渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

中泰化学(002092):定增项目提升产品结构和电石自给能力

东方证券

HeaderTable _User 5017307


1200150010
中泰化学 002092.SZ
HeaderTable _Stock 002092 买入 investRating Change.same 13023100 HeaderTable _Excel
定增项目提升产品结构和电石自给能力 买入 (维持) 12.98 元 16.98 元 13.31/5.96 元 214,645/98,445 27,861 中国 石油化工 2017 年 02 月 16 日
核心观点 ? 定增预案公布: 公司发布 17 年定增预计, 计划募集 39 亿元用于建设位于托 克逊的高性能树脂产业园项目和托克逊电石二期项目。 两个项目计划总投资 50 亿元,我们认为项目建成后将提升公司产品结构和电石自给能力。 ? 向高性能材料发展:目前公司 PVC 产能达 153 万吨,但高性能树脂(糊树 脂)产能仅 3 万吨/年,而高性能树脂产品附加值比普通 PVC 更高,价格波 动也较小,建设高性能树脂产能有望提升公司的盈利能力和稳定性。本次公 司拟投建产能包括:本体法专用树脂 20 万吨/年、特种糊树脂 10 万吨/年、 氯化聚氯乙烯树脂 3 万吨/年和复合功能树脂 1 万吨/年,同时还配套有烧碱 产能 21.2 万吨/年。 ? 电石自给能力将提升:按照高性能材料项目 33 万吨/年产能计算,需电石近 50 万吨,同时托克逊能化一期的两台 300MW 动力站已经投产,因此 60 万 吨电石项目可以消化已有的电力,并给新的 PVC 产能配套。由于环保压力 加大,电石价格上涨较多,电石自给能力提升可以有效降低生产成本,保证 新项目的盈利能力。
投资评级 目标价格 52 周最高价/最低价
增持 中性 减持
股价(2017 年 02 月 15 日)
总股本/流通 A 股(万股) A 股市值(百万元) 国家/地区 行业 报告发布日期
股价表现 绝对表现(%) 相对表现(%) 沪深 300(%) %
1周
1月
3月
12 月
0.0 -1.1 1.1
3.8 0.8 3.1 沪深300
8.4 8.7 -0.2
117.8 101.7 16.1
中泰化学 145% 109% 72% 36% 0% -36%
动 态 跟 踪
?
PVC 与粘胶回升:近期西北 PVC 价格已回升至 6100 元/吨以上,粘胶短纤 也回升至 17000 元/吨以上,公司作为 PVC 和粘胶的龙头企业,盈利持续回 升。我们认为西北 PVC 中枢在 6500 元/吨,粘胶也有望保持景气,公司 17 年盈利还将大幅提升。
16/02 16/03
16/04 16/05 16/06 16/07 16/08
16/09 16/10 16/11 16/12
财务预测与投资建议 ? 我们预测公司 16-18 年 EPS 为 0.83/1.14/1.19 元,按照可比公司 17 年 15 倍市盈率,给予目标价 16.98 元和买入评级。
资料来源:WIND、东方证券研究所
风险提示 ? PVC 供需改善不及预期;纺纱产业政策变化;粘胶景气度下滑;纺织产能及 销售不及预期。
公司主要财务信息 Tab le_ Excel1
2014A
2015A
2016E
2017E
2018E
证券分析师
赵辰 021-63325888*5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860511120005
营业收入(百万元)
11,177 -7.2% 362 274.2% 332 191.9% 0.15 27.3% 3.0% 3.9% 83.6 3.2
15,263 36.6% (54) -114.8% 8 -97.7% 0.00 23.1% 0.1% 0.1% 3,617.5 2.7
18,397 20.5% 1,861 3565.5% 1,773 23001.4% 0.83 30.1% 9.6% 12.9% 15.7 1.6
21,074 14.6% 2,480 33.2% 2,438 37.5% 1.14 32.7% 11.6% 13.3% 11.4 1.4
21,504 2.0% 2,566 3.5% 2,546 4.4% 1.19 32.1% 11.8% 12.6% 10.9 1.3
同比增长 营业利润(百万元)
同比增长 归属母公司净利润(百万元)
联系人
倪吉 021-63325888-7504 niji@orientsec.com.cn
【 公 司 · 证 券 研 究 报 告 】
同比增长 每股收益(元) 毛利率 净利率 净资产收益率 市盈率(倍) 市净率(倍)
相关报告 业绩预告大幅上调,看好 17 年盈利 业绩超预期,盈利继续向好 PVC 景气向上,粘胶提供安全边际 2017-01-12 2016-10-26 2016-09-22
资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
17/01
HeaderTable_TypeTitle 定增项目提升产品结构和电石自给能力 中泰化学动态跟踪 ——
附表:财务报表预测与比率分析 资产负债表 Table_Excel2
利润表 2014A 1,738 448 724 1,330 1,591 5,831 471 20,478 4,065 580 288 25,883 31,714 2,384 3,426 4,724 10,533 4,530 5,168 1,260 10,958 21,491 1,515 1,390 5,691 1,626 0 10,223 31,714 2015A 1,552 492 938 1,300 4,393 8,676 933 23,440 2,787 607 586 28,352 37,028 3,495 3,835 5,350 12,680 4,143 5,079 3,161 12,383 25,063 1,790 1,390 5,691 1,598 1,496 11,965 37,028 2016E 1,840 644 1,196 1,286 4,818 9,783 933 26,120 1,664 640 169 29,526 39,309 5,584 4,245 1,681 11,510 4,143 4,085 322 8,550 20,060 1,895 2,146 10,369 3,343 1,496 19,250 39,309 2017E 4,996 738 1,370 1,418 5,288 13,808 933 27,908 630 672 149 30,292 44,101 3,495 4,678 6,118 14,291 4,143 4,097 322 8,561 22,852 1,987 2,146 10,369 5,250 1,496 21,248 44,101 2018E 2,342 753 1,398 1,460 5,363 11,315 933 26,588 740 703 132 29,095 40,409 3,495 4,817 3,151 11,463 4,143 1,300 322 5,765 17,228 2,105 2,146 10,369 7,065 1,496 23,181 40,409 成长能力 营业收入 营业利润 归属于母公司净利润 获利能力 毛利率 净利率 ROE ROIC 2014A 337 1,535 768 (26) 2,581 (2,624) 2,572 (7,256) 20 5,240 (1,996) 1,228 15 (687) 556 8 1,140 2015A 187 1,035 984 81 (3,373) 1,774 690 (2,714) (462) (2,024) (5,200) 2,670 0 1,306 3,976 14 (520) 2016E 1,878 1,635 862 198 (819) 375 4,129 (3,206) 0 (177) (3,384) (7,092) 5,434 1,200 (458) 0 287 2017E 2,531 1,884 843 99 (301) 2 5,059 (2,650) 0 (99) (2,749) 4,311 0 (3,465) 847 0 3,156 2018E 2,665 2,016 741 54 11 0 5,489 (819) 0 (54) (873) (5,797) 0 (1,473) (7,270) 0 (2,654) 偿债能力 资产负债率 净负债率 流动比率 速动比率 营运能力 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 每股指标(元) 每股收益 每股经营现金流 每股净资产 估值比率 市盈率 市净率 EV/EBITDA EV/EBIT 83.6 3.2 16.2 38.3 3,617.5 2.7 22.0 46.4 15.7 1.6 9.9 15.9 11.4 1.4 8.3 13.0 10.9 1.3 8.1 13.1 0.15 1.20 4.06 0.00 0.32 4.74 0.83 1.92 8.09 1.14 2.36 8.98 1.19 2.56 9.82 32.5 8.1 0.4 31.5 8.9 0.4 31.7 9.9 0.5 29.8 10.5 0.5 28.2 10.1 0.5 67.8% 119.8% 0.55 0.43 67.7% 120.7% 0.68 0.58 51.0% 62.2% 0.85 0.74 51.8% 51.9% 0.97 0.87 42.6% 34.1% 0.99 0.86 27.3% 3.0% 3.9% 4.3% 23.1% 0.1% 0.1% 2.7% 30.1% 9.6% 12.9% 7.6% 32.7% 11.6% 13.3% 8.1% 32.1% 11.8% 12.6% 8.1% -7.2% 274.2% 191.9% 36.6% -114.8% 20.5% 3565.5% 14.6% 33.2% 37.5% 2.0% 3.5% 4.4% 主要财务比率 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 单位:百万元 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 其他 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属于母公司净利润 每股收益(元) 2014A 11,177 8,125 55 1,471 414 768 7 0 26 0 362 48 9 401 64 337 5 332 0.15 2015A 15,263 11,743 90 1,947 479 984 (7) 0 (81) (0) (54) 309 8 247 60 187 180 8 0.00 2016E 18,397 12,863 108 1,803 699 862 3 0 (198) (0) 1,861 344 10 2,195 316 1,878 105 1,773 0.83 2017E 21,074 14,177 124 2,638 710 843 2 0 (99) 0 2,480 476 10 2,946 416 2,531 92 2,438 1.14 2018E 21,504 14,598 126 2,692 725 741 0 0 (54) 0 2,566 540 10 3,096 431 2,665 118 2,546 1.19
单位:百万元 货币资金 应收账款 预付账款 存货 其他 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付账款 其他 流动负债合计 长期借款 应付债券 其他 非流动负债合计 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益 其他 股东权益合计 负债和股东权益 现金流量表 单位:百万元 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其它 经营活动现金流 资本支出 长期投资 其他 投资活动现金流 债权融资 股权融资 其他 筹资活动现金流 汇率变动影响 现金净增加额 资料来源:东方证券研究所
-97.7% 23001.4%
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
2
HeaderTable_TypeTitle 定增项目提升产品结构和电石自给能力 中泰化学动态跟踪 ——
分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股 票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级; 分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、 盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级: 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级: 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。
免责声明 本证券研究报告(以下简称“本报告” )由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。
本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。
本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。
在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。
在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。
本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
经本公司事先书面协议授权刊载或转发的,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何 有悖原意的引用、删节和修改。
提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。
HeadertTable_Address
东方证券研究所 地址: 电话: 传真: 网址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 021-63325888*1131 021-63326786 www.dfzq.com.cn
联系人: 王骏飞
Email: wangjunfei@orientsec.com.cn

