盛日前表示 黄金类股份首选紫金矿业
F;:441"@G及招金矿业 F7:7:1"@G给予买入评级 将紫金目标价调高773由7512港元调高至72港元 高盛称紫金发行 % 股计划已扫除所有障碍 并计划在 7 月底上市% 股上市集资将有助该公司 进一步提升产量增长故将 今 年 金 矿 产 量 预 测 调 高 =3 但 考 虑 发 行 股 份 造 成 摊 薄 影 响 轻 微 调 高 今年每股盈利 0163 明年则调低 ;3  高盛继续看 好 招 金 认 为 该 股 作 为 纯 黄 金 生 产 商 将 受 惠 于 金价上升潜在购并亦提升产量增长

[2008-1-8]2008-1-7中国证券报第C05版:香港市场

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/8
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投资评级 高 盛 调 高 中 石 油 评 级 至 买 入  高 盛 日 前 发 表 研 究 报 告  将 中 国 石 油  0:2=1"@  评 级 由  中 性  调 高 至  买 入   目 标 价 7= 港 元  该 行 指 出  中 石 油 盈 利 前 景 及 稳 健 的 执 行 能 力  加 上 潜 在 获 注 资  现 水 平 估 值 较 环 球 同 业 更 具 吸 引 力  该 行 相 信  未 来 7; 个 月 股 价 催 化 剂 包 括 龙 岗 油 气 田 发 现 规 模  潜 在 获 母 公 司 注 入 勘 探 及 生 产 项 目 资 产  以 及 内 地 进 一 步 上 调 产 品 价 格  关 键 风 险 包 括 经 济 放 缓 及 油 价 由 高 位 显 著 回 落  该 行 预 测  中 石 油 0= 每 股 盈 利 01=6 元 人 民 币  按 年 倒 退 > 1>3  0: 及 04 年 每 股 盈 利 7107 元 及 7106 元 人 民 币  分 别 增 长 52 1: 3 及 5 1; 3  野 村 调 低 东 航 评 级 至 减 持  野 村 证 券 日 前 发 表 报 告  认 为 市 场 过 分 炒 作 东 方 航 空 F0>=0 1"@G 与 新 航 合 作 一 事  即 使 中 航 集 团 提 购  亦 只 会 对 东 航 带 来 负 面 影 响  给 予 东 航  减 持  评 级  合 理 值 > 125 港 元  野 村 指 出  若 东 航 小 数 股 东 于 下 周 二 的 股 东 大 会 上 通 过 新 航 入 股  将 对 东 航 长 远 有 利  但 短 期 缺 乏 额 外 的 利 好 因 素 支 持  料 东 航 股 价 会 先 作 整 固  此 外  若 小 股 东 否 决 新 航 入 股 而 中 航 不 提 购  由 于 东 航 欠 缺 注 资  负 债 比 率 将 高 达 70=73  扩 充 计 划 要 搁 置  另 一 可 能 性 是 小 股 东 否 决 东 新 合 作  东 航 接 受 中 航 提 购  野 村 预 料  东 航 净 资 产 值 会 增 加 至 每 股 ; 15> 元 人 民 币  但 因 欠 缺 短 期 利 好 因 素  加 上 中 航 入 股 对 东 航 的 长 远 正 面 影 响 较 新 航 入 股 小  不 会 为 东 航 股 价 带 来 任 何 正 面 影 响  高盛调高 紫金矿 业目标 价 高 盛 日 前 表 示  黄 金 类 股 份 首 选 紫 金 矿 业 F;:441"@G 及 招 金 矿 业 F7:7:1"@G  给 予  买 入  评 级  将 紫 金 目 标 价 调 高 773  由 7512 港 元 调 高 至 72 港 元  高 盛 称  紫 金 发 行 % 股 计 划 已 扫 除 所 有 障 碍  并 计 划 在 7 月 底 上 市  % 股 上 市 集 资 将 有 助 该 公 司 进 一 步 提 升 产 量 增 长  故 将 今 年 金 矿 产 量 预 测 调 高 = 3  但 考 虑 发 行 股 份 造 成 摊 薄 影 响  轻 微 调 高 今 年 每 股 盈 利 016 3  明 年 则 调 低 ;3  高 盛 继 续 看 好 招 金  认 为 该 股 作 为 纯 黄 金 生 产 商  将 受 惠 于 金 价 上 升  潜 在 购 并 亦 提 升 产 量 增 长 
表 格  %" 股 价 比 表 格 成 分 股 表 现
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 香港市场
 年   月  日  星期一 责编 ! 董凤斌 美编杨红 电话"#"$%&'()**& +,-./0!112233#456789:7-
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 港股七日谈 0"-1.%
 权证市场纵横 2"--"(%
港股震荡企稳 市场交投冷淡  京华山一 邓以旭 香港经济增长理想 失业率下 降大部分证券行对<00:年港股走势 持乐观的看法 不过港股新一年第 一个星期表现颇为反复恒生指数上 周一即去年最后 一 日 攀 升 66< 点 周 三回落<2<点 周四更重挫 >=5 点周 五大幅反弹收报<=274点全周累计 上涨764点即0123 市场交投冷淡 日均成交金额只有==5亿港元 较 7< 月 日 均 成 交 少 <<3  各 分 类 股 份 之 中公用及地产股跑赢 大 市 分 别 劲 升63及5153金融股则大跌71:3 香 港 77 月 零 售 业 总 销 货 值 按 年 升 74123 高 于 市 场 预 期  反 映 去 年 楼市及股市走强 的 财 富 效 应  事 实 上 香 港 市 场 规 模 细 小  容 易 受 中  美经济和外围资 金 流 向 影 响  由 于 美股受次按与经济濒临衰退而下 挫短期难有起色且 内 地 加 重 宏 调 措施 预料港股 今 年 上 半 年 走 势 将 以调整为主导 恒 指 短 期 阻 力 位 在 <4000 点而支撑位在 <2000 点水平 美 国 最 新 公 布 的 #&? 制 造 业 指 数 只 有 6=1=  显 示 美 国 制 造 业 生 产 会出现收缩的现 象  加 上 次 按 风 暴 引发的信贷市场 紧 缩 危 机  令 美 股 撇账拨备地产市场 未 见 底 预 测 公 司倒闭 潮 在 <00: 年 才 会 出 现  所 以 <00: 年全 球 股 市 要 面 临 信 贷 收 缩 余 波的震荡 除 非 各 大 企 业 财 政 状 况 快速改善否则市场 信 心 难 以 恢 复  在欧美金融机构互 相 猜 疑 令 短 期 隔夜拆息上升  美 国 央 行 面 对 衰 退 危机同时又有通胀 重 燃 的 威 胁 减 息抑或静观其变联 储 局 如 何 取 舍  将直接影响全球股市走势 港股 直 通 车 是 去 年 下 半 年 炒 作的主题可惜迟迟未开行 照现时 港股依然高企 的 市 况 来 判 断  今 年 上半年也未必可以启动 不过北水 南 流 已 是 既 成 事 实  同 时 89## 获 准 买卖境外证券 的 内 地 机 构 投 资 者 将 会是 <00: 年 支 撑 港 股 的 一 个 主 要 资 金来源 近日有证券行再利用今年北京 举行奥运会来 推 介 与 奥 运 概 念 有 关 股份 但奥运 的 利 好 因 素 已 全 然 反 映在去年中资 股 的 强 劲 走 势  对 大 型企业的盈利 影 响 着 实 有 限  投 资 者依然预期股 市 升 浪 至 少 持 续 至 今 年年中 但大 户 基 金 早 已 在 0> 及 0= 年部署吸纳 他 们 可 能 趁 0: 年 上 半 年奥运展开前 套 现 获 利  故 投 资 者 不宜过分憧憬奥运概念
资金重投权证市场  高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈 港股上周只有三个半交易日 恒指全周合计 上升了 !"# 点或 $%&'  港股日均成交金 额 由 前 周 ()* 亿港元回升至上周 ((+ 亿港元 结束了自 !! 月 初开始港股全周平均成交金额连续( 周的跌势权 证全周平均成交金额亦由 前 周 )!) 亿 港 元 上 升 至 上周)(! 亿港元升幅 ,#%! 亿港元或 +)%&'  在权证 成交升幅远高于大市成交升幅的情况下 上周权 证市场平均占大市成交金额 +!%(' 创历史新高 权证成交分布方面 恒 指 相 关 权 证 上 周 占 整 体 权 证 市 场 成 交 金 额 !"%(' 较 前 周 上 升 了 ,%* 个 百分点 而中石油相关权证日均占整体权证市场 成交比例 !$%+' 与前周 *%&' 相比上升了 )%('  市场持货变化方面 以 $* 年 !) 月 +! 日 至 $( 年 ! 月 + 日计算在恒指下试近期低位及 长 假 期 完 结 下投资者大幅增持了 #%+ 亿份恒指认购证及减持 +$$$ 万份恒指认沽证 相 当 于 #)$$ 万 港 元 流 入 恒 指认购证及 !!$$ 万港元流出 恒 指 认 沽 证 国 指 方 面  投 资 者 分 别 增 持 了 **$$ 万 份 认 购 证 及 减 持 !*$$ 万份认沽证 个股方面 获吸纳最多认购证的是重磅股中 移 动 共 获 市 场 吸 纳 了 ,%* 亿 份 认 购 证 其 次 则 是 全周上升逾一成的中交共获市场吸纳了 ,%" 亿份 认购证受惠油价上升的中石油权证投资者亦吸 纳了, 亿份认购证此外全周获投资者吸纳逾 + 亿 份认购证的还包括国寿工行新地及建行等 若计及权证的面值全周共获得 #%( 亿港元净 流入权证市场 较前周的 !%( 亿港元大幅回升逾 " 倍 最多资金净流入的股份是中交期间有 !%" 亿 港元资金净流入占整体流入权 证 市 场 资 金 一 成 半 其余认购证净流入资金逾亿港元的个股还包 括中移动及国寿 分别获得 !%! 亿港元及 ! 亿港元 的资金净流入 至于地产股新地及手上持有不少 地 产 业 务 的 港 铁  上 周 亦 分 别 有 *,$$ 万 港 元 及 ,!$$ 万港元资金净流入
恒生指数上周收报 )*&!#%,# 点累计上涨 !"# 点涨幅 $%&'  疲不能兴 美国融资活动缩减住宅 市场未见起色 美 国 经 济 疲 弱 将 引 致全球经 济 增 长 放 缓  这 是 <00: 年 最大的隐 忧  联 储 局 于 <00= 年 已 减 息 5 次但仍未能有效 阻 止 美 国 陷 入 衰退 上周油价及金价急升反映市
本报资料图片
张秀菊 & 制图
场担心美元积弱及通胀重燃 过去半年 多家美国及欧洲等 地的大银行 纷 纷 为 次 按 资 产 提 升
李嘉诚无意再减持 航运股 长和系主席李嘉诚日前表示 早 前 减 持 旗 下 持 有 的 航 运 股 如 中 海 集 运 ;:>>1"@  及 中 国 远 洋 74741"@  并 非 代 表 他 看 淡 行 业 前 景 他 也 暂 时 无 意 再 减 持 手 头 持 有的航运股 长实最近一次减持中海集运 发 生 在 ;00= 年 7; 月 76 日 联 交 所 资 料显示 当日长实以每股 >10> 港元 减持中海集运 ;12 亿股其持股量已 由 701=D3 减至 610=3  其 后 中 海 集 运 董 事 长 李 绍 德 表 示 航 运 股 去 年 以 来 升 势 显 著 李 嘉 诚 及 旗 下 长 和 系 多 次 减 持  主 要 是 锁 定 利 润 属 正常市场行为 长实最近一次减持中国远洋 亦 是 在 去 年 7; 月 76 日 当 日 以 每 股 ;61: 港元减持 :400 万股 持股量已 降至 D1:43  李 嘉 诚 表 示 虽 然 油 价 屡 创 新 高 将 增 加 航 运 公 司 的 燃 料 成 本 但 该 行 业 需 求 仍 大 公 司 盈 利 将 有 支 撑 他还指出内地经济发展理想 将有利香港股市今年表现 不过 由于美国次按问题带来较多风险 建 议 投 资 者 量 力 而 为 不 要 借 钱 炒 卖股票 (李宇)
