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[2008-1-7]华西证券-080107-策略周报

华西证券 WEST CHINA SECURITIES
王 锦 (28)86150202 wangjin@mail2.hx168.com.cn
策略周报 2008 年 1 月 7 日 星期一
关注箱顶 关注蓝筹 投资要点 上周 A 股:上证综指累计上涨 1.90%,深证成指累计上涨 2.38%,中小板指累计上涨 2.25%,沪深 300 累计上涨 2.72%,上证 50 累计上涨 1.32%。从行业指数的表现来看, 各大行业全线累计上涨,木材指数大涨 12%涨幅居首,传播、石化、造纸、地产、纺 织等均居于涨幅前列,而食品、批零、采掘则跑输大盘。 港股:全周只有三个半交易日。周初虽然显著上扬,但受外围跌市所累,恒指 08 年 首个交易日出现调整,连跌两日后强劲反弹,全周上涨 149 点,周五收报 27519 点, 涨幅为 0.54%;国企指数表现略弱,周跌幅约 0.55%,周五收盘报 15903 点,下挫 88 点。 上周全部 A 股周成交额为 6722 亿元,和上一周的 9532 亿比较,减少 2800 亿元,由 于本周只有三个交易日,如果看日均成交水平,仍呈现放大趋势。从上周的市场风格 特征来看,热点有从中小市值个股向大市值蓝筹股转移的迹象。 我们认为,从新年开始,来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元 之后,3 日快速迈至 7.2775 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一, 升值趋势加快有利于行情进一步发展。 从市场运行趋势来看, 上证综合指数已经有效突破了原来的运行箱体 (4800 点到 5200 点) ,按照箱体运行理论,市场已经进入新的箱体运行,运行区间为 5200 点到 5600 点,上周市场收于 5361 点,处于新箱体的中轴,预计本周继续向箱顶上升的可能性 较大。 从上周市场的板块运行情况来看,市场风格有从中小市值板块向绩优蓝筹的大市值板 块转换的迹象。从去年 10 月的阶段下跌到从 11 月底开始阶段反弹统计,都显示大盘 蓝筹显著落后于市场,超跌后的反弹可能是推动风格向他们转换的动力,而直接刺激 因素可能是本周开始披露的 2007 年年报及全球资源价格的再次上涨。 综合起来,我们的判断是本周市场仍将继续反弹,但是要注意的是随着指数快速逼近 箱体顶部 5600 点,市场风险也可能随之增大,建议投资者做好仓位控制。操作上, 我们建议本周重点关注大市值的超跌蓝筹股,不过我们认为大市值蓝筹股的机会主要 是阶段超跌后的反弹,因此选股思路是跌幅较大,业绩预期增长较高的行业和个股。 其中有色金属、金融、房地产和钢铁是较为集中的行业。从阶段跌幅及 PE、PEG 等指 标综合比较,我们选出部分个股(见附表)供投资者参考。重点建议关注中色股份、 云南铜业、焦作万方、岳阳纸业、招商地产、中集集团、中国平安、兴业银行、万科 A 等个股。
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一周市场综述 股指表现: 上证综指累计上涨 1.90%,深证成指累计上涨 2.38%,中小板指累计上涨 2.25%,沪深 300 累计上涨 2.72%,上证 50 累计上涨 1.32%。从行业指数的表现来看,各大行业全线累 计上涨,木材指数大涨 12%涨幅居首,传播、石化、造纸、地产、纺织等均居于涨幅前列, 而食品、批零、采掘则跑输大盘。 港股全周只有三个半交易日。周初虽然显著上扬,但受外围跌市所累,恒指 08 年首个 交易日出现调整, 连跌两日后强劲反弹, 全周上涨 149 点, 周五收报 27519 点, 涨幅为 0.54%; 国企指数表现略弱,周跌幅约 0.55%,周五收盘报 15903 点,下挫 88 点。
成交额变化: 上周全部 A 股周成交额为 6722 亿元,和上一周的 9532 亿比较,减少 2800 亿元,由于 本周只有三个交易日,如果看日均成交水平,仍呈现放大趋势。
来源:WIND 华西证券咨询服务部
风格表现: (截止 1 月 4 日) 名称 低市净率指数 亏损股指数 高市盈率指数 中盘指数 小盘指数 低价股指数 中价股指数 微利股指数 中市盈率指数 中市净率指数 活跃指数 高市净率指数 低市盈率指数 大盘指数 高价股指数 绩优股指数 新股指数 5 日涨跌幅 6.98 6.95 6.62 6.47 6.07 5.19 5.05 4.76 4.23 3.91 3.62 3.17 2.99 2.58 2.08 0.84 0.36 10 日涨跌幅 14.46 13.75 13.25 15.05 14.72 10.13 10.84 12.49 11.14 10.40 14.18 11.82 10.29 8.66 9.10 8.25 6.12 20 日涨跌幅 20.72 17.87 15.80 23.27 23.55 13.58 15.73 19.75 13.93 11.59 22.40 14.14 12.02 7.90 7.68 6.19 2.06
来源:WIND 华西证券咨询服务部
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一周要闻回顾 1月4日 1 月 3 日,央行 2008 年度工作会议在北京华融大厦召开。这次会议上,央行行长周 小川首先宣布了人事任免事项任命马德伦、易纲为央行副行长,因年龄原因免去吴 晓灵的副行长职务。随后副行长苏宁代表人民银行党委做了年度工作报告。据参会 人士透露,央行在以下几方面对今年的工作进行了总体部署:执行从紧货币政策; 推进金融改革;构建金融稳定长效机制;推动金融市场创新;深化外汇管理体制改 革;抓好金融基础设施建设。其中,央行对实施从紧的货币政策进行了详细论述, 要求从总量上对货币供给和信贷投放实行更严格控制。 (21 世纪经济报道) 中国保监会公布有关办法,要求切实做好保险业内涉嫌非法集资活动的预警和查处 工作,建立综合治理长效机制,防止非法集资的风险传递到保险行业中。 (中证) 国资委发布《关于中央企业履行社会责任的指导意见》 ,理清了中央企业履行社会责 任的思路,规范了央企履行社会责任的内涵、方式和方法。 《指导意见》指出,履行 社会责任要求中央企业必须坚持以人为本、科学发展,在追求经济效益的同时,对 利益相关者和环境负责,实现企业发展与社会、环境的协调统一。 (证券时报) 1月3日 2008 年1月2日,由于近来非洲主要产油国尼日利亚国内局势持续动荡和市场传闻 美国原油库存可能进一步下滑,国际油价在新年第一个交易日里便大幅飙升。纽约 市场油价在2日上午的交易中节节走高。接近美国东部时间中午 12 点,纽约商品交 易所2月份交货的轻质原油期货价格突破 2007 年 11 月创下的每桶 99.29 美元的国 际原油期价盘中最高纪录。约十分钟后,油价便跃上每桶 100 美元关口。 (新华社) 1月2日 人民币对美元中间价报 7.2996,较 2007 年最后一个交易日小幅上涨 50 个基点。汇 改以来人民币对美元升值幅度达到了 11.1%,算上汇改时的一次性调整,人民币对美 元共升值 13.38%。询价交易盘中,人民币对美元也顺利突破 7.3 整数关口,盘中交 易价格在 7.2930-7.2980 区间内窄幅波动,尾盘收于 7.2934,同样为汇改以来新高。 (中证) 1月1日 十一届全国人大一次会议于 2008 年 3 月 5 日在北京召开,会期约两周。政协十一届 一次会议于 2008 年 3 月 3 日在北京召开。 (新华社) 《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》于 2008 年1月1日起施行。国务院日前发出通知,对企业所得税优惠政策过渡问题作 出规定。通知说,自 2008 年 1 月 1 日起,原享受低税率优惠政策的企业,在新税法 施行后 5 年内逐步过渡到法定税率。其中:享受企业所得税 15%税率的企业,2008 年按 18%税率执行,2009 年按 20%税率执行,2010 年按 22%税率执行,2011 年按 24% 税率执行,2012 年按 25%税率执行;原执行 24%税率的企业,2008 年起按 25%税率执 行。 (证券时报) 十届全国人大常委会第三十一次会议日前表决通过了关于修改个人所得税法的决 定。根据决定,2008 年 3 月 1 日起,我国个税起征点将从现在的 1600 元/月上调至 2000 元/月。 (新华社)
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大宗商品 1、反映国际大宗商品整体走势的 CRB 指数
2、 NYMEX 原油期价
3、 COMEX 黄金期价
4、COMEX 高级铜期价
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行业动态 【农产品】 :今年起我国对粮食出口征收关税 财政部日前发布公告称,将从 2008 年 1 月 1 日至 12 月 31 日,对小麦、玉米、稻谷、 大米、 大豆等原粮及其制粉产品征收 5%至 25%不等的出口暂定关税。 这是继此前不久取消小 麦等粮食出口退税后,我国再次颁布紧缩粮食出口政策。 根据公告,此次开征出口暂定关税的产品涉及小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及 其制粉共 57 个税则号列为 8 位数的产品。其中,麦类和麦类制粉出口暂定税率分别为 20%、 25%,玉米、稻谷、大米、大豆出口暂定税率为 5%,玉米制粉、大米制粉、大豆制粉出口暂 定税率为 10%。 (证券时报) 【有色金属】 :黄金期货1月9日挂牌交易 上海期货交易所日前公布,将于 1 月 9 日挂牌交易黄金期货合约,交易单位为 1000 克 /手。自然人客户不能进行实物交割。 上期所相关负责人表示,1000 克/手的交易单位是在广泛征求社会意见的基础上设定 的。这一交易单位不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易, 但方便机构投资者 参与,也有助于国内外市场接轨。 (新华社) 【通信】 :移动电话漫游费降价听证会本月中下旬举行 国家发展和改革委员会和信息产业部2日发出公告, 拟于1月中下旬在北京举行 “降低 移动电话国内漫游通话费上限标准”听证会。 公告称,根据《中华人民共和国价格法》 《政府价格决策听证办法》等有关规定,召开 此次听证会。目前两部委已委托研究机构提出“降低移动电话国内漫游通话费上限标准方 案” ,听证会将对其进行公开听证。 (新华社) 【食品饮料】 :发改委:未发现全国范围的啤酒价格上调 近日,有媒体报道由于原材料上涨等原因,一些城市啤酒价格已经上调;批发商也称全 国啤酒价格将出现上涨趋势。对此,国家发改委有关部门表示,目前还没有发现全国范围的 啤酒涨价。 发改委价格司表示,如果出现这一情况将讨论具体措施。 【生产资料】 :生产资料价格涨幅明显加快? 国家发改委公布的数据显示,2007 年 12 月,除成品油价格稳定外,其他生产资料价格 均出现不同程度上涨,涨幅比上月明显加快。 数据显示,去年 12 月尿素、三元复合肥平均价格分别为每吨 1877 元和 2390 元,较 11 月分别上涨 2.3%和 6%。螺纹钢、中厚板和热轧卷板平均价格较上月分别上涨 7.9%、5.5% 和 6.2%。水泥、烟煤价格也分别较上月上涨 2.8%和 2.1%。 受部分地区小麦和稻谷收购价格上涨等因素影响,去年 12 月成品粮价格有所上涨,标 准粉、特一粉、粳米和晚籼米平均价格分别为每市斤 1.5 元、1.68 元、1.74 元和 1.61 元, 较 11 月分别上涨 2.4%、3%、0.4%和 1.2%。而食用植物油价格则继续保持上涨势头。 此外,数据还显示,去年 12 月住房价格涨跌互现。36 个大中城市一、二类地段的普通 商品房住宅均价较上月分别上涨 0.5%和 1.9%,三类地段普通商品房和经济适用房住宅均价 略有下降,分别比 11 月下降 0.3%和 0.2%。 (国家发改委)
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本周投资策略 上周 A 股市场继续向上突破,对于本周市场,需要重点关注的是新箱体的顶部 5600 点附近的压力和大 盘蓝筹股的表现。 一、人民币升值加速 1 月 3 日,央行 2008 年度工作会议在召开。除开一些人事任免外,央行在以下几方面对今年的工作进 行了总体部署:执行从紧货币政策;推进金融改革;构建金融稳定长效机制;推动金融市场创新;深化外汇 管理体制改革;抓好金融基础设施建设。其中,央行对实施从紧的货币政策进行了详细论述,要求从总量上 对货币供给和信贷投放实行更严格控制。由于此前已经有相关信息表明,今年央行货币信贷的计划投放总量 和去年持平,增幅从 15%下降到 13%。因此这次会议虽然再次强调了从紧,不过只是老调重弹而已,对市场 并没有带来新的压力。 值得注意的从汇率方面,新年以来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元之后,3 日 快速迈至 7.2775 元,周五仍收于 7.2779 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一,升值趋势 加快有利于行情进一步发展。
资料来源:WIND 华西证券咨询服务部
二、趋势确立冲击箱顶 从技术形态来看,上证综合指数将 5200 点的箱体顶部突破后,市场将从原来的 4800 点到 5200 点的运 行箱体上升到一个新的箱体运行,即 5200 点到 5600 点之间,随着上升趋势的确立,预计指数在下一阶段将 主要向 5600 点附近的箱体顶部冲击。 上证综指近一年趋势图
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资料来源:WIND 华西证券咨询服务部 三、风格有转换迹象 上周市场个股出现普涨的情况,但是从板块风格变化的来看,周三以活跃股、中小市值个股指数及微利 指数表现较高,但是到周五,涨幅前四位分别是绩优股指数、高价股指数、新股指数和大盘股指数;显示市 场风格有发生转换迹象。 统计显示,从 2007 年 11 月 28 日上证综合指数见到最低点 4778 点开始,截至上周五收盘,市场风格指 数的区间涨幅平均在 20%左右,其中涨幅最好的前三位是小盘指数、中盘指数和低市净率指数,涨幅都在 25% 以上;除开新股指数外,绩优股指数、高价股指数和大盘指数涨幅排在最后,都在 15%以上。 根据统计数据,我们认为上周开始出现市场风格由中小市值个股向绩优大盘蓝筹股转换的迹象,而推动 转换的原因一是在近一阶段市场整体上扬后,大盘蓝筹涨幅滞后;二是在去年 10 月开始的调整中,大盘蓝 筹的阶段跌幅也最大。另外,本周末将开始的年报披露可能也对市场风格向大盘蓝筹有推动作用,毕竟大盘 蓝筹股的业绩增长确定性更大。从刺激因素来看,近期国际资源价格的再次大幅走高也可能是刺激大部分属 于上游的大市值个股走强的原因。
2007 年 11 月 28 日到 2008 年 1 月 4 日区间风格指数表现 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 大 盘 指 低 数 市 盈 率 指 中 数 市 净 率 指 高 数 市 净 率 指 数 低 价 股 指 数 中 价 股 指 中 数 市 盈 率 指 高 数 市 盈 率 指 数 亏 损 股 指 数 微 利 股 指 数 活 跃 指 低 数 市 净 率 指 数 新 股 指 数 绩 优 股 指 数 高 价 股 指 数 中 盘 指 数 小 盘 指 数
区间涨跌幅[%]
数据来源:WIND 华西证券咨询服务部
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华西证券 四、投资策略:关注超跌蓝筹股
策略周报
我们认为,从新年开始,来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元之后,3 日快速迈 至 7.2775 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一,升值趋势加快有利于行情进一步发展。 从市场运行趋势来看,上证综合指数已经有效突破了原来的运行箱体(4800 点到 5200 点) ,按照箱体运 行理论,市场已经进入新的箱体运行,运行区间为 5200 点到 5600 点,上周市场收于 5361 点,处于新箱体 的中轴,预计本周继续向箱顶上升的可能性较大。 从上周市场的板块运行情况来看,市场风格有从中小市值板块向绩优蓝筹的大市值板块转换的迹象。从 去年 10 月的阶段下跌到从 11 月底开始阶段反弹统计,都显示大盘蓝筹显著落后于市场,超跌后的反弹可能 是推动风格向他们转换的动力,而直接刺激因素可能是本周开始披露的 2007 年年报和国际资源价格的上涨。 综合起来,我们的判断是本周市场仍将继续反弹,但是要注意的是随着指数快速逼近箱体顶部 5600 点, 市场风险也可能随之增大,建议投资者做好仓位控制。操作上,我们建议本周重点关注大市值的超跌蓝筹股, 不过我们认为大市值蓝筹股的机会主要是阶段超跌后的反弹,因此选股思路是跌幅较大,业绩预期增长较高 的行业和个股。其中有色金属、金融、房地产和钢铁是较为集中的行业。从阶段跌幅及 PE、PEG 等指标综合 比较,我们选出部分个股(见附表)供投资者参考。重点建议关注中色股份、云南铜业、焦作万方、岳阳纸 业、招商地产、中集集团、中国平安、兴业银行、万科 A 等个股。 附表:部分超跌蓝筹股: 10 月 16 以来跌幅 08 预测 PE -32.97 35.27 -32.21 -31.00 -28.43 -26.54 -26.29 -25.68 -25.38 -24.48 -23.41 -23.13 -22.89 -22.45 -22.42 -22.14 -20.76 -20.58 -20.38 -19.86 -19.63 -19.32 -19.08 -18.84 -18.31 -18.16 24.38 23.76 21.98 11.98 18.56 24.74 23.85 34.84 34.81 18.00 34.07 22.69 33.97 31.44 35.32 23.45 23.04 25.66 14.94 25.45 33.06 30.69 30.04 30.30
证券代码 000758 000878 600961 000612 600881 000686 000046 000751 601318 000960 000718 600549 600219 600963 000024 601628 601166 600325 000933 000825 000951 600495 000952 600888 600685
证券简称 中色股份 云南铜业 株冶集团 焦作万方 亚泰集团 东北证券 泛海建设 锌业股份 中国平安 锡业股份 苏宁环球 厦门钨业 南山铝业 岳阳纸业 招商地产 中国人寿 兴业银行 华发股份 神火股份 太钢不锈 中国重汽 晋西车轴 广济药业 新疆众和 广船国际
08 预测 PEG 0.77 0.37 0.54 0.81 0.06 0.85 0.26 0.28 1.06 0.61 0.10 0.61 0.69 0.32 0.44 1.19 0.49 0.35 0.88 0.60 0.84 0.94 0.42 0.36 0.72
数据来源:WIND 华西证券咨询服务部
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股市有风险 华西证券有限责任公司 咨询服务部 四川省成都市陕西街239号华西证券大楼6楼 邮政编码:610041 传真:028-86150040 http://www.hx168.com.cn
入市须谨慎
买者自负
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报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/7
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策略周报 2008 年 1 月 7 日 星期一
关注箱顶 关注蓝筹 投资要点 上周 A 股:上证综指累计上涨 1.90%,深证成指累计上涨 2.38%,中小板指累计上涨 2.25%,沪深 300 累计上涨 2.72%,上证 50 累计上涨 1.32%。从行业指数的表现来看, 各大行业全线累计上涨,木材指数大涨 12%涨幅居首,传播、石化、造纸、地产、纺 织等均居于涨幅前列,而食品、批零、采掘则跑输大盘。 港股:全周只有三个半交易日。周初虽然显著上扬,但受外围跌市所累,恒指 08 年 首个交易日出现调整,连跌两日后强劲反弹,全周上涨 149 点,周五收报 27519 点, 涨幅为 0.54%;国企指数表现略弱,周跌幅约 0.55%,周五收盘报 15903 点,下挫 88 点。 上周全部 A 股周成交额为 6722 亿元,和上一周的 9532 亿比较,减少 2800 亿元,由 于本周只有三个交易日,如果看日均成交水平,仍呈现放大趋势。从上周的市场风格 特征来看,热点有从中小市值个股向大市值蓝筹股转移的迹象。 我们认为,从新年开始,来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元 之后,3 日快速迈至 7.2775 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一, 升值趋势加快有利于行情进一步发展。 从市场运行趋势来看, 上证综合指数已经有效突破了原来的运行箱体 (4800 点到 5200 点) ,按照箱体运行理论,市场已经进入新的箱体运行,运行区间为 5200 点到 5600 点,上周市场收于 5361 点,处于新箱体的中轴,预计本周继续向箱顶上升的可能性 较大。 从上周市场的板块运行情况来看,市场风格有从中小市值板块向绩优蓝筹的大市值板 块转换的迹象。从去年 10 月的阶段下跌到从 11 月底开始阶段反弹统计,都显示大盘 蓝筹显著落后于市场,超跌后的反弹可能是推动风格向他们转换的动力,而直接刺激 因素可能是本周开始披露的 2007 年年报及全球资源价格的再次上涨。 综合起来,我们的判断是本周市场仍将继续反弹,但是要注意的是随着指数快速逼近 箱体顶部 5600 点,市场风险也可能随之增大,建议投资者做好仓位控制。操作上, 我们建议本周重点关注大市值的超跌蓝筹股,不过我们认为大市值蓝筹股的机会主要 是阶段超跌后的反弹,因此选股思路是跌幅较大,业绩预期增长较高的行业和个股。 其中有色金属、金融、房地产和钢铁是较为集中的行业。从阶段跌幅及 PE、PEG 等指 标综合比较,我们选出部分个股(见附表)供投资者参考。重点建议关注中色股份、 云南铜业、焦作万方、岳阳纸业、招商地产、中集集团、中国平安、兴业银行、万科 A 等个股。
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一周市场综述 股指表现: 上证综指累计上涨 1.90%,深证成指累计上涨 2.38%,中小板指累计上涨 2.25%,沪深 300 累计上涨 2.72%,上证 50 累计上涨 1.32%。从行业指数的表现来看,各大行业全线累 计上涨,木材指数大涨 12%涨幅居首,传播、石化、造纸、地产、纺织等均居于涨幅前列, 而食品、批零、采掘则跑输大盘。 港股全周只有三个半交易日。周初虽然显著上扬,但受外围跌市所累,恒指 08 年首个 交易日出现调整, 连跌两日后强劲反弹, 全周上涨 149 点, 周五收报 27519 点, 涨幅为 0.54%; 国企指数表现略弱,周跌幅约 0.55%,周五收盘报 15903 点,下挫 88 点。
成交额变化: 上周全部 A 股周成交额为 6722 亿元,和上一周的 9532 亿比较,减少 2800 亿元,由于 本周只有三个交易日,如果看日均成交水平,仍呈现放大趋势。
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风格表现: (截止 1 月 4 日) 名称 低市净率指数 亏损股指数 高市盈率指数 中盘指数 小盘指数 低价股指数 中价股指数 微利股指数 中市盈率指数 中市净率指数 活跃指数 高市净率指数 低市盈率指数 大盘指数 高价股指数 绩优股指数 新股指数 5 日涨跌幅 6.98 6.95 6.62 6.47 6.07 5.19 5.05 4.76 4.23 3.91 3.62 3.17 2.99 2.58 2.08 0.84 0.36 10 日涨跌幅 14.46 13.75 13.25 15.05 14.72 10.13 10.84 12.49 11.14 10.40 14.18 11.82 10.29 8.66 9.10 8.25 6.12 20 日涨跌幅 20.72 17.87 15.80 23.27 23.55 13.58 15.73 19.75 13.93 11.59 22.40 14.14 12.02 7.90 7.68 6.19 2.06
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一周要闻回顾 1月4日 1 月 3 日,央行 2008 年度工作会议在北京华融大厦召开。这次会议上,央行行长周 小川首先宣布了人事任免事项任命马德伦、易纲为央行副行长,因年龄原因免去吴 晓灵的副行长职务。随后副行长苏宁代表人民银行党委做了年度工作报告。据参会 人士透露,央行在以下几方面对今年的工作进行了总体部署:执行从紧货币政策; 推进金融改革;构建金融稳定长效机制;推动金融市场创新;深化外汇管理体制改 革;抓好金融基础设施建设。其中,央行对实施从紧的货币政策进行了详细论述, 要求从总量上对货币供给和信贷投放实行更严格控制。 (21 世纪经济报道) 中国保监会公布有关办法,要求切实做好保险业内涉嫌非法集资活动的预警和查处 工作,建立综合治理长效机制,防止非法集资的风险传递到保险行业中。 (中证) 国资委发布《关于中央企业履行社会责任的指导意见》 ,理清了中央企业履行社会责 任的思路,规范了央企履行社会责任的内涵、方式和方法。 《指导意见》指出,履行 社会责任要求中央企业必须坚持以人为本、科学发展,在追求经济效益的同时,对 利益相关者和环境负责,实现企业发展与社会、环境的协调统一。 (证券时报) 1月3日 2008 年1月2日,由于近来非洲主要产油国尼日利亚国内局势持续动荡和市场传闻 美国原油库存可能进一步下滑,国际油价在新年第一个交易日里便大幅飙升。纽约 市场油价在2日上午的交易中节节走高。接近美国东部时间中午 12 点,纽约商品交 易所2月份交货的轻质原油期货价格突破 2007 年 11 月创下的每桶 99.29 美元的国 际原油期价盘中最高纪录。约十分钟后,油价便跃上每桶 100 美元关口。 (新华社) 1月2日 人民币对美元中间价报 7.2996,较 2007 年最后一个交易日小幅上涨 50 个基点。汇 改以来人民币对美元升值幅度达到了 11.1%,算上汇改时的一次性调整,人民币对美 元共升值 13.38%。询价交易盘中,人民币对美元也顺利突破 7.3 整数关口,盘中交 易价格在 7.2930-7.2980 区间内窄幅波动,尾盘收于 7.2934,同样为汇改以来新高。 (中证) 1月1日 十一届全国人大一次会议于 2008 年 3 月 5 日在北京召开,会期约两周。政协十一届 一次会议于 2008 年 3 月 3 日在北京召开。 (新华社) 《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》于 2008 年1月1日起施行。国务院日前发出通知,对企业所得税优惠政策过渡问题作 出规定。通知说,自 2008 年 1 月 1 日起,原享受低税率优惠政策的企业,在新税法 施行后 5 年内逐步过渡到法定税率。其中:享受企业所得税 15%税率的企业,2008 年按 18%税率执行,2009 年按 20%税率执行,2010 年按 22%税率执行,2011 年按 24% 税率执行,2012 年按 25%税率执行;原执行 24%税率的企业,2008 年起按 25%税率执 行。 (证券时报) 十届全国人大常委会第三十一次会议日前表决通过了关于修改个人所得税法的决 定。根据决定,2008 年 3 月 1 日起,我国个税起征点将从现在的 1600 元/月上调至 2000 元/月。 (新华社)
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大宗商品 1、反映国际大宗商品整体走势的 CRB 指数
2、 NYMEX 原油期价
3、 COMEX 黄金期价
4、COMEX 高级铜期价
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行业动态 【农产品】 :今年起我国对粮食出口征收关税 财政部日前发布公告称,将从 2008 年 1 月 1 日至 12 月 31 日,对小麦、玉米、稻谷、 大米、 大豆等原粮及其制粉产品征收 5%至 25%不等的出口暂定关税。 这是继此前不久取消小 麦等粮食出口退税后,我国再次颁布紧缩粮食出口政策。 根据公告,此次开征出口暂定关税的产品涉及小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及 其制粉共 57 个税则号列为 8 位数的产品。其中,麦类和麦类制粉出口暂定税率分别为 20%、 25%,玉米、稻谷、大米、大豆出口暂定税率为 5%,玉米制粉、大米制粉、大豆制粉出口暂 定税率为 10%。 (证券时报) 【有色金属】 :黄金期货1月9日挂牌交易 上海期货交易所日前公布,将于 1 月 9 日挂牌交易黄金期货合约,交易单位为 1000 克 /手。自然人客户不能进行实物交割。 上期所相关负责人表示,1000 克/手的交易单位是在广泛征求社会意见的基础上设定 的。这一交易单位不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易, 但方便机构投资者 参与,也有助于国内外市场接轨。 (新华社) 【通信】 :移动电话漫游费降价听证会本月中下旬举行 国家发展和改革委员会和信息产业部2日发出公告, 拟于1月中下旬在北京举行 “降低 移动电话国内漫游通话费上限标准”听证会。 公告称,根据《中华人民共和国价格法》 《政府价格决策听证办法》等有关规定,召开 此次听证会。目前两部委已委托研究机构提出“降低移动电话国内漫游通话费上限标准方 案” ,听证会将对其进行公开听证。 (新华社) 【食品饮料】 :发改委:未发现全国范围的啤酒价格上调 近日,有媒体报道由于原材料上涨等原因,一些城市啤酒价格已经上调;批发商也称全 国啤酒价格将出现上涨趋势。对此,国家发改委有关部门表示,目前还没有发现全国范围的 啤酒涨价。 发改委价格司表示,如果出现这一情况将讨论具体措施。 【生产资料】 :生产资料价格涨幅明显加快? 国家发改委公布的数据显示,2007 年 12 月,除成品油价格稳定外,其他生产资料价格 均出现不同程度上涨,涨幅比上月明显加快。 数据显示,去年 12 月尿素、三元复合肥平均价格分别为每吨 1877 元和 2390 元,较 11 月分别上涨 2.3%和 6%。螺纹钢、中厚板和热轧卷板平均价格较上月分别上涨 7.9%、5.5% 和 6.2%。水泥、烟煤价格也分别较上月上涨 2.8%和 2.1%。 受部分地区小麦和稻谷收购价格上涨等因素影响,去年 12 月成品粮价格有所上涨,标 准粉、特一粉、粳米和晚籼米平均价格分别为每市斤 1.5 元、1.68 元、1.74 元和 1.61 元, 较 11 月分别上涨 2.4%、3%、0.4%和 1.2%。而食用植物油价格则继续保持上涨势头。 此外,数据还显示,去年 12 月住房价格涨跌互现。36 个大中城市一、二类地段的普通 商品房住宅均价较上月分别上涨 0.5%和 1.9%,三类地段普通商品房和经济适用房住宅均价 略有下降,分别比 11 月下降 0.3%和 0.2%。 (国家发改委)
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本周投资策略 上周 A 股市场继续向上突破,对于本周市场,需要重点关注的是新箱体的顶部 5600 点附近的压力和大 盘蓝筹股的表现。 一、人民币升值加速 1 月 3 日,央行 2008 年度工作会议在召开。除开一些人事任免外,央行在以下几方面对今年的工作进 行了总体部署:执行从紧货币政策;推进金融改革;构建金融稳定长效机制;推动金融市场创新;深化外汇 管理体制改革;抓好金融基础设施建设。其中,央行对实施从紧的货币政策进行了详细论述,要求从总量上 对货币供给和信贷投放实行更严格控制。由于此前已经有相关信息表明,今年央行货币信贷的计划投放总量 和去年持平,增幅从 15%下降到 13%。因此这次会议虽然再次强调了从紧,不过只是老调重弹而已,对市场 并没有带来新的压力。 值得注意的从汇率方面,新年以来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元之后,3 日 快速迈至 7.2775 元,周五仍收于 7.2779 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一,升值趋势 加快有利于行情进一步发展。
资料来源:WIND 华西证券咨询服务部
二、趋势确立冲击箱顶 从技术形态来看,上证综合指数将 5200 点的箱体顶部突破后,市场将从原来的 4800 点到 5200 点的运 行箱体上升到一个新的箱体运行,即 5200 点到 5600 点之间,随着上升趋势的确立,预计指数在下一阶段将 主要向 5600 点附近的箱体顶部冲击。 上证综指近一年趋势图
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资料来源:WIND 华西证券咨询服务部 三、风格有转换迹象 上周市场个股出现普涨的情况,但是从板块风格变化的来看,周三以活跃股、中小市值个股指数及微利 指数表现较高,但是到周五,涨幅前四位分别是绩优股指数、高价股指数、新股指数和大盘股指数;显示市 场风格有发生转换迹象。 统计显示,从 2007 年 11 月 28 日上证综合指数见到最低点 4778 点开始,截至上周五收盘,市场风格指 数的区间涨幅平均在 20%左右,其中涨幅最好的前三位是小盘指数、中盘指数和低市净率指数,涨幅都在 25% 以上;除开新股指数外,绩优股指数、高价股指数和大盘指数涨幅排在最后,都在 15%以上。 根据统计数据,我们认为上周开始出现市场风格由中小市值个股向绩优大盘蓝筹股转换的迹象,而推动 转换的原因一是在近一阶段市场整体上扬后,大盘蓝筹涨幅滞后;二是在去年 10 月开始的调整中,大盘蓝 筹的阶段跌幅也最大。另外,本周末将开始的年报披露可能也对市场风格向大盘蓝筹有推动作用,毕竟大盘 蓝筹股的业绩增长确定性更大。从刺激因素来看,近期国际资源价格的再次大幅走高也可能是刺激大部分属 于上游的大市值个股走强的原因。
2007 年 11 月 28 日到 2008 年 1 月 4 日区间风格指数表现 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 大 盘 指 低 数 市 盈 率 指 中 数 市 净 率 指 高 数 市 净 率 指 数 低 价 股 指 数 中 价 股 指 中 数 市 盈 率 指 高 数 市 盈 率 指 数 亏 损 股 指 数 微 利 股 指 数 活 跃 指 低 数 市 净 率 指 数 新 股 指 数 绩 优 股 指 数 高 价 股 指 数 中 盘 指 数 小 盘 指 数
区间涨跌幅[%]
数据来源:WIND 华西证券咨询服务部
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华西证券 四、投资策略:关注超跌蓝筹股
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我们认为,从新年开始,来人民币兑美元升值速度加快,在 1 月 2 日首度破位 7.3 元之后,3 日快速迈 至 7.2775 元。由于人民币升值是本轮行情最主要的推动因素之一,升值趋势加快有利于行情进一步发展。 从市场运行趋势来看,上证综合指数已经有效突破了原来的运行箱体(4800 点到 5200 点) ,按照箱体运 行理论,市场已经进入新的箱体运行,运行区间为 5200 点到 5600 点,上周市场收于 5361 点,处于新箱体 的中轴,预计本周继续向箱顶上升的可能性较大。 从上周市场的板块运行情况来看,市场风格有从中小市值板块向绩优蓝筹的大市值板块转换的迹象。从 去年 10 月的阶段下跌到从 11 月底开始阶段反弹统计,都显示大盘蓝筹显著落后于市场,超跌后的反弹可能 是推动风格向他们转换的动力,而直接刺激因素可能是本周开始披露的 2007 年年报和国际资源价格的上涨。 综合起来,我们的判断是本周市场仍将继续反弹,但是要注意的是随着指数快速逼近箱体顶部 5600 点, 市场风险也可能随之增大,建议投资者做好仓位控制。操作上,我们建议本周重点关注大市值的超跌蓝筹股, 不过我们认为大市值蓝筹股的机会主要是阶段超跌后的反弹,因此选股思路是跌幅较大,业绩预期增长较高 的行业和个股。其中有色金属、金融、房地产和钢铁是较为集中的行业。从阶段跌幅及 PE、PEG 等指标综合 比较,我们选出部分个股(见附表)供投资者参考。重点建议关注中色股份、云南铜业、焦作万方、岳阳纸 业、招商地产、中集集团、中国平安、兴业银行、万科 A 等个股。 附表:部分超跌蓝筹股: 10 月 16 以来跌幅 08 预测 PE -32.97 35.27 -32.21 -31.00 -28.43 -26.54 -26.29 -25.68 -25.38 -24.48 -23.41 -23.13 -22.89 -22.45 -22.42 -22.14 -20.76 -20.58 -20.38 -19.86 -19.63 -19.32 -19.08 -18.84 -18.31 -18.16 24.38 23.76 21.98 11.98 18.56 24.74 23.85 34.84 34.81 18.00 34.07 22.69 33.97 31.44 35.32 23.45 23.04 25.66 14.94 25.45 33.06 30.69 30.04 30.30
证券代码 000758 000878 600961 000612 600881 000686 000046 000751 601318 000960 000718 600549 600219 600963 000024 601628 601166 600325 000933 000825 000951 600495 000952 600888 600685
证券简称 中色股份 云南铜业 株冶集团 焦作万方 亚泰集团 东北证券 泛海建设 锌业股份 中国平安 锡业股份 苏宁环球 厦门钨业 南山铝业 岳阳纸业 招商地产 中国人寿 兴业银行 华发股份 神火股份 太钢不锈 中国重汽 晋西车轴 广济药业 新疆众和 广船国际
08 预测 PEG 0.77 0.37 0.54 0.81 0.06 0.85 0.26 0.28 1.06 0.61 0.10 0.61 0.69 0.32 0.44 1.19 0.49 0.35 0.88 0.60 0.84 0.94 0.42 0.36 0.72
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股市有风险 华西证券有限责任公司 咨询服务部 四川省成都市陕西街239号华西证券大楼6楼 邮政编码:610041 传真:028-86150040 http://www.hx168.com.cn
入市须谨慎
买者自负
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