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[2008-1-9]华新水泥:区域性机遇和引进外资提高百年龙头企业的竞争力

华新水泥(600801) 股价:39.24 元/股 目标价位:44.00 元/股
评级:增持 调研报告 2008 年 1 月 8 日 星期二
区域性机遇和引进外资提高百年龙头企业的竞争力
缪亚美 021-50586660-8826 mym@longone.com.cn
投资要点 华新水泥是水泥行业具有百年历史的龙头企业,实施“十字”和纵向一体 化发展战略,生产基地主要分布在资源丰富、交通发达的长江流域、沿海 地区。公司目前拥有 1550 万吨熟料,2880 万吨水泥的生产能力,计划到 2010 年熟料产能将达到 3100 万吨/年,水泥产能达到 5000 万吨以上。 公司 1~3 季度实现主营业务收入 32.70 亿元,同比增长 32.52%;实现净 利润 1.94 亿元,同比增长 117.86% “十一五”规划再次提出大力支持中西部地区的发展,公司地处中西部 地区的交通要地,重点工程项目众多,铁路、高速公路、金沙江水电站建 设,公司是主要水泥供应商之一。 12 月 7 日, 武汉城市圈、 长(长沙)株(株洲)潭(湘潭)城市群经国务院批准, 成为综合配套改革试验区,将进一步促进该区域发展,公司作为该区域的 最大的水泥生产商,将充分享受该区域的建设带动水泥业利润的增长。 华新水泥未来的发展规划将是以水泥主业,在上、下游产品(骨料、混 凝土等)的领域进行拓展;公司的水泥设备产量为 1 万吨,到 2010 年, 将发展到 1.5 万吨,成为 holcim 全球供应中心。 2007 年 11 月 30 日,公司公告,继续向 Holcim 公司全资子公司 Holchin 定向增发不超过 1.6 亿股, 发行价格调整为不低于董事会决议公告日前 20 个工作日的股票交易均价的 90%,即 29.56 元/股。Holcim 愿意在此价位 现金认购公司股份,说明 Holcim 对公司长远发展极有信心。定向增发成 功后,将解决公司的资金瓶颈,加快公司完成“十”字战略布局。 我们预测 07EPS、08EPS 分别为 0.84 元和 1.28 元,合理估值为 44.00 元/ 股,给予“增持”评级。
水泥行业
重要数据 总股本(亿股) 流通股本(亿股) 总市值(亿元) 流通市值(亿元)
3.28 2.39 106.12 71.15
市场表现 绝对涨幅(%) 1 个月 3 个月 6 个月 24.84 9.26 76.25
相对涨幅(%) 14.78 12.69 36.49
个股相对深证成份指数走势图 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 80 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 60 40 20 0 16 14 12 10
成交金额
华新水泥
上证综合指数
网址:Http://www.longone.com.cn
电话:(86-21)50586660 转 8959
传真:(86-21)50586660 转 8973
E-Mail: dhresearch@longone.com.cn
附注: 一、行业评级 推荐   Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性   In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避   Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入 增持 中性 减持         Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅≥20% Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为-10% - +10% Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅>10%
三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。
东海证券研究所 地址:上海市浦东新区东方路 989 号中达广场 13 楼 网址:Http://www.longone.com.cn 电话: (86-21)50586660 转 8959 传真: (86-21)50586660 转 8973 邮编:200122 网址:Http://www.longone.com.cn 电话:(86-21)50586660 转 8959 传真:(86-21)50586660 转 8973 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn

[2008-1-9]华新水泥:区域性机遇和引进外资提高百年龙头企业的竞争力

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报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/9
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内容简介

华新水泥(600801) 股价:39.24 元/股 目标价位:44.00 元/股
评级:增持 调研报告 2008 年 1 月 8 日 星期二
区域性机遇和引进外资提高百年龙头企业的竞争力
缪亚美 021-50586660-8826 mym@longone.com.cn
投资要点 华新水泥是水泥行业具有百年历史的龙头企业,实施“十字”和纵向一体 化发展战略,生产基地主要分布在资源丰富、交通发达的长江流域、沿海 地区。公司目前拥有 1550 万吨熟料,2880 万吨水泥的生产能力,计划到 2010 年熟料产能将达到 3100 万吨/年,水泥产能达到 5000 万吨以上。 公司 1~3 季度实现主营业务收入 32.70 亿元,同比增长 32.52%;实现净 利润 1.94 亿元,同比增长 117.86% “十一五”规划再次提出大力支持中西部地区的发展,公司地处中西部 地区的交通要地,重点工程项目众多,铁路、高速公路、金沙江水电站建 设,公司是主要水泥供应商之一。 12 月 7 日, 武汉城市圈、 长(长沙)株(株洲)潭(湘潭)城市群经国务院批准, 成为综合配套改革试验区,将进一步促进该区域发展,公司作为该区域的 最大的水泥生产商,将充分享受该区域的建设带动水泥业利润的增长。 华新水泥未来的发展规划将是以水泥主业,在上、下游产品(骨料、混 凝土等)的领域进行拓展;公司的水泥设备产量为 1 万吨,到 2010 年, 将发展到 1.5 万吨,成为 holcim 全球供应中心。 2007 年 11 月 30 日,公司公告,继续向 Holcim 公司全资子公司 Holchin 定向增发不超过 1.6 亿股, 发行价格调整为不低于董事会决议公告日前 20 个工作日的股票交易均价的 90%,即 29.56 元/股。Holcim 愿意在此价位 现金认购公司股份,说明 Holcim 对公司长远发展极有信心。定向增发成 功后,将解决公司的资金瓶颈,加快公司完成“十”字战略布局。 我们预测 07EPS、08EPS 分别为 0.84 元和 1.28 元,合理估值为 44.00 元/ 股,给予“增持”评级。
水泥行业
重要数据 总股本(亿股) 流通股本(亿股) 总市值(亿元) 流通市值(亿元)
3.28 2.39 106.12 71.15
市场表现 绝对涨幅(%) 1 个月 3 个月 6 个月 24.84 9.26 76.25
相对涨幅(%) 14.78 12.69 36.49
个股相对深证成份指数走势图 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 80 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 60 40 20 0 16 14 12 10
成交金额
华新水泥
上证综合指数
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传真:(86-21)50586660 转 8973
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附注: 一、行业评级 推荐   Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性   In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避   Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级 买入 增持 中性 减持         Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅≥20% Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为-10% - +10% Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅>10%
三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一 致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 本报告中的观点和陈述不构成投资、 法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士,但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告 取代其独立判断。在法律允许的情况下,本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务,本公司的关联机构或个人可能在本报告公开 发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。
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