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[2008-1-8]银河证券--晨会纪要

晨会纪要 中国银河证券股份有限公司研究所 2008 年 1 月 8 日星期二
2008 年度系列研究报告之十三 传媒行业:关注产业融合与数字电视转换带来的投资机会 投资评级:中性 (分析师 许耀文) 投资策略 综合考虑行业增速、估值和政策因素, 我们维持行业“中性”评级。个股方面, 我们重点关注 具有持续高成长潜力的数字电视龙头歌华有线(6000370)和拥有估值优势以及资产注入预期的股票 博瑞传播(600880)。 广电行业: 数字电视道路曲折, 前景美好 对比美国和香港, 我国数字电视增值服务成长潜力巨大。 付费服务质量低是目前数字电视增值 业务停滞不前的主要原因, 随着规模扩大和服务质量迅速提升, 我们认为消费能力强的核心城市数 字电视增值业务将会快速发展。 广告行业: 总体规模快速增长, 新旧媒体增速继续分化 在宏观经济快速增长和奥运会的利好推动下, 我们预计中国广告市场总规模在 08 年同比增长 22%左右, 09 年回落到 15%, 随后将维持在 13%-18%的水平之间。 新旧媒体之间的增长速度继续分 化, 新媒体保持高速增长, 报业行业增速持续放缓, 而电视广告将成为奥运会的最大受益者。 政策管制的开放程度将决定 08 年传媒产业投资价值 在行业增速放缓的情况下, 传统媒体发展的必然方向是通过市场化的方式进行跨区域、跨媒体 的融合, 逐步形成大型的综合性传媒集团, 实现传媒产业的规模和范围经济。 传媒政策管制的开放 程度是传媒企业资本运作的决定因素。我们预计 08 年仍将是传媒企业资本运作在实践中逐步摸索 的一年, 因此传媒行业只存在资产注入的个股投资机会。 估值已经反映内生性增长 A 股有线网络公司 08 年合理 PE 在 40-45 倍之间, 报纸类公司在 30-35 倍之间。银河证券研究 所覆盖的重点传媒公司 08 年动态 PE 为 55 倍, 已经充分反映其内生性的增长水平。 主要风险 数字电视增值服务在核心城市的推广进展低于我们的预期; IPTV 和卫星电视对有线电视用户 形成实质性的分流。
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2008 年度系列研究报告之十四 汽车配件行业:关注具有规模与成本优势的公司 投资评级:中性 (分析师 李丹) 预计配件行业收入将实现持续增长。 在国内整车行业景气繁荣和国际产业转移两大引擎的推动下,预计 08 年汽车配件行业收入将 维持 30%的增速。 行业整体受上下游挤压格局未变,具备一定价格传导能力的龙头公司值得关注。 配件企业和整车企业力量对比悬殊,配件行业整体在产业链中的劣势地位未有根本改变。但在 部分具有规模效应的细分市场已出现具有一定价格控制能力的龙头企业,这类企业在规避风险及抗 击上下游挤压方面优势明显。 07 年上游原材料价格普涨,预计 08 年原材料价格将呈现结构性上涨,部分配件企业成本压力 有所缓解。 看好汽车安全玻璃及铝合金轮毂总成两个细分行业。 我们认为上述两个细分行业是易产生大型龙头企业的领域。汽车安全玻璃行业已经体现出一定 的寡头市场特征,具备与上下游议价的能力,并且行业体现出向上游延伸的一体化特征,成本控制 能力增强。铝合金轮毂总成行业除具备一定的集中度外,还由于上游原材料价格走低,或将面临毛 利率拐点。 维持行业中性评级,从增长前景及细分行业特点选择投资品种。 行业目前的估值水平反映了市场对于行业增长的乐观预期,给予中性评级。同时,我们认为进 入国际采购体系实现高端配套、具备总成供货能力的一级供应商具备较好的增长前景,值得关注。
研究速递 中信证券:07 年业绩预增符合预期,维持推荐评级 (分析师 迟晓辉) 中信证券公告称:经财务部门初步测算,公司 2007 年的净利润实现数与 2006 年同期相比,将 有较大幅度的上升,上升幅度预计将超过 4 倍,达到上年同期净利润的 5 倍以上。 公司 2007 年盈利大幅增长,增长幅度符合我们的预期。受益于证券市场 2007 年的繁荣发展, 公司的代理买卖证券业务、证券承销业务、委托资产管理业务、自营证券投资(含权证创设)业务, 以及净利息收入等各项业务收入均取得了大幅增长。2006 年公司净利润为 23.71 亿元,根据公司公 告,2007 年涨幅超过 4 倍,则 2007 年公司净利润将超过 118.55 亿元。我们预计公司 2007 年净利 润为 123.06 亿元,全面摊薄每股收益为 3.71 元,其中,贡献最大的两项业务为经纪业务和自营证 券投资业务,预计两项业务净收入分别较去年同期上涨 382%和 798%。 我们预计 2008 年证券市场环境依然向好。受大力发展资本市场、扩大直接融资比重等因素的 驱动,证券市场容量将继续快速增长;二级市场逐渐回归理性,而宏观经济快速增长的趋势没有改 变,这给市场繁荣发展提供了最佳保证,上述因素使得传统的经纪、投行业务不会出现显著下滑。 同时,伴随着多层次资本市场的建设,创新业务也会层出不穷。 在行业整体保持勃勃生机的背景下,公司凭借显著的竞争优势将取得领先于行业的业务拓展机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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遇。在经纪、投行等传统业务上,其领先的市场份额将继续维持或稳中有升。在资产管理、直接股 权投资等新兴业务上公司业已取得的领先优势有望继续保持。而在股指期货、备兑权证、融资融券 等等待开闸的创新业务中,公司的网络、客户资源、资本实力、新业务准备等因素也赋予其抢占先 机的能力。领先一步的业务多元化除了给公司增加盈利增长点外,还可以分散证券业务的周期性波 动的风险。 我们预计公司 2008-2010 年净利润年复合增长率可达到 26%,2007 年净资产收益率可达到 40%,2008-2010 年达到 26%-29%。维持对公司推荐的投资评级,目标价 137.14 元。关于公司的 详细分析请参见我们即将发布的证券行业 2008 年策略报告。
国内市场 周一大盘小幅低开后震荡上扬,上证指数上涨 31.77 点,涨幅 0.59%,收于 5393.34 点,深证成 指上涨 1.40%。两市上涨个股居多,农林牧渔、采掘、建筑建材涨幅超过 3%,房地产、金融两大 板块反弹, 食品饮料、 餐饮旅游略有下跌。 两市总成交金额 2493.77 亿元, 较上一交易日增加 238.78 亿元。 自 2007 年 12 月中下旬以来,大盘呈现持续的反弹格局,2008 年的四个交易日里指数四连阳, 各个机构也在为全年的投资建仓布局,市场交投活跃,信心得到较大恢复。但是,较高的点位会给 指数一定压力,而本周中国银行、中国神华、中国人寿新增可流通市值将达到 780 亿元,也会给资 金面一定压力。投资者应避免盲目追高,并可关注年报业绩预期大幅增长的公司。(张琢)
国际市场 美股周一收盘涨跌不一,纳指连续第七个交易日下跌。今天股市行情较为波动,投资者一方面 担心美国经济前景,另一方面也趁上周五美股重挫的机会逢低吸纳。纽约商业交易所二月份交割的 原油期货价格下跌 2.82 美元,收于 95.09 美元/桶。黄金期货价格下跌 3.70 美元,收于 862 美元/盎 司。 数据: 名称 美国道琼斯工业 美国标普 500 美国纳斯达克 海外 日本-日经 225 英国-金融 100 德国-DAX 法国_CAC40 香港 地区 香港恒生 香港 H 股 恒生中资红筹股 04 日收盘 12,800.18 1,411.63 2,504.65 14,691.41 6,348.50 7,808.69 5446.79 27519.69 15903.40 6055.82 07 日收盘 12,827.49 1,416.18 2,499.46 14,500.55 6,335.70 7,817.17 5452.83 27179.49 15590.74 5963.15 涨跌 +27.31 +4.55 -5.19 -190.86 -12.80 +8.48 +6.04 -340.20 -312.66 -92.67 涨跌幅% +0.21 +0.32 -0.21 -1.30 -0.20 +0.11 +0.10 -1.24 -1.97 -1.53
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基金市场 两年半 8 倍,继续稳扎稳打扩大战果——封闭式基金投资交易计划跟踪 20080108 (首席基金分析师 胡立峰) 2005 年 7 月,笔者提出封闭式基金投资交易计划,并且把投资策略简化表示为:持有持有再持 有,买入买入再买入,基于股市牛市预期和高折价保护,任何一次调整都是增仓买入的好机会。从 2005 年 7 月 8 日至 2008 年 1 月 7 日,25 只大盘封闭式基金平均上涨已经 8 倍。其中基金泰和已经 12 倍,基金裕隆 9.68 倍,基金天元 9.31 倍。所有封闭式基金价格均创出历史最高点。08 年以来的 短短 4 个交易日,封闭式基金平均上涨 7.37 %,跑赢大盘。如果和大盘比较,现在的封闭式基金 相当于 7200 点,跑赢大盘 1800 点。虽然涨幅不大,可在 8 倍基础上继续稳定增长,复利非常客观。 我们对于封闭式基金投资策略的成功,基于以下几点: 1、 对于中国股市牛市格局的把握, 要归功于银河证券研究所策略小组十分成功的策略分析。 2、 对中国基金业 10 年业绩规律的总结和抽象,我们抽象出基金在牛市、熊市和调整市中业绩的分布 规律。3、复利,伟大的复利改变生活。4、概率,我们追求的是高度确定性的投资,是大概率事件 投资,甚至是 99%概率的确定投资,由此我们可以坚定地建议客户扩大资金头寸,甚至杠杆操作。 4、防守垫,封闭式基金高折价提供了坚实的投资防守垫,每一个点位,我们都精确计算出盈亏平 衡点。5、高折价,净值是狗,价格是兔子,这个比喻深刻地揭示了为什么封闭式基金会跑赢开放 式基金。6、分红,分红其实是部分基金资产提前“封转开”。 这 7 大成功要点,让我们掌握了封闭式基金迈向财富增值的钥匙,让我们在市场波动中看到了 “红旗在山顶高高飘扬”,为此,我们坚定坚决地提出了封闭式基金“三年十倍”计划。预计会有 越来越多的封闭式基金到达三年十倍。 对于 2008 年 1 月 8 日及其以后的封闭式基金投资策略,我们仍然坚持“持有-买入-等待分 红-红利到帐再买入-再持有-再买入”的策略,继续扩大财富增值。
债券市场 短券活跃 个券徘徊 (分析师 冯琛) 周一,交易所国债市场出现反弹,成交量有所恢复。当日沪市国债指数开于 110.82 点,短暂下 行至 110.75 点便出现了反弹,指数最高见 110.85 点,终收盘于 110.84 点,成交量比上周末明显恢 复,成交金额达到了 2.73 亿元。 虽然指数维持强势,但个券表现并不强。这主要表现在两方面,一方面活跃品种少,010115 单只债券的成交量占据了市场成交总量的 62%以上。另外为数不多的活跃品种价格疲软,多呈现出 小幅回落之势。从市场统计数据看,有 16 只债券下跌,6 只债券平盘,10 只债券上涨。其中上涨 品种主要为剩余期限 2 年到 4 年的品种,而一直成交活跃的短期品种多数出现下跌。从成交活跃品 种观察,除 010115 等短期品种外,成交多集中在老券 009908 以及长债 010303、010107 等上。而 银行间市场的国债走势明显强于交易所,多数品种呈现上涨,成交活跃品种集中在剩余期限 3 年以 下的短期品中上, 但是银行间债券的价格涨幅也比较小, 从两个市场多数品种 0.1%以下的价格波动 来看,个券价格徘徊成为目前市场较为明显的特征。 从市场形势来看,除了配置型资金对债券买入对市场上行形成冲击型推动外,市场仍缺少一个 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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持续的推动力量。个券价格的徘徊正说明市场目前待价而沽的多空态势,在目前的市场环境下,持 券机构并不存在卖券兑现的压力,到是配置型资金蠢蠢欲动,但为防止收益率的大幅度下降买券者 也是小心翼翼,看来这种平衡市仍要维持。
权证市场 上海汽车认股权证上市定价分析 (分析师 王皓雪) 事件: 上海汽车认股权证(“上汽 CWB1”,580016)将于 08 年 1 月 8 日上市交易。该权证为欧式认 股权证,上市流通数量为 22,680 万份,存续期 2 年(即 2008 年 1 月 8 日至 2010 年 1 月 7 日),行 权期为权证存续期的最后 5 个交易日。上海汽车认股权证的行权价格 27.43 元,行权比例 1:1。 我们的分析与判断: (1) 认股权证的理论价值: 采用摊薄的 BS 模型, 按照周一 月 7 日) (1 上海汽车收盘价格 27.10 元测算,上海汽车每份认股权证的理论价格在 8.969 元附近。 (2)认股权证的上市估值:通过考察目前交易的几只认购(认股)权证的溢价率水平与各自 价内外程度的关系,我们认为上海汽车认股权证当前较低的价内外程度很可能导致市场给与其 35%-50%的溢价率水平,则其每份权证对应的二级市场估值在 9.155 元至 13.22 元之间。 投资建议: 认股权证在上市初期被市场短线追捧后往往面临较大回调压力,建议已持有该权证的投资者逢 高出货,尚未持有权证的投资者不宜追高。
期货市场 金属市场 经济面上,美国经济当前面临“两高一低”的困境,即高通胀、高失业、低增长,美国经济衰 退概率增加,美国金属今年消费前景面临极大压力。 国内,沪铜主力 0803 今日收盘 59100 元,跌 600 元。沪铜在 boll 上规 60200 附近受到压力。 现货市场,长江现货价格今日报 62800-63100,涨 20 元,平水铜对当月期货价格升水 1800 元, 现货市场的价格表现坚挺。我们认为,由于美国经济的暗淡前景打压了市场做多的氛围,所以,导 致国内期货价格表现由强转弱。 沪锌主力 0803 收盘 20420 元,涨 260 元。国内锌因上周五的涨停,今日继续惯性上涨。但, 市场对当前现货市场短缺的炒作,并不能逃避,锌将大幅过剩的基本面事实。另一方面,虽然 1 月 中旬基金将调仓,或将迈入大量的锌。但,前期锌已经大幅上涨,所以,继续上涨也值得怀疑。 沪铝主力 0803 收盘 18260 元,跌 210 元。2007 年国内铝的生产量大幅增长,而消费却出现拐 点,铝材的出口税收政策也限制了铝材的出口。国内铝的基本面压力较大。因为,当前 18000 在企 业的成本线附近,所以,铝价大幅上涨,即可抛空,但期待大幅下跌也需要时间的等待。 能源 美元指数仍属于历史低位, 弱势美元仍未改变; 关注纽约原油在前期平台 96-97 美元/桶的支撑, 一旦支撑有效,将加速上扬;近期国产燃料油有所企稳,主要以消化库存为主,目前市场上还是缺 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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少高质量的进口燃料油。新加坡 180CST 燃料油进口成本偏高在支撑着沪油,后市只要进口成本维 持在 4500 元/吨以上,沪油仍将有补涨的机会,关注纽约原油在前期平台 96-97 美元/桶的支撑, 一 旦支撑有效,沪油可逐步建立中线多单。 农产品 美盘方面,宏观的美元贬值和商品上涨继续为大豆提供利多支撑,原油价格创出历史新高,黄 金价格再创本轮牛市新高,豆油远期合约创历史新高,大豆 7 月合约达 1285 美分,看来大豆突破 1973 年的 1290 美分的历史最高只是时间问题。在美元贬值的背景下,商品波动区间纷纷改变,自 2002 年以来构成原 CRB 指数的 17 种商品中有 8 种已创出了历史新高, 在美元贬值和宏观通胀的共 振下,大豆有望形成不同于过去 30 年的爆发行情。 技术分析,美豆处于长期牛市之中,并有可能形成超越历史的突破性上涨,但在具体的细节上 我们认为美豆仍将以人们熟悉的方式而不是超越历史的方式上涨,美豆 3 月合约自 10 月 8 日以来 的中期(1~3 个月)上涨走势已持续 59 天,并已超过历史上绝大多数中期涨势的持续时间,结束中期 涨势展开回调的要求越来越强烈,在此价位仍追求美豆的连续上涨是危险的。国内大豆价格除受美 盘带动外,还需考虑人民币升值和海运费下跌因素,走势将会弱于美盘,豆粕 809 维持上市以来的 中期振荡走势,大连豆一 809 合约自 11 月 30 日以来的中期(1~2 个月)上涨走势没有结束信号, 但由于我们对美豆的中期涨势不再坚持,因此建议连豆中线离场观望。 (银河期货经纪公司)
股票跟踪 代码 600900.sh 600886.sh 600795.sh 600011.sh 600027.sh 601088.sh 601699.sh 000983.sz 600019.sh 000898.sz 600005.sh 000932.sz 600010.sh 600117.sh 600600.sh 000895.sz 000869.sz 名称 长江电力 国投电力 国电电力 华能国际 华电国际 中国神华 潞安环能 西山煤电 宝钢股份 鞍钢股份 武钢股份 华菱管线 包钢股份 西宁特钢 青岛啤酒 双汇发展 张裕 A 目前评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 目前 涨幅 4.31% 6.37% 7.00% 6.47% 4.01% 3.51% 7.25% 0.84% 4.42% 2.12% 5.38% 4.77% 6.11% 1.33% 7.59% -2.63% -7.36% 最高 涨幅 5.90% 8.11% 9.52% 8.70% 8.03% 4.24% 7.44% 2.54% 6.02% 3.64% 6.90% 6.20% 7.51% 5.41% 9.04% 4.56% 0.47% 目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 初始评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 初始 价位 19.49 16.65 17.44 14.83 9.47 65.61 71.77 63.47 17.44 30.18 19.7 11.94 7.86 21.82 39.14 58.99 85.6 目前 价位 20.33 17.71 18.66 15.79 9.85 67.91 76.97 64 18.21 30.82 20.76 12.51 8.34 22.11 42.11 57.44 79.3 推荐后 最高价 20.64 18.00 19.10 16.12 10.23 68.39 77.11 64.95 18.49 31.28 21.06 12.68 8.45 23.00 42.68 61.68 86.00 研究员 邹序元 邹序元 邹序元 邹序元 邹序元 高波 高波 高波 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 董俊峰 董俊峰 董俊峰
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代码 000568.sz 002078.sz 002067.sz 600308.sh 000488.sz 600069.sh 000550.sz 000927.sz 600660.sh 002048.sz 002085.sz 600585.sh 600801.sh 000401.sz 600018.sh 600717.sh 600317.sh 600026.sh 601111.sh 600029.sh 601006.sh 002003.sz 600177.sh 002029.sz 601318.sh 601601.sh 000759.sz 600631.sh 002024.sz 600858.sh 600361.sh 000002.sz 600048.sh 600383.sh 000402.sz 000024.sz
名称 泸州老窖 太阳纸业 景兴纸业 华泰股份 晨鸣纸业 银鸽投资 江铃汽车 一汽夏利 福耀玻璃 宁波华翔 万丰奥威 海螺水泥 华新水泥 冀东水泥 上港集团 天津港 营口港 中海发展 中国国航 南方航空 大秦铁路 伟星股份 雅 戈 尔 七 匹 狼 中国平安 中国太保 武汉中百 百联股份 苏宁电器 银座股份 华联综超 万科 保利地产 金地集团 金融街 招商地产
目前评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐
目前 涨幅 -5.06% 11.29% 11.36% 9.61% 11.46% 0.00% 7.31% 9.72% -3.93% 11.11% 14.31% 3.23% 8.34% 21.20% 2.64% 4.16% 7.53% 10.26% 5.28% -1.68% 9.48% 5.99% 8.23% 12.38% -3.50% -1.84% 13.30% 6.86% -4.52% 3.33% -0.12% 4.65% 5.97% 14.12% 12.72% 6.69%
最高 涨幅 0.67% 15.70% 15.78% 10.28% 13.62% -100.00% 8.36% 12.28% 2.62% 11.15% 17.89% 5.67% 8.50% 22.02% 3.41% 6.68% 7.53% 10.75% 8.78% 5.23% 10.27% 9.61% 9.17% 15.15% 1.78% 1.70% 18.09% 10.56% 4.16% 7.42% 8.42% 5.93% 9.35% 15.20% 13.60% 8.61%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 73.5 36.3 14.96 28.71 16.15 17.7 20.93 14.5 35.86 26.1 10.34 72.82 36.22 20.75 9.09 27.4 16.6 37.02 27.44 27.94 25.62 30.38 24.53 27.06 106.1 49.45 18.8 23.02 71.85 37.59 32.54 28.84 64.82 40.8 28.3 59.2
目前 价位 69.78 40.4 16.66 31.47 18 17.7 22.46 15.91 34.45 29 11.82 75.17 39.24 25.15 9.33 28.54 17.85 40.82 28.89 27.47 28.05 32.2 26.55 30.41 102.39 48.54 21.3 24.6 68.6 38.84 32.5 30.18 68.69 46.56 31.9 63.16
推荐后 最高价 73.60 42.00 17.32 31.66 18.35 0.00 22.68 16.28 36.80 29.01 12.19 76.95 39.30 25.32 9.40 29.23 17.85 41.00 29.85 29.40 28.25 33.30 26.78 31.16 105.80 49.38 22.20 25.45 74.84 40.38 35.28 30.55 70.88 47.00 32.15 64.30
研究员 董俊峰 叶云燕 叶云燕 叶云燕 叶云燕 叶云燕 赵胜利 赵胜利 李丹 李丹 李丹 洪亮 洪亮 洪亮 张秋生 张秋生 张秋生 毛昂 毛昂 毛昂 毛昂 马莉 马莉 马莉 张曦 张曦 徐文武 徐文武 徐文武 徐文武 徐文武 丁文 丁文 丁文 丁文 丁文
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7
代码 600085.sh 600055.sh 600062.sh 002018.sz 000598.sz 000949.sz 000731.sz 002065.sz 600718.sh 600797.sh 600588.sh 600271.sh 000651.sz 600690.sh 000527.sz 002100.sz 000972.sz 600195.sh 600875.sh 600037.sh 000839.sz 600880.sh 600050.sh 000063.sz 600030.sh 600150.sh 000157.sz 600806.sh 600169.sh 600761.sh 601600.sh 000831.sz 600362.sh 601398.sh 601169.sh 600000.sh
名称 同仁堂 万东医疗 双鹤药业 华星化工 蓝星清洗 新乡化纤 四川美丰 东华合创 东软股份 浙大网新 用友软件 航天信息 格力电器 青岛海尔 美的电器 天康生物 新中基 中牧股份 东方电气 歌华有线 中信国安 博瑞传播 中国联通 中兴通讯 中信证券 中国船舶 中联重科 昆明机床 太原重工 安徽合力 中国铝业 关铝股份 江西铜业 工商银行 北京银行 浦发银行
目前评级 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
目前 涨幅 10.34% 2.67% -4.80% 17.96% 14.54% 11.85% 24.19% 4.67% -1.57% -0.50% 14.59% 13.97% 3.32% 8.55% 4.61% 8.51% 7.22% 2.37% -1.88% 4.61% 20.46% -1.46% -0.99% 1.74% 1.41% 16.77% 1.31% 16.72% 16.47% 4.77% 2.54% 16.95% 9.79% -1.97% 5.45% 6.04%
最高 涨幅 13.15% 7.24% 3.25% 21.89% 17.11% 13.52% 27.55% 7.04% 2.98% 5.11% 16.31% 14.23% 6.83% 12.20% 8.60% 9.60% 9.99% 7.85% 2.25% 10.18% 22.75% 5.63% 3.81% 3.16% 2.54% 17.32% 4.49% 18.25% 21.02% 6.40% 4.34% 21.41% 13.80% 2.95% 6.97% 6.91%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 34.9 15.74 33.56 32.3 15.2 14.35 23.19 38.77 46.61 11.93 51.07 65.13 49.35 22.46 37.11 22.81 17.72 32.87 89 31.44 34.5 35.5 12.08 63.69 89.27 249.74 57.45 23.56 36.06 37.49 39.39 30.26 50.96 8.13 20.36 52.8
目前 价位 38.51 16.16 31.95 38.1 17.41 16.05 28.8 40.58 45.88 11.87 58.52 74.23 50.99 24.38 38.82 24.75 19 33.65 87.33 32.89 41.56 34.98 11.96 64.8 90.53 291.62 58.2 27.5 42 39.28 40.39 35.39 55.95 7.97 21.47 55.99
推荐后 最高价 39.49 16.88 34.65 39.37 17.80 16.29 29.58 41.50 48.00 12.54 59.40 74.40 52.72 25.20 40.30 25.00 19.49 35.45 91.00 34.64 42.35 37.50 12.54 65.70 91.54 293.00 60.03 27.86 43.64 39.89 41.10 36.74 57.99 8.22 21.78 56.45
研究员 刘彦明 刘彦明 刘彦明 李国洪 李国洪 李国洪 李国洪 王家炜 王家炜 王家炜 王家炜 王家炜 朱力军 朱力军 朱力军 吴旭 吴旭 吴旭 沈文春 许耀文 许耀文 许耀文 王国平 王国平 迟晓辉 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 周卓玮 周卓玮 周卓玮 张曦 张曦 张曦
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代码 601939.sh 601628.sh 600276.sh 600557.sh 600849.sh 002081.sz 600583.sh 600058.sh 600153.sh
名称 建设银行 中国人寿 恒瑞医药 康缘药业 上海医药 金螳螂 海油工程 五矿发展 建发股份
目前评级 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
目前 涨幅 -1.73% -3.52% -4.68% 6.30% 2.90% -5.71% 2.86% 4.19% 3.59%
最高 涨幅 1.93% 1.83% 2.73% 6.63% 6.31% 3.35% 6.57% 7.51% 5.63%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 9.85 57.94 57.04 30.18 13.78 57.94 52.08 44.18 25.93
目前 价位 9.68 55.9 54.37 32.08 14.18 54.63 53.57 46.03 26.86
推荐后 最高价 9.92 58.00 58.60 32.18 14.65 59.88 54.10 47.50 27.39
研究员 张曦 张曦 李鹰鹏 李鹰鹏 李鹰鹏 魏杰 魏杰 陈雷 陈雷
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本报告由中国银河证券股份公司向其机构或个人客户提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它 法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于中国银河证券股份公司。未经中国银河证 券股份公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其 它金融工具的邀请或保证。中国银河证券股份公司认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准 确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是中国银河证券股份 公司在最初发表本报告日期当日的判断, 中国银河证券股份公司可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同 结论的报告,但中国银河证券股份公司没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。中国银河证 券股份公司不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 中国银河证券股份公司不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。 中国银河证券股份公司建议 客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议 或担保任何内容适合客户,本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的中国银河证券股份公司网站以外的地址或超级链 接, 中国银河证券股份公司不对其内容负责。 本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 中国银河证券股份公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报 告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。 中国银河证券股份公司可能与本报告 涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 中国银河证券股份公司无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给中国银河证券股份公司客户 的,属于机密材料,只有中国银河证券股份公司客户才能参考或使用,如接收人并非中国银河证券股份公司客 户,请及时退回并删除。 中国银河证券股份公司有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为中国银河证券股份公司的商标、服务标识 及标记。 中国银河证券股份公司版权所有并保留一切权利。
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[2008-1-8]银河证券--晨会纪要

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报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/8
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内容简介

晨会纪要 中国银河证券股份有限公司研究所 2008 年 1 月 8 日星期二
2008 年度系列研究报告之十三 传媒行业:关注产业融合与数字电视转换带来的投资机会 投资评级:中性 (分析师 许耀文) 投资策略 综合考虑行业增速、估值和政策因素, 我们维持行业“中性”评级。个股方面, 我们重点关注 具有持续高成长潜力的数字电视龙头歌华有线(6000370)和拥有估值优势以及资产注入预期的股票 博瑞传播(600880)。 广电行业: 数字电视道路曲折, 前景美好 对比美国和香港, 我国数字电视增值服务成长潜力巨大。 付费服务质量低是目前数字电视增值 业务停滞不前的主要原因, 随着规模扩大和服务质量迅速提升, 我们认为消费能力强的核心城市数 字电视增值业务将会快速发展。 广告行业: 总体规模快速增长, 新旧媒体增速继续分化 在宏观经济快速增长和奥运会的利好推动下, 我们预计中国广告市场总规模在 08 年同比增长 22%左右, 09 年回落到 15%, 随后将维持在 13%-18%的水平之间。 新旧媒体之间的增长速度继续分 化, 新媒体保持高速增长, 报业行业增速持续放缓, 而电视广告将成为奥运会的最大受益者。 政策管制的开放程度将决定 08 年传媒产业投资价值 在行业增速放缓的情况下, 传统媒体发展的必然方向是通过市场化的方式进行跨区域、跨媒体 的融合, 逐步形成大型的综合性传媒集团, 实现传媒产业的规模和范围经济。 传媒政策管制的开放 程度是传媒企业资本运作的决定因素。我们预计 08 年仍将是传媒企业资本运作在实践中逐步摸索 的一年, 因此传媒行业只存在资产注入的个股投资机会。 估值已经反映内生性增长 A 股有线网络公司 08 年合理 PE 在 40-45 倍之间, 报纸类公司在 30-35 倍之间。银河证券研究 所覆盖的重点传媒公司 08 年动态 PE 为 55 倍, 已经充分反映其内生性的增长水平。 主要风险 数字电视增值服务在核心城市的推广进展低于我们的预期; IPTV 和卫星电视对有线电视用户 形成实质性的分流。
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2008 年度系列研究报告之十四 汽车配件行业:关注具有规模与成本优势的公司 投资评级:中性 (分析师 李丹) 预计配件行业收入将实现持续增长。 在国内整车行业景气繁荣和国际产业转移两大引擎的推动下,预计 08 年汽车配件行业收入将 维持 30%的增速。 行业整体受上下游挤压格局未变,具备一定价格传导能力的龙头公司值得关注。 配件企业和整车企业力量对比悬殊,配件行业整体在产业链中的劣势地位未有根本改变。但在 部分具有规模效应的细分市场已出现具有一定价格控制能力的龙头企业,这类企业在规避风险及抗 击上下游挤压方面优势明显。 07 年上游原材料价格普涨,预计 08 年原材料价格将呈现结构性上涨,部分配件企业成本压力 有所缓解。 看好汽车安全玻璃及铝合金轮毂总成两个细分行业。 我们认为上述两个细分行业是易产生大型龙头企业的领域。汽车安全玻璃行业已经体现出一定 的寡头市场特征,具备与上下游议价的能力,并且行业体现出向上游延伸的一体化特征,成本控制 能力增强。铝合金轮毂总成行业除具备一定的集中度外,还由于上游原材料价格走低,或将面临毛 利率拐点。 维持行业中性评级,从增长前景及细分行业特点选择投资品种。 行业目前的估值水平反映了市场对于行业增长的乐观预期,给予中性评级。同时,我们认为进 入国际采购体系实现高端配套、具备总成供货能力的一级供应商具备较好的增长前景,值得关注。
研究速递 中信证券:07 年业绩预增符合预期,维持推荐评级 (分析师 迟晓辉) 中信证券公告称:经财务部门初步测算,公司 2007 年的净利润实现数与 2006 年同期相比,将 有较大幅度的上升,上升幅度预计将超过 4 倍,达到上年同期净利润的 5 倍以上。 公司 2007 年盈利大幅增长,增长幅度符合我们的预期。受益于证券市场 2007 年的繁荣发展, 公司的代理买卖证券业务、证券承销业务、委托资产管理业务、自营证券投资(含权证创设)业务, 以及净利息收入等各项业务收入均取得了大幅增长。2006 年公司净利润为 23.71 亿元,根据公司公 告,2007 年涨幅超过 4 倍,则 2007 年公司净利润将超过 118.55 亿元。我们预计公司 2007 年净利 润为 123.06 亿元,全面摊薄每股收益为 3.71 元,其中,贡献最大的两项业务为经纪业务和自营证 券投资业务,预计两项业务净收入分别较去年同期上涨 382%和 798%。 我们预计 2008 年证券市场环境依然向好。受大力发展资本市场、扩大直接融资比重等因素的 驱动,证券市场容量将继续快速增长;二级市场逐渐回归理性,而宏观经济快速增长的趋势没有改 变,这给市场繁荣发展提供了最佳保证,上述因素使得传统的经纪、投行业务不会出现显著下滑。 同时,伴随着多层次资本市场的建设,创新业务也会层出不穷。 在行业整体保持勃勃生机的背景下,公司凭借显著的竞争优势将取得领先于行业的业务拓展机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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遇。在经纪、投行等传统业务上,其领先的市场份额将继续维持或稳中有升。在资产管理、直接股 权投资等新兴业务上公司业已取得的领先优势有望继续保持。而在股指期货、备兑权证、融资融券 等等待开闸的创新业务中,公司的网络、客户资源、资本实力、新业务准备等因素也赋予其抢占先 机的能力。领先一步的业务多元化除了给公司增加盈利增长点外,还可以分散证券业务的周期性波 动的风险。 我们预计公司 2008-2010 年净利润年复合增长率可达到 26%,2007 年净资产收益率可达到 40%,2008-2010 年达到 26%-29%。维持对公司推荐的投资评级,目标价 137.14 元。关于公司的 详细分析请参见我们即将发布的证券行业 2008 年策略报告。
国内市场 周一大盘小幅低开后震荡上扬,上证指数上涨 31.77 点,涨幅 0.59%,收于 5393.34 点,深证成 指上涨 1.40%。两市上涨个股居多,农林牧渔、采掘、建筑建材涨幅超过 3%,房地产、金融两大 板块反弹, 食品饮料、 餐饮旅游略有下跌。 两市总成交金额 2493.77 亿元, 较上一交易日增加 238.78 亿元。 自 2007 年 12 月中下旬以来,大盘呈现持续的反弹格局,2008 年的四个交易日里指数四连阳, 各个机构也在为全年的投资建仓布局,市场交投活跃,信心得到较大恢复。但是,较高的点位会给 指数一定压力,而本周中国银行、中国神华、中国人寿新增可流通市值将达到 780 亿元,也会给资 金面一定压力。投资者应避免盲目追高,并可关注年报业绩预期大幅增长的公司。(张琢)
国际市场 美股周一收盘涨跌不一,纳指连续第七个交易日下跌。今天股市行情较为波动,投资者一方面 担心美国经济前景,另一方面也趁上周五美股重挫的机会逢低吸纳。纽约商业交易所二月份交割的 原油期货价格下跌 2.82 美元,收于 95.09 美元/桶。黄金期货价格下跌 3.70 美元,收于 862 美元/盎 司。 数据: 名称 美国道琼斯工业 美国标普 500 美国纳斯达克 海外 日本-日经 225 英国-金融 100 德国-DAX 法国_CAC40 香港 地区 香港恒生 香港 H 股 恒生中资红筹股 04 日收盘 12,800.18 1,411.63 2,504.65 14,691.41 6,348.50 7,808.69 5446.79 27519.69 15903.40 6055.82 07 日收盘 12,827.49 1,416.18 2,499.46 14,500.55 6,335.70 7,817.17 5452.83 27179.49 15590.74 5963.15 涨跌 +27.31 +4.55 -5.19 -190.86 -12.80 +8.48 +6.04 -340.20 -312.66 -92.67 涨跌幅% +0.21 +0.32 -0.21 -1.30 -0.20 +0.11 +0.10 -1.24 -1.97 -1.53
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基金市场 两年半 8 倍,继续稳扎稳打扩大战果——封闭式基金投资交易计划跟踪 20080108 (首席基金分析师 胡立峰) 2005 年 7 月,笔者提出封闭式基金投资交易计划,并且把投资策略简化表示为:持有持有再持 有,买入买入再买入,基于股市牛市预期和高折价保护,任何一次调整都是增仓买入的好机会。从 2005 年 7 月 8 日至 2008 年 1 月 7 日,25 只大盘封闭式基金平均上涨已经 8 倍。其中基金泰和已经 12 倍,基金裕隆 9.68 倍,基金天元 9.31 倍。所有封闭式基金价格均创出历史最高点。08 年以来的 短短 4 个交易日,封闭式基金平均上涨 7.37 %,跑赢大盘。如果和大盘比较,现在的封闭式基金 相当于 7200 点,跑赢大盘 1800 点。虽然涨幅不大,可在 8 倍基础上继续稳定增长,复利非常客观。 我们对于封闭式基金投资策略的成功,基于以下几点: 1、 对于中国股市牛市格局的把握, 要归功于银河证券研究所策略小组十分成功的策略分析。 2、 对中国基金业 10 年业绩规律的总结和抽象,我们抽象出基金在牛市、熊市和调整市中业绩的分布 规律。3、复利,伟大的复利改变生活。4、概率,我们追求的是高度确定性的投资,是大概率事件 投资,甚至是 99%概率的确定投资,由此我们可以坚定地建议客户扩大资金头寸,甚至杠杆操作。 4、防守垫,封闭式基金高折价提供了坚实的投资防守垫,每一个点位,我们都精确计算出盈亏平 衡点。5、高折价,净值是狗,价格是兔子,这个比喻深刻地揭示了为什么封闭式基金会跑赢开放 式基金。6、分红,分红其实是部分基金资产提前“封转开”。 这 7 大成功要点,让我们掌握了封闭式基金迈向财富增值的钥匙,让我们在市场波动中看到了 “红旗在山顶高高飘扬”,为此,我们坚定坚决地提出了封闭式基金“三年十倍”计划。预计会有 越来越多的封闭式基金到达三年十倍。 对于 2008 年 1 月 8 日及其以后的封闭式基金投资策略,我们仍然坚持“持有-买入-等待分 红-红利到帐再买入-再持有-再买入”的策略,继续扩大财富增值。
债券市场 短券活跃 个券徘徊 (分析师 冯琛) 周一,交易所国债市场出现反弹,成交量有所恢复。当日沪市国债指数开于 110.82 点,短暂下 行至 110.75 点便出现了反弹,指数最高见 110.85 点,终收盘于 110.84 点,成交量比上周末明显恢 复,成交金额达到了 2.73 亿元。 虽然指数维持强势,但个券表现并不强。这主要表现在两方面,一方面活跃品种少,010115 单只债券的成交量占据了市场成交总量的 62%以上。另外为数不多的活跃品种价格疲软,多呈现出 小幅回落之势。从市场统计数据看,有 16 只债券下跌,6 只债券平盘,10 只债券上涨。其中上涨 品种主要为剩余期限 2 年到 4 年的品种,而一直成交活跃的短期品种多数出现下跌。从成交活跃品 种观察,除 010115 等短期品种外,成交多集中在老券 009908 以及长债 010303、010107 等上。而 银行间市场的国债走势明显强于交易所,多数品种呈现上涨,成交活跃品种集中在剩余期限 3 年以 下的短期品中上, 但是银行间债券的价格涨幅也比较小, 从两个市场多数品种 0.1%以下的价格波动 来看,个券价格徘徊成为目前市场较为明显的特征。 从市场形势来看,除了配置型资金对债券买入对市场上行形成冲击型推动外,市场仍缺少一个 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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持续的推动力量。个券价格的徘徊正说明市场目前待价而沽的多空态势,在目前的市场环境下,持 券机构并不存在卖券兑现的压力,到是配置型资金蠢蠢欲动,但为防止收益率的大幅度下降买券者 也是小心翼翼,看来这种平衡市仍要维持。
权证市场 上海汽车认股权证上市定价分析 (分析师 王皓雪) 事件: 上海汽车认股权证(“上汽 CWB1”,580016)将于 08 年 1 月 8 日上市交易。该权证为欧式认 股权证,上市流通数量为 22,680 万份,存续期 2 年(即 2008 年 1 月 8 日至 2010 年 1 月 7 日),行 权期为权证存续期的最后 5 个交易日。上海汽车认股权证的行权价格 27.43 元,行权比例 1:1。 我们的分析与判断: (1) 认股权证的理论价值: 采用摊薄的 BS 模型, 按照周一 月 7 日) (1 上海汽车收盘价格 27.10 元测算,上海汽车每份认股权证的理论价格在 8.969 元附近。 (2)认股权证的上市估值:通过考察目前交易的几只认购(认股)权证的溢价率水平与各自 价内外程度的关系,我们认为上海汽车认股权证当前较低的价内外程度很可能导致市场给与其 35%-50%的溢价率水平,则其每份权证对应的二级市场估值在 9.155 元至 13.22 元之间。 投资建议: 认股权证在上市初期被市场短线追捧后往往面临较大回调压力,建议已持有该权证的投资者逢 高出货,尚未持有权证的投资者不宜追高。
期货市场 金属市场 经济面上,美国经济当前面临“两高一低”的困境,即高通胀、高失业、低增长,美国经济衰 退概率增加,美国金属今年消费前景面临极大压力。 国内,沪铜主力 0803 今日收盘 59100 元,跌 600 元。沪铜在 boll 上规 60200 附近受到压力。 现货市场,长江现货价格今日报 62800-63100,涨 20 元,平水铜对当月期货价格升水 1800 元, 现货市场的价格表现坚挺。我们认为,由于美国经济的暗淡前景打压了市场做多的氛围,所以,导 致国内期货价格表现由强转弱。 沪锌主力 0803 收盘 20420 元,涨 260 元。国内锌因上周五的涨停,今日继续惯性上涨。但, 市场对当前现货市场短缺的炒作,并不能逃避,锌将大幅过剩的基本面事实。另一方面,虽然 1 月 中旬基金将调仓,或将迈入大量的锌。但,前期锌已经大幅上涨,所以,继续上涨也值得怀疑。 沪铝主力 0803 收盘 18260 元,跌 210 元。2007 年国内铝的生产量大幅增长,而消费却出现拐 点,铝材的出口税收政策也限制了铝材的出口。国内铝的基本面压力较大。因为,当前 18000 在企 业的成本线附近,所以,铝价大幅上涨,即可抛空,但期待大幅下跌也需要时间的等待。 能源 美元指数仍属于历史低位, 弱势美元仍未改变; 关注纽约原油在前期平台 96-97 美元/桶的支撑, 一旦支撑有效,将加速上扬;近期国产燃料油有所企稳,主要以消化库存为主,目前市场上还是缺 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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少高质量的进口燃料油。新加坡 180CST 燃料油进口成本偏高在支撑着沪油,后市只要进口成本维 持在 4500 元/吨以上,沪油仍将有补涨的机会,关注纽约原油在前期平台 96-97 美元/桶的支撑, 一 旦支撑有效,沪油可逐步建立中线多单。 农产品 美盘方面,宏观的美元贬值和商品上涨继续为大豆提供利多支撑,原油价格创出历史新高,黄 金价格再创本轮牛市新高,豆油远期合约创历史新高,大豆 7 月合约达 1285 美分,看来大豆突破 1973 年的 1290 美分的历史最高只是时间问题。在美元贬值的背景下,商品波动区间纷纷改变,自 2002 年以来构成原 CRB 指数的 17 种商品中有 8 种已创出了历史新高, 在美元贬值和宏观通胀的共 振下,大豆有望形成不同于过去 30 年的爆发行情。 技术分析,美豆处于长期牛市之中,并有可能形成超越历史的突破性上涨,但在具体的细节上 我们认为美豆仍将以人们熟悉的方式而不是超越历史的方式上涨,美豆 3 月合约自 10 月 8 日以来 的中期(1~3 个月)上涨走势已持续 59 天,并已超过历史上绝大多数中期涨势的持续时间,结束中期 涨势展开回调的要求越来越强烈,在此价位仍追求美豆的连续上涨是危险的。国内大豆价格除受美 盘带动外,还需考虑人民币升值和海运费下跌因素,走势将会弱于美盘,豆粕 809 维持上市以来的 中期振荡走势,大连豆一 809 合约自 11 月 30 日以来的中期(1~2 个月)上涨走势没有结束信号, 但由于我们对美豆的中期涨势不再坚持,因此建议连豆中线离场观望。 (银河期货经纪公司)
股票跟踪 代码 600900.sh 600886.sh 600795.sh 600011.sh 600027.sh 601088.sh 601699.sh 000983.sz 600019.sh 000898.sz 600005.sh 000932.sz 600010.sh 600117.sh 600600.sh 000895.sz 000869.sz 名称 长江电力 国投电力 国电电力 华能国际 华电国际 中国神华 潞安环能 西山煤电 宝钢股份 鞍钢股份 武钢股份 华菱管线 包钢股份 西宁特钢 青岛啤酒 双汇发展 张裕 A 目前评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 目前 涨幅 4.31% 6.37% 7.00% 6.47% 4.01% 3.51% 7.25% 0.84% 4.42% 2.12% 5.38% 4.77% 6.11% 1.33% 7.59% -2.63% -7.36% 最高 涨幅 5.90% 8.11% 9.52% 8.70% 8.03% 4.24% 7.44% 2.54% 6.02% 3.64% 6.90% 6.20% 7.51% 5.41% 9.04% 4.56% 0.47% 目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 初始评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 初始 价位 19.49 16.65 17.44 14.83 9.47 65.61 71.77 63.47 17.44 30.18 19.7 11.94 7.86 21.82 39.14 58.99 85.6 目前 价位 20.33 17.71 18.66 15.79 9.85 67.91 76.97 64 18.21 30.82 20.76 12.51 8.34 22.11 42.11 57.44 79.3 推荐后 最高价 20.64 18.00 19.10 16.12 10.23 68.39 77.11 64.95 18.49 31.28 21.06 12.68 8.45 23.00 42.68 61.68 86.00 研究员 邹序元 邹序元 邹序元 邹序元 邹序元 高波 高波 高波 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 孙勇 董俊峰 董俊峰 董俊峰
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代码 000568.sz 002078.sz 002067.sz 600308.sh 000488.sz 600069.sh 000550.sz 000927.sz 600660.sh 002048.sz 002085.sz 600585.sh 600801.sh 000401.sz 600018.sh 600717.sh 600317.sh 600026.sh 601111.sh 600029.sh 601006.sh 002003.sz 600177.sh 002029.sz 601318.sh 601601.sh 000759.sz 600631.sh 002024.sz 600858.sh 600361.sh 000002.sz 600048.sh 600383.sh 000402.sz 000024.sz
名称 泸州老窖 太阳纸业 景兴纸业 华泰股份 晨鸣纸业 银鸽投资 江铃汽车 一汽夏利 福耀玻璃 宁波华翔 万丰奥威 海螺水泥 华新水泥 冀东水泥 上港集团 天津港 营口港 中海发展 中国国航 南方航空 大秦铁路 伟星股份 雅 戈 尔 七 匹 狼 中国平安 中国太保 武汉中百 百联股份 苏宁电器 银座股份 华联综超 万科 保利地产 金地集团 金融街 招商地产
目前评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐
目前 涨幅 -5.06% 11.29% 11.36% 9.61% 11.46% 0.00% 7.31% 9.72% -3.93% 11.11% 14.31% 3.23% 8.34% 21.20% 2.64% 4.16% 7.53% 10.26% 5.28% -1.68% 9.48% 5.99% 8.23% 12.38% -3.50% -1.84% 13.30% 6.86% -4.52% 3.33% -0.12% 4.65% 5.97% 14.12% 12.72% 6.69%
最高 涨幅 0.67% 15.70% 15.78% 10.28% 13.62% -100.00% 8.36% 12.28% 2.62% 11.15% 17.89% 5.67% 8.50% 22.02% 3.41% 6.68% 7.53% 10.75% 8.78% 5.23% 10.27% 9.61% 9.17% 15.15% 1.78% 1.70% 18.09% 10.56% 4.16% 7.42% 8.42% 5.93% 9.35% 15.20% 13.60% 8.61%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 73.5 36.3 14.96 28.71 16.15 17.7 20.93 14.5 35.86 26.1 10.34 72.82 36.22 20.75 9.09 27.4 16.6 37.02 27.44 27.94 25.62 30.38 24.53 27.06 106.1 49.45 18.8 23.02 71.85 37.59 32.54 28.84 64.82 40.8 28.3 59.2
目前 价位 69.78 40.4 16.66 31.47 18 17.7 22.46 15.91 34.45 29 11.82 75.17 39.24 25.15 9.33 28.54 17.85 40.82 28.89 27.47 28.05 32.2 26.55 30.41 102.39 48.54 21.3 24.6 68.6 38.84 32.5 30.18 68.69 46.56 31.9 63.16
推荐后 最高价 73.60 42.00 17.32 31.66 18.35 0.00 22.68 16.28 36.80 29.01 12.19 76.95 39.30 25.32 9.40 29.23 17.85 41.00 29.85 29.40 28.25 33.30 26.78 31.16 105.80 49.38 22.20 25.45 74.84 40.38 35.28 30.55 70.88 47.00 32.15 64.30
研究员 董俊峰 叶云燕 叶云燕 叶云燕 叶云燕 叶云燕 赵胜利 赵胜利 李丹 李丹 李丹 洪亮 洪亮 洪亮 张秋生 张秋生 张秋生 毛昂 毛昂 毛昂 毛昂 马莉 马莉 马莉 张曦 张曦 徐文武 徐文武 徐文武 徐文武 徐文武 丁文 丁文 丁文 丁文 丁文
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代码 600085.sh 600055.sh 600062.sh 002018.sz 000598.sz 000949.sz 000731.sz 002065.sz 600718.sh 600797.sh 600588.sh 600271.sh 000651.sz 600690.sh 000527.sz 002100.sz 000972.sz 600195.sh 600875.sh 600037.sh 000839.sz 600880.sh 600050.sh 000063.sz 600030.sh 600150.sh 000157.sz 600806.sh 600169.sh 600761.sh 601600.sh 000831.sz 600362.sh 601398.sh 601169.sh 600000.sh
名称 同仁堂 万东医疗 双鹤药业 华星化工 蓝星清洗 新乡化纤 四川美丰 东华合创 东软股份 浙大网新 用友软件 航天信息 格力电器 青岛海尔 美的电器 天康生物 新中基 中牧股份 东方电气 歌华有线 中信国安 博瑞传播 中国联通 中兴通讯 中信证券 中国船舶 中联重科 昆明机床 太原重工 安徽合力 中国铝业 关铝股份 江西铜业 工商银行 北京银行 浦发银行
目前评级 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
目前 涨幅 10.34% 2.67% -4.80% 17.96% 14.54% 11.85% 24.19% 4.67% -1.57% -0.50% 14.59% 13.97% 3.32% 8.55% 4.61% 8.51% 7.22% 2.37% -1.88% 4.61% 20.46% -1.46% -0.99% 1.74% 1.41% 16.77% 1.31% 16.72% 16.47% 4.77% 2.54% 16.95% 9.79% -1.97% 5.45% 6.04%
最高 涨幅 13.15% 7.24% 3.25% 21.89% 17.11% 13.52% 27.55% 7.04% 2.98% 5.11% 16.31% 14.23% 6.83% 12.20% 8.60% 9.60% 9.99% 7.85% 2.25% 10.18% 22.75% 5.63% 3.81% 3.16% 2.54% 17.32% 4.49% 18.25% 21.02% 6.40% 4.34% 21.41% 13.80% 2.95% 6.97% 6.91%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 34.9 15.74 33.56 32.3 15.2 14.35 23.19 38.77 46.61 11.93 51.07 65.13 49.35 22.46 37.11 22.81 17.72 32.87 89 31.44 34.5 35.5 12.08 63.69 89.27 249.74 57.45 23.56 36.06 37.49 39.39 30.26 50.96 8.13 20.36 52.8
目前 价位 38.51 16.16 31.95 38.1 17.41 16.05 28.8 40.58 45.88 11.87 58.52 74.23 50.99 24.38 38.82 24.75 19 33.65 87.33 32.89 41.56 34.98 11.96 64.8 90.53 291.62 58.2 27.5 42 39.28 40.39 35.39 55.95 7.97 21.47 55.99
推荐后 最高价 39.49 16.88 34.65 39.37 17.80 16.29 29.58 41.50 48.00 12.54 59.40 74.40 52.72 25.20 40.30 25.00 19.49 35.45 91.00 34.64 42.35 37.50 12.54 65.70 91.54 293.00 60.03 27.86 43.64 39.89 41.10 36.74 57.99 8.22 21.78 56.45
研究员 刘彦明 刘彦明 刘彦明 李国洪 李国洪 李国洪 李国洪 王家炜 王家炜 王家炜 王家炜 王家炜 朱力军 朱力军 朱力军 吴旭 吴旭 吴旭 沈文春 许耀文 许耀文 许耀文 王国平 王国平 迟晓辉 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 鞠厚林 周卓玮 周卓玮 周卓玮 张曦 张曦 张曦
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代码 601939.sh 601628.sh 600276.sh 600557.sh 600849.sh 002081.sz 600583.sh 600058.sh 600153.sh
名称 建设银行 中国人寿 恒瑞医药 康缘药业 上海医药 金螳螂 海油工程 五矿发展 建发股份
目前评级 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
目前 涨幅 -1.73% -3.52% -4.68% 6.30% 2.90% -5.71% 2.86% 4.19% 3.59%
最高 涨幅 1.93% 1.83% 2.73% 6.63% 6.31% 3.35% 6.57% 7.51% 5.63%
目前评级 时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始评级 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐
初评时间 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1 2008-1-1
初始 价位 9.85 57.94 57.04 30.18 13.78 57.94 52.08 44.18 25.93
目前 价位 9.68 55.9 54.37 32.08 14.18 54.63 53.57 46.03 26.86
推荐后 最高价 9.92 58.00 58.60 32.18 14.65 59.88 54.10 47.50 27.39
研究员 张曦 张曦 李鹰鹏 李鹰鹏 李鹰鹏 魏杰 魏杰 陈雷 陈雷
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