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[2008-1-7]2008-1-5中国证券报第A10版:海外理财

图片二! 封面榜中榜图片
石璐
!"#  封面榜中榜
O E SA V RE S 海外理财 0445 年 6 / 月 7 日 6 星期六
责编李豫川
美编王力
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&##' 投资谁领风骚?
凯雷集团看好美国基础设施投资  本报记者 李豫川 北京报道 总部位于美国华盛顿的私人股权 投 资 公 司"" "凯 雷 集 团 #!"#$%$& '#()*$ 日前为旗下的凯雷基础设施伙 伴基金#+"#$%$& ,-.#"/0#)10)#& 2"#0-&#/$ 筹集了约3345亿美元%打算与美国联邦& 州&县等各级政府一起运营一些重要的 公共设施% 包括自来水及污水系统&桥 梁&隧道&高速公路和机场' 日 前 %数 家 私 人 股 权 投 资 公 司 达 成 协 议 %共 同 出 资 在 弗 吉 尼 亚 州 建 造 一条环型公路( 凯雷基础设施伙伴基 金 联 席 经 理 罗 伯 特)德 弗 表 示 % 凯 雷 集 团 还 希 望 参 与 蒙 哥 马 利 县 的 第 678 州际 公 路 #,-0&#/0"0& 678 $ 的 扩 建 工 程%以缓解当地的交通堵塞问题( 詹 姆 斯 说 !*如 果 市 政 当 局 建 立 的 道 路 .桥 梁 或 港 口 被 一 群 亿 万 富 翁 控 制 了 %人 们 有 理 由 担 心 后 者 是 以 基 础 设 施 的 安 全 性 为 上 呢 %还 是 更 关 心 其盈利能力0 是不是会有更多的工人 被解雇0 这些疑问可能比对凯雷能否 有效运营管理这些设施要多得多( + 罗伯特)德弗称%工会可能从得到 私人资本支持的公共工程受益( 工会 或公务员的养老金将被其管理的基金 拿去进行投资%并获得资本收益%而政 府则始终将监控着公共设施的安全和 服务质量( 他说!*私人资本参与公共 设施不是大家想象地那样简单的移交 管理钥匙%而后什么都不管了%我们这 是一种长期的伙伴关系( + 1 688? 年 %阿 联 酋 国 营 公 司11 迪 拜 港 口 世 界 公 司 #C2 :(#$D $ 就 曾 打 算 收 购 美 国 东 海 岸 的 几 处 港 口 %结 果 引发了美国国会保守派议员的反对 而不得不作罢( 凯雷集团的基础设施伙伴基金 则可以使外国投资者间接持有美国 基础设施的部分股权( 6887 年 > 月%阿 1 联 酋 政 府 拥 有 的 投 资 机 构11 穆 巴 达 拉 发 展 公 司 #9)B"D"$" E&F&$(*! G&-0 +(G*"-% $出资 3@45 亿美元%获得 凯雷集团约 745< 的 股 权 %但 穆 巴 达 拉 发展公司无权过问凯雷集团的日常 运营或投资决策( 目 前 %凯 雷 集 团 正 因 为 其 收 购 美 国一家家庭护理连锁机构而招致一 工 会 组 织 的 攻 击 %分 析 师 指 出 %如 果 凯雷进一步染指美国的基础设施工 程 %它 也 可 能 面 临 迪 拜 港 口 世 界 公 司 当年类似的政治或工会压力( 在 欧 洲 %私 营 机 构 运 营 收 费 公 路 已经有数十年历史了( 法国.意大利. 葡萄牙和东欧一些国家逐步转向私 人公司筹集资金来建设一些基础设 施工程( 连通英国和欧洲大陆的英吉 利海底隧道就是部分由私人资本参 与修建和运营的( 分 析 人 士 指 出 %私 人 股 权 基 金 在 欧洲的基础设施领域投资比例很高% 收 费 公 路 .水 处 理 系 统 和 其 他 公 用 设 施资产能产生持续. 稳定的现金收 益 %这 也 是 它 们 颇 受 私 人 股 权 基 金 青 睐的重要原因之一(
 商 业 周 刊  尽管次债危机引起美国经济不景气% 但新的一年里投资者仍有希望可期( 最新 一期,商业周刊-以*投向何方0 +为题邀请 著名成功投资专家预测了今后一年的投 资行情( 大多数投资者倾向于今年采取保 守防御的投资 策 略 %而 少 部 分 人 则 令 人 惊 奇地表示投资市场今年表现将十分抢眼( 对 于 本 年 度 的 投 资 市 场 来 说 %次 债 危 机仍是最重要的影响% 这一危机始于房 地 产 市 场 %并 将 阵 痛 传 导 给 金 融 机 构 ( 而 对 于 投 资 者 来 说 % 最 大 的 风 险 是 688H 年 还会有更多人因次债危机受害( 几乎有 @< 的 贷 款 房 屋 目 前 空 置 % 这 是 自 3>5? 年 以来的最高比率( 经济学者认为这一比 率 会 造 成 今 年 房 价 下 跌 5< 或 38< ( 688H 年 还 可 能 继 3>>8 到 3>>3 年 度 以 来 首 次 出 现消费衰退( 那么投资者应该如何渡过难关呢0 专 家 认 为 %首 先 应 尽 量 采 取 保 守 投 资 % 并 主 要投向盈余充裕且与美国消费市场关系 不大的上市公司( 其次是实施全球投资策 略( 几年前专 家 就 提 出 此 建 议 %但 事 实 上 大多数美国人还是选择国内投资( 随着美 元贬值%这一 投 资 方 法 带 来 的 负 面 影 响 尤 甚%反之%全球市场则生机显现( 专 家 还 建 议 %可 以 关 注 一 些 现 金 流 充 足的公司%因 为 这 样 的 公 司 即 使 在 债 市 衰 落甚至无人问津时也能自救( 今年看涨的 一些美国股票主要是依赖于海外市场( 比 如像 @9 公司%由于在海外市场业绩增长比 重较大%因此 可 以 成 功 逃 避 美 国 国 内 的 经 济衰退 %其 在 去 年 36 月 预 测 其 688H 年 度 每 股 增 长 将 高 达 38< %而 这 一 成 就 相 当 一 部 分要归功于新兴市场的业绩增长( 同时%美联储 也 将 视 美 国 经 济 走 弱 的 情 势 考虑减息%而 更 多 的 财 政 支 持 政 策 也 会 相 应出台( 毕竟白宫很想在 688H 年大选年里 使经济看涨( 不过没人能预测房产市场会衰落到 什么程度%而 这 一 衰 落 程 度 将 直 接 决 定 美 国金融机构的 受 损 状 况 %并 随 之 引 起 对 整 个美国经济的影响( 因此%在目前情况下% 想在股市上赌一把显得有些冒险( 总之过 于乐观地展望 688H 美国经济看来很难(
追求 "$% 的年收益 由于美国的高速公路日益老化% 维修这些设施的成本有可能超过每 年 产 生 的 收 益 %因 此 美 国 一 些 市 政 当 局希望从麦格理银行等私营机构那 里获得资金( 弗吉尼亚州在公私合作 经 营 交 通 工 程 方 面 比 较 积 极 %该 州 已 与数家私人股权公司达成了长期经 营合同% 为其他公用工程筹集资金% 其中之一就是杜勒斯铁路工程( 弗 吉 尼 亚 州 交 通 部 长 皮 尔 斯)霍 默尔 3 月 6 日 表 示 %他 已 经 接 到 数 家 公 司 的 申 请 %它 们 都 希 望 在 杜 勒 斯 铁 路 工程建成通车之后获得其运营权( 不 过 %霍 默 尔 透 露 %弗 吉 尼 亚 州 政 府 已 经决定将这一工程的控制权交给了 大 都 会 华 盛 顿 机 场 管 理 局 #9:;; $% 由它负责该铁路的融资和建造事宜% 该机构今后可能邀请一些私营公司 参与该铁路工程( 弗吉尼亚州政府一些官员表示% 他们希望私营公司能为该铁路工程 提供约 68< 的建设资金( 6887 年 36 月 68 日 %弗 吉 尼 亚 州 交 通 部 与 私 营 部 门 达 成 协 议 %允 许 私 营 企 业 参 与 这 项 总 额 3= 亿 美 元 的 铁 路 工 程 %其 中 政 府 方 面提供的资金约为 =48> 亿美元( 该项 目 包 括 一 个 5? 英 里 的 铁 路 线 和 收 费 公 路 % 预 计 683@ 年 建 成 通 车 % 由 美 国 弗 鲁 尔 公 司 和 澳 洲 A#"-/)#B"- #美 国 $ 公司等两家私人企业负责运营(
凯雷基础设施伙伴基金筹集了约亿美元准备投资到基础设施行业 凯雷集团和其他投资公司希望% 它们可以帮助那些受累于税收收入 减 少 &市 政 债 券 市 场 出 现 问 题 等 因 素 而资金短缺的各级行政当局完成在 建 公 共 设 施 %或 者 向 那 些 需 要 大 量 资 金来修缮的重要基础设施提供数十 亿美元资金( 罗 伯 特)德 弗 称 % 他 的 基 金 团 队 可 能 会 比 目 前 管 理 这 些 机 场 &高 速 公 路和水务系统的公共机构或政府要 高 效 得 多 %并 能 进 一 步 提 升 出 资 者 的 投资回报水平( 凯雷有意向杜勒斯铁路工程注 资 %不 过 目 前 该 工 程 尚 未 从 私 营 公 司 筹集资金( 凯雷集团董事总经理巴 利)戈 德 3 月 6 日 说 !* 如 果 蒂 姆)凯 恩 州长和华盛顿特区政府愿意接受私 人资本的进入% 作为一家本地企业% 凯雷集团非常愿意与政府一起合力 建造这一工程%以确保其成功运营( + ,华 盛 顿 邮 报 -称 %凯 雷 集 团 将 进 军基础设施领域看作是寻求低风险投 资的重要举措% 它们对此的年投资回 报率定在大约35<左右(这比凯雷旗下 传统型的收购基金或者增长基金的收 益率要低很多( 不过%由于去年夏天以 来的次贷危机对华尔街的冲击远未结 束% 凯雷集团的许多客户逐渐转向寻 求一些低风险.低收益的投资项目( 凯雷投资集团网站上的信息显 示 %凯 雷 基 础 设 施 伙 伴 基 金 主 要 在 美 国 和 加 拿 大 的 基 础 设 施 领 域 #能 源 业 除外$投 资 %包 括 收 费 公 路 .桥 梁 和 隧 道 /大 型 交 通 系 统 和 铁 路 /机 场 及 航 空 服 务 /海 港 及 航 运 /自 来 水 及 污 水 处理系统等领域( 凯雷基础设施伙伴基金从客户 那里筹集的 3345 亿美元资金% 这使它 可 以 此 向 银 行 再 借 贷 65 亿 美 元 资 金 % 用来收购某些基础设施工程( 凯雷还 聘 请 了 美 国 前 交 通 部 长 诺 曼)米 勒 塔 的 高 级 助 手 约 翰)弗 莱 厄 蒂 来 负 责 该 基 金 的 运 营 %并 与 公 用 事 业 和 交 通 机 构建立伙伴关系(
12 图片 截至目前% 凯雷基础设施伙伴基 金尚未达成任何交易%不过凯雷集团发 言人称%他们正在洽谈某些项目( 罗伯 特)德弗说!*我们为当地带来了资金( 如果没有我们的资金%马里兰州需要增 加赋税%发行市政债券来修建连接各县 之间的道路和桥梁(+对地方政府而言% 与私人股权基金合作%它们就可以抽出 资金去兴建学校.医院或保健设施(
安全与盈利之争 华 尔 街 一 些 大 型 机 构 #如 高 盛 集 团.雷 曼 兄 弟 公 司 .摩 根 大 通 公 司 $都 在 为 其 投 资 者 争 取 类 似 的 交 易 %这 些 投资者主要是一些养老金. 外国政 府.捐赠基金或亿万富翁( 一 些 交 通 行 业 分 析 师 指 出 %政 府 将 一 些 关 键 的 道 路 .港 口 和 公 用 设 施 工 程 交 给 以 盈 利 为 目 的 %但 信 息 披 露 甚少的私人股权投资公司可能会招 致非议 %同 时 %公 众 也 会 置 疑 !今 后 谁 将为这些设施的运营和安全负责(
 观察
德国人去年金融资产总额达万亿欧元 德国安联保险集团和德累斯顿 银行 3 月 # 日公布的联合调查报告称% %&&' 年 德 国 人 的 金 融 资 产 总 额 增 长 了 %#&& 亿 欧 元 % 达 到 *+'$ 万 亿 欧 元 % 创历史新高( 报告称%*德国人从来没有像现在 这么富裕+( %&&'年德国人的金融资产 平均增加了 (+', 万欧元( 德国人主要 从德国股市的持续繁荣中收益( -./ 指数在%&&'年上涨了约 %%)% 这帮助 大多数投资者获得了丰厚的收益( 此外%由于美国次贷危机对德国 金融业的影响%德国的投资者继续保 持谨慎和保守的投资方式%储蓄再次 出现大幅增长( 据了解%该报告中计算的资产主 要包括存款.股票.有价证券.投资基 金.保险和养老基金( (刘菁)
减排催生碳交易
能源基金去年领跑英国基金业 ()*+,+-./0* 晨星(中国) 邵星 随 着 6887 年 下 半 年 英 国 股 市 的 下滑和房地产市场的疲软%这一年对 于英国投资者来说成为不堪回首的 一年( 而对于英国的基金业%它们的 业绩表现主要受到了三个方面因素 的影响% 包括源自于美国的次贷危 机 .新 兴 市 场 的 持 续 繁 荣 .以 及 由 中 国的巨大需求所带来的对日用品行 业的推动( 方面%这一趋势也有可能是由投资者 对处于高点的中小盘股估价的担忧 所造成( 截至 6887 年 36 月 6? 日%英国本土 基金的收益率也表现出类似的趋势( 稍有不同的是大盘价值型基金的收 益率略低于中盘基金(这主要是因为 这类基金多重仓持有金融股%从而受 到了更加严重的打击( 全球新兴市场基金同期增长了
@=4@< %欧 洲 新 兴 市 场 基 金 的 收 益 率 也达到了 6>4@< (
能源基金胜过地产金融基金 中国的快速发展使得其对金属 和能源这类基础资源的需求不断上 升%这也推动了 6887 年英国相应行业 的上升( 截至 6887 年 36 月 6? 日%晨星 分类中英国能源基金平均增长 6H< % 同 期 % 金 属 基 金 也 攀 升 了 6?46< %贵 金属基金的平均收益率达到了 3?46< ( 而地产基金成为这一时期内 表现最差的行业基金%欧洲房地产基 金 尤 其 受 到 重 挫 %下 跌 了 634@< ( 而 主要投资在金融业的基金由于受到 次贷危机的影响也惨遭打击%晨星分 类 中 的 金 融 服 务 基 金 在 6887 年 平 均 亏损了 54@< (
 财 务 总 监  随 着 全 球 气 候 变 暖 趋 势 愈 加 严 重 %各 国正试图通过各种方式达成温室气体减 排 %而 在 资 本 为 先 的 美 国 % 人 们 更 是 善 于 利用市场解决环境问题%变*废气+为 资 1 产11 *碳信用+#+"#B(- +#&DI0 $% 并使之 成为政策性排 放 交 易 市 场 里 抢 手 的 *大 宗 交易商品+( 3>>7 年 36 月 % , 联 合 国 气 候 变 化 框 架 公约-通过的,京都 议 定 书 -已 经 包 含 了 允 许 对 一 种 *怪 异 而 又 新 奇 + 的 商 品 进 行 交 易的规定%这就是*碳信用+( 不 过 在 大 多 数 财 务 总 监 看 来 %购 买 碳 信用额度并未引起太多关注( 而对这一商 品的忽略很可能在未来导致其股东成本 大幅上升( 随着美国各种减排法令的出 台%碳信用额 度 很 可 能 在 未 来 三 年 里 价 格 大幅走高( 有些先知先觉的财务总监正是 看到联邦政府 相 关 法 令 的 出 台 之 日 可 期 % 早已用低价储备了高质量的 *碳抵消+ #+"#B(- (../&0/ $额度(不过%很多公司的财 务总监很不情愿涉足碳信用额度交易( 新 奥尔良一家公用能源公司的副总裁兼财 务总监里奥)德 那 尔 特 对 此 认 为 是 个 致 命 错误%他预测 碳 信 用 总 有 一 天 会 成 为 昂 贵 的日用消费品( 像大众汽车等公司的财务总监们则 很早意识到了 碳 信 用 额 度 的 直 接 价 值 %并 利用此额度来帮助消费者抵消碳排放或 通过购买碳额度来进行*碳中和+#1"#B(-J -&)0#"$I0% $( 类似的行为已使碳抵消额度交 易不断 增 加 ( 688? 年 %碳 抵 消 交 易 额 在 非 官方市场 #主要在美国市场$ 增长了 688< %观 察 家 认 为 %这 一 市 场 目 前 交 易 量 至少有 3 亿美 元 % 而 一 旦 美 国 强 制 减 排 二 氧化碳法令正 式 颁 行 %这 一 市 场 交 易 量 会 增至 =8 亿美元( 而不少财务官们还是担心购买到的 碳信用额是毫 无 价 值 的 ( 因 此 目 前 来 看 % 碳信用额消费还不能一呼百应( (石璐)
道富公司因次贷损失可达  亿美元 美 国 著 名 金 融 服 务 商11 道 富 1 公 司 ST0"0& T0#&&0 +(#*(#"0I(-U 成 为 688H 年 里 次 级 抵 押 贷 款 危 机 的 首 个 受害者( 道富公司 3 月 @ 日宣布%该公 司将为与次级抵押证券相关的投资 减 记 资 产 ?43H 亿 美 元 %并 对 未 来 可 能 发 生 的 法 律 支 出 计 提 647> 亿 美 元 的 拨备( 道富公司为美国各种养老金等 机构投资者管理着约 6 万亿美元的资 产( 日前%5 名客户对道富公司提起诉 讼 %原 因 是 道 富 公 司 曾 承 诺 %他 们 的 资金将投向无风险的美国国债%但事 实并非如此%结果导致客户资金损失 了上千万美元( 道富公司旗下一只基 金 在 6887 年 夏 季 爆 发 的 次 贷 危 机 中 账面损失达 6H< 之多( 由于在次级抵押贷款相关产品上 的投资失败% 道富公司资产管理业务 负责人威廉)亨特 S:I$$I"G V)-0U 已被 解职( 就在威廉 亨特解职前数周%该 ) 公司表示%其资产负债表外的=个投资 实体持有 6>6 亿美元的资产担保商业 票据( 资产担保商业票据是一种短期 证券% 通常由次级抵押贷款和消费者 贷款的收入作为担保( (李豫川)
新兴市场基金持续繁荣 虽然英国本土基金表现欠佳%但 是 6887 年新兴市场却继续大幅攀升( 截至 6887 年 36 月 6? 日%晨星分类中的 中 国 股 票 基 金 平 均 上 涨 了 ?84H< %印 度 .香 港 .大 中 华 地 区 和 拉 丁 美 洲 股 票 基 金 也 分 别 平 均 上 涨 了 5747< . =@43< .=847< 和 @>4@< ( 而 投 资 更 为 广泛的新兴市场基金中%晨星分类的
次贷危机拖累股票市场 次贷危机最早引起关注是在
6887 年初%当时汇丰银行美国分部对 次级贷款违约过多提出了警告( = 月%美国一家提供次级贷款服务的公 1 司11 新 世 纪 金 融 公 司 #K&L +&-0)#% MI-"-1I"$ $申请破产( 到了 H . > 月份% 次级贷款的风险已经迅速扩 展 至 全 球 范 围11 隶 属 巴 黎 银 行 1 #NK2 2"#IB"/ $的 三 只 货 币 基 金 不 得 不暂停交易%而欧洲的一些其他大型 银行%包括巴克莱银行和德意志银行 在内% 都因次级贷款业务遭受亏损( 为 此 %贷 款 者 们 收 紧 了 腰 包 %以 至 全 球信贷市场的流动性都被迫紧缩( 在英国%次贷风波导致了一家依 靠 信 贷 融 资 的 机 构11 岩 银 行 1北 #K(#0O&#- P(1Q$几近倒闭%这家银行 遭遇困境的消息同时还引发了挤兑危 机( 英国央行不得不立即注资以拯救 这家银行%但随后却被指责这一行为 具有*奖励失败+之嫌%引起公众争议( 由此这一事件也成为次贷危机所造成 的英国最受公众关注的事件之一( 次贷风波几乎席卷了全球的金 融市场% 英国股市也未能幸免于难( 从 ? 月 3 日到 33 月 @8 日% 富时 388 指数 下 跌 了 34@R % 富 时 658 指 数 下 跌 了 384@< ( 这一趋势也映射到了英国基 金的同期业绩表现中!晨星分类中英 国 小 .中 .大 盘 股 票 基 金 分 别 平 均 下 跌 了 3@47< .H43< 和 546< ( 值 得 注 意 的 是 %从 6888 年 开 始 %中 小 盘 基 金 就 一直处于领先的地位%而 6887 年这一 形势得到了逆转%大盘基金在下行市 场中表现得更胜一筹(这在一定程度 上体现了大盘股更加稳定%中小盘股 会更多地受到信贷状况的影响(另一
晨星英国股票型基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 英国大盘混合型股票基金 英国大盘成长型股票基金 英国中盘股票基金 英国大盘价值型股票基金 英国小盘股票基金
" 个月 # 个月 +,-. /0,12,6+ /3,46 3,2. /+,1. 3,56 /+,31 /0,.5 /5,6-
$ 个月 /+,12 /4,13 /1,.4 /6,3. /02,+4
%&&' 年 3,4+ .,.3 /0,62 /3,.. /1,12
#年 0+,3+ 00,-0 0+,.. 00,5. 03,3+
(年 0+,53 03,506,66 0+,-4 0-,5-
金价与历史最高点仅  毫厘之差  在美元总体疲软. 油价依然看涨 的背景下%国际市场黄金期货价格#日 继续上冲( 其中%纽约商品交易所%月 黄金期货合约价一度摸高每盎司 0'%+, 美 元 % 与 %0 年 前 创 下 的 每 盎 司 0'#美元历史最高纪录仅*毫厘之差+( " 月 # 日收盘时% 纽约商交所 % 月 黄 金 期 货 合 约 价 报 每 盎 司 0$,+" 美 元 %比 前 一 交 易 日 涨 ,+"& 美 元 ( 芝 加 哥期货交易所电子盘黄金期货 % 月合 约 报 每 盎 司 0$0+, 美 元 % 比 前 一 交 易 日上涨 0+' 美元( 尽管美国最新的工厂订货数据对 美元汇价产生一定支持%但由于国际油 价当天再次创出新高%金价走势坚挺( 行 业 人 士 指 出 %巴 基 斯 坦 . 尼 日 利亚和中东地区局势动荡%美联储或 继续降息导致美元汇价持续承压%能 源和农产品价格上涨令全球通货膨 胀前景不容乐观%这些因素都使黄金 的投资价值凸显%价格存在进一步走 高的可能( (谭树森)
晨星英国新兴市场股票基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 中国股票基金 印度股票基金 香港股票基金 大中华地区股票基金 拉丁美洲股票基金 新兴市场股票基金 欧洲新兴市场股票基金 俄罗斯股票基金
" 个月 # 个月 1,+3,02 0.,.+ 30,15 5,.4 6,-6,+6 0,+3 6,6+ 1,53 6,5-,0 -,+1 0.,.+ 5,1 06,35
$ 个月 3-,5+ 2.,.1 34,45 05,10 03,.5 06,-0-,20 33,--
%&&' 年 6.,141,66 2+,0 2.,6+5,++ +2,31 35,+ 36,.4
#年 26,61 22,++ +.,.3 +0,55 2+,66 +3,26 +-,.3 40,.6
(年 +6,.3 22,+2 31,3 34,-1 +5,3-,33 +6,+0 20,3-
晨星英国行业股票基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 能源基金 金属基金 公用事业基金 传媒业基金 贵金属基金 亚洲房地产基金 技术业基金 消费品及服务业基金 保健业基金 生物基金 直接投资房地产基金 金融服务基金 间接投资房地产基金 欧洲房地产基金
" 个月 # 个月 1,44,53 4,4+,6+ 4,01 5,-4 2,30 +,1.,0+ 0,+6 3,05 /0,40 6,0+ .,.+ 2,.,4 4,26 0,+2,56 /.,+1 /0,00 /0,51 6,.5 /+,63 0,5 /-,.0 .,41 /00,30
$ 个月 0.,25 -,44 0+,.2 -,42 0+,21 /0,40 3,6+ 0,30 3,4+ 3,02 .,-/-,/0.,3/01,62
%&&' 年 31,55 36,30 33,23 06,+06,05 03,.5 0.,41,66 2,20 +,05 .,16 /4,+ /03,65 /30,36
#年 36,.2 34,65 3+,56 00,5+ 33,-36,14 5,33 00,0+ 6,42,5 4,+6 0.,-1 -,64 03,2
(年 33,03 33,64 30,53 03,30 01,24 33,.4 0.,05 0.,60 6,.6 1,++ 6,6+ 03,.1 04,50 3.,04
宜家  财年盈利  亿美元 瑞典宜家公司 # 日宣布% 上财年 #%&&'年0月底结束$该公司在瑞典市场 的营业额和盈利都有较大幅度增加( 这一财年里%宜家公司在瑞典全 国的营业额达到 #&0 亿瑞典克朗 #约 =74= 亿 美 元 $%比 上 一 年 增 长 "#) /税 前 利 润 达 %* 亿 瑞 典 克 朗 #@4?> 亿 美 元$%比上年增长 "*) ( 据悉%瑞典宜家公司上财年营业 额和利润大增的主要原因是%该公司 在 %&&$ 年 和 %&&' 年 又 在 瑞 典 境 内 开 设了 # 家新的家具超市% 其中在瑞典 北部靠近芬兰边境开设的超市生意 特别红火%开张后第一年里接待的消 费者便达到 %&& 万人次% 超出预期整 整一倍( (吴平)
数据来源!"#$%&'()*# 晨星

[2008-1-7]2008-1-5中国证券报第A10版:海外理财

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/7
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&##' 投资谁领风骚?
