渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

[2008-1-4]操盘手内部资料50期

操盘手内部资料 ( 20071229 发行)
2007 年第五十期 张老师 服务电话: QQ:530551222 短信平台:
大势研判
大盘以 96% 96%的惊人年收益给 2007 年一年行情画上了完美句号。 2006 年大盘从 1161 点暴涨到年底的 2675 点,几乎 没有人相信 2007 年的市场还会演绎如此这般的波澜壮阔。 可以说今年股市的涨幅是超出了所有机构和个人在去年末的 预测。但是有一点我记得很清楚,就是去年末当一些基金和机构都在减仓规避风险的时候,也有相当一部份数量的机 构对行情明确表示乐观。这就是战略眼光的差异。不管对指数的点位判断是否正确,对大趋势应该有正确的认识。眼 光的差异决定最终收益的差异。 大趋势是什么?看多明年上半年,操作上以持股为主。早在 11 月下旬指数刚刚经历一个 230 点跌幅的时候,我就 和大家分享了高盛中国首席策略分析师发布的策略报告《在一个难以捉摸的周期中定位》中的观点,并根据他的判断 倒推今年底大盘有望达到 5400-5500 点一带。今天指数最高冲到 5336 点,距离 5400 点只有区区几十个点的距离。对 人家的眼光咱们不得不服。 再看国泰君安证券日前对来自公募基金、券商、私募基金、保险等机构的 372 位投资者代表所做的一份调查显示, “ ” 71.8 近九成投资者认为 2008 年 A 股市场不会“牛转熊”,71.8 71.8%的投资者预计明年上半年大盘将继续上涨,五成五投资者将 上半年的大盘点位看到了 6000 点以上。有信心,就是好事。 从操盘手软件的日线图来看,上证综指已经在 12 月 24 日也就是本周一再一次发出明确的 B 点买入信号提示,目 前是红色持股信号,并且距离 B 点发出时间和空间都并不遥远,因此在持股为主的同时,空仓和轻仓的投资者仍有机 会继续趁震荡之机低吸加仓。 您或许会问了,现在加仓好像有点迟了,我也知道 2008 年上半年有行情,不过我更关心的是 1 月份会不会出现像 今年 6 月份和 11 月份那样的暴跌啊?那不是买进去立马就被套了吗?到底是春节前就建仓好呢还是等到春节过后? 1 我可以肯定地告诉大家,1 月份出现那种暴跌的可能性很小。因为 1 月底之前 601857 中国石油将结束上市以来跌 跌不休的样子,而对指数起到定海神针的作用。考虑到中石油在上证综指里的权重,因此 1 月份的大盘总体表现应当 比较稳定,虽然不敢奢望有暴涨的财富,但也应当没有暴跌之忧。 1 为什么说中石油尽管价值仍然高估,但1 月份应当可以表现得稳中有升呢?大家要留意中国石油的网下申购日, 是 “ ” 2007 年的 10 月 25 26 日两天。对这只号称“亚洲最赚钱的公司”回归 A 股,机构的迎接阵容可谓强大:参与中国石油 25、26 网下发行的配售对象共有 484 个,申购资金总计 7992 亿元。其中,保险公司、基金公司及证券公司三大机构动用的打 141 新资金约 6400 亿元,141 只基金动用了 2516 亿元的资金网下申购中国石油,部分基金经理大幅降低股票仓位,甚至 601390 动用了单只基金资产规模 1/3 的资金参与中国石油网下配售。601390 中国中铁网下申购冻结的资金就缩水 4 成半!而 601601 中国太保冻结的机构网下申购资金量也比中国石油缩水近 3 成。 集万千宠爱于一身的中国石油上市之后的表现实在是差强人意。 姑且不论这到底是不是瑞银捣鬼的结果,我们只关 心它到底是不是应该企稳了,时间是关键。 大家知道,机构网下申购新股的锁定期是 3 个月,所以这些保险公司、基金公司、证券公司拼命抢夺来的中国石油 股份在 1 月底就可以解冻流通了。当账面的浮盈终于有机会变成实际收益的时候,机构们再也没有理由继续袖手旁观 了,是时候为了共同的利益打起精神携手作战了。 这个时候托住中石油,有着 1 石 2 鸟的功效。 16 1、16 块多钱的申购成本,现在卖出这个波段收益也是相当可观。 2、股指期货的推出时间看来要延迟到 2 季度之后了,现在卖出以后再用低价接回来,正好赶上迎接期指的时机, “ ” 这一进一出就把资金盘活了,“价值”也体现了。 中石油稳了,大盘就稳了,人心也安定了,个股机会就多了。
板块掘金 一周板块综述 本周指数震荡攀升,热点板块不断涌现,市场做多氛围回暖,具体表现为:周一权重股大幅拉升,地产龙头股也相
继翻红,券商、酿酒食品、煤炭石油等板块表现强劲,通信、3G 板块全天保持强势,券商板块出现大幅上涨的行情。 3G 周二大盘缩量震荡整理,基金重仓股板块表现分歧,太保上市后的高开低走,对金融板块也有一定拖累,地产、煤炭 和石油板块也纷纷走弱,然而钢铁板块的走势明显强于大盘,与汽车、航天军工等板块一起支撑指数。周三大盘权重 股纷纷回落,银行、地产两大板块的疲软使得指数震荡下挫,但其他板块全线翻红,医药、有色金属、商业连锁等板 块表现强势,铝业股也集体拉升,中小企业板块成了市场的做多主力,板块轮动迹象明显。周四两市高开高走,呈上 3G 攻态势,3G 板块强劲领涨,亿阳信通等多只个股封于涨停,万科的突然发力则拉动了地产板块,其次旅游酒店、有色 等基金重仓板块也有不错表现。周五航空、奥运板块股表现强势,中国卫星配股成功强势涨停,带动了航天军工股的 3G 集体走强;相形之下,3G 3G、房地产、煤炭、有色金属呈现强势蓄势状态金融、石油、环保、造纸等板块表现欠佳,权 重股分化较大,中国石油、中国石化和中国神华等权重股再次趋弱。与上周预期相同,本周酿酒食品、医药等消费类 板块出现了较大投资机会,下周可适当关注银行、地产等短期内超跌板块。
08 医药板块:明显受益于医改,08 年投资价值突出 进入 12 月,医药板块也随之进入了疯狂飙升的阶段,指数新高迭起,月涨幅高达 25.17% 25.17%,随着医改的逐步推进, 医药板块将在 2008 年续写辉煌。 12.26 日卫生部在第十届全国人民代表大会常务委员会会议上报告了城乡医疗卫生体制改革情况,千呼万唤的医改 方案的出台已为期不远。当前我国的医疗支出与经济水平不匹配,虽然我国人均收入目前已经开始向小康水平迈进, “ ” 但医疗卫生支出甚至还没达到“温饱”阶段,医疗支出占 GDP 比重处于较低水平,尚未达到同类发展中国家的平均线。 本次医改的目的比较明确,就是要使全民享有医疗保障,解决当前看病难看病贵的问题。要想解决看病贵的问题,需 要降低在药品、诊疗方面的支出,并提高患者的支付能力。那么首先,在国家财政允许的前提下,就是为全国大部分 “ ” 没有任何医疗保障的人提供最基础的医疗保障,也就是“低水平、广覆盖”的原则。要降低药费支出,一方面是降低药 价,另一方面是监督医生处方;要降低药价,需要在源头(新药审批、生产) 、中间环节(流通) 、医疗机构补偿方式 方面进行变革。 “ ” 明确地说,“医改”将确立政府在提供公共卫生和基本医疗服务中的主导地位,公共卫生服务将主要通过政府筹资, 向城乡居民提供均等服务,中央和地方都要大幅度增加卫生投入。投入的资金将分别进入医药产业链的各个领域,相 关的上市公司将明显受益: 医药商业:基层医疗市场的药品配送商,通过集中采购、集中配送,节省了渠道费用,将依靠未来巨量上赚取流通 利润。企业运营效率的提升是公司保持竞争力的关键,该行业未来的并购整合将使很多小企业的退出,从而直接扩大 龙头企业的市场份额。 生物制药:生物医药是最具创新活力的板块,在新产品和新技术上有独特优势;特别是疫苗、血液制品、诊断试剂 生产企业,这些产品是普通居民的必需品,也是国家重点扶持产业。 医疗器械:随着医保投入增加,基层医疗市场需求释放,会刺激相关的医疗设备的需求增加,尤其是基本医疗设备 如诊断检测设备、大宗药的药品包装等,量会有较大的释放。 普药:医保资金增多,对大宗普药的需求量会增加,因此会带来一个量的提升。虽然普药由于生产企业众多,竞争 激励,但由于量的飞跃性提升,降价的对其龙头企业业绩的影响可以忽略。 虽然与国际市场相比目前医药 A 股的相对估值水平偏高,但就我国医药行业的成长性来看,医药股的上升空间仍 然不小,建议关注细分领域龙头股的成长,关注具研发实力的细分领域优势公司和是具规模成本和品牌优势的大型普 药公司。
操盘评股
600052 短线出击 *ST 广厦(600052 600052) 基本面: 股改期间曾经承诺 07-09 年业绩分别为 0.2 0.4 0.4 元,如果达不到,控股股东将用现金补足,股改承诺已经基本 0.2、0.4 0.4、0.4 封杀了下跌空间。此外,公司前期公告定向增发,增发价不低于每股 16.7 元。目前市场价已经远远低于增发价,现有 09 较强的安全边际。公司着力打造江浙沪地区的地产蓝筹,并且在杭州、南京等地开发的项目销售旺盛,为09 年后业绩 07 08 高增长提供有力的保障。07 年公司必然扭亏为盈,净利同比大幅度提升,08 年初将摘帽。 技术面: 形态上看,该股前期调整充分,在底部区域获得强力支撑,近期缓慢放量走出颓势,站稳 10 20 日均线,走强迹象 10、20 较为明显。
600649 中线选股 原水股份(600649 600649) 基本面:公司背靠实力雄厚的上海城市建设投资公司,具有实质性的资产注入题材,2008 年将会受到多家机构推 2008 “ ” 1 崇,其潜力可能不会亚于“中国船舶”。公司未来前景无限:1、重组后主营业务将转变为水务、固废处理和房地产开发 2 3 4 并立的格局,成为城市基础设施领域的国内巨头。2、房地产业务盈利前景良好。3、固废处理业务成长空间广阔。4、 水务运营平稳增长。 , , 技术面:走势上,近日该股横盘蓄势充分, 周五放量突破平台, 节后可望在国务院公布水体污染控制与治理重大专项实施 ,值得关注。 方案利好刺激下展开加速,
公司解读 601328 交通银行 重点提示:公司是我国第五大商业银行,拥有广泛的布局、合理的分销网络和行业分布广泛且富有价值的客户群, 资产质量较好。 2007 年第三季度报主要财务指标 每股收益 每股资本公积金 资产负债率 利润增长潜力 0.31 元 0.92 元 94%m y m c 5 8 近几年业绩有望保持稳定增长趋势 每股净资产 每股未分配利润 2.49 元 0.30 元
综合评述:公司是我国第五大商业银行,拥有广泛的布局、合理的分销网络和行业分布广泛且富有价值的客户群, 资产质量较好。另外,公司作为我国首家全国性股份制商业银行,率先进行金融体制改革,为我国金融改革起到了推 动和示范作用,公司第二大股东香港汇丰银行使其具有独特的外资概念,此外公司还具备股指期货的概念,这也将会 成为市场主流资金炒作的选择热点所在。而伴随我国经济的持续稳定增长,金融业的受益是首当其冲的,银行业尤其 是大的商业银行则更是面临业绩的持续强劲增长机遇。从公司近几年财务报表主要财务指标观看,主营业务收入、主 营业务利润、净利润、净资产值收益率整体均呈现稳定增长的趋势,直接反映了公司良好的运行状态。而从该股二级 2007 市场股价走势观看,2007 年 5 月 15 日上市至本周末,该股股价呈现大幅震荡走势,期间成交量阶段性巨额放大,市 K 场主流资金炒作迹象十分的明显。目前该股股价整体处于半年线上方运行,K 线组合形态走出了 W 底的突破形态,颈 线位置在 15.50 元附近,如果股价能启稳在颈线上方,后市有望进一步走强。该股应该属于中长期关注品种。从操盘 手软件核心功能观看,该股日线、周线操盘线同步处于红色波段运行,表明了目前趋势处于向上运行的过程中。
上期跟踪:000932 华菱管线,该股基本面良好。目前日线、周线操盘线同步处于红色波段运行,向上运 000932 行趋势仍未结束。
黑马探密 产品提价 股价爆发 本周是这个月的最后一周,也是 2007 年度的最后一个交易周,市场走势摆脱前期的震荡调整,开始全面活跃,许 多板块和个股都创出了历史新高,特别是不少题材板块生龙活虎。如果要说这一个月来什么板块走势最强,恐怕非农 药草柑膦板块莫属,相关个股气势如虹,今天笔者就这个热门题材与读者交流一番。 草甘膦是一种高效灭生性除草剂,具有广谱、低毒和无残留的特点,是全球产量最大的农药原药,占整个除草剂市 20 场的 30% 30%。草甘膦主要应用于转基因作物领域,20 世纪 90 年代以来,转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的创制和 2007 大面积种植,使全球对草甘膦的需求持续增加。草甘膦市场目前存在着供小于求的情况,2007 年 1 至 6 月份草甘膦原 / / / 药价格还只有 3.3 万元/吨,在 10 月份达到 3.91 万元/吨后,目前价格已达到 6 万元/吨左右,较去年上涨近 100% 100%。产 品价格的大幅度上扬对于相关的生产企业的业绩增长必然形成有力刺激,类似的情况在前几期笔者与大家探讨的 600596 002018 00015 600975 新五丰是类似的。草柑膦涨价受益个股主要有: 新安股份(600596 、华 星 化 工(002018 、川 化 股 份(000155)、 600596) 002018) 000155 000565 600389 600141 渝三峡(000565 、江山股份(600389 、兴发集团(600141 000565) 600389) 600141)等,这些股票在近一个月来走势都是非常强劲。 下面就以 002018 华星化工为例说明这个板块的崛起过程,图中将个股与大盘进行叠加,很清楚地看到华星化工先 于大盘企稳,盘底阶段成交量急剧萎缩抛盘极轻,随着草甘膦价格的上涨,市场开始认识到相关上市公司的价值,资 金开始逐步涌入造成股价的快速番翻。
002146 ——成长速度较快的地产蓝筹 价值导向 荣盛发展(002146 —— 002146)——
中长期风险配置 近期益盟的《股道》存在很多经典的话语,投资者可以细细品味,对指导我们日常投资具有很好的意义。 《股道》 认为投资者在确定自己的操作风格的时候,如果有一定的风险承受力,又想追求相对高一点的收益,操作上需要耐心, 002146 应该选择白马股,长期跟踪操作。今天我们分析荣盛发展(002146 ,在地产业遭遇极大政策调控压力下介绍房地产公 002146) 司,看重的就是公司的业绩稳定快速的增长,而公司在二、三线城市的布局风险相对较小,可以中短期风险配置,值 得跟踪。 002146 一、荣盛发展(002146 002146)的主要投资点: 1. 公司定位清晰 房地产发展走向全国有三种发展模式。一是以万科、保利为代表顶级开发商围绕三大经济圈布局发达城市;二是如 栖霞、华发以起步的区域市场为依托,逐步拓展周边市场;荣盛发展选择了第三种发展路径,即打破区域限制,在全 国范围内选择中等规模城市作为拓展方向。荣盛发展聚焦中等城市的发展战略是与其自身所处发展阶段相适应的。因 为公司目前的规模和开发实力很难与顶级开发商在一线城市竞争。选择市场竞争程度和开发商水平相对较低的中等城 市,能够突出公司的比较优势。中等城市开发周期短,系统性风险小,且土地和建安成本低,为正处于发展期的公司 进行规模化开发提供可能。选择中等城市能使其在风险较小前提下尽快发展壮大,公司找到了一条适合自身的发展路 径。 2. 业绩增长快速 公司是专业化程度非常高的公司,董事长带领公司管理层从 96 年开始专注于房地产行业发展,具有多年的房地产 行业经验,经历过房地产行业 97 99 年的低迷期和 04 05 年的宏观调控期,具有较强的行业风险驾驭能力。公司在 97~99 04~05 8 个中等城市 2 个小城市同时开展房地产业务,分散了单个城市的房地产风险。公司采取“高周转、低毛利”的经营策 “ ” 略。公司期间费用占营业收入的比例在过去三年逐年下降,且显著低于可比上市公司,表明公司具有良好的管理水平 和费用控制能力。这一方面可能得益于公司管理层作风硬朗,对公司控制力强。另一方面仍然是得益于公司布局,由 于项目所在城市较小,公司具有一定品牌影响力之后在市场推广和销售方面花费较小。今后我们比较关注的是公司在 快速扩张的同时能否继续保持低费用率。从公司的盈利能力来看,由于所布局的城市房价较低,公司的销售毛利率在
可比上市公司中偏低,但公司资产周转率处于领先水平,因此公司仍能保持较高的净资产收益率。总体而言,公司的 优势在于风险小、周转快、费用低,不足之处主要是公司规模较小,与一线开发商仍有不小的差距。如果公司未来能 够适时增加土地储备,保持高节奏的开发和销售进度,公司极有希望在二三线城市房地产行业的整合中脱颖而出,成 长为区域性的龙头企业。 3.未来业绩预测 3. 根据当前公司业务发展情况,我们做出如下业绩预测: 2006A 主营业务收入(百万) 净利润(百万) 每股收益摊簿(元) 市盈率 1366 173 0.43 81 2007E 2080 285 0.71 49 2008E 3450 530 1.32 27 2009E 4700 750 1.87 19
002146 二、荣盛发展(002146 002146)的估值: 在房地产行业仍保持高利润的情况下,公司的快速发展值得关注,可以认为 08 年的动态市盈率为 35 倍比较合适, 对应的合理价位在 46 元附近。
—— 期指论道 沪深 300 股指期货交易基础知识—— ——备战股指期货系列之二十四
目前估计来看,股指期货交易的推出时间将进一步延后,但学习仍将继续,准备应该更充分。我们继续对股指期货 交易的常见知识进行介绍: 一、沪深 300 指数期货合约的当日结算价的确定 国际市场上有四种方法来获取当日结算价,分别是:收盘时段集合竞价;收盘前一段时间成交量加权价;收盘价; 收盘时刻最高与最低卖出价的平均价,按最小波动价位取整。在《中国金融期货交易所结算细则》 (征求意见稿)中, 当日结算价采用该期货合约最后一小时按成交量加权的平均价。原因是为了防止市场可能的操纵行为以及避免日常结 算价与期货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大。最后一小时无成交的,取前一小时成交价格按成交量加权的平均价 作为当日结算价。该时段仍无成交的,则再往前推一小时。以此类推。当日交易时间不足一小时的,则取全时段成交 量加权平均价作为当日结算价。当日无成交价格的,合约当日结算价为: 合约结算价=该合约前一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价其中, 基准合约为当日 有成交的离交割月最近的合约。 如果该合约为新上市合约且上市首日无成交,则当日结算价计算公式为: 合约结算价=该合约挂盘基准价+基准合 约当日结算价-基准合约前一交易日结算价。采用上述方法仍无法确定当日结算价或计算出的结算价明显不合理的, 中金所有权决定当日结算价。 二、怎样计算股指期货合约的当日盈亏 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下: = × ]+ × ]+ 当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+ ]+∑ ]+(上一交易日结算价当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量) 当日盈亏在当日结算时进行划转,盈利划入结算准 × 备金,亏损从结算准备金中划出。 举例说明。某投资者在上一交易日持有某股指期货合约 10 手多头持仓,上一交易日的结算价为 1500 点。当日该投 1515 资者以 1505 点的成交价买入该合约 8 手多头持仓,又以 1510 点的成交价卖出平仓 5 手,当日结算价为1515 点,则当 日盈亏具体计算如下:
205 / 当日盈亏=(1510-1515 ×5+ 1515-1505 ×8+ 1500-1515 × (0-10 = 1510-1515 1510-1515)×5+(1515-1505 1515-1505)×8+(1500-1515 1500-1515)× 0-10 0-10)=205 点如果该合约的合约乘数为 300 元/ × / 61500 点,则该投资者的当日盈亏为 205 点×300 元/点=61500 元。
说股说市 植物的地盘
本周是 07 年最后的一个交易周,大家看到这篇陋文时,应该开始欢度元旦了。在此先祝我们益盟的用户元旦快乐, 08 身体健康,08 年炒股更顺利! 本周行情相当的强势,众多机构也对 08 年上半年度的行情也充满着乐观,从操盘手软件中也应该可以看到 2 日操 盘线发出了 B 点买入信号,显示大盘将有波段上涨。那怎么来做好这波行情呢?首先必须要明白本次上涨的性质与 07 06 07 年不同,与 06 年更加不可比。06 年是因为制度性变革也就是股权分置而引发的。07 年是资产注入,非公开性增发新 股募集资金等股权变动而深化的。那 08 年我认为就是各家上市公司展现自身成果的时期,只有能抗紧缩稳健成长的优 质上市公司才能得到大资金的青睐。而且官方也已经把市场做了慢牛的定义,预期 08 年的个股将会更精彩。 在这里抛砖引玉,希望能给大家一点点的启示。也希望 08 年我们益盟的广大用户能联合起来,一起共同致富!还 是送大家一个小故事《植物的地盘》 : 在垦丁公园, 一位学植物学的朋友带我们进入热带雨林, 他告诉我们植物也有争地盘的习性, 都是成群成群的盘聚 , 不同群族的植物就会因被包围孤立而枯萎了。 “ 朋友说:“植物争地盘的行为是无所不用其极,树枝与藤蔓的蔓延。根的伸展与缠绕。最惊人的是种子,每到夏日 ! 宁静的午后,会听到种子爆裂的声音,噼啪!有的种子靠自己弹射的力量,可以射数米之远;有的种子靠着风力,可以 ” 翻山越岭。” 我想不只是植物如此,动物也是这样:大象、狮子、斑马都是群居行动。还有金丝猴、火烈鸟等等。 人也是这样的,因为需要相互依存才组成了家庭、城市和社会。 我想,想要做好股票又何尝不是如此呢?如果我们益盟的用户彼此联合起来,多出一点好的选股方法和研究分析, 那不是大家都能受惠吗?
数据说话 本周个股排行 代码 600470 600185 600318 600291 600723 代码 000404 600416 000899 600851 600781 名称 六国化工 海星科技 巢东股份 西水股份 西单商场 名称 华意压缩 湘电股份 赣能股份 海欣股份 上海辅仁 周涨幅 42.04% 39.83% 34.48% 31.05% 30.85% 周跌幅 -9.69% -6.16% -5.86% -4.90% -4.31% 评 述 六国化工主导产品价格持续走强 ,主营业务收入有望大幅增 长,该股得到机构追捧,股价持续上涨。海星科技第一大股 东将其持有的公司股份转让给格力集团,受此刺激,股价大 涨。受益于水泥价格的上涨和市场对这些公司整合的预期, 巢东股份、西水股份表现突出。 评 述 临近岁末,部分业绩不佳、资产重组落空个股股价回落。
本周板块排行 名称 周涨幅 领涨股 中创信测 通信 南京熊猫 10.49% 高鸿股份 国脉科技 弘业股份 外贸 9.47% 中成股份 辽宁成大 山东海龙 化纤 8.79% 联华合纤 *ST 丹化 *ST 华源 巢东股份 建材 7.63% 西水股份 *ST 方兴 狮头股份 周涨幅 25.69% 21.99% 19.79% 15.29% 21.96% 11.82% 11.46% 22.19% 10.59% 10.29% 10.03% 34.48% 31.05% 18.78% 16.25% 受益于水泥价格的上涨和市场对这些公司整合的预 期,水泥板块的表现格外抢眼。 证券行业上升周期仍在延续,券商利润增长远远超过 市场中所有行业,成为这一次景气周期中最赚钱的行 业。本周部分参股券商、参股期货的个股又再度活跃。 随着人们对于纺织品消费升级的需要,化纤行业景气 度继续向好,部分有业绩支撑个股涨幅靠前。 评 述 国务院常务会议审议并原则通过新一代宽带无线移动 通信网等三项国家科技重大专项实施方案。受益于该 政策,通信板块整体大幅扬升。
*机构视点 机构提示 西飞国际:ARJ21 获得新订单 未来盈利大幅提高 ARJ21 投资要点: 2008 年 12 月 21 日,在上海飞机制造厂举行了中国一航自行研制的首架拥有自主知识产权的支线喷气客机 ARJ21ARJ215 700 飞机总装下线仪式。深圳航空与中国一航签署了购买 100 架 ARJ21 的订单(其中固定合同 50 架,意向合同5 架 ) , ARJ21 2 52 这是该机型有史以来的最大订单。截至目前,ARJ21 订单总数 173 架,其中2 架是老挝意向订单,合同价值约52 亿美 元。 2009 2009 3 按照 ARJ21 飞机项目计划,新支线飞机 2008 年 3 月首飞,2009 年第三季度交付启动用户山东航空,2009 年交付3 架、2010 年交付 14 架、2011 年交付 30 架。预计 ARJ21-700 新订单使得 ARJ21 交付量大大提高。 2010 2011 ARJ21 项目工作量 60% 假 设 ARJ21 生产毛利率 25% 公司承担 60%, 25%计算, 生产一架份 ARJ21-700 飞机可获毛利约 1900 万元,即使按照固定合同计算,未来至少可获 9.5 亿元毛利,公司未来盈利大幅提高。 此次新订单获得一方面是 ARJ21-700 飞机自身所拥有的竞争优势,另一方面是国内支线航空竞争加剧的结果。多 家航空公司力挺进入这一市场。中国一航宣布要成立自己控股的支线航空公司,以 ARJ21 与新舟 60 两种支线机型为 主,计划 2010 年达到 100 架规模。我们在 8 月份公司研究报告中强调这将使新支线飞机销售看好。 非洲也是 ARJ21 飞机的重要市场。非洲航空市场适合支线航空发展。非洲涡浆支线飞机是主力,但是机龄老化严 重,急需替换。非洲经济发展、放松管制因素推动运量增长,开发新航线,运力需求大幅增长,支线飞机需求很大。 中国一航实施国内外市场并重,租赁与自营连线并行助推支线飞机销售新战略。预计未来中国一航支线飞机销售增长 良好。 ARJ21 2008 假设定向增发新股 66000 万股,ARJ21 新订单获得公司 2008 开始交付量 30 架份,我们调高公司盈利预测,2008 2009 年每股收益 0.695 0.828 元。 年、2009 0.695、0.828
啤酒涨价带来优势企业投资机会 投资要点: 近期一些啤酒厂商及一些地区的终端啤酒销售价格在涨价,根据我们从终端及经销商处所了解到的情况,目前燕京 啤酒和华润雪花已经开始提价,青岛啤酒目前还没有提价。 同以往一样,啤酒价格上涨其利润分配依然是在整个环节中进行再分配,从一瓶啤酒从生产出来到最终被消费者采 购,各环节分配依然是厂商只占全部涨价幅度的一部分。 我们认为原材料上涨是导致厂商提价的最直接因素。澳麦价格从早期还有每吨 200 美元的价格,提高到了明年 2 月份到岸的大麦订货价达到每吨 500 美元。同时啤酒所用的玻璃以及箱板纸价格均有一定的提升,公司运输费用也一 直高居不下,这使得啤酒厂商倍受成本压力。成本超出市场所预期的上涨,使得各环节利益体均愿意提高产品销售价 格,我们也相信将会有更多的厂商加入到产品提价中来。 我们认为行业盈利在增强,而且这种趋势将有望得以保持,原因有下面几点: 一是在消费升级大背景下, 消费者购买能力在增强,消费者的口味逐步由由质量较次的廉价啤酒转向注重质量并有 时尚的中高档啤酒。啤酒消费量城市增长稳定,同时消费结构将更倾向于中高档产品,今后随着全国消费水平的提高, 中档、中高档的市场份额持续上升 。我们从主要啤酒厂商近几年产品结构变化以及啤酒行业的平均销售价格在稳步提 高也能看出这种趋势。 二是许多地域性的小酒厂被兼并掉或者在竞争中丧失掉了竞争力。这一两年全国规模以上的厂商数量没有太大变 化,给许多投资者一种误导认为小酒厂没有受到冲击,我们认为这有可能是新建厂的数量同倒闭企业数目趋于一致, 或者基本上已失去正常运营能力。 三是主要龙头企业如青岛啤酒、燕京啤酒、华润雪花由于形成了自己的强势市场,并且内部整合及品牌打造已经产 生了较好的效果,这种成效仍将继续下去。比方说,青岛啤酒的青岛地区以及华润雪花的四川以及燕京啤酒的北京和 广西漓泉对公司利润贡献达到了 70% 70%以上。 四是龙头企业一直致力于产品结构调整,通过减少产品种类的数量加大拳头产品的生产,使得生产线的产能利用率 得以提升。从全国啤酒开工率来看是在下降,但是龙头企业的开头率却是一直在增加,如青岛啤酒开工率从 2003 年 的 72% 72%提高到目前的 80% 80%; 五是青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒近几年一直在加大品牌投入,其品牌溢价作用越来越明显,消费者品牌意识及 品牌忠诚度在提高,使得这些企业通过换包装等举措来消化毛利率提高变成可能。我们可以确实地感受到消费者对价 格的敏感性要低于对品牌的敏感性,从啤酒行业近一两年吨酒价格在提升以及青岛啤酒等企业毛利率一直在提高也能 ( 41 得出这个结论(全国平均吨酒售价近三年分别是 2161 2400 2432 元/ 吨 , 青啤近三年毛利率分别是 40.72% 、41.74% 2161、2400 2400、2432 41.74% 42.02%) 、42.02%) 42.02%)。 本次大规模涨价将有助于优势企业 我们认为本次啤酒大规模提价,将会有助于啤酒行业集中度的提高, 这主要是因为本次涨价将使得优势企业因其产 品结构高端,相比一般企业和生产低档酒企业的利润增加更多。 2008 从目前行业发展态势来分析, 啤酒行业2008 年将是对行业内厂商最具有挑战性的一年, 厂商要消化成本上涨压力 , 同时明年一些厂商因为新开工项目将会受到资金面的影响,不排除个别企业资金压力将变得非常大,当然这有利于行 业的整合及集中度的提高。 2009 年因为青岛啤酒以及华润雪花新建产能大量释放,将会影响到企业的盈利能力,同时我们判断成本压力将会 变轻,对于最终能顺利挺过 2008 和 2009 年阶段性压力的厂商,将会在 2010 年迎来较好盈利年份。 对行业厂商未来发展观点的预测 纵观中国啤酒行业的发展趋势,行业在走向集中的同时,国内几大啤酒巨头的地位也在悄然发生变化。青岛啤酒借 品牌优势、战略适时调整、国际性交流与学习,在中国中高档啤酒市场亦将稳步增长,与百威啤酒占据此细分市场的 半壁江山,同时拉开与其它对手在国内中高细分市场的差距,利润回报亦将保持增长。华润雪花啤酒借资本优势、前
期的战略布局与品牌整合、灵活的竞争策略与执行文化,其基地市场将会越来越多,利润源亦会越来越多,预测未来 2010 3-5 年发展将进一步突飞猛进,预计2010 年前将率先达到 20% 20%市场份额,逾 1000 万千升,与国内对手拉开较大的差 距,利润亦将保持稳定增长。燕京啤酒如果不加大品牌塑造及扩张速度,很有可能在未来竞争中处于劣势地位。英博 携资本之势继参股珠江啤酒、收购金狮在华啤酒业务后又出重手一举收购雪津啤酒,大有超过燕京啤酒之势。 行业内重点公司简析 青岛啤酒 “ ” 我们认为公司最大的竞争优势就在于其拥有的 103 年历史的品牌,公司目前正致力于“ 1+3” 品牌战略的实施, 这对于公司提升主品牌影响力以及提高公司盈利是极有帮助作用,公司近几年小瓶、易拉罐能保持 40% 40%的增长实际就 是公司品牌力不断增强的一种反映。公司一直致力于从生产型企业向市场型企业转变,且战略从整合为主转向整合扩 张齐举,走内涵式扩张思路,最近公司利用淡季对公司组织架构又进行一次大调整,我们认为这将进一步发挥品牌协 同效应,今后几年中高端品牌占比仍将持续提高。公司最近加快了产能建设的步伐,这些新建设产量将会进一步提升 2007 0.732 0.972 公司业绩。公司2007 年 2008 年 2009 年每股收益分别为 0.621 元、0.732 元、0.972 元,对应的市盈率为 56.67 48.08 56.67、48.08、 48.08 36.25 倍。目前行业发展格局以及青岛啤酒自身竞争实力决定着公司未来发展更趋稳健,我们看好公司的长期发展态 势。 燕京啤酒: 我们认为公司最大的特点也可以说是公司最大的缺点:燕京啤酒主品牌的竞争力要弱其竞争对手。因此,公司今后 主品牌成长性弱于青岛啤酒和华润雪花的可能性会很大,这也是投资者给予公司相较青岛啤酒估值有较高折价的主要 原因。燕京啤酒在收购上非常谨慎,对收购的标的充分考虑其规模及盈利能力,而在品牌策略上燕京品牌采取了主品 牌与其它收购品牌并存的做法,使得公司发展比较稳健,同时公司在北京、广西、内蒙和福建四个重点区域市场都拥 有较高的市场占有率。这也是燕京啤酒能从北京顺义一区域性啤酒发展到进入了中国啤酒前三名的地位的主要原因。 从公司在全国布局来分析,公司目前状态比较从容,可攻可守。如果公司要想通过引进战略投资者实现进一步发展 “ ” 壮大,自身的谈判能力比较强。从公司战略定位及市场布局来分析,公司战略定位偏防御型。目前单一品牌“燕京啤酒” 让人感觉其品牌力比较单薄,品牌定位也不太清晰。近一两年啤酒行业内厂商通过产品结构调整以及提高产品等举措 08 09 来消化成本上涨压力并保持了一定的盈利增长趋势,我们预测公司 07 年、08 年、09 年每股收益分别为 0.372 0.529 0.372、0.529 0.529、 34.19 26.52 0.682 对应的市盈率分别为 48.60 34.19、26.52 48.60、34.19 26.52,考虑到公司经营稳健以及未来极有可能存在着引进战略投资者(我们 认为这有可能成为公司股价上涨的触发因素) 。
战略视点 宏观经济:07 年人民币汇率综述 07
2007 年以来,人民币对美元汇率呈现出单边升值的趋势,特别是今年 8 月下旬以来更是呈现出加速升值,四个多 月的时间升值幅度超过 3% 3%。 2007 中国外汇交易中心公布的数据表明,2007 年 12 月 27 日,银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为 1 美元对 人民币 7.3079 元,人民币单日升值幅度高达 219 个基点,人民币对美元汇率突破 7.31 关口,再创汇改以来新高,并且 是 2007 年以来第 81 次创新高。 我们在前期的研究报告中预期今年的升值幅度将超过 6% 6%,在 7.33 元左右。 2007 按照汇改时 8.11 的汇率计算, 汇改以来人民币累计升值幅度已达到 9.9% 如果以2007 年 1 月 4 日的中间价 7.8073 9.9%。 7.8073 计算,人民币对美元中间价今年以来的升值幅度已经超过 6% 6%,达到 6.4% 6.4%;而 2006 年全年的升值幅度为 3.24% 3.24%。也就 2007 年汇率的第一大主题。 是说,今年以来人民币对美元汇率的升速几乎翻番,加速升值成为 2007 年人民币持续升值的主要推动力量来自于贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头。统计数据显示, 06 今年前 11 个月累计贸易顺差为 2381.3 亿美元, 增长 52.2% 远远超过06 年全年总和。 11 个月外贸进出口总值 19691 52.2%, 前11 19691 亿美元,比去年同期增长 23.6 23.6%,进出口规模已经超过去年全年水平。今年前 11 个月外商投资超过 650 亿美元。 推动人民币持续升值的另一个重要力量就是有相当数量的国际热钱通过各种方式流入到中国。 由于热钱来去的隐蔽
性,具体数量很难掌握,有研究机构预测可能在 3000 亿美元。 由于 2008 年中国将实施从紧的货币政策,必将使市场形成很强的升息、升值心理预期。就人民币汇率本身而言, 其单边走势将难以扭转,我们预计来自国内外的升值压力依然很大。 目前的国内外研究机构中,激进的认为 2008 年的升值幅度将超过 10% 1 美元对人民币将可能在 6.5 元左右;偏 10%,1 保守的也认为可能不会低于今年的升值水平;连最保守的也预计将突破 6.9 元。 我们在前期的研究报告中预计 2008 年人民币升值速度将在主动性、渐进性与可控性的原则下适度加快,全年升值 幅度将在 8% 8%左右。预计 08 年底 1 美元对人民币将可能在 6.7 元左右。 人民币加速升值的影响表现在以下几个方面: ● 改善外部经济不平衡现状。人民币加速升值将有助于减小外贸顺差,从而减少基础货币投放,流动性过剩的状 况也将由此减轻,这将有助于缓解通胀压力。因为一国通胀的发生在一定程度上和国内货币投放过多、流动性过剩有 关。 2007 “ ● 稳定通胀预期。 央行在《2007 年第三季度货币政策执行报告》中明确指出“要加强利率和汇率政策的协调配合 ” 汇率可能会在宏观调控中被委以重任的猜测开始明显增多。 来稳定通胀预期”, 经济学的理论分析和各国的实践也表明 , 本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在我国目前对资源性产品进口依赖程度加大的背景下,本币适度升值有利于降低 以本币计价的进口成本上涨幅度。人民币升值对于抑制输入型通货膨胀具有重要意义。 ● 给货币政策更大的操作空间。受制于中美利差,目前央行在利率政策上正越来越谨慎,明年的利率政策趋向于 稳中趋紧,汇率政策将发挥重要作用,人民币的升值幅度可能加快。从目前来看,一是中美利差的影响,二是美国次 级债危机眼前的经验与教训,中国的房地产市场恰恰处在泡沫膨胀过程中,央行可能担心美国次级债危机在中国重演, 利率政策的运用变的更加保守和谨慎,今年的第六次加息就已经充分反映出央行对于通胀和资产价格的心态。因此, 我们认为加息空间越来越窄,紧缩政策更多应依赖数量型工具和加快人民币升值速度。 ● 人民币升值对于航空公司的利好最为直接;房地产企业要辨证地看待,在房地产经济发展的不同阶段,在人民 币升值的不同阶段影响将不一样。 ● 人民币升值对于那些生产低附加值产品的外向型劳动密集型企业,如纺织服装、家电等出口企业,人民币升值 带来的冲击和影响最大。
*华山论剑 众家杂谈 是翻转而不是反弹! 哈尔滨益盟 高大为 最近一段时间,很多人对现在的行情时反弹还是翻转产生了分歧,有人说大盘会反弹到 5300 点,有人说会反弹到 4800 5400 点,我甚至还见过有某些专家说会反弹到 6100 点,我觉得很可笑,从4800 点到 6100 点有 1300 点,这也叫反弹? 不知道在这些人的眼里什么叫做行情。 我早年做期货的时候,特别喜欢香港的许沂光,他对于趋势线理论研究得非常透彻,我也用了几年的时间研究趋势 和形态,现在我就拿当下的行情做一个传统技术分析的判断。希望大家能对形态和趋势线有更多地了解。 11 首先,我们来看 6100 点以来的下跌,从 6100 点到 11 月 8 日的行情是一个标准的双头形态,11 月 8 日(红色圈的 k 线)这天大阴线有效击穿了颈线位,且同时击穿重要的支撑 60 日均线,实际上这天下破的概率是最大的,因为这天 正好是颈线位和 60 日均线的重叠位置,空方可以利用局势有效的同时击穿两个重要位置,双头形态成立,那他的下跌 6100 幅度会是多少呢?从形态理论上来讲, 至少要下跌双头的颈线距离,破位的位置点数为 5423 5423,从6100 点到 5423 为 600 多点,那他的下跌幅度至少要 600 多点,哪这波行情的最低位置 4778 4778,也正是等距。从我画的图表上来看,正好是两 条平行线。
