渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

[2008-1-10]2008-01-08中国证券报第C06版:商品·期货

!"#
2 0 年 /1月 9日 /星期三 08 责编: 王超 美编: 王建华 电话: 1 - 3 7 4 1 E mal a g h o z .o c 00 6000 - i n c a @z bc m.n : w
!"#"$%&'()*(+,-. 商品期货 %%@%%1 
CHI NA S ECURI ES J TI OURNAL
34&(53 表格 53 国际期货点评 5 34&(53 表格 53 金属库存 5
沪铜 冲高回落 昨日沪铜小幅高开后冲高回落 多 数 小 幅 收 低  主 力 !"# 合 约 终 场 收 于 $%!#& 元  吨  较 前 一 交 易 日 涨 '!" 点 沪铜在 (&&&& 万元附近遇阻维持区间震荡后 市 若 能 有 效 突 破 则 空 单 可 离 场 操 作 上 建 议 短 线 交 易 (张君武 $
黄金期货: 国内外金市通行证  本报记者 金士星 上海报道 今 天 上 海 期 货 交 易 所 迎 来 国 内首个黄金期货品种 不少市场参 与 者 认 为 在 投 资 者 对 黄 金 的 普 遍 认知和国内外黄金市场高度联动 的 基 础 上 上 海 黄 金 期 货 上 市 将 推 动 国 内 外 黄 金 市 场 互 动 并 带 来 更 多商业机会
?6467 交 易 的 是 每 手 ./// 克 的 标 准 黄 金 合 约 和 每 手 .// 克 的 迷 你 黄 金 合 约 基 准 交 割 品 黄 金 的 纯 度 为 日本经纪商冈地株式会社的中 国事业推进部副总经理唐立志说 由 于 日 本 是 主 要 的 黄 金 进 口 国 而 且对黄金进口实行零关税政策 所 以众多商品基金和黄金贸易商都在 ?6467 和 46789 之 间 进 行 套 利 交 易 美元与日元的汇率是形成价差 的主要因素 而套利者的盈利来源 也就是市场间价差的异常波动 而相对于在地球另一边的 46789来说 东京与上海之间的时 区优势对于套利者来说更为有利 他认为无论是中国日本或是其他 地区的黄金套利者可以在相隔仅一 个时区的两个市场进行同步开仓和 平仓相对于?6467 和 46789 之间 的套利交易风险更小 而且中国对于 标准金的进口限制可能会使东京和 上海的两个市场间的异常价差增多 对于跨市套利者来说机会更大  日本古倍株式会社上海代表 处 首 席 代 表 黄 瀚 伟 告 诉 记 者 一 些 中国国内公司原想用日本金和伦 敦 金 做 套 利 估 计 上 海 黄 金 期 货 上 市将改变他们的想法 从今年 0 月 ) 日开始 ?6467 黄 金期货的交易时 间 已 延 长2小 时  这 能 保 证 ?6467 黄 金 交 易 不 会 早 于上期所结束
理念更需国际视野 连豆 跌势有限 昨日连豆低开低走全线下挫 终场 !&% 合约收于 )(%* 元 + 吨较前一交易日跌 )( 点 国内长期走势无法 摆脱外盘强制 政策调控仅会引起市场短期波动 而 在外盘强势格局并未动摇之前连豆长期看涨思 路 不 变 % 胡秋红 $ 黄 金 市 场 在 2&&- 年 给 全 球 各 种类型的投资者带来了丰厚回报 无 论 投 资 者 介 入 的 是 实 物 黄 金 纸 黄 金 黄 金 账 户 还 是 其 他 黄 金 衍 生 产 品 黄 金 价 格 的 上 涨 都 为 他 们 带 来 了 相 同 盈 利 机 会  这 之 中 隐 含 的前提就是全球黄金市场的高度 联 动 性 和 黄 金 定 价 的 多 元 化  有 行 业 人 士 说 对 于 即 将 参 与 国 内 黄 金 期 货 市 场 的 投 资 者 而 言 黄 金 市场内外互动就是从交易理念的 国际化开始  长城伟业期货总经理袁小文 表 示 首 先 需 要 让 投 资 者 明 白 黄 金 价格在哪里形成 对于黄金这样内 外 联 动 十 分 紧 密 的 品 种 而 言 让 投 资者了解自己投资的黄金品种价 格决定机制很重要 目 前 纽 约 商 业 交 易 所 的 分 部 46789 是 全 球 场 内 黄 金 期 货 交 易 最 活 跃 的 交 易 所 成 为 其 他 各 家 交 易所黄金期货的重要定价基准 除
!&' 图片 此以外伦 敦 金 银 市 场 协 会 :;<7=> 作为 6?4 市场 形成了重要的黄金 现货价格 而今天开始交易的黄金期货在 未来的交易中会形成怎样的定价机 制或是否成为新的定价中心这显 然还有待交易的深入和时间来给出 答案而即便如此黄金市场的内外 互动在期货交易当中发挥的作用已 经足以引起国内业者注意 套利交易者介入其中 他们利用不 同黄金市场间的异常差价博取无 风险利润 而上海黄金期货的上市 将为日本期货商在黄金套利市场 中带来独特机会 目前东京工业品交易所?6 467 是仅次于 46789 的全球另一 主要的场内黄金期货交易市场
玉米
窄幅震荡
日本期货商的独特机会 当 然 黄 金 市 场 的 内 外 互 动 最 为实际的效果依然应落实于交易 之中 全球黄金市场的高度联动性 以及活跃的交易吸引着很多黄金
昨日大连玉米小幅高开后持续震荡下跌 终场主 力 !"% 合约收于 0!,, 元  吨较前一交易日涨 ) 点 饲料 需求和工业需求仍成上升势头供需的反向变动 将 推 动玉米价格上涨后期上升空间值得期待 % 胡秋红 $
首日活跃无悬念
黄金期货投资者教育进入新阶段  本报记者 王超 如何利用黄金期货开展资 产 管理与风险管理业务已成为广大 黄金现货企业热切关心的问题 为此中国期货业协会上海期货 交易所将联合举办黄金期货套期 保值业务高级研修班 市场人士 表示 这也标志着黄金期货投资 者教育活动进入了新的阶段 据悉此次研修班的主要对象 是拟参与黄金期货套期保值业务 的黄金生产加工流通等环节的 现货企业其目的是为了使这些企 业中的有关负责人及专业人员了 解中国期货市场的有关监管政策 和黄金期货的交易规则掌握黄金 期货交易的专业知识及保值操作 策略与风险特点提升他们对黄金 期货的认识水平和利用黄金期货 进行风险管理的能力使他们能够 在黄金期货推出后依法 合规稳 健地参与黄金期货交易此次研修 班仅举办一期将于.月2,M')日在 上海进行目前报名工作正火热进 行中 目 前 随 着 国 内 外 货 币 供 应 量和银行贷款规模的迅速增 长大 量 资 金 流 入 资 本 市 场 导 致国际市场出现明显的通货膨 胀迹象 再加上美元大幅度贬 值 油价上涨等诸多经济政治 因素 市场对黄金投资的需求 正在不断增长 由此将造成黄 金价格将会出现比以往更加剧 烈的波动 这就对黄金现货企 业的稳健经营提出了严峻的挑 战  为 此 黄 金 现 货 企 业 参 与 黄 金的套期保值业务 将会起到 减少企业库存占用资金量保 证企业原材料供给 控制企业 生产成本 锁定企业利润等作 用 使得黄金企业的生产经营 能够更加平稳地运行
入市选择要谨慎  首创期货 宋立波
沪胶 止跌回升 昨日沪胶反弹收高 期价低开后于盘中震荡回 升收盘时各合约均上涨 主力 !", 收于 *,!&& 元  吨较 前一交易日涨 *)& 点 东京期胶价格周一跌停昨日继 续在两周低位附近盘旋预计沪胶将跟随日胶延 续 波 动 (阎嘉珍 $
沪油 涨跌互现 昨日沪燃料油交投较为清淡收盘 时 各 合 约 涨 跌 不一 主力 !", 合约终场收于 )2&) 元  吨较前一交易日 收盘涨 % 点 因美国天气转暖致取暖油期货遭遇抛盘 以及经济忧虑持续拖累原油期货连续三日下跌预 计 沪燃油继续震荡 (张君武 $
昨日上期所发布的黄金期货 上 市 挂 盘 基 准 价 公 告 显 示  =A&!&( 至 =A&!02 共 - 个 合 约 的 挂 盘 基 准 价 均 为 2&%@%% 元 + 克  笔 者 认 为  首 日 交 易 活 跃 不 容 置 疑 但 对于试图通过参与黄金期货交易 来分享黄金大牛市的投资者而言 上市首日黄金期货市场的投资机 会 并 非 想 像 中 的 诱 人 长 线 做 多 的 投资者也许需要耐心等待一个稳 健的入场时机 首先上市首日交易火爆基本无 悬念 不过盘中价格波动亦会不小 虽然上期所黄金合约设计上最终 调 高 了 交 易 单 位 至 0&&& 克 + 手  但 正 常 情 况 下 每 手 约2万 元 左 右 的 保 证金水平并没有阻挡大众投资黄 金期货的热情从近期首创期货每 日 成 倍 上 升 的 开 户 数 量 来 看 黄 金 期货乐观的交易前景不容置疑但 从 开 户 结 构 来 看 目 前 大 多 仍 为 个
人 投 资 者 且 很 多 人 并 未 有 期 货 投 资 经 历  目 前 来 看 个 人 投 资 者 盲 目追多的非理性状态将无疑会加 剧黄金期货市场价格的波动性 其 次 普 遍 预 期 的 上 市 首 日 涨 停行情存在不确定性 以目前上海 黄 金 交 易 所 现 货 延 期 交 收 品 种 :?B C> 的 价 格 2&2 元 D 克 来 看  上 市 首 日 黄 金 期 货 挂 牌 价 较 其 高 出 近 ! 元D 克  即 使 考 虑 到 期 间$个 月 的 持 仓 成 本 该 挂 牌 价 亦 不 算 低  由 于 上 市首日黄金期货合约涨跌停板幅 度为平常的 ' 倍即 E/1 依此计算 涨 停 板 价 格 将 高 达 *#/@%% 元 D 克 该 价位相当于美盘 %!! 美元 D 盎司的价 位 若达此价位则 46789 黄金 !/( 合约一夜之间的涨幅需高达 E*@-1  显然是不够现实的 第三 黄金期货的上市在完 善国内黄金市场价系的同时国 内黄金市场定价能力以及对国际 金价的影响力也会有所加强 近年来 国内金价基本呈现
紧随外盘的走势 国内金价一般 低于外盘运行 相关性检验显示 46789 黄 金 期 货 与 上 海 黄 金 交 易 所 的 =A%%%$  =A%%%%  =A? BC 三 个交易品种价格走势的相关系数 均 接 近 于 E 表 现 出 极 强 的 相 关 性  黄 金 期 货 上 市 交 易 后 因 黄 金 市 场 投 资 结 构 的 变 化 初 期 个 人 投资者投机买盘力量将占主导 导致的黄金价格主动性上涨将 会某种程度上改变国内黄金价格 相对外盘影子市场的格局 第 四 黄 金 期 货 上 市 初 期 将 带 来较好的期现套利机会 由于目前上海黄金交易所和 上海期货交易所在黄金合约设计 交 易 规 则 交 割 标 准 交 割 仓 库 等 方 面 设 计 极 为 相 同 或 相 近 这 将 为 两个市场的期现套利提供极好的 条件 故一旦黄金期货价格远离现 货 价 格 则 买 现 货 抛 期 货 的 套 利 资 金将是黄金期货市场的稳定做空 力量
 机构视点
!"#$%&"'(
钢材现货稳中有涨 国内钢材 现 货 市 场 行 情!日 稳中小幅上涨 建筑用钢呈现震 荡调整走势 热卷市场和中厚板 价格持续向好价格稳中有升冷 轧报价上涨动力加强 由 于 季 节 原 因 华 北 地 区 建 筑 用 钢 需 求 不 佳 成 交 清 淡  临 近春节资金问题比较突出届 时将有贸易商套现情况出现 不利于价格上涨 但另一方面 钢厂和贸易商力挺主流价格 原材料成本也保持高位运行 短期内市场平稳上涨的可能较 大 当前热卷市场库存不断增 加临 近 年 底 各 贸 易 商 表 现 不 一操 作 也 有 所 不 同 虽 然 成 本 价格维持高位 但由于没有成 交量的配合价格上涨乏力近 期市场仍将维持弱势盘整状 态 (世华财讯)
 高端视野 )*#+,-.("&'
合约设计合理
创新点频现
黄金期货将有效发挥期市功能  马文胜
白糖 延续涨势 昨日郑糖探低上扬小幅收涨 主力 !&- 合约终场 收于 )&&$ 元  吨较前一交易日收盘涨 .,( 点 近期郑糖 上涨主要受外盘强势带动国内仍缺乏较有力的 上 涨 题 材  建 议 波 段 操 作  多 单 及 时 止 赢 !/- 设 止 赢 位 )""" 点 % 阎嘉珍 $
由于黄金期货合约设计恰到 好处 相关的实施细则考虑全面 细 致 具 备 不 少 创 新 之 处 体 现 了 上期所对新品种所秉承的高标 准 稳 起 步 的 指 导 思 想 同 时 又 展 现出黄金期货作为完善和丰富资 本市场多层次体系的突破型品种 所应有的独特设计理念 笔者认 为 黄金期货相关细则的制定能 够确保黄金期货上市后安全平 稳运行 确实有效的实现期货市 场功能的发挥
合约设计恰当 黄金期货在合约设计上兼顾 了流动性和市场的承受能力 对于 市 场 而 言 最 为 关 心 的 是 合 约 大 小 问题 上期所推出黄金合约为 E/// 克 D 手可以说恰到好处既不鼓励风 险承受能力不足的投资者参与黄 金 期 货 交 易 又 使 得 机 构 投 资 者 能 够 方 便 的 参 与 到 市 场 中 来 同 时 也 有利于国内外市场的衔接 经验告 诉我们 合约并不是越小越活跃 比 如 FG789 相 继 推 出 的 E// 盎 司 D 手和 $/ 盎司 D 手的期货合约事实证 明后者并没有比前者表现的活跃 此 外 合 约 最 低 交 易 保 证 金 为 合 约 价 值 的 -1 高 于 铜 铝 锌 天 然橡胶期货合约的 $1 低于燃料油 的 !1 之后通过实施细则中保证金 比例的变化引导合约向远期集中
棉花 高开低走 昨日郑棉高开后一路震荡走低 终 场 小 幅 收 跌  主力 !"$ 合约收于 0$&&$ 元  吨 较前一交易日跌 $$ 点 全球棉花产需缺口仍然较大 期末库存预计下降到 0&-& 万吨 同 比 减 少 $1  郑 棉 后 市 有 望 进 一 步 走 高  (胡秋红 $
从而可以有效防范市场的过度投 机行为和客户的履约风险 还有 进 入 交 割 月 前 第 三 个 月 当 持 仓 手 数 总 量 逐 步 提 高 时 保 证 金 比 例 亦 相 应 提 高 当 进 入 交 割 月 前 第 二 个 月开始逐步提高保证金比例最高 至 )/1  我们可以看到实施细则根 据持仓的不同数量对保证金比例 规 定 了 不 同 的 要 求 进 而 实 现 了 通 过保证金比例阶梯式增加进而有 效控制履约风险的目的 严格的限仓制度基本上可以 起到控制诸如国 外世 纪逼仓 者 哈钦森对小麦期货的成功逼仓 E%-E 年 4HIJKLL 公 司 被 诉 操 纵 .%(, 年 $ 月 的 玉 米 期 货 合 约  .%-%  .%!& 年 美 国 亨 特 兄 弟 操 纵 白 银 期 货 案  .%%.  .%%( 年 日 本 住 友 公 司 操 纵 ;78 铜 期 货 案  以 及 国 内  ,2- 国 债 期 货 事 件  等 逼 仓 风 险 的再次发生 但同时也不影响企 业的套期保值 套期保值持仓量 可以在限仓额度外申请 从而兼 顾了市场不同参与主体的不同需 求  交 割 结 算 价 的 确 定 为 最 后$个 交易日成交价的加权平均价可 以有效保证价格在交割前时点不 被人为操纵
交割创新确保功能发挥 在交割方面 黄金期货有三 大 创 新 之 处  首 先 是 仓 储 交 割 环 节的创新 由于黄金兼有商品和 金融双重属性使得黄金的仓储和
交割环节的安全 规范成为一个 难点 上期所采取提高交割库企 业门槛和取消交纳风险抵押金的 办法 从根本上解决了交割库的 诚信和规范问题 其次是流转方 面的创新 黄金入库不但指定品 牌 同 时 采 取 专 人 专 送 的 办 法 从 而可以有效地规避黄金在流转中 可 能 出 现 的 风 险  此 外 仓 单 调 运 业务的采用也是期货市场交割环 节的重要创新做法 可以更加方 便 快捷地完成异地的仓单交割 业务 还有仓单标准化的创新 仓 单的溢短结算实现了仓单标准化 的创新 从而更加有效的发挥了 上期所作为中转环节所起的作 用 有利于更加高效的实现黄金 实物交割 同时也更加有利于今 后大型机构以黄金为标的物的结 构化产品的设计 鉴于黄金期货上述合理设计 笔 者 认 为 相 关 制 度 将 确 保 黄 金 期 货上市后安全平稳运 行确实有 效地实现期货市场功能的发挥 与 其 他 商 品 期 货 品 种 相 比 黄 金 具 有 更 加 广 泛 的 认 知 度 黄 金 期 货 的 上 市将为广大投资者增加了一个分 散投资 降低自身投资风险的工 具 黄金期货交易也会更加活跃 市场参与范围也将不断扩大 有利 于 完 善 黄 金 市 场 体 系 形 成 以 期 市 引导现市黄金价格和由市场决定 黄金价格的有效机制% 作者为中国 国际期货公司总经理)
远期合约继续下挫 昨日两市先扬后抑 金融板 块独涨其余板块全面回落 中小 板连创新高强势终止 仿真交易 近期合约在现指尾盘大幅跳水的 影响下延续下挫之势 远期合约 再次表现出对现指下跌显著的放 大效应 在现指调整之势延续的前 提 下 预 计 合 约 下 行 之 势 还 将 延 续 近期合约在现指带动下加入 远期合约的下跌行列但 跌 势 弱 于远期合约 远弱近强之局持 续 远 近 合 约 间 价 差 再 度 全 面 减 小  "!"#$"!"% 合 约 间 价 差 连 续 两 日 减 小 幅 度 超 过 %"&  目 前 减 小 至 '"" 点 内  远 期 合 约 "!"( 的 持续下跌也使得其同近期合约 )!"%  "!"* 间 价 差 均 创 下 历 史 最 低 点 同 )!)+ 合 约 间 价 差 也 降 至 ,)) 点 之 下  昨 日 大 盘 调 整 之 意 显 现 在 现 指 方 向 明 朗 之 前 建 议 观望 (安信期货)
金属库存报告 交易所 品种 库存 变化
()* 铜 铝 锌 锡 铅 镍
!+)*, 铜
*((,%0 *0
,;0&0( .((
,+.*0 <;*0
&*()( (
+,*(( ;((
+.&0) ;(
&+,;& -&)(
国际期货点评 市场
永安期货 点评 美国经济放缓的担忧不减 中国大量隐性产能可能释放 追随期铜走势 原油上涨带动作多人气 农产品上涨氛围不减 美伊海湾对峙引发地区安全担忧 全球库存下降以及基金调仓 基金调仓增加糖等涨幅较小品种 跟随原油小幅上扬有创新高可能 日元疲软以及东南亚天气支撑
!"# !"# !"# 1234 1234 78"#9 781# 1:1# 13"#9 4313"
品种 综合铜 综合铝 综合锌 黄豆连续 玉米连续 原油连续 棉花连续 糖 && 连续 黄金连续 橡胶连续
单位 美元 $ 吨 美元 $ 吨 美元 / 吨 美分 5 蒲式耳 美分 $ 蒲式耳 美元 $ 桶 美分 $ 磅 美分 5 磅 美元 5 盎司 日元 5 公斤
收盘价
涨跌
%&'( *+,* *0+( &*++ +).6+ ,06%0 ).6,& &&6+* .%) ;(+
&)( -&. 0( . *6& (6++ (6(& (6&& &060 *60

[2008-1-10]2008-01-08中国证券报第C06版:商品·期货

发布机构:
报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/10
报告评级:
撰写作者:
报告下载:2642 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

!"#
2 0 年 /1月 9日 /星期三 08 责编: 王超 美编: 王建华 电话: 1 - 3 7 4 1 E mal a g h o z .o c 00 6000 - i n c a @z bc m.n : w
!"#"$%&'()*(+,-. 商品期货 %%@%%1 
CHI NA S ECURI ES J TI OURNAL
34&(53 表格 53 国际期货点评 5 34&(53 表格 53 金属库存 5
沪铜 冲高回落 昨日沪铜小幅高开后冲高回落 多 数 小 幅 收 低  主 力 !"# 合 约 终 场 收 于 $%!#& 元  吨  较 前 一 交 易 日 涨 '!" 点 沪铜在 (&&&& 万元附近遇阻维持区间震荡后 市 若 能 有 效 突 破 则 空 单 可 离 场 操 作 上 建 议 短 线 交 易 (张君武 $
黄金期货: 国内外金市通行证  本报记者 金士星 上海报道 今 天 上 海 期 货 交 易 所 迎 来 国 内首个黄金期货品种 不少市场参 与 者 认 为 在 投 资 者 对 黄 金 的 普 遍 认知和国内外黄金市场高度联动 的 基 础 上 上 海 黄 金 期 货 上 市 将 推 动 国 内 外 黄 金 市 场 互 动 并 带 来 更 多商业机会
?6467 交 易 的 是 每 手 ./// 克 的 标 准 黄 金 合 约 和 每 手 .// 克 的 迷 你 黄 金 合 约 基 准 交 割 品 黄 金 的 纯 度 为 日本经纪商冈地株式会社的中 国事业推进部副总经理唐立志说 由 于 日 本 是 主 要 的 黄 金 进 口 国 而 且对黄金进口实行零关税政策 所 以众多商品基金和黄金贸易商都在 ?6467 和 46789 之 间 进 行 套 利 交 易 美元与日元的汇率是形成价差 的主要因素 而套利者的盈利来源 也就是市场间价差的异常波动 而相对于在地球另一边的 46789来说 东京与上海之间的时 区优势对于套利者来说更为有利 他认为无论是中国日本或是其他 地区的黄金套利者可以在相隔仅一 个时区的两个市场进行同步开仓和 平仓相对于?6467 和 46789 之间 的套利交易风险更小 而且中国对于 标准金的进口限制可能会使东京和 上海的两个市场间的异常价差增多 对于跨市套利者来说机会更大  日本古倍株式会社上海代表 处 首 席 代 表 黄 瀚 伟 告 诉 记 者 一 些 中国国内公司原想用日本金和伦 敦 金 做 套 利 估 计 上 海 黄 金 期 货 上 市将改变他们的想法 从今年 0 月 ) 日开始 ?6467 黄 金期货的交易时 间 已 延 长2小 时  这 能 保 证 ?6467 黄 金 交 易 不 会 早 于上期所结束
理念更需国际视野 连豆 跌势有限 昨日连豆低开低走全线下挫 终场 !&% 合约收于 )(%* 元 + 吨较前一交易日跌 )( 点 国内长期走势无法 摆脱外盘强制 政策调控仅会引起市场短期波动 而 在外盘强势格局并未动摇之前连豆长期看涨思 路 不 变 % 胡秋红 $ 黄 金 市 场 在 2&&- 年 给 全 球 各 种类型的投资者带来了丰厚回报 无 论 投 资 者 介 入 的 是 实 物 黄 金 纸 黄 金 黄 金 账 户 还 是 其 他 黄 金 衍 生 产 品 黄 金 价 格 的 上 涨 都 为 他 们 带 来 了 相 同 盈 利 机 会  这 之 中 隐 含 的前提就是全球黄金市场的高度 联 动 性 和 黄 金 定 价 的 多 元 化  有 行 业 人 士 说 对 于 即 将 参 与 国 内 黄 金 期 货 市 场 的 投 资 者 而 言 黄 金 市场内外互动就是从交易理念的 国际化开始  长城伟业期货总经理袁小文 表 示 首 先 需 要 让 投 资 者 明 白 黄 金 价格在哪里形成 对于黄金这样内 外 联 动 十 分 紧 密 的 品 种 而 言 让 投 资者了解自己投资的黄金品种价 格决定机制很重要 目 前 纽 约 商 业 交 易 所 的 分 部 46789 是 全 球 场 内 黄 金 期 货 交 易 最 活 跃 的 交 易 所 成 为 其 他 各 家 交 易所黄金期货的重要定价基准 除
!&' 图片 此以外伦 敦 金 银 市 场 协 会 :;<7=> 作为 6?4 市场 形成了重要的黄金 现货价格 而今天开始交易的黄金期货在 未来的交易中会形成怎样的定价机 制或是否成为新的定价中心这显 然还有待交易的深入和时间来给出 答案而即便如此黄金市场的内外 互动在期货交易当中发挥的作用已 经足以引起国内业者注意 套利交易者介入其中 他们利用不 同黄金市场间的异常差价博取无 风险利润 而上海黄金期货的上市 将为日本期货商在黄金套利市场 中带来独特机会 目前东京工业品交易所?6 467 是仅次于 46789 的全球另一 主要的场内黄金期货交易市场
玉米
窄幅震荡
日本期货商的独特机会 当 然 黄 金 市 场 的 内 外 互 动 最 为实际的效果依然应落实于交易 之中 全球黄金市场的高度联动性 以及活跃的交易吸引着很多黄金
昨日大连玉米小幅高开后持续震荡下跌 终场主 力 !"% 合约收于 0!,, 元  吨较前一交易日涨 ) 点 饲料 需求和工业需求仍成上升势头供需的反向变动 将 推 动玉米价格上涨后期上升空间值得期待 % 胡秋红 $
首日活跃无悬念
黄金期货投资者教育进入新阶段  本报记者 王超 如何利用黄金期货开展资 产 管理与风险管理业务已成为广大 黄金现货企业热切关心的问题 为此中国期货业协会上海期货 交易所将联合举办黄金期货套期 保值业务高级研修班 市场人士 表示 这也标志着黄金期货投资 者教育活动进入了新的阶段 据悉此次研修班的主要对象 是拟参与黄金期货套期保值业务 的黄金生产加工流通等环节的 现货企业其目的是为了使这些企 业中的有关负责人及专业人员了 解中国期货市场的有关监管政策 和黄金期货的交易规则掌握黄金 期货交易的专业知识及保值操作 策略与风险特点提升他们对黄金 期货的认识水平和利用黄金期货 进行风险管理的能力使他们能够 在黄金期货推出后依法 合规稳 健地参与黄金期货交易此次研修 班仅举办一期将于.月2,M')日在 上海进行目前报名工作正火热进 行中 目 前 随 着 国 内 外 货 币 供 应 量和银行贷款规模的迅速增 长大 量 资 金 流 入 资 本 市 场 导 致国际市场出现明显的通货膨 胀迹象 再加上美元大幅度贬 值 油价上涨等诸多经济政治 因素 市场对黄金投资的需求 正在不断增长 由此将造成黄 金价格将会出现比以往更加剧 烈的波动 这就对黄金现货企 业的稳健经营提出了严峻的挑 战  为 此 黄 金 现 货 企 业 参 与 黄 金的套期保值业务 将会起到 减少企业库存占用资金量保 证企业原材料供给 控制企业 生产成本 锁定企业利润等作 用 使得黄金企业的生产经营 能够更加平稳地运行
入市选择要谨慎  首创期货 宋立波
沪胶 止跌回升 昨日沪胶反弹收高 期价低开后于盘中震荡回 升收盘时各合约均上涨 主力 !", 收于 *,!&& 元  吨较 前一交易日涨 *)& 点 东京期胶价格周一跌停昨日继 续在两周低位附近盘旋预计沪胶将跟随日胶延 续 波 动 (阎嘉珍 $
沪油 涨跌互现 昨日沪燃料油交投较为清淡收盘 时 各 合 约 涨 跌 不一 主力 !", 合约终场收于 )2&) 元  吨较前一交易日 收盘涨 % 点 因美国天气转暖致取暖油期货遭遇抛盘 以及经济忧虑持续拖累原油期货连续三日下跌预 计 沪燃油继续震荡 (张君武 $
昨日上期所发布的黄金期货 上 市 挂 盘 基 准 价 公 告 显 示  =A&!&( 至 =A&!02 共 - 个 合 约 的 挂 盘 基 准 价 均 为 2&%@%% 元 + 克  笔 者 认 为  首 日 交 易 活 跃 不 容 置 疑 但 对于试图通过参与黄金期货交易 来分享黄金大牛市的投资者而言 上市首日黄金期货市场的投资机 会 并 非 想 像 中 的 诱 人 长 线 做 多 的 投资者也许需要耐心等待一个稳 健的入场时机 首先上市首日交易火爆基本无 悬念 不过盘中价格波动亦会不小 虽然上期所黄金合约设计上最终 调 高 了 交 易 单 位 至 0&&& 克 + 手  但 正 常 情 况 下 每 手 约2万 元 左 右 的 保 证金水平并没有阻挡大众投资黄 金期货的热情从近期首创期货每 日 成 倍 上 升 的 开 户 数 量 来 看 黄 金 期货乐观的交易前景不容置疑但 从 开 户 结 构 来 看 目 前 大 多 仍 为 个
人 投 资 者 且 很 多 人 并 未 有 期 货 投 资 经 历  目 前 来 看 个 人 投 资 者 盲 目追多的非理性状态将无疑会加 剧黄金期货市场价格的波动性 其 次 普 遍 预 期 的 上 市 首 日 涨 停行情存在不确定性 以目前上海 黄 金 交 易 所 现 货 延 期 交 收 品 种 :?B C> 的 价 格 2&2 元 D 克 来 看  上 市 首 日 黄 金 期 货 挂 牌 价 较 其 高 出 近 ! 元D 克  即 使 考 虑 到 期 间$个 月 的 持 仓 成 本 该 挂 牌 价 亦 不 算 低  由 于 上 市首日黄金期货合约涨跌停板幅 度为平常的 ' 倍即 E/1 依此计算 涨 停 板 价 格 将 高 达 *#/@%% 元 D 克 该 价位相当于美盘 %!! 美元 D 盎司的价 位 若达此价位则 46789 黄金 !/( 合约一夜之间的涨幅需高达 E*@-1  显然是不够现实的 第三 黄金期货的上市在完 善国内黄金市场价系的同时国 内黄金市场定价能力以及对国际 金价的影响力也会有所加强 近年来 国内金价基本呈现
紧随外盘的走势 国内金价一般 低于外盘运行 相关性检验显示 46789 黄 金 期 货 与 上 海 黄 金 交 易 所 的 =A%%%$  =A%%%%  =A? BC 三 个交易品种价格走势的相关系数 均 接 近 于 E 表 现 出 极 强 的 相 关 性  黄 金 期 货 上 市 交 易 后 因 黄 金 市 场 投 资 结 构 的 变 化 初 期 个 人 投资者投机买盘力量将占主导 导致的黄金价格主动性上涨将 会某种程度上改变国内黄金价格 相对外盘影子市场的格局 第 四 黄 金 期 货 上 市 初 期 将 带 来较好的期现套利机会 由于目前上海黄金交易所和 上海期货交易所在黄金合约设计 交 易 规 则 交 割 标 准 交 割 仓 库 等 方 面 设 计 极 为 相 同 或 相 近 这 将 为 两个市场的期现套利提供极好的 条件 故一旦黄金期货价格远离现 货 价 格 则 买 现 货 抛 期 货 的 套 利 资 金将是黄金期货市场的稳定做空 力量
 机构视点
!"#$%&"'(
钢材现货稳中有涨 国内钢材 现 货 市 场 行 情!日 稳中小幅上涨 建筑用钢呈现震 荡调整走势 热卷市场和中厚板 价格持续向好价格稳中有升冷 轧报价上涨动力加强 由 于 季 节 原 因 华 北 地 区 建 筑 用 钢 需 求 不 佳 成 交 清 淡  临 近春节资金问题比较突出届 时将有贸易商套现情况出现 不利于价格上涨 但另一方面 钢厂和贸易商力挺主流价格 原材料成本也保持高位运行 短期内市场平稳上涨的可能较 大 当前热卷市场库存不断增 加临 近 年 底 各 贸 易 商 表 现 不 一操 作 也 有 所 不 同 虽 然 成 本 价格维持高位 但由于没有成 交量的配合价格上涨乏力近 期市场仍将维持弱势盘整状 态 (世华财讯)
 高端视野 )*#+,-.("&'
合约设计合理
创新点频现
黄金期货将有效发挥期市功能  马文胜
白糖 延续涨势 昨日郑糖探低上扬小幅收涨 主力 !&- 合约终场 收于 )&&$ 元  吨较前一交易日收盘涨 .,( 点 近期郑糖 上涨主要受外盘强势带动国内仍缺乏较有力的 上 涨 题 材  建 议 波 段 操 作  多 单 及 时 止 赢 !/- 设 止 赢 位 )""" 点 % 阎嘉珍 $
由于黄金期货合约设计恰到 好处 相关的实施细则考虑全面 细 致 具 备 不 少 创 新 之 处 体 现 了 上期所对新品种所秉承的高标 准 稳 起 步 的 指 导 思 想 同 时 又 展 现出黄金期货作为完善和丰富资 本市场多层次体系的突破型品种 所应有的独特设计理念 笔者认 为 黄金期货相关细则的制定能 够确保黄金期货上市后安全平 稳运行 确实有效的实现期货市 场功能的发挥
合约设计恰当 黄金期货在合约设计上兼顾 了流动性和市场的承受能力 对于 市 场 而 言 最 为 关 心 的 是 合 约 大 小 问题 上期所推出黄金合约为 E/// 克 D 手可以说恰到好处既不鼓励风 险承受能力不足的投资者参与黄 金 期 货 交 易 又 使 得 机 构 投 资 者 能 够 方 便 的 参 与 到 市 场 中 来 同 时 也 有利于国内外市场的衔接 经验告 诉我们 合约并不是越小越活跃 比 如 FG789 相 继 推 出 的 E// 盎 司 D 手和 $/ 盎司 D 手的期货合约事实证 明后者并没有比前者表现的活跃 此 外 合 约 最 低 交 易 保 证 金 为 合 约 价 值 的 -1 高 于 铜 铝 锌 天 然橡胶期货合约的 $1 低于燃料油 的 !1 之后通过实施细则中保证金 比例的变化引导合约向远期集中
棉花 高开低走 昨日郑棉高开后一路震荡走低 终 场 小 幅 收 跌  主力 !"$ 合约收于 0$&&$ 元  吨 较前一交易日跌 $$ 点 全球棉花产需缺口仍然较大 期末库存预计下降到 0&-& 万吨 同 比 减 少 $1  郑 棉 后 市 有 望 进 一 步 走 高  (胡秋红 $
从而可以有效防范市场的过度投 机行为和客户的履约风险 还有 进 入 交 割 月 前 第 三 个 月 当 持 仓 手 数 总 量 逐 步 提 高 时 保 证 金 比 例 亦 相 应 提 高 当 进 入 交 割 月 前 第 二 个 月开始逐步提高保证金比例最高 至 )/1  我们可以看到实施细则根 据持仓的不同数量对保证金比例 规 定 了 不 同 的 要 求 进 而 实 现 了 通 过保证金比例阶梯式增加进而有 效控制履约风险的目的 严格的限仓制度基本上可以 起到控制诸如国 外世 纪逼仓 者 哈钦森对小麦期货的成功逼仓 E%-E 年 4HIJKLL 公 司 被 诉 操 纵 .%(, 年 $ 月 的 玉 米 期 货 合 约  .%-%  .%!& 年 美 国 亨 特 兄 弟 操 纵 白 银 期 货 案  .%%.  .%%( 年 日 本 住 友 公 司 操 纵 ;78 铜 期 货 案  以 及 国 内  ,2- 国 债 期 货 事 件  等 逼 仓 风 险 的再次发生 但同时也不影响企 业的套期保值 套期保值持仓量 可以在限仓额度外申请 从而兼 顾了市场不同参与主体的不同需 求  交 割 结 算 价 的 确 定 为 最 后$个 交易日成交价的加权平均价可 以有效保证价格在交割前时点不 被人为操纵
交割创新确保功能发挥 在交割方面 黄金期货有三 大 创 新 之 处  首 先 是 仓 储 交 割 环 节的创新 由于黄金兼有商品和 金融双重属性使得黄金的仓储和
交割环节的安全 规范成为一个 难点 上期所采取提高交割库企 业门槛和取消交纳风险抵押金的 办法 从根本上解决了交割库的 诚信和规范问题 其次是流转方 面的创新 黄金入库不但指定品 牌 同 时 采 取 专 人 专 送 的 办 法 从 而可以有效地规避黄金在流转中 可 能 出 现 的 风 险  此 外 仓 单 调 运 业务的采用也是期货市场交割环 节的重要创新做法 可以更加方 便 快捷地完成异地的仓单交割 业务 还有仓单标准化的创新 仓 单的溢短结算实现了仓单标准化 的创新 从而更加有效的发挥了 上期所作为中转环节所起的作 用 有利于更加高效的实现黄金 实物交割 同时也更加有利于今 后大型机构以黄金为标的物的结 构化产品的设计 鉴于黄金期货上述合理设计 笔 者 认 为 相 关 制 度 将 确 保 黄 金 期 货上市后安全平稳运 行确实有 效地实现期货市场功能的发挥 与 其 他 商 品 期 货 品 种 相 比 黄 金 具 有 更 加 广 泛 的 认 知 度 黄 金 期 货 的 上 市将为广大投资者增加了一个分 散投资 降低自身投资风险的工 具 黄金期货交易也会更加活跃 市场参与范围也将不断扩大 有利 于 完 善 黄 金 市 场 体 系 形 成 以 期 市 引导现市黄金价格和由市场决定 黄金价格的有效机制% 作者为中国 国际期货公司总经理)
远期合约继续下挫 昨日两市先扬后抑 金融板 块独涨其余板块全面回落 中小 板连创新高强势终止 仿真交易 近期合约在现指尾盘大幅跳水的 影响下延续下挫之势 远期合约 再次表现出对现指下跌显著的放 大效应 在现指调整之势延续的前 提 下 预 计 合 约 下 行 之 势 还 将 延 续 近期合约在现指带动下加入 远期合约的下跌行列但 跌 势 弱 于远期合约 远弱近强之局持 续 远 近 合 约 间 价 差 再 度 全 面 减 小  "!"#$"!"% 合 约 间 价 差 连 续 两 日 减 小 幅 度 超 过 %"&  目 前 减 小 至 '"" 点 内  远 期 合 约 "!"( 的 持续下跌也使得其同近期合约 )!"%  "!"* 间 价 差 均 创 下 历 史 最 低 点 同 )!)+ 合 约 间 价 差 也 降 至 ,)) 点 之 下  昨 日 大 盘 调 整 之 意 显 现 在 现 指 方 向 明 朗 之 前 建 议 观望 (安信期货)
金属库存报告 交易所 品种 库存 变化
()* 铜 铝 锌 锡 铅 镍
!+)*, 铜
*((,%0 *0
,;0&0( .((
,+.*0 <;*0
&*()( (
+,*(( ;((
+.&0) ;(
&+,;& -&)(
国际期货点评 市场
永安期货 点评 美国经济放缓的担忧不减 中国大量隐性产能可能释放 追随期铜走势 原油上涨带动作多人气 农产品上涨氛围不减 美伊海湾对峙引发地区安全担忧 全球库存下降以及基金调仓 基金调仓增加糖等涨幅较小品种 跟随原油小幅上扬有创新高可能 日元疲软以及东南亚天气支撑
!"# !"# !"# 1234 1234 78"#9 781# 1:1# 13"#9 4313"
品种 综合铜 综合铝 综合锌 黄豆连续 玉米连续 原油连续 棉花连续 糖 && 连续 黄金连续 橡胶连续
单位 美元 $ 吨 美元 $ 吨 美元 / 吨 美分 5 蒲式耳 美分 $ 蒲式耳 美元 $ 桶 美分 $ 磅 美分 5 磅 美元 5 盎司 日元 5 公斤
收盘价
涨跌
%&'( *+,* *0+( &*++ +).6+ ,06%0 ).6,& &&6+* .%) ;(+
&)( -&. 0( . *6& (6++ (6(& (6&& &060 *60
Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved