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医药生物行业:海外医药周报

广发证券


专题研究|医药生物 2016 年 12 月 05 日 证券研究报告
医药生物行业 Table_Title
海外医药周报 Ta ble_Aut horHorizo ntal
分析师:
贺菊颖 S0260511050002 010-59136691 hjy@gf.com.cn
Ta ble_Summary
核心观点: ? 国内行业要闻(资料来源:wind 资讯) : 1. ? CFDA 发布了《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》的征 求意见稿,主要对参比制剂的选择和确定,参比制剂的获得途径两大方面进行了规范和指导。 国际行业要闻(资料来源:wind 资讯) : 1. 美国 FDA 授予默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 二线治疗高微卫星不稳定性 (MSI-H) 癌症的优先审查资格。 默克/辉瑞 PD-L1 免疫疗法 avelumab 斩获 FDA 优先审查资格。阿斯利康 PD-L1 单抗 durvalumab 将继续开 展颈部鳞状上皮细胞癌 III 期临床试验。Genmab/强生 Darzalex 三联疗法获 FDA 批准,拿下多发性骨髓瘤 二线治疗市场。 2. ? 艾尔建 1.25 亿美元收购 Chase。 强生计划 200 亿美元收购瑞士制药公司 Actelion。 Axial 生物制药公司获 1915 万美元 A 轮融资。NohlaTherapeutics 生物技术公司宣布完成数额为 4350 万美元的 A 轮融资。 香港医药上市公司二级市场表现及重要情况跟踪(资料来源:wind 资讯) : 1. 过去一周恒生指数下降 0.70%,恒生医疗保健指数上升 0.19%。从年初到上周末,两个市场指数分别上涨 5.80%和下降 5.36%。 2. 截至本周末,香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例为 1.54%,比年初时的 1.65%略有下降;300 亿港币市值的医药上市公司 8 家。 3. 重要公告:①李氏大药厂:前三季度收入为 6.98653 亿港元,公司拥有人应占纯利达 1.94229 亿港元。②绿 叶制药:完成对 Acino AG 及 Acino Supply AG 的收购。③复星医药:公司增发境外上市外资股获批,子公 司原料药 PA-824 制剂临床试验获批。④丽珠医药:公司与珠海横琴新区观联谷投资合伙企业(有限合伙) 及珠海祥和泰投资管理合伙企业(有限合伙)拟共同出资设立珠海市丽珠基因检测科技有限公司。 4. 重要股东增持减持及回购:四环医药回购股本约 4930.7 万股,涉及金额约为 9973.48 万港币。碧生源回购 2900 万股,涉及金额 1657.96 万元港币普华和顺回购 144.50 万股,涉及金额 355.47 万元。巨星国际控股和 东瑞制药股东分别增持 50 万股和 7.2 万股, 涉及金额 203 万元港币和 34 万元港币。 万嘉集团股东减持 1000 万股,涉及金额为 500 万元港币。 ? Ta ble_
风险提示
? Rep1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。 1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。 相关研究: 医药生物:海外医药研报 20161127 识别风险,发现价值 1 / 10
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专题研究|医药生物
目录索引 行业要闻 .................................................................... 3 香港上市医药公司重要公告 .................................................... 4 恒生医疗保健指数成交量及走势 ................................................ 5 香港医药上市公司二级市场表现 ................................................ 5 香港医药上市公司个股涨跌幅排名 ............................................................................. 5 香港医药上市公司市值排序及分布情况 ..................................................................... 6 香港医药上市公司回购与重要股东增持减持情况 .................................. 7 香港医药上市公司估值情况 .................................................... 7
图索引 图 1:恒生医疗保健指数与恒生指数走势对比 .......................................................................... 5 图 2:香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例........................................................... 6 图 3:香港医药上市公司总市值分布 .......................................................................................... 6
表索引 表 1:过去一周重要国内行业新闻一览表 .................................................................................. 3 表 2:过去一周香港上市医药公司重要公告一览表 .................................................................. 4 表 3:恒生医疗保健指数日成交量情况 ...................................................................................... 5 表 4:香港医药上市公司涨幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) ............................. 5 表 5:香港医药上市公司跌幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) ............................. 6 表 6:香港医药上市公司总市值前十公司一览表 ...................................................................... 6 表 7:香港医药上市公司回购情况一览表 .................................................................................. 7 表 8:香港医药上市公司重要股东增持情况一览表 .................................................................. 7 表 9:香港医药上市公司估值一览表 .......................................................................................... 7
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专题研究|医药生物
行业要闻 表 1:过去一周重要国内行业新闻一览表 时间 政策法规 11 月 30 日 创新动态 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 29 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 资本运作 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 29 日 11 月 29 日 11 月 30 日 12 月 2 日 12 月 2 日 12 月 2 日 12 月 2 日 其他 12 月 1 日 12 月 2 日 12 月 2 日 法国制药巨头赛诺菲已承担了美国 Warp Drive Bio 公司的氨基糖苷抗生素计划的研究。 华润医药全资附属公司华润三九与赛诺菲订立框架协议,订约方协议建立战略伙伴关系,以共同探索中国消费者保健市场机遇。 四川省发布医疗卫生机构体外诊断试剂采购管理办法 解决供应链与服务难题贝登获 6500 万融资,本轮融资由中卫基金领投,东方富海和普华资本跟投。 制药巨头艾尔建 1.25 亿美元收购 Chase 信达宣布完成 17 亿元 D 轮融资 国投创新领投 强生计划 200 亿美元收购瑞士制药公司 Actelion 缔脉完成 5500 万人民币首轮融资,启明领投 研发肾病透析液再生技术 AWAK 获 1120 万美元融资 Axial 生物制药公司获 1915 万美元 A 轮融资 远程医疗平台 Fruit Street 获 300 万美元 A 轮融资 位于西雅图的 NohlaTherapeutics 生物技术公司宣布完成数额为 4350 万美元(约合 3 亿人民币)的 A 轮融资。 Genmab/强生 Darzalex 三联疗法获 FDA 批准,拿下多发性骨髓瘤二线治疗市场 强生向 FDA 提交重磅 IL-23 单抗 guselkumab 斑块性银屑病上市申请 阿斯利康 PD-L1 单抗 durvalumab 将继续开展颈部鳞状上皮细胞癌 III 期临床试验 诺和诺德糖尿病复方疗法 Xultophy 与赛诺菲 Soliqua 同时获得 FDA 批准 中山康方生物医药有限公司宣布自主研发的抗 IL-12/IL-23p40 单抗 AK101 临床试验申请获得 CFDA 受理 美国 FDA 授予默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 二线治疗高微卫星不稳定性(MSI-H)癌症的优先审查资格 吉利德投资 20 亿美元的抗炎药 filgotinib 治疗克罗恩病(CD)进入 III 期临床开发 默克/辉瑞 PD-L1 免疫疗法 avelumab 斩获 FDA 优先审查资格,有望 6 月内实现适应症“零”突破 FDA 获准全球首个可皮下注射单抗 PD-L1 抗体 KN035 进入临床研究 武田在日本推出 2 型糖尿病复方新药 Inisync(阿格列汀/二甲双胍) CFDA 发布了《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》的征求意见稿,主要对参比制剂 的选择和确定,参比制剂的获得途径两大方面进行了规范和指导。 新闻
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专题研究|医药生物
香港上市医药公司重要公告 表 2:过去一周香港上市医药公司重要公告一览表 时间 代码 公司名称 重要公告 主要内容 董事会宣布 远大医药(中国)有限公司为一间于中华人民共和国已决议发行公 , 11 月 29 日 远大医药健康控 00512.HK 股有限公司 债券发行 司债券,其基础发行规模为人民币 1 亿元。发行二零一六年第一期债券已获 中国证券监督委员会批准,为拟向合资格投资者发行共不超过人民币 4.9 亿 元的公司债券之其中一部份。 除柏桓先生及陈懿先生所持有的限制性 A 股因辞任而不满足解锁条件、其已 上海复星医药 (集 11 月 29 日 02196.HK 团) 股份有限公司 限制性 A 股股 票解锁 获授但未解锁的限制性 A 股将予以回购注销外,其余共 43 名股票激励对象 所持限制性 A 股已满足解锁条件。因此,合共 87.6975 万股限制性 A 股可获 解锁,分别占于本公告日期本公司已发行股本总额约 0.036%及已发行 A 股总 数约 0.044%。 上海复星医药(集团)股份有限公司董事会接到副总裁朱耀毅先生的书面辞 上海复星医药 (集 11 月 29 日 02196.HK 高管变动 团) 股份有限公司 毅先生自 2016 年 11 月 29 日起不再担任本公司副总裁职务。 本年度第三季度之收入为 2.48924 亿港元,同比增长 7.2%及环比增长 11.0%。 李氏大药厂控股 11 月 30 日 0950.HK 三季度业绩 有限公司 但截至二零一六年九月三十日止九个月的收入为 6.98653 亿港元,较去年同 期跌幅收窄至 1.6%。毛利率稳定在 71.2%,较二零一五年同期取得的 70.4% 略升 0.8 个百分点。本期间本公司拥有人应占纯利较去年同期增加 18.0%,达 1.94229 亿港元。 绿叶制药集团有 11 月 30 日 02186.HK 收购完成 限公司 董事会宣布,Acino AG(现更名为 Luye Pharma AG)及 Acino Supply AG(现 更名为 Luye Supply AG)之收购已于 2016 年 11 月 30 日完成,且于完成后, Luye Pharma AG 及 LuyeSupply AG 已成为本公司之附属公司。 上海复星医药(集团)股份有限公司收到中国证券监督管理委员会《关于核 上海复星医药 (集 11 月 30 日 02196.HK 增发获批 团) 股份有限公司 可[2016]2680 号) ,核准本公司增发不超过 8065.68 万股境外上市外资股,每 股面值人民币 1 元,全部为普通股。 经本公司、珠海横琴新区观联谷投资合伙企业(有限合伙)及珠海祥和泰投 资管理合伙企业(有限合伙)三方协商一致,各方拟共同出资设立珠海市丽 丽珠医药集团股 12 月 1 日 1513.HK 合作协议 份有限公司 货币出资人民币 6,000 万元,占基因公司注册资本 60%;观联谷以货币出资 人民币 2,500 万元 占基因公司注册资本 25% 祥和泰以货币出资人民币 1,500 , ; 万元,占基因公司注册资本 15%。本次交易构成了关联交易。 珠基因检测科技有限公司(以工商部门最终核准名称为准) 。其中,本公司以 准上海复星医药(集团)股份有限公司增发境外上市外资股的批复》 (证监许 职函。朱耀毅先生因个人原因,向本公司董事会申请辞去副总裁一职。朱耀
公司控股子公司上海星泰医药科技有限公司、上海复星医药产业发展有限公 12 月 1 日 上海复星医药 (集 02196.HK 临床获批 团) 股份有限公司 司收到国家食品药品监督管理总局关于同意原料药 PA-824 的制剂进行临床 试验的批准。
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专题研究|医药生物 公司之间接非全资附属公司衍丰功夫动漫订立合作协议,据此,订约方同意 衍生集团(国际) 12 月 1 日 6893.HK 合作协议 控股有限公司 动漫创意及商业运营项目,其计划进行工作标题为《衍生草本家族》之动画 节目之制作及发行。 华润三九就与赛诺菲订立框架协议,涉及成立合资公司,其将初步专注于儿 华润医药集团有 12 月 2 日 3320.HK 合作协议 限公司 准从事经销及推广易善复(赛诺菲的旗舰非处方药品牌) 。伙伴关系将作为未 来于中国推出赛诺菲的其他消费者保健产品的平台。 科及妇科非处方药产品。华润三九(及╱或其关联方)亦将于中国按独家基 共同成立一间名为衍生草本家族动漫有限公司之合营公司。合营公司将从事
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
恒生医疗保健指数成交量及走势 表 3:恒生医疗保健指数日成交量情况 恒生医疗保健指数 涨跌幅 日期 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-01 2016-12-02 恒生指数 HIS HSHCI 成交金额(亿港元) 705.67 686.82 888.90 748.44 808.72 成交金额(亿港元) 13.09 10.28 23.88 9.62 8.30 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%
图 1:恒生医疗保健指数与恒生指数走势对比 恒生指数涨跌幅 恒生医疗保健指数涨跌幅
数据来源:wind资讯,广发证券发展研究中心
香港医药上市公司二级市场表现 香港医药上市公司个股涨跌幅排名 表 4:香港医药上市公司涨幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) 编号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 代码 0460.HK 1548.HK 1302.HK 1061.HK 0775.HK 0512.HK 2186.HK 1349.HK 1093.HK 2393.HK 名称 四环医药 金斯瑞生物科技 先健科技 亿胜生物科技 长江生命科技 远大医药 绿叶制药 复旦张江 石药集团 巨星国际控股 涨跌幅 7.22% 4.71% 3.66% 3.05% 2.90% 2.68% 2.62% 2.46% 2.45% 2.25%
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
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专题研究|医药生物 表 5:香港医药上市公司跌幅一览表(市值 20 亿港币以上公司) 编号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 代码 3600.HK 1530.HK 1345.HK 8138.HK 1558.HK 2607.HK 2196.HK 3320.HK 0719.HK 1513.HK 名称 现代牙科 三生制药 中国先锋医药 同仁堂国药 东阳光药 上海医药 复星医药 华润医药 山东新华制药股份 丽珠医药 涨跌幅 -9.16% -7.66% -6.57% -5.29% -4.74% -3.68% -3.45% -3.15% -3.04% -2.64%
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
香港医药上市公司市值排序及分布情况 表 6:香港医药上市公司总市值前十公司一览表 代码 1099.HK 2196.HK 2607.HK 3320.HK 1093.HK 0874.HK 1177.HK 0867.HK 1513.HK 1066.HK 名称 国药控股 复星医药 上海医药 华润医药 石药集团 白云山 中国生物制药 康哲药业 丽珠医药 威高股份 收盘价(元/股) 35.80 23.80 18.86 8.60 8.35 18.80 5.36 12.48 47.95 5.15 总市值(亿元) 991 615 581 540 505 434 397 310 249 233
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
图 2:香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例 医疗保健行业市值占比 2.0% 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% 20161203 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001
图 3:香港医药上市公司总市值分布(单位:港币)
8 3 5
46
14
9 300亿以上 200-300亿 100-200亿 50-100亿 30-50亿 30亿以下
数据来源:wind资讯,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 6 / 10
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专题研究|医药生物
香港医药上市公司回购与重要股东增持减持情况 表 7:香港医药上市公司回购情况一览表 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 证券代码 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 1358.HK 1358.HK 1358.HK 证券名称 四环医药 四环医药 四环医药 四环医药 四环医药 碧生源 碧生源 碧生源 碧生源 碧生源 普华和顺 普华和顺 普华和顺 发生日期 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-1 2016-12-2 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-1 2016-12-2 2016-11-28 2016-12-1 2016-12-2 回购股数 15,061,000 20,590,000 1,663,000 1,058,000 10,935,000 6,500,000 6,000,000 6,500,000 6,000,000 4,000,000 692,000 139,000 614,000 回购金额(港币) 29,686,429.90 41,712,111.20 3,418,601.70 2,179,480.00 22,738,226.70 3,783,650.00 3,481,800.00 3,714,100.00 3,360,000.00 2,240,000.00 1,702,300.00 341,940.00 1,510,430.00 回购均价(港币/股) 1.97 2.03 2.06 2.06 2.08 0.58 0.58 0.57 0.56 0.56 2.46 2.46 2.46
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
表 8:香港医药上市公司重要股东增持情况一览表 序 证券代码 号 1 2 3 0401.HK 2393.HK 2348.HK 万嘉集团 巨星国际控股 东瑞制药 减持 增持 增持 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-29 证券名称 事件类型 发生日期 (万股) -1000 50 7.2 (万港币) -500 203 34.0344 (港币/股) 0.5 4.06 4.727 翁嘉丽 Hartono James 梁康民 增持股数 增持金额 增持均价 股权变动方
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
香港主要医药上市公司估值表 表 9:香港医药上市公司估值一览表 收盘价 公司代码 公司名称 (港币/股) (亿港币) (万股) 15 总市值 总股本 PE 16E 17E PB
医药制造 1177.HK 1093.HK 0867.HK 1530.HK 0460.HK 2186.HK 中国生物制药 石药集团 康哲药业 三生制药 四环医药 绿叶制药 5.36 8.35 12.48 7.84 2.08 5.10 397.29 505.39 310.41 198.53 208.34 169.37 741,219.22 605,251.84 248,724.75 253,231.36 1,001,625.12 332,107.38 22 30 26 32 8 19 20 24 21 25 10 17 18 20 17 18 10 15 4.5 5.6 4.6 2.9 1.6 2.4
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专题研究|医药生物 1513.HK 0570.HK 1666.HK 1558.HK 8058.HK 2005.HK 2877.HK 2348.HK 3933.HK 6896.HK 0719.HK 1681.HK 0950.HK 1011.HK 1061.HK 0512.HK 3737.HK 0587.HK 丽珠医药 中国中药 同仁堂科技 东阳光药 罗欣药业 石四药集团 神威药业 东瑞制药 联邦制药 金嗓子 山东新华制药股份 康臣药业 李氏大药厂 泰凌医药 亿胜生物科技 远大医药 中智药业 华翰健康 47.95 3.82 14.34 15.68 10.24 2.52 8.02 4.70 4.12 3.55 5.74 4.19 6.82 1.77 3.72 1.53 1.75 0.53 249.20 169.28 183.66 70.69 62.42 71.68 66.33 37.68 67.03 26.60 53.58 40.82 40.23 27.58 20.91 34.23 14.00 38.14 42,573.01 443,150.56 128,078.40 45,082.29 60,960.00 284,460.94 82,700.00 80,175.20 162,687.50 74,918.30 45,731.28 97,426.80 58,992.13 155,824.78 56,214.90 223,701.23 80,000.00 719,551.60 27 23 28 22 11 18 8 10 61 14 26 14 18 26 20 19 15 0 25 15 26 17 0 16 11 10 34 0 0 12 0 21 16 0 21 0 21 12 22 13 0 14 13 9 16 0 0 10 0 16 14 0 15 0 2.8 1.3 3.7 2.6 2.0 2.7 1.0 2.1 1.0 2.2 1.2 2.1 2.6 2.5 4.6 2.8 2.1 0.4
医疗服务 1515.HK 3886.HK 2120.HK 1509.HK 0722.HK 凤凰医疗 康健国际医疗 康宁医院 和美医疗 联合医务 12.04 1.25 34.20 5.28 1.35 156.12 97.02 24.98 40.04 9.94 129,667.65 776,129.85 7,304.00 75,841.81 73,600.00 78 38 38 32 149 48 0 26 34 16 37 0 20 28 11 7.1 2.2 2.2 2.5 2.4
医疗器械 1066.HK 1345.HK 0853.HK 1302.HK 1358.HK 1858.HK 3600.HK 0801.HK 威高股份 中国先锋医药 微创医疗 先健科技 普华和顺 春立医疗 现代牙科 金卫医疗 5.15 2.70 5.69 1.98 2.47 12.90 2.48 1.00 232.90 36.00 81.84 79.21 39.47 8.92 24.80 29.66 452,233.23 133,333.40 143,837.01 400,026.40 159,786.64 6,917.04 100,000.00 296,613.97 18 17 31 -87 16 20 30 -4 19 15 84 76 0 13 13 0 14 13 30 42 0 11 12 0 1.7 2.9 3.2 27.4 1.4 1.7 1.3 0.9
医疗美容 6826.HK 0963.HK 2138.HK 昊海生物科技 华熙生物科技 香港医思医疗集团 37.10 12.08 2.68 59.38 43.83 26.29 16,004.53 36,281.03 98,082.70 18 19 18 18 19 0 14 16 0 1.9 2.7 3.4
医药流通 1099.HK 3320.HK 2211.HK 国药控股 华润医药 大健康国际 35.80 8.60 0.38 990.62 540.47 9.00 276,709.51 628,450.65 240,000.00 22 19 24 19 0 0 17 0 0 2.6 2.6 0.3
保健品
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专题研究|医药生物 0926.HK 8138.HK 碧生源 同仁堂国药 0.55 10.38 8.45 86.89 153,619.58 83,710.00 8 25 0 20 0 17 0.7 4.5
综合 2196.HK 2607.HK 0874.HK 复星医药 上海医药 白云山 23.80 18.86 18.80 615.22 580.64 434.42 241,451.20 268,891.05 162,579.09 20 15 20 18 14 0 16 12 15 2.5 1.4 1.5
据来源:Wind 资讯,Bloomberg,广发证券发展研究中心
风险提示 1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。
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专题研究|医药生物
广发海外研究小组 贺菊颖: 首席分析师,复旦大学管理学硕士,2011 年进入广发证券发展研究中心。
广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try
买入: 持有: 卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。
广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany
买入: 谨慎增持: 持有: 卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。
Table_Address 联系我们 广州市 地址 广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 邮政编码 客服邮箱 服务热线 510620 gfyf@gf.com.cn
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医药生物行业:海外医药周报

发布机构:广发证券
报告类型:行业报告 发布日期:2016/12/5
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内容简介


专题研究|医药生物 2016 年 12 月 05 日 证券研究报告
医药生物行业 Table_Title
海外医药周报 Ta ble_Aut horHorizo ntal
分析师:
贺菊颖 S0260511050002 010-59136691 hjy@gf.com.cn
Ta ble_Summary
核心观点: ? 国内行业要闻(资料来源:wind 资讯) : 1. ? CFDA 发布了《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》的征 求意见稿,主要对参比制剂的选择和确定,参比制剂的获得途径两大方面进行了规范和指导。 国际行业要闻(资料来源:wind 资讯) : 1. 美国 FDA 授予默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 二线治疗高微卫星不稳定性 (MSI-H) 癌症的优先审查资格。 默克/辉瑞 PD-L1 免疫疗法 avelumab 斩获 FDA 优先审查资格。阿斯利康 PD-L1 单抗 durvalumab 将继续开 展颈部鳞状上皮细胞癌 III 期临床试验。Genmab/强生 Darzalex 三联疗法获 FDA 批准,拿下多发性骨髓瘤 二线治疗市场。 2. ? 艾尔建 1.25 亿美元收购 Chase。 强生计划 200 亿美元收购瑞士制药公司 Actelion。 Axial 生物制药公司获 1915 万美元 A 轮融资。NohlaTherapeutics 生物技术公司宣布完成数额为 4350 万美元的 A 轮融资。 香港医药上市公司二级市场表现及重要情况跟踪(资料来源:wind 资讯) : 1. 过去一周恒生指数下降 0.70%,恒生医疗保健指数上升 0.19%。从年初到上周末,两个市场指数分别上涨 5.80%和下降 5.36%。 2. 截至本周末,香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例为 1.54%,比年初时的 1.65%略有下降;300 亿港币市值的医药上市公司 8 家。 3. 重要公告:①李氏大药厂:前三季度收入为 6.98653 亿港元,公司拥有人应占纯利达 1.94229 亿港元。②绿 叶制药:完成对 Acino AG 及 Acino Supply AG 的收购。③复星医药:公司增发境外上市外资股获批,子公 司原料药 PA-824 制剂临床试验获批。④丽珠医药:公司与珠海横琴新区观联谷投资合伙企业(有限合伙) 及珠海祥和泰投资管理合伙企业(有限合伙)拟共同出资设立珠海市丽珠基因检测科技有限公司。 4. 重要股东增持减持及回购:四环医药回购股本约 4930.7 万股,涉及金额约为 9973.48 万港币。碧生源回购 2900 万股,涉及金额 1657.96 万元港币普华和顺回购 144.50 万股,涉及金额 355.47 万元。巨星国际控股和 东瑞制药股东分别增持 50 万股和 7.2 万股, 涉及金额 203 万元港币和 34 万元港币。 万嘉集团股东减持 1000 万股,涉及金额为 500 万元港币。 ? Ta ble_
风险提示
? Rep1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。 1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。 相关研究: 医药生物:海外医药研报 20161127 识别风险,发现价值 1 / 10
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专题研究|医药生物
目录索引 行业要闻 .................................................................... 3 香港上市医药公司重要公告 .................................................... 4 恒生医疗保健指数成交量及走势 ................................................ 5 香港医药上市公司二级市场表现 ................................................ 5 香港医药上市公司个股涨跌幅排名 ............................................................................. 5 香港医药上市公司市值排序及分布情况 ..................................................................... 6 香港医药上市公司回购与重要股东增持减持情况 .................................. 7 香港医药上市公司估值情况 .................................................... 7
图索引 图 1:恒生医疗保健指数与恒生指数走势对比 .......................................................................... 5 图 2:香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例........................................................... 6 图 3:香港医药上市公司总市值分布 .......................................................................................... 6
表索引 表 1:过去一周重要国内行业新闻一览表 .................................................................................. 3 表 2:过去一周香港上市医药公司重要公告一览表 .................................................................. 4 表 3:恒生医疗保健指数日成交量情况 ...................................................................................... 5 表 4:香港医药上市公司涨幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) ............................. 5 表 5:香港医药上市公司跌幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) ............................. 6 表 6:香港医药上市公司总市值前十公司一览表 ...................................................................... 6 表 7:香港医药上市公司回购情况一览表 .................................................................................. 7 表 8:香港医药上市公司重要股东增持情况一览表 .................................................................. 7 表 9:香港医药上市公司估值一览表 .......................................................................................... 7
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专题研究|医药生物
行业要闻 表 1:过去一周重要国内行业新闻一览表 时间 政策法规 11 月 30 日 创新动态 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 29 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 11 月 30 日 资本运作 11 月 28 日 11 月 28 日 11 月 29 日 11 月 29 日 11 月 30 日 12 月 2 日 12 月 2 日 12 月 2 日 12 月 2 日 其他 12 月 1 日 12 月 2 日 12 月 2 日 法国制药巨头赛诺菲已承担了美国 Warp Drive Bio 公司的氨基糖苷抗生素计划的研究。 华润医药全资附属公司华润三九与赛诺菲订立框架协议,订约方协议建立战略伙伴关系,以共同探索中国消费者保健市场机遇。 四川省发布医疗卫生机构体外诊断试剂采购管理办法 解决供应链与服务难题贝登获 6500 万融资,本轮融资由中卫基金领投,东方富海和普华资本跟投。 制药巨头艾尔建 1.25 亿美元收购 Chase 信达宣布完成 17 亿元 D 轮融资 国投创新领投 强生计划 200 亿美元收购瑞士制药公司 Actelion 缔脉完成 5500 万人民币首轮融资,启明领投 研发肾病透析液再生技术 AWAK 获 1120 万美元融资 Axial 生物制药公司获 1915 万美元 A 轮融资 远程医疗平台 Fruit Street 获 300 万美元 A 轮融资 位于西雅图的 NohlaTherapeutics 生物技术公司宣布完成数额为 4350 万美元(约合 3 亿人民币)的 A 轮融资。 Genmab/强生 Darzalex 三联疗法获 FDA 批准,拿下多发性骨髓瘤二线治疗市场 强生向 FDA 提交重磅 IL-23 单抗 guselkumab 斑块性银屑病上市申请 阿斯利康 PD-L1 单抗 durvalumab 将继续开展颈部鳞状上皮细胞癌 III 期临床试验 诺和诺德糖尿病复方疗法 Xultophy 与赛诺菲 Soliqua 同时获得 FDA 批准 中山康方生物医药有限公司宣布自主研发的抗 IL-12/IL-23p40 单抗 AK101 临床试验申请获得 CFDA 受理 美国 FDA 授予默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 二线治疗高微卫星不稳定性(MSI-H)癌症的优先审查资格 吉利德投资 20 亿美元的抗炎药 filgotinib 治疗克罗恩病(CD)进入 III 期临床开发 默克/辉瑞 PD-L1 免疫疗法 avelumab 斩获 FDA 优先审查资格,有望 6 月内实现适应症“零”突破 FDA 获准全球首个可皮下注射单抗 PD-L1 抗体 KN035 进入临床研究 武田在日本推出 2 型糖尿病复方新药 Inisync(阿格列汀/二甲双胍) CFDA 发布了《关于进一步规范仿制药质量和疗效一致性评价参比制剂选择等相关事宜的指导意见》的征求意见稿,主要对参比制剂 的选择和确定,参比制剂的获得途径两大方面进行了规范和指导。 新闻
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专题研究|医药生物
香港上市医药公司重要公告 表 2:过去一周香港上市医药公司重要公告一览表 时间 代码 公司名称 重要公告 主要内容 董事会宣布 远大医药(中国)有限公司为一间于中华人民共和国已决议发行公 , 11 月 29 日 远大医药健康控 00512.HK 股有限公司 债券发行 司债券,其基础发行规模为人民币 1 亿元。发行二零一六年第一期债券已获 中国证券监督委员会批准,为拟向合资格投资者发行共不超过人民币 4.9 亿 元的公司债券之其中一部份。 除柏桓先生及陈懿先生所持有的限制性 A 股因辞任而不满足解锁条件、其已 上海复星医药 (集 11 月 29 日 02196.HK 团) 股份有限公司 限制性 A 股股 票解锁 获授但未解锁的限制性 A 股将予以回购注销外,其余共 43 名股票激励对象 所持限制性 A 股已满足解锁条件。因此,合共 87.6975 万股限制性 A 股可获 解锁,分别占于本公告日期本公司已发行股本总额约 0.036%及已发行 A 股总 数约 0.044%。 上海复星医药(集团)股份有限公司董事会接到副总裁朱耀毅先生的书面辞 上海复星医药 (集 11 月 29 日 02196.HK 高管变动 团) 股份有限公司 毅先生自 2016 年 11 月 29 日起不再担任本公司副总裁职务。 本年度第三季度之收入为 2.48924 亿港元,同比增长 7.2%及环比增长 11.0%。 李氏大药厂控股 11 月 30 日 0950.HK 三季度业绩 有限公司 但截至二零一六年九月三十日止九个月的收入为 6.98653 亿港元,较去年同 期跌幅收窄至 1.6%。毛利率稳定在 71.2%,较二零一五年同期取得的 70.4% 略升 0.8 个百分点。本期间本公司拥有人应占纯利较去年同期增加 18.0%,达 1.94229 亿港元。 绿叶制药集团有 11 月 30 日 02186.HK 收购完成 限公司 董事会宣布,Acino AG(现更名为 Luye Pharma AG)及 Acino Supply AG(现 更名为 Luye Supply AG)之收购已于 2016 年 11 月 30 日完成,且于完成后, Luye Pharma AG 及 LuyeSupply AG 已成为本公司之附属公司。 上海复星医药(集团)股份有限公司收到中国证券监督管理委员会《关于核 上海复星医药 (集 11 月 30 日 02196.HK 增发获批 团) 股份有限公司 可[2016]2680 号) ,核准本公司增发不超过 8065.68 万股境外上市外资股,每 股面值人民币 1 元,全部为普通股。 经本公司、珠海横琴新区观联谷投资合伙企业(有限合伙)及珠海祥和泰投 资管理合伙企业(有限合伙)三方协商一致,各方拟共同出资设立珠海市丽 丽珠医药集团股 12 月 1 日 1513.HK 合作协议 份有限公司 货币出资人民币 6,000 万元,占基因公司注册资本 60%;观联谷以货币出资 人民币 2,500 万元 占基因公司注册资本 25% 祥和泰以货币出资人民币 1,500 , ; 万元,占基因公司注册资本 15%。本次交易构成了关联交易。 珠基因检测科技有限公司(以工商部门最终核准名称为准) 。其中,本公司以 准上海复星医药(集团)股份有限公司增发境外上市外资股的批复》 (证监许 职函。朱耀毅先生因个人原因,向本公司董事会申请辞去副总裁一职。朱耀
公司控股子公司上海星泰医药科技有限公司、上海复星医药产业发展有限公 12 月 1 日 上海复星医药 (集 02196.HK 临床获批 团) 股份有限公司 司收到国家食品药品监督管理总局关于同意原料药 PA-824 的制剂进行临床 试验的批准。
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专题研究|医药生物 公司之间接非全资附属公司衍丰功夫动漫订立合作协议,据此,订约方同意 衍生集团(国际) 12 月 1 日 6893.HK 合作协议 控股有限公司 动漫创意及商业运营项目,其计划进行工作标题为《衍生草本家族》之动画 节目之制作及发行。 华润三九就与赛诺菲订立框架协议,涉及成立合资公司,其将初步专注于儿 华润医药集团有 12 月 2 日 3320.HK 合作协议 限公司 准从事经销及推广易善复(赛诺菲的旗舰非处方药品牌) 。伙伴关系将作为未 来于中国推出赛诺菲的其他消费者保健产品的平台。 科及妇科非处方药产品。华润三九(及╱或其关联方)亦将于中国按独家基 共同成立一间名为衍生草本家族动漫有限公司之合营公司。合营公司将从事
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
恒生医疗保健指数成交量及走势 表 3:恒生医疗保健指数日成交量情况 恒生医疗保健指数 涨跌幅 日期 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-01 2016-12-02 恒生指数 HIS HSHCI 成交金额(亿港元) 705.67 686.82 888.90 748.44 808.72 成交金额(亿港元) 13.09 10.28 23.88 9.62 8.30 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%
图 1:恒生医疗保健指数与恒生指数走势对比 恒生指数涨跌幅 恒生医疗保健指数涨跌幅
数据来源:wind资讯,广发证券发展研究中心
香港医药上市公司二级市场表现 香港医药上市公司个股涨跌幅排名 表 4:香港医药上市公司涨幅前十名一览表(市值 20 亿港币以上公司) 编号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 代码 0460.HK 1548.HK 1302.HK 1061.HK 0775.HK 0512.HK 2186.HK 1349.HK 1093.HK 2393.HK 名称 四环医药 金斯瑞生物科技 先健科技 亿胜生物科技 长江生命科技 远大医药 绿叶制药 复旦张江 石药集团 巨星国际控股 涨跌幅 7.22% 4.71% 3.66% 3.05% 2.90% 2.68% 2.62% 2.46% 2.45% 2.25%
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
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专题研究|医药生物 表 5:香港医药上市公司跌幅一览表(市值 20 亿港币以上公司) 编号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 代码 3600.HK 1530.HK 1345.HK 8138.HK 1558.HK 2607.HK 2196.HK 3320.HK 0719.HK 1513.HK 名称 现代牙科 三生制药 中国先锋医药 同仁堂国药 东阳光药 上海医药 复星医药 华润医药 山东新华制药股份 丽珠医药 涨跌幅 -9.16% -7.66% -6.57% -5.29% -4.74% -3.68% -3.45% -3.15% -3.04% -2.64%
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
香港医药上市公司市值排序及分布情况 表 6:香港医药上市公司总市值前十公司一览表 代码 1099.HK 2196.HK 2607.HK 3320.HK 1093.HK 0874.HK 1177.HK 0867.HK 1513.HK 1066.HK 名称 国药控股 复星医药 上海医药 华润医药 石药集团 白云山 中国生物制药 康哲药业 丽珠医药 威高股份 收盘价(元/股) 35.80 23.80 18.86 8.60 8.35 18.80 5.36 12.48 47.95 5.15 总市值(亿元) 991 615 581 540 505 434 397 310 249 233
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
图 2:香港医药上市公司总市值占全部港股总市值比例 医疗保健行业市值占比 2.0% 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% 20161203 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001
图 3:香港医药上市公司总市值分布(单位:港币)
8 3 5
46
14
9 300亿以上 200-300亿 100-200亿 50-100亿 30-50亿 30亿以下
数据来源:wind资讯,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 6 / 10
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专题研究|医药生物
香港医药上市公司回购与重要股东增持减持情况 表 7:香港医药上市公司回购情况一览表 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 证券代码 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0460.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 0926.HK 1358.HK 1358.HK 1358.HK 证券名称 四环医药 四环医药 四环医药 四环医药 四环医药 碧生源 碧生源 碧生源 碧生源 碧生源 普华和顺 普华和顺 普华和顺 发生日期 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-1 2016-12-2 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-30 2016-12-1 2016-12-2 2016-11-28 2016-12-1 2016-12-2 回购股数 15,061,000 20,590,000 1,663,000 1,058,000 10,935,000 6,500,000 6,000,000 6,500,000 6,000,000 4,000,000 692,000 139,000 614,000 回购金额(港币) 29,686,429.90 41,712,111.20 3,418,601.70 2,179,480.00 22,738,226.70 3,783,650.00 3,481,800.00 3,714,100.00 3,360,000.00 2,240,000.00 1,702,300.00 341,940.00 1,510,430.00 回购均价(港币/股) 1.97 2.03 2.06 2.06 2.08 0.58 0.58 0.57 0.56 0.56 2.46 2.46 2.46
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
表 8:香港医药上市公司重要股东增持情况一览表 序 证券代码 号 1 2 3 0401.HK 2393.HK 2348.HK 万嘉集团 巨星国际控股 东瑞制药 减持 增持 增持 2016-11-28 2016-11-29 2016-11-29 证券名称 事件类型 发生日期 (万股) -1000 50 7.2 (万港币) -500 203 34.0344 (港币/股) 0.5 4.06 4.727 翁嘉丽 Hartono James 梁康民 增持股数 增持金额 增持均价 股权变动方
数据来源:Wind 资讯,广发证券发展研究中心
香港主要医药上市公司估值表 表 9:香港医药上市公司估值一览表 收盘价 公司代码 公司名称 (港币/股) (亿港币) (万股) 15 总市值 总股本 PE 16E 17E PB
医药制造 1177.HK 1093.HK 0867.HK 1530.HK 0460.HK 2186.HK 中国生物制药 石药集团 康哲药业 三生制药 四环医药 绿叶制药 5.36 8.35 12.48 7.84 2.08 5.10 397.29 505.39 310.41 198.53 208.34 169.37 741,219.22 605,251.84 248,724.75 253,231.36 1,001,625.12 332,107.38 22 30 26 32 8 19 20 24 21 25 10 17 18 20 17 18 10 15 4.5 5.6 4.6 2.9 1.6 2.4
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专题研究|医药生物 1513.HK 0570.HK 1666.HK 1558.HK 8058.HK 2005.HK 2877.HK 2348.HK 3933.HK 6896.HK 0719.HK 1681.HK 0950.HK 1011.HK 1061.HK 0512.HK 3737.HK 0587.HK 丽珠医药 中国中药 同仁堂科技 东阳光药 罗欣药业 石四药集团 神威药业 东瑞制药 联邦制药 金嗓子 山东新华制药股份 康臣药业 李氏大药厂 泰凌医药 亿胜生物科技 远大医药 中智药业 华翰健康 47.95 3.82 14.34 15.68 10.24 2.52 8.02 4.70 4.12 3.55 5.74 4.19 6.82 1.77 3.72 1.53 1.75 0.53 249.20 169.28 183.66 70.69 62.42 71.68 66.33 37.68 67.03 26.60 53.58 40.82 40.23 27.58 20.91 34.23 14.00 38.14 42,573.01 443,150.56 128,078.40 45,082.29 60,960.00 284,460.94 82,700.00 80,175.20 162,687.50 74,918.30 45,731.28 97,426.80 58,992.13 155,824.78 56,214.90 223,701.23 80,000.00 719,551.60 27 23 28 22 11 18 8 10 61 14 26 14 18 26 20 19 15 0 25 15 26 17 0 16 11 10 34 0 0 12 0 21 16 0 21 0 21 12 22 13 0 14 13 9 16 0 0 10 0 16 14 0 15 0 2.8 1.3 3.7 2.6 2.0 2.7 1.0 2.1 1.0 2.2 1.2 2.1 2.6 2.5 4.6 2.8 2.1 0.4
医疗服务 1515.HK 3886.HK 2120.HK 1509.HK 0722.HK 凤凰医疗 康健国际医疗 康宁医院 和美医疗 联合医务 12.04 1.25 34.20 5.28 1.35 156.12 97.02 24.98 40.04 9.94 129,667.65 776,129.85 7,304.00 75,841.81 73,600.00 78 38 38 32 149 48 0 26 34 16 37 0 20 28 11 7.1 2.2 2.2 2.5 2.4
医疗器械 1066.HK 1345.HK 0853.HK 1302.HK 1358.HK 1858.HK 3600.HK 0801.HK 威高股份 中国先锋医药 微创医疗 先健科技 普华和顺 春立医疗 现代牙科 金卫医疗 5.15 2.70 5.69 1.98 2.47 12.90 2.48 1.00 232.90 36.00 81.84 79.21 39.47 8.92 24.80 29.66 452,233.23 133,333.40 143,837.01 400,026.40 159,786.64 6,917.04 100,000.00 296,613.97 18 17 31 -87 16 20 30 -4 19 15 84 76 0 13 13 0 14 13 30 42 0 11 12 0 1.7 2.9 3.2 27.4 1.4 1.7 1.3 0.9
医疗美容 6826.HK 0963.HK 2138.HK 昊海生物科技 华熙生物科技 香港医思医疗集团 37.10 12.08 2.68 59.38 43.83 26.29 16,004.53 36,281.03 98,082.70 18 19 18 18 19 0 14 16 0 1.9 2.7 3.4
医药流通 1099.HK 3320.HK 2211.HK 国药控股 华润医药 大健康国际 35.80 8.60 0.38 990.62 540.47 9.00 276,709.51 628,450.65 240,000.00 22 19 24 19 0 0 17 0 0 2.6 2.6 0.3
保健品
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专题研究|医药生物 0926.HK 8138.HK 碧生源 同仁堂国药 0.55 10.38 8.45 86.89 153,619.58 83,710.00 8 25 0 20 0 17 0.7 4.5
综合 2196.HK 2607.HK 0874.HK 复星医药 上海医药 白云山 23.80 18.86 18.80 615.22 580.64 434.42 241,451.20 268,891.05 162,579.09 20 15 20 18 14 0 16 12 15 2.5 1.4 1.5
据来源:Wind 资讯,Bloomberg,广发证券发展研究中心
风险提示 1. 香港股票市场系统风险。2. 医改政策对行业影响大于预期。
识别风险,发现价值 Table_Research
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专题研究|医药生物
广发海外研究小组 贺菊颖: 首席分析师,复旦大学管理学硕士,2011 年进入广发证券发展研究中心。
广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try
买入: 持有: 卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。
广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany
买入: 谨慎增持: 持有: 卖出:
预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。
Table_Address 联系我们 广州市 地址 广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 邮政编码 客服邮箱 服务热线 510620 gfyf@gf.com.cn
深圳市 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦 17 楼 518000
北京市 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 100045
上海市 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 200120
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