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[2008-1-9]496540_民丰特纸:突出主业_提升盈利

中信建投证券研究发展部 上市公司简评报告 机制纸
CHINA SECURITIES RESEARCH
突出主业 事件
提升盈利
民丰特纸(600235)
首次评级 黄付生 huangfusheng@csc.com.cn 10-010--85130963 分析日期:2008 年 1 月 7 日 当前股价: 8.13 元 目标价格 6 个月:8.5 元 主要数据
中性
民丰特种第三届董事会第二十八次会议决议公告, 受让德国本科 特有限和两合责任公司持有民丰本科特 26%的股份,向本科特控 股有限责任公司转让本公司所持有本科特民丰 35%的股份。
简评 收购民丰本科特,增加利润来源减少关联交易 民丰本科特主要生产和经营水松原纸及其系列产品,民丰特纸占 其注册资本的 74%。此次出资 3627 万元收购合资方德国本科特 有限和两合责任公司持有的 26%股权,民丰本科特变更为全资子 公司。收购完成后,民丰特纸拟将纸机进行适当改造,改变目前 生产的主导产品水松原纸, 生产高档卷烟纸系列。 2007 年上半年, 民丰本科特实现利润总额 920 万元,有望扭转连年亏损的状况, 为公司增加盈利来源。民丰特纸与民丰本科特关联交易密切,截 至 2007 年 6 月,对民丰本科特的其他应付款高达 1043 万元,占 全部应收(预收)应付(预付)款余额的 57.55%,另外,民丰特 纸对民丰本科特的贷款担保达到 8000 万元。此次收购完成后, 将有效解决公司的关联交易。 出售本科特民丰,突出主业减少亏损 本科特民丰主要生产和经营水松纸及其系列产品,民丰特纸占其 注册资本的 40%。 2005 年 1 月进入正常生产以来, 始终处于亏损 状态,2007 年上半年,本科特民丰亏损 243 万。加上水松纸的印 刷加工不属于民丰特纸的现有主业,也没有列入其长远发展规划 中,因此,民丰特纸以 1744 万向德国本科特控股有限责任公司 转让其在本科特民丰中所持有全部股份 40%中的 35%。转让后, 民丰特纸尚占本科特民丰 5%的股权,将进一步明晰主业,减少 公司亏损。 盈利预测 2,006A 主营收入(百万) 主营收入增长率 净利润(百万) 净利润增长率 EPS(元) P/E 962 0% 400.46 0% 0 0 2,007E 1136 18.09% 835.87 108.73% 0.043 189 2,008E 1363 19.98% 1565.04 87.23% 0.074 109 2,009E 1704 25.02% 3148.79 101.20% 0.15 54
股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 19.1/13.1 3 个月 3.9/9.2 12 个月 104.6/5.4 10.92/0 26,340 13,378 21.41 10.88 269
12 月最高/最低价(元) 总股本(万股) 流通 A 股(万股) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 近 3 月日均成交量(万) 主要股东 嘉兴民丰集团有限公司
4.01%
股价表现
相关研究报告
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民丰特纸 上市公司简评报告
附:
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民丰特纸 上市公司简评报告
评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入:未来 12 个月内相对超出市场表现 15%以上; 增持:未来 12 个月内相对超出市场表现 5—15%; 中性:未来 12 个月内相对市场表现在-5—5%之间; 减持:未来 12 个月内相对弱于市场表现 5—15%; 卖出:未来 12 个月内相对弱于市场表现 15%以上。
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民丰特纸 上市公司简评报告
重要声明
本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性 不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,我们 已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其关联 机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行或者财务顾问服务。本报告版权仅 为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
中信建投精神 我们的精神 理念 追求 珍视客户利益 , 珍视公司利益,珍惜个人荣誉 追求卓越的职业水准,追求最佳分析师的境界 强调创新意识的培养,强调前瞻性的研究与判断 注重研究、沟通、推介能力的全面发展 发扬敬业精神,发扬团队精神
关于中信建投 证券研究发展部
第一家与基金管理公司签约的证券研究机构 第一家与保险公司签约的证券研究机构 第一批与全国社会保障基金理事会签约的证券研究机构 第一批拥有博士后科研工作站的证券研究机构 2004 和 2006 年宏观经济预测所有机构第一名 2003-2006 年连续四年证券研究机构宏观经济预测第一名 2003 年投资组合收益率为 47.91%,超越上证综合指数 37 个百分点 2004 年华夏 50 组合收益率为 3.56%,超越上证综合指数 13 个百分点 2005 年华夏 19 组合收益率为 8.98%, 超越上证综合指数 16.32 个百分点 2006 年中信建投 Top30 组合收益率为 180%, 超越上证综合指数 50 个百分点
作者简介
黄付生
经济学博士研究生
造纸印刷兼宏观经济分析师
地址
北京
中信建投证券研究发展部
上海 中信建投证券研究发展部 中国 上海 200120 浦东南路 528 号上海证券大厦北 塔 2601 室 电话:(8621) 6880-2288 传真:(8621) 6880-1551
中国 北京 100010 朝内大街 188 号 4 楼 电话:(8610) 8513-0588 传真:(8610) 6518-0322
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[2008-1-9]496540_民丰特纸:突出主业_提升盈利

发布机构:
报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/9
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中信建投证券研究发展部 上市公司简评报告 机制纸
CHINA SECURITIES RESEARCH
突出主业 事件
提升盈利
民丰特纸(600235)
首次评级 黄付生 huangfusheng@csc.com.cn 10-010--85130963 分析日期:2008 年 1 月 7 日 当前股价: 8.13 元 目标价格 6 个月:8.5 元 主要数据
中性
民丰特种第三届董事会第二十八次会议决议公告, 受让德国本科 特有限和两合责任公司持有民丰本科特 26%的股份,向本科特控 股有限责任公司转让本公司所持有本科特民丰 35%的股份。
简评 收购民丰本科特,增加利润来源减少关联交易 民丰本科特主要生产和经营水松原纸及其系列产品,民丰特纸占 其注册资本的 74%。此次出资 3627 万元收购合资方德国本科特 有限和两合责任公司持有的 26%股权,民丰本科特变更为全资子 公司。收购完成后,民丰特纸拟将纸机进行适当改造,改变目前 生产的主导产品水松原纸, 生产高档卷烟纸系列。 2007 年上半年, 民丰本科特实现利润总额 920 万元,有望扭转连年亏损的状况, 为公司增加盈利来源。民丰特纸与民丰本科特关联交易密切,截 至 2007 年 6 月,对民丰本科特的其他应付款高达 1043 万元,占 全部应收(预收)应付(预付)款余额的 57.55%,另外,民丰特 纸对民丰本科特的贷款担保达到 8000 万元。此次收购完成后, 将有效解决公司的关联交易。 出售本科特民丰,突出主业减少亏损 本科特民丰主要生产和经营水松纸及其系列产品,民丰特纸占其 注册资本的 40%。 2005 年 1 月进入正常生产以来, 始终处于亏损 状态,2007 年上半年,本科特民丰亏损 243 万。加上水松纸的印 刷加工不属于民丰特纸的现有主业,也没有列入其长远发展规划 中,因此,民丰特纸以 1744 万向德国本科特控股有限责任公司 转让其在本科特民丰中所持有全部股份 40%中的 35%。转让后, 民丰特纸尚占本科特民丰 5%的股权,将进一步明晰主业,减少 公司亏损。 盈利预测 2,006A 主营收入(百万) 主营收入增长率 净利润(百万) 净利润增长率 EPS(元) P/E 962 0% 400.46 0% 0 0 2,007E 1136 18.09% 835.87 108.73% 0.043 189 2,008E 1363 19.98% 1565.04 87.23% 0.074 109 2,009E 1704 25.02% 3148.79 101.20% 0.15 54
股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 19.1/13.1 3 个月 3.9/9.2 12 个月 104.6/5.4 10.92/0 26,340 13,378 21.41 10.88 269
12 月最高/最低价(元) 总股本(万股) 流通 A 股(万股) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 近 3 月日均成交量(万) 主要股东 嘉兴民丰集团有限公司
4.01%
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评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入:未来 12 个月内相对超出市场表现 15%以上; 增持:未来 12 个月内相对超出市场表现 5—15%; 中性:未来 12 个月内相对市场表现在-5—5%之间; 减持:未来 12 个月内相对弱于市场表现 5—15%; 卖出:未来 12 个月内相对弱于市场表现 15%以上。
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民丰特纸 上市公司简评报告
重要声明
本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性 不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,我们 已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其关联 机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行或者财务顾问服务。本报告版权仅 为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
中信建投精神 我们的精神 理念 追求 珍视客户利益 , 珍视公司利益,珍惜个人荣誉 追求卓越的职业水准,追求最佳分析师的境界 强调创新意识的培养,强调前瞻性的研究与判断 注重研究、沟通、推介能力的全面发展 发扬敬业精神,发扬团队精神
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作者简介
黄付生
经济学博士研究生
造纸印刷兼宏观经济分析师
地址
北京
中信建投证券研究发展部
上海 中信建投证券研究发展部 中国 上海 200120 浦东南路 528 号上海证券大厦北 塔 2601 室 电话:(8621) 6880-2288 传真:(8621) 6880-1551
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