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2017年1月份上海证券研究所投资组合报告

上海证券

日期:2017 年 1 月 10 日


证券研究报告/投资策略/组合报告 分析师: 屠骏 S0870511070001
证券研究报告/公司研究/组合报告
? ?
Tel: E-mail: 分析师:
021-53686136 tujun@shzq.com 刘丽 S0870510120018 冀丽俊 S0870510120017 魏赟 S0870513090001 滕文飞 S0870510120025
2017 年 1 月份上海证券研究所投资组合报告
策略组合构建思路 在险资举牌 A 股有所放缓后,市场短期难有大量新增资金进 入,因此上涨幅度有限。预计市场仍以震荡调整为主,要走出目前 的震荡区间,还需要等待增量资金的进入。因此,春节前资金面的 紧张仍是制约 1 月行情的重要因素。 目前要形成一条短期能带动市 场的投资主线, 往往需要具备可以长期支撑它走强的逻辑。 国企改 革十分符合这种“看长做短”的投资逻辑,因此容易引起市场的共 振。军工、石油化工两个行业除了基本面改善的预期之外,由于行 业中的公司主要是国有企业,还兼具国企改革的预期。 目前市场以存量博弈为主, 市场以主题投资为主线, 蓝筹股适 度活跃,维护指数行情运行。市场亏钱效应与赚钱效应同在,主动 激进型操作业绩并不理想。 策略组合 1 月份以防御为主, 暂保持组 合持仓个股不变。 策略组合 三一重工、新宝股份、鼎立股份、凤竹纺织、中国交建、海宁皮城
报告编号 TJZHBG2017-1 组合名称 策略组合 旅游行业 环保行业 医药行业 传媒行业 期间表现 -4.03% -10.9% -4.64% -6.08% -11.65
行业投资组合 旅游行业:宋城演艺、中青旅、黄山旅游、桂林旅游 环保行业:瀚蓝环境 医药行业:信立泰、马应龙、上工申贝 传媒行业:新文化、奥飞娱乐、华谊兄弟
报告首发日期:2017 年 1 月 10 日
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
一、策略组合 ? 上月策略投资组合表现 图1 12 月策略投资组合表现,单位:%
2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00%
策略组合
沪深300
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 上期策略组合期间(11/26-12/23)表现为下跌 4.03%,跑赢沪深 300 指数 2.04 个百分点。 2、2017 年 1 月份组合构建思路 在险资举牌 A 股有所放缓后,市场短期难有大量新增资金进入, 因此上涨幅度有限。预计市场仍以震荡调整为主,要走出目前的震荡 区间,还需要等待增量资金的进入。因此,春节前资金面的紧张仍是 制约 1 月行情的重要因素。 目前要形成一条短期能带动市场的投资主 线,往往需要具备可以长期支撑它走强的逻辑。国企改革十分符合这 种“看长做短”的投资逻辑,因此容易引起市场的共振。军工、石油 化工两个行业除了基本面改善的预期之外, 由于行业中的公司主要是 国有企业,还兼具国企改革的预期。 目前市场以存量博弈为主,市场以主题投资为主线,蓝筹股适度 活跃,维护指数行情运行。市场亏钱效应与赚钱效应同在,主动激进 型操作业绩并不理想。策略组合 1 月份以防御为主,暂保持组合持仓 个股不变。 表 1 策略投资组合 代码 600031.SH 002705.SZ 600614.SH 600493.SH 601800.SH 2017 年 1 月 10 日
简称 三一重工 新宝股份 鼎立股份 凤竹纺织 中国交建
股价 6.52 17.14 11.76 16.11 15.61
EPS 16E 0.04 0.69 0.17 0.05 1.08
PE PBR 16E 161.93 25.72 67.20 317.48 14.58
17E 0.09 0.90 0.29 0.06 1.19
17E 72.65 19.91 40.58 296.73 13.27 2.19 4.02 4.33 6.85 1.80
2

证券研究报告/公司研究/组合报告 002344.SZ 海宁皮城 11.30 0.50 0.55 24.68 22.27 2.60
数据来源:Wind,上海证券研究所,11 月 16 日收盘价
表 2 策略投资组合公司简介 代码 600031.SH
简称 三一重工
推荐理由 行业下游趋势向好,存量资产风险基本已经消化,公司明年有 望轻装上阵。公司积极向军工、住宅工业化等新业务转型。子 公司三一汽车已取得武器装备科研生产许可证,公司也正积极 与国防科技大学、保利集团等合作研发军用装备。
002705.SZ
新宝股份
新宝股份作为西式小家电出口龙头企业,盈利能力持续提升, 并显著受益于人民币汇率走弱。近期公司定增预案已过会,有 望进一步打开成长空间。
600614.SH
鼎立股份
投建军用铸造铝合金项目,军工业务再度拓展。投资建设航空 航天等军用、民用大型复杂薄壁高强度铸造铝合金精密构件先 进制造项目。出售非主业资产,剥离进度超预期,长期利好公 司发展。
600493.SH
凤竹纺织
加码产业投资基金,存转型预期。继入股兴富基金后,公司再 次利用自有资金 2000 万元于 2016 年 4 月入股兴富二期基金, 重点投资领域为 TMT、节能环保及医疗健康产业。预期公司将 借助股权投资继续探索转型之道,寻求新的业绩增长点。
601800.SH
中国交建
订单保持稳定发展,PPP 与海外业务发展较快:海外业务、“一 带一路”潜力巨大。 近年来皮衣行业景气度低的影响已在股价充分反应,行业景气
002344.SZ
海宁皮城
度回升将释放公司业绩弹性。公司于今年介入大健康业务,有 望为公司业绩增长打开新空间。
数据来源:Wind,上海证券研究所
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
二、行业组合 ? 旅游业组合 ? 上月旅游业投资组合表现 图2 12 月旅游行业投资组合表现,单位:% 旅游组合 2% 0% 2016/11/25 2016/11/27 2016/11/29 2016/12/01 2016/12/03 2016/12/05 2016/12/07 2016/12/09 2016/12/11 2016/12/13 2016/12/15 2016/12/17 2016/12/19 2016/12/21 -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2016/12/23
休闲服务(申万)
沪深300
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间(11.26-12.23) ,旅游业投资组合下跌 10.90%,申万休闲服 务行业指数下跌 6.31 %, 沪深 300 指数下跌 6.07 %, 组合表现跑输行 业及沪深 300 指数。
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 我们认为,在选择旅游行业投资标的时,需要关注当前行业发展 的两大趋势,即(1)观光游向休闲度假游升级; (2)互联网、移动 互联网对旅游业的持续渗透。着力于发展潜力更大的细分领域(如出 境游、休闲度假等)的公司有望获得更快的增长速度,其中的部分公 司借助资本力量整合旅游产业链上下游资源、线上线下加速融合、致 力于打造平台或生态圈,则更有希望高速成长、逐步做大做强。基于 以上分析,从行业发展角度我们建议关注宋城演艺、中青旅等公司。
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告 表3 1 月旅游行业投资组合 简称 300144.SZ 600138.SH 600054.SH 000978.SZ 股价 16E 宋城演艺 中青旅 黄山旅游 桂林旅游 20.81 20.87 15.40 11.11 0.64 0.69 0.53 0.12 EPS 17E 0.80 0.73 0.59 0.16 16E 32.49 30.36 29.32 89.09 PE PBR 17E 26.01 28.43 26.07 69.31 4.82 3.19 3.79 2.73
代码
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 表4
1 月投资组合调整 1 月旅游行业投资组合调入 简称 黄山旅游 桂林旅游 股价 15.40 11.11 EPS 16E 0.53 0.12 17E 0.59 0.16 16E 29.32 89.09 PE 17E 26.07 69.31 PBR 3.79 2.73
代码 600054.SH 000978.SZ
数据来源:Wind 上海证券研究所, 12 月 23 日收盘价
表5 代码
1 月旅游行业投资组合调出 简称 凯撒旅游 众信旅游 腾邦国际 股价 15.72 16.10 16.49 EPS 16E 0.34 0.29 0.34 17E 0.44 0.38 0.43 16E 46.26 54.92 49.06 PE 17E 35.79 42.15 38.38 PBR 7.33 8.41 6.34
000796.SZ 002707.SZ 300178.SZ
