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[2008-1-8]参股创投公司的上市公司投资机会分析

投资策略
A 股市场
投资策略
参股创投公司的上市公司投资机会分析
2008 年 1 月 02 日
参股创投公司的上市公司投资机会分析 国海证券研究所 投资策略研究中心 核心结论: 黄进勇 Huangjy01@ghzq.com.cn

预计我国 2008 年将加快推出创业板,使参股相关创业 投资企业的上市公司蕴含着巨大的投资机会,并成为 2008 年的一个重要投资主题。

综合分析,我们建议投资者重点关注的参股创投上市公 司有:参股深圳市创新投资集团有限公司 20%的大众 公用(600635),参股珠海清华科技园创业投资公司 57.15%的力合股份(000532),参股浙江天堂硅谷创业 集团有限公司 35.59%的钱江水利(600283),参股浙 江省创业投资集团公司 15.00%巨化股份(600160), 参股江苏省高科技产业投资有限公司 53.85%的综艺股 份(600770),参股深圳市达晨创业投资有限公司 75.00%的电广传媒(000917),参股江苏弘瑞科技创业 投资有限公司 24.00%的弘业股份(600128)。
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创业投资指通过向不同发展阶段的创业企业提供长期稳定的资金支持与增值 服务,使其迅速的做大做强,而创投资金则通过多种有效的退出模式,实现资本 增值,给投资人带来丰厚回报。我国的创业投资行业近几年获得了快速发展,截 至三季度末,我国境内活跃的创业投资基金的投资规模达到 20.09 亿美元,超过 了 2006 年全年 17.77 亿美元的投资额。随着我国大力推进多层次资本市场建设, 落实自主创新国家核心战略,创业板的推出也渐行渐近。创业企业通过创业板上 市,获得了便利的融资渠道,而创业投资通过创业板市场顺利实现退出,是资本 增值最丰厚的途径。因此参股相关创业投资企业的上市公司蕴含着巨大的投资机 会,并将成为 2008 年的一个重要投资主题。
一、有上市公司参股的优质创投企业分析 目前我国注册资本雄厚、投资事件较多、孵化能力较强且有上市公司参股的 创投企业如下: 1、深圳市创新投资集团有限公司 深圳市创新投资集团有限公司成立于 1999 年,注册资本为 16 亿元。股东构 成为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会、深圳市机场集团有限公司、上海 大众公用事业(集团)股份有限公司、深圳市福田投资发展公司、深圳市盐田港 集团有限公司、广东电力发展股份有限公司、隆鑫集团有限公司、新通产实业开 发(深圳)有限公司、深圳市亿鑫投资有限公司、深圳能源投资股份有限公司、 广深铁路股份有限公司和中兴通讯股份有限公司。 公司现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司 13 家,其 主要投资对象为科技型的高成长性创业企业,包括生物工程、IT、软件等。1999 年成立至今,深创投已经投资了 50 多家企业,其管理的外部基金规模近 40 亿 元,总资产规模已经突破 60 亿元,2006 年净利润 11852 万元。是我国资本规模最 大、投资能力最强的本土创业投资企业。 表 深圳市创新投资集团有限公司投资的上市公司 持有 创投 注册资 所参股的 创投公司投资的上 持股数 公司 本(亿 创投公司 市公司 (万股) 的股 元) 份比
代码
上市公 司
持股比 例
请务必参阅文章最后的重要声明
2
Page 3 of 3 例
600635
大众公用
20%
深圳市创新 投资集团有 限公司 000539 粤电力 3.13%
16
潍柴动力 (000338) 开元控股 (000516) 同洲电子 (002052) 中材科技 (002080) 陆科电子 (002121) 西部材料 (002149) 远望谷(002161) 怡亚通(002183)
2150 2804.6293 600.35 349.94 585 800 582.972 113.1739
4.129% 18.930% 2.660% 2.333% 9.750% 11.692% 9.081% 0.916%
2007 年,深圳创投集团投资的怡亚通(002183)、远望谷(002161)、西部 材料(002149)、科陆电子(002121)均已经在深圳中小板上市。之前在国内 A 股成功上市的还包括潍柴动力(000338)、同洲电子(002052)、中材科技 (002080)。此外,今年 5 月深圳创投集团投资的橡果国际在美国 NASDAQ 上 市,7 月丰泉环保在德国法兰克福高级主板上市, 8 月份易居中国控股、深圳三 诺数码集团有限公司分别在美国纽约证券交易所、韩国证券期货交易所 KOSDAQ 上市,11 月网龙网络在香港联交所创业板上市。此外,其投资的北京拓尔思信息 技术有限公司、中山市明阳电器有限公司、新疆大明矿业均预计 08-09 年在国内 上市。
表:深圳市创投集团投资的公司 07 年海外成功上市及部分项目储备一览表 橡果国际 丰泉环保 易居中国 中国最大的电视直销购物公司 中国环保产业骨干企业。 易居中国是中国最大的房地产流通 服务商 主营业务为数字多媒体音响产品的 开发、生产和销售,是中国主要专 业数字音频产品制造商。 2007 年 5 月 3 日在美国 NASDAQ 上市(股票代 码:ATV) 2007 年 7 月 6 日在德国法兰克福高级主板挂牌 上市(股票代码:ZEF) 2007 年 8 月 8 日在美国纽约证券交易所成功上 市(代码:EJ) 2007 年 8 月 17 日在韩国 KOSDAQ 挂牌上市(股 票代码:A900010)
三诺电子
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3
Page 4 of 4 国内最早自主研发网络游戏并运营 的领军企业之一 国内最大搜索技术和内容管理技术 供应商 首批纳入城乡电网改造工程提供重 大输配电设备的骨干企业。 国内储量最大的单体铁矿和单体铜 矿 2007 年 11 月 2 日在香港创业板成功上市(股 票代码:8288)
网龙网络 北京拓尔思 信息技术有 限公司 中山市明阳 电器有限公 司 新疆大明矿 业
计划 2008 年国内 IPO 上市
计划 2008 年国内 IPO 上市 计划 2008 年国内 IPO 上市
2、浙江天堂硅谷创业集团有限公司 浙江天堂硅谷创业集团有限公司由浙江省政府牵头,于 2000 年 11 月组建的 一家专门从事高科技产业创业投资的公司,注册资本 1.618 亿元。截止 2007 年 6 月底,控股及参股公司共 16 家,管理资产超过 20 个亿人民币,成为浙江创投业 的第一品牌。上市公司钱江水利(600283)持有浙江天堂硅谷创业集团有限公司 35.59%的股份,同时天堂硅谷董事会成员均由钱江水利委派,因此钱江水利拥有 对浙江天堂硅谷创业集团有限公司的实际控制权,并将其纳入合并财务报表。 目前天堂硅谷成功发起设立了两家公司型创业投资基金,参股子公司深圳莱 宝高科已在中小板上市。
表 上市 公司 持有创 投公司 的股份 比例
浙江天堂硅谷创业集团有限公司投资的上市公司 所参股 的创投 公司 注册 资本 (亿 元) 创投公司投资的上 市公司 持股数 (万股) 持股比 例
代码
深天健(000090) 钱江 水利 浙江天 堂硅谷 创业投 资有限 公司 鑫富药业 (002019) 莱宝高科 (002106)
630
2.069%
600283
35.59%
1.568
323.8302
3.389%
2808
11.066%
其中,深天健(000090)为浙江天堂硅谷创业集团有限公司在深天健增发时 认购。鑫富药业(002019)为浙江天堂硅谷创业集团有限公司受让其他股东获 得。
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4
Page 5 of 5 3、浙江省创业投资集团公司 浙江省创业投资集团有限公司成立于 2000 年 9 月,注册资本为人民币 1 亿 元。股东分别为浙江汇丰控股有限公司、浙江省经济建设投资公司、浙江巨化股 份有限公司、浙江东南发电股份有限公司、浙江省电力实业总公司,其中巨化股 份(600160)占 15%股权。浙江省创业投资集团有限公司投资的瑞泰科技 (002066)、西部材料(002149)已在中小板上市。
表 浙江省创业投资集团公司投资的上市公司 上市公 司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股的 创投公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 瑞泰科技 (002066) 西部材料 (002149) 持股数 (万股)
代码
持股比例
600160
巨化股 份
15.00%
浙江省创 业投资集 团公司
270 1000
4.500% 14.616%
1
4、江苏省高科技产业投资有限公司 江苏省高科技产业投资有限公司成立于 1997 年 4 月,注册资本 3000 万元, 主要股东为综艺股份(600770),持有 53.85%股权,其他股东还包括江苏省经济 技术协作公司、江苏省国际经济合作有限公司。公司投资的常铝股份 (002160)、西部材料(002165)已在中小板上市。 表 江苏省高科技产业投资有限公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股的 创投公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 常铝股份 (002160) 0.3 红宝丽 (002165) 310 4.133% 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
600770
综艺股份
53.85%
江苏省高 科技产业 投资公司
714
4.200%
5、深圳市达晨创业投资有限公司
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5