 " 股观潮 )* +,"-./
 股仍有上涨空间  西南证券 周兴政 上周 " 股市场先抑后扬" 股在 一度急跌之后随即迅速回升 国企 指 数 一 周 累 计 下 跌 01223 至 .2405160 点  尽 管 在 新 年 第 一 个 交 易周表现低迷  但 目 前 " 股 市 场 仍 不 乏 向 上 的 动 力 未 来 一 段 时 间 内 仍可较为看好 从上周情况看 建设银行 工 商 银 行 交 通 银 行 等 重 磅 银 行 股 的欠佳表现成为拖累国企指数的 主 要 原 因 不 过 这 些 市 盈 率 亦 逾 50 倍 的 中 资 银 行 股 如 果 考 虑 到 较 好 的 预 期 增 长 性 其 估 值 水 平 并 未 较 市 盈 率 仅 逾 72 倍 的 香 港 本 地 银 行 蓝筹股有太多的溢价 未来这些股 份仍将成为包括 89##  境外对冲基 金和外资机构在内的各类投资者 重 点 关 注 的 对 象 股 价 应 有 较 大 的 上升空间 国际原油价格一度突破每桶 .00 美元 对三只中资油股中海油 中石油和中石化带来显著影响 本 轮国际油价的升势应当能对三只油 股的股价起到显著的正面刺激 除 中海油这家专注于上游业务的勘探 生产商可直接受惠于高企的国际油 价之外 油价连创新高也加大了内 地成品油定价机制改革的可能性 内地成品油价格的上涨对于中石油 这家主要炼制自产原油的炼油商而 言是其盈利提升的重要推动因素 尽管国际油价高企令中石化的生产 成本大幅提升 但人民币的持续升 值将在一定程度上起到缓解作用 此外 有消息称中石化将可获得高 达 .20 亿元的政府补贴以缓解其炼 油业务面临的压力 上周东方航空的股价出现大幅 波 动 显 示 投 资 者 对 其 股 权 变 动 和 可能产生的影响无所适从 机构投 资 者 预 期 在.月:日 的 东 方 航 空 临 时 股 东 大 会 上 新 航 和 淡 马 锡 向 东 航 ;63 的股权发出的收购要约可能 被拒绝 原因是目前已持有东航 .<10=3" 股股权的中国国航 母 公 司 中 航 集 团 可 能 表 示 反 对 并 且 将 竞 上周涨幅较高的 7 股 代码
购 报 价 提 高 至2港 元  目 前 东 方 航 空和中外两家战略投资者结盟各 有利弊 而管理层态度亦不甚明 朗 双 方 对 东 方 航 空 股 权 的 竞 购 尚 存变数 未 来"股 市 场 上 涨 的 动 力 还 将 来 自 于 内 地%股 市 场 的 带 动 作 用  在 过 去 的 一 个 交 易 周 内 内 地%股 市 场表现强劲" 股较对应 % 股的折价 程度也跌至近年来最为严重的时 段 % 股市场未来若继续走强" 股 市场必将受到带动并在未来一段 时间内跑赢内地 % 股市场的表现" 股 较 对 应%股 的 折 价 亦 将 回 归 至 一 种相对合理的范围之内 上周跌幅较高的 ' 股 代码
 投资评级
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高盛调高中石油评级至买入
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股票简称 青岛啤酒 紫金矿业 中交建设 东风汽车 江西铜业 魏桥纺织 鞍钢新轧 中海油田 中国石油 中海发展
收盘价
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股票简称 沪杭甬 中国铝业 富力地产 建设银行 交通银行 大唐发电 工商银行 上海石化 平安保险 中信银行
收盘价
