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[2008-1-9]国信证券--中金黄金(600489):定向增发获批,后续资产注入值得期待

动态跟踪
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公司动态跟踪报告 制造业 有色金属行业
中金黄金(600489)
推荐 (维持评级) 2008 年 1 月 9 日
定向增发获批,后续资产注入值得期待 钢铁有色金属行业首席分析师:郑东 有色金属行业资深分析师:黄安乐 有色金属行业助理分析师:李洪冀
事项: 今日,中金黄金公告公司非公开发行和向特定对象发行股份购买资产的申请获得证监会发行审核委员会和并购重组 审核委员会有条件审核通过。
分析要点: 集团矿山注入,盈利能力大幅提升 此次定向增发募集资金项目包括收购集团 9 个矿山资产,总计黄金资源量及储量 128.19 吨,加上现有储量 73 吨。 公司定向增发后的资源量将达到 201.19 吨,高于山东黄金增发后储量。集团矿山注入后,公司的矿产金产量将大幅 增加。2006 年,公司矿产金产量为 4.63 吨,而这 9 个矿山 06 年的黄金产量为 7.060 吨(其中大部分为矿产金) 。 从静态来看,矿山资产注入后将使公司自给率从 12%提升至 24%,公司盈利能力将大幅提升。
表 1:本次定向增发募集紫金项目 1. 2. 3. 受让中金集团拟用于认购此次非公开发行部分股票的非现金资产(集团 9 个矿山资产) 拟投资 72,898.75 万元用于开发和建设项目。项目完成后将使公司新增矿产黄金 1.5 吨/年,冶炼黄金 3.08 吨/年,阴极铜产量 12,000 吨/年 收购中金集团持有的其他黄金矿业企业的股权/权益
资料来源:公司资料
后续资产注入将继续提升公司价值 目前,中金集团仍有部分下属企业从事黄金开采、冶炼业务。为解决公司与中金集团之间的同业竞争,双方签订了《后 续资产转让框架协议》 协议中对 8 家一类企业、 家二类企业将分别在此次增发完成后的 12 个月、 个月内进行转让。 , 5 24 另外对于 2 家三类企业, 陕西久盛矿业投资管理有限公司股权和甘肃阳山金矿集团将在取得其股权后再转让给中金黄金。 据了解,这三类企业的资源储量也比较大。其中,目前集团正在竞标的甘肃省文县阳山金矿已探明黄金储量预计累计达 300 吨,远景储量达 500 吨以上,有望成为亚洲最大的金矿,潜在工业价值高达数百亿元。因此,如果加上《后续资产 转让框架协议》的资产全部实现注入,公司在未来两三年中资源储量将得到大幅提升,实现储量可达 700 吨,远景储量 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
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可达 1000 吨,远远超过山东黄金的资源储量,从而使公司的战略地位更加突出。 黄金价格屡创新高,公司未来业绩有望超预期 近期,在原油价格飙升、美国经济数据疲弱,减息预期加剧的作用下,黄金价格不断创出新高。国际黄金期货价格 一度达到 886 美元/盎司。我们认为,美元贬值、油价上涨、战争、地缘政治不稳定等各方面因素都将成为黄金价格持 续上涨的推动力, 黄金价格在未来几年内将保持强劲态势, 预计 08 年内黄金价格将达到 1000 美元/盎司, 会不断创新高。 在此基础下,中金黄金的业绩有望超出我们的预期。 维持“推荐”投资评级 根据公司目前的产量情况,注入 9 个矿山的产量情况以及后续的资产注入情况。我们预测,公司 07 年矿产金产量将为 6.1 吨, 09 年矿产金产量将增加至 14 吨和 27 吨。 08、 公司 07、 和 09 年每股收益将分别达到 0.89 元、 08 1.88 元和 3.48 元,而由于金价的上涨,业绩完全存在超预期的可能,我们维持公司“推荐”的投资评级。
国信证券投资评级: 类 别 级 推荐 股票 投资评级 谨慎推荐 中性 回避 推荐 行业 投资评级 谨慎推荐 中性 回避 别 定 预计 6 个月内,股价涨幅为相对大盘 20%以上 预计 6 个月内,股价涨幅为相对大盘 10%—20 之间 预计 6 个月内,股价变动幅度相对大盘介于±10%之间 预计 6 个月内,股价跌幅为相对大盘 10%以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 10%以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 5%—10%之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数±5%之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数-5%以上 义
本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
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[2008-1-9]国信证券--中金黄金(600489):定向增发获批,后续资产注入值得期待

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报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/9
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内容简介

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中金黄金(600489)
推荐 (维持评级) 2008 年 1 月 9 日
定向增发获批,后续资产注入值得期待 钢铁有色金属行业首席分析师:郑东 有色金属行业资深分析师:黄安乐 有色金属行业助理分析师:李洪冀
事项: 今日,中金黄金公告公司非公开发行和向特定对象发行股份购买资产的申请获得证监会发行审核委员会和并购重组 审核委员会有条件审核通过。
分析要点: 集团矿山注入,盈利能力大幅提升 此次定向增发募集资金项目包括收购集团 9 个矿山资产,总计黄金资源量及储量 128.19 吨,加上现有储量 73 吨。 公司定向增发后的资源量将达到 201.19 吨,高于山东黄金增发后储量。集团矿山注入后,公司的矿产金产量将大幅 增加。2006 年,公司矿产金产量为 4.63 吨,而这 9 个矿山 06 年的黄金产量为 7.060 吨(其中大部分为矿产金) 。 从静态来看,矿山资产注入后将使公司自给率从 12%提升至 24%,公司盈利能力将大幅提升。
表 1:本次定向增发募集紫金项目 1. 2. 3. 受让中金集团拟用于认购此次非公开发行部分股票的非现金资产(集团 9 个矿山资产) 拟投资 72,898.75 万元用于开发和建设项目。项目完成后将使公司新增矿产黄金 1.5 吨/年,冶炼黄金 3.08 吨/年,阴极铜产量 12,000 吨/年 收购中金集团持有的其他黄金矿业企业的股权/权益
资料来源:公司资料
后续资产注入将继续提升公司价值 目前,中金集团仍有部分下属企业从事黄金开采、冶炼业务。为解决公司与中金集团之间的同业竞争,双方签订了《后 续资产转让框架协议》 协议中对 8 家一类企业、 家二类企业将分别在此次增发完成后的 12 个月、 个月内进行转让。 , 5 24 另外对于 2 家三类企业, 陕西久盛矿业投资管理有限公司股权和甘肃阳山金矿集团将在取得其股权后再转让给中金黄金。 据了解,这三类企业的资源储量也比较大。其中,目前集团正在竞标的甘肃省文县阳山金矿已探明黄金储量预计累计达 300 吨,远景储量达 500 吨以上,有望成为亚洲最大的金矿,潜在工业价值高达数百亿元。因此,如果加上《后续资产 转让框架协议》的资产全部实现注入,公司在未来两三年中资源储量将得到大幅提升,实现储量可达 700 吨,远景储量 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
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可达 1000 吨,远远超过山东黄金的资源储量,从而使公司的战略地位更加突出。 黄金价格屡创新高,公司未来业绩有望超预期 近期,在原油价格飙升、美国经济数据疲弱,减息预期加剧的作用下,黄金价格不断创出新高。国际黄金期货价格 一度达到 886 美元/盎司。我们认为,美元贬值、油价上涨、战争、地缘政治不稳定等各方面因素都将成为黄金价格持 续上涨的推动力, 黄金价格在未来几年内将保持强劲态势, 预计 08 年内黄金价格将达到 1000 美元/盎司, 会不断创新高。 在此基础下,中金黄金的业绩有望超出我们的预期。 维持“推荐”投资评级 根据公司目前的产量情况,注入 9 个矿山的产量情况以及后续的资产注入情况。我们预测,公司 07 年矿产金产量将为 6.1 吨, 09 年矿产金产量将增加至 14 吨和 27 吨。 08、 公司 07、 和 09 年每股收益将分别达到 0.89 元、 08 1.88 元和 3.48 元,而由于金价的上涨,业绩完全存在超预期的可能,我们维持公司“推荐”的投资评级。
国信证券投资评级: 类 别 级 推荐 股票 投资评级 谨慎推荐 中性 回避 推荐 行业 投资评级 谨慎推荐 中性 回避 别 定 预计 6 个月内,股价涨幅为相对大盘 20%以上 预计 6 个月内,股价涨幅为相对大盘 10%—20 之间 预计 6 个月内,股价变动幅度相对大盘介于±10%之间 预计 6 个月内,股价跌幅为相对大盘 10%以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 10%以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 5%—10%之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数±5%之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数-5%以上 义
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