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[2008-1-11]东方证券--每日早参

每日投资早参 日出东方 ·v
2007 年 6 月 6 日 星期三 2008 1 11 日 星期五 国内市场表现 指数名称 上证指数 深证成指 沪深 300 上证 180 深圳中小板 上海 B 股 上证基金 国债指数 收盘 收盘 3670.40 5456.54 11468.46 18939.28 3511.43 5672.15 7768.52 12672.05 4141.33 6125.38 260.32 368.86 2826.52 5452.94 119.67 110.95 涨跌% 涨跌% -8.26 0.38 -7.76 1.84 -7.69 1.04 -7.70 0.80 -6.89 0.01 -7.80 -0.40 -5.38 0.48 -0.10 0.07
晨会点评 1. 东百集团股权激励方案点评——制度之花正在开放! 2. 中国联通(600050)股价异动点评 3. 赛马实业 07 年年报业绩预增点评 海外市场表现 指数名称 香港恒生 香港国企 道琼斯 S&P500 NASDAQ 日经 收盘 收盘 20729.59 27230.86 10922.21 16027.69 13676.32 12853.09 1539.18 1420.33 2618.29 2488.52 17973.42 14388.11 涨跌% 涨跌% 0.62 -1.39 0.44 -0.69 0.06 0.92 0.18 0.79 0.17 0.56 0.08 -1.45
宏观政经要闻 1. 三大原因致税收增幅高于 GDP 增幅 2. 全球资金正持续流入新兴市场
行业公司要闻 1. 汽车行业整合并购好戏开演 2. 荣盛发展设立三子公司 东方行业指数涨幅前 5 名 行业指数 金融服务 采掘 信息设备 黑色金属 农林牧渔 信息服务 代码 600470 000488 600997 600486 000024
收盘 2650.06 8390.85 1226.66 7385.84 1549.30 2709.39 5104.47 3698.50 3645.94 4139.56
涨幅% -5.62 2.95 -6.71 2.74 -7.18 2.73 2.64 -7.21 -7.32 1.98
近期重点推荐股票表现(数据截止日:2008 年 1 月 10 日) 名称 六国化工 晨鸣纸业 开滦股份 杨农化工 招商地产
研究员 王晶 杨春燕 袁晓梅 陈玉辉 薛和斌
当前价 19.79 17.77 49.06 36.94 71.00
近 6 个月涨幅% 104.87 104.25 101.15 96.55 37.15
房地产 食品饮料 商业贸易 餐饮旅游
东方行业指数跌幅前 5 名 行业指数 采掘 化工 轻工制造 家用电器 纺织服装 医药生物 纺织服装 信息服务 综合 公用事业 收盘 4214.39 4613.36 1888.08 2264.12 2270.06 3347.21 2742.80 1629.62 1930.51 3558.94 跌幅% -9.55 -0.99 -9.35 -0.88 -9.24 -0.46 -0.18 -9.05 -9.04 -0.05
数据来源: Wind 资讯,东方证券研究所
近期重点研究报告 1. 2. 3. 4. 石油化工:国务院常务会议稳定物价措施点评 丰原生化:股价提前反应扭亏 开创国防科技工业发展改革新局面:08 年国防科技工业会议分析 招商地产:业绩超预期,买入正当时
资料来源:东方证券研究所
东方晨会点评 1. 东百集团股权激励方案点评——制度之花正在开放!
内容:取消原激励方案,采用大股东股份以 23.8 转让的方式给予管理层 800-1000 万股 的股份。 评价:1、福州市百货业龙头,目前拥有四家门店,未来每年在福州将新增一家门店,福 州市外将择机扩张。2、我们看好公司的主要理由在于民营企业的机制以及招投标等制度能够 确保公司做到尽可能的杜绝行业灰色收入,同时充分调动管理层的积极性,本次股权激励制 度的实施,将确保公司未来长期的发展,制度之花开始逐步在商业行业绽放。3、本次方案由 大股东转让持股,替换了原来的期权费用的摊销方案,对其他股东属于利好。同时方案进程 的加快,确保了上市公司高管层的积极性。由于高管持股在 2010 年才能够抛售,以及公司内 部高管层对大股东仍然有比较高的业绩承诺(未公开,今日方案中不能够明确披露我们认为 有一定的瑕疵) ,我们认为公司未来三年的发展可以期待。4、根据我们的分析预测,不考虑 房地产项目,公司 07-09 年的 EPS 为 0.48、0.72、1.05 元。房地产项目一共能够贡献 1.1 元 的 EPS(可能在 09 和 10 年实现) ,我们维持公司买入的评级,年度合理目标估值 36-40 元。 07 年 EPS 目前股价 上次投资评级 08 年 EPS
0.48 31.05 买入
0.72
本次投资评级
买入
商贸行业资深分析师 张曼
63325888×6079 zhangman@orientsec.com.cn
2.
中国联通(600050)股价异动点评
1 月 10 日中国联通 A 股和 H 股股价分别上涨 7.10%和 7.22%,中国电信和中国网通 H 股上涨均上涨 3%以上,中国移动红筹股下跌 1%;以及 A 股市场部分通信设备股一定幅度上 涨。 我们认为: 昨日中国联通股价的大幅上涨主要是受重组即将获批消息的影响。 目前联通 A 股虽然已经超越了我们前期的 6 个月参考目标价 11.25 元,但鉴于联通 A 股的战略价值 突出,在电信运营商重组明朗之前建议以持有为主。 从消息面看,我们关注到: 1、昨日下午收盘之后,新浪科技刊登了一则新闻“传电信重组倒计时:铁通并入移动 联 通网通合并” 。 2、今天中国联通 A 股转载了联通红筹的一则公告,表示公司目前并无任何有关资产重组 的计划和安排。 近期运营商的重组和全业务运营一直是媒体关注的焦点和投资的热点,据我们最新的了 解情况看,我们依旧坚持原来的判断,也即:电信运营商重组方案及可行性分析可能会 在奥运之前递交政府相关高层决策部门,但是电信运营商重组的实施最可能在奥运之后。
07 年 EPS 目前股价 上次投资评级
0.205 12.83 增持
08 年 EPS
0.292
本次投资评级
增持
通信行业高级分析师 王志光 3.
63325888×6090
wangzhiguang@orientsec.com.cn
赛马实业 07 年年报业绩预增点评
赛马实业公告 2007 年年报业绩预增,预增幅度为 130-160%,相当于每股收益为 0.58 -0.65 元,高于市场的预期。 大型建材央企中材集团已经正式入主赛马实业,收购报告书中给出了赛马实业的发展目 标: 2010 年, 到 水泥生产能力达到 1500 万吨。 赛马实业目前拥有 570 万吨水泥的生产能力, 占宁夏总产能的 50%以上, 全区 85%的新型干法产能被公司所控制。 由于宁夏市场空间有限, 要实现发展目标,赛马实业有可能会将水泥产业扩展到宁夏区域以外。 我们对赛马实业的长期发展比较看好,同时 07 年公司市盈率约 35 倍,08 年约 26 倍, 估值水平处于行业较低水平。我们对赛马实业维持增持的评级。 我们对于水泥行业持”看好”的评级,近期各地落后水泥淘汰力度在加强,水泥价格上涨十 分明显。就目前的股价而言,我们重点推荐的水泥上市公司依次为江西水泥、冀东水泥、华 新水泥、赛马实业。
06 年 EPS 目前股价 上次投资评级
0.25 20.89 增持
07 年 EPS
0.60
本次投资评级
增持
建材行业资深分析师 罗果
63325888×6070
luoguo@orientsec.com.cn
宏观政经要闻 ★ 成品油天然气电力价格近期不得调整 国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议, 研究部署保持物价稳定工作, 作出修 改《价格违法行为行政处罚规定》的决定。会议指出,国务院高度重视物价稳定,去年以来 采取了一系列有效措施,促进生产发展,保障市场供应和低收入群众生活。目前,生猪生产 正在恢复增长,粮食和油料作物播种面积稳定增加,国家粮食库存充裕,主要工业消费品供 大于求, 完全能够保证市场供应。 但是, 当前国际市场原油和粮食等初级产品价格仍在上涨, 国内价格上涨的压力较大。值得注意的是,一些地方出现少数企业串通涨价、囤积居奇、哄 抬价格的现象;有的企业故意散布涨价信息,扰乱市场秩序,推动物价上涨。 ★ 去年证券交易印花税增长 10.2 倍 “2007 年,全国税收收入累计完成 49449 亿元,增长 31.4%。由于股票市场活跃,涉 及股票业的营业税、所得税、印花税拉动税收收入增长 6 个百分点,其中,证券交易印花税 收入达 2005 亿元,比 2006 年增长 10.2 倍” ,国家税务总局在昨日的新闻发布会上公布了 上述数据。 国家税务总局所得税司副司长缪慧频表示, 股票交易所得目前依然暂免征收个人 所得税,要求年所得 12 万元以上收入者申报股票交易所得没有征税意图。他说,按照法律 规定,年所得 12 万元以上收入包括应税所得和免税所得,不管是应税所得还是免税所得, 都属于申报的范围。
★ 促进自主创新多层次资本市场发展 中国证监会主席尚福林日前与科技部部长万钢等进行了会谈并达成共识, 双方将建立经 常性联系机制,增进双方之间的沟通和了解。同时,将进一步加强对高新技术企业进入资本 市场的培育,促进支持自主创新的多层次资本市场的发展。 ★ 三大原因致税收增幅高于 GDP 增幅 国家税务总局昨日宣布,2007 年,全国税收收入累计完成 49449 亿元,增长 31.4%, 大大高于 GDP 预计增长 11.6%左右的增幅,税收收入占 GDP 的比重达到 20%。国家税务 总局计划统计司司长舒启明认为,核算方法、加强税收征管、税收政策调整三方面原因导致 税收收入增幅高于 GDP 增幅。 ★ 企业景气指数连续两季回落 国家统计局昨日公布的全国企业景气调查结果显示,2007 年四季度,全国企业景气指 数为 143.6,在上季度环比回落 1.3 点后继续回落 1.1 点,但仍比上年同期提高 4.2 点。其 中, 国家试点企业集团成员、 国家重点企业、 上市公司景气指数分别为 173.7、 164.5 和 168.9。 与三季度相比,国家试点企业集团成员企业景气持平,国家重点企业、上市公司企业景气略 有回落;与上年同期比,国家试点企业集团成员、上市公司企业景气明显提高。 ★ 全球资金正持续流入新兴市场 摩根富林明资产管理公司中国合格境内机构投资者 (QDII) 计划零售业务总监莫兆奇表 示,今年来自中国境内资金(如 QDII 等)将对亚洲等其它市场持续提供资金;全球资金持 续流入包括中国在内的新兴市场;2008 年将能在新兴市场中找到许多高成长个股。莫兆奇 认为,虽然全球资金持续流入包括中国在内的新兴市场,但如此资金流入在 2008 年并不会 引发 A 股市场的估值泡沫。这是因为除 A 股以外,全球新兴市场中还有很多可吸引投资者 的机会。如果以市值来计,东欧(包括俄罗斯) 、拉美、中东、南非等地占到全球新兴市场 总额的三分之二。 ★ 中美将举行第五次战略对话 外交部发言人姜瑜10日在例行记者会上宣布: 经中美双方商定, 中国外交部副部长戴 秉国与美国常务副国务卿内格罗蓬特将于1月17日至18日在华举行第五次中美战略对 话。姜瑜说,这一对话机制是根据两国元首达成的共识于2005年建立的。双方将在前四 次富有成效对话的基础上,继续就中美关系及共同关心的重大国际地区问题深入交换意见。
行业公司要闻 ★ 汽车行业整合并购好戏开演 从汽车产业的发展规律来看,行业集中度过低是必然要被修正的。2008 年作为汽车行 业本轮景气周期的顶点,同时也可能是拐点,受供需、油价、节能减排压力等因素的共同影 响, 汽车销量增速将有所降低, 行业盈利能力在惯性增长之后也将平稳走缓。 “皆大欢喜” 在 之后,行业分化带来的整合并购就该粉墨登场了。 ★ 装备制造业将成融资租赁主阵地
