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[2008-1-7]天相投资“基金宝”20080107

个人理财产品-
天相“基金宝” 我们针对50万-100万的资金量推出天相“基金宝”产品。 在2007年试运行的基础上, 2008年正式推出。 延续2008年的积极 组合、平衡组合,增加一个稳定组合。今后我们还会推出适合于不同 投资者的不同组合。


个人理财产品- ...........................................................................................................1 1 2 基金市场评述 ........................................................................................................2 天相基金组合 ........................................................................................................3 2.1 2.2 2.3 3 4 积极组合:仓位 100% ...................................................................................3 平衡组合:仓位 100% ...................................................................................3 稳定组合:仓位 100% ...................................................................................3
天相基金组合业绩回顾 ........................................................................................4 索引资料 ................................................................................................................6 4.1 4.2 4.3 每周证券市场要闻..........................................................................................6 天相基金组合量化分析..................................................................................7 基金投资价值分析报告................................................................................10
好好理财, 天天向上
1 基金市场评述 市场结构性上涨持续,上证指数市场代表性越来越差 本周是 2008 年的第一个交易周,共三个交易日。市场延续节前的趋势,本周继续保持 上涨,天相流通连拉三根阳线,涨幅分别为 1.56%、1.06%和 0.85%且成交量稳步放大,截至 周五,天相流通收盘 5399.18 点,两个月来的调整幅度收复了大半,强势市场显而易见。上 证指数的市场代表性越来越差, 2007 年 12 月天相流通上涨了 14.91%, 而上证指数仅上涨了 8%,由于上证指数用总股本加权,不能反映实际可交易资产的交易价格,所以今后我们天相 流通指数代替上证指数来描述市场。 本周天相流通上涨 3.52%,上证指数仅上涨 1.90%,深圳综指上涨幅度较大为 4.26%, 同期基金基准上涨 2.80%。 从风格特征指数反映的市场上涨结构来看, 仍是小盘股、 亏损股、 高 PE 股、低价股等涨幅居前,均在 6%以上,而大盘股、绩优股、高价股涨幅较小,均在 2% 以下。从基金重仓行业的表现来看,化工上涨 7.18%,有色、地产也反弹了 6.36%和 5.38%, 此外,机械、交运、钢铁涨幅也在 4%以上,而食品、煤炭、石化涨幅较小,金融是 40 个天 相行业中唯一下跌的行业,跌-0.48%。
中小盘风格基金表现持续居前 上周的市场上涨结构仍然对基金不利,大部分基金都没有跑赢基准。151只股票型基金 加权平均上涨1.69%,弱于基金基准1.11个百分点;86只混合型基金加权平均上涨1.92%,弱 于基金基准0.88个百分点。股票型基金中有26只跑赢了基金基准;混合型基金中仅有10只跑 赢了基金基准。本周开放式基金核心资产指数下跌了-0.33%,重仓股指数涨幅1.17%。 股票型基金中,华夏精选、万家公用、光大增长、光大红利、友邦华泰红利ETF净值增 长率排名前五;混合型基金中,华富优选、鹏华动力、益民红利、华商领先、泰信策略净值 增长率排名前五。 本周净值表现居前的基金具有三大特点, 一是中小盘风格, 10只基金中只有鹏华动力为 偏大盘风格基金,其余均为中小盘风格基金,两只指数型基金红利ETF、万家公用跟踪的指 数成份股也均以中小盘股为主; 二是行业配置均契合本周市场行业上涨结构, 基金业绩归因 分析表明10只基金均具有较高的行业配置超额收益和个股选择超额收益, 其中华夏精选、 益 民红利的行业配置超额收益最高,而华夏精选、华富优选、鹏华动力的个股配置超额收益最 高, 过高的个股配置超额收益可能代表着基金已经有了较大的持仓变换, 而且变化符合本周 市场行情;三是红利型基金,10只基金中有3只为红利型,受益于上市公司优异的业绩带来 高送配行情的可能性,持有高股息率股票的红利型基金可能会有较好表现。
长期看好市场,积极建仓绩优基金 虽然市场12月份以来涨幅已经较大, 我们仍然长期看好我国股票市场的长期成长性。 从 市场的动态市盈率及PEG来看, 考虑到我国市场的高成长性, 市35倍左右的07年动态市盈率、 1.50倍左右的PEG,市场估值还是趋于合理的,建议投资者积极建仓。具有较强投研实力的 天相提示:市场有风险 投资需谨慎 请仔细阅读结尾处的免责条款
2
好好理财, 天天向上 基金公司旗下基金以及具有良好历史业绩表现的基金是我们选择的重点; 在基金风格选择上 仍应以大盘蓝筹风格基金为核心, 辅以中小盘风格及主题类投资基金作为卫星配置, 灵活调 整组合的卫星部分配置也是我们一直所强调的。
