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国信证券金色香江-每日晨报(2017年1月9日)

国信证券


金色香江─每日晨报
宏观走势点评 中国/香港 ?
2017 年 1 月 9 日 指数 收盘 恒生指数 国企指数 红筹指数 沪深 300 上证指数 上海 A 上海 B 深证指数 深圳 A 深圳 B 日经 225 标准普尔 500 道琼斯指数 纳斯达克 100 资料来源:彭博
于上交易日,港股高开高走,恒指收盘涨0.21%,收于22,503点,交易量 581亿;恒生国企指数收盘涨0.13%,收于9,611点,成交额98亿港元。成 份股见信息科技业领涨。沪港通交易方面,港股通成交额为31.98亿港元, 占港股总成交额585.6亿港元的5.5%(1月5日:5.9%;1月4日:4.6%)。三 大成交股票为腾讯控股(2.14亿港元),中国银行(2.03亿港元)及中 国石油股份(1.55亿港元)。另外,深港通中港股通成交额为4.48亿港 元,占额度的3.6%(每日额度为105亿元人民币)。最高成交额股票包括腾 讯控股(0.72亿港元),金风科技(0.34亿港元)及丰盛控股(0.26亿 港元)。同日,港交所三大最活跃股票为腾讯控股(39.27亿港元),友 邦保险(17.80亿港元)及中国移动(15.10亿港元)。中国方面,央行 于公开市场进行100亿元7天期及700亿元28天期逆回购,同时有2400亿逆 回购到期,因此净回笼为1600亿。
港股通成交额 HKD in bn
22,503.0 9,611.1 3,652.1 3,347.7 3,154.3 3,302.8 343.6 1,988.1 2,079.8 1,131.9 19,454.3 2,277.0 19,963.8 5,007.1
单日涨跌 幅(%) 0.2 0.1 0.0 (0.6) (0.4) (0.3) (0.5) (0.9) (0.9) (0.5) (0.3) 0.4 0.3 0.8
单月涨跌 幅(%) (1.6) (2.9) (3.2) (3.5) (1.9) (1.9) (2.0) (4.3) (4.3) (2.8) 3.7 1.4 1.8 3.0
18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
恒生指数 vs. 沪深 300(重设基数=100) 149.0 129.0 109.0
Southbound SH-HK stock turnover
vs Mainboard (%)
资料来源:Wind 资讯,彭博,国信证券(香港)研究部
89.0 69.0 Jan-15
Sep-15
May-16
南向互联互通额度 HSI SHSZ300
HKD in bn 1 0.5 0 12/02/16 -0.5 -1 12/07/16 12/12/16 12/15/16 12/20/16 12/23/16 12/30/16 01/05/17
资料来源:彭博
恒生指数 前 5 最大升幅 代号 0700 1299 0386 0004 3988 公司 腾讯 友邦保险 中国石化 九龙仓集团 中国银行 收盘 (HK$) 195.1 44.8 5.8 56.3 3.5 涨跌 幅% 0.9 0.8 1.9 2.2 0.6 恒指点数 变动 21.3 12.9 8.6 5.0 4.9
-1.5 -2
-2.5 Southbound SH-HK stock net buy/sell turnover 资料来源:Wind 资讯,彭博,国信证券(香港)研究部
Sorthbound SZ-HK stock net buy/sell trade turnover
资料来源:彭博
全球 ?
恒生指数 前 5 最大跌幅 代号 0939 0941 0005 2388 0001 公司 建设银行 中国移动 汇丰控股 中银香港 长和 收盘 (HK$) 5.8 84.0 63.8 28.4 90.2 涨跌 恒指点数 幅% 变动 (0.3) (6.6) (0.4) (5.7) (0.2) (5.6) (1.6) (5.1) (0.6) (4.6)
欧美方面,道琼斯指数涨0.32%,收于19,964点,标准普尔500指数涨 0.35%,收于2,277点;纳斯达克指数涨0.60%,收于5,521点。
资料来源:彭博

金色香江─每日晨报
国信(香港)最新研究报告 公司报告
飞鱼科技 (1022 HK) 前景黯淡;降至中性评级 姜正浩 , +852 2899 6774, kevin.jiang@guosen.com.hk 谢嘉熙, +852 2899 6768, christopher.tse@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 飞鱼公布盈警,由于现有游戏表现令人失望以及新游戏的推迟发行,16 财年 的收入将大幅下降,同时将录得净亏损。在和管理层更新业务进展后,我们 对 17 财年的前景表示不乐观,且飞鱼计划于 17 年的三至四月发行「神仙道 2」,并于二至四季度推出四到五款小型游戏。由于降低「神仙道 2」和「保 卫萝卜 3」的收入预期,我们将 17 至 18 财年的收入预测下调 19%-26%。基于 8 倍 17 财年市盈率, 我们予以新目标价格 1.15 港元。下调至中性评级。
宏观经济研究
宏观经济周报 余晶晶, +852 2899 8300, janice.yu@guosen.com.hk 曹经楞, +852 2899 6725, sting.cao@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 2017 年 1 月 1 日标志着石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非 OPEC 之间达 成的减产近 180 万桶/日的协议正式启动。预计 OPEC 和非 OPEC 产油国将 会履行部分减产承诺,不过随着进入第二季度后,减产协议的执行力度将会 有所减弱,而下半年减产协议可能就不复存在了。考虑到从 1982 年至今的 17 次减产的实际落实减产量平均只有协议减产量的 60%,因此非 OPEC 的减 产落实情况也是 2017 年原油市场大变数之一。投资者在新的一年需要密切 关注伊朗,伊拉克,俄罗斯,尼日利亚和利比亚五国的原油政策动态,任何一国 行动缺乏一致性,均有可能导致 OPEC 减产努力付之一炬。
宏观经济研究
宏观经济周报 债券市场短期企稳,央企混改加速推 进 余晶晶, +852 2899 8300, janice.yu@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 在央行的流动性驰援和证监会的积极协调下,近一周的债券市场危机得 到有效缓解。短期内,由于年关将至,我们预计债券市场流动性仍将维 持紧平衡,跨期的资金价格仍会保持在较高位置,但风险情绪已较前期 明显好转。不过,从更长时间来看,我们认为债券市场仍面临调整压力, 主要因为此次事件将引发债券代持市场的中长期调整,证监会已经要求 各券商自查并上报代持规模;小银行和非银机构的流动性问题仍将长期 存在;通胀预期也将在明年逐步攀升。
公司报告
敏华控股 (1999 HK) 吴江工厂参观 骆搌潼, +852 2899 6772, terence.lok@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 我们最近参观了一个在上海附近,位于吴江的敏华工厂。这个工厂是向中 国中部和东部提供沙发躺椅的最主要的三个工厂之一。我们也参观了敏华 在上海的自营和特许经营商店。在访问后,我们将目标价格提升了 3%, 从 HKD6.60 到 HKD6.80,基于合并 Home Group 纯利的因素。重申买入。

金色香江─每日晨报
全球财经新闻 特朗普炮轰日本丰田,日本财务大臣出面“护子” 香港万得通讯社报道,针对此前特朗普扬言要将对在墨西哥设厂的丰田汽车征收重税,日本财务大臣麻生太 郎 1 月 6 日称,特朗普指责并非直接针对丰田,其对丰田的指责是北美自由贸易协议的讨论;丰田汽车在美 国已为当地劳工市场做出应有贡献。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
德国去年 11 月实际零售销售同比增 3.2%好于预期 香港万得通讯社报道,周五(1 月 6 日)公布的数据显示,德国去年 11 月实际零售销售环比降 1.8%,预期降 0.6%,前值增 2.4%;同比增 3.2%,预期增 1.2%,前值修正为降 0.8%。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
法国去年 11 月贸易帐逆差缩小至 43.77 亿欧元 香港万得通讯社报道,周五(1 月 6 日)公布的数据显示,法国去年 11 月贸易帐逆差缩小至 43.77 亿欧元, 预期逆差 49 亿欧元,前值修正为逆差 51.54 亿欧元。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
房企融资渠道急剧萎缩,未来或面临“钱荒”窘境 经济参考报报道,2016 年,地产行业融资盛宴淋漓尽致。中原地产研究中心数据显示,去年全年房企通过私 募债、公司债、中期票据等融资工具的融资额达到 11376.7 亿元,同比同口径上涨 26%。这是房企该口径全年 融资额首次突破万亿元。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
3 个月 Shibor 利率创逾两年最大涨幅,创 2015 年 5 月 14 日以来新高 香港万得通讯社报道,Shibor 利率持续两极分化,短期品种大幅下跌,中长期品种大幅上扬。隔夜 shibor 跌 1.8 个基点报 2.1120%,7 天期 shibor 跌 3.3 个基点报 2.4410%,14 天期 shibor 跌 1 个基点报 2.7820%,1 个 月期涨 5.23 个基点报 3.4101%,创 2015 年 6 月 30 日以来新高,连涨 41 个交易日并创 2010 年 6 月初以来最 长连涨纪录;3 个月期涨 10.04 个基点报 3.4388%,创 2014 年 12 月 12 日以来最大涨幅,利率创 2015 年 5 月 14 日以来新高,连涨 56 个交易日,是 2010 年底以来的最长连涨周期。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
机构预测去年新增信贷总量约 12 万亿,今年仍将增长 2016 年经济整体趋稳,但下行压力仍在,10 月初房地产新政的严格执行导致居民中长期贷款规模趋势性下行, 不过 PPP 项目的推行将支撑企业中长期贷款需求。此外,受监管政策变化的影响,外汇占款的降幅或将缩小。 (资料来源:国信证券(香港),Wind)

金色香江─每日晨报 研究员信息 姓名 萧智舜 余晶晶 谢嘉熙 姜正浩 骆搌潼 林卓彦 国信香港研究团队覆盖 资料来源:国信证券(香港)研究部
具体分工 医药保健/主管 宏观经济 TMT&工业 TMT&互联网 消费零售/非必须消费品 零售,体育及休闲
分机 00852-28996747 00852-28996758 00852-28996768 00852-28996774 00852-28996772 00852-28993141
邮箱地址 jason.siu@guosen.com.hk janice.yu@guosen.com.hk christopher.tse@guosen.com.hk kevin.jiang@guosen.com.hk terence.lok@guosen.com.hk raymond.lam@guosen.com.hk researchhk@guosen.com.hk
国信证券(香港)经纪有限公司 地址:香港中环金融街 8 号国际金融中心 2 期 42 层 电话:(852)28998300 传真:(852)28998397 电邮:4007795536@guosen.com.hk
国信证券(香港)机构销售部 地址:香港中环金融街 8 号国际金融中心 2 期 42 层 电话:(852)22483555 传真:(852)28997252 电邮:is@guosen.com.hk
国信证券(香港)资产管理有限公司 地址:香港中环金融街 8 号国际金融中心 2 期 42 层 电话:(852)28998300 传真:(852)28998346 电邮:asm_cs@guosen.com.hk
国信证券(香港)融资有限公司 地址:香港中环金融街 8 号国际金融中心 2 期 42 层 电话:(852)2899 7200 传真:(852)2899 7240 电邮:capital@guosen.com.hk

金色香江─每日晨报 信息披露 公司评级、行业评级及相关定义
公司评级 买入:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅在 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅介于-10%与 10%之间; 减持:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘跌幅大于 10%。
行业评级 超配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报介于市场整体水平-10%与 10%之间; 低配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报低于市场整体水平 10%以上。
利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士,分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员,也未持有 其任何财务权益。
本报告中,国信证券(香港)经纪有限公司及其所属关联机构(合称国信证券(香港))并无持有该公司须作出披露的财务 权益(包括持股),在过去 12 个月内与该公司并无投资银行关系,亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该 上 市公司的雇员。
免责条款 期货及期权价格可升可跌,亦不时波动甚大,甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润,反而可能会招致损 失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损 失。
本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也不构成针对任何期货和/或期权的预测。国信证券(香 港)或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销 商或从事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和/或期权。
本研究报告内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券(香港) 或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或 从事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。
报告中的资料均来自公开信息,我们力求准确可靠,但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考 虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,并不构成个人投资建议,客户据此投资,责任自负。客户在阅读本研究报 告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。
本报告仅向特定客户传送,未经国信证券香港书面授权许可,任何人不得引用、转载以及向第三方传播,否则可能将承担法 律责任。研究报告所载的资料及意见,如有任何更改,本司将不作另行通知。在一些管辖区域内,针对或意图向该等区域内 的市民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券 (香港)受制于任何注册或领牌规定,则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。

国信证券金色香江-每日晨报(2017年1月9日)

发布机构:国信证券
报告类型:晨会报告 发布日期:2017/1/9
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内容简介


金色香江─每日晨报
宏观走势点评 中国/香港 ?
2017 年 1 月 9 日 指数 收盘 恒生指数 国企指数 红筹指数 沪深 300 上证指数 上海 A 上海 B 深证指数 深圳 A 深圳 B 日经 225 标准普尔 500 道琼斯指数 纳斯达克 100 资料来源:彭博
于上交易日,港股高开高走,恒指收盘涨0.21%,收于22,503点,交易量 581亿;恒生国企指数收盘涨0.13%,收于9,611点,成交额98亿港元。成 份股见信息科技业领涨。沪港通交易方面,港股通成交额为31.98亿港元, 占港股总成交额585.6亿港元的5.5%(1月5日:5.9%;1月4日:4.6%)。三 大成交股票为腾讯控股(2.14亿港元),中国银行(2.03亿港元)及中 国石油股份(1.55亿港元)。另外,深港通中港股通成交额为4.48亿港 元,占额度的3.6%(每日额度为105亿元人民币)。最高成交额股票包括腾 讯控股(0.72亿港元),金风科技(0.34亿港元)及丰盛控股(0.26亿 港元)。同日,港交所三大最活跃股票为腾讯控股(39.27亿港元),友 邦保险(17.80亿港元)及中国移动(15.10亿港元)。中国方面,央行 于公开市场进行100亿元7天期及700亿元28天期逆回购,同时有2400亿逆 回购到期,因此净回笼为1600亿。
港股通成交额 HKD in bn
22,503.0 9,611.1 3,652.1 3,347.7 3,154.3 3,302.8 343.6 1,988.1 2,079.8 1,131.9 19,454.3 2,277.0 19,963.8 5,007.1
单日涨跌 幅(%) 0.2 0.1 0.0 (0.6) (0.4) (0.3) (0.5) (0.9) (0.9) (0.5) (0.3) 0.4 0.3 0.8
单月涨跌 幅(%) (1.6) (2.9) (3.2) (3.5) (1.9) (1.9) (2.0) (4.3) (4.3) (2.8) 3.7 1.4 1.8 3.0
18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
恒生指数 vs. 沪深 300(重设基数=100) 149.0 129.0 109.0
Southbound SH-HK stock turnover
vs Mainboard (%)
资料来源:Wind 资讯,彭博,国信证券(香港)研究部
89.0 69.0 Jan-15
Sep-15
May-16
南向互联互通额度 HSI SHSZ300
HKD in bn 1 0.5 0 12/02/16 -0.5 -1 12/07/16 12/12/16 12/15/16 12/20/16 12/23/16 12/30/16 01/05/17
资料来源:彭博
恒生指数 前 5 最大升幅 代号 0700 1299 0386 0004 3988 公司 腾讯 友邦保险 中国石化 九龙仓集团 中国银行 收盘 (HK$) 195.1 44.8 5.8 56.3 3.5 涨跌 幅% 0.9 0.8 1.9 2.2 0.6 恒指点数 变动 21.3 12.9 8.6 5.0 4.9
-1.5 -2
-2.5 Southbound SH-HK stock net buy/sell turnover 资料来源:Wind 资讯,彭博,国信证券(香港)研究部
Sorthbound SZ-HK stock net buy/sell trade turnover
资料来源:彭博
全球 ?
恒生指数 前 5 最大跌幅 代号 0939 0941 0005 2388 0001 公司 建设银行 中国移动 汇丰控股 中银香港 长和 收盘 (HK$) 5.8 84.0 63.8 28.4 90.2 涨跌 恒指点数 幅% 变动 (0.3) (6.6) (0.4) (5.7) (0.2) (5.6) (1.6) (5.1) (0.6) (4.6)
欧美方面,道琼斯指数涨0.32%,收于19,964点,标准普尔500指数涨 0.35%,收于2,277点;纳斯达克指数涨0.60%,收于5,521点。
资料来源:彭博

金色香江─每日晨报
国信(香港)最新研究报告 公司报告
飞鱼科技 (1022 HK) 前景黯淡;降至中性评级 姜正浩 , +852 2899 6774, kevin.jiang@guosen.com.hk 谢嘉熙, +852 2899 6768, christopher.tse@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 飞鱼公布盈警,由于现有游戏表现令人失望以及新游戏的推迟发行,16 财年 的收入将大幅下降,同时将录得净亏损。在和管理层更新业务进展后,我们 对 17 财年的前景表示不乐观,且飞鱼计划于 17 年的三至四月发行「神仙道 2」,并于二至四季度推出四到五款小型游戏。由于降低「神仙道 2」和「保 卫萝卜 3」的收入预期,我们将 17 至 18 财年的收入预测下调 19%-26%。基于 8 倍 17 财年市盈率, 我们予以新目标价格 1.15 港元。下调至中性评级。
宏观经济研究
宏观经济周报 余晶晶, +852 2899 8300, janice.yu@guosen.com.hk 曹经楞, +852 2899 6725, sting.cao@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 2017 年 1 月 1 日标志着石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非 OPEC 之间达 成的减产近 180 万桶/日的协议正式启动。预计 OPEC 和非 OPEC 产油国将 会履行部分减产承诺,不过随着进入第二季度后,减产协议的执行力度将会 有所减弱,而下半年减产协议可能就不复存在了。考虑到从 1982 年至今的 17 次减产的实际落实减产量平均只有协议减产量的 60%,因此非 OPEC 的减 产落实情况也是 2017 年原油市场大变数之一。投资者在新的一年需要密切 关注伊朗,伊拉克,俄罗斯,尼日利亚和利比亚五国的原油政策动态,任何一国 行动缺乏一致性,均有可能导致 OPEC 减产努力付之一炬。
宏观经济研究
宏观经济周报 债券市场短期企稳,央企混改加速推 进 余晶晶, +852 2899 8300, janice.yu@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 在央行的流动性驰援和证监会的积极协调下,近一周的债券市场危机得 到有效缓解。短期内,由于年关将至,我们预计债券市场流动性仍将维 持紧平衡,跨期的资金价格仍会保持在较高位置,但风险情绪已较前期 明显好转。不过,从更长时间来看,我们认为债券市场仍面临调整压力, 主要因为此次事件将引发债券代持市场的中长期调整,证监会已经要求 各券商自查并上报代持规模;小银行和非银机构的流动性问题仍将长期 存在;通胀预期也将在明年逐步攀升。
公司报告
敏华控股 (1999 HK) 吴江工厂参观 骆搌潼, +852 2899 6772, terence.lok@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告 我们最近参观了一个在上海附近,位于吴江的敏华工厂。这个工厂是向中 国中部和东部提供沙发躺椅的最主要的三个工厂之一。我们也参观了敏华 在上海的自营和特许经营商店。在访问后,我们将目标价格提升了 3%, 从 HKD6.60 到 HKD6.80,基于合并 Home Group 纯利的因素。重申买入。

金色香江─每日晨报
全球财经新闻 特朗普炮轰日本丰田,日本财务大臣出面“护子” 香港万得通讯社报道,针对此前特朗普扬言要将对在墨西哥设厂的丰田汽车征收重税,日本财务大臣麻生太 郎 1 月 6 日称,特朗普指责并非直接针对丰田,其对丰田的指责是北美自由贸易协议的讨论;丰田汽车在美 国已为当地劳工市场做出应有贡献。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
德国去年 11 月实际零售销售同比增 3.2%好于预期 香港万得通讯社报道,周五(1 月 6 日)公布的数据显示,德国去年 11 月实际零售销售环比降 1.8%,预期降 0.6%,前值增 2.4%;同比增 3.2%,预期增 1.2%,前值修正为降 0.8%。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
法国去年 11 月贸易帐逆差缩小至 43.77 亿欧元 香港万得通讯社报道,周五(1 月 6 日)公布的数据显示,法国去年 11 月贸易帐逆差缩小至 43.77 亿欧元, 预期逆差 49 亿欧元,前值修正为逆差 51.54 亿欧元。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
房企融资渠道急剧萎缩,未来或面临“钱荒”窘境 经济参考报报道,2016 年,地产行业融资盛宴淋漓尽致。中原地产研究中心数据显示,去年全年房企通过私 募债、公司债、中期票据等融资工具的融资额达到 11376.7 亿元,同比同口径上涨 26%。这是房企该口径全年 融资额首次突破万亿元。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
3 个月 Shibor 利率创逾两年最大涨幅,创 2015 年 5 月 14 日以来新高 香港万得通讯社报道,Shibor 利率持续两极分化,短期品种大幅下跌,中长期品种大幅上扬。隔夜 shibor 跌 1.8 个基点报 2.1120%,7 天期 shibor 跌 3.3 个基点报 2.4410%,14 天期 shibor 跌 1 个基点报 2.7820%,1 个 月期涨 5.23 个基点报 3.4101%,创 2015 年 6 月 30 日以来新高,连涨 41 个交易日并创 2010 年 6 月初以来最 长连涨纪录;3 个月期涨 10.04 个基点报 3.4388%,创 2014 年 12 月 12 日以来最大涨幅,利率创 2015 年 5 月 14 日以来新高,连涨 56 个交易日,是 2010 年底以来的最长连涨周期。(资料来源:国信证券(香港),Wind)
机构预测去年新增信贷总量约 12 万亿,今年仍将增长 2016 年经济整体趋稳,但下行压力仍在,10 月初房地产新政的严格执行导致居民中长期贷款规模趋势性下行, 不过 PPP 项目的推行将支撑企业中长期贷款需求。此外,受监管政策变化的影响,外汇占款的降幅或将缩小。 (资料来源:国信证券(香港),Wind)

金色香江─每日晨报 研究员信息 姓名 萧智舜 余晶晶 谢嘉熙 姜正浩 骆搌潼 林卓彦 国信香港研究团队覆盖 资料来源:国信证券(香港)研究部
具体分工 医药保健/主管 宏观经济 TMT&工业 TMT&互联网 消费零售/非必须消费品 零售,体育及休闲
分机 00852-28996747 00852-28996758 00852-28996768 00852-28996774 00852-28996772 00852-28993141
邮箱地址 jason.siu@guosen.com.hk janice.yu@guosen.com.hk christopher.tse@guosen.com.hk kevin.jiang@guosen.com.hk terence.lok@guosen.com.hk raymond.lam@guosen.com.hk researchhk@guosen.com.hk
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金色香江─每日晨报 信息披露 公司评级、行业评级及相关定义
公司评级 买入:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅在 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅介于-10%与 10%之间; 减持:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘跌幅大于 10%。
行业评级 超配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报介于市场整体水平-10%与 10%之间; 低配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报低于市场整体水平 10%以上。
利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士,分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员,也未持有 其任何财务权益。
本报告中,国信证券(香港)经纪有限公司及其所属关联机构(合称国信证券(香港))并无持有该公司须作出披露的财务 权益(包括持股),在过去 12 个月内与该公司并无投资银行关系,亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该 上 市公司的雇员。
免责条款 期货及期权价格可升可跌,亦不时波动甚大,甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润,反而可能会招致损 失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损 失。
本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也不构成针对任何期货和/或期权的预测。国信证券(香 港)或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销 商或从事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和/或期权。
本研究报告内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券(香港) 或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或 从事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。
报告中的资料均来自公开信息,我们力求准确可靠,但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考 虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,并不构成个人投资建议,客户据此投资,责任自负。客户在阅读本研究报 告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。
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