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莫尼塔证券晨会报告

莫尼塔证券


2017-01-11 Every new beginning comes from some other beginning's end. By Lucius Annaeus Seneca
晨 报
宏观经济 ? PPI 向 CPI 传导尚不畅通 12 月 CPI 小幅回落,但 PPI 再创新高,二者分化愈加明显。食品价格方面,鲜菜价格增速大幅回落形成拖累, 猪价继续成为拉动食品价格的主力;非食品继续走强支撑了 CPI,这与 12 月能源价格大涨有关。在上游行业集 体再发力的背景下,PPI 同比刷新 5 年高位,煤炭开采、黑色金属冶炼行业同比涨幅高达 20%以上。 PPI 的持续大涨和 CPI 的高位回落证明了我们一直以来的观点,即 PPI 到 CPI 的传导其实并不通畅。未来 PPI 能否带动 CPI 再上涨,主要取决于中游行业能否有效去产能,以及终端需求是否会扩张。今年房地产投资失速 风险较大,其造成的终端需求缺口光靠基建投资难以弥补;社会消费增长可能也不及 2016 年房地产和汽车双 轮驱动来的有力。在翘尾因素以及基数效应的影响下,PPI 在今年或将呈现出逐步下行的趋势,1-2 月将是年 内高点,年末仍有转负的可能。而 CPI 在 1 月开门红后,全年将保持温和波动。
国际宏观 ? 通胀预期飙升,特朗普行情还能持续多久? 美国纽约联储本周一公布的调查显示,消费者对于未来美国通胀预期快速上升,从 11 月的 2.5%上涨至 12 月 的 2.8%。同时,美国人对就业市场前景及家庭财务状况也持更为乐观的态度。 纽约联储的调查记录显示,自 2013 年年中至 2016 年 11 月,美国人对未来一年和三年的通胀预期都在不断下 降。但 11 月特朗普胜选以来,债券市场显示的通胀预期已经大幅上涨,5 年期美国通胀保值债券显示,通胀预 期从 11 月 8 日的 1.65%上涨至 12 月底的 1.91%。略有滞后的消费者情绪也在 12 月开始乐观。 但这种基于特朗普刺激的行情还能持续多久呢?或许我们明天就能看出端倪。美东时间 11 日 11 点,特朗普将 举行胜选以来的首场新闻发布会,他可能不仅要解释如何避免自身商业利益和总统身份的冲突,还需要对中美 贸易关系给出态度。更重要的,是给出更清晰的刺激计划时间表。如果他的计划不及市场预期,金融市场肯定 会迎来一波调整;如果他的计划符合预期,在他就职后,一些短期项目很快就会被市场审视。随后数月,任何 引起投资者失望的因素都可能造成很大的负面影响,预计市场波动率也会上行至更高水平。
国内市场 ? 板块轮动过快 短线动能释放殆尽 周二沪指没有延续前几个交易日的强势,上证综合指数报 3161.67 点,下跌 9.57 点,跌幅为 0.3%,成交金额 为 1950 亿元。大盘围绕 60 日线窄幅震荡,总体趋弱。近期最强势的军改概念目前的整理实属正常。作为混改 的领头羊,它的高度决定整个混改行情的高度,短暂的歇整后还可能再卷土重来,仍然需要密切关注 重要市场指标 标准普尔 500 指数 纳斯达克 100 指数 伦敦富时 100 指数 香港恒生指数 MSCI 新兴市场指数 沪深 300 纽约 WTI 原油现货 黄金现货价格 人民币 12 月 NDF 美元指数 最新收盘 2268.90 5650.48 7275.47 22744.85 885.70 3358.27 50.82 1188.29 7.20 102.01 1日涨跌 0.00% 0.20% 0.52% 0.83% 0.83% -0.17% -2.19% 0.05% 0.08% 0.08% 5日涨跌 0.49% 2.55% 1.36% 2.68% 1.99% 0.48% -2.89% 2.12% 0.39% -1.16% 重要数据提示 1月6日当周API原油库存(万 桶) 中国12月M0货币供应同比 中国12月M1货币供应同比 中国12月M2货币供应同比 中国12月社会融资规模 中国12月新增人民币贷款 英国11月工业产出环比 英国11月制造业产出环比 上期值 -743.1 7.6% 22.7% 11.4% 1740.0B 794.6B -1.3% -0.9% 本期值 153.3 7% 22% 11.4% 1300.0B 676.8B 1% 0.5%
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晨 报
宏观经济 中钢协会议透露全国“地条钢”6 月底前全部清除 中国 12 月 PPI 同比 5.5%,为 2011 年 9 月来最大 中国 2016 年 CPI 同比上涨 2.0%,涨幅比 2015 年扩大了 0.6 个百分点 去年末中国商业银行不良率 1.81%,为近七年最高 有银行接受内地房产抵押放港元贷款,最高为估值 50% 发改委:存在非理性海外投资的势头
【PPI 向 CPI 传导尚不畅通】12 月 CPI 小幅回落,但 PPI 再创新高,二者分化愈加明显。 食品价格方面,鲜菜价格增速大幅回落形成拖累,猪价继续成为拉动食品价格的主力;非食 品继续走强支撑了 CPI,这与 12 月能源价格大涨有关。在上游行业集体再发力的背景下, PPI 同比刷新 5 年高位,煤炭开采、黑色金属冶炼行业同比涨幅高达 20%以上。 PPI 的持续大涨和 CPI 的高位回落证明了我们一直以来的观点,即 PPI 到 CPI 的传导其实并 不通畅。未来 PPI 能否带动 CPI 再上涨,主要取决于中游行业能否有效去产能,以及终端 需求是否会扩张。今年房地产投资失速风险较大,其造成的终端需求缺口光靠基建投资难以 弥补;社会消费增长可能也不及 2016 年房地产和汽车双轮驱动来的有力。在翘尾因素以及 基数效应的影响下,PPI 在今年或将呈现出逐步下行的趋势,1-2 月将是年内高点,年末仍 有转负的可能。而 CPI 在 1 月开门红后,全年将保持温和波动。
中国宏观数据: 16-10 CPI(%) PPI(%) 工业增加值(当月,%) 固定资产投资(累计,%) 消费品零售(当月,%) 出口(以美元计,%) 进口(以美元计,%) 贸易顺差(亿美元) M2(%) 新增人民币贷款(亿元) 2.1 1.2 6.1 8.3 10.0 -7.3 -1.4 490.6 11.6 6513 16-09 1.9 0.1 6.1 8.2 10.7 -10.0 -1.9 419.9 11.5 12200 16-08 1.3 -0.8 6.3 8.1 10.6 -2.8 1.5 520.5 11.4 9847 16-07 1.8 -1.7 6.0 8.1 10.2 -4.4 -12.5 523.1 10.2 4636 16-06 1.9 -2.6 6.2 9.0 10.6 -4.8 -8.4 481.1 11.8 13800 16-05 2.0 -2.8 6.0 9.6 10.0 -4.1 -0.4 499.8 11.8 9855 16-04 2.3 -3.4 6.0 10.5 10.1 -1.8 -10.9 455.6 12.8 5556
银行间同业拆放利率及国债收益率: Shibor 隔夜(O/N) 1 周(1W) 2 周(2W) 最新收盘 2.096 2.399 2.762 1 日涨跌(BP) 0.20 -1.10 -0.30 国债收益率 1 年(1Y) 2 年(2Y) 5 年(5Y) 2.907 -2.10 最新收盘 2.685 1 日涨跌(BP) 0.00
人民币在岸及离岸汇率: 最新 收盘 人民币在岸汇率 2.907 1日 -2.10 涨跌(BP) 1周 2.907 1月 -2.10 人民币离岸汇率 最新 收盘 6.903 1日 70 涨跌(BP) 1周 -373 1月 236
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晨 报
国际宏观 利比亚国家石油公司发言人称,本周利比亚石油产出升至 70.8 万桶/日,为三年新高;过去六个 月以来,利比亚石油产量已增长逾两倍 加拿大 11 月营建许可环比-0.1%,预期-6%,前值 8.7%修正为 10.5% 法国 11 月工业产出同比 1.8%,预期-0.2%,前值-1.8%
【通胀预期飙升,特朗普行情还能持续多久?】美国纽约联储本周一公布的调查显示,消费者对 于未来美国通胀预期快速上升,从 11 月的 2.5%上涨至 12 月的 2.8%。同时,美国人对就业市 场前景及家庭财务状况也持更为乐观的态度。 纽约联储的调查记录显示,自 2013 年年中至 2016 年 11 月,美国人对未来一年和三年的通胀 预期都在不断下降。但 11 月特朗普胜选以来,债券市场显示的通胀预期已经大幅上涨,5 年期 美国通胀保值债券显示,通胀预期从 11 月 8 日的 1.65%上涨至 12 月底的 1.91%。略有滞后的 消费者情绪也在 12 月开始乐观。 但这种基于特朗普刺激的行情还能持续多久呢?或许我们明天就能看出端倪。美东时间 11 日 11 点,特朗普将举行胜选以来的首场新闻发布会。在这次会议上,他可能不仅要解释如何避免自身 商业利益和总统身份的冲突,还需要对中美贸易关系给出态度。更重要的,是给出更清晰的刺激 计划时间表。如果他的计划不及市场预期,金融市场肯定会迎来一波调整;如果他的计划符合预 期,在他就职后,一些短期项目很快就会被市场审视。随后数月,任何引起投资者失望的因素都 可能造成很大的负面影响,预计市场波动率也会上行至更高水平。
全球股指: 全球主要指数 MSCI 全球指数 VIX 波动率指数 新兴市场汇率指数 MSCI 发达国家指数 标普 500 指数 伦敦 FT100 指数 德国 DAX30 指数 法国 CAC40 指数 西班牙 IBEX 指数 意大利 MIB 指数 最新 收盘 1779.62 11.49 1714.76 2268.90 7275.47 4888.23 9452.00 65.75 1日 0.15 -0.61 -0.62 0.36 0.00 0.52 0.17 涨跌幅(%) 1周 0.32 -10.58 -0.34 0.94 0.49 1.36 1月 1.11 -2.21 -0.33 2.20 0.41 4.62 3.39 2.61 3.08 6.19 1.61 1.69 -0.07 0.89 1.49 2.70 0.57 1.31 3.84 1季 3.51 -25.20 -4.04 1.27 6.19 2.89 9.51 9.31 8.73
主要商品、汇率及国债收益率: 主要商品/汇率/债市 CRB 商品价格指数 最新 收盘 191.14 50.93 1日 0.28 0.22 涨跌幅(%) 1周 0.52 -4.37 -3.30 1.98 1月 -0.44 -2.88 -2.58 2.28
纽约 WTI 原油期货(美元/桶)
北海 Brent 原油期货(美元/桶) 纽约近月交割期金(美元/盎司) 纽约商品交易所白银期货(美元/盎司) 波罗地海干散货指数 伦敦三月期铜(美元/吨) 伦敦三月期铝(美元/吨) 玉米近月交割期货(美元/蒲式耳) 小麦近月交割期货(美元/蒲式耳) 大豆近月交割期货(美元/蒲式耳) 棉花近月交割期货(美元/磅) 美元指数 欧元/美元 美元/日元 澳元/美元 美元/巴西雷亚尔 美元/印度卢比 美元/俄罗斯卢布 美元/人民币 10 年期美国国债收益率 10 年期德国国债收益率
53.64 1188.40 16.86 926.00
-2.37 0.24 0.04 -2.42 1.33 -0.49 -0.12 0.90 0.08 0.038 0.27 2.99
11583.30
日本 Nikkei225 指数 澳大利亚 AS30 指数 新加坡海峡时报指数 香港恒生指数 MSCI 新兴市场指数 韩国 KOSPI 指数 巴西 IBOV 指数 印度 SENSEX 指数 俄罗斯 MICEX 指数 台湾证交所指数 马来西亚 KLCI 指数 中国沪深 300 指数 MSCI 前沿市场指数
19424.19 19301.44 3006.02 22744.85 885.70 2054.77 5831.50
0.01 -0.43 0.33 -0.79 0.32 0.82 0.83
-0.01 -0.23 -0.45 -0.76 0.98 0.75 3.69 2.68
5758.00 1749.00 358.25 426.75 1005.50 102.01 1.056 73.19
1.83 -0.66 -2.83 -15.05 4.69 3.68 0.70 4.98 1.90 1.96 -1.17 -0.06 1.63 6.62 -3.08 3.38
17.91 13.37 5.25 -3.42 4.84
62131.80 26899.56 2237.49 9349.64 1672.05 3358.27 517.36
0.83 0.47 0.70 0.65 1.19 0.08 0.25
1.99 0.45 0.51 0.96 0.83 2.23
-3.59 1.12 0.75 -4.21 1.41 0.20
115.720 0.737 3.194 68.183 60.163 6.922 2.38 0.29 1.47
-0.043 -1.322 0.605 0.027 1.195 -1.694 -0.175 -2.220 -4.496 -0.033 -0.216 1.122 -0.231 -0.614 0.211 0.36 0.70 0.30 0.011 -0.347 -1.416 -5.97 -8.82 2.10 -8.00 5.50 -4.00
-1.16 0.41 0.658 -0.724
-2.10
-0.17 0.89
0.48 2.69
-0.46 1.87 -3.88 5.01
11.80
1.56 3.85
10 年期西班牙国债收益率 *国债收益率涨跌单位为 BP.
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晨 报
国内市场 银监会部署市场化债转股 高负债国企频频参与 社会办医获政策力挺 民营医院市场或加速扩张 草甘膦报价继续上调 机构称后续仍存上涨空间 中植系溢价增持达华智能 英特集团实控人或变
【板块轮动过快 短线动能释放殆尽】周二沪指没有延续前几个交易日的强势,上证综合指 数报 3161.67 点,下跌 9.57 点,跌幅为 0.3%,成交金额为 1950 亿元 1、热点方面:钢铁、煤炭、有色、商业连锁、运输服务领涨,概念板块中特钢、稀缺资 源、钛金属、养老概念、黄金概念领涨 2、消息面上:阿里巴巴董事局主席马云会见了美国候任总统特朗普,马云在会见记者时表 示,”我们认为中美关系应该加强,并特别谈到了支持美国中小企业,尤其是中西部地区企 业,在阿里巴巴平台上销售农产品和美国服务。此次会面虽然不能排除特朗普上台后中美贸 易摩擦增加,但一定程度上表明中国市场对美国的重要性,是积极信号 3、盘面上:大盘围绕 60 日线窄幅震荡,总体趋弱。近期最强势的军改概念在昨天走出高 昂走势后出现分化,目前的整理实属正常。作为混改的领头羊,它的高度决定整个混改行情 的高度,短暂的歇整后还可能再卷土重来,仍然需要密切关注 4、操作上:一月份做多窗口关闭的可能性在增加,可考虑降低总仓位,并减少追涨操作
海外中概股指及基准指数: 海外中概指数/ 相关市场基准指数 纳斯达克综指 纳斯达克中概股指数 恒生指数 恒生中国企业(H 股) 恒生中资企业(红筹) 恒生内地 100 指数 恒生内地 25 指数 A-H 溢价指数 最新 收盘 5551.82 7289.90 22744.85 9664.19 3690.93 6578.81 7989.62 121.52 1日 0.36 1.10 0.83 0.64 0.36 0.71 -0.82 0.44 涨跌幅(%) 1周 2.26 6.29 2.68 2.16 2.49 2.49 -1.12 2.24 1月 1.97 -0.07 -2.06 -1.69 -0.48 -0.76 -1.32 1.31 1季 -6.08 -3.42 -1.43 -4.85 -3.37 -3.48 0.87 5.81 恒生综合 行业指数 能源业 原材料业 工业制品业 金融业 地产建筑业 资讯科技业 消费品制造 公用事业 最新 收盘 8111.19 5593.81 1144.82 3308.04 2977.05 7662.73 3992.56 6641.16 1日 -0.02 1.68 1.19 0.43 1.33 1.05 1.59 1.32 涨跌幅(%) 1周 3.73 4.49 3.83 1.56 3.34 3.99 1.70 3.51 1月 2.01 -1.20 -1.99 -1.42 5.15 -1.86 0.91 0.27 1季 -0.38 8.31 -1.24 -0.92 -3.15 -6.68 -4.54 -3.66
A 股基准指数、风格指数及行业指数: 指数名称 上证综指 沪深 300 深成指 中小板 创业板 大盘指数 中盘指数 小盘指数 300 周期 300 非周期 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 最新 收盘 3162 3358 1日 -0.30 -0.17 -0.25 -0.24 -0.51 -0.16 -0.32 -0.44 0.03 -0.37 -0.64 0.35 -0.51 0.91 0.50 -0.13 涨跌幅(%) 1周 0.82 0.48 0.42 0.31 0.42 0.55 0.54 0.23 -0.32 2.33 1.29 3.61 1.97 -0.27 0.73 1月 0.28 -1.49 0.03 0.07 1季 2.52 1.11 指数名称 机械设备 电子 计算机 通信 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 银行 商业贸易 休闲服务 电器设备 最新 收盘 1658 3082 4719 2924 5153 7681 3605 3455 7842 2942 2831 4918 3238 5275 5718 5952 1日 -0.59 -0.36 -0.45 -0.75 0.05 -0.25 -0.23 -0.20 -0.61 0.02 -0.21 -0.13 0.65 -0.38 -0.30 0.01 涨跌幅(%) 1周 1.10 -0.13 -0.53 0.05 1.91 -0.25 0.28 -0.09 1.23 2.43 0.17 0.19 1月 3.12 1.10 1季 1.24 -5.30 -9.41 -2.38 2.75 5.45 1.58
10306 6531 1952 2713 3887 5457 3323 3647 3378 3542 3393 2705 3696 5690
-0.59
-1.65 -1.50 0.56 1.59 -3.57 0.69 2.46 2.23 5.37 2.85 0.68 2.32
-11.21 2.29 -3.20 -4.31 0.79 1.43 1.68 2.47
-4.54 -6.15
-0.78 2.36 0.23 2.65 1.70 3.30 0.68 4.31 -0.94 -5.89 5.07 2.05 2.76 2.81
-1.50 -4.70 -0.63 2.34 -1.74 1.30 7.01
3.26 10.47 0.96 5.90
-0.41 1.56 0.65 0.58
-3.77 -2.56
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大宗商品 中国钢铁工业协会 2017 理事会议强调去产能任务,会议表示 2017 年 6 月 30 日前全部清 除地条钢,并且将去除地条钢列为政治任务来执行。会议也透露出钢铁行业去产能将提速 的信息。从目前整治地条钢的行动来看,政府已将中频炉和工频炉产品采取“一刀切”的 方式,划入地条钢产品类别进行清除。 昨日黑色系商品继续大涨,多个品种涨停。其中焦炭、铁矿石、热轧、螺纹钢、玻璃均以 涨停收盘,涨幅分别为 8.98%、 8%、7%、6.99%和 5.02%;焦煤涨 7.82%,尾盘也一度 触及涨停。受黑色系强势表现影响,昨日工业品期货价格亦普遍上涨。 伊拉克石油部长迈赫迪周二表示,伊拉克按照欧佩克减产协议将产油量削减 16 万桶/日; 希望到本月底能够削减原油产量 21 万桶/日。 外媒报道,哈萨克斯坦能源部表示,哈萨克斯坦已经将 1 月初的原油产量削减 2 万桶/日。
据莫尼塔研究测算,2016 年中频炉钢材产量约占建材用钢产量的 9%,如全部清除预计会 对短期钢材供应产生冲击。如未来钢铁行业去产能确实提速,那么钢材供应可能会出现明 显收缩,当日钢铁产业链普遍涨停的现象,或许就是市场对于这种预期的快速反映。另一 方面,钢材供应面收缩本来对铁矿石、焦炭等炉料是偏利空的;但铁矿石和焦炭期货贴水 幅度过大,以及钢厂炉料库存偏低是导致黑色产业链一起大涨的内在原因。
医疗健康 卫计委解读《 “十三五”深化医药卫生体制改革规划》 推进医药卫生治理体系现代化 湖南创新医疗器械注册审批模式 提高审批效率 中国首个“疫苗接种评估门诊”揭牌 疫苗接种接轨国际
1 月 9 日,国家卫计委就《 “十三五”深化医药卫生体制改革规划》的相关问题进行了解 读, 《规划》提出, “十三五”期间,要在分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应 保障、综合监管等 5 项制度建设上取得新突破,同时统筹推进相关领域改革。并指出了 2017 年医改主要目标以及 2020 年医改主要目标。到 2017 年,各级各类公立医院全面推 开综合改革,要求基本形成较为系统的基本医疗卫生制度政策框架、85%以上的地市开展 分级诊疗试点,政策体系逐步完善等;到 2020 年,分级诊疗模式逐步形成,基本建立符合 国情的分级诊疗制度,基本医保参保率稳定在 95%以上、基本建立药品出厂信息可追溯机 制等等。 《规划》对未来 5 年,即“十三五”期间,医疗卫生的整体运营做出了明确的说明,可以 说是未来五年整个医疗产业发展方向的重大指南。
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晨 报
先进制造 2016 潍柴卡车动力销量达成新突破 福田雷沃布局小麦机市场 2016 比亚迪新能源乘用车销量可观 广义乘用车去年销量数据与今年销量预计出台
2016 年潍柴卡车动力总成销售增长,预计全年销量突破 26 万台,其中,重卡市场占有率 达到 28.8%。 雷沃谷神 GE80 在原有 GE70 小麦机基础上实现了喂入量和动力的升级,收货效率提升。 将是我国主流小麦机型更新换代和替代进口产品的理想机型。近日已进入市场储备阶段。 2016 年比亚迪旗下新能源乘用车销量超 10 万辆,较 2015 年的 6.1 万辆大幅增长。 乘联会数据显示 2016 年广义乘用车销量 2385.16 万辆,同比增长 15.9%,主要原因是小 排量购置税优惠政策的刺激以及宏观经济向好带来购置需求的上升。2017 年我们判断乘用 车市场可能将迎来一波降温,主要原因包括购置税优惠政策的退坡以及房地产下行造成的 联动效应。
TMT 【特斯拉开始推送第二代自动驾驶系统】特斯拉的自动驾驶系统迎来了新的更新,最初只 推送给 1000 台汽车,计划在本周覆盖所有车型,特斯拉为这些汽车配备了第二代自动驾 驶模块 Autopilot Hardware2,目标是帮助这些汽车达到 5 级自动驾驶,即“无须方向盘
控制完全自主的行驶” 。 【IBM 去年获得 8088 项专利,连续称霸 24 年】IBM 2016 年在美国获得了 8088 项专 利,连续 24 年高居榜首。三星位居第二,2016 年在美国获得了 5518 项专利。佳能排名 第三,在美国获得 3665 项专利。第四至第十位排名依次为高通、谷歌、英特尔、LG 电 子、微软、台积电和索尼。
HTC 去年营收为新台币 781.6 亿元,创 11 年新低 日月光 12 月营收年增 17%,4Q 营收优预期,单季营收交出新台币 779.21 亿元的单季新 高成绩。
消费 中国 12 月 CPI 同比结束三月连涨,全年上涨 2.0% 阿里和银泰集团联合发起银泰商业私有化。 马云会见特朗普,承诺为美国创造 100 万个工作岗位。
【全面二胎一周年,新增新生儿或低于预期】2016 年全年新生儿数量尚未公布,但部分部 门和机构预测将低于预期。预计发生的生育堆积并未到来。莫尼塔研究认为:生育率的趋 势改变耗时非常久,短期内生育率不会出现猛增的情况。考虑到我国的人口结构,孕龄妇 女数量的降低也对新生儿增速产生了压力。同时考虑到过去几年人口涌入 1-2 线城市而遭 遇了高昂的生活成本,二胎政策给婴儿行业带来的利好可能仍需 2-3 年才能完全体现
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晨 报 近期报告 ? 2016年11月15日 成品油增值税出口退税率增值17%;出口量或增加,但影响有限 ? 2016年11月15日 先进制造行业周报--英特尔云智汇联手,推动富士康武汉工厂智能转型 ? 2016年11月15日 宏观快评--地产投资回暖难以持续--10月增长数据点评 ? 2016年11月15日 海外宏观周报--现在是美股30年大牛市的起点吗? ? 2016年11月15日 国内宏观周报--美元“V型”,人民币“√型” ? 2016年11月14日 莫尼塔策略_量化行业轮动周报_风起看非银,周期撑底仓 ? 2016年11月14日 莫尼塔TMT行业周报:iphone8或已确定使用OLED屏 ? 2016年11月13日 宏观快评--资金“脱实向虚”格局未改——10月金融数据点评 ? 2016年11月11日 宏观专题不破不立——美国经济转型期大类资产配置的经验
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莫尼塔证券晨会报告

发布机构:莫尼塔证券
报告类型:晨会报告 发布日期:2017/1/11
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内容简介


2017-01-11 Every new beginning comes from some other beginning's end. By Lucius Annaeus Seneca
晨 报
宏观经济 ? PPI 向 CPI 传导尚不畅通 12 月 CPI 小幅回落,但 PPI 再创新高,二者分化愈加明显。食品价格方面,鲜菜价格增速大幅回落形成拖累, 猪价继续成为拉动食品价格的主力;非食品继续走强支撑了 CPI,这与 12 月能源价格大涨有关。在上游行业集 体再发力的背景下,PPI 同比刷新 5 年高位,煤炭开采、黑色金属冶炼行业同比涨幅高达 20%以上。 PPI 的持续大涨和 CPI 的高位回落证明了我们一直以来的观点,即 PPI 到 CPI 的传导其实并不通畅。未来 PPI 能否带动 CPI 再上涨,主要取决于中游行业能否有效去产能,以及终端需求是否会扩张。今年房地产投资失速 风险较大,其造成的终端需求缺口光靠基建投资难以弥补;社会消费增长可能也不及 2016 年房地产和汽车双 轮驱动来的有力。在翘尾因素以及基数效应的影响下,PPI 在今年或将呈现出逐步下行的趋势,1-2 月将是年 内高点,年末仍有转负的可能。而 CPI 在 1 月开门红后,全年将保持温和波动。
国际宏观 ? 通胀预期飙升,特朗普行情还能持续多久? 美国纽约联储本周一公布的调查显示,消费者对于未来美国通胀预期快速上升,从 11 月的 2.5%上涨至 12 月 的 2.8%。同时,美国人对就业市场前景及家庭财务状况也持更为乐观的态度。 纽约联储的调查记录显示,自 2013 年年中至 2016 年 11 月,美国人对未来一年和三年的通胀预期都在不断下 降。但 11 月特朗普胜选以来,债券市场显示的通胀预期已经大幅上涨,5 年期美国通胀保值债券显示,通胀预 期从 11 月 8 日的 1.65%上涨至 12 月底的 1.91%。略有滞后的消费者情绪也在 12 月开始乐观。 但这种基于特朗普刺激的行情还能持续多久呢?或许我们明天就能看出端倪。美东时间 11 日 11 点,特朗普将 举行胜选以来的首场新闻发布会,他可能不仅要解释如何避免自身商业利益和总统身份的冲突,还需要对中美 贸易关系给出态度。更重要的,是给出更清晰的刺激计划时间表。如果他的计划不及市场预期,金融市场肯定 会迎来一波调整;如果他的计划符合预期,在他就职后,一些短期项目很快就会被市场审视。随后数月,任何 引起投资者失望的因素都可能造成很大的负面影响,预计市场波动率也会上行至更高水平。
国内市场 ? 板块轮动过快 短线动能释放殆尽 周二沪指没有延续前几个交易日的强势,上证综合指数报 3161.67 点,下跌 9.57 点,跌幅为 0.3%,成交金额 为 1950 亿元。大盘围绕 60 日线窄幅震荡,总体趋弱。近期最强势的军改概念目前的整理实属正常。作为混改 的领头羊,它的高度决定整个混改行情的高度,短暂的歇整后还可能再卷土重来,仍然需要密切关注 重要市场指标 标准普尔 500 指数 纳斯达克 100 指数 伦敦富时 100 指数 香港恒生指数 MSCI 新兴市场指数 沪深 300 纽约 WTI 原油现货 黄金现货价格 人民币 12 月 NDF 美元指数 最新收盘 2268.90 5650.48 7275.47 22744.85 885.70 3358.27 50.82 1188.29 7.20 102.01 1日涨跌 0.00% 0.20% 0.52% 0.83% 0.83% -0.17% -2.19% 0.05% 0.08% 0.08% 5日涨跌 0.49% 2.55% 1.36% 2.68% 1.99% 0.48% -2.89% 2.12% 0.39% -1.16% 重要数据提示 1月6日当周API原油库存(万 桶) 中国12月M0货币供应同比 中国12月M1货币供应同比 中国12月M2货币供应同比 中国12月社会融资规模 中国12月新增人民币贷款 英国11月工业产出环比 英国11月制造业产出环比 上期值 -743.1 7.6% 22.7% 11.4% 1740.0B 794.6B -1.3% -0.9% 本期值 153.3 7% 22% 11.4% 1300.0B 676.8B 1% 0.5%
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晨 报
宏观经济 中钢协会议透露全国“地条钢”6 月底前全部清除 中国 12 月 PPI 同比 5.5%,为 2011 年 9 月来最大 中国 2016 年 CPI 同比上涨 2.0%,涨幅比 2015 年扩大了 0.6 个百分点 去年末中国商业银行不良率 1.81%,为近七年最高 有银行接受内地房产抵押放港元贷款,最高为估值 50% 发改委:存在非理性海外投资的势头
【PPI 向 CPI 传导尚不畅通】12 月 CPI 小幅回落,但 PPI 再创新高,二者分化愈加明显。 食品价格方面,鲜菜价格增速大幅回落形成拖累,猪价继续成为拉动食品价格的主力;非食 品继续走强支撑了 CPI,这与 12 月能源价格大涨有关。在上游行业集体再发力的背景下, PPI 同比刷新 5 年高位,煤炭开采、黑色金属冶炼行业同比涨幅高达 20%以上。 PPI 的持续大涨和 CPI 的高位回落证明了我们一直以来的观点,即 PPI 到 CPI 的传导其实并 不通畅。未来 PPI 能否带动 CPI 再上涨,主要取决于中游行业能否有效去产能,以及终端 需求是否会扩张。今年房地产投资失速风险较大,其造成的终端需求缺口光靠基建投资难以 弥补;社会消费增长可能也不及 2016 年房地产和汽车双轮驱动来的有力。在翘尾因素以及 基数效应的影响下,PPI 在今年或将呈现出逐步下行的趋势,1-2 月将是年内高点,年末仍 有转负的可能。而 CPI 在 1 月开门红后,全年将保持温和波动。
中国宏观数据: 16-10 CPI(%) PPI(%) 工业增加值(当月,%) 固定资产投资(累计,%) 消费品零售(当月,%) 出口(以美元计,%) 进口(以美元计,%) 贸易顺差(亿美元) M2(%) 新增人民币贷款(亿元) 2.1 1.2 6.1 8.3 10.0 -7.3 -1.4 490.6 11.6 6513 16-09 1.9 0.1 6.1 8.2 10.7 -10.0 -1.9 419.9 11.5 12200 16-08 1.3 -0.8 6.3 8.1 10.6 -2.8 1.5 520.5 11.4 9847 16-07 1.8 -1.7 6.0 8.1 10.2 -4.4 -12.5 523.1 10.2 4636 16-06 1.9 -2.6 6.2 9.0 10.6 -4.8 -8.4 481.1 11.8 13800 16-05 2.0 -2.8 6.0 9.6 10.0 -4.1 -0.4 499.8 11.8 9855 16-04 2.3 -3.4 6.0 10.5 10.1 -1.8 -10.9 455.6 12.8 5556
银行间同业拆放利率及国债收益率: Shibor 隔夜(O/N) 1 周(1W) 2 周(2W) 最新收盘 2.096 2.399 2.762 1 日涨跌(BP) 0.20 -1.10 -0.30 国债收益率 1 年(1Y) 2 年(2Y) 5 年(5Y) 2.907 -2.10 最新收盘 2.685 1 日涨跌(BP) 0.00
人民币在岸及离岸汇率: 最新 收盘 人民币在岸汇率 2.907 1日 -2.10 涨跌(BP) 1周 2.907 1月 -2.10 人民币离岸汇率 最新 收盘 6.903 1日 70 涨跌(BP) 1周 -373 1月 236
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晨 报
国际宏观 利比亚国家石油公司发言人称,本周利比亚石油产出升至 70.8 万桶/日,为三年新高;过去六个 月以来,利比亚石油产量已增长逾两倍 加拿大 11 月营建许可环比-0.1%,预期-6%,前值 8.7%修正为 10.5% 法国 11 月工业产出同比 1.8%,预期-0.2%,前值-1.8%
【通胀预期飙升,特朗普行情还能持续多久?】美国纽约联储本周一公布的调查显示,消费者对 于未来美国通胀预期快速上升,从 11 月的 2.5%上涨至 12 月的 2.8%。同时,美国人对就业市 场前景及家庭财务状况也持更为乐观的态度。 纽约联储的调查记录显示,自 2013 年年中至 2016 年 11 月,美国人对未来一年和三年的通胀 预期都在不断下降。但 11 月特朗普胜选以来,债券市场显示的通胀预期已经大幅上涨,5 年期 美国通胀保值债券显示,通胀预期从 11 月 8 日的 1.65%上涨至 12 月底的 1.91%。略有滞后的 消费者情绪也在 12 月开始乐观。 但这种基于特朗普刺激的行情还能持续多久呢?或许我们明天就能看出端倪。美东时间 11 日 11 点,特朗普将举行胜选以来的首场新闻发布会。在这次会议上,他可能不仅要解释如何避免自身 商业利益和总统身份的冲突,还需要对中美贸易关系给出态度。更重要的,是给出更清晰的刺激 计划时间表。如果他的计划不及市场预期,金融市场肯定会迎来一波调整;如果他的计划符合预 期,在他就职后,一些短期项目很快就会被市场审视。随后数月,任何引起投资者失望的因素都 可能造成很大的负面影响,预计市场波动率也会上行至更高水平。
全球股指: 全球主要指数 MSCI 全球指数 VIX 波动率指数 新兴市场汇率指数 MSCI 发达国家指数 标普 500 指数 伦敦 FT100 指数 德国 DAX30 指数 法国 CAC40 指数 西班牙 IBEX 指数 意大利 MIB 指数 最新 收盘 1779.62 11.49 1714.76 2268.90 7275.47 4888.23 9452.00 65.75 1日 0.15 -0.61 -0.62 0.36 0.00 0.52 0.17 涨跌幅(%) 1周 0.32 -10.58 -0.34 0.94 0.49 1.36 1月 1.11 -2.21 -0.33 2.20 0.41 4.62 3.39 2.61 3.08 6.19 1.61 1.69 -0.07 0.89 1.49 2.70 0.57 1.31 3.84 1季 3.51 -25.20 -4.04 1.27 6.19 2.89 9.51 9.31 8.73
主要商品、汇率及国债收益率: 主要商品/汇率/债市 CRB 商品价格指数 最新 收盘 191.14 50.93 1日 0.28 0.22 涨跌幅(%) 1周 0.52 -4.37 -3.30 1.98 1月 -0.44 -2.88 -2.58 2.28
纽约 WTI 原油期货(美元/桶)
北海 Brent 原油期货(美元/桶) 纽约近月交割期金(美元/盎司) 纽约商品交易所白银期货(美元/盎司) 波罗地海干散货指数 伦敦三月期铜(美元/吨) 伦敦三月期铝(美元/吨) 玉米近月交割期货(美元/蒲式耳) 小麦近月交割期货(美元/蒲式耳) 大豆近月交割期货(美元/蒲式耳) 棉花近月交割期货(美元/磅) 美元指数 欧元/美元 美元/日元 澳元/美元 美元/巴西雷亚尔 美元/印度卢比 美元/俄罗斯卢布 美元/人民币 10 年期美国国债收益率 10 年期德国国债收益率
53.64 1188.40 16.86 926.00
-2.37 0.24 0.04 -2.42 1.33 -0.49 -0.12 0.90 0.08 0.038 0.27 2.99
11583.30
日本 Nikkei225 指数 澳大利亚 AS30 指数 新加坡海峡时报指数 香港恒生指数 MSCI 新兴市场指数 韩国 KOSPI 指数 巴西 IBOV 指数 印度 SENSEX 指数 俄罗斯 MICEX 指数 台湾证交所指数 马来西亚 KLCI 指数 中国沪深 300 指数 MSCI 前沿市场指数
19424.19 19301.44 3006.02 22744.85 885.70 2054.77 5831.50
0.01 -0.43 0.33 -0.79 0.32 0.82 0.83
-0.01 -0.23 -0.45 -0.76 0.98 0.75 3.69 2.68
5758.00 1749.00 358.25 426.75 1005.50 102.01 1.056 73.19
1.83 -0.66 -2.83 -15.05 4.69 3.68 0.70 4.98 1.90 1.96 -1.17 -0.06 1.63 6.62 -3.08 3.38
17.91 13.37 5.25 -3.42 4.84
62131.80 26899.56 2237.49 9349.64 1672.05 3358.27 517.36
0.83 0.47 0.70 0.65 1.19 0.08 0.25
1.99 0.45 0.51 0.96 0.83 2.23
-3.59 1.12 0.75 -4.21 1.41 0.20
115.720 0.737 3.194 68.183 60.163 6.922 2.38 0.29 1.47
-0.043 -1.322 0.605 0.027 1.195 -1.694 -0.175 -2.220 -4.496 -0.033 -0.216 1.122 -0.231 -0.614 0.211 0.36 0.70 0.30 0.011 -0.347 -1.416 -5.97 -8.82 2.10 -8.00 5.50 -4.00
-1.16 0.41 0.658 -0.724
-2.10
-0.17 0.89
0.48 2.69
-0.46 1.87 -3.88 5.01
11.80
1.56 3.85
10 年期西班牙国债收益率 *国债收益率涨跌单位为 BP.
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国内市场 银监会部署市场化债转股 高负债国企频频参与 社会办医获政策力挺 民营医院市场或加速扩张 草甘膦报价继续上调 机构称后续仍存上涨空间 中植系溢价增持达华智能 英特集团实控人或变
【板块轮动过快 短线动能释放殆尽】周二沪指没有延续前几个交易日的强势,上证综合指 数报 3161.67 点,下跌 9.57 点,跌幅为 0.3%,成交金额为 1950 亿元 1、热点方面:钢铁、煤炭、有色、商业连锁、运输服务领涨,概念板块中特钢、稀缺资 源、钛金属、养老概念、黄金概念领涨 2、消息面上:阿里巴巴董事局主席马云会见了美国候任总统特朗普,马云在会见记者时表 示,”我们认为中美关系应该加强,并特别谈到了支持美国中小企业,尤其是中西部地区企 业,在阿里巴巴平台上销售农产品和美国服务。此次会面虽然不能排除特朗普上台后中美贸 易摩擦增加,但一定程度上表明中国市场对美国的重要性,是积极信号 3、盘面上:大盘围绕 60 日线窄幅震荡,总体趋弱。近期最强势的军改概念在昨天走出高 昂走势后出现分化,目前的整理实属正常。作为混改的领头羊,它的高度决定整个混改行情 的高度,短暂的歇整后还可能再卷土重来,仍然需要密切关注 4、操作上:一月份做多窗口关闭的可能性在增加,可考虑降低总仓位,并减少追涨操作
海外中概股指及基准指数: 海外中概指数/ 相关市场基准指数 纳斯达克综指 纳斯达克中概股指数 恒生指数 恒生中国企业(H 股) 恒生中资企业(红筹) 恒生内地 100 指数 恒生内地 25 指数 A-H 溢价指数 最新 收盘 5551.82 7289.90 22744.85 9664.19 3690.93 6578.81 7989.62 121.52 1日 0.36 1.10 0.83 0.64 0.36 0.71 -0.82 0.44 涨跌幅(%) 1周 2.26 6.29 2.68 2.16 2.49 2.49 -1.12 2.24 1月 1.97 -0.07 -2.06 -1.69 -0.48 -0.76 -1.32 1.31 1季 -6.08 -3.42 -1.43 -4.85 -3.37 -3.48 0.87 5.81 恒生综合 行业指数 能源业 原材料业 工业制品业 金融业 地产建筑业 资讯科技业 消费品制造 公用事业 最新 收盘 8111.19 5593.81 1144.82 3308.04 2977.05 7662.73 3992.56 6641.16 1日 -0.02 1.68 1.19 0.43 1.33 1.05 1.59 1.32 涨跌幅(%) 1周 3.73 4.49 3.83 1.56 3.34 3.99 1.70 3.51 1月 2.01 -1.20 -1.99 -1.42 5.15 -1.86 0.91 0.27 1季 -0.38 8.31 -1.24 -0.92 -3.15 -6.68 -4.54 -3.66
A 股基准指数、风格指数及行业指数: 指数名称 上证综指 沪深 300 深成指 中小板 创业板 大盘指数 中盘指数 小盘指数 300 周期 300 非周期 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 建筑材料 最新 收盘 3162 3358 1日 -0.30 -0.17 -0.25 -0.24 -0.51 -0.16 -0.32 -0.44 0.03 -0.37 -0.64 0.35 -0.51 0.91 0.50 -0.13 涨跌幅(%) 1周 0.82 0.48 0.42 0.31 0.42 0.55 0.54 0.23 -0.32 2.33 1.29 3.61 1.97 -0.27 0.73 1月 0.28 -1.49 0.03 0.07 1季 2.52 1.11 指数名称 机械设备 电子 计算机 通信 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 银行 商业贸易 休闲服务 电器设备 最新 收盘 1658 3082 4719 2924 5153 7681 3605 3455 7842 2942 2831 4918 3238 5275 5718 5952 1日 -0.59 -0.36 -0.45 -0.75 0.05 -0.25 -0.23 -0.20 -0.61 0.02 -0.21 -0.13 0.65 -0.38 -0.30 0.01 涨跌幅(%) 1周 1.10 -0.13 -0.53 0.05 1.91 -0.25 0.28 -0.09 1.23 2.43 0.17 0.19 1月 3.12 1.10 1季 1.24 -5.30 -9.41 -2.38 2.75 5.45 1.58
10306 6531 1952 2713 3887 5457 3323 3647 3378 3542 3393 2705 3696 5690
-0.59
-1.65 -1.50 0.56 1.59 -3.57 0.69 2.46 2.23 5.37 2.85 0.68 2.32
-11.21 2.29 -3.20 -4.31 0.79 1.43 1.68 2.47
-4.54 -6.15
-0.78 2.36 0.23 2.65 1.70 3.30 0.68 4.31 -0.94 -5.89 5.07 2.05 2.76 2.81
-1.50 -4.70 -0.63 2.34 -1.74 1.30 7.01
3.26 10.47 0.96 5.90
-0.41 1.56 0.65 0.58
-3.77 -2.56
