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[2008-1-7]军工装备行业周报-军工股风光无限-江南证券-080106

军工股风光无限 军工装备业周报 行业研究 2008 年 1 月 6 日
首席分析师:帅再先 研究员:薄小明 魏静 高俊芳 江南金融研究所 zxshuai@263.net 联系电话:010-84802005
要点: 虽然时值正寒,然而本周军工股风光无限,西飞国际、中国卫星等龙头 股涨幅远超过大盘下涨幅,充分显示作为高端制造业的投资价值。
我国非常重视国防科技工业,2008 年国防科技工业资产证券化将加速, 温家宝总理视察西飞集团及国防科工委领导的讲话已经初露端倪, 我们 预期军工股仍将有极好的表现。 部门:军工装备制造业
本周 BDI 指数高位回落,但是新船价格依然坚挺。2007 年我国造船业 收入与利润同比大幅上涨, 我们认为船舶制造业上市公司龙头依然具备 投资价值。
西飞国际新签 20 架新舟 60 订单,按照毛利率 35%计算,预计新增毛利 将达到 7 亿元,将较大提升公司未来盈利,维持买入投资评级。
财务及市场指标: 每股收益:0.27 元 每股净资产:3.37 元 每股现金流量:0.09 元 每股销售额:3.31 元 市盈率(倍) :121.11 市净率(倍) :9.52 市现率(倍) :132.62
军工指数与上证 A 指数走势对比
军工装备业周报
一、本周军工股表现抢眼 本周军工股风光无限,行业指数走势远远超出大盘接近 20%, 其中龙头股西飞国际、 中国卫星等涨幅超过大盘 10 个百分点以上。 图1 2007.1.5-2008.1.4 军工指数及估值参数走势图
资料来源:WIND 图2
江南金融研究所
2007.1.5-2008.1.4 机械设备指数及估值参数走势图
资料来源:WIND 图3
江南金融研究所
军工行业主要财务指标及每股收益预测
资料来源:WIND
江南金融研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分 1
军工装备业周报 表1 十大军工集团上市公司一周股价涨跌幅与上证指数涨跌幅对比表
请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
军工装备业周报 代码 600072 600685 600150 000063 600118 600151 600343 600879 600765 600523 000768 002013 000026 000050 000043 002190 002179 000901 600271 600501 600677 600855 002025 200054 000625 600877 600550 738 600038 600178 600316 600372 600391 600967 000065 600148 600184 600262 600435 600480 600495 000059 600482 000777 600850 600990 股票简称 中船股份 广船国际 中国船舶 中兴通讯 中国卫星 航天机电 航天动力 火箭股份 力源液压 贵航股份 西飞国际 中航精机 飞亚达 A 深天马 A 中航地产 成飞集成 中航光电 航天科技 航天信息 航天晨光 航天通信 航天长峰 航天电器 建 摩 B 长安汽车 中国嘉陵 天威保变 *ST 宇航 哈飞股份 东安动力 洪都航空 昌河股份 成发科技 北方创业 北方国际 长春一东 新华光 北方股份 北方天鸟 凌云股份 晋西车轴 辽通化工 风帆股份 中核科技 华东电脑 四创电子 收盘价 45.21 79.54 271.48 65.43 44.96 13.25 22.09 28.30 44.34 15.30 41.00 23.86 16.53 16.39 22.70 22.30 45.20 15.05 69.18 18.75 29.76 14.74 29.00 4.49 19.19 9.18 53.83 8.45 29.44 11.73 46.21 9.75 38.57 18.56 20.55 13.91 17.91 14.05 19.60 11.35 26.04 13.47 动态市 盈率 266 54 118 47 96 44 76 48 185 77 132 79 92 48 45 72 84 52 69 99 369 34 75 38 459 108 748 55 27 46 102 84 155 67 490 45 41 20 总市值(万元) 涨跌幅 1638636.45 3934684.72 7127978.88 6278139.36 1022390.4 991815.5 408665 1530152.7 481266.36 327404.7 2568240 143160 412125.96 544016.88 316279.1 239524.3 537880 333748.8 2129360.4 608250 970681.92 431292.4 478500 214397.5 3732493.38 630923.04 3929590 336141 993158.4 542019.84 1164492 399750 506424.1 241280 333814.2 196854.32 188055 238850 282240 354120 267977.64 893370.81 0.06 -0.03 0.09 0.03 0.17 0.06 0.00 0.02 0.06 0.04 0.12 0.116 0.032 