日前召开的 2007 年中国融资租赁发展论坛上,装备制造业将成为融资租赁的主阵地已 成为业内人士的共识。 中国外商投资企业协会租赁业委员会会长李思明预计, 今年融资租赁 业务额将会超过 500 亿元,明年将达到 1000 亿元。 ★ 中石油开始重组管道业务 根据中国石油消息,2007 年底,中国石油天然气管道局将所属的长吉、大庆、长春、 沈阳、锦州、大连、秦皇岛、北京、中原、长庆等 10 个输油气公司划归中国石油管道公司 管理。公司人士指出,这标志着中石油管道业务重组拉开帷幕。 ★ 中集集团集装箱产量突破 200 万标准箱 从中集集团(000039)获悉,该公司去年集装箱产量突破 200 万标准箱,其中干货箱 产量将达到 200 万标准箱,冷藏箱将达到 10 万标准箱,罐箱将达到 1 万标准箱。中集再次 刷新行业记录,成为全球集装箱行业首家年产量突破 200 万标准箱的企业。 ★ 荣盛发展设立三子公司 荣盛发展(002146)公告,公司拟以现金方式在蚌埠和常州分别投资设立全资子公司, 负责相关地块项目开发。其中蚌埠的全资子公司,正式名称以企业预先核名通知书为准,注 册资本 3000 万元,主要负责蚌埠 D9-1 地块项目开发。在常州投资设立全资子公司,注册 资本 3000 万元,主要负责常州中华恐龙园 B 地块项目开发。 ★ 漳泽电力获所得税抵免 3141 万元 漳泽电力(000767)公告,公司技术改造国产设备投资的 7,854.36 万元,从 2007 年 起五年内可抵免新增企业所得税 3,141 万元。公司所属漳泽发电分公司 3#、4#机组和河津 发电分公司 1#、2#机组烟气脱硫技术改造项目以及漳泽发电分公司 4#机组除尘器改造项 目,2007 年陆续取得山西省经济委员会立项批复。 ★ 太钢不锈通威股份增发今日上会 太钢不锈(000825)今日公告,中国证监会发审委 1 月 11 日审核公司向非特定对象公 开发行 A 股股票事宜。 公司股票今日停牌, 待公司公告审核结果后复牌。 通威股份 (600438) 公告, 公司股票增发事宜今日在中国证监会发审委工作会议上接受审核, 公司股票今日停牌 一天。 ★ 华能国际去年发电量增长 13% 华能国际(600011)今日发布公告称,经初步统计,截至 2007 年 12 月 31 日,公司 各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量 1736.88 亿千瓦时,比上年同期同口径增长 13.21%。发电量同比增长幅度较大的电厂有玉环、营口、珞璜、淮阴和太仓等电厂。上述 五家电厂 2007 年全年发电量分别达到了 117.72、62.07、112.41、85.39 和 108.17 亿千瓦 时。
东方证券推荐股票表现(数据截止日期:2008年1月10日):
股票代码 股票名称 600150 600030 000983 600596 000825 000898 600859 600177 600439 000858 600036 002029 600028 000861 600327 600729 600761 600806 600016 600075 600525 002008 600423 600631 中国船舶 中信证券 西山煤电 新安股份 太钢不锈 鞍钢股份 王府井 雅戈尔 瑞贝卡 五粮液 招商银行 七匹狼 中国石化 海印股份 大厦股份 重庆百货 安徽合力 昆明机床 民生银行 新疆天业 长园新材 大族激光 柳化股份 百联股份
行业 机械制造 金融 煤炭 石化化工 黑色金属 黑色金属 零售 服装 家庭用品 食品饮料 银行 服装 石化 化工 商贸 零售 机械制造 纺织机械 银行 化工 化工 计算机 化工 零售
评级 增持 中性 增持 买入 增持 增持 中性 增持 买入 中性 增持 买入 买入 中性 中性 增持 增持 增持 中性 中性 买入 增持 买入 买入
研究员 周凤武 顾军蕾 袁晓梅 王晶 杨宝峰 杨宝峰 张曼 施红梅 施红梅 任美江 顾军蕾 施红梅 王晶 陈玉辉 张曼 张曼 周凤武 周凤武 顾军蕾 陈玉辉 陈玉辉 吴飞 王晶 张曼
首次推荐日 2005-12-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-29 2006-2-1 2006-4-1 2005-11-7 2005-8-1 2005-8-1 2006-4-1 2005-8-1 2005-8-1 2006-1-1 2006-11-17 2005-12-22 2006-2-1 2006-1-1 2005-12-1 2005-8-1 2006-1-1
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 7.25 4.88 4.46 4.48 1.76 2.28 4.60 2.33 5.17 4.96 4.42 3.68 4.12 3.33 2.06 4.49 5.35 5.18 2.48 3.56 8.74 4.98 5.26 3.84 281.01 93.20 68.97 78.10 27.40 31.50 50.09 26.16 51.67 45.94 41.10 29.70 23.70 24.00 15.13 33.14 36.43 28.88 15.51 22.10 49.49 30.65 30.95 23.40 237.64 45.00 16.00 40.00 24.00 31.20 27.00 31.00 53.00 28.00 45.00 29.25 30.00 12.00 15.80 24.35 43.06 37.10 16.72 17.00 38.00 22.00 22.00 30.00 -------18.50% 2.57% -9.49% -26.58% -4.43% -18.20% 28.46% 7.80% ----28.21% 3,615.28 1,934.25 1,473.62 1,434.98 1,304.41 1,094.82 997.19 891.41 867.03 865.66 786.88 707.77 667.53 619.99 611.61 604.49 574.27 572.09 526.32 520.88 517.93 504.67 485.98 483.43 672.65 1,208.00 1,717.87 1,188.09 1,037.83 1,458.84 639.22 1,378.05 1,267.24 1,184.70 748.88 1,331.30 1,434.40 1,541.86 1,453.70 832.15 856.04 1,126.55 1,057.30 2,048.39 1,027.03 1,356.14 1,700.88 923.04 32.94 4.01 14.42 49.70 15.95 7.44 11.81 9.41 24.00 18.40 -0.56 22.68 4.27 43.71 20.65 17.56 7.69 40.74 -0.89 29.92 14.45 13.86 48.66 13.37
近三月 涨幅% 5.40 -6.72 1.76 67.74 -7.87 -2.72 5.50 -10.90 37.06 1.08 2.09 8.43 20.67 68.90 13.76 -2.47 -7.21 44.47 -7.01 -0.23 3.75 2.68 23.16 -0.93
近一年 涨幅% 815.59 217.24 555.16 276.21 141.81 206.03 113.67 234.00 264.80 161.34 151.39 144.08 113.86 321.79 66.14 129.27 63.42 707.80 82.73 185.53 82.49 129.00 149.80 114.63
股票代码 股票名称 600663 600366 600435 600481 600078 000767 000807 000338 600879 000301 600754 000908 000900 600486 000911 000876 000063 600485 600612 000059 000581 600299 600576 600276 000823 600900 000837 陆家嘴 宁波韵升 北方天鸟 双良股份 澄星股份 漳泽电力 云铝股份 潍柴动力 火箭股份 丝绸股份 锦江股份 S天一科 现代投资 扬农化工 南宁糖业 新希望 中兴通讯 中创信测 第一铅笔 辽通化工 威孚高科 星新材料 万好万家 恒瑞医药 超声电子 长江电力 秦川发展
行业 房地产 电子材料 机械制造 机械制造 化工 电力 有色金属 零部件 电子元器件 服装 旅游 机械制造 交通运输 化工 食品饮料 食品饮料 通信 通信 零售 石油、化工 机械 化工 棉纺 生物医药 电子元器件 电力 机械制造
评级 买入 增持 中性 增持 中性 中性 增持 买入 增持 增持 增持 买入 增持 买入 中性 增持 增持 增持 增持 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入
研究员 王树娟 陈刚 陈刚 周凤武 陈玉辉 袁晓梅 杨宝峰 王鹏 陈刚 施红梅 杨春燕 施卫平 陆从珍 陈玉辉 任美江 任美江 吴飞 吴飞 张曼 陈刚、王晶 周凤武 王晶 杨春燕 李淑花 陈刚 袁晓梅 周凤武
首次推荐日 2005-12-1 2005-11-1 2006-5-1 2006-10-30 2005-12-22 2005-9-30 2006-12-14 2006-12-14 2005-12-1 2006-12-14 2005-8-1 2006-12-22 2005-8-1 2006-12-14 2006-2-1 2006-12-14 2005-8-1 2006-2-1 2006-12-14 2006-6-6 2006-12-14 2006-12-14 2006-11-21 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 4.45 2.57 3.85 5.92 2.65 2.73 10.04 29.43 6.16 2.99 4.82 7.71 8.59 9.20 6.68 6.73 19.80 4.96 7.47 4.30 7.76 17.70 4.80 21.13 4.38 8.13 7.20 26.37 13.05 19.60 16.39 12.78 13.20 29.00 95.80 28.48 13.10 21.81 31.47 34.38 36.94 21.65 23.10 66.00 16.21 23.89 14.70 23.41 51.79 13.02 56.48 10.95 19.71 16.90 52.00 9.00 8.50 15.00 8.40 9.50 25.00 50.00 25.00 18.42 28.00 16.00 15.00 27.20 10.00 20.00 58.25 20.00 28.00 13.00 24.60 65.00 10.00 50.00 9.00 13.60 24.71 97.19% --------40.61% 28.38% ------23.38% 17.20% -5.08% 25.51% ----46.21% 481.85 411.96 408.84 397.86 382.70 382.16 369.77 368.61 360.57 357.25 326.11 308.17 298.76 296.87 268.75 241.83 234.28 226.54 217.73 207.11 202.67 190.45 171.26 167.30 149.86 139.80 134.99 1,434.81 1,883.54 2,419.25 1,354.44 2,177.92 1,657.48 1,452.69 294.21 1,184.65 1,008.20 1,319.40 553.82 1,714.74 783.16 2,449.77 1,131.72 878.27 2,125.10 800.34 1,269.99 704.12 296.65 1,217.06 181.18 1,149.49 439.80 1,054.34 9.24 25.24 22.77 41.22 17.65 22.93 18.87 24.37 25.00 10.60 15.49 36.41 53.66 31.40 32.16 50.51 27.75 32.19 37.46 24.86 1.72 16.69 13.83 10.79 14.65
近三月 涨幅% -9.29 0.15 11.04 8.95 -11.76 -3.59 5.67 -0.04 5.31 -0.41 31.27 39.34 32.82 9.84 20.00 25.56 -2.93 4.11 14.70 -0.73 -0.15 34.93 -0.73 2.71 -2.20
近一年 涨幅% 79.29 137.17 190.80 330.35 219.39 134.31 277.02 368.61 58.06 271.00 75.73 308.70 219.85 238.22 119.51 142.68 64.64 11.26 149.86 274.02 145.94 139.92 106.91 135.70 78.79 89.53 65.39
