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[2008-1-13]开利A股市场分析0111

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1/11/2008
(以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来,以满足A股投资 者的知情权需要,仅为A股投资者提供参考之用,不构成对投资者的投资建议)
权重股
反击行情渐行渐近
近期大盘震荡上扬,成交量有所缩小。虽然小市值个股依旧领涨,但从杠杆 效应、市场地位、行业因素等多方面分析,大盘权重股依然具有"反戈一击"的可 能,应该审慎把握交易性机会。 权重股存在反击要求 纵观近期走势,尽管大盘指数上涨到 5435.81 上方,但大盘权重股和小盘股 的走势却大相径庭,多数小市值个股上涨了 30%-50%,而在指数中占有主导地位 的大盘权重股却上演了"原地踏步"走势。 鉴于权重股对市场的强大号召力和影响 力,指数上涨而权重股还在蓄势,这是否意味着权重股未来有补涨的机会呢? 历史上的大级别行情证明, 大多数的投资组合从长期表现来看都无法超越指 数,国内市场过去 10 多年来的投资实践已经验证了这一结果。在过去的 2007 年,在大部分时间跑赢沪深 300 指数的投资组合只有为数不多的几只,战胜指 数越来越难。而追踪指数的策略得到了市场的广泛认同,大盘权重股等以追踪指 数为核心策略得到了市场的追捧。另据统计,美国市场上的以大盘股为主导的基 金已超过 160 只,其中,规模最大的大盘股基金,净资产规模约为 800 亿美元。因 此,从国内外的投资实践来看,虽然大盘股在近 1 个月以来的行情中涨幅不大, 但未来的中长期潜力却是值得期待的。 从今年的预期来看, 期货品种的推出将对现货品种乃至整个大盘发生相当巨 大的影响,如黄金期货上市前,山东黄金等品种就曾经出现猛烈上涨。而在股指 期货上市之前, 鉴于大盘权重股对于整个市的杠杆效应, 未来行情将会比较精彩。 在股指期货上市之前, 我们通过模型来估计股指期货上市之前大盘股对上证指数 的冲击力。计算结果发现,在存在股指期货预期的情况下,指数权重个股对指数 的累计冲击效应是非常明显的。上证指数两大权重股重合计为 16.39%,平均杠 杆位 1-5 倍;而权重相对较小银行股平均杠杆达到 7.9 倍。另外,沪深 300 指 数两大权重股最新权重合计为 6.63%,平均杠杆为 4.5 倍;而沪深 300 指数中 权重相对较小的个股合计权重为 1.51%,平均杠杆达到 16.3 倍。 这说明, 通过市场效应产生的小权重大杠杆的特征赋予指数权重股特别重要 的战略地位。不管是否是第一大权重股,只要在指数中占有一席之地,都将爆发 出较强的杠杆效应。目前,虽然这些权重股几乎没有怎么上涨,但在股指期货的 预期下,通过市场行情表现出来的话语权地位将是令人惊讶的。 有望成为中流砥柱 开利财经
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观察大盘的估值我们发现,在经过 1 个月的上涨之后,A 股的 PE 又开始重 归高位。由于 11 月以来国际市场陷入震荡,因此 A 股的 PE 相对于国际市场上涨 了 30%以上,部分行业 PE 甚至是国际成熟市场的 2 倍。而大盘股由于近期几乎 没有上涨,其基本面反而较为稳健,有望成为后期行情的中流砥柱。 从证券市场的发展历程来看, 以金融地产为代表的大盘股更能够分享证券市 场牛市所带来的收益,基本面的稳健性使其更能够成为比较稳健的投资目标。如 混业经营就是资本市场发展的大势所趋, 也决定了金融股在牛市当中有可能获得 更高的溢价。随着国内金融管制逐步放松,银行、保险、证券之间的混业经营已 经是大势所趋。资本市场的发展使得银行、证券、保险之间的关系变得越来越亲 密,国内的混业经营已经显示出星火燎原之势。这就使得金融股在牛市当中的增 长和预期收益都会相对较高。 而随着国民经济的持续高速增长、股权分置改革的成功实施、行业管制的放 松以及一系列市场创新的推行, 中国资本市场发展的制度环境已发生了根本的变 化。这些因素的共同作用直接引发了始自 2006 年初至今的一轮 A 股大牛市。在 这样的背景下,我们也没有必要对地产股的投资产生过分的恐慌。从中长期的战 略视角思考我国的房地产板块,该行业仍然是我国最具有成长性的行业之一,长 期内依然将获得比较好的表现。 审慎把握三大机会 从大盘走势来看,短期内指数依然处于稳健的上升通道当中,而年报分红、 节日因素、龙头企业估值等均对未来大盘构成正面影响,我们应该在审慎的基础 上重点把握三大交易性机会,同时注意防范风险。 首先,在牛市当中,年报分红一般来说均是板块上涨的重要动力,而大盘股 的分红比例以及分红数量一般均高于市场平均水平, 有望迎来一定的机会。 最近, 随着年报披露的临近,具有高分红预期的大盘股具有一定的机会。我们选取具有 高分红概念的 30 只传统绩优股,通过对高分红封闭式基金今年以来业绩回顾、 财务报表数据分析并结合四季度业绩数据对投资价值及策略进行分析发现, 大盘 股在出现年报行情时有行情的概率较大。 其次,春节临近,下游消费品行业和上游原材料行业均有正的超额收益。二 者不同之处在于,对消费品行业的拉动主要来自于春节期间所爆发的集中消费; 而对原材料行业的拉动来自于春节后固定资产投资的显著增速。 投资类启动时间 更早,而消费类行业的启动则相对较晚。我们关注春节效应带来的交易性机会, 具体行业主要是春节消费拉动的行业,比如家用电器、轿车、饮料、酒类等。 第三,如果累计涨幅较小,则龙头公司具备较大的投资机会。而从二级市场 的股价表现来看,龙头企业股价表现优于行业和大盘,也应该具备相当的交易性 机会。 值得注意的是,由于大盘权重股多数具有 H 股,容易受到海外市场走势的影 响。近 1 月以来,H 股以及恒生指数均未走出盘局,美国股市短期处于下降通道 当中,有可能对 A 股大盘和权重股造成影响,其风险不可不防。 (张恩智) 开利财经
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市场望迎业绩浪
寻找超预期增长股
2007 年年报披露工作即将拉开帷幕,投资者对上市公司业绩预期普遍较高, 在市场将有望迎来业绩浪之际,寻找超预期增长品种、规避没有业绩支撑的个股 就显得尤为重要。天相系统统计显示,373 只 A 股,在 2004 年至 2006 年的三年 当中,净利润实现连续增长,占全部 A 股总数的比例约为 25%,这之中,连续三 年净利润增长率均在 20%以上的个股有 116 只。这部分业绩连续增长并且增速相 对较快的个股,值得我们结合行业状况及市场运行特征分析并给予重点关注。 连续三年净利润增长率均在 20%以上的 116 只个股名单中,房地产开发、机 械、有色金属三个行业各有 11 家公司进入,商业、食品和金融等行业也均有 7 家以上公司上榜。其中,金融行业的民生银行(600016)、招商银行(600036)和浦 发银行(600000),商业中的小商品城(600415)、杭州解百(600814)和苏宁电器 (002024)等公司,净利润从 2002 年以来已经连续 5 年以 20%以上的速度增长。 116 只个股中,目前为止,共有 29 只对公司全年业绩作出了预计且全部预 增,这 29 只预增股中八成预增幅度在 50%以上,海马股份(000572)、豫园商城 (600655)等 9 只个股预增幅度超过 100%。未发布 2007 年业绩预告的持续快速增 长股中,仅有厦门钨业(600549)、丰华股份(600615)等 12 家公司去年前三个季 度净利润较上年同期出现下滑, 其余公司去年前三个季度实现净利润均比上年同 期有不同程度增长,其中华东电脑(600850)等 27 家公司增长幅度在 50%以上。 截至 1 月 9 日收盘,116 只个股之中有 45 只股票价格低于去年三季度末水 平,其中 17 只股票去年四季度以来跌幅仍在 10%以上,这些股票主要以房地产 开发和有色金属行业为主。房地产开发和有色金属行业 2007 年年报业绩增长均 较为明确,经过前期较长时间的调整,行业内部分个股已经重新显现出了投资价 值。中金岭南(000060)、栖霞建设(600533)等净利润连续快速增长的个股,以 2007 年三季报计算的简单市盈率在 30 倍左右,低于市场整体水平和行业平均水 平。 (王巍峰)
金融大部门将引出一批超级大牛股的诞生 近日,中央政策研究室发文指我国金融领域正考虑建立大部门,与此前市场 传闻的银监会、证监会、保监会三会合并的消息基本吻合。市场分析人士指出, 一旦金融领域大部门建立, 目前正在国内悄然兴起的金融控股集团将大批量的出 现,而且将为 A 股市场带来一批超级大牛股。同时,由于金融控股公司的基本面 仍处在朦胧状态,因此,目前所有的金融上市公司都存在变身为超级大牛股的机 会。 与目前国内行业单一经营模式相比,金融控股集团的优势极其明显。首先是 金融控股公司比单一的金融服务企业具有规模经济与范围经济, 能产生巨大的协 同效应; 其次是金融控股公司的多元化金融服务可以具有在集团内部分散经营风 险、平衡现金流的作用;第三是在于金融控股公司便利于金融创新,成熟运作的 金融控股公司集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等全方位的金融服务于一 开利财经
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身,能够为客户提供全方位的金融服务,并加速金融组织和金融工具创新;第四 是金融控股公司在税制上具有一个显而易见的优势--合并报表, 以达到合理避税 的目的;第五是金融控股公司能更好地防范金融风险,尤其是对我国这样一个金 融监管能力还比较薄弱、银行的风险管理能力还比较差的转型国家来说。 市场分析人士指出,尽管目前我国金融业仍实行分业经营和分业管理,但由 于历史的原因,我国目前也存在着一些金融控股公司,如中信、光大、平安集团 等。中信公司目前的业务主要集中于金融业、实业与其他服务业三大类。 同时,我国三大商业银行也正在向金融控股公司转变。如中国工商银行 (601398)与香港东亚银行合作在香港收购了擅长投资银行业务的西敏证券, 合作 建立工商东亚金融控股公司,从事香港和内地的投资银行业务。去年,工商银行 又斥资收购了香港友联银行。同时,工行去年底收购了南非最大的商业银行。目 前,工行正在策划更多的收购行动。 去年以来,以中国人寿(601628)、中国平安(601318)为代表的一批保险机构 更是参股银行、收购信托公司,保险公司的金融控股布局已日渐清晰。 此外,民生银行(600016)的金融控股公司计划也在积极实施之中。 除了中央级金融机构已经或正在筹划建立金融控股公司外, 各地方政府也在 积极行动,整合当地的金融资源,这其中又以上海、天津最为积极。目前,上海 市政府正在组建一家金融投资公司, 计划拿出大约 10 亿美元在海内外进行投资。 这个新投资机构将被命名为"上海金融控股集团"。按计划,上海金融控股还将接 管上海国际集团的金融资产。上海国际集团是上海市政府现有的控股公司,将被 一分为二。这些资产包括上海浦东发展银行等银行,以及申银万国等证券公司。 有关官员表示,上海金融控股还将承担一个职责,就是支持上海企业走出国门。 预计浦发银行(600000)董事长吉晓辉将受命执掌上海金融控股。知情人士表示, 上海市政府把这个机构视为其推动上海成为国际金融中心战略的一部分。 在上海行动的同时,天津也在抢跑首家地方金融控股公司。天津市即将打造 全国首家地方金融控股平台"泰达国际金融控股集团"(即泰达控股)。 平台建立之 后,如何有效整合隶属不同主管部门的金融资产,将是天津下一步面临的有力挑 战,作为"新特区"之一,滨海新区将成为中国金融体系最完善的试验田。 市场分析人士指出,金融控股公司之风一旦在国内兴起,A 股市场将诞生一 批超级大牛股。首先,金融控股公司的业务经营范围涉及全部金融领域、投资领 域甚至实业领域,因此其经营业绩将大幅提升。近年来,由于证券市场的火爆和 国内经济发展的高速度,我国金融企业的盈利大增,其增长速度已大大超过部分 产业的高速度。如银行业领域,最保守的估计,去年我国上市银行的业绩平均增 幅高达 50%; 证券领域, 上市证券公司的业绩增幅都翻倍以上, 中信证券(600030) 更是高达 4 倍;保险领域,由于投资大幅增值,保险上市公司在前年高速增长之 后,去年的增幅也将翻倍;基金公司的业绩增长速度更是令人羡慕。在目前这种 分业经营下,金融企业都能取得如此惊人的业绩,其合并在一个公司旗下的增长 潜力有多大,目前还无法推测,但肯定超过目前各金融企业的增长速度;其次, 开利财经
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可以降低金融风险,提高经营效率,间接提升公司经营业绩。可以预见的是,随 着金融控股公司的诞生,未来我国将出现一批股价高达几百元一股的金融股。 与此同时, 金融控股公司业务与业绩的高速增长, 可以降低我国股市的风险, 维护股市的稳定与健康发展。(贺玺)
【今日视点】 不盲目高追 炒奥运概念的同时,也应关注相应的风险。 分段投资基建消费家电股 中金公司分析认为,旅游酒店、零售批发、广告传媒、建筑工程等四大行业将会成为北 京奥运最直接的受益者, 建议投资者应根据奥运的不同阶段而相应地把握投资侧重点。 在奥 运筹备期,主要体现为投资需求增加,建筑行业将受益较大;在奥运会举办期间,主要体现 为消费需求增加,消费类行业受益;奥运会后期,主要体现为通过奥运会提升了知名度,并 把握机会获得持续发展的公司,特别是以家电行业为代表的部分奥运赞助商品牌。 收益最大化宜买龙头股 中信证券分析师钱向劲就建议投资不要盲目追涨, 一般只要围绕每一个行业中的龙头品 种进行投资, 就可以最大化地分享奥运经济带来的投资收益。 重点可跟踪关注的品种有首旅 股份、王府井、中青旅、北京城建、北京城乡、孚日股份。 精选投资旅游商业地产股 国海证券首席分析师锺精腾认为,奥运概念股可分为投资受益、消费受益、品牌受益三 种类型。参与奥运概念股的炒作大体分四个步骤:一是奥运会直接投资概念,即中体产业、 北京城建、路桥建设“投资三架马车” ;二是“旅游三架马车” ,即首旅股份、中青旅、北京 旅游;三是“商业三架马车” ,即王府井、北京城乡、西单商场;四是“地产三架马车” ,即 天鸿宝业、中国国贸和金融街。 不过,国信证券在发给客户的短讯通知中称,投资者需冷静投资奥运概念股票,目前奥 运概念股受私募基金、 游资等短线炒作疯炒, 如中体产业在短短不到两个月时间股市上涨一 倍多,投资者切勿盲目追高。 ▼热门奥运股票推介 股份奥运概念优势 ■中体产业(600158)实际控股股东是国家体育总局,为最正宗的体育概念股,拥多个奥 林匹克房产项目,业务涉及整个体育产业 ■中视传媒(600088)实际大股东是中央电视台,而央视是报道奥运的最权威和收视率最 高的媒体,推出数字电视收费奥运节目 ■北京城建(600266)北京奥运会场馆建议的重要承建单位 ■大唐电信(600198)奥运展示国力品种,为奥运提供 3G 服务设备 ■中国国航(601111)航空品牌价值达 138 亿,远超内地其他航企 ■东方航空(600115)多条往欧航线,架起外国人观奥运的空中桥樑 开利财经
策略性投资奥运
目前 A 股市场具有奥运概念的个股达 85 只,包括消费板块、旅游板块等。不过,在热
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■中青旅(600138)为国内外参观奥运最信任的旅行社之一 ■路桥建设(600263)参与多项北京奥运会运动场馆的建造,第一大股东中国路桥建设集 团总公司也具明显施工优势 ■中信国安(000839)有线网络覆盖人口最多达 1.4 亿人,于内地拥有 18 家有线电视网, 奥运期间播放有线电视体育 ■北辰实业(601588)从事房产、酒店及物业出租等,所处地理优越
奥运股炒作有风险:各国奥运会前后股市对比 随着北京奥运的临近,奥运概念股愈发受到追捧,可谓“红”透股市。不过, 这红火景象后也隐藏着高估值的风险。 不少投资者坚信,2008 年中国股市的奥运故事才刚刚开讲,包括“鸭子” 在内的诸多奥运概念股仍然好戏在后头。新年第一个交易日,奥运概念股的集体 走强就是个鼓舞人心的信号——当天涨停的奥运概念股就有 15 只, 涨幅超过 5% 的也有 43 只。 实际上,去年年末奥运概念就已经开始升温。彼时,整个市场还一片低迷, 但诸如中体产业、首旅股份等奥运龙头股却提前大盘见底,并走出了大幅上涨的 拉升行情。从去年 11 月中开始的的短短一个半月内,中体产业股价从 16.62 元 拉升到 41.27 元, 首旅股份则从 30.66 元上涨到 53.07 元, 涨幅分别达到了 148.3% 和 73%。北京旅游、西单商场等个股也紧随其后,出现相对强势的走势。这些都 激发了各路资金对奥运板块的追捧热情,奥运板块成为备受瞩目的领涨板块。不 少机构在研究了各国举办奥运的经验之后,大胆预言奥运板块将成为 2008 年最 牛的板块之一。 东方证券指出,历史经验表明,奥运会对举办国经济、股票市场具有明显的 刺激作用,对首次举办的新兴市场刺激尤甚。参与奥运的企业将获得品牌提升、 直接收益和新的发展契机。东方证券认为,在这一过程中,那些具有实质性业绩 支撑的奥运题材股的投资价值将被市场进一步挖掘。 不少机构还根据奥运经济的阶段性和周期性特征,为这一幕大戏划定了上、 中、下三场。 上场是“前奥运阶段” ,这一阶段那些参与奥运场馆及相关设施建设的个股 表现抢眼,显然,这一阶段眼下已渐入尾声;中场是“奥运阶段” ,在奥运会举 办当年,会出现与奥运相关的消费热潮,这也是目前中体产业、中青旅、西单商 场、东方金钰等与奥运消费有关的个股近期大受追捧的主要原因;最后则是“后 奥运阶段” ,即奥运会后的一段时间内,受需求不足制约,可能产生经济下滑、 投资下降等低谷效应。 随着奥运会的临近,资本市场似乎已经不满足上半场概念性的“憧憬” ,各 路资金开始提前进入中场,以期尽快获得实质性的收获,并在“后奥运阶段”到 来前成功撤离。 被高估的奥运股? 在一片乐观中,认为奥运板块估值过高、存在风险的声音也渐渐多了起来。 开利财经
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近日,对于“疯狂的鸭子” ,不少券商研究机构都向投资者发出了风险回避 提示。国泰君安最新发布的一份报告认为全聚德估值过高,投资者应回避风险。 全聚德新发布的 2007 年业绩快报预计, 公司 2007 年可实现营业利润 8774 万元, 同比增加 6.96%;归属于母公司所有者的净利润为 5748 万元,同比增加 1.45%。 按照目前的 14156 万股本计算,2007 年完全摊薄后的每股收益为 0.41 元,低于 此前的预期。 2008 年预计每股收益为 0.7 元。 从目前的股价看, 市盈率已经过高。 国泰君安因此将全聚德的目标价格定在 35 元,这一价格与多家证券机构的 估值相近,而目前全聚德的股价几乎是这一估值水平的一倍。这表明目前的高股 价存在典型的资金推动型特征。而北京旅游、西单商场等奥运板块个股,也有着 类似的特征。一些专业人士认为,目前市场对奥运板块的追捧有步入误区之嫌, 市场普遍认为奥运会将给相关上市公司带来实质性的业绩增长推动力, 但事实可 能并非如此。 一方面,奥运会时间较短,相关上市公司业绩在短期内可能出现井喷,比如 旅游公司、大型商场有望迎来消费热潮,但在一个较长的时间周期内,业绩的增 长未必如市场想象的那么乐观;另一方面,奥运会只是提供了一个商品需求释放 的契机,至于上市公司能否把握这一契机,则存在着较大不确定性。比如白酒行 业,既有盈利能力强的公司,也有古井贡、金种子酒等盈利能力一般的公司。 申银万国分析师魏道科认为,奥运板块首先会迎来普涨行情,接着会出现分 化,最后诸多奥运股会在被炒高后因获利回吐而走低。他认为,也许在奥运正式 开幕前,股市对于这些提前被爆炒的题材就会失去热情了。 国都证券分析师张翔特别提醒中小投资者要保持清醒。 他认为奥运效应有被 夸大的倾向,奥运从长期来看有望促进北京整体经济的发展,但在短期来看,奥 运的拉动作用较大体现在百货、旅游、酒店餐饮等行业。 他特别推崇公募基金经理对于奥运概念的不盲从。 “近期作为奥运板块领头 羊的中体产业与西单商场等个股中,前十大流通股股东中均没有公募基金的身 影,这并非因为公募基金没有先见之明。 ”张翔说。 新奥运概念 但也有机构指出,当下的奥运股炒作存在着一定的狭隘特征。 目前受追捧的奥运股主要为北京的上市公司, 仿佛只有北京地区的上市公司 才能从奥运会中受益,这明显不符合逻辑推理。另外,在奥运股中,眼下最受青 睐的又是商贸、旅游、地产等行业的上市公司。但事实上,航空运输、奥运吉祥 物、鲜花等诸多行业均受益于奥运会,因此从大的方面来说,目前市场上流行的 奥运板块概念显得相对狭隘。 机构因此建议,一方面要清醒认识到目前一些“公认”的奥运股估值已明显 偏高——一旦大盘调整,此类个股或将出现大幅回落,另一方面也要认识到,奥 运板块在奥运年的大背景下,将反复逞强,从而会带来不少投资机会。 对投资者来说,在北京奥运年,关注奥运股当然必不可少,但不妨把思路放 宽,除了盯紧那些北京地区的上市公司,也可以关注奥运赞助商——比如青岛海 开利财经
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尔,还可以关注那些奥运供应商,这些公司的业绩都有可能因为奥运会而出现短 期井喷。 (舒眉)
相同的涨幅不同的待遇 山东黄金(600547)从去年 12 月 18 日的 137 元涨至目前的 220 元附近,市场上什么声 音都没有,十分平静,而全聚德(002186)从 39 元涨至目前的 70 元附近便遭到"查"声一片。 同样的过程怎么会产生如此不同的结果呢?业内人士表示, 这可能与炒作全聚德的散户投资 者众多有关。 其实全聚德与山东黄金的区别也就两点,一是全聚德是新股,山东黄金是老股,二是持 有全聚德的以散户为主, 持有山东黄金的以机构投资者为主。 那么全聚德股价上涨引发的非 议究竟源于何方呢?可能有这么几个原因。 一是全聚德的上涨主要集中于涨停和停牌之间, 这样的走势给人以更多联想, 而山东黄 金的走势则鲜有涨停,相对更加温和,又没有因异常波动停盘,所以不会太吸引投资者的注 意,这是他俩待遇不同的一个可能原因。 再有就是全聚德的投资者以散户为主。据深交所的数据,99.18%买入全聚德的操作来 自于买入 10000 股以下的散户投资者, 而山东黄金的投资者则以机构投资者为主, 散户参与 者较少。散户投资者更加愿意同其他投资者交流,并且数量庞大,这就引发了坊间关于全聚 德的大讨论,投资者之间互相探讨、吹嘘,全聚德的故事也就广泛传播开来,便成为了股价 异常波动的典型。 事实上,投资者追捧全聚德也有合理的原因,相比山东黄金,全聚德的绝对股价更低, 更适合中小投资者参与,再加上全聚德 2880 万股的流通股本,更给散户投资者以充分的想 象空间,这也许成了散户投资者热衷全聚德的一个重要原因。全聚德在哈尔滨开设分店,同 时还在青岛选址, 在大连也看到了全聚德的分店……这种扩张型企业更是给全聚德的持有者 提供了想象空间。 既然是散户,就必然以投机为主,虽然从表面上看全聚德股价相比发行价涨幅巨大,每 股收益并不十分理想,但投机者总有自己的解决办法。办法可能有很多,下期本栏会介绍一 个最浅显的。 说到底,全聚德和山东黄金还是比较类似,都是未来前景乐观,投资者普遍看好,惟一 的区别就是机构投资者在低位买到了足够的山东黄金股票, 而全聚德在机构投资者还没来得 及买入的时候就被散户投资者一抢而空,机构投资者只能望"鸭"兴叹,从而产生了山东黄金 和全聚德不同的待遇。(周科竞)