我们再来看一下现在的行情,从最低的4800 点到目前的接近 5300 点已经上涨了 500 点,哪接下来的行情会何去何 4800 从呢?我们继续从上图的画线来看,从 11 月 22 日到 12 月 24 日的一个月的时间里,已经形成了一个双底的形态,刚 才我们说过,双头的下跌至少是颈线距离,双底也是一样的,我们看一下,从 4800 点到 5200 点上破压力形成双头, 颈线距离为 400 点,哪也就是说,破了 5200 点之后还要最少上涨 400 点,也就是 5600 点以上,而在这个区间当中正 好有一个关键的 60 日均线,从形态理论上来讲这个位置必然会破掉,而 60 日均线可以说是牛熊分界岭,一旦成功上 破 60 日均线,就已经确定行情翻转,从这个角度分析,上破 5200 点形成双底之后行情已经是翻转了。 08 年是奥运年,消费升级概念是行情的主流,从我们的 3 分钟选股法中,我们可以发现,酿酒食品和物流运输是 这一轮行情的领涨板块,希望大家能利用软件抓住其中的机会。 08 年的行情已经提前启动,希望我们操盘手用户们在新的一年里顺势而为,在股海中博取更多的利润。
上市公司传闻: (002172)2007 1) 据传,澳洋科技(002172)2007 年净利润同比增长 150 200% 150-200% 200%,年报拟 10 送 10 股。 (600433) 2) 据传,冠豪高新(600433) (600433)公司正在筹划重大重组,粤财信托将借壳。 (601808) 3) 据传,中海油服(601808) (601808)将公告收购马来西亚石油服务公司(在香港市场换股收购) ,目标 50 元。 (600215) 4)据传, 近日有新资金借长春经开(600215) (600215)利空打压介入,目前新主力已经把握比较多筹码,随时可能启动。 000972 5)据传,新中基(000972 000972)准备注入全球最大的番茄生产基地。 000559 6)据传,万向钱潮(000559 000559)即将增发注入四大资产。
*名家策略 技术对话 节后行情很关键 胡 俍 12 月的这根阳线到底是反弹,还是新一波涨势的开始,元旦后的表现是关键。 每年年底,基金经理为业绩排名都有拉台市值的需要,而 12 月中旬以来的上涨也确实没有表现出多少启动行情的 气势:即没有足够的放量也没有明显的热点,似乎与反弹行情比较相象。 12 5640 目前上证指数已经有效突破 W 底颈线(12 月 11 日高点 5209.71 点) ,按照最小量度涨幅应该继续上升到5640 点以 60 上,那么60 日均线也被有效突破了。如节后果真能走出如此行情的话,那自然就不是反弹而是新一波至少创新高的涨 势了,可问题是能不能走出来,至少以节前所表现出来的力度看很难做到。反之,如果仅仅是年底做市值的话,那么 节后便会出现颓势,反弹结束后还得继续调整。因此,节后是更加强劲地上涨还是转弱就成为判断本月阳线是波段涨 势的开始还是反弹的关键了。作为标志,不妨多注意中国石油,如果是波段涨势的话,该轮到她出点力了。
谈股论经 重视对中小板投资机会的把握 瀚 民 年末最后一个交易日,指数的回落给大家带来稍许些遗憾。不过,市场还是有闪亮的地方:中小板综合指数报收 5926 点,继续呈现涨势。其实,整个下半年以来的市场,给投资者留下了很多遗憾。比如,追涨有色金属,结果被有 色金属套住;追涨大盘蓝筹,结果被大盘蓝筹股套住。破 5000 点以后,终于忍不住了,当你止损出局的时候,指数却 止跌回升等等。不过,市场也有一抹亮色,这就是中小板综合指数突破 5700 点压力,创下了历史的新高。 总之,年末岁首的市场,市场真正的亮点是在中小板。当我们在展望 2008 年市场的时候,笔者认为有必要充分重 视中小板市场可能出现的投资机会。 一、转战中小板的六大理由 在未来相当一段时间内,我们有必要将时间、精力和资金,从沪深主板退一部分出来,将更多的热情和关注转向中 小板。主要考虑了以下六个因素: 1 08 (1)08 年大市将陷入平衡市格局。而平衡市道里,流通市值小的股票是操作的重点。为什么未来将呈现平衡市格 “ ” 局呢?我想有两个理由:一是管理层对市场加强了“管制”,在原野散养的野牛,现在被收进了牛栏里,而且还被拴上 了牛鼻绳,结果就是牛的野性丧失了,但同时也不用担心温饱和吃穿了。具体地说,就是指数将被掌控起来,过分的 上涨或过分的下跌,都会被管理层采取措施叫停。二是基金在大市值的股票中形成了不同的利益集团,基金之间在一 些大盘股中竞相做差价,使得大盘出现了横盘走势。 2 (2)年末岁首,年报因素将对市场产生重要影响,大小资金对年报的关注。从本质上讲,都是对业绩和题材的关 *ST 注,在这方面,中小板个股有优势。除了主板的 ST 和*ST 之外,业绩增长最猛的肯定来自于中小板,题材最丰富的, 肯定也是中小板。 3 (3)未来证监会的两项工作中,创业板的开设是现实的,而股指期货的推出,因为它可能带来的不确定性因素很 多,操作和管理的难度都很大。种种迹象表明,指数期货将被再次推迟。创业板对现在的中小板个股,就是一个最好 最现实的炒作题材。 4 (4)从中小板实际表现来看,机会已经逐渐显现。就板块意义上讲,沪深主板没有一个板块形成了突破走势,而 10 11 中小板综合指数已经形成了突破。10 月 11 日前后在 5700 点形成左肩,11 月 12 日以后,在 4600 点构筑底部,近期突 破 5700 点压力,形成了右肩。从技术上讲,这个形态在 5700 点上方有 1000 点的上升幅度,大约是 20% 20%的概念,这是 不得了的事情。如果主板指数有 20% 20%的空间,那意味着什么?其实,这个道理在中小板中同样存在。 5 (5)中小板个股普遍具有股本小、每股净资产高的特点。股本小,使得它们扩张股本的愿望普遍比较强烈;每股 净资产高,使得它们转增股本的能力普遍都很强。
2007 (6)市场的兴奋点在中小板中。2007 年主板发行了 23 只股票,中小板发行了 100 只股票。中小板大量新股的出 6 现,为二级市场进行价值的挖掘提供了广阔的土壤。从过去的经验看,股票发到哪里,机会就出现在哪里;发什么样 2008 的股票,就意味着炒什么样的股票;这样的道理,2008 年同样有效。 二、转战中小板要注意的三个问题 转战中小板,在实际操作中,要注意以下三个问题。 第一,注意整个大势的背景。我们在这里讲的转战中小板,不是指不顾主板的涨跌和背景,而是指对中小板予以充 分的重视;不是指将全部资金从主板中抽出投到中小板里,而是指要把中小板纳入重要的投资视野。 “ ” 第二,重视“量”的控制,而不过份计较价格因素。中小板个股有一个特点,就是流通盘都比较小,所以无论是涨还 是跌,价格变动的速度要超过成交量变动的速度。在对付中小板的个股时,一定要强调买卖方向优先、成交优先,而 应当把价格因素放在次要的地位。想买一万股,不要因为差五分、一角而没买进或者卖出的时候,因为几分钱价格而 没有全身而退。 第三, 要重视基本面研究。 基本面研究的重点是掌握上市公司的主导产品, 并对这一主导产品的价格走势做出判断 。 股价涨跌的背后,从根本上讲,都跟上市公司主导产品价格的涨跌有联系。比如,农药中的草甘膦原药,价格持续走 牛,那么相关的公司业绩就值得关注;这涉及到华星化工。再如,永磁产品销售旺盛,那么跟它相关的横店东磁值得 注意。从这个角度找股票,要特别强调单股产品的拥有量,而不是简单的看产品总产量。 三、中小板值得关注的个股 就我们目前的研究来看,我们重点强调了三个问题。第一是主导产品和主导产品的价格走势。第二是 2007 年 5 月 30 日以后,在指数陷入平衡市格局中,相对表现较强的个股是我们关注的重点。我们这里的较强不是指逆势一路上涨 “ ” 的,而是指下跌的时候比指数跌得晚、 跌得少, 而上涨的时候比指数早止跌、涨得快的品种。 所谓的“跌势中的强势股”, 这是我们关注的焦点。第三是重视中小板个股的股本扩张能力。综合以上三方面的因素,我们认为以下品种值得关注: 002056 002121 002096 00 002018 华星化工、002056 横店东磁、002121 科陆电子、002096 南岭民爆、002048 宁波华翔。 002048
方达点睛 3G 无量未持续 光缆逆势再走强
2007 年的最后一天,上证指数报收 5261.56 点,较昨天下跌了 47.33 点,涨跌家数上,上涨家数 306 家,下跌家数 K 529 家。整体来看,上证指数的年K 线有 96% 96%的涨幅,成交量也巨量放大,显示市场资金量的活跃程度和人气的堆积 。 虽然收盘最终以阴线报收,但相对平均量能依然保持着近期的活跃度,没有出现大的萎缩,而且操盘线继续保持红色 持股状态,表明大盘的反弹依然在过程当中。 73 38 均线系统上,73 日均线开始走平,38 日均线也小幅放缓,并且有拐头的迹象出现,这都是值得期待的征兆。近期 一直提到的中国石油在几次面临发出买入信号后,最终还是功亏一篑,今天报收 30.96 元,从操盘线的明日提示上来 看,依然处在随时可能发出买入信号的情况之下,因此要对它继续监控。大盘的后市指数的反弹,必须要有资金不断 的推动或者有不断的人气去激励,中国石油是非常好的市场人气股,在人气股不能持续走强的情况下,指望更多的资 金去加速推进,难度还是比较大的。 行业板块上,供水供气、旅游酒店、化纤板块排到了涨幅榜的前三位,但我们依然没发现我们期望看到的板块轮动 现象,地产板块在昨天的反弹之后,今天又排到了第 8 位(是上涨板块的最后一名) 。板块内,今天除了万通地产涨停 之外,并没有太大的版面给市场有热点的感觉。昨天表现抢眼的通信板块今天也出现了调整,昨天也已经提到了,这 个板块单靠一天消息面的刺激,很难带动大盘去恢复人气,该板块只有后期量能继续堆积,持续走强,该板块才能使 大家值得关注。 永鼎光缆周五它的走势,依然走的非常强劲,在前期回抽了平衡价,确定支撑之后开始出现了温和放量上涨,周五 的量能比周四略有减少,但周五的走势尤其是下午的走势,量价比配合还是比较不错的,对这样的个股,必须以中长 期持股参与的心态去做它,而不能把它作为短线投机的品种。因为对行业或者上游、下游的看重,随着 3G 板块在 08 年热度的关注,它的炒作时间也会比较长,不能说 3G 有一年的行情,我们只去做一周的行情。可能今天已经有投资
者介入,对这样的投资者来说,也很简单,按日 K 线的操盘线买卖点去操作就可以了,操作最关键的是坚持原则,而 不能去背叛原则,说我们已经有些利润了,该不该走了,还是看你的心态。如果是短线投机,以这样的心态去选择永 60 鼎光缆或其它通信类的个股,60 分钟出 S 点,出局换其它股票,如果是中长线看好这个行业,那么你的操作同样是中 长期的,收益也应该是以中长期的收益对它提要求,至少 30%-50% 30%-50%的收益,今天这样 3% 3%的收益是远远不能达到要求 的,既然收益、时间不达标,操盘线又是红色阶段,那么持股就是唯一的选择。
五日谈 市场评述 边风炜 07 年的交易已经结束,指数的翻番和频繁的震荡相映成趣,“大牛市”这三个字对许多 07 年参与市场的投资者来说 “ ” “ ” 可能变成了“心中的愿望”,但无论如何投资还要继续下去,现在我们来展望 08 年: 先谈些我们对整个 08 年行情的一些担忧。 首先,是外部环境,整个世界经济增速放缓对国内出口型企业的业绩将形成隐患,工业类企业的增长可能出现明显 下滑,对周期性行业的股票中期我们表示担忧。 其次,是国内调控的真正落实和货币紧缩政策在资本市场上的放大效应。我们的调控措施从开始到最终产生效应往 往是逐步累加到突然爆发,由于各种客观和主观原因导致措施落实往往缓慢或滞后,随之政策不断加重调控力度并形 “ ” 成“硬着陆”的概率加大。 “ 如此次的地产和银行就面临了这样的困境,准备金率的不断调高使银行贷款业务被动收缩,“这就好比开门做生意 ” 的饭店,买了菜做好了但不许它卖给客人,其后果可想而知”。对地产呢,前期的调控措施一方面由于落实不力,另一 “ ” 方面由于调控方向有误导致效果几乎为零,现在管理层进一步加重调控力度,多管齐下,可能会出现短期“市场窒息” 的状况,对行业可能形成中期拐点。 “ ” “ ” 最后是奥运会后的投资者心理预期“落地”及“大非”解禁对资金的进一步压力。同时,如果股指期货在 6000 点上方 推出则可能对市场产生较大的向下引力。 因此,对 08 年我们认为政策的不确定性和政策出台时间的不确定性将成为对行情研判的最大阻力。 但随着年报临近,我们对明年一季度仍持谨慎乐观的态度,一是 07 年整体上市公司业绩保持了相当优良的状况, “ 08 年维持 30% 30%的增长应仍有可为;二是两税合并有望使许多公司一季度业绩大增,并成为股价的催化剂。同时“大非 ” 解禁”压力在一季度也是最轻的,因此在一部分大市值公司受到调控影响的情况下,中小市值和消费类股票仍应有较大 机会跑赢大市,其中如酿酒食品、商业零售和电子元器件等行业中的龙头公司应可重点关注;同时我们认为银行地产 股的下跌应该是一个风险逐步释放的过程,一旦政策压力化解,如人民币升值在内的多个利好因素仍有望促成股价在 年报来临时回暖,因此密切关注仍有相当必要。 “ ” 因此把握 08 就应首重一季度,之后的走势虽扑朔迷离,但整体我们相信 08 年仍是“牛市”承上启下的一年。

[2008-1-4]操盘手内部资料50期

发布机构:
报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/4
