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金杯电工(002533):PACK公司股权理顺,合资建厂锁定客户

国泰君安

股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 金杯电工(002533)


资本货物/工业
[Table_Invest] 评级: 上次评级:
增持 增持 18.00 18.00 10.49
PACK 公司股权理顺,合资建厂锁定客户 公 司 更 新 报 告 洪荣华(分析师) 021-38675854 hongronghua@gtjas.com
目标价格: 上次预测: 当前价格:
王浩(分析师) 0755-23976068 wanghao013539@gtjas.com S0880513090004
庞钧文(研究助理) 021-38674703 pangjunwen@gtjas.com s0880115080135
2017.01.11 交易数据 [Table_Market] 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股(百万股) 流通 B 股/H 股(百万股) 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元) 6.81-14.98 5,802 553/507 0/0 92% 729.88 81.60
证书编号
S0880514080002
本报告导读: 金杯电工公告:将向 PACK 子公司核心员工转让部分股权理顺股权关系;PACK 子 公司与整车厂、电芯厂成立合资 PACK 厂锁定客户。维持增持“评级”。
投资要点: [Table_Summary] 目标价 18 元。 维持 “增持” 评级, 维持 2016-2018 年 EPS 0.40/0.60/0.88 元的预测和目标价 18 元,维持“增持”评级。今日公告 1)将 PACK 子公 司金杯新能源的 9.01%共计 901 万股转让给核心员工;2)是金杯新能源 与整车厂山东国金、电芯厂天劲股份合资成立 PACK 公司,金杯新能源占 比 28%, 我们认为有有利于提振市场对公司在 PACK 业务继续开拓的预期。 核心员工持股绑定利益,同时理顺股权关系。以原始出资额的价格转让 PACK 子公司股权, 是为了对核心员工实现利益绑定, 主要是公司的 PACK 和 BMS 技术负责人,同时将法人股东博森能源的持股直接转换到个人, 理顺了股权关系,虽然持股比例降低至 69.82%,但利益绑定加股权理顺 将激发公司核心增长业务 PACK 公司的发展动力。 与山东国金合资成立 PACK 公司,实现下游客户绑定。PACK 厂普遍面 临下游客户粘性不足, 以及运营资金缺乏的问题, 而整车厂则面临没有控 股 PACK 厂将无法获得新能源汽车资质的问题,因此 PACK 厂与整车厂 成立合资 PACK 公司将成为最好的选择。山东国金下辖三大整车厂:山 东国金、陕汽通家、陕西金汉,具备 20 万辆乘用车+10 万辆物流车的生 产能力,若满产年 PACK 需求量 15GWh 以上,将显著拉动公司业绩。同 时依托整车厂的资金实力,有望在锁定客户的同时减轻 PACK 企业的资 金压力。预计这种合资建厂模式有望持续复制。 催化剂:物流车进入补贴目录、新客户订单签订 风险提示:一季度补贴退坡可能引发产业链盈利下滑 财务摘要(百万元) [Table_Finance] 营业收入 (+/-)% 经营利润(EBIT) (+/-)% 净利润 (+/-)% 每股净收益(元) 每股股利(元)
资产负债表摘要 [Table_Balance] 股东权益(百万元) 每股净资产 市净率 净负债率 2,147 3.88 2.7 -29.43%
EPS(元) [Table_Eps] Q1 Q2 Q3 Q4 全年
2015A 0.03 0.06 0.10 0.07 0.26
2016E 0.05 0.08 0.11 0.17 0.40
证 券 研 究 报 告
[Table_PicQuote] 52周内股价走势图 金杯电工 81% 58% 35% 12% -11% 2016/1
深证成指
2014A 3,177 6% 139 23% 128 13% 0.23 0.20
2015A 3,236 2% 157 13% 146 14% 0.26 0.20
2016E 4,309 33% 253 61% 219 50% 0.40 0.20
2017E 6,204 44% 431 70% 330 51% 0.60 0.20
2018E 8,599 39% 670 55% 485 47% 0.88 0.20
升幅(%) [Table_Trend] 1M 绝对升幅 相对指数 -5% -1%
2016/4
2016/7
3M -6% -2%
2016/10
12M 41% 41%
相关报告 [Table_Report] 《联合九鼎进军保险业务,大放异彩》 2016.12.05 《切换亿纬锂能电芯,PACK 业务再启程》 2016.11.04 《大股东大比例参与定增,打造运营新龙头》 2016.08.08 《业绩超预期,新能源车租赁运营持续推进》 2016.07.25 《 牵 手 众 业达 , 发 力新 能 源 客车 桩 联 运 》 2016.07.07
利润率和估值指标 [Table_Profit] 经营利润率(%) 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) EV/EBITDA 市盈率 股息率 (%)
2014A 4.4% 6.4% 8.0% 28.2 45.4 1.9%
2015A 4.9% 6.9% 9.2% 24.0 39.7 1.9%
2016E 5.9% 9.9% 10.8% 17.5 26.5 1.9%
2017E 7.0% 13.6% 14.4% 11.5 17.6 1.9%
2018E 7.8% 17.3% 18.4% 7.8 12.0 1.9%
请务必阅读正文之后的免责条款部分
金杯电工(002533)
[Table_OtherInfo] 模型更新时间:2017.01.10 [Table_Industry] 股票研究 工业 资本货物
[Table_Stock]
金杯电工(002533) [Table_Target] 评级: 上次评级:
增持 增持 18.00 18.00 10.49
目标价格: 上次预测: 当前价格:
公司网址 [Table_Website] www.gold-cup.cn
公司简介 [Table_Company] 公司专业从事电线电缆产品的研发、 生 产和销售, 主导产品包括电磁线、 电力 电缆、裸导线、电气装备用电线、特种 电线电缆等五大类数百个品种近 10,000 个规格, 产品种类齐全, 已形成 了电线电缆生产系列化、 规模化、 成套 化的产品结构,是中部地区规模最大、 技术领先的电线电缆生产企业。 公 司通 过了 ISO9001 、ISO14001 和 OHSAS18001 认证,所生产的列入国 家生产许可证目录的产品均已取得 “全 国工业产品生产许可证” ,所生产的列 入强制性产品认证目录的产品均已取 得 CCC 认 证 证 书 , 公 司 “ 金 杯 GOLDCUP 及图” 商标被认定为 “中国 驰名商标” ;此外,公司十分注重提高 绝对价格回报(%) [Table_PicTrend] 计量保证能力,电线产品通过了“C” 1m 标志计量认证。 3m 12m -6% 3% 13% 22% 31%
财务预测(单位:百万元) 损益表 营业总收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 EBIT 公允价值变动收益 投资收益 财务费用 营业利润 所得税 少数股东损益 净利润 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 其他流动资产 长期投资 固定资产合计 无形及其他资产 资产合计 流动负债 非流动负债 股东权益 投入资本(IC) 现金流量表 NOPLAT 折旧与摊销 流动资金增量 资本支出 自由现金流 经营现金流 投资现金流 融资现金流 现金流净增加额 财务指标 成长性 收入增长率 EBIT 增长率 净利润增长率 利润率 毛利率 EBIT 率 净利润率 收益率 净资产收益率(ROE) 总资产收益率(ROA) 投入资本回报率(ROIC) 运营能力 存货周转天数 应收账款周转天数 总资产周转周转天数 净利润现金含量 资本支出/收入 偿债能力 资产负债率 净负债率 估值比率 PE PB EV/EBITDA P/S 41% 股息率
[Table_Forcast]
2014A 3,177 2,769 9 136 125 139 0 -5 -14 140 24 5 128 716 23 8 618 162 2,866 668 60 1,997 1,478 118 44 -45 -43 74 111 -42 15 84
2015A 3,236 2,759 12 156 152 157 0 -1 -15 163 26 6 146 812 2 23 660 158 2,830 544 58 2,105 1,461 134 52 71 -60 197 207 -52 -74 80
2016E 4,309 3,636 16 201 203 253 0 0 -11 264 41 20 219 430 0 23 782 157 3,439 1,082 1 2,213 2,002 216 57 -483 -161 -372 -191 -162 -29 -382
2017E 6,204 5,203 23 271 276 431 0 0 8 423 65 44 330 630 0 23 1,035 164 4,397 1,774 3 2,433 2,561 368 65 -299 -308 -175 143 -309 366 200
2018E 8,599 7,209 32 344 344 670 0 0 30 640 97 74 485 830 0 23 919 170 5,777 2,702 6 2,808 3,111 571 74 -659 52 38 3 51 146 200
5.8% 22.6% 12.6% 12.9% 4.4% 4.0% 6.4% 4.5% 8.0% 51 74 315 0.87 1% 25.4% -34.4% 45.4 2.9 28.2 1.8 1.9%
1.9% 13.2% 14.2% 14.8% 4.9% 4.5% 6.9% 5.2% 9.2% 47 73 321 1.42 2% 21.3% -38.6% 39.7 2.8 24.0 1.8 1.9%
33.2% 61.1% 50.0% 15.6% 5.9% 5.1% 9.9% 6.4% 10.8% 47 73 265 -0.87 4% 31.5% -18.0% 26.5 2.6 17.5 1.3 1.9%
44.0% 70.5% 50.8% 16.1% 7.0% 5.3% 13.6% 7.5% 14.4% 47 73 230 0.43 5% 40.4% -4.3% 17.6 2.4 11.5 0.9 1.9%
38.6% 55.4% 46.8% 16.2% 7.8% 5.6% 17.3% 8.4% 18.4% 47 73 216 0.01 -1% 46.9% -0.1% 12.0 2.1 7.8 0.7 1.9%
52 周价格范围 [Table_Range] 市值(百万)
6.81-14.98 5,802
股票绝对涨幅和相对涨幅 102% 82% 61% 40% 20% -1% 2016/1 44% 98% 35%
利润率趋势 18% 15% 11% 7% 4% 0% 15A 16E 17E 18E 14A
回报率趋势 0 -163 -325 -488 -650 -813 15A 16E 17E 18E
净资产(现金)/净负债 0% -8% -15% -23% -31% -39% 14A 15A 16E 17E 18E 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%)
79% 26% 18% 59% 9% 39% 0% 14A
20% 0% 2016/4 2016/7 2016/10 金杯电工价格涨幅 金杯电工相对指数涨幅
收入增长率(%) EBIT/销售收入(%)
净资产收益率(%) 投入资本回报率(%)
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金杯电工(002533)
本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析 逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或 影响,特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投 资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决 策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况 下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提 供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的 公司的董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进 行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰君安证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的 投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。 本报告不构成本公司向该机构之客户提供的 投资建议, 本公司、 本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 评级 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的 12 个月内的市场表现为 比较标准,报告发布日后的 12 个月内的 公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对 同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价 (或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪 深 300 指数的涨跌幅。 增持 谨慎增持 股票投资评级 中性 减持 增持 行业投资评级 中性 减持 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%~5% 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 明显强于沪深 300 指数 基本与沪深 300 指数持平 明显弱于沪深 300 指数 说明 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%~15%之间
国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海 银行大厦 29 层 邮编 200120 电话 (021)38676666 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 地址 深圳 深圳市福田区益田路 6009 号新世界 商务中心 34 层 518026 (0755)23976888 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中 心 2 号楼 10 层 100140 (010)59312799
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金杯电工(002533):PACK公司股权理顺,合资建厂锁定客户

发布机构:国泰君安
报告类型:公司报告 发布日期:2017/1/11
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内容简介

股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 金杯电工(002533)


资本货物/工业
[Table_Invest] 评级: 上次评级:
增持 增持 18.00 18.00 10.49
PACK 公司股权理顺,合资建厂锁定客户 公 司 更 新 报 告 洪荣华(分析师) 021-38675854 hongronghua@gtjas.com
目标价格: 上次预测: 当前价格:
王浩(分析师) 0755-23976068 wanghao013539@gtjas.com S0880513090004
庞钧文(研究助理) 021-38674703 pangjunwen@gtjas.com s0880115080135
2017.01.11 交易数据 [Table_Market] 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股(百万股) 流通 B 股/H 股(百万股) 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元) 6.81-14.98 5,802 553/507 0/0 92% 729.88 81.60
证书编号
S0880514080002