股票代码 股票名称 002025 000972 600184 000969 600867 601988 000042 000748 600363 600501 600183 航天电器 新中基 新华光 安泰科技 通化东宝 中国银行 深长城 长城信息 联创光电 航天晨光 生益科技
行业 电子元器件 食品饮料 电子、军工 新材料 生物医药 银行 房地产 电子元器件 电子元器件 交通运输 电子元器件
评级 增持 买入 买入 增持 中性 买入 买入 买入 买入 增持 买入
研究员 陈刚 任美江 陈刚 杨宝峰 李淑花 顾军蕾 王树娟 陈刚 陈刚 陈刚 陈刚
首次推荐日 2005-9-1 2006-11-23 2006-7-27 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2007-3-5 2007-2-5 2006-12-14 2007-5-11
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 12.24 15.00 8.69 10.37 7.56 3.81 13.38 12.96 6.32 13.86 15.25 28.00 19.65 18.09 20.62 14.05 6.67 25.31 26.60 9.97 19.06 15.89 30.00 15.00 20.00 15.00 12.00 8.50 60.00 20.00 8.70 20.00 20.00 7.14% -10.56% --27.44% 137.06% --4.93% 25.87% 128.78 128.22 118.59 99.80 85.85 74.63 73.92 64.35 44.86 37.52 5.39 1,957.89 912.09 1,214.48 974.20 954.62 1,075.37 980.07 671.84 2,137.88 1,361.99 403.81 25.45 58.47 9.77 20.73 23.35 -0.30 18.66 36.06 15.39 18.02 11.04
近三月 涨幅% 2.56 20.77 2.67 18.37 -3.37 7.06 -23.30 1.60 -8.03 6.54 -2.40
近一年 涨幅% 21.85 84.56 123.91 66.16 40.22 29.79 31.61 272.03 137.46 40.77 68.11
数据来源:Wind资讯,东方证券研究所
东方证券近一周发表的研究报告:
日期 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-4 2008-1-4 2008-1-2 2008-1-2 2008-1-2 2008-1-2 2007-12-28 2007-12-27 2007-12-27 2007-12-27 2007-12-27
文档/行业类别 行业研究/石油化工 公司研究/食品加工 行业研究/军工 公司研究/房地产 公司研究/医药 公司研究/房地产 公司研究/机械 公司研究/保险 宏观研究 公司研究/医药 策略报告 行业研究/水泥 行业研究/房地产 公司研究/建筑施工 公司研究/互联网 公司研究/有色金属 衍生品研究 衍生品研究 宏观研究 公司研究/纺织 衍生品研究 衍生品研究 公司研究/基础化工 公司研究/啤酒 公司研究/路桥收费 宏观研究 行业研究/医药 公司研究/有色金属 公司研究/纺织服装
股票代码 —— 000930 —— 000024 000963 000024 600169 601628 —— 600276 —— —— —— 601390 600110 600362 —— —— —— 600439 —— —— 600078 600600 600033 —— —— 600362 002154
简称 —— 丰原生化 —— 招商地产 华东医药 招商地产 太原重工 中国人寿 —— 恒瑞医药 —— —— —— 中国中铁 中科英华 江西铜业 —— —— —— 瑞贝卡 —— —— 澄星股份 青岛啤酒 福建高速 —— —— 江西铜业 报喜鸟
评级 —— 中性 看好 买入 增持 买入 增持 增持 —— 买入 —— 看好 中性 中性 增持 增持 —— —— —— 买入 —— —— 中性 增持 买入 —— 看好 增持 增持
标题 石油化工行业短评——国务院常务会议稳定物价措施点评 丰原生化业绩预增简评——股价提前反应扭亏 开创国防科技工业发展改革新局面——2008年国防科技工业会议分析 招商地产动态跟踪——业绩超预期,买入正当时 华东医药调研快报——各项业务稳步向前 招商地产深度研究——高端发展模式,打造蓝筹地产 太原重工业绩预增短评——稳定市场预期,凸现公司价值 中国人寿动态跟踪——国寿战略投资者解禁点评报告 07年9-11月份各行业利润变动趋势分析——多数行业利润率在上升 恒瑞医药业绩预增公告点评 布局2008——中国A股2008年股票策略报告 “淘汰落后水泥企业名单”——凸显国家加大水泥结构调整力度 “国务院节约集约用地”政策点评 中国中铁动态跟踪——中标京沪高铁26%份额在预期之内 中科英华动态跟踪——关注增发完成后的投资机会 江西铜业动态跟踪——收购控股股东资产点评 钢铁认购折价扩大——A股权证周报 偏多格局——新华富时中国A50指数期货周报 紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望 瑞贝卡动态跟踪——相对垄断和自我创新奠定高成长基础 钢铁股走强,认购证偏弱——A股权证周报 多始多终——新华富时中国A50指数期货周报 澄星股份公告点评:财政补贴增厚每股收益0.04元 青岛啤酒调研快报——得山东方可图谋天下 福建高速动态跟踪——收购罗宁高速,维持买入 07年9到11月份工业企业盈利分析——08年工业企业盈利增长可能超预期 具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会——08年医药行业投资策略 江西铜业调研快报 股权激励助推公司经营-----报喜鸟董事会公布股权激励方案_(草案)的简评
作者 王晶 任美江、林静 陈刚 薛和斌 徐军 薛和斌 周凤武 王小罡 冯玉明 李淑花 东方策略研究小组 罗果 王树娟 罗果 张小嘎 施卫平 黄栋 高子剑 冯玉明 施红梅 黄栋 高子剑 陈玉辉 任美江 陆从珍 冯玉明 李淑花、徐军、季序我 施卫平 施红梅
日期 2007-12-27 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25
文档/行业类别 公司研究/保险 行业研究/旅游 公司研究/专用设备 公司研究/路桥收费 公司研究/纺织服装 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 行业研究/汽车 公司研究/保险
股票代码 601601 —— 600761 600269 002029 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 601601
简称 中国太保 —— 安徽合力 赣粤高速 七匹狼 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 中国太保
评级 增持 中性 增持 买入 买入 —— —— —— —— —— —— —— —— 看好 ——
标题 中国太保首日收盘点评——太保初亮相,价格合预期 关注产业升级带来的投资机会——2008年度旅游行业投资策略 安徽合力调研快报——稳定增长的潜力 赣粤高速动态跟踪——收到财政补贴,分离债即将过会 七匹狼07年跟踪调研报告——渠道扩张和品牌建设推动业绩高增长 新工具,新财源——机构投资者如何利用衍生品等创新工具 股指期货如何改变资本市场——沪深300期货带来的新投资机会 大整合、大机会——央企整合及投资策略研究 优选资源垄断和政策受益公司——供应趋紧下的能源行业配置策略 增长面临约束,稳健获得溢价——金融行业2008年策略报告 布局2008——中国A股策略 紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望 布局2008-年度策略报告会*光荣与梦想——中国资本市场全景展望 11月份汽车行业月度销售数据简评——不同子行业增速出现分化 中国太保新股定价——燃油加满日,飞渡重洋时
作者 王小罡 杨春燕 周凤武 陆从珍 施红梅 黄栋、胡卓文 高子剑、阚先成 陆从珍、宁冬莉 王晶、袁晓梅、邹慧 顾军蕾、王小罡、阚路 宏观策略研究团队 冯玉明 宏观策略研究团队 秦绪文 王小罡
公 司 研 究
招商地产
000024.SZ
动 态 跟 踪
业绩超预期,买入正当时 事件:招商地产发布2007年度业绩预增公告, 公司2007年年度净利润与2006年同期增长约 100%。
房地产行业分析师 8621-63325888×6078 xuehebin@orientsec.com.cn
薛和斌
投资评级
买入
增持 中性 减持
(维持) 66.75 元 80.40 元
股价(2008 年 1 月 9 日) 目标价格(6 个月) 总股本/A 股(万股) A 股市值(百万元) 国家/地区 行业 报告日期
我们的看法: 公司 2007 年度业绩增长大大高于我们的预期。 公司 2006 年经审计的净利润为 56791 万元, 每股收益 0.918 元。07 年净利润将有望达到 113582 万元,摊薄每股收益将达到 1.35 元。 公司股价将有望继续上涨。 公司 07 年盈利高于我们预期的部分主要来自于 转让港口资产和出售股票给公司带来的一次性 收益。 公司转让 ST 国农股票获得投资收益 3476 万元,转让港口资产获得一次性收益 8068.49 万元。 目前公司主营业务情况基本符合我们的预期。 我们预计公司主营业务贡献的净利润将超过 10 亿元,房地产开发业务结算面积可能达到 24.5 万平米; 房地产可出租面积可能达到约 60 万平 米,租金水平也有较大程度的提高。 未来公司股价的催化剂: (1)2008 年公司从房 地产收入结构上来说将成为真正意义上的全国 性房地产开发公司,公司的资产周转率提高, 开发进度加快,销售情况良好,房地产销售收 入快速增长。 (2)2008 年公司可能启动资本市 场再融资和大股东资产注入事项,一旦公司能 成功实现资本市场再融资和资产注入,公司发 展将获得更大的飞跃。 我们预计公司 07 年 EPS1.35 元, 年 EPS2.33 08 元,09 年 EPS3.80 元。如果考虑公司 08 年可 能转让南京国际金融中心项目,则公司 08 年 EPS 将可能达到 2.6 元。我们维持招商地产的 “买入”评级,六个月目标价 80.4 元,对应 08 年 35 倍 PE,09 年 21 倍 PE。
84486.7/61863.8 412.94 亿元 中国 房地产 2008 年 01 月 10 日
股价表现 300% 招 商 地 产 深 证 成 份 指 数 250% 200%
150% 100%
50% 0%
-50% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01
评价周期 绝对表现(%) 相对表现(%)
1个 月 2.69 (6.09)
3个 月 (22.84) (19.11)
12个 月 142.94 (19.79)
财务预测 2006A 营业收入(百万) 营业利润(百万) 净利润(百万) EBITDA(百万) 每股收益(元) 净资产收益率(%) 每股经营现金流 (元) 市盈率(X) EV/EBITDA(X) 2,939 710 568 552 0.92 13.09 (2.99) 72.73 90.14 2007E 4,510 1,348 1,138 780 1.35 20.08 1.04 49.54 40.61 2008E 2,587 1,968 1,646 2.33 25.97 28.66 25.83 2009E 4,175 3,210 2,752 3.80 30.02 17.57 20.46 8,038 14,878
(2.32) (14.27)
资料来源:公司数据,东方证券研究所预测
相关研究报告 《高端发展模式,打造蓝筹地产――招商地产深度研究报告》 2008 年 1 月 8 日
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
行 业 研 究
军 工 开创国防科技工业发展改革新局面 ——2008 年国防科技工业会议分析 行业评级 国家/地区
跟 踪 报 告
博士 军工、电子元器件行业首席分析师 8621-63326775 chengang@orientsec.com.cn
