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[2008-1-10]2008-01-08中国证券报第C03版:投资评级


中国成为全球消费动力源
今日投资评级表格 行业及风格指数走势表格 铝 短期回落不改长期向好 锌 未来价格有望趋稳 近 期 价 格 下 跌 超 预 期 !未 来 仍 有 望 回 升 "
近期我国铜冶炼产能的不断扩 我 国 是 铜 资 源 进 口 大 国 ! 由 于 我 国 铜 消 费 的 快 速 增 长 ! 导 致 精 铜 需 求 缺 口 不 断 扩 大 ! 目 前 我 国 精 铜 缺 口 在 )!" 万 吨 左 右 " 大 ! 而 铜 资 源 产 量 增 长 缓 慢 ! 致 使 我 国 铜 资 源 自 给 水 平 不 断 降 低 ! 目 前 我 国 铜 资 源 产 量 # 精 铜 产 能 # 铜 加 工 产 能 三 者 的 比 例 关 系 为 ) ( &'# ( $'! ! 铜 产 业 存 在 结 构 不合理的问题" 供给有所增加但资源经营风险加大" 随 着 需 求 的 增 长 !价 格 的 高 企 !给 世 界 产 铜 企 业 带 来 了 丰 厚 的 回 报 !因 此 世 界 各 铜 企 业 通 过 新 建 矿 山 以 及 扩 产 铜 矿 增 加 铜 产 量 ! 但 由 于 新 建 产 能 具 有 几 年 的 达 产 期 ! 因 此 自 !""# 年 起 到 以 后 几 年 ! 将 是 世 界 铜 产 能 释 放 的 一 个 时 期 " 而以
美 国 #日 本 及 西 欧 是 传 统 的 三 大 铜 主 要 消 费 地 区 !但 近 几 年 对 铜 的 消 费 维 持 一 个 比 较 稳 定 的 水 平 !其 铜 消 费 量 占 全 球 铜 消 费 量 的 比 例 呈 递 减 趋 势 " 中 国 为 代 表 的 亚 洲;除 日 本 以 外<国 家 和 地 区 的 铜 消 费 量 则 成 为 铜 消 费 的 主 要 增 长 点 "
中国是目前铜需求最大的拉动力" 中 国 铜 需 求 的 快 速 增 长 助 长 了 全 球 铜 消 费 的 增 长 ! 尽 管 目 前 全 球 铜 市 场 已 经 转 为 过 剩 ! 且 !""$ 年 的 过 剩 量 还 将 加 大 ! 但 交 易 所 的 低 库 存 以 及 中 国 铜 需 求 的 增 长 趋 势 对 铜 价 的 支 持 力 度 无 疑 是 重 大 的 " 目 前 中 国 是 世 界 第 一 大 铜 消 费 国 ! !""% 年 铜 消 费 量 达 &($') 万 吨 ! 占 世 界 总 消 费 量 的 !!'&9 " "% 年 中 国 铜 消 费 同 比 增 长 了 ='*9 ! 为 世 界 同 比 增 长 提 供 !')9 ! 而 世 界 同 比 只 增 长 了 "'=9 " !""# 年 我 国 精 铜 消 费 量 略 有 下 降 ! 为 &*='%# 万 吨 ! 仍 保 持较高消费量" 因 此 !我 们 认 为 !虽 然 市 场 普 遍 预 期 今 年 和 明 年 市 场 会 出 现 铜 过 剩 !但 相 对 庞 大 的 需 求 来 说 !过 剩 占 总 需 求 的 比 例 很 小 !对 整 体 市 场 的 影 响 有 限 !未 来 发 展 中 国 家 的 需 求 增 长 预 计 更 为 乐 观 !我 们 对 铜 价 的 中 长 期 趋 势 依 旧 看 好 "
随 着 中 国 氧 化 铝 产 能 的 释 放 !全 球 氧 化 铝 市 场 在 !""# 年 发 生 了 根 本 转 变 ! 中 国 长 期 依 赖 高 价 进 口 氧 化 铝 的 局 面 发 生 了 转 折 " !""# 年 全 球 氧 化 铝 供 应 增 长 迅 猛 ! 增 速 相 比 !""*!""% 年 度 翻 了 一 番 ! 其 中 近 $" 的 增 量 来 自 中 国 ! 西 方 世 界 氧 化 铝 产 量 增 速 和 上 年 度 相 比 基 本 持 平 ! 增 长 主 要 来 自 新 扩 建 项 目 的 投 产 启动以及原有项目的正常达产" 供 需 基 本 平 衡 ! 成 本 因 素 使 铝 价 继 续 下 跌 空 间 有 限 " 根 据 ,43 统 计 数 据 ! !""( 年 全 球 铝 的 供 需 虽 然 有 !% 万 吨 的 过 剩 ! 但 是 相 对 于 &$)! 万 吨 的 消 费 量 来 讲 比 例 很 低 !因 此 全 球 铝 供 需 应 该 还 是 处 于 基 本 平 衡 水 平 " 因 为 中 国 新 建 产 能 大 量 释 放 !今 年 前=个 月 全 球 铝 产 量 达 到 !$)"'* 万 吨 ! 同 比 增 长 )"'=9 " 消 费 上 受 中 国 高 增 长 带 动 !今 年 前 = 个 月 全 球 消 费 达 到 !(=$ 万 吨 ! 同 比 增 长 $'*9 " 因 此 ! 从 基 本 面 看 ! 目 前 全 球 铝 供 给 基 本 平 衡 " 铝 价 在 !*"" 美 元 受 到 多 头 的 积 极 买 盘 ! 这 与 铝 价 的 生 产 成 本 有 很 大 关 系 " 在 铝 价 已 经 接 近 企 业 生 产 成 本 之 时 !宏 观 经 济 仍 未 发 生 根 本 改 变 的 情 况 下 !这 无 疑 成 为 关 键 价 位 " 中 国 消 费 依 旧 强 劲 !将 成 原 铝 净 进 口 国 !铝 价 长 期 向 好 " 从 内 需 看 !电 网 建 设 对 铝 消 费 的 拉 动 作 用 最 为 明 显 " )十 一 五 *期 间 !国 家 电 网 公 司 和 南 方 电 网 公 司 将 合 计 投 资 )"$*" 亿 元 ! 而 ) 十 五 * 期 间 国 内 电 网 总 投 资 是 %$&" 亿 元 ! 这 意 味 着 投 资 比 前 五 年 翻 番 " 如 果 简 单 地 推 算 !也 意 味 着 电 线 电 缆 用 铝 量 将 翻 番 " 如果 考 虑 到 )十 一 五 *期 间 的 电 网 建 设 集 中 于 跨 地 区 间 的 长 距 离 输 电 网 !估 计 铝 的 消 费 量 还 将 会 大 幅 增 长 "
消 费 方 面 !随 着 美 国 次 级 贷 款 危 机 的 升 级 !金 融 市 场 的 混 乱 开 始 对 实 体 经 济 产 生 影 响 !拖 累 房 地 产 部 门 和 汽 车 部 门 由 疲 软 变 得 更 加 萎 靡 不 振 " 有关统计 显 示 !自 去 年 第 四 季 度 开 始 !美 国 市 场 对 锌 的 需 求 就 开 始 走 下 坡 路 !今 年 二 季 度 的 需 求 量 仅 为 一 季 度 的 三 分 之 一 !三 季 度 仅 为 一 季 度 的 四 分 之 一 !这 样 一 个 经 济 大 国 在 需 求 量 方 面 的 急 剧 下 滑 对 整 个 市 场 的 影 响 是 毋 庸 置 疑 的 ! .8>1? 认 为 ! ) $ = 月 份 美 国 锌 消 费 同 比 下 降 ('= " 不 过 ! 欧 元 区 经 济 发 展 升 温 补 偿 了 美 国 经 济 下 滑 对 金 属 需 求 造 成 的 不 利 影 响 !以 中 国 为 首 的 发 展 中 国 家 投 资 迅 猛 增 长 的 势 头 不 减 !对 金 属 价 格 仍 具 有 非 常 强 的 支 撑 作 用 " 进 入 四 季 度 后 !整 个 锌 市 场 在 各 种 传 闻 笼 罩 下 !又 遭 受 整 个 市 场 寒 霜 的 打 击 !跌 速 超 过 预 期 " 目前人们已经普遍
根 据 国 际 铅 锌 研 究 小 组 最 新 的 统 计 数 据 ! !""( 年 ) $ = 月 份 全 球 锌 市 场 供 应 短 缺 认 为 锌 市 场 基 本 面 变 差 ! !""$ 年 供 应 过 剩 ! 而 且 供 应 过 剩 量 有 可 能 还 比 较 大 " *'# 万 吨 ! 据 此 估 计 ! 全 年 供 求 将 基 本 平 衡 ! 而 过 去 三 年 每 年 供 应 短 缺 超 在 &" 万 吨 左 右 " 目 前 !国 内 原 料 供 应 虽 然 显 著 好 转 !但 是 矿 山 和 冶 炼 厂 在 盈 利 方 面 的 处 境 还 是 大 有 不 同 !矿 山 仍 可 以 和 冶 炼 厂 在 价 格 方 面 相 抗 衡 !因 此 锌 锭 生 产 成 本 将 支 持 锌 价 不 会 继 续 大 幅 度 下 跌 " 但 是 !另 一 方 面 !冶 炼 厂 在 综 合 回 收 方 面 的 优 势 以 及 在 期 货 市 场 的 相 对 强 势 有 可 以 在 一 定 程 度 上 给 矿 山 一 定 的 压 力 " 总 之 !矿 山 和 冶 炼 厂 之 间 的 较 量 会 影 响 价 格 波 动 区 间 !特 别 是 对 价 格 下 限 有 影 响 " 铅 中国供需对全球影响巨大
和 精 铅 产 量 类 似 !全 中 国 是 铅 金 属 最 大 消 费 国 ! 中 国 消 费 量 的 增 加 也 贡 献 了 绝 大 部 分 世 界 消 费 增 量 " !""# 年 全 球 精 铅 消 费 量 在 $"% 万 吨 ! 同 比 增 长 &'( " 球 精 铅 消 费 的 增 加 量 几 乎 都 集 中 在 中 国 ! 西 方 世 界 消 费 量 几 乎 没 有 变 化 " !""# 年 中 国 精 铅 消 费 量 为 !)$ 万 吨 左 右 ! 同 比 增 长 )*') " 在精铅产量增速快于消费 年 有 所 缩 小 为 !'# 万 吨 ! 预 计 !""( 年 该 缺 口 进 一 步 扩 大 至 *'! 万 吨 " 的 情 况 下 ! !""# 年 全 球 铅 市 场 供 应 缺 口 较 !""% 中 国 目 前 是 世 界 最 重 要 的 铅 生 产 国 和 消 费 国 !同 时 也 是 最 大 的 精 炼 铅 出 口 国 " 量和消费量几乎全集中在中国"
!""" 年 以 来 ! 中 国 铅 产 量 和 消 费 量 在 全 球 的 比 重 逐 年 提 高 ! 全 球 增 加 的 产
,-./0 12,34.5.21 6734/08
原 材 料 供 应 紧 张 #中 国 需 求 旺 盛 推 高 未 来 铅 价 " 近 期 铅 价 走 势 还 存 在 一 个 不 确 定 的 因 素 就 是 中 国 精 铅 出 口 政 策 的 调 整 !如 果 没 有 利 好 作 用 的 话 !未 来 一 个 月 价 格 还 将 走 低 " 国 内 方 面 ! 未 来 一 个 月 国 内 铅 价 还 将 跟 随 国 际 价 格 走 势 而 波 动 ! 但 在 ) 铅 锭 已 经 回 落 到 !)%"" 元 + 吨 左 右 的 情 况 下 ! 受 原 料 成 本 支 撑 向 下 空 间 不 会 太 大 ! 铅 价 在 !"""" 元 + 吨 应 该 有 较 强 支 撑 " 长 期 来 看 !近 几 年 铅 价 能 出 现 如 此 大 幅 上 涨 根 本 原 因 是 中 国 快 速 工 业 化 进 程 带 动 了 全 球 铅 的 消 费 !铅 的 价 值 得 到 了 提 升 " 未 来 几 年 !中 国 铅 需 求 还 将 保 持 稳 定 增 长 !而 在 中 国 再 生 铅 产 量 比 例 较 低 的 情 况 下 !铅 循 环 利 用 程 度 不 高 !中 国 铅 市 场 不 会 出 现 大 量 过 剩 金 属 用 来 出 口 !国 内 外 消 费 商 要 想 获 得 金 属 必 须 支付较高的价格" 随 着 全 球 资 源 性 产 品 的 升 温 !短 期 内 无 法 被 替 代 的 铅 金 属 价 格!$&年 左 右 都 比 较 坚 挺 "
 投资评级 中投证券 张镭 杨国萍 对于有色金属资源股的投资在 重视资源价值和资产注入的情况 下! 更应该重视公司的估值水平和 治理水平! 只有将资源价值转换为 经营业绩的公司才是真正有价值的 公司" 同时在过分强调资源价值的 时候! 市场对于市场垄断和技术优 势的深加工公司过分冷落! 这种状 况将在未来给予纠正" 变 ! "$ 年 有 色 金 属 价 格 依 然 会 在 高位运行" 具体到有色各个子行业的情况 各异" 铜方面!中国#印度等国的旺 盛需求促使铜价高位运行%铝方面! 短期价格回落不改长期向好趋势% 锌 方 面 !供 需 两 旺 !价 格 有 望 趋 稳 % 关于铅!中国供需对全球影响巨大! 价 格 持 续 高 企 %至 于 镍 !中 国 #印 度 的不锈钢需求强劲!镍价企稳回升% 黄金方面!美元贬值#投资需求推高 金价" 有色各个子行业价格的短期 涨 跌 受 整 体 有 色 金 属 牛 市 #甚 至 商 品牛市的约束" 短期内有色各个子 行业涨跌各异!但是在近 % 年的有色 金属牛市中! 有色金属价格均处于 螺旋式上涨的趋势中" 因此我们认
 年   月  日  星期三 责编 ! 丛榕 美编王建华 电话"#"$%&'()*+# ,-./01!2345664789.78:
#$%
牛市根基仍在 投资优势企业   年有色金属行业研究报告  有色金属牛市的根基依然存 在!有色公司依然具有投资价值"对 于有色资源股! 我们看好那些不仅 具有资源优势和未来的资源注入! 而且具有估值优势和治理优秀的公 司%对于深加工公司!我们看好那些 具有市场垄断和技术优势的公司% 同时关注小行业内的小市值龙头公 司和资产重组公司"总之!"$ 年有色 金属行业的投资机会不会像 "( 年那 样波澜壮阔!但是会更加丰富多彩" 块在三季度业绩普遍低于市场预 期 &内因'和美国次债危 机 &外 因 ' 的 影 响 下 !成 为 市 场 领 跌 的 板 块 之 一 !主 流 有 色 金 属 股 票 平 均 跌 幅 超 过 了 %"9 " 前三季度有色金属股票的大 幅 上 涨 !很 大 程 度 上 是 估 值 水 平 的 提 升 造 成 的 !在 三 季 度 末 有 色 板 块 股 价 最 高 的 时 候 !有 色 板 块 的 估 值 水 平 "( 年 的 :2 超 过 了 (" 倍 ! "$ 年 的 :2 也 超 过 了 %" 倍 " 在 资 源 日 益 紧 张 的情况下! 资源重估是有道理的! 但是在资源价值还没有充分转化 为 经 营 业 绩 的 情 况 下 !过 分 提 高 公 司的估值水平是有风险的" 实际上 四 季 度 有 色 金 属 板 块 的 领 跌 !除 了 是 对 美 国 次 债 危 机 的 担 忧 外 !主 要 还是对估值水平过高的释放" 为 "$ 年有色金属行业的投资! 选择 子行业重要!选择公司更为重要" "( 年 有 色 金 属 股 票 涨 跌 皆 因 资 源 和 注 入 ! "$ 年 资 源 # 注 入 # 估 值 # 加 工 # 治 理 一 个 也 不 能 少 " "( 年前三季度的大幅上涨和第四季 度的大幅下跌皆因对资源和注入 的追捧而忽略了估值的约束和治 理的风险! 同时深加工公司因没 有 资 源 注 入 受 到 市 场 冷 落 " "$ 年 对于资源股的投资在重视资源和 注入的情况下! 对于估值和治理 也会给予足够的重视! 只有将资 源转换为业绩的公司才是真正有 价值的公司!对于深加工公司!尤 其是具有垄断市场和技术优势的 公司! 将会因业绩增长的持续性 受到投资者的重视"
 评级追踪 综合盈利预测调高的股票 代 码 公司名称 东北制药 赛迪传媒 阳之光 贵航股份 长航油运 广济药业 中泰化学 天威保变 东方电气 报喜鸟 中国远洋 景兴纸业 中海油服 力源液压 华北制药 综合盈利预测(&') 综合评级系数 预测 综合评级 当前 (个月前 当前 )个月前 人数 买入 39;:<2 394<0: 4933 4933 ; 观望 393<0< 393;33 :933 :933 : 397!=2 39==<: !933 !933 ; 强力买入 买入 39:!=0 394:33 4933 4933 ! 买入 39<=:: 39;<;7 !90< !92: !4 !94=3: !93:3< !933 !933 ! 强力买入 39704; 3923:3 !933 4933 ! 强力买入 观望 !9!<!! 397<2< 49<0 49<0 0 买入 :93<37 49=372 !90: !974 !< 观望 3922!< 390=04 49!: 49:: 2 买入 !922<< !9=;2< !9=: !9=4 !7 买入 39<;:! 39;07< !9<3 4933 2 观望 39=<3; 39<2!! 494< 4943 ; 买入 3924<2 390:77 4933 4933 ! 买入 39!774 39!072 4933 49!; 0
选择优势企业 美国次债危机虽然影响美国 经济的增速! 但是美国完善的金 融体系使得美国经济陷入衰退的 可能性不大! 加之金砖四国经济 增长依然强劲! 全球对有色金属 资源的需求依然强劲! 有色金属 价格牛市的根基没有发生根本改
333<70 333<3; =33=0: =33<4: =33320 3337<4 334374 =33<<3 =3320< 334!<; =3!7!7 3343=0 =3!232 =330=< =332!4
重视估值和治理水平 !""( 年 前 三 季 度 有 色 金 属 板 块在资源重估和资产注入的推动 下! 成为市场表现最好的板块之 一 !主 流 有 色 金 属 股 票 平 均 涨 幅 超 过 了 !""9 % 第 四 季 度 有 色 金 属 板
综合盈利预测调低的股票 代 码 公司名称 山西汾酒 晋亿实业 长园新材 苏州高新 飞亚达? 中金岭南 驰宏锌锗 宏达股份 哈飞股份 新疆众和 耀皮玻璃 三爱富 岳阳纸业 上海航空 洪都航空 综合盈利预测(*+) 综合评级系数 预测 综合评级 当前 ,个月前 当前 -个月前 人数 买入 !9300; !9!<0! !92: 4933 = 观望 3942=2 39:324 490< :933 ; 观望 !9<!3< !9=:30 :933 4933 ! 买入 39=723 390<=7 !9=3 !90< < 买入 39;=3= 39<333 !9<3 :933 4 买入 493=3< 494<0= 4933 !92= !4 观望 :9:77! :90<3; 494< 4933 !4 观望 !97=;7 49!=73 4923 494< < 观望 39;0:< 39<4;7 49=0 49=0 : 买入 397:07 !9303; !9;< !9<= !! 买入 39!:33 39!<33 4933 4933 ! 观望 39;!!: 39;7=3 :933 490< : 买入 3902:= 397==4 !924 !9<< !! 观望 39!;0; 3943!2 494< 4944 2 买入 39;0;3 39=733 !90< 49:: ;
锌 未来价格有望趋稳 消费方面!随着美国次级贷款 危机的升级!金融市场的混乱开始 对实体经济产生影响!拖累房地产 部门和汽车部门由疲软变得更加 萎靡不振" 有关统计显示!自去年 第四季度开始!美国市场对锌的需 求就开始走下坡路!今年二季度的 需求量仅为一季度的三分之一!三 季度仅为一季度的四分之一!这样 一个经济大国在需求量方面的急 剧下滑对整个市场的影响是毋庸 置疑的!.8>1? 认为!) $ = 月份美国 锌消费同比下降 ('= " 不过!欧元 区经济发展升温补偿了美国经济 下滑对金属需求造成的不利影响! 以中国为首的发展中国家投资迅 猛增长的势头不减!对金属价格仍 具有非常强的支撑作用" 近期价格下跌超预期!未来仍 有望回升" 进入四季度后!整个锌 市场在各种传闻笼罩下!又遭受整 个市场寒霜的打击! 跌速超过预 期" 目前人们已经普遍认为锌市场 基 本 面 变 差 !!""$ 年 供 应 过 剩 ! 而 且供应过剩量有可能还比较大" 根 据国际铅锌研究小组最新的统计 数据!!""( 年 ) $ = 月份全球锌市场 供 应 短 缺 *'# 万 吨 !据 此 估 计 !全 年 供求将基本平衡!而过去三年每年 供应短缺超过 &" 万吨左右" 目前!国内原料供应虽然显著 好转!但是矿山和冶炼厂在盈利方 面的处境还是大有不同!矿山仍可 以和冶炼厂在价格方面相抗衡!因 此锌锭生产成本将支持锌价不会 继续大幅度下跌" 但是!另一方面! 冶炼厂在综合回收方面的优势以 及在期货市场的相对强势又可能 在一定程度上给矿山一定的压力" 总之!矿山和冶炼厂之间的较量会 影响价格波动区间!特别是对价格 下限有影响"
铜 中国成为全球消费动力源 我 国 是 铜 资 源 进 口 大 国 !由 于 我 国 铜 消 费 的 快 速 增 长 !导 致 精 铜 需 求 缺 口 不 断 扩 大 !目 前 我 国 精 铜 缺 口 在 )!" 万 吨 左 右 " 近 期 我 国 铜 冶 炼 产 能 的 不 断 扩 大 !而 铜 资 源 产 量 增 长 缓 慢 !致 使 我 国 铜 资 源 自 给 水 平 不 断 降 低 !目 前 我 国 铜 资 源 产 量 #精 铜 产 能 #铜 加 工 产 能 三 者 的 比 例 关 系 为 ) (&'# ($'! !铜 产 业 存 在 结构不合理的问题" 供给有所增加但资源经营风 险 加 大 " 随 着 需 求 的 增 长 !价 格 的 高 企 !给 世 界 产 铜 企 业 带 来 了 丰 厚 的 回 报 !因 此 世 界 各 铜 企 业 通 过 新 建矿山以及扩产铜矿增加铜产量! 但由于新建产能具有几年的达产 期 ! 因 此 自 !""# 年 起 到 以 后 几 年 ! 将是世界铜产能释放的一个时期" 美 国 #日 本 及 西 欧 是 传 统 的 三 大 铜 主 要 消 费 地 区 !但 近 几 年 对 铜 的消费维持一个比较稳定的水平! 其铜消费量占全球铜消费量的比例 中国精铜缺口(万吨)
=33237 =3!334 =33<4< =330:= 33334= 3333=3 =33;70 =33::! =333:2 =33222 =332!7 =33=:= =337=: =33<7! =33:!=
资料来源%-.//01234
呈递减趋势" 而以中国为代表的亚 洲 ; 除日本 以 外 < 国 家 和 地 区 的 铜 消 费量则成为铜消费的主要增长点" 中国是目前铜需求最大的拉动 力" 中国铜需求的快速增长助长了 全球铜消费的增长! 尽管目前全球 铜市场已经转为过剩! 且 !""$ 年的 过剩量还将加大! 但交易所的低库 存以及中国铜需求的增长趋势对铜 价的支持力度无疑是重大的" 目前 中 国 是 世 界 第 一 大 铜 消 费 国 !!""% 年铜消费量达 &($') 万吨!占世界总
消费量的!!'&9" "%年中国铜消费同 比增长了='*9! 为世界同比增长提 供!')9!而世界同比只增长了 "'=9 " !""# 年 我 国 精 铜 消 费 量 略 有 下 降 ! 为&*='%#万吨!仍保持较高消费量" 因 此!我们认 为!虽然 市场普 遍预期今年和明年市场会出现铜 过 剩 ! 但 相 对 庞 大 的 需 求 来 说 !过 剩 占 总 需 求 的 比 例 很 小 !对 整 体 市 场 的 影 响 有 限 !未 来 发 展 中 国 家 的 需 求 增 长 预 计 更 为 乐 观 !我 们 对 铜 价的中长期趋势依旧看好"
点评: 在本期综合盈利预测调高的 !" 只个股中! 东北制药"赛迪传媒和阳之光三只个股当前$5年盈利 预测综合值较一个月前上调幅度最大!其中东北制药 上涨)&%"后两只上涨&56'$7( 分析人士认为!关于东 北制药!+,资产的注入增厚了业绩( 公告显示!+,资 产三季度为公司贡献毛利润 &8!$ 万元! 未来收益可 能更为可观$关于赛迪传媒!分析师认为!投资收益成 为公司盈利的)主角*!国内资本市场持续的牛市行情 使得沉寂多年的上市公司)短期投资*项目再次活跃 起来$关于阳之光!分析师认为公司具备核心技术优 势!遥遥领先于国内竞争对手( ! 本报记者 龙跃 "
综合投资评级调高的股票 代 码 公司名称 飞亚达? 中泰化学 中金黄金 歌华有线 景兴纸业 海泰发展 风帆股份 洪都航空 中航地产 广电网络 国电南自 冠城大通 新华传媒 昆百大? 荣信股份 综合盈利预测(./) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 0个月前 当前 1个月前 人数 买入 39;=3= 39<333 !9<3 :933 4 39704; 3923:3 !933 4933 ! 强力买入 买入 !9<:!! !9;;4< !9:2 !97! 2 买入 39<<!0 39<;34 !9!2 !9=4 !! 买入 39<;:! 39;07< !9<3 4933 2 买入 39;<73 39;<73 !9<3 4933 4 买入 !93;23 397;=; !9<3 4933 4 买入 39;0;3 39=733 !90< 49:: ; 买入 397=33 397=33 !9:: !90< : 买入 390427 390!27 !9;3 !90! < 买入 39<0=: 39<=7= !9<3 !92: = !9!2=0 !930<0 !933 !943 < 强力买入 买入 3920:! 392074 !94< !9<3 2 买入 !9!==< !9!2:3 !9=0 4933 : 买入 4933=7 !97=72 !9=0 4933 =
铅 国内供需对全球影响巨大 中国是铅金属最大消费国!中 国消费量的增加也贡献了绝大部分 世界消费增量" !""#年全球精铅消 费量在$"%万吨!同比增长&'(" 和 精铅产量类似! 全球精铅消费的增 加量几乎都集中在中国! 西方世界 消费量几乎没有变化" !""#年中国 精铅消费量为!)$万吨左右!同比增 长)*')"在精铅产量增速快于消费 的情况下!!""# 年全球铅市场供应 缺口较 !""% 年有所缩小为 !'# 万吨! 预 计 !""( 年 该 缺 口 进 一 步 扩 大 至 *'!万吨" 中国目前是世界最重要的铅生 产国和消费国! 同时也是最大的精 炼铅出口国"!"""年以来!中国铅产 量和消费量在全球的比重逐年提 高! 全球增加的产量和消费量几乎 全集中在中国" 原材料供应紧张# 中国需求旺 盛推高未来铅价" 近期铅价走势还 存在一个不确定的因素就是中国精 铅出口政策的调整! 如果没有利好 作用的话! 未来一个月价格还将走 低"国内方面!未来一个月国内铅价 还将跟随国际价格走势而波动!但 在 ) 铅锭已经回落到 !)%"" 元+吨左 右的情况下! 受原料成本支撑向下 空间不会太大! 铅价在 !"""" 元+吨 应该有较强支撑" 长期来看! 近几年铅价能出现 如此大幅上涨根本原因是中国快速 工业化进程带动了全球铅的消费!铅 的价值得到了提升" 未来几年!中国 铅需求还将保持稳定增长!而在中国 再生铅产量比例较低的情况下!铅循 环利用程度不高!中国铅市场不会出 现大量过剩铅金属用来出口!国内外 消费商要想获得金属必须支付较高 的价格" 随着全球资源性产品的升 温!短期内无法被替代的铅金属价格 !$&年左右都比较坚挺"
铝 短期回落不改长期向好 随着中国氧化铝产能的释放! 全球氧化铝市场在 !""# 年发生了根 本转变! 中国长期依赖高价进口氧 化铝的局面发生了转折" !""# 年全 球氧化铝供应增长迅猛! 增速相比 !""*!""% 年 度 翻 了 一 番 ! 其 中 近 $" 的增量来自中国! 西方世界氧 化铝产量增速和上年度相比基本持 平! 增长主要来自新扩建项目的投 产启动以及原有项目的正常达产" 供需基本平衡! 成本因素使铝 价继续下跌空间有限"根据,43统计 数 据 !!""( 年 全 球 铝 的 供 需 虽 然 有 !% 万吨的过剩! 但是相对于 &$)! 万 吨的消费量来讲比例很低!因此全球 铝供需应该还是处于基本平衡水平" 因为中国新建产能大量释放!今年前 = 个月全球铝产量达到 !$)"'* 万 吨 ! 同比增长)"'=9" 消费上受中国高增 长带动!今年前 = 个月全球消费达到 中国近 6$ 年来氧化铝产量
数据来源%中投证券研究所
33334= 334374 =33;27 =333:0 3343=0 =33324 =33;24 =33:!= 3333;: =332:! =334=2 =333=0 =3324< 333<=3 334!4:
!(=$万吨!同比增长$'*9" 因此!从基 本 面 看 !目 前 全 球 铝供给基本平衡" 铝价在 !*"" 美元 受 到 多 头 的 积 极 买 盘 !这 与 铝 价 的 生产成本有很大关系" 在铝价已经 接 近 企 业 生 产 成 本 之 时 !宏 观 经 济 仍 未 发 生 根 本 改 变 的 情 况 下 !这 无 疑成为关键价位" 中国消费依旧强劲! 将成原铝 净进口国! 铝价长期向好" 从内需
看! 电网建设对铝消费的拉动作用 最为明显" )十一五*期间!国家电网 公司和南方电网公司将合计投资 )"$*" 亿元!而)十五*期间国内电网 总投资是 %$&" 亿元! 这意味着投资 比前五年翻番" 如果简单地推算!也 意味着电线电缆用铝量将翻番" 如 果考虑到)十一五*期间的电网建设 集中于跨地区间的长距离输电网! 估计铝的消费量还将会大幅增长"
综合投资评级调低的股票 代 码 公司名称 航天电器 亿阳信通 青岛金王 瑞贝卡 宏达股份 常林股份 火箭股份 黔轮胎? 亿利科技 中国石油 浔兴股份 电广传媒 福建高速 长园新材 中国中铁 综合盈利预测(23) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 4个月前 当前 5个月前 人数 买入 39732< 397=0! !922 !9<0 2 买入 39<=32 39<=37 4933 !9=0 0 观望 39<<!2 39<<!2 :933 49<3 ! 买入 !9!0:< !9!!== !92: !9<3 = 观望 !97=;7 49!=73 4923 494< < 买入 39;=<4 39;03; !94< !933 ; 买入 39243< 392!27 4933 !9<0 < 买入 39;::: 39;!<3 4933 !9<3 : 买入 39=333 39=333 4933 !9<3 4 观望 3972:< 397=<! 49:2 !902 2 观望 39=;4= 39=<=; 49!0 !9=3 = 观望 39;=44 39;:!7 49!0 !9<3 = 观望 39<;4! 39<!<= 4943 !9<3 < 观望 !9<!3< !9=:30 :933 4933 ! 买入 39!7<: 39!0=2 !9=0 !933 =
 指数涨跌监测站
金融服务行业一枝独秀 外围市场企稳的情况下! 昨日
金 涨 势 良 好 ! 分 别 上 涨 了 ('=&9 # ('#)9 和 #'*!9 " 但 前 推 % 个 交 易 日 统 计 发 现 !代 表 题 材 股 的 活 跃 股 指 数 # 亏 损 股 指 数 上 涨 幅 度 最 高 !高 达 ('$&9 和 #'"(9 ! 而 绩 优 股 只 有 )'(!9 " 专 家 指 出 !绩 优 股 行 情 可 能 刚 刚 启 动 !中 小 盘 股 票 或 将 迎 来 短
0股 市 场 却 迎 来 一 次 大 面 积 调 整 " 昨日沪深两市指数跌幅不深! 但个 股出现集体下跌"从行业指数看!金 融行业一枝独秀!翻红报收" 钢铁# 化工和有色等权重行业跌幅不大% 从风格上看! 绩优股# 新股相对抗 跌!而活跃股出现了深度回调"
金融行业一枝独秀 据 @./A 资讯统计!在昨日申万 一级行业指数中! 仅有金融服务行 业指数实现上涨!涨幅为 )'#%9 " 钢 铁# 化工和有色金属等其他权重行 业盘中有一定涨幅! 但盘尾出现快 速跳水! 最终报收绿盘! 但跌幅不 大 ! 三 者 分 别 下 跌 了 "'"(9 #"'&$9 和 "'#%9 " 金融服务行业指数昨日涨幅第 一" 前推 % 个交易日看!该板块涨幅 处于所有行业指数倒数第三! 而前 推三个交易日看! 该板块涨幅已经 升至第二位"这意味着!金融服务行
业近来受到资金关注! 企稳回升的 可能较大" 具体到板块内的个股!券商股# 银行股和保险股表现同样出色" 15 长运继续强势表现!封住涨停!安信 信 托 上 涨 %'=)9 %招 商 银 行 #兴 业 银 行 分 别 上 涨 了 &')(9 和 &')%9 %中 国 人 寿 # 中 国 平 安 上 涨 了 &'==9 和 &'#)9 " 板 块 有 交 易 的 &" 只 股 票 中 )" 只下跌! 但跌幅超过 !9 的 仅 有 * 只! 跌幅最大的国元证券下跌了 !'$(9 " 市场分析人士认为! 券商类 股票昨日上涨! 主要是受到行业 龙头中信证券业绩暴增的刺激" 同时!从长期看!受益于投行业务 的兴盛和二级市场的繁荣活跃! 券商行业仍有较大的发展空间" 但也有人指出! 现在券商股的估 值 水 平 已 然 不 低 ! 运 用 55B 法 推 算 的证监会证券期货行业市盈率水 平 为 &='## 倍 ! 高 于 全 部 0 股 &('%) 倍的估值水平! 也高于金融服务
行 业 &"'## 倍 的 水 平 " 如 果 业 绩 增 长不足以释放估值压力! 券商类 股票的安全边际不大" 昨日跌幅较大的是大消费概念 的行业(农林牧渔#轻工制造和医药 生物等处于跌幅前列! 分别下跌了 !'$=9 #!'$*9 和 !'##9 % 另 外 ! 餐 饮 旅游# 商业贸易和家用电器等跌幅 也都超过 !9 " 专家指出 !虽 然 受 益 于温和通胀! 大消费概念仍具投资 价值"但在经过前期大幅上涨之后! 大消费概念内的行业已经存在巨大 的上涨压力!短期内调整在所难免"
暂 调 整 期 " 值 得 注 意 的 是 !包 含 不 少新发大盘蓝筹的新股指数昨日 也有一定涨幅" 前 推%个 交 易 日 发 现! 该风格指数是唯一下跌的板 块 " 但 如 果 大 盘 蓝 筹 企 稳 回 升 !该 指数也将有所表现" !本 报 记 者 丛 榕"
33434< =33427 33437; =33;:7 =33::! =330!3 =33207 333<27 =33400 =3!2<0 334372 3337!0 =333:: =33<4< =3!:73
申万一级行业指数 名称 金融服务'申万& 黑色金属'申万& 食品饮料'申万& 化工'申万& 有色金属'申万& 交运设备'申万& 机械设备'申万& 采掘'申万& 信息服务'申万& 交通运输'申万& 商业贸易'申万& 电子元器件'申万& 综合'申万& 公用事业'申万& 餐饮旅游'申万& 房地产'申万& 家用电器'申万& 纺织服装'申万& 医药生物'申万& 轻工制造'申万& 农林牧渔'申万& 建筑建材'申万& 信息设备'申万& 今开盘 最新点位 涨跌幅 成交量
申万风格指数 !9=< >3930 >3940 >39:2 >39=< >3920 >!9:2 >!9<< >!90= >!97; >4937 >49!4 >494= >4940 >49:2 >49<: >49<= >49<= >49== >492; >4927 >:9: >:92= !<02!34! !370!02< ;=3;=22 !;<42!0: ;:04:34 =32422=9< =<;:7=: :0<=2;: <<3=<739< !3<03<<= <2<2=2: ;43207!9< :72024490< 2<<72== !!027349=: 7<!73:= 402440390< :2!=!=49< 077;472 :3773;094< <3;4=!:9< 00=0:279< :;<:240
绩优股抗跌 从风格指数看!据 @./A 资讯统 计!绩优股表现出了较强的抗跌性" 昨日绩优股指数# 新股指数和高价 股指数报收红盘! 分别上涨了 "'%"9 #"'&&9 和 "'")9 " 而活跃股指 数下跌了 !'%#9 !跌幅最大" 昨日绩优股表现的相对抗跌" 板 块 中 潍 柴 动 力 #獐 子 岛 和 山 东 黄
;;449!7 03<4974< <<!49=!= ;<02937; 0!!<94!; ;;0;9;:: ;00<92!7 2!4;92;2 4=;;97== <30!93!7 <4749:=4 !2229720 4;<2973! :=3!970; ;37!9:2< ;77<9<=7 44079772 40=29=!= ::27940< 40079!< 44;09:<! :7!!9!;= !<<49<<<
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名称 绩优股指数'申万& 新股指数'申万& 高价股指数'申万& 配股指数'申万& 低市盈率指数'申万& 大盘指数'申万& 中市净率指数'申万& 高市净率指数'申万& 中市盈率指数'申万& 小盘指数'申万& 低价股指数'申万& 中价股指数'申万& 微利股指数'申万& 亏损股指数'申万& 高市盈率指数'申万& 中盘指数'申万& 低市净率指数'申万& 活跃指数'申万&
今开盘 最新点位 涨跌幅
成交量
=;4<9<:: :!;09=<2 :=3097!: 7<!94! 2;:29<3< ;=4<920< <;=39:42 4!;<9;;7 :;3!9;7 407392<2 =;;<9=3< :2=49;4: 4!=290;2 4;<:9: !02394;2 :2:390= <2<094;0 <<:94<=
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点 评 : 在 本 期 综 合 投 资 评 级 调 高 的 !" 只 股 票 中!飞亚达 # "中泰化学和中金黄金三只个股当前综 合评级系数较一个月前上调幅度最大!其 中 飞 亚 达 # 上涨 !$$% !后两只上涨 &'()$% # 关于飞亚达 # !分 析人士认为! 随着中国奢侈品消费市 场 的 启 动 !市 场对名表消费的热情预期将更突出$ 关于中泰化 学 !分 析 人 士 认 为 !公 司 *+, 和 烧 碱 产 能 正 按 计 划 稳 步 扩 张 !公 司 产 品 竞 争 优 势 进 一 步 增 强 $关 于 中 金 黄 金 !分 析 师 认 为 !资 产 注 入 将 提 升 公 司 的 盈 利 能力和利润水平# !本 报 记 者 龙 跃" 说明%
! & 以 上 数 据 为 今 日 投 资 财 经 资 讯 有 限 公 司 '"""# $%&'()*+,-#.*/#.% &对 国 内 01 多 家 券 商 研 究 所 !233 余 名 分 析师的盈利预测和投资评级数据进行整理提供( 4 & 评 级 系 数 %!#335!617 强 力 买 入 $!6!184937 买 入 $ 4#!35:937 观望$:9!35;937 适度减持$;9!35<933 卖出( : &评 级 变 动 %取 当 前 评 级 系 数 和 上 次 评 级 系 数 的 之 差的绝对值! 数值越大表明当前分析师对相关股票投资 建议的调整越大( 反之!则调整越小( ; &上述数据提取时间%4332 年 3! 月 32 日'32 %;3 &(
本版文章均摘自相关研究 报 告 , 经 作 者 核 未 实, 仅供参考, 风险自担。
