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[2008-1-10]长江证券--晨会纪要

晨会纪要
2008-1-10 /星期四 值班编辑 张玲洁 (8621)63296377 zhanglj@cjsc.com.cn 股票市场(2008-1-9) 收盘 涨跌幅% 指数 沪深 300 指数 5,613.76 上证综合指数 5,435.81 上证 180 指数 12,572.01 上证 50 指数 4,405.92 深证综合指数 1,539.63 深证成份指数 18,597.61 深证 100 指数 6,297.71 行业表现前五名 金融信托业 摩托车制造业 渔业 农业 毛皮鞣制及制品业 行业表现后五名 原油加工业 其他电子设备制造业 家具制造业 石油和天然气开采业 水上运输业 沪深涨幅前五名 代码 000796 000567 600257 600896 002086 代码 002186 600751 002048 000157 000978 公司 宝商集团 海德股份 洞庭水殖 中海海盛 东方海洋 公司 全聚德 SST 天海 宁波华翔 中联重科 桂林旅游 收盘 12.49 13.48 10.53 20.74 24.04 收盘 69.90 13.58 28.42 57.89 23.23 涨跌幅% 10.04 10.04 10.03 10.03 10.02 涨跌幅% -5.71 -2.79 -2.00 -1.90 -1.86 -1.12 -0.79 -0.55 -0.20 0.07 1.55 0.91 1.31 1.10 2.26 1.80 2.12 涨跌幅 6.69 6.44 6.08 5.87 5.81
晨 会 纪 要 【宏观经济及政策评论】 即时投资策略 080109-黄金期货上市首日点评 1、由于中国投资市场目前投资渠道较少,特别是流动性好的品种比较少, 黄金期货将成为中国最活跃的期货,年内成交量将是国内其他商品期货品 种的总和,并且会带动相关股票的走势。由于黄金在中国有广大的社会群 众基础,黄金期货的活跃度将远超国内现有的所有期货品种。即使在交易 初期,投资者对黄金期货不熟悉,黄金期货的活跃度也将超过锌期货。 2、1 月 7 日,国际现货黄金价格为 857.8 美元/盎司,上海黄金交易所黄金 Au99.95 收盘于 200 元/克。按照 1 盎司=31.1015 克,1 美元=7.26 元人 民币计算,1 月 7 日国际现货金价为 200.24 元/克。黄金期货挂牌基准价比 国际现货金价也高出 9 元/克以上。国内黄金期货定价不可能偏离国际金价 太多,否则容易造成跨市套利。 3、由于近期国际黄金价格创出了历史新高,所以这可能对国内推出黄金期 货产生带动作用。除首日可能大幅上涨外,预计后市将冲高调整,市场在 缺乏空方的情况下,估计会在较长时间维持较高升水价位的整理。 4、由于国内 A 股市场现在已有黄金股票,并且它们已经或者即将成为上 海期货交易所的会员单位,所以其二级市场价格将和黄金价格保持更高的 相关度。相关股票为山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿业(香港) , 另有其他含有金矿的上市公司也可能由此受益。 5、由于黄金期货在上海期货交易所上市,所以专门从事黄金现货与远期交 易的上海黄金交易所为应对黄金期货的竞争也采取了相关措施。上海黄金 交易所此前宣布增加两个交易品种,T+N1,T+N2,它们类似于黄金期 货但是不完全相同。黄金期货虽有定价权,但是现货交易仍是黄金市场不 可或缺的组成部分。现货交易是诸多交易品种的基础,比如黄金 ETF、黄 金债券等等。黄金期货上市后,黄金市场将出现多样化的投资品种,预计 以现货为基础的金融产品将开始丰富起来, 其中 TIPs 的设计将成为业内关 注的焦点之一。 (张凡)
沪深跌幅前五名
【行业评论】 《国务院关于促进节约集约用地的通知》的点评 事件描述 国务院办公厅 1 月 7 日下发《国务院关于促进节约集约用地的通知》 ,对此 我们作如下点评: 1、通知符合调控思路的一贯性,符合我们的预期
1 请阅读最后一页重要声明
晨会纪要 2、通知表明国家对于土地政策一些原则性态度,不是为了打压房地产行业 基金 收盘 上证基金指数 深证基金指数 基金名称 华夏大盘 上投α 上投优势 荷银精选 添富优势 基金名称 华夏复兴 基金科翔 基金科汇 基金景阳 基金久嘉 5,427. 5,323. 涨跌幅% 1.51 1.45
3、通知严格执行闲置土地处置政策,对未来土地市场价格有着深远的影响 4、对行业内上市公司的影响分析(苏雪晶)
【公司评论】 双汇发展(000895):分享肉制品行业蛋糕的不二选择 1、我国肉制品市场几经度过爆发性需求增长阶段,肉制品行业需求总量将 保持平稳。预计未来 4 年,我国猪肉需求将保持温和增长态势,年均复合 增长率为 4.3%左右; 其中人口增长贡献 0.7%, 人均猪肉消费增长贡献 3.6%, 行业需求平稳增长。 2、行业多、乱、散的现状正酝酿整合洗盘变动。准入条件的提高,食品安 全监管的加强有利于行业集中度的提高,大企业尤为受益。 3、二元经济和消费升级把整合空间变为收入现实。而双汇发展具有广度、 深度和力度的战略发展优势将使其成为肉制品行业蛋糕的最大分享者。 4、市场化、规模化、品牌化的发展同整体发展战略相延续;冷鲜肉开创品 牌,中温肉异军突起,传统高低温肉制品稳定增长。 5、我们预测,未来高温肉制品能够保持 15%-20%的增长速度,毛利率水 平可以维持在 15%左右;未来 3 年低温肉制品能够保持 30%左右的增长速 度, 毛利率也有望逐渐提高至 15%左右; 未来公司冷鲜肉能够保持年均 30% 的收入增长率,毛利率水平有望提升至 7%左右。07 至 09 年 EPS 分别为 0.903、1.203 和 1.509 元。 6、A 股市场进行资产注入将是财务投资者和集团最好选择,保守测算涉及 关联交易部分资产注入后 07 年 EPS 为 1 元至 1.278 元;08 年 EPS 在 1.6 元以上。 7、轮生猪价格波动主因在于突发疫情,乐观预计明年 4 月猪价将回落,届 时将成为公司业绩提升的催化剂, 综合考虑, 维持推荐评级。 (乔洋邵稳重) 用友软件(600588) :长期业绩增长预期明确 第一,公司已进入 ERP 高端市场,但中低端依然是公司的核心竞争力
开放式基金累计净值前 5 名 累计净值 净值 8.0200 6.6506 6.5195 5.8889 5.8646 市价 97.800 5.096 4.792 3.652 3.620 7.8400 6.6106 5.9695 5.8189 5.4346 净值 1.0410 5.4378 4.9664 3.7866 4.1062
封闭式基金市价前 5 名
固定收益及货币市场 收盘 上证国债指数 深证国债指数 上证企债指数 110.87 5,323. 84 112.37 -0.99 日元 涨跌幅% 0.02 1.45
汇率 买入价 人民币 美元 欧元 人民币 1.0000 美元 欧元 日元 0.1376 0.0939 15.1373 7.2675 10.6530 0.0661 1.0000 1.4660 0.6822 1.0000 0.0091 0.0062
110.01 161.264 1.0000 00 0
国际市场 收盘 香港恒生指数 道琼斯工业指数 S&P500 法兰克福 DAX 伦敦 FTSE100 日本日经 225 27,615.85 12,735.31 1,409.13 涨跌幅% 1.86 1.16 1.36 1.39 -0.86 -1.32 0.49
第二,移动商务业务进展缓慢,短期内难以产生效益 第三,用友的投资价值取决于国内 ERP 行业的发展前景 第四,我们维持“推荐”评级(马先文)
NASDAQ 综合指数 2,474.55 7,782.71 6,272.70 14,599.16
长江证券股份有限公司 研究部 上海 武汉 联系人
(200002) (430015)
汉口路 130 号 5 楼 新华路特 8 号 FAX:(8621)33130730 FAX: (8621)51062920 E-mail: yangjf@cjsc.com.cn guihm@cjsc.com.cn
杨靖凤(研究产品发布) TEL:(8621)63217917 归浩明 (机构客户服务) TEL: (8621)63516121 E-mail:
投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/ 深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 看 好:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 看 淡:相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指 的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐:相对大盘涨幅在 5%~10%之间 中 性:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 减 持:相对大盘涨幅小于-5% 无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结 果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给 出明确的投资评级。
重要声明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完 整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求 报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意 见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司 和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进 行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为长江证券研究部,且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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[2008-1-10]长江证券--晨会纪要

发布机构:
报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/10
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内容简介

晨会纪要
2008-1-10 /星期四 值班编辑 张玲洁 (8621)63296377 zhanglj@cjsc.com.cn 股票市场(2008-1-9) 收盘 涨跌幅% 指数 沪深 300 指数 5,613.76 上证综合指数 5,435.81 上证 180 指数 12,572.01 上证 50 指数 4,405.92 深证综合指数 1,539.63 深证成份指数 18,597.61 深证 100 指数 6,297.71 行业表现前五名 金融信托业 摩托车制造业 渔业 农业 毛皮鞣制及制品业 行业表现后五名 原油加工业 其他电子设备制造业 家具制造业 石油和天然气开采业 水上运输业 沪深涨幅前五名 代码 000796 000567 600257 600896 002086 代码 002186 600751 002048 000157 000978 公司 宝商集团 海德股份 洞庭水殖 中海海盛 东方海洋 公司 全聚德 SST 天海 宁波华翔 中联重科 桂林旅游 收盘 12.49 13.48 10.53 20.74 24.04 收盘 69.90 13.58 28.42 57.89 23.23 涨跌幅% 10.04 10.04 10.03 10.03 10.02 涨跌幅% -5.71 -2.79 -2.00 -1.90 -1.86 -1.12 -0.79 -0.55 -0.20 0.07 1.55 0.91 1.31 1.10 2.26 1.80 2.12 涨跌幅 6.69 6.44 6.08 5.87 5.81
晨 会 纪 要 【宏观经济及政策评论】 即时投资策略 080109-黄金期货上市首日点评 1、由于中国投资市场目前投资渠道较少,特别是流动性好的品种比较少, 黄金期货将成为中国最活跃的期货,年内成交量将是国内其他商品期货品 种的总和,并且会带动相关股票的走势。由于黄金在中国有广大的社会群 众基础,黄金期货的活跃度将远超国内现有的所有期货品种。即使在交易 初期,投资者对黄金期货不熟悉,黄金期货的活跃度也将超过锌期货。 2、1 月 7 日,国际现货黄金价格为 857.8 美元/盎司,上海黄金交易所黄金 Au99.95 收盘于 200 元/克。按照 1 盎司=31.1015 克,1 美元=7.26 元人 民币计算,1 月 7 日国际现货金价为 200.24 元/克。黄金期货挂牌基准价比 国际现货金价也高出 9 元/克以上。国内黄金期货定价不可能偏离国际金价 太多,否则容易造成跨市套利。 3、由于近期国际黄金价格创出了历史新高,所以这可能对国内推出黄金期 货产生带动作用。除首日可能大幅上涨外,预计后市将冲高调整,市场在 缺乏空方的情况下,估计会在较长时间维持较高升水价位的整理。 4、由于国内 A 股市场现在已有黄金股票,并且它们已经或者即将成为上 海期货交易所的会员单位,所以其二级市场价格将和黄金价格保持更高的 相关度。相关股票为山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿业(香港) , 另有其他含有金矿的上市公司也可能由此受益。 5、由于黄金期货在上海期货交易所上市,所以专门从事黄金现货与远期交 易的上海黄金交易所为应对黄金期货的竞争也采取了相关措施。上海黄金 交易所此前宣布增加两个交易品种,T+N1,T+N2,它们类似于黄金期 货但是不完全相同。黄金期货虽有定价权,但是现货交易仍是黄金市场不 可或缺的组成部分。现货交易是诸多交易品种的基础,比如黄金 ETF、黄 金债券等等。黄金期货上市后,黄金市场将出现多样化的投资品种,预计 以现货为基础的金融产品将开始丰富起来, 其中 TIPs 的设计将成为业内关 注的焦点之一。 (张凡)
沪深跌幅前五名
【行业评论】 《国务院关于促进节约集约用地的通知》的点评 事件描述 国务院办公厅 1 月 7 日下发《国务院关于促进节约集约用地的通知》 ,对此 我们作如下点评: 1、通知符合调控思路的一贯性,符合我们的预期
1 请阅读最后一页重要声明
晨会纪要 2、通知表明国家对于土地政策一些原则性态度,不是为了打压房地产行业 基金 收盘 上证基金指数 深证基金指数 基金名称 华夏大盘 上投α 上投优势 荷银精选 添富优势 基金名称 华夏复兴 基金科翔 基金科汇 基金景阳 基金久嘉 5,427. 5,323. 涨跌幅% 1.51 1.45
3、通知严格执行闲置土地处置政策,对未来土地市场价格有着深远的影响 4、对行业内上市公司的影响分析(苏雪晶)
【公司评论】 双汇发展(000895):分享肉制品行业蛋糕的不二选择 1、我国肉制品市场几经度过爆发性需求增长阶段,肉制品行业需求总量将 保持平稳。预计未来 4 年,我国猪肉需求将保持温和增长态势,年均复合 增长率为 4.3%左右; 其中人口增长贡献 0.7%, 人均猪肉消费增长贡献 3.6%, 行业需求平稳增长。 2、行业多、乱、散的现状正酝酿整合洗盘变动。准入条件的提高,食品安 全监管的加强有利于行业集中度的提高,大企业尤为受益。 3、二元经济和消费升级把整合空间变为收入现实。而双汇发展具有广度、 深度和力度的战略发展优势将使其成为肉制品行业蛋糕的最大分享者。 4、市场化、规模化、品牌化的发展同整体发展战略相延续;冷鲜肉开创品 牌,中温肉异军突起,传统高低温肉制品稳定增长。 5、我们预测,未来高温肉制品能够保持 15%-20%的增长速度,毛利率水 平可以维持在 15%左右;未来 3 年低温肉制品能够保持 30%左右的增长速 度, 毛利率也有望逐渐提高至 15%左右; 未来公司冷鲜肉能够保持年均 30% 的收入增长率,毛利率水平有望提升至 7%左右。07 至 09 年 EPS 分别为 0.903、1.203 和 1.509 元。 6、A 股市场进行资产注入将是财务投资者和集团最好选择,保守测算涉及 关联交易部分资产注入后 07 年 EPS 为 1 元至 1.278 元;08 年 EPS 在 1.6 元以上。 7、轮生猪价格波动主因在于突发疫情,乐观预计明年 4 月猪价将回落,届 时将成为公司业绩提升的催化剂, 综合考虑, 维持推荐评级。 (乔洋邵稳重) 用友软件(600588) :长期业绩增长预期明确 第一,公司已进入 ERP 高端市场,但中低端依然是公司的核心竞争力
开放式基金累计净值前 5 名 累计净值 净值 8.0200 6.6506 6.5195 5.8889 5.8646 市价 97.800 5.096 4.792 3.652 3.620 7.8400 6.6106 5.9695 5.8189 5.4346 净值 1.0410 5.4378 4.9664 3.7866 4.1062
封闭式基金市价前 5 名
固定收益及货币市场 收盘 上证国债指数 深证国债指数 上证企债指数 110.87 5,323. 84 112.37 -0.99 日元 涨跌幅% 0.02 1.45
汇率 买入价 人民币 美元 欧元 人民币 1.0000 美元 欧元 日元 0.1376 0.0939 15.1373 7.2675 10.6530 0.0661 1.0000 1.4660 0.6822 1.0000 0.0091 0.0062
110.01 161.264 1.0000 00 0
国际市场 收盘 香港恒生指数 道琼斯工业指数 S&P500 法兰克福 DAX 伦敦 FTSE100 日本日经 225 27,615.85 12,735.31 1,409.13 涨跌幅% 1.86 1.16 1.36 1.39 -0.86 -1.32 0.49
第二,移动商务业务进展缓慢,短期内难以产生效益 第三,用友的投资价值取决于国内 ERP 行业的发展前景 第四,我们维持“推荐”评级(马先文)
NASDAQ 综合指数 2,474.55 7,782.71 6,272.70 14,599.16
长江证券股份有限公司 研究部 上海 武汉 联系人
(200002) (430015)
汉口路 130 号 5 楼 新华路特 8 号 FAX:(8621)33130730 FAX: (8621)51062920 E-mail: yangjf@cjsc.com.cn guihm@cjsc.com.cn
杨靖凤(研究产品发布) TEL:(8621)63217917 归浩明 (机构客户服务) TEL: (8621)63516121 E-mail:
投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/ 深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 看 好:相对表现优于市场 中 性:相对表现与市场持平 看 淡:相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指 的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 推 荐:相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐:相对大盘涨幅在 5%~10%之间 中 性:相对大盘涨幅在-5%~5%之间 减 持:相对大盘涨幅小于-5% 无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结 果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给 出明确的投资评级。
重要声明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完 整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求 报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意 见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司 和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进 行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为长江证券研究部,且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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