陈 刚
看好
中性 看淡
(维持) 中国/A 股 军工
2008 年 1 月 7 日,2008 年国防科技工业会议在 北京隆重开幕。 中央军委副主席郭伯雄、 曹刚川, 国务院副总理曾培炎等中央领导同志对会议作出 重要批示。国防科工委主任张庆伟作了《深入学 习贯彻党的十七大精神,奋力开创国防科技工业 发展改革新局面》的报告,报告回顾总结过去一 年的工作,和对 2008 年工作的部署。 我们认为,这次会议的核心观点主要有以下三个 方面:一、国防科技体制改革将在 2008 年取得 重大进展;二、军工行业依然保持了高度景气, 经济效益再创新高;三、军工企业改革脱困和能 力调整取得重大进展。 我们认为, 2008 年将是国防科技工业出现重大变 革的一年,随着军工企业股份制改造的加快,优 质的军工资产将会大规模,持续进入上市公司。 此次军工资产的股份制的改造, 是国家继银行后, 有一轮大规模国有资产的改制,将涉及上万亿的 国资,涉及了 40 多家上市公司。我们相信未来 1 -2 年将会有一个军工资产股份制改造的高潮, 行业将迎来一个股份制改造和资产证券化的大变 革时代,相关上市公司将会明显受益。 我们建议投资者加大对军工行业的配置,其中龙 头品种,如成发科技、中国卫星、火箭股份、西 飞国际、航天信息可以作为重点配置,风格配置 可以选择南岭民爆、辽通化工、综艺股份、北方 创业、航天科技等。
行业 报告日期 EPS 08 0.76 0.9 1 2 0.37 0.45
2008 年 1 月 8 日 PE 08 37 44 34 35 48 91
名称 火箭股份 成发科技 南岭民爆 航天信息 北方创业 西飞国际
评级 增持 买入 买入 买入 增持 买入
07 0.55 0.5 0.65 1.5 0.18 0.26
09 0.9 1.3 1.35 2.6 NA 0.7
07 51 79 52 47 99 158
09 31 30 25 27 NA 59
相关研究报告 《航天航空和军工行业研究报告》 《中长期科技规划对军工行业的影响》 《中国军费研究报告》 《 “十一五”规划对军工行业影响》 《第三只眼睛看军工》 《中国兵器集团产业发展研讨会纪要》 《故事的大幕正徐徐拉开》 《红旗漫卷西风—军工行业点评》 《乱云飞渡仍从容—军工行业点评》 《军工行业—宜将剩勇追穷寇》 2005 年 11 月 30 日 2006 年 2 月 9 日 2006 年 3 月 4 日 2006 年 3 月 8 日 2006 年 7 月 5 日 2006 年 8 月 20 日 2006 年 9 月 6 日 2006 年 11 月 21 日 2006 年 12 月 5 日 2007 年 2 月 14 日
《辽通化工:兵器集团石化资产运作平台》2007 年 4 月 4 日 《军品为本,民品兴业—从民品的角度看军工资产的重组》 2007 年 3 月 20 日 《军工行业—谁敢横刀立马》 2007 年 4 月 16 日
《军工行业—关于军工企业股份制改造的指导意见》 2007 年 6 月 25 日 《军工行业—资产注入:这一次来真的了》 2007 年 8 月 24 日 《从西飞国际到一航民机》 《从一航的战略看西飞国际》 《军工—国之利器,动及必取) 2007 年 8 月 28 日 2007 年 9 月 28 日 2007 年 10 月 16 日
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
公 司 研 究 业 绩 预 增 短 评
丰原生化 ◇ 中性评级
000930.SS 2008 年 1 月 10 日星期四
任 美江
股价提前反应扭亏
农业食品饮料资深分析师 8621-63325888×6075 renmj@orientsec.com.cn
林 事件:公司 2007 年度业绩预计扭亏为赢。

农业食品饮料研究助理
8621-63325888×6077 linjing@orientsec.com.cn
转让徽商银行 3500 万股、乙醇燃料补贴提高、三季度的折旧调整三项总计增加净利约 5 亿。此外,我们预计四季度柠檬酸和赖氨酸的价格形势有所好转,也对业绩有些许正面 贡献。 08 利润源于如何“省钱” :公司主产品由于玉米价格的油价联动效应尚未看到拐点。乙 醇技改项目和新建副产品——玉米毛油的投产将驱动 08 年的利润增长。 随着国际油价的高起和美国新能源政策带来的压迫效应,我们认为国家生化能源的战略 储备不会轻易发生改变,对四家持照企业仍会依据固定原料耗比和当地成本耗费制订“保 本微利”的补贴额。在现阶段温和通货膨胀背景下,不鼓励新建新的乙醇产能但也不会削 减已有的产能。 三季以前,市场一直失望于中粮入主近一年后公司依旧亏损。9 月新入主的原中粮肇东 高管正在争取补贴、成本控制、绩效改革方面积极改善。 出于股东利益的考虑,中粮不会对一家盈利能力边缘化的公司进行大规模股权收购。我 们认为,中粮对丰原的定位取决于其业绩表现,丰原只有靠自身的努力才能赢得大股东 坚定的目光。 股价从 07 年 12 月 27 号的 7.68 元涨到昨天的 9.19 元,七个交易日涨幅高达 20%,我 们的赢利预测尚不足以支撑当前股价。提醒投资者警惕炒作。 (人民币百万元) 主营业务收入 主营业务利润 税前利润 所得税 净利润 总股本(万股) EPS(元) 2005A 3,261.31 321.35 226.03 (70.19) 139.06 96441 0.144 2006A 4,398.17 (37.77) (351.54) (30.87) (384.84) 96441 (0.40) 2007E 3,765.19 (150.08) 66.64 0.00 64.02 96441 0.07 2008E 4,302.39 2.36 119.33 0.00 114.63 96441 0.11 2009E 4,452.46 132.67 223.74 (33.56) 181.37 96441 0.17
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
行 业 研 究
国务院常务会议稳定物价措施点评 石油化工 2008 年 1 月 10 日 星期四
信 息 短 评
王晶
石油化工行业首席分析师 8621-63325888×6072
wangjing@orientsec.com.cn
事件:中国国务院总理温家宝 1 月 9 日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定 工作,会上提出四条措施稳定物价,其中第一条即提出“要稳定政府定价和政府指导价。 近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价 格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高,保持医疗服务价格稳定。尿素、磷肥等化 肥价格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准”
首先,成品油、天然气、电力行业由于具有较高的国有垄断特征,因此一直是国家指导 价格执行较好的行业。近几年虽然国际能源价格节节攀升,但国内成品油、电力价格的 上涨一直是有序和可控的,且均在“少数时间节点”发生,不具有连续性,也就是说, 在相当长的时间段内价格不调整是一种常态,因此会议上提到近期成品油、天然气、电 价不做调整应完全在市场的理解和认识之内,没有超出预期的成分,况且,相关股票近 期也并未因所谓的“涨价”预期出现大幅上扬,我们认为此则消息对石油化工、电力相 关公司股价影响偏中性。 其次,对于近期因“涨价”预期而股价大幅上扬的化肥股影响偏负面,因为这可能使部 分投资者预期的“国家管制逐渐松动,化肥价格将逐渐走高”的预期落空。 最后,如果“通货膨胀”是一个不可逆转的趋势,那么国家的调控政策可能也仅能起到 控制幅度和调整节奏的作用, 我们注意到上述表述中也预留了 “确因成本上升需调整的, 必须按规定报政府价格主管部门批准”这样的口子。 我们认为,从中长期看,中国稀缺的、目前处于净进口状态的原油以及成本与原油密切 相关的成品油价格上涨压力最大,随着中国成为天然气净进口国(预计 2010 年后) , 天然气价格的国际化接轨也将是不可避免的过程; 而国内基本可以做到自给的煤炭、 电 力等实施政府指导的可操作性更强,政府可以更从容的把握涨价的节奏。
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投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
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[2008-1-11]东方证券--每日早参

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报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/11
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内容简介

每日投资早参 日出东方 ·v
2007 年 6 月 6 日 星期三 2008 1 11 日 星期五 国内市场表现 指数名称 上证指数 深证成指 沪深 300 上证 180 深圳中小板 上海 B 股 上证基金 国债指数 收盘 收盘 3670.40 5456.54 11468.46 18939.28 3511.43 5672.15 7768.52 12672.05 4141.33 6125.38 260.32 368.86 2826.52 5452.94 119.67 110.95 涨跌% 涨跌% -8.26 0.38 -7.76 1.84 -7.69 1.04 -7.70 0.80 -6.89 0.01 -7.80 -0.40 -5.38 0.48 -0.10 0.07
晨会点评 1. 东百集团股权激励方案点评——制度之花正在开放! 2. 中国联通(600050)股价异动点评 3. 赛马实业 07 年年报业绩预增点评 海外市场表现 指数名称 香港恒生 香港国企 道琼斯 S&P500 NASDAQ 日经 收盘 收盘 20729.59 27230.86 10922.21 16027.69 13676.32 12853.09 1539.18 1420.33 2618.29 2488.52 17973.42 14388.11 涨跌% 涨跌% 0.62 -1.39 0.44 -0.69 0.06 0.92 0.18 0.79 0.17 0.56 0.08 -1.45
宏观政经要闻 1. 三大原因致税收增幅高于 GDP 增幅 2. 全球资金正持续流入新兴市场
行业公司要闻 1. 汽车行业整合并购好戏开演 2. 荣盛发展设立三子公司 东方行业指数涨幅前 5 名 行业指数 金融服务 采掘 信息设备 黑色金属 农林牧渔 信息服务 代码 600470 000488 600997 600486 000024
收盘 2650.06 8390.85 1226.66 7385.84 1549.30 2709.39 5104.47 3698.50 3645.94 4139.56
涨幅% -5.62 2.95 -6.71 2.74 -7.18 2.73 2.64 -7.21 -7.32 1.98
近期重点推荐股票表现(数据截止日:2008 年 1 月 10 日) 名称 六国化工 晨鸣纸业 开滦股份 杨农化工 招商地产
研究员 王晶 杨春燕 袁晓梅 陈玉辉 薛和斌
当前价 19.79 17.77 49.06 36.94 71.00
近 6 个月涨幅% 104.87 104.25 101.15 96.55 37.15
房地产 食品饮料 商业贸易 餐饮旅游
东方行业指数跌幅前 5 名 行业指数 采掘 化工 轻工制造 家用电器 纺织服装 医药生物 纺织服装 信息服务 综合 公用事业 收盘 4214.39 4613.36 1888.08 2264.12 2270.06 3347.21 2742.80 1629.62 1930.51 3558.94 跌幅% -9.55 -0.99 -9.35 -0.88 -9.24 -0.46 -0.18 -9.05 -9.04 -0.05
数据来源: Wind 资讯,东方证券研究所
近期重点研究报告 1. 2. 3. 4. 石油化工:国务院常务会议稳定物价措施点评 丰原生化:股价提前反应扭亏 开创国防科技工业发展改革新局面:08 年国防科技工业会议分析 招商地产:业绩超预期,买入正当时
资料来源:东方证券研究所
东方晨会点评 1. 东百集团股权激励方案点评——制度之花正在开放!
