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港股早晨快讯

信达国际


每日港股評析 港股早晨快訊 投資要點 市場綜述 各國指數
2012-01-17 2017 年 1 月 9 日星期一 收市價 變動% 年初至今
恒生 22,503 0.21 2.28 % ? 恒指持續向上: 美聯儲局表示或要加快加息步伐,美股三大指數上升。加 9,611 0.13 2.30 上隔夜離岸人民幣兌美元匯價反彈,利好港股表現。恒指昨日高開 168 恒生國企 點後,曾高見 22,483 點,其中煤炭股持續造好,恒指全日升 322 點,收 恒生 AH 股溢 122.16 -0.93 -0.16 22,456 點,大市全日成交額 646.4 億元。 上證綜合 3,154 -0.35 1.63 價指數 ? 後市展望:港股短期上望 22,600 點 上證 380 5,648 -0.32 1.90 ? 短期看好板塊:鐵路基建股、光纖、科網、紙業、航空 上證 180 7,307 -0.47 1.14 ? 歐美股市全線造好: 美股全線造好,並創紀錄新高。歐洲股市造好,受銀 MSCI 中國 60.40 -0.02 2.98 行股上升帶動。受到美元轉強,拖累金價下跌。原油價格繼續向上,有 日經 225 19,521 -0.34 1.78 跡象顯示油組國家履行承諾減產。 道鐘斯 19,964 0.32 1.02 ? 宏觀焦點 標普 500 2,277 0.35 1.70 內地 12 月外匯儲備符市場預期; 納斯特克 5,521 0.60 2.56 內地「十三五」5G 研發全面推進; Russell 2000 1,367 -0.34 0.75 企業消息 德國 DAX 11,599 0.12 1.03 寶勝(3813)兩高層離職; 法國巴黎 CAC 4,910 0.19 0.98 長汽(2333)今年目標銷售量按年升 16%; 英國富時 100 7,210 0.20 0.94 吉利(0175) 發盈喜; 波羅的海 963 -2.03 0.21 波幅指數 收市價 變動% 年初至今 交易建議 VIX 指數 11.32 -3.00 -4.47 丘鈦科技(1478) 4.51 元 / 短線目標價:5.00 元 /11.1%潛在升幅 % 商品 收市價 變動% 年初至今 因素:i) 集團 2016 年第三季 800 萬像掃素以上攝像頭模組出貨量占比,連 53.99 0.43 0.19 續 6 個季度增加,期內出貨量按年急升 171%至 3,078 萬顆,占期內鏡頭模 紐約期油 % 組(CCM)總出貨量 67.8%,較上季再提升 4.1 個百分點,隨著 800 萬圖元或 黃金 1,172.85 -0.63 2.00 以上的手機攝像模組產品銷售占比提高,有望提高集團整體毛利率; 銅 5,580.00 -1.13 0.98 ii) 隨著集團與華為、小米及 OPPO 建立雙像鏡頭、指紋識別模組業務的合 外匯 收市價 變動% 年初至今 作關係,料可逐步獲得相關訂單,而指紋識別模組下半年批量出貨,其產能 美匯指數 102.22 0.690 -0.029 利用率可望逐步提升,有助毛利率回穩; % 美元兌日圓 117.02 1.448 -0.205 iii) 現價相當於 2017 年預測市盈率 14.0 倍,較香港、內地及臺灣上市同業 平均 19.3 倍估值折讓 27%,同時較舜宇光學(2382 HK)折讓 43%,隨著集 歐元兌美元 1.0532 -0.707 0.209 團高圖元相機模組出貨量占比進一步提升,加上雙鏡頭模組(double-lens 利率 收市價 變動% 年初至今 CCM)及指紋認別模組批量出貨,料可帶動提升業績,並獲市場重新關注, 三個月 Hibor 1.024 -0.554 -0.035 其估值可獲重估; % 3.290 0.483 2.044 iv) 股價續沿著今年 1 月至今升軌攀升,有利股價續試高位,建議趁低吸納。 三個月 Shibor 三個月 Libor 1.009 0.415 1.225 南方通信(1617)1.37 元/ 短線目標價:1.55 元 /19.2% 潛在升幅 十年美國國債 2.344 -3.883 -1.023 因素:i) 集團主要製造及銷售多種光纜產品,2013-2015 年間收入及純利年 收市價 變動% 較香港% ADR 複合增長,分別達 52%和 1.2 倍,集團與內地主要光纜生廠商亨通光電(滬 41.15 -0.02 0.12 600487)合作成立南方光纖,有助控制原料成本,過往公司毛利率維持在 滙豐控股 18-19%。集團現時手頭上訂單已接至 2017 年 5 月,為 2017 年的業績奠定 中國移動 54.08 -1.51 -0.14 良好基礎。 中國人壽 13.46 -1.97 -1.05 ii) 中央近年推出「寬頻中國」、「互聯網+」等政策,對行業需求有長遠推 中石化 74.65 0.50 -0.52 動力;內地現正佈局 5G 網路建設,相信隨著電訊商網路投資,利集團定單 中海油 127.77 -0.95 -0.41 增加,而集團的客戶優化,料成為集團股價上升催化劑 77.82 0.08 -0.07 iii) 現價相當於 2017 年 9.4 倍預測市盈率,較本港、國際同業及內地上市 中石油 同業平均 12.1/18.0 倍估值,分別折讓 22.3%和 47%,隨著市場對其認知度 資料來源:彭博 趙晞文 逐步提高,估值可望獲重估; hayman.chiu@cinda.com.hk iv) 股價近日于 1.30 元水平整固,有利股價完成整固後,再續試高位,建議 陳鉉悠 趁低吸納。 chloe.chan@cinda.com.hk 頁 1 / 11

市場綜述 香港及週邊市況 ? 恒指持續向上: 隔晚美股納指創新高,恒指昨日續高開 126 點,開市後升幅擴大,最多升 148 點,高見 22605 點逾三 個星期高,午後升幅收窄,其中受到紐約期油持續上升,石油股續升,恒指最多跌 10 點,低見 22445 點,尾市回穩。 恒指收報 22503,升 46 點,為近兩個半月以來首次收於 50 天線之上。 ? ? 歐美股市全線造好: 美股全線造好,並創紀錄新高。歐洲股市造好,受銀行股上升帶動。受到美元轉強,拖累金價下跌。 原油價格繼續向上,有跡象顯示油組國家履行承諾減產。 共和黨候選人特朗普成功入主白宮後,表示加大財政刺激措施,預計將有助利率上升,利好美元匯價。利率期貨顯示, 聯儲局上月一如預期宣佈加息,並表示今年加息步伐或加快後,下次最大機會於今年 5-6 月間加息 25 點子,機會率平 均達 42%。特朗普表示,將增加基礎設施開支同減稅刺激經濟增長,此舉或令預算赤字增加,不利債市。 短線反彈至 22,600 點:港股近 4 個交易日於年底粉飾櫥窗及內地財新製造業 PMI 勝市場預期,由低位回升超過 600 點,長假期後複市初步重回去年 11 月至 12 月中旬介乎 22,000-23,000 的橫行區內,大市成交續維持約 500 億水準, 當中升跌股份各占一半。內地中央經濟工作會議完結後,今年財政政策維持積極,貨幣政策保持穩健中性,與 2015 年「穩健的貨幣政策要靈活適度」的字眼相比,反映內地今年貨幣政策現微調。A 股方面,內地險資運用監管措施或 出臺,加上內地資金流動性持續偏緊,料續限制指數短期上升空間。資金面上,港匯近日稍轉強,並回升至 7.7550 以 下,加上「滬港通」中「港股通」南下使用額度占比,自 11 月初以來重越 30%,利好大市短期回升。內地最新製造 業資料顯示,經濟運行狀況於第四季末進一步回暖,其中,大中型企業 PMI 續高於臨界點,而小型企業 PMI 收縮情況 未見改善。自 10 月內地多個城市先後推出房地產微調措施,料或加大內地今年初經濟下行壓力,而自去年下半年起內 地加大財政政策,加快推進 PPP 專案,料可緩衝內房產業對經濟帶來的潛在負面影響;另為維持人民幣匯價穩定,料 人行短期減息降准機會不大,反而利用 MLF 等貨幣工具,適度維持寬鬆貨幣政策。 技術走勢上,恒指 12 月中旬呈單日轉向的「穿頭破腳」利淡信號後,持續受壓,月底跌至近 21,500 點(與 250 天線支 援相若)始見支持,並形成「早晨之星」見底信號後回升,恒指技術指標持續改善,其中,14 日 RSI 跌至超賣區後逐 步回升至 50 水準以上,MACD 信號線初現「牛差」買入信號,續有利港股初步反彈至 22,600 點,此為港股自去年高 位 24,364 點回落後,反彈黃金比率 0.382 倍阻力相若(介乎 22,305 至 22,457 點)。 上個交易日異動板塊/股份 消息/事件 國際油價回升近 2% 石油股 傳中石化(0386)分拆零售業集資加碼
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相關股份 中石油(0857) 中石化(0386) 中海油(0883) 銀娛(0027)
股價變動 (%) 1.17 1.93 -0.10 - 0.58 -1.01 -2.19
濠賭股
澳門政府打擊虛擬刷卡消費
金沙(1928) 美高梅(2282)
恒生指數 恒生指數
國企指數
10 天: 100 天:
21,981 20 天: 22,913 200 天:
22,161 50 天: 21,909
22,476
10 天: 100 天:
9,383 9,633
20 天: 200 天:
9,508 9,217
50 天:
9,562
資料來源:彭博
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宏觀焦點 ? 發改委會同 13 部門建立「一帶一路」PPP 工作機制: 近日,國家發改委會同外交部、環保部、交通部、水利部、農 業部、人民銀行、國資委、中銀監等 13 個部門和單位,共同建立「一帶一路」PPP 工作機制,與沿線國家在基礎設施 等領域加強合作,積極推廣 PPP 模式,鼓勵和説明中國企業走出去,推動相關基礎設施項目儘快落地。除建立「一帶 一路」PPP 工作機制外,國家發改委還通過多種方式在「一帶一路」建設中推廣 PPP 模式。國家發改委投資司上月會 同西部司、外資司等有關司局,與聯合國歐洲經濟委員會 PPP 中心在北京召開「一帶一路」PPP 工作機制洽談會。雙 方一致表示,中國提出的共建「一帶一路」的歷史性倡議,與聯合國推動落實 2030 年可持續發展議程不謀而合,「一 帶一路」所確定的五大重點合作領域,即政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通和民心相通,將會有力推動實現 2030 年可持續發展議程的 17 項可持續發展目標。 內地「十三五」5G 研發全面推進 主攻任務確定: 中國科技部在日前召開的「新一代寬頻無線移動通信網」重大專項 新聞發佈會宣佈,「十三五」期間,國家科技重大專項 03 專項「新一代寬頻無線移動通信網」將延續,並轉為以 5G 為重點,以運營商應用為龍頭帶動整個產業鏈各環節的發展,爭取 5G 時代中國在移動通信領域成為全球領跑者之一。 工信部資訊通信發展司司長聞庫表示,「十三五」期間,03 專項將繼續圍繞著原定總體目標,聚焦在 5G 和 LTE 增強 技術研發這兩個方面。具體來說,5G 方面,將重點推動形成全球統一的 5G 標準,基本完成 5G 晶片及終端、系統設 備研發,推動 5G 支撐移動互聯網、物聯網應用融合創新發展,為 2020 年啟動 5G 商用奠定了產業基礎。在 LTE 增強 技術方面,重點支持 LTE 增強關鍵技術、終端晶片等產業鏈薄弱環節的研發。 傳內地 2017 年財政預算赤字率維持 3%:據外電述知情人士指,內地官方計畫將 2017 年財政預算赤字率維持在 3%, 這一目標與去年官方確定的財政赤字占國內生產總值(GDP)的比重持平,未能延續最近幾年赤字率持續上升的趨勢。上 述預算目標尚待 3 月召開的全國人大最終確定。 人行前委員籲堵企業走資: 中國面對資本外流,人行貨幣政策委員會前委員李稻葵指出,目前的資本外流,已是不爭的 事實,但資本外流主要以企業為主,不能責怪民眾。他舉例解釋,企業資本外流有兩個管道,第一是貿易搞假進口, 在貿易帳戶上報了資金換匯;第二是還款,說要到國外借錢,就把人民幣換成美元匯走。李稻葵認為,民眾出國用信 用卡消費,資金的規模始終有限,企業才是資本外流的源頭。故此,他建議要管制企業的資本流動,以及管制匯率, 這兩方面雙管齊下。 內地推進「四通四連」高速公路建設: 國家發改委及交通部發佈關於進一步落實「三大戰略」發揮高速公路支撐引領 作用的實施意見。按照「三大戰略」的發展要求,重點推進「四通四連」高速公路建設。力爭通過五至十年的努力, 基本形成以國家高速公路為骨架、地方高速公路為補充的內外互聯、區域互通、高效銜接高速公路網路。在保障措施 方面,要繼續加大車購稅等中央資金的投入力度,支持利用專項建設基金等,推進納入該實施意見的高速公路專案建 設。同時,將充分發揮政府資金的引導作用,推廣政府和社會資本合作模式,吸引更多社會資本參與投資。 商務部資本控制針對投機: 內地加強控制資本外流,市場憂慮長期而言不利吸引外資,商務部副部長王受文在國務院政 策例會上解畫,政府為控制資本外流採取措施,是針對短期投機性資本流動,對於合法經營、合法匯出收入的外資企 業並無影響。另上月已獲國務院常務會議審議通過《關於擴大對外開放積極利用外資若干措施》,其中會大幅度放寬 服務業、製造業、採礦業領域的外資准入限制。 傳三大電訊股 3000 億搶灘 5G: 據日本媒體報導,中國 3 大通信營運商目標於 2020 年前,就建立新一代無線通訊標 準 5G 通訊網,計畫將投資 3000 億元人民幣。據悉,中移動(941)已與全球 40 多家企業共同發展 5G 技術,除大型 通信設備企業愛立信、諾基亞及華為技術外,還包括半導體公司高通及英特爾;還與通用汽車、福斯集團、阿裡巴巴 集團及海爾集團等其他企業進行合作。中移動已經完成 5G 的基礎技術開發,並從 2017 年開始在室外進行驗證實驗, 計畫在 2018 年將部分地區推行商用化,2019 年開始將把中國的 100 多萬處 4G 基地台更新為 5G 基地台,目標 2020 年開始在全國開展服務。另外,中國聯通(762)開始著手與高通共同推進開發,而中國電信(728)亦緊隨其後。 上海暫停商辦項目網簽: 鑒於近期部份商業辦公項目存在違規銷售、擅自改建投訴量大增等情況,上海市住建委宣佈, 將會同相關部門對商業辦公專案進行集中清理核查,並暫停此類專案的網上簽約。以所謂酒店式公寓為主的「類住宅」 商業辦公專案正是此次清理核查的重點。 外商私募備案規則出臺 須獨立決策境內下單: 據內地媒體報導,中國證券投資基金業協會對外商獨資和合資私募出臺 備案規則,要求申請機構應當獨立進行投資決策,不得通過境外機構或者系統下達交易指令。在交易過程中,申請機 構境內應當安裝系統終端,交易路徑透明可追、交易資料完整可查、交易流程清晰可控、交易記錄全程留痕,應當設 立投資決策責任人和交易執行責任人。協會還發佈相關填報說明,對申請機構的經營範圍、誠信資訊、財務資訊、出 資人資訊、實際控制人、高管資訊等方面做出了具體規定。 重慶出招限新盤擅自加價: 內地傳媒報導,就有個別樓盤「擅自加價」,重慶市國土房管局下發《關於加強主城區商品 房專案預售方案管理的通知》,主要內容包括嚴格預售方案備案、加強備案價格審查、嚴格預售方案變更和嚴格預售 方案執行,發展商倘沒有充分理由,將不允加價。 頁 3 / 11
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企業消息 ? 玖源(0827)受惠產品售價漲料今年經營明顯好轉: 集團指受惠旗下化工產品售價上漲,料今年經營將會明顯好轉。該股 今天最多漲 25%曾見 0.235 元,創逾一個月高,現造 0.214 元,續升 14%,成交倍增至 3,470 萬股。玖源公佈,自 2016 年 10 月以來,隨著產品市場回暖及天然氣價格穩定,公司所屬各子公司生產經營形勢持續趨好,預計 2017 年集團生 產經營狀況將有明顯好轉。 裕元集團(0551)附屬寶勝(3813)發現銷售記錄不正確: 裕元集團(00551.HK)就其持有寶勝(03813.HK)約 62.41%之權益而 發出公佈指,寶勝國際於編制截至 2016 年 12 月 31 日止年度之年度業績及對公司會計記錄進行內部審查期間,公司於 本月 6 日發現 2016 年 12 月份內有若干不正確之銷售記錄,此可能導致於 2016 年度結束前並無發生之銷售交易認列為 營業收入。與公司營業收入之水準相比,該事件所涉及之指稱銷售金額並不重大。 長汽(2333)2016 年總銷量超目標 13.1%: 團公佈,公司於 2016 年度銷量目標為 95 萬輛,實際總銷量為 107.45 萬輛(按 年升 26.01%),超全年銷量目標 13.1%。公司 2017 年度銷量目標為 125 萬輛。長汽去年總產量 109.44 萬輛(按年升 25.85%)。長汽去年 12 月總銷量為 15.05 萬輛(按年升 57.26%),產量為 14.19 萬輛(按年升 50.12%)。 北京汽車(1958)去年汽車銷量增 16.4%: 集團公佈 截至 2016 年 12 月底之年度總銷量為 192.87 萬輛 較 2015 年的 165.68 , , 萬輛增長約 16.4%。其中,北京品牌(含紳寶、北京和威旺三個系列)銷量達 45.71 萬輛,同比增加 35.59%;北京賓士銷 售 31.71 萬輛 同比增加 26.73% 北京現代銷量 114.20 萬輛 同比增加 7.45% 福建賓士售出 12,568 輛 同比增加 87.53% , ; , ; , 。 中鐵建(1186)子公司合營中標湖南省高速公路 BOT 項目: 集團公佈,全資子公司中國鐵建投資集團、中鐵十五局集團 有限公司、中鐵十八局集團組成的合營,中標湖南省安鄉至慈利高速公路 BOT 項目,中標價為 102.51 億元人民幣。 項 目全長 120.67 公里,主線採用雙向四車道高速公路建設,設計時速 100km/h,建設工期 3 年,收費期 29 年 9 個月。 該 項目資本金約 25.6 億元。除資本金外,其餘建設資金即總投資的 75%,由專案公司通過銀行貸款等方式籌措。 中興通訊(0763)傳將裁員 3000 人: 將裁減約 3000 個職位,其中五分一是中國手機事業部門。中興通訊目前正面臨美國 貿易制裁,這可能使其供應鏈受到嚴重打擊。消息人士指出,中興通訊的裁員規模約相當於全球 6 萬名員工的 5%。全 球手機營運業務將裁減 600 個職位,占總數的 10%。此次裁員集中在公司市場佔有率日益下滑的中國市場;據稱,內 地手機業務的裁員幅度最少 20%,而且定於首季度內完成。中興通訊一家海外分支的經理表示,其部門接到 10%的裁 員配額,並須於 1 月底前完成。 中廣核(1816)上網電量 按年勁升逾三成: 集團宣佈,去年該集團運營管理的核電機組總上網電量約 11.56 萬吉瓦時, 較 2015 年增長 30.83%。其中,大亞灣核電站及嶺東核電站的上網電量,分別按年倒退 1.68%及 4.19%,該兩個核電站 項目於去年的換料大修時間均多於 2015 年。中廣核電力表示,去年第四季全國電力供需總體寬鬆,同時受到節慶假日 及颱風等天氣因素的影響,為配合電網要求,部分機組進行臨時減載或停機備用。 吉利汽車(0175)發盈喜: 集團預期截至去年 12 月底止年度股東應占溢利錄得逾一倍增長 該公司 2015 年錄得盈利 22.61 。 億元(人民幣?下同),每股基本盈利 25.68 分。該公司解釋,預料盈利飆升,主要由於年內銷售收入大幅增加,即由於 整體銷量大幅增加及產品組合改善所致。 TCL 顯示(0334)去年 LCD 模組產品銷量按年增 27.7%: 集團公佈,2016 年 12 月份 LCD 模組產品銷售量按年上升 30.4%,至約 558.6 萬片,其中非貼合 LCD 模組產品銷售量按年增長約 41.5%至約 374.1 萬片;貼合 LCD 模組產品銷售 量約 184.5 萬片,按年增長約 12.5%。集團 2016 年全年 LCD 模組產品累計銷售量達約 7,451.6 萬片,按年增長約 27.7%, 其中貼合模組 LCD 模組產品累計銷售量達 2,912.6 萬片,按年增長約 165.1%。 比亞迪(1211)夥 ADL 獲倫敦 14 部純電動巴士訂單: 集團宣佈,與亞歷山大?鄧尼斯(Alexander Dennis Limited 或 ADL) 共同獲得倫敦交通局(Transport for London)及旗下營運商 Go-Ahead London 的 14 部 10.8 米純電動單層巴士訂單。該款 巴士將行走於倫敦最繁忙的 360 公共交通線路,來往皇家阿爾伯特音樂廳和地標大象與城堡。比亞迪未有透露訂單金 額 。比亞迪與 ADL 於 2015 年 7 月獲得 Go-Ahead London 達 1900 萬英鎊(約 1.83 億港元)的訂單,為倫敦市的 521 和 507 線路提供 51 部 12 米電動巴士。該批巴士已於去年 9 月投入營運,行走一天需充電 3.5 小時,最高載客量為 90 人。 融創中國(1918)12 月合同銷售 255 億人民幣 年增兩倍 : 集團公佈,12 月份,實現新增預訂銷售金額 254.2 億人民幣(下 同);合同銷售金額 255 億元,按年增長 200%;銷售面積 131.8 萬平方米,銷售均價每平方米 19,340 元。2016 年全年, 實現銷售金額 1553.1 億元,包括合同銷售額 1506.3 億元及預訂銷售額 46.8 億元;涉及銷售面積 758.2 萬平方米,銷售 均價每平方米 20,480 元。年內,歸屬集團的權益銷售金額 1069.8 億元,增長 129%,權益價同銷售金額 1039.6 億元, 增長 139%。 協合新能源(0182)2 億人幣購風力發電設備: 集團公佈,與供應商已訂立採購合同,採購風力發電設備,供集團位於湖 南省之風電場項目使用。涉資 1.96 億元人民幣。 頁 4 / 11
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交易建議 丘鈦科技(1478) ? 基本面:集團 2016 年第三季 800 萬像掃素以上攝像頭模組出 貨量占比,連續 6 個季度增加,期內出貨量按年急升 171%至 3,078 萬顆,占期內鏡頭模組(CCM)總出貨量 67.8%,較上季 再提升 4.1 個百分點,隨著 800 萬圖元或以上的手機攝像模組 產品銷售占比提高,有望提高集團整體毛利率,集團今年在 1,300 萬圖元及以上高端攝像模組(如雙鏡頭)方面,目標是 出貨量占比翻番(上半年占總出貨量 14.0%),長期目標為達至 20%。同時,集團的指紋識別模組業務,上半年出貨量僅 140 萬件,占全年出貨量目標 7.0%,但隨著指紋識別模組成為標準 配置,未來將成為集團新增長動力。 ? 催化劑:隨著集團與華為、小米及OPPO建立雙像鏡頭、指紋 識別模組業務的合作關係,料可逐步獲得相關訂單,而指紋識 別模組下半年批量出貨,其產能利用率可望逐步提升,有助毛 利率回穩;另外,生產商最新旗艦手機鏡頭升級,並預期陸續 配 備 雙 鏡 頭 、 相 位 檢 測 自 動 對 焦 (PDAF) 、 紅 剝 識 別 (iris recognition)等功能,相信此趨勢對集團的長期影響正面。 ? 估值:我們預期集團2015-2017年每股盈利年複合增長近73%, 現價相當於2017年預測市盈率14.0倍,較香港、內地及臺灣上 市同業平均19.3倍估值折讓27%,同時較舜宇光學(2382 HK) 折讓43%,隨著集團高圖元相機模組出貨量占比進一步提升, 雙鏡頭模組(double-lens CCM)及指紋認別模組批量出貨,料可 帶動提升業績,其估值可獲重估。 ? 技術走勢:股價續沿著今年 1 月至今升軌攀升,利股價續試高 位,建議趁低吸納。
買入 買入價:4.50 元 (股價:4.51 元, 上升空間:11.1%) 短線目標價:5.00 元 支持位:4.00 元
南方通信(1617) ? 基本面:根據行業顧問資料顯示,按銷量計,公司為 2015 年 中國通信類光纜市場的第 10 大光纜供應商,光纜銷量占中國 通訊類光纜市場的份額由 2013 年的 2%提升至 2015 年的 3.2%,反映集團產品獲客戶認可。集團 2013-2015 年間收入及 純利年複合增長,分別達 52%和 1.2 倍,集集團與內地主要光 纜生廠商亨通光電(滬 600487)合作成立南方光纖,有助控制原 料成本,過往公司毛利率維持在 18-19%。集團現時手頭上訂 單已接至 2017 年 5 月,為 2017 年的業績奠定良好基礎。 ? 催化劑:中央近年推出「寬頻中國」、「互聯網+」等政策,對 行業需求有長遠推動力。內地現正佈局 5G 網路建設,料今年 展開與 5G 網路第 2 階段測試,相信隨著電訊商網路投資,利 集團定單增加,帶動集團收入及純利增長。。另外,在 5G 發 展前期,骨幹網路先要提升傳送速率,對資料中心的要求更高, 由 40GbE 升至 100GbE 以上,隨著由於建設網路資料中心需 求上升,100GbE 的內聯資料中心基建於今年展開,加上中央 要求提升內地的網路基建,以降低寬頻的費用以及提升網路聯 繫速度,內地互聯網巨企對光纖傳輸要求,因此,資料通訊業 務的增長有望加速,集團的客戶優化,料成為集團股價上升催 化劑。 ? 估值:現價相當於 2017 年 9.4 倍預測市盈率,較本港、國際 同業及內地上市同業平均 12.1/18.0 倍估值,分別折讓 22.3% 和 47%,隨著市場對其認知度逐步提高,估值可望獲重估。 ? 技術走勢:股價近日于 1.50 元水平整固,有利股價完成整固 後,再續試高位,建議趁低吸納。
買入 買入價:1.30 元 (股價:1.37 元, 上升空間:19.2%) 短線目標價:1.55 元 支持位:1.20 元
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過往一周推介股份跟進策略 推介時價 日期 30/12/2016 股份推介 長飛光纖(6869) IGG(0799) 03/01/2017 美東汽車(1268) 超微動力(0951) 04/01/2017 雅各臣科研製藥 (2633) 昂納科技(0877) 05/01/2017 中國重汽(3808) 廣深鐵路(0525) 06/01/2017 玖龍紙業(2689) 瑞聲科技(2018) 格(元) 13.10 5.00 1.13 6.63 1.52 3.63 6.07 4.80 7.20 71.00 目標價 (元) 16.50 6.00 1.20 6.98 2.00 4.10 6.50 5.20 8.00 80.00 上日收市價 (元) 14.82 5.58 1.15 6.38 1.81 3.94 5.79 4.69 7.50 75.00 期內變化 (%) 13.13% 11.60% 1.77% -3.77% 19.08% 8.54% -4.61% -2.29% 4.17% 5.63% 跟進策略/備註 建議發行 A 股,估值有望上調
新遊戲「王國紀元」運營資料理想,趁機吸納 集團去年下半年銷售有所加快,利業績 估值較同業折讓,趁低吸納 集團持續尋找並購機會,利中長增長 受惠光纖網路升級,建議趁低吸納 憧憬營運狀況改善,建議趁低吸納 憧憬票價上調,建議趁低吸納
內地紙價短期或再上調,建議趁低吸納 估值較同業折讓,趁低吸納
注:粗體為最新目標價及投資策略 行業評級和近期表現 3 個月表現 預期 往績 預期股息率 往績股息率 (%) 5.8 2.1 1.7 5.8 5.8 6.7 4.8 2.3 2.8 3.6 8.2 1.0 1.9 4.6 2.9 2.7 2.4 3.9 1.9 2.9 7.0 (%) 5.0 1.5 1.1 5.2 5.2 5.5 5.4 2.0 4.5 3.5 7.0 1.7 1.6 5.6 3.1 4.7 2.7 2.8 1.6 6.0 6.1
行業分類 內銀 內地證券 內地保險 內房股 本地地產 本地地產信託 石油及燃氣勘探 石油及燃氣分銷 煤炭股 水泥股 中資電力 電池股 鐵路基建 本地電信 內地電信 手機設備(零部件) 互聯網及軟體股 網游及手遊股 體育用品股 醫藥股(製藥) 電信設備
投資評級 中性 中性 買入 減持 買入 中性 中性 中性 中性 減持 中性 買入 買入 中性 買入 買入 買入 買入 中性 中性 買入
(%) -3.5 -1.1 -2.8 -3.4 -7.6 -4.5 0.2 -8.3 -6.8 -2.6 -5.9 -10.2 6.9 -12.0 -8.3 -5.3 -6.0 -6.0 -3.9 3.3 -0.3
年初至今表現(%) 預期 PE(倍) 往績 PE(倍) PB(倍) PB(倍) 1.7 3.6 2.6 1.5 3.3 2.1 4.3 1.8 2.1 1.7 -1.5 2.6 2.7 1.6 2.6 2.2 -0.7 0.8 -0.3 0.0 0.0 5.2 13.9 12.3 6.0 13.9 18.5 8.5 12.3 22.0 9.2 4.9 21.7 12.1 16.1 13.2 17.2 29.7 17.3 21.4 12.5 11.0 5.2 23.8 18.2 5.1 8.0 9.7 7.0 14.1 12.5 7.8 5.4 23.4 14.8 15.0 13.7 16.7 36.3 20.2 33.5 15.4 11.0 0.9 1.5 1.7 0.7 0.7 0.7 0.9 1.6 0.5 0.8 0.7 2.3 1.8 2.1 1.1 3.1 5.4 2.3 3.5 2.2 3.5 1.0 1.7 2.1 0.7 5.1 0.8 0.9 2.1 0.5 0.8 0.8 1.9 2.1 2.3 1.1 3.1 9.5 2.2 3.8 2.5 3.5
資料來源:彭博、信達國際研究
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本周各地重要經濟資料/事項 日期 06/01/2017
經濟資料/事項 德國工廠訂單 WDA(按年) 德國零售銷售(按月) 德國工廠訂單(按月) 歐元區經濟信心指數 歐元區零售銷售(按年) 歐元區消費者信心指數 美國失業率 美國非農業就業人口變動(萬人) 美國工廠訂單 美國耐久財訂單 中國外匯儲備(億美元)
時期 11 月 11 月 11 月 12 月 11 月 12 月 12 月 12 月 11 月 11 月 12 月 12 月 12 月 11 月 12 月 12 月 11 月 11 月 11 月 11 月 11 月 1月6日 12 月 11 月 11 月 12 月 1月7日 1月8日 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 1月
前值 6.30% 2.40% 4.90% 106.50 2.40% -5.10 4.60% 17.80 2.70% -4.60% 3,051.00 101.00 0.20% 9.80% 3.30% 2.30% -0.60% -0.20% -0.40% -0.90% -1.30% 0.10% 0.60% 0.00% -0.10% -0.30% 23.50 45.5 7,946.00 11.40% 6.70% 0.10% 461.10 0.20% 0.40% 0.10% 98.20
預期值 3.70% -0.90% -1.90% 106.70 1.90% -5.80 4.70% 17.50 -2.20% -3,017.50 101.00 0.30% 9.80% 4.60% 2.20% 0.90% 0.60% 0.40% 0.50% 0.90% -0.60% 0.20% 0.50% 0.70% 25.50 -6,760.00 11.40% 3.00% -3.80% 475.50 0.50% 0.30% 0.70% 98.50
實際值 3.00% -1.80% -2.50% 107.80 -0.40% -5.10% 6.90% 15.60 -2.40% -4.50% ----------------------------
09/01/2017
法國央行企業信心指數 Halifax 房價(月比) 歐元區失業率
10/01/2017
中國 PPI(按年) 中國 CPI(按年) 法國製造業生產(按月) 法國工業生產(按月)
11/01/2017
英國製造業生產(按年) 英國製造業生產(按月) 英國工業生產(按月) 美國 MBA 貸款申請指數
12/01/2017
法國 CPI(按年) 義大利工業生產(按月) 歐元區工業生產經季調(按月) 美國進口物價指數(按月) 美國首次申請失業救濟金人數(萬人) 美國彭博消費者舒適度 中國新增人民幣貸款(億人民幣) 中國貨幣供給 M2(按年)
13/01/2017
中國進口(按年) 中國出口(按年) 中國貿易收支(億美元) 美國零售銷售(不含汽車)(按月) 美國 PPI 最終需求(按月) 美國先期零售銷售(按月) 美國密西根大學市場氣氛
資料來源:彭博
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指數期貨 恒生指數 即月恒指期貨 成交/未平倉合約 下月恒指期貨 成交/未平倉合約
上日收市 22531 7227/116334 22495 50/1406
升/跌 39
% 0.17
指數 恒生指數 金融分類指數 公用分類指數
上日收市 22,503.01 30,755.38 50,794.75 30,352.52 13,243.56 15,163.63 122.16 6,568.83 3,652.13 9,611.05 581.42
升/跌 46.32 14.85 46.33 274.29 30.34 -9.15 -1.15 -30.20 -1.25 12.37 -64.97
% 0.21 0.05 0.09 0.91 0.23 -0.06 -0.46 -0.93 -0.03 0.13 -10.05
18
0.08
地產分類指數 工商分類指數 恒生 H 股金融指數
國企指數 即月國指期貨 成交/未平倉合約 下月恒指期貨 成交/未平倉合約 9604 7365/255655 9610 23/2730 19 0.20 22 0.23
恒生 AH 股溢價指數 恒生神州 50 指數 紅籌指數 國企指數 總成交金額(億元)
五大變幅恒指成份股 股份名稱 恒安國際(1044) 九龍倉集團(4) 恒隆地產(101) 中國石化(386) 中國海外發展(688) 收市價(元) 59.40 56.25 17.30 5.82 21.35 升/跌 1.30 1.20 0.34 0.11 0.35 % 2.24 2.18 2.00 1.93 1.67 股份名稱 騰訊控股(700) 中國銀行(3988) 中國石油(857) 中國移動(941) 吉利汽車(175)
港股通五大成交量股份 收市價(元) 195.10 3.52 6.04 84.00 7.68 變動(%) 0.93 0.57 1.17 -0.36 -3.52 成交量 (億股) 0.21 0.20 0.15 0.14 0.11
股份名稱 中國銀行(3988) 建設銀行(939) 中國石油(857) 工商銀行(1398) 中國石化(386)
恒指五大沽空成交股份 成交量 (百萬 收市價(元) 股) 3.52 5.83 6.04 4.73 5.82 258.88 191.91 178.89 177.91 98.66
港股沽空比率
占成交量 12.38% 15.98% 6.45% 14.54% 24.11%
股份名稱
上證 180 指數五大成交量股份 變動 收市價(元人民幣) (%) 成交量(百萬股) 2.85 5.87 7.68 4.48 7.44 0.00 2.09 -2.04 3.94 -0.53 545.41 328.61 281.33 217.57 214.85
股份名稱
上證 380 指數五大成交量股份 變動 收市價(元人民幣) (%) 成交量(百萬股) 10.10 3.44 4.25 4.88 7.59 2.54 5.85 -0.93 1.88 0.66 174.12 118.54 105.72 102.20 82.67
包鋼股份(滬 600010) 中國石化(滬 600028) 中國聯通(滬 600050) 中國鋁業(滬 601600) 中國重工(滬 601989)
鐵龍物流(滬 600125) 南鋼股份(滬 600282) 石化油服(滬 600871) 上海建工(滬 600170) 馳宏鋅鍺(滬 600497)
資料來源:彭博
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滬港通 A/H 股折讓表(一) H股 股份名稱 彭博股份代號 收市價 港元 洛陽玻璃 *ST 昆機 京城機電股份 皖通高速 第一拖拉機股份 石化油服 中遠海發 中船防務 廣汽集團 新華製藥 創業環保 南京熊貓 大連港股份有限公司 兗州煤業 東方航空 洛陽鉬業 中遠海控 大唐發電 四川成渝 中海油服 鄭煤機 中國交建 海信科龍 北京北辰實業股份 南方航空 中國中冶 金隅股份 中遠海能 江西銅業 上海石化 中煤能源 東方電氣 長城汽車 華電國際 中國國航 華能國際 1108 HK Equity 300 HK Equity 187 HK Equity 995 HK Equity 38 HK Equity 1033 HK Equity 2866 HK Equity 317 HK Equity 2238 HK Equity 719 HK Equity 1065 HK Equity 553 HK Equity 2880 HK Equity 1171 HK Equity 670 HK Equity 3993 HK Equity 1919 HK Equity 991 HK Equity 107 HK Equity 2883 HK Equity 564 HK Equity 1800 HK Equity 921 HK Equity 588 HK Equity 1055 HK Equity 1618 HK Equity 2009 HK Equity 1138 HK Equity 358 HK Equity 338 HK Equity 1898 HK Equity 1072 HK Equity 2333 HK Equity 1071 HK Equity 753 HK Equity 902 HK Equity 5.08 600876 CH Equity 2.51 600806 CH Equity 3.79 600860 CH Equity 6.08 600012 CH Equity 4.40 601038 CH Equity 1.52 600871 CH Equity 1.62 601866 CH Equity 12.26 600685 CH Equity 9.55 601238 CH Equity 5.58 000756 CH Equity 3.96 600874 CH Equity 7.11 600775 CH Equity 1.37 601880 CH Equity 5.46 600188 CH Equity 3.68 600115 CH Equity 1.93 603993 CH Equity 2.77 601919 CH Equity 2.02 601991 CH Equity 2.92 601107 CH Equity 7.49 601808 CH Equity 4.25 601717 CH Equity 9.09 601800 CH Equity 6.24 000921 CH Equity 2.45 601588 CH Equity 4.21 600029 CH Equity 2.91 601618 CH Equity 2.75 601992 CH Equity 4.47 600026 CH Equity 11.36 600362 CH Equity 4.42 600688 CH Equity 3.79 601898 CH Equity 7.12 600875 CH Equity 7.23 601633 CH Equity 3.38 600027 CH Equity 5.11 601111 CH Equity 4.99 600011 CH Equity
A股 彭博股份代號 收市價 港元 28.65 8.83 13.19 19.22 13.87 4.75 4.63 35.04 25.63 14.34 9.58 16.64 3.20 12.00 8.09 4.22 6.03 4.34 5.77 14.73 8.29 17.46 11.97 4.68 8.00 5.38 4.90 7.88 19.99 7.64 6.53 12.07 12.24 5.63 8.26 7.92
H對A股 溢價 % -82.27% -71.57% -71.27% -68.37% -68.28% -68.03% -65.03% -65.01% -62.74% -61.10% -58.65% -57.26% -57.19% -54.52% -54.51% -54.24% -54.07% -53.47% -49.42% -49.17% -48.74% -47.95% -47.88% -47.61% -47.37% -45.93% -43.88% -43.25% -43.18% -42.16% -41.99% -41.02% -40.93% -39.94% -38.11% -37.00%
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滬港通 A/H 股折讓表(二) H股 股份名稱 彭博股份代號 收市價 港元 中國石油 中國鋁業 中集集團 晨鳴紙業 紫金礦業 中聯重科 金風科技 馬鋼股份 麗珠集團 深高速 廣深鐵路 中國人壽 新華保險 中國鐵建 比亞迪 上海醫藥 海通證券 鞍鋼股份 光大銀行 民生銀行 中國神華 青島啤酒 中國太保 中國石化 交通銀行 中信證券 中國銀行 複星醫藥 招商銀行 農業銀行 工商銀行 建設銀行 中國平安 寧滬高速 濰柴動力 857 HK Equity 2600 HK Equity 2039 HK Equity 1812 HK Equity 2899 HK Equity 1157 HK Equity 2208 HK Equity 323 HK Equity 1513 HK Equity 548 HK Equity 525 HK Equity 2628 HK Equity 1336 HK Equity 1186 HK Equity 1211 HK Equity 2607 HK Equity 6837 HK Equity 347 HK Equity 6818 HK Equity 1988 HK Equity 1088 HK Equity 168 HK Equity 2601 HK Equity 386 HK Equity 3328 HK Equity 6030 HK Equity 3988 HK Equity 2196 HK Equity 3968 HK Equity 1288 HK Equity 1398 HK Equity 939 HK Equity 2318 HK Equity 177 HK Equity 2338 HK Equity 6.04 601857 CH Equity 3.30 601600 CH Equity 11.66 000039 CH Equity 8.24 000488 CH Equity 2.58 601899 CH Equity 3.54 000157 CH Equity 12.88 002202 CH Equity 2.26 600808 CH Equity 45.40 000513 CH Equity 6.96 600548 CH Equity 4.69 601333 CH Equity 8.24 200488 CH Equity 12.78 000063 CH Equity 21.10 601628 CH Equity 37.25 601336 CH Equity 10.26 601186 CH Equity 42.60 002594 CH Equity 17.94 601607 CH Equity 13.84 600837 CH Equity 4.71 000898 CH Equity 3.62 601818 CH Equity 8.45 600016 CH Equity 15.46 601088 CH Equity 28.55 600600 CH Equity 27.65 601601 CH Equity 5.82 600028 CH Equity 5.93 900948 CH Equity 5.74 601328 CH Equity 16.10 600030 CH Equity 3.52 601988 CH Equity 23.95 600196 CH Equity 18.62 600036 CH Equity 3.26 601288 CH Equity 4.73 601398 CH Equity 5.83 601939 CH Equity A股 彭博股份代號 收市價 港元 9.35 5.01 17.40 12.26 3.78 5.17 18.79 3.26 65.35 9.57 6.28 7.83 17.49 28.17 49.50 13.50 55.72 22.37 17.22 5.78 4.39 10.08 18.34 32.93 31.26 6.57 7.24 6.47 17.91 3.85 26.12 20.09 3.50 4.97 6.11 H對A股 溢價 % -35.42% -34.16% -32.98% -32.80% -31.78% -31.51% -31.43% -30.58% -30.53% -27.24% -25.28% 5.24% -26.92% -25.10% -24.74% -24.02% -23.54% -19.79% -19.62% -18.57% -17.46% -16.18% -15.69% -13.29% -11.55% -11.38% -18.04% -11.24% -10.12% -8.54% -8.32% -7.34% -6.91% -4.78% -4.56%
資料來源:彭博
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評級說明 評級 買入 股票投資評級 中性/持有 沽售 買入 行業投資評級 中性/持有 沽售 說明 相對恒生指數漲幅 15%以上 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間 相對恒生指數跌幅 15%以上 相對恒生指數漲幅 15%以上 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間 相對恒生指數跌幅 15%以上
分析員名單 電話 趙晞文 李勇 彭日飛 袁瑋澤 陳鉉悠 任仲民 研究部董事 高級分析員 高級分析員 分析員 分析員 助理分析員 (852)22357677 (852)22357619 (852)22357847 (852)22357131 (852)22357170 (852)22357617 電郵 hayman.chiu@cinda.com.hk kenneth.li@cinda.com.hk lewis.pang@cinda.com.hk wilfred.yuen@cinda.com.hk chloe.chan@cinda.com.hk johnny.yum@cinda.com.hk
分析員保證 本人趙晞文僅此保證,於此報告內載有的所有觀點,均準確地反映本人對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。本人亦同 時保證本人的報酬,與此報告內的所有意見及建議均沒有任何直接或間接的關係。 免責聲明 此報告乃是由信達國際研究有限公司所編寫。本報告之意見由本公司雇員搜集各資料、資料等分析後認真地提出。本公司認 為報告所提供之資料均屬可靠,但本公司並不對各有關分析或資料之準確性及全面性作出保證,客戶或讀者不應完全依賴此 一報告之內容作為投資準則。各項分析和資料更可能因香港或世界各地政經問題變化時移而勢異有所調整,本報告之內容如 有任何改變,恕不另行通知。本報告所載之資料僅作參考之用,並不構成買賣建議。公司對任何因依靠本報告任何內容作出 的任何買賣而招致之任何損失,概不承擔任何責任。本報告之全部或部份內容不可複製予其他任何人仕。
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港股早晨快讯

发布机构:信达国际
报告类型:市场资讯 发布日期:2017/1/9
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内容简介


每日港股評析 港股早晨快訊 投資要點 市場綜述 各國指數
2012-01-17 2017 年 1 月 9 日星期一 收市價 變動% 年初至今
恒生 22,503 0.21 2.28 % ? 恒指持續向上: 美聯儲局表示或要加快加息步伐,美股三大指數上升。加 9,611 0.13 2.30 上隔夜離岸人民幣兌美元匯價反彈,利好港股表現。恒指昨日高開 168 恒生國企 點後,曾高見 22,483 點,其中煤炭股持續造好,恒指全日升 322 點,收 恒生 AH 股溢 122.16 -0.93 -0.16 22,456 點,大市全日成交額 646.4 億元。 上證綜合 3,154 -0.35 1.63 價指數 ? 後市展望:港股短期上望 22,600 點 上證 380 5,648 -0.32 1.90 ? 短期看好板塊:鐵路基建股、光纖、科網、紙業、航空 上證 180 7,307 -0.47 1.14 ? 歐美股市全線造好: 美股全線造好,並創紀錄新高。歐洲股市造好,受銀 MSCI 中國 60.40 -0.02 2.98 行股上升帶動。受到美元轉強,拖累金價下跌。原油價格繼續向上,有 日經 225 19,521 -0.34 1.78 跡象顯示油組國家履行承諾減產。 道鐘斯 19,964 0.32 1.02 ? 宏觀焦點 標普 500 2,277 0.35 1.70 內地 12 月外匯儲備符市場預期; 納斯特克 5,521 0.60 2.56 內地「十三五」5G 研發全面推進; Russell 2000 1,367 -0.34 0.75 企業消息 德國 DAX 11,599 0.12 1.03 寶勝(3813)兩高層離職; 法國巴黎 CAC 4,910 0.19 0.98 長汽(2333)今年目標銷售量按年升 16%; 英國富時 100 7,210 0.20 0.94 吉利(0175) 發盈喜; 波羅的海 963 -2.03 0.21 波幅指數 收市價 變動% 年初至今 交易建議 VIX 指數 11.32 -3.00 -4.47 丘鈦科技(1478) 4.51 元 / 短線目標價:5.00 元 /11.1%潛在升幅 % 商品 收市價 變動% 年初至今 因素:i) 集團 2016 年第三季 800 萬像掃素以上攝像頭模組出貨量占比,連 53.99 0.43 0.19 續 6 個季度增加,期內出貨量按年急升 171%至 3,078 萬顆,占期內鏡頭模 紐約期油 % 組(CCM)總出貨量 67.8%,較上季再提升 4.1 個百分點,隨著 800 萬圖元或 黃金 1,172.85 -0.63 2.00 以上的手機攝像模組產品銷售占比提高,有望提高集團整體毛利率; 銅 5,580.00 -1.13 0.98 ii) 隨著集團與華為、小米及 OPPO 建立雙像鏡頭、指紋識別模組業務的合 外匯 收市價 變動% 年初至今 作關係,料可逐步獲得相關訂單,而指紋識別模組下半年批量出貨,其產能 美匯指數 102.22 0.690 -0.029 利用率可望逐步提升,有助毛利率回穩; % 美元兌日圓 117.02 1.448 -0.205 iii) 現價相當於 2017 年預測市盈率 14.0 倍,較香港、內地及臺灣上市同業 平均 19.3 倍估值折讓 27%,同時較舜宇光學(2382 HK)折讓 43%,隨著集 歐元兌美元 1.0532 -0.707 0.209 團高圖元相機模組出貨量占比進一步提升,加上雙鏡頭模組(double-lens 利率 收市價 變動% 年初至今 CCM)及指紋認別模組批量出貨,料可帶動提升業績,並獲市場重新關注, 三個月 Hibor 1.024 -0.554 -0.035 其估值可獲重估; % 3.290 0.483 2.044 iv) 股價續沿著今年 1 月至今升軌攀升,有利股價續試高位,建議趁低吸納。 三個月 Shibor 三個月 Libor 1.009 0.415 1.225 南方通信(1617)1.37 元/ 短線目標價:1.55 元 /19.2% 潛在升幅 十年美國國債 2.344 -3.883 -1.023 因素:i) 集團主要製造及銷售多種光纜產品,2013-2015 年間收入及純利年 收市價 變動% 較香港% ADR 複合增長,分別達 52%和 1.2 倍,集團與內地主要光纜生廠商亨通光電(滬 41.15 -0.02 0.12 600487)合作成立南方光纖,有助控制原料成本,過往公司毛利率維持在 滙豐控股 18-19%。集團現時手頭上訂單已接至 2017 年 5 月,為 2017 年的業績奠定 中國移動 54.08 -1.51 -0.14 良好基礎。 中國人壽 13.46 -1.97 -1.05 ii) 中央近年推出「寬頻中國」、「互聯網+」等政策,對行業需求有長遠推 中石化 74.65 0.50 -0.52 動力;內地現正佈局 5G 網路建設,相信隨著電訊商網路投資,利集團定單 中海油 127.77 -0.95 -0.41 增加,而集團的客戶優化,料成為集團股價上升催化劑 77.82 0.08 -0.07 iii) 現價相當於 2017 年 9.4 倍預測市盈率,較本港、國際同業及內地上市 中石油 同業平均 12.1/18.0 倍估值,分別折讓 22.3%和 47%,隨著市場對其認知度 資料來源:彭博 趙晞文 逐步提高,估值可望獲重估; hayman.chiu@cinda.com.hk iv) 股價近日于 1.30 元水平整固,有利股價完成整固後,再續試高位,建議 陳鉉悠 趁低吸納。 chloe.chan@cinda.com.hk 頁 1 / 11

市場綜述 香港及週邊市況 ? 恒指持續向上: 隔晚美股納指創新高,恒指昨日續高開 126 點,開市後升幅擴大,最多升 148 點,高見 22605 點逾三 個星期高,午後升幅收窄,其中受到紐約期油持續上升,石油股續升,恒指最多跌 10 點,低見 22445 點,尾市回穩。 恒指收報 22503,升 46 點,為近兩個半月以來首次收於 50 天線之上。 ? ? 歐美股市全線造好: 美股全線造好,並創紀錄新高。歐洲股市造好,受銀行股上升帶動。受到美元轉強,拖累金價下跌。 原油價格繼續向上,有跡象顯示油組國家履行承諾減產。 共和黨候選人特朗普成功入主白宮後,表示加大財政刺激措施,預計將有助利率上升,利好美元匯價。利率期貨顯示, 聯儲局上月一如預期宣佈加息,並表示今年加息步伐或加快後,下次最大機會於今年 5-6 月間加息 25 點子,機會率平 均達 42%。特朗普表示,將增加基礎設施開支同減稅刺激經濟增長,此舉或令預算赤字增加,不利債市。 短線反彈至 22,600 點:港股近 4 個交易日於年底粉飾櫥窗及內地財新製造業 PMI 勝市場預期,由低位回升超過 600 點,長假期後複市初步重回去年 11 月至 12 月中旬介乎 22,000-23,000 的橫行區內,大市成交續維持約 500 億水準, 當中升跌股份各占一半。內地中央經濟工作會議完結後,今年財政政策維持積極,貨幣政策保持穩健中性,與 2015 年「穩健的貨幣政策要靈活適度」的字眼相比,反映內地今年貨幣政策現微調。A 股方面,內地險資運用監管措施或 出臺,加上內地資金流動性持續偏緊,料續限制指數短期上升空間。資金面上,港匯近日稍轉強,並回升至 7.7550 以 下,加上「滬港通」中「港股通」南下使用額度占比,自 11 月初以來重越 30%,利好大市短期回升。內地最新製造 業資料顯示,經濟運行狀況於第四季末進一步回暖,其中,大中型企業 PMI 續高於臨界點,而小型企業 PMI 收縮情況 未見改善。自 10 月內地多個城市先後推出房地產微調措施,料或加大內地今年初經濟下行壓力,而自去年下半年起內 地加大財政政策,加快推進 PPP 專案,料可緩衝內房產業對經濟帶來的潛在負面影響;另為維持人民幣匯價穩定,料 人行短期減息降准機會不大,反而利用 MLF 等貨幣工具,適度維持寬鬆貨幣政策。 技術走勢上,恒指 12 月中旬呈單日轉向的「穿頭破腳」利淡信號後,持續受壓,月底跌至近 21,500 點(與 250 天線支 援相若)始見支持,並形成「早晨之星」見底信號後回升,恒指技術指標持續改善,其中,14 日 RSI 跌至超賣區後逐 步回升至 50 水準以上,MACD 信號線初現「牛差」買入信號,續有利港股初步反彈至 22,600 點,此為港股自去年高 位 24,364 點回落後,反彈黃金比率 0.382 倍阻力相若(介乎 22,305 至 22,457 點)。 上個交易日異動板塊/股份 消息/事件 國際油價回升近 2% 石油股 傳中石化(0386)分拆零售業集資加碼
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相關股份 中石油(0857) 中石化(0386) 中海油(0883) 銀娛(0027)
股價變動 (%) 1.17 1.93 -0.10 - 0.58 -1.01 -2.19
濠賭股
澳門政府打擊虛擬刷卡消費
金沙(1928) 美高梅(2282)
恒生指數 恒生指數
國企指數
10 天: 100 天:
21,981 20 天: 22,913 200 天:
22,161 50 天: 21,909
22,476
10 天: 100 天:
9,383 9,633
20 天: 200 天:
9,508 9,217
50 天:
9,562
資料來源:彭博
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宏觀焦點 ? 發改委會同 13 部門建立「一帶一路」PPP 工作機制: 近日,國家發改委會同外交部、環保部、交通部、水利部、農 業部、人民銀行、國資委、中銀監等 13 個部門和單位,共同建立「一帶一路」PPP 工作機制,與沿線國家在基礎設施 等領域加強合作,積極推廣 PPP 模式,鼓勵和説明中國企業走出去,推動相關基礎設施項目儘快落地。除建立「一帶 一路」PPP 工作機制外,國家發改委還通過多種方式在「一帶一路」建設中推廣 PPP 模式。國家發改委投資司上月會 同西部司、外資司等有關司局,與聯合國歐洲經濟委員會 PPP 中心在北京召開「一帶一路」PPP 工作機制洽談會。雙 方一致表示,中國提出的共建「一帶一路」的歷史性倡議,與聯合國推動落實 2030 年可持續發展議程不謀而合,「一 帶一路」所確定的五大重點合作領域,即政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通和民心相通,將會有力推動實現 2030 年可持續發展議程的 17 項可持續發展目標。 內地「十三五」5G 研發全面推進 主攻任務確定: 中國科技部在日前召開的「新一代寬頻無線移動通信網」重大專項 新聞發佈會宣佈,「十三五」期間,國家科技重大專項 03 專項「新一代寬頻無線移動通信網」將延續,並轉為以 5G 為重點,以運營商應用為龍頭帶動整個產業鏈各環節的發展,爭取 5G 時代中國在移動通信領域成為全球領跑者之一。 工信部資訊通信發展司司長聞庫表示,「十三五」期間,03 專項將繼續圍繞著原定總體目標,聚焦在 5G 和 LTE 增強 技術研發這兩個方面。具體來說,5G 方面,將重點推動形成全球統一的 5G 標準,基本完成 5G 晶片及終端、系統設 備研發,推動 5G 支撐移動互聯網、物聯網應用融合創新發展,為 2020 年啟動 5G 商用奠定了產業基礎。在 LTE 增強 技術方面,重點支持 LTE 增強關鍵技術、終端晶片等產業鏈薄弱環節的研發。 傳內地 2017 年財政預算赤字率維持 3%:據外電述知情人士指,內地官方計畫將 2017 年財政預算赤字率維持在 3%, 這一目標與去年官方確定的財政赤字占國內生產總值(GDP)的比重持平,未能延續最近幾年赤字率持續上升的趨勢。上 述預算目標尚待 3 月召開的全國人大最終確定。 人行前委員籲堵企業走資: 中國面對資本外流,人行貨幣政策委員會前委員李稻葵指出,目前的資本外流,已是不爭的 事實,但資本外流主要以企業為主,不能責怪民眾。他舉例解釋,企業資本外流有兩個管道,第一是貿易搞假進口, 在貿易帳戶上報了資金換匯;第二是還款,說要到國外借錢,就把人民幣換成美元匯走。李稻葵認為,民眾出國用信 用卡消費,資金的規模始終有限,企業才是資本外流的源頭。故此,他建議要管制企業的資本流動,以及管制匯率, 這兩方面雙管齊下。 內地推進「四通四連」高速公路建設: 國家發改委及交通部發佈關於進一步落實「三大戰略」發揮高速公路支撐引領 作用的實施意見。按照「三大戰略」的發展要求,重點推進「四通四連」高速公路建設。力爭通過五至十年的努力, 基本形成以國家高速公路為骨架、地方高速公路為補充的內外互聯、區域互通、高效銜接高速公路網路。在保障措施 方面,要繼續加大車購稅等中央資金的投入力度,支持利用專項建設基金等,推進納入該實施意見的高速公路專案建 設。同時,將充分發揮政府資金的引導作用,推廣政府和社會資本合作模式,吸引更多社會資本參與投資。 商務部資本控制針對投機: 內地加強控制資本外流,市場憂慮長期而言不利吸引外資,商務部副部長王受文在國務院政 策例會上解畫,政府為控制資本外流採取措施,是針對短期投機性資本流動,對於合法經營、合法匯出收入的外資企 業並無影響。另上月已獲國務院常務會議審議通過《關於擴大對外開放積極利用外資若干措施》,其中會大幅度放寬 服務業、製造業、採礦業領域的外資准入限制。 傳三大電訊股 3000 億搶灘 5G: 據日本媒體報導,中國 3 大通信營運商目標於 2020 年前,就建立新一代無線通訊標 準 5G 通訊網,計畫將投資 3000 億元人民幣。據悉,中移動(941)已與全球 40 多家企業共同發展 5G 技術,除大型 通信設備企業愛立信、諾基亞及華為技術外,還包括半導體公司高通及英特爾;還與通用汽車、福斯集團、阿裡巴巴 集團及海爾集團等其他企業進行合作。中移動已經完成 5G 的基礎技術開發,並從 2017 年開始在室外進行驗證實驗, 計畫在 2018 年將部分地區推行商用化,2019 年開始將把中國的 100 多萬處 4G 基地台更新為 5G 基地台,目標 2020 年開始在全國開展服務。另外,中國聯通(762)開始著手與高通共同推進開發,而中國電信(728)亦緊隨其後。 上海暫停商辦項目網簽: 鑒於近期部份商業辦公項目存在違規銷售、擅自改建投訴量大增等情況,上海市住建委宣佈, 將會同相關部門對商業辦公專案進行集中清理核查,並暫停此類專案的網上簽約。以所謂酒店式公寓為主的「類住宅」 商業辦公專案正是此次清理核查的重點。 外商私募備案規則出臺 須獨立決策境內下單: 據內地媒體報導,中國證券投資基金業協會對外商獨資和合資私募出臺 備案規則,要求申請機構應當獨立進行投資決策,不得通過境外機構或者系統下達交易指令。在交易過程中,申請機 構境內應當安裝系統終端,交易路徑透明可追、交易資料完整可查、交易流程清晰可控、交易記錄全程留痕,應當設 立投資決策責任人和交易執行責任人。協會還發佈相關填報說明,對申請機構的經營範圍、誠信資訊、財務資訊、出 資人資訊、實際控制人、高管資訊等方面做出了具體規定。 重慶出招限新盤擅自加價: 內地傳媒報導,就有個別樓盤「擅自加價」,重慶市國土房管局下發《關於加強主城區商品 房專案預售方案管理的通知》,主要內容包括嚴格預售方案備案、加強備案價格審查、嚴格預售方案變更和嚴格預售 方案執行,發展商倘沒有充分理由,將不允加價。 頁 3 / 11
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企業消息 ? 玖源(0827)受惠產品售價漲料今年經營明顯好轉: 集團指受惠旗下化工產品售價上漲,料今年經營將會明顯好轉。該股 今天最多漲 25%曾見 0.235 元,創逾一個月高,現造 0.214 元,續升 14%,成交倍增至 3,470 萬股。玖源公佈,自 2016 年 10 月以來,隨著產品市場回暖及天然氣價格穩定,公司所屬各子公司生產經營形勢持續趨好,預計 2017 年集團生 產經營狀況將有明顯好轉。 裕元集團(0551)附屬寶勝(3813)發現銷售記錄不正確: 裕元集團(00551.HK)就其持有寶勝(03813.HK)約 62.41%之權益而 發出公佈指,寶勝國際於編制截至 2016 年 12 月 31 日止年度之年度業績及對公司會計記錄進行內部審查期間,公司於 本月 6 日發現 2016 年 12 月份內有若干不正確之銷售記錄,此可能導致於 2016 年度結束前並無發生之銷售交易認列為 營業收入。與公司營業收入之水準相比,該事件所涉及之指稱銷售金額並不重大。 長汽(2333)2016 年總銷量超目標 13.1%: 團公佈,公司於 2016 年度銷量目標為 95 萬輛,實際總銷量為 107.45 萬輛(按 年升 26.01%),超全年銷量目標 13.1%。公司 2017 年度銷量目標為 125 萬輛。長汽去年總產量 109.44 萬輛(按年升 25.85%)。長汽去年 12 月總銷量為 15.05 萬輛(按年升 57.26%),產量為 14.19 萬輛(按年升 50.12%)。 北京汽車(1958)去年汽車銷量增 16.4%: 集團公佈 截至 2016 年 12 月底之年度總銷量為 192.87 萬輛 較 2015 年的 165.68 , , 萬輛增長約 16.4%。其中,北京品牌(含紳寶、北京和威旺三個系列)銷量達 45.71 萬輛,同比增加 35.59%;北京賓士銷 售 31.71 萬輛 同比增加 26.73% 北京現代銷量 114.20 萬輛 同比增加 7.45% 福建賓士售出 12,568 輛 同比增加 87.53% , ; , ; , 。 中鐵建(1186)子公司合營中標湖南省高速公路 BOT 項目: 集團公佈,全資子公司中國鐵建投資集團、中鐵十五局集團 有限公司、中鐵十八局集團組成的合營,中標湖南省安鄉至慈利高速公路 BOT 項目,中標價為 102.51 億元人民幣。 項 目全長 120.67 公里,主線採用雙向四車道高速公路建設,設計時速 100km/h,建設工期 3 年,收費期 29 年 9 個月。 該 項目資本金約 25.6 億元。除資本金外,其餘建設資金即總投資的 75%,由專案公司通過銀行貸款等方式籌措。 中興通訊(0763)傳將裁員 3000 人: 將裁減約 3000 個職位,其中五分一是中國手機事業部門。中興通訊目前正面臨美國 貿易制裁,這可能使其供應鏈受到嚴重打擊。消息人士指出,中興通訊的裁員規模約相當於全球 6 萬名員工的 5%。全 球手機營運業務將裁減 600 個職位,占總數的 10%。此次裁員集中在公司市場佔有率日益下滑的中國市場;據稱,內 地手機業務的裁員幅度最少 20%,而且定於首季度內完成。中興通訊一家海外分支的經理表示,其部門接到 10%的裁 員配額,並須於 1 月底前完成。 中廣核(1816)上網電量 按年勁升逾三成: 集團宣佈,去年該集團運營管理的核電機組總上網電量約 11.56 萬吉瓦時, 較 2015 年增長 30.83%。其中,大亞灣核電站及嶺東核電站的上網電量,分別按年倒退 1.68%及 4.19%,該兩個核電站 項目於去年的換料大修時間均多於 2015 年。中廣核電力表示,去年第四季全國電力供需總體寬鬆,同時受到節慶假日 及颱風等天氣因素的影響,為配合電網要求,部分機組進行臨時減載或停機備用。 吉利汽車(0175)發盈喜: 集團預期截至去年 12 月底止年度股東應占溢利錄得逾一倍增長 該公司 2015 年錄得盈利 22.61 。 億元(人民幣?下同),每股基本盈利 25.68 分。該公司解釋,預料盈利飆升,主要由於年內銷售收入大幅增加,即由於 整體銷量大幅增加及產品組合改善所致。 TCL 顯示(0334)去年 LCD 模組產品銷量按年增 27.7%: 集團公佈,2016 年 12 月份 LCD 模組產品銷售量按年上升 30.4%,至約 558.6 萬片,其中非貼合 LCD 模組產品銷售量按年增長約 41.5%至約 374.1 萬片;貼合 LCD 模組產品銷售 量約 184.5 萬片,按年增長約 12.5%。集團 2016 年全年 LCD 模組產品累計銷售量達約 7,451.6 萬片,按年增長約 27.7%, 其中貼合模組 LCD 模組產品累計銷售量達 2,912.6 萬片,按年增長約 165.1%。 比亞迪(1211)夥 ADL 獲倫敦 14 部純電動巴士訂單: 集團宣佈,與亞歷山大?鄧尼斯(Alexander Dennis Limited 或 ADL) 共同獲得倫敦交通局(Transport for London)及旗下營運商 Go-Ahead London 的 14 部 10.8 米純電動單層巴士訂單。該款 巴士將行走於倫敦最繁忙的 360 公共交通線路,來往皇家阿爾伯特音樂廳和地標大象與城堡。比亞迪未有透露訂單金 額 。比亞迪與 ADL 於 2015 年 7 月獲得 Go-Ahead London 達 1900 萬英鎊(約 1.83 億港元)的訂單,為倫敦市的 521 和 507 線路提供 51 部 12 米電動巴士。該批巴士已於去年 9 月投入營運,行走一天需充電 3.5 小時,最高載客量為 90 人。 融創中國(1918)12 月合同銷售 255 億人民幣 年增兩倍 : 集團公佈,12 月份,實現新增預訂銷售金額 254.2 億人民幣(下 同);合同銷售金額 255 億元,按年增長 200%;銷售面積 131.8 萬平方米,銷售均價每平方米 19,340 元。2016 年全年, 實現銷售金額 1553.1 億元,包括合同銷售額 1506.3 億元及預訂銷售額 46.8 億元;涉及銷售面積 758.2 萬平方米,銷售 均價每平方米 20,480 元。年內,歸屬集團的權益銷售金額 1069.8 億元,增長 129%,權益價同銷售金額 1039.6 億元, 增長 139%。 協合新能源(0182)2 億人幣購風力發電設備: 集團公佈,與供應商已訂立採購合同,採購風力發電設備,供集團位於湖 南省之風電場項目使用。涉資 1.96 億元人民幣。 頁 4 / 11
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交易建議 丘鈦科技(1478) ? 基本面:集團 2016 年第三季 800 萬像掃素以上攝像頭模組出 貨量占比,連續 6 個季度增加,期內出貨量按年急升 171%至 3,078 萬顆,占期內鏡頭模組(CCM)總出貨量 67.8%,較上季 再提升 4.1 個百分點,隨著 800 萬圖元或以上的手機攝像模組 產品銷售占比提高,有望提高集團整體毛利率,集團今年在 1,300 萬圖元及以上高端攝像模組(如雙鏡頭)方面,目標是 出貨量占比翻番(上半年占總出貨量 14.0%),長期目標為達至 20%。同時,集團的指紋識別模組業務,上半年出貨量僅 140 萬件,占全年出貨量目標 7.0%,但隨著指紋識別模組成為標準 配置,未來將成為集團新增長動力。 ? 催化劑:隨著集團與華為、小米及OPPO建立雙像鏡頭、指紋 識別模組業務的合作關係,料可逐步獲得相關訂單,而指紋識 別模組下半年批量出貨,其產能利用率可望逐步提升,有助毛 利率回穩;另外,生產商最新旗艦手機鏡頭升級,並預期陸續 配 備 雙 鏡 頭 、 相 位 檢 測 自 動 對 焦 (PDAF) 、 紅 剝 識 別 (iris recognition)等功能,相信此趨勢對集團的長期影響正面。 ? 估值:我們預期集團2015-2017年每股盈利年複合增長近73%, 現價相當於2017年預測市盈率14.0倍,較香港、內地及臺灣上 市同業平均19.3倍估值折讓27%,同時較舜宇光學(2382 HK) 折讓43%,隨著集團高圖元相機模組出貨量占比進一步提升, 雙鏡頭模組(double-lens CCM)及指紋認別模組批量出貨,料可 帶動提升業績,其估值可獲重估。 ? 技術走勢:股價續沿著今年 1 月至今升軌攀升,利股價續試高 位,建議趁低吸納。
買入 買入價:4.50 元 (股價:4.51 元, 上升空間:11.1%) 短線目標價:5.00 元 支持位:4.00 元
南方通信(1617) ? 基本面:根據行業顧問資料顯示,按銷量計,公司為 2015 年 中國通信類光纜市場的第 10 大光纜供應商,光纜銷量占中國 通訊類光纜市場的份額由 2013 年的 2%提升至 2015 年的 3.2%,反映集團產品獲客戶認可。集團 2013-2015 年間收入及 純利年複合增長,分別達 52%和 1.2 倍,集集團與內地主要光 纜生廠商亨通光電(滬 600487)合作成立南方光纖,有助控制原 料成本,過往公司毛利率維持在 18-19%。集團現時手頭上訂 單已接至 2017 年 5 月,為 2017 年的業績奠定良好基礎。 ? 催化劑:中央近年推出「寬頻中國」、「互聯網+」等政策,對 行業需求有長遠推動力。內地現正佈局 5G 網路建設,料今年 展開與 5G 網路第 2 階段測試,相信隨著電訊商網路投資,利 集團定單增加,帶動集團收入及純利增長。。另外,在 5G 發 展前期,骨幹網路先要提升傳送速率,對資料中心的要求更高, 由 40GbE 升至 100GbE 以上,隨著由於建設網路資料中心需 求上升,100GbE 的內聯資料中心基建於今年展開,加上中央 要求提升內地的網路基建,以降低寬頻的費用以及提升網路聯 繫速度,內地互聯網巨企對光纖傳輸要求,因此,資料通訊業 務的增長有望加速,集團的客戶優化,料成為集團股價上升催 化劑。 ? 估值:現價相當於 2017 年 9.4 倍預測市盈率,較本港、國際 同業及內地上市同業平均 12.1/18.0 倍估值,分別折讓 22.3% 和 47%,隨著市場對其認知度逐步提高,估值可望獲重估。 ? 技術走勢:股價近日于 1.50 元水平整固,有利股價完成整固 後,再續試高位,建議趁低吸納。
買入 買入價:1.30 元 (股價:1.37 元, 上升空間:19.2%) 短線目標價:1.55 元 支持位:1.20 元
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過往一周推介股份跟進策略 推介時價 日期 30/12/2016 股份推介 長飛光纖(6869) IGG(0799) 03/01/2017 美東汽車(1268) 超微動力(0951) 04/01/2017 雅各臣科研製藥 (2633) 昂納科技(0877) 05/01/2017 中國重汽(3808) 廣深鐵路(0525) 06/01/2017 玖龍紙業(2689) 瑞聲科技(2018) 格(元) 13.10 5.00 1.13 6.63 1.52 3.63 6.07 4.80 7.20 71.00 目標價 (元) 16.50 6.00 1.20 6.98 2.00 4.10 6.50 5.20 8.00 80.00 上日收市價 (元) 14.82 5.58 1.15 6.38 1.81 3.94 5.79 4.69 7.50 75.00 期內變化 (%) 13.13% 11.60% 1.77% -3.77% 19.08% 8.54% -4.61% -2.29% 4.17% 5.63% 跟進策略/備註 建議發行 A 股,估值有望上調
新遊戲「王國紀元」運營資料理想,趁機吸納 集團去年下半年銷售有所加快,利業績 估值較同業折讓,趁低吸納 集團持續尋找並購機會,利中長增長 受惠光纖網路升級,建議趁低吸納 憧憬營運狀況改善,建議趁低吸納 憧憬票價上調,建議趁低吸納
內地紙價短期或再上調,建議趁低吸納 估值較同業折讓,趁低吸納
注:粗體為最新目標價及投資策略 行業評級和近期表現 3 個月表現 預期 往績 預期股息率 往績股息率 (%) 5.8 2.1 1.7 5.8 5.8 6.7 4.8 2.3 2.8 3.6 8.2 1.0 1.9 4.6 2.9 2.7 2.4 3.9 1.9 2.9 7.0 (%) 5.0 1.5 1.1 5.2 5.2 5.5 5.4 2.0 4.5 3.5 7.0 1.7 1.6 5.6 3.1 4.7 2.7 2.8 1.6 6.0 6.1
行業分類 內銀 內地證券 內地保險 內房股 本地地產 本地地產信託 石油及燃氣勘探 石油及燃氣分銷 煤炭股 水泥股 中資電力 電池股 鐵路基建 本地電信 內地電信 手機設備(零部件) 互聯網及軟體股 網游及手遊股 體育用品股 醫藥股(製藥) 電信設備
投資評級 中性 中性 買入 減持 買入 中性 中性 中性 中性 減持 中性 買入 買入 中性 買入 買入 買入 買入 中性 中性 買入
(%) -3.5 -1.1 -2.8 -3.4 -7.6 -4.5 0.2 -8.3 -6.8 -2.6 -5.9 -10.2 6.9 -12.0 -8.3 -5.3 -6.0 -6.0 -3.9 3.3 -0.3
年初至今表現(%) 預期 PE(倍) 往績 PE(倍) PB(倍) PB(倍) 1.7 3.6 2.6 1.5 3.3 2.1 4.3 1.8 2.1 1.7 -1.5 2.6 2.7 1.6 2.6 2.2 -0.7 0.8 -0.3 0.0 0.0 5.2 13.9 12.3 6.0 13.9 18.5 8.5 12.3 22.0 9.2 4.9 21.7 12.1 16.1 13.2 17.2 29.7 17.3 21.4 12.5 11.0 5.2 23.8 18.2 5.1 8.0 9.7 7.0 14.1 12.5 7.8 5.4 23.4 14.8 15.0 13.7 16.7 36.3 20.2 33.5 15.4 11.0 0.9 1.5 1.7 0.7 0.7 0.7 0.9 1.6 0.5 0.8 0.7 2.3 1.8 2.1 1.1 3.1 5.4 2.3 3.5 2.2 3.5 1.0 1.7 2.1 0.7 5.1 0.8 0.9 2.1 0.5 0.8 0.8 1.9 2.1 2.3 1.1 3.1 9.5 2.2 3.8 2.5 3.5
資料來源:彭博、信達國際研究
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本周各地重要經濟資料/事項 日期 06/01/2017
經濟資料/事項 德國工廠訂單 WDA(按年) 德國零售銷售(按月) 德國工廠訂單(按月) 歐元區經濟信心指數 歐元區零售銷售(按年) 歐元區消費者信心指數 美國失業率 美國非農業就業人口變動(萬人) 美國工廠訂單 美國耐久財訂單 中國外匯儲備(億美元)
時期 11 月 11 月 11 月 12 月 11 月 12 月 12 月 12 月 11 月 11 月 12 月 12 月 12 月 11 月 12 月 12 月 11 月 11 月 11 月 11 月 11 月 1月6日 12 月 11 月 11 月 12 月 1月7日 1月8日 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 12 月 1月
前值 6.30% 2.40% 4.90% 106.50 2.40% -5.10 4.60% 17.80 2.70% -4.60% 3,051.00 101.00 0.20% 9.80% 3.30% 2.30% -0.60% -0.20% -0.40% -0.90% -1.30% 0.10% 0.60% 0.00% -0.10% -0.30% 23.50 45.5 7,946.00 11.40% 6.70% 0.10% 461.10 0.20% 0.40% 0.10% 98.20
預期值 3.70% -0.90% -1.90% 106.70 1.90% -5.80 4.70% 17.50 -2.20% -3,017.50 101.00 0.30% 9.80% 4.60% 2.20% 0.90% 0.60% 0.40% 0.50% 0.90% -0.60% 0.20% 0.50% 0.70% 25.50 -6,760.00 11.40% 3.00% -3.80% 475.50 0.50% 0.30% 0.70% 98.50
實際值 3.00% -1.80% -2.50% 107.80 -0.40% -5.10% 6.90% 15.60 -2.40% -4.50% ----------------------------
09/01/2017
法國央行企業信心指數 Halifax 房價(月比) 歐元區失業率
10/01/2017
中國 PPI(按年) 中國 CPI(按年) 法國製造業生產(按月) 法國工業生產(按月)
11/01/2017
英國製造業生產(按年) 英國製造業生產(按月) 英國工業生產(按月) 美國 MBA 貸款申請指數
12/01/2017
法國 CPI(按年) 義大利工業生產(按月) 歐元區工業生產經季調(按月) 美國進口物價指數(按月) 美國首次申請失業救濟金人數(萬人) 美國彭博消費者舒適度 中國新增人民幣貸款(億人民幣) 中國貨幣供給 M2(按年)
13/01/2017
中國進口(按年) 中國出口(按年) 中國貿易收支(億美元) 美國零售銷售(不含汽車)(按月) 美國 PPI 最終需求(按月) 美國先期零售銷售(按月) 美國密西根大學市場氣氛
資料來源:彭博
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指數期貨 恒生指數 即月恒指期貨 成交/未平倉合約 下月恒指期貨 成交/未平倉合約
上日收市 22531 7227/116334 22495 50/1406
升/跌 39
% 0.17
指數 恒生指數 金融分類指數 公用分類指數
上日收市 22,503.01 30,755.38 50,794.75 30,352.52 13,243.56 15,163.63 122.16 6,568.83 3,652.13 9,611.05 581.42
升/跌 46.32 14.85 46.33 274.29 30.34 -9.15 -1.15 -30.20 -1.25 12.37 -64.97
% 0.21 0.05 0.09 0.91 0.23 -0.06 -0.46 -0.93 -0.03 0.13 -10.05
18
0.08
地產分類指數 工商分類指數 恒生 H 股金融指數
國企指數 即月國指期貨 成交/未平倉合約 下月恒指期貨 成交/未平倉合約 9604 7365/255655 9610 23/2730 19 0.20 22 0.23
恒生 AH 股溢價指數 恒生神州 50 指數 紅籌指數 國企指數 總成交金額(億元)
五大變幅恒指成份股 股份名稱 恒安國際(1044) 九龍倉集團(4) 恒隆地產(101) 中國石化(386) 中國海外發展(688) 收市價(元) 59.40 56.25 17.30 5.82 21.35 升/跌 1.30 1.20 0.34 0.11 0.35 % 2.24 2.18 2.00 1.93 1.67 股份名稱 騰訊控股(700) 中國銀行(3988) 中國石油(857) 中國移動(941) 吉利汽車(175)
港股通五大成交量股份 收市價(元) 195.10 3.52 6.04 84.00 7.68 變動(%) 0.93 0.57 1.17 -0.36 -3.52 成交量 (億股) 0.21 0.20 0.15 0.14 0.11
股份名稱 中國銀行(3988) 建設銀行(939) 中國石油(857) 工商銀行(1398) 中國石化(386)
恒指五大沽空成交股份 成交量 (百萬 收市價(元) 股) 3.52 5.83 6.04 4.73 5.82 258.88 191.91 178.89 177.91 98.66
港股沽空比率
占成交量 12.38% 15.98% 6.45% 14.54% 24.11%
股份名稱
上證 180 指數五大成交量股份 變動 收市價(元人民幣) (%) 成交量(百萬股) 2.85 5.87 7.68 4.48 7.44 0.00 2.09 -2.04 3.94 -0.53 545.41 328.61 281.33 217.57 214.85
股份名稱
上證 380 指數五大成交量股份 變動 收市價(元人民幣) (%) 成交量(百萬股) 10.10 3.44 4.25 4.88 7.59 2.54 5.85 -0.93 1.88 0.66 174.12 118.54 105.72 102.20 82.67
包鋼股份(滬 600010) 中國石化(滬 600028) 中國聯通(滬 600050) 中國鋁業(滬 601600) 中國重工(滬 601989)
鐵龍物流(滬 600125) 南鋼股份(滬 600282) 石化油服(滬 600871) 上海建工(滬 600170) 馳宏鋅鍺(滬 600497)
資料來源:彭博
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滬港通 A/H 股折讓表(一) H股 股份名稱 彭博股份代號 收市價 港元 洛陽玻璃 *ST 昆機 京城機電股份 皖通高速 第一拖拉機股份 石化油服 中遠海發 中船防務 廣汽集團 新華製藥 創業環保 南京熊貓 大連港股份有限公司 兗州煤業 東方航空 洛陽鉬業 中遠海控 大唐發電 四川成渝 中海油服 鄭煤機 中國交建 海信科龍 北京北辰實業股份 南方航空 中國中冶 金隅股份 中遠海能 江西銅業 上海石化 中煤能源 東方電氣 長城汽車 華電國際 中國國航 華能國際 1108 HK Equity 300 HK Equity 187 HK Equity 995 HK Equity 38 HK Equity 1033 HK Equity 2866 HK Equity 317 HK Equity 2238 HK Equity 719 HK Equity 1065 HK Equity 553 HK Equity 2880 HK Equity 1171 HK Equity 670 HK Equity 3993 HK Equity 1919 HK Equity 991 HK Equity 107 HK Equity 2883 HK Equity 564 HK Equity 1800 HK Equity 921 HK Equity 588 HK Equity 1055 HK Equity 1618 HK Equity 2009 HK Equity 1138 HK Equity 358 HK Equity 338 HK Equity 1898 HK Equity 1072 HK Equity 2333 HK Equity 1071 HK Equity 753 HK Equity 902 HK Equity 5.08 600876 CH Equity 2.51 600806 CH Equity 3.79 600860 CH Equity 6.08 600012 CH Equity 4.40 601038 CH Equity 1.52 600871 CH Equity 1.62 601866 CH Equity 12.26 600685 CH Equity 9.55 601238 CH Equity 5.58 000756 CH Equity 3.96 600874 CH Equity 7.11 600775 CH Equity 1.37 601880 CH Equity 5.46 600188 CH Equity 3.68 600115 CH Equity 1.93 603993 CH Equity 2.77 601919 CH Equity 2.02 601991 CH Equity 2.92 601107 CH Equity 7.49 601808 CH Equity 4.25 601717 CH Equity 9.09 601800 CH Equity 6.24 000921 CH Equity 2.45 601588 CH Equity 4.21 600029 CH Equity 2.91 601618 CH Equity 2.75 601992 CH Equity 4.47 600026 CH Equity 11.36 600362 CH Equity 4.42 600688 CH Equity 3.79 601898 CH Equity 7.12 600875 CH Equity 7.23 601633 CH Equity 3.38 600027 CH Equity 5.11 601111 CH Equity 4.99 600011 CH Equity
A股 彭博股份代號 收市價 港元 28.65 8.83 13.19 19.22 13.87 4.75 4.63 35.04 25.63 14.34 9.58 16.64 3.20 12.00 8.09 4.22 6.03 4.34 5.77 14.73 8.29 17.46 11.97 4.68 8.00 5.38 4.90 7.88 19.99 7.64 6.53 12.07 12.24 5.63 8.26 7.92
H對A股 溢價 % -82.27% -71.57% -71.27% -68.37% -68.28% -68.03% -65.03% -65.01% -62.74% -61.10% -58.65% -57.26% -57.19% -54.52% -54.51% -54.24% -54.07% -53.47% -49.42% -49.17% -48.74% -47.95% -47.88% -47.61% -47.37% -45.93% -43.88% -43.25% -43.18% -42.16% -41.99% -41.02% -40.93% -39.94% -38.11% -37.00%
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滬港通 A/H 股折讓表(二) H股 股份名稱 彭博股份代號 收市價 港元 中國石油 中國鋁業 中集集團 晨鳴紙業 紫金礦業 中聯重科 金風科技 馬鋼股份 麗珠集團 深高速 廣深鐵路 中國人壽 新華保險 中國鐵建 比亞迪 上海醫藥 海通證券 鞍鋼股份 光大銀行 民生銀行 中國神華 青島啤酒 中國太保 中國石化 交通銀行 中信證券 中國銀行 複星醫藥 招商銀行 農業銀行 工商銀行 建設銀行 中國平安 寧滬高速 濰柴動力 857 HK Equity 2600 HK Equity 2039 HK Equity 1812 HK Equity 2899 HK Equity 1157 HK Equity 2208 HK Equity 323 HK Equity 1513 HK Equity 548 HK Equity 525 HK Equity 2628 HK Equity 1336 HK Equity 1186 HK Equity 1211 HK Equity 2607 HK Equity 6837 HK Equity 347 HK Equity 6818 HK Equity 1988 HK Equity 1088 HK Equity 168 HK Equity 2601 HK Equity 386 HK Equity 3328 HK Equity 6030 HK Equity 3988 HK Equity 2196 HK Equity 3968 HK Equity 1288 HK Equity 1398 HK Equity 939 HK Equity 2318 HK Equity 177 HK Equity 2338 HK Equity 6.04 601857 CH Equity 3.30 601600 CH Equity 11.66 000039 CH Equity 8.24 000488 CH Equity 2.58 601899 CH Equity 3.54 000157 CH Equity 12.88 002202 CH Equity 2.26 600808 CH Equity 45.40 000513 CH Equity 6.96 600548 CH Equity 4.69 601333 CH Equity 8.24 200488 CH Equity 12.78 000063 CH Equity 21.10 601628 CH Equity 37.25 601336 CH Equity 10.26 601186 CH Equity 42.60 002594 CH Equity 17.94 601607 CH Equity 13.84 600837 CH Equity 4.71 000898 CH Equity 3.62 601818 CH Equity 8.45 600016 CH Equity 15.46 601088 CH Equity 28.55 600600 CH Equity 27.65 601601 CH Equity 5.82 600028 CH Equity 5.93 900948 CH Equity 5.74 601328 CH Equity 16.10 600030 CH Equity 3.52 601988 CH Equity 23.95 600196 CH Equity 18.62 600036 CH Equity 3.26 601288 CH Equity 4.73 601398 CH Equity 5.83 601939 CH Equity A股 彭博股份代號 收市價 港元 9.35 5.01 17.40 12.26 3.78 5.17 18.79 3.26 65.35 9.57 6.28 7.83 17.49 28.17 49.50 13.50 55.72 22.37 17.22 5.78 4.39 10.08 18.34 32.93 31.26 6.57 7.24 6.47 17.91 3.85 26.12 20.09 3.50 4.97 6.11 H對A股 溢價 % -35.42% -34.16% -32.98% -32.80% -31.78% -31.51% -31.43% -30.58% -30.53% -27.24% -25.28% 5.24% -26.92% -25.10% -24.74% -24.02% -23.54% -19.79% -19.62% -18.57% -17.46% -16.18% -15.69% -13.29% -11.55% -11.38% -18.04% -11.24% -10.12% -8.54% -8.32% -7.34% -6.91% -4.78% -4.56%
資料來源:彭博
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評級說明 評級 買入 股票投資評級 中性/持有 沽售 買入 行業投資評級 中性/持有 沽售 說明 相對恒生指數漲幅 15%以上 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間 相對恒生指數跌幅 15%以上 相對恒生指數漲幅 15%以上 相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間 相對恒生指數跌幅 15%以上
分析員名單 電話 趙晞文 李勇 彭日飛 袁瑋澤 陳鉉悠 任仲民 研究部董事 高級分析員 高級分析員 分析員 分析員 助理分析員 (852)22357677 (852)22357619 (852)22357847 (852)22357131 (852)22357170 (852)22357617 電郵 hayman.chiu@cinda.com.hk kenneth.li@cinda.com.hk lewis.pang@cinda.com.hk wilfred.yuen@cinda.com.hk chloe.chan@cinda.com.hk johnny.yum@cinda.com.hk
分析員保證 本人趙晞文僅此保證,於此報告內載有的所有觀點,均準確地反映本人對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。本人亦同 時保證本人的報酬,與此報告內的所有意見及建議均沒有任何直接或間接的關係。 免責聲明 此報告乃是由信達國際研究有限公司所編寫。本報告之意見由本公司雇員搜集各資料、資料等分析後認真地提出。本公司認 為報告所提供之資料均屬可靠,但本公司並不對各有關分析或資料之準確性及全面性作出保證,客戶或讀者不應完全依賴此 一報告之內容作為投資準則。各項分析和資料更可能因香港或世界各地政經問題變化時移而勢異有所調整,本報告之內容如 有任何改變,恕不另行通知。本報告所載之資料僅作參考之用,並不構成買賣建議。公司對任何因依靠本報告任何內容作出 的任何買賣而招致之任何損失,概不承擔任何責任。本報告之全部或部份內容不可複製予其他任何人仕。
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