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[2008-1-10]国联证券--造纸业核心券商08策略对比分





行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
2008-1-9
造纸行业核心券商 2008 年策略对比分析 及近期行业走势点评
最近 52 周走势 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000
投资要点: 我们汇总总结了 10 家券商 08 年造纸行业年度策略报 告,从各机构对造纸行业 08 年对各纸种的判断、投资 或者说选股策略以及重点推荐的股票作了汇总对比, 希 望从中能发现并得出一些对投资者有价值的结论。 从对各纸种的判断来看, 几乎所有的机构都集中看好文 化纸和白卡纸两个子行业, 也有几家机构比较看好铜板 纸。 从各机构 08 年的投资策略来看,无怪乎几点:1、高景 气的子行业;2、拥有林纸一体化等资源优势;3、规模 大,行业龙头。 从各机构推荐的股票来看大家的意见也比较统一, 其中 太阳纸成为大多数机构强烈推荐的第一金股。博汇纸 业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳纸业也被普遍青睐。
成交金额
造纸印刷(CSRC)
上证综合指数
造纸印刷与上证综指
相关研究报告
行业研究员:马智琴 0510-82830800-80646 mazq@glsc.com.cn
我们仍然看好景气度较高的子行业板块。 风险提示: 虽然我们仍然坚定造纸行业在 08 年的回暖, 依然看好造纸行业 08 年的投资机会,也仍然看好太阳 纸业、博汇纸业、华泰股份、景兴纸业、晨鸣纸业等优 质公司,但对于前期涨幅已经较大的股票,我们不建议 追涨。
1
国 券商 名称



行业观察 投资策略
造纸 重点推荐的公司
GUOLIAN SECURITITES
对各纸种的判断 铜版纸产能利用率将回复到历史 高点;涂布白纸板产能利用率将
1、产品处于景气度回 升当中 2、产能扩张和逆向一 体化 3、PER 模型
太阳纸业(推荐)、景兴 纸业(推荐)、晨鸣纸业 (谨慎推荐)、银鸽投资 (谨慎推荐)、博汇纸业 (谨慎推荐) 推荐第一集团:太阳纸业 (增持)、博汇纸业(增持)
银河 证券
稳定在高位;新闻纸产能利用率 将略有提升,然不能过分乐观。 新闻纸产能利用率将略有提升, 然不能过分乐观。看好文化纸、 白卡纸、铜版纸
在 08 年中期之前文化 国泰 君安 至少在 08 年中期之前文化用纸、 用纸、白卡纸、铜版纸 白卡纸、铜版纸被看好。新闻纸、 被看好,新闻纸、牛皮 牛皮纸面临较大的市场压力。 纸面临较大的市场压 力。
第二集团:晨鸣纸业(谨 慎增持)、华泰股份(增 持)、银鸽投资(增持)、 景兴纸业(谨慎增持) 不确定:岳阳纸业(增 持)、美利纸业(谨慎增 持) 晨鸣纸业(谨慎推荐)、 岳阳纸业(推荐)、太阳 纸业(推荐),此外值得 关注的还有华泰股份(推 荐) 、博汇纸业( 谨慎推 荐)
1、优势行业龙头公司 长江 证券 2、林纸一体化先行企 看好白卡纸、铜版纸和双胶纸 业 3、高端产品及技术领 先企业。 1、拥有上游资源和资 源获取能力的林纸一 广发 证券 新闻纸供过于求, 行业洗牌加剧, 寡头竞争形成; 节能减排,文化用 纸及相关纸产品价格上涨 体化企业 2、因产品和原材料结 构变化,在未来一段时 期业绩有较大增幅或 持续增长能力强的公 司。 平安 证券 新闻纸:成本推动+价格联盟提 价; 文化纸: 需求拉动+成本推动; 包装纸需求旺盛+接近消费; 文化纸价格持续走好;新闻纸价 第一 创业 格触底回升;白卡纸价格高位盘 桓;箱板纸价格稳中略降;其他 小纸种价格基本保持平稳 1、龙头 2、接近消费 1、有林纸一体化项目 及新闻纸行业占据龙 头地位的公司 2、得益于节能减排同 时在文化纸及卡纸领 域占据优势的公司
岳阳纸业、晨鸣纸业、博 汇纸业、太阳纸业
华泰股份,景兴纸业
华泰股份,博汇纸业
2




行业观察 1、能够解决原材料供 应瓶颈的林浆纸一体 化企业 2、产品市场情况良好 的企业,重点关注文化 纸和白卡纸子行业的 公司 3、在提高产业集中度 进程中受益的龙头企 业及规模最大企业。
造纸
GUOLIAN SECURITITES
新闻纸行业供过于求;文化纸出 国都 证券 现产能缺口,毛利率将出现大幅 提升, 其中书写印刷纸最为明显。 白卡纸需求强劲。重点看好文化 纸和白卡纸子行业
岳阳纸业(推荐 A),太阳 纸业(强烈推荐 A),博汇 纸业(强烈推荐 A),晨鸣 纸业(推荐 A),华泰股份 (推荐 A) 东港股份 、 (推 荐 A)
文化纸: 环保政策的直接收益者, 1、拥有多纸种的龙头 将出现缺口;白卡纸:产能扩张 国金 证券 较少,进入卖方市场;铜版纸: 出口消化过剩产能;箱板之:近 新闻纸:供过于求,行业自净改 善环境 文化纸:环保政策最大受益者; 白卡纸:有望出现供不应求;铜 版纸:产能仍过剩,未来涨价持 申万 续性面临考验;新闻纸:新增产 能较多,纸价上涨空间有限;箱 板纸:箱板纸延续景气依赖出口 和消费市场高增长以及地域壁垒 1、08 年产能大幅扩张 的公司 2、拥有“林纸一体化” 文化纸和白卡纸的市场情况良 中原 证券 好;新闻纸和铜版纸供过于求程 度将有所缓和;箱板原纸阿供大 于求行业洗牌或将开始。 项目的公司,特别是自 由速生林已经进入轮 伐期的公司 3、产品市场情况良好 的公司,生产文化纸和 白卡纸的公司 4、龙头企业 华泰股份、美利纸业、银 鸽投资和太阳纸业 1、高景气周期的纸种 子行业 2、产业链延伸增强盈 利能力的公司。 太阳纸业、晨鸣纸业、博 汇纸业、华泰股份、岳阳 纸业 企业 2、主导产品为强势纸 种的企业 具有规模、符合产业政 策布局的企业 晨鸣纸业,博汇纸业,太 阳纸业,岳阳纸业
两年产能释放快, 供给缺口缩小; 3、新的产业政策扶持
我们汇总总结了 10 家券商 08 年造纸行业年度策略报告,从各机构对造纸行业 08 年对 各纸种的判断、投资或者说选股策略以及重点推荐的股票作了汇总对比(如上图) ,希望从 中能发现并得出一些对投资者有价值的结论。 从对各纸种的判断来看, 几乎所有的机构都集中看好文化纸和白卡纸两个子行业, 也有 几家机构比较看好铜板纸。 看好文化纸的原因主要是国家实行节能减排, 淘汰落后产能关停 小造纸厂等环保政策是的文化纸供给出现骤然下降,价格大幅上升,毛利率也随着提高。而
3




行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
青睐于白卡纸的原因主要是新增产能较少而需求旺盛, 也使得价格稳健上升。 某些券商看好 铜板纸的理由主要是铜板纸生产厂商较强的议价能力和美国对中国双反政策的取消使得铜 板纸市场有望“柳暗花明” 。 从各机构 08 年的投资策略来看,无怪乎几点:1、高景气的子行业;2、拥有林纸一体 化等资源优势;3、规模大,行业龙头。其中国金提出的“新的产业政策扶持具有规模、符 合产业政策布局的企业” 这一点是被其它结构所忽略的, 然后我们认为也是非常重要的一点, 毕竟国家产业政策的方向关乎一个企业的发战方向甚至生死存亡的命运。
造纸行业重点上市公司被机构重点推荐的次数情况 太阳纸业 博汇纸业 晨鸣纸业 华泰股份 岳阳纸业 景兴纸业 银鸽投资 美利纸业 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
被重点推荐次数
从各机构推荐的股票来看大家的意见也比较统一, 其中太阳纸业成为大多数机构强烈推 荐的第一金股。博汇纸业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳纸业也被普遍青睐。我们觉得国泰君 安给出的还是比较客观的判断, 比如在给出推荐第一集团, 推荐第二集团之外还列出了不确 定的两只股票:岳阳纸业和美利纸业。由于岳阳纸业公司林业的数量、树龄结构、获利能力 等方面的不确定性以及公司管理层的变动等情况使得公司具有很大的不确定性, 而美利纸业 的主要看点在于大股东中冶集团对美利的重组。
现在我们来统计一下从 2007 年 12 月 1 日到 2008 年 1 月 8 日造纸印刷板块相对于大 盘的走势和这些被各家机构重点推荐的股票的涨跌情况。
4




行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 08 -0 1 08 -0 1 08 -0 1 08 -0 1
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
成交金额
造纸印刷(CSRC)
上证综合指数
沪深300
14 12 10 8
60 50 40 30
6 4 2 0 20 10 0
太 阳 纸 业
博 汇 纸 业
晨 鸣 纸 业
华 泰 股 份
岳 阳 纸 业
景 兴 纸 业
银 鸽 投 资
区间涨跌(元)
区间涨跌幅(%)
我们可以看出,最近一个多月内,造纸印刷(CSRC)指数相对于上证综指上涨 20%, 相对沪深 300 也上涨将近 10%,这也充分证明了我们对 08 年造纸行业回暖的判断。其中各 机构集中看好的太阳纸业大涨 48.20%,而景兴纸业位于区间涨幅第一位,上涨了 51.17%, 博汇纸业表现也不逊色,大涨 40.93%,接下来有太多不确定性的岳阳纸业上涨 37.21%,美 利纸业上涨 31.80, 新闻纸龙头华泰股份也以 35.44%的区间涨幅显示了该公司的龙头实力。 这些集中被看好的股票中相对来讲涨幅较小的是上涨 22.07%的晨鸣纸业和涨幅为 20.08% 的银鸽投资。
美 利 纸 业
5




行业观察 每股收益(元)
造纸 市盈率 09E 06A 07E 08E 09E
GUOLIAN SECURITITES
最新价格 (08.1.8) 06A 太阳 纸业 博汇 纸业 晨鸣 纸业 华泰 股份 岳阳 纸业 景兴 纸业 银鸽 投资 美利 纸业 40 23.93 17.3 31.22 29.17 16.75 17.7 21.8 1.06 0.52 0.4415 0.83 0.2 0.25 0.35 0.21
07E
08E
0.9846 1.4042 1.7355 18.97 40.63 28.49 23.05 0.5908 0.9919 0.544 1.18 13.29 40.5 31.8 24.13 20.28 25.4 22.44
0.6812 0.7708 11.88 19.7
1.0666 1.4119 1.6438
29.27 22.11 18.99 16.4
0.4294 0.8884 1.7787 31.93 67.93 32.83
0.2526 0.5881 0.9965 25.95 66.31 28.48 16.81 0.4927 0.8449 0.8418 14.13 35.92 20.95 21.03 0.3102 0.6639 1.0575 20.14 70.28 32.84 20.61
我们仍然看好景气度较高的子行业板块,比如文化纸和白卡纸,在有望出现供不应 求局面的情况下,价格有望进一步上涨。铜板纸在美国解除对中国出口限制的情况下也有 望出现柳暗花明的大好景象。
风险提示:虽然我们仍然坚定造纸行业在 08 年的回暖,依然看好造纸行业 08 年的 投资机会,也仍然看好太阳纸业、博汇纸业、华泰股份、景兴纸业、晨鸣纸业等优质公司, 但对于前期涨幅已经较大的股票,我们不建议追涨。
6




行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
附 1:国联证券股票评级标准 强烈推荐:股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上; 推荐:股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上; 短期推荐:股票价格在未来 1 个月内超越大盘 10%以上; 观望:股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为-10%-10%; 卖出:股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上。
附 2:国联证券行业评级标准 优异:行业指数在未来 6 个月内强于大盘; 中性:行业指数在未来 6 个月内与大盘持平; 落后:行业指数在未来 6 个月内弱于大盘。
重要声明: 本报告版权归国联证券公司所有。无国联证券公司授权,任何人不得进行任何形式的复制 和发布。如引用,需注明引自“国联证券公司”,并且不得进行有悖原意的删节和修改。 本报告中的信息均来源于公开资料,报告中的内容和意见仅供参考,国联证券公司及研究 员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不承担投资者因使用本报告而产生的任 何责任。国联证券公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。
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[2008-1-10]国联证券--造纸业核心券商08策略对比分

发布机构:
报告类型:行业研究 发布日期:2008/1/10
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内容简介





行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
2008-1-9
造纸行业核心券商 2008 年策略对比分析 及近期行业走势点评
最近 52 周走势 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000
投资要点: 我们汇总总结了 10 家券商 08 年造纸行业年度策略报 告,从各机构对造纸行业 08 年对各纸种的判断、投资 或者说选股策略以及重点推荐的股票作了汇总对比, 希 望从中能发现并得出一些对投资者有价值的结论。 从对各纸种的判断来看, 几乎所有的机构都集中看好文 化纸和白卡纸两个子行业, 也有几家机构比较看好铜板 纸。 从各机构 08 年的投资策略来看,无怪乎几点:1、高景 气的子行业;2、拥有林纸一体化等资源优势;3、规模 大,行业龙头。 从各机构推荐的股票来看大家的意见也比较统一, 其中 太阳纸成为大多数机构强烈推荐的第一金股。博汇纸 业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳纸业也被普遍青睐。
成交金额
造纸印刷(CSRC)
上证综合指数
造纸印刷与上证综指
相关研究报告
行业研究员:马智琴 0510-82830800-80646 mazq@glsc.com.cn
我们仍然看好景气度较高的子行业板块。 风险提示: 虽然我们仍然坚定造纸行业在 08 年的回暖, 依然看好造纸行业 08 年的投资机会,也仍然看好太阳 纸业、博汇纸业、华泰股份、景兴纸业、晨鸣纸业等优 质公司,但对于前期涨幅已经较大的股票,我们不建议 追涨。
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国 券商 名称



行业观察 投资策略
造纸 重点推荐的公司
GUOLIAN SECURITITES
对各纸种的判断 铜版纸产能利用率将回复到历史 高点;涂布白纸板产能利用率将
1、产品处于景气度回 升当中 2、产能扩张和逆向一 体化 3、PER 模型
太阳纸业(推荐)、景兴 纸业(推荐)、晨鸣纸业 (谨慎推荐)、银鸽投资 (谨慎推荐)、博汇纸业 (谨慎推荐) 推荐第一集团:太阳纸业 (增持)、博汇纸业(增持)
银河 证券
稳定在高位;新闻纸产能利用率 将略有提升,然不能过分乐观。 新闻纸产能利用率将略有提升, 然不能过分乐观。看好文化纸、 白卡纸、铜版纸
在 08 年中期之前文化 国泰 君安 至少在 08 年中期之前文化用纸、 用纸、白卡纸、铜版纸 白卡纸、铜版纸被看好。新闻纸、 被看好,新闻纸、牛皮 牛皮纸面临较大的市场压力。 纸面临较大的市场压 力。
第二集团:晨鸣纸业(谨 慎增持)、华泰股份(增 持)、银鸽投资(增持)、 景兴纸业(谨慎增持) 不确定:岳阳纸业(增 持)、美利纸业(谨慎增 持) 晨鸣纸业(谨慎推荐)、 岳阳纸业(推荐)、太阳 纸业(推荐),此外值得 关注的还有华泰股份(推 荐) 、博汇纸业( 谨慎推 荐)
1、优势行业龙头公司 长江 证券 2、林纸一体化先行企 看好白卡纸、铜版纸和双胶纸 业 3、高端产品及技术领 先企业。 1、拥有上游资源和资 源获取能力的林纸一 广发 证券 新闻纸供过于求, 行业洗牌加剧, 寡头竞争形成; 节能减排,文化用 纸及相关纸产品价格上涨 体化企业 2、因产品和原材料结 构变化,在未来一段时 期业绩有较大增幅或 持续增长能力强的公 司。 平安 证券 新闻纸:成本推动+价格联盟提 价; 文化纸: 需求拉动+成本推动; 包装纸需求旺盛+接近消费; 文化纸价格持续走好;新闻纸价 第一 创业 格触底回升;白卡纸价格高位盘 桓;箱板纸价格稳中略降;其他 小纸种价格基本保持平稳 1、龙头 2、接近消费 1、有林纸一体化项目 及新闻纸行业占据龙 头地位的公司 2、得益于节能减排同 时在文化纸及卡纸领 域占据优势的公司
岳阳纸业、晨鸣纸业、博 汇纸业、太阳纸业
华泰股份,景兴纸业
华泰股份,博汇纸业
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行业观察 1、能够解决原材料供 应瓶颈的林浆纸一体 化企业 2、产品市场情况良好 的企业,重点关注文化 纸和白卡纸子行业的 公司 3、在提高产业集中度 进程中受益的龙头企 业及规模最大企业。
造纸
GUOLIAN SECURITITES
新闻纸行业供过于求;文化纸出 国都 证券 现产能缺口,毛利率将出现大幅 提升, 其中书写印刷纸最为明显。 白卡纸需求强劲。重点看好文化 纸和白卡纸子行业
岳阳纸业(推荐 A),太阳 纸业(强烈推荐 A),博汇 纸业(强烈推荐 A),晨鸣 纸业(推荐 A),华泰股份 (推荐 A) 东港股份 、 (推 荐 A)
文化纸: 环保政策的直接收益者, 1、拥有多纸种的龙头 将出现缺口;白卡纸:产能扩张 国金 证券 较少,进入卖方市场;铜版纸: 出口消化过剩产能;箱板之:近 新闻纸:供过于求,行业自净改 善环境 文化纸:环保政策最大受益者; 白卡纸:有望出现供不应求;铜 版纸:产能仍过剩,未来涨价持 申万 续性面临考验;新闻纸:新增产 能较多,纸价上涨空间有限;箱 板纸:箱板纸延续景气依赖出口 和消费市场高增长以及地域壁垒 1、08 年产能大幅扩张 的公司 2、拥有“林纸一体化” 文化纸和白卡纸的市场情况良 中原 证券 好;新闻纸和铜版纸供过于求程 度将有所缓和;箱板原纸阿供大 于求行业洗牌或将开始。 项目的公司,特别是自 由速生林已经进入轮 伐期的公司 3、产品市场情况良好 的公司,生产文化纸和 白卡纸的公司 4、龙头企业 华泰股份、美利纸业、银 鸽投资和太阳纸业 1、高景气周期的纸种 子行业 2、产业链延伸增强盈 利能力的公司。 太阳纸业、晨鸣纸业、博 汇纸业、华泰股份、岳阳 纸业 企业 2、主导产品为强势纸 种的企业 具有规模、符合产业政 策布局的企业 晨鸣纸业,博汇纸业,太 阳纸业,岳阳纸业
两年产能释放快, 供给缺口缩小; 3、新的产业政策扶持
我们汇总总结了 10 家券商 08 年造纸行业年度策略报告,从各机构对造纸行业 08 年对 各纸种的判断、投资或者说选股策略以及重点推荐的股票作了汇总对比(如上图) ,希望从 中能发现并得出一些对投资者有价值的结论。 从对各纸种的判断来看, 几乎所有的机构都集中看好文化纸和白卡纸两个子行业, 也有 几家机构比较看好铜板纸。 看好文化纸的原因主要是国家实行节能减排, 淘汰落后产能关停 小造纸厂等环保政策是的文化纸供给出现骤然下降,价格大幅上升,毛利率也随着提高。而
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行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
青睐于白卡纸的原因主要是新增产能较少而需求旺盛, 也使得价格稳健上升。 某些券商看好 铜板纸的理由主要是铜板纸生产厂商较强的议价能力和美国对中国双反政策的取消使得铜 板纸市场有望“柳暗花明” 。 从各机构 08 年的投资策略来看,无怪乎几点:1、高景气的子行业;2、拥有林纸一体 化等资源优势;3、规模大,行业龙头。其中国金提出的“新的产业政策扶持具有规模、符 合产业政策布局的企业” 这一点是被其它结构所忽略的, 然后我们认为也是非常重要的一点, 毕竟国家产业政策的方向关乎一个企业的发战方向甚至生死存亡的命运。
造纸行业重点上市公司被机构重点推荐的次数情况 太阳纸业 博汇纸业 晨鸣纸业 华泰股份 岳阳纸业 景兴纸业 银鸽投资 美利纸业 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
被重点推荐次数
从各机构推荐的股票来看大家的意见也比较统一, 其中太阳纸业成为大多数机构强烈推 荐的第一金股。博汇纸业、晨鸣纸业、华泰股份、岳阳纸业也被普遍青睐。我们觉得国泰君 安给出的还是比较客观的判断, 比如在给出推荐第一集团, 推荐第二集团之外还列出了不确 定的两只股票:岳阳纸业和美利纸业。由于岳阳纸业公司林业的数量、树龄结构、获利能力 等方面的不确定性以及公司管理层的变动等情况使得公司具有很大的不确定性, 而美利纸业 的主要看点在于大股东中冶集团对美利的重组。
现在我们来统计一下从 2007 年 12 月 1 日到 2008 年 1 月 8 日造纸印刷板块相对于大 盘的走势和这些被各家机构重点推荐的股票的涨跌情况。
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行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 07 -1 2 08 -0 1 08 -0 1 08 -0 1 08 -0 1
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
成交金额
造纸印刷(CSRC)
上证综合指数
沪深300
14 12 10 8
60 50 40 30
6 4 2 0 20 10 0
太 阳 纸 业
博 汇 纸 业
晨 鸣 纸 业
华 泰 股 份
岳 阳 纸 业
景 兴 纸 业
银 鸽 投 资
区间涨跌(元)
区间涨跌幅(%)
我们可以看出,最近一个多月内,造纸印刷(CSRC)指数相对于上证综指上涨 20%, 相对沪深 300 也上涨将近 10%,这也充分证明了我们对 08 年造纸行业回暖的判断。其中各 机构集中看好的太阳纸业大涨 48.20%,而景兴纸业位于区间涨幅第一位,上涨了 51.17%, 博汇纸业表现也不逊色,大涨 40.93%,接下来有太多不确定性的岳阳纸业上涨 37.21%,美 利纸业上涨 31.80, 新闻纸龙头华泰股份也以 35.44%的区间涨幅显示了该公司的龙头实力。 这些集中被看好的股票中相对来讲涨幅较小的是上涨 22.07%的晨鸣纸业和涨幅为 20.08% 的银鸽投资。
美 利 纸 业
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行业观察 每股收益(元)
造纸 市盈率 09E 06A 07E 08E 09E
GUOLIAN SECURITITES
最新价格 (08.1.8) 06A 太阳 纸业 博汇 纸业 晨鸣 纸业 华泰 股份 岳阳 纸业 景兴 纸业 银鸽 投资 美利 纸业 40 23.93 17.3 31.22 29.17 16.75 17.7 21.8 1.06 0.52 0.4415 0.83 0.2 0.25 0.35 0.21
07E
08E
0.9846 1.4042 1.7355 18.97 40.63 28.49 23.05 0.5908 0.9919 0.544 1.18 13.29 40.5 31.8 24.13 20.28 25.4 22.44
0.6812 0.7708 11.88 19.7
1.0666 1.4119 1.6438
29.27 22.11 18.99 16.4
0.4294 0.8884 1.7787 31.93 67.93 32.83
0.2526 0.5881 0.9965 25.95 66.31 28.48 16.81 0.4927 0.8449 0.8418 14.13 35.92 20.95 21.03 0.3102 0.6639 1.0575 20.14 70.28 32.84 20.61
我们仍然看好景气度较高的子行业板块,比如文化纸和白卡纸,在有望出现供不应 求局面的情况下,价格有望进一步上涨。铜板纸在美国解除对中国出口限制的情况下也有 望出现柳暗花明的大好景象。
风险提示:虽然我们仍然坚定造纸行业在 08 年的回暖,依然看好造纸行业 08 年的 投资机会,也仍然看好太阳纸业、博汇纸业、华泰股份、景兴纸业、晨鸣纸业等优质公司, 但对于前期涨幅已经较大的股票,我们不建议追涨。
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行业观察
造纸
GUOLIAN SECURITITES
附 1:国联证券股票评级标准 强烈推荐:股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上; 推荐:股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上; 短期推荐:股票价格在未来 1 个月内超越大盘 10%以上; 观望:股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为-10%-10%; 卖出:股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上。
附 2:国联证券行业评级标准 优异:行业指数在未来 6 个月内强于大盘; 中性:行业指数在未来 6 个月内与大盘持平; 落后:行业指数在未来 6 个月内弱于大盘。
重要声明: 本报告版权归国联证券公司所有。无国联证券公司授权,任何人不得进行任何形式的复制 和发布。如引用,需注明引自“国联证券公司”,并且不得进行有悖原意的删节和修改。 本报告中的信息均来源于公开资料,报告中的内容和意见仅供参考,国联证券公司及研究 员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不承担投资者因使用本报告而产生的任 何责任。国联证券公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。
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