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[2008-1-14]2008-1-12中国证券报第A11版:海外基金

银行股拖累价值型基金
 月业绩 理 柏 公 司 ! !"##$%"日 前 公 布 的 最 新 数 据 显 示 # 去 年 &' 月 份 # 美 国 多 元 化 投 资 股 票 基 金 净 值 平 均 下 跌 ()*+, $ 这 类 基 金 去 年 第 三 季 度 净 值 平 均 增 长 ()-*, # 却 在 第 四 季 度 下 跌 *)(., # 全 年 净 值 累 计 增 长 了
/)*',$ 股票基金 '((+年的投资回报率比其 0( 年平均年回报率 ! /)+1, " 低了 ()2 个百分 点#比 3年平均年回报率! 0*)+-, "低了 +)2+ 个 百 分 点 # 比 03 年 平 均 年 回 报 率 ! -)-*, " 低了 *)/0个百分点$ 成长型基金在今年保持了其在净值增 长 方 面 的 优 势 #基 金 经 理 们 预 计 在 新 的 一 年 中 #成 长 性 基 金 的 增 长 会 继 续 胜 过 价 值 型基金$ 45 中 盘 股 机 遇 基 金 ! 45678" 联 席 经 理 约 翰%华 莱 士 说 & ' 相 对 于 价 值 股 基 金 # 增长型基金的交易环境处于历史上相当 低 的 估 价 水 平 #我 们 希 望 在 1((. 年 取 得 更 好的业绩表现$ ( 分析人士指出# 价值型基金过去 &3年 里基本上都好于成长型基金$ 经过长期的 运 作 # 如 今 的 价 值 股 已 不 再 那 么 便 宜 #经 济前景也更有利于成长型股票$ 总资产达 /2亿美元的美国世纪传统基 金 ! 9:$%";<= >$=?@%A B$%"?<C$" 和 美 国 世 纪 远 景 基 金 ! 9:$%";<= >$=?@%A D"E?<F 联 席 经 理 格 兰%福 吉 勒 说 &'价 值 型 股 票 更 多 地 被暴露到经济周期中$ 所以当经济发展强 劲时#它们获得更多的利润$ 相反地#当经
济 增 长 减 缓 #就 像 今 年 一 样 #它 们 也 要 遭 受更多的损失$ ( GHI 投 资 管 理 公 司 经 理 布 莱 恩%津 德 鲁 管 理 着 01( 亿 美 元 的 资 金 #他 认 为 #过 去 几年中成长型股票增长的一个主要原因 是#金融公司是价值指数最大的板块#这也 是 1((+年的最差劲的板块$ 布莱恩说&'成 长型股票在扩大经济规模的后期往往会表 现 的 很 好 #这 就 是 我 们 认 为 我 们 所 到 的 那 个 阶 段 )当 增 长 乏 力 时 #人 们 愿 意 付 出 更 多来换取增长#现在就缺乏增长$ ( 布莱恩认为#住房*金融和信贷市场方 面的问题正削弱经济的增长$ 但一切将在 今 年 在 *月 份 的 公 司 业 绩 披 露 之 后 完 全 明 了$ 中 型 股 成 长 型 基 金 01 月 净 值 上 升 ()3/, #涨 幅 最 大 )而 大 盘 股 成 长 型 基 金 仅 增长了 ()(*,$ 总体上看#中型股成长型基 金在 1((+年的表现大大胜过大型和小型基 金$ 格 兰%福 吉 勒 说 &'这 可 能 是 因 为 有 太 多 太 大 的 金 融 类 股 !如 花 旗 集 团 和 美 林 证 券" 对大盘股指数造成了不成比例的冲 击#中盘股指数则更多元化$ ( 与此同时# 罗素投资公司最新季度的 调查# 约 +3, 的投资经理表示他们看好大 型股成长型股票$ /0, 的基金经理看好美 国之外的发达市场$ 约 /(, 的基金经理看 好中型成长型基金# 只有 2+, 对小型成长 型基金看好$
美 国 基 金 研 究 机 构 "6J=$AH$? 公 司 上 周 公 布 的 货 币 基 金 报 告 #截 至 0 月 1 日 的 前 一 周 时 间 内 #美 国 货 币 市 场 基 金 的 净 资 产 总 额 为 *)(.. 万 亿 美 元 # 比 前 一 周 下 跌 了 0+0)* 亿美元$ 其中#金融机构 投 资 者 的 投 资额下降了 0.2亿美元#而个人投资者则增 加了 01)/ 亿美元的投资$ 应税 货 币 基 金 资 产 下 跌 了 0(3)0 亿 美 元 # 从 而 达 到 1)/0. 万 亿美元$ 据悉# 应税基金平均七天的收益率持 平于 *)--,$ 平均七天的复合收益率$ *(天 收 益 率 从 2)(-, 下 降 到 2)(/, #而 *( 天 的 复 合收益率则从 2)0.,下滑至 2)03,$ 那些在零售应税多用途的货币基金中 有着最高 +天复合收益率的基金包括 KLH! HM4NOPJ=QA6<%? 9EEQ?EO>R S 和 KLH! HM4NO 6J=QA6<%? 9EEQ?EO>R ># 各 自 分 别 为 2)-+T # 而 位 于 其 后 的 是 HQ@UQ%CQ% SQ%:<= ><EV 4$E$%W$E#为 2)-/,$ "6J=$AH$?公司称# 大约有 //)0亿美元 从 免 税 基 金 中 撤 出 #从 而 使 免 税 资 产 总 额 达到 2/-+)1 亿美元$ 非应 税 基 金 平 均 七 天 的收益率由 1)+(,上升至 1)..,$ 平均七天 的复合收益率# 假设是用于股息的再投 资 #从 1)+*, 上 升 至 1)-1, $ 平 均 *( 天 的 收 益 从 1).3, 下 降 至 1).0, #平 均 *( 天 的 复 合 收益率从 1).-,下降至 1).3,$ 零售免税货币市场基金中七天复合收 益率最高的基金是阿尔卑斯市政货币市场 基 金 #达 到 *)31, 的 收 益 率 #紧 随 其 后 的 是 先 锋 免 税 货 币 市 场 基 金 #收 益 率 为 *)20, # 先锋 X9 免税货币市场基金为 *)*., 的 收 益 率$ (何海红)
货 币 市 场 基 金 缩 水  亿美元
O E SA F N V RE S U D (!!8 年 9 " 月 "( 日 9 星期六
海外基金
责编李豫川
美编王力 电话!"!#$%!&!%'(
)#*+,-.-//01231+45"($627*
!""
海外基金魅力不减 成长基金闪亮回归  本报记者 李豫川 北京报道 去 年 #美 国 成 长 型 大 盘 基 金 再 度 卷 土 重 来 # 在 连 续+年 落 后 价 值 类 股 票 后 #成 长 类 股 票 在 1((+ 年 的 表 现 超 过了价值型股票$市场上受追捧的不 是 那 些 增 长 稳 定 *能 够 抵 御 衰 退 的 公 司 #而 是 高 增 长 *高 市 盈 率 的 公 司 #特 别是技术类部门$积极成长型股票基 金 硕 果 累 累 #例 如 富 达 成 长 企 业 基 金 ! Y"Z$R"?A I%J[?V >J:#<=A Y@=Z " 在 1((+ 年 的 回 报 率 高 达 1(, $ 与 此 同 时 #美 国 个 人 投 资 者 目 前 对 以 专 注 于 非 美 国 公 司 股 票 的 共 同 基 金 !以 下 称 ' 海 外 基 金 (" 的 热 情 依 旧 不 减 # 他 们 纷纷减少在国内基金上的投资而转 入海外基金$ 美国投资公司协会最新数据显 示#1((+ 年 0 月+ 00 月# 美国投资者共 向海外基金投入了 01-( 亿美元的净申 购额# 使得美国海外基金总额上升至 0)/. 万亿美元$ 相比之下#同期美国国 内基金遭遇了 *+( 亿美元的净赎回#此 类 基 金 截 至 去 年 00 月 底 的 总 资 产 达 2)-1 万亿美元$ 美国投资公司协会的数据还显 示#1((3 + 1((+ 年的三年间#美国海外 基 金 总 共 获 得 了 *.1( 亿 美 元 的 净 申 购$ 而同期美国国内基金获得净申购 总额仅有区区 3( 亿美元$ 海外基金对美国个人投资者吸引 力越来越高的一个主要原因是它们的 收益远远好于同期的国内基金$ 基金 研究机构晨星公司指出# 得益于美国 之外的经济快速增长* 美元疲软等因 素#自 1((1 年以来#海外基金的收益率 都好于美国国内基金$ 另一方面# 美国的资金持续流 入海外资本市场# 这也助推了海外 股票价格的上涨# 从而进一步增加 了持有非美国公司股票的海外基金 的吸引力$ 不过#分析人士也指出#所有的行 情都不会永久持续# 就像一度非常火 爆的美国房地产市场在 1((+ 年也进入 了冰河期一样# 海外基金今年可能很 难继续其 1((+ 年好光景$ 债券型基金从投资者那里获得的基 金申购额比美国别的任何一家公司 都要多$ 但 金 融 研 究 公 司 ! Y4> " 日 前 提 供 的 数 据 显 示 # 1((+ 年 # 美 洲 基 金 集 团 在 筹 资 方 面 被 另 一 基 金 巨 头 ++ + 先 锋 集 团 超 越 $ 截 至 去 年 00 月 底 #先 锋 集 团 获 得 的 净 申 购 额 达 +(/ 亿 美 元 #而 同 期 美 洲 基 金 集 团 获 得 的 净 申 购 总 额 为 /+/ 亿 美 元 $ 而 在 1((/ 年 #先 锋 集 团 的 基 金 净 申 购 总 额 为 20( 亿 美 元 # 远 远 落 后 于 美 洲 基 金 集 团 +2( 亿 美元的水平$ 先锋集团一向以提供指数型基金 著称# 它们主要跟踪市场中的股票和 债券指数$ 1((+ 年#先锋集团旗下最受 投资者欢迎的基金是先锋总体股市指 数 基 金 !\J?<R 5?J;] 6<%]Q? "=^Q_ #J%?`JR"J "# 该 基 金 的 投 资 组 合 复 制 了 美国证券市场的主流品种$ 投资者似 乎倾向于获得一个市场的平均收益 率#而不是试图超越这个平均收益率$ 美洲基金则恰好相反# 它旗下的 基金多为积极管理型#力图战胜市场$ 该公司旗下规模最大的一只基金是美 洲 成 长 基 金 !I%J[?V Y@=Z J` 9:Q%"! ;< "#该基金在 '((2 + '((/ 年 的 业 绩 都 好于市场上同类产品$ '((+ 年#美洲增 长基金的净值增长率达 00T # 正 好 是 先锋总体股市指数基金同期收益率 3)3T 的两倍$ 即 便 如 此 #美 洲 成 长 基 金 在 去 年 却落后于同类型的大盘成长型股票 基 金 平 均 收 益 率 约 ')2T # 也 正 因 为 此 #该 基 金 获 得 新 资 金 流 入 的 规 模 也 开始下降$ 不 过 #美 洲 成 长 基 金 仍 是 '((+ 年 美国最畅销的五大基金之一$ 美洲基 金集团旗下还有另外三只基金也位 列 美 国 最 畅 销 的 0( 大 基 金 之 列 #它 们 分别是美洲资本收益构建者基金 ! 9:Q%";<= ><#"?<R G=;J:Q S@"RZQ% "* 资本世界增长与收益基金和美洲债 券基金$ 它们从 1((( 年一直是美国股市表现最 抢眼的群体#但在 1((+ 年#投资者的口 味似乎变了# 他们不再只青睐价值型 股票$ 晨 星 公 司 分 析 师 丹 尼 尔%卡 尔 顿 认为# 美国多数价值型股票基金在 1((+ 年都遭到了重创# 原因是他们重 仓持有各种金融股$但道奇%考克斯股 票 基 金 并 未 因 此 受 到 太 大 的 损 失 #该 基金将大量资金投入到了金融股之外 的领域# 包括媒体* 医疗保健和技术 股$不幸的是#这些股票在 1((+ 年的表 现也不好$ 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 重 仓 持 有 美 国 有 线 电 视 巨 头 康 卡 斯 特 公 司 *时 代华纳和新闻集团# 这些传媒公司的 股价在 1((+ 年都大幅下跌了$ 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 的 第 三 大 重仓股摩托罗拉公司因市场份额萎 缩#去年股价跳水达 11, 左右 )该 基 金 另 一 重 仓 股 辉 瑞 制 药 公 司 !X`"bQ% "去 年股价也下跌了 01)1, $
 海外基金动态
银行股拖累
价值型基金  月业绩 理 柏 公 司 !g"##Q% "日 前 公 布 的 最 新 数 据 显 示 # 去 年 &1 月 份 # 美 国 多 元 化 投 资股票基金净 值 平 均 下 跌 ()*+, $ 这 类 基金去年第三季度净值平均增长 ()-*, #却 在 第 四 季 度 下 跌 *)(., # 全 年 净值累计增长了 /)*1, $ 股 票 基 金 1((+ 年 的 投 资 回 报 率 比 其 &( 年 平 均 年 回 报 率 !/)+1, " 低 了 ()2 个百分点# 比3年平均年回报率 !&*)+-, "低 了 +)2+ 个 百 分 点 #比 &3 年 平 均 年 回 报 率 !-)-*, " 低 了 *)/& 个 百 分 点$ 成长型基金在今年保持了其在净 值增 长 方 面 的 优 势 #基 金 经 理 们 预 计 在 新的 一 年 中 #成 长 性 基 金 的 增 长 会 继 续 胜过价值型基金$ 45 中 盘 股 机 遇 基 金 !45678 " 联 席 经理约翰%华 莱 士 说 &'相 对 于 价 值 股 基 金#增 长 型 基 金 的 交 易 环 境 处 于 历 史 上 相 当 低 的 估 价 水 平 #我 们 希 望 在 1((. 年 取得更好的业绩表现$ ( 分 析 人 士 指 出 #价 值 型 基 金 过 去 &3 年里基本上都好于成长型基金$ 经过长 期的 运 作 #如 今 的 价 值 股 已 不 再 那 么 便 宜#经济前景也更有利于成长型股票$ 总 资 产 达 /2 亿 美 元 的 美 国 世 纪 传 统基 金 !9:Q%"h<= >Q=?@%A BQ%"?<CQ "和 美 国 世 纪 远 景 基 金 !9:Q%";<= >Q=?@%A D"E?<f 联席经理格兰%福吉勒说&'价值型 股票更多地被暴露到经济周期中$ 所以 当 经 济 发 展 强 劲 时 #它 们 获 得 更 多 的 利 润$ 相反的#当经济增长减缓#就像今年 一样#它们也要遭受更多的损失$ ( GHI 投 资 管 理 公 司 经 理 布 莱 恩%津 德鲁 管 理 着 &1( 亿 美 元 的 资 金 #他 认 为 # 过去几年中成长型股票增长的一个主 要原 因 是 #金 融 公 司 是 价 值 指 数 最 大 的 板 块 # 这 也 是 1((+ 年 的 最 差 劲 的 板 块 $ 布莱恩 说 &'成 长 型 股 票 在 扩 大 经 济 规 模 的 后 期 往 往 会 表 现 得 很 好 #这 就 是 我 们 认 为 我 们 所 希 望 的 那 个 阶 段 )当 增 长 乏力时# 人们愿意付出更多来换取增 长#现在就缺乏增长$ ( 布莱恩认为#住 房 *金 融 和 信 贷 市 场方面的问题正削弱经济的增长$ 但一 切将 在 今 年 在 * 月 份 的 公 司 业 绩 披 露 之 后完全明了$ 中 型 股 成 长 型 基 金 &1 月 净 值 上 升 ()3/, #涨幅最大)而大 盘 股 成 长 型 基 金 仅增长了 ()(*, $ 总体上看#中型股成长 型 基 金 在 1((+ 年 的 表 现 大 大 胜 过 大 型 和小型基金$ 格 兰%福 吉 勒 说 &'这 可 能 是 因 为 有 太多 太 大 的 金 融 类 股 !如 花 旗 集 团 和 美 林证 券 "对 大 盘 股 指 数 造 成 了 不 成 比 例 的冲击#中盘股指数则更多元化$ ( 与 此 同 时 #罗 素 投 资 公 司 最 新 季 度 的调查# 约 +3, 的投资经理表示他们看 好大型股成长型股票$ /&, 的基金经理 看好美国之外的发达市场$ 约 /(, 的基 金经理看好中型成长型基金# 只有 2+, 对小型成长型基金看好$
赫伯纳再显选股实力 明 星 基 金 经 理 肯%赫 伯 纳 ! cQ= BQQU=Q% " 再 次 显 示 了 其 超 凡 的 选 股 能 力 # 他 管 理 的 >I6 精 选 基 金 ! >I6 YJ;@E `@=^ " 去 年 净 值 增 长 率 达 +-)-, $ 目 前 #>I6 精 选 基 金 的 总 资 产 达 3( 亿美元# 该基金去年重仓持有的能 源股大放异彩# 包括中国海洋石油公 司和炼油设备制造商国民油井设备公 司!H<?"J=<Rd7"R[QRR D<%;J "$ 此外#该 基金在俄罗斯电讯企 业 D":#QR 通 讯 公 司的投资也大获其益$ 另 一 方 面 # >I6 精 选 基 金 还 通 过做空一些股票而获利$ 赫伯纳去 年年初预计抵押贷款机构的股价可 能下跌# 他下注做空全美金融公司 ! >Y> " 一 举 成 功 # 该 股 在 1((+ 年 全 年 下 跌 了 +-, $ 赫伯纳管理的其他几只基金 !包 括 >I6 共 同 基 金 *>I6 资 本 发 展 基 金*>I6 不动产基金" 也表现非凡#足 见这位资深基金经理的功力$ 不过#分析人士提醒投资者#赫伯 纳的投资风格是将资金集中投入几个 行业#并且换手频繁#这种风格导致其 基金净值波动很大# 基金持有人如果 选中了他的基金# 就要准备好接受其 较高的风险$但是#一只基金年收益率 达 .(, 的业绩足以让许 多 投 资 者 忘 记 潜在的风险$
富达基金积极加大对个人投资者的宣传力度 盘增长型股票基金的平均水平$ 麦哲伦基金的某些重仓股 !如 可 口 可 乐 和 微 软 " 在 上 世 纪 -( 年 代 末曾一度是市场的宠儿# 但这些股 票 的 价 格 在 '((( + '((' 年 之 间 大 幅 下 挫 # 直 到 '((/ 年 也 没 有 恢 复 到 之 前的水平$ 这些重仓股的表现拖累 了 麦 哲 伦 基 金 的 业 绩 # 在 截 至 '((/ 年 0' 月 底 的 前 3 年 里 # 该 基 金 的 年 均 收 益 率 仅 有 *)2T # 导 致 大 批 基 金 持 有人赎回$ 该基金的规模在上世纪 曾 达 到 了 创 记 录 的 0((( 亿 美 元 # 而 目 前 # 该 基 金 管 理 的 总 资 产 约 为 23( 亿美元$ 麦哲伦基金现任基金经理哈 里%兰 吉 抓 住 了 这 一 轮 市 场 机 遇 # 他 将科技和能源公司作为投资重点#
本报资料图
重 仓 持 有 包 括 谷 歌 * 5;VR@:UQ%CQ% 等 公司# 减持了增长性下降的银行和 券商股$
道奇基金大失水准 最 近 0( 年 来 # 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 ! MJZCQ a >J_ 5?J;] `@=^ " 的 持有人已经习惯了每年在基金业绩 排 行 榜 的 前 十 名 看 到 自 己 的 基 金 #但 今 年 他 们 失 望 了 $ 截 至 1((+ 年 年 底 # 这 只 总 额 达 /*( 亿 美 元 的 股 票 基 金 净 值 增 长 率 仅 有 ()0, # 跑 输 了 标 准 普 尔 3(( 指 数 去 年 3)3, 的 增 幅 # 更 远 远 落 后 于 美 国 股 票 基 金 去 年 0()3, 的 平均收益率$ 原因何在,道奇%考克斯股票基金 一 直 专 注 于 投 资 那 些 '价 值 型 (股 票 #
麦哲伦基金重现生机 '((+ 年 #美 国 股 市 上 的 大 盘 股 表 现 强 劲 #这 对 于 富 达 投 资 公 司 的 旗 舰 基 金 ++ 麦 哲 伦 基 金 ! 6<CQRR<= + `@=Z " 可 谓 好 消 息 $ 麦 哲 伦 基 金 '((+ 年 的 净 值 增 长 了 0.).T # 相 当 于 标 准 普 尔 3(( 指 数 去 年 3)3T 增 长 率 的 三 倍 多 $ 而 在 '((/ 年 #麦 哲 伦 基 金 实 现 了 0*)2T 的 投 资 收 益 # 也 超 过 了 同 期 大
先锋集团重夺净申购冠军 总部位于美国西部城市洛杉矶 + 的 基 金 巨 擘 ++ 美 洲 基 金 集 团 ! 9:$%";<= Y@=ZE I%J@# "最 近 几 年 来 好 像 一 台 巨 型 '资 金 吸 尘 器 (#自 1((1 年 以 来 #该 公 司 旗 下 的 股 票 型 基 金 和
美股动荡促使股票型基金调整策略  本报记者 陈刚 纽约报道 由于美国房地产泡沫破裂#信 贷危机无法得到根本解决以及能源 价格暴涨# 美国经济正面临衰退的 挑战# 作为经济晴雨表的股市在 1((+ 年 第 四 季 度 表 现 差 强 人 意 # 金 融股普遍遭受重挫$ 面对市场的动 荡# 以股票市场为主要投资阵地的 美国股票型基金正在调整投资策 略# 大型成长型股票成为基金经理 们的首选$ 第四季度其利润下滑幅度达到
 观察
*&+% $ 中 型 股 价 值 投 资 基 金 去 年 的 收 益 率 为 (% # 第 四 季 度 的 利 润 下 滑 幅 度 达 到 ,&'% $
跟风乱象困扰美国  #$%&'&()*+% 晨星(中国) 邵星 1((+ 年# 美国 L\Y 的 数 量 达 到 了 1((/ 年 的 两 倍 # 分 析 人 士 发 现 #1((+ 年 美 国 L\Y 或 者 发 行 的 时 机 明 显 不 当 #或 者 其 估 价 令 人 质 疑 #抑 或 具 有 某 些 不 可 名 状 的 令 人 费 解 的 因 素 #成 为 L\Y 投资者难以克服的迷雾$ 购了任何一只9^QR<=?Q 5V<%QE所发行的 七只地产基金中的一只# 他们都会在 1((+ 年末至少损失投资额的 03, $ 而 "5V<%QE富时不动产信托指数基金的投资 者就更加悲惨#这只基金自1((+年3月份 发行以来已经亏损了11,$
奇怪的投资组合 伴 随 着 数 量 的 迅 速 增 长 #美 国 的
股票基金调整投资策略 市场对美国经济前景的不确定 性以及公司的盈利能力的担心一直 贯 穿 着 整 个 ())+ 年 # 进 入 第 四 季 度 后 #不 少 共 同 基 金 开 始 蒙 受 损 失 $ 由 于房地产市场下滑和次级抵押贷款 引发的信贷危机使金融地产类股票 一蹶不振# 基金经理们担心这场风 波是不是会波及到其他领域$ 最令基金经理们担心的是消费 市场是否会受到影响#如果因为房价 下跌和高涨的能源*食品价格迫使投 资者削减开支#那么作为美国经济发 展主要拉动力的消费需求就会受到 影响$ 许多投资策略分析师猜测#由 于消费者捂紧钱包#美国经济很可能 陷入衰退$ 在股票市场上#投资者面 对的可能是如何保住前几年的利润 的挑战$ 美林证券公司首席投资策略分 析师理查德%本斯坦说# 随着市场波 动性的增加和经济形势的变化#投资 策略也要随之变化#小盘股受追捧的 时代过去了$ 约 翰 逊%伊 林 顿 投 资 顾 问 公 司 的 首 席 投 资 分 析 师 休%约 翰 逊 认 为#在动荡的市场中#保存资金实 力 是 最 重 要 的 $ 他 说 &'在 动 荡 的 市 场里#你需要考虑的是如何 保 住 你 的资金#而不是资本增值#因为市 场的风险在加剧$ (与他的 同 行 近 似#约翰逊更倾向于将资金 转 移 到 大型的跨国企业$ 在企业盈利下降#信贷市场紧 缩的背景下#基金经理们更 愿 意 选 择那些收益和财务状况稳定*信贷 需求小#分红能力高的企业 $ 这 些 企业可能来自各个领域#企 业 规 模 也大小各异#但是基金经理 们 更 青 睐选择那些涉足海外市场的大型 公司$
木材基金 一些基金看起来是利用了投资者 对主流市场的担忧或者是收到的错误 信息$ 比如# 我们发现了很多水利基 金#一只核能基金#甚至还有一只国际 疫苗基金$ 但是我们还是将'年度呆瓜 奖(颁发给克莱默%克利尔全球木材基 金!>R<A:J%Q >RQ<% IRJU<R \":UQ%"$ 木材投资实际上是指投资于生长 木材的森林#这类投资源于一些机构投 资者发现其具有稳固的基础面#并且与 目前市场上主要的投资渠道相关性较 低$但是直接投资于森林与投资于像国 际纸业公司这样上市的木材产品公司 % 还是有很大区别的# 而克莱默 克利尔 全球木材基金所作的正是后者$ 区 别 有 多 大 呢 #正 如 美 国 大 型 森 林投资管理公司坎贝尔集团所估算 的 #森 林 的 收 益 波 动 与 制 纸 和 纸 浆 制 造 业 的 收 益 关 联 度 极 低 #因 此 后 者 也 就很难成为前者的替代品$ 所 以 说 #如 果 购 买 这 只 基 金 的 投 资 者 是 听 说 了 林 业 投 资 的 成 功 #那 么 对这只基金是否能够真正为他们达 成所愿#我们深表怀疑$
L\Y 出现了不少奇怪的投资组合$ 概念不清的 L\Y & 基 金 都 应 该 具 有明确的投资目的$ 但是 1((+ 年美国 新 发 的 L\Y 中 至 少 有 三 只 概 念 不 清 $ 一 些 人 可 能 会 突 发 奇 想 &'如 果 能 买 一只专门投资沃尔玛供应商的 L\Y 会 不 会 很 棒 , ( 于 是 有 了 YJ;@E5V<%QE G5Ld4QWQ%Q 供应商基金$ 或者#'我已 经 厌 倦 了 挑 选 封 闭 式 基 金 #有 没 有 相 应 的 指 数 基 金 , ( 答 案 是 >R<A:J%Q >LY I5 >J==Q;? L\H $ 流动性 L\Y &不要误会#我 们 这 里 所说的流动性并不是指 L\Y 的买卖差 价#而是指这些 L\Y 的投资标的是水$ 比如克莱默标准普尔国际水利基金# 以及投资面更为狭窄的第一信托纳 斯达克 >RQ<= L^CQ 流动基金$ 如果这 些 还 不 够 具 有 吸 引 力 #那 么 还 有 更 多 的 候 补 基 金 #包 括 "5V<%QE 标 准 普 尔 国 际下水道基金 和 5XM4 富 时 O 麦 格 里 国 际下水道 0(( 基金$ 综 上 所 述 # 跟 风 是 1((+ 年 美 国 L\Y 业的关键词之一$ 而基金公司和 开发商受利益驱使花样百出也就在 所难免$ 但是需要提醒投资者的是# 心 血 来 潮 是 投 资 中 的 大 忌 #而 误 信 旁 言就更加可怕$ 巴菲特说&'我们收获 我 们 所 播 种 的 (# 所 以 我 们 一 定 要 搞 清楚我们播种了什么$
富达  仍无意退休 ++ 岁 的 爱 德 华%约 翰 逊 掌 管 富 达 投 资 公 司 !Y"^QR"?A "已 超 过 了 *( 年 #而 他 至 今仍没有披露接班人的计划$ 富 达 公 司 是 爱 德 华%约 翰 逊 的 父 亲 于 0-2/ 年 创 立 的 #目 前 该 公 司 管 理 的 资 产达 0)* 万亿美元#是美国资产规模第三 的共同基金 公 司 #涵 盖 了 股 票 *债 券 *共 同基金 *2(0e]f 养 老 金 计 划 $ 1((/ 年 #富 达 公 司 的 运 营 收 入 达 到 创 记 录 的 &1- 亿 美元#但利润却比前一年减少了 &)3 亿美 元#为 &1( 亿美元$ 富 达 投 资 公 司 最 近 /& 年 内 唯 一 一 次领 导 人 变 化 就 是 由 爱 德 华%约 翰 逊 接 替 他 父 亲 #掌 舵 这 家 总 部 设 在 波 士 顿 的 基金公 司 #去 年 . 月 初 #富 达 管 理 研 究 公 司 !Y64 " 首 席 执 行 官 *++ 岁 的 爱 德 华% 约 翰 逊 任 命 一 名 非 家 族 成 员 罗 杰%劳 森 担 任 Y64 公 司 总 裁 #该 公 司 正 好 是 美 国 资 产 规 模 第 三 的 共 同 基 金 公 司++ 富 + 达投资公司的母公司$ 罗 杰%劳 森 曾 是 美 国 保 德 信 金 融 公 司 副 董 事 长 # 上 世 纪 .( 年 代 起 # 他 一 直 负责 富 达 基 金 的 市 场 销 售 $ 由 于 罗 杰% 劳森 已 经 /( 多 岁 了 #他 的 年 龄 可 能 不 允 许他 成 为 老 约 翰 逊 的 接 班 人 #他 的 主 要 任务可能是协助老约翰逊完成富达公 司基金业务的转型$ 这 同 时 是 富 达 公 司 1((+ 年 以 来 第 三次重大人 事 调 整 #去 年 & 月 #富 达 公 司 总裁斯 蒂 芬%乔 纳 斯 离 职 )2 月 # 富 达 公 司董 事 会 副 主 席 兼 首 席 营 运 官 罗 伯 特% 雷诺宣布退休$ 这意味着老约翰逊的长 女 *23 岁 的 阿 比 盖 尔 将 无 缘 接 替 父 亲 的 职 务 #分 析 人 士 曾 认 为 # 富 达 公 司 可 能 将逐渐淡化其'家族企业(的色彩$ 由 于 爱 德 华%约 翰 逊 至 今 仍 不 愿 宣 布退 休 #或 者 公 开 提 供 领 导 变 更 的 时 间 表#富 达 投 资 公 司 给 基 金 同 行 留 下 了 越 来 越 大 的 不 确 定 性 #并 直 接 影 响 到 旗 下 基金的运作$ (何海红)
烫手的山芋 1((+年#美国的L\Y供应商们发行 了不少看似充满诱惑#实则充满泡沫的 新基金$首当其冲的是新兴市场及房地 产基金#自然能源类基金紧随其后$ 这 些高风险的1((+年新发L\Y达+1只$ 虽然这些产品有可能将投资者 们 推 入 已 经 过 分 膨 胀 的 泡 沫 中 心 #但 是供应商们却不会对那些头脑发热 的购买者们透露一丝一毫的悲观论 调$ 如下述所列举的L\Y#这类新发基 金的实际状况是#在它们发行的几个月 前#它们所投资的行业或市场就已经处 在了白热化阶段#但是目前已经趋于冷 却$ 因此#不慎买入以下这些基金的投 资者们无异于惹火上身$ 9^QR<=?Q 5V<%QE地产基金和"5V<%QE 富 时 不 动 产 信 托 指 数 基 金 $ 85V<%QE !9^QR<=?Q 5V<%QE所属基金公司"和巴克 莱!"5V<%QE所属基金公司"在美国地产股 回落的当口依旧不间断地发行地产基 金$而这样做的后果#通过考察这些基金 的收益就可以不言自明$ 如果投资者认
市场动荡影响基金表现 据理柏公司统计# 由于市场震 荡#去年美国股票型基金的平均年收 益只有 "#$% #其中大部分基金在去年 第 四 季 度 下 降 了 $&'% $ 这 是 美 国 股 票 型 基 金 自 ())( 年 以 来 表 现 最 差 的 一年#其收益率远低于美国市场年平 均 ')#*% 的水平$ 从 ())+ 年 的 表 现 来 看 # 涉 足 海 外市场的大型成长型企业的收益相 对更好一些# 大型企业在处理资金 短缺问题上比中小型企业更具优 势 $ 1((+ 年 度 表 现 最 好 的 中 型 企 业 股 票 型 基 金 的 收 益 率 达 到 '"&,% # 但 是 在 第 四 季 度 普 遍 出 现 了 '% 以 上的亏损$ 大盘股基金的收益率达 到 了 '*&(% # 第 四 季 度 几 乎 没 有 蒙 受任何损失# 富达麦哲伦基金甚至 取 得 了 '-&-% 的 高 收 益 率 $ 与之相反# 在过去几年里受到 市场追捧的小型企业股票基金由于 企业信贷需求受到影响# 表现最好 的 基 金 的 收 益 率 也 只 有 -&+% # 在 第 四 季 度 利 润 下 跌 幅 度 高 达 $&(% $ 去 年# 小盘股成长基金是所有投资基 金中表现最糟糕的# 由于该类基金 主要投资于金融服务和消费类企 业# 去年全年该类基金的收益率为 负 的 ,&"% # 其 收 益 在 第 四 季 度 下 滑 的 幅 度 高 达 "&+% $ 价值型投资基金在去年的表 现 也 是 令 人 失 望 $ 1((+ 年 大 盘 股 价 值 投 资 基 金 的 收 益 率 仅 有 (&$% # 在
货币市场基金一周缩水亿美元 美 国 基 金 研 究 机 构 "6J=QAHQ? 公 司 上 周 公 布 的 货 币 基 金 报 告 # 截 至& 月1日 的 前 一 周 时 间 内 # 美 国 货 币 市 场 基 金 的 净 资 产 总 额 为 *)(.. 万 亿 美 元#比前一周下跌了 &+&)* 亿美元$ 其 中 #金 融 机 构 投 资 者 的 投 资 额 下 降 了 &.2 亿 美 元 # 而 个 人 投 资 者 则 增 加 了
2)&., 下滑至 2)&3, $ "6J=QAHQ? 公司称# 大约有 //)& 亿 美元从免税基金中撤出# 从而使免税 资产总额达到 2/-+)1 亿美元$ 非应税 基 金 平 均 七 天 的 收 益 率 由 1)+(, 上 升 至1)..,$ 平均七天的复合收益率#假 设是用于股息的再投资#从 1)+*, 上升 至1)-1,$ 平均*(天的收益率从 1).3, 下降至1).&,#平均 *( 天的复合收益率 从1).-,下降至1).3,$ (何海红)
&1)/ 亿美元的投资$ 应税货币基金资 产 下 跌 了 &(3)& 亿 美 元 # 从 而 达 到 1)/&. 万亿美元$ 据 悉 #应 税 基 金 平 均 七 天 的 收 益 率持平于 *)--, $ 平 均 七 天 的 复 合 收 益 率 $ *( 天 收 益 率 从 2)(-, 下 降 到 2)(/, # 而 *( 天 的 复 合 收 益 率 则 从

[2008-1-14]2008-1-12中国证券报第A11版:海外基金

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/14
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银行股拖累价值型基金
 月业绩 理 柏 公 司 ! !"##$%"日 前 公 布 的 最 新 数 据 显 示 # 去 年 &' 月 份 # 美 国 多 元 化 投 资 股 票 基 金 净 值 平 均 下 跌 ()*+, $ 这 类 基 金 去 年 第 三 季 度 净 值 平 均 增 长 ()-*, # 却 在 第 四 季 度 下 跌 *)(., # 全 年 净 值 累 计 增 长 了
/)*',$ 股票基金 '((+年的投资回报率比其 0( 年平均年回报率 ! /)+1, " 低了 ()2 个百分 点#比 3年平均年回报率! 0*)+-, "低了 +)2+ 个 百 分 点 # 比 03 年 平 均 年 回 报 率 ! -)-*, " 低了 *)/0个百分点$ 成长型基金在今年保持了其在净值增 长 方 面 的 优 势 #基 金 经 理 们 预 计 在 新 的 一 年 中 #成 长 性 基 金 的 增 长 会 继 续 胜 过 价 值 型基金$ 45 中 盘 股 机 遇 基 金 ! 45678" 联 席 经 理 约 翰%华 莱 士 说 & ' 相 对 于 价 值 股 基 金 # 增长型基金的交易环境处于历史上相当 低 的 估 价 水 平 #我 们 希 望 在 1((. 年 取 得 更 好的业绩表现$ ( 分析人士指出# 价值型基金过去 &3年 里基本上都好于成长型基金$ 经过长期的 运 作 # 如 今 的 价 值 股 已 不 再 那 么 便 宜 #经 济前景也更有利于成长型股票$ 总资产达 /2亿美元的美国世纪传统基 金 ! 9:$%";<= >$=?@%A B$%"?<C$" 和 美 国 世 纪 远 景 基 金 ! 9:$%";<= >$=?@%A D"E?<F 联 席 经 理 格 兰%福 吉 勒 说 &'价 值 型 股 票 更 多 地 被暴露到经济周期中$ 所以当经济发展强 劲时#它们获得更多的利润$ 相反地#当经
济 增 长 减 缓 #就 像 今 年 一 样 #它 们 也 要 遭 受更多的损失$ ( GHI 投 资 管 理 公 司 经 理 布 莱 恩%津 德 鲁 管 理 着 01( 亿 美 元 的 资 金 #他 认 为 #过 去 几年中成长型股票增长的一个主要原因 是#金融公司是价值指数最大的板块#这也 是 1((+年的最差劲的板块$ 布莱恩说&'成 长型股票在扩大经济规模的后期往往会表 现 的 很 好 #这 就 是 我 们 认 为 我 们 所 到 的 那 个 阶 段 )当 增 长 乏 力 时 #人 们 愿 意 付 出 更 多来换取增长#现在就缺乏增长$ ( 布莱恩认为#住房*金融和信贷市场方 面的问题正削弱经济的增长$ 但一切将在 今 年 在 *月 份 的 公 司 业 绩 披 露 之 后 完 全 明 了$ 中 型 股 成 长 型 基 金 01 月 净 值 上 升 ()3/, #涨 幅 最 大 )而 大 盘 股 成 长 型 基 金 仅 增长了 ()(*,$ 总体上看#中型股成长型基 金在 1((+年的表现大大胜过大型和小型基 金$ 格 兰%福 吉 勒 说 &'这 可 能 是 因 为 有 太 多 太 大 的 金 融 类 股 !如 花 旗 集 团 和 美 林 证 券" 对大盘股指数造成了不成比例的冲 击#中盘股指数则更多元化$ ( 与此同时# 罗素投资公司最新季度的 调查# 约 +3, 的投资经理表示他们看好大 型股成长型股票$ /0, 的基金经理看好美 国之外的发达市场$ 约 /(, 的基金经理看 好中型成长型基金# 只有 2+, 对小型成长 型基金看好$
美 国 基 金 研 究 机 构 "6J=$AH$? 公 司 上 周 公 布 的 货 币 基 金 报 告 #截 至 0 月 1 日 的 前 一 周 时 间 内 #美 国 货 币 市 场 基 金 的 净 资 产 总 额 为 *)(.. 万 亿 美 元 # 比 前 一 周 下 跌 了 0+0)* 亿美元$ 其中#金融机构 投 资 者 的 投 资额下降了 0.2亿美元#而个人投资者则增 加了 01)/ 亿美元的投资$ 应税 货 币 基 金 资 产 下 跌 了 0(3)0 亿 美 元 # 从 而 达 到 1)/0. 万 亿美元$ 据悉# 应税基金平均七天的收益率持 平于 *)--,$ 平均七天的复合收益率$ *(天 收 益 率 从 2)(-, 下 降 到 2)(/, #而 *( 天 的 复 合收益率则从 2)0.,下滑至 2)03,$ 那些在零售应税多用途的货币基金中 有着最高 +天复合收益率的基金包括 KLH! HM4NOPJ=QA6<%? 9EEQ?EO>R S 和 KLH! HM4NO 6J=QA6<%? 9EEQ?EO>R ># 各 自 分 别 为 2)-+T # 而 位 于 其 后 的 是 HQ@UQ%CQ% SQ%:<= ><EV 4$E$%W$E#为 2)-/,$ "6J=$AH$?公司称# 大约有 //)0亿美元 从 免 税 基 金 中 撤 出 #从 而 使 免 税 资 产 总 额 达到 2/-+)1 亿美元$ 非应 税 基 金 平 均 七 天 的收益率由 1)+(,上升至 1)..,$ 平均七天 的复合收益率# 假设是用于股息的再投 资 #从 1)+*, 上 升 至 1)-1, $ 平 均 *( 天 的 收 益 从 1).3, 下 降 至 1).0, #平 均 *( 天 的 复 合 收益率从 1).-,下降至 1).3,$ 零售免税货币市场基金中七天复合收 益率最高的基金是阿尔卑斯市政货币市场 基 金 #达 到 *)31, 的 收 益 率 #紧 随 其 后 的 是 先 锋 免 税 货 币 市 场 基 金 #收 益 率 为 *)20, # 先锋 X9 免税货币市场基金为 *)*., 的 收 益 率$ (何海红)
货 币 市 场 基 金 缩 水  亿美元
O E SA F N V RE S U D (!!8 年 9 " 月 "( 日 9 星期六
海外基金
责编李豫川
美编王力 电话!"!#$%!&!%'(
)#*+,-.-//01231+45"($627*
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海外基金魅力不减 成长基金闪亮回归  本报记者 李豫川 北京报道 去 年 #美 国 成 长 型 大 盘 基 金 再 度 卷 土 重 来 # 在 连 续+年 落 后 价 值 类 股 票 后 #成 长 类 股 票 在 1((+ 年 的 表 现 超 过了价值型股票$市场上受追捧的不 是 那 些 增 长 稳 定 *能 够 抵 御 衰 退 的 公 司 #而 是 高 增 长 *高 市 盈 率 的 公 司 #特 别是技术类部门$积极成长型股票基 金 硕 果 累 累 #例 如 富 达 成 长 企 业 基 金 ! Y"Z$R"?A I%J[?V >J:#<=A Y@=Z " 在 1((+ 年 的 回 报 率 高 达 1(, $ 与 此 同 时 #美 国 个 人 投 资 者 目 前 对 以 专 注 于 非 美 国 公 司 股 票 的 共 同 基 金 !以 下 称 ' 海 外 基 金 (" 的 热 情 依 旧 不 减 # 他 们 纷纷减少在国内基金上的投资而转 入海外基金$ 美国投资公司协会最新数据显 示#1((+ 年 0 月+ 00 月# 美国投资者共 向海外基金投入了 01-( 亿美元的净申 购额# 使得美国海外基金总额上升至 0)/. 万亿美元$ 相比之下#同期美国国 内基金遭遇了 *+( 亿美元的净赎回#此 类 基 金 截 至 去 年 00 月 底 的 总 资 产 达 2)-1 万亿美元$ 美国投资公司协会的数据还显 示#1((3 + 1((+ 年的三年间#美国海外 基 金 总 共 获 得 了 *.1( 亿 美 元 的 净 申 购$ 而同期美国国内基金获得净申购 总额仅有区区 3( 亿美元$ 海外基金对美国个人投资者吸引 力越来越高的一个主要原因是它们的 收益远远好于同期的国内基金$ 基金 研究机构晨星公司指出# 得益于美国 之外的经济快速增长* 美元疲软等因 素#自 1((1 年以来#海外基金的收益率 都好于美国国内基金$ 另一方面# 美国的资金持续流 入海外资本市场# 这也助推了海外 股票价格的上涨# 从而进一步增加 了持有非美国公司股票的海外基金 的吸引力$ 不过#分析人士也指出#所有的行 情都不会永久持续# 就像一度非常火 爆的美国房地产市场在 1((+ 年也进入 了冰河期一样# 海外基金今年可能很 难继续其 1((+ 年好光景$ 债券型基金从投资者那里获得的基 金申购额比美国别的任何一家公司 都要多$ 但 金 融 研 究 公 司 ! Y4> " 日 前 提 供 的 数 据 显 示 # 1((+ 年 # 美 洲 基 金 集 团 在 筹 资 方 面 被 另 一 基 金 巨 头 ++ + 先 锋 集 团 超 越 $ 截 至 去 年 00 月 底 #先 锋 集 团 获 得 的 净 申 购 额 达 +(/ 亿 美 元 #而 同 期 美 洲 基 金 集 团 获 得 的 净 申 购 总 额 为 /+/ 亿 美 元 $ 而 在 1((/ 年 #先 锋 集 团 的 基 金 净 申 购 总 额 为 20( 亿 美 元 # 远 远 落 后 于 美 洲 基 金 集 团 +2( 亿 美元的水平$ 先锋集团一向以提供指数型基金 著称# 它们主要跟踪市场中的股票和 债券指数$ 1((+ 年#先锋集团旗下最受 投资者欢迎的基金是先锋总体股市指 数 基 金 !\J?<R 5?J;] 6<%]Q? "=^Q_ #J%?`JR"J "# 该 基 金 的 投 资 组 合 复 制 了 美国证券市场的主流品种$ 投资者似 乎倾向于获得一个市场的平均收益 率#而不是试图超越这个平均收益率$ 美洲基金则恰好相反# 它旗下的 基金多为积极管理型#力图战胜市场$ 该公司旗下规模最大的一只基金是美 洲 成 长 基 金 !I%J[?V Y@=Z J` 9:Q%"! ;< "#该基金在 '((2 + '((/ 年 的 业 绩 都 好于市场上同类产品$ '((+ 年#美洲增 长基金的净值增长率达 00T # 正 好 是 先锋总体股市指数基金同期收益率 3)3T 的两倍$ 即 便 如 此 #美 洲 成 长 基 金 在 去 年 却落后于同类型的大盘成长型股票 基 金 平 均 收 益 率 约 ')2T # 也 正 因 为 此 #该 基 金 获 得 新 资 金 流 入 的 规 模 也 开始下降$ 不 过 #美 洲 成 长 基 金 仍 是 '((+ 年 美国最畅销的五大基金之一$ 美洲基 金集团旗下还有另外三只基金也位 列 美 国 最 畅 销 的 0( 大 基 金 之 列 #它 们 分别是美洲资本收益构建者基金 ! 9:Q%";<= ><#"?<R G=;J:Q S@"RZQ% "* 资本世界增长与收益基金和美洲债 券基金$ 它们从 1((( 年一直是美国股市表现最 抢眼的群体#但在 1((+ 年#投资者的口 味似乎变了# 他们不再只青睐价值型 股票$ 晨 星 公 司 分 析 师 丹 尼 尔%卡 尔 顿 认为# 美国多数价值型股票基金在 1((+ 年都遭到了重创# 原因是他们重 仓持有各种金融股$但道奇%考克斯股 票 基 金 并 未 因 此 受 到 太 大 的 损 失 #该 基金将大量资金投入到了金融股之外 的领域# 包括媒体* 医疗保健和技术 股$不幸的是#这些股票在 1((+ 年的表 现也不好$ 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 重 仓 持 有 美 国 有 线 电 视 巨 头 康 卡 斯 特 公 司 *时 代华纳和新闻集团# 这些传媒公司的 股价在 1((+ 年都大幅下跌了$ 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 的 第 三 大 重仓股摩托罗拉公司因市场份额萎 缩#去年股价跳水达 11, 左右 )该 基 金 另 一 重 仓 股 辉 瑞 制 药 公 司 !X`"bQ% "去 年股价也下跌了 01)1, $
 海外基金动态
银行股拖累
价值型基金  月业绩 理 柏 公 司 !g"##Q% "日 前 公 布 的 最 新 数 据 显 示 # 去 年 &1 月 份 # 美 国 多 元 化 投 资股票基金净 值 平 均 下 跌 ()*+, $ 这 类 基金去年第三季度净值平均增长 ()-*, #却 在 第 四 季 度 下 跌 *)(., # 全 年 净值累计增长了 /)*1, $ 股 票 基 金 1((+ 年 的 投 资 回 报 率 比 其 &( 年 平 均 年 回 报 率 !/)+1, " 低 了 ()2 个百分点# 比3年平均年回报率 !&*)+-, "低 了 +)2+ 个 百 分 点 #比 &3 年 平 均 年 回 报 率 !-)-*, " 低 了 *)/& 个 百 分 点$ 成长型基金在今年保持了其在净 值增 长 方 面 的 优 势 #基 金 经 理 们 预 计 在 新的 一 年 中 #成 长 性 基 金 的 增 长 会 继 续 胜过价值型基金$ 45 中 盘 股 机 遇 基 金 !45678 " 联 席 经理约翰%华 莱 士 说 &'相 对 于 价 值 股 基 金#增 长 型 基 金 的 交 易 环 境 处 于 历 史 上 相 当 低 的 估 价 水 平 #我 们 希 望 在 1((. 年 取得更好的业绩表现$ ( 分 析 人 士 指 出 #价 值 型 基 金 过 去 &3 年里基本上都好于成长型基金$ 经过长 期的 运 作 #如 今 的 价 值 股 已 不 再 那 么 便 宜#经济前景也更有利于成长型股票$ 总 资 产 达 /2 亿 美 元 的 美 国 世 纪 传 统基 金 !9:Q%"h<= >Q=?@%A BQ%"?<CQ "和 美 国 世 纪 远 景 基 金 !9:Q%";<= >Q=?@%A D"E?<f 联席经理格兰%福吉勒说&'价值型 股票更多地被暴露到经济周期中$ 所以 当 经 济 发 展 强 劲 时 #它 们 获 得 更 多 的 利 润$ 相反的#当经济增长减缓#就像今年 一样#它们也要遭受更多的损失$ ( GHI 投 资 管 理 公 司 经 理 布 莱 恩%津 德鲁 管 理 着 &1( 亿 美 元 的 资 金 #他 认 为 # 过去几年中成长型股票增长的一个主 要原 因 是 #金 融 公 司 是 价 值 指 数 最 大 的 板 块 # 这 也 是 1((+ 年 的 最 差 劲 的 板 块 $ 布莱恩 说 &'成 长 型 股 票 在 扩 大 经 济 规 模 的 后 期 往 往 会 表 现 得 很 好 #这 就 是 我 们 认 为 我 们 所 希 望 的 那 个 阶 段 )当 增 长 乏力时# 人们愿意付出更多来换取增 长#现在就缺乏增长$ ( 布莱恩认为#住 房 *金 融 和 信 贷 市 场方面的问题正削弱经济的增长$ 但一 切将 在 今 年 在 * 月 份 的 公 司 业 绩 披 露 之 后完全明了$ 中 型 股 成 长 型 基 金 &1 月 净 值 上 升 ()3/, #涨幅最大)而大 盘 股 成 长 型 基 金 仅增长了 ()(*, $ 总体上看#中型股成长 型 基 金 在 1((+ 年 的 表 现 大 大 胜 过 大 型 和小型基金$ 格 兰%福 吉 勒 说 &'这 可 能 是 因 为 有 太多 太 大 的 金 融 类 股 !如 花 旗 集 团 和 美 林证 券 "对 大 盘 股 指 数 造 成 了 不 成 比 例 的冲击#中盘股指数则更多元化$ ( 与 此 同 时 #罗 素 投 资 公 司 最 新 季 度 的调查# 约 +3, 的投资经理表示他们看 好大型股成长型股票$ /&, 的基金经理 看好美国之外的发达市场$ 约 /(, 的基 金经理看好中型成长型基金# 只有 2+, 对小型成长型基金看好$
赫伯纳再显选股实力 明 星 基 金 经 理 肯%赫 伯 纳 ! cQ= BQQU=Q% " 再 次 显 示 了 其 超 凡 的 选 股 能 力 # 他 管 理 的 >I6 精 选 基 金 ! >I6 YJ;@E `@=^ " 去 年 净 值 增 长 率 达 +-)-, $ 目 前 #>I6 精 选 基 金 的 总 资 产 达 3( 亿美元# 该基金去年重仓持有的能 源股大放异彩# 包括中国海洋石油公 司和炼油设备制造商国民油井设备公 司!H<?"J=<Rd7"R[QRR D<%;J "$ 此外#该 基金在俄罗斯电讯企 业 D":#QR 通 讯 公 司的投资也大获其益$ 另 一 方 面 # >I6 精 选 基 金 还 通 过做空一些股票而获利$ 赫伯纳去 年年初预计抵押贷款机构的股价可 能下跌# 他下注做空全美金融公司 ! >Y> " 一 举 成 功 # 该 股 在 1((+ 年 全 年 下 跌 了 +-, $ 赫伯纳管理的其他几只基金 !包 括 >I6 共 同 基 金 *>I6 资 本 发 展 基 金*>I6 不动产基金" 也表现非凡#足 见这位资深基金经理的功力$ 不过#分析人士提醒投资者#赫伯 纳的投资风格是将资金集中投入几个 行业#并且换手频繁#这种风格导致其 基金净值波动很大# 基金持有人如果 选中了他的基金# 就要准备好接受其 较高的风险$但是#一只基金年收益率 达 .(, 的业绩足以让许 多 投 资 者 忘 记 潜在的风险$
富达基金积极加大对个人投资者的宣传力度 盘增长型股票基金的平均水平$ 麦哲伦基金的某些重仓股 !如 可 口 可 乐 和 微 软 " 在 上 世 纪 -( 年 代 末曾一度是市场的宠儿# 但这些股 票 的 价 格 在 '((( + '((' 年 之 间 大 幅 下 挫 # 直 到 '((/ 年 也 没 有 恢 复 到 之 前的水平$ 这些重仓股的表现拖累 了 麦 哲 伦 基 金 的 业 绩 # 在 截 至 '((/ 年 0' 月 底 的 前 3 年 里 # 该 基 金 的 年 均 收 益 率 仅 有 *)2T # 导 致 大 批 基 金 持 有人赎回$ 该基金的规模在上世纪 曾 达 到 了 创 记 录 的 0((( 亿 美 元 # 而 目 前 # 该 基 金 管 理 的 总 资 产 约 为 23( 亿美元$ 麦哲伦基金现任基金经理哈 里%兰 吉 抓 住 了 这 一 轮 市 场 机 遇 # 他 将科技和能源公司作为投资重点#
本报资料图
重 仓 持 有 包 括 谷 歌 * 5;VR@:UQ%CQ% 等 公司# 减持了增长性下降的银行和 券商股$
道奇基金大失水准 最 近 0( 年 来 # 道 奇%考 克 斯 股 票 基 金 ! MJZCQ a >J_ 5?J;] `@=^ " 的 持有人已经习惯了每年在基金业绩 排 行 榜 的 前 十 名 看 到 自 己 的 基 金 #但 今 年 他 们 失 望 了 $ 截 至 1((+ 年 年 底 # 这 只 总 额 达 /*( 亿 美 元 的 股 票 基 金 净 值 增 长 率 仅 有 ()0, # 跑 输 了 标 准 普 尔 3(( 指 数 去 年 3)3, 的 增 幅 # 更 远 远 落 后 于 美 国 股 票 基 金 去 年 0()3, 的 平均收益率$ 原因何在,道奇%考克斯股票基金 一 直 专 注 于 投 资 那 些 '价 值 型 (股 票 #
麦哲伦基金重现生机 '((+ 年 #美 国 股 市 上 的 大 盘 股 表 现 强 劲 #这 对 于 富 达 投 资 公 司 的 旗 舰 基 金 ++ 麦 哲 伦 基 金 ! 6<CQRR<= + `@=Z " 可 谓 好 消 息 $ 麦 哲 伦 基 金 '((+ 年 的 净 值 增 长 了 0.).T # 相 当 于 标 准 普 尔 3(( 指 数 去 年 3)3T 增 长 率 的 三 倍 多 $ 而 在 '((/ 年 #麦 哲 伦 基 金 实 现 了 0*)2T 的 投 资 收 益 # 也 超 过 了 同 期 大
先锋集团重夺净申购冠军 总部位于美国西部城市洛杉矶 + 的 基 金 巨 擘 ++ 美 洲 基 金 集 团 ! 9:$%";<= Y@=ZE I%J@# "最 近 几 年 来 好 像 一 台 巨 型 '资 金 吸 尘 器 (#自 1((1 年 以 来 #该 公 司 旗 下 的 股 票 型 基 金 和
美股动荡促使股票型基金调整策略  本报记者 陈刚 纽约报道 由于美国房地产泡沫破裂#信 贷危机无法得到根本解决以及能源 价格暴涨# 美国经济正面临衰退的 挑战# 作为经济晴雨表的股市在 1((+ 年 第 四 季 度 表 现 差 强 人 意 # 金 融股普遍遭受重挫$ 面对市场的动 荡# 以股票市场为主要投资阵地的 美国股票型基金正在调整投资策 略# 大型成长型股票成为基金经理 们的首选$ 第四季度其利润下滑幅度达到
 观察
*&+% $ 中 型 股 价 值 投 资 基 金 去 年 的 收 益 率 为 (% # 第 四 季 度 的 利 润 下 滑 幅 度 达 到 ,&'% $
跟风乱象困扰美国  #$%&'&()*+% 晨星(中国) 邵星 1((+ 年# 美国 L\Y 的 数 量 达 到 了 1((/ 年 的 两 倍 # 分 析 人 士 发 现 #1((+ 年 美 国 L\Y 或 者 发 行 的 时 机 明 显 不 当 #或 者 其 估 价 令 人 质 疑 #抑 或 具 有 某 些 不 可 名 状 的 令 人 费 解 的 因 素 #成 为 L\Y 投资者难以克服的迷雾$ 购了任何一只9^QR<=?Q 5V<%QE所发行的 七只地产基金中的一只# 他们都会在 1((+ 年末至少损失投资额的 03, $ 而 "5V<%QE富时不动产信托指数基金的投资 者就更加悲惨#这只基金自1((+年3月份 发行以来已经亏损了11,$
奇怪的投资组合 伴 随 着 数 量 的 迅 速 增 长 #美 国 的
股票基金调整投资策略 市场对美国经济前景的不确定 性以及公司的盈利能力的担心一直 贯 穿 着 整 个 ())+ 年 # 进 入 第 四 季 度 后 #不 少 共 同 基 金 开 始 蒙 受 损 失 $ 由 于房地产市场下滑和次级抵押贷款 引发的信贷危机使金融地产类股票 一蹶不振# 基金经理们担心这场风 波是不是会波及到其他领域$ 最令基金经理们担心的是消费 市场是否会受到影响#如果因为房价 下跌和高涨的能源*食品价格迫使投 资者削减开支#那么作为美国经济发 展主要拉动力的消费需求就会受到 影响$ 许多投资策略分析师猜测#由 于消费者捂紧钱包#美国经济很可能 陷入衰退$ 在股票市场上#投资者面 对的可能是如何保住前几年的利润 的挑战$ 美林证券公司首席投资策略分 析师理查德%本斯坦说# 随着市场波 动性的增加和经济形势的变化#投资 策略也要随之变化#小盘股受追捧的 时代过去了$ 约 翰 逊%伊 林 顿 投 资 顾 问 公 司 的 首 席 投 资 分 析 师 休%约 翰 逊 认 为#在动荡的市场中#保存资金实 力 是 最 重 要 的 $ 他 说 &'在 动 荡 的 市 场里#你需要考虑的是如何 保 住 你 的资金#而不是资本增值#因为市 场的风险在加剧$ (与他的 同 行 近 似#约翰逊更倾向于将资金 转 移 到 大型的跨国企业$ 在企业盈利下降#信贷市场紧 缩的背景下#基金经理们更 愿 意 选 择那些收益和财务状况稳定*信贷 需求小#分红能力高的企业 $ 这 些 企业可能来自各个领域#企 业 规 模 也大小各异#但是基金经理 们 更 青 睐选择那些涉足海外市场的大型 公司$
木材基金 一些基金看起来是利用了投资者 对主流市场的担忧或者是收到的错误 信息$ 比如# 我们发现了很多水利基 金#一只核能基金#甚至还有一只国际 疫苗基金$ 但是我们还是将'年度呆瓜 奖(颁发给克莱默%克利尔全球木材基 金!>R<A:J%Q >RQ<% IRJU<R \":UQ%"$ 木材投资实际上是指投资于生长 木材的森林#这类投资源于一些机构投 资者发现其具有稳固的基础面#并且与 目前市场上主要的投资渠道相关性较 低$但是直接投资于森林与投资于像国 际纸业公司这样上市的木材产品公司 % 还是有很大区别的# 而克莱默 克利尔 全球木材基金所作的正是后者$ 区 别 有 多 大 呢 #正 如 美 国 大 型 森 林投资管理公司坎贝尔集团所估算 的 #森 林 的 收 益 波 动 与 制 纸 和 纸 浆 制 造 业 的 收 益 关 联 度 极 低 #因 此 后 者 也 就很难成为前者的替代品$ 所 以 说 #如 果 购 买 这 只 基 金 的 投 资 者 是 听 说 了 林 业 投 资 的 成 功 #那 么 对这只基金是否能够真正为他们达 成所愿#我们深表怀疑$
L\Y 出现了不少奇怪的投资组合$ 概念不清的 L\Y & 基 金 都 应 该 具 有明确的投资目的$ 但是 1((+ 年美国 新 发 的 L\Y 中 至 少 有 三 只 概 念 不 清 $ 一 些 人 可 能 会 突 发 奇 想 &'如 果 能 买 一只专门投资沃尔玛供应商的 L\Y 会 不 会 很 棒 , ( 于 是 有 了 YJ;@E5V<%QE G5Ld4QWQ%Q 供应商基金$ 或者#'我已 经 厌 倦 了 挑 选 封 闭 式 基 金 #有 没 有 相 应 的 指 数 基 金 , ( 答 案 是 >R<A:J%Q >LY I5 >J==Q;? L\H $ 流动性 L\Y &不要误会#我 们 这 里 所说的流动性并不是指 L\Y 的买卖差 价#而是指这些 L\Y 的投资标的是水$ 比如克莱默标准普尔国际水利基金# 以及投资面更为狭窄的第一信托纳 斯达克 >RQ<= L^CQ 流动基金$ 如果这 些 还 不 够 具 有 吸 引 力 #那 么 还 有 更 多 的 候 补 基 金 #包 括 "5V<%QE 标 准 普 尔 国 际下水道基金 和 5XM4 富 时 O 麦 格 里 国 际下水道 0(( 基金$ 综 上 所 述 # 跟 风 是 1((+ 年 美 国 L\Y 业的关键词之一$ 而基金公司和 开发商受利益驱使花样百出也就在 所难免$ 但是需要提醒投资者的是# 心 血 来 潮 是 投 资 中 的 大 忌 #而 误 信 旁 言就更加可怕$ 巴菲特说&'我们收获 我 们 所 播 种 的 (# 所 以 我 们 一 定 要 搞 清楚我们播种了什么$
富达  仍无意退休 ++ 岁 的 爱 德 华%约 翰 逊 掌 管 富 达 投 资 公 司 !Y"^QR"?A "已 超 过 了 *( 年 #而 他 至 今仍没有披露接班人的计划$ 富 达 公 司 是 爱 德 华%约 翰 逊 的 父 亲 于 0-2/ 年 创 立 的 #目 前 该 公 司 管 理 的 资 产达 0)* 万亿美元#是美国资产规模第三 的共同基金 公 司 #涵 盖 了 股 票 *债 券 *共 同基金 *2(0e]f 养 老 金 计 划 $ 1((/ 年 #富 达 公 司 的 运 营 收 入 达 到 创 记 录 的 &1- 亿 美元#但利润却比前一年减少了 &)3 亿美 元#为 &1( 亿美元$ 富 达 投 资 公 司 最 近 /& 年 内 唯 一 一 次领 导 人 变 化 就 是 由 爱 德 华%约 翰 逊 接 替 他 父 亲 #掌 舵 这 家 总 部 设 在 波 士 顿 的 基金公 司 #去 年 . 月 初 #富 达 管 理 研 究 公 司 !Y64 " 首 席 执 行 官 *++ 岁 的 爱 德 华% 约 翰 逊 任 命 一 名 非 家 族 成 员 罗 杰%劳 森 担 任 Y64 公 司 总 裁 #该 公 司 正 好 是 美 国 资 产 规 模 第 三 的 共 同 基 金 公 司++ 富 + 达投资公司的母公司$ 罗 杰%劳 森 曾 是 美 国 保 德 信 金 融 公 司 副 董 事 长 # 上 世 纪 .( 年 代 起 # 他 一 直 负责 富 达 基 金 的 市 场 销 售 $ 由 于 罗 杰% 劳森 已 经 /( 多 岁 了 #他 的 年 龄 可 能 不 允 许他 成 为 老 约 翰 逊 的 接 班 人 #他 的 主 要 任务可能是协助老约翰逊完成富达公 司基金业务的转型$ 这 同 时 是 富 达 公 司 1((+ 年 以 来 第 三次重大人 事 调 整 #去 年 & 月 #富 达 公 司 总裁斯 蒂 芬%乔 纳 斯 离 职 )2 月 # 富 达 公 司董 事 会 副 主 席 兼 首 席 营 运 官 罗 伯 特% 雷诺宣布退休$ 这意味着老约翰逊的长 女 *23 岁 的 阿 比 盖 尔 将 无 缘 接 替 父 亲 的 职 务 #分 析 人 士 曾 认 为 # 富 达 公 司 可 能 将逐渐淡化其'家族企业(的色彩$ 由 于 爱 德 华%约 翰 逊 至 今 仍 不 愿 宣 布退 休 #或 者 公 开 提 供 领 导 变 更 的 时 间 表#富 达 投 资 公 司 给 基 金 同 行 留 下 了 越 来 越 大 的 不 确 定 性 #并 直 接 影 响 到 旗 下 基金的运作$ (何海红)
烫手的山芋 1((+年#美国的L\Y供应商们发行 了不少看似充满诱惑#实则充满泡沫的 新基金$首当其冲的是新兴市场及房地 产基金#自然能源类基金紧随其后$ 这 些高风险的1((+年新发L\Y达+1只$ 虽然这些产品有可能将投资者 们 推 入 已 经 过 分 膨 胀 的 泡 沫 中 心 #但 是供应商们却不会对那些头脑发热 的购买者们透露一丝一毫的悲观论 调$ 如下述所列举的L\Y#这类新发基 金的实际状况是#在它们发行的几个月 前#它们所投资的行业或市场就已经处 在了白热化阶段#但是目前已经趋于冷 却$ 因此#不慎买入以下这些基金的投 资者们无异于惹火上身$ 9^QR<=?Q 5V<%QE地产基金和"5V<%QE 富 时 不 动 产 信 托 指 数 基 金 $ 85V<%QE !9^QR<=?Q 5V<%QE所属基金公司"和巴克 莱!"5V<%QE所属基金公司"在美国地产股 回落的当口依旧不间断地发行地产基 金$而这样做的后果#通过考察这些基金 的收益就可以不言自明$ 如果投资者认
市场动荡影响基金表现 据理柏公司统计# 由于市场震 荡#去年美国股票型基金的平均年收 益只有 "#$% #其中大部分基金在去年 第 四 季 度 下 降 了 $&'% $ 这 是 美 国 股 票 型 基 金 自 ())( 年 以 来 表 现 最 差 的 一年#其收益率远低于美国市场年平 均 ')#*% 的水平$ 从 ())+ 年 的 表 现 来 看 # 涉 足 海 外市场的大型成长型企业的收益相 对更好一些# 大型企业在处理资金 短缺问题上比中小型企业更具优 势 $ 1((+ 年 度 表 现 最 好 的 中 型 企 业 股 票 型 基 金 的 收 益 率 达 到 '"&,% # 但 是 在 第 四 季 度 普 遍 出 现 了 '% 以 上的亏损$ 大盘股基金的收益率达 到 了 '*&(% # 第 四 季 度 几 乎 没 有 蒙 受任何损失# 富达麦哲伦基金甚至 取 得 了 '-&-% 的 高 收 益 率 $ 与之相反# 在过去几年里受到 市场追捧的小型企业股票基金由于 企业信贷需求受到影响# 表现最好 的 基 金 的 收 益 率 也 只 有 -&+% # 在 第 四 季 度 利 润 下 跌 幅 度 高 达 $&(% $ 去 年# 小盘股成长基金是所有投资基 金中表现最糟糕的# 由于该类基金 主要投资于金融服务和消费类企 业# 去年全年该类基金的收益率为 负 的 ,&"% # 其 收 益 在 第 四 季 度 下 滑 的 幅 度 高 达 "&+% $ 价值型投资基金在去年的表 现 也 是 令 人 失 望 $ 1((+ 年 大 盘 股 价 值 投 资 基 金 的 收 益 率 仅 有 (&$% # 在
货币市场基金一周缩水亿美元 美 国 基 金 研 究 机 构 "6J=QAHQ? 公 司 上 周 公 布 的 货 币 基 金 报 告 # 截 至& 月1日 的 前 一 周 时 间 内 # 美 国 货 币 市 场 基 金 的 净 资 产 总 额 为 *)(.. 万 亿 美 元#比前一周下跌了 &+&)* 亿美元$ 其 中 #金 融 机 构 投 资 者 的 投 资 额 下 降 了 &.2 亿 美 元 # 而 个 人 投 资 者 则 增 加 了
2)&., 下滑至 2)&3, $ "6J=QAHQ? 公司称# 大约有 //)& 亿 美元从免税基金中撤出# 从而使免税 资产总额达到 2/-+)1 亿美元$ 非应税 基 金 平 均 七 天 的 收 益 率 由 1)+(, 上 升 至1)..,$ 平均七天的复合收益率#假 设是用于股息的再投资#从 1)+*, 上升 至1)-1,$ 平均*(天的收益率从 1).3, 下降至1).&,#平均 *( 天的复合收益率 从1).-,下降至1).3,$ (何海红)
&1)/ 亿美元的投资$ 应税货币基金资 产 下 跌 了 &(3)& 亿 美 元 # 从 而 达 到 1)/&. 万亿美元$ 据 悉 #应 税 基 金 平 均 七 天 的 收 益 率持平于 *)--, $ 平 均 七 天 的 复 合 收 益 率 $ *( 天 收 益 率 从 2)(-, 下 降 到 2)(/, # 而 *( 天 的 复 合 收 益 率 则 从
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