【板块分析】 煤炭股闪耀黑金光芒 煤焦炭价格持续大涨 煤炭股午后加速发力,平均涨幅达 4.16%,列两市第一。多只个股涨幅超过 5%,整个行 业闪耀一片黑金光芒。盘面上金牛能源涨停,国阳新能涨 7.20%,恒源煤电涨 6.41%,煤气 化涨 6.32%,大同煤业涨 6.25%,潞安环能涨 5.64%,平煤天安涨 5.64%,西山煤电涨 5.33%, 国投新集涨 5.14%。 开利财经
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12 月的煤炭和焦炭价格持续大幅上扬,成为煤炭股集体飙升的主要原因。平安证券分 析师张国君认为,由于原油价格的不断攀升,作为石油替代能源的煤炭也势必日益走俏,同 时煤炭价格也会有一定的上涨,那么煤炭企业也将从中受益。张国君预计,煤炭板块的个股 在中煤能源的回归影响下, 将有股价上冲的动能。 而招商证券卢平则继续维持煤炭行业推荐 的投资评级。
管理层杀“涨价风” 对公用股影响最大 针对少数企业串通涨价、囤积居奇、哄抬物价的现象,国务院总理温家宝主持召开国务 院常务会议,会议要求,近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、 城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高。尿素、磷肥等化肥价 格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准。 近期,A 股市场上的“涨价股”跑出来很多,大背景是国际油价居高不下,电力、新能 源、化工、天然气等个股全线走强,湖北宜化 10 个交易日爆涨近 40%,兴发集团 5 个交易 日也有近 30% 的涨幅。这类板块会否因本次政策"刹一脚"呢? 兴业证券首席分析师伍阔认为, 政策的出台整体对市场是个好事情。 对政府控制居高不 下的 CPI 会起到抑制作用, 同时也可以减轻国家宏观调控的压力, 并对稳定物价也会起到积 极作用, 将降低市场对于通胀的预期, 对一些刚性需求的公用事业短期涨价的预期也将大幅 降低。 他认为,该政策对 A 股中的公用事业股票会有较大影响,特别是对供气、供水、供电类 上市公司是比较负面的影响,因为企业的生产经营成本会增加,利润空间就会相对缩小。对 航空、交通、冶炼企业是相对利好的消息,特别是能源消耗较大的企业,如:焦作万方、新 疆众和等。 金元证券分析师唐君认为,公用事业股可能会因该消息短线走弱,从中线的角度看,短 线下跌正好是建仓的机会, 如果未来出台更强烈的行政调控手段, 将引发更大级别的宏观调 控,从而影响大盘的走势。 渤海证券的秦洪认为,该消息对市场的影响只是短期的,在趋势已形成的情况下,"涨 价股"下跌就是建仓的机会。
“丑小鸭变天鹅”——农业板块缘何频频走强 近一个月来,以北大荒、獐子岛、四川美丰为代表的农业板块相关个股持续走强,成为 市场的一大热点。周三又有洞庭水殖、新农开发、九发股份、东方海洋等多家农业股封住涨 停,其中多数个股出现了V形反转走势,新资金拉高建仓迹象十分明确。以往农业股因业绩 参差不齐,一直难以走出大行情,故被投资者戏称为股市中的“丑小鸭” ,为何在新年交替 之际,却一举成为 A 股宠儿备受市场追捧呢? 首先,农业板块的走强和前几年有色金属板块一样,有其产品价格上涨、行业景气度提 升的基本面支撑。 从 2007 年下半年开始,食用油、猪肉、粮食等农产品价格一路上扬,频频创出新高, 说明农产品在经过长期低迷后终于开始走上了价值回归之路,目前上涨势头依然十分强劲。 由于本轮农产品价格上涨是多种因素引发的, 短期内供不应求的格局难以改变, 因此农产品 开利财经
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的“牛市”还将持续较长时间,并进一步牵动了化肥、饲料、农药、种子等上游产品的涨价, 对于相关行业的上市公司来说业绩将会出现大幅提升, 甚至进入高速增长期。 这就导致了相 关的众多农业股估值水平提高,被广大投资者追捧也就不足为奇了。 其次,农业板块的走强也与我国政策对农业的支持力度转强有很大的关联。 以前为了支持国企改革、城市发展,为了保证物价保持在较低水平,政策上对农产品的 价格调控一直没有放松, 客观上形成了农村支持城市的局面。 随着国企改革的成功和国家综 合实力的增强, 这几年国家不断加大了对农业的支持力度, 出台了取消农业税、 建设新农村、 加快城镇化等重大政策措施, 我国农业发展进入了一个崭新的阶段。 此次农产品价格快速上 涨,被认为是农产品价格的恢复性上涨,国家更是鼓励农民加大农业投入,说明工业反哺农 业的时机已成熟。这使得农业的高投入、低产出格局有望得到根本改观,盈利能力的提高使 得农业板块中有望涌现出一批具有竞争力的高成长绩优股。 最后,我们可以发现,农业板块由于受益程度不同,上涨力度也有较大差异。 化肥股、农药股总体涨幅很大,种子股、饲料股、养殖股、肉类股、乳业股等涨幅相对 较小,投资者可密切关注各类农产品价格变化动态来跟踪后市有望出现超常发展的潜力品 种。 总之,我们认为农业股由于有基本面的强力支持,可以成为 2008 年贯穿始终的热门板 块。后市还有很多的投资机会,并将会出现新的黑马品种,一旦回调充分后投资者还可积极 参与。(石长军)
李嘉诚唱多做空减持航运股 日前香港长和系主席李嘉诚出席酒会接受媒体采访时提出, 在未来一段时间内将不再减 持航运股,对航运股前景看好,但告诫股民不要借钱去炒航运股。 从香港联交所权益披露记录中看到, 包括长实集团、 和记黄埔与李嘉诚个人在内的长和 系都从 2007 年 11 月 1 日起开始减持中国远洋(601919)与中海集运(601866)的股份, 长实集 团、和记黄埔与李嘉诚在 11 月至 12 月间共 6 次减持中国远洋,从 11 月 1 日 11.7%的持股 量减少到 12 月 14 日的 3.89%。 另外,从 2007 年 11 月 2 日起至 12 月 14 日,长实集团、和记黄埔与李嘉诚相继减持中 海集运,持股量长实集团从 13.57%减少到 4.07%、和记黄埔从 8.86%减少到 2.07%,李嘉诚 从 12.48%减少到 4.07%,持股数量也减少到 5%以下。 由于大股东持股量降到 5%以下后不须再做权益披露,李嘉诚及其长和系目前还持有多 少航运股则无从得知,甚至存在已为零的可能性。 "李嘉诚及其长和系对航运股的减持已告一段落,减持使其锁定利润很大,从几块买进 的中国远洋,到几十块卖出,减持锁定套现举措不难理解。"富昌证券总经理蔺常念认为。 "或许长和系有别的投资想法",香港一位高级证券分析员称。 在香港联交所里留下对航运股减持记录的还有花旗集团与摩根士丹利。 花旗集团对中海 发展(600026)的持股比例从 2007 年 11 月 9 日减少到 9.3%,至 11 月 16 日,这一比例已在 5%以下, 达到 3.1%。 而摩根大通对中海集运的持股比例则同样从 2007 年 11 月 1 日的 8.02% 比例减少至 12 月 7 日的 4.99%。 另外, 摩根士丹利对中国远洋的持股比例从 12 月 4 日的 9.93% 开始持续减少,至 12 月 24 日,其持股比例达到 8.58%。 (朱宝) 开利财经
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激情燃烧
ST 股年报预约披露情况及财务状况一览
新年伊始,ST 板块再次成为市场侧目的焦点之一。从市场表现来看,一些有重组题材、 资产注入的 ST 股表现极为抢眼。如 ST 长运,借助西南证券即将借壳上市的题材,截至 9 日该股已经连续 34 个涨停, ST 东海A 而 (000613) *ST 四环 、 (000605) *ST 东方 、 (000725) 、 *ST 长钢(000569)等 ST 个股也在盘中迭创新高,涨停不断。另外年报预告已预增的两家 公司 S*ST 昌源(000592) 、ST 卧龙(600173)更是准备率先公布两市首份年报。而其余大 部分 ST 板块的个股走势也相对较强, 可以看出岁末年初 ST 板块机会频现, 因此对部分实质 性重组题材的 ST 公司值得投资者密切关注。 岁末年初,市场已经出现和 2007 年年初相类似的情况,即对于一些题材股的炒作往往 出彩,对小市值个股的关注程度远远大于大市值个股;而 ST 由于具备的炒做题材多,更加 为市场游资及投机客青睐。 首先成功转型公司不在少数,ST 股的壳资源及注资预期推动着 ST 股的活跃。注入优质 资产或引进实力产业资本对 ST 股进行重组是最佳的路径选择,所以近阶段关于整体上市的 公告以及 ST 股的重组公告日见增多, 从而有利于 ST 股的炒作行情向纵深发展。 而更深层次 的原因在于股改后股东权益趋于一致, 大股东做大做强上市公司的意愿加强, 股票融资将从 一个圈钱的工具发展成为公司发展的资本平台,因此一部分具有雄厚实力控股股东的 ST 股 极有可能通过定向增发等方式成为集团公司的产业整合平台, 从而借用此资本平台做大做强 集团公司。另一方面,因为 IPO 时间成本较高,因此不少产业资本依然会通过借壳方式进入 资本市场,这将有利于提升 ST 股的投资机会。 如 ST 长运股东大会将通过公司以新增股份吸收合并西南证券方案,公司由一家亏损的 运输股脱胎换骨为一只炙手可热的券商股。 如果考虑到西南证券将得到重庆市政府的大力支 持,那么公司未来可能在投资银行业务领域具有强大的资源,具有较好的增长前景。借助这 个因素该股目前已经连续出现 34 个涨停;而 ST 东海(000613)已变身为一家旅游股,其三 季度每股收益即达到 0.38 元,一举实现扭亏为盈,并实现同比超过数十倍的增长。 其次,ST 股由于绩差的原因整体价位不高,在股指高企、市场估值已不低的情况下, ST 股具备价格上的天然优势,而目前的市场资金和市场理念多元化,对部分抗风险能力高 资金的吸引力具有相当的优势。 如保监会早已发文允许投资 ST 股票, 可见部分 ST 股已得到 类似保资等大资金的认可。 例如 ST 长运由于起涨的价位仅两元出头, 造成其连续 34 个涨停, 每日封单巨大成交寥寥,可见其低价优势和受资金追捧的热度。 最后是时间因素,临近年底不少 ST 股为了粉饰业绩保住最要紧宝贵的壳资源,往往会 在年底出现集中出售资产、收购优质资产等现象,以便提升年报业绩的每股收益水平,不再 持续亏损,以获得股市的生存权利,部分绩差公司年末突击重组迹象明显,如首家披露年报 的 S*ST 昌源(000592)的三季度每股收益也已达到 1.323 元,跻身绩优股行列。从这些不 难看出,具有题材的 ST 股是市场资金重点关注对象。尤其是 2008 年不少 ST 股的控股股东 的限售股份也将过禁售期,因此 ST 公司有动力通过年底的突击运作以便提升其盈利水平, 以便为来年的减持营造一个相对较高的价格。 这必然会使得不少 ST 股产生脱帽的业绩预期, 从而使得该类个股也成为年报行情的又一另类角色。 但要注意的是, 随着年报披露时间临近, 经过前期非理性上涨之后很多没有业绩支撑的 ST 股将迎来风险集中释放期。受重组、资产 开利财经
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注入等传闻、预期影响部分已非理性拔高的 ST 股股价可能会再次出现剧烈波动。(上证)
【公司报道】 东航披露引资被否内幕 称市场受到中航误导