中泰化学(002092):定增项目提升产品结构和电石自给能力

发布机构:东方证券
报告类型:公司报告 发布日期:2017/2/16
报告评级:
撰写作者:
报告下载:50 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

HeaderTable _User 5017307


1200150010
中泰化学 002092.SZ
HeaderTable _Stock 002092 买入 investRating Change.same 13023100 HeaderTable _Excel
定增项目提升产品结构和电石自给能力 买入 (维持) 12.98 元 16.98 元 13.31/5.96 元 214,645/98,445 27,861 中国 石油化工 2017 年 02 月 16 日
核心观点 ? 定增预案公布: 公司发布 17 年定增预计, 计划募集 39 亿元用于建设位于托 克逊的高性能树脂产业园项目和托克逊电石二期项目。 两个项目计划总投资 50 亿元,我们认为项目建成后将提升公司产品结构和电石自给能力。 ? 向高性能材料发展:目前公司 PVC 产能达 153 万吨,但高性能树脂(糊树 脂)产能仅 3 万吨/年,而高性能树脂产品附加值比普通 PVC 更高,价格波 动也较小,建设高性能树脂产能有望提升公司的盈利能力和稳定性。本次公 司拟投建产能包括:本体法专用树脂 20 万吨/年、特种糊树脂 10 万吨/年、 氯化聚氯乙烯树脂 3 万吨/年和复合功能树脂 1 万吨/年,同时还配套有烧碱 产能 21.2 万吨/年。 ? 电石自给能力将提升:按照高性能材料项目 33 万吨/年产能计算,需电石近 50 万吨,同时托克逊能化一期的两台 300MW 动力站已经投产,因此 60 万 吨电石项目可以消化已有的电力,并给新的 PVC 产能配套。由于环保压力 加大,电石价格上涨较多,电石自给能力提升可以有效降低生产成本,保证 新项目的盈利能力。
投资评级 目标价格 52 周最高价/最低价
增持 中性 减持
股价(2017 年 02 月 15 日)
总股本/流通 A 股(万股) A 股市值(百万元) 国家/地区 行业 报告发布日期
股价表现 绝对表现(%) 相对表现(%) 沪深 300(%) %
1周
1月
3月
12 月
0.0 -1.1 1.1
3.8 0.8 3.1 沪深300
8.4 8.7 -0.2
117.8 101.7 16.1
中泰化学 145% 109% 72% 36% 0% -36%
动 态 跟 踪
?
PVC 与粘胶回升:近期西北 PVC 价格已回升至 6100 元/吨以上,粘胶短纤 也回升至 17000 元/吨以上,公司作为 PVC 和粘胶的龙头企业,盈利持续回 升。我们认为西北 PVC 中枢在 6500 元/吨,粘胶也有望保持景气,公司 17 年盈利还将大幅提升。
16/02 16/03
16/04 16/05 16/06 16/07 16/08
16/09 16/10 16/11 16/12
财务预测与投资建议 ? 我们预测公司 16-18 年 EPS 为 0.83/1.14/1.19 元,按照可比公司 17 年 15 倍市盈率,给予目标价 16.98 元和买入评级。
资料来源:WIND、东方证券研究所
风险提示 ? PVC 供需改善不及预期;纺纱产业政策变化;粘胶景气度下滑;纺织产能及 销售不及预期。
公司主要财务信息 Tab le_ Excel1
2014A
2015A
2016E
2017E
2018E
证券分析师
赵辰 021-63325888*5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860511120005
营业收入(百万元)
11,177 -7.2% 362 274.2% 332 191.9% 0.15 27.3% 3.0% 3.9% 83.6 3.2
15,263 36.6% (54) -114.8% 8 -97.7% 0.00 23.1% 0.1% 0.1% 3,617.5 2.7
18,397 20.5% 1,861 3565.5% 1,773 23001.4% 0.83 30.1% 9.6% 12.9% 15.7 1.6
21,074 14.6% 2,480 33.2% 2,438 37.5% 1.14 32.7% 11.6% 13.3% 11.4 1.4
21,504 2.0% 2,566 3.5% 2,546 4.4% 1.19 32.1% 11.8% 12.6% 10.9 1.3
同比增长 营业利润(百万元)
同比增长 归属母公司净利润(百万元)
联系人
倪吉 021-63325888-7504 niji@orientsec.com.cn
【 公 司 · 证 券 研 究 报 告 】
同比增长 每股收益(元) 毛利率 净利率 净资产收益率 市盈率(倍) 市净率(倍)
相关报告 业绩预告大幅上调,看好 17 年盈利 业绩超预期,盈利继续向好 PVC 景气向上,粘胶提供安全边际 2017-01-12 2016-10-26 2016-09-22
资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
17/01
HeaderTable_TypeTitle 定增项目提升产品结构和电石自给能力 中泰化学动态跟踪 ——
附表:财务报表预测与比率分析 资产负债表 Table_Excel2
利润表 2014A 1,738 448 724 1,330 1,591 5,831 471 20,478 4,065 580 288 25,883 31,714 2,384 3,426 4,724 10,533 4,530 5,168 1,260 10,958 21,491 1,515 1,390 5,691 1,626 0 10,223 31,714 2015A 1,552 492 938 1,300 4,393 8,676 933 23,440 2,787 607 586 28,352 37,028 3,495 3,835 5,350 12,680 4,143 5,079 3,161 12,383 25,063 1,790 1,390 5,691 1,598 1,496 11,965 37,028 2016E 1,840 644 1,196 1,286 4,818 9,783 933 26,120 1,664 640 169 29,526 39,309 5,584 4,245 1,681 11,510 4,143 4,085 322 8,550 20,060 1,895 2,146 10,369 3,343 1,496 19,250 39,309 2017E 4,996 738 1,370 1,418 5,288 13,808 933 27,908 630 672 149 30,292 44,101 3,495 4,678 6,118 14,291 4,143 4,097 322 8,561 22,852 1,987 2,146 10,369 5,250 1,496 21,248 44,101 2018E 2,342 753 1,398 1,460 5,363 11,315 933 26,588 740 703 132 29,095 40,409 3,495 4,817 3,151 11,463 4,143 1,300 322 5,765 17,228 2,105 2,146 10,369 7,065 1,496 23,181 40,409 成长能力 营业收入 营业利润 归属于母公司净利润 获利能力 毛利率 净利率 ROE ROIC 2014A 337 1,535 768 (26) 2,581 (2,624) 2,572 (7,256) 20 5,240 (1,996) 1,228 15 (687) 556 8 1,140 2015A 187 1,035 984 81 (3,373) 1,774 690 (2,714) (462) (2,024) (5,200) 2,670 0 1,306 3,976 14 (520) 2016E 1,878 1,635 862 198 (819) 375 4,129 (3,206) 0 (177) (3,384) (7,092) 5,434 1,200 (458) 0 287 2017E 2,531 1,884 843 99 (301) 2 5,059 (2,650) 0 (99) (2,749) 4,311 0 (3,465) 847 0 3,156 2018E 2,665 2,016 741 54 11 0 5,489 (819) 0 (54) (873) (5,797) 0 (1,473) (7,270) 0 (2,654) 偿债能力 资产负债率 净负债率 流动比率 速动比率 营运能力 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 每股指标(元) 每股收益 每股经营现金流 每股净资产 估值比率 市盈率 市净率 EV/EBITDA EV/EBIT 83.6 3.2 16.2 38.3 3,617.5 2.7 22.0 46.4 15.7 1.6 9.9 15.9 11.4 1.4 8.3 13.0 10.9 1.3 8.1 13.1 0.15 1.20 4.06 0.00 0.32 4.74 0.83 1.92 8.09 1.14 2.36 8.98 1.19 2.56 9.82 32.5 8.1 0.4 31.5 8.9 0.4 31.7 9.9 0.5 29.8 10.5 0.5 28.2 10.1 0.5 67.8% 119.8% 0.55 0.43 67.7% 120.7% 0.68 0.58 51.0% 62.2% 0.85 0.74 51.8% 51.9% 0.97 0.87 42.6% 34.1% 0.99 0.86 27.3% 3.0% 3.9% 4.3% 23.1% 0.1% 0.1% 2.7% 30.1% 9.6% 12.9% 7.6% 32.7% 11.6% 13.3% 8.1% 32.1% 11.8% 12.6% 8.1% -7.2% 274.2% 191.9% 