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大宗商品 中国钢铁工业协会 2017 理事会议强调去产能任务,会议表示 2017 年 6 月 30 日前全部清 除地条钢,并且将去除地条钢列为政治任务来执行。会议也透露出钢铁行业去产能将提速 的信息。从目前整治地条钢的行动来看,政府已将中频炉和工频炉产品采取“一刀切”的 方式,划入地条钢产品类别进行清除。 昨日黑色系商品继续大涨,多个品种涨停。其中焦炭、铁矿石、热轧、螺纹钢、玻璃均以 涨停收盘,涨幅分别为 8.98%、 8%、7%、6.99%和 5.02%;焦煤涨 7.82%,尾盘也一度 触及涨停。受黑色系强势表现影响,昨日工业品期货价格亦普遍上涨。 伊拉克石油部长迈赫迪周二表示,伊拉克按照欧佩克减产协议将产油量削减 16 万桶/日; 希望到本月底能够削减原油产量 21 万桶/日。 外媒报道,哈萨克斯坦能源部表示,哈萨克斯坦已经将 1 月初的原油产量削减 2 万桶/日。
据莫尼塔研究测算,2016 年中频炉钢材产量约占建材用钢产量的 9%,如全部清除预计会 对短期钢材供应产生冲击。如未来钢铁行业去产能确实提速,那么钢材供应可能会出现明 显收缩,当日钢铁产业链普遍涨停的现象,或许就是市场对于这种预期的快速反映。另一 方面,钢材供应面收缩本来对铁矿石、焦炭等炉料是偏利空的;但铁矿石和焦炭期货贴水 幅度过大,以及钢厂炉料库存偏低是导致黑色产业链一起大涨的内在原因。
医疗健康 卫计委解读《 “十三五”深化医药卫生体制改革规划》 推进医药卫生治理体系现代化 湖南创新医疗器械注册审批模式 提高审批效率 中国首个“疫苗接种评估门诊”揭牌 疫苗接种接轨国际
1 月 9 日,国家卫计委就《 “十三五”深化医药卫生体制改革规划》的相关问题进行了解 读, 《规划》提出, “十三五”期间,要在分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应 保障、综合监管等 5 项制度建设上取得新突破,同时统筹推进相关领域改革。并指出了 2017 年医改主要目标以及 2020 年医改主要目标。到 2017 年,各级各类公立医院全面推 开综合改革,要求基本形成较为系统的基本医疗卫生制度政策框架、85%以上的地市开展 分级诊疗试点,政策体系逐步完善等;到 2020 年,分级诊疗模式逐步形成,基本建立符合 国情的分级诊疗制度,基本医保参保率稳定在 95%以上、基本建立药品出厂信息可追溯机 制等等。 《规划》对未来 5 年,即“十三五”期间,医疗卫生的整体运营做出了明确的说明,可以 说是未来五年整个医疗产业发展方向的重大指南。
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晨 报
先进制造 2016 潍柴卡车动力销量达成新突破 福田雷沃布局小麦机市场 2016 比亚迪新能源乘用车销量可观 广义乘用车去年销量数据与今年销量预计出台
2016 年潍柴卡车动力总成销售增长,预计全年销量突破 26 万台,其中,重卡市场占有率 达到 28.8%。 雷沃谷神 GE80 在原有 GE70 小麦机基础上实现了喂入量和动力的升级,收货效率提升。 将是我国主流小麦机型更新换代和替代进口产品的理想机型。近日已进入市场储备阶段。 2016 年比亚迪旗下新能源乘用车销量超 10 万辆,较 2015 年的 6.1 万辆大幅增长。 乘联会数据显示 2016 年广义乘用车销量 2385.16 万辆,同比增长 15.9%,主要原因是小 排量购置税优惠政策的刺激以及宏观经济向好带来购置需求的上升。2017 年我们判断乘用 车市场可能将迎来一波降温,主要原因包括购置税优惠政策的退坡以及房地产下行造成的 联动效应。
TMT 【特斯拉开始推送第二代自动驾驶系统】特斯拉的自动驾驶系统迎来了新的更新,最初只 推送给 1000 台汽车,计划在本周覆盖所有车型,特斯拉为这些汽车配备了第二代自动驾 驶模块 Autopilot Hardware2,目标是帮助这些汽车达到 5 级自动驾驶,即“无须方向盘
控制完全自主的行驶” 。 【IBM 去年获得 8088 项专利,连续称霸 24 年】IBM 2016 年在美国获得了 8088 项专 利,连续 24 年高居榜首。三星位居第二,2016 年在美国获得了 5518 项专利。佳能排名 第三,在美国获得 3665 项专利。第四至第十位排名依次为高通、谷歌、英特尔、LG 电 子、微软、台积电和索尼。
HTC 去年营收为新台币 781.6 亿元,创 11 年新低 日月光 12 月营收年增 17%,4Q 营收优预期,单季营收交出新台币 779.21 亿元的单季新 高成绩。
消费 中国 12 月 CPI 同比结束三月连涨,全年上涨 2.0% 阿里和银泰集团联合发起银泰商业私有化。 马云会见特朗普,承诺为美国创造 100 万个工作岗位。
【全面二胎一周年,新增新生儿或低于预期】2016 年全年新生儿数量尚未公布,但部分部 门和机构预测将低于预期。预计发生的生育堆积并未到来。莫尼塔研究认为:生育率的趋 势改变耗时非常久,短期内生育率不会出现猛增的情况。考虑到我国的人口结构,孕龄妇 女数量的降低也对新生儿增速产生了压力。同时考虑到过去几年人口涌入 1-2 线城市而遭 遇了高昂的生活成本,二胎政策给婴儿行业带来的利好可能仍需 2-3 年才能完全体现
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晨 报 近期报告 ? 2016年11月15日 成品油增值税出口退税率增值17%;出口量或增加,但影响有限 ? 2016年11月15日 先进制造行业周报--英特尔云智汇联手,推动富士康武汉工厂智能转型 ? 2016年11月15日 宏观快评--地产投资回暖难以持续--10月增长数据点评 ? 2016年11月15日 海外宏观周报--现在是美股30年大牛市的起点吗? ? 2016年11月15日 国内宏观周报--美元“V型”,人民币“√型” ? 2016年11月14日 莫尼塔策略_量化行业轮动周报_风起看非银,周期撑底仓 ? 2016年11月14日 莫尼塔TMT行业周报:iphone8或已确定使用OLED屏 ? 2016年11月13日 宏观快评--资金“脱实向虚”格局未改——10月金融数据点评 ? 2016年11月11日 宏观专题不破不立——美国经济转型期大类资产配置的经验
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