本报告导读: 金杯电工公告:将向 PACK 子公司核心员工转让部分股权理顺股权关系;PACK 子 公司与整车厂、电芯厂成立合资 PACK 厂锁定客户。维持增持“评级”。
投资要点: [Table_Summary] 目标价 18 元。 维持 “增持” 评级, 维持 2016-2018 年 EPS 0.40/0.60/0.88 元的预测和目标价 18 元,维持“增持”评级。今日公告 1)将 PACK 子公 司金杯新能源的 9.01%共计 901 万股转让给核心员工;2)是金杯新能源 与整车厂山东国金、电芯厂天劲股份合资成立 PACK 公司,金杯新能源占 比 28%, 我们认为有有利于提振市场对公司在 PACK 业务继续开拓的预期。 核心员工持股绑定利益,同时理顺股权关系。以原始出资额的价格转让 PACK 子公司股权, 是为了对核心员工实现利益绑定, 主要是公司的 PACK 和 BMS 技术负责人,同时将法人股东博森能源的持股直接转换到个人, 理顺了股权关系,虽然持股比例降低至 69.82%,但利益绑定加股权理顺 将激发公司核心增长业务 PACK 公司的发展动力。 与山东国金合资成立 PACK 公司,实现下游客户绑定。PACK 厂普遍面 临下游客户粘性不足, 以及运营资金缺乏的问题, 而整车厂则面临没有控 股 PACK 厂将无法获得新能源汽车资质的问题,因此 PACK 厂与整车厂 成立合资 PACK 公司将成为最好的选择。山东国金下辖三大整车厂:山 东国金、陕汽通家、陕西金汉,具备 20 万辆乘用车+10 万辆物流车的生 产能力,若满产年 PACK 需求量 15GWh 以上,将显著拉动公司业绩。同 时依托整车厂的资金实力,有望在锁定客户的同时减轻 PACK 企业的资 金压力。预计这种合资建厂模式有望持续复制。 催化剂:物流车进入补贴目录、新客户订单签订 风险提示:一季度补贴退坡可能引发产业链盈利下滑 财务摘要(百万元) [Table_Finance] 营业收入 (+/-)% 经营利润(EBIT) (+/-)% 净利润 (+/-)% 每股净收益(元) 每股股利(元)
资产负债表摘要 [Table_Balance] 股东权益(百万元) 每股净资产 市净率 净负债率 2,147 3.88 2.7 -29.43%
EPS(元) [Table_Eps] Q1 Q2 Q3 Q4 全年
2015A 0.03 0.06 0.10 0.07 0.26
2016E 0.05 0.08 0.11 0.17 0.40
证 券 研 究 报 告
[Table_PicQuote] 52周内股价走势图 金杯电工 81% 58% 35% 12% -11% 2016/1
深证成指
2014A 3,177 6% 139 23% 128 13% 0.23 0.20
2015A 3,236 2% 157 13% 146 14% 0.26 0.20
2016E 4,309 33% 253 61% 219 50% 0.40 0.20
2017E 6,204 44% 431 70% 330 51% 0.60 0.20
2018E 8,599 39% 670 55% 485 47% 0.88 0.20
升幅(%) [Table_Trend] 1M 绝对升幅 相对指数 -5% -1%
2016/4
2016/7
3M -6% -2%
2016/10
12M 41% 41%
相关报告 [Table_Report] 《联合九鼎进军保险业务,大放异彩》 2016.12.05 《切换亿纬锂能电芯,PACK 业务再启程》 2016.11.04 《大股东大比例参与定增,打造运营新龙头》 2016.08.08 《业绩超预期,新能源车租赁运营持续推进》 2016.07.25 《 牵 手 众 业达 , 发 力新 能 源 客车 桩 联 运 》 2016.07.07
利润率和估值指标 [Table_Profit] 经营利润率(%) 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) EV/EBITDA 市盈率 股息率 (%)
2014A 4.4% 6.4% 8.0% 28.2 45.4 1.9%
2015A 4.9% 6.9% 9.2% 24.0 39.7 1.9%
2016E 5.9% 9.9% 10.8% 17.5 26.5 1.9%
2017E 7.0% 13.6% 14.4% 11.5 17.6 1.9%
2018E 7.8% 17.3% 18.4% 7.8 12.0 1.9%
请务必阅读正文之后的免责条款部分
金杯电工(002533)
[Table_OtherInfo] 模型更新时间:2017.01.10 [Table_Industry] 股票研究 工业 资本货物
[Table_Stock]
金杯电工(002533) [Table_Target] 评级: 上次评级:
增持 增持 18.00 18.00 10.49
目标价格: 上次预测: 当前价格:
公司网址 [Table_Website] www.gold-cup.cn
公司简介 [Table_Company] 公司专业从事电线电缆产品的研发、 生 产和销售, 主导产品包括电磁线、 电力 电缆、裸导线、电气装备用电线、特种 电线电缆等五大类数百个品种近 10,000 个规格, 产品种类齐全, 已形成 了电线电缆生产系列化、 规模化、 成套 化的产品结构,是中部地区规模最大、 技术领先的电线电缆生产企业。 公 司通 过了 ISO9001 、ISO14001 和 OHSAS18001 认证,所生产的列入国 家生产许可证目录的产品均已取得 “全 国工业产品生产许可证” ,所生产的列 入强制性产品认证目录的产品均已取 得 CCC 认 证 证 书 , 公 司 “ 金 杯 GOLDCUP 及图” 商标被认定为 “中国 驰名商标” ;此外,公司十分注重提高 绝对价格回报(%) [Table_PicTrend] 计量保证能力,电线产品通过了“C” 1m 标志计量认证。 3m 12m -6% 3% 13% 22% 31%
财务预测(单位:百万元) 损益表 营业总收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 EBIT 公允价值变动收益 投资收益 财务费用 营业利润 所得税 少数股东损益 净利润 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 其他流动资产 长期投资 固定资产合计 无形及其他资产 资产合计 流动负债 非流动负债 股东权益 投入资本(IC) 现金流量表 NOPLAT 折旧与摊销 流动资金增量 资本支出 自由现金流 经营现金流 投资现金流 融资现金流 现金流净增加额 财务指标 成长性 收入增长率 EBIT 增长率 净利润增长率 利润率 毛利率 EBIT 率 净利润率 收益率 净资产收益率(ROE) 总资产收益率(ROA) 投入资本回报率(ROIC) 运营能力 存货周转天数 应收账款周转天数 总资产周转周转天数 净利润现金含量 资本支出/收入 偿债能力 资产负债率 净负债率 估值比率 PE PB EV/EBITDA P/S 41% 股息率
[Table_Forcast]
2014A 3,177 2,769 9 136 125 139 0 -5 -14 140 24 5 128 716 23 8 618 162 2,866 668 60 1,997 1,478 118 44 -45 -43 74 111 -42 15 84
2015A 3,236 2,759 12 156 152 157 0 -1 -15 163 26 6 146 812 2 23 660 158 2,830 544 58 2,105 1,461 134 52 71 -60 197 207 -52 -74 80
2016E 4,309 3,636 16 201 203 253 0 0 -11 264 41 20 219 430 0 23 782 157 3,439 1,082 1 2,213 2,002 216 57 -483 -161 -372 -191 -162 -29 -382
2017E 6,204 5,203 23 271 276 431 0 0 8 423 65 44 330 630 0 23 1,035 164 4,397 1,774 3 2,433 2,561 368 65 -299 -308 -175 143 -309 366 200
2018E 8,599 7,209 32 344 344 670 0 0 30 640 97 74 485 830 0 23 919 170 5,777 2,702 6 2,808 3,111 571 74 -659 52 38 3 51 146 200
5.8% 22.6% 12.6% 12.9% 4.4% 4.0% 6.4% 4.5% 8.0% 51 74 315 0.87 1% 25.4% -34.4% 45.4 2.9 28.2 1.8 1.9%
1.9% 13.2% 14.2% 14.8% 4.9% 4.5% 6.9% 5.2% 9.2% 47 73 321 1.42 2% 21.3% -38.6% 39.7 2.8 24.0 1.8 1.9%
33.2% 61.1% 50.0% 15.6% 5.9% 5.1% 9.9% 6.4% 10.8% 47 73 265 -0.87 4% 31.5% -18.0% 26.5 2.6 17.5 1.3 1.9%
44.0% 70.5% 50.8% 16.1% 7.0% 5.3% 13.6% 7.5% 14.4% 47 73 230 0.43 5% 40.4% -4.3% 17.6 2.4 11.5 0.9 1.9%
38.6% 55.4% 46.8% 16.2% 7.8% 5.6% 17.3% 8.4% 18.4% 47 73 216 0.01 -1% 46.9% -0.1% 12.0 2.1 7.8 0.7 1.9%
52 周价格范围 [Table_Range] 市值(百万)
6.81-14.98 5,802
股票绝对涨幅和相对涨幅 102% 82% 61% 40% 20% -1% 2016/1 44% 98% 35%
利润率趋势 18% 15% 11% 7% 4% 0% 15A 16E 17E 18E 14A
回报率趋势 0 -163 -325 -488 -650 -813 15A 16E 17E 18E
净资产(现金)/净负债 0% -8% -15% -23% -31% -39% 14A 15A 16E 17E 18E 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%)
79% 26% 18% 59% 9% 39% 0% 14A
20% 0% 2016/4 2016/7 2016/10 金杯电工价格涨幅 金杯电工相对指数涨幅
收入增长率(%) EBIT/销售收入(%)
净资产收益率(%) 投入资本回报率(%)
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金杯电工(002533)
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国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海 银行大厦 29 层 邮编 200120 电话 (021)38676666 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 地址 深圳 深圳市福田区益田路 6009 号新世界 商务中心 34 层 518026 (0755)23976888 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中 心 2 号楼 10 层 100140 (010)59312799
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