内容:取消原激励方案,采用大股东股份以 23.8 转让的方式给予管理层 800-1000 万股 的股份。 评价:1、福州市百货业龙头,目前拥有四家门店,未来每年在福州将新增一家门店,福 州市外将择机扩张。2、我们看好公司的主要理由在于民营企业的机制以及招投标等制度能够 确保公司做到尽可能的杜绝行业灰色收入,同时充分调动管理层的积极性,本次股权激励制 度的实施,将确保公司未来长期的发展,制度之花开始逐步在商业行业绽放。3、本次方案由 大股东转让持股,替换了原来的期权费用的摊销方案,对其他股东属于利好。同时方案进程 的加快,确保了上市公司高管层的积极性。由于高管持股在 2010 年才能够抛售,以及公司内 部高管层对大股东仍然有比较高的业绩承诺(未公开,今日方案中不能够明确披露我们认为 有一定的瑕疵) ,我们认为公司未来三年的发展可以期待。4、根据我们的分析预测,不考虑 房地产项目,公司 07-09 年的 EPS 为 0.48、0.72、1.05 元。房地产项目一共能够贡献 1.1 元 的 EPS(可能在 09 和 10 年实现) ,我们维持公司买入的评级,年度合理目标估值 36-40 元。 07 年 EPS 目前股价 上次投资评级 08 年 EPS
0.48 31.05 买入
0.72
本次投资评级
买入
商贸行业资深分析师 张曼
63325888×6079 zhangman@orientsec.com.cn
2.
中国联通(600050)股价异动点评
1 月 10 日中国联通 A 股和 H 股股价分别上涨 7.10%和 7.22%,中国电信和中国网通 H 股上涨均上涨 3%以上,中国移动红筹股下跌 1%;以及 A 股市场部分通信设备股一定幅度上 涨。 我们认为: 昨日中国联通股价的大幅上涨主要是受重组即将获批消息的影响。 目前联通 A 股虽然已经超越了我们前期的 6 个月参考目标价 11.25 元,但鉴于联通 A 股的战略价值 突出,在电信运营商重组明朗之前建议以持有为主。 从消息面看,我们关注到: 1、昨日下午收盘之后,新浪科技刊登了一则新闻“传电信重组倒计时:铁通并入移动 联 通网通合并” 。 2、今天中国联通 A 股转载了联通红筹的一则公告,表示公司目前并无任何有关资产重组 的计划和安排。 近期运营商的重组和全业务运营一直是媒体关注的焦点和投资的热点,据我们最新的了 解情况看,我们依旧坚持原来的判断,也即:电信运营商重组方案及可行性分析可能会 在奥运之前递交政府相关高层决策部门,但是电信运营商重组的实施最可能在奥运之后。
07 年 EPS 目前股价 上次投资评级
0.205 12.83 增持
08 年 EPS
0.292
本次投资评级
增持
通信行业高级分析师 王志光 3.
63325888×6090
wangzhiguang@orientsec.com.cn
赛马实业 07 年年报业绩预增点评
赛马实业公告 2007 年年报业绩预增,预增幅度为 130-160%,相当于每股收益为 0.58 -0.65 元,高于市场的预期。 大型建材央企中材集团已经正式入主赛马实业,收购报告书中给出了赛马实业的发展目 标: 2010 年, 到 水泥生产能力达到 1500 万吨。 赛马实业目前拥有 570 万吨水泥的生产能力, 占宁夏总产能的 50%以上, 全区 85%的新型干法产能被公司所控制。 由于宁夏市场空间有限, 要实现发展目标,赛马实业有可能会将水泥产业扩展到宁夏区域以外。 我们对赛马实业的长期发展比较看好,同时 07 年公司市盈率约 35 倍,08 年约 26 倍, 估值水平处于行业较低水平。我们对赛马实业维持增持的评级。 我们对于水泥行业持”看好”的评级,近期各地落后水泥淘汰力度在加强,水泥价格上涨十 分明显。就目前的股价而言,我们重点推荐的水泥上市公司依次为江西水泥、冀东水泥、华 新水泥、赛马实业。
06 年 EPS 目前股价 上次投资评级
0.25 20.89 增持
07 年 EPS
0.60
本次投资评级
增持
建材行业资深分析师 罗果
63325888×6070
luoguo@orientsec.com.cn
宏观政经要闻 ★ 成品油天然气电力价格近期不得调整 国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议, 研究部署保持物价稳定工作, 作出修 改《价格违法行为行政处罚规定》的决定。会议指出,国务院高度重视物价稳定,去年以来 采取了一系列有效措施,促进生产发展,保障市场供应和低收入群众生活。目前,生猪生产 正在恢复增长,粮食和油料作物播种面积稳定增加,国家粮食库存充裕,主要工业消费品供 大于求, 完全能够保证市场供应。 但是, 当前国际市场原油和粮食等初级产品价格仍在上涨, 国内价格上涨的压力较大。值得注意的是,一些地方出现少数企业串通涨价、囤积居奇、哄 抬价格的现象;有的企业故意散布涨价信息,扰乱市场秩序,推动物价上涨。 ★ 去年证券交易印花税增长 10.2 倍 “2007 年,全国税收收入累计完成 49449 亿元,增长 31.4%。由于股票市场活跃,涉 及股票业的营业税、所得税、印花税拉动税收收入增长 6 个百分点,其中,证券交易印花税 收入达 2005 亿元,比 2006 年增长 10.2 倍” ,国家税务总局在昨日的新闻发布会上公布了 上述数据。 国家税务总局所得税司副司长缪慧频表示, 股票交易所得目前依然暂免征收个人 所得税,要求年所得 12 万元以上收入者申报股票交易所得没有征税意图。他说,按照法律 规定,年所得 12 万元以上收入包括应税所得和免税所得,不管是应税所得还是免税所得, 都属于申报的范围。
★ 促进自主创新多层次资本市场发展 中国证监会主席尚福林日前与科技部部长万钢等进行了会谈并达成共识, 双方将建立经 常性联系机制,增进双方之间的沟通和了解。同时,将进一步加强对高新技术企业进入资本 市场的培育,促进支持自主创新的多层次资本市场的发展。 ★ 三大原因致税收增幅高于 GDP 增幅 国家税务总局昨日宣布,2007 年,全国税收收入累计完成 49449 亿元,增长 31.4%, 大大高于 GDP 预计增长 11.6%左右的增幅,税收收入占 GDP 的比重达到 20%。国家税务 总局计划统计司司长舒启明认为,核算方法、加强税收征管、税收政策调整三方面原因导致 税收收入增幅高于 GDP 增幅。 ★ 企业景气指数连续两季回落 国家统计局昨日公布的全国企业景气调查结果显示,2007 年四季度,全国企业景气指 数为 143.6,在上季度环比回落 1.3 点后继续回落 1.1 点,但仍比上年同期提高 4.2 点。其 中, 国家试点企业集团成员、 国家重点企业、 上市公司景气指数分别为 173.7、 164.5 和 168.9。 与三季度相比,国家试点企业集团成员企业景气持平,国家重点企业、上市公司企业景气略 有回落;与上年同期比,国家试点企业集团成员、上市公司企业景气明显提高。 ★ 全球资金正持续流入新兴市场 摩根富林明资产管理公司中国合格境内机构投资者 (QDII) 计划零售业务总监莫兆奇表 示,今年来自中国境内资金(如 QDII 等)将对亚洲等其它市场持续提供资金;全球资金持 续流入包括中国在内的新兴市场;2008 年将能在新兴市场中找到许多高成长个股。莫兆奇 认为,虽然全球资金持续流入包括中国在内的新兴市场,但如此资金流入在 2008 年并不会 引发 A 股市场的估值泡沫。这是因为除 A 股以外,全球新兴市场中还有很多可吸引投资者 的机会。如果以市值来计,东欧(包括俄罗斯) 、拉美、中东、南非等地占到全球新兴市场 总额的三分之二。 ★ 中美将举行第五次战略对话 外交部发言人姜瑜10日在例行记者会上宣布: 经中美双方商定, 中国外交部副部长戴 秉国与美国常务副国务卿内格罗蓬特将于1月17日至18日在华举行第五次中美战略对 话。姜瑜说,这一对话机制是根据两国元首达成的共识于2005年建立的。双方将在前四 次富有成效对话的基础上,继续就中美关系及共同关心的重大国际地区问题深入交换意见。
行业公司要闻 ★ 汽车行业整合并购好戏开演 从汽车产业的发展规律来看,行业集中度过低是必然要被修正的。2008 年作为汽车行 业本轮景气周期的顶点,同时也可能是拐点,受供需、油价、节能减排压力等因素的共同影 响, 汽车销量增速将有所降低, 行业盈利能力在惯性增长之后也将平稳走缓。 “皆大欢喜” 在 之后,行业分化带来的整合并购就该粉墨登场了。 ★ 装备制造业将成融资租赁主阵地
日前召开的 2007 年中国融资租赁发展论坛上,装备制造业将成为融资租赁的主阵地已 成为业内人士的共识。 中国外商投资企业协会租赁业委员会会长李思明预计, 今年融资租赁 业务额将会超过 500 亿元,明年将达到 1000 亿元。 ★ 中石油开始重组管道业务 根据中国石油消息,2007 年底,中国石油天然气管道局将所属的长吉、大庆、长春、 沈阳、锦州、大连、秦皇岛、北京、中原、长庆等 10 个输油气公司划归中国石油管道公司 管理。公司人士指出,这标志着中石油管道业务重组拉开帷幕。 ★ 中集集团集装箱产量突破 200 万标准箱 从中集集团(000039)获悉,该公司去年集装箱产量突破 200 万标准箱,其中干货箱 产量将达到 200 万标准箱,冷藏箱将达到 10 万标准箱,罐箱将达到 1 万标准箱。中集再次 刷新行业记录,成为全球集装箱行业首家年产量突破 200 万标准箱的企业。 ★ 荣盛发展设立三子公司 荣盛发展(002146)公告,公司拟以现金方式在蚌埠和常州分别投资设立全资子公司, 负责相关地块项目开发。其中蚌埠的全资子公司,正式名称以企业预先核名通知书为准,注 册资本 3000 万元,主要负责蚌埠 D9-1 地块项目开发。在常州投资设立全资子公司,注册 资本 3000 万元,主要负责常州中华恐龙园 B 地块项目开发。 ★ 漳泽电力获所得税抵免 3141 万元 漳泽电力(000767)公告,公司技术改造国产设备投资的 7,854.36 万元,从 2007 年 起五年内可抵免新增企业所得税 3,141 万元。公司所属漳泽发电分公司 3#、4#机组和河津 发电分公司 1#、2#机组烟气脱硫技术改造项目以及漳泽发电分公司 4#机组除尘器改造项 目,2007 年陆续取得山西省经济委员会立项批复。 ★ 太钢不锈通威股份增发今日上会 太钢不锈(000825)今日公告,中国证监会发审委 1 月 11 日审核公司向非特定对象公 开发行 A 股股票事宜。 公司股票今日停牌, 待公司公告审核结果后复牌。 通威股份 (600438) 公告, 公司股票增发事宜今日在中国证监会发审委工作会议上接受审核, 公司股票今日停牌 一天。 ★ 华能国际去年发电量增长 13% 华能国际(600011)今日发布公告称,经初步统计,截至 2007 年 12 月 31 日,公司 各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量 1736.88 亿千瓦时,比上年同期同口径增长 13.21%。发电量同比增长幅度较大的电厂有玉环、营口、珞璜、淮阴和太仓等电厂。上述 五家电厂 2007 年全年发电量分别达到了 117.72、62.07、112.41、85.39 和 108.17 亿千瓦 时。
东方证券推荐股票表现(数据截止日期:2008年1月10日):
股票代码 股票名称 600150 600030 000983 600596 000825 000898 600859 600177 600439 000858 600036 002029 600028 000861 600327 600729 600761 600806 600016 600075 600525 002008 600423 600631 中国船舶 中信证券 西山煤电 新安股份 太钢不锈 鞍钢股份 王府井 雅戈尔 瑞贝卡 五粮液 招商银行 七匹狼 中国石化 海印股份 大厦股份 重庆百货 安徽合力 昆明机床 民生银行 新疆天业 长园新材 大族激光 柳化股份 百联股份
行业 机械制造 金融 煤炭 石化化工 黑色金属 黑色金属 零售 服装 家庭用品 食品饮料 银行 服装 石化 化工 商贸 零售 机械制造 纺织机械 银行 化工 化工 计算机 化工 零售
评级 增持 中性 增持 买入 增持 增持 中性 增持 买入 中性 增持 买入 买入 中性 中性 增持 增持 增持 中性 中性 买入 增持 买入 买入
研究员 周凤武 顾军蕾 袁晓梅 王晶 杨宝峰 杨宝峰 张曼 施红梅 施红梅 任美江 顾军蕾 施红梅 王晶 陈玉辉 张曼 张曼 周凤武 周凤武 顾军蕾 陈玉辉 陈玉辉 吴飞 王晶 张曼
首次推荐日 2005-12-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-1 2005-11-1 2005-8-29 2006-2-1 2006-4-1 2005-11-7 2005-8-1 2005-8-1 2006-4-1 2005-8-1 2005-8-1 2006-1-1 2006-11-17 2005-12-22 2006-2-1 2006-1-1 2005-12-1 2005-8-1 2006-1-1
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 7.25 4.88 4.46 4.48 1.76 2.28 4.60 2.33 5.17 4.96 4.42 3.68 4.12 3.33 2.06 4.49 5.35 5.18 2.48 3.56 8.74 4.98 5.26 3.84 281.01 93.20 68.97 78.10 27.40 31.50 50.09 26.16 51.67 45.94 41.10 29.70 23.70 24.00 15.13 33.14 36.43 28.88 15.51 22.10 49.49 30.65 30.95 23.40 237.64 45.00 16.00 40.00 24.00 31.20 27.00 31.00 53.00 28.00 45.00 29.25 30.00 12.00 15.80 24.35 43.06 37.10 16.72 17.00 38.00 22.00 22.00 30.00 -------18.50% 2.57% -9.49% -26.58% -4.43% -18.20% 28.46% 7.80% ----28.21% 3,615.28 1,934.25 1,473.62 1,434.98 1,304.41 1,094.82 997.19 891.41 867.03 865.66 786.88 707.77 667.53 619.99 611.61 604.49 574.27 572.09 526.32 520.88 517.93 504.67 485.98 483.43 672.65 1,208.00 1,717.87 1,188.09 1,037.83 1,458.84 639.22 1,378.05 1,267.24 1,184.70 748.88 1,331.30 1,434.40 1,541.86 1,453.70 832.15 856.04 1,126.55 1,057.30 2,048.39 1,027.03 1,356.14 1,700.88 923.04 32.94 4.01 14.42 49.70 15.95 7.44 11.81 9.41 24.00 18.40 -0.56 22.68 4.27 43.71 20.65 17.56 7.69 40.74 -0.89 29.92 14.45 13.86 48.66 13.37
近三月 涨幅% 5.40 -6.72 1.76 67.74 -7.87 -2.72 5.50 -10.90 37.06 1.08 2.09 8.43 20.67 68.90 13.76 -2.47 -7.21 44.47 -7.01 -0.23 3.75 2.68 23.16 -0.93
近一年 涨幅% 815.59 217.24 555.16 276.21 141.81 206.03 113.67 234.00 264.80 161.34 151.39 144.08 113.86 321.79 66.14 129.27 63.42 707.80 82.73 185.53 82.49 129.00 149.80 114.63
股票代码 股票名称 600663 600366 600435 600481 600078 000767 000807 000338 600879 000301 600754 000908 000900 600486 000911 000876 000063 600485 600612 000059 000581 600299 600576 600276 000823 600900 000837 陆家嘴 宁波韵升 北方天鸟 双良股份 澄星股份 漳泽电力 云铝股份 潍柴动力 火箭股份 丝绸股份 锦江股份 S天一科 现代投资 扬农化工 南宁糖业 新希望 中兴通讯 中创信测 第一铅笔 辽通化工 威孚高科 星新材料 万好万家 恒瑞医药 超声电子 长江电力 秦川发展
行业 房地产 电子材料 机械制造 机械制造 化工 电力 有色金属 零部件 电子元器件 服装 旅游 机械制造 交通运输 化工 食品饮料 食品饮料 通信 通信 零售 石油、化工 机械 化工 棉纺 生物医药 电子元器件 电力 机械制造
评级 买入 增持 中性 增持 中性 中性 增持 买入 增持 增持 增持 买入 增持 买入 中性 增持 增持 增持 增持 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入
研究员 王树娟 陈刚 陈刚 周凤武 陈玉辉 袁晓梅 杨宝峰 王鹏 陈刚 施红梅 杨春燕 施卫平 陆从珍 陈玉辉 任美江 任美江 吴飞 吴飞 张曼 陈刚、王晶 周凤武 王晶 杨春燕 李淑花 陈刚 袁晓梅 周凤武
首次推荐日 2005-12-1 2005-11-1 2006-5-1 2006-10-30 2005-12-22 2005-9-30 2006-12-14 2006-12-14 2005-12-1 2006-12-14 2005-8-1 2006-12-22 2005-8-1 2006-12-14 2006-2-1 2006-12-14 2005-8-1 2006-2-1 2006-12-14 2006-6-6 2006-12-14 2006-12-14 2006-11-21 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 4.45 2.57 3.85 5.92 2.65 2.73 10.04 29.43 6.16 2.99 4.82 7.71 8.59 9.20 6.68 6.73 19.80 4.96 7.47 4.30 7.76 17.70 4.80 21.13 4.38 8.13 7.20 26.37 13.05 19.60 16.39 12.78 13.20 29.00 95.80 28.48 13.10 21.81 31.47 34.38 36.94 21.65 23.10 66.00 16.21 23.89 14.70 23.41 51.79 13.02 56.48 10.95 19.71 16.90 52.00 9.00 8.50 15.00 8.40 9.50 25.00 50.00 25.00 18.42 28.00 16.00 15.00 27.20 10.00 20.00 58.25 20.00 28.00 13.00 24.60 65.00 10.00 50.00 9.00 13.60 24.71 97.19% --------40.61% 28.38% ------23.38% 17.20% -5.08% 25.51% ----46.21% 481.85 411.96 408.84 397.86 382.70 382.16 369.77 368.61 360.57 357.25 326.11 308.17 298.76 296.87 268.75 241.83 234.28 226.54 217.73 207.11 202.67 190.45 171.26 167.30 149.86 139.80 134.99 1,434.81 1,883.54 2,419.25 1,354.44 2,177.92 1,657.48 1,452.69 294.21 1,184.65 1,008.20 1,319.40 553.82 1,714.74 783.16 2,449.77 1,131.72 878.27 2,125.10 800.34 1,269.99 704.12 296.65 1,217.06 181.18 1,149.49 439.80 1,054.34 9.24 25.24 22.77 41.22 17.65 22.93 18.87 24.37 25.00 10.60 15.49 36.41 53.66 31.40 32.16 50.51 27.75 32.19 37.46 24.86 1.72 16.69 13.83 10.79 14.65
近三月 涨幅% -9.29 0.15 11.04 8.95 -11.76 -3.59 5.67 -0.04 5.31 -0.41 31.27 39.34 32.82 9.84 20.00 25.56 -2.93 4.11 14.70 -0.73 -0.15 34.93 -0.73 2.71 -2.20
近一年 涨幅% 79.29 137.17 190.80 330.35 219.39 134.31 277.02 368.61 58.06 271.00 75.73 308.70 219.85 238.22 119.51 142.68 64.64 11.26 149.86 274.02 145.94 139.92 106.91 135.70 78.79 89.53 65.39