凯雷集团看好美国基础设施投资  本报记者 李豫川 北京报道 总部位于美国华盛顿的私人股权 投 资 公 司"" "凯 雷 集 团 #!"#$%$& '#()*$ 日前为旗下的凯雷基础设施伙 伴基金#+"#$%$& ,-.#"/0#)10)#& 2"#0-&#/$ 筹集了约3345亿美元%打算与美国联邦& 州&县等各级政府一起运营一些重要的 公共设施% 包括自来水及污水系统&桥 梁&隧道&高速公路和机场' 日 前 %数 家 私 人 股 权 投 资 公 司 达 成 协 议 %共 同 出 资 在 弗 吉 尼 亚 州 建 造 一条环型公路( 凯雷基础设施伙伴基 金 联 席 经 理 罗 伯 特)德 弗 表 示 % 凯 雷 集 团 还 希 望 参 与 蒙 哥 马 利 县 的 第 678 州际 公 路 #,-0&#/0"0& 678 $ 的 扩 建 工 程%以缓解当地的交通堵塞问题( 詹 姆 斯 说 !*如 果 市 政 当 局 建 立 的 道 路 .桥 梁 或 港 口 被 一 群 亿 万 富 翁 控 制 了 %人 们 有 理 由 担 心 后 者 是 以 基 础 设 施 的 安 全 性 为 上 呢 %还 是 更 关 心 其盈利能力0 是不是会有更多的工人 被解雇0 这些疑问可能比对凯雷能否 有效运营管理这些设施要多得多( + 罗伯特)德弗称%工会可能从得到 私人资本支持的公共工程受益( 工会 或公务员的养老金将被其管理的基金 拿去进行投资%并获得资本收益%而政 府则始终将监控着公共设施的安全和 服务质量( 他说!*私人资本参与公共 设施不是大家想象地那样简单的移交 管理钥匙%而后什么都不管了%我们这 是一种长期的伙伴关系( + 1 688? 年 %阿 联 酋 国 营 公 司11 迪 拜 港 口 世 界 公 司 #C2 :(#$D $ 就 曾 打 算 收 购 美 国 东 海 岸 的 几 处 港 口 %结 果 引发了美国国会保守派议员的反对 而不得不作罢( 凯雷集团的基础设施伙伴基金 则可以使外国投资者间接持有美国 基础设施的部分股权( 6887 年 > 月%阿 1 联 酋 政 府 拥 有 的 投 资 机 构11 穆 巴 达 拉 发 展 公 司 #9)B"D"$" E&F&$(*! G&-0 +(G*"-% $出资 3@45 亿美元%获得 凯雷集团约 745< 的 股 权 %但 穆 巴 达 拉 发展公司无权过问凯雷集团的日常 运营或投资决策( 目 前 %凯 雷 集 团 正 因 为 其 收 购 美 国一家家庭护理连锁机构而招致一 工 会 组 织 的 攻 击 %分 析 师 指 出 %如 果 凯雷进一步染指美国的基础设施工 程 %它 也 可 能 面 临 迪 拜 港 口 世 界 公 司 当年类似的政治或工会压力( 在 欧 洲 %私 营 机 构 运 营 收 费 公 路 已经有数十年历史了( 法国.意大利. 葡萄牙和东欧一些国家逐步转向私 人公司筹集资金来建设一些基础设 施工程( 连通英国和欧洲大陆的英吉 利海底隧道就是部分由私人资本参 与修建和运营的( 分 析 人 士 指 出 %私 人 股 权 基 金 在 欧洲的基础设施领域投资比例很高% 收 费 公 路 .水 处 理 系 统 和 其 他 公 用 设 施资产能产生持续. 稳定的现金收 益 %这 也 是 它 们 颇 受 私 人 股 权 基 金 青 睐的重要原因之一(
 商 业 周 刊  尽管次债危机引起美国经济不景气% 但新的一年里投资者仍有希望可期( 最新 一期,商业周刊-以*投向何方0 +为题邀请 著名成功投资专家预测了今后一年的投 资行情( 大多数投资者倾向于今年采取保 守防御的投资 策 略 %而 少 部 分 人 则 令 人 惊 奇地表示投资市场今年表现将十分抢眼( 对 于 本 年 度 的 投 资 市 场 来 说 %次 债 危 机仍是最重要的影响% 这一危机始于房 地 产 市 场 %并 将 阵 痛 传 导 给 金 融 机 构 ( 而 对 于 投 资 者 来 说 % 最 大 的 风 险 是 688H 年 还会有更多人因次债危机受害( 几乎有 @< 的 贷 款 房 屋 目 前 空 置 % 这 是 自 3>5? 年 以来的最高比率( 经济学者认为这一比 率 会 造 成 今 年 房 价 下 跌 5< 或 38< ( 688H 年 还 可 能 继 3>>8 到 3>>3 年 度 以 来 首 次 出 现消费衰退( 那么投资者应该如何渡过难关呢0 专 家 认 为 %首 先 应 尽 量 采 取 保 守 投 资 % 并 主 要投向盈余充裕且与美国消费市场关系 不大的上市公司( 其次是实施全球投资策 略( 几年前专 家 就 提 出 此 建 议 %但 事 实 上 大多数美国人还是选择国内投资( 随着美 元贬值%这一 投 资 方 法 带 来 的 负 面 影 响 尤 甚%反之%全球市场则生机显现( 专 家 还 建 议 %可 以 关 注 一 些 现 金 流 充 足的公司%因 为 这 样 的 公 司 即 使 在 债 市 衰 落甚至无人问津时也能自救( 今年看涨的 一些美国股票主要是依赖于海外市场( 比 如像 @9 公司%由于在海外市场业绩增长比 重较大%因此 可 以 成 功 逃 避 美 国 国 内 的 经 济衰退 %其 在 去 年 36 月 预 测 其 688H 年 度 每 股 增 长 将 高 达 38< %而 这 一 成 就 相 当 一 部 分要归功于新兴市场的业绩增长( 同时%美联储 也 将 视 美 国 经 济 走 弱 的 情 势 考虑减息%而 更 多 的 财 政 支 持 政 策 也 会 相 应出台( 毕竟白宫很想在 688H 年大选年里 使经济看涨( 不过没人能预测房产市场会衰落到 什么程度%而 这 一 衰 落 程 度 将 直 接 决 定 美 国金融机构的 受 损 状 况 %并 随 之 引 起 对 整 个美国经济的影响( 因此%在目前情况下% 想在股市上赌一把显得有些冒险( 总之过 于乐观地展望 688H 美国经济看来很难(
追求 "$% 的年收益 由于美国的高速公路日益老化% 维修这些设施的成本有可能超过每 年 产 生 的 收 益 %因 此 美 国 一 些 市 政 当 局希望从麦格理银行等私营机构那 里获得资金( 弗吉尼亚州在公私合作 经 营 交 通 工 程 方 面 比 较 积 极 %该 州 已 与数家私人股权公司达成了长期经 营合同% 为其他公用工程筹集资金% 其中之一就是杜勒斯铁路工程( 弗 吉 尼 亚 州 交 通 部 长 皮 尔 斯)霍 默尔 3 月 6 日 表 示 %他 已 经 接 到 数 家 公 司 的 申 请 %它 们 都 希 望 在 杜 勒 斯 铁 路 工程建成通车之后获得其运营权( 不 过 %霍 默 尔 透 露 %弗 吉 尼 亚 州 政 府 已 经决定将这一工程的控制权交给了 大 都 会 华 盛 顿 机 场 管 理 局 #9:;; $% 由它负责该铁路的融资和建造事宜% 该机构今后可能邀请一些私营公司 参与该铁路工程( 弗吉尼亚州政府一些官员表示% 他们希望私营公司能为该铁路工程 提供约 68< 的建设资金( 6887 年 36 月 68 日 %弗 吉 尼 亚 州 交 通 部 与 私 营 部 门 达 成 协 议 %允 许 私 营 企 业 参 与 这 项 总 额 3= 亿 美 元 的 铁 路 工 程 %其 中 政 府 方 面提供的资金约为 =48> 亿美元( 该项 目 包 括 一 个 5? 英 里 的 铁 路 线 和 收 费 公 路 % 预 计 683@ 年 建 成 通 车 % 由 美 国 弗 鲁 尔 公 司 和 澳 洲 A#"-/)#B"- #美 国 $ 公司等两家私人企业负责运营(
凯雷基础设施伙伴基金筹集了约亿美元准备投资到基础设施行业 凯雷集团和其他投资公司希望% 它们可以帮助那些受累于税收收入 减 少 &市 政 债 券 市 场 出 现 问 题 等 因 素 而资金短缺的各级行政当局完成在 建 公 共 设 施 %或 者 向 那 些 需 要 大 量 资 金来修缮的重要基础设施提供数十 亿美元资金( 罗 伯 特)德 弗 称 % 他 的 基 金 团 队 可 能 会 比 目 前 管 理 这 些 机 场 &高 速 公 路和水务系统的公共机构或政府要 高 效 得 多 %并 能 进 一 步 提 升 出 资 者 的 投资回报水平( 凯雷有意向杜勒斯铁路工程注 资 %不 过 目 前 该 工 程 尚 未 从 私 营 公 司 筹集资金( 凯雷集团董事总经理巴 利)戈 德 3 月 6 日 说 !* 如 果 蒂 姆)凯 恩 州长和华盛顿特区政府愿意接受私 人资本的进入% 作为一家本地企业% 凯雷集团非常愿意与政府一起合力 建造这一工程%以确保其成功运营( + ,华 盛 顿 邮 报 -称 %凯 雷 集 团 将 进 军基础设施领域看作是寻求低风险投 资的重要举措% 它们对此的年投资回 报率定在大约35<左右(这比凯雷旗下 传统型的收购基金或者增长基金的收 益率要低很多( 不过%由于去年夏天以 来的次贷危机对华尔街的冲击远未结 束% 凯雷集团的许多客户逐渐转向寻 求一些低风险.低收益的投资项目( 凯雷投资集团网站上的信息显 示 %凯 雷 基 础 设 施 伙 伴 基 金 主 要 在 美 国 和 加 拿 大 的 基 础 设 施 领 域 #能 源 业 除外$投 资 %包 括 收 费 公 路 .桥 梁 和 隧 道 /大 型 交 通 系 统 和 铁 路 /机 场 及 航 空 服 务 /海 港 及 航 运 /自 来 水 及 污 水 处理系统等领域( 凯雷基础设施伙伴基金从客户 那里筹集的 3345 亿美元资金% 这使它 可 以 此 向 银 行 再 借 贷 65 亿 美 元 资 金 % 用来收购某些基础设施工程( 凯雷还 聘 请 了 美 国 前 交 通 部 长 诺 曼)米 勒 塔 的 高 级 助 手 约 翰)弗 莱 厄 蒂 来 负 责 该 基 金 的 运 营 %并 与 公 用 事 业 和 交 通 机 构建立伙伴关系(
12 图片 截至目前% 凯雷基础设施伙伴基 金尚未达成任何交易%不过凯雷集团发 言人称%他们正在洽谈某些项目( 罗伯 特)德弗说!*我们为当地带来了资金( 如果没有我们的资金%马里兰州需要增 加赋税%发行市政债券来修建连接各县 之间的道路和桥梁(+对地方政府而言% 与私人股权基金合作%它们就可以抽出 资金去兴建学校.医院或保健设施(
安全与盈利之争 华 尔 街 一 些 大 型 机 构 #如 高 盛 集 团.雷 曼 兄 弟 公 司 .摩 根 大 通 公 司 $都 在 为 其 投 资 者 争 取 类 似 的 交 易 %这 些 投资者主要是一些养老金. 外国政 府.捐赠基金或亿万富翁( 一 些 交 通 行 业 分 析 师 指 出 %政 府 将 一 些 关 键 的 道 路 .港 口 和 公 用 设 施 工 程 交 给 以 盈 利 为 目 的 %但 信 息 披 露 甚少的私人股权投资公司可能会招 致非议 %同 时 %公 众 也 会 置 疑 !今 后 谁 将为这些设施的运营和安全负责(
 观察
德国人去年金融资产总额达万亿欧元 德国安联保险集团和德累斯顿 银行 3 月 # 日公布的联合调查报告称% %&&' 年 德 国 人 的 金 融 资 产 总 额 增 长 了 %#&& 亿 欧 元 % 达 到 *+'$ 万 亿 欧 元 % 创历史新高( 报告称%*德国人从来没有像现在 这么富裕+( %&&'年德国人的金融资产 平均增加了 (+', 万欧元( 德国人主要 从德国股市的持续繁荣中收益( -./ 指数在%&&'年上涨了约 %%)% 这帮助 大多数投资者获得了丰厚的收益( 此外%由于美国次贷危机对德国 金融业的影响%德国的投资者继续保 持谨慎和保守的投资方式%储蓄再次 出现大幅增长( 据了解%该报告中计算的资产主 要包括存款.股票.有价证券.投资基 金.保险和养老基金( (刘菁)
减排催生碳交易
能源基金去年领跑英国基金业 ()*+,+-./0* 晨星(中国) 邵星 随 着 6887 年 下 半 年 英 国 股 市 的 下滑和房地产市场的疲软%这一年对 于英国投资者来说成为不堪回首的 一年( 而对于英国的基金业%它们的 业绩表现主要受到了三个方面因素 的影响% 包括源自于美国的次贷危 机 .新 兴 市 场 的 持 续 繁 荣 .以 及 由 中 国的巨大需求所带来的对日用品行 业的推动( 方面%这一趋势也有可能是由投资者 对处于高点的中小盘股估价的担忧 所造成( 截至 6887 年 36 月 6? 日%英国本土 基金的收益率也表现出类似的趋势( 稍有不同的是大盘价值型基金的收 益率略低于中盘基金(这主要是因为 这类基金多重仓持有金融股%从而受 到了更加严重的打击( 全球新兴市场基金同期增长了
@=4@< %欧 洲 新 兴 市 场 基 金 的 收 益 率 也达到了 6>4@< (
能源基金胜过地产金融基金 中国的快速发展使得其对金属 和能源这类基础资源的需求不断上 升%这也推动了 6887 年英国相应行业 的上升( 截至 6887 年 36 月 6? 日%晨星 分类中英国能源基金平均增长 6H< % 同 期 % 金 属 基 金 也 攀 升 了 6?46< %贵 金属基金的平均收益率达到了 3?46< ( 而地产基金成为这一时期内 表现最差的行业基金%欧洲房地产基 金 尤 其 受 到 重 挫 %下 跌 了 634@< ( 而 主要投资在金融业的基金由于受到 次贷危机的影响也惨遭打击%晨星分 类 中 的 金 融 服 务 基 金 在 6887 年 平 均 亏损了 54@< (
 财 务 总 监  随 着 全 球 气 候 变 暖 趋 势 愈 加 严 重 %各 国正试图通过各种方式达成温室气体减 排 %而 在 资 本 为 先 的 美 国 % 人 们 更 是 善 于 利用市场解决环境问题%变*废气+为 资 1 产11 *碳信用+#+"#B(- +#&DI0 $% 并使之 成为政策性排 放 交 易 市 场 里 抢 手 的 *大 宗 交易商品+( 3>>7 年 36 月 % , 联 合 国 气 候 变 化 框 架 公约-通过的,京都 议 定 书 -已 经 包 含 了 允 许 对 一 种 *怪 异 而 又 新 奇 + 的 商 品 进 行 交 易的规定%这就是*碳信用+( 不 过 在 大 多 数 财 务 总 监 看 来 %购 买 碳 信用额度并未引起太多关注( 而对这一商 品的忽略很可能在未来导致其股东成本 大幅上升( 随着美国各种减排法令的出 台%碳信用额 度 很 可 能 在 未 来 三 年 里 价 格 大幅走高( 有些先知先觉的财务总监正是 看到联邦政府 相 关 法 令 的 出 台 之 日 可 期 % 早已用低价储备了高质量的 *碳抵消+ #+"#B(- (../&0/ $额度(不过%很多公司的财 务总监很不情愿涉足碳信用额度交易( 新 奥尔良一家公用能源公司的副总裁兼财 务总监里奥)德 那 尔 特 对 此 认 为 是 个 致 命 错误%他预测 碳 信 用 总 有 一 天 会 成 为 昂 贵 的日用消费品( 像大众汽车等公司的财务总监们则 很早意识到了 碳 信 用 额 度 的 直 接 价 值 %并 利用此额度来帮助消费者抵消碳排放或 通过购买碳额度来进行*碳中和+#1"#B(-J -&)0#"$I0% $( 类似的行为已使碳抵消额度交 易不断 增 加 ( 688? 年 %碳 抵 消 交 易 额 在 非 官方市场 #主要在美国市场$ 增长了 688< %观 察 家 认 为 %这 一 市 场 目 前 交 易 量 至少有 3 亿美 元 % 而 一 旦 美 国 强 制 减 排 二 氧化碳法令正 式 颁 行 %这 一 市 场 交 易 量 会 增至 =8 亿美元( 而不少财务官们还是担心购买到的 碳信用额是毫 无 价 值 的 ( 因 此 目 前 来 看 % 碳信用额消费还不能一呼百应( (石璐)
道富公司因次贷损失可达  亿美元 美 国 著 名 金 融 服 务 商11 道 富 1 公 司 ST0"0& T0#&&0 +(#*(#"0I(-U 成 为 688H 年 里 次 级 抵 押 贷 款 危 机 的 首 个 受害者( 道富公司 3 月 @ 日宣布%该公 司将为与次级抵押证券相关的投资 减 记 资 产 ?43H 亿 美 元 %并 对 未 来 可 能 发 生 的 法 律 支 出 计 提 647> 亿 美 元 的 拨备( 道富公司为美国各种养老金等 机构投资者管理着约 6 万亿美元的资 产( 日前%5 名客户对道富公司提起诉 讼 %原 因 是 道 富 公 司 曾 承 诺 %他 们 的 资金将投向无风险的美国国债%但事 实并非如此%结果导致客户资金损失 了上千万美元( 道富公司旗下一只基 金 在 6887 年 夏 季 爆 发 的 次 贷 危 机 中 账面损失达 6H< 之多( 由于在次级抵押贷款相关产品上 的投资失败% 道富公司资产管理业务 负责人威廉)亨特 S:I$$I"G V)-0U 已被 解职( 就在威廉 亨特解职前数周%该 ) 公司表示%其资产负债表外的=个投资 实体持有 6>6 亿美元的资产担保商业 票据( 资产担保商业票据是一种短期 证券% 通常由次级抵押贷款和消费者 贷款的收入作为担保( (李豫川)
新兴市场基金持续繁荣 虽然英国本土基金表现欠佳%但 是 6887 年新兴市场却继续大幅攀升( 截至 6887 年 36 月 6? 日%晨星分类中的 中 国 股 票 基 金 平 均 上 涨 了 ?84H< %印 度 .香 港 .大 中 华 地 区 和 拉 丁 美 洲 股 票 基 金 也 分 别 平 均 上 涨 了 5747< . =@43< .=847< 和 @>4@< ( 而 投 资 更 为 广泛的新兴市场基金中%晨星分类的
次贷危机拖累股票市场 次贷危机最早引起关注是在
6887 年初%当时汇丰银行美国分部对 次级贷款违约过多提出了警告( = 月%美国一家提供次级贷款服务的公 1 司11 新 世 纪 金 融 公 司 #K&L +&-0)#% MI-"-1I"$ $申请破产( 到了 H . > 月份% 次级贷款的风险已经迅速扩 展 至 全 球 范 围11 隶 属 巴 黎 银 行 1 #NK2 2"#IB"/ $的 三 只 货 币 基 金 不 得 不暂停交易%而欧洲的一些其他大型 银行%包括巴克莱银行和德意志银行 在内% 都因次级贷款业务遭受亏损( 为 此 %贷 款 者 们 收 紧 了 腰 包 %以 至 全 球信贷市场的流动性都被迫紧缩( 在英国%次贷风波导致了一家依 靠 信 贷 融 资 的 机 构11 岩 银 行 1北 #K(#0O&#- P(1Q$几近倒闭%这家银行 遭遇困境的消息同时还引发了挤兑危 机( 英国央行不得不立即注资以拯救 这家银行%但随后却被指责这一行为 具有*奖励失败+之嫌%引起公众争议( 由此这一事件也成为次贷危机所造成 的英国最受公众关注的事件之一( 次贷风波几乎席卷了全球的金 融市场% 英国股市也未能幸免于难( 从 ? 月 3 日到 33 月 @8 日% 富时 388 指数 下 跌 了 34@R % 富 时 658 指 数 下 跌 了 384@< ( 这一趋势也映射到了英国基 金的同期业绩表现中!晨星分类中英 国 小 .中 .大 盘 股 票 基 金 分 别 平 均 下 跌 了 3@47< .H43< 和 546< ( 值 得 注 意 的 是 %从 6888 年 开 始 %中 小 盘 基 金 就 一直处于领先的地位%而 6887 年这一 形势得到了逆转%大盘基金在下行市 场中表现得更胜一筹(这在一定程度 上体现了大盘股更加稳定%中小盘股 会更多地受到信贷状况的影响(另一
晨星英国股票型基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 英国大盘混合型股票基金 英国大盘成长型股票基金 英国中盘股票基金 英国大盘价值型股票基金 英国小盘股票基金
" 个月 # 个月 +,-. /0,12,6+ /3,46 3,2. /+,1. 3,56 /+,31 /0,.5 /5,6-
$ 个月 /+,12 /4,13 /1,.4 /6,3. /02,+4
%&&' 年 3,4+ .,.3 /0,62 /3,.. /1,12
#年 0+,3+ 00,-0 0+,.. 00,5. 03,3+
(年 0+,53 03,506,66 0+,-4 0-,5-
金价与历史最高点仅  毫厘之差  在美元总体疲软. 油价依然看涨 的背景下%国际市场黄金期货价格#日 继续上冲( 其中%纽约商品交易所%月 黄金期货合约价一度摸高每盎司 0'%+, 美 元 % 与 %0 年 前 创 下 的 每 盎 司 0'#美元历史最高纪录仅*毫厘之差+( " 月 # 日收盘时% 纽约商交所 % 月 黄 金 期 货 合 约 价 报 每 盎 司 0$,+" 美 元 %比 前 一 交 易 日 涨 ,+"& 美 元 ( 芝 加 哥期货交易所电子盘黄金期货 % 月合 约 报 每 盎 司 0$0+, 美 元 % 比 前 一 交 易 日上涨 0+' 美元( 尽管美国最新的工厂订货数据对 美元汇价产生一定支持%但由于国际油 价当天再次创出新高%金价走势坚挺( 行 业 人 士 指 出 %巴 基 斯 坦 . 尼 日 利亚和中东地区局势动荡%美联储或 继续降息导致美元汇价持续承压%能 源和农产品价格上涨令全球通货膨 胀前景不容乐观%这些因素都使黄金 的投资价值凸显%价格存在进一步走 高的可能( (谭树森)
晨星英国新兴市场股票基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 中国股票基金 印度股票基金 香港股票基金 大中华地区股票基金 拉丁美洲股票基金 新兴市场股票基金 欧洲新兴市场股票基金 俄罗斯股票基金
" 个月 # 个月 1,+3,02 0.,.+ 30,15 5,.4 6,-6,+6 0,+3 6,6+ 1,53 6,5-,0 -,+1 0.,.+ 5,1 06,35
$ 个月 3-,5+ 2.,.1 34,45 05,10 03,.5 06,-0-,20 33,--
%&&' 年 6.,141,66 2+,0 2.,6+5,++ +2,31 35,+ 36,.4
#年 26,61 22,++ +.,.3 +0,55 2+,66 +3,26 +-,.3 40,.6
(年 +6,.3 22,+2 31,3 34,-1 +5,3-,33 +6,+0 20,3-
晨星英国行业股票基金 %&&' 年业绩表现)  晨星分类 能源基金 金属基金 公用事业基金 传媒业基金 贵金属基金 亚洲房地产基金 技术业基金 消费品及服务业基金 保健业基金 生物基金 直接投资房地产基金 金融服务基金 间接投资房地产基金 欧洲房地产基金
" 个月 # 个月 1,44,53 4,4+,6+ 4,01 5,-4 2,30 +,1.,0+ 0,+6 3,05 /0,40 6,0+ .,.+ 2,.,4 4,26 0,+2,56 /.,+1 /0,00 /0,51 6,.5 /+,63 0,5 /-,.0 .,41 /00,30
$ 个月 0.,25 -,44 0+,.2 -,42 0+,21 /0,40 3,6+ 0,30 3,4+ 3,02 .,-/-,/0.,3/01,62
%&&' 年 31,55 36,30 33,23 06,+06,05 03,.5 0.,41,66 2,20 +,05 .,16 /4,+ /03,65 /30,36
#年 36,.2 34,65 3+,56 00,5+ 33,-36,14 5,33 00,0+ 6,42,5 4,+6 0.,-1 -,64 03,2
(年 33,03 33,64 30,53 03,30 01,24 33,.4 0.,05 0.,60 6,.6 1,++ 6,6+ 03,.1 04,50 3.,04
宜家  财年盈利  亿美元 瑞典宜家公司 # 日宣布% 上财年 #%&&'年0月底结束$该公司在瑞典市场 的营业额和盈利都有较大幅度增加( 这一财年里%宜家公司在瑞典全 国的营业额达到 #&0 亿瑞典克朗 #约 =74= 亿 美 元 $%比 上 一 年 增 长 "#) /税 前 利 润 达 %* 亿 瑞 典 克 朗 #@4?> 亿 美 元$%比上年增长 "*) ( 据悉%瑞典宜家公司上财年营业 额和利润大增的主要原因是%该公司 在 %&&$ 年 和 %&&' 年 又 在 瑞 典 境 内 开 设了 # 家新的家具超市% 其中在瑞典 北部靠近芬兰边境开设的超市生意 特别红火%开张后第一年里接待的消 费者便达到 %&& 万人次% 超出预期整 整一倍( (吴平)
数据来源!"#$%&'()*# 晨星

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