针对东新合作被股东大会否决的结果,东航表态,称 1 月 8 日的东航股东大 会上,东新合作被否决的主要原因在于市场受到中航的误导。中航提出的 5 港元 价格给资本市场产生了更高的预期,改变了大量基金经理的初衷,因此改投了反 对票。但中航针锋相对,称遵守承诺,在两周内提竞购东航方案。 由于 77.61%票反对,东方航空的引资方案被特别股东大会否决。其中,参 与表决的 H 股小股东中有 74.69%投票反对,A 股小股东中有 94.04%投票反对。 东航方面透露,在表决中,H 股共有 6.18 亿股股东参与了投票,中航所持 的 1.89 亿股投下了反对票,占了 H 股反对票的 41%。在中航有限 1 月 4 日发出" 若东新方案未获通过将提出新方案"之后,已表态投赞成票的几家机构改变了投 票意向,把合计已投下 2 亿多的赞成票改成了反对票。 而 A 股股东的反对票主要来自融通和博时两家基金,这两家基金分别投了 1383 万股和 350 万股的反对票,合计 1733 万股,占所有反对票的 99.3%。而根 据国航披露的 2007 年第三季度报告显示,融通和博时分别是国航 A 股的第一和 第三大流通股东,各持有国航 6418 万股和 3150 万股。据了解,A 股股东出席数 不多, 只有 1856 万股参与投票, 按照 3.96 亿的流通盘来算, 出席率只有 4.69%。 对此,中信建投航空分析师李磊认为,东航与新航此前所约定的"排他性" 协议对中航即将提出的新竞购方案并不会构成阻力,"东、新"合作遭到否决的主 要原因是中国航空市场环境的变化令东航已经失去了引资的最佳时机。 而国资委 先批准"东、新"合作,此后再对中航的搅局表示"中立",这其实是一种默许,这 说明国资委已经开始倾向于国航。 李磊分析称, "东、 新"合作此次被否意味着该方案已基本流产, 双方在 2008 年 8 月 9 日之前促成该协议的可能性不大,因此并不会对中航方案构成阻力。更 重要的是, 随着中国航空业走出低迷, 新航的收购方案根本无法得到市场的认可, 同时, 赞成"打造超级承运人"的国航前董事长李家祥出任民航总局局长也传达出 对东航不利的政策信号,因此东航已经失去了引资的最佳时机。 (李媚玲)
万泽筹备整体上市 向汕电力注入地产医药业务 汕电力 A(000534)称,子公司拟向公司大股东万泽集团收购房地产公司股 权和医药公司两项资产,同时公司还决定出售电厂股权。万泽集团承诺,该股权 转让完成后,万泽集团将向汕电力逐步注入房地产业务、医药业务等优质资产, 尽快完成对汕电力重组工作。分析人士认为,随着核心资产的注入,大股东正在 积极筹备整体上市。 据悉,医药是万泽集团的另一支柱产业。万泽集团医药事业的重点发展方向 是微生态制药领域,并在微生态制药产品的研发和生产上处于国内领先地位,拥 开利财经
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有大量的人才和技术储备。万泽集团旗下的医药类企业主要有双奇药业、赤峰万 泽制药有限责任公司、深圳市新万泽医药有限公司、深圳市万泽医药连锁有限公 司。据了解,双奇药业生产的产品金双歧、定君生、诺力思均为国家级新药,其 中金双歧、定君生还荣获五部委联合颁发的重点新产品证书。 在地产业务不断扩张的同时,汕电力正在逐渐剥离原来的电力业务。 市场一直对汕电力抱有重组预期,去年 8 月份,汕电力就整体上市一事发布 了澄清公告,称"未来三个月内没有此类计划"。不过汕电力整合旗下资产的举动 又重新点燃了市场的热情, 市场人士认为, 汕电力的主要看点就是重组资产注入, 随着核心资产的注入, 大股东已经在行整体上市之实, 汕电力改名也是迟早的事。 (王熙上)
造富神话引发上市公司“触基”梦 升华拜克称, 该公司第三届董事会第十八次会议全票通过了关于设立基金管 理公司的议案。升华拜克表示,拟与财通证券经纪有限责任公司和杭州市工业资 产经营有限公司联合发起设立基金管理公司,注册资本为 1 亿元。其中,升华拜 克拟出资 3000 万元,占基金管理公司注册资本的 30%。上述事项须报中国证监 会审批。 升华拜克是国内规模最大的新型农药、 兽药生产企业之一, 公司股票于 1999 年 11 月 16 日在沪市挂牌。升华拜克生物有限公司表示,上述议案只是该公司初 步设想,目前,基金公司发起人协议尚未签署,相应材料也未上报证监会。而是 否能得到批准,更是未知数。升华拜克称,尽管公司属化学原料及化学制品制造 业,但希望向主营之外的有吸引力的领域拓展。 升华拜克的“触基”梦想或许并不唐突。截至 2007 年 12 月 31 日,58 家基 金公司管理的基金资产净值(不包括 QDII 基金)达 31997.4 亿,较 2006 年底同 比增长 263.88%。仅 2007 年三季度,57 家基金公司旗下 334 只基金合计实现净 收益便达 2621.69 亿元,再度刷新基金季度净收益的历史纪录。 另一方面,公募基金业的准入门槛很高,基金管理人牌照更是来之不易。据 《证券投资基金管理公司管理办法》规定,基金管理公司的主发起人须满足从事 证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理;注册资本不低 于 3 亿元人民币;且具有较好的经营业绩,资产质量良好等系列严格条件。 而随着基金业价值在此轮牛市中的显现, 越来越多的银行与海外知名资产管 理公司把目光瞄准了中国基金业。因为牌照的稀缺性,现有基金公司的股权也在 不断溢价。2007 年 12 月 26 日,博时基金 48%的股权,以 63.2 亿元、折合每股 131.67 元天价成交,创下中国拍卖史上单笔成交金额之最。 升华拜克表示,由于上述种种困难,这一初步议案要走向现实,显然还有相 当长的路要走。
平安两笔投资浮亏 1.20 亿欧元 中金建议谨慎看待 中国平安投资富通集团一事曾一度被市场高度关注,中金日前的报告认为, 开利财经
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这不会显著影响平安的总体投资收益率,因为 18.1 亿欧元(约合 200 亿元人民 币)只占平安目前总资产约 6500 亿元的 3%,同时,平安在富通的投资仍然停留 在“单纯财务投资”的层面。 平安目前拥有的 4.18%的股份已使平安成为富通的第一大股东,但一名非执 行董事意味着平安没有经营管理权, 并且在目前阶段并不能期望平安和富通之间 能产生很好的协同效应,未来一段时间内,该笔投资的意义仅能体现在由富通股 价波动所带来的浮盈或浮亏上。 该份报告同时指出, 由于次贷危机等因素, 富通也和欧美很多金融机构一样, 股价近来大幅下挫。目前富通的股价所对应的市盈率仅 6.31 倍,市净率仅 1.14 倍。截至 2008 年 1 月 4 日,平安该笔 18.1 亿欧元的投资已经产生 1.20 亿欧元 的浮亏。 基础设施类项目所需资金量较大、项目营运周期长,与保险资金规模大、期 限长的特点相匹配,平安之前宣布,由其牵头组建的保险团队将集体出资人民币 160 亿元,以股权投资计划的方式投资京沪高速铁路项目,成为该项目第二大股 东,占总股份的 13.93%。 具体到京沪高铁这个项目,中金认为,未来能够实际获得的投资收益率仍然 是最重要的。鉴于中国没有先例可循,因此将对该项目最终的总造价和工期持观 望态度,并且由于是客运专线,未来京沪高铁的票价可能既受到飞机等替代产品 的竞争,还可能受到政府的约束,因此对其盈利能力持谨慎乐观的态度
【黑马地带】 广深铁路(601333)受惠春运 比价优势明显 进入 2008 年,业绩报喜已成为上市公司业绩预告的主旋律,业绩预增个股近期走势明 显较强,大资金介入迹象明显,特别是二三线低价股中,那些有可能发布业绩同比大增公告 个股,如华东科技(000727)、新赛股份(600540)等去年三季度业绩已明显高于 2006 年全年, 但尚未公告业绩大增的个股表现最突出, 这种情况说明市场资金在挖掘业绩预增股, 并进行 提前布局, 可重点关注广深铁路 (601333)目前该股股价仅在 10 元左右, 。 与大秦铁路(601006) 股价相比,股价上涨空间较大,公司去年三季度每股收益是 0.16 元,已大大超越 2006 年全 年每股收益 0.10 元,随着春运高峰的即将来到,春运受惠题材也将为其股价带来了新的契 机,且当前我国正大力发展高速铁路,良好的地缘优势及垄断性使其具备中长线投资价值。 目前该股股价只有 10 元左右,比价优势相当明显,而从技术上看,该股呈现大 W 底向上形 态,近日股价放量攀升,投资者不妨密切关注。 (向进)
上海汽车(600104)汽车龙头 估值优势突出 公司是我国乘用车行业当之无愧的龙头, 其持有上海大众和上海通用股权, 上述两家公 司在各细分市场处于领先地位。2007 年前三季度上海通用、上汽通用五菱、上海大众销量 分别为 34.83 万辆、34.56 万辆和 33.45 万辆,占据了乘用车行业单个企业销量前三名。上汽 集团在整合山东大宇、柳州五菱、重庆红岩、韩国双龙等公司中都取得了成功,体现了较强 开利财经
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的整合能力,公司在集团的对外整合中也获益匪浅。近期,公司先后收购公告拟收购南汽集 团和控股上柴股份(600841),通过收购南汽集团,公司将由目前乘用车为主转型为业务全面 的大型综合汽车生产集团, 而完成上柴股份的收购后, 公司中轻型商用车柴油机匹配可基本 实现 100%自配率,核心竞争力进一步增强。公司产品本土化改造比较成功,零配件国产化 率超过 80%,树立了较好的中高档自主品牌轿车的品牌形象,自主品牌轿车是公司后期的 工作重点, 集团较强的研发实力、 完善的零部件配套体系和上汽良好的品牌形象是自主品牌 轿车成功的保证。 本周上汽认购权证上市交易, 该股有望随权证拉升逐步走强, 可逢低关注。 (世基)
沱牌曲酒(600702)消费升级 高速成长 股指在突破 60 日均线压制后的上升空间将很大程度上取决于银行股及权重指标股的表 现,操作上投资者可对于手中股票区别对待,对于急速拉抬个股可考虑逢高适量减仓,而对 于处于蓄势充分个股则可继续持有,建议投资者可关注沱牌曲酒。 公司在全国白酒行业按经济规模和效益的排名居前,目前已拥有年产 20 万吨优质白酒的生 产规模, 经过产品结构调整, 使得高附加值的舍得酒以及高档系列曲酒的销售同比大幅度上 升,而且公司倡导生态酿酒、生态经营、生态消费,并成功创建了我国第一座酿酒工业生态 园。沱牌生态园是通过模拟生态系统的功能以低消耗、无污染、工业发展与生态环境协调发 展、 生态生产与生态消费紧密结合并形成良性循环为目标的酿酒生态园, 以实现公司的可持 续发展,目前公司步入高速发展周期。 近期该股在突破 15 元密集成交区后缩量横盘整理, 蓄势突破意图明显, 建议适当关注。 (金 百灵)
长安汽车值得长期拥有 9 日,两市汽车股暗潮涌动,长丰汽车、ST 松辽封住涨停板,迪马股份、金龙汽车、 东风汽车、长安汽车、中国重汽、一汽轿车等个股分别上涨 4.6%、4.34%、3.9%、3.57%、 3.52%、3.05%。值得注意的是,这是汽车股难得一见的全线飘红行情,尤其是龙头股上海 汽车逐渐盘稳,一线个股悦达投资收出了 5 连阳且有放量的迹象。不过,2008 年我国经济 存在紧缩预期, 这增加了市场对汽车行业增速大幅下滑的担忧。 后市汽车股的投资机会如何 呢? 对此,兴业证券分析师伍阔认为,目前我国汽车行业存在一些积极因素:我国正由消费 大国向制造大国乃至制造强国发展; 我国企业正全面参与全球分工; 汽车行业周期性波动不 断弱化。在这种背景下,汽车股的投资逻辑应该是:未来有望成为世界级企业的汽车公司是 长期投资目标; 但面临行业周期时, 可以阶段性地选择一些能够超越周期、 持续增长的品种。 从基本面上来看,2008 年轿车市场的需求继续增长;大中型客车、优势零部件企业将充分 分享出口快速增长带来的机遇; 节能减排政策的推动以及整体上市等主题也将为相关公司业 绩带来持续性增长。个股方面,轿车行业中具有较好产品组合、后续车型丰富的长安汽车值 得关注,宇通作为国内最具优势的大中型客车企业值得长期拥有。 (兴业) 我司非证券投资咨询机构,所有信息产品都是站在第三者立场的行业 开利财经
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[2008-1-13]开利A股市场分析0111

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报告类型:投资策略 发布日期:2008/1/14
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内容简介