2 天相基金组合 本组合从 2007/11/12 日开始操作,投入 100 万资金。
2.1
积极组合:仓位 100%
操作建议:不做调整 买入日期 2007-11-12 2007-12-24 2007-12-24 2007-11-12 买入成本 2.884 1.577 2.276 2.831 买入金额 250000 255006.01 254521.48 250000 份额 105682.72 161703.24 111813.68 88304.90 当前净值 2.586 1.630 2.371 2.994 自买入净 值增长率 9.32% 3.36% 4.14% 5.76% 6.63% 资产净值 273295.51 263576.29 265054.33 264393.70 1066319.82
2008-1-4 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
2.2
平衡组合:仓位 100%
操作建议:不做调整 买入日期 2007-12-24 2007-11-12 2007-12-24 2007-11-12 买入成本 2.133 1.469 1.379 5.162 买入金额 243707 250000 253536.98 250000 买入份额 114276.94 177417.91 183855.68 48428.96 当前净值 2.195 1.523 1.415 5.285 自买入净 值增长率 2.93% 8.13% 2.61% 2.37% 3.72% 资产净值 250849.30 270260.71 260155.78 255922.86 1037188.65
2008-1-4 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
2.3
稳定组合:仓位 100% 自买入净 值增长率 —— —— —— ——
操作建议:买入嘉实货币、建信货币、华夏债券A/B,比例分别为35%、30%、35%。 2007-12-28 嘉实货币 建信货币 华夏债券 A/B 买入日期 2008-1-7 2008-1-8 2008-1-9 买入成本 —— —— —— 买入金额 350000 300000 350000 份额 —— —— —— 当前净值 350000 300000 350000 资产净值 350000 300000 350000 1000000.00
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
天相提示:市场有风险 投资需谨慎
3
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好好理财, 天天向上 积极型组合历史操作建议: 2007/11/12 2007/12/24 组合开始运作,买入博时主题、方达50、融通先锋、南方高增,比例分别为 25%。 鉴于对市场长期看好,短期震荡的判断,将方达50换为重仓金融地产的大盘 风格基金景顺鼎益,将融通先锋换为业绩稳步提升的国海弹性。 组合开始运作,买入广发稳健、兴业可转债、景顺鼎益、添富优势,比例分 别为25%。 为降低平衡型组合的风险,调出广发稳健,调入注重风险控制且风险收益配 比较好的中银中国;调出风险度高的景顺鼎益,调入仓位较低且追求绝对收 益的华夏回报。 组合开始运作,买入嘉实货币、建信货币、华夏债券A/B,比例分别为35%、 30%、35%。
平衡型组合历史操作建议: 2007/11/12 2007/12/24
稳定型组合历史操作建议: 2008/1/7
3 天相基金组合业绩回顾 由于天相基金组合追求长期稳定的业绩回报, 我们在组合配置上偏重于投资管理能力较 强的大盘蓝筹风格的基金配置,如积极型组合中的博时主题、景顺鼎益、南方高增等,辅以 操作灵活的偏中盘风格基金,如国海弹性,所以在目前中小盘行情市场中,组合业绩表现一 般。天相积极组合本周上涨 1.82%,落后于基金基准 1 个百分点,略微领先于同业水平。其 中国海弹性、南方高增分别上涨 2.23%、2%,而景顺鼎益由于重仓金融本周涨幅较小,博 时主题上涨幅度较小原因需要进一步观察。 天相平衡组合以追求平衡收益为目的, 除添富优势投资较为积极外, 配置了追求绝对收 益的华夏回报、表现稳定且风险收益配比较好的中银中国、股票仓位低于 30%的兴业可转 债。本周净值上涨了 1.12%,低于同期市场基准,略低于同业水平。 我们看好组合的未来表现,尤其是金融超跌后的反弹机会,暂不进行调整。 组合一周表现 组合 基金名称 博时主题 积极组合 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 中银中国 平衡组合 兴业可转债 华夏回报 添富优势 份额(份) 105683 161703 111814 88305 114277 170149 183856 48429 净值增长率 1.37 1.68 2.23 2.00 1.00 2.30 1.00 0.14 1.12 1.73 1.16 1.82 2.80 1.79 组合收益 基金基准 同业水平
注:积极组合的市场基准为天相流通*80%+天相国债全价*20%,平衡组合的市场基准为天相流通 *50%+天相国债全价*50%;积极组合的同业基准为天相股票及混合型开放基金净值指数,稳定组合的同业 基准为股票型基金*30%+混合型基金*30%+债券型基金*40%。
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4
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好好理财, 天天向上 基金组合走势图 3.00%
收益率
2.00%
1.00%
0.00% 2007-12-28 积极组合 平衡组合 积极基准 平衡基准 2008-1-4 积极同业 平衡同业
注:基金组合业绩比较基准追溯调整。
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4 索引资料 4.1 每周证券市场要闻 57 类粮食出口执行暂定关税 1 月 1 日起实施 继日前取消小麦等粮食出口退税后, 我国再次颁布紧缩粮食出口政策。 2007 年 12 月 30 日财政部发布公告称,将从 2008 年 1 月 1 日至 12 月 31 日,对小麦、玉米、稻谷、大米、 大豆等原粮及其制粉产品征收 5%至 25%不等的出口暂定关税。 评论:财政部陆续出台的关税调控粮食出口的措施,旨在从供给面稳定 08 年国内粮食 价格,从而稳定食品类价格上涨推动的通胀预期。据《芝加哥论坛报》报道,2007年美 国食品价格涨幅创1990年以来新高; 而新兴国家中的中国、 印度等也同时经历着在食品 类价格上涨带动下的 CPI 上涨。
上证公司治理指数 1 月 2 日正式发布 为鼓励和促进上市公司进一步改善公司治理, 提升上市公司的整体质量, 上交所推出上 证公司治理指数,代码为 000019,简称治理指数。这一指数以上证公司治理板块中的所有 股票作为样本股, 本期共 199 只, 指数基日为 2007 年 6 月 29 日, 基点为 1000 点。 截至 2007 年 12 月 28 日,上证公司治理指数的收盘指数为 1454.01 点,较基日上涨 45.4%。
国务院通知:企业所得税优惠税率 5 年内取消 《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》称,自 2008 年 1 月 1 日起,原享 受低税率优惠政策的企业,在新税法施行后 5 年内逐步过渡到法定税率。
有关人士:备兑权证有望在今年内推出 2007 年,上证所权证业务尽管获得了近 5 万亿元交易额,但不到 10 家的权证数额使该 项业务仍旧处于边缘地位,由于股改进入尾声,股改权证将逐渐消失,备兑权证成为沪市权 证市场扩容的不二选择。近日,记者从监管层相关人士处获悉,作为国际权证市场主要组成 部分, 备兑权证有望在今年内推出。 此外, 上证所还将在今年陆续推出创新成品和创新业务, 目的是沪市夯实蓝筹市场。
人民币汇率中间价再创新--7.2775 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2008 年 1 月 3 日银行间外汇市场美元等交 易货币对人民币汇率的中间价为:1 美元对人民币 7.2775 元,1 欧元对人民币 10.7118 元, 100 日元对人民币为 6.6458 元,1 港元对人民币 0.93151 元, 1 英镑对人民币 14.4255 元。
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4.2 天相基金组合量化分析 积极组合 基金业绩归因分析(上周) 名称 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 净值增长率 [%] 超额收益(相 比同业) 资产配置收益 行业配置超额 收益 个股选择超额 收益
1.37 1.68 2.23 2.00
-0.45 -0.14 0.40 0.17
-0.49% 0.40% 0.06% 0.28%
-0.20% -0.86% 0.11% -0.30%
0.24% 0.31% 0.24% 0.20%
根据最新的天相基金风格报告,从规模倾向来看,积极组合中南方高增、景顺鼎益均为 大盘风格基金, 博时主题、 国海弹性为大中盘、 中大盘风格基金, 鉴于对大盘股的长期看好, 积极组合仍以大盘风格基金为主。 基金简称 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 规模倾向 长期 大中盘 大盘 — 大盘 中期 大中盘 大盘 大中盘 大盘 短期 大中盘 大盘 大中盘 大中盘 长期 成长型 成长型 — 成长型 风格倾向 中期 成长型 成长型 成长型 成长型 短期 价值型 平衡型 价值型 平衡型
根据最新的天相基金评级报告, 博时主题由于较高的业绩、 较低的流动性风险被评为五 星级基金,景顺鼎益为四星级基金,国海弹性由于成立时间不到二年没有参加评级,南方高 增降为三星级基金,由于我们仍然看好南方高增的后市表现,继续保留在组合中。 基金 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 — 51.70 业绩得分 126.00 96.70 — 3.45 流动性得分 10.88 11.40 星级 ★★★★★ ★★★★ — ★★
从四只基金的相似度来看, 除南方高增与景顺鼎益之间的相似度较大外, 其余基金之间 的相似度较小,组合的风险分散效果较好。 相似度 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 博时主题 —— 39.62% 45.80% 34.19% 景顺鼎益 39.62% —— 43.40% 63.55% 国海弹性 45.80% 43.40% —— 43.00% 南方高增 34.19% 63.55% 43.00% ——
积极组合的行业配置仍以金融保险、金属非金属为主,此外在交通运输、公共事业、信 息技术有偏离同业的配置。 行业名称 基金行业分布占净值比例
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好好理财, 天天向上 博时主题 25% 金融、保险业 金属、非金属 采掘业 交通运输、仓储业 房地产业 机械、设备、仪表 电力、煤气、及水的生产 和供应业 信息技术业 石油、化学、塑胶、塑料 14.73 3.01 8.63 11.32 2.85 5.32 7.04 6.2 0.13 景顺鼎益 25% 32.66 18.85 3.39 7.15 10.32 3.46 1.67 6.69 0 南方高增 25% 23.55 21.72 3.12 8.48 9.93 12.18 0 0.52 1.7 国海弹性 25% 14.72 18.35 13.51 1.04 2.48 3.04 8.18 3.06 8.64 组合 21.42 15.48 7.16 7.00 6.40 6.00 4.22 4.12 2.62 与同业相比 4.43 3.28 0.77 1.26 -0.51 -2.43 2.18 1.92 -1.01
基金十大重仓股及占比 博时主题 股票名称 中国石化 中国联通 工商银行 招商银行 上海汽车 深发展A 中国远洋 青岛啤酒 长江电力 山东高速 持股集中度
南方高增 股票名称 中信证券 太钢不锈 招商银行 万 科A 大秦铁路 浦发银行 中国船舶 福耀玻璃 云南铜业 潍柴动力 持股集中度
景顺鼎益 股票名称 招商银行 中信证券 中国平安 太钢不锈 深发展A 中信国安 万 科A 武钢股份 中国人寿 浦发银行 持股集中度
国海弹性 股票名称 宝钢股份 中国石化 盐湖钾肥 招商银行 长江电力 中信证券 西山煤电 福耀玻璃 武钢股份 大商股份 持股集中度
占净值 比例(%) 6.75 5.21 4.49 4.27 3.55 3.4 2.8 2.62 2.36 2.34 37.79
占净值 比例(%) 7.67 6.18 6.07 5.66 5.44 5.3 5.14 4.86 4.36 4.06 54.74
占净值 比例(%) 7.43 6.4 4.94 4.63 4.34 4.21 3.75 3.53 3.44 3.22 45.89
占净值 比例(%) 6.71 6.06 5.6 4.84 4.51 4.33 4.11 3.48 3.2 3.09 45.93
注:持股集中度用十大重仓股持有市值占基金净值比例表示。 上周积极组合中, 国海弹性的行业配置超额收益为正, 南方高增的个股选择超额收益为 正。
平衡组合 基金业绩归因分析(上周) 名称 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 净值增长率 [%] 超额收益(相 比同业) 资产配置收益 行业配置超额 收益 个股选择超额 收益
1.00 2.30 1.00 0.14
-0.83 0.48 -0.83 -1.69
-0.49% -1.84% -1.01% 0.33%
0.00% 0.00% 0.06% -0.65%
-0.34% 2.32% 0.12% -1.37%
根据最新的天相基金风格报告,从规模倾向来看,平衡组合中中银中国、华夏回报、兴
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好好理财, 天天向上 业可转债均为偏中盘风格的基金,添富优势为偏大盘风格的基金。在目前调整的市况下,以 期分散风险。 基金简称 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 规模倾向 长期 中大盘 中大盘 中盘 大中盘 中期 中大盘 中大盘 中盘 大中盘 短期 大中盘 中盘 大中盘 大盘 长期 成长型 平衡型 成长型 成长型 风格倾向 中期 成长型 平衡型 成长型 成长型 短期 平衡型 成长型 价值型 成长型
根据最新的天相基金评级报告,中银中国仍为五星级,华夏回报、兴业可转债为四星级 基金,添富优势降为三星级。 基金 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 业绩得分 95.40 88.90 87.30 76.50 流动性得分 11.38 6.95 5.73 3.48 星级 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★
四只基金的相似度较低,组合的风险分散效果较好。 相似度 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 中银中国 —— 44.81% 45.77% 53.45% 兴业可转债 44.81% —— 34.94% 41.38% 华夏回报 45.77% 34.94% —— 43.13% 添富优势 53.45% 41.38% 43.13% ——
组合由于仓位较低,所以行业配置均低于同业水平。组合在金融、金属非金属、机械、 地产是低配的;在食品、石化、采掘是超配的。 基金行业分布占净值比例 行业名称 华夏回报 25% 金融、保险业 采掘业 金属、非金属 机械、设备、仪表 房地产业 食品、饮料 石油、化学、塑胶、塑料 交通运输、仓储业 批发和零售贸易 10.48 6.19 9.36 5.4 3.7 1.17 2.22 5.42 2.02 兴业可转 债 25% 6.05 5.35 0.25 4.41 0.59 2.69 4.33 0 2.56 中银中国 25% 11.72 8.77 9.14 12.9 5.7 4.7 4.8 4.52 1.01 添富优势 25% 23.67 9.4 9.64 1.59 10.84 12 8.26 0.97 4.58 12.98 7.43 7.10 6.08 5.21 5.14 4.90 2.73 2.54 组合 与同业 相比 -4.01 1.04 -5.10 -2.36 -1.69 1.47 1.27 -3.01 -1.87
基金十大重仓股及占比 华夏回报 兴业可转债 中银中国 添富优势
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好好理财, 天天向上 股票名称 招商银行 工商银行 大秦铁路 宝钢股份 苏宁电器 华夏银行 招商地产 南方航空 酒钢宏兴 长江电力 持股集中度
占净值 比例(%) 3.95 3.69 2.2 1.95 1.88 1.77 1.71 1.54 1.52 1.41 21.62
股票名称 兰花科创 招商银行 浦发银行 金龙汽车 双汇发展 烟台万华 农 产 品 云天化 力源液压 国阳新能 持股集中度
占净值 比例(%) 3.84 3.1 2.95 2.85 2.69 2.08 2.05 1.65 1.56 1.07 23.84
股票名称 招商银行 西山煤电 中信证券 双汇发展 鞍钢股份 中国平安 中国石化 上海汽车 柳 工 哈空调 持股集中度
占净值 比例(%) 3.67 3.42 3.25 2.95 2.45 2.05 1.94 1.83 1.83 1.79 25.18
股票名称 招商银行 贵州茅台 宏达股份 万 科A 中信证券 中国人寿 云南铜业 中国平安 苏宁电器 双汇发展 持股集中度
占净值 比例(%) 5.63 5.54 4.92 4.45 4.27 3.67 3.64 3.31 3.2 2.81 41.44
注:持股集中度用十大重仓股持有市值占基金净值比例表示。 上周平衡型组合中兴业可转债的行业配置超额收益、 个股选择超额收益为正, 华夏回报 的个股选择超额收益为正,添富优势的行业配置超额收益为正。
4.3 基金投资价值分析报告 暂无。
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免责申明 1、本报告由天相投资分析系统提供支持。报告所引用资料和数据均来源于公开渠道,天相投 资顾问有限公司及分析师力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和 数据的准确性和完整性作出任何明示或默示的承诺及保证。 2、报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券 买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投 资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。 3、本报告版权归天相投资顾问有限公司所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客 户使用。未经天相投资顾问有限公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报 告。天相投资顾问有限公司保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利。
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[2008-1-7]天相投资“基金宝”20080107

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报告类型:投资策略 发布日期:2008/1/7
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天相“基金宝” 我们针对50万-100万的资金量推出天相“基金宝”产品。 在2007年试运行的基础上, 2008年正式推出。 延续2008年的积极 组合、平衡组合,增加一个稳定组合。今后我们还会推出适合于不同 投资者的不同组合。


个人理财产品- ...........................................................................................................1 1 2 基金市场评述 ........................................................................................................2 天相基金组合 ........................................................................................................3 2.1 2.2 2.3 3 4 积极组合:仓位 100% ...................................................................................3 平衡组合:仓位 100% ...................................................................................3 稳定组合:仓位 100% ...................................................................................3
天相基金组合业绩回顾 ........................................................................................4 索引资料 ................................................................................................................6 4.1 4.2 4.3 每周证券市场要闻..........................................................................................6 天相基金组合量化分析..................................................................................7 基金投资价值分析报告................................................................................10
好好理财, 天天向上
1 基金市场评述 市场结构性上涨持续,上证指数市场代表性越来越差 本周是 2008 年的第一个交易周,共三个交易日。市场延续节前的趋势,本周继续保持 上涨,天相流通连拉三根阳线,涨幅分别为 1.56%、1.06%和 0.85%且成交量稳步放大,截至 周五,天相流通收盘 5399.18 点,两个月来的调整幅度收复了大半,强势市场显而易见。上 证指数的市场代表性越来越差, 2007 年 12 月天相流通上涨了 14.91%, 而上证指数仅上涨了 8%,由于上证指数用总股本加权,不能反映实际可交易资产的交易价格,所以今后我们天相 流通指数代替上证指数来描述市场。 本周天相流通上涨 3.52%,上证指数仅上涨 1.90%,深圳综指上涨幅度较大为 4.26%, 同期基金基准上涨 2.80%。 从风格特征指数反映的市场上涨结构来看, 仍是小盘股、 亏损股、 高 PE 股、低价股等涨幅居前,均在 6%以上,而大盘股、绩优股、高价股涨幅较小,均在 2% 以下。从基金重仓行业的表现来看,化工上涨 7.18%,有色、地产也反弹了 6.36%和 5.38%, 此外,机械、交运、钢铁涨幅也在 4%以上,而食品、煤炭、石化涨幅较小,金融是 40 个天 相行业中唯一下跌的行业,跌-0.48%。
中小盘风格基金表现持续居前 上周的市场上涨结构仍然对基金不利,大部分基金都没有跑赢基准。151只股票型基金 加权平均上涨1.69%,弱于基金基准1.11个百分点;86只混合型基金加权平均上涨1.92%,弱 于基金基准0.88个百分点。股票型基金中有26只跑赢了基金基准;混合型基金中仅有10只跑 赢了基金基准。本周开放式基金核心资产指数下跌了-0.33%,重仓股指数涨幅1.17%。 股票型基金中,华夏精选、万家公用、光大增长、光大红利、友邦华泰红利ETF净值增 长率排名前五;混合型基金中,华富优选、鹏华动力、益民红利、华商领先、泰信策略净值 增长率排名前五。 本周净值表现居前的基金具有三大特点, 一是中小盘风格, 10只基金中只有鹏华动力为 偏大盘风格基金,其余均为中小盘风格基金,两只指数型基金红利ETF、万家公用跟踪的指 数成份股也均以中小盘股为主; 二是行业配置均契合本周市场行业上涨结构, 基金业绩归因 分析表明10只基金均具有较高的行业配置超额收益和个股选择超额收益, 其中华夏精选、 益 民红利的行业配置超额收益最高,而华夏精选、华富优选、鹏华动力的个股配置超额收益最 高, 过高的个股配置超额收益可能代表着基金已经有了较大的持仓变换, 而且变化符合本周 市场行情;三是红利型基金,10只基金中有3只为红利型,受益于上市公司优异的业绩带来 高送配行情的可能性,持有高股息率股票的红利型基金可能会有较好表现。
