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[2008-1-4]“粮食组合拳”打出农业板块机会

“粮食组合拳”打出农业板块机会 www.eastmoney.com 2008-01-04 10:54 谢刚 国金证券
最近 3 个月,国家关于农产品进出口的政策鱼贯而出,充分体现了通过“组合拳”来限制农 产品出口和促进进口,保障国内供给、维护国内粮价总体水平的主体宗旨。 我们认为,政策调控宗旨与前期仍一脉相承,旨在将小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮 及其制品留在国内,保障国内粮食供应,稳定日益高涨的结构性通涨预期。从供求关系来看,我 们预期国际农产品的中长期价格将持续上涨,尤其是在全球农产品联动性日益增强的背景下,国 内粮食价格很难“独善其身”。 2007 年,中国农产品价格虽然上涨明显,但主要还是结构性上涨。即大豆、豆油等涨幅明显, 这与国际市场息息相关;而小麦、玉米等国内价格涨幅要滞后于国际价格涨幅,表明国内农产品 市场还只是半开放的市场,不完全被动跟随国际市场。 我们认为,国内农产品价格主要由以下几方面因素共同决定: 一、国内粮食供给与需求。自 1985 年以来,2007 年系我国首次连续第 4 年粮食大丰产年度, 年内粮食总产量突破 1 万亿斤,稻谷、小麦、玉米等主要粮食作物均取得了丰收,供给面的相对 宽裕和需求端的稳定增长,促使我国农产品供应形势较国际更稳定。 二、特定的产销模式对粮价产生重大影响。由于国家惠农政策的执行力度不断深入和强化、 对农民利益的保护也落到实处,近几年逐步扩大范围的小麦、水稻“托市收购”政策,使得我国 粮食产销出现新变局,主要表现为“原粮价格一致化、收购渠道单一化”。譬如,中储粮等国有 单位掌握大量的粮食供给来源,其主要听命于政府政策,换言之,我国粮食流通体制尚未市场化。 因此,我们认为,国内粮食价格不仅反映供求,还反映政府意志。 因此,在市场与政府的共同作用之下,我们的观点是:中长期来看,农产品价格必将反映供 求,但短期来看,“有形之手”作用不容小觑。我们认为,以上一系列政策组合所传达出的政策 意图为:将农产品留在国内,保障国内供给,确保国内粮食安全;稳定农产品价格,从源头控制 CPI 上涨加速,避免投资过热所导致的“硬着陆”,进而为我国经济体制改革提供稳定、宽松的背 景和土壤。 加征临时进口关税、实施临时配额管理,是符合世贸组织规定的,我国还可根据国内供需情 况决定以上政策的实施期限,我们认为年内以上政策出现重大调整的可能性较小。 据海关总署的数据显示, 2007 年前 11 个月, 中国大豆累计出口为 400000 吨, 同比增加 23.8%; 玉米出口为 4870000 吨,同比增加 85.3%;大米累计出口 113 万吨,同比增加 5.8%;小麦累计出 口 184.7 万吨,同比提高 206.51%。因此,我们认为这一系列政策对减少以上农产品出口、改善国 内供给具有积极意义。

[2008-1-4]“粮食组合拳”打出农业板块机会

发布机构:
报告类型:投资策略 发布日期:2008/1/4
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“粮食组合拳”打出农业板块机会 www.eastmoney.com 2008-01-04 10:54 谢刚 国金证券
最近 3 个月,国家关于农产品进出口的政策鱼贯而出,充分体现了通过“组合拳”来限制农 产品出口和促进进口,保障国内供给、维护国内粮价总体水平的主体宗旨。 我们认为,政策调控宗旨与前期仍一脉相承,旨在将小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮 及其制品留在国内,保障国内粮食供应,稳定日益高涨的结构性通涨预期。从供求关系来看,我 们预期国际农产品的中长期价格将持续上涨,尤其是在全球农产品联动性日益增强的背景下,国 内粮食价格很难“独善其身”。 2007 年,中国农产品价格虽然上涨明显,但主要还是结构性上涨。即大豆、豆油等涨幅明显, 这与国际市场息息相关;而小麦、玉米等国内价格涨幅要滞后于国际价格涨幅,表明国内农产品 市场还只是半开放的市场,不完全被动跟随国际市场。 我们认为,国内农产品价格主要由以下几方面因素共同决定: 一、国内粮食供给与需求。自 1985 年以来,2007 年系我国首次连续第 4 年粮食大丰产年度, 年内粮食总产量突破 1 万亿斤,稻谷、小麦、玉米等主要粮食作物均取得了丰收,供给面的相对 宽裕和需求端的稳定增长,促使我国农产品供应形势较国际更稳定。 二、特定的产销模式对粮价产生重大影响。由于国家惠农政策的执行力度不断深入和强化、 对农民利益的保护也落到实处,近几年逐步扩大范围的小麦、水稻“托市收购”政策,使得我国 粮食产销出现新变局,主要表现为“原粮价格一致化、收购渠道单一化”。譬如,中储粮等国有 单位掌握大量的粮食供给来源,其主要听命于政府政策,换言之,我国粮食流通体制尚未市场化。 因此,我们认为,国内粮食价格不仅反映供求,还反映政府意志。 因此,在市场与政府的共同作用之下,我们的观点是:中长期来看,农产品价格必将反映供 求,但短期来看,“有形之手”作用不容小觑。我们认为,以上一系列政策组合所传达出的政策 意图为:将农产品留在国内,保障国内供给,确保国内粮食安全;稳定农产品价格,从源头控制 CPI 上涨加速,避免投资过热所导致的“硬着陆”,进而为我国经济体制改革提供稳定、宽松的背 景和土壤。 加征临时进口关税、实施临时配额管理,是符合世贸组织规定的,我国还可根据国内供需情 况决定以上政策的实施期限,我们认为年内以上政策出现重大调整的可能性较小。 据海关总署的数据显示, 2007 年前 11 个月, 中国大豆累计出口为 400000 吨, 同比增加 23.8%; 玉米出口为 4870000 吨,同比增加 85.3%;大米累计出口 113 万吨,同比增加 5.8%;小麦累计出 口 184.7 万吨,同比提高 206.51%。因此,我们认为这一系列政策对减少以上农产品出口、改善国 内供给具有积极意义。
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