股票代码 股票名称 002025 000972 600184 000969 600867 601988 000042 000748 600363 600501 600183 航天电器 新中基 新华光 安泰科技 通化东宝 中国银行 深长城 长城信息 联创光电 航天晨光 生益科技
行业 电子元器件 食品饮料 电子、军工 新材料 生物医药 银行 房地产 电子元器件 电子元器件 交通运输 电子元器件
评级 增持 买入 买入 增持 中性 买入 买入 买入 买入 增持 买入
研究员 陈刚 任美江 陈刚 杨宝峰 李淑花 顾军蕾 王树娟 陈刚 陈刚 陈刚 陈刚
首次推荐日 2005-9-1 2006-11-23 2006-7-27 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2006-12-14 2007-3-5 2007-2-5 2006-12-14 2007-5-11
首次推荐日 股价升值 自首次推荐日 自首次推荐日 近一月 当前价 目标价 价格 潜力% 涨幅% 换手率% 涨幅% 12.24 15.00 8.69 10.37 7.56 3.81 13.38 12.96 6.32 13.86 15.25 28.00 19.65 18.09 20.62 14.05 6.67 25.31 26.60 9.97 19.06 15.89 30.00 15.00 20.00 15.00 12.00 8.50 60.00 20.00 8.70 20.00 20.00 7.14% -10.56% --27.44% 137.06% --4.93% 25.87% 128.78 128.22 118.59 99.80 85.85 74.63 73.92 64.35 44.86 37.52 5.39 1,957.89 912.09 1,214.48 974.20 954.62 1,075.37 980.07 671.84 2,137.88 1,361.99 403.81 25.45 58.47 9.77 20.73 23.35 -0.30 18.66 36.06 15.39 18.02 11.04
近三月 涨幅% 2.56 20.77 2.67 18.37 -3.37 7.06 -23.30 1.60 -8.03 6.54 -2.40
近一年 涨幅% 21.85 84.56 123.91 66.16 40.22 29.79 31.61 272.03 137.46 40.77 68.11
数据来源:Wind资讯,东方证券研究所
东方证券近一周发表的研究报告:
日期 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-10 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-9 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-8 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-7 2008-1-4 2008-1-4 2008-1-2 2008-1-2 2008-1-2 2008-1-2 2007-12-28 2007-12-27 2007-12-27 2007-12-27 2007-12-27
文档/行业类别 行业研究/石油化工 公司研究/食品加工 行业研究/军工 公司研究/房地产 公司研究/医药 公司研究/房地产 公司研究/机械 公司研究/保险 宏观研究 公司研究/医药 策略报告 行业研究/水泥 行业研究/房地产 公司研究/建筑施工 公司研究/互联网 公司研究/有色金属 衍生品研究 衍生品研究 宏观研究 公司研究/纺织 衍生品研究 衍生品研究 公司研究/基础化工 公司研究/啤酒 公司研究/路桥收费 宏观研究 行业研究/医药 公司研究/有色金属 公司研究/纺织服装
股票代码 —— 000930 —— 000024 000963 000024 600169 601628 —— 600276 —— —— —— 601390 600110 600362 —— —— —— 600439 —— —— 600078 600600 600033 —— —— 600362 002154
简称 —— 丰原生化 —— 招商地产 华东医药 招商地产 太原重工 中国人寿 —— 恒瑞医药 —— —— —— 中国中铁 中科英华 江西铜业 —— —— —— 瑞贝卡 —— —— 澄星股份 青岛啤酒 福建高速 —— —— 江西铜业 报喜鸟
评级 —— 中性 看好 买入 增持 买入 增持 增持 —— 买入 —— 看好 中性 中性 增持 增持 —— —— —— 买入 —— —— 中性 增持 买入 —— 看好 增持 增持
标题 石油化工行业短评——国务院常务会议稳定物价措施点评 丰原生化业绩预增简评——股价提前反应扭亏 开创国防科技工业发展改革新局面——2008年国防科技工业会议分析 招商地产动态跟踪——业绩超预期,买入正当时 华东医药调研快报——各项业务稳步向前 招商地产深度研究——高端发展模式,打造蓝筹地产 太原重工业绩预增短评——稳定市场预期,凸现公司价值 中国人寿动态跟踪——国寿战略投资者解禁点评报告 07年9-11月份各行业利润变动趋势分析——多数行业利润率在上升 恒瑞医药业绩预增公告点评 布局2008——中国A股2008年股票策略报告 “淘汰落后水泥企业名单”——凸显国家加大水泥结构调整力度 “国务院节约集约用地”政策点评 中国中铁动态跟踪——中标京沪高铁26%份额在预期之内 中科英华动态跟踪——关注增发完成后的投资机会 江西铜业动态跟踪——收购控股股东资产点评 钢铁认购折价扩大——A股权证周报 偏多格局——新华富时中国A50指数期货周报 紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望 瑞贝卡动态跟踪——相对垄断和自我创新奠定高成长基础 钢铁股走强,认购证偏弱——A股权证周报 多始多终——新华富时中国A50指数期货周报 澄星股份公告点评:财政补贴增厚每股收益0.04元 青岛啤酒调研快报——得山东方可图谋天下 福建高速动态跟踪——收购罗宁高速,维持买入 07年9到11月份工业企业盈利分析——08年工业企业盈利增长可能超预期 具备相对估值优势的医药股将迎来全面的投资机会——08年医药行业投资策略 江西铜业调研快报 股权激励助推公司经营-----报喜鸟董事会公布股权激励方案_(草案)的简评
作者 王晶 任美江、林静 陈刚 薛和斌 徐军 薛和斌 周凤武 王小罡 冯玉明 李淑花 东方策略研究小组 罗果 王树娟 罗果 张小嘎 施卫平 黄栋 高子剑 冯玉明 施红梅 黄栋 高子剑 陈玉辉 任美江 陆从珍 冯玉明 李淑花、徐军、季序我 施卫平 施红梅
日期 2007-12-27 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-26 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25 2007-12-25
文档/行业类别 公司研究/保险 行业研究/旅游 公司研究/专用设备 公司研究/路桥收费 公司研究/纺织服装 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 策略报告 行业研究/汽车 公司研究/保险
股票代码 601601 —— 600761 600269 002029 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 601601
简称 中国太保 —— 安徽合力 赣粤高速 七匹狼 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 中国太保
评级 增持 中性 增持 买入 买入 —— —— —— —— —— —— —— —— 看好 ——
标题 中国太保首日收盘点评——太保初亮相,价格合预期 关注产业升级带来的投资机会——2008年度旅游行业投资策略 安徽合力调研快报——稳定增长的潜力 赣粤高速动态跟踪——收到财政补贴,分离债即将过会 七匹狼07年跟踪调研报告——渠道扩张和品牌建设推动业绩高增长 新工具,新财源——机构投资者如何利用衍生品等创新工具 股指期货如何改变资本市场——沪深300期货带来的新投资机会 大整合、大机会——央企整合及投资策略研究 优选资源垄断和政策受益公司——供应趋紧下的能源行业配置策略 增长面临约束,稳健获得溢价——金融行业2008年策略报告 布局2008——中国A股策略 紧缩是为了更持续地增长——08年中国经济运行趋势展望 布局2008-年度策略报告会*光荣与梦想——中国资本市场全景展望 11月份汽车行业月度销售数据简评——不同子行业增速出现分化 中国太保新股定价——燃油加满日,飞渡重洋时
作者 王小罡 杨春燕 周凤武 陆从珍 施红梅 黄栋、胡卓文 高子剑、阚先成 陆从珍、宁冬莉 王晶、袁晓梅、邹慧 顾军蕾、王小罡、阚路 宏观策略研究团队 冯玉明 宏观策略研究团队 秦绪文 王小罡
公 司 研 究
招商地产
000024.SZ
动 态 跟 踪
业绩超预期,买入正当时 事件:招商地产发布2007年度业绩预增公告, 公司2007年年度净利润与2006年同期增长约 100%。
房地产行业分析师 8621-63325888×6078 xuehebin@orientsec.com.cn
薛和斌
投资评级
买入
增持 中性 减持
(维持) 66.75 元 80.40 元
股价(2008 年 1 月 9 日) 目标价格(6 个月) 总股本/A 股(万股) A 股市值(百万元) 国家/地区 行业 报告日期
我们的看法: 公司 2007 年度业绩增长大大高于我们的预期。 公司 2006 年经审计的净利润为 56791 万元, 每股收益 0.918 元。07 年净利润将有望达到 113582 万元,摊薄每股收益将达到 1.35 元。 公司股价将有望继续上涨。 公司 07 年盈利高于我们预期的部分主要来自于 转让港口资产和出售股票给公司带来的一次性 收益。 公司转让 ST 国农股票获得投资收益 3476 万元,转让港口资产获得一次性收益 8068.49 万元。 目前公司主营业务情况基本符合我们的预期。 我们预计公司主营业务贡献的净利润将超过 10 亿元,房地产开发业务结算面积可能达到 24.5 万平米; 房地产可出租面积可能达到约 60 万平 米,租金水平也有较大程度的提高。 未来公司股价的催化剂: (1)2008 年公司从房 地产收入结构上来说将成为真正意义上的全国 性房地产开发公司,公司的资产周转率提高, 开发进度加快,销售情况良好,房地产销售收 入快速增长。 (2)2008 年公司可能启动资本市 场再融资和大股东资产注入事项,一旦公司能 成功实现资本市场再融资和资产注入,公司发 展将获得更大的飞跃。 我们预计公司 07 年 EPS1.35 元, 年 EPS2.33 08 元,09 年 EPS3.80 元。如果考虑公司 08 年可 能转让南京国际金融中心项目,则公司 08 年 EPS 将可能达到 2.6 元。我们维持招商地产的 “买入”评级,六个月目标价 80.4 元,对应 08 年 35 倍 PE,09 年 21 倍 PE。
