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[2008-1-14]2008-1-12中国证券报第A13版:金融投资

MO E N Y %##4 年 5 6 月 6% 日 5 星期六
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责编殷鹏
美编王力 电话!"#$#%$# &'()*+,-*.$/0%!"1.23

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借助三条渠道分享农产品投资盛宴 □ 1234 Z[\ 数据显示! 全球大豆价格从
&##/ 年 年 初 到 现 在 几 乎 翻 番 " 而 农 产 品 的 涨 势 在 &##$ 年 初 得 到 了 延 续" 农产品价格快速上涨!使得一些 平时缺乏理财思想的消费者疲于应 付" 分析人士指出!目前可以通过三 条渠道分享农产品价格上涨带来的 投资盛宴"
]^J_`abcdef 来自申万的研究报告指出!全 球粮食价格还将持续上涨" 这将为 农产品期货市场提供坚实基础" 金瑞期货研发部副总经理王宏 友 指 出 !在 过 去 几 年 中 !农 产 品 期 货 的投机力量明显不足! 但在股市突 破 0### 点 后 ! 大 量 恐 高 资 金 开 始 转 入期货市场" 目前!农产品期货市场 中有 '#-12#- 的 资 金 来 自 股 市 " 不 久前! 大连商品交易所及郑州商品 交易所的成交额和成交量分别创下 了历史新高! 资金进入农产品期货 市 场 %淘 金 &已 经 成 为 一 种 趋 势 " 目 前农产品期货正面临着一个大牛 市" 王宏友指出!农产品价格的变化 主要取决于其产量的变化! 目前全 球农产品产量存在较为严重的问 题 !此 外 库 存 也 严 重 不 足 !长 期 的 矛 盾集体爆发成就了此轮牛市" 王宏友指出!炒农产品期货要注
益状况!投资者在购买时需要详细了 解产品的特点!目前有荷兰银行和德 意志银行推出了农产品理财产品" 据荷兰银行产品部专家介绍! 一般来说! 理财产品挂钩农产品有 两 种 方 式 !一 种 是 挂 钩 商 品 指 数 !这 样的产品收益情况将与期货市场的 表现直接相关) 另一种是挂钩农业 类股票! 这类产品收益率与证券市 场密切相关" 如果投资者考虑到股 票市场的不确定因素过大! 或者已 经在股票市场有一定的资金配置! 可以在选择时重点关注挂钩商品市 场的产品"
美联储主席表示 鉴于经济所面临的下行风险已变 得 更 加 明 显 联 储 采 取 进 一 步 的 降 息 举 措 可 能 很 必 要 美 元将继续维持弱势整理 下周操作上美元指数在关键的 !"#$$ 关 口 反 复 一 旦 跌 穿 此 关 口 预 计 将 反 复 下 探 !%&'$ 附 近  反 弹 方 面 持 稳 !"&$$ 并 且 突 破 !"&"$ 才 有 望 摆 脱 下 跌 通道
mngoabcd^p 上 周 !3 股 市 场 涨 幅 最 大 的 是 农 产品板块" 本周!大部分农产品股票 仍然涨幅居前" 很多私募人士表示! 配置农产品股票是目前的当然选 择" 主要原因自然是农产品涨价" 申银万国的分析师称! 目前受 益农产品涨价的股票分直接受益和 间接受益两类" 直接受益的股票主 要 有 #种 植 业 中 的 新 农 开 发 $新 赛 股 份 $敦 煌 种 业 )林 业 板 块 中 的 永 安 林 业 和 吉 林 森 工 )养 殖 业 中 的 好 当 家 $ 獐子岛) 农产品加工板块的中粮屯 河 $新 中 基 $国 投 中 鲁 $安 琪 酵 母 以 及南宁糖业) 间接受益的股票主要 有 #北 大 荒 $通 威 股 份 $新 希 望 $中 牧 股份和金宇集团"
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目前荷兰银行推出了挂钩农产品的理财产品 意两点" 第一是!农产品期货与工业 品期货存在较大区别!农产品价格有 随季度转换的特点!而工业品则与消 费息息相关" 第二是!农产品内部有 很多细分产品!粮油价格上涨将在今 年上半年持续!下半年会有所波动"
 !"
ghijaklcd 虽然进入期货市场是分享农产 品牛市最直接的方法! 不过这种办 法对于专业知识及精力的要求过 高 !对 于 大 多 数 人 来 说 !投 资 农 产 品
还有另一种渠道! 就是购买银行推 出的理财产品! 间接投资到商品市 场" 目前挂钩农产品的理财产品是 中$外资银行争相推出的品种!不过! 不同的挂钩标的将会产生不同的收
油 价 触 及 ($$ 美 元 关 口 后 大 幅 回 落  令 加 元 遭 遇 大 量抛售 加元不断升值已对经济产生不利影响 下周操 作 上  美 元 兑 加 元 预 计 将 反 复 持 稳 于 (&$ 关 口 上 整 理  持 有 加 元 者 待 (&$ 关 口 附 近 减 持  空 仓 者 保 持 观 望  或 者 短 线 (&$(%$ 附 近 买 入 加 元  %$ 点 止 损  目 标 (&$$%$ 附 近及以下
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渣打展望 %##4 年全球投资机会
美元上半年反弹后将继续调整 渣打中国本 周 发 布 %&##$ 全球经济展望与财富管理机 遇 &报 告 ! 旨 在 针 对 今 年 的 投 资理财机遇方面给出建设性 意见" 渣打中国预期美联储在今 年第一季度将继续减息"美国的 外国资产净值下降预示了美元 将进一步走软!虽然美元上半年 有可能反弹!但受结构性问题影 响! 预计美元下半年会继续疲 软"作为与美元负相关性的黄金 下半年的投资机会较大" 即使美国经济下滑 !但 新 兴市场经济增长依然健康!企 业盈利仍然良好" 国际货币基 金组织预期新兴市场&##$年的 经济增长仍将达到 /(2- !特别 是亚洲新兴市场国家的经济增 长速度将达到$($-" 除日本外 的亚洲新兴市场以其良好的基 本面! 将继续引领全球继续增 长" 虽然新兴国家的股票市场 在过去的三年中不断上升!但 市盈率却仍保持在!0至!%倍左 右!与 !""2 年和 !""$ 年 的 '# 余 倍市盈率相比!仍属健康状态" 渣打中国认为!全 球 通 胀 将继续带动农产品价格上涨! 从中期看谷类等产品依然走 势不错" 当今在石油需求紧张 情况下!油价不断攀升并屡创 新高!各国政府越来越关注并 大力发展以环保为主题的投 资!投资者可以把握此大好机 会"  qr 
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投资黄金期货掌握三招秘诀 □ 1234 567 本周三! 黄金期货在上 海 期 货 交 易所上市!引起了投资者的高度关注" 对于这一投资新品种! 上海一些有经 验的投资者向记者传授了三招入门技 巧#谙熟交易$严控风险和学会分析" 受美经济面临衰退风险影响 市场预计澳央行加息可 能性降低 但是由于澳大利亚良好的经济基本面及国际金 价继续上扬这对澳元构成支持 下周操作上澳元兑美元 在$&)$$$以上面临较强阻力持有澳元者建议设窄幅止损于 $&**%+关口续持目标+#)+%+附近 空仓者暂保持观望
89:;<=>? %对 于 没 有 接 触 过 期 货 交 易 的 投 资者来说! 入门的关键是要了解规 则&!上海投资者应鹏向记者介绍" ! 月 " 日一早!应鹏率先在 #$#% 合约的涨停 价 &'#("" 元 ) 克 卖 空 & 手 !当 天 以 &&%(!# 元 * 克 买 入 平 仓 !扣 除 交 易 手 续 费 后 获 利约 "### 元" 黄金期货采取 +,# 交易!交易单位 ! 手'! 千克(!手续费包括两部分!交易 所 收 取 '# 元 * 手 的 手 续 费 !期 货 公 司 另 外还需要收取手续费!但其标准不一" 不过!当天的平仓单免收手续费" %若 按照累计 %# 元的手续费计算! 黄金期 货 价 格 朝 投 资 者 有 利 的 方 向 波 动 #(#% 元 * 克!投资者就保本了&!应鹏介绍" 同时!黄金期货采取保证金交 易 ! 目 前 交 易 所 收 取 "- 的 交 易 保 证 金 !但 期货公司会在此基础上根据市场情况 加 '- 甚至更高的比例" %以 !&- 计算! 若 投 资 者 在 &'# 元 ) 克 买 入 开 仓 ! 手 !需 要 缴 纳 的 保 证 金 为 &'# 元 ) 克 !### 克  !&-.&/%## 元 &!应 鹏 说 !%黄 金 期 货 既 可做多也可做空! 投资者只要掌握上 述方法就可以开始交易了&" 投资者一 般可以选择一家期货公司开户! 并进 行网上交易"
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春节题材黄金制品扎堆上市 临近农历春节!贵金属 市 场上春节题材的产品开始扎 堆上市" 本周国道黄金推出三 款产品!分 别 是 %中 国 纯 金 压 岁钱&$%中国春节金条&和%纯 金天下第一福&" %中国纯金压岁钱&包括一 枚金币'纯金!0克(和一枚银币 '纯银!'克(" 跟以往所有压岁 钱完全不同的是!%中国纯金压 岁钱& 是以传播中国传统优秀 品德为主要功能的压岁产品! 分别以*孔融让梨+和*闻鸡起 舞+ 两个古典故事体现中华传 统文化中的礼让和励志两方面 的优良品德" 据国道黄金有关 负责人介 绍 !%中 国 纯 金 压 岁 钱&从鼠年起将连续发行!&年! 每年发行两枚以传统品德故事 为主题$ 以纯金为主要材质的 贵金属钱币! 每年都向小朋友 们讲述不同的品德故事" 黄金专家表示!这 些 贺 岁 产品具有独特的传统文化气 息及文化寓意!在黄金价格一 路上扬的春节市场!它们的收 藏价值和升值潜力值得期待" stuv
 !" 根据王可明的经验! 若打算隔夜持仓 的单子! 持仓一般控制在总资金量的 '#- )若日内平仓!一般也在 /#- 左右" 当然! 发现自己判断错误及时止损是 他的惯用手段" %黄金期货第一天交易 我 并 不 成 功 !&'#("" 元 * 克 涨 停 板 试 探 性地买进 ! 手!但随后价格下跌!我 &&$ 元割肉了&!王可明说" 事实证明他的 判断是准确的" 尽管他当天 ! 手的单子 亏损约 '### 元! 但收盘时 #$#% 合 约 价 格跌至 &&'('# 元 * 克!由于及时止损!他 当天少亏了 0### 元" %若不及时止损!第二天亏损 将 继 续扩大&!王可明说!%另外一个风险是 交割风险&" 在黄金期货上市前!不少 投资者抱着 %大不了最后交割实物金 条&的想法" 根据有关规定!黄金期货 个人投资是不能进行交割的" %目前上 期 所 挂 牌 最 早 交 割 的 合 约 是%月 份 到 期的合约!进入交割月之后!如果还有 持仓的话!会被期货公司强行平仓!一 定要高度重视&!王可明说"
89E;FGHI 黄金期货由于价格和信息透明! 分析起来相对较为容易! 但投资者 必 须掌握要点" %伦敦金价$美元指数$通 胀预期$ 原油价格和地缘政治是影 响 上海黄金期货价格的主要因素&!北 京 经易智业投资有限公司黄金事业部 总 监陈进华说" 陈进华介绍! 国际黄 金 以 美 元 标 价! 美元走势与黄金呈现负相关 的 特 征!下跌则往往与通货膨胀$股市低迷 等有关!此时黄金保值和投机性需求往 往会上升" 同时!世界主要石油现货与 期货市场的价格都以美元标价!石油价 格的涨落也反映出美元汇率的变化"通 常情况下!国际黄金价格与原油期货价 格的涨跌呈正相关关系的时间较多"
英央行维持利率不变英镑短暂持稳 但英央行下月 大 幅 降 息 可 能 增 加 英 镑 面 临 反 复 走 低 或 者 整 理 的 走 势  下 周 操 作 上 英 镑 兑 美 元 短 线 在 (#)%++ 有 初 步 支 持 持 有 英镑者建议设宽幅止损于 此 位 续 持 目 标 (#)*++ 附 近  空 仓 者 待 汇 率 突 破 (#)"%+ 可 考 虑 顺 势 买 入 英 镑 止 损 目 标 同上
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利率前景打压美元 本 周 四 !英 国 央 行 !欧 洲 央行在今年的第一次议息会议 上保持基准利率不变" 尽管这 符合市场预期! 但是在关键的 会后声明中! 欧洲央行行长出 于对通胀压力的担忧而发表了 强硬的讲话!他警告称!欧洲央 行将在未来数周内非常密切地 关注所有动向" 市场认为欧央 行未来可能继续维持利率不 变!甚至不排除升息可能"这令 美元颇受打压!美元指数保 持 在一路下挫的趋势中" 更令人担忧的是! 美联储 主席暗示未来仍可能继续降息" 这印证了市场此前的猜测!同时 巩固了以下两个市场预期#美联 储降息的幅度可能不仅仅是温 和的&0个基点!幅度将更高" 并 且很可能是一系列的降息安排) 美国面临经济衰退的风险!并且 从目前看并不乐观" 这两个预期的巩固导致 的后果是一致的" 那就是预期 中具有息差优势的货币有望 进一步走强!比如维持利率不 变甚至加息的欧元!倾向维持 利率不变的澳元!利率前景市 场无法明确形成预期的日元 等货币" 而处于劣势的货币将 倾向反复走低" 最具代表性的是欧元兑美 元! 由于市场预期美国基准利 率水平在本月有望三年内首次 低于欧洲基准利率! 欧元兑美 元得到相当多市场投资者看 好!下周有望进一步走强" 尽管 有部分投资者质疑欧元兑美元 的上升空间! 因为从汇率水平 看!欧元兑美元已经处于历史最 高水平附近"但是从欧元区内部 的各项经济指标以及面临的通 胀压力看!欧洲央行绝对有加息 空间!欧元也有进一步上涨的空 间!欧洲经济能够承受升值的欧 元!并且时间不会太短" 那么欧 元兑美元进一步走强的空间有 多大呢, 从目前市场的预期看! 应该有'左右或者更多" wx s y. z{|}
期货投资者成功与否! 关 键 在 于 控制风险! 从事十多年期货交易的上 海投资者王可明有着独到的风控技 巧" %控制好仓位!一定要学会割肉止 损&!王可明说"
欧洲央行维持利率不变 但欧元区各指标都为欧洲 央行提供了充分的加息理由 因此欧央行行长暗示伺机 加息 下周操作上欧元兑美元倾向反复上涨 持有欧元 者 在 (#'"%+ 设 宽 幅 止 损 耐 心 续 持 至 (#'),+ 以 上  空 仓 者 建议观望或者短线突破 (#'*++ 顺 势 买 涨 欧 元  初 步 目 标  止损如上
金价连创历史纪录 后市仍乐观 □ ~$XY ??? 本 周 国 际 现 货 金 价 以 $0"(% 美 元 开 盘 ! 最 高 上 试 $"$ 美 元 ! 最 低 下 探 $00(! 美 元 ! 截 至 周 五 午 盘 时 分 报 收 $$" 美元! 较上个交易周上涨 &/ 美元! 涨 幅 '(! ! 周 4 线 呈 现 一 根 再 创 历 史 新高的中长阳线" 虽 本 周 56789 国 际 原 油 期 货 价 格至 !## 美元高点持续回软!美元并未 出现进一步破位下行! 但这些并未影 响国际金价的牛蹄进程" 本周的五个 交易日! 金价每日都在不断创造新的 高 点 !且 基 本 脱 离 了 美 元 $原 油 $基 本 金属关联的指引! 形成较为明显的独 立强势" 当然!金价并非完全摆脱了上 述关联市场的指引! 只是在实际的 市 场运行中!将利空弱化而将利好强化" 但我们认为目前关联最强的美元 $原 油市场运行仍利好金市! 再结合金 市 本身极强的做多底蕴! 我们认为金 价 仍存在进一步上行空间!"## 美元 看 来 很快会成为多头脚下的基石" 美元可能延续疲软! 这 将 进 一 步 提振金市" 虽然美国目前面临着较 为 明显的通胀危机! 但美联储却不得 聚 焦美国经济的放缓程度! 月底美元 几 乎肯定会降息一码" 美元理应存在 一 个雪上加霜的疲软走势! 这势必提 振 金价进一步走高" 本 周 油 价 虽 渐 渐 远 离 !## 美 元 高 点! 但这并未缓解市场基于通胀忧 虑
的 神 经 !目 前 油 市 仍 维 持 着 较 好 的 中 期 升 势 " 美 国 经 济 虽 明 显 疲 软 !但 发 展中国家的强劲经济增速将弥补美 国经济疲软对世界经济推动的不足! 只要世界经济不陷入整体衰退! 原 油 的产能瓶颈将继续提振油价维持高 位 运行!金市必将获得对应的关联支撑" 从 :;789 市 场 中 期 金 仓 位 变 动 分析! 在金价已经创出历史新高的 情 况 下 !:;789 市 场 中 对 应 的 期 金 持 仓 并未伴随金价对应创出新高! 示意 金 价上行的盘口抛压并不太重" 而从 基 金的净多持仓变化与对应的金价变 化 分析!不管是黄金的期货市场!还是现 货市场都存在较强的做多买气" 而 商 业机构亦未在金价创历史新高之时 将 用于套期保值的净空持仓增至纪录 新 高" 综合的资金流向显示机构们对 黄 金后市看好"
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受短线投机人士获利回吐以及日本出口商抛售美元影 响 美元兑日元小幅走低 市场预计美元兑日元跌幅将加 剧 下周操作上预计美元兑日元短线将在 (+*#,+ 至 ((+#%+ 区间波动 持有日元者耐心续持至(+)#++以下平仓 空仓者 保持观望待((+#++及以上轻仓买入日元止损((+#%+
#$%&'() *+

[2008-1-14]2008-1-12中国证券报第A13版:金融投资

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/14
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英央行维持利率不变英镑短暂持稳 但英央行下月 大 幅 降 息 可 能 增 加 英 镑 面 临 反 复 走 低 或 者 整 理 的 走 势  下 周 操 作 上 英 镑 兑 美 元 短 线 在 (#)%++ 有 初 步 支 持 持 有 英镑者建议设宽幅止损于 此 位 续 持 目 标 (#)*++ 附 近  空 仓 者 待 汇 率 突 破 (#)"%+ 可 考 虑 顺 势 买 入 英 镑 止 损 目 标 同上
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利率前景打压美元 本 周 四 !英 国 央 行 !欧 洲 央行在今年的第一次议息会议 上保持基准利率不变" 尽管这 符合市场预期! 但是在关键的 会后声明中! 欧洲央行行长出 于对通胀压力的担忧而发表了 强硬的讲话!他警告称!欧洲央 行将在未来数周内非常密切地 关注所有动向" 市场认为欧央 行未来可能继续维持利率不 变!甚至不排除升息可能"这令 美元颇受打压!美元指数保 持 在一路下挫的趋势中" 更令人担忧的是! 美联储 主席暗示未来仍可能继续降息" 这印证了市场此前的猜测!同时 巩固了以下两个市场预期#美联 储降息的幅度可能不仅仅是温 和的&0个基点!幅度将更高" 并 且很可能是一系列的降息安排) 美国面临经济衰退的风险!并且 从目前看并不乐观" 这两个预期的巩固导致 的后果是一致的" 那就是预期 中具有息差优势的货币有望 进一步走强!比如维持利率不 变甚至加息的欧元!倾向维持 利率不变的澳元!利率前景市 场无法明确形成预期的日元 等货币" 而处于劣势的货币将 倾向反复走低" 最具代表性的是欧元兑美 元! 由于市场预期美国基准利 率水平在本月有望三年内首次 低于欧洲基准利率! 欧元兑美 元得到相当多市场投资者看 好!下周有望进一步走强" 尽管 有部分投资者质疑欧元兑美元 的上升空间! 因为从汇率水平 看!欧元兑美元已经处于历史最 高水平附近"但是从欧元区内部 的各项经济指标以及面临的通 胀压力看!欧洲央行绝对有加息 空间!欧元也有进一步上涨的空 间!欧洲经济能够承受升值的欧 元!并且时间不会太短" 那么欧 元兑美元进一步走强的空间有 多大呢, 从目前市场的预期看! 应该有'左右或者更多" wx s y. z{|}
期货投资者成功与否! 关 键 在 于 控制风险! 从事十多年期货交易的上 海投资者王可明有着独到的风控技 巧" %控制好仓位!一定要学会割肉止 损&!王可明说"
欧洲央行维持利率不变 但欧元区各指标都为欧洲 央行提供了充分的加息理由 因此欧央行行长暗示伺机 加息 下周操作上欧元兑美元倾向反复上涨 持有欧元 者 在 (#'"%+ 设 宽 幅 止 损 耐 心 续 持 至 (#'),+ 以 上  空 仓 者 建议观望或者短线突破 (#'*++ 顺 势 买 涨 欧 元  初 步 目 标  止损如上
金价连创历史纪录 后市仍乐观 □ ~$XY ??? 本 周 国 际 现 货 金 价 以 $0"(% 美 元 开 盘 ! 最 高 上 试 $"$ 美 元 ! 最 低 下 探 $00(! 美 元 ! 截 至 周 五 午 盘 时 分 报 收 $$" 美元! 较上个交易周上涨 &/ 美元! 涨 幅 '(! ! 周 4 线 呈 现 一 根 再 创 历 史 新高的中长阳线" 虽 本 周 56789 国 际 原 油 期 货 价 格至 !## 美元高点持续回软!美元并未 出现进一步破位下行! 但这些并未影 响国际金价的牛蹄进程" 本周的五个 交易日! 金价每日都在不断创造新的 高 点 !且 基 本 脱 离 了 美 元 $原 油 $基 本 金属关联的指引! 形成较为明显的独 立强势" 当然!金价并非完全摆脱了上 述关联市场的指引! 只是在实际的 市 场运行中!将利空弱化而将利好强化" 但我们认为目前关联最强的美元 $原 油市场运行仍利好金市! 再结合金 市 本身极强的做多底蕴! 我们认为金 价 仍存在进一步上行空间!"## 美元 看 来 很快会成为多头脚下的基石" 美元可能延续疲软! 这 将 进 一 步 提振金市" 虽然美国目前面临着较 为 明显的通胀危机! 但美联储却不得 聚 焦美国经济的放缓程度! 月底美元 几 乎肯定会降息一码" 美元理应存在 一 个雪上加霜的疲软走势! 这势必提 振 金价进一步走高" 本 周 油 价 虽 渐 渐 远 离 !## 美 元 高 点! 但这并未缓解市场基于通胀忧 虑
的 神 经 !目 前 油 市 仍 维 持 着 较 好 的 中 期 升 势 " 美 国 经 济 虽 明 显 疲 软 !但 发 展中国家的强劲经济增速将弥补美 国经济疲软对世界经济推动的不足! 只要世界经济不陷入整体衰退! 原 油 的产能瓶颈将继续提振油价维持高 位 运行!金市必将获得对应的关联支撑" 从 :;789 市 场 中 期 金 仓 位 变 动 分析! 在金价已经创出历史新高的 情 况 下 !:;789 市 场 中 对 应 的 期 金 持 仓 并未伴随金价对应创出新高! 示意 金 价上行的盘口抛压并不太重" 而从 基 金的净多持仓变化与对应的金价变 化 分析!不管是黄金的期货市场!还是现 货市场都存在较强的做多买气" 而 商 业机构亦未在金价创历史新高之时 将 用于套期保值的净空持仓增至纪录 新 高" 综合的资金流向显示机构们对 黄 金后市看好"
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受短线投机人士获利回吐以及日本出口商抛售美元影 响 美元兑日元小幅走低 市场预计美元兑日元跌幅将加 剧 下周操作上预计美元兑日元短线将在 (+*#,+ 至 ((+#%+ 区间波动 持有日元者耐心续持至(+)#++以下平仓 空仓者 保持观望待((+#++及以上轻仓买入日元止损((+#%+
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