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[2008-1-7]2008-1-5中国证券报第B02版:价值典藏

评级追踪表格
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V L E A U D 价值典藏 8!!9 年 : " 月 ( 日 : 星期六
责编丛榕
美编王春燕
电话!"!#$%!&!'(" )#*+,-./01//2345*647
泛海建设 问鼎中国一线地产蓝筹  中投证券 李少明 在再融资暂停的背景下!泛 海建设控股力促 对 上 市 公 司 完 成整体上市计划! 带来北京&上 海&杭州以及武汉 +,- 等一线城 市优质房地产项目建筑面积&!! 万平米% 集团房地产业务整体上 市完成!上市公司基本完成对一 线城市的全面布局% 此次注入的 武 汉 +,- 地 块 较 周 边 出 让 的 低 价已增值一倍以上! 即带来%)* 亿元的增值% 武汉综合试点城市 的 确 定 为 武 汉 +,- 的 繁 荣 发 展 带来历史性的契 机 % 给 予 公 司 *强烈推荐$的投资评级% 我们认为! 上述房地产项 目注入后! 加上 公 司 原 有 在 北 京 泛 海 国 际 居 住 区 %!! 万 平 米 建筑面积! 深圳 月 亮 湾 )( 万 平 米建筑面积!青岛 & 万 平 米 建 筑 面积!整体上市后!公 司 二 级 开 发用地迅速增加 至 *'! 万 平 米 % 我们预计!上述 *'! 万 平 米 建 设 用地的开发至少给公司带来 '(! 亿元的利润% 公 司 !& 年 . 月 份 又 在 北 京 大 兴 获 得 ..$ 亩 &!# 权 益 的 一 级开发用地!并争取二 级 开 发 ! 合 计 建 筑 面 积 %(! 万 平 米 商 住 用地% !& 年 %( 月份!又在山西太 原 获 得 )!!! 亩 .(# 权 益 的 一 级 开发用地! 并将 争 取 获 得 二 级 开 发 ! 合 计 '!! 万 平 米 商 住 用 地% 上述用地开 发 后 预 计 将 带 来近百亿元的经 济 价 值 % 太 原 项目的获取宣告 公 司 进 入 二 线 城市的布局拉开序幕% 公司是民企房地产整体上 市的成功典范%本次整体上市!公 司基本完成一线城市的布局!并 拉开对二线城市布局的序幕!项 目储备增至%(.(万平米% 北京国 际泛海居住区因品质优良深受市 场欢迎! 是公司近年业绩高增长 的重要来源% 上海&青岛&杭州&武 汉等地项目的陆续开工建设更将 使公司未来几年的业绩持续高速 增长%由于上述项目成本低廉!在 银根收紧下其抗风险能力相当突 出!加上集团雄厚的财力!拥有民 生银行随时可变现的流动资产! 足以支持公司在银根紧缩背景下 不受影响高速增长% 近日 董 事 会 又 公 告 了 !$ 年 底通过的股权 激 励 方 案 从 !& 年 ( 月开始实施!这将 极 大 地 加 速 公司经营效率 的 提 高 ! 业 绩 的 释放%
中国国贸 新一轮业绩增长在即  广发证券 沈爱卿 地段和物业经营管理能力是 商业地产的生命线!*北京 +,-/ 国 贸$双品牌是中国国贸稳定发展的 长期保证% 国贸地处北京最成熟的 商圈 +,- 的核心地段!代表着一流 的物业管理和服务% 这两个得天独 厚的条件为公司的稳定经营&稳定 增长提供了坚实的基础% 给予公司 *持有$的投资评级% 公司管理层具备丰富的商业 物业经营管理经验! 国贸的品牌 即代表着一流的物业管理和服 务% 公司外方实际控制人嘉里兴 业 有 限 公 司 是 香 格 里 拉 '亚 洲 )有 限公司间接控股子公司% 其外方 实际控制人具备丰富的商业物业 经营管理经验! 中国国贸的多名 高管也均来自于郭氏集团% 公司 外方股东的背景和资源为公司的 发展提供了技术支持% 国贸三期0阶段工程将成为 新的利润增长点% +,- 是北京市公 认的商务核心区!在估值合理的情 况下!+,- 永远是大公司& 机构的 第一选择% 多年的自然衍变使该商 圈写字楼的客户构成较为稳定!基 本形成了以公司总部为核心&以外 资 金 融 保 险 机 构 &电 信 业 &咨 询 服 务机构为配套的产业生态链% 目前 入驻 +,- 商圈的世界 "!! 