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广发证券内参快讯(午间版)

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广 发 内参 快 讯 [table_main] 主要观点: 基本每股收益 0.21 元。 点评:
[table_reportdate] 2016 年 11 月 2 日 广发证券经纪客户服务部
★赤峰黄金(600988):受益价格回升,收入和利润大幅增长 事件:赤峰黄金发布 2016 年三季报,公司实现营业收入 13.24 亿元, 同比增长 41.53%; 归属于上市公司股东的净利润 1.52 亿元, 同比增加 57.16%;
受益价格回升收入和利润大幅增长。 2016 年黄金结束了三年来的下跌行情, 金价 由跌转升,前三季度国内黄金均价 267.11 元/克,克金上涨 29.92 元;国际黄金均价 1259.11 美元/盎司,每盎司黄金上涨 82.06 美元。受到人民币贬值影响,国内金价同 比涨幅为 12.61%,国际均价同比涨幅为 6.97%,国内金价走势明显强于国际市场。受 金价上涨的影响,公司前三季度收入同比增长 41.53%,归母净利润同比增长 57.16%。 从三季度的经营看,单季营业收入环比减少 13.66%,毛利率环比回升 4 个百分点至 35.86%,归母净利润环比减少 13.35%。我们认为,三季度在金价环比上涨 8.25%的 背景下,公司收入和利润下滑与黄金产品销量有关。 股权激励推出未来前景光明。 公司于 2016 年 4 月推出股权激励方案, 2016-2018 年扣非后净利润需要达到 2.9 亿元/3.79 亿元/5.12 亿元才能行权, 未来三年的利润复合 增速 33.25%,高于 2014 年和 2015 年公司的利润增速。股权激励的行权价格为 18.9 元,选择相对较高的股价作为行权价格显示出管理层对未来公司前景的看好。公司三 季度资产负债率仅 35.81%,货币资金和存货合计 10.22 亿元,为公司适度多元化战略 提供资金支持。 加息背景下金价谨慎乐观。我们认为,在美联储加息的大背景下,金价将呈现谨 慎乐观的走势。如果加息延后,金价将继续受压制;如果立刻加息,靴子落地有利于 消除不确定性,而加息导致的金融市场动荡有利于提振黄金避险需求。 盈利预测及评级:我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.44 元、0.45 元、0.47 元,维持“买入”评级。 内部重要资料 仅供客户经理指导客户参考 不宜张贴 切勿外传 营业部应提示客户投资风险自担 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:曾斯妮 电话:020-87555888-8473 1
Mail:zsn2@gf.com.cn

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风险因素:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难等突 发事件导致生产中断。 【简评】 双主营齐头并进,稳健发展。在黄金矿产方面,受益价格金价上涨;资源回 : 收持续放量,支撑公司业绩公司的第二主营资源回收成长稳健,生产规模不断扩大。股 权激励的行权价格为 18.9 元,选择相对较高的股价作为行权价格显示出管理层对未来 公司前景的看好。美元指数上涨告一段落,美国大选具备不确定性,市场有避险需求; 黄金指数受制于美元指数一路下探后, 已经企稳并开始逐步反弹, 黄金股具备阶段性交 易机会。 【投资顾问 陈达,S0260611010020;林俊龙】
重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证投资顾问作 出的建议不会发生任何变更。在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价 或询价。对非因我公司重大过失而产生的上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进 行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯 进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。
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广发证券内参快讯(午间版)

发布机构:广发证券
报告类型:市场点评 发布日期:2016/11/2
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★赤峰黄金(600988):受益价格回升,收入和利润大幅增长 事件:赤峰黄金发布 2016 年三季报,公司实现营业收入 13.24 亿元, 同比增长 41.53%; 归属于上市公司股东的净利润 1.52 亿元, 同比增加 57.16%;
受益价格回升收入和利润大幅增长。 2016 年黄金结束了三年来的下跌行情, 金价 由跌转升,前三季度国内黄金均价 267.11 元/克,克金上涨 29.92 元;国际黄金均价 1259.11 美元/盎司,每盎司黄金上涨 82.06 美元。受到人民币贬值影响,国内金价同 比涨幅为 12.61%,国际均价同比涨幅为 6.97%,国内金价走势明显强于国际市场。受 金价上涨的影响,公司前三季度收入同比增长 41.53%,归母净利润同比增长 57.16%。 从三季度的经营看,单季营业收入环比减少 13.66%,毛利率环比回升 4 个百分点至 35.86%,归母净利润环比减少 13.35%。我们认为,三季度在金价环比上涨 8.25%的 背景下,公司收入和利润下滑与黄金产品销量有关。 股权激励推出未来前景光明。 公司于 2016 年 4 月推出股权激励方案, 2016-2018 年扣非后净利润需要达到 2.9 亿元/3.79 亿元/5.12 亿元才能行权, 未来三年的利润复合 增速 33.25%,高于 2014 年和 2015 年公司的利润增速。股权激励的行权价格为 18.9 元,选择相对较高的股价作为行权价格显示出管理层对未来公司前景的看好。公司三 季度资产负债率仅 35.81%,货币资金和存货合计 10.22 亿元,为公司适度多元化战略 提供资金支持。 加息背景下金价谨慎乐观。我们认为,在美联储加息的大背景下,金价将呈现谨 慎乐观的走势。如果加息延后,金价将继续受压制;如果立刻加息,靴子落地有利于 消除不确定性,而加息导致的金融市场动荡有利于提振黄金避险需求。 盈利预测及评级:我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.44 元、0.45 元、0.47 元,维持“买入”评级。 内部重要资料 仅供客户经理指导客户参考 不宜张贴 切勿外传 营业部应提示客户投资风险自担 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:曾斯妮 电话:020-87555888-8473 1
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