渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

[2008-1-4]150647_080103-中信证券--钢铁行业重大事项点评—告别低价钢铁时代序幕篇

告别低价钢铁时代—序幕篇 行业重大事项点评
钢铁行业
钢铁·公司研究 2008 年 1 月 3 日
强于大市(维持)
分析师
周希增 电话:010-84588218 邮件:zxz@citics.com
李宏亮 电话:010-84588094 邮件:lihl@citics.com
事项: 事件一、武钢在 1 月份价格上涨的基础上,上调 2 月份钢材价格,其中热轧上涨 100 元/吨,冷轧上涨 300 元/吨。 事件二、国家发改委与天津、内蒙古等 18 个省市及宝钢签订关停和淘汰落后钢铁产能(第二批)责任书。 到 2010 年,将淘汰炼铁能力 4931 万吨,炼钢能力 3610 万吨。截至 2007 年 11 月,第一批省份累计淘汰落后炼铁 能力 2940 万吨,炼钢能力 1521 万吨。到 2010 年计划淘汰落后炼铁能力 8917 万吨,炼钢 7776 万吨。 事件三、 钢铁出口关税调整方案好于预期。 其中热轧板、 热卷和中厚板保持 5%的税率; 冷轧等部分高附加值产品、 铸管以及大部分不锈钢产品仍享有 5%出口退税;无缝管、大部分焊管仍享有 13%的出口退税。加税的只是生铁、钢坯 从 15%提高到 25%,部分焊管加征 15%关税。
评论: 钢价上涨好于市场预期 对于 2008 年钢铁行业走势投资者最为担心的是高成本,是否能够转让下去,我们在《告别低价钢铁时代》的 2008 年度策略报告中,根据中国供求方面研究,得到了中国钢铁企业能够在高成本背景下,通过高价格,实现高利润的结 论。 此次武钢股份的钢材价格上涨是对我们报告的很好注解。 高成本促进企业结构分化 铁矿石、焦炭市场价格的上涨,提高了钢铁生产的边际成本,而那些获得低价铁矿石、焦炭供应的大型钢铁企业, 能够获得超额利润。 目前国内市场供给下降,除了政策性的淘汰落后能力之外,更为重要的是一些中小企业无法应对高成本而被迫减 产和停产。 高成本的维持将加速国内钢铁企业的产业升级和企业结构调整,加快企业的兼并重组进程。 重资产价值等待市场重估 随着 PPI 价格的上涨,钢铁企业的吨钢投资不断提升,包括设备、基础设施建设、土地等,钢铁行业的吨钢投资 已经从原来的 3000 元/吨,上升到目前的近 5000 元/吨。再加上目前产业政策对新建钢铁产能的限制,不仅限制了钢铁 的新进入者,而且随着物价上涨因素,增加了新增产能的投资,进而提高了折旧,相应提高了现有钢铁企业资产的隐 性价值。 如果钢铁企业的资产实行全面重估,钢铁上市公司的市净率将进一步下降。目前 2~3 倍的市净率,有可能下降到 1~2 倍。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
钢铁行业重大事项点评
投资建议 我们仍然维持行业“强于大市”的评级。 投资选择上建议买入能够获得低成本效益的大型钢铁企业,地区垄断的企业,以及将重组整合的企业。 维持下列公司“买入”的投资评级: 宝钢股份(07/08 年 EPS 0.85/1.10 元,07/08 年 PE 20/16 倍,当前价 18.22 元,目标价 25 元,买入评级) 、太钢 不锈(07/08 年 EPS 1.54/2.00 元,07/08 年 PE 16/12 倍,当前价 25.77 元,目标价 40 元,买入评级) 、鞍钢股份(07/08 年 EPS 1.20/1.55 元, 07/08 年 PE 25/19 倍, 当前价 30.55 元, 目标价 36 元, 买入评级)武钢股份 、 (07/08 年 EPS 0.85/1.10 元,07/08 年 PE 22/17 倍,当前价 20.68 元,目标价 24 元,买入评级) 、马钢股份(07/08 年 EPS 0.34/0.60 元,07/08 年 PE 30/17 倍,当前价 10.60 元,目标价 14 元,买入评级) 、八一钢铁(07/08 年 EPS 0.54/0.97 元,07/08 年 PE 42/23 倍,当前价 23.64 元,目标价 25 元,买入评级) 、承德钒钛(07/08 年 EPS 0.60/0.90 元,07/08 年 PE 33/22 倍,当前 价 20.95 元,目标价 25 元,买入评级) 、三钢闽光(07/08 年 EPS 0.80/1.20 元,07/08 年 PE 22/15 倍,当前价 19.60 元,目标价 24 元,买入评级) 。
相关研究报告 钢铁行业 2008 年投资策略—告别低价钢铁时代 钢铁行业 2007 年四季度投资策略—以矿为友 钢铁行业投资价值分析报告—购并改写钢铁 出口退税政策调整对钢铁行业的影响分析—涉及钢铁范围少,影响小 部分钢材(坯)加征出口关税点评—减缓加速度,钢材出口将继续增加 出口许可证管理旨在调节出口结构,短期无负面影响 2007-12-17 2007-10-15 2007-7-31 2007-6-20 2007-5-22 2007-5-8
2008 年 1 月 3 日
1
钢铁行业重大事项点评
附录 表 1:仍然享有出口退税的品种 品种 钢轨 道岔钢轨 鱼尾板垫板 轨枕 其他铁道用材 钢板桩 合金履带钢 不锈钢型材 合金空心钻钢 其他合金钢型材 热轧不锈圆条 其他热轧不锈条杆 热轧高速合金钢条杆 其他热轧合金钢条杆 锻造合金钢条杆 冷轧不锈条杆 其他冷轧不锈条杆 冷轧合金钢条杆 普通锻造条杆 热轧不锈盘条 热轧高速合金钢盘条 其他热轧合金钢盘条 厚度≥3、<4.75mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 厚度 4.75-10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 厚度>10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 宽度≥600mm 热轧合金钢板 厚度≥3mm 冷轧普中板 厚度≥3、<4.75mm 宽度≥600mm 冷轧不锈中板 厚度≥4.75mm 宽度≥600mm 冷轧不锈中板 厚度>1、<3mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度 0.5-1mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度<0.5mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度>1、<3mm 冷轧普薄板 厚度 0.5-1mm 冷轧普薄板 厚度<0.5mm 冷轧普薄板 其他冷轧普薄板 宽度≥600mm 冷轧合金钢板 厚度>1、<3mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 厚度 0.5-1mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 厚度<0.5mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 宽度≥600mm 其他冷轧不锈板 宽度≥600mm 热轧合金钢卷 出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%
2008 年 1 月 3 日
2
钢铁行业重大事项点评
品种 厚度>10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中厚板卷 厚 4.75-10mm 宽≥600mm 热轧不锈中厚板卷 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(黑皮) 厚度≥3mm 高强度冷轧普中板卷 厚度≥3mm 一般强度冷轧普中板卷 厚<3mm 不锈热卷(黑皮) 厚<3mm 不锈热卷(白皮) 厚度>1、<3mm 高强度冷轧普薄卷 厚度>1、<3mm 一般强度冷轧普薄卷 厚度 0.5-1mm 高强度冷轧普薄卷 厚度 0.5-1mm 一般强度冷轧普薄卷 厚度≥0.3、<0.5mm 冷轧普薄卷 厚度<0.3mm 冷轧普薄卷 宽度<600mm 高速合金窄带 宽度<600mm 热轧合金窄带 宽度<600mm 铁镍合金及其他合金窄带 厚度≥4.75 宽度<600mm 热轧不锈窄带 厚度<4.75mm 宽度<600mm 热轧不锈窄带 其他宽度<600mm 不锈窄带 宽度≥300、<600mm 冷轧不锈窄带 宽度<300mm 冷轧不锈窄带 宽度≥600mm 电镀锌板 宽度≥600mm 热镀锌瓦楞形板 宽度≥600mm 热镀锌板 宽度≥600mm 厚度≥0.5mm 镀锡板 宽度≥600mm 厚度<0.5mm 镀锡板 镀铬板 镀铅板 镀铝锌板 镀铝板 宽度≥600mm 其他镀层板 宽度≥600mm 彩涂板 宽度≥600mm 取向硅钢 宽度<600mm 取向硅钢 宽度≥600mm 非取向硅钢 宽度<600mm 非取向硅钢 冷拔地质钻套无缝管 其他地质钻套无缝管 合金钢冷拔地质钻套无缝管 其他合金钢地质钻套无缝管 冷拔锅炉管 其他锅炉管 不锈钢冷拔锅炉管 其他不锈钢锅炉管 合金钢冷拔锅炉管 其他合金钢锅炉管
出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%
2008 年 1 月 3 日
3
钢铁行业重大事项点评
品种 其他冷拔无缝管 其他热轧无缝管 其他不锈钢冷拔无缝管 其他不锈钢热轧无缝管 其他合金钢冷拔无缝管 其他合金钢热轧无缝管 其他无缝钢管及非铸铁空心异型材 内径>550mm 铸铁管 其他铸铁管 焊接角型材 钢管接头、肘管、管套 不锈钢钢丝 硅锰合金钢钢丝 高速合金钢钢丝 其他合金钢丝 绞股线绳缆 其他钢绳 外径>406.4mm 普通管道无缝管 外径>406.4mm 不锈管道无缝管 外径 215.9-406.4mm 普通管道无缝管 外径 215.9-406.4mm 不锈管道无缝管 外径>114.3, <215.9mm 普通管道无缝管 外径>114.3, <215.9mm 不锈管道无缝管 外径≤114.3mm 普通管道无缝管 外径≤114.3mm 不锈管道无缝管 外径≤168.3mm 普通无缝钻管 外径≤168.3mm 不锈无缝钻管 外径>168.3mm 普通无缝钻管 外径>168.3mm 不锈无缝钻管 石油天然气普通无缝套管,导管 石油天然气不锈无缝套管,导管 外径>406.4mm 埋弧纵向石油天然气道焊管 外径>406.4mm 其他纵向石油天然气道焊管 外径>406.4mm 其他石油天然气道焊管 外径<406.4mm 普通石油天然气道焊管 外径<406.4mm 不锈石油天然气道焊管 外径>406.4mm 石油天然气钻探套导焊管 外径<406.4mm 普通石油天然气套导焊管 外径<406.4mm 不锈石油天然气套导焊管
出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13%
2008 年 1 月 3 日
4
钢铁行业重大事项点评
表 2:关税调高的品种 品种 其他热轧角型异型材 热轧易切削钢条杆 其他热轧普通条杆 其他普通条杆 冷轧易切削钢条杆 其他冷轧普通条杆 普通扁钢条杆 热轧螺纹钢盘条 热轧螺纹钢 热轧易切削钢盘条 <14mm 线材 其他盘条 板材冷弯角型材 再加工板材冷弯角型材 冷弯角型材 再加工冷弯角型材 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(黑皮) 200 系 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(白皮) 200 系 厚<3mm 不锈热卷(黑皮)200 系 厚<3mm 不锈热卷(白皮)200 系 其他热轧普窄带 C<0.25%冷轧普窄带 C≥0.25%冷轧普窄带 其他冷轧普窄带 宽度<600mm 电镀锌窄带 宽度<600mm 热镀锌窄带 宽度<600mm 镀锡板 宽度<600mm 其他镀层板 宽度<600mm 经包覆板 宽度<600mm 彩涂板 普钢锭 其他普钢锭 普方坯 普板坯 其他普钢坯 高碳钢坯 外径>406.4mm 纵向焊管 外径>406.4mm 螺旋焊管 外径>406.4mm 其他焊管 外径<406.4mm 普碳焊管 外径<406.4mm 不锈钢焊管 外径<406.4mm 合金钢焊管 方型焊管 07 年出口金额 (美元) 62020203 145218466 311058107 72327263 5922077 7309677 16803120 129439865 2534577982 17601069 2355995980 248701671 2198940 2333860 536883 9662397 312096 11348067 377268 7281270 408217024 282680936 35132344 31903711 33532348 372805093 7087126 3320099 7858844 22543517 8305419 1616355 1283823669 1165141496 287504594 190079580 22527125 74219402 18872195 898747972 438731059 340425823 491103179 07 年 7 月 1 08 年 1 月 1 日税率(%) 日税率(%) 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 此次调整关税增加 (美元) -3,101,010 -7,260,923 -15,552,905 -3,616,363 -296,104 -365,484 -840,156 -6,471,993 -126,728,899 -880,053 -117,799,799 -12,435,084 -109,947 -116,693 -26,844 -483,120 -15,605 -567,403 -18,863 -364,064 -40,821,702 -28,268,094 -3,513,234 -3,190,371 -3,353,235 -37,280,509 -708,713 -332,010 -785,884 -2,254,352 -830,542 -161,636 -128,382,367 -116,514,150 -28,750,459 -19,007,958 -3,379,069 -11,132,910 -2,830,829 -134,812,196 -65,809,659 -51,063,873 -73,665,477 税率提高(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15%
2008 年 1 月 3 日
5
钢铁行业重大事项点评
品种 其他异型焊管 其他合金钢坯 合计
07 年出口金额 (美元) 109802290 15374824
07 年 7 月 1 08 年 1 月 1 日税率(%) 日税率(%) 15% 15%
此次调整关税增加 (美元) -16,470,344 -2,306,224 -1,072,677,109
税率提高(%) 15% 15%
注:2007 年出口金额预计,假设 12 月份出口数量、金额、品种分布与 11 月相当,前 11 月份金额 加上 11 月单月金额得出全年预测数
2008 年 1 月 3 日
6
钢铁行业重大事项点评
免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、 发布、 可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司 (合 称“中信证券” )违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。 除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属中信证券。未经中信证券事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印 此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信证券的商标、服务标记及标 记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用,并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请或 向人作出邀请。中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。此报告的内容并不构成对任何人的投资建 议,而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不能担保其准确性或完整性,而中信证券不对因使用 此报告的材料而引致的损失而负任何责任,除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中 信证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。 为免生疑,本报告所载的观点并不代表中信证券股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场。 中信证券在法律许可的情况下可参与或投资此报告所提及的发行商的金融交易,向该等发行商提供服务或向他们要求给予生 意,及或持有其证券或进行证券交易。中信证券于法律容许下可于发送材料前使用于此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究 或分析。中信证券于过去三年于此报告中所指的任何或所有公司的证券于公开发售时可能曾出任经办人或联合经办人。可要求索取 额外资料。 以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。 此报告所载的资料、 意见及推测反映中信证券于最初发报此报告日期当日的判断, 可随时更改。于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。 若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建 议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。如接收人非中信证券的市场专业及机构投资客户,应在基于此报告作 出任何投资决定或就报告要求任何解释前咨询独立财务顾问。 中信证券股份有限公司及其附属及联营公司 2008 版权所有。保留一切权利。
评级说明 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普 300 指数的涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普 300 指数的涨跌幅: 行业投资评级 股票投资评级
评级 买入 增持 持有 卖出 强于大市 中性 弱于大市
说明 相对中标 300 指数涨幅 20%以上; 相对中标 300 指数涨幅介于 5%~20%之间; 相对中标 300 指数涨幅介于-10%~5%之间; 相对中标 300 指数跌幅 10%以上; 相对中标 300 指数涨幅 10%以上; 相对中标 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 相对中标 300 指数跌幅 10%以上;
北京 地址: 电话: 传真: 服务热线: Email: 网址: 中国北京市朝阳区新源南路 6 号京城大厦(100004) (010)84588720 (010)84868307 (010)84868367 service@citics.com http://www.citics.com http://www.spcitic.com
上海
深圳
中信证券国际有限公司 香港中环添美道 1 号中信大 厦 28 楼 (852) 2237 6409 (852) 2104 6580
上海市浦东南路 528 号上海 深圳市深南大道 7088 号招商 证券大厦北塔 21 楼 (200120) 银行大厦 A 层(518040) (021)68818898 (021)68818890 (0755)83196279 (0755)82485240
2008 年 1 月 3 日
7

[2008-1-4]150647_080103-中信证券--钢铁行业重大事项点评—告别低价钢铁时代序幕篇

发布机构:
报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/4
报告评级:
撰写作者:
报告下载:723 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

告别低价钢铁时代—序幕篇 行业重大事项点评
钢铁行业
钢铁·公司研究 2008 年 1 月 3 日
强于大市(维持)
分析师
周希增 电话:010-84588218 邮件:zxz@citics.com
李宏亮 电话:010-84588094 邮件:lihl@citics.com
事项: 事件一、武钢在 1 月份价格上涨的基础上,上调 2 月份钢材价格,其中热轧上涨 100 元/吨,冷轧上涨 300 元/吨。 事件二、国家发改委与天津、内蒙古等 18 个省市及宝钢签订关停和淘汰落后钢铁产能(第二批)责任书。 到 2010 年,将淘汰炼铁能力 4931 万吨,炼钢能力 3610 万吨。截至 2007 年 11 月,第一批省份累计淘汰落后炼铁 能力 2940 万吨,炼钢能力 1521 万吨。到 2010 年计划淘汰落后炼铁能力 8917 万吨,炼钢 7776 万吨。 事件三、 钢铁出口关税调整方案好于预期。 其中热轧板、 热卷和中厚板保持 5%的税率; 冷轧等部分高附加值产品、 铸管以及大部分不锈钢产品仍享有 5%出口退税;无缝管、大部分焊管仍享有 13%的出口退税。加税的只是生铁、钢坯 从 15%提高到 25%,部分焊管加征 15%关税。
评论: 钢价上涨好于市场预期 对于 2008 年钢铁行业走势投资者最为担心的是高成本,是否能够转让下去,我们在《告别低价钢铁时代》的 2008 年度策略报告中,根据中国供求方面研究,得到了中国钢铁企业能够在高成本背景下,通过高价格,实现高利润的结 论。 此次武钢股份的钢材价格上涨是对我们报告的很好注解。 高成本促进企业结构分化 铁矿石、焦炭市场价格的上涨,提高了钢铁生产的边际成本,而那些获得低价铁矿石、焦炭供应的大型钢铁企业, 能够获得超额利润。 目前国内市场供给下降,除了政策性的淘汰落后能力之外,更为重要的是一些中小企业无法应对高成本而被迫减 产和停产。 高成本的维持将加速国内钢铁企业的产业升级和企业结构调整,加快企业的兼并重组进程。 重资产价值等待市场重估 随着 PPI 价格的上涨,钢铁企业的吨钢投资不断提升,包括设备、基础设施建设、土地等,钢铁行业的吨钢投资 已经从原来的 3000 元/吨,上升到目前的近 5000 元/吨。再加上目前产业政策对新建钢铁产能的限制,不仅限制了钢铁 的新进入者,而且随着物价上涨因素,增加了新增产能的投资,进而提高了折旧,相应提高了现有钢铁企业资产的隐 性价值。 如果钢铁企业的资产实行全面重估,钢铁上市公司的市净率将进一步下降。目前 2~3 倍的市净率,有可能下降到 1~2 倍。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
钢铁行业重大事项点评
投资建议 我们仍然维持行业“强于大市”的评级。 投资选择上建议买入能够获得低成本效益的大型钢铁企业,地区垄断的企业,以及将重组整合的企业。 维持下列公司“买入”的投资评级: 宝钢股份(07/08 年 EPS 0.85/1.10 元,07/08 年 PE 20/16 倍,当前价 18.22 元,目标价 25 元,买入评级) 、太钢 不锈(07/08 年 EPS 1.54/2.00 元,07/08 年 PE 16/12 倍,当前价 25.77 元,目标价 40 元,买入评级) 、鞍钢股份(07/08 年 EPS 1.20/1.55 元, 07/08 年 PE 25/19 倍, 当前价 30.55 元, 目标价 36 元, 买入评级)武钢股份 、 (07/08 年 EPS 0.85/1.10 元,07/08 年 PE 22/17 倍,当前价 20.68 元,目标价 24 元,买入评级) 、马钢股份(07/08 年 EPS 0.34/0.60 元,07/08 年 PE 30/17 倍,当前价 10.60 元,目标价 14 元,买入评级) 、八一钢铁(07/08 年 EPS 0.54/0.97 元,07/08 年 PE 42/23 倍,当前价 23.64 元,目标价 25 元,买入评级) 、承德钒钛(07/08 年 EPS 0.60/0.90 元,07/08 年 PE 33/22 倍,当前 价 20.95 元,目标价 25 元,买入评级) 、三钢闽光(07/08 年 EPS 0.80/1.20 元,07/08 年 PE 22/15 倍,当前价 19.60 元,目标价 24 元,买入评级) 。
相关研究报告 钢铁行业 2008 年投资策略—告别低价钢铁时代 钢铁行业 2007 年四季度投资策略—以矿为友 钢铁行业投资价值分析报告—购并改写钢铁 出口退税政策调整对钢铁行业的影响分析—涉及钢铁范围少,影响小 部分钢材(坯)加征出口关税点评—减缓加速度,钢材出口将继续增加 出口许可证管理旨在调节出口结构,短期无负面影响 2007-12-17 2007-10-15 2007-7-31 2007-6-20 2007-5-22 2007-5-8
2008 年 1 月 3 日
1
钢铁行业重大事项点评
附录 表 1:仍然享有出口退税的品种 品种 钢轨 道岔钢轨 鱼尾板垫板 轨枕 其他铁道用材 钢板桩 合金履带钢 不锈钢型材 合金空心钻钢 其他合金钢型材 热轧不锈圆条 其他热轧不锈条杆 热轧高速合金钢条杆 其他热轧合金钢条杆 锻造合金钢条杆 冷轧不锈条杆 其他冷轧不锈条杆 冷轧合金钢条杆 普通锻造条杆 热轧不锈盘条 热轧高速合金钢盘条 其他热轧合金钢盘条 厚度≥3、<4.75mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 厚度 4.75-10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 厚度>10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中板 宽度≥600mm 热轧合金钢板 厚度≥3mm 冷轧普中板 厚度≥3、<4.75mm 宽度≥600mm 冷轧不锈中板 厚度≥4.75mm 宽度≥600mm 冷轧不锈中板 厚度>1、<3mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度 0.5-1mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度<0.5mm 宽度≥600mm 热轧不锈薄板 厚度>1、<3mm 冷轧普薄板 厚度 0.5-1mm 冷轧普薄板 厚度<0.5mm 冷轧普薄板 其他冷轧普薄板 宽度≥600mm 冷轧合金钢板 厚度>1、<3mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 厚度 0.5-1mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 厚度<0.5mm 宽度≥600mm 冷轧不锈薄板 宽度≥600mm 其他冷轧不锈板 宽度≥600mm 热轧合金钢卷 出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%
2008 年 1 月 3 日
2
钢铁行业重大事项点评
品种 厚度>10mm 宽度≥600mm 热轧不锈中厚板卷 厚 4.75-10mm 宽≥600mm 热轧不锈中厚板卷 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(黑皮) 厚度≥3mm 高强度冷轧普中板卷 厚度≥3mm 一般强度冷轧普中板卷 厚<3mm 不锈热卷(黑皮) 厚<3mm 不锈热卷(白皮) 厚度>1、<3mm 高强度冷轧普薄卷 厚度>1、<3mm 一般强度冷轧普薄卷 厚度 0.5-1mm 高强度冷轧普薄卷 厚度 0.5-1mm 一般强度冷轧普薄卷 厚度≥0.3、<0.5mm 冷轧普薄卷 厚度<0.3mm 冷轧普薄卷 宽度<600mm 高速合金窄带 宽度<600mm 热轧合金窄带 宽度<600mm 铁镍合金及其他合金窄带 厚度≥4.75 宽度<600mm 热轧不锈窄带 厚度<4.75mm 宽度<600mm 热轧不锈窄带 其他宽度<600mm 不锈窄带 宽度≥300、<600mm 冷轧不锈窄带 宽度<300mm 冷轧不锈窄带 宽度≥600mm 电镀锌板 宽度≥600mm 热镀锌瓦楞形板 宽度≥600mm 热镀锌板 宽度≥600mm 厚度≥0.5mm 镀锡板 宽度≥600mm 厚度<0.5mm 镀锡板 镀铬板 镀铅板 镀铝锌板 镀铝板 宽度≥600mm 其他镀层板 宽度≥600mm 彩涂板 宽度≥600mm 取向硅钢 宽度<600mm 取向硅钢 宽度≥600mm 非取向硅钢 宽度<600mm 非取向硅钢 冷拔地质钻套无缝管 其他地质钻套无缝管 合金钢冷拔地质钻套无缝管 其他合金钢地质钻套无缝管 冷拔锅炉管 其他锅炉管 不锈钢冷拔锅炉管 其他不锈钢锅炉管 合金钢冷拔锅炉管 其他合金钢锅炉管
出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%
2008 年 1 月 3 日
3
钢铁行业重大事项点评
品种 其他冷拔无缝管 其他热轧无缝管 其他不锈钢冷拔无缝管 其他不锈钢热轧无缝管 其他合金钢冷拔无缝管 其他合金钢热轧无缝管 其他无缝钢管及非铸铁空心异型材 内径>550mm 铸铁管 其他铸铁管 焊接角型材 钢管接头、肘管、管套 不锈钢钢丝 硅锰合金钢钢丝 高速合金钢钢丝 其他合金钢丝 绞股线绳缆 其他钢绳 外径>406.4mm 普通管道无缝管 外径>406.4mm 不锈管道无缝管 外径 215.9-406.4mm 普通管道无缝管 外径 215.9-406.4mm 不锈管道无缝管 外径>114.3, <215.9mm 普通管道无缝管 外径>114.3, <215.9mm 不锈管道无缝管 外径≤114.3mm 普通管道无缝管 外径≤114.3mm 不锈管道无缝管 外径≤168.3mm 普通无缝钻管 外径≤168.3mm 不锈无缝钻管 外径>168.3mm 普通无缝钻管 外径>168.3mm 不锈无缝钻管 石油天然气普通无缝套管,导管 石油天然气不锈无缝套管,导管 外径>406.4mm 埋弧纵向石油天然气道焊管 外径>406.4mm 其他纵向石油天然气道焊管 外径>406.4mm 其他石油天然气道焊管 外径<406.4mm 普通石油天然气道焊管 外径<406.4mm 不锈石油天然气道焊管 外径>406.4mm 石油天然气钻探套导焊管 外径<406.4mm 普通石油天然气套导焊管 外径<406.4mm 不锈石油天然气套导焊管
出口退税率(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13%
2008 年 1 月 3 日
4
钢铁行业重大事项点评
表 2:关税调高的品种 品种 其他热轧角型异型材 热轧易切削钢条杆 其他热轧普通条杆 其他普通条杆 冷轧易切削钢条杆 其他冷轧普通条杆 普通扁钢条杆 热轧螺纹钢盘条 热轧螺纹钢 热轧易切削钢盘条 <14mm 线材 其他盘条 板材冷弯角型材 再加工板材冷弯角型材 冷弯角型材 再加工冷弯角型材 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(黑皮) 200 系 厚≥3、<4.75mm 不锈热卷(白皮) 200 系 厚<3mm 不锈热卷(黑皮)200 系 厚<3mm 不锈热卷(白皮)200 系 其他热轧普窄带 C<0.25%冷轧普窄带 C≥0.25%冷轧普窄带 其他冷轧普窄带 宽度<600mm 电镀锌窄带 宽度<600mm 热镀锌窄带 宽度<600mm 镀锡板 宽度<600mm 其他镀层板 宽度<600mm 经包覆板 宽度<600mm 彩涂板 普钢锭 其他普钢锭 普方坯 普板坯 其他普钢坯 高碳钢坯 外径>406.4mm 纵向焊管 外径>406.4mm 螺旋焊管 外径>406.4mm 其他焊管 外径<406.4mm 普碳焊管 外径<406.4mm 不锈钢焊管 外径<406.4mm 合金钢焊管 方型焊管 07 年出口金额 (美元) 62020203 145218466 311058107 72327263 5922077 7309677 16803120 129439865 2534577982 17601069 2355995980 248701671 2198940 2333860 536883 9662397 312096 11348067 377268 7281270 408217024 282680936 35132344 31903711 33532348 372805093 7087126 3320099 7858844 22543517 8305419 1616355 1283823669 1165141496 287504594 190079580 22527125 74219402 18872195 898747972 438731059 340425823 491103179 07 年 7 月 1 08 年 1 月 1 日税率(%) 日税率(%) 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 此次调整关税增加 (美元) -3,101,010 -7,260,923 -15,552,905 -3,616,363 -296,104 -365,484 -840,156 -6,471,993 -126,728,899 -880,053 -117,799,799 -12,435,084 -109,947 -116,693 -26,844 -483,120 -15,605 -567,403 -18,863 -364,064 -40,821,702 -28,268,094 -3,513,234 -3,190,371 -3,353,235 -37,280,509 -708,713 -332,010 -785,884 -2,254,352 -830,542 -161,636 -128,382,367 -116,514,150 -28,750,459 -19,007,958 -3,379,069 -11,132,910 -2,830,829 -134,812,196 -65,809,659 -51,063,873 -73,665,477 税率提高(%) 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 15%
2008 年 1 月 3 日
5
钢铁行业重大事项点评
品种 其他异型焊管 其他合金钢坯 合计
07 年出口金额 (美元) 109802290 15374824
07 年 7 月 1 08 年 1 月 1 日税率(%) 日税率(%) 15% 15%
此次调整关税增加 (美元) -16,470,344 -2,306,224 -1,072,677,109
税率提高(%) 15% 15%
注:2007 年出口金额预计,假设 12 月份出口数量、金额、品种分布与 11 月相当,前 11 月份金额 加上 11 月单月金额得出全年预测数
2008 年 1 月 3 日
6
钢铁行业重大事项点评
免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、 发布、 可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属及联营公司 (合 称“中信证券” )违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。 除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属中信证券。未经中信证券事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印 此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信证券的商标、服务标记及标 记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用,并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请或 向人作出邀请。中信证券未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。此报告的内容并不构成对任何人的投资建 议,而中信证券不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠,但中信证券不能担保其准确性或完整性,而中信证券不对因使用 此报告的材料而引致的损失而负任何责任,除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中 信证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。 为免生疑,本报告所载的观点并不代表中信证券股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场。 中信证券在法律许可的情况下可参与或投资此报告所提及的发行商的金融交易,向该等发行商提供服务或向他们要求给予生 意,及或持有其证券或进行证券交易。中信证券于法律容许下可于发送材料前使用于此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究 或分析。中信证券于过去三年于此报告中所指的任何或所有公司的证券于公开发售时可能曾出任经办人或联合经办人。可要求索取 额外资料。 以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。 此报告所载的资料、 意见及推测反映中信证券于最初发报此报告日期当日的判断, 可随时更改。于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。 若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。此报告中 所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建 议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。如接收人非中信证券的市场专业及机构投资客户,应在基于此报告作 出任何投资决定或就报告要求任何解释前咨询独立财务顾问。 中信证券股份有限公司及其附属及联营公司 2008 版权所有。保留一切权利。
评级说明 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准,报 告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行业指数)的 涨跌幅相对同期的中信标普 300 指数的涨跌幅为基准; 2. 投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价(或行业指数) 的涨跌幅相对同期的中信标普 300 指数的涨跌幅: 行业投资评级 股票投资评级
评级 买入 增持 持有 卖出 强于大市 中性 弱于大市
说明 相对中标 300 指数涨幅 20%以上; 相对中标 300 指数涨幅介于 5%~20%之间; 相对中标 300 指数涨幅介于-10%~5%之间; 相对中标 300 指数跌幅 10%以上; 相对中标 300 指数涨幅 10%以上; 相对中标 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 相对中标 300 指数跌幅 10%以上;
北京 地址: 电话: 传真: 服务热线: Email: 网址: 中国北京市朝阳区新源南路 6 号京城大厦(100004) (010)84588720 (010)84868307 (010)84868367 service@citics.com http://www.citics.com http://www.spcitic.com
上海
深圳
中信证券国际有限公司 香港中环添美道 1 号中信大 厦 28 楼 (852) 2237 6409 (852) 2104 6580
上海市浦东南路 528 号上海 深圳市深南大道 7088 号招商 证券大厦北塔 21 楼 (200120) 银行大厦 A 层(518040) (021)68818898 (021)68818890 (0755)83196279 (0755)82485240
2008 年 1 月 3 日
7

同类报告

研究报告 [2008-1-4]【兴业证券:人民币升值新高 股权激励新进展】 22:04
研究报告 [2008-1-4]20080102中投证券研究所核心客户投资内参(总第89期) 21:21
研究报告 [2008-1-4]20080103公司研究-华东科技-在市场对比中发现公司的真实价值… 21:17
研究报告 [2008-1-4]20080103公司研究-冠城大通-股权激励计划实施,拉开业绩高速… 21:13
研究报告 [2008-1-4]20080103公司研究-泛海建设-整体上市完美结束,问鼎中国一线… 21:13
研究报告 [2008-1-4]2008年1月4日 核心内参 20:58
研究报告 [2008-1-4]2008年1月份投资策略报告_平安证券080104 18:53
研究报告 [2008-1-4]2008-1-3中投证券--冀东水泥-中材入主冀东优于中国建材组建… 17:36
研究报告 [2008-1-4]2008-1-4KGI华星化工(002018):草甘膦价格大幅上涨,公司业… 17:10
研究报告 [2007-12-28]2008-1-4平安证券新兴铸管(000778):风物长宜放眼量 17:08
研究报告 [2007-12-27]苏泊尔(002032)重大事项点评—要约圆满,增长升级 15:45
研究报告 [2007-12-27]峨眉山A(000888)跟踪报告—基建全部完成,经营持续向好… 15:44
研究报告 [2008-1-4]招商证券东阿阿胶(000423)-不与股价挂钩的股权激励方案出… 14:06
研究报告 [2008-1-4]江海研究精髓 1.04 12:20
研究报告 [2008-1-4]今日证券市场要闻及简评 11:43

Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved