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广发内参快讯(午间版)

广发证券 陈达


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广发内参快讯 [table_main] 定进程
[table_reportdate] 2012 年 5 月 4 日 广发证券经纪客户服务部
★信息软件服务——所得税优惠政策变化较小 短期关注规划布局内重点软件企业认 事件:5 月 3 日,财政部网站刊登了由财政部和国税总局联合发布的《关于进一 步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》 (财税 [2012]27 号) , 对于符合条件的集成电路和软件企业给予所得税减免优惠。 主要观点: 本次政策主要是对 2008 年财税政策的更新, 与前政策相比变化较小。 本次政策主要是对《财政部 国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知 ( 2008 )(财税 [2008]1 号)政策的更新, 同时也是对《国务院关于印发进一步 》 鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》 (国发? 2011 ? 4 号)精神的 贯彻。 与 2008 年财税政策相比, 本次政策与软件行业相关部分变化较小, 大部分 公司前几年已经享受这些优惠政策。 对软件企业享受所得税优惠的资质要求更加明 确。 本次政策对于可以享受所得税优惠的软件企业范围做了明确的限定。 《通知》 明 确了 “符合条件的软件企业”主要需要满足的条件之一是软件企业的软件产品开发销 售(营业)收入占企业 收入总额的比例一般不低于 50% (嵌入式软件产品和信息系 统集成产品开发销售(营业) 收入占企业收入总额的比例不低于 40% ) 其中软件 , 产品自主开发销售(营业) 收入占企业收入总额的比例一般不低于 40% (嵌入式软 件产品和信息系统集成产品开发销售(营业)收入占企业收入总额的比例不低于 30% ) 有助于加快规划布局内 重点软件企业认定的进程以及营业税优惠政策的出 。 台。 《通知》 指出, 国家规划布局内 重点软件企业和集成电路设计企业, 由发展改 革委、 工业和信息化部、 财政部、 税务总局等部门根据国家规划布局支持领域的要 求,结合企业年度集成电路设计销售(营业)收入或软件产品开发销售(营业)收入、 盈利等情况进行综合评比,实行总量控制、择优认定。从政策导向来看, 国家规划布 局内重点软件企业的认定趋于严格, 对于大企业和真正的软件公司更加有利。分析师 估计国家规划布局内重点软件企业的认定工作将在 5 月 份启动, 上半年完成回溯退 税的可能性较大。根据分析师统计, 软件行业 A 股上市公司 2011 年实际所得税率 约为 13% , 较前两年上升约 2 个百分点。 因此, 所得税的回溯退税有望增厚行业 2012 年盈利近 2% 。 此外, 分析师认为国发 4 号文中关于软件企业服务业务免除营业税 的配套政策后续出台的可能性也在加大。 维持行业“增持”评级,短期关注可能受惠 于回溯退税的公司。 由于本次政策与 2008 年财税政策并无大的差异,分析师判断本 次政策对软件行业上市公司的影响甚微。 同时, 由于本次政策有望加速国家规划布 内部重要资料 仅供客户经理指导客户参考 不宜张贴 切勿外传 营业部应提示客户投资风险自担 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:曾斯妮 电话:020-87555888-8473 1
Mail:zsn2@gf.com.cn

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局内重点软件企业的认定进程,分析师建议短期关注 2011 年按照 15% 税率计提所得 税费用, 而 2012 年有望回溯退税的公司。 分析师重点关注的公司中, 海隆软件、 汉得信息、 科大讯飞、 恒生电子和宝信软件等公司 2011 年母公司采用 15% 的所得 税率, 而 2012 年有望回溯退税。此外,分析师尚未重点关注的公司 中,启明星辰、 软控股份、 太极股份、四维图新和超图软件等公司( 未穷举)亦有此情形。 目前, 软件行业静态 PE 约为 35 倍,分析师关注的软件公司 2012 年平均动态市盈率约为 22 倍。尽管缺乏绝对的估值吸引力,与历史相比估值并不高, 有一定安全边际。考 虑到 Q2 软件行业盈利趋于改善,规划布局内 重点软件企业认定等政策有望出台将催 化股价, 分析师维持行业“增持” 的投资评级。同时, 分析师维持东软集团、 用 友 软件、 立思辰、远光软件、汉得信息和海隆软件等公司的“买入” 评级,建议中线 关注航天信息。 【简评】 与 2008 年财税政策相比, 本次政策与软件行业相关部分变化较小, 二 : 季度软件行业盈利趋于改善且股价存在催化剂,建议关注东软,用友,远光等。 (投资 顾问:陈达)
重要声明:本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,我公司对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证投资顾问作 出的建议不会发生任何变更。在任何情况下,资讯中所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价 或询价。对非因我公司重大过失而产生的上述资讯产品内容错漏,以及投资者因依赖上述资讯进 行投资决策而导致的财产损失,我公司不承担法律责任。未经我公司同意,任何人不得对本资讯 进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。
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广发内参快讯(午间版)

