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[2008-1-8]2008-1-7中国证券报第C01版:市场·投资

上周市场走势一览
2 0 年1 日 星期一 0 8 月7
C
名 称 沪深 !"" 上证综指 深证成指 深证综指 上证 #" 上证新综指 上证基金指数
收盘点位
周涨幅%
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名 称 中小板 ("" 上证 (%" 深证 ("" 深证新指数 沪 ,指 深 ,指 上证国债指数
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!"#$%&'()*+'& 市场·投资  责编: 韩晗 美编: 韩景丰 电话: 1 - 3 7 4 3 E i c @zbc m.n 0 0 6 0 0 6 ma: 1 z .o c l s
两大因素保障市场稳定
资金宽松
年报预期增强
谨慎乐观把握年报行情 安信证券 诸海滨 新 年 首 周 #3 股 市 场 连 涨 三 天 # 一 成 个 股 创 出 股 价 新 高 #市 场活跃度为近三个月以来之最$ 对 于 新 的 一 周 #尽 管 风 格 转 换 和 资金面相对充裕继续成为市场 稳 定 运 行 的 保 障 #但 美 欧 股 市 上 周的大幅下跌也将一定程度上 对 3 股走势产生负面 影 响 $ 我 们 认 为 #现 阶 段 投 资 者 应 保 持 谨 慎 乐 观 #接 下 来 市 场 的 注 意 力 可 能 转 向 年 报 预 期 #可 重 点 关 注 有 良 好业绩预报的上市公司和行业 内有重新整合消息的板块$ 因$ 上周沪深两市日均成交金额 高 达 **%+ 亿 元 #日 均 换 手 率 也 升 至 *&%'4 # 显 示 出 市 场 资 金 开 始 增 多 #市 场 人 气 大 幅 回 升 $ 上 证 综 指 强 势 突 破 '" 日 均 线 压 制 #深 证 成 指 也 成 功 收 复 (%""" 点 关 口#市场强势特征极为明显$ 上周市场 (二八 ) 现 象 向 (八 二 )现 象 的 风 格 转 换 迹 象 非 常 明 显 $ 有 数 据 显 示 #上 周 共 有 (*! 只 股 票 创 出 股 价 历 史 新 高 # 其中大部分为总市值在百亿元 以 下 的 中 %小 市 值 个 股 $ 从 行 业 来 看 #化 工 %建 材 %农 林 牧 渔 %医 药生物等行业全周出现了较大 幅度的上涨# 而这些行业一般 是 中 %小 市 值 股 票 的 集 中 地 $ 不 同风格股票估值水平的变化# 以及市场资金的周期性和季节 性变化# 是产生风格转换的根 本原因# 由于当前支持周期性 和季节性变化的因素仍然存 在# 使得市场维持板块轮动和 中 %小 市 值 股 票 持 续 活 跃 $
板块轮动助推慢牛行情 光大证券 曾宪钊 上 周 # 国 际 油 价 上 冲 ("" 美 元 大 关 #导 致 了 美 国 股 市 在 新 年 首周出现难得一遇的开门大跌# 道 琼 斯 指 数 一 周 累 计 下 跌 !&#4 $ 但 国 内3股 市 场 连 收 三 阳 # 显 示 出受外围市场下跌影响 较 小 #而 且含5股的3股股价也走势稳 健$ 在一季度资金面相对宽松和 对年报业绩上升预期增强的情 况下# 市场热点板块轮动明显# 盘中震荡并未改变大盘碎步向 上的慢牛行情$ 取新的紧缩措施之前# 市场资金 面仍将维持宽松局面$ 随着人民 币继续升值#并且汇率屡创新高# 美欧市场的回调反而可能使得热 钱为了冲抵因其下跌带来的负面 影响#而持续流入 3 股市场$ 虽然 市 场 预 期 (* 月 ./0 上 升 速 度 将 减 缓#但食品价格上涨趋势明显#目 前事实负利率对大众的影响正在 扩大#投资者要求资产保值%升值 的情绪已经蔓延$
外围市场大跌或添压力 进入新年的美股出现大跌 与3股市场连涨形成鲜 明 的 对 比 # ! 个 交 易 日 #道 琼 斯 指 数 累 计 下 跌 !&#4 # 纳 斯 达 克 指 数 更 是 连 跌 ' 日 # 周 五 跌 幅 高 达 !&%4 $ 受 此 拖 累 #欧 洲 三 大 股 市 上 周 五 也 全 线 下 跌 #跌 幅 均 超 过 (4 $ 目 前 道 琼 斯 指 数 已 经 跌 破 (!""" 点 关 口 #是 去 年 % 月 和 (( 月 (次 级 债 危机) 最严重时的指数最低位 置 #如 果 进 一 步 下 跌 将 打 破 现 阶 段形成的箱体运行趋势$ 近期美 国公布的一系列基础数据再度 燃起投资者对美国经济衰退的 忧 虑 #欧 美 股 市 未 来 一 段 时 间 的 运行值得密切关注$
而 受 美 股 影 响 #新 年 首 周 的 香 港 恒 生 指 数 累 计 下 跌 !*! 点 # 跌 幅 为 (&('4 $ 周 五 美 股 出 现 大 跌 后 #预 计 本 周 一 港 股 随 之 下 跌 的 可 能 性 很 大 $ 由 于 香 港 和股 市场中大市值股票的联动效应# 本周股市场可能会受 到 一 定 的压力$
未来注意力应转向年报 对 于 本 周3股 走 势 #我 们 认 为 # 随 着 ( 月 (# 日 第 一 份 年 报 即 将披露# 投资者目前应该开始 关注年报行情中的投资机会$ 今年年报披露时间较早的云维 股份%宝新能 源 %赣 粤 高 速 等 # 上周涨幅都比较靠前$ 预计今 年年报期间#机械%房地产%医 药%纺 织 %化 工 %建 材 %煤 炭 %电 力等行业具有相对较多的机 会 #投 资 者 可 重 点 关 注 $
两大因素保障市场稳定 风格转换带来中小市值股 票的全线活跃和新年后市场资 金 面 相 对 充 裕 这 两 大 因 素 #成 为 上周 3 股市场持续强 势 的 主 要 原
当 然 #投 资 者 也 应 该 理 性 对 待今年的年报行情$ 一方面投资 者应该以基本面分析为立足点# 挑 选 主 业 清 晰 %战 略 明 确 %管 理 规范的公司做中长期投资布局' 另 一 方 面 #部 分 前 期 涨 幅 过 快 的 个 股 #已 经 透 支 了 未 来 的 业 绩 增 长 #投 资 者 需 要 关 注 其 中 蕴 藏 的 投资风险$ 展 望 后 市 #"% 年 仍 将 是 机 遇 和挑战并存的一年$ 总体来看#目 前整体资金净流入相对总体市值 还较为有限#在金融%地产等板块 压制下#指数难以出现大幅上涨# 投资者应该在设定估值底线的前 提下# 适度参与板块热点或提前 布局已发布业绩预告的前期超跌 的优质蓝筹股$ 此外#受到股市强 劲反弹以及年终分红预期的刺 激# 封闭式基金在农历新年前也 是较好的投资品种$
板块轮动促行情继续 自双底构筑成功后的这一轮 上涨行情# 与去年指数一路上行 时的行情相比# 最大的特征就是 板块轮动$ 除了先期上涨的消费 类 板 块 以 外 #电 力 %钢 铁 %有 色 金 属等板块也出现了补涨 行 情 #表 明市场信心逐渐恢复# 大盘短线 重新进入寻找补涨板块的良性循 环$ 此外#从市场热点来看#既有 因扩大内需而受益的酿酒%医药% 服装等行业# 又有以通胀受益为 主 题 的 化 工 %化 肥 %农 产 品 行 业 # 而进入奥运年和创业板设立预期 使得奥运% 创投题材个股更是在 本轮上涨中成为领涨先锋$ 市场热点的多元化# 板块轮 动加速# 将有利于在指数稳步上 行的条件下# 扩散市场的赚钱效 应$ 虽然相关板块短期已经积累 了一定的涨幅# 有获利回吐的压 力#但从基本面分析#其受益的程 度仍未得到完全体现$ 通过最新 数据显示# 基金等机构在近期的 热点板块上的建仓时间并不长# 在板块轮动过程中# 也没有明显 的资金撤离迹象$ 虽然金融%地产 和其他部分权重股在宏观调控政 策的压力下整体走势不佳# 但也 开始出现分化#部分市值偏小%有 资产注入机会的地产股近期反弹 力度很大# 也带动了绩优地产股 的反弹# 金融股也有一定的止跌 回稳# 这为行情进一步走强提供 了做多动能$
一季度资金面宽松 从 ") 年 (( 月至今# 共有十余 只基金进行了封转开和 拆 分 #尽 管发行情况不如七% 八月份时的 火爆# 但仍给当前市场补充了资 金#有助于保持资金宽松局面$ 随 着这些基金陆续拆分结束进入建 仓阶段# 这也为近期市场打破平 衡向上突破创造了条件$ 而新股 发行方面# 目前仅有紫金矿业这 一大盘新股确定发行# 但发行时 间 仍 未 公 布 #面 对 超 过 !&# 万 亿 元 的打新大军#扩容速度显然较小# 如果申购新股的收益率大幅下 降# 部分打新资金可能向二级市 场分流$ 根据相关数据显示#( 月 ! 日 3 股 的 新 增 开 户 数 重 新 回 到 (* 万 #单 日 新 增 (*!'"% 户 # 较 * 日 的 ((%)$* 户增长 $%'' 户# 新 增 基 金 开户数为 *+(#) 户$ 目前信贷紧缩 的环境下# 储蓄资金成为证券市 场的重要资金来源# 如果开户人 数进一步增多# 不排除储蓄搬家 现象再次发生$ 此外# 一季度央行票据到期 资 金 高 达 (&*) 万 亿 元 # 再 加 上 #""" 亿 元 左 右 的 正 回 购 到 期 票 据 #共 计 约 (&% 万 亿 的 资 金 回 流 量 远超过历年同期# 使得资金释放 没有一个平缓的过程# 市场预期 央行采取继续更大量发行票据的 措施可能性减小# 在央行没有采
个股继续活跃 银河证券 李锋 自 去 年 (( 月 底 创 出 近 期 新 低 $))% 点 后 # 上 证 综 指 大 幅 反 弹 #有 (""" 多 只 股 票 涨 幅 超 过 大 盘 #个 股 全 面 活 跃 激 发 了 市 场 人 气#成交量再度超过 *""" 亿元$ 推动本轮反弹的主要力量 来 自 于 三 个 方 面 #一 是 投 资 者 对 "% 年 经 济 快 速 增 长 的 良 好 预 期 # 经济增长方式转向扩大内需方 面 '二 是 大 幅 调 整 后 的 市 场 有 内 在 的 反 弹 要 求 #部 分 超 跌 个 股 在 未 来 良 好 预 期 的 状 况 下 #反 弹 意 愿 强 烈 '三 是 一 些 机 构 投 资 者 为 布局 *""% 年#重新开始建仓$ 从 消 息 面 看 #本 周 总 体 处 于 平 静 期 #但 也 存 在 以 下 三 个 方 面 的 负 面 因 素 冲 击 $ 首 先 #上 周 美 国股市受低迷经济数据的影响# 出 现 了 较 大 幅 度 的 下 跌 #! 个 交 易日累计下跌超过 $4 #由于目前 国内市场与海外股市的联动性 增 强 #海 外 股 市 大 幅 下 跌 势 必 给 3 股市场带来较大的压力 '第 二 # 由于 3 股市场持续 走 强 # 新 股 发 行力度有望加大# 本周可能有发 行大盘新股的公告发布'第三#个 股近期普遍上涨# 而且上涨幅度 较大#前期做多动力有所消耗#存 在着获利回吐的压力#同时#目前 机构投资者仍处于 "% 年的布局阶 段# 由于市场普遍预计 "% 年收益 将回归到 *"-!"4 的常态水平#因 此机构投资者在短期的追高意愿 并不强烈$再看资金面#近期监管 部门仍未放松对可能流向基金的 资金的控制# 新的股票型基金的 发行还处在暂停状态# 基金开户 数仍处于低迷水平 # 而 3 股 新 增 开户数也没有随大盘同步上升# 市 场 新 增 资 金 并 未 大 幅 增 加 #资 金面压力依然存在$ 我 们 认 为 #本 周 市 场 将 维 持 平 稳 偏 弱 的 休 整 格 局 #出 现 大 幅 上 涨 的 概 率 较 小 #但 由 于 一 些 机 构 资 金 仍 然 择 机 进 行 布 局 #因 此 个股有望继续保持活跃的局面$ 新浪财经  中证网联合多空调查 截止到前日晚上,-点.-分共有/,01人参加
大盘保持稳步上行态势
个股行情有望持续精彩 长城证券 张勇 节后第一个交易周#大盘继 续保持稳步上行态势# 指数连 收 三 阳 # 上 证 综 指 成 功 站 上 '" 日均线$ 我们认为#虽然近期股 指继续上行仍将面临重重阻 力# 但并不会妨碍市场热点的 活跃# 在政策面相对宽松的一 季度#个股行情有望持续精彩$ 春节前或者整个一季度#股 市的外围政策环境将会保持相 对宽松$ 随着市场预期 ./0 指数 在 (* 月 份 出 现 回 落 # 短 时 间 内 加息的可能性较小# 同时由于 去年底刚刚上调存款准备金率 一个百分点# 因此继续出台严 厉的货币紧缩政策可能性也不 大# 而节前也不太可能出台降 低 出 口 退 税 %调 整 资 源 税 %严 控 新开工项目审批等方面的行业 调控措施$ 在宽松的政策环境下# 市场 热点有望围绕资源品价格%奥运% 创业板等题材展开# 题材股将会
上证综指日  线图
上 周 各 大 指 数 市 场 表 现 沪 深 !"" ! ."( 表 格 " 上 周 市 场 走 势 ! ."( 表 格 " 常 用 技 术 指 标 上 证 综 指 深 证 成 指 深 证 综 指 上 证 #" 上 证 新 综 指 上 证 基 金 指 数
#$%! & '# #!'( & #) (%(** & $( (#"% & '$ $*%* & '+ $##' & (# #!"( & '" * & )* ( & +" * & !% $ & *' ( & !* ( & +( $ & ## 中 小 板 ("" 上 证 (%" 深 证 ("" 深 沪 深 上
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成为近期市场的主要投资品种$ 首先#大宗原材料以及日用 消费品价格上涨将会刺激相关 股票股价大幅上扬$ 分析近期个 股行情的特点#基本是围绕商品 价格的变动而变动&先有草甘膦 价格的上涨推动了华星化工%渝 三峡等一批个股的暴涨'紧接着 随着啤酒价格的上调# 燕京啤 酒% 惠泉啤酒等股价大幅拉升'
然后是国内国际黄金价格大幅 飙 升 #刺 激 了 山 东 黄 金 %重 金 黄 金股价的连续涨停$ 可以说#目 前只要相关产品价格出现波动# 股票就有可能受到短线投资者的 追捧而短期大涨$ 其次#奥运%京沪高铁%创业 板等题材将会驱动相关概念板块 上涨$ 进入奥运年#以中体产业% 西单商场% 中青旅为代表的奥运
板块股价集体拉升# 掀开了奥运 板块的新一轮行情$ 同时#随着京 沪高铁项目开工建设的日益临 近#中国中铁%北方创业等铁路股 股价也纷纷创出新高$ 此外#对创 业板开设的讨论也刺激了同方股 份% 紫光股份等一批创投概念股 的集体上涨$ 第三# 随着年报行情的展 开#蓝筹股的投资价值将会再次 显现$ 近期钢铁%有色%房地产板 块止跌回升#除了技术面超跌反 弹因素之外#一个重要原因就是 ") 年年报即将陆续公布#上述行 业尽管面临较大的政策调控压 力 # 但 ") 年 年 报 仍 然 是 相 当 亮 丽#较低的估值水平会吸引稳健 投资者的参与#刺激股价反弹$ 在操作上#建议投资者近期 关注国内国际发生的重大事 件# 注意国际国内大宗原材料 和各类商品价格的变动# 同时 紧盯周边股市热点的变化#采 用反应迅速% 快进快出的投资 策略#获取短线获利机会$
市场调整压力可能加大 民族证券 徐一钉
震荡中寻找战略投资机会 长江证券 张凡 延续节前升势#*""% 年第一 周 的 3 股 市 场 连 涨 三 天 #尽 管 涨 幅并不大#但大盘股的压制给低 价股和题材股的上涨赢得了时 间和空间$ 经历前期下跌后#小 盘股率先止跌反弹#市场热点轮 动特征明显# 鼓舞市场人气#本 周大盘仍有望继续震荡盘升$ 随 着 目 前 市 场 (八 二 )现 象 的展开#属于(八)这部分的中小 市值股票估值迅速提高#此时以 银行和地产为代表的大盘蓝筹 股的吸引力逐渐体现出来$ 进入 年报公布期#预期比较明确的就 是银行股$ 根据已经公布的相关 数据# 银行股的表现仍然值得期 待 #而 实 际 上 #上 周 部 分 银 行 股 已经开始有所表现#尽管还有些 大盘银行股仍处在休整期#但通 过分析流通盘最大的民生银行 和工商银行#可以看出下跌空间 已经基本被封住#这预示着银行 板块后市有望震荡盘升$ 再看房 地 产 行 业 #我 们 认 为 #当 前 市 场 对房地产的长期趋势并无分歧# 只是出于对可能频繁出台密集 严厉的调控措施的预期#短期走 势难以把握$ 另外#当前市场对采掘业中 的煤炭% 石油行业也存在一定 的分歧$ 有观点认为#在可能接 近宏观经济拐点的时候# 行业 利润开始逐渐向上游的煤炭% 石油行业集中# 并且煤炭石油 抗经济周期的能力最强# 对经 济风险最不敏感# 同时行业的 规模效应使得企业能够较长时 间地保持竞争力$ 但也有分析 表示# 煤炭% 石油行业估值过 高 #利 润 增 速 较 慢 #很 难 有 爆 发
式增长$ 我们认为#影响煤炭%石 油涨跌的关键因素是高估值的 状态能否持续#也就是利润增长 是 否 能 够 维 持 #而 煤 炭 %石 油 这 类最上游行业的利润能够保持 持续增长的可能性非常大$ 综上所述#结合当前市场情 况 #我 们 建 议 #投 资 者 可 以 逐 渐 从中小市值个股中退出#但不必 一次性完全退出#待近期涨幅可 观就可获利出局#转而重点关注 权重板块中的银行和煤炭石油 股 #并 可 逐 渐 加 仓 #做 战 略 性 配 置$ 我们认为#此番战略性配置 的时间不会太长#一旦银行股启 动 #则 可 继 续 加 仓 #银 行 股 随 后 的这轮涨幅可能会比较可观$
常 用 技 术 分 析 指 标 数 值 表( 2 0 1月 4日 ) 0 8年 技 术 指 标 上 日 证 周 日 沪深  周 日 深 证 周 技 术 指 标 心理线
航空证券北京中关村南大街 1中电信息大厦 2营业部提供 上 日 证 周 日 沪深  周 日 深 证 周
今日走势判断 选项 比例 票数 上涨 012//7 ,345 震荡 ,-2147 636 下跌 5.2437 140 目前仓位状况 (加权平均仓位:   选项 比例 票数 满仓$%%7  102307 ,/,5 -#7 左右 532107 3/4 #%7 左右 5-2/07 //0 &#7 左右 32-.7 .-空仓%7  62567 ./4
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*""% 年第一个交易周# 尽 管 沪深 !"" 指数拉出三连阳#但成交 量放大的同时指数上涨却显得乏 力$ (月!日#3股与5股相比#溢价 达到 %$&(!4 #为历史第二高溢价$ 尽管 $ 日 5 股指数大涨 $!% 点#使得 3股比5股的溢价略有减少# 但溢 价水平依然维持高位$ 当前3股和 5 股市场面临着运行方向的选择# 要么是5股出现大幅上涨# 使得 3 股比 5 股的溢价回到(常态区域)# 要么出现3股追随5股进入调整$ ( 月 $ 日# 美国道琼斯指数下 跌了 *#' 点#跌幅 (&+'4 $预计本周 一# 香港 恒 指 和5股 指 数 受 其 影 响进行调整在所难免# 并可能拖 累 3 股市场$ 值得注意的是#道琼 斯指数在 (*%"" 点* ($*"" 点 之 间 整理了八个月后出现头肩形态# 目前已经运行到颈线附近# 即将 面临突破方向的选择$  日伦敦股 市也大幅下挫# 有色金属板块跌 幅 居 前 # 这 可 能 也 影 响 到股 市 场有色板块的表现$ 再看 5 股#工 商银行% 建设银行等银行股均出 现 向 下 破 位 #而 有 色 金 属 %钢 铁 % 公用事业等板块也无力 上 涨 #只 有电信股%消费类股%煤炭股等还 保持强势 整 理 # 显 然5股 指 数 的 调整还没有到位$ 最 新 数 据 显 示 #*"") 年 底 #3 股 市 场 存 量 资 金 达 到 (&% 万 亿 元 # 虽 然 比 *""' 年 底 增 加 了 (&(% 万 亿 元 # 但 同 期3股 流 通 市 值 增 加 了 '&)( 万亿元# 这 (&% 万亿元市场存 量 资 金 仅 相 当 于 *"") 年 底 3 股 流 通 市 值 +"#%(&") 亿 元 的 (+&%)4 $
但 在 *""' 年 底 #3 股 市 场 '*"" 亿 元的存量资金# 相当于当时3股 *!#*)&"( 亿 元 流 通 市 值 的 *'&!#4 $从偏股型基金的发行看# 现 阶 段 与 *"") 年 ( 月 的 情 况 相 类 似# 都处于偏股型基金发行的暂 停 期 $ (+&%)4 与 *'&!#4 相 比 # 显 然 目 前3股 市 场 的 资 金 面 并 不 宽 裕#至少要比 *"") 年 ( 月要紧张$ *"") 年 ( 月 #3 股 市 场 出 现 冲 高回落的走势# 估计*""%年(月的 走势也可能类似$ 据6789资讯#截 止到 *""% 年 ( 月 $ 日#3 股流通市值 为 +$"%) 亿元#相当于 *"") 年 (( 月 中国居民储蓄存款的##&$)4$随着 流通市值不断创出历史新高#沪深 股市所承受的资金面上的压力越 来越大$近期大市值股票大多表现 出走势平淡#而中小市值股票则受 到青睐$ 对于相同的涨幅#中小市 值股票增加的市值要远小于大市 值的股票#这反映出 3 股市场可能 已经出现(资金瓶颈)$ 开征环境税将成为 *""% 年 政 府重点推进的税收政策 之 一 #尽 管如何征收环境税的具体方案还 未确定# 但强调环境保护是政策 的核心$ 产品存在潜在污染#或者 直接排放污染物的企业# 主要包 括生产能源燃料%臭氧损耗物质% 化肥农药%含磷洗涤剂%汞镉电池 等企业#而硫化物排放%氮氧化物 排放%碳排放%污水排放和固体废 物排放等相关企业也都可能成为 征收的目标$ 近几年#国内一些行 业的业绩出现高速增长# 但它们 的产品都与高污染% 高耗能相挂 钩#一旦国家开征环境税#相关公 司的业绩必将受到一定的影响$
股市有风险请慎重入市
本版股市分析文章属个人观点仅供参考股民据此入市操作风险自担

[2008-1-8]2008-1-7中国证券报第C01版:市场·投资

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报告类型:其它研究 发布日期:2008/1/8
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上周市场走势一览
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名 称 沪深 !"" 上证综指 深证成指 深证综指 上证 #" 上证新综指 上证基金指数
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名 称 中小板 ("" 上证 (%" 深证 ("" 深证新指数 沪 ,指 深 ,指 上证国债指数
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资金宽松
年报预期增强
谨慎乐观把握年报行情 安信证券 诸海滨 新 年 首 周 #3 股 市 场 连 涨 三 天 # 一 成 个 股 创 出 股 价 新 高 #市 场活跃度为近三个月以来之最$ 对 于 新 的 一 周 #尽 管 风 格 转 换 和 资金面相对充裕继续成为市场 稳 定 运 行 的 保 障 #但 美 欧 股 市 上 周的大幅下跌也将一定程度上 对 3 股走势产生负面 影 响 $ 我 们 认 为 #现 阶 段 投 资 者 应 保 持 谨 慎 乐 观 #接 下 来 市 场 的 注 意 力 可 能 转 向 年 报 预 期 #可 重 点 关 注 有 良 好业绩预报的上市公司和行业 内有重新整合消息的板块$ 因$ 上周沪深两市日均成交金额 高 达 **%+ 亿 元 #日 均 换 手 率 也 升 至 *&%'4 # 显 示 出 市 场 资 金 开 始 增 多 #市 场 人 气 大 幅 回 升 $ 上 证 综 指 强 势 突 破 '" 日 均 线 压 制 #深 证 成 指 也 成 功 收 复 (%""" 点 关 口#市场强势特征极为明显$ 上周市场 (二八 ) 现 象 向 (八 二 )现 象 的 风 格 转 换 迹 象 非 常 明 显 $ 有 数 据 显 示 #上 周 共 有 (*! 只 股 票 创 出 股 价 历 史 新 高 # 其中大部分为总市值在百亿元 以 下 的 中 %小 市 值 个 股 $ 从 行 业 来 看 #化 工 %建 材 %农 林 牧 渔 %医 药生物等行业全周出现了较大 幅度的上涨# 而这些行业一般 是 中 %小 市 值 股 票 的 集 中 地 $ 不 同风格股票估值水平的变化# 以及市场资金的周期性和季节 性变化# 是产生风格转换的根 本原因# 由于当前支持周期性 和季节性变化的因素仍然存 在# 使得市场维持板块轮动和 中 %小 市 值 股 票 持 续 活 跃 $
板块轮动助推慢牛行情 光大证券 曾宪钊 上 周 # 国 际 油 价 上 冲 ("" 美 元 大 关 #导 致 了 美 国 股 市 在 新 年 首周出现难得一遇的开门大跌# 道 琼 斯 指 数 一 周 累 计 下 跌 !&#4 $ 但 国 内3股 市 场 连 收 三 阳 # 显 示 出受外围市场下跌影响 较 小 #而 且含5股的3股股价也走势稳 健$ 在一季度资金面相对宽松和 对年报业绩上升预期增强的情 况下# 市场热点板块轮动明显# 盘中震荡并未改变大盘碎步向 上的慢牛行情$ 取新的紧缩措施之前# 市场资金 面仍将维持宽松局面$ 随着人民 币继续升值#并且汇率屡创新高# 美欧市场的回调反而可能使得热 钱为了冲抵因其下跌带来的负面 影响#而持续流入 3 股市场$ 虽然 市 场 预 期 (* 月 ./0 上 升 速 度 将 减 缓#但食品价格上涨趋势明显#目 前事实负利率对大众的影响正在 扩大#投资者要求资产保值%升值 的情绪已经蔓延$
外围市场大跌或添压力 进入新年的美股出现大跌 与3股市场连涨形成鲜 明 的 对 比 # ! 个 交 易 日 #道 琼 斯 指 数 累 计 下 跌 !&#4 # 纳 斯 达 克 指 数 更 是 连 跌 ' 日 # 周 五 跌 幅 高 达 !&%4 $ 受 此 拖 累 #欧 洲 三 大 股 市 上 周 五 也 全 线 下 跌 #跌 幅 均 超 过 (4 $ 目 前 道 琼 斯 指 数 已 经 跌 破 (!""" 点 关 口 #是 去 年 % 月 和 (( 月 (次 级 债 危机) 最严重时的指数最低位 置 #如 果 进 一 步 下 跌 将 打 破 现 阶 段形成的箱体运行趋势$ 近期美 国公布的一系列基础数据再度 燃起投资者对美国经济衰退的 忧 虑 #欧 美 股 市 未 来 一 段 时 间 的 运行值得密切关注$
而 受 美 股 影 响 #新 年 首 周 的 香 港 恒 生 指 数 累 计 下 跌 !*! 点 # 跌 幅 为 (&('4 $ 周 五 美 股 出 现 大 跌 后 #预 计 本 周 一 港 股 随 之 下 跌 的 可 能 性 很 大 $ 由 于 香 港 和股 市场中大市值股票的联动效应# 本周股市场可能会受 到 一 定 的压力$
未来注意力应转向年报 对 于 本 周3股 走 势 #我 们 认 为 # 随 着 ( 月 (# 日 第 一 份 年 报 即 将披露# 投资者目前应该开始 关注年报行情中的投资机会$ 今年年报披露时间较早的云维 股份%宝新能 源 %赣 粤 高 速 等 # 上周涨幅都比较靠前$ 预计今 年年报期间#机械%房地产%医 药%纺 织 %化 工 %建 材 %煤 炭 %电 力等行业具有相对较多的机 会 #投 资 者 可 重 点 关 注 $
两大因素保障市场稳定 风格转换带来中小市值股 票的全线活跃和新年后市场资 金 面 相 对 充 裕 这 两 大 因 素 #成 为 上周 3 股市场持续强 势 的 主 要 原
当 然 #投 资 者 也 应 该 理 性 对 待今年的年报行情$ 一方面投资 者应该以基本面分析为立足点# 挑 选 主 业 清 晰 %战 略 明 确 %管 理 规范的公司做中长期投资布局' 另 一 方 面 #部 分 前 期 涨 幅 过 快 的 个 股 #已 经 透 支 了 未 来 的 业 绩 增 长 #投 资 者 需 要 关 注 其 中 蕴 藏 的 投资风险$ 展 望 后 市 #"% 年 仍 将 是 机 遇 和挑战并存的一年$ 总体来看#目 前整体资金净流入相对总体市值 还较为有限#在金融%地产等板块 压制下#指数难以出现大幅上涨# 投资者应该在设定估值底线的前 提下# 适度参与板块热点或提前 布局已发布业绩预告的前期超跌 的优质蓝筹股$ 此外#受到股市强 劲反弹以及年终分红预期的刺 激# 封闭式基金在农历新年前也 是较好的投资品种$
板块轮动促行情继续 自双底构筑成功后的这一轮 上涨行情# 与去年指数一路上行 时的行情相比# 最大的特征就是 板块轮动$ 除了先期上涨的消费 类 板 块 以 外 #电 力 %钢 铁 %有 色 金 属等板块也出现了补涨 行 情 #表 明市场信心逐渐恢复# 大盘短线 重新进入寻找补涨板块的良性循 环$ 此外#从市场热点来看#既有 因扩大内需而受益的酿酒%医药% 服装等行业# 又有以通胀受益为 主 题 的 化 工 %化 肥 %农 产 品 行 业 # 而进入奥运年和创业板设立预期 使得奥运% 创投题材个股更是在 本轮上涨中成为领涨先锋$ 市场热点的多元化# 板块轮 动加速# 将有利于在指数稳步上 行的条件下# 扩散市场的赚钱效 应$ 虽然相关板块短期已经积累 了一定的涨幅# 有获利回吐的压 力#但从基本面分析#其受益的程 度仍未得到完全体现$ 通过最新 数据显示# 基金等机构在近期的 热点板块上的建仓时间并不长# 在板块轮动过程中# 也没有明显 的资金撤离迹象$ 虽然金融%地产 和其他部分权重股在宏观调控政 策的压力下整体走势不佳# 但也 开始出现分化#部分市值偏小%有 资产注入机会的地产股近期反弹 力度很大# 也带动了绩优地产股 的反弹# 金融股也有一定的止跌 回稳# 这为行情进一步走强提供 了做多动能$
一季度资金面宽松 从 ") 年 (( 月至今# 共有十余 只基金进行了封转开和 拆 分 #尽 管发行情况不如七% 八月份时的 火爆# 但仍给当前市场补充了资 金#有助于保持资金宽松局面$ 随 着这些基金陆续拆分结束进入建 仓阶段# 这也为近期市场打破平 衡向上突破创造了条件$ 而新股 发行方面# 目前仅有紫金矿业这 一大盘新股确定发行# 但发行时 间 仍 未 公 布 #面 对 超 过 !&# 万 亿 元 的打新大军#扩容速度显然较小# 如果申购新股的收益率大幅下 降# 部分打新资金可能向二级市 场分流$ 根据相关数据显示#( 月 ! 日 3 股 的 新 增 开 户 数 重 新 回 到 (* 万 #单 日 新 增 (*!'"% 户 # 较 * 日 的 ((%)$* 户增长 $%'' 户# 新 增 基 金 开户数为 *+(#) 户$ 目前信贷紧缩 的环境下# 储蓄资金成为证券市 场的重要资金来源# 如果开户人 数进一步增多# 不排除储蓄搬家 现象再次发生$ 此外# 一季度央行票据到期 资 金 高 达 (&*) 万 亿 元 # 再 加 上 #""" 亿 元 左 右 的 正 回 购 到 期 票 据 #共 计 约 (&% 万 亿 的 资 金 回 流 量 远超过历年同期# 使得资金释放 没有一个平缓的过程# 市场预期 央行采取继续更大量发行票据的 措施可能性减小# 在央行没有采
个股继续活跃 银河证券 李锋 自 去 年 (( 月 底 创 出 近 期 新 低 $))% 点 后 # 上 证 综 指 大 幅 反 弹 #有 (""" 多 只 股 票 涨 幅 超 过 大 盘 #个 股 全 面 活 跃 激 发 了 市 场 人 气#成交量再度超过 *""" 亿元$ 推动本轮反弹的主要力量 来 自 于 三 个 方 面 #一 是 投 资 者 对 "% 年 经 济 快 速 增 长 的 良 好 预 期 # 经济增长方式转向扩大内需方 面 '二 是 大 幅 调 整 后 的 市 场 有 内 在 的 反 弹 要 求 #部 分 超 跌 个 股 在 未 来 良 好 预 期 的 状 况 下 #反 弹 意 愿 强 烈 '三 是 一 些 机 构 投 资 者 为 布局 *""% 年#重新开始建仓$ 从 消 息 面 看 #本 周 总 体 处 于 平 静 期 #但 也 存 在 以 下 三 个 方 面 的 负 面 因 素 冲 击 $ 首 先 #上 周 美 国股市受低迷经济数据的影响# 出 现 了 较 大 幅 度 的 下 跌 #! 个 交 易日累计下跌超过 $4 #由于目前 国内市场与海外股市的联动性 增 强 #海 外 股 市 大 幅 下 跌 势 必 给 3 股市场带来较大的压力 '第 二 # 由于 3 股市场持续 走 强 # 新 股 发 行力度有望加大# 本周可能有发 行大盘新股的公告发布'第三#个 股近期普遍上涨# 而且上涨幅度 较大#前期做多动力有所消耗#存 在着获利回吐的压力#同时#目前 机构投资者仍处于 "% 年的布局阶 段# 由于市场普遍预计 "% 年收益 将回归到 *"-!"4 的常态水平#因 此机构投资者在短期的追高意愿 并不强烈$再看资金面#近期监管 部门仍未放松对可能流向基金的 资金的控制# 新的股票型基金的 发行还处在暂停状态# 基金开户 数仍处于低迷水平 # 而 3 股 新 增 开户数也没有随大盘同步上升# 市 场 新 增 资 金 并 未 大 幅 增 加 #资 金面压力依然存在$ 我 们 认 为 #本 周 市 场 将 维 持 平 稳 偏 弱 的 休 整 格 局 #出 现 大 幅 上 涨 的 概 率 较 小 #但 由 于 一 些 机 构 资 金 仍 然 择 机 进 行 布 局 #因 此 个股有望继续保持活跃的局面$ 新浪财经  中证网联合多空调查 截止到前日晚上,-点.-分共有/,01人参加
大盘保持稳步上行态势
个股行情有望持续精彩 长城证券 张勇 节后第一个交易周#大盘继 续保持稳步上行态势# 指数连 收 三 阳 # 上 证 综 指 成 功 站 上 '" 日均线$ 我们认为#虽然近期股 指继续上行仍将面临重重阻 力# 但并不会妨碍市场热点的 活跃# 在政策面相对宽松的一 季度#个股行情有望持续精彩$ 春节前或者整个一季度#股 市的外围政策环境将会保持相 对宽松$ 随着市场预期 ./0 指数 在 (* 月 份 出 现 回 落 # 短 时 间 内 加息的可能性较小# 同时由于 去年底刚刚上调存款准备金率 一个百分点# 因此继续出台严 厉的货币紧缩政策可能性也不 大# 而节前也不太可能出台降 低 出 口 退 税 %调 整 资 源 税 %严 控 新开工项目审批等方面的行业 调控措施$ 在宽松的政策环境下# 市场 热点有望围绕资源品价格%奥运% 创业板等题材展开# 题材股将会
上证综指日  线图
上 周 各 大 指 数 市 场 表 现 沪 深 !"" ! ."( 表 格 " 上 周 市 场 走 势 ! ."( 表 格 " 常 用 技 术 指 标 上 证 综 指 深 证 成 指 深 证 综 指 上 证 #" 上 证 新 综 指 上 证 基 金 指 数
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成为近期市场的主要投资品种$ 首先#大宗原材料以及日用 消费品价格上涨将会刺激相关 股票股价大幅上扬$ 分析近期个 股行情的特点#基本是围绕商品 价格的变动而变动&先有草甘膦 价格的上涨推动了华星化工%渝 三峡等一批个股的暴涨'紧接着 随着啤酒价格的上调# 燕京啤 酒% 惠泉啤酒等股价大幅拉升'
然后是国内国际黄金价格大幅 飙 升 #刺 激 了 山 东 黄 金 %重 金 黄 金股价的连续涨停$ 可以说#目 前只要相关产品价格出现波动# 股票就有可能受到短线投资者的 追捧而短期大涨$ 其次#奥运%京沪高铁%创业 板等题材将会驱动相关概念板块 上涨$ 进入奥运年#以中体产业% 西单商场% 中青旅为代表的奥运
板块股价集体拉升# 掀开了奥运 板块的新一轮行情$ 同时#随着京 沪高铁项目开工建设的日益临 近#中国中铁%北方创业等铁路股 股价也纷纷创出新高$ 此外#对创 业板开设的讨论也刺激了同方股 份% 紫光股份等一批创投概念股 的集体上涨$ 第三# 随着年报行情的展 开#蓝筹股的投资价值将会再次 显现$ 近期钢铁%有色%房地产板 块止跌回升#除了技术面超跌反 弹因素之外#一个重要原因就是 ") 年年报即将陆续公布#上述行 业尽管面临较大的政策调控压 力 # 但 ") 年 年 报 仍 然 是 相 当 亮 丽#较低的估值水平会吸引稳健 投资者的参与#刺激股价反弹$ 在操作上#建议投资者近期 关注国内国际发生的重大事 件# 注意国际国内大宗原材料 和各类商品价格的变动# 同时 紧盯周边股市热点的变化#采 用反应迅速% 快进快出的投资 策略#获取短线获利机会$
市场调整压力可能加大 民族证券 徐一钉
震荡中寻找战略投资机会 长江证券 张凡 延续节前升势#*""% 年第一 周 的 3 股 市 场 连 涨 三 天 #尽 管 涨 幅并不大#但大盘股的压制给低 价股和题材股的上涨赢得了时 间和空间$ 经历前期下跌后#小 盘股率先止跌反弹#市场热点轮 动特征明显# 鼓舞市场人气#本 周大盘仍有望继续震荡盘升$ 随 着 目 前 市 场 (八 二 )现 象 的展开#属于(八)这部分的中小 市值股票估值迅速提高#此时以 银行和地产为代表的大盘蓝筹 股的吸引力逐渐体现出来$ 进入 年报公布期#预期比较明确的就 是银行股$ 根据已经公布的相关 数据# 银行股的表现仍然值得期 待 #而 实 际 上 #上 周 部 分 银 行 股 已经开始有所表现#尽管还有些 大盘银行股仍处在休整期#但通 过分析流通盘最大的民生银行 和工商银行#可以看出下跌空间 已经基本被封住#这预示着银行 板块后市有望震荡盘升$ 再看房 地 产 行 业 #我 们 认 为 #当 前 市 场 对房地产的长期趋势并无分歧# 只是出于对可能频繁出台密集 严厉的调控措施的预期#短期走 势难以把握$ 另外#当前市场对采掘业中 的煤炭% 石油行业也存在一定 的分歧$ 有观点认为#在可能接 近宏观经济拐点的时候# 行业 利润开始逐渐向上游的煤炭% 石油行业集中# 并且煤炭石油 抗经济周期的能力最强# 对经 济风险最不敏感# 同时行业的 规模效应使得企业能够较长时 间地保持竞争力$ 但也有分析 表示# 煤炭% 石油行业估值过 高 #利 润 增 速 较 慢 #很 难 有 爆 发
式增长$ 我们认为#影响煤炭%石 油涨跌的关键因素是高估值的 状态能否持续#也就是利润增长 是 否 能 够 维 持 #而 煤 炭 %石 油 这 类最上游行业的利润能够保持 持续增长的可能性非常大$ 综上所述#结合当前市场情 况 #我 们 建 议 #投 资 者 可 以 逐 渐 从中小市值个股中退出#但不必 一次性完全退出#待近期涨幅可 观就可获利出局#转而重点关注 权重板块中的银行和煤炭石油 股 #并 可 逐 渐 加 仓 #做 战 略 性 配 置$ 我们认为#此番战略性配置 的时间不会太长#一旦银行股启 动 #则 可 继 续 加 仓 #银 行 股 随 后 的这轮涨幅可能会比较可观$
常 用 技 术 分 析 指 标 数 值 表( 2 0 1月 4日 ) 0 8年 技 术 指 标 上 日 证 周 日 沪深  周 日 深 证 周 技 术 指 标 心理线
航空证券北京中关村南大街 1中电信息大厦 2营业部提供 上 日 证 周 日 沪深  周 日 深 证 周
今日走势判断 选项 比例 票数 上涨 012//7 ,345 震荡 ,-2147 636 下跌 5.2437 140 目前仓位状况 (加权平均仓位:   选项 比例 票数 满仓$%%7  102307 ,/,5 -#7 左右 532107 3/4 #%7 左右 5-2/07 //0 &#7 左右 32-.7 .-空仓%7  62567 ./4
移动 平均线
乖离率
!"12 线 相对强弱 指标 慢速随机 指标
!" #  !" $%  !" &%  !" '%  !" #%  !" (%  !" $%%  !" $&%  !" &#%  ./"0 (  ./"0 $&  2/3 $& &(  24" +  60/ (  60/ $&  78 + '  72 ' 
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动向指标 2!/  人气指标 意愿指标 威廉指数
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)$*()'*%# &-*+# $-*,' &,*#& '-*'&)#*,$ &)-*), '&*,, ''*#% ##*(& )&*&( ,&*'# 5$%$&*-, 5$)$)*$( 5#*&+
*""% 年第一个交易周# 尽 管 沪深 !"" 指数拉出三连阳#但成交 量放大的同时指数上涨却显得乏 力$ (月!日#3股与5股相比#溢价 达到 %$&(!4 #为历史第二高溢价$ 尽管 $ 日 5 股指数大涨 $!% 点#使得 3股比5股的溢价略有减少# 但溢 价水平依然维持高位$ 当前3股和 5 股市场面临着运行方向的选择# 要么是5股出现大幅上涨# 使得 3 股比 5 股的溢价回到(常态区域)# 要么出现3股追随5股进入调整$ ( 月 $ 日# 美国道琼斯指数下 跌了 *#' 点#跌幅 (&+'4 $预计本周 一# 香港 恒 指 和5股 指 数 受 其 影 响进行调整在所难免# 并可能拖 累 3 股市场$ 值得注意的是#道琼 斯指数在 (*%"" 点* ($*"" 点 之 间 整理了八个月后出现头肩形态# 目前已经运行到颈线附近# 即将 面临突破方向的选择$  日伦敦股 市也大幅下挫# 有色金属板块跌 幅 居 前 # 这 可 能 也 影 响 到股 市 场有色板块的表现$ 再看 5 股#工 商银行% 建设银行等银行股均出 现 向 下 破 位 #而 有 色 金 属 %钢 铁 % 公用事业等板块也无力 上 涨 #只 有电信股%消费类股%煤炭股等还 保持强势 整 理 # 显 然5股 指 数 的 调整还没有到位$ 最 新 数 据 显 示 #*"") 年 底 #3 股 市 场 存 量 资 金 达 到 (&% 万 亿 元 # 虽 然 比 *""' 年 底 增 加 了 (&(% 万 亿 元 # 但 同 期3股 流 通 市 值 增 加 了 '&)( 万亿元# 这 (&% 万亿元市场存 量 资 金 仅 相 当 于 *"") 年 底 3 股 流 通 市 值 +"#%(&") 亿 元 的 (+&%)4 $
但 在 *""' 年 底 #3 股 市 场 '*"" 亿 元的存量资金# 相当于当时3股 *!#*)&"( 亿 元 流 通 市 值 的 *'&!#4 $从偏股型基金的发行看# 现 阶 段 与 *"") 年 ( 月 的 情 况 相 类 似# 都处于偏股型基金发行的暂 停 期 $ (+&%)4 与 *'&!#4 相 比 # 显 然 目 前3股 市 场 的 资 金 面 并 不 宽 裕#至少要比 *"") 年 ( 月要紧张$ *"") 年 ( 月 #3 股 市 场 出 现 冲 高回落的走势# 估计*""%年(月的 走势也可能类似$ 据6789资讯#截 止到 *""% 年 ( 月 $ 日#3 股流通市值 为 +$"%) 亿元#相当于 *"") 年 (( 月 中国居民储蓄存款的##&$)4$随着 流通市值不断创出历史新高#沪深 股市所承受的资金面上的压力越 来越大$近期大市值股票大多表现 出走势平淡#而中小市值股票则受 到青睐$ 对于相同的涨幅#中小市 值股票增加的市值要远小于大市 值的股票#这反映出 3 股市场可能 已经出现(资金瓶颈)$ 开征环境税将成为 *""% 年 政 府重点推进的税收政策 之 一 #尽 管如何征收环境税的具体方案还 未确定# 但强调环境保护是政策 的核心$ 产品存在潜在污染#或者 直接排放污染物的企业# 主要包 括生产能源燃料%臭氧损耗物质% 化肥农药%含磷洗涤剂%汞镉电池 等企业#而硫化物排放%氮氧化物 排放%碳排放%污水排放和固体废 物排放等相关企业也都可能成为 征收的目标$ 近几年#国内一些行 业的业绩出现高速增长# 但它们 的产品都与高污染% 高耗能相挂 钩#一旦国家开征环境税#相关公 司的业绩必将受到一定的影响$
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