强企业超 过 %(! 家!其他商圈只能望其项背% 而 在 入 驻 +,- 的 %(! 家 世 界 "!! 强 中!有 "& 家入驻国贸写字楼% 这种 品牌优势是其他写字楼无法比拟 的!这种集聚效应也是其他写字楼 无法比拟的% *+,-1 国贸$双品牌 效应和租户的品牌效应联动!形成 一个良性循环% 由于写字楼的高回报和奥 运前的集中建设!导致北京写字 楼市场在近几年放量较多!整体 而言!北京写字楼市场是供给大 于需求% 但是!市场对优质写字 楼的需求却是十分强劲% 强劲的 需求即来自于国内买家也来自 于外国机构投资者!北京高速的 经济增长速度&入世进程不断深 入 & (!!* 年 奥 运 会 以 及 人 民 币 升 值都对这种需求起到了推波助 澜的作用% 新会计准则将使公司的价 值得以真正体现% 业界对商业地 产公司的成长性不看好的一个 重要原因是商业地产公司的利 润增长过于缓慢!而其利润增长 过于缓慢的一个重要原因就是 商业地产公司每年要提取大量 的折旧!这直接影响了利润的增 长% 如果不用对投资性房地产提 取折旧或进行摊销!那么物业持 有性公司的利润将会有质的飞 跃 % 对 于 中 国 国 贸 ! 根 据 (!!& 年 中报的数据!仅考虑*不计提折 旧$这一项!公司的净利润就至 少 可 以 提 高 (!# 以 上 % 当 然 ! 目 前 +,- 区 域 投 入 使 用的高档物业规模较大!如果市 场需求的增长落后于供应量的 增长!将进一步加剧市场的激烈 竞争!从而影响公司物业的租金 水平和出租率!对经营业绩产生 压力%
该股票目前价位为 $$#*! 元 共有 ! 家机构 进 行 评 级  其 中 ' 家 买 入) 家增持' 家中性
该股票目前价位为 (%#&" 元共有 ) 家机构进行评级 其中 ' 家 强烈推荐' 家推荐' 家增持
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青岛啤酒 量价齐升 业绩趋好  国泰君安 胡春霞 涨价化解成本压力!销量上升 可期!我们继续看好青岛啤酒% 青 岛啤酒产品结构继续高档化!我 们预计将提升明年的吨酒价格 "# 略多! 而产品的直接提价将带来 超过我们预期的业绩% 基于对价格提升的敏感性分 析显示!每提升 %# 的吨酒价格!在 其他财务比率指标不变的情况 下!将提升 !* 年每 股 !2!" 元 % 对 于 (!!* 年 的 销 售 量 大 幅 上 涨 ! 我 们 认为在奥运会刺激& 国内人均收 入增长预期以及公司产能扩张的 配 合 下 ! 我 们 对 公 司 *! 万 吨 的 销 量增长预期属于保守估计% 总体 上 !我 们 继 续 看 好 青 岛 啤 酒 !给 予 公司*增持$的投资评级% (!!& 年 成 本 压 力 开 始 加 大 ! 啤酒花价格翻了两倍!麦芽翻了 一倍还多!成本增长对利润的影 响显然而易见% 对此!公司表示 从 (!!% 年 到 现 在 每 年 原 材 料 价 格都在涨!年年都消化掉了% 不 过 (!!* 年 明 年 的 成 本 上 升 幅 度 将是巨大的! 这是行业性的危 机!从青岛啤酒公司来看!成本 的压力只是影响了青岛啤酒前 进的速度!但是对很多企业却是 生死攸关% 青啤的盈利能力相对 较强!明年物价的大幅度上涨将 是机会大于威胁% 公司明年定下四个主要发展 基调% 首先是发展策略上以增加 产 能 &扩 张 市 场 份 额 为 主 +其 次 ! 考虑到成本上升& 国内总体的消 费品提价和主要竞争对手的提价 等! 公司将考虑在市场密度比较 高 的 区 域 提 价 +再 次 !对 价 格 敏 感 度不高的高端品牌产品提价% 最 后 !依 靠 技 术 进 步 !把 变 动 成 本 线 向 下 移 !利 用 规 模 经 济 !将 成 本 & 规模的交叉点往右移% 市场布局策略上!巩固强势区 域 市 场 !不 放 弃 北 京 市 场 !合 理 全 国布局% 公司本次几个项目集中 在 青 岛 &山 东 地 区 !要 加 强 在 该 地 区的布局与集中度! 强化盈利能 力 !对 于 西 安 地 区 !这 两 年 的 增 长 放慢! 公司目前正在西安区域进 行 调 整 整 合 ! 