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[2008-1-3]东方证券--A50新年首日偏多——东方股指期货日报

衍 生 品 研 究 定 期 报 告
A50 新年首日偏多 ——东方股指期货日报
A50 期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水 成交占 80%,A50 对短期市场看法仍然偏多。 恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都 是贴水成交,结合现货指数下跌以及盘中逆价 差主导来看,昨日是空方小规模入场。
2008 年 1 月 3 日
黄栋
金融衍生品高级分析师
021-63325888#6120 huangdong@orientsec.com.cn
A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品 A50 期指 恒生国企期指 指数 ↓ ↓ 价差 + 未平仓量 ↑ ↑
相关研究报告 《多始多终—新华富时中国 A50 指数期货周 报》 ,2008 年 1 月 2 日 《A50 结算日堪忧—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 28 日 《A50 多方获利待结算—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 27 日 《A50 持续转仓—东方股指期货日报》 ,2007 年 12 月 26 日 《“沉寂”背后的角力—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 25 日
A50、国企指数以及其指数期货预测 商品 A50 期指 恒生国企期指 交易人动态 空方加码 空方获利了结 盘势预测 空头强势 跌势趋缓 均价 20417.07 16102.06
Q: 为什么套期保值不是完美 策略?
东方证券研究所 上海市中山南路 318 号新源广场 2 号楼 26 楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 网址:www.dfzq.com.cn
答案见下页。。 。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
东方股指期货日报
1、 A50 期货行情分析 昨天(1 月 2 日)A50 现货指数震荡起伏,受中信证券、招商银行等主要权重股的 拖累,尾盘未能随其他指数翻红,A50 指数全天下跌 0.29%。 A50 期货在新年第一个交易日交投比较活跃,全天共成交 69 手。从价差来看,上 午及午后开盘均维持升水成交,最高升水幅度达 0.82%,不过,在尾盘的几笔交易 中期货成交价转为贴水,收盘贴水幅度为 0.25%。整体来看,全天期货升贴水互现, 但是由于升水成交占 80%的绝对多数,A50 对短期市场看法仍然偏多。加上昨日 1 月合约未平仓量比前日增加 31 手,意味着昨天是多方进场的态势。
2、 恒生国企指数期货行情分析 受外围市场走弱影响,昨日港股震荡走低,恒生国企指数全天下跌 0.73%,国企指 数期货则跟随现货下跌,从价差来看全天几乎都是贴水成交,贴水幅度在 0.1%到 0.2%之间,不过伴随收盘前几分钟现货的反弹,期货成交价转为升水,升水幅度为 0.13%。 昨日 1 月合约未平仓量增加 2522 手, 结合现货指数下跌以及盘中逆价差主导来看, 昨日是空方小规模入场。整体来看,国企指数现货在经历前期大幅回调之后,短期 虽然有所企稳,但投资者心态谨慎,未来走向仍然需要观察。
3、 总结 昨日 A50 期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水成交占 80%,A50 对短期市场 看法仍然偏多。恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都是贴水成交,结合现 货指数下跌以及盘中逆价差主导来看,昨日是空方小规模入场。
Q:为什么套期保值不是完美策略 A:所有的金融交易都有正反两面的效应。如果使用空单为股 票投资组合套期保值,那么股市下跌时净值锁定了;但是, 股市上涨时期货空单亏损,又消耗了股票投资组合价值的上 升。所以,套期保值一旦使用,好处是可以避开下跌风险, 但是坏处是也无法享受上涨的获利,整个投资组合变成与股 指上涨下跌无关的部位。因此,使用套期保值将使股票投资 组合失去原来参与经济增长的意义。资产管理人使用股指期 货作套期保值时,锁定风险同时也失去获利的机会。这一点 注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email 至: kanxiancheng@orientsec.com.cn 是需要注意的。
东方股指期货日报
附表:A50 指数以及其指数期货行情表 商品 A50 指数 A50 期货 0801 A50 期货 0802 A50 期货 0803 A50 期货 0806 A50 期货 0809 数据来源:路透资讯,东方证券整理 开盘 20463.58 20400 最高价 20493.93 20600 最低价 20142.30 20230 收盘 20385.82 20325 涨跌幅 -0.29% -1.17% -1.18% 69 1172 31 44.93% 价差比 交易量 未平仓量 变化 新仓进 出场比例
