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中天科技(600522):业绩预告超预期,增发打造新增长点-公告点评

华泰证券


证券研究报告
公司研究/公告点评 2017年01月11日 投资评级:买入(维持评级) 当前价格(元): 合理价格区间(元): 11.02 14.75~16.52
通信/通信设备制造Ⅱ
业绩预告超预期,增发打造新增长点 中天科技(600522) 年报业绩超市场预期 2017 年 1 月 10 日,公司公布 2016 年业绩预告,预计 16 年全年净利润区 间为 15.8-17.7 亿元,同比增长 60%-80%,超过我们之前的预期。今年业 绩高增长主要是受益光通信产业链的景气度, 以及公司电力业务中超高压、 特种导线、海缆等高端产品占比提升,盈利能力增强。 公司光棒产能稳定投放,目前已拥有 1000 吨产能 从技术路线上来说,公司的 VAD 技术保证了光棒产能的持续稳定投放。 2016 年公司光棒产能增加了 60%以上,目前已形成 1000 吨的光棒产能。 公司计划在 2017 年上半年再投放 200 吨光棒产能,从而完全能满足公司 接近 3500 万芯公里光纤产能的光棒自给。 2017、2018 年光通信景气度仍将持续 此轮光通信的景气主要也是受益于中国移动发力固网宽带业务,从工信部 以及运营商公布的数据看,我们预计 2016 年中国移动新增将近 3000 万 FTTH 用户,并且根据“宽带中国”战略制定的目标以及 FTTH 新用户结 构格局, 我们预计中国移动的目标 FTTH 用户规模还有 6000 万户。 2019 而 年运营商的战略重心将会转移到 5G 网络的建设上,所以我们预计 17/18 两年中国移动仍将维持在固网宽带上的投资力度不减。在国外光棒受到反 倾销钳制的情况下,国内有实力扩充光棒产能的大厂将受益。 近期增发获得批复,打造新能源、海缆新增长点 2017 年 1 月,公司增发获得证监会批复,此次增发总规模 43.8 亿元,发 行价 6.52 元/股,增发主要投向海缆、新能源业务,将成为公司中长期培 育的业绩增长点。预计今年 Q1 海缆开始投产,年底达到设计产能 50%, 2018 年满产将为公司贡献年净利 2.07 亿。新能源项目到 2018 年 11 月开 始投产,预计达产后每年新增净利润 6.68 亿元。 上调盈利预测,维持“买入”评级 公司今年业绩超市场预期,光棒产能稳步投放,未来将进一步提升光纤光 缆盈利能力。另外,公司近期增发获得证监会批文,未来将加大在新能源、 海缆业务上的投入力度,成为中长期公司的新增长点。我们考虑到最新一 次运营商的光纤集采提价以及公司中标份额提升,分别上调 16-18 年公司 的净利润预测 9%、7%、7%,至 16.8/21.9/26.3 亿元,对应的 PE 分别为 17/13/11x,维持“买入”评级。 风险提示: 中移动光纤集采不及预期、新能源业务推广不及预期。
康志毅 执业证书编号:S0570512070023 研究员 010-56793959 kangzhiyi@htsc.com
相关研究 1《中天科技(600522):三季报符合预期,中 移动光缆集采赢家》2016.10 2《中天科技(600522):通信龙头企业世博助 力成长》2016.10 3《中天科技(600522):H1 符合预期,增发过 会保障新业务投入》2016.08
股价走势图 30,000 64% 44% 24% 10,000 4% -16% 1/12 3/12 成交量 资料来源:Wind 5,000 (0) 5/12 7/12 9/12 11/12 沪深300 中天科技 25,000 20,000 15,000
公司基本资料 总股本 (百万股) 流通 A 股 (百万股) 52 周内股价区间 (元) 总市值 (百万元) 总资产 (百万元) 每股净资产 (元) 资料来源:公司公告
经营预测指标与估值 2,611 2,276 9.41-24.80 28,771 19,987 4.43 会计年度 营业收入 (百万元) +/-% 净利润 (百万元) +/-% EPS (元) PE (倍) 2014 9,538 40.86 696.06 32.20 0.27 41.33 2015 16,523 73.23 987.73 41.90 0.38 29.13 2016E 20,095 21.62 1,684 70.45 0.64 17.09 2017E 24,508 21.96 2,193 30.28 0.84 13.12 2018E 27,738 13.18 2,632 20.00 1.01 10.93
资料来源:公司公告,华泰证券研究所预测
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
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公司研究/公告点评 | 2017 年 01 月 11 日
盈利预测 资产负债表 会计年度 (百万元) 流动资产 现金 应收账款 其他应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定投资 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存公积 归属母公司股 负债和股东权益 2014 9,143 2,153 3,506 201.63 142.48 2,282 857.98 3,939 36.35 2,545 349.63 1,009 13,082 3,909 1,481 1,308 1,119 463.69 210.07 253.61 4,372 296.82 862.77 4,175 2,966 8,413 13,082
