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[2008-1-4]770459_银河证券-每日机构晨会集锦-080104[1]

银河财经
专业资讯
每日机构晨会集锦 (2008/01/04) 【策略研究快报】 研究机构 银河证券 大盘观点和投资策略 昨日市场的一个明显特征是成交量显著放大, 这也是2007 年10 月16 日以来两市成交金额首 次超过2500 亿元。 在前一交易日美股大跌、原油价格盘中突破100 美元大关等不利因素的压 力下,A 股表现出较为强势的特征,中小盘股表现活跃,成交量的放大意味着投资信心逐步 恢复,市场的建仓力度可能在加大,投资者可积极关注。 昨日市场先抑后扬,各股行情仍旧表现突出,三十多只个股涨停,1100 多只个股收红。中金 黄金、山东黄金涨停,钢铁板块午盘后强力拉起,多数翻红。金融、地产表现相对较弱,银 行股多数下调。当前个股行情较为活跃,成交量明显放大,有望继续震荡上行。 昨日大盘在中海油服、中国石油的带动下,股指终以红盘报收,市场成交量开始放大,部份 电力、钢铁等本轮涨幅较小的板块也开始有资金关注迹象,考虑到权重股有补涨的需求,经 过近期的强势震荡后,股指仍有向上的空间。 展望后市,权重的钢铁和石化板块活跃的走势值得观察,而港股等周边市场的持续下跌也可 能对A 股形成考验。 投资机会方面,可以关注原材料价格攀升,或者在行业中有议价能力的企业。其次在一季度 中,应重点关注年报超预期的品种,我们认为会出现在钢铁,化工,非金属建材等行业中, 操作时应关注股价是否已反应其业绩,过分追高不可取。 2007年末2008初的A股走势可能导致2008年的股市依然超过预期, 蓝筹股长期的盘整储蓄了大 盘上升的动力,若股指期货推出,则大盘股的上升可能直接带领A股走向市场新高,这里面的 金融和能源股更是值得期待。 整体判断,周四A股市场个股依然表现活跃,部分前期涨幅较大个股出现冲高回落,获利回吐 压力有所增加,而昨日成交额明显放大,且权重股尾盘活跃对短期大盘指数将形成支撑。走 势上,上证指数上方压力仍然较大,难以持续走强,但个股活跃行情有望继续。
中信证券
光大证券
安信证券
天相投顾
长江证券
平安证券
【行业研究快报】 研究机构 行业名称 分析理由和结论 重点公司推 荐
银河财经
专业资讯 经历了2007 年盈利高速增长后的上市银行,其盈利增速在 2008 年能否继续是我们必须回答的问题。我们的分析表明, 驱动上市银行盈利增长的动力并未因宏观调控而减弱,央行 的从紧政策无碍行业盈利的增长。银行板块市场估值水平偏 低。基于我们三阶段DDM 模型计算所得08 年银行业平均的市 盈率水平为30 倍,目前股价隐含市盈率水平为22.56 倍,市 场估值水平偏低,给予行业“推荐”评级。 钢价上涨好于市场预期。高成本促进企业结构分化。铁矿石、 焦炭市场价格的上涨,提高了钢铁生产的边际成本,而那些 获得低价铁矿石、焦炭供应的大型钢铁企业,能够获得超额 利润。重资产价值等待市场重估。随着PPI 价格的上涨,钢 铁企业的吨钢投资不断提升,如果钢铁企业的资产实行全面 重估,钢铁上市公司的市净率将进一步下降。目前2-3 倍的 市净率,有可能下降到1-2 倍。我们仍然维持行业“强于大 市”的评级。投资选择上建议买入能够获得低成本效益的大 型钢铁企业,地区垄断的企业,以及将重组整合的企业。 随着能源、原料价格的上涨,具有资源优势的企业将突破周 期的限制,在激烈的市场竞争中处于领先地位。我们重点推 荐有持续竞争力的特殊化学品行业龙头企业及煤化工优质企 业,由于部分周期性强的子行业正处于行业景气的高点,因 此我们建议集中持有优质公司。对于突破周期性局限,具有 典型技术进步特征的优质特殊化学品企业,我们认为其 具有持续创造价值的能力,更具有成为中国市场上Tenbagger 的潜力。通过研究全球先进化工企业的发展史,我们认为中 国优秀的化工企业目前正处在其发展的第一和第二阶段的初 期水平,未来的发展前途远大。 08年中国经济能够抵御外需放缓的影响,银行盈利增长依然 强劲,总资产保持16%-17%的增长,信贷增速放缓已反映到模 型中。预计08年净息差将继续扩大,可能成为盈利超越预期 的因素之一。未来银行的理财产品日益丰富,手续费收入稳 健增长。宏观经济政策的灵活性、企业偿债能力的提升和风 险管理水平的改善支持银行业08年资产质量继续提高。业绩 的高成长与相对的低估值体现了银行股的投资价值,宏观调 控的担忧与业绩快速增长之间的矛盾带来波段性操作机会
银河证券
银行业
工商银行、 北京银行、 浦发银行 建设银行。
中信证券
钢铁行业
宝钢股份 鞍钢股份 马钢股份 八一钢铁 承德钒钛 三钢闽光
国信证券
化工行业
金发科技、 新安股份、 烟台万华、 山西三维
中金公司
银行业
招商银行 民生银行 浦发银行
【公司研究快报】 公司 券商名称 简短的分析理由和结论 公司拥有血栓通粉针等盈利能力十分突出的优势医药产品,2007年前三季度 医药销售出现了大幅增长的态势,特别是三季度,同比增长高达63.75%,前三 季度的销售收入已经超过去年全年的水平.四季度是公司血栓通粉针销售的 旺季,公司的销售有望提高。 此外,公司持有国海证券6000万股权,具有参股券 商的题材。投资建议:关注
中恒集团 (600252)
光大证券
银河财经
专业资讯 柳工今日公告:与柳工香港公司均以现金方式出资,合资成立柳工租赁公司。 柳工以自筹资金510 万美元出资,占注册资本51%,估计柳工国际租赁有限公 司的投资总额为2 亿元人民币。公司现有业务增长势头良好。根据行业协会
柳工 (000528)
统计数据,2007 年1-11 月柳工共销售装载机24463 台,同比增长37.4%,销
安信证券
售挖掘机1873 台,同比增长57.4%,销量增长速度均略超预期,2007 年销量 高增长已成定局。在出口强劲增长以及产能释放的背景下,预计2008 年装载 机和挖掘机销量增速将分别超过20%与40%。维持对公司的盈利预测,预计07、 08、09 年每股收益分别为1.20 元、1.72 元、2.42 元。维持“增持-A”评 级,12 个月目标价51 元。 从收购预案来看,略微低于市场预期。岩滩电站超低电价的问题仍未得到解 决,按照公告中2006 年该电站盈利仅1598 万元计算,收购市盈率高达数百 倍。虽然公司未公告2006 年岩滩电站盈利数据恶化的原因,考虑到05 年岩 滩电站仍有近1.1亿元的税前利润及上游龙滩电站蓄水将带来岩滩07-09 年 发电量的小幅提升,我们保守预计07 年该电站实现净利润在1-1.5 亿元之
桂冠电力 (600236)
国泰君安
间。根据这个数字测算的收购PE仍达30 倍以上。按照08 年岩滩电站实现1.5 亿净利润的假设,综合考虑股本摊薄及现金支出带来的财务费用上升,本次 收购对公司08 年EPS 的增厚作用在5%以内。 如果未来岩滩电站电价不能得到 上调,则本次收购对公司未来业绩增厚作用将非常有限。由于公司尚未公告 本次收购更详细的资料,我们暂时维持对公司08、09 年0.44、0.47 元的盈 利预测,投资评级“中性”。 公司是国内规模最大、品种最齐全的拉链制造企业。公司此次获得的财政资 金补贴一定程度上有利于方牙拉链线材生产线改造,有利于企业综合实力及 核心竞争力的增强。公司公告称,财政资金补助已于近日拨付到位,对公司
浔兴股份 (002098)
天相投顾
2007年度的净利润产生一定影响,扣除税收因素,按照公司15500万股总股本 计算,财政资金补助增厚07年EPS约0.01元,调整后的07-09年三年EPS分别为 0.48元、0.65元和0.96元,考虑到公司在同行业中的估值具有一定的优势, 我们依然维持公司“增持”的评级。 合作影响正面,中材集团入主冀东集团有利于冀东水泥做大做强,利用中材
冀东水泥 (000401)
中金公司
集团央企身份,未来冀东水泥在产能扩张、收购兼并方面的进度可能加快。 公司原有的定向增发计划已经股东大会通过并上报证监会,目前因进行环保 审核而有所延迟,预计中材集团进入不会影响该增发方案。维持推荐。
新会计准则使公司的价值得以真正体现 新准则关于“投资性房地产可采用公 允价值模式进行后续计量”的规定将使公司价值得到巨大的提升,其真实价值 中国国贸 (600007) 将会完全展现在大家面前。初步估算,仅考虑“不计提折旧”这一项,公司的净
广发证券
利润就至少可以提高20%;若是考虑将公允价值和原账面价值的差额计入当 期损益,则公司税前利润将增长19倍。这种增长是惊人的! 估值和投资建议 通过不同估值方法,得出公司的估值区间是18.75元-22.37元,价值中枢是 20.56,考虑到公司当前的股价,给予“持有”评级。
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专业资讯 协通商务国际公司主要从事商务咨询、国内贸易、进出口等业务。项目的收
卧龙电气 (600580)
平安证券
购将有利于完善公司的销售网络,作为持续的资本运作者,预计后续仍有收 购出现。我们维持07年每股收益0.40元、08年每股收益为0.63元的盈利预测, 预期的目前股价为25元,我们维持“强烈推荐”投资评级。
中国银河证券股份有限公司财经信息中心 地址:湖北省武汉市武昌区新民主路654号 邮编:430071 电话:027-87840360 传真:027-87840370
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[2008-1-4]770459_银河证券-每日机构晨会集锦-080104[1]

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报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/4
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每日机构晨会集锦 (2008/01/04) 【策略研究快报】 研究机构 银河证券 大盘观点和投资策略 昨日市场的一个明显特征是成交量显著放大, 这也是2007 年10 月16 日以来两市成交金额首 次超过2500 亿元。 在前一交易日美股大跌、原油价格盘中突破100 美元大关等不利因素的压 力下,A 股表现出较为强势的特征,中小盘股表现活跃,成交量的放大意味着投资信心逐步 恢复,市场的建仓力度可能在加大,投资者可积极关注。 昨日市场先抑后扬,各股行情仍旧表现突出,三十多只个股涨停,1100 多只个股收红。中金 黄金、山东黄金涨停,钢铁板块午盘后强力拉起,多数翻红。金融、地产表现相对较弱,银 行股多数下调。当前个股行情较为活跃,成交量明显放大,有望继续震荡上行。 昨日大盘在中海油服、中国石油的带动下,股指终以红盘报收,市场成交量开始放大,部份 电力、钢铁等本轮涨幅较小的板块也开始有资金关注迹象,考虑到权重股有补涨的需求,经 过近期的强势震荡后,股指仍有向上的空间。 展望后市,权重的钢铁和石化板块活跃的走势值得观察,而港股等周边市场的持续下跌也可 能对A 股形成考验。 投资机会方面,可以关注原材料价格攀升,或者在行业中有议价能力的企业。其次在一季度 中,应重点关注年报超预期的品种,我们认为会出现在钢铁,化工,非金属建材等行业中, 操作时应关注股价是否已反应其业绩,过分追高不可取。 2007年末2008初的A股走势可能导致2008年的股市依然超过预期, 蓝筹股长期的盘整储蓄了大 盘上升的动力,若股指期货推出,则大盘股的上升可能直接带领A股走向市场新高,这里面的 金融和能源股更是值得期待。 整体判断,周四A股市场个股依然表现活跃,部分前期涨幅较大个股出现冲高回落,获利回吐 压力有所增加,而昨日成交额明显放大,且权重股尾盘活跃对短期大盘指数将形成支撑。走 势上,上证指数上方压力仍然较大,难以持续走强,但个股活跃行情有望继续。
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专业资讯 经历了2007 年盈利高速增长后的上市银行,其盈利增速在 2008 年能否继续是我们必须回答的问题。我们的分析表明, 驱动上市银行盈利增长的动力并未因宏观调控而减弱,央行 的从紧政策无碍行业盈利的增长。银行板块市场估值水平偏 低。基于我们三阶段DDM 模型计算所得08 年银行业平均的市 盈率水平为30 倍,目前股价隐含市盈率水平为22.56 倍,市 场估值水平偏低,给予行业“推荐”评级。 钢价上涨好于市场预期。高成本促进企业结构分化。铁矿石、 焦炭市场价格的上涨,提高了钢铁生产的边际成本,而那些 获得低价铁矿石、焦炭供应的大型钢铁企业,能够获得超额 利润。重资产价值等待市场重估。随着PPI 价格的上涨,钢 铁企业的吨钢投资不断提升,如果钢铁企业的资产实行全面 重估,钢铁上市公司的市净率将进一步下降。目前2-3 倍的 市净率,有可能下降到1-2 倍。我们仍然维持行业“强于大 市”的评级。投资选择上建议买入能够获得低成本效益的大 型钢铁企业,地区垄断的企业,以及将重组整合的企业。 随着能源、原料价格的上涨,具有资源优势的企业将突破周 期的限制,在激烈的市场竞争中处于领先地位。我们重点推 荐有持续竞争力的特殊化学品行业龙头企业及煤化工优质企 业,由于部分周期性强的子行业正处于行业景气的高点,因 此我们建议集中持有优质公司。对于突破周期性局限,具有 典型技术进步特征的优质特殊化学品企业,我们认为其 具有持续创造价值的能力,更具有成为中国市场上Tenbagger 的潜力。通过研究全球先进化工企业的发展史,我们认为中 国优秀的化工企业目前正处在其发展的第一和第二阶段的初 期水平,未来的发展前途远大。 08年中国经济能够抵御外需放缓的影响,银行盈利增长依然 强劲,总资产保持16%-17%的增长,信贷增速放缓已反映到模 型中。预计08年净息差将继续扩大,可能成为盈利超越预期 的因素之一。未来银行的理财产品日益丰富,手续费收入稳 健增长。宏观经济政策的灵活性、企业偿债能力的提升和风 险管理水平的改善支持银行业08年资产质量继续提高。业绩 的高成长与相对的低估值体现了银行股的投资价值,宏观调 控的担忧与业绩快速增长之间的矛盾带来波段性操作机会
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【公司研究快报】 公司 券商名称 简短的分析理由和结论 公司拥有血栓通粉针等盈利能力十分突出的优势医药产品,2007年前三季度 医药销售出现了大幅增长的态势,特别是三季度,同比增长高达63.75%,前三 季度的销售收入已经超过去年全年的水平.四季度是公司血栓通粉针销售的 旺季,公司的销售有望提高。 此外,公司持有国海证券6000万股权,具有参股券 商的题材。投资建议:关注
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统计数据,2007 年1-11 月柳工共销售装载机24463 台,同比增长37.4%,销
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售挖掘机1873 台,同比增长57.4%,销量增长速度均略超预期,2007 年销量 高增长已成定局。在出口强劲增长以及产能释放的背景下,预计2008 年装载 机和挖掘机销量增速将分别超过20%与40%。维持对公司的盈利预测,预计07、 08、09 年每股收益分别为1.20 元、1.72 元、2.42 元。维持“增持-A”评 级,12 个月目标价51 元。 从收购预案来看,略微低于市场预期。岩滩电站超低电价的问题仍未得到解 决,按照公告中2006 年该电站盈利仅1598 万元计算,收购市盈率高达数百 倍。虽然公司未公告2006 年岩滩电站盈利数据恶化的原因,考虑到05 年岩 滩电站仍有近1.1亿元的税前利润及上游龙滩电站蓄水将带来岩滩07-09 年 发电量的小幅提升,我们保守预计07 年该电站实现净利润在1-1.5 亿元之
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2007年度的净利润产生一定影响,扣除税收因素,按照公司15500万股总股本 计算,财政资金补助增厚07年EPS约0.01元,调整后的07-09年三年EPS分别为 0.48元、0.65元和0.96元,考虑到公司在同行业中的估值具有一定的优势, 我们依然维持公司“增持”的评级。 合作影响正面,中材集团入主冀东集团有利于冀东水泥做大做强,利用中材
冀东水泥 (000401)
中金公司
集团央企身份,未来冀东水泥在产能扩张、收购兼并方面的进度可能加快。 公司原有的定向增发计划已经股东大会通过并上报证监会,目前因进行环保 审核而有所延迟,预计中材集团进入不会影响该增发方案。维持推荐。
新会计准则使公司的价值得以真正体现 新准则关于“投资性房地产可采用公 允价值模式进行后续计量”的规定将使公司价值得到巨大的提升,其真实价值 中国国贸 (600007) 将会完全展现在大家面前。初步估算,仅考虑“不计提折旧”这一项,公司的净
广发证券
利润就至少可以提高20%;若是考虑将公允价值和原账面价值的差额计入当 期损益,则公司税前利润将增长19倍。这种增长是惊人的! 估值和投资建议 通过不同估值方法,得出公司的估值区间是18.75元-22.37元,价值中枢是 20.56,考虑到公司当前的股价,给予“持有”评级。
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卧龙电气 (600580)
平安证券
购将有利于完善公司的销售网络,作为持续的资本运作者,预计后续仍有收 购出现。我们维持07年每股收益0.40元、08年每股收益为0.63元的盈利预测, 预期的目前股价为25元,我们维持“强烈推荐”投资评级。
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