报告评级:
撰写作者:
报告下载:3606 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

操盘手内部资料 ( 20071229 发行)
2007 年第五十期 张老师 服务电话: QQ:530551222 短信平台:
大势研判
大盘以 96% 96%的惊人年收益给 2007 年一年行情画上了完美句号。 2006 年大盘从 1161 点暴涨到年底的 2675 点,几乎 没有人相信 2007 年的市场还会演绎如此这般的波澜壮阔。 可以说今年股市的涨幅是超出了所有机构和个人在去年末的 预测。但是有一点我记得很清楚,就是去年末当一些基金和机构都在减仓规避风险的时候,也有相当一部份数量的机 构对行情明确表示乐观。这就是战略眼光的差异。不管对指数的点位判断是否正确,对大趋势应该有正确的认识。眼 光的差异决定最终收益的差异。 大趋势是什么?看多明年上半年,操作上以持股为主。早在 11 月下旬指数刚刚经历一个 230 点跌幅的时候,我就 和大家分享了高盛中国首席策略分析师发布的策略报告《在一个难以捉摸的周期中定位》中的观点,并根据他的判断 倒推今年底大盘有望达到 5400-5500 点一带。今天指数最高冲到 5336 点,距离 5400 点只有区区几十个点的距离。对 人家的眼光咱们不得不服。 再看国泰君安证券日前对来自公募基金、券商、私募基金、保险等机构的 372 位投资者代表所做的一份调查显示, “ ” 71.8 近九成投资者认为 2008 年 A 股市场不会“牛转熊”,71.8 71.8%的投资者预计明年上半年大盘将继续上涨,五成五投资者将 上半年的大盘点位看到了 6000 点以上。有信心,就是好事。 从操盘手软件的日线图来看,上证综指已经在 12 月 24 日也就是本周一再一次发出明确的 B 点买入信号提示,目 前是红色持股信号,并且距离 B 点发出时间和空间都并不遥远,因此在持股为主的同时,空仓和轻仓的投资者仍有机 会继续趁震荡之机低吸加仓。 您或许会问了,现在加仓好像有点迟了,我也知道 2008 年上半年有行情,不过我更关心的是 1 月份会不会出现像 今年 6 月份和 11 月份那样的暴跌啊?那不是买进去立马就被套了吗?到底是春节前就建仓好呢还是等到春节过后? 1 我可以肯定地告诉大家,1 月份出现那种暴跌的可能性很小。因为 1 月底之前 601857 中国石油将结束上市以来跌 跌不休的样子,而对指数起到定海神针的作用。考虑到中石油在上证综指里的权重,因此 1 月份的大盘总体表现应当 比较稳定,虽然不敢奢望有暴涨的财富,但也应当没有暴跌之忧。 1 为什么说中石油尽管价值仍然高估,但1 月份应当可以表现得稳中有升呢?大家要留意中国石油的网下申购日, 是 “ ” 2007 年的 10 月 25 26 日两天。对这只号称“亚洲最赚钱的公司”回归 A 股,机构的迎接阵容可谓强大:参与中国石油 25、26 网下发行的配售对象共有 484 个,申购资金总计 7992 亿元。其中,保险公司、基金公司及证券公司三大机构动用的打 141 新资金约 6400 亿元,141 只基金动用了 2516 亿元的资金网下申购中国石油,部分基金经理大幅降低股票仓位,甚至 601390 动用了单只基金资产规模 1/3 的资金参与中国石油网下配售。601390 中国中铁网下申购冻结的资金就缩水 4 成半!而 601601 中国太保冻结的机构网下申购资金量也比中国石油缩水近 3 成。 集万千宠爱于一身的中国石油上市之后的表现实在是差强人意。 姑且不论这到底是不是瑞银捣鬼的结果,我们只关 心它到底是不是应该企稳了,时间是关键。 大家知道,机构网下申购新股的锁定期是 3 个月,所以这些保险公司、基金公司、证券公司拼命抢夺来的中国石油 股份在 1 月底就可以解冻流通了。当账面的浮盈终于有机会变成实际收益的时候,机构们再也没有理由继续袖手旁观 了,是时候为了共同的利益打起精神携手作战了。 这个时候托住中石油,有着 1 石 2 鸟的功效。 16 1、16 块多钱的申购成本,现在卖出这个波段收益也是相当可观。 2、股指期货的推出时间看来要延迟到 2 季度之后了,现在卖出以后再用低价接回来,正好赶上迎接期指的时机, “ ” 这一进一出就把资金盘活了,“价值”也体现了。 中石油稳了,大盘就稳了,人心也安定了,个股机会就多了。
板块掘金 一周板块综述 本周指数震荡攀升,热点板块不断涌现,市场做多氛围回暖,具体表现为:周一权重股大幅拉升,地产龙头股也相
继翻红,券商、酿酒食品、煤炭石油等板块表现强劲,通信、3G 板块全天保持强势,券商板块出现大幅上涨的行情。 3G 周二大盘缩量震荡整理,基金重仓股板块表现分歧,太保上市后的高开低走,对金融板块也有一定拖累,地产、煤炭 和石油板块也纷纷走弱,然而钢铁板块的走势明显强于大盘,与汽车、航天军工等板块一起支撑指数。周三大盘权重 股纷纷回落,银行、地产两大板块的疲软使得指数震荡下挫,但其他板块全线翻红,医药、有色金属、商业连锁等板 块表现强势,铝业股也集体拉升,中小企业板块成了市场的做多主力,板块轮动迹象明显。周四两市高开高走,呈上 3G 攻态势,3G 板块强劲领涨,亿阳信通等多只个股封于涨停,万科的突然发力则拉动了地产板块,其次旅游酒店、有色 等基金重仓板块也有不错表现。周五航空、奥运板块股表现强势,中国卫星配股成功强势涨停,带动了航天军工股的 3G 集体走强;相形之下,3G 3G、房地产、煤炭、有色金属呈现强势蓄势状态金融、石油、环保、造纸等板块表现欠佳,权 重股分化较大,中国石油、中国石化和中国神华等权重股再次趋弱。与上周预期相同,本周酿酒食品、医药等消费类 板块出现了较大投资机会,下周可适当关注银行、地产等短期内超跌板块。
08 医药板块:明显受益于医改,08 年投资价值突出 进入 12 月,医药板块也随之进入了疯狂飙升的阶段,指数新高迭起,月涨幅高达 25.17% 25.17%,随着医改的逐步推进, 医药板块将在 2008 年续写辉煌。 12.26 日卫生部在第十届全国人民代表大会常务委员会会议上报告了城乡医疗卫生体制改革情况,千呼万唤的医改 方案的出台已为期不远。当前我国的医疗支出与经济水平不匹配,虽然我国人均收入目前已经开始向小康水平迈进, “ ” 但医疗卫生支出甚至还没达到“温饱”阶段,医疗支出占 GDP 比重处于较低水平,尚未达到同类发展中国家的平均线。 本次医改的目的比较明确,就是要使全民享有医疗保障,解决当前看病难看病贵的问题。要想解决看病贵的问题,需 要降低在药品、诊疗方面的支出,并提高患者的支付能力。那么首先,在国家财政允许的前提下,就是为全国大部分 “ ” 没有任何医疗保障的人提供最基础的医疗保障,也就是“低水平、广覆盖”的原则。要降低药费支出,一方面是降低药 价,另一方面是监督医生处方;要降低药价,需要在源头(新药审批、生产) 、中间环节(流通) 、医疗机构补偿方式 方面进行变革。 “ ” 明确地说,“医改”将确立政府在提供公共卫生和基本医疗服务中的主导地位,公共卫生服务将主要通过政府筹资, 向城乡居民提供均等服务,中央和地方都要大幅度增加卫生投入。投入的资金将分别进入医药产业链的各个领域,相 关的上市公司将明显受益: 医药商业:基层医疗市场的药品配送商,通过集中采购、集中配送,节省了渠道费用,将依靠未来巨量上赚取流通 利润。企业运营效率的提升是公司保持竞争力的关键,该行业未来的并购整合将使很多小企业的退出,从而直接扩大 龙头企业的市场份额。 生物制药:生物医药是最具创新活力的板块,在新产品和新技术上有独特优势;特别是疫苗、血液制品、诊断试剂 生产企业,这些产品是普通居民的必需品,也是国家重点扶持产业。 医疗器械:随着医保投入增加,基层医疗市场需求释放,会刺激相关的医疗设备的需求增加,尤其是基本医疗设备 如诊断检测设备、大宗药的药品包装等,量会有较大的释放。 普药:医保资金增多,对大宗普药的需求量会增加,因此会带来一个量的提升。虽然普药由于生产企业众多,竞争 激励,但由于量的飞跃性提升,降价的对其龙头企业业绩的影响可以忽略。 虽然与国际市场相比目前医药 A 股的相对估值水平偏高,但就我国医药行业的成长性来看,医药股的上升空间仍 然不小,建议关注细分领域龙头股的成长,关注具研发实力的细分领域优势公司和是具规模成本和品牌优势的大型普 药公司。
操盘评股
600052 短线出击 *ST 广厦(600052 600052) 基本面: 股改期间曾经承诺 07-09 年业绩分别为 0.2 0.4 0.4 元,如果达不到,控股股东将用现金补足,股改承诺已经基本 0.2、0.4 0.4、0.4 封杀了下跌空间。此外,公司前期公告定向增发,增发价不低于每股 16.7 元。目前市场价已经远远低于增发价,现有 09 较强的安全边际。公司着力打造江浙沪地区的地产蓝筹,并且在杭州、南京等地开发的项目销售旺盛,为09 年后业绩 07 08 高增长提供有力的保障。07 年公司必然扭亏为盈,净利同比大幅度提升,08 年初将摘帽。 技术面: 形态上看,该股前期调整充分,在底部区域获得强力支撑,近期缓慢放量走出颓势,站稳 10 20 日均线,走强迹象 10、20 较为明显。
600649 中线选股 原水股份(600649 600649) 基本面:公司背靠实力雄厚的上海城市建设投资公司,具有实质性的资产注入题材,2008 年将会受到多家机构推 2008 “ ” 1 崇,其潜力可能不会亚于“中国船舶”。公司未来前景无限:1、重组后主营业务将转变为水务、固废处理和房地产开发 2 3 4 并立的格局,成为城市基础设施领域的国内巨头。2、房地产业务盈利前景良好。3、固废处理业务成长空间广阔。4、 水务运营平稳增长。 , , 技术面:走势上,近日该股横盘蓄势充分, 周五放量突破平台, 节后可望在国务院公布水体污染控制与治理重大专项实施 ,值得关注。 方案利好刺激下展开加速,
公司解读 601328 交通银行 重点提示:公司是我国第五大商业银行,拥有广泛的布局、合理的分销网络和行业分布广泛且富有价值的客户群, 资产质量较好。 2007 年第三季度报主要财务指标 每股收益 每股资本公积金 资产负债率 利润增长潜力 0.31 元 0.92 元 94%m y m c 5 8 近几年业绩有望保持稳定增长趋势 每股净资产 每股未分配利润 2.49 元 0.30 元
综合评述:公司是我国第五大商业银行,拥有广泛的布局、合理的分销网络和行业分布广泛且富有价值的客户群, 资产质量较好。另外,公司作为我国首家全国性股份制商业银行,率先进行金融体制改革,为我国金融改革起到了推 动和示范作用,公司第二大股东香港汇丰银行使其具有独特的外资概念,此外公司还具备股指期货的概念,这也将会 成为市场主流资金炒作的选择热点所在。而伴随我国经济的持续稳定增长,金融业的受益是首当其冲的,银行业尤其 是大的商业银行则更是面临业绩的持续强劲增长机遇。从公司近几年财务报表主要财务指标观看,主营业务收入、主 营业务利润、净利润、净资产值收益率整体均呈现稳定增长的趋势,直接反映了公司良好的运行状态。而从该股二级 2007 市场股价走势观看,2007 年 5 月 15 日上市至本周末,该股股价呈现大幅震荡走势,期间成交量阶段性巨额放大,市 K 场主流资金炒作迹象十分的明显。目前该股股价整体处于半年线上方运行,K 线组合形态走出了 W 底的突破形态,颈 线位置在 15.50 元附近,如果股价能启稳在颈线上方,后市有望进一步走强。该股应该属于中长期关注品种。从操盘 手软件核心功能观看,该股日线、周线操盘线同步处于红色波段运行,表明了目前趋势处于向上运行的过程中。
上期跟踪:000932 华菱管线,该股基本面良好。目前日线、周线操盘线同步处于红色波段运行,向上运 000932 行趋势仍未结束。
黑马探密 产品提价 股价爆发 本周是这个月的最后一周,也是 2007 年度的最后一个交易周,市场走势摆脱前期的震荡调整,开始全面活跃,许 多板块和个股都创出了历史新高,特别是不少题材板块生龙活虎。如果要说这一个月来什么板块走势最强,恐怕非农 药草柑膦板块莫属,相关个股气势如虹,今天笔者就这个热门题材与读者交流一番。 草甘膦是一种高效灭生性除草剂,具有广谱、低毒和无残留的特点,是全球产量最大的农药原药,占整个除草剂市 20 场的 30% 30%。草甘膦主要应用于转基因作物领域,20 世纪 90 年代以来,转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的创制和 2007 大面积种植,使全球对草甘膦的需求持续增加。草甘膦市场目前存在着供小于求的情况,2007 年 1 至 6 月份草甘膦原 / / / 药价格还只有 3.3 万元/吨,在 10 月份达到 3.91 万元/吨后,目前价格已达到 6 万元/吨左右,较去年上涨近 100% 100%。产 品价格的大幅度上扬对于相关的生产企业的业绩增长必然形成有力刺激,类似的情况在前几期笔者与大家探讨的 600596 002018 00015 600975 新五丰是类似的。草柑膦涨价受益个股主要有: 新安股份(600596 、华 星 化 工(002018 、川 化 股 份(000155)、 600596) 002018) 000155 000565 600389 600141 渝三峡(000565 、江山股份(600389 、兴发集团(600141 000565) 600389) 600141)等,这些股票在近一个月来走势都是非常强劲。 下面就以 002018 华星化工为例说明这个板块的崛起过程,图中将个股与大盘进行叠加,很清楚地看到华星化工先 于大盘企稳,盘底阶段成交量急剧萎缩抛盘极轻,随着草甘膦价格的上涨,市场开始认识到相关上市公司的价值,资 金开始逐步涌入造成股价的快速番翻。
002146 ——成长速度较快的地产蓝筹 价值导向 荣盛发展(002146 —— 002146)——
中长期风险配置 近期益盟的《股道》存在很多经典的话语,投资者可以细细品味,对指导我们日常投资具有很好的意义。 《股道》 认为投资者在确定自己的操作风格的时候,如果有一定的风险承受力,又想追求相对高一点的收益,操作上需要耐心, 002146 应该选择白马股,长期跟踪操作。今天我们分析荣盛发展(002146 ,在地产业遭遇极大政策调控压力下介绍房地产公 002146) 司,看重的就是公司的业绩稳定快速的增长,而公司在二、三线城市的布局风险相对较小,可以中短期风险配置,值 得跟踪。 002146 一、荣盛发展(002146 002146)的主要投资点: 1. 公司定位清晰 房地产发展走向全国有三种发展模式。一是以万科、保利为代表顶级开发商围绕三大经济圈布局发达城市;二是如 栖霞、华发以起步的区域市场为依托,逐步拓展周边市场;荣盛发展选择了第三种发展路径,即打破区域限制,在全 国范围内选择中等规模城市作为拓展方向。荣盛发展聚焦中等城市的发展战略是与其自身所处发展阶段相适应的。因 为公司目前的规模和开发实力很难与顶级开发商在一线城市竞争。选择市场竞争程度和开发商水平相对较低的中等城 市,能够突出公司的比较优势。中等城市开发周期短,系统性风险小,且土地和建安成本低,为正处于发展期的公司 进行规模化开发提供可能。选择中等城市能使其在风险较小前提下尽快发展壮大,公司找到了一条适合自身的发展路 径。 2. 业绩增长快速 公司是专业化程度非常高的公司,董事长带领公司管理层从 96 年开始专注于房地产行业发展,具有多年的房地产 行业经验,经历过房地产行业 97 99 年的低迷期和 04 05 年的宏观调控期,具有较强的行业风险驾驭能力。公司在 97~99 04~05 8 个中等城市 2 个小城市同时开展房地产业务,分散了单个城市的房地产风险。公司采取“高周转、低毛利”的经营策 “ ” 略。公司期间费用占营业收入的比例在过去三年逐年下降,且显著低于可比上市公司,表明公司具有良好的管理水平 和费用控制能力。这一方面可能得益于公司管理层作风硬朗,对公司控制力强。另一方面仍然是得益于公司布局,由 于项目所在城市较小,公司具有一定品牌影响力之后在市场推广和销售方面花费较小。今后我们比较关注的是公司在 快速扩张的同时能否继续保持低费用率。从公司的盈利能力来看,由于所布局的城市房价较低,公司的销售毛利率在
可比上市公司中偏低,但公司资产周转率处于领先水平,因此公司仍能保持较高的净资产收益率。总体而言,公司的 优势在于风险小、周转快、费用低,不足之处主要是公司规模较小,与一线开发商仍有不小的差距。如果公司未来能 够适时增加土地储备,保持高节奏的开发和销售进度,公司极有希望在二三线城市房地产行业的整合中脱颖而出,成 长为区域性的龙头企业。 3.未来业绩预测 3. 根据当前公司业务发展情况,我们做出如下业绩预测: 2006A 主营业务收入(百万) 净利润(百万) 每股收益摊簿(元) 市盈率 1366 173 0.43 81 2007E 2080 285 0.71 49 2008E 3450 530 1.32 27 2009E 4700 750 1.87 19
002146 二、荣盛发展(002146 002146)的估值: 在房地产行业仍保持高利润的情况下,公司的快速发展值得关注,可以认为 08 年的动态市盈率为 35 倍比较合适, 对应的合理价位在 46 元附近。
—— 期指论道 沪深 300 股指期货交易基础知识—— ——备战股指期货系列之二十四
目前估计来看,股指期货交易的推出时间将进一步延后,但学习仍将继续,准备应该更充分。我们继续对股指期货 交易的常见知识进行介绍: 一、沪深 300 指数期货合约的当日结算价的确定 国际市场上有四种方法来获取当日结算价,分别是:收盘时段集合竞价;收盘前一段时间成交量加权价;收盘价; 收盘时刻最高与最低卖出价的平均价,按最小波动价位取整。在《中国金融期货交易所结算细则》 (征求意见稿)中, 当日结算价采用该期货合约最后一小时按成交量加权的平均价。原因是为了防止市场可能的操纵行为以及避免日常结 算价与期货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大。最后一小时无成交的,取前一小时成交价格按成交量加权的平均价 作为当日结算价。该时段仍无成交的,则再往前推一小时。以此类推。当日交易时间不足一小时的,则取全时段成交 量加权平均价作为当日结算价。当日无成交价格的,合约当日结算价为: 合约结算价=该合约前一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价其中, 基准合约为当日 有成交的离交割月最近的合约。 如果该合约为新上市合约且上市首日无成交,则当日结算价计算公式为: 合约结算价=该合约挂盘基准价+基准合 约当日结算价-基准合约前一交易日结算价。采用上述方法仍无法确定当日结算价或计算出的结算价明显不合理的, 中金所有权决定当日结算价。 二、怎样计算股指期货合约的当日盈亏 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下: = × ]+ × ]+ 当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+ ]+∑ ]+(上一交易日结算价当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量) 当日盈亏在当日结算时进行划转,盈利划入结算准 × 备金,亏损从结算准备金中划出。 举例说明。某投资者在上一交易日持有某股指期货合约 10 手多头持仓,上一交易日的结算价为 1500 点。当日该投 1515 资者以 1505 点的成交价买入该合约 8 手多头持仓,又以 1510 点的成交价卖出平仓 5 手,当日结算价为1515 点,则当 日盈亏具体计算如下:
205 / 当日盈亏=(1510-1515 ×5+ 1515-1505 ×8+ 1500-1515 × (0-10 = 1510-1515 1510-1515)×5+(1515-1505 1515-1505)×8+(1500-1515 1500-1515)× 0-10 0-10)=205 点如果该合约的合约乘数为 300 元/ × / 61500 点,则该投资者的当日盈亏为 205 点×300 元/点=61500 元。
说股说市 植物的地盘
本周是 07 年最后的一个交易周,大家看到这篇陋文时,应该开始欢度元旦了。在此先祝我们益盟的用户元旦快乐, 08 身体健康,08 年炒股更顺利! 本周行情相当的强势,众多机构也对 08 年上半年度的行情也充满着乐观,从操盘手软件中也应该可以看到 2 日操 盘线发出了 B 点买入信号,显示大盘将有波段上涨。那怎么来做好这波行情呢?首先必须要明白本次上涨的性质与 07 06 07 年不同,与 06 年更加不可比。06 年是因为制度性变革也就是股权分置而引发的。07 年是资产注入,非公开性增发新 股募集资金等股权变动而深化的。那 08 年我认为就是各家上市公司展现自身成果的时期,只有能抗紧缩稳健成长的优 质上市公司才能得到大资金的青睐。而且官方也已经把市场做了慢牛的定义,预期 08 年的个股将会更精彩。 在这里抛砖引玉,希望能给大家一点点的启示。也希望 08 年我们益盟的广大用户能联合起来,一起共同致富!还 是送大家一个小故事《植物的地盘》 : 在垦丁公园, 一位学植物学的朋友带我们进入热带雨林, 他告诉我们植物也有争地盘的习性, 都是成群成群的盘聚 , 不同群族的植物就会因被包围孤立而枯萎了。 “ 朋友说:“植物争地盘的行为是无所不用其极,树枝与藤蔓的蔓延。根的伸展与缠绕。最惊人的是种子,每到夏日 ! 宁静的午后,会听到种子爆裂的声音,噼啪!有的种子靠自己弹射的力量,可以射数米之远;有的种子靠着风力,可以 ” 翻山越岭。” 我想不只是植物如此,动物也是这样:大象、狮子、斑马都是群居行动。还有金丝猴、火烈鸟等等。 人也是这样的,因为需要相互依存才组成了家庭、城市和社会。 我想,想要做好股票又何尝不是如此呢?如果我们益盟的用户彼此联合起来,多出一点好的选股方法和研究分析, 那不是大家都能受惠吗?
数据说话 本周个股排行 代码 600470 600185 600318 600291 600723 代码 000404 600416 000899 600851 600781 名称 六国化工 海星科技 巢东股份 西水股份 西单商场 名称 华意压缩 湘电股份 赣能股份 海欣股份 上海辅仁 周涨幅 42.04% 39.83% 34.48% 31.05% 30.85% 周跌幅 -9.69% -6.16% -5.86% -4.90% -4.31% 评 述 六国化工主导产品价格持续走强 ,主营业务收入有望大幅增 长,该股得到机构追捧,股价持续上涨。海星科技第一大股 东将其持有的公司股份转让给格力集团,受此刺激,股价大 涨。受益于水泥价格的上涨和市场对这些公司整合的预期, 巢东股份、西水股份表现突出。 评 述 临近岁末,部分业绩不佳、资产重组落空个股股价回落。
本周板块排行 名称 周涨幅 领涨股 中创信测 通信 南京熊猫 10.49% 高鸿股份 国脉科技 弘业股份 外贸 9.47% 中成股份 辽宁成大 山东海龙 化纤 8.79% 联华合纤 *ST 丹化 *ST 华源 巢东股份 建材 7.63% 西水股份 *ST 方兴 狮头股份 周涨幅 25.69% 21.99% 19.79% 15.29% 21.96% 11.82% 11.46% 22.19% 10.59% 10.29% 10.03% 34.48% 31.05% 18.78% 16.25% 受益于水泥价格的上涨和市场对这些公司整合的预 期,水泥板块的表现格外抢眼。 证券行业上升周期仍在延续,券商利润增长远远超过 市场中所有行业,成为这一次景气周期中最赚钱的行 业。本周部分参股券商、参股期货的个股又再度活跃。 随着人们对于纺织品消费升级的需要,化纤行业景气 度继续向好,部分有业绩支撑个股涨幅靠前。 评 述 国务院常务会议审议并原则通过新一代宽带无线移动 通信网等三项国家科技重大专项实施方案。受益于该 政策,通信板块整体大幅扬升。
*机构视点 机构提示 西飞国际:ARJ21 获得新订单 未来盈利大幅提高 ARJ21 投资要点: 2008 年 12 月 21 日,在上海飞机制造厂举行了中国一航自行研制的首架拥有自主知识产权的支线喷气客机 ARJ21ARJ215 700 飞机总装下线仪式。深圳航空与中国一航签署了购买 100 架 ARJ21 的订单(其中固定合同 50 架,意向合同5 架 ) , ARJ21 2 52 这是该机型有史以来的最大订单。截至目前,ARJ21 订单总数 173 架,其中2 架是老挝意向订单,合同价值约52 亿美 元。 2009 2009 3 按照 ARJ21 飞机项目计划,新支线飞机 2008 年 3 月首飞,2009 年第三季度交付启动用户山东航空,2009 年交付3 架、2010 年交付 14 架、2011 年交付 30 架。预计 ARJ21-700 新订单使得 ARJ21 交付量大大提高。 2010 2011 ARJ21 项目工作量 60% 假 设 ARJ21 生产毛利率 25% 公司承担 60%, 25%计算, 生产一架份 ARJ21-700 飞机可获毛利约 1900 万元,即使按照固定合同计算,未来至少可获 9.5 亿元毛利,公司未来盈利大幅提高。 此次新订单获得一方面是 ARJ21-700 飞机自身所拥有的竞争优势,另一方面是国内支线航空竞争加剧的结果。多 家航空公司力挺进入这一市场。中国一航宣布要成立自己控股的支线航空公司,以 ARJ21 与新舟 60 两种支线机型为 主,计划 2010 年达到 100 架规模。我们在 8 月份公司研究报告中强调这将使新支线飞机销售看好。 非洲也是 ARJ21 飞机的重要市场。非洲航空市场适合支线航空发展。非洲涡浆支线飞机是主力,但是机龄老化严 重,急需替换。非洲经济发展、放松管制因素推动运量增长,开发新航线,运力需求大幅增长,支线飞机需求很大。 中国一航实施国内外市场并重,租赁与自营连线并行助推支线飞机销售新战略。预计未来中国一航支线飞机销售增长 良好。 ARJ21 2008 假设定向增发新股 66000 万股,ARJ21 新订单获得公司 2008 开始交付量 30 架份,我们调高公司盈利预测,2008 2009 年每股收益 0.695 0.828 元。 年、2009 0.695、0.828
