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[2008-01-10]0110招商证券晨会

制作:富旭文
2008年1月10日
星期四
晨会报告 昨日市场 基金融鑫今日封转开中止上市,昨日系统显示折价率高达近 40%,严重失真。原 因是基金融鑫已于本周二分红,每份基金份额分红 1.43 元,因此昨日的交易价格 已经是除权后的价格,而计算折价率的单位净值使用的仍是上周五的单位净值, 截至昨日收盘,实际估算的基金融鑫真实折价率已不足 10%。 (宗乐)
联系人:汪淼 86-755-82943242 wangmiao@ccs.com.cn
昨日市场 上证指数 沪深 300 国债指数 恒生指数 恒生国企 台湾指数 东京日经 纽约道琼斯 NASDAQ 综合 标普 500 英国富时 100 收盘 5436 5614 111 27615 16139 8085 14599 12735 2474 1409 6272 涨跌% 0.91 1.55 0.02 1.86 3.06 1.53 0.49 1.16 1.39 1.36 -1.32
政经要闻 1、农产品价格继续保持坚挺 【《财经》网 0109】天气因素、原油价格波动导致农产品价格剧烈变化,而 供求失衡、美元贬值及投机、保值资金的涌入维持其价格的坚挺.1 月 8 日, 国际农产品期货价格继续登高。芝加哥商品交易所(CBOT)3 月期玉米、大 豆及小麦期货合约价格分别上涨 2.68%、1.38%及 0.50%。
昨日行业 信托 农业 其他矿物质 有色金属 其他交运设 保险 铁路运输 工程机械 通信服务 银行 市值前五 银行 保险 石化 煤炭 钢铁 大宗商品 布伦特原油 黄金现货 LME 期铝 LME 期铜 CBOT 小麦 CBOT 玉米 涨跌% 6.69 5.27 4.18 4.14 3.89 -1.05 0.30 0.32 0.45 0.46 涨跌% 0.46 -1.05 0.61 2.52 2.28 量比 1.32 1.13 0.99 0.87 1.85 1.02 0.61 0.96 0.58 0.69 量比 0.69 1.02 0.58 1.05 0.91
2、2007 年末沪存款增量创新高 【《财经》网 0109】1 月 9 日,央行上海总部发布 2007 年货币运行信贷运 行情况的报告披露,2007 年 12 月上海市中外资金融机构本外币各项存款激 增 1067.8 亿元,同比多增达 876.6 亿元,创单月存款增量历史新高。各项存 款激增 1067.8 亿元,原因包括股市楼市行情调整、新股发行减少、多次上调 存款利率的累积效应释放等。
3、陈竺:去年中央财政医疗卫生支出增 277% 【《财经》网 0109】2008 年全国卫生工作会议 1 月 8 日下午在北京闭幕, 卫生部部长陈竺在工作报告中透露,2007 年,中央和地方政府卫生投入显著 增加。其中,中央财政医疗卫生支出达到 631 亿元,比 2006 年增长 277%, 增幅远高于以往年份。 07 年中央财政新增的医疗卫生支出主要用于补贴居民医疗保险账户,医疗服 务的提供将更为市场化,但是距离一千亿元的中央财政计划投入还有一段距 离。但是到 2010 年到在全国初步建立基本医疗卫生制度框架以及到 2020 年 建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度的目标不变, 因此预计未来 08 年中央 财政医疗卫生支出还会有所增加。(蒋秀蕾)
4、世行:今年全球经济增长继续放缓至 3.3% 【《财经》网 0109】2008 年 1 月 9 日,世界银行于伦敦发布《2008 年全球 经济展望》报告,称世界经济下行的主要原因是高收入国家增速趋弱,而发 展中经济体的回弹力将对美国目前的增速放缓起缓冲作用。
当前价 涨跌% 94.32 -1.46 878.8 0.07 2492 -0.52 7220 -0.14 890 -1.77 477 -0.31 资料来源:彭博资讯 近三月走势 (%) 6392 6054 上证指数 深证综指 19831 19523 19214 18905 18597 Nov-07 Dec-07 18288 Jan-08
5、中国调整部分电子产品进口关税税率 【《财经》网综合报道】根据中国加入世界贸易组织的承诺,1 月 8 日,中国 信息产业部对部分电子产品及电子产品专用原材料进口关税税率进一步降 低,并对原产于港、澳且完成原产地标准核准的部分电子产品实行零关税。
5717 5379 5041 4703 Oct-07
6、国内国际金价全线上涨 相关新闻:【新华网 0109】美元对多数西方其他主要货币比价下跌
资料来源:招商证券
【新华网 0109】随着国际黄金价格在投资者的追捧下大幅冲高,9日国内金价也随之全面上涨。
晨会报告
7、黄金期货火爆登场 商业银行暂时缺位 【新华社 0109】黄金期货9日正式登陆上海期货交易所,与国际黄金期货交易中商业银行居主体地位不同,国内 商业银行只能在黄金期货交易中承担交易清算和交割金库的功能,所以商业银行在黄金期货业务中暂时缺位。
8、世行:美国住宅投资紧缩将于今年中期探底 【新华社 0109】世界银行9日发布的《2008世界经济展望报告》称,美国房地产市场萧条仍将持续,但住宅 投资紧缩将于2008年中期达到最低点。 相关新闻:【彭博 0109】房利美:美房价到 2010 年可能跌 12%。
9、世行:发达国家通胀压力可控
发展中国家差异明显
【新华社 0109】世界银行9日发布《2008世界经济展望报告》称,2007年发达国家通货膨胀压力普遍处 于可控状态,而发展中国家的通胀情况则存在较大差异。
市场综述 1、两市小幅上涨 成交量略有萎缩 周三,上证综指以 5365 点小幅低开,上午下跌探底 5346 点,全日振荡上升,以 5435 点报收,全日上涨 49 点, 涨幅 0.91%。沪市全日上涨 790 家,下跌 98 家,平盘 16 家。全日成交额 1394 亿元,成交 768 万手。深成指 走势与上证综指基本相同,以 18202 点小幅低开,全日振荡报收 18597 点,全日下跌 329 点,跌幅 1.80%。深市 全日上涨 623 家,下跌 78 家,平盘 31 家。全日成交额 187 亿元,成交 646 万手。
行业动态 1、上海联交所欲成 PE 主战场 【《财经》网 0109】上海联交所已由当初的国资产权交易平台,转化为国资与非公企业产权交易各占半壁江山, 下一步将强化 PE 交易平.1 月 8 日, 上海联交所总裁蔡敏勇在 “私募股权投资与产权市场发展” 研讨会上透露, 2008 年,上海联交所将有计划地吸纳私募股权投资机构成为特别会员,探索建立上海产权交易市场做市商制度;同时, 在条件允许下,为私募股权投资活动大开绿灯,打造一个私募股权投资公司在中国活动最公开、最高效、最有影响 力的资本市场平台。
2、邮储银行分支全部获准筹建 变身商业银行在即 【中国银监会网站 0109】1 月 9 日,中国邮政储蓄银行青海、西藏和青岛三家分行及其所属分支机构获批复筹建。 至此,邮储银行全国各级分支机构已经全部获准进入筹建阶段。
3、曹文炼:上市银行要主动应对从紧的货币政策 【《财经》网 0109】1 月 9 日,发改委财金司副司长曹文炼在《财经》论坛——“上市银行的进阶之路”上表示, 现在是推动利率市场化的好时机,可通过缩小存贷利差抑制信贷扩张冲动,建议监管部门研究制定反周期的监管政 策。
4、2007 年中国上市公司市值年度报告发布 【新华社 0109】中国上市公司市值管理研究中心9日发布2007年中国上市公司市值年度报告.报告指出,20 07年国有资本实现了大幅增值。两市933家国有控股上市公司总市值比2006年增长247%。在564家 民营上市公司中,国有资本占到民营控股上市公司总股本的22.87%,这部分股权在去年共实现了1.61万 亿元的增值,增幅454.43%。
5、去年建材行业利润将达 650 亿元 敬请阅读末页的重要说明 Page 2
晨会报告 【中证网 0110】国家发改委发布的一份报告估计,2007 年我国水泥产量达 13.8 亿吨,平板玻璃产量达 5.3 亿重 量箱, 卫生陶瓷产量达 11000 万件, 建筑陶瓷产量达 35 亿平方米; 全行业利润总额将达 650 亿元, 同比增长 29%。
6、成品油天然气电力价格近期不得调整 【中证网 0110】国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定工作,作出修改《价格 违法行为行政处罚规定》的决定。
7、兖矿入场 四巨头煤制油“抢跑道” 【上海证券报 0110】昨天从山东兖矿集团独家获悉,中国第一个煤间接液化项目《兖矿榆林100万吨╱年煤间 接液化制油工业示范项目申请报告》上周通过国家发展改革委的审核评估。业内人士表示,这意味着兖矿煤制油项 目可以开工建设了。而其他三家涉足煤制油的煤炭巨头也在加紧相关项目建设。
公司聚焦 1、五矿收购关铝定盘 【《财经》网专稿/记者 乔晓会】1 月 8 日晚,关铝股份(000831)发布公告,其第一大股东关铝集团当天与中国 五矿集团公司签署了股权转让协议。暂停九个多月的五矿收购关铝股份终于取得进展,但具体转让股份比例和转让 价格未定。
2、福田汽车股权无偿划转给北汽控股 【《财经》网综合报道】1 月 8 日晚,北汽福田汽车股份有限公司(600166)发布公告称,其 2.64 亿股国有限售 流通股份将无偿划转给北京汽车工业控股有限责任公司,占总股本的 36.43%。
3、QFII 遭遇 22 亿美元净赎回 无机构退还额度 【《财经》网 0109】1 月 7 日,理柏 2007 年 12 月中国基金市场透视月报显示,QFII 基金 2007 年表现出明显的 净赎回趋势。截至 2007 年 11 月末,净赎回额约达 22 亿美元。 但接受采访的业内人士表示, 在遭遇赎回的状况下, 并无机构甘愿退还额度,当前 QFII 额度仍现紧缺。
4、两面针拟减持 1200 万股中信证券 【《财经》网 0109】1 月 8 日,两面针(上海交易所代码:600249)股东大会通过一项决议,授权公司管理层 6 个月内,以不低于 90 元/股的价格,出售不超过 1200 万股的中信证券,套现不少于 10.8 亿元。
5、中国武夷获非洲工程大单 【《财经》网 0109】中国武夷实业股份有限公司(深圳交易所代码:000797,下称中国武夷)1 月 9 日公告称, 该公司已与赤道几内亚共和国有关部门签署了价款为 6.69 亿元人民币的“恩圭——蒙戈莫拓宽加固公路工程”协 议,履行期为 24 个月。
6、中航方案或将包括股权合作 【中证网 0110】中国航空(集团)有限公司有关人士昨天在接受记者采访时表示,具体战略合作建议方案内容现 在不方便透露,但主要内容将是基于此前中航提出的“一联一合一交换”的思路,更多地考虑如何从业务层面形成 协同效应,共同建设上海枢纽。同时该人士还称,在业务整合方面不会把香港国泰航空公司排除在外。
招商研究
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晨会报告
昨日研究报告 报告名称 招商证券*行业研究*煤炭行业价格旬报-12 月份煤炭和焦炭价格大幅度上涨 招商证券*行业研究*汽车行业 2008 年度投资策略报告-自主品牌基础较好,企 业发展强者恒强 招商证券*行业研究*交通行业 2008 年 1 月月报-行业景气驱动“两航一建”增 长 投资评级 推荐 推荐 推荐
研究员 卢平 汪刘胜 姚俊、罗雄、纪敏
研究报告摘要
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Page 4
晨会报告
附:招商证券公司投资评级 类别 级别 强烈推荐 短期评级 推荐 中性 回避 A 长期评级 B C
定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅为 20%以上 预计未来 6 个月内,股价涨幅为 10-20%之间 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±10%之间 ,股价跌幅为 10%以上 公司长期竞争力高于行业平均水平 公司长期竞争力与行业平均水平一致 公司长期竞争力低于行业平均水平
附:招商证券行业投资评级 类别 评级
级别 推荐 中性 回避
定义 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢综合指数 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输综合指数
重要说明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对 所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归招商 证券所有。
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行业研究 卢平 86-10-88087949 luping@ccs.com.cn
跟踪报告
12月份煤炭和焦炭价格大幅度上涨 煤炭行业价格旬报 煤炭采选业 5361.57 行业推荐的投资评级。
2008 年1 月7 日
周期性投资品 上证指数 行业规模 股票家数(只) 22 总市值(亿元) 18899 流通市值(亿元) 2822 重 公 市 ( 元 2314 点 司 值 亿 ) 占比% 1.4 4.6 3 2.6
推荐(维持)
本篇报告主要描述 12 月份格走势, 煤炭和焦炭价格持续大涨, 我们继续维持煤炭
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 25 -1.3 6m 93 32 12m 300 87
山西坑口价走势:12 月份大涨,全年涨幅巨大。大同动力煤和太原动力煤坑 口价 12 月份分别上涨 70 元/吨和 50 元/吨,全年上涨 96 元/吨和 110 元/吨。 柳林主焦煤出厂含税价 12 月份上涨 115 元/吨,全年上涨 307 元/吨;临汾主 焦煤、肥精煤、1/3 焦煤出厂含税价 12 月份皆上涨 80 元/吨,全年分别上涨 305 元/吨、400 元/吨和 425 元/吨。阳泉无烟末煤和晋城无烟煤价格 12 月份 分别上涨 60 元/吨和 45 元/吨,全年分别上涨 120 元/吨和 125 元/吨。 中转地秦皇岛煤价:各煤种价格继续上涨。中转地秦皇岛大同优混、山西优 混和山西大混价格 12 月份分别上涨 15 元/吨、15 元/吨和 10 元/吨、较去年 年底分别上涨 50 元/吨、60 元/吨和 40 元/吨。 上市公司所在地煤价 12 月份基本上处于普涨状态。 澳煤 BJ 现货价格:澳煤价格为 89.35 美元/吨,全年上涨 38.15 美元/吨。 焦炭价格:成本推动价格继续大涨。山西二级冶金焦 12 月份上涨 120-220 元/ 吨,全年上涨 565-800 元/吨。唐山二级冶金焦 12 月份上涨 200 元/吨,全年上 涨 600 元/吨。中转地天津二级冶金焦 12 月份上涨 150 元/吨,全年上涨 550 元/吨。 旺季 12 月份煤价继续大涨,我们继续维持煤炭行业推荐的投资评级。 重点推荐炼焦煤类、资产注入类以及估值较低的企业转型类等三类公司: “炼 焦煤类公司”:西山煤电、平煤天安、开滦股份。“再融资及资产注入类公 司”:国阳新能、中国神华、潞安环能、大同煤业、露天煤业等。“企业转 型类”:兰花科创、神火股份、开滦股份。 重点公司主要财务指标 股价 西山煤电 60.2 平煤天安 46.5 开滦股份 43.0 中国神华 65.8 国阳新能 53.5 潞安环能 70.1 露天煤业 50.7 大同煤业 33.4 恒源煤电 49.4 神火股份 53.6 兰花科创 50.4 资料来源:招商证券 06EPS 0.80 0.80 0.81 0.83 1.43 1.30 0.60 0.57 1.04 0.80 1.36 07EPS 0.88 1.11 1.02 1.09 1.10 1.39 0.77 0.55 1.09 1.93 1.35 08EPS 1.31 1.61 1.44 1.59 1.14 1.88 0.95 0.56 2.02 2.38 2.00 07PE 68.4 41.9 42.2 60.3 48.5 50.5 65.8 60.5 45.1 27.7 37.3 08PE 46.1 28.9 29.9 41.4 47.1 37.3 53.6 59.2 24.4 22.5 25.2 PB 13.8 9.0 9.1 9.7 8.3 11.2 17.4 7.9 9.2 15.4 7.9 评级 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A
相关报告 1、《山西炼焦煤价大涨、澳煤续创 历史新高—煤炭价格旬报》 2007/11/25 2、《国内、国际煤价续创历史新高 —煤炭行业价格旬报》2007/11/15 3、《国内煤价稳定、澳煤续创历史 新高、焦炭价格继续上涨—煤炭行业 价格旬报》2007/11/4 4、《煤价继续全面上涨—煤炭行业 价格旬报》2007/10/24 5、《炼焦煤价大涨,秦皇岛煤价和 BJ 价格皆创历史新高—煤炭行业价 格旬报》2007/10/25 6、《煤炭和焦炭价格持续上涨—煤 炭价格旬报》2007/12/20 7、《煤价上涨和资产注入将持续推 动 08 年煤炭行情——08 年煤炭行业 投资策略》2008/1/2
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行业研究 汽车行业研究小组 86-755-25310137 wangls@ccs.com.cn
策略报告
自主品牌基础较好
企业发展强者恒强
2008 年1 月9 日
汽车行业2008年度投资策略报告 汽车 5393.34
周期性消费品 上证指数 行业规模 股票家数(只) 25 总市值(亿元) 3908.1 7 流通市值(亿元) 1417.1 重 公 市 ( 元 330.06 点 司 值 亿 )4 占比% 1.64 1.21 1.53 23.29
推荐(维持)
本篇报告回顾了我们 2007 年汽车行业的投资策略, 2008 年以及未来汽车行业 对 的发展作出判断。自主品牌的发展将决定中国本土汽车的发展前景,综合实力决 定企业的生存空间,行业整合将贯穿整个发展历程,在影响汽车消费根本性因素 没有发生变化的情况下,维持对行业“推荐”的投资评级。 2007 年汽车销量持续增长。2007 年 1-11 月汽车销量 795 万辆,其中,轿车 同比增长 24%,SUV 同比增长 55.6%,重卡同比增长 46%,大客同比增长 24.5%。全年销量将超出 870 万辆,同比增速超过 22%。 2008 年稳定增长趋势不变。影响汽车消费的根本性因素即经济快速增长趋势 没有发生变化,2008 年汽车市场仍然将维持稳定增长。乘用车市场消费格局 向中高级趋势明显, 行业盈利持续增加。 预计 2008 年销量总数必将突破 1,000 万辆大关,同比增速超过 20%。 发展自主品牌具有较好基础。国内汽车市场空间巨大增长窗口较长带来发展 时间、产品价格差距较大产品线分布较广带来发展空间、良好的工业基础、 相对完善零部件供应体系以及全球化的开发资源共享,使得中国汽车企业发 展自主品牌具有较好的基础。 投资策略:综合实力较强企业具有较大的发展空间符合国家产业政策与行业 规模化、集中化的规律;关注行业或企业整合带来的投资机会,一汽集团整 体上市将由 2007 年预期变为 2008 年的现实。 公司选择:我们继续维持对上海汽车(600104)强烈推荐–A 的投资评级。一汽 集团整体上市难以绕过一汽轿车(000800),并且一汽轿车本身业绩也将获得 改善,维持强烈推荐-A 的投资评级;在一汽集团整体上市预期下,一汽夏利 (000927)最有可能被吸收合并,维持推荐-A 的投资评级。江铃汽车(000550) 经营稳健,现金流丰富,具有长期投资价值,维持推荐-A 的投资评级。 重点公司主要财务指标 股价 上海汽车 27.34 一汽轿车 20.01 一汽夏利 16 江铃汽车 22.84 中国重汽 69.62 宇通客车 34.35 潍柴动力 92.4 金龙汽车 24.9 江淮汽车 9.22 长安汽车 19.62 海马汽车 18.31 资料来源:招商证券 06EPS 0.22 0.22 0.21 0.7 0.7 0.55 0.67 0.67 0.45 0.41 0.22 07EPS 0.81 0.32 0.15 0.81 2.05 0.76 0.81 0.81 0.29 0.64 0.62 08EPS 1.08 0.51 0.36 1.08 2.99 1.07 1.01 1.01 0.34 0.75 0.56 06PE 124.3 91.0 76.2 32.6 99.5 62.5 137.9 37.2 20.5 47.9 83.2 07PE 33.8 62.5 106.7 28.2 34.0 45.2 114.1 30.7 31.8 30.7 29.5 08PE 25.3 39.2 44.4 21.1 23.3 32.1 91.5 24.7 27.1 26.2 32.7 评级 强烈推荐 A 强烈推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 中性 A 中性 A
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 20 10 6m 28 45 12m 41 55
相关报告 1、《2007 年四季度汽车行业投资报 告》2007/10/12 2、 《2007 年中期汽车行业策略报告》 2007/6/25 3、 《上海汽车(600104) -最优秀的 国际化本土汽车企业》2007/6/18 4、 《一汽轿车(000800) -自主品牌 将成为未来利润增长点》2007/3/2 5、《从产业发展现状,寻找综合实 力较强企业》2007/1/22
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行业研究
月度报告
交通行业小组 86-755-25310463 yaoj@ccs.com.cn
行业景气驱动“两航一建”增长 交通行业2008年1月月报 交通行业 5386
2008 年1 月8 日
服务业 上证指数 行业规模 股票家数(只) 51 总市值(亿元) 24338 流通市值(亿元) 6562 重 公 市 ( 元 6381 点 司 值 亿 ) 占比% 3.4 5.0 6.5 6.3
推荐
交通行业的投资主题是“两航一建”:两航指航空板块和航运板块,其主要投资 机会均来自于行业景气; 一建意即交通基建板块, 重点关注枢纽地区的基建设施, 以及兼具成长性和低估值的基建品种;铁路运输关注行业投融资改革带来的资产 注入预期。
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 14 5 6m 48 6 12m 148 -1.4
经济贸易保持高速增长为交通行业发展提供了良好的外围环境,交通行业整 体上呈现平稳增长。 今年社会整体运输客运和货运增速将在 11%至 12%左右, 不同运输方式的增速迥然不同。 航空景气上升趋势未变,由于消费升级和人民币升值影响依旧,北京奥运即 将来临,近期行业重组提上日程, “超级承运人”可能出现,景气和行业整合 双轮驱动 08 年的增长。 航运散杂货市场由于货种贸易需求仍然旺盛,海运运距拉大趋势未变,澳洲 和美洲压港问题不能在短期内很好解决,中国因素作用等仍然存在,干散货 市场将在繁荣中震荡,而中国沿海散货更趋向好,其中电煤预计提价在 25% 以上;油轮运输受供给方面变化,以及政治、炒家介入、气候等因素影响, 今年市场景气将高于去年;集装箱运输整体走势波澜不惊,显著回暖,受亚 欧贸易增长、运距拉长、港口瓶颈、平均箱重增加等影响,预计集装箱运输 将稳步增长。 交通基建稳步增长,是值得长期持有的品种,高速公路重点关注增长超出行 业平均水平的公司;天津港、日照港和连云港最近宣布提高 08 年港口费率, 港口提价有逐步扩大的迹象,关注枢纽港口,以及兼具成长性和低估值的公 司;全国主要机场的吞吐量增长十分平稳。 铁路基本建设投资 07 年增速趋缓,货运前景十分看好,期待铁道部在“十一 五”期间的行业投融资体制改革,铁路运输投资将大幅增长,而且可能为上 市公司带来资产注入的预期。
相关报告 1、《关注景气回升市场,推荐“攻 守兼备”组合》2007/10/25。 2、《景气上升仍然是行业主题》 2007/11/27。 3、《油轮运输:我们处于新一轮景 气周期的开始》2007/12/17。 4、《宁波海运:运价大幅提升,估 值相对偏低》2008/1/3. 5、《日照港:新兴的大宗散货码头》 2007/12/25
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[2008-01-10]0110招商证券晨会

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报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/10
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内容简介

制作:富旭文
2008年1月10日
星期四
晨会报告 昨日市场 基金融鑫今日封转开中止上市,昨日系统显示折价率高达近 40%,严重失真。原 因是基金融鑫已于本周二分红,每份基金份额分红 1.43 元,因此昨日的交易价格 已经是除权后的价格,而计算折价率的单位净值使用的仍是上周五的单位净值, 截至昨日收盘,实际估算的基金融鑫真实折价率已不足 10%。 (宗乐)
联系人:汪淼 86-755-82943242 wangmiao@ccs.com.cn
昨日市场 上证指数 沪深 300 国债指数 恒生指数 恒生国企 台湾指数 东京日经 纽约道琼斯 NASDAQ 综合 标普 500 英国富时 100 收盘 5436 5614 111 27615 16139 8085 14599 12735 2474 1409 6272 涨跌% 0.91 1.55 0.02 1.86 3.06 1.53 0.49 1.16 1.39 1.36 -1.32
政经要闻 1、农产品价格继续保持坚挺 【《财经》网 0109】天气因素、原油价格波动导致农产品价格剧烈变化,而 供求失衡、美元贬值及投机、保值资金的涌入维持其价格的坚挺.1 月 8 日, 国际农产品期货价格继续登高。芝加哥商品交易所(CBOT)3 月期玉米、大 豆及小麦期货合约价格分别上涨 2.68%、1.38%及 0.50%。
昨日行业 信托 农业 其他矿物质 有色金属 其他交运设 保险 铁路运输 工程机械 通信服务 银行 市值前五 银行 保险 石化 煤炭 钢铁 大宗商品 布伦特原油 黄金现货 LME 期铝 LME 期铜 CBOT 小麦 CBOT 玉米 涨跌% 6.69 5.27 4.18 4.14 3.89 -1.05 0.30 0.32 0.45 0.46 涨跌% 0.46 -1.05 0.61 2.52 2.28 量比 1.32 1.13 0.99 0.87 1.85 1.02 0.61 0.96 0.58 0.69 量比 0.69 1.02 0.58 1.05 0.91
2、2007 年末沪存款增量创新高 【《财经》网 0109】1 月 9 日,央行上海总部发布 2007 年货币运行信贷运 行情况的报告披露,2007 年 12 月上海市中外资金融机构本外币各项存款激 增 1067.8 亿元,同比多增达 876.6 亿元,创单月存款增量历史新高。各项存 款激增 1067.8 亿元,原因包括股市楼市行情调整、新股发行减少、多次上调 存款利率的累积效应释放等。
3、陈竺:去年中央财政医疗卫生支出增 277% 【《财经》网 0109】2008 年全国卫生工作会议 1 月 8 日下午在北京闭幕, 卫生部部长陈竺在工作报告中透露,2007 年,中央和地方政府卫生投入显著 增加。其中,中央财政医疗卫生支出达到 631 亿元,比 2006 年增长 277%, 增幅远高于以往年份。 07 年中央财政新增的医疗卫生支出主要用于补贴居民医疗保险账户,医疗服 务的提供将更为市场化,但是距离一千亿元的中央财政计划投入还有一段距 离。但是到 2010 年到在全国初步建立基本医疗卫生制度框架以及到 2020 年 建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度的目标不变, 因此预计未来 08 年中央 财政医疗卫生支出还会有所增加。(蒋秀蕾)
4、世行:今年全球经济增长继续放缓至 3.3% 【《财经》网 0109】2008 年 1 月 9 日,世界银行于伦敦发布《2008 年全球 经济展望》报告,称世界经济下行的主要原因是高收入国家增速趋弱,而发 展中经济体的回弹力将对美国目前的增速放缓起缓冲作用。
当前价 涨跌% 94.32 -1.46 878.8 0.07 2492 -0.52 7220 -0.14 890 -1.77 477 -0.31 资料来源:彭博资讯 近三月走势 (%) 6392 6054 上证指数 深证综指 19831 19523 19214 18905 18597 Nov-07 Dec-07 18288 Jan-08
5、中国调整部分电子产品进口关税税率 【《财经》网综合报道】根据中国加入世界贸易组织的承诺,1 月 8 日,中国 信息产业部对部分电子产品及电子产品专用原材料进口关税税率进一步降 低,并对原产于港、澳且完成原产地标准核准的部分电子产品实行零关税。
5717 5379 5041 4703 Oct-07
6、国内国际金价全线上涨 相关新闻:【新华网 0109】美元对多数西方其他主要货币比价下跌
资料来源:招商证券
【新华网 0109】随着国际黄金价格在投资者的追捧下大幅冲高,9日国内金价也随之全面上涨。
晨会报告
7、黄金期货火爆登场 商业银行暂时缺位 【新华社 0109】黄金期货9日正式登陆上海期货交易所,与国际黄金期货交易中商业银行居主体地位不同,国内 商业银行只能在黄金期货交易中承担交易清算和交割金库的功能,所以商业银行在黄金期货业务中暂时缺位。
8、世行:美国住宅投资紧缩将于今年中期探底 【新华社 0109】世界银行9日发布的《2008世界经济展望报告》称,美国房地产市场萧条仍将持续,但住宅 投资紧缩将于2008年中期达到最低点。 相关新闻:【彭博 0109】房利美:美房价到 2010 年可能跌 12%。
9、世行:发达国家通胀压力可控
发展中国家差异明显
【新华社 0109】世界银行9日发布《2008世界经济展望报告》称,2007年发达国家通货膨胀压力普遍处 于可控状态,而发展中国家的通胀情况则存在较大差异。
市场综述 1、两市小幅上涨 成交量略有萎缩 周三,上证综指以 5365 点小幅低开,上午下跌探底 5346 点,全日振荡上升,以 5435 点报收,全日上涨 49 点, 涨幅 0.91%。沪市全日上涨 790 家,下跌 98 家,平盘 16 家。全日成交额 1394 亿元,成交 768 万手。深成指 走势与上证综指基本相同,以 18202 点小幅低开,全日振荡报收 18597 点,全日下跌 329 点,跌幅 1.80%。深市 全日上涨 623 家,下跌 78 家,平盘 31 家。全日成交额 187 亿元,成交 646 万手。
行业动态 1、上海联交所欲成 PE 主战场 【《财经》网 0109】上海联交所已由当初的国资产权交易平台,转化为国资与非公企业产权交易各占半壁江山, 下一步将强化 PE 交易平.1 月 8 日, 上海联交所总裁蔡敏勇在 “私募股权投资与产权市场发展” 研讨会上透露, 2008 年,上海联交所将有计划地吸纳私募股权投资机构成为特别会员,探索建立上海产权交易市场做市商制度;同时, 在条件允许下,为私募股权投资活动大开绿灯,打造一个私募股权投资公司在中国活动最公开、最高效、最有影响 力的资本市场平台。
2、邮储银行分支全部获准筹建 变身商业银行在即 【中国银监会网站 0109】1 月 9 日,中国邮政储蓄银行青海、西藏和青岛三家分行及其所属分支机构获批复筹建。 至此,邮储银行全国各级分支机构已经全部获准进入筹建阶段。
3、曹文炼:上市银行要主动应对从紧的货币政策 【《财经》网 0109】1 月 9 日,发改委财金司副司长曹文炼在《财经》论坛——“上市银行的进阶之路”上表示, 现在是推动利率市场化的好时机,可通过缩小存贷利差抑制信贷扩张冲动,建议监管部门研究制定反周期的监管政 策。
4、2007 年中国上市公司市值年度报告发布 【新华社 0109】中国上市公司市值管理研究中心9日发布2007年中国上市公司市值年度报告.报告指出,20 07年国有资本实现了大幅增值。两市933家国有控股上市公司总市值比2006年增长247%。在564家 民营上市公司中,国有资本占到民营控股上市公司总股本的22.87%,这部分股权在去年共实现了1.61万 亿元的增值,增幅454.43%。
5、去年建材行业利润将达 650 亿元 敬请阅读末页的重要说明 Page 2
晨会报告 【中证网 0110】国家发改委发布的一份报告估计,2007 年我国水泥产量达 13.8 亿吨,平板玻璃产量达 5.3 亿重 量箱, 卫生陶瓷产量达 11000 万件, 建筑陶瓷产量达 35 亿平方米; 全行业利润总额将达 650 亿元, 同比增长 29%。
6、成品油天然气电力价格近期不得调整 【中证网 0110】国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定工作,作出修改《价格 违法行为行政处罚规定》的决定。
7、兖矿入场 四巨头煤制油“抢跑道” 【上海证券报 0110】昨天从山东兖矿集团独家获悉,中国第一个煤间接液化项目《兖矿榆林100万吨╱年煤间 接液化制油工业示范项目申请报告》上周通过国家发展改革委的审核评估。业内人士表示,这意味着兖矿煤制油项 目可以开工建设了。而其他三家涉足煤制油的煤炭巨头也在加紧相关项目建设。
公司聚焦 1、五矿收购关铝定盘 【《财经》网专稿/记者 乔晓会】1 月 8 日晚,关铝股份(000831)发布公告,其第一大股东关铝集团当天与中国 五矿集团公司签署了股权转让协议。暂停九个多月的五矿收购关铝股份终于取得进展,但具体转让股份比例和转让 价格未定。
2、福田汽车股权无偿划转给北汽控股 【《财经》网综合报道】1 月 8 日晚,北汽福田汽车股份有限公司(600166)发布公告称,其 2.64 亿股国有限售 流通股份将无偿划转给北京汽车工业控股有限责任公司,占总股本的 36.43%。
3、QFII 遭遇 22 亿美元净赎回 无机构退还额度 【《财经》网 0109】1 月 7 日,理柏 2007 年 12 月中国基金市场透视月报显示,QFII 基金 2007 年表现出明显的 净赎回趋势。截至 2007 年 11 月末,净赎回额约达 22 亿美元。 但接受采访的业内人士表示, 在遭遇赎回的状况下, 并无机构甘愿退还额度,当前 QFII 额度仍现紧缺。
4、两面针拟减持 1200 万股中信证券 【《财经》网 0109】1 月 8 日,两面针(上海交易所代码:600249)股东大会通过一项决议,授权公司管理层 6 个月内,以不低于 90 元/股的价格,出售不超过 1200 万股的中信证券,套现不少于 10.8 亿元。
5、中国武夷获非洲工程大单 【《财经》网 0109】中国武夷实业股份有限公司(深圳交易所代码:000797,下称中国武夷)1 月 9 日公告称, 该公司已与赤道几内亚共和国有关部门签署了价款为 6.69 亿元人民币的“恩圭——蒙戈莫拓宽加固公路工程”协 议,履行期为 24 个月。
6、中航方案或将包括股权合作 【中证网 0110】中国航空(集团)有限公司有关人士昨天在接受记者采访时表示,具体战略合作建议方案内容现 在不方便透露,但主要内容将是基于此前中航提出的“一联一合一交换”的思路,更多地考虑如何从业务层面形成 协同效应,共同建设上海枢纽。同时该人士还称,在业务整合方面不会把香港国泰航空公司排除在外。
招商研究
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晨会报告
昨日研究报告 报告名称 招商证券*行业研究*煤炭行业价格旬报-12 月份煤炭和焦炭价格大幅度上涨 招商证券*行业研究*汽车行业 2008 年度投资策略报告-自主品牌基础较好,企 业发展强者恒强 招商证券*行业研究*交通行业 2008 年 1 月月报-行业景气驱动“两航一建”增 长 投资评级 推荐 推荐 推荐
研究员 卢平 汪刘胜 姚俊、罗雄、纪敏
研究报告摘要
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晨会报告
附:招商证券公司投资评级 类别 级别 强烈推荐 短期评级 推荐 中性 回避 A 长期评级 B C
定义 预计未来 6 个月内,股价涨幅为 20%以上 预计未来 6 个月内,股价涨幅为 10-20%之间 预计未来 6 个月内,股价变动幅度介于±10%之间 ,股价跌幅为 10%以上 公司长期竞争力高于行业平均水平 公司长期竞争力与行业平均水平一致 公司长期竞争力低于行业平均水平
附:招商证券行业投资评级 类别 评级
级别 推荐 中性 回避
定义 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢综合指数 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数跟随综合指数 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输综合指数
重要说明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对 所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归招商 证券所有。
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行业研究 卢平 86-10-88087949 luping@ccs.com.cn
跟踪报告
12月份煤炭和焦炭价格大幅度上涨 煤炭行业价格旬报 煤炭采选业 5361.57 行业推荐的投资评级。
2008 年1 月7 日
周期性投资品 上证指数 行业规模 股票家数(只) 22 总市值(亿元) 18899 流通市值(亿元) 2822 重 公 市 ( 元 2314 点 司 值 亿 ) 占比% 1.4 4.6 3 2.6
推荐(维持)
本篇报告主要描述 12 月份格走势, 煤炭和焦炭价格持续大涨, 我们继续维持煤炭
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 25 -1.3 6m 93 32 12m 300 87
山西坑口价走势:12 月份大涨,全年涨幅巨大。大同动力煤和太原动力煤坑 口价 12 月份分别上涨 70 元/吨和 50 元/吨,全年上涨 96 元/吨和 110 元/吨。 柳林主焦煤出厂含税价 12 月份上涨 115 元/吨,全年上涨 307 元/吨;临汾主 焦煤、肥精煤、1/3 焦煤出厂含税价 12 月份皆上涨 80 元/吨,全年分别上涨 305 元/吨、400 元/吨和 425 元/吨。阳泉无烟末煤和晋城无烟煤价格 12 月份 分别上涨 60 元/吨和 45 元/吨,全年分别上涨 120 元/吨和 125 元/吨。 中转地秦皇岛煤价:各煤种价格继续上涨。中转地秦皇岛大同优混、山西优 混和山西大混价格 12 月份分别上涨 15 元/吨、15 元/吨和 10 元/吨、较去年 年底分别上涨 50 元/吨、60 元/吨和 40 元/吨。 上市公司所在地煤价 12 月份基本上处于普涨状态。 澳煤 BJ 现货价格:澳煤价格为 89.35 美元/吨,全年上涨 38.15 美元/吨。 焦炭价格:成本推动价格继续大涨。山西二级冶金焦 12 月份上涨 120-220 元/ 吨,全年上涨 565-800 元/吨。唐山二级冶金焦 12 月份上涨 200 元/吨,全年上 涨 600 元/吨。中转地天津二级冶金焦 12 月份上涨 150 元/吨,全年上涨 550 元/吨。 旺季 12 月份煤价继续大涨,我们继续维持煤炭行业推荐的投资评级。 重点推荐炼焦煤类、资产注入类以及估值较低的企业转型类等三类公司: “炼 焦煤类公司”:西山煤电、平煤天安、开滦股份。“再融资及资产注入类公 司”:国阳新能、中国神华、潞安环能、大同煤业、露天煤业等。“企业转 型类”:兰花科创、神火股份、开滦股份。 重点公司主要财务指标 股价 西山煤电 60.2 平煤天安 46.5 开滦股份 43.0 中国神华 65.8 国阳新能 53.5 潞安环能 70.1 露天煤业 50.7 大同煤业 33.4 恒源煤电 49.4 神火股份 53.6 兰花科创 50.4 资料来源:招商证券 06EPS 0.80 0.80 0.81 0.83 1.43 1.30 0.60 0.57 1.04 0.80 1.36 07EPS 0.88 1.11 1.02 1.09 1.10 1.39 0.77 0.55 1.09 1.93 1.35 08EPS 1.31 1.61 1.44 1.59 1.14 1.88 0.95 0.56 2.02 2.38 2.00 07PE 68.4 41.9 42.2 60.3 48.5 50.5 65.8 60.5 45.1 27.7 37.3 08PE 46.1 28.9 29.9 41.4 47.1 37.3 53.6 59.2 24.4 22.5 25.2 PB 13.8 9.0 9.1 9.7 8.3 11.2 17.4 7.9 9.2 15.4 7.9 评级 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A 强烈推荐-A
相关报告 1、《山西炼焦煤价大涨、澳煤续创 历史新高—煤炭价格旬报》 2007/11/25 2、《国内、国际煤价续创历史新高 —煤炭行业价格旬报》2007/11/15 3、《国内煤价稳定、澳煤续创历史 新高、焦炭价格继续上涨—煤炭行业 价格旬报》2007/11/4 4、《煤价继续全面上涨—煤炭行业 价格旬报》2007/10/24 5、《炼焦煤价大涨,秦皇岛煤价和 BJ 价格皆创历史新高—煤炭行业价 格旬报》2007/10/25 6、《煤炭和焦炭价格持续上涨—煤 炭价格旬报》2007/12/20 7、《煤价上涨和资产注入将持续推 动 08 年煤炭行情——08 年煤炭行业 投资策略》2008/1/2
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行业研究 汽车行业研究小组 86-755-25310137 wangls@ccs.com.cn
策略报告
自主品牌基础较好
企业发展强者恒强
2008 年1 月9 日
汽车行业2008年度投资策略报告 汽车 5393.34
周期性消费品 上证指数 行业规模 股票家数(只) 25 总市值(亿元) 3908.1 7 流通市值(亿元) 1417.1 重 公 市 ( 元 330.06 点 司 值 亿 )4 占比% 1.64 1.21 1.53 23.29
推荐(维持)
本篇报告回顾了我们 2007 年汽车行业的投资策略, 2008 年以及未来汽车行业 对 的发展作出判断。自主品牌的发展将决定中国本土汽车的发展前景,综合实力决 定企业的生存空间,行业整合将贯穿整个发展历程,在影响汽车消费根本性因素 没有发生变化的情况下,维持对行业“推荐”的投资评级。 2007 年汽车销量持续增长。2007 年 1-11 月汽车销量 795 万辆,其中,轿车 同比增长 24%,SUV 同比增长 55.6%,重卡同比增长 46%,大客同比增长 24.5%。全年销量将超出 870 万辆,同比增速超过 22%。 2008 年稳定增长趋势不变。影响汽车消费的根本性因素即经济快速增长趋势 没有发生变化,2008 年汽车市场仍然将维持稳定增长。乘用车市场消费格局 向中高级趋势明显, 行业盈利持续增加。 预计 2008 年销量总数必将突破 1,000 万辆大关,同比增速超过 20%。 发展自主品牌具有较好基础。国内汽车市场空间巨大增长窗口较长带来发展 时间、产品价格差距较大产品线分布较广带来发展空间、良好的工业基础、 相对完善零部件供应体系以及全球化的开发资源共享,使得中国汽车企业发 展自主品牌具有较好的基础。 投资策略:综合实力较强企业具有较大的发展空间符合国家产业政策与行业 规模化、集中化的规律;关注行业或企业整合带来的投资机会,一汽集团整 体上市将由 2007 年预期变为 2008 年的现实。 公司选择:我们继续维持对上海汽车(600104)强烈推荐–A 的投资评级。一汽 集团整体上市难以绕过一汽轿车(000800),并且一汽轿车本身业绩也将获得 改善,维持强烈推荐-A 的投资评级;在一汽集团整体上市预期下,一汽夏利 (000927)最有可能被吸收合并,维持推荐-A 的投资评级。江铃汽车(000550) 经营稳健,现金流丰富,具有长期投资价值,维持推荐-A 的投资评级。 重点公司主要财务指标 股价 上海汽车 27.34 一汽轿车 20.01 一汽夏利 16 江铃汽车 22.84 中国重汽 69.62 宇通客车 34.35 潍柴动力 92.4 金龙汽车 24.9 江淮汽车 9.22 长安汽车 19.62 海马汽车 18.31 资料来源:招商证券 06EPS 0.22 0.22 0.21 0.7 0.7 0.55 0.67 0.67 0.45 0.41 0.22 07EPS 0.81 0.32 0.15 0.81 2.05 0.76 0.81 0.81 0.29 0.64 0.62 08EPS 1.08 0.51 0.36 1.08 2.99 1.07 1.01 1.01 0.34 0.75 0.56 06PE 124.3 91.0 76.2 32.6 99.5 62.5 137.9 37.2 20.5 47.9 83.2 07PE 33.8 62.5 106.7 28.2 34.0 45.2 114.1 30.7 31.8 30.7 29.5 08PE 25.3 39.2 44.4 21.1 23.3 32.1 91.5 24.7 27.1 26.2 32.7 评级 强烈推荐 A 强烈推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 推荐 A 中性 A 中性 A
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 20 10 6m 28 45 12m 41 55
相关报告 1、《2007 年四季度汽车行业投资报 告》2007/10/12 2、 《2007 年中期汽车行业策略报告》 2007/6/25 3、 《上海汽车(600104) -最优秀的 国际化本土汽车企业》2007/6/18 4、 《一汽轿车(000800) -自主品牌 将成为未来利润增长点》2007/3/2 5、《从产业发展现状,寻找综合实 力较强企业》2007/1/22
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行业研究
月度报告
交通行业小组 86-755-25310463 yaoj@ccs.com.cn
行业景气驱动“两航一建”增长 交通行业2008年1月月报 交通行业 5386
2008 年1 月8 日
服务业 上证指数 行业规模 股票家数(只) 51 总市值(亿元) 24338 流通市值(亿元) 6562 重 公 市 ( 元 6381 点 司 值 亿 ) 占比% 3.4 5.0 6.5 6.3
推荐
交通行业的投资主题是“两航一建”:两航指航空板块和航运板块,其主要投资 机会均来自于行业景气; 一建意即交通基建板块, 重点关注枢纽地区的基建设施, 以及兼具成长性和低估值的基建品种;铁路运输关注行业投融资改革带来的资产 注入预期。
行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 14 5 6m 48 6 12m 148 -1.4
经济贸易保持高速增长为交通行业发展提供了良好的外围环境,交通行业整 体上呈现平稳增长。 今年社会整体运输客运和货运增速将在 11%至 12%左右, 不同运输方式的增速迥然不同。 航空景气上升趋势未变,由于消费升级和人民币升值影响依旧,北京奥运即 将来临,近期行业重组提上日程, “超级承运人”可能出现,景气和行业整合 双轮驱动 08 年的增长。 航运散杂货市场由于货种贸易需求仍然旺盛,海运运距拉大趋势未变,澳洲 和美洲压港问题不能在短期内很好解决,中国因素作用等仍然存在,干散货 市场将在繁荣中震荡,而中国沿海散货更趋向好,其中电煤预计提价在 25% 以上;油轮运输受供给方面变化,以及政治、炒家介入、气候等因素影响, 今年市场景气将高于去年;集装箱运输整体走势波澜不惊,显著回暖,受亚 欧贸易增长、运距拉长、港口瓶颈、平均箱重增加等影响,预计集装箱运输 将稳步增长。 交通基建稳步增长,是值得长期持有的品种,高速公路重点关注增长超出行 业平均水平的公司;天津港、日照港和连云港最近宣布提高 08 年港口费率, 港口提价有逐步扩大的迹象,关注枢纽港口,以及兼具成长性和低估值的公 司;全国主要机场的吞吐量增长十分平稳。 铁路基本建设投资 07 年增速趋缓,货运前景十分看好,期待铁道部在“十一 五”期间的行业投融资体制改革,铁路运输投资将大幅增长,而且可能为上 市公司带来资产注入的预期。
相关报告 1、《关注景气回升市场,推荐“攻 守兼备”组合》2007/10/25。 2、《景气上升仍然是行业主题》 2007/11/27。 3、《油轮运输:我们处于新一轮景 气周期的开始》2007/12/17。 4、《宁波海运:运价大幅提升,估 值相对偏低》2008/1/3. 5、《日照港:新兴的大宗散货码头》 2007/12/25
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