预 计 在 (!!. 年 将 开 始见到效益% 公司目前还有很多子公司 处于亏损状态!其中北京市场亏 损最大!现阶段还处于用利润换 市场的阶段! 公司认为北京&上 海市场是战略市场!决定了品牌 的高度和市场的高度!要坚定不 放弃北京市场!以短期的利润换 取市场份额和长期的发展!青岛 啤酒在北京市场距离盈利还需 要一段时间!不过青岛啤酒在北 京的发展也制约了燕京啤酒在 山东的扩张% 增长最快是中高端市场% 公 司表示目前啤酒消费增长最快的 是中高端市场! 尽管存在几家大 企 业 的 竞 争 !青 岛 啤 酒 的 易 拉 罐 & 小瓶包装的增长都很快% 明年将 专门成立夜场的管理队伍! 研究 夜场的有效模式%
瑞贝卡 相对垄断和创新促进高成长  东方证券 施红梅 瑞贝卡是全球发制品行业 的龙头企业!目前全球基本没有 综合竞争力可与 公 司 抗 衡 的 企 业" 业内相对垄断优势下的公司 出口产品具有超 越 市 场 预 期 的 议价能力" 通过产品持续提价! 不仅可以抵御人民币的升值!还 可以推动毛利率的小幅上升" 给 予公司#买入$投资评级% 公司具备行业相对垄断优 势下超强的议价能力" 公司是全 球发制品行业技术水平最高&规 模最大&产品品种最强的龙头企 业!具有相对垄断优势" 针对人 民币升值!公司继!"年一次性提 价"#以后!!$年提价%!#!!&年' 月 提 价 (!# !!& 年 %% 月 又 提 价 ("# " 考虑到中间环节'国外进 口商&批发商&零售商 毛 利 率 分 别 在 )!# ("!# &"!# (*!# 和 %!!# 左右等)的丰厚利润!预计 未来公司发制品 出 口 价 格 还 有 进一步的提价空间% 公司也是全球发制品行业技 术水平最高的企业!在新品开发方 面处于业内领跑地位%未来产品结 构的不断调整可以带动平均售价 和出口毛利率的进一步提升%公司 发制品原料的技术研发工作正从 三个渠道全面推进!未来将直接为 公司节约成本!创造效益% 我 们 认 为 !* 年 公 司 盈 利 增 长点主要来自 于 产 品 结 构 调 整 和新产品开发&产品 提 价 &化 纤 发原料自产& 非 洲 的 大 辫 生 产 线和国外子公司的一定提价%
该股票目前价位为 ('#&( 元 共有 & 家机构 进 行 评 级  其 中 + 家 增 持$ 家中性' 家减持
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 评级追踪
最新盈利预测上调股票 代 码 公司名称 通葡股份 原水股份 深圳能源 冠农股份 天威保变 农产品 冠城大通 宁波华翔 宏源证券 中国远洋 景兴纸业 报喜鸟 天邦股份 天药股份 华星化工 综合盈利预测(()) 综合评级系数 预测 当前 *个月前 当前 +个月前 人数 综合评级 买入 买入 观望 买入 观望 买入 强力买入 买入 观望 买入 买入 观望 买入 买入 强力买入 变化状态 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 代 码 公司名称 成都建投 大唐发电 山河智能 承德钒钛 漳泽电力 贵研铂业 中金岭南 中国国贸 美利纸业 驰宏锌锗 马钢股份 栋梁新材 新疆众和 岳阳纸业 安徽合力
综合盈利预测调低的股票 综合盈利预测(,-) 综合评级系数 预测 当前 .个月前 当前 /个月前 人数 综合评级 观望 适度减持 观望 买入 观望 观望 买入 观望 买入 观望 观望 观望 买入 买入 买入 变化状态 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低
龙头股触底反弹  本报记者 龙跃 在本周申银万国&长江证券 等 '( 家券商研究 机 构 给 出 投 资 评级的个股中!有"*只个股被给 予了最高的*买入$评级!有 * 只 个股被分析师首次关注! 有.只 个股的评级被调高! 另有$只个 股的评级被分析师调低% 本期评 级追踪的看点是!不少行业龙头 股被分析师重点关注% 后 !不 少 个 股 已 经 显 现 出 较 大 的估值吸引力+其次!行 业 龙 头股的业绩增长大 都 稳 定 !在 年报披露期间触发业绩地雷 的 可 能 性 很 小 !具 备 一 定 的 防 御功能+第三!不少行 业 都 面 临较强烈的整合预 期 !比 如 造 纸&钢 铁 &煤 炭 等 行 业 !而 行 业 龙头无疑将成为行业整合的 最 大 受 益 者 !由 此 具 备 长 期 投 资价值% 苏 宁 电 器 (!!& 年 %( 月 (. 日 发布公 告 称 ! 公 司 于 (!!& 年 %( 月 (& 日与全部 %. 家 特 许 加 盟 企 业 '共开设加 盟 连 锁 店 %(! 家 ) 签署了 -特许加 盟 终 止 协 议 .! 主要内容有苏 宁 与 截 至 !& 年 四 季度尚未到期 的 特 许 加 盟 企 业 提前解 约 ! 支 付 违 约 金 %)&" 万 元 + 收 购 %(! 家 加 盟 店 ! 支 付 对 价 (*"*" 万 元 " 对 此 !国 信 证 券 分析师认为! 本 次 收 购 不 但 直 接增厚了公司 的 盈 利 ! 而 且 有 利于投资者对 公 司 盈 利 结 构 的 理解" 考虑到 公 司 的 长 期 持 续 增长趋势! 分 析 师 建 议 对 苏 宁 电器坚持买入 并 长 期 持 有 的 策 略!投资评级维持*推荐$" 就中国船舶而言! 招商证 券分析师认为 ! 公 司 未 来 三 年 业绩高增长将 来 自 于 四 个 方 面 因素, 上海外 高 桥 二 期 产 能 的 投产& 主力船 型 价 格 的 上 涨 和 现代造船模式的成熟 应用 +中 船三井临港基 地 的 投 产 将 确 保 公司成为全球 第 二 大 中 低 速 柴 油机制造企业 + 中 船 澄 西 作 为 全国最大的修 船 基 地 将 受 益 于 修船产能扩张 和 造 船 业 务 对 盈 利的贡献+ 合 资 公 司 中 船 文 冲 远航的龙穴修 船 基 地 建 成 后 将 成为华南最大 最 强 的 现 代 化 修 船企业"维持对*强烈推荐 0 $的 投资评级"
行业龙头关注度提升 行业龙头股成为本周分析 师最为关注的投资品种% 在本周 评级为*买入$的个股中!龙头股 所占比重较过去 明 显 提 升 % 比 如!船舶制造行业龙头股中国船 舶被长江证券与 招 商 证 券 分 析 师共同关注!家电连锁领域龙头 苏宁电器被国信 证 券 与 申 银 万 国证券分析师共同看好!煤炭行 业龙头潞安环能 与 中 国 神 华 被 招商证券与银行 证 券 分 析 师 给 予了最高评级!此外!贵州茅台& 中国铝业等细分 行 业 龙 头 股 也 分别被不同机构所看好% 分析人士认为! 行业龙 头本周纷纷被机构分析师看 好 的 原 因 有 三 , 首 先 ! 在 (!!& 年年底的一段时间!大 盘 绩 优 股 下 跌 幅 度 较 大 !此 类 股 票 多 为 行 业 龙 头 !在 经 过 深 幅 调 整
三大龙头最受关注 从具体个股看 !潞 安 环 能 & 苏宁电器与中 国 船 舶 三 只 股 票 受关注度最高% 就潞安环能而言! 申银万 国分析师在此 前 一 份 报 告 中 指 出 !(!!& 年 公 司 洗 精 煤 和 喷 吹 煤累计提价 .! 元 ! 累 计 涨 幅 达 到 (!# !显示了公司产品突出的 溢价能力% 在 冶 金 行 业 景 气 度 持 续 向 上 的 预 期 下 !!* 年 公 司 冶金煤价格仍存在涨价预期% 运用三阶段 3+33 模型! 分析师 得 出 公 司 的 合 理 股 价 为 *) 元 + 同时!资源价值比较 显 示 !公 司 内涵资源价格 与 公 司 煤 炭 综 合 售价的比率处于较 低 区 间 !也 远 远 低 于 公 司 目 前 %%# 左 右 的 净利率水平+ 绝 对 估 值 及 相 对 比较均显示公司具备投资价 值!维持#买入$的投资评级%
!""#!$ !%%!*+ %%%%)/ !%%)$. !%%$$% %%%%!. !%%%!/ %%)%*( %%%$!) !%.+.+ %%)%!/ %%).$* %%).)* !%%*(( %%)%.(
%&'(%% %&*!%, %&!//+ %&*!%( .&.)%) %&/..! .&.*(, %&+(/! )&%,%* .&(,(. %&$,*, %&($,) %&/!/! %&,/$% %&(,%!
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综合投资评级调高的股票 代 码 公司名称 原水股份 景兴纸业 歌华有线 双环科技 伊力特 风神股份 中金黄金 正邦科技 冠城大通 青岛软控 荣信股份 时代新材 农产品 云南铜业 综合盈利预测(01) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 2个月前 当前 3个月前 人数 买入 %&*!%, %&,)** .&*% )&$% $ 买入 %&$,*, %&*/+$ .&*, )&%% / 买入 %&$*/, %&$*%) .&.( .&!) .. 买入 %&$*)( %&$)%/ .&$% )&%% * 买入 %&,$%% %&,$%% .&$% )&%% ) 买入 %&!(%% %&/).. .&$% )&%% ) 买入 .&$,.. .&*$(+ .&** .&+% + 买入 %&/,*$ %&/**% )&%% )&$% ) .&.*(, %&+(.$ .&%% .&)$ $ 强力买入 买入 .&)),, .&))!/ .&!/ )&%% , 买入 .&+(.+ .&+!+( .&!/ )&%% ! 买入 %&*.%$ %&**++ .&!/ )&%% ! 买入 %&/..! %&$!+! .&/. )&%% / 买入 )&))%$ )&)*$+ .&$% .&/$ .* 变化状态 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 代 码 公司名称 广汇股份 百联股份 用友软件 北大荒 中孚实业 国投电力 建投能源 华联综超 超声电子 上海电力 株冶集团 新中基 合加资源 高金食品 深圳能源
综合投资评级调低的股票 综合盈利预测(45) 综合评级系数 评级人 综合评级 当前 6个月前 当前 7个月前 数 买入 %&*/!% %&*/++ .&$% .&,, * 买入 %&*),, %&*)(/ .&+) .&/% ., 观望 .&*!$% .&,!+( )&.. .&(! + 买入 %&*.$+ %&*.)) )&%% .&/$ + 观望 .&,,,, .&,)$! )&** )&.. + 买入 %&!/+* %&!(%. .&+* .&!/ .( 观望 %&$()+ %&$(!% )&,, )&%% ! 观望 %&/(($ %&/(/+ )&.. .&(% + 买入 %&*.$+ %&*,+) .&/$ .&*% ( 观望 %&,/., %&,+%% )&$% )&%% ! 观望 .&!)$$ .&*($. )&$% )&%% ) 买入 %&!/!+ %&!/,/ .&!/ .&,, , 买入 %&*/)) %&*$() )&%% .&$% ) 买入 %&$+)$ %&$$/% .&$% .&%% ) 观望 %&!//+ %&*(*) )&,( .&$% ( 变化状态 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调
!%%!*+ %%)%!/ !%%%,/ %%%/%/ !%%.+/ !%%*!+ !%%*(+ %%).$/ !%%%!/ %%)%/, %%).), !%%*$( %%%%!. %%%(/(
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数据来源: 今日投资
股市有风险请慎重入市
本版股市分析文章属个人观点仅供参考股民据此入市操作风险自担

[2008-1-7]2008-1-5中国证券报第B02版:价值典藏

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/7
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中国国贸 新一轮业绩增长在即  广发证券 沈爱卿 地段和物业经营管理能力是 商业地产的生命线!*北京 +,-/ 国 贸$双品牌是中国国贸稳定发展的 长期保证% 国贸地处北京最成熟的 商圈 +,- 的核心地段!代表着一流 的物业管理和服务% 这两个得天独 厚的条件为公司的稳定经营&稳定 增长提供了坚实的基础% 给予公司 *持有$的投资评级% 公司管理层具备丰富的商业 物业经营管理经验! 国贸的品牌 即代表着一流的物业管理和服 务% 公司外方实际控制人嘉里兴 业 有 限 公 司 是 香 格 里 拉 '亚 洲 )有 限公司间接控股子公司% 其外方 实际控制人具备丰富的商业物业 经营管理经验! 中国国贸的多名 高管也均来自于郭氏集团% 公司 外方股东的背景和资源为公司的 发展提供了技术支持% 国贸三期0阶段工程将成为 新的利润增长点% +,- 是北京市公 认的商务核心区!在估值合理的情 况下!+,- 永远是大公司& 机构的 第一选择% 多年的自然衍变使该商 圈写字楼的客户构成较为稳定!基 本形成了以公司总部为核心&以外 资 金 融 保 险 机 构 &电 信 业 &咨 询 服 务机构为配套的产业生态链% 目前 入驻 +,- 商圈的世界 "!! 强企业超 过 %(! 家!其他商圈只能望其项背% 而 在 入 驻 +,- 的 %(! 家 世 界 "!! 强 中!有 "& 家入驻国贸写字楼% 这种 品牌优势是其他写字楼无法比拟 的!这种集聚效应也是其他写字楼 无法比拟的% *+,-1 国贸$双品牌 效应和租户的品牌效应联动!形成 一个良性循环% 由于写字楼的高回报和奥 运前的集中建设!导致北京写字 楼市场在近几年放量较多!整体 而言!北京写字楼市场是供给大 于需求% 但是!市场对优质写字 楼的需求却是十分强劲% 强劲的 需求即来自于国内买家也来自 于外国机构投资者!北京高速的 经济增长速度&入世进程不断深 入 & (!!* 年 奥 运 会 以 及 人 民 币 升 值都对这种需求起到了推波助 澜的作用% 新会计准则将使公司的价 值得以真正体现% 业界对商业地 产公司的成长性不看好的一个 重要原因是商业地产公司的利 润增长过于缓慢!而其利润增长 过于缓慢的一个重要原因就是 商业地产公司每年要提取大量 的折旧!这直接影响了利润的增 长% 如果不用对投资性房地产提 取折旧或进行摊销!那么物业持 有性公司的利润将会有质的飞 跃 % 对 于 中 国 国 贸 ! 根 据 (!!& 年 中报的数据!仅考虑*不计提折 旧$这一项!公司的净利润就至 少 可 以 提 高 (!# 以 上 % 当 然 ! 目 前 +,- 区 域 投 入 使 用的高档物业规模较大!如果市 场需求的增长落后于供应量的 增长!将进一步加剧市场的激烈 竞争!从而影响公司物业的租金 水平和出租率!对经营业绩产生 压力%
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青岛啤酒 量价齐升 业绩趋好  国泰君安 胡春霞 涨价化解成本压力!销量上升 可期!我们继续看好青岛啤酒% 青 岛啤酒产品结构继续高档化!我 们预计将提升明年的吨酒价格 "# 略多! 而产品的直接提价将带来 超过我们预期的业绩% 基于对价格提升的敏感性分 析显示!每提升 %# 的吨酒价格!在 其他财务比率指标不变的情况 下!将提升 !* 年每 股 !2!" 元 % 对 于 (!!* 年 的 销 售 量 大 幅 上 涨 ! 我 们 认为在奥运会刺激& 国内人均收 入增长预期以及公司产能扩张的 配 合 下 ! 我 们 对 公 司 *! 万 吨 的 销 量增长预期属于保守估计% 总体 上 !我 们 继 续 看 好 青 岛 啤 酒 !给 予 公司*增持$的投资评级% (!!& 年 成 本 压 力 开 始 加 大 ! 啤酒花价格翻了两倍!麦芽翻了 一倍还多!成本增长对利润的影 响显然而易见% 对此!公司表示 从 (!!% 年 到 现 在 每 年 原 材 料 价 格都在涨!年年都消化掉了% 不 过 (!!* 年 明 年 的 成 本 上 升 幅 度 将是巨大的! 这是行业性的危 机!从青岛啤酒公司来看!成本 的压力只是影响了青岛啤酒前 进的速度!但是对很多企业却是 生死攸关% 青啤的盈利能力相对 较强!明年物价的大幅度上涨将 是机会大于威胁% 公司明年定下四个主要发展 基调% 首先是发展策略上以增加 产 能 &扩 张 市 场 份 额 为 主 +其 次 ! 考虑到成本上升& 国内总体的消 费品提价和主要竞争对手的提价 等! 公司将考虑在市场密度比较 高 的 区 域 提 价 +再 次 !对 价 格 敏 感 度不高的高端品牌产品提价% 最 后 !依 靠 技 术 进 步 !把 变 动 成 本 线 向 下 移 !利 用 规 模 经 济 !将 成 本 & 规模的交叉点往右移% 市场布局策略上!巩固强势区 域 市 场 !不 放 弃 北 京 市 场 !合 理 全 国布局% 公司本次几个项目集中 在 青 岛 &山 东 地 区 !要 加 强 在 该 地 区的布局与集中度! 强化盈利能 力 !对 于 西 安 地 区 !这 两 年 的 增 长 放慢! 公司目前正在西安区域进 行 调 整 整 合 ! 预 计 在 (!!. 年 将 开 始见到效益% 公司目前还有很多子公司 处于亏损状态!其中北京市场亏 损最大!现阶段还处于用利润换 市场的阶段! 公司认为北京&上 海市场是战略市场!决定了品牌 的高度和市场的高度!要坚定不 放弃北京市场!以短期的利润换 取市场份额和长期的发展!青岛 啤酒在北京市场距离盈利还需 要一段时间!不过青岛啤酒在北 京的发展也制约了燕京啤酒在 山东的扩张% 增长最快是中高端市场% 公 司表示目前啤酒消费增长最快的 是中高端市场! 尽管存在几家大 企 业 的 竞 争 !青 岛 啤 酒 的 易 拉 罐 & 小瓶包装的增长都很快% 明年将 专门成立夜场的管理队伍! 研究 夜场的有效模式%
瑞贝卡 相对垄断和创新促进高成长  东方证券 施红梅 瑞贝卡是全球发制品行业 的龙头企业!目前全球基本没有 综合竞争力可与 公 司 抗 衡 的 企 业" 业内相对垄断优势下的公司 出口产品具有超 越 市 场 预 期 的 议价能力" 通过产品持续提价! 不仅可以抵御人民币的升值!还 可以推动毛利率的小幅上升" 给 予公司#买入$投资评级% 公司具备行业相对垄断优 势下超强的议价能力" 公司是全 球发制品行业技术水平最高&规 模最大&产品品种最强的龙头企 业!具有相对垄断优势" 针对人 民币升值!公司继!"年一次性提 价"#以后!!$年提价%!#!!&年' 月 提 价 (!# !!& 年 %% 月 又 提 价 ("# " 考虑到中间环节'国外进 口商&批发商&零售商 毛 利 率 分 别 在 )!# ("!# &"!# (*!# 和 %!!# 左右等)的丰厚利润!预计 未来公司发制品 出 口 价 格 还 有 进一步的提价空间% 公司也是全球发制品行业技 术水平最高的企业!在新品开发方 面处于业内领跑地位%未来产品结 构的不断调整可以带动平均售价 和出口毛利率的进一步提升%公司 发制品原料的技术研发工作正从 三个渠道全面推进!未来将直接为 公司节约成本!创造效益% 我 们 认 为 !* 年 公 司 盈 利 增 长点主要来自 于 产 品 结 构 调 整 和新产品开发&产品 提 价 &化 纤 发原料自产& 非 洲 的 大 辫 生 产 线和国外子公司的一定提价%
该股票目前价位为 ('#&( 元 共有 & 家机构 进 行 评 级  其 中 + 家 增 持$ 家中性' 家减持
该股票目前价位为 !"#$% 元共有 & 家机构进行评级 其中 ' 家 强烈推荐( 家推荐( 家持有
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 评级追踪
最新盈利预测上调股票 代 码 公司名称 通葡股份 原水股份 深圳能源 冠农股份 天威保变 农产品 冠城大通 宁波华翔 宏源证券 中国远洋 景兴纸业 报喜鸟 天邦股份 天药股份 华星化工 综合盈利预测(()) 综合评级系数 预测 当前 *个月前 当前 +个月前 人数 综合评级 买入 买入 观望 买入 观望 买入 强力买入 买入 观望 买入 买入 观望 买入 买入 强力买入 变化状态 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 盈利预测调高 代 码 公司名称 成都建投 大唐发电 山河智能 承德钒钛 漳泽电力 贵研铂业 中金岭南 中国国贸 美利纸业 驰宏锌锗 马钢股份 栋梁新材 新疆众和 岳阳纸业 安徽合力
综合盈利预测调低的股票 综合盈利预测(,-) 综合评级系数 预测 当前 .个月前 当前 /个月前 人数 综合评级 观望 适度减持 观望 买入 观望 观望 买入 观望 买入 观望 观望 观望 买入 买入 买入 变化状态 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低 盈利预测调低
龙头股触底反弹  本报记者 龙跃 在本周申银万国&长江证券 等 '( 家券商研究 机 构 给 出 投 资 评级的个股中!有"*只个股被给 予了最高的*买入$评级!有 * 只 个股被分析师首次关注! 有.只 个股的评级被调高! 另有$只个 股的评级被分析师调低% 本期评 级追踪的看点是!不少行业龙头 股被分析师重点关注% 后 !不 少 个 股 已 经 显 现 出 较 大 的估值吸引力+其次!行 业 龙 头股的业绩增长大 都 稳 定 !在 年报披露期间触发业绩地雷 的 可 能 性 很 小 !具 备 一 定 的 防 御功能+第三!不少行 业 都 面 临较强烈的整合预 期 !比 如 造 纸&钢 铁 &煤 炭 等 行 业 !而 行 业 龙头无疑将成为行业整合的 最 大 受 益 者 !由 此 具 备 长 期 投 资价值% 苏 宁 电 器 (!!& 年 %( 月 (. 日 发布公 告 称 ! 公 司 于 (!!& 年 %( 月 (& 日与全部 %. 家 特 许 加 盟 企 业 '共开设加 盟 连 锁 店 %(! 家 ) 签署了 -特许加 盟 终 止 协 议 .! 主要内容有苏 宁 与 截 至 !& 年 四 季度尚未到期 的 特 许 加 盟 企 业 提前解 约 ! 支 付 违 约 金 %)&" 万 元 + 收 购 %(! 家 加 盟 店 ! 支 付 对 价 (*"*" 万 元 " 对 此 !国 信 证 券 分析师认为! 本 次 收 购 不 但 直 接增厚了公司 的 盈 利 ! 而 且 有 利于投资者对 公 司 盈 利 结 构 的 理解" 考虑到 公 司 的 长 期 持 续 增长趋势! 分 析 师 建 议 对 苏 宁 电器坚持买入 并 长 期 持 有 的 策 略!投资评级维持*推荐$" 就中国船舶而言! 招商证 券分析师认为 ! 公 司 未 来 三 年 业绩高增长将 来 自 于 四 个 方 面 因素, 上海外 高 桥 二 期 产 能 的 投产& 主力船 型 价 格 的 上 涨 和 现代造船模式的成熟 应用 +中 船三井临港基 地 的 投 产 将 确 保 公司成为全球 第 二 大 中 低 速 柴 油机制造企业 + 中 船 澄 西 作 为 全国最大的修 船 基 地 将 受 益 于 修船产能扩张 和 造 船 业 务 对 盈 利的贡献+ 合 资 公 司 中 船 文 冲 远航的龙穴修 船 基 地 建 成 后 将 成为华南最大 最 强 的 现 代 化 修 船企业"维持对*强烈推荐 0 $的 投资评级"
行业龙头关注度提升 行业龙头股成为本周分析 师最为关注的投资品种% 在本周 评级为*买入$的个股中!龙头股 所占比重较过去 明 显 提 升 % 比 如!船舶制造行业龙头股中国船 舶被长江证券与 招 商 证 券 分 析 师共同关注!家电连锁领域龙头 苏宁电器被国信 证 券 与 申 银 万 国证券分析师共同看好!煤炭行 业龙头潞安环能 与 中 国 神 华 被 招商证券与银行 证 券 分 析 师 给 予了最高评级!此外!贵州茅台& 中国铝业等细分 行 业 龙 头 股 也 分别被不同机构所看好% 分析人士认为! 行业龙 头本周纷纷被机构分析师看 好 的 原 因 有 三 , 首 先 ! 在 (!!& 年年底的一段时间!大 盘 绩 优 股 下 跌 幅 度 较 大 !此 类 股 票 多 为 行 业 龙 头 !在 经 过 深 幅 调 整
三大龙头最受关注 从具体个股看 !潞 安 环 能 & 苏宁电器与中 国 船 舶 三 只 股 票 受关注度最高% 就潞安环能而言! 申银万 国分析师在此 前 一 份 报 告 中 指 出 !(!!& 年 公 司 洗 精 煤 和 喷 吹 煤累计提价 .! 元 ! 累 计 涨 幅 达 到 (!# !显示了公司产品突出的 溢价能力% 在 冶 金 行 业 景 气 度 持 续 向 上 的 预 期 下 !!* 年 公 司 冶金煤价格仍存在涨价预期% 运用三阶段 3+33 模型! 分析师 得 出 公 司 的 合 理 股 价 为 *) 元 + 同时!资源价值比较 显 示 !公 司 内涵资源价格 与 公 司 煤 炭 综 合 售价的比率处于较 低 区 间 !也 远 远 低 于 公 司 目 前 %%# 左 右 的 净利率水平+ 绝 对 估 值 及 相 对 比较均显示公司具备投资价 值!维持#买入$的投资评级%
!""#!$ !%%!*+ %%%%)/ !%%)$. !%%$$% %%%%!. !%%%!/ %%)%*( %%%$!) !%.+.+ %%)%!/ %%).$* %%).)* !%%*(( %%)%.(
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综合投资评级调高的股票 代 码 公司名称 原水股份 景兴纸业 歌华有线 双环科技 伊力特 风神股份 中金黄金 正邦科技 冠城大通 青岛软控 荣信股份 时代新材 农产品 云南铜业 综合盈利预测(01) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 2个月前 当前 3个月前 人数 买入 %&*!%, %&,)** .&*% )&$% $ 买入 %&$,*, %&*/+$ .&*, )&%% / 买入 %&$*/, %&$*%) .&.( .&!) .. 买入 %&$*)( %&$)%/ .&$% )&%% * 买入 %&,$%% %&,$%% .&$% )&%% ) 买入 %&!(%% %&/).. .&$% )&%% ) 买入 .&$,.. .&*$(+ .&** .&+% + 买入 %&/,*$ %&/**% )&%% )&$% ) .&.*(, %&+(.$ .&%% .&)$ $ 强力买入 买入 .&)),, .&))!/ .&!/ )&%% , 买入 .&+(.+ .&+!+( .&!/ )&%% ! 买入 %&*.%$ %&**++ .&!/ )&%% ! 买入 %&/..! %&$!+! .&/. )&%% / 买入 )&))%$ )&)*$+ .&$% .&/$ .* 变化状态 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 评级系数上调 代 码 公司名称 广汇股份 百联股份 用友软件 北大荒 中孚实业 国投电力 建投能源 华联综超 超声电子 上海电力 株冶集团 新中基 合加资源 高金食品 深圳能源
综合投资评级调低的股票 综合盈利预测(45) 综合评级系数 评级人 综合评级 当前 6个月前 当前 7个月前 数 买入 %&*/!% %&*/++ .&$% .&,, * 买入 %&*),, %&*)(/ .&+) .&/% ., 观望 .&*!$% .&,!+( )&.. .&(! + 买入 %&*.$+ %&*.)) )&%% .&/$ + 观望 .&,,,, .&,)$! )&** )&.. + 买入 %&!/+* %&!(%. .&+* .&!/ .( 观望 %&$()+ %&$(!% )&,, )&%% ! 观望 %&/(($ %&/(/+ )&.. .&(% + 买入 %&*.$+ %&*,+) .&/$ .&*% ( 观望 %&,/., %&,+%% )&$% )&%% ! 观望 .&!)$$ .&*($. )&$% )&%% ) 买入 %&!/!+ %&!/,/ .&!/ .&,, , 买入 %&*/)) %&*$() )&%% .&$% ) 买入 %&$+)$ %&$$/% .&$% .&%% ) 观望 %&!//+ %&*(*) )&,( .&$% ( 变化状态 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调 评级系数下调
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数据来源: 今日投资
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