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[2008-1-7]国金证券--四部委联合发文打击非法证券活动--2008年1月7日策略资讯周刊

策略资讯周刊 2008 年 01 月 07 日 股指相对表现 2214 2014 1814 1614 1414 1214 标普500 英国FTSE 香港恒生 日经225
国金策略资讯周刊(01.02-01.04) ——四部委联合发文打击非法证券活动 世界经济 德国 DIW 研究所预测油价 10 年内翻番 美联储 12 月会议纪要显示可能继续降息 美国 12 月非农就业增加 1.8 万不及预期 日本 GDP 全球比例降至新低
大行观点 美国两大投行预测美联储本月降息 50 个基点 花旗:美经济衰退可能性不大
S&P500 行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 黄金类 化肥/农药 医疗保健 工程建设 油气设备服务
一周 9.33 6.43 0.99 -0.17 -0.26
三个月 15.06 37.62 12.7 9.96 -5.27
国内经济 2010 年我国人均 GDP 将达 3000 美元 央行:认真执行从紧的货币政策
跌幅前五名(%) 住宅建设 轮胎橡胶 就业服务 半导体 摄影产品
一周 -16.47 -14.33 -13.98 -12.85 -12.11
三个月 -32.78 -18.1 -24.83 -18.08 -28.51
产业动态 2007 年全国关停小火电任务超额完成 国家发改委:房地产市场需求仍然旺盛
股市政策舆论 四部委联合发文打击非法证券活动 中金所批准第五批 13 家会员
国内行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 林业 航天航空与国防行业 农牧渔行业 网络服务行业 旅游餐饮行业
一周 10.7 9.0 8.0 7.8 7.1
三个月 27.9 13.8 11.0 -2.8 8.0
资金流向 本周净投放资金 2359.84 亿元 新年第一周的两个交易日,沪深两市新增开户总数 300934 户,2007 年全 年新增 6148.46 万户 2007 年,人民币对美元名义升值达 6.9%,实际有效汇率升值 5.13%
跌幅前五名(%) 电信服务行业 饮料行业 金融业 烟草行业 可再生能源行业
一周 -2.0 -1.4 -0.5 0.0 0.0
三个月 25.1 17.1 -3.6 0.0 4.5
市场估值 S&P 500 指数本周大跌 4.39%,住宅建设指数跌幅最大,达 16.47% A/H 股溢价持续微幅上升,海螺水泥溢价上升最多,高达 39.25% 本周国金化学肥料行业指数上涨最多,涨幅高达 11.06%
宏观策略部 赵文娟 (8621)61038272 zhaowj@china598.com
大宗原材料 本周铅价跌幅最大,高达 3.45%;同时其库存也上升最多,达 5.02%
联系人:赵莉 (8621)61038257 zhaoli@china598.com 中国上海黄浦区中山南路 969 号谷 泰滨江大厦 15A 层(200011)
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
宏观策略信息评论 世界经济 德国 DIW 研究所预测油价 10 年内翻番 德国经济研究机构 DIW3 日称,由于供求关系趋紧,国际原油价格今后 10 年 内可能达到每桶 200 美元。 DIW 能源、运输和环境部主管克劳迪娅·坎佛特说,“全球原油储量将越来越 少,供求关系趋紧,原油价格将继续上涨”。预计今后 5 年内,原油价格将涨 至每桶 150 美元,未来 10 年内将涨至每桶 200 美元。 坎佛特认为,近期油价大幅上涨主要归因于市场投机行为,预计今后几周内油 价不会回落,短期内油价可能涨至每桶 105 美元。不过到本月月底,如果市场 对燃油的需求逐渐降低,油价可能会出现短暂回稳。 3 日,纽约商交所 2 月份交货的轻质原油期货价格盘中一度触及每桶 100.09 美 元的历史新高,最终报收于每桶 99.18 美元。 美联储 12 月会议纪要显示可能继续降息 周三公布的美联储(FED)12 月会议纪要显示,美联储官员对信贷和房产市场表 示担忧。一些美联储官员甚至认为金融市场和美国经济有可能陷入相互拖累的 恶性循环。市场因此预期,美联储可能会将联邦基金利率由现在的 4.25%进一 步下调。 去年 12 月 11 日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开会议。会上 FOMC 就 联邦基金利率下调 25 个基点至 4.25%的议案进行投票表决,结果为 9 票赞 成、1 票反对。此次减息是去年 9 月份以来的第 3 次,3 次减息累计将利率下 调了 100 个基点。波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦投了反对票,他 赞成减息 50 个基点。 这份会议纪要称,住房市场下滑的程度比预期的要严重,与会人员普遍承认住 房市场的调整可能会比他们 10 月份时预计的程度更深、时间更长。与此同 时,金融市场的紧张局面可能会持续很长一段时间。 会议纪要还称,美联储官员对消费开支明显地越来越悲观,指出信贷市场紧 缩、成品油价格上涨和住房市场的不断调整可能限制了全美实际消费开支的增 长,导致消费开支的增速“明显放缓”。一些美联储官员甚至认为,金融市场 和美国经济有可能陷入相互拖累的恶性循环状态,美联储或许要通过“进一步 大幅放宽政策”加以应对。 美国供应管理协会 2 日公布的 2007 年 12 月份美国制造业指数低于市场预期, 使投资者担心美国经济会以更快的速度减缓,也表明 2007 年下半年困扰市场 的房地产业低迷以及信贷市场紧缩等因素依然存在。目前,市场预期美联储可 能会将联邦基金利率由现在的 4.25%进一步下调。 美国 12 月非农就业增加 1.8 万不及预期 美国劳动部 4 日表示,就业出现 4 年多来最小幅的增长,失业率达到 2 年来高 点。12 月非农就业人数增加 1.8 万人,为 03 年 8 月以来最小增幅,经济学家 预期增加 7 万人;失业率增至 5.0%,为 05 年 11 月以来的最高水平,预期为 4.8%。 2007 年就业增加 130 万人,不及 06 年 230 万人的水平。2007 年月均就业增 加人数由 06 年的 18.9 万人降至 11.1 万人。 12 月产品生产部门就业减少了 7.5 万人,其中制造业就业减少 3.1 万人。建筑 业就业减少 4.9 万人,连续第六个月下降。 服务业就业增加 9.3 万人,商业和专业服务业就业增加 4.3 万人,教育和保健 服务业就业增加 4.4 万人,休闲和娱乐业就业增加 2.2 万人,政府部门就业增 加 3.1 万人。 零售业就业减少 2.43 万人,金融服务业就业减少 4 千人。
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
12 月每周平均工作时数仍为 33.8 小时,平均时薪增加 0.07 美元至 17.71 美 元,增幅为 0.4%。 12 月就业报告应能增强关于美联储月底进一步降息的预期。 欧盟 12 月制造业采购经理人指数 美国 住房抵押贷款(MBA)调查购入指数(12/28) 前值 360.8 11 月营建支出(月增) 前值 0.1% 12 月 ISM 非制造业指数 前值 53.9 12 月汽车销售 实际 -0.8% 50.8 12 月 ISM 制造业指数 前值 47.7 实际 实际 394.5 前值 52.6 实际 52.5 实际 53.2 12 月服务业采购经理人指数 前值 53.1
实际 54.1
前值 1630 万 实际 1620 万 前值 33.6 万 实际 34.9 万 前值 276.1 万 实际 271.3 万
12 月 Monster 就业指数 前值 169 实际 183 上周首次申请失业救济人数(12/29) 上周连续申请失业救济人数(12/29) 11 月工厂存货(月增) 前值 12 月制造业就业人数(月增) 12 月平均时薪(月增) 前值
11 月工厂订单(月增) 前值 1.5% 实际 0.5% 0.8% 实际 0.1% 前值 -3.1 万 实际 0.4% 实际 0.5% 实际 33.8 -1.1 万 12 月非农业就业人数(月增) 前值 1.8 万 实际 9.4 万
12 月平均每周工时 前值 33.8 日本 GDP 全球比例降至新低
12 月失业率 前值 5.0% 实际 4.7% 2007 年日本经济继续保持了总体增长的态势,出口和个人消费成为拉动经济 增长的主要因素,但经济增长速度明显放缓。据日本内阁府日前消息称,2006 年日本 GDP 为 43755 亿美元,占全球 GDP 总值的 9.1%,几乎是 1994 年 17.9%的一半,创下 27 年来的最低水平,表明日本经济对世界的影响有所下 降。据预测,2007 财年日本经济增长率为 1.8%,也低于 2007 年初 2.1%的预 测值。 日本经济增长主要靠出口、企业设备投资和国内消费推动,外需也是拉动日本 经济增长的最主要因素。日本内阁日前公布的速报显示,扣除物价变动因素, 与 2007 年第二季度相比,2007 年第三季度日本经济实际增长 0.6%,按年率 计算为 2.6%。其中,外需为经济增长率贡献了 0.4 个百分点,内需贡献了 0.2 个百分点。据统计,日本 2007 年第三季度的出口比上一季度增长了 2.9%,进 口只增长了 0.5%。其中,对亚洲国家和地区以及对欧洲出口的增加,抵消了 对美国出口下降的不利影响,使日本的出口得以继续保持较快增长。据统计, 2007 年 10 月份日本的出口比 9 月增加了 13.9%,进口增长了 8.6%,贸易顺 差增长了 66.1%,连续 3 个月超过 9 月水平。 同时,企业收益的增加使企业设备投资继续发挥着经济增长助推器的作用。统 计数据显示,日本上市公司上半财年的利润同比增长了 118%,其主要原因是 新兴市场经济体对日本汽车、建筑机械等产品的需求旺盛。日本制造业形成了 生产增加、利润增加、设备投资增加的良性循环。调查显示,修正后的 2007 年度日本产业设备投资计划比 2007 年春季制定的计划又提高了 2.4 个百分 点,总额为 30.168 万亿日元,同比增长 11%,连续 5 年保持增长。
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大行观点 美国两大投行预测美联储本月降息 50 个基点 华尔街著名投行高盛和摩根大通 4 日预测,美联储在本月底举行的货币政策决 策例会上将大幅降息 50 个基点。 两家投行均认为,美联储在本月例会上将把联邦基金利率由目前的 4.25%下调 至 3.75%。 包括就业数据在内的一系列疲软经济数据表明,美国经济增长放缓并存在衰退 风险。这是两家投行作出上述预测的主要依据。它们认为,美联储将通过大幅 降息避免美国经济走上衰退道路。 高盛当天还预测,美联储在 1 月降息后还将 3 次降息,每次 25 个基点,使联 邦基金利率在年中降至 3%。 摩根大通则预计,美联储继本月降息后还将在 3 月份下调利率 25 个基点。该 公司同时将其对今年第一季度美国经济增长预期从原先的 1%下调至零。 美联储最近一次降息是在去年 12 月 11 日,将联邦基金利率由 4.50%调低至 4.25%。这是去年 9 月份以来美联储第三次降息。 花旗:美经济衰退可能性不大 花旗私人银行日前发表的投资展望报告指出,房地产市场的颓势将在 2008 年 乃至更长的时间拖累美国经济增长,但美国乃至全球经济不至于陷入衰退。该 行仍看好全球股市未来几个月乃至几个季度的表现。 花旗认为,欧洲央行与英国央行 2008 年可能追随美国降息,而股市将较债市 受惠更多,表现低迷的金融股有望反弹,新兴市场股市表现可望优于全球其他 股市。 对于美国股市,花旗认为,受惠于个人所得及家庭财富的良好趋势,消费支出 应不会大幅下跌,而美元汇率疲软则有助提振出口。尽管大型成长股表现更胜 一筹的趋势已持续逾一年,但花旗仍看好此类股票。 花旗预测,欧洲股市仍具吸引力。目前 MSCI 欧洲指数的预期市盈率约为 12 倍,而过去 15 年平均值为 16 倍。虽然银行业可能是最脆弱的一环,但欧洲央 行已承诺维持金融市场的流动性,意味着欧洲货币政策环境将保持有利局面。
国内经济 2010 年我国人均 GDP 将达 3000 美元 3 日,在社科院举行的 2008 年《社会蓝皮书》发布暨中国社会形势报告会 上,中国社科院社会学研究所所长李培林表示,2007 年我国城镇居民人均可 支配收入增长约 13%,超过 GDP 增速,但是房价的过快上涨抑制了其他消 费,使整体消费率降至新低。另外,《社会蓝皮书》提醒,应警惕 2008 年北 京奥运会后可能出现的经济增长大幅回落,以及国际热钱的退出对经济的影 响。 李培林表示,2007 年我国城镇居民人均可支配收入增长了约 13%,超过了 GDP 的增长速度。而过去多数年份,我国城镇居民收入增长和 GDP 的增长是 持平的,或者低于 GDP 的增长。李培林估计,2007 年农民的收入增长约 8%,是 11 年来农村收入增长最快的一年。 李培林同时指出,2007 年物价在多年保持低水平的情况下有了较高的增长, 特别是房价和食品价格的过快增长对部分群众生活产生了影响。房价的持续上 涨,带动了人们对住房的消费预期,从而压抑了其他方面的消费,也使得整个 的消费率(整个消费额占 GDP 的比重)降到 36%左右,是近几十年来的新 低,比 10 年以前降低的幅度要大。 另外,中国社会科学院教授陆学艺在会上表示,2006 年我国的人均 GDP 是 2010 美元,2007 年是 2200 美元,一年涨 200 美元,在美元贬值、人民币升
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值的情况下,按这个增长速度,到 2010 年就可以达到 3000 美元,估计到 2020 年可以达到 6000 美元。 央行:认真执行从紧的货币政策 中国人民银行 2008 年工作会议 4 日落幕,最新基调是“货币从紧+信贷调 控”。专家认为,这意味着货币信贷总体将“更紧”。 会议中最值得关注的是,今年央行除了将“认真执行从紧的货币政策”,还将 “充分发挥信贷政策促进经济结构调整的积极作用”。今年央行工作会议中首 次没有提出货币信贷调控的具体指标,例如 M1、M2、信贷增量。去年会议提 出 2007 年 M2 预期增长目标为 16%左右。 2008 年央行工作的总体要求是:认真执行从紧的货币政策,防止经济增长由 偏快转为过热和物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀;扎实推进金融体制改 革;加快构建金融稳定长效机制;加大创新力度;稳步推进资本项目可兑换; 继续抓好金融基础建设等。 会议认为,从 2003 年以来持续多年的稳健的货币政策和 2007 年 7 月提出的稳 中适度从紧货币政策向从紧的货币政策的转变,是党中央、国务院为促进经济 又好又快发展,审时度势做出的重大决策,更加明确地向全社会展示了未来宏 观经济调控的政策导向,有利于防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结 构性上涨演变为明显的通货膨胀,有利于深化各方面对结构改革紧迫性的认 识。 会议还指出,实行从紧的货币政策不是不要发展,而是为了经济又好又快的发 展。在实行从紧的货币政策的同时,要充分发挥信贷政策促进经济结构调整的 积极作用,引导金融机构优化贷款结构,加强对中小企业、自主创新、节能环 保以及扩大就业等方面的信贷支持,切实加大对“三农”的信贷投入,促进经 济发展方式转变。
产业动态 2007 年全国关停小火电任务超额完成 我国关停小火电工作进展顺利,2007 年关停 1438 万千瓦,超额 43%完成今 年关停任务,节能减排效果明显。 截至 2007 年 12 月 27 日,我国关停小火电机组 1438 万千瓦,共计 553 台, 超额完成年初关停 1000 万千瓦的目标。关停机组平均单机容量 2.6 万千瓦。 关停机组中,五大发电公司(全资和控股)、地方投资公司和地方国有企业关 停小火电机组 256 台,关停容量 1052 万千瓦,占关停总量的 73.1%;民营及 其它企业关停小火电机组 297 台,关停容量 386 万千瓦,占关停总量的 26.9%。山东、河南、广东、江苏、山西等省份关停容量居前 5 位,分别关停 了 171.7 万千瓦、154.3 万千瓦、129.4 万千瓦、113.9 万千瓦、100.7 万千 瓦。这些机组关停后,同等电量都转由大机组发,每年将减少原煤消耗 1880 万吨,减少二氧化硫排放 29 万吨,减少二氧化碳排放 3760 万吨。 2007 年年初,国务院下发了关于加快关停小火电机组的若干意见的通知(国 发 2 号文件)。按照国务院文件要求,关停小机组达到一定容量后,可以建设 大型高效发电机组。为解决小机组关停后至大机组投产前关停企业的困难,文 件还明确了关停小机组可享受补偿,按照 3 年的电量获得经济收益。同时,我 国将实行节能发电调度,即按照发电机组消耗的化石燃料确定其发电量。各地 区、各部门和各有关企业认真落实国务院文件精神,密切配合、大力推动,有 力地促进了小火电机组的顺利关停。 国家发改委:房地产市场需求仍然旺盛 国家发改委日前发布的一份报告显示,2007 年 1-11 月,全国房地产市场运 行呈现市场需求旺盛、以住房为主的房地产开发投资增速继续加快和房价涨幅 较高三大特点。
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
统计显示,2007 年前 11 个月,全国商品住房竣工面积 2.73 亿平方米,同比 增长 8.5%,增幅比 06 年同期下降 0.4 个百分点;销售面积 5.5 亿平方米,同 比增长 32.3%,增幅比 06 年同期上升 19.7 个百分点。其中,现房销售面积 1.48 亿平方米,同比增长 15.6%,增幅比 06 年同期上升 24 个百分点;期房 销售面积 4.01 亿平方米,同比增长 39.7%,增幅比 06 年同期上升 14.2 个百 分点。与此同时,商品住房空置面积继续下降,11 月末全国空置商品住房 5766 万平方米,同比下降 14.2%,降幅较上月加快 0.9 个百分点。 与此同时,以住房为主的房地产开发投资增速继续加快。1-11 月,全国房地产 开发完成投资 21632 亿元,同比增长 31.8%,增速比 06 年同期提高 7.8 个百 分点。其中,商品住宅完成投资 15440 亿元,同比增长 33.7%,增速比 06 年 同期提高 5.3 个百分点,占同期房地产完成投资的 71.4%,比 06 年同期提高 1 个百分点;经济适用住房完成投资 693 亿元,同比增长 31.7%,增速比 06 年同期提高 21.3 个百分点,占同期商品住房完成投资的 4.5%。 11 月份,70 个大中城市房屋销售价格同比上涨 10.5%,涨幅比上月高 1.0 个 百分点。其中,新建商品住房销售价格同比上涨 12.2%,涨幅比上月高 1.6 个 百分点;二手住房销售价格同比上涨 9.3%,涨幅比上月高 0.6 个百分点。分 类别看,经济适用房、普通住房和高档住房销售价格同比分别上涨 2.9%、 12.8%和 13.5%。
股市政策舆论 四部委联合发文打击非法证券活动 近日,最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会四部委联合下发 了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》,是继国务院办公厅下发《关于 严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》后打击非法证券 活动又一重要文件,必将成为打击违法、惩治犯罪的强有力的武器。 2006 年实施的修订后的《证券法》对非法发行股票和非法经营证券业务做出 进一步明确规定,加大了证券市场违法违规行为处罚力度,提高了违法犯罪的 成本,同时明确了相关行政执法部门和地方政府的职责。 针对工作实际中遇到的问题,根据国务院《关于同意建立整治非法证券活动协 调小组工作制度的批复》而成立的整治非法证券活动协调小组(以下简称“协 调小组”),认真履行职责,各成员单位主动研究解决问题。 经过公、检、法、证监四部门共同努力,《通知》于 2008 年初发布实施。 《通知》共分三部分,其中第一部分是对形势特征的分析,第三部分是对证监 系统、公安机关、检察机关、人民法院下一步工作提出具体要求,第二部分是 本《通知》的核心内容,主要涉及相关政策法律界定,涉及四个方面的问题: 一是公司或公司股东向社会公众擅自转让股票行为问题。二是相关性质认定问 题。三是新老《证券法》的衔接问题。 《通知》的下发对打击非法证券活动而言意义重大,影响深远,不仅解决了司 法实践中的相关法律问题,而且与国办 99 号文、各地贯彻实施意见一起构筑 起打击非法证券的法治体系,并将为确保金融安全,社会稳定,保护投资者合 法权益发挥越来越大的积极作用。 中金所批准第五批 13 家会员 1 月 4 日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)批准了 13 家期货公司成为 该所的第五批会员单位。其中包括 4 家全面结算会员、6 家交易结算会员和 3 家交易会员。至此,获得中金所会员资格的期货公司达到了 65 家,占整个期 货公司总数量逾三成左右。市场人士认为,会员数量的不断扩充预示着股指期 货的上市条件日趋成熟。 此次获批的 4 家全面结算会员分别为:长城伟业期货经纪有限公司、浙江天马 期货经纪有限公司、中粮期货经纪有限公司、中证期货经纪有限公司;6 家交 易结算会员为:冠通期货经纪有限公司、云晨期货经纪有限公司、中诚期货经 纪有限责任公司、中航期货经纪有限公司、湖北省金龙期货经纪有限公司、宏
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
源期货有限公司;交易会员 3 家分别为:广永期货经纪有限公司、和融期货经 纪有限责任公司、美尔雅期货经纪有限公司。 截至周五,中金所的全面结算会员数量已达到 11 家,交易结算会员数量扩大 至 33 家,交易会员数量已达到 21 家。 从目前会员的审批速度来看,大约每半个月就有约 10 多家期货公司可以达到 中金所的会员标准,这也说明了整个期货行业在金融期货的筹备工作上已经越 来越成熟。周五,中金所也表示,本着“成熟一家,发展一家”的标准,会员 审核工作继续推进,将陆续批准新的会员单位。
资金流向 本周净投放资金 2359.84 亿元 新年的第一周,3 日央行以贴现方式向全部公开市场业务一级交易商进行价格 招标分别发行 1 年期和 3 个月期央票 100 亿元和 50 亿元,1 年期央票利率为 4.0583%,与上周持平;3 个月期央票利率 3.4036%,比上周降低 0.35 个基 点。当天还以利率招标的方式发行附息央票 10 亿元,中标利率与上周持平为 4.52%。此外,央行对 7 天回购品种进行了正回购 140 亿元。 本周到期释放的央行票据量为 900 亿元,正回购到期量 1750 亿元。因此,本 周公开市场实现净投放资金 2350 亿元。 截止到 2008 年 1 月 6 日,按实际金额,07 年以来我国公开市场累计净回笼资 金量约达 5597.35 亿元。
图表1:今年以来央行货币实际净投放(回笼)资金量(单位:亿元) 3000 2000 0 -2000 -4000 -6000
货 币 0 投 放 -1000 金 额 -2000 -3000 -4000 0 07 7- 1 -1 -7 07 -21 07 -2 -2 -4 07 -18 07 -3 -3 -4 07 -18 07 -4 - 07 4- 1 - 4 15 07 - 29 07 5-1 -5 3 07 - 2 07 6- 7 - 6 10 07 -24 07 -7 -7 -8 07 -22 07 - 8-8 5 07 -19 07 -9 - 07 9- 2 0 7 - 9-16 -1 30 07 0 -2 07 -1 1 -1 14 07 1 -1 07 -1 8 - 2 0 7 12 -2 -1 -1 2- 6 30
1000
累 积 计 -8000 放 金 -10000 额 -12000 -14000
货币投放金额 来源:Wind 资讯,国金证券研究所
累计投放金额
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7
12%
16%
20%
0%
4%
8%
1W
0.07%
6M
4.17%
图表4:人民币长期预期升值趋势未改
来源:Bloomberg,国家外汇管理局,国金证券研究所
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新年第一周的两个交易日,沪深两市新增开户总数 300934 户,2007 年全 年新增 6148.46 万户
20 0 20 7-1 07 120 -1 5 0 1 20 7- -7 0 11 20 7-1 -9 07 120 -1 13 07 120 -1 15 0 120 7-1 19 07 120 -1 21 07 120 -1 23 07 12 20 -11 7 07 -2 -1 9 20 07 220 -1 3 2 20 07- -5 07 12 -1 -7 20 07 220 -1 11 0 220 7-1 13 07 220 -1 17 07 220 -1 19 07 220 -1 21 07 220 -1 25 07 2- 27 20 1208 31 20 -1 08 -2 -1 -4
1Y
8.82%
1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0
来源:国金证券研究所
来源:Wind 资讯,国金证券研究所
图表2:今年以来央票利率走势(单位:%)
图表3:2007 年以来 A 股、基金新增开户数及总开户数周数据对比(户)
2Y
15.14%
4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2
2007 年,人民币对美元名义升值达 6.9%,实际有效汇率升值 5.13%
3Y
19.12%
新增A股开户数
12个月票据
图表5:美元指数一路走低
74.5
75.5
76.5
77.5
74
75
76
77
78
新增基金开户数 新增开户总数(右轴)
36个月期票据 3个月期票据
07 0 7 - 1-1 5 0 7 - 19 0 7 - 2-2 2 0 7 - 16 0 7 - 3-3 9 0 7 - 23 0 7 - 4- 6 0 7 4- 2 -4 0 07 -3 -5 0 0 7 - 18 0 7 - 6- 1 0 7 6- 1 -6 5 07 -2 - 9 0 7 7- 1 - 3 0 7 7- 2 0 0 - 8- 7 7 - 10 0 7 8 -2 - 4 0 7 8- 3 - 1 0 7 9- 1 0 7 - 9- 4 - 1 28 0 7 0 -1 0 7 - 11 9 - 0 7 11 - 2 - 1 0 7 11 - 6 -1 30 2 0 8 -2 1 -1 -3
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0
0 077-1 07-1--4 - 1 0 1- 5 077-226 07-2--6 07-2-17 07-3-28 - 1 0 3- 1 077-422 07-4--2 - 1 0 4- 3 077-524 07-5--5 - 1 0 5- 6 077-627 07-6--7 07-6-18 07-7-29 - 1 0 7- 0 077-821 07-8--1 - 1 078-22 07 -9 3 07-9--3 07-9-14 07 -1 25 07-100-6 - -1 0 10 7 07 7-1-28 07-111-8 07-11-19 07-12-30 -1 -1 082-21 -1 2 -2
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
8
敬请参阅最后一页之特别声明 10% 11% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
7.8
7.9
市场估值 2 20007 2007- 1-8 07 12 - 18 200071-3 - 0 2007- 2-9 07 220 - 28 0 32 7-3 12 20007 -22 2007- 4-3 2007-4-1 6 2007-4-2 07 5- 6 2 -5 15 20007 -25 2007- 6-6 6 2007- -18 07 620 - 2 0 7 8 207-7-10 20 07 -20 2007- 8-1 07 82 -8 13 20007 -23 2 07- 920007 9- 4 - 1 2007- 9- 4 07 10 26 2 -1 -1 20007 0-25 2007- 11-5 07 11 6 20 - -1 1 2007- 1-26 07 12 8 20 -12-10 08 -2 -1 0 -3
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
图表7:一年期人民币升值预期持续高涨
图表6:人民币兑美元汇率快速创新低,新年第一周已突破 7.28
本周 S&P 500 指数本周大跌 4.39% S&P 500 指数本周大跌 4.39%,住宅建设指数跌幅最大,达 16.47% 2007-1-8 2007-1-17 2007-1-26 2007-2-4 2007-2-13 2007-2-22 2007-3-3 2007-3-12 2007-3-21 2007-3-30 2007-4-8 2007-4-17 2007-4-26 2007-5-5 2007-5-14 2007-5-23 2007-6-1 2007-6-10 2007-6-19 2007-6-28 2007-7-7 2007-7-16 2007-7-25 2007-8-3 2007-8-12 2007-8-21 2007-8-30 2007-9-8 2007-9-17 2007-9-26 2007-10-5 2007-10-14 2007-10-23 2007-11-1 2007-11-10 2007-11-19 2007-11-28 2007-12-7 2007-12-16 2007-12-25 2008-1-3
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图表8:本周涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 住宅建设 轮胎橡胶 就业服务 半导体 摄影产品 科技咨询服务 汽车运输 抵押贷款 摩托车制造 休闲用品 油气储运 软饮料 农产品类 油气开采生产 公用电力 油气设备服务 工程建设 医疗保健 化肥/农药 黄金类
-16.47 -14.33 -13.98 -12.85 -12.11 -11.5 -10.82 -10.81 -10.18 -10.11 -1.17 -1.15 -0.41 -0.36 -0.29 -0.26 -0.17
0.99 6.43 9.33 2 6 10
-18
-14
-10
-6
-2
来源:Bloomberg,国金证券研究所
近三个月以来 S&P500 指数跌幅达 9.37%
图表9:近三个月以来涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 抵押贷款 百货公司 服饰类 汽车制造 住宅建设 消费者金融服务 房地产管理与开 零售房地产信托 大型综合超市 科技咨询服务 工程建设 统筹医疗 油气开采生产 油气勘探 医疗保健 黄金类 保健医院 煤及可用燃料 化肥/农药 产品类
-51.31 -36.68 -35.71 -33.01 -32.78 -32.49 -32.22 -31.11 -30.61 -30.41
9.96 10.75 11.2 12.15 12.7 15.06 24.81 32.74 37.62 38.48 5 15 25 35
-55
-45
-35
-25
-15
-5
来源:Bloomberg,国金证券研究所
今年以来涨 S&P500 指数跌幅达 3.86%
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图表10:今年以来涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 住宅建设 就业服务 轮胎橡胶 半导体 抵押贷款 家具零售 百货公司 汽车运输 建筑材料 房地产管理与开发 生物科技 公用燃气 油气设备服务 公用电力 软饮料 油气开采生产 工程建设 医疗保健 化肥/农药 黄金类
-14.98 -12.93 -12.9 -12.17 -11.38 -11.09 -11.08 -10.42 -10.22 -9.98 -0.69 -0.57 -0.44 -0.16
0.1 0.26 1.05 1.45 7.11 7.35
-16
-13
-10
-7
-4
-1
2
5
8
来源:Bloomberg,国金证券研究所
本周涨跌幅前十大行业指数在近三个月及今年以来的表现:
图表11本周涨跌幅前十大指数在近三个月、今年以来的表现:( %) 行业指数 标准普尔 500 黄金类指数 标准普尔 500 化肥/农药指数 标普 500 医疗保健指数 标准普尔 500 工程建设指数 标普 500 油气设备服务指数 标准普尔 500 公用电力指数 标普 500 油气开采生产指数 标准普尔 500 农产品类指数 标准普尔 500 软饮料指数 标准普尔 500 油气储运指数 标准普尔 500 休闲用品指数 标普 500 摩托车制造指数 标普 500 抵押贷款指数 标准普尔 500 汽车运输指数 标普 500 科技咨询服务指数 标准普尔 500 摄影产品指数 标普 500 半导体指数 标准普尔 500 就业服务指数 标普 500 轮胎橡胶指数 标准普尔 500 住宅建设指数 来源:Bloomberg,国金证券研究所
1周 9.33 6.43 0.99 -0.17 -0.26 -0.29 -0.36 -0.41 -1.15 -1.17 -10.11 -10.18 -10.81 -10.82 -11.5 -12.11 -12.85 -13.98 -14.33 -16.47
三个月以来 15.06 37.62 12.7 9.96 -5.27 4.81 11.2 38.48 4.4 1.42 -24.07 -14.66 -51.31 -14.5 -30.41 -28.51 -18.08 -24.83 -18.1 -32.78
今年以来 7.35 7.11 1.45 1.05 -0.44 -0.16 0.26 -1.25 0.1 -1.01 -7.14 -9.27 -11.38 -10.42 -9.74 -9.65 -12.17 -12.93 -12.9 -14.98
A-H 股对照(截止到 2008 年 1 月 4 日收盘)
图表12:A-H 股对照列表 代码 名称 AH 价格比 A 股溢价率(%) A 股价格 H 股代码 H 股名称 H 股价格(CNY)
000063.SZ 000338.SZ 000585.SZ
中兴通讯 潍柴动力 东北电气
1.6812 1.7249 3.5165
68.12 72.49 251.65
65.43 86.37 6.4
0763 2338 0042
中兴通讯 潍柴动力 东北电气
38.919 50.0721 1.82
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000666.SZ 000756.SZ 000898.SZ 000921.SZ 600011.SH 600012.SH 600026.SH 600027.SH 600028.SH 600029.SH 600036.SH 600115.SH 600188.SH 600332.SH 600362.SH 600377.SH 600548.SH 600585.SH 600600.SH 600685.SH 600688.SH 600775.SH 600806.SH 600808.SH 600860.SH 600871.SH 600874.SH 600875.SH 600876.SH 601005.SH 601088.SH 601111.SH 601318.SH 601328.SH 601333.SH 601390.SH 601398.SH 601588.SH 601600.SH 601628.SH 601808.SH 601857.SH 601866.SH 601919.SH 601939.SH 601988.SH 601991.SH 601998.SH
经纬纺机 新华制药 鞍钢股份 ST 科龙 华能国际 皖通高速 中海发展 华电国际 中国石化 南方航空 招商银行 东方航空 兖州煤业 广州药业 江西铜业 宁沪高速 深高速 海螺水泥 青岛啤酒 广船国际 S 上石化 南京熊猫 昆明机床 马钢股份 北人股份 S 仪化 创业环保 东方电气 洛阳玻璃 重庆钢铁 中国神华 中国国航 中国平安 交通银行 广深铁路 中国中铁 工商银行 北辰实业 中国铝业 中国人寿 中海油服 中国石油 中海集运 中国远洋 建设银行 中国银行 大唐发电 中信银行
3.0218 3.3917 1.4649 10.9559 2.1108 1.4863 1.9357 2.8147 2.187 2.987 1.3226 3.1942 1.6276 2.6563 2.9633 1.4173 1.6358 1.2118 1.3956 1.9935 3.841 4.3672 2.3135 2.2004 3.9123 4.5781 2.8116 1.4576 10.3325 2.4427 1.5267 2.8959 1.3854 1.5844 1.8483 1.0781 1.6183 3.3368 2.831 1.5314 2.1058 2.3658 2.8715 2.4491 1.6788 1.9368 3.3324 2.2749
202.18 239.17 46.49 995.59 111.08 48.63 93.57 181.47 118.7 198.7 32.26 219.42 62.76 165.63 196.33 41.73 63.58 21.18 39.56 99.35 284.1 336.72 131.35 120.04 291.23 357.81 181.16 45.76 933.25 144.27 52.67 189.59 38.54 58.44 84.83 7.81 61.83 233.68 183.1 53.14 110.58 136.58 187.15 144.91 67.88 93.68 233.24 127.49
11.14 9.18 30.42 9.1 15.76 9.71 38.3 9.93 23.8 27.46 38.39 20.63 23.15 17.85 55.59 11.31 13.13 74.59 41.94 79.54 16.49 12.35 25.91 10.72 11.94 11.28 10.26 87 8.39 8.8 65.76 29.19 104.22 15.29 9.85 11.43 8.02 16.35 40.32 56.67 36.36 31.31 12.06 48.23 9.73 6.67 20.62 10.34
0350 0719 0347 0921 0902 0995 1138 1071 0386 1055 3968 0670 1171 0874 0358 0177 0548 0914 0168 0317 0338 0553 0300 0323 0187 1033 1065 1072 1108 1053 1088 0753 2318 3328 0525 0390 1398 0588 2600 2628 2883 0857 2866 1919 0939 3988 0991 0998
经纬纺织机械股份 山东新华制药股份 鞍钢股份 海信科龙 华能国际电力股份 安徽皖通高速公路 中海发展股份 华电国际电力股份 中国石油化工股份 中国南方航空股份 招商银行 中国东方航空股份 兖州煤业股份 广州药业股份 江西铜业股份 江苏宁沪高速公路 深圳高速公路股份 安徽海螺水泥股份 青岛啤酒股份 广州广船国际股份 上海石油化工股份 南京熊猫电子股份 昆明机床 马鞍山钢铁股份 北人印刷机械股份 仪征化纤股份 天津创业环保股份 东方电气 洛阳玻璃股份 重庆钢铁股份 中国神华 中国国航 中国平安 交通银行 广深铁路股份 中国中铁 工商银行 北京北辰实业股份 中国铝业 中国人寿 中海油田服务 中国石油股份 中海集运 中国远洋 建设银行 中国银行 大唐发电 中信银行
3.6866 2.7066 20.7661 0.8306 7.4665 6.5332 19.7862 3.5279 10.8824 9.1931 29.0259 6.4585 14.2236 6.7198 18.7595 7.9798 8.0265 61.5518 30.0526 39.899 4.2932 2.8279 11.1997 4.8719 3.0519 2.4639 3.6492 59.6852 0.812 3.6026 43.0723 10.0797 75.2248 9.6504 5.3292 10.6024 4.9559 4.8999 14.2423 37.0057 17.2662 13.2343 4.1999 19.6928 5.7959 3.4439 6.1878 4.5452
来源:Wind 资讯,国金证券研究所
国内市场/行业
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图表13:市场指数一周表现 深圳综 指 流通指 数 深证100 中小板 指 沪深300 深圳成 指 上证180 上证指 数 中证100 上证 50 4 .3% 3 .5% 3 .2% 3 .0% 2 .7% 2 .4% 2 .3% 1 .9% 1 .6% 1 .3% 0% 来源:国金证券研究所
图表14:市场指数估值指标 0 上 证50 上证180 中证100 沪深300 上证 指数 流通 指数 深圳 成指 深证100 深圳 综指 中小 板指 6.9 7.0 7.3 7.2 7.1 7.1 8.0 7.9 7.4 9.4 -50 0 5 3 7.8 3 9.3 4 0.8 4 1.8 4 1.9 4 3.2 4 5.3 4 6.1 5 2.2 7 2.6 50 100 10 15
-100 1% 2% 3% 4% 5%
PE
PB
图表15:产业指数一周表现 农林牧 渔业 原材料 指数 电力煤 气水 投资品 指数 消费品 指数 服务业 指数 采 掘业 7.93 %
图表16:产业指数估值指标 0 采掘 业 9. 5 6. 1 6. 4 5. 3 8. 3 8. 3 7. 1 -50 0 5 39. 9 40. 9 41. 8 46. 0 57. 9 67. 6 70. 6 50 100 10 15
5.46 % 4.82 % 4.19 % 2.73 % 2.53 % 1.90 %
原材 料指 数 服务 业指 数 电力 煤气 水 投资 品指 数 消费 品指 数 农林 牧渔 业
-1 00 0% 来源:国金证券研究所
2%
4%
6%
8%
10%
PE
PB
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图表17:行业指数一周表现 化学肥料 有色金属 百货零售 水上运输 贸易 房地产开发 水电 中药 陆上运输 火电 建筑施工 钢铁 工程机械 港口 汽车零配件 航空运输 化学制药 石油化工 煤炭 证券业 银行业 超市零售 保险业 无线通信 白酒 -5% 来源:国金证券研究所
图表18:行业指数估值指标 0 钢铁 银行 业 证券 业 石 油化 工 水电 火电 汽车 零配 件 贸易 工 程机 械 有 色金 属 保险 业 港口 化 学肥 料 陆 上运 输 无 线通 信 煤炭 中药 化 学制 药 超 市零 售 房地 产开 发 建 筑施 工 百 货零 售 水 上运 输 航 空运 输 白酒 5% 10% 15%
11.06% 6.39% 6.17% 6.17% 5.50% 5.27% 5.10% 4.78% 4.71% 4.37% 3.93% 3.89% 3.86% 3.50% 3.04% 1.87% 1.70% 1.65% 1.16% 0.18% -0.47% -1.45% -1.73% -1.98% -3.57%
5 4. 3 5. 3 9. 7 8. 8 5. 1 5. 0 6. 3 7. 6 9. 9 10 .1 9. 2 7. 1 8. 5 7. 3 4. 8 13 .3 6. 8 7. 3 13 .3 7. 7 11 .3 7. 6 10 .7 10 .2 19 .5 -50
10
15 26.4 33.3 34.6 36.4 39.6 43.6 45.2 45.7 48.0 50.1 50.3 51.5 53.3 56.8 60.5 63.8 64.2 69.6 73.7 74.4 76.8 77.0 79.1 93.9 100.0
20
25
-100 0%
PE
0
PB
50
100
大宗原材料 本周镍价涨幅最大,高达 7.03%;铅的库存持续上升,涨幅达 2.97%
图表19:本周与上周价格对比 名称 铜(美元/吨) 铝(美元/吨) 铅(美元/吨) 锌(美元/吨) 镍(美元/吨) 锡(美元/吨) 黄金(美元/盎 司) 布 伦 特 原 油 (美元/桶)
图表20:本周与上周库存对比:(单位:吨) 上周 6800 2367.75 2572 2411 26090 16340 833.75 94.17
本周 6873.5 2417.5 2595.5 2494.25 27925 16040 855 96.68
涨跌幅 1.08% 2.10% 0.91% 3.45% 7.03% -1.84% 2.55% 2.67%
名称
本周 198600 933750 46850 88375 47784 12080
上周 198350 927975 45500 89100 47946 12045
涨跌幅 0.13% 0.62% 2.97% -0.81% -0.34% 0.29%
铜 铝 铅 锌 镍 锡
来源:Bloomberg,国金证券研究所
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9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
图表25:2007 年镍的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表23:2007 年铅的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表21:2007 年铜的价格及库存变化趋势(美元/吨)
敬请参阅最后一页之特别声明 价格(左) 价格(左)
价格(左)



库存(右)
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2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 0 - 6 2 7- 22 00 0 7 2 - 2 8 07 -3 1 20 - 2 0 0 7 -3 - 1 6 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7- 62 00 0 7 6 - 2 7 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 2 9 2 07 -9 2 2 00 0 7 -9 - - 5 2 0 07 - -1 0 1 8 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 07 -1 2 0 -1 22- 3 14
2 20007 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7 - -1 20007 1-25 0 - 6 2 7 - 22 0 0 0 7 2 - 28 07 -3 1 20 - 2 0 0 7 - 3 - 16 2007 -3-39 2007 -4-10 2007 -4-26 0 5 7 2 7 - -1 20007 5-21 0 - 4 2 7 - 62 0 0 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7 - -1 20007 7-26 07 -8 7 2 - 2 0 0 0 7 8 - 29 2 07 -9 2 2 00 0 7 - 9 -- 5 2007--1018 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 - - 7 07 -1 20 -1 22- 3 14
2 2 000 7 2 00 7-- 10 1 2 2 7- - 1 2 000 71- 25 0 - 6 2 7- 22 000 72- 28 2 00 7-- 3-1 2 00 7- 3- 16 2 00 7- 3- 39 2 00 7- 4- 10 2 00 7- 4- 26 0 5 7 2 7- - 1 2 000 75- 21 0 - 4 2 7- 62 000 76- 27 07 -7 0 20 - 0 7 3 2 7- - 1 2 000 77- 26 0 - 7 2 7- 82 000 78- 29 07 -9 2 2 2 000 7- 9-- 5 2 00 7-- 10 18 0 1 2 7- 0 - 1 2 000 710 -1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 000 711 --7 07 -1 20 -1 22- 3 14
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图表26:2007 年锡的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表24:2007 年锌的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表22:2007 年铝的价格及库存变化趋势(美元/吨)
价格(左)



库存(右)
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
库存(右)
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 10 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 07 -2 6 2 - 2 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3- 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7 - 62 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7- 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7 - 82 00 0 7 8 - 29 2 07 -9 2 2 00 0 7 -9 -- 5 2 0 0 7- -1 0 1 8 0 1 2 7- 0 - 1 2 00 0 7 1 0 - 12 0 7 -1 25 2 - 1 2 00 0 7 1 1 -- 7 0 7 -1 20 -1 22- 3 14
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 07 -2 6 2 - 2 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3 - 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7- 62 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 29 07 -9 2 2 2 00 0 7 -9 - -5 2 0 07 - -1 0 1 8 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 07 -1 2 0 -1 22- 3 14
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 0 - 6 2 7- 22 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3 - 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 07 -6 4 2 - 2 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 29 07 -9 2 2 2 00 0 7 -9 - -5 2 0 0 7- -1 0 1 8 0 1 2 7- 0 - 1 2 00 0 7 1 0 - 12 0 - 2 2 7- 1 1 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 0 7 -1 20 -1 22- 3 14
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来源:国金证券研究所
特别声明:
图表27:2007 年黄金的价格变化趋势(美元/盎司)
敬请参阅最后一页之特别声明
黄金
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布伦特原油
价格
本报告版权归“国金证券研究所”所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊 发,需注明出处为“国金证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的 公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均 反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所 发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之 前已经使用或了解其中的信息。
图表28:2007 年布伦特原油价格变化趋势(美元/桶)
2 2 0 0 07 2 0 07 - 1 - 2 0 12 07 -1 15 2 0 07 - 26 0 2 7- 2-8 2 0 0 072 - 2 - 1 2 0 07 - 3 - 6 2 0 07 -3 - 1 9 2 0 07 -3 - 3 4 0 2 0 07 - - 16 2 0 07 -4 - 2 0 5 7 2 7 -5 - 10 2 0 0 07 - 23 2 0 07 - 6 - 5 2 0 07 -6 - 1 6 8 2 0 07 - - 29 07 7 2 - 12 2 0 0 077 - 2 - 5 2 0 07 - 8 - 7 2 0 07 -8 - 2 0 2 0 07 -8 - 3 9 1 2 0 07 - - 13 2 0 07 9 - 2 0 - 6 2 7 -1 1 0 2 0 0 07 0 -2 9 2 0 07 - 1 1 -2 2 0 07 -1 1 - 2 1 1 2 0 07 - 1 -2 5 07 1 2 8 -1 -1 2- 1 24
国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
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[2008-1-7]国金证券--四部委联合发文打击非法证券活动--2008年1月7日策略资讯周刊

发布机构:
报告类型:投资策略 发布日期:2008/1/7
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内容简介

策略资讯周刊 2008 年 01 月 07 日 股指相对表现 2214 2014 1814 1614 1414 1214 标普500 英国FTSE 香港恒生 日经225
国金策略资讯周刊(01.02-01.04) ——四部委联合发文打击非法证券活动 世界经济 德国 DIW 研究所预测油价 10 年内翻番 美联储 12 月会议纪要显示可能继续降息 美国 12 月非农就业增加 1.8 万不及预期 日本 GDP 全球比例降至新低
大行观点 美国两大投行预测美联储本月降息 50 个基点 花旗:美经济衰退可能性不大
S&P500 行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 黄金类 化肥/农药 医疗保健 工程建设 油气设备服务
一周 9.33 6.43 0.99 -0.17 -0.26
三个月 15.06 37.62 12.7 9.96 -5.27
国内经济 2010 年我国人均 GDP 将达 3000 美元 央行:认真执行从紧的货币政策
跌幅前五名(%) 住宅建设 轮胎橡胶 就业服务 半导体 摄影产品
一周 -16.47 -14.33 -13.98 -12.85 -12.11
三个月 -32.78 -18.1 -24.83 -18.08 -28.51
产业动态 2007 年全国关停小火电任务超额完成 国家发改委:房地产市场需求仍然旺盛
股市政策舆论 四部委联合发文打击非法证券活动 中金所批准第五批 13 家会员
国内行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 林业 航天航空与国防行业 农牧渔行业 网络服务行业 旅游餐饮行业
一周 10.7 9.0 8.0 7.8 7.1
三个月 27.9 13.8 11.0 -2.8 8.0
资金流向 本周净投放资金 2359.84 亿元 新年第一周的两个交易日,沪深两市新增开户总数 300934 户,2007 年全 年新增 6148.46 万户 2007 年,人民币对美元名义升值达 6.9%,实际有效汇率升值 5.13%
跌幅前五名(%) 电信服务行业 饮料行业 金融业 烟草行业 可再生能源行业
一周 -2.0 -1.4 -0.5 0.0 0.0
三个月 25.1 17.1 -3.6 0.0 4.5
市场估值 S&P 500 指数本周大跌 4.39%,住宅建设指数跌幅最大,达 16.47% A/H 股溢价持续微幅上升,海螺水泥溢价上升最多,高达 39.25% 本周国金化学肥料行业指数上涨最多,涨幅高达 11.06%
宏观策略部 赵文娟 (8621)61038272 zhaowj@china598.com
大宗原材料 本周铅价跌幅最大,高达 3.45%;同时其库存也上升最多,达 5.02%
联系人:赵莉 (8621)61038257 zhaoli@china598.com 中国上海黄浦区中山南路 969 号谷 泰滨江大厦 15A 层(200011)
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
宏观策略信息评论 世界经济 德国 DIW 研究所预测油价 10 年内翻番 德国经济研究机构 DIW3 日称,由于供求关系趋紧,国际原油价格今后 10 年 内可能达到每桶 200 美元。 DIW 能源、运输和环境部主管克劳迪娅·坎佛特说,“全球原油储量将越来越 少,供求关系趋紧,原油价格将继续上涨”。预计今后 5 年内,原油价格将涨 至每桶 150 美元,未来 10 年内将涨至每桶 200 美元。 坎佛特认为,近期油价大幅上涨主要归因于市场投机行为,预计今后几周内油 价不会回落,短期内油价可能涨至每桶 105 美元。不过到本月月底,如果市场 对燃油的需求逐渐降低,油价可能会出现短暂回稳。 3 日,纽约商交所 2 月份交货的轻质原油期货价格盘中一度触及每桶 100.09 美 元的历史新高,最终报收于每桶 99.18 美元。 美联储 12 月会议纪要显示可能继续降息 周三公布的美联储(FED)12 月会议纪要显示,美联储官员对信贷和房产市场表 示担忧。一些美联储官员甚至认为金融市场和美国经济有可能陷入相互拖累的 恶性循环。市场因此预期,美联储可能会将联邦基金利率由现在的 4.25%进一 步下调。 去年 12 月 11 日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开会议。会上 FOMC 就 联邦基金利率下调 25 个基点至 4.25%的议案进行投票表决,结果为 9 票赞 成、1 票反对。此次减息是去年 9 月份以来的第 3 次,3 次减息累计将利率下 调了 100 个基点。波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦投了反对票,他 赞成减息 50 个基点。 这份会议纪要称,住房市场下滑的程度比预期的要严重,与会人员普遍承认住 房市场的调整可能会比他们 10 月份时预计的程度更深、时间更长。与此同 时,金融市场的紧张局面可能会持续很长一段时间。 会议纪要还称,美联储官员对消费开支明显地越来越悲观,指出信贷市场紧 缩、成品油价格上涨和住房市场的不断调整可能限制了全美实际消费开支的增 长,导致消费开支的增速“明显放缓”。一些美联储官员甚至认为,金融市场 和美国经济有可能陷入相互拖累的恶性循环状态,美联储或许要通过“进一步 大幅放宽政策”加以应对。 美国供应管理协会 2 日公布的 2007 年 12 月份美国制造业指数低于市场预期, 使投资者担心美国经济会以更快的速度减缓,也表明 2007 年下半年困扰市场 的房地产业低迷以及信贷市场紧缩等因素依然存在。目前,市场预期美联储可 能会将联邦基金利率由现在的 4.25%进一步下调。 美国 12 月非农就业增加 1.8 万不及预期 美国劳动部 4 日表示,就业出现 4 年多来最小幅的增长,失业率达到 2 年来高 点。12 月非农就业人数增加 1.8 万人,为 03 年 8 月以来最小增幅,经济学家 预期增加 7 万人;失业率增至 5.0%,为 05 年 11 月以来的最高水平,预期为 4.8%。 2007 年就业增加 130 万人,不及 06 年 230 万人的水平。2007 年月均就业增 加人数由 06 年的 18.9 万人降至 11.1 万人。 12 月产品生产部门就业减少了 7.5 万人,其中制造业就业减少 3.1 万人。建筑 业就业减少 4.9 万人,连续第六个月下降。 服务业就业增加 9.3 万人,商业和专业服务业就业增加 4.3 万人,教育和保健 服务业就业增加 4.4 万人,休闲和娱乐业就业增加 2.2 万人,政府部门就业增 加 3.1 万人。 零售业就业减少 2.43 万人,金融服务业就业减少 4 千人。
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
12 月每周平均工作时数仍为 33.8 小时,平均时薪增加 0.07 美元至 17.71 美 元,增幅为 0.4%。 12 月就业报告应能增强关于美联储月底进一步降息的预期。 欧盟 12 月制造业采购经理人指数 美国 住房抵押贷款(MBA)调查购入指数(12/28) 前值 360.8 11 月营建支出(月增) 前值 0.1% 12 月 ISM 非制造业指数 前值 53.9 12 月汽车销售 实际 -0.8% 50.8 12 月 ISM 制造业指数 前值 47.7 实际 实际 394.5 前值 52.6 实际 52.5 实际 53.2 12 月服务业采购经理人指数 前值 53.1
实际 54.1
前值 1630 万 实际 1620 万 前值 33.6 万 实际 34.9 万 前值 276.1 万 实际 271.3 万
12 月 Monster 就业指数 前值 169 实际 183 上周首次申请失业救济人数(12/29) 上周连续申请失业救济人数(12/29) 11 月工厂存货(月增) 前值 12 月制造业就业人数(月增) 12 月平均时薪(月增) 前值
11 月工厂订单(月增) 前值 1.5% 实际 0.5% 0.8% 实际 0.1% 前值 -3.1 万 实际 0.4% 实际 0.5% 实际 33.8 -1.1 万 12 月非农业就业人数(月增) 前值 1.8 万 实际 9.4 万
12 月平均每周工时 前值 33.8 日本 GDP 全球比例降至新低
12 月失业率 前值 5.0% 实际 4.7% 2007 年日本经济继续保持了总体增长的态势,出口和个人消费成为拉动经济 增长的主要因素,但经济增长速度明显放缓。据日本内阁府日前消息称,2006 年日本 GDP 为 43755 亿美元,占全球 GDP 总值的 9.1%,几乎是 1994 年 17.9%的一半,创下 27 年来的最低水平,表明日本经济对世界的影响有所下 降。据预测,2007 财年日本经济增长率为 1.8%,也低于 2007 年初 2.1%的预 测值。 日本经济增长主要靠出口、企业设备投资和国内消费推动,外需也是拉动日本 经济增长的最主要因素。日本内阁日前公布的速报显示,扣除物价变动因素, 与 2007 年第二季度相比,2007 年第三季度日本经济实际增长 0.6%,按年率 计算为 2.6%。其中,外需为经济增长率贡献了 0.4 个百分点,内需贡献了 0.2 个百分点。据统计,日本 2007 年第三季度的出口比上一季度增长了 2.9%,进 口只增长了 0.5%。其中,对亚洲国家和地区以及对欧洲出口的增加,抵消了 对美国出口下降的不利影响,使日本的出口得以继续保持较快增长。据统计, 2007 年 10 月份日本的出口比 9 月增加了 13.9%,进口增长了 8.6%,贸易顺 差增长了 66.1%,连续 3 个月超过 9 月水平。 同时,企业收益的增加使企业设备投资继续发挥着经济增长助推器的作用。统 计数据显示,日本上市公司上半财年的利润同比增长了 118%,其主要原因是 新兴市场经济体对日本汽车、建筑机械等产品的需求旺盛。日本制造业形成了 生产增加、利润增加、设备投资增加的良性循环。调查显示,修正后的 2007 年度日本产业设备投资计划比 2007 年春季制定的计划又提高了 2.4 个百分 点,总额为 30.168 万亿日元,同比增长 11%,连续 5 年保持增长。
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国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
大行观点 美国两大投行预测美联储本月降息 50 个基点 华尔街著名投行高盛和摩根大通 4 日预测,美联储在本月底举行的货币政策决 策例会上将大幅降息 50 个基点。 两家投行均认为,美联储在本月例会上将把联邦基金利率由目前的 4.25%下调 至 3.75%。 包括就业数据在内的一系列疲软经济数据表明,美国经济增长放缓并存在衰退 风险。这是两家投行作出上述预测的主要依据。它们认为,美联储将通过大幅 降息避免美国经济走上衰退道路。 高盛当天还预测,美联储在 1 月降息后还将 3 次降息,每次 25 个基点,使联 邦基金利率在年中降至 3%。 摩根大通则预计,美联储继本月降息后还将在 3 月份下调利率 25 个基点。该 公司同时将其对今年第一季度美国经济增长预期从原先的 1%下调至零。 美联储最近一次降息是在去年 12 月 11 日,将联邦基金利率由 4.50%调低至 4.25%。这是去年 9 月份以来美联储第三次降息。 花旗:美经济衰退可能性不大 花旗私人银行日前发表的投资展望报告指出,房地产市场的颓势将在 2008 年 乃至更长的时间拖累美国经济增长,但美国乃至全球经济不至于陷入衰退。该 行仍看好全球股市未来几个月乃至几个季度的表现。 花旗认为,欧洲央行与英国央行 2008 年可能追随美国降息,而股市将较债市 受惠更多,表现低迷的金融股有望反弹,新兴市场股市表现可望优于全球其他 股市。 对于美国股市,花旗认为,受惠于个人所得及家庭财富的良好趋势,消费支出 应不会大幅下跌,而美元汇率疲软则有助提振出口。尽管大型成长股表现更胜 一筹的趋势已持续逾一年,但花旗仍看好此类股票。 花旗预测,欧洲股市仍具吸引力。目前 MSCI 欧洲指数的预期市盈率约为 12 倍,而过去 15 年平均值为 16 倍。虽然银行业可能是最脆弱的一环,但欧洲央 行已承诺维持金融市场的流动性,意味着欧洲货币政策环境将保持有利局面。
国内经济 2010 年我国人均 GDP 将达 3000 美元 3 日,在社科院举行的 2008 年《社会蓝皮书》发布暨中国社会形势报告会 上,中国社科院社会学研究所所长李培林表示,2007 年我国城镇居民人均可 支配收入增长约 13%,超过 GDP 增速,但是房价的过快上涨抑制了其他消 费,使整体消费率降至新低。另外,《社会蓝皮书》提醒,应警惕 2008 年北 京奥运会后可能出现的经济增长大幅回落,以及国际热钱的退出对经济的影 响。 李培林表示,2007 年我国城镇居民人均可支配收入增长了约 13%,超过了 GDP 的增长速度。而过去多数年份,我国城镇居民收入增长和 GDP 的增长是 持平的,或者低于 GDP 的增长。李培林估计,2007 年农民的收入增长约 8%,是 11 年来农村收入增长最快的一年。 李培林同时指出,2007 年物价在多年保持低水平的情况下有了较高的增长, 特别是房价和食品价格的过快增长对部分群众生活产生了影响。房价的持续上 涨,带动了人们对住房的消费预期,从而压抑了其他方面的消费,也使得整个 的消费率(整个消费额占 GDP 的比重)降到 36%左右,是近几十年来的新 低,比 10 年以前降低的幅度要大。 另外,中国社会科学院教授陆学艺在会上表示,2006 年我国的人均 GDP 是 2010 美元,2007 年是 2200 美元,一年涨 200 美元,在美元贬值、人民币升
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值的情况下,按这个增长速度,到 2010 年就可以达到 3000 美元,估计到 2020 年可以达到 6000 美元。 央行:认真执行从紧的货币政策 中国人民银行 2008 年工作会议 4 日落幕,最新基调是“货币从紧+信贷调 控”。专家认为,这意味着货币信贷总体将“更紧”。 会议中最值得关注的是,今年央行除了将“认真执行从紧的货币政策”,还将 “充分发挥信贷政策促进经济结构调整的积极作用”。今年央行工作会议中首 次没有提出货币信贷调控的具体指标,例如 M1、M2、信贷增量。去年会议提 出 2007 年 M2 预期增长目标为 16%左右。 2008 年央行工作的总体要求是:认真执行从紧的货币政策,防止经济增长由 偏快转为过热和物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀;扎实推进金融体制改 革;加快构建金融稳定长效机制;加大创新力度;稳步推进资本项目可兑换; 继续抓好金融基础建设等。 会议认为,从 2003 年以来持续多年的稳健的货币政策和 2007 年 7 月提出的稳 中适度从紧货币政策向从紧的货币政策的转变,是党中央、国务院为促进经济 又好又快发展,审时度势做出的重大决策,更加明确地向全社会展示了未来宏 观经济调控的政策导向,有利于防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结 构性上涨演变为明显的通货膨胀,有利于深化各方面对结构改革紧迫性的认 识。 会议还指出,实行从紧的货币政策不是不要发展,而是为了经济又好又快的发 展。在实行从紧的货币政策的同时,要充分发挥信贷政策促进经济结构调整的 积极作用,引导金融机构优化贷款结构,加强对中小企业、自主创新、节能环 保以及扩大就业等方面的信贷支持,切实加大对“三农”的信贷投入,促进经 济发展方式转变。
产业动态 2007 年全国关停小火电任务超额完成 我国关停小火电工作进展顺利,2007 年关停 1438 万千瓦,超额 43%完成今 年关停任务,节能减排效果明显。 截至 2007 年 12 月 27 日,我国关停小火电机组 1438 万千瓦,共计 553 台, 超额完成年初关停 1000 万千瓦的目标。关停机组平均单机容量 2.6 万千瓦。 关停机组中,五大发电公司(全资和控股)、地方投资公司和地方国有企业关 停小火电机组 256 台,关停容量 1052 万千瓦,占关停总量的 73.1%;民营及 其它企业关停小火电机组 297 台,关停容量 386 万千瓦,占关停总量的 26.9%。山东、河南、广东、江苏、山西等省份关停容量居前 5 位,分别关停 了 171.7 万千瓦、154.3 万千瓦、129.4 万千瓦、113.9 万千瓦、100.7 万千 瓦。这些机组关停后,同等电量都转由大机组发,每年将减少原煤消耗 1880 万吨,减少二氧化硫排放 29 万吨,减少二氧化碳排放 3760 万吨。 2007 年年初,国务院下发了关于加快关停小火电机组的若干意见的通知(国 发 2 号文件)。按照国务院文件要求,关停小机组达到一定容量后,可以建设 大型高效发电机组。为解决小机组关停后至大机组投产前关停企业的困难,文 件还明确了关停小机组可享受补偿,按照 3 年的电量获得经济收益。同时,我 国将实行节能发电调度,即按照发电机组消耗的化石燃料确定其发电量。各地 区、各部门和各有关企业认真落实国务院文件精神,密切配合、大力推动,有 力地促进了小火电机组的顺利关停。 国家发改委:房地产市场需求仍然旺盛 国家发改委日前发布的一份报告显示,2007 年 1-11 月,全国房地产市场运 行呈现市场需求旺盛、以住房为主的房地产开发投资增速继续加快和房价涨幅 较高三大特点。
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统计显示,2007 年前 11 个月,全国商品住房竣工面积 2.73 亿平方米,同比 增长 8.5%,增幅比 06 年同期下降 0.4 个百分点;销售面积 5.5 亿平方米,同 比增长 32.3%,增幅比 06 年同期上升 19.7 个百分点。其中,现房销售面积 1.48 亿平方米,同比增长 15.6%,增幅比 06 年同期上升 24 个百分点;期房 销售面积 4.01 亿平方米,同比增长 39.7%,增幅比 06 年同期上升 14.2 个百 分点。与此同时,商品住房空置面积继续下降,11 月末全国空置商品住房 5766 万平方米,同比下降 14.2%,降幅较上月加快 0.9 个百分点。 与此同时,以住房为主的房地产开发投资增速继续加快。1-11 月,全国房地产 开发完成投资 21632 亿元,同比增长 31.8%,增速比 06 年同期提高 7.8 个百 分点。其中,商品住宅完成投资 15440 亿元,同比增长 33.7%,增速比 06 年 同期提高 5.3 个百分点,占同期房地产完成投资的 71.4%,比 06 年同期提高 1 个百分点;经济适用住房完成投资 693 亿元,同比增长 31.7%,增速比 06 年同期提高 21.3 个百分点,占同期商品住房完成投资的 4.5%。 11 月份,70 个大中城市房屋销售价格同比上涨 10.5%,涨幅比上月高 1.0 个 百分点。其中,新建商品住房销售价格同比上涨 12.2%,涨幅比上月高 1.6 个 百分点;二手住房销售价格同比上涨 9.3%,涨幅比上月高 0.6 个百分点。分 类别看,经济适用房、普通住房和高档住房销售价格同比分别上涨 2.9%、 12.8%和 13.5%。
股市政策舆论 四部委联合发文打击非法证券活动 近日,最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会四部委联合下发 了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》,是继国务院办公厅下发《关于 严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》后打击非法证券 活动又一重要文件,必将成为打击违法、惩治犯罪的强有力的武器。 2006 年实施的修订后的《证券法》对非法发行股票和非法经营证券业务做出 进一步明确规定,加大了证券市场违法违规行为处罚力度,提高了违法犯罪的 成本,同时明确了相关行政执法部门和地方政府的职责。 针对工作实际中遇到的问题,根据国务院《关于同意建立整治非法证券活动协 调小组工作制度的批复》而成立的整治非法证券活动协调小组(以下简称“协 调小组”),认真履行职责,各成员单位主动研究解决问题。 经过公、检、法、证监四部门共同努力,《通知》于 2008 年初发布实施。 《通知》共分三部分,其中第一部分是对形势特征的分析,第三部分是对证监 系统、公安机关、检察机关、人民法院下一步工作提出具体要求,第二部分是 本《通知》的核心内容,主要涉及相关政策法律界定,涉及四个方面的问题: 一是公司或公司股东向社会公众擅自转让股票行为问题。二是相关性质认定问 题。三是新老《证券法》的衔接问题。 《通知》的下发对打击非法证券活动而言意义重大,影响深远,不仅解决了司 法实践中的相关法律问题,而且与国办 99 号文、各地贯彻实施意见一起构筑 起打击非法证券的法治体系,并将为确保金融安全,社会稳定,保护投资者合 法权益发挥越来越大的积极作用。 中金所批准第五批 13 家会员 1 月 4 日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)批准了 13 家期货公司成为 该所的第五批会员单位。其中包括 4 家全面结算会员、6 家交易结算会员和 3 家交易会员。至此,获得中金所会员资格的期货公司达到了 65 家,占整个期 货公司总数量逾三成左右。市场人士认为,会员数量的不断扩充预示着股指期 货的上市条件日趋成熟。 此次获批的 4 家全面结算会员分别为:长城伟业期货经纪有限公司、浙江天马 期货经纪有限公司、中粮期货经纪有限公司、中证期货经纪有限公司;6 家交 易结算会员为:冠通期货经纪有限公司、云晨期货经纪有限公司、中诚期货经 纪有限责任公司、中航期货经纪有限公司、湖北省金龙期货经纪有限公司、宏
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源期货有限公司;交易会员 3 家分别为:广永期货经纪有限公司、和融期货经 纪有限责任公司、美尔雅期货经纪有限公司。 截至周五,中金所的全面结算会员数量已达到 11 家,交易结算会员数量扩大 至 33 家,交易会员数量已达到 21 家。 从目前会员的审批速度来看,大约每半个月就有约 10 多家期货公司可以达到 中金所的会员标准,这也说明了整个期货行业在金融期货的筹备工作上已经越 来越成熟。周五,中金所也表示,本着“成熟一家,发展一家”的标准,会员 审核工作继续推进,将陆续批准新的会员单位。
资金流向 本周净投放资金 2359.84 亿元 新年的第一周,3 日央行以贴现方式向全部公开市场业务一级交易商进行价格 招标分别发行 1 年期和 3 个月期央票 100 亿元和 50 亿元,1 年期央票利率为 4.0583%,与上周持平;3 个月期央票利率 3.4036%,比上周降低 0.35 个基 点。当天还以利率招标的方式发行附息央票 10 亿元,中标利率与上周持平为 4.52%。此外,央行对 7 天回购品种进行了正回购 140 亿元。 本周到期释放的央行票据量为 900 亿元,正回购到期量 1750 亿元。因此,本 周公开市场实现净投放资金 2350 亿元。 截止到 2008 年 1 月 6 日,按实际金额,07 年以来我国公开市场累计净回笼资 金量约达 5597.35 亿元。
图表1:今年以来央行货币实际净投放(回笼)资金量(单位:亿元) 3000 2000 0 -2000 -4000 -6000
货 币 0 投 放 -1000 金 额 -2000 -3000 -4000 0 07 7- 1 -1 -7 07 -21 07 -2 -2 -4 07 -18 07 -3 -3 -4 07 -18 07 -4 - 07 4- 1 - 4 15 07 - 29 07 5-1 -5 3 07 - 2 07 6- 7 - 6 10 07 -24 07 -7 -7 -8 07 -22 07 - 8-8 5 07 -19 07 -9 - 07 9- 2 0 7 - 9-16 -1 30 07 0 -2 07 -1 1 -1 14 07 1 -1 07 -1 8 - 2 0 7 12 -2 -1 -1 2- 6 30
1000
累 积 计 -8000 放 金 -10000 额 -12000 -14000
货币投放金额 来源:Wind 资讯,国金证券研究所
累计投放金额
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7
12%
16%
20%
0%
4%
8%
1W
0.07%
6M
4.17%
图表4:人民币长期预期升值趋势未改
来源:Bloomberg,国家外汇管理局,国金证券研究所
敬请参阅最后一页之特别声明 参 考 收 益 率 利 率
新年第一周的两个交易日,沪深两市新增开户总数 300934 户,2007 年全 年新增 6148.46 万户
20 0 20 7-1 07 120 -1 5 0 1 20 7- -7 0 11 20 7-1 -9 07 120 -1 13 07 120 -1 15 0 120 7-1 19 07 120 -1 21 07 120 -1 23 07 12 20 -11 7 07 -2 -1 9 20 07 220 -1 3 2 20 07- -5 07 12 -1 -7 20 07 220 -1 11 0 220 7-1 13 07 220 -1 17 07 220 -1 19 07 220 -1 21 07 220 -1 25 07 2- 27 20 1208 31 20 -1 08 -2 -1 -4
1Y
8.82%
1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0
来源:国金证券研究所
来源:Wind 资讯,国金证券研究所
图表2:今年以来央票利率走势(单位:%)
图表3:2007 年以来 A 股、基金新增开户数及总开户数周数据对比(户)
2Y
15.14%
4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2
2007 年,人民币对美元名义升值达 6.9%,实际有效汇率升值 5.13%
3Y
19.12%
新增A股开户数
12个月票据
图表5:美元指数一路走低
74.5
75.5
76.5
77.5
74
75
76
77
78
新增基金开户数 新增开户总数(右轴)
36个月期票据 3个月期票据
07 0 7 - 1-1 5 0 7 - 19 0 7 - 2-2 2 0 7 - 16 0 7 - 3-3 9 0 7 - 23 0 7 - 4- 6 0 7 4- 2 -4 0 07 -3 -5 0 0 7 - 18 0 7 - 6- 1 0 7 6- 1 -6 5 07 -2 - 9 0 7 7- 1 - 3 0 7 7- 2 0 0 - 8- 7 7 - 10 0 7 8 -2 - 4 0 7 8- 3 - 1 0 7 9- 1 0 7 - 9- 4 - 1 28 0 7 0 -1 0 7 - 11 9 - 0 7 11 - 2 - 1 0 7 11 - 6 -1 30 2 0 8 -2 1 -1 -3
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0
0 077-1 07-1--4 - 1 0 1- 5 077-226 07-2--6 07-2-17 07-3-28 - 1 0 3- 1 077-422 07-4--2 - 1 0 4- 3 077-524 07-5--5 - 1 0 5- 6 077-627 07-6--7 07-6-18 07-7-29 - 1 0 7- 0 077-821 07-8--1 - 1 078-22 07 -9 3 07-9--3 07-9-14 07 -1 25 07-100-6 - -1 0 10 7 07 7-1-28 07-111-8 07-11-19 07-12-30 -1 -1 082-21 -1 2 -2
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
8
敬请参阅最后一页之特别声明 10% 11% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
7.8
7.9
市场估值 2 20007 2007- 1-8 07 12 - 18 200071-3 - 0 2007- 2-9 07 220 - 28 0 32 7-3 12 20007 -22 2007- 4-3 2007-4-1 6 2007-4-2 07 5- 6 2 -5 15 20007 -25 2007- 6-6 6 2007- -18 07 620 - 2 0 7 8 207-7-10 20 07 -20 2007- 8-1 07 82 -8 13 20007 -23 2 07- 920007 9- 4 - 1 2007- 9- 4 07 10 26 2 -1 -1 20007 0-25 2007- 11-5 07 11 6 20 - -1 1 2007- 1-26 07 12 8 20 -12-10 08 -2 -1 0 -3
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
图表7:一年期人民币升值预期持续高涨
图表6:人民币兑美元汇率快速创新低,新年第一周已突破 7.28
本周 S&P 500 指数本周大跌 4.39% S&P 500 指数本周大跌 4.39%,住宅建设指数跌幅最大,达 16.47% 2007-1-8 2007-1-17 2007-1-26 2007-2-4 2007-2-13 2007-2-22 2007-3-3 2007-3-12 2007-3-21 2007-3-30 2007-4-8 2007-4-17 2007-4-26 2007-5-5 2007-5-14 2007-5-23 2007-6-1 2007-6-10 2007-6-19 2007-6-28 2007-7-7 2007-7-16 2007-7-25 2007-8-3 2007-8-12 2007-8-21 2007-8-30 2007-9-8 2007-9-17 2007-9-26 2007-10-5 2007-10-14 2007-10-23 2007-11-1 2007-11-10 2007-11-19 2007-11-28 2007-12-7 2007-12-16 2007-12-25 2008-1-3
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图表8:本周涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 住宅建设 轮胎橡胶 就业服务 半导体 摄影产品 科技咨询服务 汽车运输 抵押贷款 摩托车制造 休闲用品 油气储运 软饮料 农产品类 油气开采生产 公用电力 油气设备服务 工程建设 医疗保健 化肥/农药 黄金类
-16.47 -14.33 -13.98 -12.85 -12.11 -11.5 -10.82 -10.81 -10.18 -10.11 -1.17 -1.15 -0.41 -0.36 -0.29 -0.26 -0.17
0.99 6.43 9.33 2 6 10
-18
-14
-10
-6
-2
来源:Bloomberg,国金证券研究所
近三个月以来 S&P500 指数跌幅达 9.37%
图表9:近三个月以来涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 抵押贷款 百货公司 服饰类 汽车制造 住宅建设 消费者金融服务 房地产管理与开 零售房地产信托 大型综合超市 科技咨询服务 工程建设 统筹医疗 油气开采生产 油气勘探 医疗保健 黄金类 保健医院 煤及可用燃料 化肥/农药 产品类
-51.31 -36.68 -35.71 -33.01 -32.78 -32.49 -32.22 -31.11 -30.61 -30.41
9.96 10.75 11.2 12.15 12.7 15.06 24.81 32.74 37.62 38.48 5 15 25 35
-55
-45
-35
-25
-15
-5
来源:Bloomberg,国金证券研究所
今年以来涨 S&P500 指数跌幅达 3.86%
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图表10:今年以来涨跌幅前十大行业指数:(单位:%) 住宅建设 就业服务 轮胎橡胶 半导体 抵押贷款 家具零售 百货公司 汽车运输 建筑材料 房地产管理与开发 生物科技 公用燃气 油气设备服务 公用电力 软饮料 油气开采生产 工程建设 医疗保健 化肥/农药 黄金类
-14.98 -12.93 -12.9 -12.17 -11.38 -11.09 -11.08 -10.42 -10.22 -9.98 -0.69 -0.57 -0.44 -0.16
0.1 0.26 1.05 1.45 7.11 7.35
-16
-13
-10
-7
-4
-1
2
5
8
来源:Bloomberg,国金证券研究所
本周涨跌幅前十大行业指数在近三个月及今年以来的表现:
图表11本周涨跌幅前十大指数在近三个月、今年以来的表现:( %) 行业指数 标准普尔 500 黄金类指数 标准普尔 500 化肥/农药指数 标普 500 医疗保健指数 标准普尔 500 工程建设指数 标普 500 油气设备服务指数 标准普尔 500 公用电力指数 标普 500 油气开采生产指数 标准普尔 500 农产品类指数 标准普尔 500 软饮料指数 标准普尔 500 油气储运指数 标准普尔 500 休闲用品指数 标普 500 摩托车制造指数 标普 500 抵押贷款指数 标准普尔 500 汽车运输指数 标普 500 科技咨询服务指数 标准普尔 500 摄影产品指数 标普 500 半导体指数 标准普尔 500 就业服务指数 标普 500 轮胎橡胶指数 标准普尔 500 住宅建设指数 来源:Bloomberg,国金证券研究所
1周 9.33 6.43 0.99 -0.17 -0.26 -0.29 -0.36 -0.41 -1.15 -1.17 -10.11 -10.18 -10.81 -10.82 -11.5 -12.11 -12.85 -13.98 -14.33 -16.47
三个月以来 15.06 37.62 12.7 9.96 -5.27 4.81 11.2 38.48 4.4 1.42 -24.07 -14.66 -51.31 -14.5 -30.41 -28.51 -18.08 -24.83 -18.1 -32.78
今年以来 7.35 7.11 1.45 1.05 -0.44 -0.16 0.26 -1.25 0.1 -1.01 -7.14 -9.27 -11.38 -10.42 -9.74 -9.65 -12.17 -12.93 -12.9 -14.98
A-H 股对照(截止到 2008 年 1 月 4 日收盘)
图表12:A-H 股对照列表 代码 名称 AH 价格比 A 股溢价率(%) A 股价格 H 股代码 H 股名称 H 股价格(CNY)
000063.SZ 000338.SZ 000585.SZ
中兴通讯 潍柴动力 东北电气
1.6812 1.7249 3.5165
68.12 72.49 251.65
65.43 86.37 6.4
0763 2338 0042
中兴通讯 潍柴动力 东北电气
38.919 50.0721 1.82
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000666.SZ 000756.SZ 000898.SZ 000921.SZ 600011.SH 600012.SH 600026.SH 600027.SH 600028.SH 600029.SH 600036.SH 600115.SH 600188.SH 600332.SH 600362.SH 600377.SH 600548.SH 600585.SH 600600.SH 600685.SH 600688.SH 600775.SH 600806.SH 600808.SH 600860.SH 600871.SH 600874.SH 600875.SH 600876.SH 601005.SH 601088.SH 601111.SH 601318.SH 601328.SH 601333.SH 601390.SH 601398.SH 601588.SH 601600.SH 601628.SH 601808.SH 601857.SH 601866.SH 601919.SH 601939.SH 601988.SH 601991.SH 601998.SH
经纬纺机 新华制药 鞍钢股份 ST 科龙 华能国际 皖通高速 中海发展 华电国际 中国石化 南方航空 招商银行 东方航空 兖州煤业 广州药业 江西铜业 宁沪高速 深高速 海螺水泥 青岛啤酒 广船国际 S 上石化 南京熊猫 昆明机床 马钢股份 北人股份 S 仪化 创业环保 东方电气 洛阳玻璃 重庆钢铁 中国神华 中国国航 中国平安 交通银行 广深铁路 中国中铁 工商银行 北辰实业 中国铝业 中国人寿 中海油服 中国石油 中海集运 中国远洋 建设银行 中国银行 大唐发电 中信银行
3.0218 3.3917 1.4649 10.9559 2.1108 1.4863 1.9357 2.8147 2.187 2.987 1.3226 3.1942 1.6276 2.6563 2.9633 1.4173 1.6358 1.2118 1.3956 1.9935 3.841 4.3672 2.3135 2.2004 3.9123 4.5781 2.8116 1.4576 10.3325 2.4427 1.5267 2.8959 1.3854 1.5844 1.8483 1.0781 1.6183 3.3368 2.831 1.5314 2.1058 2.3658 2.8715 2.4491 1.6788 1.9368 3.3324 2.2749
202.18 239.17 46.49 995.59 111.08 48.63 93.57 181.47 118.7 198.7 32.26 219.42 62.76 165.63 196.33 41.73 63.58 21.18 39.56 99.35 284.1 336.72 131.35 120.04 291.23 357.81 181.16 45.76 933.25 144.27 52.67 189.59 38.54 58.44 84.83 7.81 61.83 233.68 183.1 53.14 110.58 136.58 187.15 144.91 67.88 93.68 233.24 127.49
11.14 9.18 30.42 9.1 15.76 9.71 38.3 9.93 23.8 27.46 38.39 20.63 23.15 17.85 55.59 11.31 13.13 74.59 41.94 79.54 16.49 12.35 25.91 10.72 11.94 11.28 10.26 87 8.39 8.8 65.76 29.19 104.22 15.29 9.85 11.43 8.02 16.35 40.32 56.67 36.36 31.31 12.06 48.23 9.73 6.67 20.62 10.34
0350 0719 0347 0921 0902 0995 1138 1071 0386 1055 3968 0670 1171 0874 0358 0177 0548 0914 0168 0317 0338 0553 0300 0323 0187 1033 1065 1072 1108 1053 1088 0753 2318 3328 0525 0390 1398 0588 2600 2628 2883 0857 2866 1919 0939 3988 0991 0998
经纬纺织机械股份 山东新华制药股份 鞍钢股份 海信科龙 华能国际电力股份 安徽皖通高速公路 中海发展股份 华电国际电力股份 中国石油化工股份 中国南方航空股份 招商银行 中国东方航空股份 兖州煤业股份 广州药业股份 江西铜业股份 江苏宁沪高速公路 深圳高速公路股份 安徽海螺水泥股份 青岛啤酒股份 广州广船国际股份 上海石油化工股份 南京熊猫电子股份 昆明机床 马鞍山钢铁股份 北人印刷机械股份 仪征化纤股份 天津创业环保股份 东方电气 洛阳玻璃股份 重庆钢铁股份 中国神华 中国国航 中国平安 交通银行 广深铁路股份 中国中铁 工商银行 北京北辰实业股份 中国铝业 中国人寿 中海油田服务 中国石油股份 中海集运 中国远洋 建设银行 中国银行 大唐发电 中信银行
3.6866 2.7066 20.7661 0.8306 7.4665 6.5332 19.7862 3.5279 10.8824 9.1931 29.0259 6.4585 14.2236 6.7198 18.7595 7.9798 8.0265 61.5518 30.0526 39.899 4.2932 2.8279 11.1997 4.8719 3.0519 2.4639 3.6492 59.6852 0.812 3.6026 43.0723 10.0797 75.2248 9.6504 5.3292 10.6024 4.9559 4.8999 14.2423 37.0057 17.2662 13.2343 4.1999 19.6928 5.7959 3.4439 6.1878 4.5452
来源:Wind 资讯,国金证券研究所
国内市场/行业
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图表13:市场指数一周表现 深圳综 指 流通指 数 深证100 中小板 指 沪深300 深圳成 指 上证180 上证指 数 中证100 上证 50 4 .3% 3 .5% 3 .2% 3 .0% 2 .7% 2 .4% 2 .3% 1 .9% 1 .6% 1 .3% 0% 来源:国金证券研究所
图表14:市场指数估值指标 0 上 证50 上证180 中证100 沪深300 上证 指数 流通 指数 深圳 成指 深证100 深圳 综指 中小 板指 6.9 7.0 7.3 7.2 7.1 7.1 8.0 7.9 7.4 9.4 -50 0 5 3 7.8 3 9.3 4 0.8 4 1.8 4 1.9 4 3.2 4 5.3 4 6.1 5 2.2 7 2.6 50 100 10 15
-100 1% 2% 3% 4% 5%
PE
PB
图表15:产业指数一周表现 农林牧 渔业 原材料 指数 电力煤 气水 投资品 指数 消费品 指数 服务业 指数 采 掘业 7.93 %
图表16:产业指数估值指标 0 采掘 业 9. 5 6. 1 6. 4 5. 3 8. 3 8. 3 7. 1 -50 0 5 39. 9 40. 9 41. 8 46. 0 57. 9 67. 6 70. 6 50 100 10 15
5.46 % 4.82 % 4.19 % 2.73 % 2.53 % 1.90 %
原材 料指 数 服务 业指 数 电力 煤气 水 投资 品指 数 消费 品指 数 农林 牧渔 业
-1 00 0% 来源:国金证券研究所
2%
4%
6%
8%
10%
PE
PB
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图表17:行业指数一周表现 化学肥料 有色金属 百货零售 水上运输 贸易 房地产开发 水电 中药 陆上运输 火电 建筑施工 钢铁 工程机械 港口 汽车零配件 航空运输 化学制药 石油化工 煤炭 证券业 银行业 超市零售 保险业 无线通信 白酒 -5% 来源:国金证券研究所
图表18:行业指数估值指标 0 钢铁 银行 业 证券 业 石 油化 工 水电 火电 汽车 零配 件 贸易 工 程机 械 有 色金 属 保险 业 港口 化 学肥 料 陆 上运 输 无 线通 信 煤炭 中药 化 学制 药 超 市零 售 房地 产开 发 建 筑施 工 百 货零 售 水 上运 输 航 空运 输 白酒 5% 10% 15%
11.06% 6.39% 6.17% 6.17% 5.50% 5.27% 5.10% 4.78% 4.71% 4.37% 3.93% 3.89% 3.86% 3.50% 3.04% 1.87% 1.70% 1.65% 1.16% 0.18% -0.47% -1.45% -1.73% -1.98% -3.57%
5 4. 3 5. 3 9. 7 8. 8 5. 1 5. 0 6. 3 7. 6 9. 9 10 .1 9. 2 7. 1 8. 5 7. 3 4. 8 13 .3 6. 8 7. 3 13 .3 7. 7 11 .3 7. 6 10 .7 10 .2 19 .5 -50
10
15 26.4 33.3 34.6 36.4 39.6 43.6 45.2 45.7 48.0 50.1 50.3 51.5 53.3 56.8 60.5 63.8 64.2 69.6 73.7 74.4 76.8 77.0 79.1 93.9 100.0
20
25
-100 0%
PE
0
PB
50
100
大宗原材料 本周镍价涨幅最大,高达 7.03%;铅的库存持续上升,涨幅达 2.97%
图表19:本周与上周价格对比 名称 铜(美元/吨) 铝(美元/吨) 铅(美元/吨) 锌(美元/吨) 镍(美元/吨) 锡(美元/吨) 黄金(美元/盎 司) 布 伦 特 原 油 (美元/桶)
图表20:本周与上周库存对比:(单位:吨) 上周 6800 2367.75 2572 2411 26090 16340 833.75 94.17
本周 6873.5 2417.5 2595.5 2494.25 27925 16040 855 96.68
涨跌幅 1.08% 2.10% 0.91% 3.45% 7.03% -1.84% 2.55% 2.67%
名称
本周 198600 933750 46850 88375 47784 12080
上周 198350 927975 45500 89100 47946 12045
涨跌幅 0.13% 0.62% 2.97% -0.81% -0.34% 0.29%
铜 铝 铅 锌 镍 锡
来源:Bloomberg,国金证券研究所
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9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
来源:国金证券研究所
图表25:2007 年镍的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表23:2007 年铅的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表21:2007 年铜的价格及库存变化趋势(美元/吨)
敬请参阅最后一页之特别声明 价格(左) 价格(左)
价格(左)



库存(右)
库存(右)
库存(右)
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 0 - 6 2 7- 22 00 0 7 2 - 2 8 07 -3 1 20 - 2 0 0 7 -3 - 1 6 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7- 62 00 0 7 6 - 2 7 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 2 9 2 07 -9 2 2 00 0 7 -9 - - 5 2 0 07 - -1 0 1 8 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 07 -1 2 0 -1 22- 3 14
2 20007 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7 - -1 20007 1-25 0 - 6 2 7 - 22 0 0 0 7 2 - 28 07 -3 1 20 - 2 0 0 7 - 3 - 16 2007 -3-39 2007 -4-10 2007 -4-26 0 5 7 2 7 - -1 20007 5-21 0 - 4 2 7 - 62 0 0 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7 - -1 20007 7-26 07 -8 7 2 - 2 0 0 0 7 8 - 29 2 07 -9 2 2 00 0 7 - 9 -- 5 2007--1018 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 - - 7 07 -1 20 -1 22- 3 14
2 2 000 7 2 00 7-- 10 1 2 2 7- - 1 2 000 71- 25 0 - 6 2 7- 22 000 72- 28 2 00 7-- 3-1 2 00 7- 3- 16 2 00 7- 3- 39 2 00 7- 4- 10 2 00 7- 4- 26 0 5 7 2 7- - 1 2 000 75- 21 0 - 4 2 7- 62 000 76- 27 07 -7 0 20 - 0 7 3 2 7- - 1 2 000 77- 26 0 - 7 2 7- 82 000 78- 29 07 -9 2 2 2 000 7- 9-- 5 2 00 7-- 10 18 0 1 2 7- 0 - 1 2 000 710 -1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 000 711 --7 07 -1 20 -1 22- 3 14
80000
110000
140000
170000
200000
230000
10000
20000
30000
40000
50000
50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
2000
2500
3000
3500
4000
4500
价格(左)
价格(左)
图表26:2007 年锡的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表24:2007 年锌的价格及库存变化趋势(美元/吨)
图表22:2007 年铝的价格及库存变化趋势(美元/吨)
价格(左)



库存(右)
库存(右)
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库存(右)
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 10 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 07 -2 6 2 - 2 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3- 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7 - 62 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7- 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7 - 82 00 0 7 8 - 29 2 07 -9 2 2 00 0 7 -9 -- 5 2 0 0 7- -1 0 1 8 0 1 2 7- 0 - 1 2 00 0 7 1 0 - 12 0 7 -1 25 2 - 1 2 00 0 7 1 1 -- 7 0 7 -1 20 -1 22- 3 14
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 07 -2 6 2 - 2 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3 - 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 0 - 4 2 7- 62 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 29 07 -9 2 2 2 00 0 7 -9 - -5 2 0 07 - -1 0 1 8 0 1 2 7- 0- 1 2 00 0 7 1 0 - 1 2 0 - 2 2 7- 11 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 07 -1 2 0 -1 22- 3 14
2 2 00 0 7 2 0 0 7 -- 1 0 1 2 2 7- -1 2 00 0 7 1 - 2 5 0 - 6 2 7- 22 00 0 7 2 - 28 2 0 0 7 -- 3 - 1 2 0 0 7 -3 - 16 2 0 0 7 -3 - 3 9 2 0 0 7 -4 - 1 0 2 0 0 7 -4 - 2 6 0 5 7 2 7- -1 2 00 0 7 5 - 2 1 07 -6 4 2 - 2 00 0 7 6 - 27 2 0 0 7 -- 7 - 0 0 7 3 2 7- -1 2 00 0 7 7 - 2 6 0 - 7 2 7- 82 00 0 7 8 - 29 07 -9 2 2 2 00 0 7 -9 - -5 2 0 0 7- -1 0 1 8 0 1 2 7- 0 - 1 2 00 0 7 1 0 - 12 0 - 2 2 7- 1 1 5 2 00 0 7 1 1 -- 7 0 7 -1 20 -1 22- 3 14
600000
680000
760000
840000
920000
80000 70000 60000 50000 40000
1000000
120000 110000 100000 90000
16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000
15
650 600 550 500
900 850 800 750 700
来源:国金证券研究所
特别声明:
图表27:2007 年黄金的价格变化趋势(美元/盎司)
敬请参阅最后一页之特别声明
黄金
价格 40
2 20 0 07 20 0 7 - 1 -2 0 7 12 - 15 20 0 07 1- 2 0 -2 6 2 7 - 2 -8 20 0 07 - 2 1 20 0 7 - 3 -6 3 20 0 7 - - 1 9 3 20 0 7 - - 3 0 4 20 0 7 - - 1 6 4 20 0 7 - - 2 7 0 5 2 07 - 5- 1 1 20 07 - 2 0 -6 4 2 07 - 6 -7 20 07 - 2 0 20 0 7 - 7 -3 0 7 72 -7 16 20 0 07 - 2 7 0 -8 2 7 - -9 20 0 07 8- 2 2 2 07--92 0 0 0 7 9- 1 5 07 -1 8 20 - 00 1 1 2 7- 1 0 -1 2 0 0 0 7 0 -2 2 0 -1 5 2 7- 1 1 2 0 0 0 7 1 -2 7 07 -1 0 -1 22- 3 14
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布伦特原油
价格
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图表28:2007 年布伦特原油价格变化趋势(美元/桶)
2 2 0 0 07 2 0 07 - 1 - 2 0 12 07 -1 15 2 0 07 - 26 0 2 7- 2-8 2 0 0 072 - 2 - 1 2 0 07 - 3 - 6 2 0 07 -3 - 1 9 2 0 07 -3 - 3 4 0 2 0 07 - - 16 2 0 07 -4 - 2 0 5 7 2 7 -5 - 10 2 0 0 07 - 23 2 0 07 - 6 - 5 2 0 07 -6 - 1 6 8 2 0 07 - - 29 07 7 2 - 12 2 0 0 077 - 2 - 5 2 0 07 - 8 - 7 2 0 07 -8 - 2 0 2 0 07 -8 - 3 9 1 2 0 07 - - 13 2 0 07 9 - 2 0 - 6 2 7 -1 1 0 2 0 0 07 0 -2 9 2 0 07 - 1 1 -2 2 0 07 -1 1 - 2 1 1 2 0 07 - 1 -2 5 07 1 2 8 -1 -1 2- 1 24
国金策略资讯周刊(01.02-01.04)
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