36.6% -114.8% 20.5% 3565.5% 14.6% 33.2% 37.5% 2.0% 3.5% 4.4% 主要财务比率 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 单位:百万元 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 其他 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属于母公司净利润 每股收益(元) 2014A 11,177 8,125 55 1,471 414 768 7 0 26 0 362 48 9 401 64 337 5 332 0.15 2015A 15,263 11,743 90 1,947 479 984 (7) 0 (81) (0) (54) 309 8 247 60 187 180 8 0.00 2016E 18,397 12,863 108 1,803 699 862 3 0 (198) (0) 1,861 344 10 2,195 316 1,878 105 1,773 0.83 2017E 21,074 14,177 124 2,638 710 843 2 0 (99) 0 2,480 476 10 2,946 416 2,531 92 2,438 1.14 2018E 21,504 14,598 126 2,692 725 741 0 0 (54) 0 2,566 540 10 3,096 431 2,665 118 2,546 1.19
单位:百万元 货币资金 应收账款 预付账款 存货 其他 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付账款 其他 流动负债合计 长期借款 应付债券 其他 非流动负债合计 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益 其他 股东权益合计 负债和股东权益 现金流量表 单位:百万元 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其它 经营活动现金流 资本支出 长期投资 其他 投资活动现金流 债权融资 股权融资 其他 筹资活动现金流 汇率变动影响 现金净增加额 资料来源:东方证券研究所
-97.7% 23001.4%
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
2
HeaderTable_TypeTitle 定增项目提升产品结构和电石自给能力 中泰化学动态跟踪 ——
分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股 票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级; 分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、 盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级: 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级: 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。
免责声明 本证券研究报告(以下简称“本报告” )由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。
本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。
本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。
在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。
在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。
本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
经本公司事先书面协议授权刊载或转发的,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何 有悖原意的引用、删节和修改。
提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。
HeadertTable_Address
东方证券研究所 地址: 电话: 传真: 网址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 021-63325888*1131 021-63326786 www.dfzq.com.cn
联系人: 王骏飞
Email: wangjunfei@orientsec.com.cn

最新报告

公司报告 九阳股份(002242):渠道优化效果体现,单季收入增长加快-公告点评 17:44
公司报告 九阳股份(002242):主营重回增长,业绩表现靓丽-公司事件点评报告 17:44
公司报告 澳洋顺昌(002245):一季度业绩大幅预增,LED领头锂电随后-业绩预告点评 17:44
公司报告 九阳股份(002242):2016年收入增长偏慢-业绩预览 17:44
公司报告 新北洋(002376):业绩快速增长,金融、物流信息化产品有望持续放量-公司… 17:44
公司报告 海宁皮城(002344):主业稳步推进,多元布局新亮点-更新报告 17:44
公司报告 奇正藏药(002287):业绩基本符合预期,看好公司二线品种的潜力-业绩快报… 17:44
公司报告 英唐智控(300131):产业链整合助推业绩高增长,加快建设电子信息垂直生… 17:44
公司报告 英唐智控(300131):转型分销,初见成效-公司年报点评 17:44
公司报告 浙江美大(002677):公司业绩持续向好,主营业务未来可期-公司动态报告 17:44
公司报告 福能股份(600483):深度布局风电、配售电,资产注入进行中-公司深度报告… 17:44
公司报告 新疆天业(600075):2016年业绩大幅增长,春节过后糊树脂价格稳中上涨-公… 17:44
公司报告 上海电力(600021):继发改委后又获商务部批准现金收购KE按计划进行-公司… 17:44
公司报告 水井坊(600779):2017年营收加速增长,性价比优势明确-公司动态 17:44
基金债券 由2016年年报业绩预警看行业景气度 17:44
基金债券 中国公司债及企业债信用分析周报 17:44
公司报告 明泰铝业(601677):铝深加工稳步推进打开成长空间-公司2016年年报点评 17:44

同类报告

公司报告 九阳股份(002242):渠道优化效果体现,单季收入增长加快-公告点评 17:44
公司报告 九阳股份(002242):主营重回增长,业绩表现靓丽-公司事件点评报告 17:44
公司报告 澳洋顺昌(002245):一季度业绩大幅预增,LED领头锂电随后-业绩预告点评 17:44
公司报告 九阳股份(002242):2016年收入增长偏慢-业绩预览 17:44
公司报告 新北洋(002376):业绩快速增长,金融、物流信息化产品有望持续放量-公司… 17:44
公司报告 海宁皮城(002344):主业稳步推进,多元布局新亮点-更新报告 17:44
公司报告 奇正藏药(002287):业绩基本符合预期,看好公司二线品种的潜力-业绩快报… 17:44
公司报告 英唐智控(300131):产业链整合助推业绩高增长,加快建设电子信息垂直生… 17:44
公司报告 英唐智控(300131):转型分销,初见成效-公司年报点评 17:44
公司报告 浙江美大(002677):公司业绩持续向好,主营业务未来可期-公司动态报告 17:44
公司报告 福能股份(600483):深度布局风电、配售电,资产注入进行中-公司深度报告… 17:44
公司报告 新疆天业(600075):2016年业绩大幅增长,春节过后糊树脂价格稳中上涨-公… 17:44
公司报告 上海电力(600021):继发改委后又获商务部批准现金收购KE按计划进行-公司… 17:44
公司报告 水井坊(600779):2017年营收加速增长,性价比优势明确-公司动态 17:44
公司报告 明泰铝业(601677):铝深加工稳步推进打开成长空间-公司2016年年报点评 17:44

Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved