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[2008-1-9]财富证券--长电科技(600584)07年业绩预增公告

公司研究
制造业 – 电子元器件
FBP 进入收获期,业绩有望超预期 —长电科技(600584)07 年业绩预增公告点评
半年报点评
2008 年 1 月 9 日 市场数据 当前价格(元) 52 周 价 格 区 间 (元) 总市值(百万) 流通市值(百万) 总股本(万股) 流通股(万股) 日均成交额(百 万) 近一月换手(%) 第一大股东 公司网址 一年期收益率比较
评级:维持“推荐” 2008 年 1 月 8 日 17.72 10.88-19.46 6602 3899 37259 22008 138
预测指标 营业收入(百万元) 净利润(百万元) 每股收益(元) 净利润增长率 市盈率 资料来源:财富证券研发中心
2006 1,955 90.3 0.242 64.5% 73.2
2007E 2,443 142.5 0.382 50% 46.3
2008E 3,054 228.1 0.612 68.8% 28.9
2009E 3,665 300.1 0.807 26.5% 21.9
事项: 76 江苏新潮科技集团 有限公司 www.cj-elec.com
公司于 1 月 9 日发布 07 年业绩预增公告,预计 07 年实现净利 润同比增长 50%以上,公司 06 年净利润为 9025 万元,07 年业绩增 长略微超出我们之前的估计。
投资要点: 公司 07 年业绩预增同比增长 50%以上,据此保守测算全年净利润 为 1.35 亿元,每股收益为 0.36 元,略微超出之前我们估计的每 股收益 0.34 元。 公司 07 年业绩大幅预增,是在国内半导体行业增速放缓的情况下 取得的,这源于公司 07 年下半年起自主创新技术 FBP 放量对业绩 的贡献,表明公司产品结构持续改善下收效显著。FBP 经过下游客 户长时间的认证后,有望在 08 年进入收获期,因此公司 08 年高 增长依然可期。 在技术更新与创新应用增多的情况下,通讯电子、消费电子、汽 车电子等的兴起,半导体行业逐渐摆脱 PC 波动的影响,行业波动 性趋弱,呈小幅振荡增长的态势。07 年国内半导体增速有所回落, 但进口替代效应下国内企业仍有巨大市场空间。 相关报告 2007.11.13 自主创新,稳健增长的本土 半导体企业
长期来看,整个行业的不利因素有:受美元走弱的影响,半导体 主要原材料铜及树脂依然会高位运行;多晶硅供求可能会在08年 底得到级解,受此影响,半导体用硅片价格在08年全年都将保持 高位;受内外通胀的压力影响,人民币在08年大幅升值的概率加
王群 +86 731 4403422 wangqun@cfzq com
大,对电子行业的盈利水平的维持是较大的挑战。
我们认为元器件是电子信息产业的基础, 是原材料与工业品之间的 高附加值环节, 其推动全社会技术进步和拉动经济增长的重要地位 无可替代。但电子信息产业的支柱地位并没有体现在资本市场上, 07 年最后一个交易日 Wind 统计的 10 大行业中,电子信息行业上 市公司总市值与流通市值均位列第 8 位, 与其国民经济的支柱地位 极不相称。 因此, 在信息强国战略及国内市场需求的推动下, 我们认为有可能 出现一批大市值的电子企业, 作为本土半导体企业的龙头, 公司的 技术储备及产能准备具备成长为大市值电子企业的潜力。 自 11 月 13 日我们推荐公司以来已有一定的涨幅, 另外, 公司第二 大股东华易投资 08 年 1 月 3 日有 1462 万股改限售股上市流通, 08 年 1 月底将有 8000 万非公开增发股上市流通,因此短期内我们认 为股价会有一定的压力。 总的说来, 公司属于稳健经营型的企业, 有望从本土封装领先企业 成长为世界级的封装企业。FBP 在 08 年进入收获期的情况下,我 们调高公司 07-09 年每股收益为 0.38、0.61、0.81 元,08、09 动态 PE 分别为 28、 倍, 22 我们认为公司技术水平的提升有望带来 业绩的超预期,维持“推荐”投资评级。
表 1:公司盈利预测(单位:百万元) 2006A 营业收入 主营业务成本、税金 主营业务利润 其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 投资、补贴及营业外收支 税前利润 所得税 少数股东损益 净利润 EPS(元/股) 1,955 1,726 229 5 34 134 111 177 -17 137 43 4 90 0.242 2007E 2,541 1,941 600 2 46 226 101 226 -6 220 73 5 142 0.382 2008E 3,176 2,433 743 2 57 279 123 289 4 293 59 6 228 0.612 2009E 3,811 2,914 897 2 72 330 121 386 -1 385 77 8 301 0.807
资料来源:财富证券研发中心
投资评级系统说明: 以报告发布尔日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 风险评级 投资评级 A:推荐 B:谨慎推荐
低风险股票 > 10% 5--10% - 5%--5% < - 5%
中、高风险股票 > 20% 10--20% -10%--10% < -10%
C:中性 D:回避
风险评级分三级:低风险(1) 、中等风险(2) 、高风险(3) 本报告是财富证券研发中心的分析师通过深入研究,对公司的投资价值做出的评判,谨代表财富证券研发中心 的观点,投资者需根据情况自行判断,我们对投资者的投资行为不负任何责任。财富证券研发中心无报告更新 的义务,如果报告中的具体情况发生了变化,我们将不会另行通知。本报告版权属财富证券有限责任公司及其 研发中心所有。未经许可,严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by Fortune R & D Center and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and Fortune Securities R & D Center is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. 2007. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of Fortune Securities Co. Ltd.

[2008-1-9]财富证券--长电科技(600584)07年业绩预增公告

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报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/9
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公司研究
制造业 – 电子元器件
FBP 进入收获期,业绩有望超预期 —长电科技(600584)07 年业绩预增公告点评
半年报点评
2008 年 1 月 9 日 市场数据 当前价格(元) 52 周 价 格 区 间 (元) 总市值(百万) 流通市值(百万) 总股本(万股) 流通股(万股) 日均成交额(百 万) 近一月换手(%) 第一大股东 公司网址 一年期收益率比较
评级:维持“推荐” 2008 年 1 月 8 日 17.72 10.88-19.46 6602 3899 37259 22008 138
预测指标 营业收入(百万元) 净利润(百万元) 每股收益(元) 净利润增长率 市盈率 资料来源:财富证券研发中心
2006 1,955 90.3 0.242 64.5% 73.2
2007E 2,443 142.5 0.382 50% 46.3
2008E 3,054 228.1 0.612 68.8% 28.9
2009E 3,665 300.1 0.807 26.5% 21.9
事项: 76 江苏新潮科技集团 有限公司 www.cj-elec.com
公司于 1 月 9 日发布 07 年业绩预增公告,预计 07 年实现净利 润同比增长 50%以上,公司 06 年净利润为 9025 万元,07 年业绩增 长略微超出我们之前的估计。
投资要点: 公司 07 年业绩预增同比增长 50%以上,据此保守测算全年净利润 为 1.35 亿元,每股收益为 0.36 元,略微超出之前我们估计的每 股收益 0.34 元。 公司 07 年业绩大幅预增,是在国内半导体行业增速放缓的情况下 取得的,这源于公司 07 年下半年起自主创新技术 FBP 放量对业绩 的贡献,表明公司产品结构持续改善下收效显著。FBP 经过下游客 户长时间的认证后,有望在 08 年进入收获期,因此公司 08 年高 增长依然可期。 在技术更新与创新应用增多的情况下,通讯电子、消费电子、汽 车电子等的兴起,半导体行业逐渐摆脱 PC 波动的影响,行业波动 性趋弱,呈小幅振荡增长的态势。07 年国内半导体增速有所回落, 但进口替代效应下国内企业仍有巨大市场空间。 相关报告 2007.11.13 自主创新,稳健增长的本土 半导体企业
长期来看,整个行业的不利因素有:受美元走弱的影响,半导体 主要原材料铜及树脂依然会高位运行;多晶硅供求可能会在08年 底得到级解,受此影响,半导体用硅片价格在08年全年都将保持 高位;受内外通胀的压力影响,人民币在08年大幅升值的概率加
王群 +86 731 4403422 wangqun@cfzq com
大,对电子行业的盈利水平的维持是较大的挑战。
我们认为元器件是电子信息产业的基础, 是原材料与工业品之间的 高附加值环节, 其推动全社会技术进步和拉动经济增长的重要地位 无可替代。但电子信息产业的支柱地位并没有体现在资本市场上, 07 年最后一个交易日 Wind 统计的 10 大行业中,电子信息行业上 市公司总市值与流通市值均位列第 8 位, 与其国民经济的支柱地位 极不相称。 因此, 在信息强国战略及国内市场需求的推动下, 我们认为有可能 出现一批大市值的电子企业, 作为本土半导体企业的龙头, 公司的 技术储备及产能准备具备成长为大市值电子企业的潜力。 自 11 月 13 日我们推荐公司以来已有一定的涨幅, 另外, 公司第二 大股东华易投资 08 年 1 月 3 日有 1462 万股改限售股上市流通, 08 年 1 月底将有 8000 万非公开增发股上市流通,因此短期内我们认 为股价会有一定的压力。 总的说来, 公司属于稳健经营型的企业, 有望从本土封装领先企业 成长为世界级的封装企业。FBP 在 08 年进入收获期的情况下,我 们调高公司 07-09 年每股收益为 0.38、0.61、0.81 元,08、09 动态 PE 分别为 28、 倍, 22 我们认为公司技术水平的提升有望带来 业绩的超预期,维持“推荐”投资评级。
表 1:公司盈利预测(单位:百万元) 2006A 营业收入 主营业务成本、税金 主营业务利润 其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 投资、补贴及营业外收支 税前利润 所得税 少数股东损益 净利润 EPS(元/股) 1,955 1,726 229 5 34 134 111 177 -17 137 43 4 90 0.242 2007E 2,541 1,941 600 2 46 226 101 226 -6 220 73 5 142 0.382 2008E 3,176 2,433 743 2 57 279 123 289 4 293 59 6 228 0.612 2009E 3,811 2,914 897 2 72 330 121 386 -1 385 77 8 301 0.807
资料来源:财富证券研发中心
投资评级系统说明: 以报告发布尔日后的 6-12 个月内,所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 风险评级 投资评级 A:推荐 B:谨慎推荐
低风险股票 > 10% 5--10% - 5%--5% < - 5%
中、高风险股票 > 20% 10--20% -10%--10% < -10%
C:中性 D:回避
风险评级分三级:低风险(1) 、中等风险(2) 、高风险(3) 本报告是财富证券研发中心的分析师通过深入研究,对公司的投资价值做出的评判,谨代表财富证券研发中心 的观点,投资者需根据情况自行判断,我们对投资者的投资行为不负任何责任。财富证券研发中心无报告更新 的义务,如果报告中的具体情况发生了变化,我们将不会另行通知。本报告版权属财富证券有限责任公司及其 研发中心所有。未经许可,严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by Fortune R & D Center and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and Fortune Securities R & D Center is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. 2007. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of Fortune Securities Co. Ltd.

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