Page 6 of 6 深圳市达晨创业投资有限公司 2000 年成立,注册资本为 1 亿元。电广传媒 (000917)持有公司 75%的股权。公司所投资的创投项目中,深圳市同洲电子股 份有限公司已经在深交所中小板成功上市,湖南拓维信息系统股份有限公司、深 圳和而泰电子科技有限公司和广州市华工百川自控科技有限公司已进入股改辅导 期,并积极争取上市。 表 深圳市达晨创业投资有限公司投资的上市公司 上市公 司 持有创 投公司 的股份 比例 75.00% 所参股的 创投公司 深圳市达 晨创业投 资有限公 司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 同洲电子 (002052) 持股数 (万股)
代码
持股比例
000917
电广传 媒
1
1685
7.458%
6、珠海清华科技园创业投资公司 珠海清华科技园创业投资有限公司于 2001 年 7 月成立,公司注册资金 1.66 亿元人民币。股东结构为:力合股份有限公司持股 57.15%,深圳清华信息港发展 有限公司持股 33.21%,清华控股有限公司持股 9.64%。公司主要从事珠海清华科 技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化,在珠海已建立起了高新技术 企业孵化基地,参股拓邦电子(002139)已在中小板上市。 表 珠海清华科技园创业投资公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 57.15% 所参股的 创投公司 珠海清华 科技园创 业投资有 限公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 拓邦电子 (002139) 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
000532
力合股份
1.66
676.2
13.524%
7、江苏弘瑞科技创业投资有限公司 江苏弘瑞科技创业投资有限公司成立于 2002 年 9 月,注册资本 5000 万元, 主要股东为江苏高科技投资集团有限公司,江苏弘业股份有限公司(持有 24%股 权),南京瑞尔医药有限公司。参股的红宝丽(002165)已在中小板上市。 表 江苏弘瑞科技创业投资有限公司投资的上市公司
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6
Page 7 of 7 持有创 投公司 的股份 比例 24.00% 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司
代码
上市公 司 弘业股 份 南纺股 份
所参股的 创投公司
持股数 (万股)
持股比例
600128
600250
12.60%
江苏弘瑞 科技创业 投资有限 公司
0.5
红宝丽 (002165)
290
3.867%
8、清华科技创业投资有限公司 清华科技创业投资有限公司是由清华控股有限公司(原清华大学企业集团) 于 2000 年发起设立的一家专注于风险投资和基金管理的专业投资机构。注册资本 2 亿元。主要股东包括清华控股有限公司、长城证券以及上市公司特变电工、华 银电力、水井坊等。 表 清华科技创业投资有限公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股 的创投 公司 清华科 技创业 投资有 限公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
600744 600089 600779
华银电力 特变电工 水井坊
5.00% 5.00% 5.00%
2
辰州矿业 (002155)
3716
9.500%
9、清华紫光科技创新投资有限公司 清华紫光科技创新投资有限公司由紫光股份(000938)、路桥建设 (600263)、中海海盛(600896)、中钨高新(000657)、燕京啤酒 (000729)、凌钢股份(600231)、常山股份(000158)、天茂集团(000627) 等多家上市公司于 2000 年 4 月共同发起设立,目前注册资本为 2.5 亿元人民币。 公司专业致力于高成长企业培育和高科技项目孵化,具有直接投资和基金管理双 重职能,受托管理的资产规模超过数亿元人民币。 代码 000938 000158 600896 000729 600231 上市公司 紫光股份 常山股份 中海海盛 燕京啤酒 凌钢股份 持有创投公司的 股份比例 16.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 所参股的创投公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 注册资本(亿 元) 2.5
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7
Page 8 of 8 000627 600263 000657 天茂集团 路桥建设 中钨高新 8.00% 8.00% 6.00%
二、重点关注每股所含优质创投公司注册资本较大的上市公 司 创业板推出将使创投投资资本退出渠道的日益顺畅,创投公司通过先期投资 有巨大发展潜力的公司股权,做大做强后,一旦成功在创业板上市则将给参与的 投资方带来巨大的收益。目前我国创投公司投资能力参差不齐,业绩相差悬殊, 我们暂时只能从创投公司的过往投资业绩来推断其未来的孵化能力。 已经孵化出多家中小板企业以及旗下还有多家公司等待上市的深圳市创新投 资集团有限公司无疑是国内创投企业的龙头,此外,浙江创业投资公司、浙江天 堂硅谷创业集团有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、深圳市达晨创业投 资有限公司、珠海清华科技园创业投资公司、江苏弘瑞科技创业投资有限公司拥 有区位优势,成功拓展了许多项目,投资参股的企业都有在中小板成功上市的案 例,是国内实力较强的创投公司。 下面我们简单用“上市公司每股所含优质创投公司注册资本”指标统一量化 参股创投公司的投资价值。 表 上市公司每股所含优质创投公司注册资本 总股本 (亿股) 持有创投 公司的股 份比例 57.15% 注册资 本(亿 元) 1.66 上市公司每股 所含的创投公 司注册资本 (元) 0.28
代码
上市公司
所参股的创投公司
000532
力合股份
3.4471
珠海清华科技园创 业投资有限公司 深圳市创新投资集团 有限公司
600635
大众公用
12.4611
20%
16
0.26
000917
电广传媒
3.3865
75.00%
深圳市达晨创业投 资有限公司 浙江天堂硅谷创业 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司
1
0.22
600283
钱江水利
2.8533
35.59%
1.568
0.20
000938
紫光股份
2.0608
16.00%
2.5
0.19
000657
中钨高新
2.2257
6.00%
2.5
0.07
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8
Page 9 of 9 江苏弘瑞科技创业 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 江苏省高科技产业 投资公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 浙江省创业投资集 团公司 清华科技创业投资 有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华科技创业投资 有限公司 清华科技创业投资 有限公司
600128
弘业股份
1.9945
24.00%
0.5
0.06
600263
路桥建设
4.0813
8.00%
2.5
0.05
000158
常山股份
4.3
8.00%
2.5
0.05
600896
中海海盛
4.4717
8.00%
2.5
0.04
600770
综艺股份
4.05
53.85%
0.3
0.04
600231
凌钢股份
5.239
8.00%
2.5
0.04
000627
天茂集团
5.9479
8.00%
2.5
0.03
600160
巨化股份
5.568
15.00%
1
0.03
600779
水井坊
4.8855
5.00% 8.00%
2
0.02
000729
燕京啤酒
11.0026
2.5
0.02
600744
华银电力
7.1165
5.00% 5.00%
2
0.01
600089
特变电工
8.5404
2
0.01
上市公司每股所含优质创投公司注册资本较大的依次有:力合股份、大众公 用、电广传媒、钱江水利、紫光股份。但由于“上市公司每股所含优质创投公司 注册资本”指标没有衡量创投公司的投资能力,综合考虑创投公司的投资能力 后,我们建议投资者重点关注的参股创投上市公司有:参股深圳市创新投资集团 有限公司 20%的大众公用(600635),参股珠海清华科技园创业投资公司 57.15% 的力合股份(000532),参股浙江天堂硅谷创业集团有限公司 35.59%的钱江水利 (600283),参股浙江省创业投资集团公司 15.00%巨化股份(600160),参股江 苏省高科技产业投资有限公司 53.85%的综艺股份(600770),参股深圳市达晨创 业投资有限公司 75.00%的电广传媒(000917),参股江苏弘瑞科技创业投资有限 公司 24.00%的弘业股份(600128)。
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评级说明: 国海证券研究所的行业评价体系包括:增持、中性、减持 增持:预计未来6 个月内,行业指数领先整体市场; 中性:预计未来6 个月内,行业指数变动幅度与整体市场表现相当; 减持:预计未来6 个月内,行业指数落后整体市场。
国海证券研究所的股票投资评级体系包括:买入、增持、中性、减持。 买入:预计未来6 个月内,股价涨幅为30%以上; 增持:预计未来6 个月内,股价涨幅为5——30%之间; 中性:预计未来6 个月内,股价涨幅为为±5%之间; 减持:预计未来6 个月内,股价跌幅为5%以上
重要提示:本报告所引用信息均来自公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不 作任何保证。报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。我公司及其所属关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

[2008-1-8]参股创投公司的上市公司投资机会分析

发布机构:
报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/8
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A 股市场
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参股创投公司的上市公司投资机会分析
2008 年 1 月 02 日
参股创投公司的上市公司投资机会分析 国海证券研究所 投资策略研究中心 核心结论: 黄进勇 Huangjy01@ghzq.com.cn

预计我国 2008 年将加快推出创业板,使参股相关创业 投资企业的上市公司蕴含着巨大的投资机会,并成为 2008 年的一个重要投资主题。

综合分析,我们建议投资者重点关注的参股创投上市公 司有:参股深圳市创新投资集团有限公司 20%的大众 公用(600635),参股珠海清华科技园创业投资公司 57.15%的力合股份(000532),参股浙江天堂硅谷创业 集团有限公司 35.59%的钱江水利(600283),参股浙 江省创业投资集团公司 15.00%巨化股份(600160), 参股江苏省高科技产业投资有限公司 53.85%的综艺股 份(600770),参股深圳市达晨创业投资有限公司 75.00%的电广传媒(000917),参股江苏弘瑞科技创业 投资有限公司 24.00%的弘业股份(600128)。
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创业投资指通过向不同发展阶段的创业企业提供长期稳定的资金支持与增值 服务,使其迅速的做大做强,而创投资金则通过多种有效的退出模式,实现资本 增值,给投资人带来丰厚回报。我国的创业投资行业近几年获得了快速发展,截 至三季度末,我国境内活跃的创业投资基金的投资规模达到 20.09 亿美元,超过 了 2006 年全年 17.77 亿美元的投资额。随着我国大力推进多层次资本市场建设, 落实自主创新国家核心战略,创业板的推出也渐行渐近。创业企业通过创业板上 市,获得了便利的融资渠道,而创业投资通过创业板市场顺利实现退出,是资本 增值最丰厚的途径。因此参股相关创业投资企业的上市公司蕴含着巨大的投资机 会,并将成为 2008 年的一个重要投资主题。
一、有上市公司参股的优质创投企业分析 目前我国注册资本雄厚、投资事件较多、孵化能力较强且有上市公司参股的 创投企业如下: 1、深圳市创新投资集团有限公司 深圳市创新投资集团有限公司成立于 1999 年,注册资本为 16 亿元。股东构 成为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会、深圳市机场集团有限公司、上海 大众公用事业(集团)股份有限公司、深圳市福田投资发展公司、深圳市盐田港 集团有限公司、广东电力发展股份有限公司、隆鑫集团有限公司、新通产实业开 发(深圳)有限公司、深圳市亿鑫投资有限公司、深圳能源投资股份有限公司、 广深铁路股份有限公司和中兴通讯股份有限公司。 公司现下辖全资、控股、合资的投资(基金)公司和投资管理公司 13 家,其 主要投资对象为科技型的高成长性创业企业,包括生物工程、IT、软件等。1999 年成立至今,深创投已经投资了 50 多家企业,其管理的外部基金规模近 40 亿 元,总资产规模已经突破 60 亿元,2006 年净利润 11852 万元。是我国资本规模最 大、投资能力最强的本土创业投资企业。 表 深圳市创新投资集团有限公司投资的上市公司 持有 创投 注册资 所参股的 创投公司投资的上 持股数 公司 本(亿 创投公司 市公司 (万股) 的股 元) 份比
代码
上市公 司
持股比 例
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600635
大众公用
20%
深圳市创新 投资集团有 限公司 000539 粤电力 3.13%
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潍柴动力 (000338) 开元控股 (000516) 同洲电子 (002052) 中材科技 (002080) 陆科电子 (002121) 西部材料 (002149) 远望谷(002161) 怡亚通(002183)
2150 2804.6293 600.35 349.94 585 800 582.972 113.1739
4.129% 18.930% 2.660% 2.333% 9.750% 11.692% 9.081% 0.916%
2007 年,深圳创投集团投资的怡亚通(002183)、远望谷(002161)、西部 材料(002149)、科陆电子(002121)均已经在深圳中小板上市。之前在国内 A 股成功上市的还包括潍柴动力(000338)、同洲电子(002052)、中材科技 (002080)。此外,今年 5 月深圳创投集团投资的橡果国际在美国 NASDAQ 上 市,7 月丰泉环保在德国法兰克福高级主板上市, 8 月份易居中国控股、深圳三 诺数码集团有限公司分别在美国纽约证券交易所、韩国证券期货交易所 KOSDAQ 上市,11 月网龙网络在香港联交所创业板上市。此外,其投资的北京拓尔思信息 技术有限公司、中山市明阳电器有限公司、新疆大明矿业均预计 08-09 年在国内 上市。
表:深圳市创投集团投资的公司 07 年海外成功上市及部分项目储备一览表 橡果国际 丰泉环保 易居中国 中国最大的电视直销购物公司 中国环保产业骨干企业。 易居中国是中国最大的房地产流通 服务商 主营业务为数字多媒体音响产品的 开发、生产和销售,是中国主要专 业数字音频产品制造商。 2007 年 5 月 3 日在美国 NASDAQ 上市(股票代 码:ATV) 2007 年 7 月 6 日在德国法兰克福高级主板挂牌 上市(股票代码:ZEF) 2007 年 8 月 8 日在美国纽约证券交易所成功上 市(代码:EJ) 2007 年 8 月 17 日在韩国 KOSDAQ 挂牌上市(股 票代码:A900010)
三诺电子
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Page 4 of 4 国内最早自主研发网络游戏并运营 的领军企业之一 国内最大搜索技术和内容管理技术 供应商 首批纳入城乡电网改造工程提供重 大输配电设备的骨干企业。 国内储量最大的单体铁矿和单体铜 矿 2007 年 11 月 2 日在香港创业板成功上市(股 票代码:8288)
网龙网络 北京拓尔思 信息技术有 限公司 中山市明阳 电器有限公 司 新疆大明矿 业
计划 2008 年国内 IPO 上市
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2、浙江天堂硅谷创业集团有限公司 浙江天堂硅谷创业集团有限公司由浙江省政府牵头,于 2000 年 11 月组建的 一家专门从事高科技产业创业投资的公司,注册资本 1.618 亿元。截止 2007 年 6 月底,控股及参股公司共 16 家,管理资产超过 20 个亿人民币,成为浙江创投业 的第一品牌。上市公司钱江水利(600283)持有浙江天堂硅谷创业集团有限公司 35.59%的股份,同时天堂硅谷董事会成员均由钱江水利委派,因此钱江水利拥有 对浙江天堂硅谷创业集团有限公司的实际控制权,并将其纳入合并财务报表。 目前天堂硅谷成功发起设立了两家公司型创业投资基金,参股子公司深圳莱 宝高科已在中小板上市。
表 上市 公司 持有创 投公司 的股份 比例
浙江天堂硅谷创业集团有限公司投资的上市公司 所参股 的创投 公司 注册 资本 (亿 元) 创投公司投资的上 市公司 持股数 (万股) 持股比 例
代码
深天健(000090) 钱江 水利 浙江天 堂硅谷 创业投 资有限 公司 鑫富药业 (002019) 莱宝高科 (002106)
630
2.069%
600283
35.59%
1.568
323.8302
3.389%
2808
11.066%
其中,深天健(000090)为浙江天堂硅谷创业集团有限公司在深天健增发时 认购。鑫富药业(002019)为浙江天堂硅谷创业集团有限公司受让其他股东获 得。
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Page 5 of 5 3、浙江省创业投资集团公司 浙江省创业投资集团有限公司成立于 2000 年 9 月,注册资本为人民币 1 亿 元。股东分别为浙江汇丰控股有限公司、浙江省经济建设投资公司、浙江巨化股 份有限公司、浙江东南发电股份有限公司、浙江省电力实业总公司,其中巨化股 份(600160)占 15%股权。浙江省创业投资集团有限公司投资的瑞泰科技 (002066)、西部材料(002149)已在中小板上市。
表 浙江省创业投资集团公司投资的上市公司 上市公 司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股的 创投公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 瑞泰科技 (002066) 西部材料 (002149) 持股数 (万股)
代码
持股比例
600160
巨化股 份
15.00%
浙江省创 业投资集 团公司
270 1000
4.500% 14.616%
1
4、江苏省高科技产业投资有限公司 江苏省高科技产业投资有限公司成立于 1997 年 4 月,注册资本 3000 万元, 主要股东为综艺股份(600770),持有 53.85%股权,其他股东还包括江苏省经济 技术协作公司、江苏省国际经济合作有限公司。公司投资的常铝股份 (002160)、西部材料(002165)已在中小板上市。 表 江苏省高科技产业投资有限公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股的 创投公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 常铝股份 (002160) 0.3 红宝丽 (002165) 310 4.133% 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
600770
综艺股份
53.85%
江苏省高 科技产业 投资公司
714
4.200%
5、深圳市达晨创业投资有限公司
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Page 6 of 6 深圳市达晨创业投资有限公司 2000 年成立,注册资本为 1 亿元。电广传媒 (000917)持有公司 75%的股权。公司所投资的创投项目中,深圳市同洲电子股 份有限公司已经在深交所中小板成功上市,湖南拓维信息系统股份有限公司、深 圳和而泰电子科技有限公司和广州市华工百川自控科技有限公司已进入股改辅导 期,并积极争取上市。 表 深圳市达晨创业投资有限公司投资的上市公司 上市公 司 持有创 投公司 的股份 比例 75.00% 所参股的 创投公司 深圳市达 晨创业投 资有限公 司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 同洲电子 (002052) 持股数 (万股)
代码
持股比例
000917
电广传 媒
1
1685
7.458%
6、珠海清华科技园创业投资公司 珠海清华科技园创业投资有限公司于 2001 年 7 月成立,公司注册资金 1.66 亿元人民币。股东结构为:力合股份有限公司持股 57.15%,深圳清华信息港发展 有限公司持股 33.21%,清华控股有限公司持股 9.64%。公司主要从事珠海清华科 技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化,在珠海已建立起了高新技术 企业孵化基地,参股拓邦电子(002139)已在中小板上市。 表 珠海清华科技园创业投资公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 57.15% 所参股的 创投公司 珠海清华 科技园创 业投资有 限公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 拓邦电子 (002139) 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
000532
力合股份
1.66
676.2
13.524%
7、江苏弘瑞科技创业投资有限公司 江苏弘瑞科技创业投资有限公司成立于 2002 年 9 月,注册资本 5000 万元, 主要股东为江苏高科技投资集团有限公司,江苏弘业股份有限公司(持有 24%股 权),南京瑞尔医药有限公司。参股的红宝丽(002165)已在中小板上市。 表 江苏弘瑞科技创业投资有限公司投资的上市公司
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Page 7 of 7 持有创 投公司 的股份 比例 24.00% 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司
代码
上市公 司 弘业股 份 南纺股 份
所参股的 创投公司
持股数 (万股)
持股比例
600128
600250
12.60%
江苏弘瑞 科技创业 投资有限 公司
0.5
红宝丽 (002165)
290
3.867%
8、清华科技创业投资有限公司 清华科技创业投资有限公司是由清华控股有限公司(原清华大学企业集团) 于 2000 年发起设立的一家专注于风险投资和基金管理的专业投资机构。注册资本 2 亿元。主要股东包括清华控股有限公司、长城证券以及上市公司特变电工、华 银电力、水井坊等。 表 清华科技创业投资有限公司投资的上市公司 持有创 投公司 的股份 比例 所参股 的创投 公司 清华科 技创业 投资有 限公司 注册资 本(亿 元) 创投公司投 资的上市公 司 持股数 (万股)
代码
上市公司
持股比例
600744 600089 600779
华银电力 特变电工 水井坊
5.00% 5.00% 5.00%
2
辰州矿业 (002155)
3716
9.500%
9、清华紫光科技创新投资有限公司 清华紫光科技创新投资有限公司由紫光股份(000938)、路桥建设 (600263)、中海海盛(600896)、中钨高新(000657)、燕京啤酒 (000729)、凌钢股份(600231)、常山股份(000158)、天茂集团(000627) 等多家上市公司于 2000 年 4 月共同发起设立,目前注册资本为 2.5 亿元人民币。 公司专业致力于高成长企业培育和高科技项目孵化,具有直接投资和基金管理双 重职能,受托管理的资产规模超过数亿元人民币。 代码 000938 000158 600896 000729 600231 上市公司 紫光股份 常山股份 中海海盛 燕京啤酒 凌钢股份 持有创投公司的 股份比例 16.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 所参股的创投公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 注册资本(亿 元) 2.5
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Page 8 of 8 000627 600263 000657 天茂集团 路桥建设 中钨高新 8.00% 8.00% 6.00%
二、重点关注每股所含优质创投公司注册资本较大的上市公 司 创业板推出将使创投投资资本退出渠道的日益顺畅,创投公司通过先期投资 有巨大发展潜力的公司股权,做大做强后,一旦成功在创业板上市则将给参与的 投资方带来巨大的收益。目前我国创投公司投资能力参差不齐,业绩相差悬殊, 我们暂时只能从创投公司的过往投资业绩来推断其未来的孵化能力。 已经孵化出多家中小板企业以及旗下还有多家公司等待上市的深圳市创新投 资集团有限公司无疑是国内创投企业的龙头,此外,浙江创业投资公司、浙江天 堂硅谷创业集团有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、深圳市达晨创业投 资有限公司、珠海清华科技园创业投资公司、江苏弘瑞科技创业投资有限公司拥 有区位优势,成功拓展了许多项目,投资参股的企业都有在中小板成功上市的案 例,是国内实力较强的创投公司。 下面我们简单用“上市公司每股所含优质创投公司注册资本”指标统一量化 参股创投公司的投资价值。 表 上市公司每股所含优质创投公司注册资本 总股本 (亿股) 持有创投 公司的股 份比例 57.15% 注册资 本(亿 元) 1.66 上市公司每股 所含的创投公 司注册资本 (元) 0.28
代码
上市公司
所参股的创投公司
000532
力合股份
3.4471
珠海清华科技园创 业投资有限公司 深圳市创新投资集团 有限公司
600635
大众公用
12.4611
20%
16
0.26
000917
电广传媒
3.3865
75.00%
深圳市达晨创业投 资有限公司 浙江天堂硅谷创业 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司
1
0.22
600283
钱江水利
2.8533
35.59%
1.568
0.20
000938
紫光股份
2.0608
16.00%
2.5
0.19
000657
中钨高新
2.2257
6.00%
2.5
0.07
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Page 9 of 9 江苏弘瑞科技创业 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 江苏省高科技产业 投资公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 浙江省创业投资集 团公司 清华科技创业投资 有限公司 清华紫光科技创新 投资有限公司 清华科技创业投资 有限公司 清华科技创业投资 有限公司
600128
弘业股份
1.9945
24.00%
0.5
0.06
600263
路桥建设
4.0813
8.00%
2.5
0.05
000158
常山股份
4.3
8.00%
2.5
0.05
600896
中海海盛
4.4717
8.00%
2.5
0.04
600770
综艺股份
4.05
53.85%
0.3
0.04
600231
凌钢股份
5.239
8.00%
2.5
0.04
000627
天茂集团
5.9479
8.00%
2.5
0.03
600160
巨化股份
5.568
15.00%
1
0.03
600779
水井坊
4.8855
5.00% 8.00%
2
0.02
000729
燕京啤酒
11.0026
2.5
0.02
600744
华银电力
7.1165
5.00% 5.00%
2
0.01
600089
特变电工
8.5404
2
0.01
上市公司每股所含优质创投公司注册资本较大的依次有:力合股份、大众公 用、电广传媒、钱江水利、紫光股份。但由于“上市公司每股所含优质创投公司 注册资本”指标没有衡量创投公司的投资能力,综合考虑创投公司的投资能力 后,我们建议投资者重点关注的参股创投上市公司有:参股深圳市创新投资集团 有限公司 20%的大众公用(600635),参股珠海清华科技园创业投资公司 57.15% 的力合股份(000532),参股浙江天堂硅谷创业集团有限公司 35.59%的钱江水利 (600283),参股浙江省创业投资集团公司 15.00%巨化股份(600160),参股江 苏省高科技产业投资有限公司 53.85%的综艺股份(600770),参股深圳市达晨创 业投资有限公司 75.00%的电广传媒(000917),参股江苏弘瑞科技创业投资有限 公司 24.00%的弘业股份(600128)。
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评级说明: 国海证券研究所的行业评价体系包括:增持、中性、减持 增持:预计未来6 个月内,行业指数领先整体市场; 中性:预计未来6 个月内,行业指数变动幅度与整体市场表现相当; 减持:预计未来6 个月内,行业指数落后整体市场。
国海证券研究所的股票投资评级体系包括:买入、增持、中性、减持。 买入:预计未来6 个月内,股价涨幅为30%以上; 增持:预计未来6 个月内,股价涨幅为5——30%之间; 中性:预计未来6 个月内,股价涨幅为为±5%之间; 减持:预计未来6 个月内,股价跌幅为5%以上
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