84486.7/61863.8 412.94 亿元 中国 房地产 2008 年 01 月 10 日
股价表现 300% 招 商 地 产 深 证 成 份 指 数 250% 200%
150% 100%
50% 0%
-50% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01
评价周期 绝对表现(%) 相对表现(%)
1个 月 2.69 (6.09)
3个 月 (22.84) (19.11)
12个 月 142.94 (19.79)
财务预测 2006A 营业收入(百万) 营业利润(百万) 净利润(百万) EBITDA(百万) 每股收益(元) 净资产收益率(%) 每股经营现金流 (元) 市盈率(X) EV/EBITDA(X) 2,939 710 568 552 0.92 13.09 (2.99) 72.73 90.14 2007E 4,510 1,348 1,138 780 1.35 20.08 1.04 49.54 40.61 2008E 2,587 1,968 1,646 2.33 25.97 28.66 25.83 2009E 4,175 3,210 2,752 3.80 30.02 17.57 20.46 8,038 14,878
(2.32) (14.27)
资料来源:公司数据,东方证券研究所预测
相关研究报告 《高端发展模式,打造蓝筹地产――招商地产深度研究报告》 2008 年 1 月 8 日
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
行 业 研 究
军 工 开创国防科技工业发展改革新局面 ——2008 年国防科技工业会议分析 行业评级 国家/地区
跟 踪 报 告
博士 军工、电子元器件行业首席分析师 8621-63326775 chengang@orientsec.com.cn
陈 刚
看好
中性 看淡
(维持) 中国/A 股 军工
2008 年 1 月 7 日,2008 年国防科技工业会议在 北京隆重开幕。 中央军委副主席郭伯雄、 曹刚川, 国务院副总理曾培炎等中央领导同志对会议作出 重要批示。国防科工委主任张庆伟作了《深入学 习贯彻党的十七大精神,奋力开创国防科技工业 发展改革新局面》的报告,报告回顾总结过去一 年的工作,和对 2008 年工作的部署。 我们认为,这次会议的核心观点主要有以下三个 方面:一、国防科技体制改革将在 2008 年取得 重大进展;二、军工行业依然保持了高度景气, 经济效益再创新高;三、军工企业改革脱困和能 力调整取得重大进展。 我们认为, 2008 年将是国防科技工业出现重大变 革的一年,随着军工企业股份制改造的加快,优 质的军工资产将会大规模,持续进入上市公司。 此次军工资产的股份制的改造, 是国家继银行后, 有一轮大规模国有资产的改制,将涉及上万亿的 国资,涉及了 40 多家上市公司。我们相信未来 1 -2 年将会有一个军工资产股份制改造的高潮, 行业将迎来一个股份制改造和资产证券化的大变 革时代,相关上市公司将会明显受益。 我们建议投资者加大对军工行业的配置,其中龙 头品种,如成发科技、中国卫星、火箭股份、西 飞国际、航天信息可以作为重点配置,风格配置 可以选择南岭民爆、辽通化工、综艺股份、北方 创业、航天科技等。
行业 报告日期 EPS 08 0.76 0.9 1 2 0.37 0.45
2008 年 1 月 8 日 PE 08 37 44 34 35 48 91
名称 火箭股份 成发科技 南岭民爆 航天信息 北方创业 西飞国际
评级 增持 买入 买入 买入 增持 买入
07 0.55 0.5 0.65 1.5 0.18 0.26
09 0.9 1.3 1.35 2.6 NA 0.7
07 51 79 52 47 99 158
09 31 30 25 27 NA 59
相关研究报告 《航天航空和军工行业研究报告》 《中长期科技规划对军工行业的影响》 《中国军费研究报告》 《 “十一五”规划对军工行业影响》 《第三只眼睛看军工》 《中国兵器集团产业发展研讨会纪要》 《故事的大幕正徐徐拉开》 《红旗漫卷西风—军工行业点评》 《乱云飞渡仍从容—军工行业点评》 《军工行业—宜将剩勇追穷寇》 2005 年 11 月 30 日 2006 年 2 月 9 日 2006 年 3 月 4 日 2006 年 3 月 8 日 2006 年 7 月 5 日 2006 年 8 月 20 日 2006 年 9 月 6 日 2006 年 11 月 21 日 2006 年 12 月 5 日 2007 年 2 月 14 日
《辽通化工:兵器集团石化资产运作平台》2007 年 4 月 4 日 《军品为本,民品兴业—从民品的角度看军工资产的重组》 2007 年 3 月 20 日 《军工行业—谁敢横刀立马》 2007 年 4 月 16 日
《军工行业—关于军工企业股份制改造的指导意见》 2007 年 6 月 25 日 《军工行业—资产注入:这一次来真的了》 2007 年 8 月 24 日 《从西飞国际到一航民机》 《从一航的战略看西飞国际》 《军工—国之利器,动及必取) 2007 年 8 月 28 日 2007 年 9 月 28 日 2007 年 10 月 16 日
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公 司 研 究 业 绩 预 增 短 评
丰原生化 ◇ 中性评级
000930.SS 2008 年 1 月 10 日星期四
任 美江
股价提前反应扭亏
农业食品饮料资深分析师 8621-63325888×6075 renmj@orientsec.com.cn
林 事件:公司 2007 年度业绩预计扭亏为赢。

农业食品饮料研究助理
8621-63325888×6077 linjing@orientsec.com.cn
转让徽商银行 3500 万股、乙醇燃料补贴提高、三季度的折旧调整三项总计增加净利约 5 亿。此外,我们预计四季度柠檬酸和赖氨酸的价格形势有所好转,也对业绩有些许正面 贡献。 08 利润源于如何“省钱” :公司主产品由于玉米价格的油价联动效应尚未看到拐点。乙 醇技改项目和新建副产品——玉米毛油的投产将驱动 08 年的利润增长。 随着国际油价的高起和美国新能源政策带来的压迫效应,我们认为国家生化能源的战略 储备不会轻易发生改变,对四家持照企业仍会依据固定原料耗比和当地成本耗费制订“保 本微利”的补贴额。在现阶段温和通货膨胀背景下,不鼓励新建新的乙醇产能但也不会削 减已有的产能。 三季以前,市场一直失望于中粮入主近一年后公司依旧亏损。9 月新入主的原中粮肇东 高管正在争取补贴、成本控制、绩效改革方面积极改善。 出于股东利益的考虑,中粮不会对一家盈利能力边缘化的公司进行大规模股权收购。我 们认为,中粮对丰原的定位取决于其业绩表现,丰原只有靠自身的努力才能赢得大股东 坚定的目光。 股价从 07 年 12 月 27 号的 7.68 元涨到昨天的 9.19 元,七个交易日涨幅高达 20%,我 们的赢利预测尚不足以支撑当前股价。提醒投资者警惕炒作。 (人民币百万元) 主营业务收入 主营业务利润 税前利润 所得税 净利润 总股本(万股) EPS(元) 2005A 3,261.31 321.35 226.03 (70.19) 139.06 96441 0.144 2006A 4,398.17 (37.77) (351.54) (30.87) (384.84) 96441 (0.40) 2007E 3,765.19 (150.08) 66.64 0.00 64.02 96441 0.07 2008E 4,302.39 2.36 119.33 0.00 114.63 96441 0.11 2009E 4,452.46 132.67 223.74 (33.56) 181.37 96441 0.17
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行 业 研 究
国务院常务会议稳定物价措施点评 石油化工 2008 年 1 月 10 日 星期四
信 息 短 评
王晶
石油化工行业首席分析师 8621-63325888×6072
wangjing@orientsec.com.cn
事件:中国国务院总理温家宝 1 月 9 日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定 工作,会上提出四条措施稳定物价,其中第一条即提出“要稳定政府定价和政府指导价。 近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价 格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高,保持医疗服务价格稳定。尿素、磷肥等化 肥价格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准”
首先,成品油、天然气、电力行业由于具有较高的国有垄断特征,因此一直是国家指导 价格执行较好的行业。近几年虽然国际能源价格节节攀升,但国内成品油、电力价格的 上涨一直是有序和可控的,且均在“少数时间节点”发生,不具有连续性,也就是说, 在相当长的时间段内价格不调整是一种常态,因此会议上提到近期成品油、天然气、电 价不做调整应完全在市场的理解和认识之内,没有超出预期的成分,况且,相关股票近 期也并未因所谓的“涨价”预期出现大幅上扬,我们认为此则消息对石油化工、电力相 关公司股价影响偏中性。 其次,对于近期因“涨价”预期而股价大幅上扬的化肥股影响偏负面,因为这可能使部 分投资者预期的“国家管制逐渐松动,化肥价格将逐渐走高”的预期落空。 最后,如果“通货膨胀”是一个不可逆转的趋势,那么国家的调控政策可能也仅能起到 控制幅度和调整节奏的作用, 我们注意到上述表述中也预留了 “确因成本上升需调整的, 必须按规定报政府价格主管部门批准”这样的口子。 我们认为,从中长期看,中国稀缺的、目前处于净进口状态的原油以及成本与原油密切 相关的成品油价格上涨压力最大,随着中国成为天然气净进口国(预计 2010 年后) , 天然气价格的国际化接轨也将是不可避免的过程; 而国内基本可以做到自给的煤炭、 电 力等实施政府指导的可操作性更强,政府可以更从容的把握涨价的节奏。
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投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
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