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(以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来,以满足A股投资 者的知情权需要,仅为A股投资者提供参考之用,不构成对投资者的投资建议)
权重股
反击行情渐行渐近
近期大盘震荡上扬,成交量有所缩小。虽然小市值个股依旧领涨,但从杠杆 效应、市场地位、行业因素等多方面分析,大盘权重股依然具有"反戈一击"的可 能,应该审慎把握交易性机会。 权重股存在反击要求 纵观近期走势,尽管大盘指数上涨到 5435.81 上方,但大盘权重股和小盘股 的走势却大相径庭,多数小市值个股上涨了 30%-50%,而在指数中占有主导地位 的大盘权重股却上演了"原地踏步"走势。 鉴于权重股对市场的强大号召力和影响 力,指数上涨而权重股还在蓄势,这是否意味着权重股未来有补涨的机会呢? 历史上的大级别行情证明, 大多数的投资组合从长期表现来看都无法超越指 数,国内市场过去 10 多年来的投资实践已经验证了这一结果。在过去的 2007 年,在大部分时间跑赢沪深 300 指数的投资组合只有为数不多的几只,战胜指 数越来越难。而追踪指数的策略得到了市场的广泛认同,大盘权重股等以追踪指 数为核心策略得到了市场的追捧。另据统计,美国市场上的以大盘股为主导的基 金已超过 160 只,其中,规模最大的大盘股基金,净资产规模约为 800 亿美元。因 此,从国内外的投资实践来看,虽然大盘股在近 1 个月以来的行情中涨幅不大, 但未来的中长期潜力却是值得期待的。 从今年的预期来看, 期货品种的推出将对现货品种乃至整个大盘发生相当巨 大的影响,如黄金期货上市前,山东黄金等品种就曾经出现猛烈上涨。而在股指 期货上市之前, 鉴于大盘权重股对于整个市的杠杆效应, 未来行情将会比较精彩。 在股指期货上市之前, 我们通过模型来估计股指期货上市之前大盘股对上证指数 的冲击力。计算结果发现,在存在股指期货预期的情况下,指数权重个股对指数 的累计冲击效应是非常明显的。上证指数两大权重股重合计为 16.39%,平均杠 杆位 1-5 倍;而权重相对较小银行股平均杠杆达到 7.9 倍。另外,沪深 300 指 数两大权重股最新权重合计为 6.63%,平均杠杆为 4.5 倍;而沪深 300 指数中 权重相对较小的个股合计权重为 1.51%,平均杠杆达到 16.3 倍。 这说明, 通过市场效应产生的小权重大杠杆的特征赋予指数权重股特别重要 的战略地位。不管是否是第一大权重股,只要在指数中占有一席之地,都将爆发 出较强的杠杆效应。目前,虽然这些权重股几乎没有怎么上涨,但在股指期货的 预期下,通过市场行情表现出来的话语权地位将是令人惊讶的。 有望成为中流砥柱 开利财经
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观察大盘的估值我们发现,在经过 1 个月的上涨之后,A 股的 PE 又开始重 归高位。由于 11 月以来国际市场陷入震荡,因此 A 股的 PE 相对于国际市场上涨 了 30%以上,部分行业 PE 甚至是国际成熟市场的 2 倍。而大盘股由于近期几乎 没有上涨,其基本面反而较为稳健,有望成为后期行情的中流砥柱。 从证券市场的发展历程来看, 以金融地产为代表的大盘股更能够分享证券市 场牛市所带来的收益,基本面的稳健性使其更能够成为比较稳健的投资目标。如 混业经营就是资本市场发展的大势所趋, 也决定了金融股在牛市当中有可能获得 更高的溢价。随着国内金融管制逐步放松,银行、保险、证券之间的混业经营已 经是大势所趋。资本市场的发展使得银行、证券、保险之间的关系变得越来越亲 密,国内的混业经营已经显示出星火燎原之势。这就使得金融股在牛市当中的增 长和预期收益都会相对较高。 而随着国民经济的持续高速增长、股权分置改革的成功实施、行业管制的放 松以及一系列市场创新的推行, 中国资本市场发展的制度环境已发生了根本的变 化。这些因素的共同作用直接引发了始自 2006 年初至今的一轮 A 股大牛市。在 这样的背景下,我们也没有必要对地产股的投资产生过分的恐慌。从中长期的战 略视角思考我国的房地产板块,该行业仍然是我国最具有成长性的行业之一,长 期内依然将获得比较好的表现。 审慎把握三大机会 从大盘走势来看,短期内指数依然处于稳健的上升通道当中,而年报分红、 节日因素、龙头企业估值等均对未来大盘构成正面影响,我们应该在审慎的基础 上重点把握三大交易性机会,同时注意防范风险。 首先,在牛市当中,年报分红一般来说均是板块上涨的重要动力,而大盘股 的分红比例以及分红数量一般均高于市场平均水平, 有望迎来一定的机会。 最近, 随着年报披露的临近,具有高分红预期的大盘股具有一定的机会。我们选取具有 高分红概念的 30 只传统绩优股,通过对高分红封闭式基金今年以来业绩回顾、 财务报表数据分析并结合四季度业绩数据对投资价值及策略进行分析发现, 大盘 股在出现年报行情时有行情的概率较大。 其次,春节临近,下游消费品行业和上游原材料行业均有正的超额收益。二 者不同之处在于,对消费品行业的拉动主要来自于春节期间所爆发的集中消费; 而对原材料行业的拉动来自于春节后固定资产投资的显著增速。 投资类启动时间 更早,而消费类行业的启动则相对较晚。我们关注春节效应带来的交易性机会, 具体行业主要是春节消费拉动的行业,比如家用电器、轿车、饮料、酒类等。 第三,如果累计涨幅较小,则龙头公司具备较大的投资机会。而从二级市场 的股价表现来看,龙头企业股价表现优于行业和大盘,也应该具备相当的交易性 机会。 值得注意的是,由于大盘权重股多数具有 H 股,容易受到海外市场走势的影 响。近 1 月以来,H 股以及恒生指数均未走出盘局,美国股市短期处于下降通道 当中,有可能对 A 股大盘和权重股造成影响,其风险不可不防。 (张恩智) 开利财经
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市场望迎业绩浪
寻找超预期增长股
2007 年年报披露工作即将拉开帷幕,投资者对上市公司业绩预期普遍较高, 在市场将有望迎来业绩浪之际,寻找超预期增长品种、规避没有业绩支撑的个股 就显得尤为重要。天相系统统计显示,373 只 A 股,在 2004 年至 2006 年的三年 当中,净利润实现连续增长,占全部 A 股总数的比例约为 25%,这之中,连续三 年净利润增长率均在 20%以上的个股有 116 只。这部分业绩连续增长并且增速相 对较快的个股,值得我们结合行业状况及市场运行特征分析并给予重点关注。 连续三年净利润增长率均在 20%以上的 116 只个股名单中,房地产开发、机 械、有色金属三个行业各有 11 家公司进入,商业、食品和金融等行业也均有 7 家以上公司上榜。其中,金融行业的民生银行(600016)、招商银行(600036)和浦 发银行(600000),商业中的小商品城(600415)、杭州解百(600814)和苏宁电器 (002024)等公司,净利润从 2002 年以来已经连续 5 年以 20%以上的速度增长。 116 只个股中,目前为止,共有 29 只对公司全年业绩作出了预计且全部预 增,这 29 只预增股中八成预增幅度在 50%以上,海马股份(000572)、豫园商城 (600655)等 9 只个股预增幅度超过 100%。未发布 2007 年业绩预告的持续快速增 长股中,仅有厦门钨业(600549)、丰华股份(600615)等 12 家公司去年前三个季 度净利润较上年同期出现下滑, 其余公司去年前三个季度实现净利润均比上年同 期有不同程度增长,其中华东电脑(600850)等 27 家公司增长幅度在 50%以上。 截至 1 月 9 日收盘,116 只个股之中有 45 只股票价格低于去年三季度末水 平,其中 17 只股票去年四季度以来跌幅仍在 10%以上,这些股票主要以房地产 开发和有色金属行业为主。房地产开发和有色金属行业 2007 年年报业绩增长均 较为明确,经过前期较长时间的调整,行业内部分个股已经重新显现出了投资价 值。中金岭南(000060)、栖霞建设(600533)等净利润连续快速增长的个股,以 2007 年三季报计算的简单市盈率在 30 倍左右,低于市场整体水平和行业平均水 平。 (王巍峰)
金融大部门将引出一批超级大牛股的诞生 近日,中央政策研究室发文指我国金融领域正考虑建立大部门,与此前市场 传闻的银监会、证监会、保监会三会合并的消息基本吻合。市场分析人士指出, 一旦金融领域大部门建立, 目前正在国内悄然兴起的金融控股集团将大批量的出 现,而且将为 A 股市场带来一批超级大牛股。同时,由于金融控股公司的基本面 仍处在朦胧状态,因此,目前所有的金融上市公司都存在变身为超级大牛股的机 会。 与目前国内行业单一经营模式相比,金融控股集团的优势极其明显。首先是 金融控股公司比单一的金融服务企业具有规模经济与范围经济, 能产生巨大的协 同效应; 其次是金融控股公司的多元化金融服务可以具有在集团内部分散经营风 险、平衡现金流的作用;第三是在于金融控股公司便利于金融创新,成熟运作的 金融控股公司集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等全方位的金融服务于一 开利财经
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身,能够为客户提供全方位的金融服务,并加速金融组织和金融工具创新;第四 是金融控股公司在税制上具有一个显而易见的优势--合并报表, 以达到合理避税 的目的;第五是金融控股公司能更好地防范金融风险,尤其是对我国这样一个金 融监管能力还比较薄弱、银行的风险管理能力还比较差的转型国家来说。 市场分析人士指出,尽管目前我国金融业仍实行分业经营和分业管理,但由 于历史的原因,我国目前也存在着一些金融控股公司,如中信、光大、平安集团 等。中信公司目前的业务主要集中于金融业、实业与其他服务业三大类。 同时,我国三大商业银行也正在向金融控股公司转变。如中国工商银行 (601398)与香港东亚银行合作在香港收购了擅长投资银行业务的西敏证券, 合作 建立工商东亚金融控股公司,从事香港和内地的投资银行业务。去年,工商银行 又斥资收购了香港友联银行。同时,工行去年底收购了南非最大的商业银行。目 前,工行正在策划更多的收购行动。 去年以来,以中国人寿(601628)、中国平安(601318)为代表的一批保险机构 更是参股银行、收购信托公司,保险公司的金融控股布局已日渐清晰。 此外,民生银行(600016)的金融控股公司计划也在积极实施之中。 除了中央级金融机构已经或正在筹划建立金融控股公司外, 各地方政府也在 积极行动,整合当地的金融资源,这其中又以上海、天津最为积极。目前,上海 市政府正在组建一家金融投资公司, 计划拿出大约 10 亿美元在海内外进行投资。 这个新投资机构将被命名为"上海金融控股集团"。按计划,上海金融控股还将接 管上海国际集团的金融资产。上海国际集团是上海市政府现有的控股公司,将被 一分为二。这些资产包括上海浦东发展银行等银行,以及申银万国等证券公司。 有关官员表示,上海金融控股还将承担一个职责,就是支持上海企业走出国门。 预计浦发银行(600000)董事长吉晓辉将受命执掌上海金融控股。知情人士表示, 上海市政府把这个机构视为其推动上海成为国际金融中心战略的一部分。 在上海行动的同时,天津也在抢跑首家地方金融控股公司。天津市即将打造 全国首家地方金融控股平台"泰达国际金融控股集团"(即泰达控股)。 平台建立之 后,如何有效整合隶属不同主管部门的金融资产,将是天津下一步面临的有力挑 战,作为"新特区"之一,滨海新区将成为中国金融体系最完善的试验田。 市场分析人士指出,金融控股公司之风一旦在国内兴起,A 股市场将诞生一 批超级大牛股。首先,金融控股公司的业务经营范围涉及全部金融领域、投资领 域甚至实业领域,因此其经营业绩将大幅提升。近年来,由于证券市场的火爆和 国内经济发展的高速度,我国金融企业的盈利大增,其增长速度已大大超过部分 产业的高速度。如银行业领域,最保守的估计,去年我国上市银行的业绩平均增 幅高达 50%; 证券领域, 上市证券公司的业绩增幅都翻倍以上, 中信证券(600030) 更是高达 4 倍;保险领域,由于投资大幅增值,保险上市公司在前年高速增长之 后,去年的增幅也将翻倍;基金公司的业绩增长速度更是令人羡慕。在目前这种 分业经营下,金融企业都能取得如此惊人的业绩,其合并在一个公司旗下的增长 潜力有多大,目前还无法推测,但肯定超过目前各金融企业的增长速度;其次, 开利财经
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可以降低金融风险,提高经营效率,间接提升公司经营业绩。可以预见的是,随 着金融控股公司的诞生,未来我国将出现一批股价高达几百元一股的金融股。 与此同时, 金融控股公司业务与业绩的高速增长, 可以降低我国股市的风险, 维护股市的稳定与健康发展。(贺玺)
【今日视点】 不盲目高追 炒奥运概念的同时,也应关注相应的风险。 分段投资基建消费家电股 中金公司分析认为,旅游酒店、零售批发、广告传媒、建筑工程等四大行业将会成为北 京奥运最直接的受益者, 建议投资者应根据奥运的不同阶段而相应地把握投资侧重点。 在奥 运筹备期,主要体现为投资需求增加,建筑行业将受益较大;在奥运会举办期间,主要体现 为消费需求增加,消费类行业受益;奥运会后期,主要体现为通过奥运会提升了知名度,并 把握机会获得持续发展的公司,特别是以家电行业为代表的部分奥运赞助商品牌。 收益最大化宜买龙头股 中信证券分析师钱向劲就建议投资不要盲目追涨, 一般只要围绕每一个行业中的龙头品 种进行投资, 就可以最大化地分享奥运经济带来的投资收益。 重点可跟踪关注的品种有首旅 股份、王府井、中青旅、北京城建、北京城乡、孚日股份。 精选投资旅游商业地产股 国海证券首席分析师锺精腾认为,奥运概念股可分为投资受益、消费受益、品牌受益三 种类型。参与奥运概念股的炒作大体分四个步骤:一是奥运会直接投资概念,即中体产业、 北京城建、路桥建设“投资三架马车” ;二是“旅游三架马车” ,即首旅股份、中青旅、北京 旅游;三是“商业三架马车” ,即王府井、北京城乡、西单商场;四是“地产三架马车” ,即 天鸿宝业、中国国贸和金融街。 不过,国信证券在发给客户的短讯通知中称,投资者需冷静投资奥运概念股票,目前奥 运概念股受私募基金、 游资等短线炒作疯炒, 如中体产业在短短不到两个月时间股市上涨一 倍多,投资者切勿盲目追高。 ▼热门奥运股票推介 股份奥运概念优势 ■中体产业(600158)实际控股股东是国家体育总局,为最正宗的体育概念股,拥多个奥 林匹克房产项目,业务涉及整个体育产业 ■中视传媒(600088)实际大股东是中央电视台,而央视是报道奥运的最权威和收视率最 高的媒体,推出数字电视收费奥运节目 ■北京城建(600266)北京奥运会场馆建议的重要承建单位 ■大唐电信(600198)奥运展示国力品种,为奥运提供 3G 服务设备 ■中国国航(601111)航空品牌价值达 138 亿,远超内地其他航企 ■东方航空(600115)多条往欧航线,架起外国人观奥运的空中桥樑 开利财经
策略性投资奥运
目前 A 股市场具有奥运概念的个股达 85 只,包括消费板块、旅游板块等。不过,在热
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■中青旅(600138)为国内外参观奥运最信任的旅行社之一 ■路桥建设(600263)参与多项北京奥运会运动场馆的建造,第一大股东中国路桥建设集 团总公司也具明显施工优势 ■中信国安(000839)有线网络覆盖人口最多达 1.4 亿人,于内地拥有 18 家有线电视网, 奥运期间播放有线电视体育 ■北辰实业(601588)从事房产、酒店及物业出租等,所处地理优越
奥运股炒作有风险:各国奥运会前后股市对比 随着北京奥运的临近,奥运概念股愈发受到追捧,可谓“红”透股市。不过, 这红火景象后也隐藏着高估值的风险。 不少投资者坚信,2008 年中国股市的奥运故事才刚刚开讲,包括“鸭子” 在内的诸多奥运概念股仍然好戏在后头。新年第一个交易日,奥运概念股的集体 走强就是个鼓舞人心的信号——当天涨停的奥运概念股就有 15 只, 涨幅超过 5% 的也有 43 只。 实际上,去年年末奥运概念就已经开始升温。彼时,整个市场还一片低迷, 但诸如中体产业、首旅股份等奥运龙头股却提前大盘见底,并走出了大幅上涨的 拉升行情。从去年 11 月中开始的的短短一个半月内,中体产业股价从 16.62 元 拉升到 41.27 元, 首旅股份则从 30.66 元上涨到 53.07 元, 涨幅分别达到了 148.3% 和 73%。北京旅游、西单商场等个股也紧随其后,出现相对强势的走势。这些都 激发了各路资金对奥运板块的追捧热情,奥运板块成为备受瞩目的领涨板块。不 少机构在研究了各国举办奥运的经验之后,大胆预言奥运板块将成为 2008 年最 牛的板块之一。 东方证券指出,历史经验表明,奥运会对举办国经济、股票市场具有明显的 刺激作用,对首次举办的新兴市场刺激尤甚。参与奥运的企业将获得品牌提升、 直接收益和新的发展契机。东方证券认为,在这一过程中,那些具有实质性业绩 支撑的奥运题材股的投资价值将被市场进一步挖掘。 不少机构还根据奥运经济的阶段性和周期性特征,为这一幕大戏划定了上、 中、下三场。 上场是“前奥运阶段” ,这一阶段那些参与奥运场馆及相关设施建设的个股 表现抢眼,显然,这一阶段眼下已渐入尾声;中场是“奥运阶段” ,在奥运会举 办当年,会出现与奥运相关的消费热潮,这也是目前中体产业、中青旅、西单商 场、东方金钰等与奥运消费有关的个股近期大受追捧的主要原因;最后则是“后 奥运阶段” ,即奥运会后的一段时间内,受需求不足制约,可能产生经济下滑、 投资下降等低谷效应。 随着奥运会的临近,资本市场似乎已经不满足上半场概念性的“憧憬” ,各 路资金开始提前进入中场,以期尽快获得实质性的收获,并在“后奥运阶段”到 来前成功撤离。 被高估的奥运股? 在一片乐观中,认为奥运板块估值过高、存在风险的声音也渐渐多了起来。 开利财经
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近日,对于“疯狂的鸭子” ,不少券商研究机构都向投资者发出了风险回避 提示。国泰君安最新发布的一份报告认为全聚德估值过高,投资者应回避风险。 全聚德新发布的 2007 年业绩快报预计, 公司 2007 年可实现营业利润 8774 万元, 同比增加 6.96%;归属于母公司所有者的净利润为 5748 万元,同比增加 1.45%。 按照目前的 14156 万股本计算,2007 年完全摊薄后的每股收益为 0.41 元,低于 此前的预期。 2008 年预计每股收益为 0.7 元。 从目前的股价看, 市盈率已经过高。 国泰君安因此将全聚德的目标价格定在 35 元,这一价格与多家证券机构的 估值相近,而目前全聚德的股价几乎是这一估值水平的一倍。这表明目前的高股 价存在典型的资金推动型特征。而北京旅游、西单商场等奥运板块个股,也有着 类似的特征。一些专业人士认为,目前市场对奥运板块的追捧有步入误区之嫌, 市场普遍认为奥运会将给相关上市公司带来实质性的业绩增长推动力, 但事实可 能并非如此。 一方面,奥运会时间较短,相关上市公司业绩在短期内可能出现井喷,比如 旅游公司、大型商场有望迎来消费热潮,但在一个较长的时间周期内,业绩的增 长未必如市场想象的那么乐观;另一方面,奥运会只是提供了一个商品需求释放 的契机,至于上市公司能否把握这一契机,则存在着较大不确定性。比如白酒行 业,既有盈利能力强的公司,也有古井贡、金种子酒等盈利能力一般的公司。 申银万国分析师魏道科认为,奥运板块首先会迎来普涨行情,接着会出现分 化,最后诸多奥运股会在被炒高后因获利回吐而走低。他认为,也许在奥运正式 开幕前,股市对于这些提前被爆炒的题材就会失去热情了。 国都证券分析师张翔特别提醒中小投资者要保持清醒。 他认为奥运效应有被 夸大的倾向,奥运从长期来看有望促进北京整体经济的发展,但在短期来看,奥 运的拉动作用较大体现在百货、旅游、酒店餐饮等行业。 他特别推崇公募基金经理对于奥运概念的不盲从。 “近期作为奥运板块领头 羊的中体产业与西单商场等个股中,前十大流通股股东中均没有公募基金的身 影,这并非因为公募基金没有先见之明。 ”张翔说。 新奥运概念 但也有机构指出,当下的奥运股炒作存在着一定的狭隘特征。 目前受追捧的奥运股主要为北京的上市公司, 仿佛只有北京地区的上市公司 才能从奥运会中受益,这明显不符合逻辑推理。另外,在奥运股中,眼下最受青 睐的又是商贸、旅游、地产等行业的上市公司。但事实上,航空运输、奥运吉祥 物、鲜花等诸多行业均受益于奥运会,因此从大的方面来说,目前市场上流行的 奥运板块概念显得相对狭隘。 机构因此建议,一方面要清醒认识到目前一些“公认”的奥运股估值已明显 偏高——一旦大盘调整,此类个股或将出现大幅回落,另一方面也要认识到,奥 运板块在奥运年的大背景下,将反复逞强,从而会带来不少投资机会。 对投资者来说,在北京奥运年,关注奥运股当然必不可少,但不妨把思路放 宽,除了盯紧那些北京地区的上市公司,也可以关注奥运赞助商——比如青岛海 开利财经
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尔,还可以关注那些奥运供应商,这些公司的业绩都有可能因为奥运会而出现短 期井喷。 (舒眉)
相同的涨幅不同的待遇 山东黄金(600547)从去年 12 月 18 日的 137 元涨至目前的 220 元附近,市场上什么声 音都没有,十分平静,而全聚德(002186)从 39 元涨至目前的 70 元附近便遭到"查"声一片。 同样的过程怎么会产生如此不同的结果呢?业内人士表示, 这可能与炒作全聚德的散户投资 者众多有关。 其实全聚德与山东黄金的区别也就两点,一是全聚德是新股,山东黄金是老股,二是持 有全聚德的以散户为主, 持有山东黄金的以机构投资者为主。 那么全聚德股价上涨引发的非 议究竟源于何方呢?可能有这么几个原因。 一是全聚德的上涨主要集中于涨停和停牌之间, 这样的走势给人以更多联想, 而山东黄 金的走势则鲜有涨停,相对更加温和,又没有因异常波动停盘,所以不会太吸引投资者的注 意,这是他俩待遇不同的一个可能原因。 再有就是全聚德的投资者以散户为主。据深交所的数据,99.18%买入全聚德的操作来 自于买入 10000 股以下的散户投资者, 而山东黄金的投资者则以机构投资者为主, 散户参与 者较少。散户投资者更加愿意同其他投资者交流,并且数量庞大,这就引发了坊间关于全聚 德的大讨论,投资者之间互相探讨、吹嘘,全聚德的故事也就广泛传播开来,便成为了股价 异常波动的典型。 事实上,投资者追捧全聚德也有合理的原因,相比山东黄金,全聚德的绝对股价更低, 更适合中小投资者参与,再加上全聚德 2880 万股的流通股本,更给散户投资者以充分的想 象空间,这也许成了散户投资者热衷全聚德的一个重要原因。全聚德在哈尔滨开设分店,同 时还在青岛选址, 在大连也看到了全聚德的分店……这种扩张型企业更是给全聚德的持有者 提供了想象空间。 既然是散户,就必然以投机为主,虽然从表面上看全聚德股价相比发行价涨幅巨大,每 股收益并不十分理想,但投机者总有自己的解决办法。办法可能有很多,下期本栏会介绍一 个最浅显的。 说到底,全聚德和山东黄金还是比较类似,都是未来前景乐观,投资者普遍看好,惟一 的区别就是机构投资者在低位买到了足够的山东黄金股票, 而全聚德在机构投资者还没来得 及买入的时候就被散户投资者一抢而空,机构投资者只能望"鸭"兴叹,从而产生了山东黄金 和全聚德不同的待遇。(周科竞)
【板块分析】 煤炭股闪耀黑金光芒 煤焦炭价格持续大涨 煤炭股午后加速发力,平均涨幅达 4.16%,列两市第一。多只个股涨幅超过 5%,整个行 业闪耀一片黑金光芒。盘面上金牛能源涨停,国阳新能涨 7.20%,恒源煤电涨 6.41%,煤气 化涨 6.32%,大同煤业涨 6.25%,潞安环能涨 5.64%,平煤天安涨 5.64%,西山煤电涨 5.33%, 国投新集涨 5.14%。 开利财经
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12 月的煤炭和焦炭价格持续大幅上扬,成为煤炭股集体飙升的主要原因。平安证券分 析师张国君认为,由于原油价格的不断攀升,作为石油替代能源的煤炭也势必日益走俏,同 时煤炭价格也会有一定的上涨,那么煤炭企业也将从中受益。张国君预计,煤炭板块的个股 在中煤能源的回归影响下, 将有股价上冲的动能。 而招商证券卢平则继续维持煤炭行业推荐 的投资评级。
管理层杀“涨价风” 对公用股影响最大 针对少数企业串通涨价、囤积居奇、哄抬物价的现象,国务院总理温家宝主持召开国务 院常务会议,会议要求,近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、 城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高。尿素、磷肥等化肥价 格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准。 近期,A 股市场上的“涨价股”跑出来很多,大背景是国际油价居高不下,电力、新能 源、化工、天然气等个股全线走强,湖北宜化 10 个交易日爆涨近 40%,兴发集团 5 个交易 日也有近 30% 的涨幅。这类板块会否因本次政策"刹一脚"呢? 兴业证券首席分析师伍阔认为, 政策的出台整体对市场是个好事情。 对政府控制居高不 下的 CPI 会起到抑制作用, 同时也可以减轻国家宏观调控的压力, 并对稳定物价也会起到积 极作用, 将降低市场对于通胀的预期, 对一些刚性需求的公用事业短期涨价的预期也将大幅 降低。 他认为,该政策对 A 股中的公用事业股票会有较大影响,特别是对供气、供水、供电类 上市公司是比较负面的影响,因为企业的生产经营成本会增加,利润空间就会相对缩小。对 航空、交通、冶炼企业是相对利好的消息,特别是能源消耗较大的企业,如:焦作万方、新 疆众和等。 金元证券分析师唐君认为,公用事业股可能会因该消息短线走弱,从中线的角度看,短 线下跌正好是建仓的机会, 如果未来出台更强烈的行政调控手段, 将引发更大级别的宏观调 控,从而影响大盘的走势。 渤海证券的秦洪认为,该消息对市场的影响只是短期的,在趋势已形成的情况下,"涨 价股"下跌就是建仓的机会。
“丑小鸭变天鹅”——农业板块缘何频频走强 近一个月来,以北大荒、獐子岛、四川美丰为代表的农业板块相关个股持续走强,成为 市场的一大热点。周三又有洞庭水殖、新农开发、九发股份、东方海洋等多家农业股封住涨 停,其中多数个股出现了V形反转走势,新资金拉高建仓迹象十分明确。以往农业股因业绩 参差不齐,一直难以走出大行情,故被投资者戏称为股市中的“丑小鸭” ,为何在新年交替 之际,却一举成为 A 股宠儿备受市场追捧呢? 首先,农业板块的走强和前几年有色金属板块一样,有其产品价格上涨、行业景气度提 升的基本面支撑。 从 2007 年下半年开始,食用油、猪肉、粮食等农产品价格一路上扬,频频创出新高, 说明农产品在经过长期低迷后终于开始走上了价值回归之路,目前上涨势头依然十分强劲。 由于本轮农产品价格上涨是多种因素引发的, 短期内供不应求的格局难以改变, 因此农产品 开利财经
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的“牛市”还将持续较长时间,并进一步牵动了化肥、饲料、农药、种子等上游产品的涨价, 对于相关行业的上市公司来说业绩将会出现大幅提升, 甚至进入高速增长期。 这就导致了相 关的众多农业股估值水平提高,被广大投资者追捧也就不足为奇了。 其次,农业板块的走强也与我国政策对农业的支持力度转强有很大的关联。 以前为了支持国企改革、城市发展,为了保证物价保持在较低水平,政策上对农产品的 价格调控一直没有放松, 客观上形成了农村支持城市的局面。 随着国企改革的成功和国家综 合实力的增强, 这几年国家不断加大了对农业的支持力度, 出台了取消农业税、 建设新农村、 加快城镇化等重大政策措施, 我国农业发展进入了一个崭新的阶段。 此次农产品价格快速上 涨,被认为是农产品价格的恢复性上涨,国家更是鼓励农民加大农业投入,说明工业反哺农 业的时机已成熟。这使得农业的高投入、低产出格局有望得到根本改观,盈利能力的提高使 得农业板块中有望涌现出一批具有竞争力的高成长绩优股。 最后,我们可以发现,农业板块由于受益程度不同,上涨力度也有较大差异。 化肥股、农药股总体涨幅很大,种子股、饲料股、养殖股、肉类股、乳业股等涨幅相对 较小,投资者可密切关注各类农产品价格变化动态来跟踪后市有望出现超常发展的潜力品 种。 总之,我们认为农业股由于有基本面的强力支持,可以成为 2008 年贯穿始终的热门板 块。后市还有很多的投资机会,并将会出现新的黑马品种,一旦回调充分后投资者还可积极 参与。(石长军)
李嘉诚唱多做空减持航运股 日前香港长和系主席李嘉诚出席酒会接受媒体采访时提出, 在未来一段时间内将不再减 持航运股,对航运股前景看好,但告诫股民不要借钱去炒航运股。 从香港联交所权益披露记录中看到, 包括长实集团、 和记黄埔与李嘉诚个人在内的长和 系都从 2007 年 11 月 1 日起开始减持中国远洋(601919)与中海集运(601866)的股份, 长实集 团、和记黄埔与李嘉诚在 11 月至 12 月间共 6 次减持中国远洋,从 11 月 1 日 11.7%的持股 量减少到 12 月 14 日的 3.89%。 另外,从 2007 年 11 月 2 日起至 12 月 14 日,长实集团、和记黄埔与李嘉诚相继减持中 海集运,持股量长实集团从 13.57%减少到 4.07%、和记黄埔从 8.86%减少到 2.07%,李嘉诚 从 12.48%减少到 4.07%,持股数量也减少到 5%以下。 由于大股东持股量降到 5%以下后不须再做权益披露,李嘉诚及其长和系目前还持有多 少航运股则无从得知,甚至存在已为零的可能性。 "李嘉诚及其长和系对航运股的减持已告一段落,减持使其锁定利润很大,从几块买进 的中国远洋,到几十块卖出,减持锁定套现举措不难理解。"富昌证券总经理蔺常念认为。 "或许长和系有别的投资想法",香港一位高级证券分析员称。 在香港联交所里留下对航运股减持记录的还有花旗集团与摩根士丹利。 花旗集团对中海 发展(600026)的持股比例从 2007 年 11 月 9 日减少到 9.3%,至 11 月 16 日,这一比例已在 5%以下, 达到 3.1%。 而摩根大通对中海集运的持股比例则同样从 2007 年 11 月 1 日的 8.02% 比例减少至 12 月 7 日的 4.99%。 另外, 摩根士丹利对中国远洋的持股比例从 12 月 4 日的 9.93% 开始持续减少,至 12 月 24 日,其持股比例达到 8.58%。 (朱宝) 开利财经
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激情燃烧
ST 股年报预约披露情况及财务状况一览
新年伊始,ST 板块再次成为市场侧目的焦点之一。从市场表现来看,一些有重组题材、 资产注入的 ST 股表现极为抢眼。如 ST 长运,借助西南证券即将借壳上市的题材,截至 9 日该股已经连续 34 个涨停, ST 东海A 而 (000613) *ST 四环 、 (000605) *ST 东方 、 (000725) 、 *ST 长钢(000569)等 ST 个股也在盘中迭创新高,涨停不断。另外年报预告已预增的两家 公司 S*ST 昌源(000592) 、ST 卧龙(600173)更是准备率先公布两市首份年报。而其余大 部分 ST 板块的个股走势也相对较强, 可以看出岁末年初 ST 板块机会频现, 因此对部分实质 性重组题材的 ST 公司值得投资者密切关注。 岁末年初,市场已经出现和 2007 年年初相类似的情况,即对于一些题材股的炒作往往 出彩,对小市值个股的关注程度远远大于大市值个股;而 ST 由于具备的炒做题材多,更加 为市场游资及投机客青睐。 首先成功转型公司不在少数,ST 股的壳资源及注资预期推动着 ST 股的活跃。注入优质 资产或引进实力产业资本对 ST 股进行重组是最佳的路径选择,所以近阶段关于整体上市的 公告以及 ST 股的重组公告日见增多, 从而有利于 ST 股的炒作行情向纵深发展。 而更深层次 的原因在于股改后股东权益趋于一致, 大股东做大做强上市公司的意愿加强, 股票融资将从 一个圈钱的工具发展成为公司发展的资本平台,因此一部分具有雄厚实力控股股东的 ST 股 极有可能通过定向增发等方式成为集团公司的产业整合平台, 从而借用此资本平台做大做强 集团公司。另一方面,因为 IPO 时间成本较高,因此不少产业资本依然会通过借壳方式进入 资本市场,这将有利于提升 ST 股的投资机会。 如 ST 长运股东大会将通过公司以新增股份吸收合并西南证券方案,公司由一家亏损的 运输股脱胎换骨为一只炙手可热的券商股。 如果考虑到西南证券将得到重庆市政府的大力支 持,那么公司未来可能在投资银行业务领域具有强大的资源,具有较好的增长前景。借助这 个因素该股目前已经连续出现 34 个涨停;而 ST 东海(000613)已变身为一家旅游股,其三 季度每股收益即达到 0.38 元,一举实现扭亏为盈,并实现同比超过数十倍的增长。 其次,ST 股由于绩差的原因整体价位不高,在股指高企、市场估值已不低的情况下, ST 股具备价格上的天然优势,而目前的市场资金和市场理念多元化,对部分抗风险能力高 资金的吸引力具有相当的优势。 如保监会早已发文允许投资 ST 股票, 可见部分 ST 股已得到 类似保资等大资金的认可。 例如 ST 长运由于起涨的价位仅两元出头, 造成其连续 34 个涨停, 每日封单巨大成交寥寥,可见其低价优势和受资金追捧的热度。 最后是时间因素,临近年底不少 ST 股为了粉饰业绩保住最要紧宝贵的壳资源,往往会 在年底出现集中出售资产、收购优质资产等现象,以便提升年报业绩的每股收益水平,不再 持续亏损,以获得股市的生存权利,部分绩差公司年末突击重组迹象明显,如首家披露年报 的 S*ST 昌源(000592)的三季度每股收益也已达到 1.323 元,跻身绩优股行列。从这些不 难看出,具有题材的 ST 股是市场资金重点关注对象。尤其是 2008 年不少 ST 股的控股股东 的限售股份也将过禁售期,因此 ST 公司有动力通过年底的突击运作以便提升其盈利水平, 以便为来年的减持营造一个相对较高的价格。 这必然会使得不少 ST 股产生脱帽的业绩预期, 从而使得该类个股也成为年报行情的又一另类角色。 但要注意的是, 随着年报披露时间临近, 经过前期非理性上涨之后很多没有业绩支撑的 ST 股将迎来风险集中释放期。受重组、资产 开利财经
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注入等传闻、预期影响部分已非理性拔高的 ST 股股价可能会再次出现剧烈波动。(上证)
【公司报道】 东航披露引资被否内幕 称市场受到中航误导
针对东新合作被股东大会否决的结果,东航表态,称 1 月 8 日的东航股东大 会上,东新合作被否决的主要原因在于市场受到中航的误导。中航提出的 5 港元 价格给资本市场产生了更高的预期,改变了大量基金经理的初衷,因此改投了反 对票。但中航针锋相对,称遵守承诺,在两周内提竞购东航方案。 由于 77.61%票反对,东方航空的引资方案被特别股东大会否决。其中,参 与表决的 H 股小股东中有 74.69%投票反对,A 股小股东中有 94.04%投票反对。 东航方面透露,在表决中,H 股共有 6.18 亿股股东参与了投票,中航所持 的 1.89 亿股投下了反对票,占了 H 股反对票的 41%。在中航有限 1 月 4 日发出" 若东新方案未获通过将提出新方案"之后,已表态投赞成票的几家机构改变了投 票意向,把合计已投下 2 亿多的赞成票改成了反对票。 而 A 股股东的反对票主要来自融通和博时两家基金,这两家基金分别投了 1383 万股和 350 万股的反对票,合计 1733 万股,占所有反对票的 99.3%。而根 据国航披露的 2007 年第三季度报告显示,融通和博时分别是国航 A 股的第一和 第三大流通股东,各持有国航 6418 万股和 3150 万股。据了解,A 股股东出席数 不多, 只有 1856 万股参与投票, 按照 3.96 亿的流通盘来算, 出席率只有 4.69%。 对此,中信建投航空分析师李磊认为,东航与新航此前所约定的"排他性" 协议对中航即将提出的新竞购方案并不会构成阻力,"东、新"合作遭到否决的主 要原因是中国航空市场环境的变化令东航已经失去了引资的最佳时机。 而国资委 先批准"东、新"合作,此后再对中航的搅局表示"中立",这其实是一种默许,这 说明国资委已经开始倾向于国航。 李磊分析称, "东、 新"合作此次被否意味着该方案已基本流产, 双方在 2008 年 8 月 9 日之前促成该协议的可能性不大,因此并不会对中航方案构成阻力。更 重要的是, 随着中国航空业走出低迷, 新航的收购方案根本无法得到市场的认可, 同时, 赞成"打造超级承运人"的国航前董事长李家祥出任民航总局局长也传达出 对东航不利的政策信号,因此东航已经失去了引资的最佳时机。 (李媚玲)
万泽筹备整体上市 向汕电力注入地产医药业务 汕电力 A(000534)称,子公司拟向公司大股东万泽集团收购房地产公司股 权和医药公司两项资产,同时公司还决定出售电厂股权。万泽集团承诺,该股权 转让完成后,万泽集团将向汕电力逐步注入房地产业务、医药业务等优质资产, 尽快完成对汕电力重组工作。分析人士认为,随着核心资产的注入,大股东正在 积极筹备整体上市。 据悉,医药是万泽集团的另一支柱产业。万泽集团医药事业的重点发展方向 是微生态制药领域,并在微生态制药产品的研发和生产上处于国内领先地位,拥 开利财经
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有大量的人才和技术储备。万泽集团旗下的医药类企业主要有双奇药业、赤峰万 泽制药有限责任公司、深圳市新万泽医药有限公司、深圳市万泽医药连锁有限公 司。据了解,双奇药业生产的产品金双歧、定君生、诺力思均为国家级新药,其 中金双歧、定君生还荣获五部委联合颁发的重点新产品证书。 在地产业务不断扩张的同时,汕电力正在逐渐剥离原来的电力业务。 市场一直对汕电力抱有重组预期,去年 8 月份,汕电力就整体上市一事发布 了澄清公告,称"未来三个月内没有此类计划"。不过汕电力整合旗下资产的举动 又重新点燃了市场的热情, 市场人士认为, 汕电力的主要看点就是重组资产注入, 随着核心资产的注入, 大股东已经在行整体上市之实, 汕电力改名也是迟早的事。 (王熙上)
造富神话引发上市公司“触基”梦 升华拜克称, 该公司第三届董事会第十八次会议全票通过了关于设立基金管 理公司的议案。升华拜克表示,拟与财通证券经纪有限责任公司和杭州市工业资 产经营有限公司联合发起设立基金管理公司,注册资本为 1 亿元。其中,升华拜 克拟出资 3000 万元,占基金管理公司注册资本的 30%。上述事项须报中国证监 会审批。 升华拜克是国内规模最大的新型农药、 兽药生产企业之一, 公司股票于 1999 年 11 月 16 日在沪市挂牌。升华拜克生物有限公司表示,上述议案只是该公司初 步设想,目前,基金公司发起人协议尚未签署,相应材料也未上报证监会。而是 否能得到批准,更是未知数。升华拜克称,尽管公司属化学原料及化学制品制造 业,但希望向主营之外的有吸引力的领域拓展。 升华拜克的“触基”梦想或许并不唐突。截至 2007 年 12 月 31 日,58 家基 金公司管理的基金资产净值(不包括 QDII 基金)达 31997.4 亿,较 2006 年底同 比增长 263.88%。仅 2007 年三季度,57 家基金公司旗下 334 只基金合计实现净 收益便达 2621.69 亿元,再度刷新基金季度净收益的历史纪录。 另一方面,公募基金业的准入门槛很高,基金管理人牌照更是来之不易。据 《证券投资基金管理公司管理办法》规定,基金管理公司的主发起人须满足从事 证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理;注册资本不低 于 3 亿元人民币;且具有较好的经营业绩,资产质量良好等系列严格条件。 而随着基金业价值在此轮牛市中的显现, 越来越多的银行与海外知名资产管 理公司把目光瞄准了中国基金业。因为牌照的稀缺性,现有基金公司的股权也在 不断溢价。2007 年 12 月 26 日,博时基金 48%的股权,以 63.2 亿元、折合每股 131.67 元天价成交,创下中国拍卖史上单笔成交金额之最。 升华拜克表示,由于上述种种困难,这一初步议案要走向现实,显然还有相 当长的路要走。
平安两笔投资浮亏 1.20 亿欧元 中金建议谨慎看待 中国平安投资富通集团一事曾一度被市场高度关注,中金日前的报告认为, 开利财经
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这不会显著影响平安的总体投资收益率,因为 18.1 亿欧元(约合 200 亿元人民 币)只占平安目前总资产约 6500 亿元的 3%,同时,平安在富通的投资仍然停留 在“单纯财务投资”的层面。 平安目前拥有的 4.18%的股份已使平安成为富通的第一大股东,但一名非执 行董事意味着平安没有经营管理权, 并且在目前阶段并不能期望平安和富通之间 能产生很好的协同效应,未来一段时间内,该笔投资的意义仅能体现在由富通股 价波动所带来的浮盈或浮亏上。 该份报告同时指出, 由于次贷危机等因素, 富通也和欧美很多金融机构一样, 股价近来大幅下挫。目前富通的股价所对应的市盈率仅 6.31 倍,市净率仅 1.14 倍。截至 2008 年 1 月 4 日,平安该笔 18.1 亿欧元的投资已经产生 1.20 亿欧元 的浮亏。 基础设施类项目所需资金量较大、项目营运周期长,与保险资金规模大、期 限长的特点相匹配,平安之前宣布,由其牵头组建的保险团队将集体出资人民币 160 亿元,以股权投资计划的方式投资京沪高速铁路项目,成为该项目第二大股 东,占总股份的 13.93%。 具体到京沪高铁这个项目,中金认为,未来能够实际获得的投资收益率仍然 是最重要的。鉴于中国没有先例可循,因此将对该项目最终的总造价和工期持观 望态度,并且由于是客运专线,未来京沪高铁的票价可能既受到飞机等替代产品 的竞争,还可能受到政府的约束,因此对其盈利能力持谨慎乐观的态度
【黑马地带】 广深铁路(601333)受惠春运 比价优势明显 进入 2008 年,业绩报喜已成为上市公司业绩预告的主旋律,业绩预增个股近期走势明 显较强,大资金介入迹象明显,特别是二三线低价股中,那些有可能发布业绩同比大增公告 个股,如华东科技(000727)、新赛股份(600540)等去年三季度业绩已明显高于 2006 年全年, 但尚未公告业绩大增的个股表现最突出, 这种情况说明市场资金在挖掘业绩预增股, 并进行 提前布局, 可重点关注广深铁路 (601333)目前该股股价仅在 10 元左右, 。 与大秦铁路(601006) 股价相比,股价上涨空间较大,公司去年三季度每股收益是 0.16 元,已大大超越 2006 年全 年每股收益 0.10 元,随着春运高峰的即将来到,春运受惠题材也将为其股价带来了新的契 机,且当前我国正大力发展高速铁路,良好的地缘优势及垄断性使其具备中长线投资价值。 目前该股股价只有 10 元左右,比价优势相当明显,而从技术上看,该股呈现大 W 底向上形 态,近日股价放量攀升,投资者不妨密切关注。 (向进)
上海汽车(600104)汽车龙头 估值优势突出 公司是我国乘用车行业当之无愧的龙头, 其持有上海大众和上海通用股权, 上述两家公 司在各细分市场处于领先地位。2007 年前三季度上海通用、上汽通用五菱、上海大众销量 分别为 34.83 万辆、34.56 万辆和 33.45 万辆,占据了乘用车行业单个企业销量前三名。上汽 集团在整合山东大宇、柳州五菱、重庆红岩、韩国双龙等公司中都取得了成功,体现了较强 开利财经
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的整合能力,公司在集团的对外整合中也获益匪浅。近期,公司先后收购公告拟收购南汽集 团和控股上柴股份(600841),通过收购南汽集团,公司将由目前乘用车为主转型为业务全面 的大型综合汽车生产集团, 而完成上柴股份的收购后, 公司中轻型商用车柴油机匹配可基本 实现 100%自配率,核心竞争力进一步增强。公司产品本土化改造比较成功,零配件国产化 率超过 80%,树立了较好的中高档自主品牌轿车的品牌形象,自主品牌轿车是公司后期的 工作重点, 集团较强的研发实力、 完善的零部件配套体系和上汽良好的品牌形象是自主品牌 轿车成功的保证。 本周上汽认购权证上市交易, 该股有望随权证拉升逐步走强, 可逢低关注。 (世基)
沱牌曲酒(600702)消费升级 高速成长 股指在突破 60 日均线压制后的上升空间将很大程度上取决于银行股及权重指标股的表 现,操作上投资者可对于手中股票区别对待,对于急速拉抬个股可考虑逢高适量减仓,而对 于处于蓄势充分个股则可继续持有,建议投资者可关注沱牌曲酒。 公司在全国白酒行业按经济规模和效益的排名居前,目前已拥有年产 20 万吨优质白酒的生 产规模, 经过产品结构调整, 使得高附加值的舍得酒以及高档系列曲酒的销售同比大幅度上 升,而且公司倡导生态酿酒、生态经营、生态消费,并成功创建了我国第一座酿酒工业生态 园。沱牌生态园是通过模拟生态系统的功能以低消耗、无污染、工业发展与生态环境协调发 展、 生态生产与生态消费紧密结合并形成良性循环为目标的酿酒生态园, 以实现公司的可持 续发展,目前公司步入高速发展周期。 近期该股在突破 15 元密集成交区后缩量横盘整理, 蓄势突破意图明显, 建议适当关注。 (金 百灵)
长安汽车值得长期拥有 9 日,两市汽车股暗潮涌动,长丰汽车、ST 松辽封住涨停板,迪马股份、金龙汽车、 东风汽车、长安汽车、中国重汽、一汽轿车等个股分别上涨 4.6%、4.34%、3.9%、3.57%、 3.52%、3.05%。值得注意的是,这是汽车股难得一见的全线飘红行情,尤其是龙头股上海 汽车逐渐盘稳,一线个股悦达投资收出了 5 连阳且有放量的迹象。不过,2008 年我国经济 存在紧缩预期, 这增加了市场对汽车行业增速大幅下滑的担忧。 后市汽车股的投资机会如何 呢? 对此,兴业证券分析师伍阔认为,目前我国汽车行业存在一些积极因素:我国正由消费 大国向制造大国乃至制造强国发展; 我国企业正全面参与全球分工; 汽车行业周期性波动不 断弱化。在这种背景下,汽车股的投资逻辑应该是:未来有望成为世界级企业的汽车公司是 长期投资目标; 但面临行业周期时, 可以阶段性地选择一些能够超越周期、 持续增长的品种。 从基本面上来看,2008 年轿车市场的需求继续增长;大中型客车、优势零部件企业将充分 分享出口快速增长带来的机遇; 节能减排政策的推动以及整体上市等主题也将为相关公司业 绩带来持续性增长。个股方面,轿车行业中具有较好产品组合、后续车型丰富的长安汽车值 得关注,宇通作为国内最具优势的大中型客车企业值得长期拥有。 (兴业) 我司非证券投资咨询机构,所有信息产品都是站在第三者立场的行业 开利财经
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性中立采编,所有分析判断仅代表一家之言,不作为投资依据 60% 券商总部,1500 家证券营业部,500 强中国上市公司的选择! 中国证券內参“第一资讯” :市场动向公司内情,原创分析独家视点, 股市情报核心报告,敬请下载使用“汇聚开利”客户端 网址:www.huijuzx.com, 热线电话:021-51098605 QQ:519033021 Email: huiju1688@163.net MSN:huiju1688@hotmail.com
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