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介 表6 1 月旅游行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 目前宋城泛娱乐生态圈的轮廓初定,未来通过其生态圈 300144.SZ 宋城演艺 各板块资源的持续整合、深化融合,将产生推动公司向 更高层次发展的合力。 乌镇已成为华东地区品牌休闲度假景区;古北水镇作为 600138.SH 中青旅 类乌镇模式的复制,未来具有较大的增长潜力。休闲度 假游趋势下。 传统优质景区龙头,未来看点在于深度挖掘景区价值和 600054.SH 黄山旅游 寻求外延发展机会。国企改革预期强烈,有望成为区域 旅游资源整合平台。 000978.SZ 桂林旅游 广西旅游龙头企业,海航入驻后有望驱动盈利改善;公 司后续将剥离不良资产、整合区域旅游资源。
数据来源:上海证券研究所 2017 年 1 月 10 日
5

证券研究报告/公司研究/组合报告
?
环保行业组合
? 上月环保行业投资组合表现 图 3 上月环保行业投资组合表现,单位:% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00%
瀚蓝环境
沪深300
公用事业(申万)
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间(11.26-12.23)投资组合下跌 4.64%,行业指数下跌 4.46%, 组合表现略跑输行业指数,跑赢沪深 300。 ? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 随着政府部门对环境保护重视程度的不断提升,未来在大气防 治、污水处理、固废处理等方面的建设和监控会大大加强,环境保护 和治理板块将迎来发展机遇。
表 7 环保行业投资组合 代码 600323 简称 瀚蓝环境 股价 16E 14.03 0.62 EPS 17E 0.74 16E 22.63 PE PBR 17E 18.96 2.26
数据来源:Wind 上海证券研究所, 12 月 23 日收盘价 2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
? 投资组合公司简介 表 8 环保行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 公司形成了包括供水、污水处理、固废处理、城市燃气 600323 瀚蓝环境 供应等循环相扣的完整环境服务产业链,是环境综合服 务企业。 资产收购后业绩增长较快, 关注后续定增进展。
数据来源:上海证券研究所
?
医药行业组合
? 上月医药行业投资组合表现 图4 12 月医药行业投资组合表现,单位:%
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间 11.26~12.23,投资组合下跌 6.08 %,医药行业指数下跌 6.57%,沪深 300 下跌 6.07%,组合表现与沪深 300 指数同步,小幅 跑赢申万医药指数。
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路:围绕医保目录调整布局。信立泰:新产品 放量,老产品泰嘉稳定增长,有可能受益于医保目录调整。年底估值 切换,寻找有业绩估值合理品种,例如马应龙;考虑国企改革预期, 增加上工申贝。
表9 代码 2017 年 1 月 10 日
1 月医药行业投资组合 简称 股价 EPS PE PBR 7

证券研究报告/公司研究/组合报告 16E 002294 600993 600843 信立泰 马应龙 上工申贝 28.85 19.83 18.45 1.40 0.57 0.33 17E 1.66 0.64 0.38 16E 20.64 34.54 55.93 17E 17.41 31.03 49.13 6.03 4.49 5.23
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 表 10
1 月投资组合调整 1 月医药行业投资组合调入 简称 上工申贝 股价 18.45 EPS 16E 0.33 17E 0.38 16E 55.93 PE 17E 49.13 PBR 5.23
代码 600843
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介 表 11 1 月医药行业投资组合公司简介 简称 马应龙 信立泰 上工申贝 推荐理由 业绩稳定增长,估值合理。有望年底估值切换 有望受益于医保目录调整 上海本地国企改革预期
代码 600993 002294 600843
数据来源:上海证券研究所
?
传媒行业组合
? 上月传媒行业投资组合表现 图5 12 月传媒行业投资组合表现,单位:%
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间 11 月 26 日-12 月 23 日,投资组合下跌 11.65%,行业指数 下跌 7.87%,组合表现跑输传媒行业指数与沪深 300 指数。 2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 我们认为在 1 月份春节档整体票房市场有望好转的背景下, 影视 制作子行业具有较好的投资机会。
表 12
1 月传媒行业投资组合 公司名称 新文化 奥飞娱乐 华谊兄弟 股价 16E 18.35 23.89 11.04 0.55 0.53 0.39 EPS 17E 0.92 0.75 0.55 16E 33.60 44.77 28.40 PE PBR 17E 19.95 31.85 20.07 3.63 6.64 3.29
股票代码 300336 002292 300027
数据来源:Wind 资讯,上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介
表 13
1 月传媒行业投资组合公司简介 简称 推荐理由 公司电视剧制作业务保持稳步增长,同时今年将更多的 涉及其他相关领域的投资。 看好公司动漫业务的未来发展及游戏产业链的外延式 扩张。 公司“影游互动”的模式得以构建,有望实现外延式扩 张。同时 2017 年票房增长将使行业龙头公司持续受益。
代码
300336
新文化 奥飞娱乐 华谊兄弟
002292
300027
数据来源:上海证券研究所
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/投资策略/组合报告 分析师承诺 屠骏 刘丽 冀丽俊 魏赟 滕文飞
本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。
公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 增持 谨慎增持 中性 减持 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 增持 中性 减持 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 定义 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数± 5% 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 定义 股价表现将强于基准指数 20%以上 股价表现将强于基准指数 10%以上 股价表现将介于基准指数± 10%之间 股价表现将弱于基准指数 10%以上
免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。
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2017年1月份上海证券研究所投资组合报告

发布机构:上海证券
报告类型:投资组合 发布日期:2017/1/10
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内容简介

日期:2017 年 1 月 10 日


证券研究报告/投资策略/组合报告 分析师: 屠骏 S0870511070001
证券研究报告/公司研究/组合报告
? ?
Tel: E-mail: 分析师:
021-53686136 tujun@shzq.com 刘丽 S0870510120018 冀丽俊 S0870510120017 魏赟 S0870513090001 滕文飞 S0870510120025
2017 年 1 月份上海证券研究所投资组合报告
策略组合构建思路 在险资举牌 A 股有所放缓后,市场短期难有大量新增资金进 入,因此上涨幅度有限。预计市场仍以震荡调整为主,要走出目前 的震荡区间,还需要等待增量资金的进入。因此,春节前资金面的 紧张仍是制约 1 月行情的重要因素。 目前要形成一条短期能带动市 场的投资主线, 往往需要具备可以长期支撑它走强的逻辑。 国企改 革十分符合这种“看长做短”的投资逻辑,因此容易引起市场的共 振。军工、石油化工两个行业除了基本面改善的预期之外,由于行 业中的公司主要是国有企业,还兼具国企改革的预期。 目前市场以存量博弈为主, 市场以主题投资为主线, 蓝筹股适 度活跃,维护指数行情运行。市场亏钱效应与赚钱效应同在,主动 激进型操作业绩并不理想。 策略组合 1 月份以防御为主, 暂保持组 合持仓个股不变。 策略组合 三一重工、新宝股份、鼎立股份、凤竹纺织、中国交建、海宁皮城
报告编号 TJZHBG2017-1 组合名称 策略组合 旅游行业 环保行业 医药行业 传媒行业 期间表现 -4.03% -10.9% -4.64% -6.08% -11.65
行业投资组合 旅游行业:宋城演艺、中青旅、黄山旅游、桂林旅游 环保行业:瀚蓝环境 医药行业:信立泰、马应龙、上工申贝 传媒行业:新文化、奥飞娱乐、华谊兄弟
报告首发日期:2017 年 1 月 10 日
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
一、策略组合 ? 上月策略投资组合表现 图1 12 月策略投资组合表现,单位:%
2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00%
策略组合
沪深300
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 上期策略组合期间(11/26-12/23)表现为下跌 4.03%,跑赢沪深 300 指数 2.04 个百分点。 2、2017 年 1 月份组合构建思路 在险资举牌 A 股有所放缓后,市场短期难有大量新增资金进入, 因此上涨幅度有限。预计市场仍以震荡调整为主,要走出目前的震荡 区间,还需要等待增量资金的进入。因此,春节前资金面的紧张仍是 制约 1 月行情的重要因素。 目前要形成一条短期能带动市场的投资主 线,往往需要具备可以长期支撑它走强的逻辑。国企改革十分符合这 种“看长做短”的投资逻辑,因此容易引起市场的共振。军工、石油 化工两个行业除了基本面改善的预期之外, 由于行业中的公司主要是 国有企业,还兼具国企改革的预期。 目前市场以存量博弈为主,市场以主题投资为主线,蓝筹股适度 活跃,维护指数行情运行。市场亏钱效应与赚钱效应同在,主动激进 型操作业绩并不理想。策略组合 1 月份以防御为主,暂保持组合持仓 个股不变。 表 1 策略投资组合 代码 600031.SH 002705.SZ 600614.SH 600493.SH 601800.SH 2017 年 1 月 10 日
简称 三一重工 新宝股份 鼎立股份 凤竹纺织 中国交建
股价 6.52 17.14 11.76 16.11 15.61
EPS 16E 0.04 0.69 0.17 0.05 1.08
PE PBR 16E 161.93 25.72 67.20 317.48 14.58
17E 0.09 0.90 0.29 0.06 1.19
17E 72.65 19.91 40.58 296.73 13.27 2.19 4.02 4.33 6.85 1.80
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证券研究报告/公司研究/组合报告 002344.SZ 海宁皮城 11.30 0.50 0.55 24.68 22.27 2.60
数据来源:Wind,上海证券研究所,11 月 16 日收盘价
表 2 策略投资组合公司简介 代码 600031.SH
简称 三一重工
推荐理由 行业下游趋势向好,存量资产风险基本已经消化,公司明年有 望轻装上阵。公司积极向军工、住宅工业化等新业务转型。子 公司三一汽车已取得武器装备科研生产许可证,公司也正积极 与国防科技大学、保利集团等合作研发军用装备。
002705.SZ
新宝股份
新宝股份作为西式小家电出口龙头企业,盈利能力持续提升, 并显著受益于人民币汇率走弱。近期公司定增预案已过会,有 望进一步打开成长空间。
600614.SH
鼎立股份
投建军用铸造铝合金项目,军工业务再度拓展。投资建设航空 航天等军用、民用大型复杂薄壁高强度铸造铝合金精密构件先 进制造项目。出售非主业资产,剥离进度超预期,长期利好公 司发展。
600493.SH
凤竹纺织
加码产业投资基金,存转型预期。继入股兴富基金后,公司再 次利用自有资金 2000 万元于 2016 年 4 月入股兴富二期基金, 重点投资领域为 TMT、节能环保及医疗健康产业。预期公司将 借助股权投资继续探索转型之道,寻求新的业绩增长点。
601800.SH
中国交建
订单保持稳定发展,PPP 与海外业务发展较快:海外业务、“一 带一路”潜力巨大。 近年来皮衣行业景气度低的影响已在股价充分反应,行业景气
002344.SZ
海宁皮城
度回升将释放公司业绩弹性。公司于今年介入大健康业务,有 望为公司业绩增长打开新空间。
数据来源:Wind,上海证券研究所
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
二、行业组合 ? 旅游业组合 ? 上月旅游业投资组合表现 图2 12 月旅游行业投资组合表现,单位:% 旅游组合 2% 0% 2016/11/25 2016/11/27 2016/11/29 2016/12/01 2016/12/03 2016/12/05 2016/12/07 2016/12/09 2016/12/11 2016/12/13 2016/12/15 2016/12/17 2016/12/19 2016/12/21 -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2016/12/23
休闲服务(申万)
沪深300
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间(11.26-12.23) ,旅游业投资组合下跌 10.90%,申万休闲服 务行业指数下跌 6.31 %, 沪深 300 指数下跌 6.07 %, 组合表现跑输行 业及沪深 300 指数。
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 我们认为,在选择旅游行业投资标的时,需要关注当前行业发展 的两大趋势,即(1)观光游向休闲度假游升级; (2)互联网、移动 互联网对旅游业的持续渗透。着力于发展潜力更大的细分领域(如出 境游、休闲度假等)的公司有望获得更快的增长速度,其中的部分公 司借助资本力量整合旅游产业链上下游资源、线上线下加速融合、致 力于打造平台或生态圈,则更有希望高速成长、逐步做大做强。基于 以上分析,从行业发展角度我们建议关注宋城演艺、中青旅等公司。
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告 表3 1 月旅游行业投资组合 简称 300144.SZ 600138.SH 600054.SH 000978.SZ 股价 16E 宋城演艺 中青旅 黄山旅游 桂林旅游 20.81 20.87 15.40 11.11 0.64 0.69 0.53 0.12 EPS 17E 0.80 0.73 0.59 0.16 16E 32.49 30.36 29.32 89.09 PE PBR 17E 26.01 28.43 26.07 69.31 4.82 3.19 3.79 2.73
代码
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 表4
1 月投资组合调整 1 月旅游行业投资组合调入 简称 黄山旅游 桂林旅游 股价 15.40 11.11 EPS 16E 0.53 0.12 17E 0.59 0.16 16E 29.32 89.09 PE 17E 26.07 69.31 PBR 3.79 2.73
代码 600054.SH 000978.SZ
数据来源:Wind 上海证券研究所, 12 月 23 日收盘价
表5 代码
1 月旅游行业投资组合调出 简称 凯撒旅游 众信旅游 腾邦国际 股价 15.72 16.10 16.49 EPS 16E 0.34 0.29 0.34 17E 0.44 0.38 0.43 16E 46.26 54.92 49.06 PE 17E 35.79 42.15 38.38 PBR 7.33 8.41 6.34
000796.SZ 002707.SZ 300178.SZ
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介 表6 1 月旅游行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 目前宋城泛娱乐生态圈的轮廓初定,未来通过其生态圈 300144.SZ 宋城演艺 各板块资源的持续整合、深化融合,将产生推动公司向 更高层次发展的合力。 乌镇已成为华东地区品牌休闲度假景区;古北水镇作为 600138.SH 中青旅 类乌镇模式的复制,未来具有较大的增长潜力。休闲度 假游趋势下。 传统优质景区龙头,未来看点在于深度挖掘景区价值和 600054.SH 黄山旅游 寻求外延发展机会。国企改革预期强烈,有望成为区域 旅游资源整合平台。 000978.SZ 桂林旅游 广西旅游龙头企业,海航入驻后有望驱动盈利改善;公 司后续将剥离不良资产、整合区域旅游资源。
数据来源:上海证券研究所 2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
?
环保行业组合
? 上月环保行业投资组合表现 图 3 上月环保行业投资组合表现,单位:% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00%
瀚蓝环境
沪深300
公用事业(申万)
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间(11.26-12.23)投资组合下跌 4.64%,行业指数下跌 4.46%, 组合表现略跑输行业指数,跑赢沪深 300。 ? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 随着政府部门对环境保护重视程度的不断提升,未来在大气防 治、污水处理、固废处理等方面的建设和监控会大大加强,环境保护 和治理板块将迎来发展机遇。
表 7 环保行业投资组合 代码 600323 简称 瀚蓝环境 股价 16E 14.03 0.62 EPS 17E 0.74 16E 22.63 PE PBR 17E 18.96 2.26
数据来源:Wind 上海证券研究所, 12 月 23 日收盘价 2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
? 投资组合公司简介 表 8 环保行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 公司形成了包括供水、污水处理、固废处理、城市燃气 600323 瀚蓝环境 供应等循环相扣的完整环境服务产业链,是环境综合服 务企业。 资产收购后业绩增长较快, 关注后续定增进展。
数据来源:上海证券研究所
?
医药行业组合
? 上月医药行业投资组合表现 图4 12 月医药行业投资组合表现,单位:%
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间 11.26~12.23,投资组合下跌 6.08 %,医药行业指数下跌 6.57%,沪深 300 下跌 6.07%,组合表现与沪深 300 指数同步,小幅 跑赢申万医药指数。
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路:围绕医保目录调整布局。信立泰:新产品 放量,老产品泰嘉稳定增长,有可能受益于医保目录调整。年底估值 切换,寻找有业绩估值合理品种,例如马应龙;考虑国企改革预期, 增加上工申贝。
表9 代码 2017 年 1 月 10 日
1 月医药行业投资组合 简称 股价 EPS PE PBR 7

证券研究报告/公司研究/组合报告 16E 002294 600993 600843 信立泰 马应龙 上工申贝 28.85 19.83 18.45 1.40 0.57 0.33 17E 1.66 0.64 0.38 16E 20.64 34.54 55.93 17E 17.41 31.03 49.13 6.03 4.49 5.23
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 表 10
1 月投资组合调整 1 月医药行业投资组合调入 简称 上工申贝 股价 18.45 EPS 16E 0.33 17E 0.38 16E 55.93 PE 17E 49.13 PBR 5.23
代码 600843
数据来源:Wind 上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介 表 11 1 月医药行业投资组合公司简介 简称 马应龙 信立泰 上工申贝 推荐理由 业绩稳定增长,估值合理。有望年底估值切换 有望受益于医保目录调整 上海本地国企改革预期
代码 600993 002294 600843
数据来源:上海证券研究所
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传媒行业组合
? 上月传媒行业投资组合表现 图5 12 月传媒行业投资组合表现,单位:%
数据来源:Wind 上海证券研究所
上月组合表现回溯 区间 11 月 26 日-12 月 23 日,投资组合下跌 11.65%,行业指数 下跌 7.87%,组合表现跑输传媒行业指数与沪深 300 指数。 2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/公司研究/组合报告
? 本月投资组合 1 月份组合构建思路 我们认为在 1 月份春节档整体票房市场有望好转的背景下, 影视 制作子行业具有较好的投资机会。
表 12
1 月传媒行业投资组合 公司名称 新文化 奥飞娱乐 华谊兄弟 股价 16E 18.35 23.89 11.04 0.55 0.53 0.39 EPS 17E 0.92 0.75 0.55 16E 33.60 44.77 28.40 PE PBR 17E 19.95 31.85 20.07 3.63 6.64 3.29
股票代码 300336 002292 300027
数据来源:Wind 资讯,上海证券研究所,12 月 23 日收盘价
? 投资组合公司简介
表 13
1 月传媒行业投资组合公司简介 简称 推荐理由 公司电视剧制作业务保持稳步增长,同时今年将更多的 涉及其他相关领域的投资。 看好公司动漫业务的未来发展及游戏产业链的外延式 扩张。 公司“影游互动”的模式得以构建,有望实现外延式扩 张。同时 2017 年票房增长将使行业龙头公司持续受益。
代码
300336
新文化 奥飞娱乐 华谊兄弟
002292
300027
数据来源:上海证券研究所
2017 年 1 月 10 日
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证券研究报告/投资策略/组合报告 分析师承诺 屠骏 刘丽 冀丽俊 魏赟 滕文飞
本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。
公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 增持 谨慎增持 中性 减持 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 增持 中性 减持 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 定义 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数± 5% 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 定义 股价表现将强于基准指数 20%以上 股价表现将强于基准指数 10%以上 股价表现将介于基准指数± 10%之间 股价表现将弱于基准指数 10%以上
免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。
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