股市有风险请慎重入市
本版股市分析文章属个人观点仅供参考股民据此入市操作风险自担

[2008-1-10]2008-01-08中国证券报第C03版:投资评级

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/10
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中国成为全球消费动力源
今日投资评级表格 行业及风格指数走势表格 铝 短期回落不改长期向好 锌 未来价格有望趋稳 近 期 价 格 下 跌 超 预 期 !未 来 仍 有 望 回 升 "
近期我国铜冶炼产能的不断扩 我 国 是 铜 资 源 进 口 大 国 ! 由 于 我 国 铜 消 费 的 快 速 增 长 ! 导 致 精 铜 需 求 缺 口 不 断 扩 大 ! 目 前 我 国 精 铜 缺 口 在 )!" 万 吨 左 右 " 大 ! 而 铜 资 源 产 量 增 长 缓 慢 ! 致 使 我 国 铜 资 源 自 给 水 平 不 断 降 低 ! 目 前 我 国 铜 资 源 产 量 # 精 铜 产 能 # 铜 加 工 产 能 三 者 的 比 例 关 系 为 ) ( &'# ( $'! ! 铜 产 业 存 在 结 构 不合理的问题" 供给有所增加但资源经营风险加大" 随 着 需 求 的 增 长 !价 格 的 高 企 !给 世 界 产 铜 企 业 带 来 了 丰 厚 的 回 报 !因 此 世 界 各 铜 企 业 通 过 新 建 矿 山 以 及 扩 产 铜 矿 增 加 铜 产 量 ! 但 由 于 新 建 产 能 具 有 几 年 的 达 产 期 ! 因 此 自 !""# 年 起 到 以 后 几 年 ! 将 是 世 界 铜 产 能 释 放 的 一 个 时 期 " 而以
美 国 #日 本 及 西 欧 是 传 统 的 三 大 铜 主 要 消 费 地 区 !但 近 几 年 对 铜 的 消 费 维 持 一 个 比 较 稳 定 的 水 平 !其 铜 消 费 量 占 全 球 铜 消 费 量 的 比 例 呈 递 减 趋 势 " 中 国 为 代 表 的 亚 洲;除 日 本 以 外<国 家 和 地 区 的 铜 消 费 量 则 成 为 铜 消 费 的 主 要 增 长 点 "
中国是目前铜需求最大的拉动力" 中 国 铜 需 求 的 快 速 增 长 助 长 了 全 球 铜 消 费 的 增 长 ! 尽 管 目 前 全 球 铜 市 场 已 经 转 为 过 剩 ! 且 !""$ 年 的 过 剩 量 还 将 加 大 ! 但 交 易 所 的 低 库 存 以 及 中 国 铜 需 求 的 增 长 趋 势 对 铜 价 的 支 持 力 度 无 疑 是 重 大 的 " 目 前 中 国 是 世 界 第 一 大 铜 消 费 国 ! !""% 年 铜 消 费 量 达 &($') 万 吨 ! 占 世 界 总 消 费 量 的 !!'&9 " "% 年 中 国 铜 消 费 同 比 增 长 了 ='*9 ! 为 世 界 同 比 增 长 提 供 !')9 ! 而 世 界 同 比 只 增 长 了 "'=9 " !""# 年 我 国 精 铜 消 费 量 略 有 下 降 ! 为 &*='%# 万 吨 ! 仍 保 持较高消费量" 因 此 !我 们 认 为 !虽 然 市 场 普 遍 预 期 今 年 和 明 年 市 场 会 出 现 铜 过 剩 !但 相 对 庞 大 的 需 求 来 说 !过 剩 占 总 需 求 的 比 例 很 小 !对 整 体 市 场 的 影 响 有 限 !未 来 发 展 中 国 家 的 需 求 增 长 预 计 更 为 乐 观 !我 们 对 铜 价 的 中 长 期 趋 势 依 旧 看 好 "
随 着 中 国 氧 化 铝 产 能 的 释 放 !全 球 氧 化 铝 市 场 在 !""# 年 发 生 了 根 本 转 变 ! 中 国 长 期 依 赖 高 价 进 口 氧 化 铝 的 局 面 发 生 了 转 折 " !""# 年 全 球 氧 化 铝 供 应 增 长 迅 猛 ! 增 速 相 比 !""*!""% 年 度 翻 了 一 番 ! 其 中 近 $" 的 增 量 来 自 中 国 ! 西 方 世 界 氧 化 铝 产 量 增 速 和 上 年 度 相 比 基 本 持 平 ! 增 长 主 要 来 自 新 扩 建 项 目 的 投 产 启动以及原有项目的正常达产" 供 需 基 本 平 衡 ! 成 本 因 素 使 铝 价 继 续 下 跌 空 间 有 限 " 根 据 ,43 统 计 数 据 ! !""( 年 全 球 铝 的 供 需 虽 然 有 !% 万 吨 的 过 剩 ! 但 是 相 对 于 &$)! 万 吨 的 消 费 量 来 讲 比 例 很 低 !因 此 全 球 铝 供 需 应 该 还 是 处 于 基 本 平 衡 水 平 " 因 为 中 国 新 建 产 能 大 量 释 放 !今 年 前=个 月 全 球 铝 产 量 达 到 !$)"'* 万 吨 ! 同 比 增 长 )"'=9 " 消 费 上 受 中 国 高 增 长 带 动 !今 年 前 = 个 月 全 球 消 费 达 到 !(=$ 万 吨 ! 同 比 增 长 $'*9 " 因 此 ! 从 基 本 面 看 ! 目 前 全 球 铝 供 给 基 本 平 衡 " 铝 价 在 !*"" 美 元 受 到 多 头 的 积 极 买 盘 ! 这 与 铝 价 的 生 产 成 本 有 很 大 关 系 " 在 铝 价 已 经 接 近 企 业 生 产 成 本 之 时 !宏 观 经 济 仍 未 发 生 根 本 改 变 的 情 况 下 !这 无 疑 成 为 关 键 价 位 " 中 国 消 费 依 旧 强 劲 !将 成 原 铝 净 进 口 国 !铝 价 长 期 向 好 " 从 内 需 看 !电 网 建 设 对 铝 消 费 的 拉 动 作 用 最 为 明 显 " )十 一 五 *期 间 !国 家 电 网 公 司 和 南 方 电 网 公 司 将 合 计 投 资 )"$*" 亿 元 ! 而 ) 十 五 * 期 间 国 内 电 网 总 投 资 是 %$&" 亿 元 ! 这 意 味 着 投 资 比 前 五 年 翻 番 " 如 果 简 单 地 推 算 !也 意 味 着 电 线 电 缆 用 铝 量 将 翻 番 " 如果 考 虑 到 )十 一 五 *期 间 的 电 网 建 设 集 中 于 跨 地 区 间 的 长 距 离 输 电 网 !估 计 铝 的 消 费 量 还 将 会 大 幅 增 长 "
消 费 方 面 !随 着 美 国 次 级 贷 款 危 机 的 升 级 !金 融 市 场 的 混 乱 开 始 对 实 体 经 济 产 生 影 响 !拖 累 房 地 产 部 门 和 汽 车 部 门 由 疲 软 变 得 更 加 萎 靡 不 振 " 有关统计 显 示 !自 去 年 第 四 季 度 开 始 !美 国 市 场 对 锌 的 需 求 就 开 始 走 下 坡 路 !今 年 二 季 度 的 需 求 量 仅 为 一 季 度 的 三 分 之 一 !三 季 度 仅 为 一 季 度 的 四 分 之 一 !这 样 一 个 经 济 大 国 在 需 求 量 方 面 的 急 剧 下 滑 对 整 个 市 场 的 影 响 是 毋 庸 置 疑 的 ! .8>1? 认 为 ! ) $ = 月 份 美 国 锌 消 费 同 比 下 降 ('= " 不 过 ! 欧 元 区 经 济 发 展 升 温 补 偿 了 美 国 经 济 下 滑 对 金 属 需 求 造 成 的 不 利 影 响 !以 中 国 为 首 的 发 展 中 国 家 投 资 迅 猛 增 长 的 势 头 不 减 !对 金 属 价 格 仍 具 有 非 常 强 的 支 撑 作 用 " 进 入 四 季 度 后 !整 个 锌 市 场 在 各 种 传 闻 笼 罩 下 !又 遭 受 整 个 市 场 寒 霜 的 打 击 !跌 速 超 过 预 期 " 目前人们已经普遍
根 据 国 际 铅 锌 研 究 小 组 最 新 的 统 计 数 据 ! !""( 年 ) $ = 月 份 全 球 锌 市 场 供 应 短 缺 认 为 锌 市 场 基 本 面 变 差 ! !""$ 年 供 应 过 剩 ! 而 且 供 应 过 剩 量 有 可 能 还 比 较 大 " *'# 万 吨 ! 据 此 估 计 ! 全 年 供 求 将 基 本 平 衡 ! 而 过 去 三 年 每 年 供 应 短 缺 超 在 &" 万 吨 左 右 " 目 前 !国 内 原 料 供 应 虽 然 显 著 好 转 !但 是 矿 山 和 冶 炼 厂 在 盈 利 方 面 的 处 境 还 是 大 有 不 同 !矿 山 仍 可 以 和 冶 炼 厂 在 价 格 方 面 相 抗 衡 !因 此 锌 锭 生 产 成 本 将 支 持 锌 价 不 会 继 续 大 幅 度 下 跌 " 但 是 !另 一 方 面 !冶 炼 厂 在 综 合 回 收 方 面 的 优 势 以 及 在 期 货 市 场 的 相 对 强 势 有 可 以 在 一 定 程 度 上 给 矿 山 一 定 的 压 力 " 总 之 !矿 山 和 冶 炼 厂 之 间 的 较 量 会 影 响 价 格 波 动 区 间 !特 别 是 对 价 格 下 限 有 影 响 " 铅 中国供需对全球影响巨大
和 精 铅 产 量 类 似 !全 中 国 是 铅 金 属 最 大 消 费 国 ! 中 国 消 费 量 的 增 加 也 贡 献 了 绝 大 部 分 世 界 消 费 增 量 " !""# 年 全 球 精 铅 消 费 量 在 $"% 万 吨 ! 同 比 增 长 &'( " 球 精 铅 消 费 的 增 加 量 几 乎 都 集 中 在 中 国 ! 西 方 世 界 消 费 量 几 乎 没 有 变 化 " !""# 年 中 国 精 铅 消 费 量 为 !)$ 万 吨 左 右 ! 同 比 增 长 )*') " 在精铅产量增速快于消费 年 有 所 缩 小 为 !'# 万 吨 ! 预 计 !""( 年 该 缺 口 进 一 步 扩 大 至 *'! 万 吨 " 的 情 况 下 ! !""# 年 全 球 铅 市 场 供 应 缺 口 较 !""% 中 国 目 前 是 世 界 最 重 要 的 铅 生 产 国 和 消 费 国 !同 时 也 是 最 大 的 精 炼 铅 出 口 国 " 量和消费量几乎全集中在中国"
!""" 年 以 来 ! 中 国 铅 产 量 和 消 费 量 在 全 球 的 比 重 逐 年 提 高 ! 全 球 增 加 的 产
,-./0 12,34.5.21 6734/08
原 材 料 供 应 紧 张 #中 国 需 求 旺 盛 推 高 未 来 铅 价 " 近 期 铅 价 走 势 还 存 在 一 个 不 确 定 的 因 素 就 是 中 国 精 铅 出 口 政 策 的 调 整 !如 果 没 有 利 好 作 用 的 话 !未 来 一 个 月 价 格 还 将 走 低 " 国 内 方 面 ! 未 来 一 个 月 国 内 铅 价 还 将 跟 随 国 际 价 格 走 势 而 波 动 ! 但 在 ) 铅 锭 已 经 回 落 到 !)%"" 元 + 吨 左 右 的 情 况 下 ! 受 原 料 成 本 支 撑 向 下 空 间 不 会 太 大 ! 铅 价 在 !"""" 元 + 吨 应 该 有 较 强 支 撑 " 长 期 来 看 !近 几 年 铅 价 能 出 现 如 此 大 幅 上 涨 根 本 原 因 是 中 国 快 速 工 业 化 进 程 带 动 了 全 球 铅 的 消 费 !铅 的 价 值 得 到 了 提 升 " 未 来 几 年 !中 国 铅 需 求 还 将 保 持 稳 定 增 长 !而 在 中 国 再 生 铅 产 量 比 例 较 低 的 情 况 下 !铅 循 环 利 用 程 度 不 高 !中 国 铅 市 场 不 会 出 现 大 量 过 剩 金 属 用 来 出 口 !国 内 外 消 费 商 要 想 获 得 金 属 必 须 支付较高的价格" 随 着 全 球 资 源 性 产 品 的 升 温 !短 期 内 无 法 被 替 代 的 铅 金 属 价 格!$&年 左 右 都 比 较 坚 挺 "
 投资评级 中投证券 张镭 杨国萍 对于有色金属资源股的投资在 重视资源价值和资产注入的情况 下! 更应该重视公司的估值水平和 治理水平! 只有将资源价值转换为 经营业绩的公司才是真正有价值的 公司" 同时在过分强调资源价值的 时候! 市场对于市场垄断和技术优 势的深加工公司过分冷落! 这种状 况将在未来给予纠正" 变 ! "$ 年 有 色 金 属 价 格 依 然 会 在 高位运行" 具体到有色各个子行业的情况 各异" 铜方面!中国#印度等国的旺 盛需求促使铜价高位运行%铝方面! 短期价格回落不改长期向好趋势% 锌 方 面 !供 需 两 旺 !价 格 有 望 趋 稳 % 关于铅!中国供需对全球影响巨大! 价 格 持 续 高 企 %至 于 镍 !中 国 #印 度 的不锈钢需求强劲!镍价企稳回升% 黄金方面!美元贬值#投资需求推高 金价" 有色各个子行业价格的短期 涨 跌 受 整 体 有 色 金 属 牛 市 #甚 至 商 品牛市的约束" 短期内有色各个子 行业涨跌各异!但是在近 % 年的有色 金属牛市中! 有色金属价格均处于 螺旋式上涨的趋势中" 因此我们认
 年   月  日  星期三 责编 ! 丛榕 美编王建华 电话"#"$%&'()*+# ,-./01!2345664789.78:
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牛市根基仍在 投资优势企业   年有色金属行业研究报告  有色金属牛市的根基依然存 在!有色公司依然具有投资价值"对 于有色资源股! 我们看好那些不仅 具有资源优势和未来的资源注入! 而且具有估值优势和治理优秀的公 司%对于深加工公司!我们看好那些 具有市场垄断和技术优势的公司% 同时关注小行业内的小市值龙头公 司和资产重组公司"总之!"$ 年有色 金属行业的投资机会不会像 "( 年那 样波澜壮阔!但是会更加丰富多彩" 块在三季度业绩普遍低于市场预 期 &内因'和美国次债危 机 &外 因 ' 的 影 响 下 !成 为 市 场 领 跌 的 板 块 之 一 !主 流 有 色 金 属 股 票 平 均 跌 幅 超 过 了 %"9 " 前三季度有色金属股票的大 幅 上 涨 !很 大 程 度 上 是 估 值 水 平 的 提 升 造 成 的 !在 三 季 度 末 有 色 板 块 股 价 最 高 的 时 候 !有 色 板 块 的 估 值 水 平 "( 年 的 :2 超 过 了 (" 倍 ! "$ 年 的 :2 也 超 过 了 %" 倍 " 在 资 源 日 益 紧 张 的情况下! 资源重估是有道理的! 但是在资源价值还没有充分转化 为 经 营 业 绩 的 情 况 下 !过 分 提 高 公 司的估值水平是有风险的" 实际上 四 季 度 有 色 金 属 板 块 的 领 跌 !除 了 是 对 美 国 次 债 危 机 的 担 忧 外 !主 要 还是对估值水平过高的释放" 为 "$ 年有色金属行业的投资! 选择 子行业重要!选择公司更为重要" "( 年 有 色 金 属 股 票 涨 跌 皆 因 资 源 和 注 入 ! "$ 年 资 源 # 注 入 # 估 值 # 加 工 # 治 理 一 个 也 不 能 少 " "( 年前三季度的大幅上涨和第四季 度的大幅下跌皆因对资源和注入 的追捧而忽略了估值的约束和治 理的风险! 同时深加工公司因没 有 资 源 注 入 受 到 市 场 冷 落 " "$ 年 对于资源股的投资在重视资源和 注入的情况下! 对于估值和治理 也会给予足够的重视! 只有将资 源转换为业绩的公司才是真正有 价值的公司!对于深加工公司!尤 其是具有垄断市场和技术优势的 公司! 将会因业绩增长的持续性 受到投资者的重视"
 评级追踪 综合盈利预测调高的股票 代 码 公司名称 东北制药 赛迪传媒 阳之光 贵航股份 长航油运 广济药业 中泰化学 天威保变 东方电气 报喜鸟 中国远洋 景兴纸业 中海油服 力源液压 华北制药 综合盈利预测(&') 综合评级系数 预测 综合评级 当前 (个月前 当前 )个月前 人数 买入 39;:<2 394<0: 4933 4933 ; 观望 393<0< 393;33 :933 :933 : 397!=2 39==<: !933 !933 ; 强力买入 买入 39:!=0 394:33 4933 4933 ! 买入 39<=:: 39;<;7 !90< !92: !4 !94=3: !93:3< !933 !933 ! 强力买入 39704; 3923:3 !933 4933 ! 强力买入 观望 !9!<!! 397<2< 49<0 49<0 0 买入 :93<37 49=372 !90: !974 !< 观望 3922!< 390=04 49!: 49:: 2 买入 !922<< !9=;2< !9=: !9=4 !7 买入 39<;:! 39;07< !9<3 4933 2 观望 39=<3; 39<2!! 494< 4943 ; 买入 3924<2 390:77 4933 4933 ! 买入 39!774 39!072 4933 49!; 0
选择优势企业 美国次债危机虽然影响美国 经济的增速! 但是美国完善的金 融体系使得美国经济陷入衰退的 可能性不大! 加之金砖四国经济 增长依然强劲! 全球对有色金属 资源的需求依然强劲! 有色金属 价格牛市的根基没有发生根本改
333<70 333<3; =33=0: =33<4: =33320 3337<4 334374 =33<<3 =3320< 334!<; =3!7!7 3343=0 =3!232 =330=< =332!4
重视估值和治理水平 !""( 年 前 三 季 度 有 色 金 属 板 块在资源重估和资产注入的推动 下! 成为市场表现最好的板块之 一 !主 流 有 色 金 属 股 票 平 均 涨 幅 超 过 了 !""9 % 第 四 季 度 有 色 金 属 板
综合盈利预测调低的股票 代 码 公司名称 山西汾酒 晋亿实业 长园新材 苏州高新 飞亚达? 中金岭南 驰宏锌锗 宏达股份 哈飞股份 新疆众和 耀皮玻璃 三爱富 岳阳纸业 上海航空 洪都航空 综合盈利预测(*+) 综合评级系数 预测 综合评级 当前 ,个月前 当前 -个月前 人数 买入 !9300; !9!<0! !92: 4933 = 观望 3942=2 39:324 490< :933 ; 观望 !9<!3< !9=:30 :933 4933 ! 买入 39=723 390<=7 !9=3 !90< < 买入 39;=3= 39<333 !9<3 :933 4 买入 493=3< 494<0= 4933 !92= !4 观望 :9:77! :90<3; 494< 4933 !4 观望 !97=;7 49!=73 4923 494< < 观望 39;0:< 39<4;7 49=0 49=0 : 买入 397:07 !9303; !9;< !9<= !! 买入 39!:33 39!<33 4933 4933 ! 观望 39;!!: 39;7=3 :933 490< : 买入 3902:= 397==4 !924 !9<< !! 观望 39!;0; 3943!2 494< 4944 2 买入 39;0;3 39=733 !90< 49:: ;
锌 未来价格有望趋稳 消费方面!随着美国次级贷款 危机的升级!金融市场的混乱开始 对实体经济产生影响!拖累房地产 部门和汽车部门由疲软变得更加 萎靡不振" 有关统计显示!自去年 第四季度开始!美国市场对锌的需 求就开始走下坡路!今年二季度的 需求量仅为一季度的三分之一!三 季度仅为一季度的四分之一!这样 一个经济大国在需求量方面的急 剧下滑对整个市场的影响是毋庸 置疑的!.8>1? 认为!) $ = 月份美国 锌消费同比下降 ('= " 不过!欧元 区经济发展升温补偿了美国经济 下滑对金属需求造成的不利影响! 以中国为首的发展中国家投资迅 猛增长的势头不减!对金属价格仍 具有非常强的支撑作用" 近期价格下跌超预期!未来仍 有望回升" 进入四季度后!整个锌 市场在各种传闻笼罩下!又遭受整 个市场寒霜的打击! 跌速超过预 期" 目前人们已经普遍认为锌市场 基 本 面 变 差 !!""$ 年 供 应 过 剩 ! 而 且供应过剩量有可能还比较大" 根 据国际铅锌研究小组最新的统计 数据!!""( 年 ) $ = 月份全球锌市场 供 应 短 缺 *'# 万 吨 !据 此 估 计 !全 年 供求将基本平衡!而过去三年每年 供应短缺超过 &" 万吨左右" 目前!国内原料供应虽然显著 好转!但是矿山和冶炼厂在盈利方 面的处境还是大有不同!矿山仍可 以和冶炼厂在价格方面相抗衡!因 此锌锭生产成本将支持锌价不会 继续大幅度下跌" 但是!另一方面! 冶炼厂在综合回收方面的优势以 及在期货市场的相对强势又可能 在一定程度上给矿山一定的压力" 总之!矿山和冶炼厂之间的较量会 影响价格波动区间!特别是对价格 下限有影响"
铜 中国成为全球消费动力源 我 国 是 铜 资 源 进 口 大 国 !由 于 我 国 铜 消 费 的 快 速 增 长 !导 致 精 铜 需 求 缺 口 不 断 扩 大 !目 前 我 国 精 铜 缺 口 在 )!" 万 吨 左 右 " 近 期 我 国 铜 冶 炼 产 能 的 不 断 扩 大 !而 铜 资 源 产 量 增 长 缓 慢 !致 使 我 国 铜 资 源 自 给 水 平 不 断 降 低 !目 前 我 国 铜 资 源 产 量 #精 铜 产 能 #铜 加 工 产 能 三 者 的 比 例 关 系 为 ) (&'# ($'! !铜 产 业 存 在 结构不合理的问题" 供给有所增加但资源经营风 险 加 大 " 随 着 需 求 的 增 长 !价 格 的 高 企 !给 世 界 产 铜 企 业 带 来 了 丰 厚 的 回 报 !因 此 世 界 各 铜 企 业 通 过 新 建矿山以及扩产铜矿增加铜产量! 但由于新建产能具有几年的达产 期 ! 因 此 自 !""# 年 起 到 以 后 几 年 ! 将是世界铜产能释放的一个时期" 美 国 #日 本 及 西 欧 是 传 统 的 三 大 铜 主 要 消 费 地 区 !但 近 几 年 对 铜 的消费维持一个比较稳定的水平! 其铜消费量占全球铜消费量的比例 中国精铜缺口(万吨)
=33237 =3!334 =33<4< =330:= 33334= 3333=3 =33;70 =33::! =333:2 =33222 =332!7 =33=:= =337=: =33<7! =33:!=
资料来源%-.//01234
呈递减趋势" 而以中国为代表的亚 洲 ; 除日本 以 外 < 国 家 和 地 区 的 铜 消 费量则成为铜消费的主要增长点" 中国是目前铜需求最大的拉动 力" 中国铜需求的快速增长助长了 全球铜消费的增长! 尽管目前全球 铜市场已经转为过剩! 且 !""$ 年的 过剩量还将加大! 但交易所的低库 存以及中国铜需求的增长趋势对铜 价的支持力度无疑是重大的" 目前 中 国 是 世 界 第 一 大 铜 消 费 国 !!""% 年铜消费量达 &($') 万吨!占世界总
消费量的!!'&9" "%年中国铜消费同 比增长了='*9! 为世界同比增长提 供!')9!而世界同比只增长了 "'=9 " !""# 年 我 国 精 铜 消 费 量 略 有 下 降 ! 为&*='%#万吨!仍保持较高消费量" 因 此!我们认 为!虽然 市场普 遍预期今年和明年市场会出现铜 过 剩 ! 但 相 对 庞 大 的 需 求 来 说 !过 剩 占 总 需 求 的 比 例 很 小 !对 整 体 市 场 的 影 响 有 限 !未 来 发 展 中 国 家 的 需 求 增 长 预 计 更 为 乐 观 !我 们 对 铜 价的中长期趋势依旧看好"
点评: 在本期综合盈利预测调高的 !" 只个股中! 东北制药"赛迪传媒和阳之光三只个股当前$5年盈利 预测综合值较一个月前上调幅度最大!其中东北制药 上涨)&%"后两只上涨&56'$7( 分析人士认为!关于东 北制药!+,资产的注入增厚了业绩( 公告显示!+,资 产三季度为公司贡献毛利润 &8!$ 万元! 未来收益可 能更为可观$关于赛迪传媒!分析师认为!投资收益成 为公司盈利的)主角*!国内资本市场持续的牛市行情 使得沉寂多年的上市公司)短期投资*项目再次活跃 起来$关于阳之光!分析师认为公司具备核心技术优 势!遥遥领先于国内竞争对手( ! 本报记者 龙跃 "
综合投资评级调高的股票 代 码 公司名称 飞亚达? 中泰化学 中金黄金 歌华有线 景兴纸业 海泰发展 风帆股份 洪都航空 中航地产 广电网络 国电南自 冠城大通 新华传媒 昆百大? 荣信股份 综合盈利预测(./) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 0个月前 当前 1个月前 人数 买入 39;=3= 39<333 !9<3 :933 4 39704; 3923:3 !933 4933 ! 强力买入 买入 !9<:!! !9;;4< !9:2 !97! 2 买入 39<<!0 39<;34 !9!2 !9=4 !! 买入 39<;:! 39;07< !9<3 4933 2 买入 39;<73 39;<73 !9<3 4933 4 买入 !93;23 397;=; !9<3 4933 4 买入 39;0;3 39=733 !90< 49:: ; 买入 397=33 397=33 !9:: !90< : 买入 390427 390!27 !9;3 !90! < 买入 39<0=: 39<=7= !9<3 !92: = !9!2=0 !930<0 !933 !943 < 强力买入 买入 3920:! 392074 !94< !9<3 2 买入 !9!==< !9!2:3 !9=0 4933 : 买入 4933=7 !97=72 !9=0 4933 =
铅 国内供需对全球影响巨大 中国是铅金属最大消费国!中 国消费量的增加也贡献了绝大部分 世界消费增量" !""#年全球精铅消 费量在$"%万吨!同比增长&'(" 和 精铅产量类似! 全球精铅消费的增 加量几乎都集中在中国! 西方世界 消费量几乎没有变化" !""#年中国 精铅消费量为!)$万吨左右!同比增 长)*')"在精铅产量增速快于消费 的情况下!!""# 年全球铅市场供应 缺口较 !""% 年有所缩小为 !'# 万吨! 预 计 !""( 年 该 缺 口 进 一 步 扩 大 至 *'!万吨" 中国目前是世界最重要的铅生 产国和消费国! 同时也是最大的精 炼铅出口国"!"""年以来!中国铅产 量和消费量在全球的比重逐年提 高! 全球增加的产量和消费量几乎 全集中在中国" 原材料供应紧张# 中国需求旺 盛推高未来铅价" 近期铅价走势还 存在一个不确定的因素就是中国精 铅出口政策的调整! 如果没有利好 作用的话! 未来一个月价格还将走 低"国内方面!未来一个月国内铅价 还将跟随国际价格走势而波动!但 在 ) 铅锭已经回落到 !)%"" 元+吨左 右的情况下! 受原料成本支撑向下 空间不会太大! 铅价在 !"""" 元+吨 应该有较强支撑" 长期来看! 近几年铅价能出现 如此大幅上涨根本原因是中国快速 工业化进程带动了全球铅的消费!铅 的价值得到了提升" 未来几年!中国 铅需求还将保持稳定增长!而在中国 再生铅产量比例较低的情况下!铅循 环利用程度不高!中国铅市场不会出 现大量过剩铅金属用来出口!国内外 消费商要想获得金属必须支付较高 的价格" 随着全球资源性产品的升 温!短期内无法被替代的铅金属价格 !$&年左右都比较坚挺"
铝 短期回落不改长期向好 随着中国氧化铝产能的释放! 全球氧化铝市场在 !""# 年发生了根 本转变! 中国长期依赖高价进口氧 化铝的局面发生了转折" !""# 年全 球氧化铝供应增长迅猛! 增速相比 !""*!""% 年 度 翻 了 一 番 ! 其 中 近 $" 的增量来自中国! 西方世界氧 化铝产量增速和上年度相比基本持 平! 增长主要来自新扩建项目的投 产启动以及原有项目的正常达产" 供需基本平衡! 成本因素使铝 价继续下跌空间有限"根据,43统计 数 据 !!""( 年 全 球 铝 的 供 需 虽 然 有 !% 万吨的过剩! 但是相对于 &$)! 万 吨的消费量来讲比例很低!因此全球 铝供需应该还是处于基本平衡水平" 因为中国新建产能大量释放!今年前 = 个月全球铝产量达到 !$)"'* 万 吨 ! 同比增长)"'=9" 消费上受中国高增 长带动!今年前 = 个月全球消费达到 中国近 6$ 年来氧化铝产量
数据来源%中投证券研究所
33334= 334374 =33;27 =333:0 3343=0 =33324 =33;24 =33:!= 3333;: =332:! =334=2 =333=0 =3324< 333<=3 334!4:
!(=$万吨!同比增长$'*9" 因此!从基 本 面 看 !目 前 全 球 铝供给基本平衡" 铝价在 !*"" 美元 受 到 多 头 的 积 极 买 盘 !这 与 铝 价 的 生产成本有很大关系" 在铝价已经 接 近 企 业 生 产 成 本 之 时 !宏 观 经 济 仍 未 发 生 根 本 改 变 的 情 况 下 !这 无 疑成为关键价位" 中国消费依旧强劲! 将成原铝 净进口国! 铝价长期向好" 从内需
看! 电网建设对铝消费的拉动作用 最为明显" )十一五*期间!国家电网 公司和南方电网公司将合计投资 )"$*" 亿元!而)十五*期间国内电网 总投资是 %$&" 亿元! 这意味着投资 比前五年翻番" 如果简单地推算!也 意味着电线电缆用铝量将翻番" 如 果考虑到)十一五*期间的电网建设 集中于跨地区间的长距离输电网! 估计铝的消费量还将会大幅增长"
综合投资评级调低的股票 代 码 公司名称 航天电器 亿阳信通 青岛金王 瑞贝卡 宏达股份 常林股份 火箭股份 黔轮胎? 亿利科技 中国石油 浔兴股份 电广传媒 福建高速 长园新材 中国中铁 综合盈利预测(23) 综合评级系数 评级 综合评级 当前 4个月前 当前 5个月前 人数 买入 39732< 397=0! !922 !9<0 2 买入 39<=32 39<=37 4933 !9=0 0 观望 39<<!2 39<<!2 :933 49<3 ! 买入 !9!0:< !9!!== !92: !9<3 = 观望 !97=;7 49!=73 4923 494< < 买入 39;=<4 39;03; !94< !933 ; 买入 39243< 392!27 4933 !9<0 < 买入 39;::: 39;!<3 4933 !9<3 : 买入 39=333 39=333 4933 !9<3 4 观望 3972:< 397=<! 49:2 !902 2 观望 39=;4= 39=<=; 49!0 !9=3 = 观望 39;=44 39;:!7 49!0 !9<3 = 观望 39<;4! 39<!<= 4943 !9<3 < 观望 !9<!3< !9=:30 :933 4933 ! 买入 39!7<: 39!0=2 !9=0 !933 =
 指数涨跌监测站
金融服务行业一枝独秀 外围市场企稳的情况下! 昨日
金 涨 势 良 好 ! 分 别 上 涨 了 ('=&9 # ('#)9 和 #'*!9 " 但 前 推 % 个 交 易 日 统 计 发 现 !代 表 题 材 股 的 活 跃 股 指 数 # 亏 损 股 指 数 上 涨 幅 度 最 高 !高 达 ('$&9 和 #'"(9 ! 而 绩 优 股 只 有 )'(!9 " 专 家 指 出 !绩 优 股 行 情 可 能 刚 刚 启 动 !中 小 盘 股 票 或 将 迎 来 短
0股 市 场 却 迎 来 一 次 大 面 积 调 整 " 昨日沪深两市指数跌幅不深! 但个 股出现集体下跌"从行业指数看!金 融行业一枝独秀!翻红报收" 钢铁# 化工和有色等权重行业跌幅不大% 从风格上看! 绩优股# 新股相对抗 跌!而活跃股出现了深度回调"
金融行业一枝独秀 据 @./A 资讯统计!在昨日申万 一级行业指数中! 仅有金融服务行 业指数实现上涨!涨幅为 )'#%9 " 钢 铁# 化工和有色金属等其他权重行 业盘中有一定涨幅! 但盘尾出现快 速跳水! 最终报收绿盘! 但跌幅不 大 ! 三 者 分 别 下 跌 了 "'"(9 #"'&$9 和 "'#%9 " 金融服务行业指数昨日涨幅第 一" 前推 % 个交易日看!该板块涨幅 处于所有行业指数倒数第三! 而前 推三个交易日看! 该板块涨幅已经 升至第二位"这意味着!金融服务行
业近来受到资金关注! 企稳回升的 可能较大" 具体到板块内的个股!券商股# 银行股和保险股表现同样出色" 15 长运继续强势表现!封住涨停!安信 信 托 上 涨 %'=)9 %招 商 银 行 #兴 业 银 行 分 别 上 涨 了 &')(9 和 &')%9 %中 国 人 寿 # 中 国 平 安 上 涨 了 &'==9 和 &'#)9 " 板 块 有 交 易 的 &" 只 股 票 中 )" 只下跌! 但跌幅超过 !9 的 仅 有 * 只! 跌幅最大的国元证券下跌了 !'$(9 " 市场分析人士认为! 券商类 股票昨日上涨! 主要是受到行业 龙头中信证券业绩暴增的刺激" 同时!从长期看!受益于投行业务 的兴盛和二级市场的繁荣活跃! 券商行业仍有较大的发展空间" 但也有人指出! 现在券商股的估 值 水 平 已 然 不 低 ! 运 用 55B 法 推 算 的证监会证券期货行业市盈率水 平 为 &='## 倍 ! 高 于 全 部 0 股 &('%) 倍的估值水平! 也高于金融服务
行 业 &"'## 倍 的 水 平 " 如 果 业 绩 增 长不足以释放估值压力! 券商类 股票的安全边际不大" 昨日跌幅较大的是大消费概念 的行业(农林牧渔#轻工制造和医药 生物等处于跌幅前列! 分别下跌了 !'$=9 #!'$*9 和 !'##9 % 另 外 ! 餐 饮 旅游# 商业贸易和家用电器等跌幅 也都超过 !9 " 专家指出 !虽 然 受 益 于温和通胀! 大消费概念仍具投资 价值"但在经过前期大幅上涨之后! 大消费概念内的行业已经存在巨大 的上涨压力!短期内调整在所难免"
暂 调 整 期 " 值 得 注 意 的 是 !包 含 不 少新发大盘蓝筹的新股指数昨日 也有一定涨幅" 前 推%个 交 易 日 发 现! 该风格指数是唯一下跌的板 块 " 但 如 果 大 盘 蓝 筹 企 稳 回 升 !该 指数也将有所表现" !本 报 记 者 丛 榕"
33434< =33427 33437; =33;:7 =33::! =330!3 =33207 333<27 =33400 =3!2<0 334372 3337!0 =333:: =33<4< =3!:73
申万一级行业指数 名称 金融服务'申万& 黑色金属'申万& 食品饮料'申万& 化工'申万& 有色金属'申万& 交运设备'申万& 机械设备'申万& 采掘'申万& 信息服务'申万& 交通运输'申万& 商业贸易'申万& 电子元器件'申万& 综合'申万& 公用事业'申万& 餐饮旅游'申万& 房地产'申万& 家用电器'申万& 纺织服装'申万& 医药生物'申万& 轻工制造'申万& 农林牧渔'申万& 建筑建材'申万& 信息设备'申万& 今开盘 最新点位 涨跌幅 成交量
申万风格指数 !9=< >3930 >3940 >39:2 >39=< >3920 >!9:2 >!9<< >!90= >!97; >4937 >49!4 >494= >4940 >49:2 >49<: >49<= >49<= >49== >492; >4927 >:9: >:92= !<02!34! !370!02< ;=3;=22 !;<42!0: ;:04:34 =32422=9< =<;:7=: :0<=2;: <<3=<739< !3<03<<= <2<2=2: ;43207!9< :72024490< 2<<72== !!027349=: 7<!73:= 402440390< :2!=!=49< 077;472 :3773;094< <3;4=!:9< 00=0:279< :;<:240
绩优股抗跌 从风格指数看!据 @./A 资讯统 计!绩优股表现出了较强的抗跌性" 昨日绩优股指数# 新股指数和高价 股指数报收红盘! 分别上涨了 "'%"9 #"'&&9 和 "'")9 " 而活跃股指 数下跌了 !'%#9 !跌幅最大" 昨日绩优股表现的相对抗跌" 板 块 中 潍 柴 动 力 #獐 子 岛 和 山 东 黄
;;449!7 03<4974< <<!49=!= ;<02937; 0!!<94!; ;;0;9;:: ;00<92!7 2!4;92;2 4=;;97== <30!93!7 <4749:=4 !2229720 4;<2973! :=3!970; ;37!9:2< ;77<9<=7 44079772 40=29=!= ::27940< 40079!< 44;09:<! :7!!9!;= !<<49<<<
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名称 绩优股指数'申万& 新股指数'申万& 高价股指数'申万& 配股指数'申万& 低市盈率指数'申万& 大盘指数'申万& 中市净率指数'申万& 高市净率指数'申万& 中市盈率指数'申万& 小盘指数'申万& 低价股指数'申万& 中价股指数'申万& 微利股指数'申万& 亏损股指数'申万& 高市盈率指数'申万& 中盘指数'申万& 低市净率指数'申万& 活跃指数'申万&
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=;4<9<:: :!;09=<2 :=3097!: 7<!94! 2;:29<3< ;=4<920< <;=39:42 4!;<9;;7 :;3!9;7 407392<2 =;;<9=3< :2=49;4: 4!=290;2 4;<:9: !02394;2 :2:390= <2<094;0 <<:94<=
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39< 39:: 393! 3 >39:: >39;7 >39<= >390; >!9;! >!90; >!97 >4937 >494: >494= >4940 >49:7 >49<: >49<=
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点 评 : 在 本 期 综 合 投 资 评 级 调 高 的 !" 只 股 票 中!飞亚达 # "中泰化学和中金黄金三只个股当前综 合评级系数较一个月前上调幅度最大!其 中 飞 亚 达 # 上涨 !$$% !后两只上涨 &'()$% # 关于飞亚达 # !分 析人士认为! 随着中国奢侈品消费市 场 的 启 动 !市 场对名表消费的热情预期将更突出$ 关于中泰化 学 !分 析 人 士 认 为 !公 司 *+, 和 烧 碱 产 能 正 按 计 划 稳 步 扩 张 !公 司 产 品 竞 争 优 势 进 一 步 增 强 $关 于 中 金 黄 金 !分 析 师 认 为 !资 产 注 入 将 提 升 公 司 的 盈 利 能力和利润水平# !本 报 记 者 龙 跃" 说明%
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