0.163 0.065 0.053 -0.014 0.065 0.062 0.071 0.066 0.025 0.082 0.044 0.023 0.0268 -0.059 0.083 -0.057 0.039 0.210 0.154 0.036 0.086 0.0044 0.0961 -0.00056 0.114 0 0.040 0.045 0.073 上证涨跌幅 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 涨跌差 0.040 -0.046 0.068 0.008 0.150 0.039 -0.018 0.005 0.045 0.020 0.101 0.098 0.013 0.144 0.047 0.035 -0.033 0.046 0.043 0.052 0.047 0.007 0.063 0.025 0.004 0.008 -0.078 0.064 -0.077 0.020 0.191 0.135 0.017 0.068 -0.015 0.077 -0.020 0.095 -0.019 0.021 0.026 0.054 0.077 0.017 3 0.014 0.016
42.54 请务必阅读正文之后的免责声明部分 95 927372 0.095 41.04 20 689472 0.036 10.51 20.14 526 112 179752.53 118423.2 0.0334 0.035
军工装备业周报
二、国防科技工业动态 国防科工委:国防科工委认为军工企业进一步深化改革的时机 基本成熟,未来的目标,一是用五年左右的时间基本完成军工企业 公司制股份制改造;二是到 2010 年末军工企业利用资本市场直接 融资 500-600 亿元左右, 军工上市公司销售收达到 1800 亿元左右; 三是积极探索具有军工特色的法人治理结构,实现股东结构多元 化,促进军工经济又好又快发展。 国防科工委的本次明确指示将积极稳妥利用资本市场对军工 企业改制,实现寓军于民,投资主体多样化,给军工企业的资本运 营指明方向, 提高军企上市公司盈利能力, 军工企业未来值得期待。 中国核工业建设集团:1 月 3 日由中核建设集团 471 厂改制而 成的中核动力设备有限公司在兰州成立。 中核建设集团 471 厂始建 于 1959 年,先后取得了甘肃省首个 A 级工业锅炉生产资质,开发 了 2.5 兆瓦级陆上风力发电机组塔筒制造技术项目, 开创了甘肃省 参与核电设备制造的先河。 中国一航:12 月 29 日,中国航空工业第一集团公司所属西安 飞机制造公司与云南英安航空公司签订了 20 架新舟 60 飞机的购机 合同,其中租赁购买 10 架,意向框架协议 10 架。首架飞机将于 2008 年 5 月交付并投入运营。 西飞集团: 2007 年西安飞机工业集团公司营业收入达到 102.6 亿元,其中航空业务收入 85.5 亿元,非航空民品收入 11.1 亿元, 第三产业收入 6 亿元。利税突破 8 亿元,成为我国航空制造业首家 收入超百亿的企业。 中国船舶工业:2007 年 1—11 月份,我国规模以上船舶工业 企业实现主营业务收入 1901 亿元,同比增长 62%;利润总额 185 亿元,同比增长 136%;工业经济效益综合指数达到 213,同比提 高 55 点。按行业小类分,船舶制造业企业实现利润总额 113 亿元, 同比增长 174%;船舶配套设备制造业企业实现利润总额 9 亿元, 同比增长 30%;船舶修理业企业实现利润总额 63 亿元,同比增长 109%。
三、指数跟踪 1 月 3 日, 指数报收 8756, BDI BDTI 指数 1827, BCTI 指数 1081, 均呈现高位回落的走势,干散货运力紧张的状况有所缓解。但是新 船价格依然坚挺。
请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
军工装备业周报
船型 巨型油船 苏伊士油船 阿芙拉型油船 成品油船 好望角散货船 巴拿马型散货船 灵便型散货船
万载重吨 30 15 11 4.7 17 7.4 5
本周 14100 8800 6900 5100 9200 5100 4500
上周 14100 8800 6900 5100 9200 5100 4500
2007 年最低/最高 12700/14100 7800/8800 6400/6900 4700/5100 6800/9200 3800/5100 3400/4500
四、重点跟踪公司动态 西飞国际(000768) :2007 年 12 月 28 日,公司非公开发行股 票的方案获得中国证监会批复,核准公司非公开发行股票(A 股)不 超过 66,000 万股。 2007 年 12 月 29 日,西飞国际控股股东西飞集团与云南英安 航空公司、中国一航国际租赁公司共同签署了购买租赁 10 架新舟 60 飞机合同,同时意向订购 10 架新舟 60 飞机。至此,新舟 60 国 内外订单累计达到 116 架,其中确认订单 56 架,意向订单 60 架。 中国一航新市场战略引领国产支线飞机销售逆风飞扬。 这将极大提 高西飞国际的盈利水平。 2007 年 12 月 29 日到 30 日,温家宝总理赴陕西省视察西飞集 团公司,要求制造出在世界上有竞争力的大飞机。 力源液压(600765) :2007 年 12 月 27 日,公司公告定向增发 相关股权过户手续已于 2007 年 12 月 17 日办理完毕,而贵航集团 3 宗土地使用权证以及金江公司的房屋所有权证和土地使用权证的 过户手续正在办理之中。2007 年 12 月 25 日,公司办理完成本次资 产认购的股权登记相关事宜。 这一意味着此次定向增发注入的优质 资产盈利在 2007 年进入合并报表, 预期 2007 年公司每股收益达到 0.61 元。
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军工装备业周报 贵航股份(600523) :2007 年 12 月 26 日,公司公告非公开发 行申请获中国证券监督管理委员会 2007 年 12 月 19 日证监发行字 [2007]491 号文《关于核准贵州贵航汽车零部件股份有限公司非 公开发行股票的通知》批复核准。2006 年华阳与万江合计净利润 3826.07 万元,收购资产的每股收益达到 0.478 元,大大增厚公司 每股收益。公司 2008 年盈利将有较大提升。 洪都航空(600316) :2008 年 1 月 3 日,洪都航空通过公司向 不超过十名特定投资者非公开发行人民币普通股(A 股)股票方案的 议案:本次发行股票数量上限不超过 7000 万股(含 7000 万股),其 中,公司控股股东中航科工以现金 2.50 亿元和关联方洪都集团以 经评估的飞机业务相关资产净值 3.50 亿元(以经国有资产监督管 理部门备案的评估结果为准)参与本次非公开发行的股份认购;本 次非公开发行后,中航科工、洪都集团将合计持有公司不低于 50% 的股份。 增发募集的现金将用于出口型 L15 教练机批量生产能力建 设等 10 个项目,预计建设投资总额 18.94 亿元.其中出口型 L15 教 练机项目拟投资 7.89 亿元, 建设期三年,达产后可新增销售额 10 亿元和净利 1.36 亿元.预计给上市公司带来的每股收益增厚到 0.6 元。此增发意味着一定意义上的整体上市,增发后公司研发制造流 程将更加完善,规模效益和协同效应将进一步发挥,且公司在飞机 制造领域的核心竞争力将得到提升。 中航地产(000043) :2007 年 12 月 26 日,中航地产为开发其 在广东省惠东县竞得的一宗 11.15 万平方米的地块, 决定与相关公 司在惠州市投资设立 “惠州市中航工业地产投资发展有限公司” (暂 定名) ,注册资本 3000 万元。其中,中航地产两家全资子公司深圳 市中航工业地产投资发展有限公司、 深圳市中航地产发展有限公司 分别出资 1530 万元、1020 万元,惠州大亚湾环亚实业有限公司出 资 450 万元。 中国卫星(600118) :2007 年 12 月 28 日,公司公告 2007 年度 配股方案提示如下:本次配股以 2007 年 12 月 19 日(股权登记日) 公司总股本 22740.48 万股为基数,每 10 股配售 3 股,配股价格为 18.19 元/股。 中船股份(600550) :2008 年 1 月 3 日,公司公告根据上海世 博会规划建设的需要,公司所属在江南造船(集团)有限责任公司厂 区范围内的压力容器车间和机械制造车间需要搬迁,为此,公司在 上海市长兴岛投资建设了两个新车间以满足生产要求。目前,公司 长兴岛基地建设已基本完成,公司旧址车间搬迁工作正逐步展开, 预计将在 2008 年一季度完成搬迁工作。 由于搬迁补偿费尚未解决, 但新车间建设已经开展,搬迁费用已实际发生,公司面临一定的资 金压力。为保护公司及股东利益,公司实际控制人中国船舶工业集 团公司决定在目前情况下无息为公司先行垫付部分搬迁补偿费用, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
军工装备业周报 待有关方面搬迁补偿有结论后再作最终调整和处理。 实际控制人垫 付数额 19182 万元。 天威保变(600550) :2008 年 1 月 3 日公告 2007 年度业绩快 报。公司 2007 年度营业收入约 31.68 亿元、净利润 4.09 亿元、每 股收益 0.56 元。同时,天威保变 2007 年度对代*ST 宝硕偿还逾期 担保贷款,全额计提坏账准备,增提坏账 6102 万元,影响该公司 2007 年度净利润 6102 万元。 中核科技 (000777) 2007 年 12 月 25 日公司公告拟出资 1500 : 万元投资参股北京中核大地矿业投资有限公司。 中核矿业是由中国 核工业地质局及其下属单位 11 家股东发起投资设立的矿业投资有 限公司,注册资本 1 亿元。由于中国核工业地质局及其下属单位的 主管单位为公司控股股东中国核工业集团公司, 因此公司本次投资 参股事项构成关联交易。 公司通过出资 1500 万元来认购 1500 万股 中核矿业股份,出资到位后将持有中核矿业 15%股权。这意味公司 将向矿资源领域拓展,提升公司盈利空间。 深天马 A(000050) :公司 TFT-LCD 面板 4.5 代线建设顺利,有 望抢占中小尺寸市场高点,已点火试产出,第一块 7 英寸 TFT-LCD 面板, 预计 2008 年二季度开始量产,三季度起可达设计产能,公司 盈利将超预期。 北方创业(600967) :股东内蒙古一机公司实现年营业收入百 亿元, 成为内蒙古自治区装备制造业和兵器工业集团第一个过百亿 元的工业企业。作为公司主导产业的北奔重卡,继去年突破万台大 关后,今年完成 1.5 万台的产销目标,并实现出口超过 4000 台, 成为拉动公司车辆核心业务迅猛发展的中坚力量。 对其旗下北方创 业将带来协同效应的有利影响。 表2 重点跟踪公司估值 本周收盘 股票名称 股票代码 价(元/ 股) 西飞国际 贵航股份 S 吉生化 中航精机 成发科技 洪都航空 哈飞股份 昌河股份 航天电器 力源液压 000768 600523 600893 002013 600391 600316 600038 600372 002025 600765 41.00 15.30 停牌 23.86 38.57 46.21 29.44 9.75 29.00 44.34 2006A 0.10 0.09 0.03 0.24 0.30 0.28 0.28 -0.55 0.80 0.12 2007E 0.16 0.15 0.18 0.40 0.47 0.24 0.34 0.02 0.58 0.60 2008E 0.58 0.26 0.40 0.49 0.61 0.38 0.54 0.12 0.83 0.87 2007E 189.94 81.60 85.00 48.19 54.60 131.50 47.82 289.50 38.14 70.42 2008E 52.91 47.08 38.25 39.28 42.07 83.05 35.35 48.25 26.65 48.56 买入 持有 买入 买入 买入 持有 持有 持有 买入 买入 EPS(元) PE(倍) 投资评级
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军工装备业周报 东安动力 中核科技 天威保变 上海机电 国电南自 荣信股份 中国卫星 火箭股份 北方创业 中航地产 飞亚达 A 深天马 A 中国船舶 中船股份 广船国际 风帆股份 沈阳机床 振华港机 中联重科 三一重工 柳工 中集集团 北方股份 晋西车轴 600178 000777 600550 600835 600268 002123 600118 600879 600967 000043 000026 000050 600150 600072 600685 600482 000410 600320 000157 600031 000528 000039 600262 600495 11.73 8.19 53.83 33.51 22.12 93.00 44.96 28.30 18.56 22.70 16.53 16.39 271.48 45.21 78.54 42.54 21.83 26.73 58.20 57.25 44.74 26.56 14.05 26.04 0.08 0.077 0.54 0.471 0.389 1.050 0.240 0.440 0.076 0.500 0.117 0.280 1.02 0.04 0.59 0.28 0.39 0.52 0.95 1.16 0.75 1.25 0.11 0.49 0.25 1.50 0.52 0.72 0.40 1.32 0.35 0.45 0.16 0.25 0.30 0.24 4.90 0.30 1.78 0.45 0.36 0.66 1.51 1.68 1.20 1.10 0.13 0.52 0.35 2.50 1.64 1.10 0.68 2.40 0.69 0.85 0.24 0.50 0.50 0.39 8.09 0.37 2.50 0.96 0.71 0.83 1.93 1.96 1.67 1.36 0.45 0.70 37.32 24.99 104.35 38.32 39.55 61.04 95.17 54.38 67.50 96.68 71.90 48.75 51.42 147.83 50.33 92.71 54.11 41.20 37.08 38.10 34.17 24.71 79.46 46.71 26.66 14.99 33.09 25.08 23.26 33.57 48.28 28.79 45.00 48.34 43.14 30.00 31.15 119.86 35.83 43.46 27.44 32.76 29.02 32.65 24.55 19.99 22.96 34.70 持有 买入 买入 买入 买入 持有 持有 买入 买入 持有 持有 买入 买入 持有 买入 持有 买入 持有 买入 买入 买入 买入 买入 买入
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军工装备业周报
附注: 我们设定的上市公司投资评级如下: 买入:预计未来三个月总回报超过综合指数增长水平,股价绝对值将会上涨。 持有:预计未来三个月总回报与综合指数增长相若,股价绝对值通常会上涨。 卖出:预计未来三个月总回报将低于综合指数增长水平,股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下: 买入:预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 持有:预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 卖出:预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数,是指该股票所在交易市场的综合指数,如果是在 深圳挂牌上市的,则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准,如果是在上海挂 牌上市的,则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民 经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。
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[2008-1-7]军工装备行业周报-军工股风光无限-江南证券-080106

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报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/7
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军工股风光无限 军工装备业周报 行业研究 2008 年 1 月 6 日
首席分析师:帅再先 研究员:薄小明 魏静 高俊芳 江南金融研究所 zxshuai@263.net 联系电话:010-84802005
要点: 虽然时值正寒,然而本周军工股风光无限,西飞国际、中国卫星等龙头 股涨幅远超过大盘下涨幅,充分显示作为高端制造业的投资价值。
我国非常重视国防科技工业,2008 年国防科技工业资产证券化将加速, 温家宝总理视察西飞集团及国防科工委领导的讲话已经初露端倪, 我们 预期军工股仍将有极好的表现。 部门:军工装备制造业
本周 BDI 指数高位回落,但是新船价格依然坚挺。2007 年我国造船业 收入与利润同比大幅上涨, 我们认为船舶制造业上市公司龙头依然具备 投资价值。
西飞国际新签 20 架新舟 60 订单,按照毛利率 35%计算,预计新增毛利 将达到 7 亿元,将较大提升公司未来盈利,维持买入投资评级。
财务及市场指标: 每股收益:0.27 元 每股净资产:3.37 元 每股现金流量:0.09 元 每股销售额:3.31 元 市盈率(倍) :121.11 市净率(倍) :9.52 市现率(倍) :132.62
军工指数与上证 A 指数走势对比
军工装备业周报
一、本周军工股表现抢眼 本周军工股风光无限,行业指数走势远远超出大盘接近 20%, 其中龙头股西飞国际、 中国卫星等涨幅超过大盘 10 个百分点以上。 图1 2007.1.5-2008.1.4 军工指数及估值参数走势图
资料来源:WIND 图2
江南金融研究所
2007.1.5-2008.1.4 机械设备指数及估值参数走势图
资料来源:WIND 图3
江南金融研究所
军工行业主要财务指标及每股收益预测
资料来源:WIND
江南金融研究所
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军工装备业周报 表1 十大军工集团上市公司一周股价涨跌幅与上证指数涨跌幅对比表
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军工装备业周报 代码 600072 600685 600150 000063 600118 600151 600343 600879 600765 600523 000768 002013 000026 000050 000043 002190 002179 000901 600271 600501 600677 600855 002025 200054 000625 600877 600550 738 600038 600178 600316 600372 600391 600967 000065 600148 600184 600262 600435 600480 600495 000059 600482 000777 600850 600990 股票简称 中船股份 广船国际 中国船舶 中兴通讯 中国卫星 航天机电 航天动力 火箭股份 力源液压 贵航股份 西飞国际 中航精机 飞亚达 A 深天马 A 中航地产 成飞集成 中航光电 航天科技 航天信息 航天晨光 航天通信 航天长峰 航天电器 建 摩 B 长安汽车 中国嘉陵 天威保变 *ST 宇航 哈飞股份 东安动力 洪都航空 昌河股份 成发科技 北方创业 北方国际 长春一东 新华光 北方股份 北方天鸟 凌云股份 晋西车轴 辽通化工 风帆股份 中核科技 华东电脑 四创电子 收盘价 45.21 79.54 271.48 65.43 44.96 13.25 22.09 28.30 44.34 15.30 41.00 23.86 16.53 16.39 22.70 22.30 45.20 15.05 69.18 18.75 29.76 14.74 29.00 4.49 19.19 9.18 53.83 8.45 29.44 11.73 46.21 9.75 38.57 18.56 20.55 13.91 17.91 14.05 19.60 11.35 26.04 13.47 动态市 盈率 266 54 118 47 96 44 76 48 185 77 132 79 92 48 45 72 84 52 69 99 369 34 75 38 459 108 748 55 27 46 102 84 155 67 490 45 41 20 总市值(万元) 涨跌幅 1638636.45 3934684.72 7127978.88 6278139.36 1022390.4 991815.5 408665 1530152.7 481266.36 327404.7 2568240 143160 412125.96 544016.88 316279.1 239524.3 537880 333748.8 2129360.4 608250 970681.92 431292.4 478500 214397.5 3732493.38 630923.04 3929590 336141 993158.4 542019.84 1164492 399750 506424.1 241280 333814.2 196854.32 188055 238850 282240 354120 267977.64 893370.81 0.06 -0.03 0.09 0.03 0.17 0.06 0.00 0.02 0.06 0.04 0.12 0.116 0.032 0.163 0.065 0.053 -0.014 0.065 0.062 0.071 0.066 0.025 0.082 0.044 0.023 0.0268 -0.059 0.083 -0.057 0.039 0.210 0.154 0.036 0.086 0.0044 0.0961 -0.00056 0.114 0 0.040 0.045 0.073 上证涨跌幅 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 0.019 涨跌差 0.040 -0.046 0.068 0.008 0.150 0.039 -0.018 0.005 0.045 0.020 0.101 0.098 0.013 0.144 0.047 0.035 -0.033 0.046 0.043 0.052 0.047 0.007 0.063 0.025 0.004 0.008 -0.078 0.064 -0.077 0.020 0.191 0.135 0.017 0.068 -0.015 0.077 -0.020 0.095 -0.019 0.021 0.026 0.054 0.077 0.017 3 0.014 0.016
42.54 请务必阅读正文之后的免责声明部分 95 927372 0.095 41.04 20 689472 0.036 10.51 20.14 526 112 179752.53 118423.2 0.0334 0.035
军工装备业周报
二、国防科技工业动态 国防科工委:国防科工委认为军工企业进一步深化改革的时机 基本成熟,未来的目标,一是用五年左右的时间基本完成军工企业 公司制股份制改造;二是到 2010 年末军工企业利用资本市场直接 融资 500-600 亿元左右, 军工上市公司销售收达到 1800 亿元左右; 三是积极探索具有军工特色的法人治理结构,实现股东结构多元 化,促进军工经济又好又快发展。 国防科工委的本次明确指示将积极稳妥利用资本市场对军工 企业改制,实现寓军于民,投资主体多样化,给军工企业的资本运 营指明方向, 提高军企上市公司盈利能力, 军工企业未来值得期待。 中国核工业建设集团:1 月 3 日由中核建设集团 471 厂改制而 成的中核动力设备有限公司在兰州成立。 中核建设集团 471 厂始建 于 1959 年,先后取得了甘肃省首个 A 级工业锅炉生产资质,开发 了 2.5 兆瓦级陆上风力发电机组塔筒制造技术项目, 开创了甘肃省 参与核电设备制造的先河。 中国一航:12 月 29 日,中国航空工业第一集团公司所属西安 飞机制造公司与云南英安航空公司签订了 20 架新舟 60 飞机的购机 合同,其中租赁购买 10 架,意向框架协议 10 架。首架飞机将于 2008 年 5 月交付并投入运营。 西飞集团: 2007 年西安飞机工业集团公司营业收入达到 102.6 亿元,其中航空业务收入 85.5 亿元,非航空民品收入 11.1 亿元, 第三产业收入 6 亿元。利税突破 8 亿元,成为我国航空制造业首家 收入超百亿的企业。 中国船舶工业:2007 年 1—11 月份,我国规模以上船舶工业 企业实现主营业务收入 1901 亿元,同比增长 62%;利润总额 185 亿元,同比增长 136%;工业经济效益综合指数达到 213,同比提 高 55 点。按行业小类分,船舶制造业企业实现利润总额 113 亿元, 同比增长 174%;船舶配套设备制造业企业实现利润总额 9 亿元, 同比增长 30%;船舶修理业企业实现利润总额 63 亿元,同比增长 109%。
三、指数跟踪 1 月 3 日, 指数报收 8756, BDI BDTI 指数 1827, BCTI 指数 1081, 均呈现高位回落的走势,干散货运力紧张的状况有所缓解。但是新 船价格依然坚挺。
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军工装备业周报
船型 巨型油船 苏伊士油船 阿芙拉型油船 成品油船 好望角散货船 巴拿马型散货船 灵便型散货船
万载重吨 30 15 11 4.7 17 7.4 5
本周 14100 8800 6900 5100 9200 5100 4500
上周 14100 8800 6900 5100 9200 5100 4500
2007 年最低/最高 12700/14100 7800/8800 6400/6900 4700/5100 6800/9200 3800/5100 3400/4500
四、重点跟踪公司动态 西飞国际(000768) :2007 年 12 月 28 日,公司非公开发行股 票的方案获得中国证监会批复,核准公司非公开发行股票(A 股)不 超过 66,000 万股。 2007 年 12 月 29 日,西飞国际控股股东西飞集团与云南英安 航空公司、中国一航国际租赁公司共同签署了购买租赁 10 架新舟 60 飞机合同,同时意向订购 10 架新舟 60 飞机。至此,新舟 60 国 内外订单累计达到 116 架,其中确认订单 56 架,意向订单 60 架。 中国一航新市场战略引领国产支线飞机销售逆风飞扬。 这将极大提 高西飞国际的盈利水平。 2007 年 12 月 29 日到 30 日,温家宝总理赴陕西省视察西飞集 团公司,要求制造出在世界上有竞争力的大飞机。 力源液压(600765) :2007 年 12 月 27 日,公司公告定向增发 相关股权过户手续已于 2007 年 12 月 17 日办理完毕,而贵航集团 3 宗土地使用权证以及金江公司的房屋所有权证和土地使用权证的 过户手续正在办理之中。2007 年 12 月 25 日,公司办理完成本次资 产认购的股权登记相关事宜。 这一意味着此次定向增发注入的优质 资产盈利在 2007 年进入合并报表, 预期 2007 年公司每股收益达到 0.61 元。
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军工装备业周报 贵航股份(600523) :2007 年 12 月 26 日,公司公告非公开发 行申请获中国证券监督管理委员会 2007 年 12 月 19 日证监发行字 [2007]491 号文《关于核准贵州贵航汽车零部件股份有限公司非 公开发行股票的通知》批复核准。2006 年华阳与万江合计净利润 3826.07 万元,收购资产的每股收益达到 0.478 元,大大增厚公司 每股收益。公司 2008 年盈利将有较大提升。 洪都航空(600316) :2008 年 1 月 3 日,洪都航空通过公司向 不超过十名特定投资者非公开发行人民币普通股(A 股)股票方案的 议案:本次发行股票数量上限不超过 7000 万股(含 7000 万股),其 中,公司控股股东中航科工以现金 2.50 亿元和关联方洪都集团以 经评估的飞机业务相关资产净值 3.50 亿元(以经国有资产监督管 理部门备案的评估结果为准)参与本次非公开发行的股份认购;本 次非公开发行后,中航科工、洪都集团将合计持有公司不低于 50% 的股份。 增发募集的现金将用于出口型 L15 教练机批量生产能力建 设等 10 个项目,预计建设投资总额 18.94 亿元.其中出口型 L15 教 练机项目拟投资 7.89 亿元, 建设期三年,达产后可新增销售额 10 亿元和净利 1.36 亿元.预计给上市公司带来的每股收益增厚到 0.6 元。此增发意味着一定意义上的整体上市,增发后公司研发制造流 程将更加完善,规模效益和协同效应将进一步发挥,且公司在飞机 制造领域的核心竞争力将得到提升。 中航地产(000043) :2007 年 12 月 26 日,中航地产为开发其 在广东省惠东县竞得的一宗 11.15 万平方米的地块, 决定与相关公 司在惠州市投资设立 “惠州市中航工业地产投资发展有限公司” (暂 定名) ,注册资本 3000 万元。其中,中航地产两家全资子公司深圳 市中航工业地产投资发展有限公司、 深圳市中航地产发展有限公司 分别出资 1530 万元、1020 万元,惠州大亚湾环亚实业有限公司出 资 450 万元。 中国卫星(600118) :2007 年 12 月 28 日,公司公告 2007 年度 配股方案提示如下:本次配股以 2007 年 12 月 19 日(股权登记日) 公司总股本 22740.48 万股为基数,每 10 股配售 3 股,配股价格为 18.19 元/股。 中船股份(600550) :2008 年 1 月 3 日,公司公告根据上海世 博会规划建设的需要,公司所属在江南造船(集团)有限责任公司厂 区范围内的压力容器车间和机械制造车间需要搬迁,为此,公司在 上海市长兴岛投资建设了两个新车间以满足生产要求。目前,公司 长兴岛基地建设已基本完成,公司旧址车间搬迁工作正逐步展开, 预计将在 2008 年一季度完成搬迁工作。 由于搬迁补偿费尚未解决, 但新车间建设已经开展,搬迁费用已实际发生,公司面临一定的资 金压力。为保护公司及股东利益,公司实际控制人中国船舶工业集 团公司决定在目前情况下无息为公司先行垫付部分搬迁补偿费用, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
军工装备业周报 待有关方面搬迁补偿有结论后再作最终调整和处理。 实际控制人垫 付数额 19182 万元。 天威保变(600550) :2008 年 1 月 3 日公告 2007 年度业绩快 报。公司 2007 年度营业收入约 31.68 亿元、净利润 4.09 亿元、每 股收益 0.56 元。同时,天威保变 2007 年度对代*ST 宝硕偿还逾期 担保贷款,全额计提坏账准备,增提坏账 6102 万元,影响该公司 2007 年度净利润 6102 万元。 中核科技 (000777) 2007 年 12 月 25 日公司公告拟出资 1500 : 万元投资参股北京中核大地矿业投资有限公司。 中核矿业是由中国 核工业地质局及其下属单位 11 家股东发起投资设立的矿业投资有 限公司,注册资本 1 亿元。由于中国核工业地质局及其下属单位的 主管单位为公司控股股东中国核工业集团公司, 因此公司本次投资 参股事项构成关联交易。 公司通过出资 1500 万元来认购 1500 万股 中核矿业股份,出资到位后将持有中核矿业 15%股权。这意味公司 将向矿资源领域拓展,提升公司盈利空间。 深天马 A(000050) :公司 TFT-LCD 面板 4.5 代线建设顺利,有 望抢占中小尺寸市场高点,已点火试产出,第一块 7 英寸 TFT-LCD 面板, 预计 2008 年二季度开始量产,三季度起可达设计产能,公司 盈利将超预期。 北方创业(600967) :股东内蒙古一机公司实现年营业收入百 亿元, 成为内蒙古自治区装备制造业和兵器工业集团第一个过百亿 元的工业企业。作为公司主导产业的北奔重卡,继去年突破万台大 关后,今年完成 1.5 万台的产销目标,并实现出口超过 4000 台, 成为拉动公司车辆核心业务迅猛发展的中坚力量。 对其旗下北方创 业将带来协同效应的有利影响。 表2 重点跟踪公司估值 本周收盘 股票名称 股票代码 价(元/ 股) 西飞国际 贵航股份 S 吉生化 中航精机 成发科技 洪都航空 哈飞股份 昌河股份 航天电器 力源液压 000768 600523 600893 002013 600391 600316 600038 600372 002025 600765 41.00 15.30 停牌 23.86 38.57 46.21 29.44 9.75 29.00 44.34 2006A 0.10 0.09 0.03 0.24 0.30 0.28 0.28 -0.55 0.80 0.12 2007E 0.16 0.15 0.18 0.40 0.47 0.24 0.34 0.02 0.58 0.60 2008E 0.58 0.26 0.40 0.49 0.61 0.38 0.54 0.12 0.83 0.87 2007E 189.94 81.60 85.00 48.19 54.60 131.50 47.82 289.50 38.14 70.42 2008E 52.91 47.08 38.25 39.28 42.07 83.05 35.35 48.25 26.65 48.56 买入 持有 买入 买入 买入 持有 持有 持有 买入 买入 EPS(元) PE(倍) 投资评级
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军工装备业周报 东安动力 中核科技 天威保变 上海机电 国电南自 荣信股份 中国卫星 火箭股份 北方创业 中航地产 飞亚达 A 深天马 A 中国船舶 中船股份 广船国际 风帆股份 沈阳机床 振华港机 中联重科 三一重工 柳工 中集集团 北方股份 晋西车轴 600178 000777 600550 600835 600268 002123 600118 600879 600967 000043 000026 000050 600150 600072 600685 600482 000410 600320 000157 600031 000528 000039 600262 600495 11.73 8.19 53.83 33.51 22.12 93.00 44.96 28.30 18.56 22.70 16.53 16.39 271.48 45.21 78.54 42.54 21.83 26.73 58.20 57.25 44.74 26.56 14.05 26.04 0.08 0.077 0.54 0.471 0.389 1.050 0.240 0.440 0.076 0.500 0.117 0.280 1.02 0.04 0.59 0.28 0.39 0.52 0.95 1.16 0.75 1.25 0.11 0.49 0.25 1.50 0.52 0.72 0.40 1.32 0.35 0.45 0.16 0.25 0.30 0.24 4.90 0.30 1.78 0.45 0.36 0.66 1.51 1.68 1.20 1.10 0.13 0.52 0.35 2.50 1.64 1.10 0.68 2.40 0.69 0.85 0.24 0.50 0.50 0.39 8.09 0.37 2.50 0.96 0.71 0.83 1.93 1.96 1.67 1.36 0.45 0.70 37.32 24.99 104.35 38.32 39.55 61.04 95.17 54.38 67.50 96.68 71.90 48.75 51.42 147.83 50.33 92.71 54.11 41.20 37.08 38.10 34.17 24.71 79.46 46.71 26.66 14.99 33.09 25.08 23.26 33.57 48.28 28.79 45.00 48.34 43.14 30.00 31.15 119.86 35.83 43.46 27.44 32.76 29.02 32.65 24.55 19.99 22.96 34.70 持有 买入 买入 买入 买入 持有 持有 买入 买入 持有 持有 买入 买入 持有 买入 持有 买入 持有 买入 买入 买入 买入 买入 买入
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军工装备业周报
附注: 我们设定的上市公司投资评级如下: 买入:预计未来三个月总回报超过综合指数增长水平,股价绝对值将会上涨。 持有:预计未来三个月总回报与综合指数增长相若,股价绝对值通常会上涨。 卖出:预计未来三个月总回报将低于综合指数增长水平,股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下: 买入:预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 持有:预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 卖出:预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数,是指该股票所在交易市场的综合指数,如果是在 深圳挂牌上市的,则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准,如果是在上海挂 牌上市的,则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民 经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。
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