发布机构:广发证券
报告类型:市场点评 发布日期:2012/5/4
报告评级:
撰写作者:陈达
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[table_reportdate] 2012 年 5 月 4 日 广发证券经纪客户服务部
★信息软件服务——所得税优惠政策变化较小 短期关注规划布局内重点软件企业认 事件:5 月 3 日,财政部网站刊登了由财政部和国税总局联合发布的《关于进一 步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》 (财税 [2012]27 号) , 对于符合条件的集成电路和软件企业给予所得税减免优惠。 主要观点: 本次政策主要是对 2008 年财税政策的更新, 与前政策相比变化较小。 本次政策主要是对《财政部 国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知 ( 2008 )(财税 [2008]1 号)政策的更新, 同时也是对《国务院关于印发进一步 》 鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》 (国发? 2011 ? 4 号)精神的 贯彻。 与 2008 年财税政策相比, 本次政策与软件行业相关部分变化较小, 大部分 公司前几年已经享受这些优惠政策。 对软件企业享受所得税优惠的资质要求更加明 确。 本次政策对于可以享受所得税优惠的软件企业范围做了明确的限定。 《通知》 明 确了 “符合条件的软件企业”主要需要满足的条件之一是软件企业的软件产品开发销 售(营业)收入占企业 收入总额的比例一般不低于 50% (嵌入式软件产品和信息系 统集成产品开发销售(营业) 收入占企业收入总额的比例不低于 40% ) 其中软件 , 产品自主开发销售(营业) 收入占企业收入总额的比例一般不低于 40% (嵌入式软 件产品和信息系统集成产品开发销售(营业)收入占企业收入总额的比例不低于 30% ) 有助于加快规划布局内 重点软件企业认定的进程以及营业税优惠政策的出 。 台。 《通知》 指出, 国家规划布局内 重点软件企业和集成电路设计企业, 由发展改 革委、 工业和信息化部、 财政部、 税务总局等部门根据国家规划布局支持领域的要 求,结合企业年度集成电路设计销售(营业)收入或软件产品开发销售(营业)收入、 盈利等情况进行综合评比,实行总量控制、择优认定。从政策导向来看, 国家规划布 局内重点软件企业的认定趋于严格, 对于大企业和真正的软件公司更加有利。分析师 估计国家规划布局内重点软件企业的认定工作将在 5 月 份启动, 上半年完成回溯退 税的可能性较大。根据分析师统计, 软件行业 A 股上市公司 2011 年实际所得税率 约为 13% , 较前两年上升约 2 个百分点。 因此, 所得税的回溯退税有望增厚行业 2012 年盈利近 2% 。 此外, 分析师认为国发 4 号文中关于软件企业服务业务免除营业税 的配套政策后续出台的可能性也在加大。 维持行业“增持”评级,短期关注可能受惠 于回溯退税的公司。 由于本次政策与 2008 年财税政策并无大的差异,分析师判断本 次政策对软件行业上市公司的影响甚微。 同时, 由于本次政策有望加速国家规划布 内部重要资料 仅供客户经理指导客户参考 不宜张贴 切勿外传 营业部应提示客户投资风险自担 务请阅读正文之后的重要声明 联系人:曾斯妮 电话:020-87555888-8473 1
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