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[2008-1-10]东方证券--石油化工:国务院常务会议

行 业 研 究
国务院常务会议稳定物价措施点评 石油化工 2008 年 1 月 10 日 星期四
信 息 短 评
王晶
石油化工行业首席分析师 8621-63325888×6072
wangjing@orientsec.com.cn
事件:中国国务院总理温家宝 1 月 9 日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定 工作,会上提出四条措施稳定物价,其中第一条即提出“要稳定政府定价和政府指导价。 近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价 格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高,保持医疗服务价格稳定。尿素、磷肥等化 肥价格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准”
首先,成品油、天然气、电力行业由于具有较高的国有垄断特征,因此一直是国家指导 价格执行较好的行业。近几年虽然国际能源价格节节攀升,但国内成品油、电力价格的 上涨一直是有序和可控的,且均在“少数时间节点”发生,不具有连续性,也就是说, 在相当长的时间段内价格不调整是一种常态,因此会议上提到近期成品油、天然气、电 价不做调整应完全在市场的理解和认识之内,没有超出预期的成分,况且,相关股票近 期也并未因所谓的“涨价”预期出现大幅上扬,我们认为此则消息对石油化工、电力相 关公司股价影响偏中性。 其次,对于近期因“涨价”预期而股价大幅上扬的化肥股影响偏负面,因为这可能使部 分投资者预期的“国家管制逐渐松动,化肥价格将逐渐走高”的预期落空。 最后,如果“通货膨胀”是一个不可逆转的趋势,那么国家的调控政策可能也仅能起到 控制幅度和调整节奏的作用, 我们注意到上述表述中也预留了 “确因成本上升需调整的, 必须按规定报政府价格主管部门批准”这样的口子。 我们认为,从中长期看,中国稀缺的、目前处于净进口状态的原油以及成本与原油密切 相关的成品油价格上涨压力最大,随着中国成为天然气净进口国(预计 2010 年后) , 天然气价格的国际化接轨也将是不可避免的过程; 而国内基本可以做到自给的煤炭、 电 力等实施政府指导的可操作性更强,政府可以更从容的把握涨价的节奏。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。
东方证券研究所 地址:上海市中山南路 318 号新源广场 2 号楼 26 楼 电话:021-63325888*6054 网址:www.dfzq.com.cn 联系人: 寿 岚 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn

[2008-1-10]东方证券--石油化工:国务院常务会议

发布机构:
报告类型:行业研究 发布日期:2008/1/10
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行 业 研 究
国务院常务会议稳定物价措施点评 石油化工 2008 年 1 月 10 日 星期四
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王晶
石油化工行业首席分析师 8621-63325888×6072
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事件:中国国务院总理温家宝 1 月 9 日主持召开国务院常务会议,研究部署保持物价稳定 工作,会上提出四条措施稳定物价,其中第一条即提出“要稳定政府定价和政府指导价。 近期,成品油、天然气、电力价格不得调整,供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价 格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高,保持医疗服务价格稳定。尿素、磷肥等化 肥价格也要保持稳定,确因成本上升需调整的,必须按规定报政府价格主管部门批准”
首先,成品油、天然气、电力行业由于具有较高的国有垄断特征,因此一直是国家指导 价格执行较好的行业。近几年虽然国际能源价格节节攀升,但国内成品油、电力价格的 上涨一直是有序和可控的,且均在“少数时间节点”发生,不具有连续性,也就是说, 在相当长的时间段内价格不调整是一种常态,因此会议上提到近期成品油、天然气、电 价不做调整应完全在市场的理解和认识之内,没有超出预期的成分,况且,相关股票近 期也并未因所谓的“涨价”预期出现大幅上扬,我们认为此则消息对石油化工、电力相 关公司股价影响偏中性。 其次,对于近期因“涨价”预期而股价大幅上扬的化肥股影响偏负面,因为这可能使部 分投资者预期的“国家管制逐渐松动,化肥价格将逐渐走高”的预期落空。 最后,如果“通货膨胀”是一个不可逆转的趋势,那么国家的调控政策可能也仅能起到 控制幅度和调整节奏的作用, 我们注意到上述表述中也预留了 “确因成本上升需调整的, 必须按规定报政府价格主管部门批准”这样的口子。 我们认为,从中长期看,中国稀缺的、目前处于净进口状态的原油以及成本与原油密切 相关的成品油价格上涨压力最大,随着中国成为天然气净进口国(预计 2010 年后) , 天然气价格的国际化接轨也将是不可避免的过程; 而国内基本可以做到自给的煤炭、 电 力等实施政府指导的可操作性更强,政府可以更从容的把握涨价的节奏。
重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。
投资评级说明 - 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; - 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - 行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
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