渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

步步高(002251):拟募资资金用于外延扩张,短期可能摊薄业绩,但降低财务费用利好长期

海通证券 潘鹤;路颖;汪立亭


上市 公 司公 告 点评 买 入 维持
证券研究报告 批发和零售贸易 2012 年 4 月 17 日
步步高(002251)
拟募资资金用于外延扩张, 短期可能摊薄业 绩,但降低财务费用利好长期
2012 年 4 月 13 日收盘于:23.92 元 六个月目标价:31.57 元
批发和零售贸易行业高级分析师:潘 鹤 SAC 执业证书编号:S0850511010038 panh@htsec.com 021-23219423 批发和零售贸易行业首席分析师:路 颖 SAC 执业证书编号:S0850511010009 luying@htsec.com 021-23219403 批发和零售贸易行业高级分析师:汪立亭 SAC 执业证书编号:S0850511040005 wanglt@htsec.com 021-23219399 联系人:李宏科 lhk6064@htsec.com 021-23219671
公司2012年4月17日发布2012年非公开发行股票预案,拟向不超过十名特定投资者以不低于21.92元/股的价格发行 2000-6000万股,募资总额不超过12.08亿元,募资净额不超过11.82亿元,投向连锁超市发展项目、衡阳深国投商业中心 项目和湘潭湖湘商业广场项目。该方案尚须公司股东大会审议批准及中国证监会核准。
简评和投资建议。 本次募集资金投入连锁超市发展项目(40 家) 、衡阳深国投商业中心项目和湘潭湖湘商业广场项目。三个项目合计新增面 积 56.20 万平米,预计新增年销售收入 42.14 亿元,新增年利润总额 20261 万元。 长期看,此次募投项目有利于公司进一步规模扩张,提升区域内市场份额,增强公司竞争实力;短期业绩影响则主要体现 在短期摊薄EPS约 6.89%-18.16%,但若此次定增在 2012 年前完成,则预计 2013 年有望节约财务费用 3000 多万元,增 厚EPS0.1 元左右(按定增后总股本计) 。 维持对公司的判断。 我们预计 2012-14 年公司仍有望实现持续的较高速增长, 业绩增长的主要动力来自于持续扩张带动规 模效应进一步显现(其中超市业态将进入门店快速扩张期,百货业态外延扩张稳健且仍有较大的下沉空间) ,经营效率提 升带来的相对费用率下降以及多个大体量门店的业绩渐次释放。 不考虑增发,预计公司 2012-14 年EPS分别为 1.29、1.75 和 2.29 元,公司目前 23.92 元股价对应 2012-14 年PE分别为 18.5、13.7 和 10.4 倍,相对于其未来三年 30%以上的净利润复合增速来看,估值处于行业偏低水平;当前 65 亿的市值 对应 2012 年动态PS为 0.6 倍。维持对公司 31.57 元(对应 2012 年 24 倍PE)的六个月目标价和 “买入”评级。
风险与不确定性。跨区域扩张的不确定性;展店速度低于预期;销售规模释放速度低于预期等。
以下是我们对此次发行预案更详细的分析。 1. 对公司的影响:短期摊薄 EPS、节约财务费用,中长期有利于公司规模扩张。 (1)发行前后,控股股东和实际控制人不发生改变。发行前,步步高集团为公司控股股东,持有公司 15050 万股,持股 比例为 55.67%;王填先生为实际控制人,持有步步高集团 69.96%股权。发行后,以发行数量上、下限(6000 万股和 2000 万股)计,步步高集团持股比例将被稀释至 45.56%-51.83%,仍保持控股地位。 (2)短期摊薄 2012 年 EPS 幅度 6.89%-18.16%。以我们之前预计的公司 2012-14 年净利润计,如不考虑财务费用节约 以及外延扩张较之前提速,此次发行对 EPS 的摊薄影响主要体现在:以发行数量下限 2000 万股计,发行后 2012-2014 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 2 年 EPS 分别为 1.20 元、 1.63 元和 2.14 元, 摊薄幅度为 6.89%; 以发行数量上限 6000 万股计, 发行后 2012-2014 年 EPS 分别摊薄 1.06 元、1.43 元和 1.88 元,摊薄幅度为 18.16%。 表 1 公司 2012 年非公开发行对 EPS 的摊薄影响测算 2012E 预测净利润(万元) 发行前 EPS(元) 发行后 EPS-上限(元) 发行后 EPS-下限(元) 资料来源:公司 2012 年非公开发行股票预案,海通证券研究所
2013E 47210 1.75 1.63 1.43
2014E 61994 2.29 2.14 1.88
34975 1.29 1.20 1.06
(3)静态看,如果外延扩张计划未变,增发可节约 2013 年财务费用约 3000 多万元。截至 2011 年末,公司账面长、短 期借款分别为 1.5 亿元和 4.1 亿元,考虑到长期借款为 2011 年四季度新增,如假设公司此次融资主要用于偿还短期借款, 若此次定增在 2012 年前完成, 则预计 2013 年有望节约财务费用 3000 多万元, 增厚EPS0.1 元左右 (按定增后总股本计) 。 (4)中长期提升规模效应,增强竞争实力。从中长期看,新门店陆续开业有利于巩固公司在湘潭的强势竞争地位,并提 升在衡阳的规模效应,推进在湖南省内二、三线城市的渠道下沉。公司预计三者合计新增年销售收入 42.14 亿元,新增年 利润总额 20261 万元(合EPS0.5 元左右)。
2. 募投项目介绍 本次非公开发行拟募资总额不超过 12.08 亿元,扣除发行费用后的募资净额不超过 11.82 亿元,全部投入连锁超市发展项 目、衡阳深国投商业中心项目和湘潭湖湘商业广场项目(参见表 2) 。 表 2 公司 2012 年非公开发行募投项目 序号 1 2 3 项目名称 连锁超市发展项目 衡阳深国投商业中心项目 湘潭湖湘商业广场项目 合计 计划总投资(万元) 79372 27440 15595 122407 拟用募资投入(万元) 79300 27400 11500 118200 建设期 2年 6 个月 6 个月 预计年收入(万元) 334749 63754 22869 421372 预计开业时间 计划 2 年滚动开业 2013 年 1 季度 2012 年 4 季度
资料来源:公司 2012 年非公开发行股票预案,海通证券研究所
(1)连锁超市发展项目:公司计划以租赁方式,在湖南省内的长沙、株洲、湘潭、岳阳、益阳等地以及江西省内的新余、 萍乡、上饶、吉安等地发展共计 40 家连锁门店,总面积 476325 平米。其中,湖南 34 家、江西 6 家(均为已进入城市) ; 大卖场 37 家(包含大卖场+百货 3 家门店) 、超市+综合业态门店 3 家。项目计划总投资 79372 万元,项目建设期为 2 年, 其中单个门店的建设周期一般为 4-6 个月。 (2)衡阳深国投商业中心项目:公司以 1.5 亿元购买深国投商业中心部分物业,对购买和租赁物业进行装修,建设“超 市+百货+X”综合商业体,建筑面积约 57529 平米,预计于 2013 年 1 季度开业。 公司已以 1.1 亿元购买衡阳深国投商业中心地下一层整层商铺,建筑面积约 15007 平米;另出资 4000 万元购买地上一层 约 522.38 平米物业,并租赁衡阳深国投一层至五层约 4.2 万平米物业,租赁期限 20 年。其中,地下一层用于超市经营, 地上一至五层用于百货经营。 (3)湘潭湖湘商业广场项目:公司以 9765.67 万元购买鑫诚公司持有的湖南省湘潭市岳塘区芙蓉路湖湘商业广场物业, 建设“超市+百货+X”综合商业体,建筑面积约 28110.74 平米,销售均价 3474 元/平米。双方约定物业交付日期为 2012 年 3 月 30 日,预计于 2012 年 4 季度开业。
相关报告: 步步高 2011 年报点评:11 年扣非净利增 57%,未来仍有望持续高增长,维持买入 20120305 步步高业绩快报点评:11 年归属净利润增长 52%略超预期,12 年仍有望保持较快增速,维持买入 20120223 步步高深度研究:超市、百货两大主力业态有望齐发力,买入调高 20111213 步步高 2011 三季报点评:前三季度净利润增长 47%,各季度增速逐步提升三季度达到 58%,增持维持 20111024 步步高调研简报:10 年四季度开始的业绩拐点进一步确认,超市、百货均步入快车道,维持增持 20110831 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 3 步步高 2011 半年报点评:期间费用率下降带来净利润大幅增长,业绩拐点得到进一步验证,维持增持 20110825 步步高 2011 一季报及公告点评:一季度收入 29%净利润 31%增速为近两年来单季最高水平;拐点趋势基本明朗,维持 增持 20110420 步步高 2010 年报点评:公司 10 年收入利润逐季提升,向好趋势显示积极信号,维持增持 20110322 步步高 2010 业绩快报点评:四季度收入及利润增速进一步上升,经营形势逐季趋好,维持增持 20110225 步步高 2010 三季报点评:前三季度净利润同比持平;厚积薄发待明年(增持维持)20101022 步步高 2010 半年报点评:二季度收入毛利已显积极信息;厚积薄发待明年(维持增持)20100820 步步高 2010 一季报点评:一季度仍是公司的困难时期,净利润同比仅增长 0.59%(维持增持)20100428 步步高 2009 年报点评:09 年较低增速可能成为公司业绩拐点,未来两年或可实现高速增长(维持增持)20100330 步步高业绩快报点评:09 年净利润增长 2.24%,公司目前面临战略发展的关键时期(维持增持)20100225 步步高调研简报:公司目前面临战略发展的关键时期,未来两年业绩或有望高速增长(维持增持)20100202
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 4
信息披露 分析师声明 路 颖:批发和零售贸易行业 潘 鹤:批发和零售贸易行业 汪立亭:批发和零售贸易行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息 均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。
分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司:苏宁电器(002024.SZ) 、永辉超市(601933.SH) 、中百集团(000759.SZ) 、步步高(002251.SZ) 、新华都 (002264.SZ) 人人乐 、 (002336.SZ) 华联综超 、 (600361.SH) 友谊股份 、 (600827.SH) 天虹商场 、 (002419.SZ) 大东方 、 (600327.SH) 、 新世界(600628.SH) 、中兴商业(000715.SZ) 、南京中商(600280.SH) 、合肥百货(000417.SZ) 、广州友谊(000987.SZ) 、广百 股份(002187.SZ) 、欧亚集团(600697.SH) 、重庆百货(600729.SH) 、银座股份(600858.SH) 、东百集团(600693.SH) 、鄂武商 (000501.SZ) 、新华百货(600785.SH) 、开元投资(000516.SZ) 、友阿股份(002277.SZ) 、友好集团(600778.SH) 、西安民生 、 (600415.SH) 海宁皮城 、 (002344.SZ) (000564.SZ) 成商集团 、 (600828.SH) 文峰股份 、 (601010.SH) 农产品 、 (000061.SZ) 小商品城
投资评级说明 1. 投资评级的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较 标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 (或 行业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的 涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行 业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 跌幅。 行业投资评级 股票投资评级 类别 评级 买入 增持 中性 减持 卖出 增持 中性 减持 说明 个股相对大盘涨幅在 15%以上; 个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业整体回报高于市场整体水平 5%以上; 行业整体回报介于市场整体水平-5%与 5% 之间; 行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能 会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下,海通证券及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或 复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公 司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并需注明出处为海通证券研究所,且 不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

步步高(002251):拟募资资金用于外延扩张,短期可能摊薄业绩,但降低财务费用利好长期

发布机构:海通证券
报告类型:公司报告 发布日期:2012/4/17
报告评级:买入
撰写作者:潘鹤;路颖;汪立亭
报告下载:664 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介


上市 公 司公 告 点评 买 入 维持
证券研究报告 批发和零售贸易 2012 年 4 月 17 日
步步高(002251)
拟募资资金用于外延扩张, 短期可能摊薄业 绩,但降低财务费用利好长期
2012 年 4 月 13 日收盘于:23.92 元 六个月目标价:31.57 元
批发和零售贸易行业高级分析师:潘 鹤 SAC 执业证书编号:S0850511010038 panh@htsec.com 021-23219423 批发和零售贸易行业首席分析师:路 颖 SAC 执业证书编号:S0850511010009 luying@htsec.com 021-23219403 批发和零售贸易行业高级分析师:汪立亭 SAC 执业证书编号:S0850511040005 wanglt@htsec.com 021-23219399 联系人:李宏科 lhk6064@htsec.com 021-23219671
公司2012年4月17日发布2012年非公开发行股票预案,拟向不超过十名特定投资者以不低于21.92元/股的价格发行 2000-6000万股,募资总额不超过12.08亿元,募资净额不超过11.82亿元,投向连锁超市发展项目、衡阳深国投商业中心 项目和湘潭湖湘商业广场项目。该方案尚须公司股东大会审议批准及中国证监会核准。
简评和投资建议。 本次募集资金投入连锁超市发展项目(40 家) 、衡阳深国投商业中心项目和湘潭湖湘商业广场项目。三个项目合计新增面 积 56.20 万平米,预计新增年销售收入 42.14 亿元,新增年利润总额 20261 万元。 长期看,此次募投项目有利于公司进一步规模扩张,提升区域内市场份额,增强公司竞争实力;短期业绩影响则主要体现 在短期摊薄EPS约 6.89%-18.16%,但若此次定增在 2012 年前完成,则预计 2013 年有望节约财务费用 3000 多万元,增 厚EPS0.1 元左右(按定增后总股本计) 。 维持对公司的判断。 我们预计 2012-14 年公司仍有望实现持续的较高速增长, 业绩增长的主要动力来自于持续扩张带动规 模效应进一步显现(其中超市业态将进入门店快速扩张期,百货业态外延扩张稳健且仍有较大的下沉空间) ,经营效率提 升带来的相对费用率下降以及多个大体量门店的业绩渐次释放。 不考虑增发,预计公司 2012-14 年EPS分别为 1.29、1.75 和 2.29 元,公司目前 23.92 元股价对应 2012-14 年PE分别为 18.5、13.7 和 10.4 倍,相对于其未来三年 30%以上的净利润复合增速来看,估值处于行业偏低水平;当前 65 亿的市值 对应 2012 年动态PS为 0.6 倍。维持对公司 31.57 元(对应 2012 年 24 倍PE)的六个月目标价和 “买入”评级。
风险与不确定性。跨区域扩张的不确定性;展店速度低于预期;销售规模释放速度低于预期等。
以下是我们对此次发行预案更详细的分析。 1. 对公司的影响:短期摊薄 EPS、节约财务费用,中长期有利于公司规模扩张。 (1)发行前后,控股股东和实际控制人不发生改变。发行前,步步高集团为公司控股股东,持有公司 15050 万股,持股 比例为 55.67%;王填先生为实际控制人,持有步步高集团 69.96%股权。发行后,以发行数量上、下限(6000 万股和 2000 万股)计,步步高集团持股比例将被稀释至 45.56%-51.83%,仍保持控股地位。 (2)短期摊薄 2012 年 EPS 幅度 6.89%-18.16%。以我们之前预计的公司 2012-14 年净利润计,如不考虑财务费用节约 以及外延扩张较之前提速,此次发行对 EPS 的摊薄影响主要体现在:以发行数量下限 2000 万股计,发行后 2012-2014 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 2 年 EPS 分别为 1.20 元、 1.63 元和 2.14 元, 摊薄幅度为 6.89%; 以发行数量上限 6000 万股计, 发行后 2012-2014 年 EPS 分别摊薄 1.06 元、1.43 元和 1.88 元,摊薄幅度为 18.16%。 表 1 公司 2012 年非公开发行对 EPS 的摊薄影响测算 2012E 预测净利润(万元) 发行前 EPS(元) 发行后 EPS-上限(元) 发行后 EPS-下限(元) 资料来源:公司 2012 年非公开发行股票预案,海通证券研究所
2013E 47210 1.75 1.63 1.43
2014E 61994 2.29 2.14 1.88
34975 1.29 1.20 1.06
(3)静态看,如果外延扩张计划未变,增发可节约 2013 年财务费用约 3000 多万元。截至 2011 年末,公司账面长、短 期借款分别为 1.5 亿元和 4.1 亿元,考虑到长期借款为 2011 年四季度新增,如假设公司此次融资主要用于偿还短期借款, 若此次定增在 2012 年前完成, 则预计 2013 年有望节约财务费用 3000 多万元, 增厚EPS0.1 元左右 (按定增后总股本计) 。 (4)中长期提升规模效应,增强竞争实力。从中长期看,新门店陆续开业有利于巩固公司在湘潭的强势竞争地位,并提 升在衡阳的规模效应,推进在湖南省内二、三线城市的渠道下沉。公司预计三者合计新增年销售收入 42.14 亿元,新增年 利润总额 20261 万元(合EPS0.5 元左右)。
2. 募投项目介绍 本次非公开发行拟募资总额不超过 12.08 亿元,扣除发行费用后的募资净额不超过 11.82 亿元,全部投入连锁超市发展项 目、衡阳深国投商业中心项目和湘潭湖湘商业广场项目(参见表 2) 。 表 2 公司 2012 年非公开发行募投项目 序号 1 2 3 项目名称 连锁超市发展项目 衡阳深国投商业中心项目 湘潭湖湘商业广场项目 合计 计划总投资(万元) 79372 27440 15595 122407 拟用募资投入(万元) 79300 27400 11500 118200 建设期 2年 6 个月 6 个月 预计年收入(万元) 334749 63754 22869 421372 预计开业时间 计划 2 年滚动开业 2013 年 1 季度 2012 年 4 季度
资料来源:公司 2012 年非公开发行股票预案,海通证券研究所
(1)连锁超市发展项目:公司计划以租赁方式,在湖南省内的长沙、株洲、湘潭、岳阳、益阳等地以及江西省内的新余、 萍乡、上饶、吉安等地发展共计 40 家连锁门店,总面积 476325 平米。其中,湖南 34 家、江西 6 家(均为已进入城市) ; 大卖场 37 家(包含大卖场+百货 3 家门店) 、超市+综合业态门店 3 家。项目计划总投资 79372 万元,项目建设期为 2 年, 其中单个门店的建设周期一般为 4-6 个月。 (2)衡阳深国投商业中心项目:公司以 1.5 亿元购买深国投商业中心部分物业,对购买和租赁物业进行装修,建设“超 市+百货+X”综合商业体,建筑面积约 57529 平米,预计于 2013 年 1 季度开业。 公司已以 1.1 亿元购买衡阳深国投商业中心地下一层整层商铺,建筑面积约 15007 平米;另出资 4000 万元购买地上一层 约 522.38 平米物业,并租赁衡阳深国投一层至五层约 4.2 万平米物业,租赁期限 20 年。其中,地下一层用于超市经营, 地上一至五层用于百货经营。 (3)湘潭湖湘商业广场项目:公司以 9765.67 万元购买鑫诚公司持有的湖南省湘潭市岳塘区芙蓉路湖湘商业广场物业, 建设“超市+百货+X”综合商业体,建筑面积约 28110.74 平米,销售均价 3474 元/平米。双方约定物业交付日期为 2012 年 3 月 30 日,预计于 2012 年 4 季度开业。
相关报告: 步步高 2011 年报点评:11 年扣非净利增 57%,未来仍有望持续高增长,维持买入 20120305 步步高业绩快报点评:11 年归属净利润增长 52%略超预期,12 年仍有望保持较快增速,维持买入 20120223 步步高深度研究:超市、百货两大主力业态有望齐发力,买入调高 20111213 步步高 2011 三季报点评:前三季度净利润增长 47%,各季度增速逐步提升三季度达到 58%,增持维持 20111024 步步高调研简报:10 年四季度开始的业绩拐点进一步确认,超市、百货均步入快车道,维持增持 20110831 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 3 步步高 2011 半年报点评:期间费用率下降带来净利润大幅增长,业绩拐点得到进一步验证,维持增持 20110825 步步高 2011 一季报及公告点评:一季度收入 29%净利润 31%增速为近两年来单季最高水平;拐点趋势基本明朗,维持 增持 20110420 步步高 2010 年报点评:公司 10 年收入利润逐季提升,向好趋势显示积极信号,维持增持 20110322 步步高 2010 业绩快报点评:四季度收入及利润增速进一步上升,经营形势逐季趋好,维持增持 20110225 步步高 2010 三季报点评:前三季度净利润同比持平;厚积薄发待明年(增持维持)20101022 步步高 2010 半年报点评:二季度收入毛利已显积极信息;厚积薄发待明年(维持增持)20100820 步步高 2010 一季报点评:一季度仍是公司的困难时期,净利润同比仅增长 0.59%(维持增持)20100428 步步高 2009 年报点评:09 年较低增速可能成为公司业绩拐点,未来两年或可实现高速增长(维持增持)20100330 步步高业绩快报点评:09 年净利润增长 2.24%,公司目前面临战略发展的关键时期(维持增持)20100225 步步高调研简报:公司目前面临战略发展的关键时期,未来两年业绩或有望高速增长(维持增持)20100202
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

上市公司公告点评·步步高(002251) 4
信息披露 分析师声明 路 颖:批发和零售贸易行业 潘 鹤:批发和零售贸易行业 汪立亭:批发和零售贸易行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息 均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。
分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司:苏宁电器(002024.SZ) 、永辉超市(601933.SH) 、中百集团(000759.SZ) 、步步高(002251.SZ) 、新华都 (002264.SZ) 人人乐 、 (002336.SZ) 华联综超 、 (600361.SH) 友谊股份 、 (600827.SH) 天虹商场 、 (002419.SZ) 大东方 、 (600327.SH) 、 新世界(600628.SH) 、中兴商业(000715.SZ) 、南京中商(600280.SH) 、合肥百货(000417.SZ) 、广州友谊(000987.SZ) 、广百 股份(002187.SZ) 、欧亚集团(600697.SH) 、重庆百货(600729.SH) 、银座股份(600858.SH) 、东百集团(600693.SH) 、鄂武商 (000501.SZ) 、新华百货(600785.SH) 、开元投资(000516.SZ) 、友阿股份(002277.SZ) 、友好集团(600778.SH) 、西安民生 、 (600415.SH) 海宁皮城 、 (002344.SZ) (000564.SZ) 成商集团 、 (600828.SH) 文峰股份 、 (601010.SH) 农产品 、 (000061.SZ) 小商品城
投资评级说明 1. 投资评级的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较 标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 (或 行业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的 涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行 业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 跌幅。 行业投资评级 股票投资评级 类别 评级 买入 增持 中性 减持 卖出 增持 中性 减持 说明 个股相对大盘涨幅在 15%以上; 个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业整体回报高于市场整体水平 5%以上; 行业整体回报介于市场整体水平-5%与 5% 之间; 行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能 会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下,海通证券及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或 复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公 司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并需注明出处为海通证券研究所,且 不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

同类报告

公司报告 东江环保(002672):国内专业从事工业危险废物处理的龙头企业之一-新股投… 10:17
公司报告 维尔利(300190):收入略有增长,盈利能力维持稳定-2012年一季报点评 10:17
公司报告 大北农(002385):模式的全国化复制正在得到验证 10:17
公司报告 省广股份(002400):2012Q1实现稳健增长,关注对外收购进展 10:17
公司报告 朗姿股份(002612):终端销售良好,新品牌备货使存货进一步增加 10:17
公司报告 新世界(600628):11年1亿的财务费用仍高企,扣非净利基本无增长-年报点… 10:17
公司报告 武钢股份(600005):5月出厂价稳中有升,无取向硅钢小幅下调 10:17
公司报告 凌钢股份(600231):钢价疲软与消化高价库存,1季度继续亏损 10:17
公司报告 三花股份(002050):强调技术领先,发展智能控制 09:50
公司报告 浙富股份(002266):受益于水电行业的刚需成长-年报点评 09:50
公司报告 圣农发展(002299):二季度增速将回落-季报点评 09:50
公司报告 欧菲光(002456):电容屏大幅扩产带动业绩增长-2011公司年报点评 09:50
公司报告 中国化学(601117):一季度新签合同184亿元,实现营业收入94.7亿-1-3月经… 09:50
公司报告 戴维医疗(300314):深耕婴儿保育设备的民企,合理价格17.8-20.4元 09:50
公司报告 天士力(600535):收入加速增长推动利润超预期,上调盈利预测 09:50
Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved