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[2008-1-11]宏源研究--中信证券(600030)2007年业绩预增公告

行业公司
宏源证券深度研究 (中信证券业绩预增公告点评)
宏源证券研究中心 2008 年 01 月 10 日
博 大 精 深
源 自 研 究
公司研究 金融行业/证券公司
中信证券(600030) ――2007 年业绩预增公告点评
推荐
2008 年 01 月 10 日 股票价格 1 月 9 日收盘价(元) 94.04 近 20 日均价(元) 六个月目标价(元) 87.23 150
公司研究/公告点评
要点回顾: 公司 1 月 7 日发布公告,由于证券市场持续向好,各项业 务顺利开展;股票市场总体上呈震荡向上趋势,交易量大幅增 加,加之资本规模增大,合并报表单位增多,使得公司经营业 绩大幅度上升。2007 年净利润实现数与 2006 年同期相比,有较 大幅度的上升,上升幅度预计将超过 4 倍,达到上年同期净利
一 年 内 最 高 / 最 低 ( 元 ) 117.89/29.5
股本结构 总股本(万股) 流通 A 股(万股) 331523.38 279155.84
润的 5 倍以上。 公司 2006 年全年净利润达到 23.71 亿元,每股收益 0.795 元,预计 2007 年全年净利润将超过 118.5 亿元,摊薄后每股收 益为 3.59 元。
近期股价走势: 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 0 2000 1000 3000 5000 4000 6000
成交金额
中信证券
上证综合指数
相关研究报告: 1、《增资海外子公司、期货资格 获批点评》(07.12.11) 2、 《强大买方业务和创新业务实 力推动超预期增长》 (07.10.26) 3、《战略合作,即将踏上国际金 融市场的舞台》(07.10.23)
研究员:胡颖 电话:010-62294629 email:huying@ehongyuan. com.cn
敬请阅读报告尾页免责条款及投资评级说明
1
宏源证券-研究中心
公司研究
从公司公告来看,中信证券预计 2007 年全年净利润将超过 118.5 亿元,摊薄后每股收益为 3.59 元。 经纪业务,中信证券(包括旗下控股公司)交易总额达到 5.84 万 亿,市场份额为 7.884%,市场排名第一。近年来,经纪业务份额一直在 逐年增长, 其中基金和债券业务的市场占比较股票交易大, 基金达到 10% 以上,债券更是达到 11%以上。 投资银行业务,中信证券及中信建投共主承销 8 个项目,联合主承 销 6 个项目,承销收入达到 16.18 亿元,仅次于中金公司 20.76 亿元, 增发达到 489 亿元,占市场份额 14.4%,居行业首位。 公司 2007 年共创设权证 38.64 亿份,占市场份额 23.31%,目前仍 有大量的南航权证未注销,待 2008 年到期之后,权证创设的收益将纳 入到公司的财务报表,仍将给公司的投资贡献 30-50 亿元的收益。 公司业绩超预期,目前尚未公布详细的财务报表,从其业务收入来 源结构看,其超预期的主要原因之一是在 2007 年四季度市场低迷的情 况下,公司的经纪业务仍保持较强的盈利能力,市场份额不断上升。 在 2008 年的证券行业的投资策略报告中,我们提到,创新业务将 成为行业的主题,股指期货的推出,将刺激市场交易,中信证券旗下的 中证期货目前已经获得全面结算会员资格, 经纪业务的发展有望继续上 一个台阶,有利于中信证券未来自营业务、资产管理业务等等在期现市 场之间的套利和套期保值业务的开展; 债券承销一直是中信证券投资银 行业务的特色之一, 公司债的改革将有利于其投资银行业务的进一步发 展;公司是率先获得直接股权投资试点的证券公司之一,其强大的投行 业务能力将使得公司在直投业务方面尽快有所斩获; 公司目前全资控股 华夏基金,将对旗下两支基金进行整合,混业经营策略及基金业良好的 发展前景在 2008 年将成为公司收入的主要来源之一。目前暂时维持之 前 2008、2009 年的盈利预测,增持评级。 图一:中信证券股票交易市场份额
9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 15年 6月 年 05 20 1月 12 0 20 16年 6月 年 06 20 1月 12 0 20 17年 6月 年 07 20 1月 12
0 20
资料来源:公司年报、半年报、wind 资讯
敬请阅读报告尾页免责条款及投资评级说明
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宏源证券-研究中心
公司研究
图二:2007 年权证创设证券公司市场份额 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 中 信 证 券 国 泰 君 安 海 通 证 券 光 大 证 券 广 发 证 券 国 信 证 券 招 商 证 券 东 方 证 券 申 银 万 国 宏 源 证 券 资料来源:Wind 资讯、宏源证券研究所 敬请阅读报告尾页免责条款及投资评级说明
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宏源证券-研究中心
公司研究
投资评级说明: 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级, 以报告发布日后6个月内的公司股价 (或 行业指数)涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准。 公司评级: 买入——未来6-12个月跑赢上证综指+15%以上; 增持——未来6-12个月跑赢上证综指+5%-+15%; 中性——未来6-12个月与上证综指偏离-5%-+5%; 减持——未来6-12个月跑输上证综指5%以上
行业评级评级 增持——未来6-12个月跑赢上证综指+5%以上; 中性——未来6-12个月与上证综指偏离-5%-+5%; 减持——未来6-12个月跑输上证综指5%以上
敬请阅读报告尾页免责条款及投资评级说明
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宏源证券-研究中心
公司研究
免责条款: 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、 公正, 但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信 息进行证券投资所造成的一切后果,本研究中心概不负责。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制 和发布。如引用、刊发,需注明出处为宏源证券研究中心,且不得对本报告进行有悖原意 的引用、删节和修改。
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[2008-1-11]宏源研究--中信证券(600030)2007年业绩预增公告

发布机构:
报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/11
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内容简介

行业公司
宏源证券深度研究 (中信证券业绩预增公告点评)
宏源证券研究中心 2008 年 01 月 10 日
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公司研究 金融行业/证券公司
中信证券(600030) ――2007 年业绩预增公告点评
推荐
2008 年 01 月 10 日 股票价格 1 月 9 日收盘价(元) 94.04 近 20 日均价(元) 六个月目标价(元) 87.23 150
公司研究/公告点评
要点回顾: 公司 1 月 7 日发布公告,由于证券市场持续向好,各项业 务顺利开展;股票市场总体上呈震荡向上趋势,交易量大幅增 加,加之资本规模增大,合并报表单位增多,使得公司经营业 绩大幅度上升。2007 年净利润实现数与 2006 年同期相比,有较 大幅度的上升,上升幅度预计将超过 4 倍,达到上年同期净利
一 年 内 最 高 / 最 低 ( 元 ) 117.89/29.5
股本结构 总股本(万股) 流通 A 股(万股) 331523.38 279155.84
润的 5 倍以上。 公司 2006 年全年净利润达到 23.71 亿元,每股收益 0.795 元,预计 2007 年全年净利润将超过 118.5 亿元,摊薄后每股收 益为 3.59 元。
近期股价走势: 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 0 2000 1000 3000 5000 4000 6000
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上证综合指数
相关研究报告: 1、《增资海外子公司、期货资格 获批点评》(07.12.11) 2、 《强大买方业务和创新业务实 力推动超预期增长》 (07.10.26) 3、《战略合作,即将踏上国际金 融市场的舞台》(07.10.23)
研究员:胡颖 电话:010-62294629 email:huying@ehongyuan. com.cn
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1
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公司研究
从公司公告来看,中信证券预计 2007 年全年净利润将超过 118.5 亿元,摊薄后每股收益为 3.59 元。 经纪业务,中信证券(包括旗下控股公司)交易总额达到 5.84 万 亿,市场份额为 7.884%,市场排名第一。近年来,经纪业务份额一直在 逐年增长, 其中基金和债券业务的市场占比较股票交易大, 基金达到 10% 以上,债券更是达到 11%以上。 投资银行业务,中信证券及中信建投共主承销 8 个项目,联合主承 销 6 个项目,承销收入达到 16.18 亿元,仅次于中金公司 20.76 亿元, 增发达到 489 亿元,占市场份额 14.4%,居行业首位。 公司 2007 年共创设权证 38.64 亿份,占市场份额 23.31%,目前仍 有大量的南航权证未注销,待 2008 年到期之后,权证创设的收益将纳 入到公司的财务报表,仍将给公司的投资贡献 30-50 亿元的收益。 公司业绩超预期,目前尚未公布详细的财务报表,从其业务收入来 源结构看,其超预期的主要原因之一是在 2007 年四季度市场低迷的情 况下,公司的经纪业务仍保持较强的盈利能力,市场份额不断上升。 在 2008 年的证券行业的投资策略报告中,我们提到,创新业务将 成为行业的主题,股指期货的推出,将刺激市场交易,中信证券旗下的 中证期货目前已经获得全面结算会员资格, 经纪业务的发展有望继续上 一个台阶,有利于中信证券未来自营业务、资产管理业务等等在期现市 场之间的套利和套期保值业务的开展; 债券承销一直是中信证券投资银 行业务的特色之一, 公司债的改革将有利于其投资银行业务的进一步发 展;公司是率先获得直接股权投资试点的证券公司之一,其强大的投行 业务能力将使得公司在直投业务方面尽快有所斩获; 公司目前全资控股 华夏基金,将对旗下两支基金进行整合,混业经营策略及基金业良好的 发展前景在 2008 年将成为公司收入的主要来源之一。目前暂时维持之 前 2008、2009 年的盈利预测,增持评级。 图一:中信证券股票交易市场份额
9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 15年 6月 年 05 20 1月 12 0 20 16年 6月 年 06 20 1月 12 0 20 17年 6月 年 07 20 1月 12
0 20
资料来源:公司年报、半年报、wind 资讯
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公司研究
图二:2007 年权证创设证券公司市场份额 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 中 信 证 券 国 泰 君 安 海 通 证 券 光 大 证 券 广 发 证 券 国 信 证 券 招 商 证 券 东 方 证 券 申 银 万 国 宏 源 证 券 资料来源:Wind 资讯、宏源证券研究所 敬请阅读报告尾页免责条款及投资评级说明
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投资评级说明: 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级, 以报告发布日后6个月内的公司股价 (或 行业指数)涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准。 公司评级: 买入——未来6-12个月跑赢上证综指+15%以上; 增持——未来6-12个月跑赢上证综指+5%-+15%; 中性——未来6-12个月与上证综指偏离-5%-+5%; 减持——未来6-12个月跑输上证综指5%以上
行业评级评级 增持——未来6-12个月跑赢上证综指+5%以上; 中性——未来6-12个月与上证综指偏离-5%-+5%; 减持——未来6-12个月跑输上证综指5%以上
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