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高盛日前发表研究报告 将中国石油0:2=1 "@评级由中性调高至买入目标价7=港元 该行指出中石 油 盈 利 前 景 及 稳 健 的 执 行 能 力 加 上 潜 在 获 注 资 现 水 平 估 值 较 环 球 同 业 更 具吸引力该行预测中石油 0= 每股盈利 01=6 元人 民 币  按 年 倒 退 >1>3 0: 及 04 年 每 股 盈 利 7107 元 及 7106 元人民币分别增长 D21:3 及 D1;3 
中信泰富 打造完整钢铁产业链  国泰君安(香港)研究部 罗磊 中 信 泰 富 0<>=1"@ 日 前 正 式 宣 布 澳 洲 铁 矿 石 项 目 开 工 总 计 划 投 资 约 合 560 亿 港 元  并 宣 布 购 入 7= 艘 在 建 船 舶 以 作 未 来 铁 矿 石 运 输之用 公司正积极打造完整的铁 矿 石  运 输  特 种 钢 产 业 链 这 将 有 利于提高长期业绩稳定性 在确立 铁 矿 石特 种 钢 和 地 产 作 为 核 心 主 业 后 公 司 未 来 将 考 虑 继 续 分 拆 或 出售非核心业务 我们调高公司 7< 个 月 目 标 价 至 2< 港 元 投 资 评 级 上 调为买入 澳洲铁矿石项目开工, 计划 总 投 资 约 ()$ 亿 港 元 。 公 司 于 0= 年 77 月 底 宣 布 澳 洲 铁 矿 石 项 目7期 工 程 正 式 开 工  预 计 7 期 工 程 将 于 <004 年 部 分 建 成  而 于 <077 年 7 < 期 工 程 将 全 部 建 成 此 后 预 计 每 年 能 生 产 <=>0 万 吨 铁 矿 石 项 目 将 可 持 续 开采至少 <2 年 公司目前已拥有 <0 亿 吨 磁 铁 矿 的 开 采 权 并 拥 有 购 买 额 外 60 亿 吨 磁 铁 矿 开 采 权 的 期 权  该项目未来生产的铁矿石将首先 用 于 供 应 公 司 特 种 钢 业 务 需 要 剩 余部分则将供应给国内钢铁企业 我们估计前者将占未来公司铁矿 石总产量的 503A603B 而后者将超 过 >03  预计该项目将于 <0.0 年 开 始贡献盈利 以总代价 *+,( 亿港元购入 -. 艘 在建船舶。公司于 0= 年 .< 月宣布将 购 入 .= 艘 在 建 船 舶  总 代 价 约 合 >415 亿港元包含在 铁 矿 石 项 目 560 亿 港 元 投 资 内  .= 艘 船 舶 均 为 干 散货船 其中 .< 艘 为 ..12 万 载 重 吨 位其余 2 艘为 21= 万吨载重吨位 总 运 力 将 达 .>>12 万 吨  交 船 日 期 从 <0.0 年 底 到 <0.< 年 底  公 司 表 示  此次购买的船舶未来将主要用于 从 澳 洲 运 输 铁 矿 石 到 国 内 据 公 司 管 理 层 初 步 测 算 此 次 购 买 的 在 建 船 舶 在 未 来 投 入 营 运 后 将 可 满 足 公司 :03 铁矿石运输需要 我们预 计未来国际干散货运输价格将持 续 高 位 振 荡 波 动 较 大 公 司 此 次 大笔投入 打造自己的远洋运力 将有利于稳定未来铁矿石业务的 运输成本 打造完整的铁矿石 / 特种钢产 业 链 值 得 期 待 。 目 前 我 国 钢 铁 产 量 已 占 世 界 总 产 量 的 503 以 上  居 世界首位 而铁矿石自给率仅为 623C203 且 仍 在 下 降  我 们 认 为 澳洲铁矿石项目对内可满足公司 特 种 钢 业 务 对 铁 矿 石 的 需 求 平 滑 其 原 料 采 购 价 格 而 外 销 业 务 长 期 盈 利 能 力 也 值 得 看 好  此 外 在 达 到规模运力后 公司将形成铁矿 石运 输特 种 钢 的 完 整 产 业 链 条  长 期 业 绩 稳 定 性 将 提 高 利 于 公 司 估值提升 规模效应显现, 种钢业务盈 特 利前景看好。公司 0= 年上半年特种 钢 业 务 盈 利 大 增 半 年 即 为 公 司 贡 献 72 亿元经营利润 收购石家庄钢 铁 完 成 后 公 司 特 种 钢 业 务 产 能 大 幅增长 //3 至 =;0 万吨在业内领导 地位更加巩固 公司特种钢主要用 于 汽 车 零 部 件 工 程 机 械 和 发 电 设 备 等 行 业 而 一 方 面 这 些 行 业 本 身 增 长 前 景 看 好 另 一 方 面 国 内 相 当 部分特种钢原料尚需进口 汽车 机械及发电设备等行业产商都存 在强烈的特种钢原料进口替代需 求  综 合 分 析 我 们 对 公 司 特 种 钢 业 务 发 展 前 景 继 续 保 持 乐 观 预 计
%" 股价比较低个股. 月 / 日 名称 中国中铁 海螺水泥 招商银行 中国平安 青岛啤酒 宁沪高速 东方电气 鞍钢股份 皖通高速 中国神华 中国人寿 交通银行 工商银行 兖州煤业 深高速 建设银行 中兴通讯 潍柴动力 广深铁路 中海发展 中国银行 广船国际 中海油服 华能国际 中国石化 马钢股份 中信银行 昆明机床 中国石油 重庆钢铁 中国远洋 广州药业 创业环保 华电国际 中国铝业 中海集运 中国国航 江西铜业 南方航空 经纬纺机 东方航空 大唐发电 北辰实业 新华制药 东北电气 2 上石化 北人股份 南京熊猫 2 仪化
89 价格比
: 股价格 (元)
; 股价格 (港元)
< 股价格 (元)
"-!$ "-)" "-() "-(+ "-1! "-1) "-1# "-1# "-1+ "-.( "-.( "-.$ "-#) "-#( "-#1 "-#$ "-#$ "-0) "-$. "-+1 "-+1 "-++ )-"" )-"" )-"+ )-)! )-)0 )-(" )-(0 )-11 )-1. )-## )-$" )-$" )-$( )-$0 )-+! )-+# )-++ (-!) (-"+ (-(( (-(1 (-(+ (-.) (-$1 (-+" 1-(0 1-.$
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0= 0: 年 经 营 利 润 分 别 可 达 ;=12 亿 元 和 D610 亿 元  同 比 增 长 6;123 和 ;D1>3  预 计 $*0$+ 年 经 常 性 每 股 收 益 年 复 合 增 长 1$,(2 。 0= 年 公 司 先 后分拆信息业务板块的中信
7>7>  7::D1"@  和 分 销 业 务 板 块 的 大 昌 行  7:;:1"@  于 香 港 联 交 所 主 板 上 市  分 别 筹 得 资 金 ;7 亿 和 70 亿 元  并 分 别 增 加 0= 年 一 次 性 收 益 74 亿 元 和 ;0 亿 元  剔 除 一 次 性 收 益  我 们 预 计 公 司 0= C04 年经常性每股收益分别为港币
714D 元  ;16= 元 和 ;1:: 元  0> C04 年经常性每股收益复合增长率 为 ;01D3  但 同 时 我 们 认 为 公 司 商业地产未来逐年增值较为确 定估计物业重估对公司各年每 股 收 益 的 增 厚 幅 度 在 港 币 01; 元 到 012 元 之 间   尽 管 我 们 的 盈 利 预测中未计入此影响但估值时 应适当予以考虑 铁矿石3特种钢和 地 产 作 为 核心主业, 来将考虑继续分拆或 未 出售非核心业务。 司表示未来发 公 展的重点是铁矿石特种钢业务 和 地 产 业 务 而 这 些 业 务 一 方 面 长 期 盈 利 前 景 良 好 另 一 方 面 需 要 巨 额 资 金 投 入 我 们 分 析 公 司 未 来 将 考虑继续分拆或出售非核心业务 以 集 中 财 务 资 源 于 核 心 主 业 公 司
表 示对于航 空业务板 块 国 泰 航 空 7=123 的 股 权 短 期 不 考 虑 出 售  但 长 线 仍 可 能 出 售 而 近 期 将 考 虑 出 售 航 空 货 运 业 务 对 于 发 电 业 务 和 东 西 区 海 底 隧 道 考 虑 到 其 能 按 年贡献良好现金流 将继续保留 对于信息和分销业务板块 中信 7>7> 和 大 昌 行 0= 年 均 已 分 拆 上 市  其 他 信 息 业 务 短 期 不 考 虑 出 售 但 长 线 仍 可 能 选 择 退 出 至 于 其 他 少 量医药业务 未来也将选择出售 我们欣赏公司集中精力发展主业 的 战 略 并 将 持 续 关 注 公 司 业 务 重 组进程 调 高 公 司 456 估 值 至 %*,* 港 元 , 高 目 标 价 至 %1 港 元 , 资 评 调 投 级 上 调 为 “ 买 入 ”。 我 们 将 公 司 $%E 估 值 由 6412 港 元 提 高 至 2>1> 港 元  主 要 基 于  一 方 面 我 们 将 $%E 估 值 基 数 由 0= 年 改 为 0: 年 另 一 方 面我们将澳洲铁矿石项目纳入估 值 考虑其产生稳定盈利将是在 ;070 年 之 后 我 们 暂 用 预 计 的 0: 年 账 面 值 对 其 进 行 估 值 我 们 对 公 司 直接持有的香港上市公司股权采 用 市 值 法 估 值  而 对 间 接 持 有 的% 股上市公司股权则在其市值基础 上打折 我们调高公司 7; 个月目标 价至 2;10 港 元  较 我 们 的 $%E 估 值 折 让 :173 并 分 别 相 当 于 0: 和 04 年 预 测 市 盈 率 ;717 倍 和 7:17 倍  现 价 较 我 们 的 7; 个 月 目 标 价 尚 有 ;4163 的 空 间 我 们 上 调 公 司 投 资 评 级 为 买入 (报告日期: 月 ( 日) -
野村调低东航评级至减持
野村证券日前发表报告 认 为 市 场 过 分 炒 作 东方航空 F0>=01"@G 与新航合作一事即使中航集 团 提 购 亦 只 会 对 东 航 带 来 负 面 影 响 给 予 东 航 减持评级合理值 >125 港元 野村指出 若东航小股东于下周二的股东大 会上通过新航入股将对东航长远有利但短期缺 乏额外的利好因素支持料东航股价会先作整固 此外若小股东否决新航入股而中航不提购由于 东航欠缺注资负债比率将高达 70=73 扩充计划 要搁置 另一可能性是小股东否决东新合作东航 接受中航提购野村预料东航净资产值会增加至 每股;15>元人民币
高盛调高紫金矿业目标价
涨幅较高的国指成分股( - 月 ) 日) 代码
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名称 青岛啤酒 江西铜业 中国石油 魏桥纺织 紫金矿业 东风集团 中国石油化工 中国通信服务 中海发展 中煤能源 中国交通建设 中国财险 中兴通讯 兖州煤业 中海油田服务 中国人寿 安徽海螺水泥 中国外运 中国铝业 招商银行 广深铁路 江苏宁沪高速
股价(港元)
涨跌幅
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高盛日前表示 黄金类股份首选紫金矿业
F;:441"@G及招金矿业 F7:7:1"@G给予买入评级 将紫金目标价调高773由7512港元调高至72港元 高盛称紫金发行 % 股计划已扫除所有障碍 并计划在 7 月底上市% 股上市集资将有助该公司 进一步提升产量增长故将 今 年 金 矿 产 量 预 测 调 高 =3 但 考 虑 发 行 股 份 造 成 摊 薄 影 响 轻 微 调 高 今年每股盈利 0163 明年则调低 ;3  高盛继续看 好 招 金 认 为 该 股 作 为 纯 黄 金 生 产 商 将 受 惠 于 金价上升潜在购并亦提升产量增长
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