附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品 恒生国企指数 恒生国企 0801 恒生国企 0802 恒生国企 0803 恒生国企 0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 开盘 16003.16 16089 16122 15923 最高价 16164.38 16169 16171 16075 最低价 15789.67 15766 15860 15900 收盘 16006.81 16028 16064 16075 涨跌幅 -0.73% -0.76% -0.75% -0.75% 0.13% 0.36% 0.43% 23618 78 19 91479 33 2100 713 2522 17 0 0 10.68% 21.79% 0.00% 价差比 交易量 未平仓量 变化 新仓进 出场比例
A50 指数期货日线图 A50期货 22000.00 21500.00 21000.00 20500.00 20000.00 19500.00 19000.00 18500.00 18000.00 17500.00 17000.00 16500.00 16000.00 15500.00 12-4 12-9 12-14 12-19 12-24 12-29
恒生国企指数期货日线图 未平仓量 315000 285000 255000 225000 195000 165000 135000 105000 75000 45000 15000 12-5 12-10 12-15 12-20 12-25 12-30
未平仓量 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800
国企期货 21000.00 20000.00 19000.00 18000.00 17000.00 16000.00 15000.00 14000.00 13000.00 12000.00 11000.00 11-30
数据来源:路透资讯,东方证券整理
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报 A50 指数期货价差图 价差 A50期货 A50现货 5 天移动平均 (价差)
指数
价差比
24000.00 21000.00 18000.00 15000.00 12000.00 9000.00 6000.00 3000.00 0.00 -3000.00 2-16
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 3-16 4-13 5-11 6-8 7-6 8-3 8-31 9-28 10-26 11-23 12-21
数据来源:路透资讯,东方证券整理
恒生国企指数期货价差图
指数 21600.00 18900.00 16200.00 13500.00 10800.00 8100.00 5400.00 2700.00 0.00 2-7 3-7 4-4 5-2 5-30
价差
国企期货
国企指数
5 天移动平均 (价差) 价差比 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2%
6-27
7-25
8-22
9-19
10-17
11-14
12-12
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报
A50 指数期货五交易日分钟价差图 价差比 价差比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2007-12-24 10:33 A50期货 A50指数 指数 21200 20200 19200 18200 17200 16200 15200 2008-1-2 15:00
2007-12-26 9:49
2007-12-27 13:58
2007-12-28 11:28
2008-1-2 10:31
数据来源:路透资讯,东方证券整理
A50 指数期货五交易日分钟交易量图 成交量 A50期货
成交量 100
指数 21200
80
20000
60
18800
40
17600
20
16400
0 2007-12-24 10:33 2007-12-26 9:49 2007-12-27 13:58 2007-12-28 11:28 2008-1-2 10:31
15200 2008-1-2 15:00
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报
恒生国企指数期货日分钟价差图 价差比 价差比 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 国企期货 国企指数 指数 17000 16700 16400 16100 15800 15500 15200 14900 14600
9:45
10:19
10:53
11:27
12:01
14:33
15:07
15:41
16:15
数据来源:路透资讯,东方证券整理
恒生国企指数期货日分钟交易量图 成交量 成交量 国企期货 指数
3600 3200 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 9:45 10:19 10:53 11:27 12:01 14:33 15:07 15:41
17000 16700 16400 16100 15800 15500 15200 14900 14600 14300 16:15
数据来源:路透资讯,东方证券整理
注:以上图形数据均为近月合约数据
投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。
东方证券研究所 地址:上海市中山南路 318 号新源广场 2 号楼 26 楼 电话:021-63325888*6054 网址:www.dfzq.com.cn 联系人: 寿岚 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn

[2008-1-3]东方证券--A50新年首日偏多——东方股指期货日报

发布机构:
报告类型:投资策略 发布日期:2008/1/4
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内容简介

衍 生 品 研 究 定 期 报 告
A50 新年首日偏多 ——东方股指期货日报
A50 期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水 成交占 80%,A50 对短期市场看法仍然偏多。 恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都 是贴水成交,结合现货指数下跌以及盘中逆价 差主导来看,昨日是空方小规模入场。
2008 年 1 月 3 日
黄栋
金融衍生品高级分析师
021-63325888#6120 huangdong@orientsec.com.cn
A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品 A50 期指 恒生国企期指 指数 ↓ ↓ 价差 + 未平仓量 ↑ ↑
相关研究报告 《多始多终—新华富时中国 A50 指数期货周 报》 ,2008 年 1 月 2 日 《A50 结算日堪忧—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 28 日 《A50 多方获利待结算—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 27 日 《A50 持续转仓—东方股指期货日报》 ,2007 年 12 月 26 日 《“沉寂”背后的角力—东方股指期货日报》 , 2007 年 12 月 25 日
A50、国企指数以及其指数期货预测 商品 A50 期指 恒生国企期指 交易人动态 空方加码 空方获利了结 盘势预测 空头强势 跌势趋缓 均价 20417.07 16102.06
Q: 为什么套期保值不是完美 策略?
东方证券研究所 上海市中山南路 318 号新源广场 2 号楼 26 楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 网址:www.dfzq.com.cn
答案见下页。。 。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
东方股指期货日报
1、 A50 期货行情分析 昨天(1 月 2 日)A50 现货指数震荡起伏,受中信证券、招商银行等主要权重股的 拖累,尾盘未能随其他指数翻红,A50 指数全天下跌 0.29%。 A50 期货在新年第一个交易日交投比较活跃,全天共成交 69 手。从价差来看,上 午及午后开盘均维持升水成交,最高升水幅度达 0.82%,不过,在尾盘的几笔交易 中期货成交价转为贴水,收盘贴水幅度为 0.25%。整体来看,全天期货升贴水互现, 但是由于升水成交占 80%的绝对多数,A50 对短期市场看法仍然偏多。加上昨日 1 月合约未平仓量比前日增加 31 手,意味着昨天是多方进场的态势。
2、 恒生国企指数期货行情分析 受外围市场走弱影响,昨日港股震荡走低,恒生国企指数全天下跌 0.73%,国企指 数期货则跟随现货下跌,从价差来看全天几乎都是贴水成交,贴水幅度在 0.1%到 0.2%之间,不过伴随收盘前几分钟现货的反弹,期货成交价转为升水,升水幅度为 0.13%。 昨日 1 月合约未平仓量增加 2522 手, 结合现货指数下跌以及盘中逆价差主导来看, 昨日是空方小规模入场。整体来看,国企指数现货在经历前期大幅回调之后,短期 虽然有所企稳,但投资者心态谨慎,未来走向仍然需要观察。
3、 总结 昨日 A50 期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水成交占 80%,A50 对短期市场 看法仍然偏多。恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都是贴水成交,结合现 货指数下跌以及盘中逆价差主导来看,昨日是空方小规模入场。
Q:为什么套期保值不是完美策略 A:所有的金融交易都有正反两面的效应。如果使用空单为股 票投资组合套期保值,那么股市下跌时净值锁定了;但是, 股市上涨时期货空单亏损,又消耗了股票投资组合价值的上 升。所以,套期保值一旦使用,好处是可以避开下跌风险, 但是坏处是也无法享受上涨的获利,整个投资组合变成与股 指上涨下跌无关的部位。因此,使用套期保值将使股票投资 组合失去原来参与经济增长的意义。资产管理人使用股指期 货作套期保值时,锁定风险同时也失去获利的机会。这一点 注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email 至: kanxiancheng@orientsec.com.cn 是需要注意的。
东方股指期货日报
附表:A50 指数以及其指数期货行情表 商品 A50 指数 A50 期货 0801 A50 期货 0802 A50 期货 0803 A50 期货 0806 A50 期货 0809 数据来源:路透资讯,东方证券整理 开盘 20463.58 20400 最高价 20493.93 20600 最低价 20142.30 20230 收盘 20385.82 20325 涨跌幅 -0.29% -1.17% -1.18% 69 1172 31 44.93% 价差比 交易量 未平仓量 变化 新仓进 出场比例
附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品 恒生国企指数 恒生国企 0801 恒生国企 0802 恒生国企 0803 恒生国企 0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 开盘 16003.16 16089 16122 15923 最高价 16164.38 16169 16171 16075 最低价 15789.67 15766 15860 15900 收盘 16006.81 16028 16064 16075 涨跌幅 -0.73% -0.76% -0.75% -0.75% 0.13% 0.36% 0.43% 23618 78 19 91479 33 2100 713 2522 17 0 0 10.68% 21.79% 0.00% 价差比 交易量 未平仓量 变化 新仓进 出场比例
A50 指数期货日线图 A50期货 22000.00 21500.00 21000.00 20500.00 20000.00 19500.00 19000.00 18500.00 18000.00 17500.00 17000.00 16500.00 16000.00 15500.00 12-4 12-9 12-14 12-19 12-24 12-29
恒生国企指数期货日线图 未平仓量 315000 285000 255000 225000 195000 165000 135000 105000 75000 45000 15000 12-5 12-10 12-15 12-20 12-25 12-30
未平仓量 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800
国企期货 21000.00 20000.00 19000.00 18000.00 17000.00 16000.00 15000.00 14000.00 13000.00 12000.00 11000.00 11-30
数据来源:路透资讯,东方证券整理
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报 A50 指数期货价差图 价差 A50期货 A50现货 5 天移动平均 (价差)
指数
价差比
24000.00 21000.00 18000.00 15000.00 12000.00 9000.00 6000.00 3000.00 0.00 -3000.00 2-16
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数据来源:路透资讯,东方证券整理
恒生国企指数期货价差图
指数 21600.00 18900.00 16200.00 13500.00 10800.00 8100.00 5400.00 2700.00 0.00 2-7 3-7 4-4 5-2 5-30
价差
国企期货
国企指数
5 天移动平均 (价差) 价差比 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2%
6-27
7-25
8-22
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10-17
11-14
12-12
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报
A50 指数期货五交易日分钟价差图 价差比 价差比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2007-12-24 10:33 A50期货 A50指数 指数 21200 20200 19200 18200 17200 16200 15200 2008-1-2 15:00
2007-12-26 9:49
2007-12-27 13:58
2007-12-28 11:28
2008-1-2 10:31
数据来源:路透资讯,东方证券整理
A50 指数期货五交易日分钟交易量图 成交量 A50期货
成交量 100
指数 21200
80
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60
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15200 2008-1-2 15:00
数据来源:路透资讯,东方证券整理
东方股指期货日报
恒生国企指数期货日分钟价差图 价差比 价差比 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 国企期货 国企指数 指数 17000 16700 16400 16100 15800 15500 15200 14900 14600
9:45
10:19
10:53
11:27
12:01
14:33
15:07
15:41
16:15
数据来源:路透资讯,东方证券整理
恒生国企指数期货日分钟交易量图 成交量 成交量 国企期货 指数
3600 3200 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 9:45 10:19 10:53 11:27 12:01 14:33 15:07 15:41
17000 16700 16400 16100 15800 15500 15200 14900 14600 14300 16:15
数据来源:路透资讯,东方证券整理
注:以上图形数据均为近月合约数据
投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
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