啤酒涨价带来优势企业投资机会 投资要点: 近期一些啤酒厂商及一些地区的终端啤酒销售价格在涨价,根据我们从终端及经销商处所了解到的情况,目前燕京 啤酒和华润雪花已经开始提价,青岛啤酒目前还没有提价。 同以往一样,啤酒价格上涨其利润分配依然是在整个环节中进行再分配,从一瓶啤酒从生产出来到最终被消费者采 购,各环节分配依然是厂商只占全部涨价幅度的一部分。 我们认为原材料上涨是导致厂商提价的最直接因素。澳麦价格从早期还有每吨 200 美元的价格,提高到了明年 2 月份到岸的大麦订货价达到每吨 500 美元。同时啤酒所用的玻璃以及箱板纸价格均有一定的提升,公司运输费用也一 直高居不下,这使得啤酒厂商倍受成本压力。成本超出市场所预期的上涨,使得各环节利益体均愿意提高产品销售价 格,我们也相信将会有更多的厂商加入到产品提价中来。 我们认为行业盈利在增强,而且这种趋势将有望得以保持,原因有下面几点: 一是在消费升级大背景下, 消费者购买能力在增强,消费者的口味逐步由由质量较次的廉价啤酒转向注重质量并有 时尚的中高档啤酒。啤酒消费量城市增长稳定,同时消费结构将更倾向于中高档产品,今后随着全国消费水平的提高, 中档、中高档的市场份额持续上升 。我们从主要啤酒厂商近几年产品结构变化以及啤酒行业的平均销售价格在稳步提 高也能看出这种趋势。 二是许多地域性的小酒厂被兼并掉或者在竞争中丧失掉了竞争力。这一两年全国规模以上的厂商数量没有太大变 化,给许多投资者一种误导认为小酒厂没有受到冲击,我们认为这有可能是新建厂的数量同倒闭企业数目趋于一致, 或者基本上已失去正常运营能力。 三是主要龙头企业如青岛啤酒、燕京啤酒、华润雪花由于形成了自己的强势市场,并且内部整合及品牌打造已经产 生了较好的效果,这种成效仍将继续下去。比方说,青岛啤酒的青岛地区以及华润雪花的四川以及燕京啤酒的北京和 广西漓泉对公司利润贡献达到了 70% 70%以上。 四是龙头企业一直致力于产品结构调整,通过减少产品种类的数量加大拳头产品的生产,使得生产线的产能利用率 得以提升。从全国啤酒开工率来看是在下降,但是龙头企业的开头率却是一直在增加,如青岛啤酒开工率从 2003 年 的 72% 72%提高到目前的 80% 80%; 五是青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒近几年一直在加大品牌投入,其品牌溢价作用越来越明显,消费者品牌意识及 品牌忠诚度在提高,使得这些企业通过换包装等举措来消化毛利率提高变成可能。我们可以确实地感受到消费者对价 格的敏感性要低于对品牌的敏感性,从啤酒行业近一两年吨酒价格在提升以及青岛啤酒等企业毛利率一直在提高也能 ( 41 得出这个结论(全国平均吨酒售价近三年分别是 2161 2400 2432 元/ 吨 , 青啤近三年毛利率分别是 40.72% 、41.74% 2161、2400 2400、2432 41.74% 42.02%) 、42.02%) 42.02%)。 本次大规模涨价将有助于优势企业 我们认为本次啤酒大规模提价,将会有助于啤酒行业集中度的提高, 这主要是因为本次涨价将使得优势企业因其产 品结构高端,相比一般企业和生产低档酒企业的利润增加更多。 2008 从目前行业发展态势来分析, 啤酒行业2008 年将是对行业内厂商最具有挑战性的一年, 厂商要消化成本上涨压力 , 同时明年一些厂商因为新开工项目将会受到资金面的影响,不排除个别企业资金压力将变得非常大,当然这有利于行 业的整合及集中度的提高。 2009 年因为青岛啤酒以及华润雪花新建产能大量释放,将会影响到企业的盈利能力,同时我们判断成本压力将会 变轻,对于最终能顺利挺过 2008 和 2009 年阶段性压力的厂商,将会在 2010 年迎来较好盈利年份。 对行业厂商未来发展观点的预测 纵观中国啤酒行业的发展趋势,行业在走向集中的同时,国内几大啤酒巨头的地位也在悄然发生变化。青岛啤酒借 品牌优势、战略适时调整、国际性交流与学习,在中国中高档啤酒市场亦将稳步增长,与百威啤酒占据此细分市场的 半壁江山,同时拉开与其它对手在国内中高细分市场的差距,利润回报亦将保持增长。华润雪花啤酒借资本优势、前
期的战略布局与品牌整合、灵活的竞争策略与执行文化,其基地市场将会越来越多,利润源亦会越来越多,预测未来 2010 3-5 年发展将进一步突飞猛进,预计2010 年前将率先达到 20% 20%市场份额,逾 1000 万千升,与国内对手拉开较大的差 距,利润亦将保持稳定增长。燕京啤酒如果不加大品牌塑造及扩张速度,很有可能在未来竞争中处于劣势地位。英博 携资本之势继参股珠江啤酒、收购金狮在华啤酒业务后又出重手一举收购雪津啤酒,大有超过燕京啤酒之势。 行业内重点公司简析 青岛啤酒 “ ” 我们认为公司最大的竞争优势就在于其拥有的 103 年历史的品牌,公司目前正致力于“ 1+3” 品牌战略的实施, 这对于公司提升主品牌影响力以及提高公司盈利是极有帮助作用,公司近几年小瓶、易拉罐能保持 40% 40%的增长实际就 是公司品牌力不断增强的一种反映。公司一直致力于从生产型企业向市场型企业转变,且战略从整合为主转向整合扩 张齐举,走内涵式扩张思路,最近公司利用淡季对公司组织架构又进行一次大调整,我们认为这将进一步发挥品牌协 同效应,今后几年中高端品牌占比仍将持续提高。公司最近加快了产能建设的步伐,这些新建设产量将会进一步提升 2007 0.732 0.972 公司业绩。公司2007 年 2008 年 2009 年每股收益分别为 0.621 元、0.732 元、0.972 元,对应的市盈率为 56.67 48.08 56.67、48.08、 48.08 36.25 倍。目前行业发展格局以及青岛啤酒自身竞争实力决定着公司未来发展更趋稳健,我们看好公司的长期发展态 势。 燕京啤酒: 我们认为公司最大的特点也可以说是公司最大的缺点:燕京啤酒主品牌的竞争力要弱其竞争对手。因此,公司今后 主品牌成长性弱于青岛啤酒和华润雪花的可能性会很大,这也是投资者给予公司相较青岛啤酒估值有较高折价的主要 原因。燕京啤酒在收购上非常谨慎,对收购的标的充分考虑其规模及盈利能力,而在品牌策略上燕京品牌采取了主品 牌与其它收购品牌并存的做法,使得公司发展比较稳健,同时公司在北京、广西、内蒙和福建四个重点区域市场都拥 有较高的市场占有率。这也是燕京啤酒能从北京顺义一区域性啤酒发展到进入了中国啤酒前三名的地位的主要原因。 从公司在全国布局来分析,公司目前状态比较从容,可攻可守。如果公司要想通过引进战略投资者实现进一步发展 “ ” 壮大,自身的谈判能力比较强。从公司战略定位及市场布局来分析,公司战略定位偏防御型。目前单一品牌“燕京啤酒” 让人感觉其品牌力比较单薄,品牌定位也不太清晰。近一两年啤酒行业内厂商通过产品结构调整以及提高产品等举措 08 09 来消化成本上涨压力并保持了一定的盈利增长趋势,我们预测公司 07 年、08 年、09 年每股收益分别为 0.372 0.529 0.372、0.529 0.529、 34.19 26.52 0.682 对应的市盈率分别为 48.60 34.19、26.52 48.60、34.19 26.52,考虑到公司经营稳健以及未来极有可能存在着引进战略投资者(我们 认为这有可能成为公司股价上涨的触发因素) 。
战略视点 宏观经济:07 年人民币汇率综述 07
2007 年以来,人民币对美元汇率呈现出单边升值的趋势,特别是今年 8 月下旬以来更是呈现出加速升值,四个多 月的时间升值幅度超过 3% 3%。 2007 中国外汇交易中心公布的数据表明,2007 年 12 月 27 日,银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为 1 美元对 人民币 7.3079 元,人民币单日升值幅度高达 219 个基点,人民币对美元汇率突破 7.31 关口,再创汇改以来新高,并且 是 2007 年以来第 81 次创新高。 我们在前期的研究报告中预期今年的升值幅度将超过 6% 6%,在 7.33 元左右。 2007 按照汇改时 8.11 的汇率计算, 汇改以来人民币累计升值幅度已达到 9.9% 如果以2007 年 1 月 4 日的中间价 7.8073 9.9%。 7.8073 计算,人民币对美元中间价今年以来的升值幅度已经超过 6% 6%,达到 6.4% 6.4%;而 2006 年全年的升值幅度为 3.24% 3.24%。也就 2007 年汇率的第一大主题。 是说,今年以来人民币对美元汇率的升速几乎翻番,加速升值成为 2007 年人民币持续升值的主要推动力量来自于贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头。统计数据显示, 06 今年前 11 个月累计贸易顺差为 2381.3 亿美元, 增长 52.2% 远远超过06 年全年总和。 11 个月外贸进出口总值 19691 52.2%, 前11 19691 亿美元,比去年同期增长 23.6 23.6%,进出口规模已经超过去年全年水平。今年前 11 个月外商投资超过 650 亿美元。 推动人民币持续升值的另一个重要力量就是有相当数量的国际热钱通过各种方式流入到中国。 由于热钱来去的隐蔽
性,具体数量很难掌握,有研究机构预测可能在 3000 亿美元。 由于 2008 年中国将实施从紧的货币政策,必将使市场形成很强的升息、升值心理预期。就人民币汇率本身而言, 其单边走势将难以扭转,我们预计来自国内外的升值压力依然很大。 目前的国内外研究机构中,激进的认为 2008 年的升值幅度将超过 10% 1 美元对人民币将可能在 6.5 元左右;偏 10%,1 保守的也认为可能不会低于今年的升值水平;连最保守的也预计将突破 6.9 元。 我们在前期的研究报告中预计 2008 年人民币升值速度将在主动性、渐进性与可控性的原则下适度加快,全年升值 幅度将在 8% 8%左右。预计 08 年底 1 美元对人民币将可能在 6.7 元左右。 人民币加速升值的影响表现在以下几个方面: ● 改善外部经济不平衡现状。人民币加速升值将有助于减小外贸顺差,从而减少基础货币投放,流动性过剩的状 况也将由此减轻,这将有助于缓解通胀压力。因为一国通胀的发生在一定程度上和国内货币投放过多、流动性过剩有 关。 2007 “ ● 稳定通胀预期。 央行在《2007 年第三季度货币政策执行报告》中明确指出“要加强利率和汇率政策的协调配合 ” 汇率可能会在宏观调控中被委以重任的猜测开始明显增多。 来稳定通胀预期”, 经济学的理论分析和各国的实践也表明 , 本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在我国目前对资源性产品进口依赖程度加大的背景下,本币适度升值有利于降低 以本币计价的进口成本上涨幅度。人民币升值对于抑制输入型通货膨胀具有重要意义。 ● 给货币政策更大的操作空间。受制于中美利差,目前央行在利率政策上正越来越谨慎,明年的利率政策趋向于 稳中趋紧,汇率政策将发挥重要作用,人民币的升值幅度可能加快。从目前来看,一是中美利差的影响,二是美国次 级债危机眼前的经验与教训,中国的房地产市场恰恰处在泡沫膨胀过程中,央行可能担心美国次级债危机在中国重演, 利率政策的运用变的更加保守和谨慎,今年的第六次加息就已经充分反映出央行对于通胀和资产价格的心态。因此, 我们认为加息空间越来越窄,紧缩政策更多应依赖数量型工具和加快人民币升值速度。 ● 人民币升值对于航空公司的利好最为直接;房地产企业要辨证地看待,在房地产经济发展的不同阶段,在人民 币升值的不同阶段影响将不一样。 ● 人民币升值对于那些生产低附加值产品的外向型劳动密集型企业,如纺织服装、家电等出口企业,人民币升值 带来的冲击和影响最大。
*华山论剑 众家杂谈 是翻转而不是反弹! 哈尔滨益盟 高大为 最近一段时间,很多人对现在的行情时反弹还是翻转产生了分歧,有人说大盘会反弹到 5300 点,有人说会反弹到 4800 5400 点,我甚至还见过有某些专家说会反弹到 6100 点,我觉得很可笑,从4800 点到 6100 点有 1300 点,这也叫反弹? 不知道在这些人的眼里什么叫做行情。 我早年做期货的时候,特别喜欢香港的许沂光,他对于趋势线理论研究得非常透彻,我也用了几年的时间研究趋势 和形态,现在我就拿当下的行情做一个传统技术分析的判断。希望大家能对形态和趋势线有更多地了解。 11 首先,我们来看 6100 点以来的下跌,从 6100 点到 11 月 8 日的行情是一个标准的双头形态,11 月 8 日(红色圈的 k 线)这天大阴线有效击穿了颈线位,且同时击穿重要的支撑 60 日均线,实际上这天下破的概率是最大的,因为这天 正好是颈线位和 60 日均线的重叠位置,空方可以利用局势有效的同时击穿两个重要位置,双头形态成立,那他的下跌 6100 幅度会是多少呢?从形态理论上来讲, 至少要下跌双头的颈线距离,破位的位置点数为 5423 5423,从6100 点到 5423 为 600 多点,那他的下跌幅度至少要 600 多点,哪这波行情的最低位置 4778 4778,也正是等距。从我画的图表上来看,正好是两 条平行线。
我们再来看一下现在的行情,从最低的4800 点到目前的接近 5300 点已经上涨了 500 点,哪接下来的行情会何去何 4800 从呢?我们继续从上图的画线来看,从 11 月 22 日到 12 月 24 日的一个月的时间里,已经形成了一个双底的形态,刚 才我们说过,双头的下跌至少是颈线距离,双底也是一样的,我们看一下,从 4800 点到 5200 点上破压力形成双头, 颈线距离为 400 点,哪也就是说,破了 5200 点之后还要最少上涨 400 点,也就是 5600 点以上,而在这个区间当中正 好有一个关键的 60 日均线,从形态理论上来讲这个位置必然会破掉,而 60 日均线可以说是牛熊分界岭,一旦成功上 破 60 日均线,就已经确定行情翻转,从这个角度分析,上破 5200 点形成双底之后行情已经是翻转了。 08 年是奥运年,消费升级概念是行情的主流,从我们的 3 分钟选股法中,我们可以发现,酿酒食品和物流运输是 这一轮行情的领涨板块,希望大家能利用软件抓住其中的机会。 08 年的行情已经提前启动,希望我们操盘手用户们在新的一年里顺势而为,在股海中博取更多的利润。
上市公司传闻: (002172)2007 1) 据传,澳洋科技(002172)2007 年净利润同比增长 150 200% 150-200% 200%,年报拟 10 送 10 股。 (600433) 2) 据传,冠豪高新(600433) (600433)公司正在筹划重大重组,粤财信托将借壳。 (601808) 3) 据传,中海油服(601808) (601808)将公告收购马来西亚石油服务公司(在香港市场换股收购) ,目标 50 元。 (600215) 4)据传, 近日有新资金借长春经开(600215) (600215)利空打压介入,目前新主力已经把握比较多筹码,随时可能启动。 000972 5)据传,新中基(000972 000972)准备注入全球最大的番茄生产基地。 000559 6)据传,万向钱潮(000559 000559)即将增发注入四大资产。
*名家策略 技术对话 节后行情很关键 胡 俍 12 月的这根阳线到底是反弹,还是新一波涨势的开始,元旦后的表现是关键。 每年年底,基金经理为业绩排名都有拉台市值的需要,而 12 月中旬以来的上涨也确实没有表现出多少启动行情的 气势:即没有足够的放量也没有明显的热点,似乎与反弹行情比较相象。 12 5640 目前上证指数已经有效突破 W 底颈线(12 月 11 日高点 5209.71 点) ,按照最小量度涨幅应该继续上升到5640 点以 60 上,那么60 日均线也被有效突破了。如节后果真能走出如此行情的话,那自然就不是反弹而是新一波至少创新高的涨 势了,可问题是能不能走出来,至少以节前所表现出来的力度看很难做到。反之,如果仅仅是年底做市值的话,那么 节后便会出现颓势,反弹结束后还得继续调整。因此,节后是更加强劲地上涨还是转弱就成为判断本月阳线是波段涨 势的开始还是反弹的关键了。作为标志,不妨多注意中国石油,如果是波段涨势的话,该轮到她出点力了。
谈股论经 重视对中小板投资机会的把握 瀚 民 年末最后一个交易日,指数的回落给大家带来稍许些遗憾。不过,市场还是有闪亮的地方:中小板综合指数报收 5926 点,继续呈现涨势。其实,整个下半年以来的市场,给投资者留下了很多遗憾。比如,追涨有色金属,结果被有 色金属套住;追涨大盘蓝筹,结果被大盘蓝筹股套住。破 5000 点以后,终于忍不住了,当你止损出局的时候,指数却 止跌回升等等。不过,市场也有一抹亮色,这就是中小板综合指数突破 5700 点压力,创下了历史的新高。 总之,年末岁首的市场,市场真正的亮点是在中小板。当我们在展望 2008 年市场的时候,笔者认为有必要充分重 视中小板市场可能出现的投资机会。 一、转战中小板的六大理由 在未来相当一段时间内,我们有必要将时间、精力和资金,从沪深主板退一部分出来,将更多的热情和关注转向中 小板。主要考虑了以下六个因素: 1 08 (1)08 年大市将陷入平衡市格局。而平衡市道里,流通市值小的股票是操作的重点。为什么未来将呈现平衡市格 “ ” 局呢?我想有两个理由:一是管理层对市场加强了“管制”,在原野散养的野牛,现在被收进了牛栏里,而且还被拴上 了牛鼻绳,结果就是牛的野性丧失了,但同时也不用担心温饱和吃穿了。具体地说,就是指数将被掌控起来,过分的 上涨或过分的下跌,都会被管理层采取措施叫停。二是基金在大市值的股票中形成了不同的利益集团,基金之间在一 些大盘股中竞相做差价,使得大盘出现了横盘走势。 2 (2)年末岁首,年报因素将对市场产生重要影响,大小资金对年报的关注。从本质上讲,都是对业绩和题材的关 *ST 注,在这方面,中小板个股有优势。除了主板的 ST 和*ST 之外,业绩增长最猛的肯定来自于中小板,题材最丰富的, 肯定也是中小板。 3 (3)未来证监会的两项工作中,创业板的开设是现实的,而股指期货的推出,因为它可能带来的不确定性因素很 多,操作和管理的难度都很大。种种迹象表明,指数期货将被再次推迟。创业板对现在的中小板个股,就是一个最好 最现实的炒作题材。 4 (4)从中小板实际表现来看,机会已经逐渐显现。就板块意义上讲,沪深主板没有一个板块形成了突破走势,而 10 11 中小板综合指数已经形成了突破。10 月 11 日前后在 5700 点形成左肩,11 月 12 日以后,在 4600 点构筑底部,近期突 破 5700 点压力,形成了右肩。从技术上讲,这个形态在 5700 点上方有 1000 点的上升幅度,大约是 20% 20%的概念,这是 不得了的事情。如果主板指数有 20% 20%的空间,那意味着什么?其实,这个道理在中小板中同样存在。 5 (5)中小板个股普遍具有股本小、每股净资产高的特点。股本小,使得它们扩张股本的愿望普遍比较强烈;每股 净资产高,使得它们转增股本的能力普遍都很强。
2007 (6)市场的兴奋点在中小板中。2007 年主板发行了 23 只股票,中小板发行了 100 只股票。中小板大量新股的出 6 现,为二级市场进行价值的挖掘提供了广阔的土壤。从过去的经验看,股票发到哪里,机会就出现在哪里;发什么样 2008 的股票,就意味着炒什么样的股票;这样的道理,2008 年同样有效。 二、转战中小板要注意的三个问题 转战中小板,在实际操作中,要注意以下三个问题。 第一,注意整个大势的背景。我们在这里讲的转战中小板,不是指不顾主板的涨跌和背景,而是指对中小板予以充 分的重视;不是指将全部资金从主板中抽出投到中小板里,而是指要把中小板纳入重要的投资视野。 “ ” 第二,重视“量”的控制,而不过份计较价格因素。中小板个股有一个特点,就是流通盘都比较小,所以无论是涨还 是跌,价格变动的速度要超过成交量变动的速度。在对付中小板的个股时,一定要强调买卖方向优先、成交优先,而 应当把价格因素放在次要的地位。想买一万股,不要因为差五分、一角而没买进或者卖出的时候,因为几分钱价格而 没有全身而退。 第三, 要重视基本面研究。 基本面研究的重点是掌握上市公司的主导产品, 并对这一主导产品的价格走势做出判断 。 股价涨跌的背后,从根本上讲,都跟上市公司主导产品价格的涨跌有联系。比如,农药中的草甘膦原药,价格持续走 牛,那么相关的公司业绩就值得关注;这涉及到华星化工。再如,永磁产品销售旺盛,那么跟它相关的横店东磁值得 注意。从这个角度找股票,要特别强调单股产品的拥有量,而不是简单的看产品总产量。 三、中小板值得关注的个股 就我们目前的研究来看,我们重点强调了三个问题。第一是主导产品和主导产品的价格走势。第二是 2007 年 5 月 30 日以后,在指数陷入平衡市格局中,相对表现较强的个股是我们关注的重点。我们这里的较强不是指逆势一路上涨 “ ” 的,而是指下跌的时候比指数跌得晚、 跌得少, 而上涨的时候比指数早止跌、涨得快的品种。 所谓的“跌势中的强势股”, 这是我们关注的焦点。第三是重视中小板个股的股本扩张能力。综合以上三方面的因素,我们认为以下品种值得关注: 002056 002121 002096 00 002018 华星化工、002056 横店东磁、002121 科陆电子、002096 南岭民爆、002048 宁波华翔。 002048
方达点睛 3G 无量未持续 光缆逆势再走强
2007 年的最后一天,上证指数报收 5261.56 点,较昨天下跌了 47.33 点,涨跌家数上,上涨家数 306 家,下跌家数 K 529 家。整体来看,上证指数的年K 线有 96% 96%的涨幅,成交量也巨量放大,显示市场资金量的活跃程度和人气的堆积 。 虽然收盘最终以阴线报收,但相对平均量能依然保持着近期的活跃度,没有出现大的萎缩,而且操盘线继续保持红色 持股状态,表明大盘的反弹依然在过程当中。 73 38 均线系统上,73 日均线开始走平,38 日均线也小幅放缓,并且有拐头的迹象出现,这都是值得期待的征兆。近期 一直提到的中国石油在几次面临发出买入信号后,最终还是功亏一篑,今天报收 30.96 元,从操盘线的明日提示上来 看,依然处在随时可能发出买入信号的情况之下,因此要对它继续监控。大盘的后市指数的反弹,必须要有资金不断 的推动或者有不断的人气去激励,中国石油是非常好的市场人气股,在人气股不能持续走强的情况下,指望更多的资 金去加速推进,难度还是比较大的。 行业板块上,供水供气、旅游酒店、化纤板块排到了涨幅榜的前三位,但我们依然没发现我们期望看到的板块轮动 现象,地产板块在昨天的反弹之后,今天又排到了第 8 位(是上涨板块的最后一名) 。板块内,今天除了万通地产涨停 之外,并没有太大的版面给市场有热点的感觉。昨天表现抢眼的通信板块今天也出现了调整,昨天也已经提到了,这 个板块单靠一天消息面的刺激,很难带动大盘去恢复人气,该板块只有后期量能继续堆积,持续走强,该板块才能使 大家值得关注。 永鼎光缆周五它的走势,依然走的非常强劲,在前期回抽了平衡价,确定支撑之后开始出现了温和放量上涨,周五 的量能比周四略有减少,但周五的走势尤其是下午的走势,量价比配合还是比较不错的,对这样的个股,必须以中长 期持股参与的心态去做它,而不能把它作为短线投机的品种。因为对行业或者上游、下游的看重,随着 3G 板块在 08 年热度的关注,它的炒作时间也会比较长,不能说 3G 有一年的行情,我们只去做一周的行情。可能今天已经有投资
者介入,对这样的投资者来说,也很简单,按日 K 线的操盘线买卖点去操作就可以了,操作最关键的是坚持原则,而 不能去背叛原则,说我们已经有些利润了,该不该走了,还是看你的心态。如果是短线投机,以这样的心态去选择永 60 鼎光缆或其它通信类的个股,60 分钟出 S 点,出局换其它股票,如果是中长线看好这个行业,那么你的操作同样是中 长期的,收益也应该是以中长期的收益对它提要求,至少 30%-50% 30%-50%的收益,今天这样 3% 3%的收益是远远不能达到要求 的,既然收益、时间不达标,操盘线又是红色阶段,那么持股就是唯一的选择。
五日谈 市场评述 边风炜 07 年的交易已经结束,指数的翻番和频繁的震荡相映成趣,“大牛市”这三个字对许多 07 年参与市场的投资者来说 “ ” “ ” 可能变成了“心中的愿望”,但无论如何投资还要继续下去,现在我们来展望 08 年: 先谈些我们对整个 08 年行情的一些担忧。 首先,是外部环境,整个世界经济增速放缓对国内出口型企业的业绩将形成隐患,工业类企业的增长可能出现明显 下滑,对周期性行业的股票中期我们表示担忧。 其次,是国内调控的真正落实和货币紧缩政策在资本市场上的放大效应。我们的调控措施从开始到最终产生效应往 往是逐步累加到突然爆发,由于各种客观和主观原因导致措施落实往往缓慢或滞后,随之政策不断加重调控力度并形 “ ” 成“硬着陆”的概率加大。 “ 如此次的地产和银行就面临了这样的困境,准备金率的不断调高使银行贷款业务被动收缩,“这就好比开门做生意 ” 的饭店,买了菜做好了但不许它卖给客人,其后果可想而知”。对地产呢,前期的调控措施一方面由于落实不力,另一 “ ” 方面由于调控方向有误导致效果几乎为零,现在管理层进一步加重调控力度,多管齐下,可能会出现短期“市场窒息” 的状况,对行业可能形成中期拐点。 “ ” “ ” 最后是奥运会后的投资者心理预期“落地”及“大非”解禁对资金的进一步压力。同时,如果股指期货在 6000 点上方 推出则可能对市场产生较大的向下引力。 因此,对 08 年我们认为政策的不确定性和政策出台时间的不确定性将成为对行情研判的最大阻力。 但随着年报临近,我们对明年一季度仍持谨慎乐观的态度,一是 07 年整体上市公司业绩保持了相当优良的状况, “ 08 年维持 30% 30%的增长应仍有可为;二是两税合并有望使许多公司一季度业绩大增,并成为股价的催化剂。同时“大非 ” 解禁”压力在一季度也是最轻的,因此在一部分大市值公司受到调控影响的情况下,中小市值和消费类股票仍应有较大 机会跑赢大市,其中如酿酒食品、商业零售和电子元器件等行业中的龙头公司应可重点关注;同时我们认为银行地产 股的下跌应该是一个风险逐步释放的过程,一旦政策压力化解,如人民币升值在内的多个利好因素仍有望促成股价在 年报来临时回暖,因此密切关注仍有相当必要。 “ ” 因此把握 08 就应首重一季度,之后的走势虽扑朔迷离,但整体我们相信 08 年仍是“牛市”承上启下的一年。
Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved