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市场调整B份额涨幅落后-交易型基金周报20170109

长城证券


证券研究报告 基金研究| 周报 2017 年 01 月 09 日
市场调整 B 份额涨幅落后 分析师 阎红 010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号:S1070510120018
——交易型基金周报 20170109 投资要点 ?
上周 A 股市场反弹,上证 50 指数周涨幅为 0.96%;沪深 300 指数周涨 幅为 1.14%;中证 500 指数周涨幅为 1.72%。 行业指数方面,中信一级行业指数平均周涨幅为 1.64%。大盘风格行业 指数平均周涨幅较大。上周中信一级行业指数总成交额为 1.59 万亿元, 比前周减少了-0.06 万亿元。跟踪大盘风格指数的行业指数成交额较大。 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅未超过主要股指。123 只 B 份额的平 均周涨幅为 0.95%。跟踪中小盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大。从成 交量来看,B 份额总成交额为 88.15 亿元,比前周增加了 5.21 亿元,为 中证全指成交额的 0.56%,比前周下降了 0.05%。跟踪中小盘风格指数 的 B 份额成交额较大。B 份额的溢价率比前周下降了-1.59%,平均溢价 率为-1.61%。跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高。上周 B 份额 的价格杠杆比前周下降了-0.013 倍,平均杠杆为 2.28 倍。跟踪中小盘风 格指数的 B 份额平均价格杠杆较高。 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF)来看,2015 年 6 月以 来整体呈现回落态势,目前在中位数之上的指数有 5 个:第一名是 300 非银,高于中位数 9.70%;第二名是全指信息,高于中位数 8.94%;第 三名是中证 800 食品,高于中位数 5.81%;第四名是上证消费,高于中 位数 2.89%;第五名是上证医药,高于中位数 0.28%。 定期折算:近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算:2017 年 1 月 27 日长城 久兆稳健 2017 年 2 月 06 日信诚中证 500A。 不定期折算:截止 2017 年 01 月 06 日,3 只 B 份额的母基金净值距离 下折阀值小于 10%。其中,富国中证移动互联网 B 为-6.07%;国投瑞银 瑞泽中证创业成长 B 为-8.21%;传媒 B 级为-8.73%。
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相关报告 <<A 份 额 年 末 集 中 定 期 折 算 结 束 >> 2017-01-03 << 市 场 继 续 调 整 中 小 盘 风 格 指 数 抗 跌 >> 2016-12-19 << 市 场 继 续 调 整 中 小 盘 风 格 指 数 抗 跌 >> 2016-12-19
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周报
目录 1.行业指数与 B 份额市场表现 ....................................................................................... 4 1.1 指数市场表现 ...................................................................................................... 4 1.2 B 份额市场表现 ................................................................................................... 4 1.3 分级 B 份额溢价率与杠杆率 .............................................................................. 5 2.推荐交易型基金基本情况 ........................................................................................... 6 2.1 推荐 ETF 基金 ...................................................................................................... 6 2.2 推荐 B 份额.......................................................................................................... 7 3.分级基金交易提示 ....................................................................................................... 9 3.1 分级基金折算 ...................................................................................................... 9 3.2 分级基金新发行 .................................................................................................. 9
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周报
图表目录 图 1:中信一级行业指数周涨跌幅% ............................................................................ 4 图 2:中信一级行业指数周成交额(万亿元) ........................................................... 4 图 3:永续指数型 B 份额周涨跌幅% ............................................................................ 4 图 4:永续指数型 B 份额周成交额(亿元) ............................................................... 4 图 5:永续指数型 B 份额折溢价% ................................................................................ 5 图 6:永续指数型 B 份额价格杠杆 ............................................................................... 5 图 7:推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF)................................................... 6
表 1:推荐 ETF 基金周涨幅%及近一年风险收益指标 ................................................ 6 表 2:推荐 B 份额周涨幅%及基本情况 ........................................................................ 7
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周报
1. 行业指数与 B 份额市场表现 1.1 指数市场表现 上周 A 股市场反弹, 上证 50 指数周涨幅为 0.96%; 沪深 300 指数周涨幅为 1.14%; 中证 500 指数周涨幅为 1.72%。 行业指数方面, 中信一级行业指数平均周涨幅为 1.64%。 大盘风格行业指数平均周 涨幅较大, 大盘风格行业指数平均周涨幅为 1.82%; 中小盘风格行业指数平均周涨 幅为 1.44%。其中,石油石化、国防军工、交通运输、钢铁和煤炭等行业居周涨幅 前五名。 上周中信一级行业指数总成交额为 1.59 万亿元,比前周减少了-0.06 万亿元。跟踪 大盘风格指数的行业指数成交额较大,大盘行业指数成交额为 0.81 万亿元,比前 周减少了-0.05 万亿元;中小盘风格行业指数的成交额为 0.78 万亿元,比前周减少 了-0.01 万亿元。 图 1:中信一级行业指数周涨跌幅% 105.00% 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 行业指数平均涨跌幅% 大盘风格行业指数涨跌幅% 中小盘风格行业指数涨跌幅%
图 2:中信一级行业指数周成交额(万亿元) 6.45 5.45 4.45 3.45 2.45 1.45 0.45 2016-12-30 行业指数总成交额 大盘风格行业指数成交额 中小盘风格行业指数成交额
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资料来源:长城证券研究所
资料来源:长城证券研究所
1.2 B 份额市场表现 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅未超过主要股指。123 只 B 份额的平均周涨幅 为 0.95%。跟踪中小盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大,大盘风格 B 份额平均周 涨幅为 0.83%;中小盘风格 B 份额平均周涨幅为 1.09%。 从成交量来看,B 份额总成交额为 88.15 亿元,比前周增加了 5.21 亿元,为中证 全指成交额的 0.56%, 比前周下降了 0.05%。 跟踪中小盘风格指数的 B 份额成交额 较大,大盘风格 B 份额成交额为 41.69 亿元,比前周减少了-6.55 亿元;中小盘风 格 B 份额的成交额为 46.46 亿元,比前周增加了 11.77 亿元。 图 3:永续指数型 B 份额周涨跌幅% 图 4:永续指数型 B 份额周成交额(亿元)
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105.00% 95.00% 85.00% 75.00% 65.00% 55.00% 45.00% 2015-12-25 2016-01-15 2016-02-05 2016-03-04 2016-03-25 2016-04-15 2016-05-06 2016-05-27 2016-06-17 2016-07-08
B份额平均涨跌幅% 大盘风格B份额涨跌幅% 中小盘风格B份额涨跌幅
460.00 410.00 360.00 310.00 260.00 210.00 160.00 110.00 60.00 10.00 2016-12-30
B份额总成交额 大盘风格B份额成交额 中小盘风格B份额成交额 B份额成交额占中证全指比重%
1.24% 1.04% 0.84% 0.64% 0.44%
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资料来源:长城证券研究所
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1.3 分级 B 份额溢价率与杠杆率 溢价率:B 份额的溢价率比前周下降了-1.59%,平均溢价率为-1.61%。跟踪大盘风 格指数的 B 份额平均溢价率较高,大盘风格 B 份额平均溢价率为-1.35%,比前周 下降了-1.69%;中小盘风格 B 份额平均溢价率为-1.91%,比前周下降了-1.45%。 杠杆率:上周 B 份额的价格杠杆比前周下降了-0.013 倍,平均杠杆为 2.28 倍。跟 踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高,大盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.22 倍,比前周下降了-0.006 倍;中小盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.35 倍,比 前周下降了-0.021 倍。 图 5:永续指数型 B 份额折溢价% 9.95 B份额平均溢价率% 大盘风格B份额溢价率% 4.95 中小盘风格B份额溢价率%
图 6:永续指数型 B 份额价格杠杆 3.40 2.90 2.40 1.90 B份额平均价格杠杆 大盘风格B份额价格杠杆 中小盘风格B份额价格杠杆
-0.05
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资料来源:长城证券研究所(未考虑历史不定期折算)
资料来源:长城证券研究所(未考虑历史不定期折算)
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周报
2. 推荐交易型基金基本情况 2.1 推荐 ETF 基金 我们的深度报告《主动 VS 被动》过对 ETF 基金历史业绩的分析,为投资者筛选 风险调整后收益更为稳定,具有更好择股能力的综合类 ETF 基金和主题类 ETF 基 金。在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告《欲善其事先利其器》中,根据市 场状况对 ETF 基金进行重新筛选,为大家推荐覆盖超大,大,中小盘风格的综合 类和主题类 ETF 基金 17 只:华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达深 证 100ETF、易方达创业板 ETF、南方中证 500ETF、南方中证 1000ETF、华夏中 小板 ETF、国泰上证 180 金融 ETF、易方达沪深 300 非银 ETF、广发中证全指能 源 ETF、汇添富中证上海国企 ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、国联安上证商 品 ETF、广发中证全指信息技术 ETF、华夏上证主要消费 ETF、华夏上证医药卫 生 ETF、国泰中证军工 ETF。国际(QDII)主要股指的 ETF 基金 5 只:华夏恒生 ETF、易方达恒生 H 股 ETF、华安德国 30(DAX)ETF、国泰纳斯达克 100ETF、博 时标普 500ETF。商品类 ETF 基金 3 只:国投瑞银白银期货、易方达黄金 ETF、华 安黄金 ETF。 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF)来看, 2015 年 6 月以来整体呈现 回落态势, 目前在中位数之上的指数有 5 个: 第一名是 300 非银, 高于中位数 9.70%; 第二名是全指信息, 高于中位数 8.94%; 第三名是中证 800 食品, 高于中位数 5.81%; 第四名是上证消费,高于中位数 2.89%;第五名是上证医药,高于中位数 0.28%。 大盘风格主题指数的市净率 PB(LF)已经低于中位数,中小盘风格主题指数高于中 位数。 图 7:推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF) 10.80 8.80 6.80 4.80 2.80 0.80 2012-02-05 2012-03-25 2012-05-13 2012-07-01 2012-08-19 2012-10-07 2012-11-25 2013-01-13 2013-03-03 2013-04-21 2013-06-09 2013-07-28 2013-09-15 2013-11-03 2013-12-22 2014-02-09 2014-03-30 2014-05-18 2014-07-06 2014-08-24 2014-10-12 2014-11-30 2015-01-18 2015-03-08 2015-04-26 2015-06-14 2015-08-02 2015-09-20 2015-11-08 2015-12-27 2016-02-14 2016-04-03 2016-05-22 2016-07-10 2016-08-28 2016-10-16 2016-12-04 180金融 上证消费 中证800食品 300非银 上证医药 上证商品 全指信息
资料来源:长城证券研究所未包含申万菱信深成进取和瑞和远见
表 1:推荐 ETF 基金周涨幅%及近一年风险收益指标 基金名称 华夏上证 50ETF 易方达深证 100ETF 长城证券 6
涨跌幅% 1.18 1.35
年成交额 1,317.86 72.66
基金规模 293.08 35.22
年化 波动率 0.17 0.18
BETA 0.94 0.99
PB (LF) 1.20 2.78
基金 风格 超大盘 大盘
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周报
华泰柏瑞沪深 300ETF 南方中证 1000ETF 易方达创业板 ETF 南方中证 500ETF 华夏中小板 ETF 国泰上证 180 金融 ETF 易方达沪深 300 非银 ETF 广发中证全指能源 ETF 汇添富中证上海国企 ETF 国泰中证全指证券公司 ETF 国联安上证商品 ETF 广发中证全指信息技术 ETF 华夏上证主要消费 ETF 华夏上证医药卫生 ETF 国泰中证军工 ETF 华夏恒生 ETF 易方达恒生 H 股 ETF 华安德国 30(DAX)ETF 国泰纳斯达克 100ETF 博时标普 500ETF 易方达黄金 ETF 华安黄金 ETF 国投瑞银白银期货
1.14 1.81 0.27 1.59 0.58 0.48 -0.12 1.97 1.01 0.29 0.23 0.37 2.29 0.40 3.99 1.40 0.85 0.31 -0.28 -7.74 0.11 -0.11 0.00
1,499.36 5.12 1,554.47 468.30 495.75 6.45 7.83 1.10 57.10 27.25 0.29 8.89 5.73 8.17 21.29 93.40 987.73 8.74 11.82 8.65 159.88 1,057.73 21.33
178.90 1.59 52.66 167.28 24.18 33.77 13.54 1.32 149.61 1.47 1.49 4.17 2.08 0.93 1.51 16.44 95.02 1.68 1.76 2.65 19.72 63.57 6.20
0.17 0.10 0.27 0.23 0.20 0.16 0.22 0.22 0.09 0.16 0.23 0.27 0.18 0.19 0.13 0.17 0.21 0.16 0.15 0.12 0.13 0.13 0.21
1.00 0.00 1.09 1.17 1.02 0.90 1.21 1.08 0.00 0.00 1.17 1.17 0.94 0.94 0.00 0.49 0.81 0.20 0.23 0.20 0.00 0.00 0.24
1.49 3.74 5.18 2.84 3.95 1.04 2.00 1.31 1.82 1.97 1.40 4.49 4.05 3.67 4.11 1.06 0.88 1.83 4.14 2.86 0.00 0.00 0.00
大盘 中小盘 中小盘 中小盘 中小盘 超大盘 超大盘 大盘 大盘 大盘 大盘 中小盘 中小盘 中小盘 中小盘 国际 国际 国际 国际 国际 商品 商品 商品
资料来源:长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 300
2.2 推荐 B 份额 我们的深度报告《分级基金那点事》在对分级基金跟踪指数筛选的基础上,叠加 流动性因素,参考净值杠杆率影响因素,对永续指数型分级基金的 B 份额进行筛 选。 在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告《欲善其事先利其器》中,根据市场状 况对分级 B 份额进行重新筛选,为大家推荐覆盖超大,大,中小盘风格的综合类 和主题类 B 份额 38 只:易方达上证 50B、银华锐进、信诚沪深 300B、富国创业 板 B、信诚中证 500B、信诚中证 800 金融 B、鹏华中证银行 B、鹏华证保 B、方 正富邦中证保险 B、中融中证煤炭 B、中融国证钢铁 B、招商中证证券公司 B、招 商中证白酒 B、申万菱信中证申万证券 B、鹏华中证高铁产业 B、国泰国证有色金 属行业 B、国泰国证食品饮料 B、国泰国证房地产 B、富国国企改革 B、安信中证 一带一路 B、信诚中证 TMT 产业 B、易方达并购重组 B、申万菱信中证环保产业 B、申万菱信电子行业 B、前海开源中证健康 B、鹏华中证国防 B、鹏华中证传媒 B、 鹏华信息 B、 南方中证互联网 B、 交银国证新能源 B、 建信中证互联网金融 B、 华宝兴业中证医疗 B、国泰国证医药卫生 B、富国中证移动互联网 B、富国中证新 能源汽车 B、富国中证体育产业 B、富国中证军工 B、富国中证工业 4.0B。 表 2:推荐 B 份额周涨幅%及基本情况
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周报
基金名称 易方达上证 50B 银华锐进 信诚沪深 300B 信诚中证 500B 富国创业板 B 信诚中证 800 金融 B 方正富邦中证保险 B 鹏华中证银行 B 鹏华证保 B 中融中证煤炭 B 中融国证钢铁 B 招商中证证券公司 B 招商中证白酒 B 申万菱信中证申万证券 B 鹏华中证高铁产业 B 国泰国证有色金属行业 B 国泰国证食品饮料 B 国泰国证房地产 B 富国国企改革 B 安信中证一带一路 B 信诚中证 TMT 产业 B 易方达并购重组 B 申万菱信中证环保产业 B 申万菱信电子行业 B 前海开源中证健康 B 鹏华中证国防 B 鹏华中证传媒 B 鹏华信息 B 南方中证互联网 B 交银国证新能源 B 建信中证互联网金融 B 华宝兴业中证医疗 B 国泰国证医药卫生 B 富国中证移动互联网 B 富国中证新能源汽车 B 富国中证体育产业 B 富国中证军工 B 富国中证工业 4.0B
周涨幅% 1.18% -1.11% 0.77% 1.46% -1.70% 0.12% 0.95% 0.43% 1.14% 3.21% 6.42% -0.19% 6.22% -0.85% 1.72% 3.42% -3.70% 0.89% 3.45% 0.69% 1.11% 2.48% 4.21% 1.79% 0.37% 9.05% -2.13% 0.25% 0.89% 1.30% 0.00% -0.39% -1.63% -0.82% 5.56% 1.17% 4.65% -1.01%
价格杠杆 1.79 2.24 1.77 1.51 2.34 2.21 2.04 2.42 1.75 3.13 2.64 2.91 2.00 1.87 2.55 1.96 2.46 3.28 2.33 2.72 2.53 2.17 2.09 2.19 2.49 3.14 1.95 1.83 3.24 2.58 3.27 2.00 3.14 3.73 2.45 2.93 1.88 2.12
近一年成交 额(亿元) 11.49 531.44 46.57 6.32 1219.07 64.61 16.92 190.51 32.56 113.04 72.08 1262.83 68.50 740.57 39.23 231.05 66.82 151.42 300.82 46.09 28.80 2.72 42.84 6.82 32.91 618.35 48.06 13.66 8.26 96.35 76.45 33.86 330.98 556.79 171.33 19.48 567.20 27.02
基金规 模 6.30 54.99 5.39 2.64 98.00 18.56 0.98 87.31 13.78 18.32 19.87 44.14 3.35 78.99 5.72 19.70 10.33 13.17 140.01 3.14 4.24 19.95 11.83 1.94 3.00 166.10 7.41 3.21 2.92 9.12 5.06 1.15 70.05 61.05 43.62 3.91 166.31 25.07
距上折% 30.29% 123.46% 29.98% 58.60% 70.84% 64.29% 53.53% 76.26% 29.42% 98.68% 80.07% 100.27% 48.66% 36.65% 80.94% 40.40% 73.27% 168.82% 72.22% 89.39% 84.96% 59.10% 56.33% 50.06% 49.25% 103.25% 45.49% 35.14% 105.40% 86.57% 95.75% 46.13% 97.26% 121.89% 79.00% 96.85% 39.02% 59.74%
距下折% -44.84% -29.05% -44.97% -55.83% -27.45% -30.45% -35.01% -25.38% -45.21% -16.23% -23.29% -15.22% -37.07% -42.15% -23.40% -40.10% -26.07% -13.98% -27.10% -19.82% -21.70% -32.65% -33.82% -36.47% -36.32% -13.96% -38.41% -42.79% -12.50% -21.02% -16.48% -37.65% -15.83% -6.07% -23.99% -16.67% -41.15% -32.37%
跟踪指数 PB(LF) 1.20 2.78 1.49 2.84 5.18 1.08 1.49 0.88 2.01 1.28 1.51 1.97 4.71 1.97 2.04 2.84 4.38 2.09 1.70 1.53 3.59 3.37 2.90 3.48 4.17 4.51 4.42 4.01 2.30 2.86 3.95 6.03 4.74 3.97 3.50 3.83 4.11 4.16
资料来源:长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 300
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3. 分级基金交易提示 3.1 分级基金折算 定期折算:近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算:2017 年 1 月 27 日长城久兆稳健 2017 年 2 月 06 日信诚中证 500A。A 定期折算方案:仅折算 A,不影响 B 份额的 净值和份额。具体做法:A 份额净值归 1,新增份额折算成母基金份额。 不定期折算:截止 2017 年 01 月 06 日,3 只 B 份额的母基金净值距离下折阀值小 于 10%。其中,富国中证移动互联网 B 为-6.07%;国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 为-8.21%;传媒 B 级为-8.73%。若其跟踪指数持续调整,将引发上述基金向下触 点折算。折算后其杠杆率将下降,回到初始杠杆率 2 倍。 表 3:母基金距下折小于 10%的 B 份额: 代码 150195.SZ 150214.SZ 150248.SZ 资料来源:长城证券研究所 wind
B 份额简称 富国中证移动互联网 B 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 传媒 B 级
母基金向 下折算距 离 -6.07% -8.21% -8.73%
基金规模 (亿元) 13.82 2.47 1.42
折溢价率% 3.72% 2.58% -0.47%
净值杠杆 3.87 3.59 3.49
价格杠杆 3.73 3.50 3.51
3.2 分级基金新发行 新基金上市:无 已成立未上市:无
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研究员介绍及承诺 阎红:财政部财政科学研究所经济学硕士,2006 年加入长城证券,任基金研究中心主任。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原 则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬。
免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,除非另有说明,所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许 可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许 的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参 考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成 对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务 在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
长城证券投资评级说明 公司评级:强烈推荐——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上; 推荐——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15%之间; 中性——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上. 行业评级:推荐——预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场.
长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, 吴楠: 0755-83515203, 杨锦明: 0755-83515567, 黄永泉: 0755-83699629, 北京联系人 赵东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 申涛: 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 杨徐超: 010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 王一: 021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层 邮编:518034 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼 邮编:200135 传真:021-61680357 网址:http://www.cgws.com 18017465727, lishuanghong@cgws.com 13480177426, wunan@cgws.com 13822272352, yangjm@cgws.com 13544440001, huangyq@cgws.com
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市场调整B份额涨幅落后-交易型基金周报20170109

发布机构:长城证券
报告类型:基金债券 发布日期:2017/1/9
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内容简介


证券研究报告 基金研究| 周报 2017 年 01 月 09 日
市场调整 B 份额涨幅落后 分析师 阎红 010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号:S1070510120018
——交易型基金周报 20170109 投资要点 ?
上周 A 股市场反弹,上证 50 指数周涨幅为 0.96%;沪深 300 指数周涨 幅为 1.14%;中证 500 指数周涨幅为 1.72%。 行业指数方面,中信一级行业指数平均周涨幅为 1.64%。大盘风格行业 指数平均周涨幅较大。上周中信一级行业指数总成交额为 1.59 万亿元, 比前周减少了-0.06 万亿元。跟踪大盘风格指数的行业指数成交额较大。 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅未超过主要股指。123 只 B 份额的平 均周涨幅为 0.95%。跟踪中小盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大。从成 交量来看,B 份额总成交额为 88.15 亿元,比前周增加了 5.21 亿元,为 中证全指成交额的 0.56%,比前周下降了 0.05%。跟踪中小盘风格指数 的 B 份额成交额较大。B 份额的溢价率比前周下降了-1.59%,平均溢价 率为-1.61%。跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高。上周 B 份额 的价格杠杆比前周下降了-0.013 倍,平均杠杆为 2.28 倍。跟踪中小盘风 格指数的 B 份额平均价格杠杆较高。 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF)来看,2015 年 6 月以 来整体呈现回落态势,目前在中位数之上的指数有 5 个:第一名是 300 非银,高于中位数 9.70%;第二名是全指信息,高于中位数 8.94%;第 三名是中证 800 食品,高于中位数 5.81%;第四名是上证消费,高于中 位数 2.89%;第五名是上证医药,高于中位数 0.28%。 定期折算:近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算:2017 年 1 月 27 日长城 久兆稳健 2017 年 2 月 06 日信诚中证 500A。 不定期折算:截止 2017 年 01 月 06 日,3 只 B 份额的母基金净值距离 下折阀值小于 10%。其中,富国中证移动互联网 B 为-6.07%;国投瑞银 瑞泽中证创业成长 B 为-8.21%;传媒 B 级为-8.73%。
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相关报告 <<A 份 额 年 末 集 中 定 期 折 算 结 束 >> 2017-01-03 << 市 场 继 续 调 整 中 小 盘 风 格 指 数 抗 跌 >> 2016-12-19 << 市 场 继 续 调 整 中 小 盘 风 格 指 数 抗 跌 >> 2016-12-19
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周报
目录 1.行业指数与 B 份额市场表现 ....................................................................................... 4 1.1 指数市场表现 ...................................................................................................... 4 1.2 B 份额市场表现 ................................................................................................... 4 1.3 分级 B 份额溢价率与杠杆率 .............................................................................. 5 2.推荐交易型基金基本情况 ........................................................................................... 6 2.1 推荐 ETF 基金 ...................................................................................................... 6 2.2 推荐 B 份额.......................................................................................................... 7 3.分级基金交易提示 ....................................................................................................... 9 3.1 分级基金折算 ...................................................................................................... 9 3.2 分级基金新发行 .................................................................................................. 9
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周报
图表目录 图 1:中信一级行业指数周涨跌幅% ............................................................................ 4 图 2:中信一级行业指数周成交额(万亿元) ........................................................... 4 图 3:永续指数型 B 份额周涨跌幅% ............................................................................ 4 图 4:永续指数型 B 份额周成交额(亿元) ............................................................... 4 图 5:永续指数型 B 份额折溢价% ................................................................................ 5 图 6:永续指数型 B 份额价格杠杆 ............................................................................... 5 图 7:推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF)................................................... 6
表 1:推荐 ETF 基金周涨幅%及近一年风险收益指标 ................................................ 6 表 2:推荐 B 份额周涨幅%及基本情况 ........................................................................ 7
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1. 行业指数与 B 份额市场表现 1.1 指数市场表现 上周 A 股市场反弹, 上证 50 指数周涨幅为 0.96%; 沪深 300 指数周涨幅为 1.14%; 中证 500 指数周涨幅为 1.72%。 行业指数方面, 中信一级行业指数平均周涨幅为 1.64%。 大盘风格行业指数平均周 涨幅较大, 大盘风格行业指数平均周涨幅为 1.82%; 中小盘风格行业指数平均周涨 幅为 1.44%。其中,石油石化、国防军工、交通运输、钢铁和煤炭等行业居周涨幅 前五名。 上周中信一级行业指数总成交额为 1.59 万亿元,比前周减少了-0.06 万亿元。跟踪 大盘风格指数的行业指数成交额较大,大盘行业指数成交额为 0.81 万亿元,比前 周减少了-0.05 万亿元;中小盘风格行业指数的成交额为 0.78 万亿元,比前周减少 了-0.01 万亿元。 图 1:中信一级行业指数周涨跌幅% 105.00% 100.00% 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 行业指数平均涨跌幅% 大盘风格行业指数涨跌幅% 中小盘风格行业指数涨跌幅%
图 2:中信一级行业指数周成交额(万亿元) 6.45 5.45 4.45 3.45 2.45 1.45 0.45 2016-12-30 行业指数总成交额 大盘风格行业指数成交额 中小盘风格行业指数成交额
2016-03-04
2015-12-25
2016-01-15
2016-02-05
2016-03-25
2016-04-15
2016-05-06
2016-05-27
2016-06-17
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资料来源:长城证券研究所
资料来源:长城证券研究所
1.2 B 份额市场表现 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅未超过主要股指。123 只 B 份额的平均周涨幅 为 0.95%。跟踪中小盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大,大盘风格 B 份额平均周 涨幅为 0.83%;中小盘风格 B 份额平均周涨幅为 1.09%。 从成交量来看,B 份额总成交额为 88.15 亿元,比前周增加了 5.21 亿元,为中证 全指成交额的 0.56%, 比前周下降了 0.05%。 跟踪中小盘风格指数的 B 份额成交额 较大,大盘风格 B 份额成交额为 41.69 亿元,比前周减少了-6.55 亿元;中小盘风 格 B 份额的成交额为 46.46 亿元,比前周增加了 11.77 亿元。 图 3:永续指数型 B 份额周涨跌幅% 图 4:永续指数型 B 份额周成交额(亿元)
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105.00% 95.00% 85.00% 75.00% 65.00% 55.00% 45.00% 2015-12-25 2016-01-15 2016-02-05 2016-03-04 2016-03-25 2016-04-15 2016-05-06 2016-05-27 2016-06-17 2016-07-08
B份额平均涨跌幅% 大盘风格B份额涨跌幅% 中小盘风格B份额涨跌幅
460.00 410.00 360.00 310.00 260.00 210.00 160.00 110.00 60.00 10.00 2016-12-30
B份额总成交额 大盘风格B份额成交额 中小盘风格B份额成交额 B份额成交额占中证全指比重%
1.24% 1.04% 0.84% 0.64% 0.44%
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2016-09-30
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资料来源:长城证券研究所
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资料来源:长城证券研究所
1.3 分级 B 份额溢价率与杠杆率 溢价率:B 份额的溢价率比前周下降了-1.59%,平均溢价率为-1.61%。跟踪大盘风 格指数的 B 份额平均溢价率较高,大盘风格 B 份额平均溢价率为-1.35%,比前周 下降了-1.69%;中小盘风格 B 份额平均溢价率为-1.91%,比前周下降了-1.45%。 杠杆率:上周 B 份额的价格杠杆比前周下降了-0.013 倍,平均杠杆为 2.28 倍。跟 踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高,大盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.22 倍,比前周下降了-0.006 倍;中小盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.35 倍,比 前周下降了-0.021 倍。 图 5:永续指数型 B 份额折溢价% 9.95 B份额平均溢价率% 大盘风格B份额溢价率% 4.95 中小盘风格B份额溢价率%
图 6:永续指数型 B 份额价格杠杆 3.40 2.90 2.40 1.90 B份额平均价格杠杆 大盘风格B份额价格杠杆 中小盘风格B份额价格杠杆
-0.05
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2015-12-25
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2016-02-05
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-5.05
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资料来源:长城证券研究所(未考虑历史不定期折算)
资料来源:长城证券研究所(未考虑历史不定期折算)
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2016-12-30

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2. 推荐交易型基金基本情况 2.1 推荐 ETF 基金 我们的深度报告《主动 VS 被动》过对 ETF 基金历史业绩的分析,为投资者筛选 风险调整后收益更为稳定,具有更好择股能力的综合类 ETF 基金和主题类 ETF 基 金。在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告《欲善其事先利其器》中,根据市 场状况对 ETF 基金进行重新筛选,为大家推荐覆盖超大,大,中小盘风格的综合 类和主题类 ETF 基金 17 只:华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达深 证 100ETF、易方达创业板 ETF、南方中证 500ETF、南方中证 1000ETF、华夏中 小板 ETF、国泰上证 180 金融 ETF、易方达沪深 300 非银 ETF、广发中证全指能 源 ETF、汇添富中证上海国企 ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、国联安上证商 品 ETF、广发中证全指信息技术 ETF、华夏上证主要消费 ETF、华夏上证医药卫 生 ETF、国泰中证军工 ETF。国际(QDII)主要股指的 ETF 基金 5 只:华夏恒生 ETF、易方达恒生 H 股 ETF、华安德国 30(DAX)ETF、国泰纳斯达克 100ETF、博 时标普 500ETF。商品类 ETF 基金 3 只:国投瑞银白银期货、易方达黄金 ETF、华 安黄金 ETF。 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF)来看, 2015 年 6 月以来整体呈现 回落态势, 目前在中位数之上的指数有 5 个: 第一名是 300 非银, 高于中位数 9.70%; 第二名是全指信息, 高于中位数 8.94%; 第三名是中证 800 食品, 高于中位数 5.81%; 第四名是上证消费,高于中位数 2.89%;第五名是上证医药,高于中位数 0.28%。 大盘风格主题指数的市净率 PB(LF)已经低于中位数,中小盘风格主题指数高于中 位数。 图 7:推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF) 10.80 8.80 6.80 4.80 2.80 0.80 2012-02-05 2012-03-25 2012-05-13 2012-07-01 2012-08-19 2012-10-07 2012-11-25 2013-01-13 2013-03-03 2013-04-21 2013-06-09 2013-07-28 2013-09-15 2013-11-03 2013-12-22 2014-02-09 2014-03-30 2014-05-18 2014-07-06 2014-08-24 2014-10-12 2014-11-30 2015-01-18 2015-03-08 2015-04-26 2015-06-14 2015-08-02 2015-09-20 2015-11-08 2015-12-27 2016-02-14 2016-04-03 2016-05-22 2016-07-10 2016-08-28 2016-10-16 2016-12-04 180金融 上证消费 中证800食品 300非银 上证医药 上证商品 全指信息
资料来源:长城证券研究所未包含申万菱信深成进取和瑞和远见
表 1:推荐 ETF 基金周涨幅%及近一年风险收益指标 基金名称 华夏上证 50ETF 易方达深证 100ETF 长城证券 6
涨跌幅% 1.18 1.35
年成交额 1,317.86 72.66
基金规模 293.08 35.22
年化 波动率 0.17 0.18
BETA 0.94 0.99
PB (LF) 1.20 2.78
基金 风格 超大盘 大盘
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华泰柏瑞沪深 300ETF 南方中证 1000ETF 易方达创业板 ETF 南方中证 500ETF 华夏中小板 ETF 国泰上证 180 金融 ETF 易方达沪深 300 非银 ETF 广发中证全指能源 ETF 汇添富中证上海国企 ETF 国泰中证全指证券公司 ETF 国联安上证商品 ETF 广发中证全指信息技术 ETF 华夏上证主要消费 ETF 华夏上证医药卫生 ETF 国泰中证军工 ETF 华夏恒生 ETF 易方达恒生 H 股 ETF 华安德国 30(DAX)ETF 国泰纳斯达克 100ETF 博时标普 500ETF 易方达黄金 ETF 华安黄金 ETF 国投瑞银白银期货
1.14 1.81 0.27 1.59 0.58 0.48 -0.12 1.97 1.01 0.29 0.23 0.37 2.29 0.40 3.99 1.40 0.85 0.31 -0.28 -7.74 0.11 -0.11 0.00
1,499.36 5.12 1,554.47 468.30 495.75 6.45 7.83 1.10 57.10 27.25 0.29 8.89 5.73 8.17 21.29 93.40 987.73 8.74 11.82 8.65 159.88 1,057.73 21.33
178.90 1.59 52.66 167.28 24.18 33.77 13.54 1.32 149.61 1.47 1.49 4.17 2.08 0.93 1.51 16.44 95.02 1.68 1.76 2.65 19.72 63.57 6.20
0.17 0.10 0.27 0.23 0.20 0.16 0.22 0.22 0.09 0.16 0.23 0.27 0.18 0.19 0.13 0.17 0.21 0.16 0.15 0.12 0.13 0.13 0.21
1.00 0.00 1.09 1.17 1.02 0.90 1.21 1.08 0.00 0.00 1.17 1.17 0.94 0.94 0.00 0.49 0.81 0.20 0.23 0.20 0.00 0.00 0.24
1.49 3.74 5.18 2.84 3.95 1.04 2.00 1.31 1.82 1.97 1.40 4.49 4.05 3.67 4.11 1.06 0.88 1.83 4.14 2.86 0.00 0.00 0.00
大盘 中小盘 中小盘 中小盘 中小盘 超大盘 超大盘 大盘 大盘 大盘 大盘 中小盘 中小盘 中小盘 中小盘 国际 国际 国际 国际 国际 商品 商品 商品
资料来源:长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 300
2.2 推荐 B 份额 我们的深度报告《分级基金那点事》在对分级基金跟踪指数筛选的基础上,叠加 流动性因素,参考净值杠杆率影响因素,对永续指数型分级基金的 B 份额进行筛 选。 在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告《欲善其事先利其器》中,根据市场状 况对分级 B 份额进行重新筛选,为大家推荐覆盖超大,大,中小盘风格的综合类 和主题类 B 份额 38 只:易方达上证 50B、银华锐进、信诚沪深 300B、富国创业 板 B、信诚中证 500B、信诚中证 800 金融 B、鹏华中证银行 B、鹏华证保 B、方 正富邦中证保险 B、中融中证煤炭 B、中融国证钢铁 B、招商中证证券公司 B、招 商中证白酒 B、申万菱信中证申万证券 B、鹏华中证高铁产业 B、国泰国证有色金 属行业 B、国泰国证食品饮料 B、国泰国证房地产 B、富国国企改革 B、安信中证 一带一路 B、信诚中证 TMT 产业 B、易方达并购重组 B、申万菱信中证环保产业 B、申万菱信电子行业 B、前海开源中证健康 B、鹏华中证国防 B、鹏华中证传媒 B、 鹏华信息 B、 南方中证互联网 B、 交银国证新能源 B、 建信中证互联网金融 B、 华宝兴业中证医疗 B、国泰国证医药卫生 B、富国中证移动互联网 B、富国中证新 能源汽车 B、富国中证体育产业 B、富国中证军工 B、富国中证工业 4.0B。 表 2:推荐 B 份额周涨幅%及基本情况
长城证券 7
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基金名称 易方达上证 50B 银华锐进 信诚沪深 300B 信诚中证 500B 富国创业板 B 信诚中证 800 金融 B 方正富邦中证保险 B 鹏华中证银行 B 鹏华证保 B 中融中证煤炭 B 中融国证钢铁 B 招商中证证券公司 B 招商中证白酒 B 申万菱信中证申万证券 B 鹏华中证高铁产业 B 国泰国证有色金属行业 B 国泰国证食品饮料 B 国泰国证房地产 B 富国国企改革 B 安信中证一带一路 B 信诚中证 TMT 产业 B 易方达并购重组 B 申万菱信中证环保产业 B 申万菱信电子行业 B 前海开源中证健康 B 鹏华中证国防 B 鹏华中证传媒 B 鹏华信息 B 南方中证互联网 B 交银国证新能源 B 建信中证互联网金融 B 华宝兴业中证医疗 B 国泰国证医药卫生 B 富国中证移动互联网 B 富国中证新能源汽车 B 富国中证体育产业 B 富国中证军工 B 富国中证工业 4.0B
周涨幅% 1.18% -1.11% 0.77% 1.46% -1.70% 0.12% 0.95% 0.43% 1.14% 3.21% 6.42% -0.19% 6.22% -0.85% 1.72% 3.42% -3.70% 0.89% 3.45% 0.69% 1.11% 2.48% 4.21% 1.79% 0.37% 9.05% -2.13% 0.25% 0.89% 1.30% 0.00% -0.39% -1.63% -0.82% 5.56% 1.17% 4.65% -1.01%
价格杠杆 1.79 2.24 1.77 1.51 2.34 2.21 2.04 2.42 1.75 3.13 2.64 2.91 2.00 1.87 2.55 1.96 2.46 3.28 2.33 2.72 2.53 2.17 2.09 2.19 2.49 3.14 1.95 1.83 3.24 2.58 3.27 2.00 3.14 3.73 2.45 2.93 1.88 2.12
近一年成交 额(亿元) 11.49 531.44 46.57 6.32 1219.07 64.61 16.92 190.51 32.56 113.04 72.08 1262.83 68.50 740.57 39.23 231.05 66.82 151.42 300.82 46.09 28.80 2.72 42.84 6.82 32.91 618.35 48.06 13.66 8.26 96.35 76.45 33.86 330.98 556.79 171.33 19.48 567.20 27.02
基金规 模 6.30 54.99 5.39 2.64 98.00 18.56 0.98 87.31 13.78 18.32 19.87 44.14 3.35 78.99 5.72 19.70 10.33 13.17 140.01 3.14 4.24 19.95 11.83 1.94 3.00 166.10 7.41 3.21 2.92 9.12 5.06 1.15 70.05 61.05 43.62 3.91 166.31 25.07
距上折% 30.29% 123.46% 29.98% 58.60% 70.84% 64.29% 53.53% 76.26% 29.42% 98.68% 80.07% 100.27% 48.66% 36.65% 80.94% 40.40% 73.27% 168.82% 72.22% 89.39% 84.96% 59.10% 56.33% 50.06% 49.25% 103.25% 45.49% 35.14% 105.40% 86.57% 95.75% 46.13% 97.26% 121.89% 79.00% 96.85% 39.02% 59.74%
距下折% -44.84% -29.05% -44.97% -55.83% -27.45% -30.45% -35.01% -25.38% -45.21% -16.23% -23.29% -15.22% -37.07% -42.15% -23.40% -40.10% -26.07% -13.98% -27.10% -19.82% -21.70% -32.65% -33.82% -36.47% -36.32% -13.96% -38.41% -42.79% -12.50% -21.02% -16.48% -37.65% -15.83% -6.07% -23.99% -16.67% -41.15% -32.37%
跟踪指数 PB(LF) 1.20 2.78 1.49 2.84 5.18 1.08 1.49 0.88 2.01 1.28 1.51 1.97 4.71 1.97 2.04 2.84 4.38 2.09 1.70 1.53 3.59 3.37 2.90 3.48 4.17 4.51 4.42 4.01 2.30 2.86 3.95 6.03 4.74 3.97 3.50 3.83 4.11 4.16
资料来源:长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 300
长城证券 8
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3. 分级基金交易提示 3.1 分级基金折算 定期折算:近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算:2017 年 1 月 27 日长城久兆稳健 2017 年 2 月 06 日信诚中证 500A。A 定期折算方案:仅折算 A,不影响 B 份额的 净值和份额。具体做法:A 份额净值归 1,新增份额折算成母基金份额。 不定期折算:截止 2017 年 01 月 06 日,3 只 B 份额的母基金净值距离下折阀值小 于 10%。其中,富国中证移动互联网 B 为-6.07%;国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 为-8.21%;传媒 B 级为-8.73%。若其跟踪指数持续调整,将引发上述基金向下触 点折算。折算后其杠杆率将下降,回到初始杠杆率 2 倍。 表 3:母基金距下折小于 10%的 B 份额: 代码 150195.SZ 150214.SZ 150248.SZ 资料来源:长城证券研究所 wind
B 份额简称 富国中证移动互联网 B 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 传媒 B 级
母基金向 下折算距 离 -6.07% -8.21% -8.73%
基金规模 (亿元) 13.82 2.47 1.42
折溢价率% 3.72% 2.58% -0.47%
净值杠杆 3.87 3.59 3.49
价格杠杆 3.73 3.50 3.51
3.2 分级基金新发行 新基金上市:无 已成立未上市:无
长城证券 9
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研究员介绍及承诺 阎红:财政部财政科学研究所经济学硕士,2006 年加入长城证券,任基金研究中心主任。
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原 则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬。
免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,除非另有说明,所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许 可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许 的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参 考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成 对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务 在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
长城证券投资评级说明 公司评级:强烈推荐——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上; 推荐——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15%之间; 中性——预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上. 行业评级:推荐——预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场.
长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, 吴楠: 0755-83515203, 杨锦明: 0755-83515567, 黄永泉: 0755-83699629, 北京联系人 赵东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 申涛: 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 杨徐超: 010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 王一: 021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址:深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层 邮编:518034 传真:86-755-83516207 北京办公地址:北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海办公地址:上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼 邮编:200135 传真:021-61680357 网址:http://www.cgws.com 18017465727, lishuanghong@cgws.com 13480177426, wunan@cgws.com 13822272352, yangjm@cgws.com 13544440001, huangyq@cgws.com
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