长期看好市场,积极建仓绩优基金 虽然市场12月份以来涨幅已经较大, 我们仍然长期看好我国股票市场的长期成长性。 从 市场的动态市盈率及PEG来看, 考虑到我国市场的高成长性, 市35倍左右的07年动态市盈率、 1.50倍左右的PEG,市场估值还是趋于合理的,建议投资者积极建仓。具有较强投研实力的 天相提示:市场有风险 投资需谨慎 请仔细阅读结尾处的免责条款
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好好理财, 天天向上 基金公司旗下基金以及具有良好历史业绩表现的基金是我们选择的重点; 在基金风格选择上 仍应以大盘蓝筹风格基金为核心, 辅以中小盘风格及主题类投资基金作为卫星配置, 灵活调 整组合的卫星部分配置也是我们一直所强调的。
2 天相基金组合 本组合从 2007/11/12 日开始操作,投入 100 万资金。
2.1
积极组合:仓位 100%
操作建议:不做调整 买入日期 2007-11-12 2007-12-24 2007-12-24 2007-11-12 买入成本 2.884 1.577 2.276 2.831 买入金额 250000 255006.01 254521.48 250000 份额 105682.72 161703.24 111813.68 88304.90 当前净值 2.586 1.630 2.371 2.994 自买入净 值增长率 9.32% 3.36% 4.14% 5.76% 6.63% 资产净值 273295.51 263576.29 265054.33 264393.70 1066319.82
2008-1-4 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
2.2
平衡组合:仓位 100%
操作建议:不做调整 买入日期 2007-12-24 2007-11-12 2007-12-24 2007-11-12 买入成本 2.133 1.469 1.379 5.162 买入金额 243707 250000 253536.98 250000 买入份额 114276.94 177417.91 183855.68 48428.96 当前净值 2.195 1.523 1.415 5.285 自买入净 值增长率 2.93% 8.13% 2.61% 2.37% 3.72% 资产净值 250849.30 270260.71 260155.78 255922.86 1037188.65
2008-1-4 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
2.3
稳定组合:仓位 100% 自买入净 值增长率 —— —— —— ——
操作建议:买入嘉实货币、建信货币、华夏债券A/B,比例分别为35%、30%、35%。 2007-12-28 嘉实货币 建信货币 华夏债券 A/B 买入日期 2008-1-7 2008-1-8 2008-1-9 买入成本 —— —— —— 买入金额 350000 300000 350000 份额 —— —— —— 当前净值 350000 300000 350000 资产净值 350000 300000 350000 1000000.00
组合自成立以来的净值增长率及目前的资产净值
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好好理财, 天天向上 积极型组合历史操作建议: 2007/11/12 2007/12/24 组合开始运作,买入博时主题、方达50、融通先锋、南方高增,比例分别为 25%。 鉴于对市场长期看好,短期震荡的判断,将方达50换为重仓金融地产的大盘 风格基金景顺鼎益,将融通先锋换为业绩稳步提升的国海弹性。 组合开始运作,买入广发稳健、兴业可转债、景顺鼎益、添富优势,比例分 别为25%。 为降低平衡型组合的风险,调出广发稳健,调入注重风险控制且风险收益配 比较好的中银中国;调出风险度高的景顺鼎益,调入仓位较低且追求绝对收 益的华夏回报。 组合开始运作,买入嘉实货币、建信货币、华夏债券A/B,比例分别为35%、 30%、35%。
平衡型组合历史操作建议: 2007/11/12 2007/12/24
稳定型组合历史操作建议: 2008/1/7
3 天相基金组合业绩回顾 由于天相基金组合追求长期稳定的业绩回报, 我们在组合配置上偏重于投资管理能力较 强的大盘蓝筹风格的基金配置,如积极型组合中的博时主题、景顺鼎益、南方高增等,辅以 操作灵活的偏中盘风格基金,如国海弹性,所以在目前中小盘行情市场中,组合业绩表现一 般。天相积极组合本周上涨 1.82%,落后于基金基准 1 个百分点,略微领先于同业水平。其 中国海弹性、南方高增分别上涨 2.23%、2%,而景顺鼎益由于重仓金融本周涨幅较小,博 时主题上涨幅度较小原因需要进一步观察。 天相平衡组合以追求平衡收益为目的, 除添富优势投资较为积极外, 配置了追求绝对收 益的华夏回报、表现稳定且风险收益配比较好的中银中国、股票仓位低于 30%的兴业可转 债。本周净值上涨了 1.12%,低于同期市场基准,略低于同业水平。 我们看好组合的未来表现,尤其是金融超跌后的反弹机会,暂不进行调整。 组合一周表现 组合 基金名称 博时主题 积极组合 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 中银中国 平衡组合 兴业可转债 华夏回报 添富优势 份额(份) 105683 161703 111814 88305 114277 170149 183856 48429 净值增长率 1.37 1.68 2.23 2.00 1.00 2.30 1.00 0.14 1.12 1.73 1.16 1.82 2.80 1.79 组合收益 基金基准 同业水平
注:积极组合的市场基准为天相流通*80%+天相国债全价*20%,平衡组合的市场基准为天相流通 *50%+天相国债全价*50%;积极组合的同业基准为天相股票及混合型开放基金净值指数,稳定组合的同业 基准为股票型基金*30%+混合型基金*30%+债券型基金*40%。
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好好理财, 天天向上 基金组合走势图 3.00%
收益率
2.00%
1.00%
0.00% 2007-12-28 积极组合 平衡组合 积极基准 平衡基准 2008-1-4 积极同业 平衡同业
注:基金组合业绩比较基准追溯调整。
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4 索引资料 4.1 每周证券市场要闻 57 类粮食出口执行暂定关税 1 月 1 日起实施 继日前取消小麦等粮食出口退税后, 我国再次颁布紧缩粮食出口政策。 2007 年 12 月 30 日财政部发布公告称,将从 2008 年 1 月 1 日至 12 月 31 日,对小麦、玉米、稻谷、大米、 大豆等原粮及其制粉产品征收 5%至 25%不等的出口暂定关税。 评论:财政部陆续出台的关税调控粮食出口的措施,旨在从供给面稳定 08 年国内粮食 价格,从而稳定食品类价格上涨推动的通胀预期。据《芝加哥论坛报》报道,2007年美 国食品价格涨幅创1990年以来新高; 而新兴国家中的中国、 印度等也同时经历着在食品 类价格上涨带动下的 CPI 上涨。
上证公司治理指数 1 月 2 日正式发布 为鼓励和促进上市公司进一步改善公司治理, 提升上市公司的整体质量, 上交所推出上 证公司治理指数,代码为 000019,简称治理指数。这一指数以上证公司治理板块中的所有 股票作为样本股, 本期共 199 只, 指数基日为 2007 年 6 月 29 日, 基点为 1000 点。 截至 2007 年 12 月 28 日,上证公司治理指数的收盘指数为 1454.01 点,较基日上涨 45.4%。
国务院通知:企业所得税优惠税率 5 年内取消 《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》称,自 2008 年 1 月 1 日起,原享 受低税率优惠政策的企业,在新税法施行后 5 年内逐步过渡到法定税率。
有关人士:备兑权证有望在今年内推出 2007 年,上证所权证业务尽管获得了近 5 万亿元交易额,但不到 10 家的权证数额使该 项业务仍旧处于边缘地位,由于股改进入尾声,股改权证将逐渐消失,备兑权证成为沪市权 证市场扩容的不二选择。近日,记者从监管层相关人士处获悉,作为国际权证市场主要组成 部分, 备兑权证有望在今年内推出。 此外, 上证所还将在今年陆续推出创新成品和创新业务, 目的是沪市夯实蓝筹市场。
人民币汇率中间价再创新--7.2775 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2008 年 1 月 3 日银行间外汇市场美元等交 易货币对人民币汇率的中间价为:1 美元对人民币 7.2775 元,1 欧元对人民币 10.7118 元, 100 日元对人民币为 6.6458 元,1 港元对人民币 0.93151 元, 1 英镑对人民币 14.4255 元。
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4.2 天相基金组合量化分析 积极组合 基金业绩归因分析(上周) 名称 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 净值增长率 [%] 超额收益(相 比同业) 资产配置收益 行业配置超额 收益 个股选择超额 收益
1.37 1.68 2.23 2.00
-0.45 -0.14 0.40 0.17
-0.49% 0.40% 0.06% 0.28%
-0.20% -0.86% 0.11% -0.30%
0.24% 0.31% 0.24% 0.20%
根据最新的天相基金风格报告,从规模倾向来看,积极组合中南方高增、景顺鼎益均为 大盘风格基金, 博时主题、 国海弹性为大中盘、 中大盘风格基金, 鉴于对大盘股的长期看好, 积极组合仍以大盘风格基金为主。 基金简称 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 规模倾向 长期 大中盘 大盘 — 大盘 中期 大中盘 大盘 大中盘 大盘 短期 大中盘 大盘 大中盘 大中盘 长期 成长型 成长型 — 成长型 风格倾向 中期 成长型 成长型 成长型 成长型 短期 价值型 平衡型 价值型 平衡型
根据最新的天相基金评级报告, 博时主题由于较高的业绩、 较低的流动性风险被评为五 星级基金,景顺鼎益为四星级基金,国海弹性由于成立时间不到二年没有参加评级,南方高 增降为三星级基金,由于我们仍然看好南方高增的后市表现,继续保留在组合中。 基金 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 — 51.70 业绩得分 126.00 96.70 — 3.45 流动性得分 10.88 11.40 星级 ★★★★★ ★★★★ — ★★
从四只基金的相似度来看, 除南方高增与景顺鼎益之间的相似度较大外, 其余基金之间 的相似度较小,组合的风险分散效果较好。 相似度 博时主题 景顺鼎益 国海弹性 南方高增 博时主题 —— 39.62% 45.80% 34.19% 景顺鼎益 39.62% —— 43.40% 63.55% 国海弹性 45.80% 43.40% —— 43.00% 南方高增 34.19% 63.55% 43.00% ——
积极组合的行业配置仍以金融保险、金属非金属为主,此外在交通运输、公共事业、信 息技术有偏离同业的配置。 行业名称 基金行业分布占净值比例
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好好理财, 天天向上 博时主题 25% 金融、保险业 金属、非金属 采掘业 交通运输、仓储业 房地产业 机械、设备、仪表 电力、煤气、及水的生产 和供应业 信息技术业 石油、化学、塑胶、塑料 14.73 3.01 8.63 11.32 2.85 5.32 7.04 6.2 0.13 景顺鼎益 25% 32.66 18.85 3.39 7.15 10.32 3.46 1.67 6.69 0 南方高增 25% 23.55 21.72 3.12 8.48 9.93 12.18 0 0.52 1.7 国海弹性 25% 14.72 18.35 13.51 1.04 2.48 3.04 8.18 3.06 8.64 组合 21.42 15.48 7.16 7.00 6.40 6.00 4.22 4.12 2.62 与同业相比 4.43 3.28 0.77 1.26 -0.51 -2.43 2.18 1.92 -1.01