利润表 2015 10,651 3,242 3,896 162.39 184.63 2,621 544.31 5,052 41.08 3,059 390.78 1,560 15,702 4,677 1,062 1,806 1,810 635.16 260.68 374.48 5,313 142.02 1,044 5,025 3,526 10,248 15,702
2016E 13,640 5,214 4,199 199.12 263.81 3,008 756.51 4,850 41.08 3,207 413.47 1,189 18,491 5,886 1,272 2,602 2,013 575.08 260.68 314.40 6,461 181.25 2,611 3,772 5,444 11,848 18,491
2017E 15,842 7,989 3,702 242.19 289.07 2,923 697.24 4,989 41.08 3,319 436.16 1,192 20,831 6,308 1,167 2,923 2,218 601.46 260.68 340.79 6,910 232.35 2,611 3,772 7,246 13,689 20,831
2018E 18,906 10,579 4,073 274.37 341.24 2,857 781.88 4,874 41.08 3,253 458.85 1,121 23,780 6,933 1,219 3,296 2,417 593.84 260.68 333.16 7,526 293.67 2,611 3,772 9,486 15,960 23,780
会计年度 (百万元) 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA (倍) EPS (元)
2014 9,538 7,497 45.42 494.02 595.01 99.64 52.62 (14.09) 96.84 837.39 56.36 10.06 883.69 151.85 731.84 35.78 696.06 1,223 0.27
2015 16,523 13,734 30.60 679.93 940.66 55.29 7.11 56.84 (10.61) 1,122 98.51 16.03 1,205 193.82 1,011 23.01 987.73 1,494 0.38
2016E 20,095 16,260 37.21 803.79 1,135 68.90 39.84 21.37 200.00 1,971 98.51 16.03 2,053 330.37 1,723 39.22 1,684 2,379 0.64
2017E 24,508 19,487 45.38 1,005 1,409 60.07 48.53 39.11 100.00 2,592 98.51 16.03 2,675 430.40 2,244 51.10 2,193 3,038 0.84
2018E 27,738 21,974 51.36 1,110 1,456 45.14 54.94 30.24 50.00 3,127 98.51 16.03 3,210 516.50 2,693 61.32 2,632 3,597 1.01
主要财务比率 会计年度 (%) 成长能力 营业收入 营业利润 归属母公司净利润 获利能力 (%) 毛利率 净利率 ROE ROIC 偿债能力 资产负债率 (%) 净负债比率 (%) 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标 (元) 每股收益(最新摊薄) 每 经 现 流 新薄 股 营 金 (最 摊 ) 每股净资产(最新摊薄) 估值比率 PE (倍) PB (倍) EV_EBITDA (倍) 2014 40.86 36.49 32.20 21.40 7.30 8.27 10.08 33.42 39.11 2.34 1.75 0.86 2.98 6.43 0.27 (0.05) 3.22 41.33 3.42 21.26
2015 73.23 34.00 41.90 16.88 5.98 9.64 12.79 33.83 25.39 2.28 1.71 1.15 4.32 8.82 0.38 0.68 3.93 29.13 2.81 17.40
2016E 21.62 75.63 70.45 19.08 8.38 14.21 22.17 34.94 24.55 2.32 1.81 1.18 4.80 7.38 0.64 0.73 4.54 17.09 2.43 10.93
2017E 21.96 31.55 30.28 20.49 8.95 16.02 33.44 33.17 20.99 2.51 2.05 1.25 6.00 7.05 0.84 1.45 5.24 13.12 2.10 8.56
2018E 13.18 20.64 20.00 20.78 9.49 16.49 41.02 31.65 20.00 2.73 2.32 1.24 6.90 7.07 1.01 1.24 6.11 10.93 1.80 7.23
现金流量表 会计年度 (百万元) 经营活动现金 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其他经营现金 投资活动现金 资本支出 长期投资 其他投资现金 筹资活动现金 短期借款 长期借款 普通股增加 资本公积增加 其他筹资现金 现金净增加额 2014 (128.95) 731.84 286.06 99.64 (96.84) (1,191) 41.11 539.44 (121.72) 1,619 203.07 158.26 2,351 1,063
2015 1,784 1,011 316.93 55.29 425.85 (35.41) 874.28
2016E 1,917 1,723 339.12 68.90 43.33 (56.74) 310.00 163.35
2017E 3,777 2,244 385.11 60.07 1,137 50.24 400.00 72.42 58.11
2018E 3,227 2,693 424.83 45.14 (50.00) 76.49 37.21 300.00 (36.21) 8.13 52.36 0.00 0.00 0.00 2,590
10.61 (200.00) (100.00)
(423.30) (918.27)
(1.80) (414.31) (255.66)
(90.52) (144.85) 226.05 50.61 181.54 849.66 1,110
(5.57) (134.50) (323.75) (418.92)
55.97 (587.16) (381.81) 209.46 (104.73) 0.00 1,566 (1,253) 1,972 0.00 0.00 0.00 2,775
(769.45) (436.84) (466.78) (482.43) (434.17)
资料来源:公司公告, 华泰证券研究所预测
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公司研究/公告点评 | 2017 年 01 月 11 日
免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的 “证券投资咨询” 业务资格, 经营许可证编号为: Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司
评级说明 行业评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 中性行业股票指数基本与基准持平 减持行业股票指数明显弱于基准 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 买入股价超越基准 20%以上 增持股价超越基准 5%-20% 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上
华泰证券研究 南京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电子邮件:ht-rd@htsc.com 北京 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 上海 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com
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中天科技(600522):业绩预告超预期,增发打造新增长点-公告点评

发布机构:华泰证券
报告类型:公司报告 发布日期:2017/1/11
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证券研究报告
公司研究/公告点评 2017年01月11日 投资评级:买入(维持评级) 当前价格(元): 合理价格区间(元): 11.02 14.75~16.52
通信/通信设备制造Ⅱ
业绩预告超预期,增发打造新增长点 中天科技(600522) 年报业绩超市场预期 2017 年 1 月 10 日,公司公布 2016 年业绩预告,预计 16 年全年净利润区 间为 15.8-17.7 亿元,同比增长 60%-80%,超过我们之前的预期。今年业 绩高增长主要是受益光通信产业链的景气度, 以及公司电力业务中超高压、 特种导线、海缆等高端产品占比提升,盈利能力增强。 公司光棒产能稳定投放,目前已拥有 1000 吨产能 从技术路线上来说,公司的 VAD 技术保证了光棒产能的持续稳定投放。 2016 年公司光棒产能增加了 60%以上,目前已形成 1000 吨的光棒产能。 公司计划在 2017 年上半年再投放 200 吨光棒产能,从而完全能满足公司 接近 3500 万芯公里光纤产能的光棒自给。 2017、2018 年光通信景气度仍将持续 此轮光通信的景气主要也是受益于中国移动发力固网宽带业务,从工信部 以及运营商公布的数据看,我们预计 2016 年中国移动新增将近 3000 万 FTTH 用户,并且根据“宽带中国”战略制定的目标以及 FTTH 新用户结 构格局, 我们预计中国移动的目标 FTTH 用户规模还有 6000 万户。 2019 而 年运营商的战略重心将会转移到 5G 网络的建设上,所以我们预计 17/18 两年中国移动仍将维持在固网宽带上的投资力度不减。在国外光棒受到反 倾销钳制的情况下,国内有实力扩充光棒产能的大厂将受益。 近期增发获得批复,打造新能源、海缆新增长点 2017 年 1 月,公司增发获得证监会批复,此次增发总规模 43.8 亿元,发 行价 6.52 元/股,增发主要投向海缆、新能源业务,将成为公司中长期培 育的业绩增长点。预计今年 Q1 海缆开始投产,年底达到设计产能 50%, 2018 年满产将为公司贡献年净利 2.07 亿。新能源项目到 2018 年 11 月开 始投产,预计达产后每年新增净利润 6.68 亿元。 上调盈利预测,维持“买入”评级 公司今年业绩超市场预期,光棒产能稳步投放,未来将进一步提升光纤光 缆盈利能力。另外,公司近期增发获得证监会批文,未来将加大在新能源、 海缆业务上的投入力度,成为中长期公司的新增长点。我们考虑到最新一 次运营商的光纤集采提价以及公司中标份额提升,分别上调 16-18 年公司 的净利润预测 9%、7%、7%,至 16.8/21.9/26.3 亿元,对应的 PE 分别为 17/13/11x,维持“买入”评级。 风险提示: 中移动光纤集采不及预期、新能源业务推广不及预期。
康志毅 执业证书编号:S0570512070023 研究员 010-56793959 kangzhiyi@htsc.com
相关研究 1《中天科技(600522):三季报符合预期,中 移动光缆集采赢家》2016.10 2《中天科技(600522):通信龙头企业世博助 力成长》2016.10 3《中天科技(600522):H1 符合预期,增发过 会保障新业务投入》2016.08
股价走势图 30,000 64% 44% 24% 10,000 4% -16% 1/12 3/12 成交量 资料来源:Wind 5,000 (0) 5/12 7/12 9/12 11/12 沪深300 中天科技 25,000 20,000 15,000
公司基本资料 总股本 (百万股) 流通 A 股 (百万股) 52 周内股价区间 (元) 总市值 (百万元) 总资产 (百万元) 每股净资产 (元) 资料来源:公司公告
经营预测指标与估值 2,611 2,276 9.41-24.80 28,771 19,987 4.43 会计年度 营业收入 (百万元) +/-% 净利润 (百万元) +/-% EPS (元) PE (倍) 2014 9,538 40.86 696.06 32.20 0.27 41.33 2015 16,523 73.23 987.73 41.90 0.38 29.13 2016E 20,095 21.62 1,684 70.45 0.64 17.09 2017E 24,508 21.96 2,193 30.28 0.84 13.12 2018E 27,738 13.18 2,632 20.00 1.01 10.93
资料来源:公司公告,华泰证券研究所预测
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
1
公司研究/公告点评 | 2017 年 01 月 11 日
盈利预测 资产负债表 会计年度 (百万元) 流动资产 现金 应收账款 其他应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定投资 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存公积 归属母公司股 负债和股东权益 2014 9,143 2,153 3,506 201.63 142.48 2,282 857.98 3,939 36.35 2,545 349.63 1,009 13,082 3,909 1,481 1,308 1,119 463.69 210.07 253.61 4,372 296.82 862.77 4,175 2,966 8,413 13,082
利润表 2015 10,651 3,242 3,896 162.39 184.63 2,621 544.31 5,052 41.08 3,059 390.78 1,560 15,702 4,677 1,062 1,806 1,810 635.16 260.68 374.48 5,313 142.02 1,044 5,025 3,526 10,248 15,702
2016E 13,640 5,214 4,199 199.12 263.81 3,008 756.51 4,850 41.08 3,207 413.47 1,189 18,491 5,886 1,272 2,602 2,013 575.08 260.68 314.40 6,461 181.25 2,611 3,772 5,444 11,848 18,491
2017E 15,842 7,989 3,702 242.19 289.07 2,923 697.24 4,989 41.08 3,319 436.16 1,192 20,831 6,308 1,167 2,923 2,218 601.46 260.68 340.79 6,910 232.35 2,611 3,772 7,246 13,689 20,831
2018E 18,906 10,579 4,073 274.37 341.24 2,857 781.88 4,874 41.08 3,253 458.85 1,121 23,780 6,933 1,219 3,296 2,417 593.84 260.68 333.16 7,526 293.67 2,611 3,772 9,486 15,960 23,780
会计年度 (百万元) 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA (倍) EPS (元)
2014 9,538 7,497 45.42 494.02 595.01 99.64 52.62 (14.09) 96.84 837.39 56.36 10.06 883.69 151.85 731.84 35.78 696.06 1,223 0.27
2015 16,523 13,734 30.60 679.93 940.66 55.29 7.11 56.84 (10.61) 1,122 98.51 16.03 1,205 193.82 1,011 23.01 987.73 1,494 0.38
2016E 20,095 16,260 37.21 803.79 1,135 68.90 39.84 21.37 200.00 1,971 98.51 16.03 2,053 330.37 1,723 39.22 1,684 2,379 0.64
2017E 24,508 19,487 45.38 1,005 1,409 60.07 48.53 39.11 100.00 2,592 98.51 16.03 2,675 430.40 2,244 51.10 2,193 3,038 0.84
2018E 27,738 21,974 51.36 1,110 1,456 45.14 54.94 30.24 50.00 3,127 98.51 16.03 3,210 516.50 2,693 61.32 2,632 3,597 1.01
主要财务比率 会计年度 (%) 成长能力 营业收入 营业利润 归属母公司净利润 获利能力 (%) 毛利率 净利率 ROE ROIC 偿债能力 资产负债率 (%) 净负债比率 (%) 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标 (元) 每股收益(最新摊薄) 每 经 现 流 新薄 股 营 金 (最 摊 ) 每股净资产(最新摊薄) 估值比率 PE (倍) PB (倍) EV_EBITDA (倍) 2014 40.86 36.49 32.20 21.40 7.30 8.27 10.08 33.42 39.11 2.34 1.75 0.86 2.98 6.43 0.27 (0.05) 3.22 41.33 3.42 21.26
2015 73.23 34.00 41.90 16.88 5.98 9.64 12.79 33.83 25.39 2.28 1.71 1.15 4.32 8.82 0.38 0.68 3.93 29.13 2.81 17.40
2016E 21.62 75.63 70.45 19.08 8.38 14.21 22.17 34.94 24.55 2.32 1.81 1.18 4.80 7.38 0.64 0.73 4.54 17.09 2.43 10.93
2017E 21.96 31.55 30.28 20.49 8.95 16.02 33.44 33.17 20.99 2.51 2.05 1.25 6.00 7.05 0.84 1.45 5.24 13.12 2.10 8.56
2018E 13.18 20.64 20.00 20.78 9.49 16.49 41.02 31.65 20.00 2.73 2.32 1.24 6.90 7.07 1.01 1.24 6.11 10.93 1.80 7.23
现金流量表 会计年度 (百万元) 经营活动现金 净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其他经营现金 投资活动现金 资本支出 长期投资 其他投资现金 筹资活动现金 短期借款 长期借款 普通股增加 资本公积增加 其他筹资现金 现金净增加额 2014 (128.95) 731.84 286.06 99.64 (96.84) (1,191) 41.11 539.44 (121.72) 1,619 203.07 158.26 2,351 1,063
2015 1,784 1,011 316.93 55.29 425.85 (35.41) 874.28
2016E 1,917 1,723 339.12 68.90 43.33 (56.74) 310.00 163.35
2017E 3,777 2,244 385.11 60.07 1,137 50.24 400.00 72.42 58.11
2018E 3,227 2,693 424.83 45.14 (50.00) 76.49 37.21 300.00 (36.21) 8.13 52.36 0.00 0.00 0.00 2,590
10.61 (200.00) (100.00)
(423.30) (918.27)
(1.80) (414.31) (255.66)
(90.52) (144.85) 226.05 50.61 181.54 849.66 1,110
(5.57) (134.50) (323.75) (418.92)
55.97 (587.16) (381.81) 209.46 (104.73) 0.00 1,566 (1,253) 1,972 0.00 0.00 0.00 2,775
(769.45) (436.84) (466.78) (482.43) (434.17)
资料来源:公司公告, 华泰证券研究所预测
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公司研究/公告点评 | 2017 年 01 月 11 日
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评级说明 行业评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 中性行业股票指数基本与基准持平 减持行业股票指数明显弱于基准 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 买入股价超越基准 20%以上 增持股价超越基准 5%-20% 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上
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