基金十大重仓股及占比 博时主题 股票名称 中国石化 中国联通 工商银行 招商银行 上海汽车 深发展A 中国远洋 青岛啤酒 长江电力 山东高速 持股集中度
南方高增 股票名称 中信证券 太钢不锈 招商银行 万 科A 大秦铁路 浦发银行 中国船舶 福耀玻璃 云南铜业 潍柴动力 持股集中度
景顺鼎益 股票名称 招商银行 中信证券 中国平安 太钢不锈 深发展A 中信国安 万 科A 武钢股份 中国人寿 浦发银行 持股集中度
国海弹性 股票名称 宝钢股份 中国石化 盐湖钾肥 招商银行 长江电力 中信证券 西山煤电 福耀玻璃 武钢股份 大商股份 持股集中度
占净值 比例(%) 6.75 5.21 4.49 4.27 3.55 3.4 2.8 2.62 2.36 2.34 37.79
占净值 比例(%) 7.67 6.18 6.07 5.66 5.44 5.3 5.14 4.86 4.36 4.06 54.74
占净值 比例(%) 7.43 6.4 4.94 4.63 4.34 4.21 3.75 3.53 3.44 3.22 45.89
占净值 比例(%) 6.71 6.06 5.6 4.84 4.51 4.33 4.11 3.48 3.2 3.09 45.93
注:持股集中度用十大重仓股持有市值占基金净值比例表示。 上周积极组合中, 国海弹性的行业配置超额收益为正, 南方高增的个股选择超额收益为 正。
平衡组合 基金业绩归因分析(上周) 名称 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 净值增长率 [%] 超额收益(相 比同业) 资产配置收益 行业配置超额 收益 个股选择超额 收益
1.00 2.30 1.00 0.14
-0.83 0.48 -0.83 -1.69
-0.49% -1.84% -1.01% 0.33%
0.00% 0.00% 0.06% -0.65%
-0.34% 2.32% 0.12% -1.37%
根据最新的天相基金风格报告,从规模倾向来看,平衡组合中中银中国、华夏回报、兴
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好好理财, 天天向上 业可转债均为偏中盘风格的基金,添富优势为偏大盘风格的基金。在目前调整的市况下,以 期分散风险。 基金简称 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 规模倾向 长期 中大盘 中大盘 中盘 大中盘 中期 中大盘 中大盘 中盘 大中盘 短期 大中盘 中盘 大中盘 大盘 长期 成长型 平衡型 成长型 成长型 风格倾向 中期 成长型 平衡型 成长型 成长型 短期 平衡型 成长型 价值型 成长型
根据最新的天相基金评级报告,中银中国仍为五星级,华夏回报、兴业可转债为四星级 基金,添富优势降为三星级。 基金 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 业绩得分 95.40 88.90 87.30 76.50 流动性得分 11.38 6.95 5.73 3.48 星级 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★
四只基金的相似度较低,组合的风险分散效果较好。 相似度 中银中国 兴业可转债 华夏回报 添富优势 中银中国 —— 44.81% 45.77% 53.45% 兴业可转债 44.81% —— 34.94% 41.38% 华夏回报 45.77% 34.94% —— 43.13% 添富优势 53.45% 41.38% 43.13% ——
组合由于仓位较低,所以行业配置均低于同业水平。组合在金融、金属非金属、机械、 地产是低配的;在食品、石化、采掘是超配的。 基金行业分布占净值比例 行业名称 华夏回报 25% 金融、保险业 采掘业 金属、非金属 机械、设备、仪表 房地产业 食品、饮料 石油、化学、塑胶、塑料 交通运输、仓储业 批发和零售贸易 10.48 6.19 9.36 5.4 3.7 1.17 2.22 5.42 2.02 兴业可转 债 25% 6.05 5.35 0.25 4.41 0.59 2.69 4.33 0 2.56 中银中国 25% 11.72 8.77 9.14 12.9 5.7 4.7 4.8 4.52 1.01 添富优势 25% 23.67 9.4 9.64 1.59 10.84 12 8.26 0.97 4.58 12.98 7.43 7.10 6.08 5.21 5.14 4.90 2.73 2.54 组合 与同业 相比 -4.01 1.04 -5.10 -2.36 -1.69 1.47 1.27 -3.01 -1.87
基金十大重仓股及占比 华夏回报 兴业可转债 中银中国 添富优势
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好好理财, 天天向上 股票名称 招商银行 工商银行 大秦铁路 宝钢股份 苏宁电器 华夏银行 招商地产 南方航空 酒钢宏兴 长江电力 持股集中度
占净值 比例(%) 3.95 3.69 2.2 1.95 1.88 1.77 1.71 1.54 1.52 1.41 21.62
股票名称 兰花科创 招商银行 浦发银行 金龙汽车 双汇发展 烟台万华 农 产 品 云天化 力源液压 国阳新能 持股集中度
占净值 比例(%) 3.84 3.1 2.95 2.85 2.69 2.08 2.05 1.65 1.56 1.07 23.84
股票名称 招商银行 西山煤电 中信证券 双汇发展 鞍钢股份 中国平安 中国石化 上海汽车 柳 工 哈空调 持股集中度
占净值 比例(%) 3.67 3.42 3.25 2.95 2.45 2.05 1.94 1.83 1.83 1.79 25.18
股票名称 招商银行 贵州茅台 宏达股份 万 科A 中信证券 中国人寿 云南铜业 中国平安 苏宁电器 双汇发展 持股集中度
占净值 比例(%) 5.63 5.54 4.92 4.45 4.27 3.67 3.64 3.31 3.2 2.81 41.44
注:持股集中度用十大重仓股持有市值占基金净值比例表示。 上周平衡型组合中兴业可转债的行业配置超额收益、 个股选择超额收益为正, 华夏回报 的个股选择超额收益为正,添富优势的行业配置超额收益为正。
4.3 基金投资价值分析报告 暂无。
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