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[2008-1-11]银河财经內参-080111

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银 河 财 经 内 参 2008 年 01 月 11 日 星期五
宏观经济 产经观察 本期导读:
研究思考 财经人物
聚焦金融 海外评论
u 一片“涨”声:中国经济向何处去? u 人民币升值应对通货膨胀需谨慎 u 油价破百:政府宏调施政再负重压 u 地产调控非易事 u 外媒:没有中国我们该怎么办 u 修复被污染土地提上环保日程 u 春节前加息无望 u 银行授信政策调整:信贷从紧紧几许 u 中国版“次贷风暴”会引燃吗? u 美商务部率团访华猎食百亿美元订单 u 跨国公司污染行为受到环保总局批评 u 中国企业所得税收入大增 u 谢国忠:今年宏调非常严 u 联合国专家谈08年世界经济 u 遏制通胀期待全球携手
〖宏观经济〗 一片“涨”声:中国经济向何处去? “涨”,已经成为目前中国和全球经济的一个关键词。从国内来看,CPI指 数大幅上涨,人民币进一步升值,房价等关系到国计民生的资产价格的上涨成 为老百姓关心的头等大事。 而新年伊始, 政府就全力推行建设和谐社会和加强宏
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观经济调控的方针, 节能减排成为企业的必然选择。 国际市场上, 石油价格飞涨、 次级债危机等, 还有中国对外出口的依存度越来越大, 这些变化了的国际经济环 境都给中国宏观经济带来了巨大影响。那么,在这样“涨”声一片的国内外环 境下, 你觉得中国经济会向何处去?新的一年里的宏调手段, 主要是调整基准利 率,调整存款准备金率,还是加速人民币升值呢?货币政策从紧只是一方面,要 想实现软着陆必须采取综合性措施。一方面改善投资环境,引导资金投资实业; 另一方面完善老百姓的生活保障体系,稳定大局。物价上涨是国内外综合因素的 结果,流动性过剩和人民币升值应是主要原因。在解决物价问题的同时,要努力 避免对经济产生过大杀伤力,寻求软着陆应该是主要的方式。加息可能性不大 了。人民币升值应该会加速,这是大势所趋。 2008年中国经济将呈现三个主要趋势:第一,全年的实际GDP增长率将是六 年来首次低于10%。由于信贷扩张带动投资增长,上半年的经济增长仍将保持强 劲势头。但是,受出口增长减速的影响,经济增长会在下半年明显减缓。中国的 出口企业现已开始感受到来自多方面的压力: 人民币升值, 出口退税下调, 土地、 劳动力、能源及自然资源等价格上涨,对环境保护、劳动保护、生产安全和产品 质量等的行政及法律方面的要求提高,等等。鉴于全球经济增长已开始放缓,我 们估计中国的出口商们会感受到更大压力。第二,消费物价指数会在第二季度开 始明显回落, 下半年甚至有可能降到3%以下。 虽然通货膨胀的长期趋势是上升的, 但其在2007年的猛涨主要来源于因供给短缺所引起的食品价格的加速上涨。 我们 认为,随着食品供应逐步恢复正常,通货膨胀会从2007年的4.7%降到2008年的 3.8%。第三,贸易顺差将继续扩大(但增速会明显下降)。这是因为中国的出口中 有相当大一部分是加工贸易, 出口增速的下降会带来进口增速的相应下降。顺差 的扩大意味着央行对汇率的干预不会停止,从而进一步增加金融体系流动性。 然而,中国经济的风险也在逐步积聚,下半年有可能变得相当明显。首先, 经过多年的过度投资, 中国已积累了巨大产能,而这些产能很多需要靠外需来消 化吸收。出口的减弱将把产能过剩问题暴露出来,迫使企业在下半年大幅降价, 而这无疑会影响企业盈利, 进而影响其偿贷能力——失业率及银行坏账率都有可 能上升。其次,国内金融市场和金融部门可能面临较大压力。利润增长的放缓可 能会影响到市盈率很高的股票, 迫使市场进行较长时间调整。2007年的多次加息
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已增大许多家庭偿还房地产抵押贷款的负担,这也有可能引起银行坏账率的上 升。 就央行政策而言,我们估计它在2008年会:(1)保持利率不变;(2)上调银 行存款准备金率350个基点(年底达到18%);(3)加速人民币升值,升值幅度从 2007年的5%加快到2008年的7%。(ZGZFW)(返回)
人民币升值应对通货膨胀需谨慎 汇率政策的有限性必须得到正视,要素价格仍被扭曲和居民内需比重(而非 绝对值)下降决定单一的升值手段对遏制通胀效果不大。日前,央行行长周小川 表示,全球油价高企、国内通胀、国内巨额贸易顺差和部分国内金融机构大规 模抛售外汇,都是可能促成当前人民币快速升值的主要原因。 输入型通胀给国内经济带来的成本推动型通胀正在不断凸现,人民币升值 对于缓解甚至遏制这种输入型通胀的效用变得越来越明显,在学界利用汇率升 值来预防和缓解输入型通胀的建议也越来越突出。 但是, 通过人民币升值来缓解 通胀压力的稳定性和实际效果可能并不会太理想,汇率政策的有限性必须正视, 要警惕过度夸大其效用。 要素价格管制牵制升值效果 确实, 对于要素资源和制造产品外需依存度等趋高的中国经济来讲,在国际 大宗商品价格持续高企下, 人民币升值客观上将有利于降低以美元标价的国际大 宗商品的价格,并增加贸易部门的成本,缓解贸易顺差增长过快,从而通过缓和 供需状况来缓解通胀压力。 不过,食品类商品价格走高的推动可能只是引发当前 通胀预期的导火索, 目前通胀具有明显的成本推动和需求拉动等合力作用的综合 特征。 通过人民币升值来缓解当前通胀压力将可能受到更多体制性、价格传导性 等因素的制约。居民感受到的显性通胀感受是由于该通胀是个体承担了通胀压 力。因此,资源价格改革只不过是把部分隐性的、被人们忽视的通胀通过市场价 格形态并以个体的切身感受反映出来。 收入结构扭曲加重通胀预期 当前导致通胀的另一个不断凸现的因素是需求拉动。 消费需求对通胀的影响 主要来自以下几个方面:一是资产价格上涨所带来的财富效应(主要指中高收入 阶层),二是工资的增长,最近两年职工工资增长相对之前增速有所提高,如民
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工荒刺激了农民工工资的增长, 三是物价持续走高和高通胀预期下开始影响人们 的消费行为。 显然, 如果说内需比重近年来呈现出不断下降的趋势反映内需乏力, 那么根源在于国民收入在政府、 企业和居民间的结构问题,而这需要加快收入分 配制度、社保福利制度以及财税制度等改革来加以改善。 因此,对于当前的通胀形势,汇率可能对输入型通胀有一定的影响;但对于 需求拉动问题,人民币升值鞭长莫及。面对日趋严重的通胀预期,就货币政策来 讲,需要央行在加强收拢货币流动性的基础上,加强利率汇率政策的有效配合。 同时,需要有关部门配合以包括收入分配制度、要素资源价改等在内的结构性 改革,提高宏观调控的有效性。(ZCW)(返回)
油价破百:政府宏调施政再负重压 2008年1月2日的国际油价虽然是短暂触摸100美元,但其带来的震惊远远超 过世界各界人士对此的想象。 油价破百的巨大压力, 让中国政府面临左右为难的 境地。 世华财讯分析师肖龙表示, 紧张的全球供给在过去几年推动油价大幅上涨, 其主要因素是全球需求上升,而石油产出增长相对缓慢。 关注于能源领域的投资银行Simmons &Co的主席Matthew R. Simmons表示, 即使在目前的价位,油价依旧还是非常便宜。Simmons还表示,在2010年原油均 价至少将达到200美元/桶。近9年来,中国成品油定价机制经过4次改革,最终确 立了“原油加成本”的成品油定价体系,是指以布伦特(Brent)、迪拜(Dubai) 和米纳斯(Mi-nas)三地原油价格为基准平均值, 再加上炼油成本和适当的利润空 间以及国内关税、 成品油流通费等, 共同形成国内成品油零售基准价。 肖龙表示。 “目前政府面临两难境地,如果继续提高成品油价格,将导致CPI继续走高,增 大宏观调控的难度, 如果不提高成品油价格,将加剧国内外原油与成品油价格倒 挂现象,成品油供应将进一步紧缺,影响经济的正常运行。” 有专家表示,国 际油价每上涨10美元,就会抬升国内CPI,并将国内GDP拉低0.8个百分点。肖龙 表示,国际油价短时间内的大幅上涨,将对国内刚刚缓解的供求压力带来影响。 如果国际油价长时间维持在每桶100美元的高价位上,国内炼厂加工亏损的局面 将进一步加重, 成品油市场供应的压力也将再度凸现, 成品油价格势必要再度上 调,这都将考验政府宏观调控能力。(ZGCJXW)(返回)
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〖研究思考〗 地产调控非易事 2008新年伊始,一场地产业思想盛宴于京城展开,“中国地产新视角?2008 责任地产高峰论坛”上出现了任志强、潘石屹等大腕和徐滇庆、钟伟等知名经 济学家身影。对于如何定调调控方向、措施如何能取得实效、房价到底能否降下 来等热点问问题, 各方翘楚给出一系列见解, 中国房地产问题是公共财政、 土地、 金融、收入分配等一系列综合体制问题的焦点反映,要真正摆脱地产失重,还原 民生热盼,绝非一朝一夕之功。中央政府的地产整治大业,确实任重而道远。 房价高企因流通货币过多 房价下跌与否在长城金融研究所所长、 加拿大西安大略大学终身教授徐滇庆 看来毫无意义,“一个劲追逐房价的波动,有可能捡了芝麻丢了西瓜。”而必须 重视的“西瓜”,是导致去年房价大幅飙升的根源―――金融市场的结构扭曲。 “现通货膨胀率6.9%,银行基准利率只有4.14%,负利率导致人们不愿意把钱存 入银行。”徐滇庆认为,债券规模太小,期货尚未真正开始,外汇短期内不能做, 只有股市和楼市来承担着这种高度的流动性。 “如果这个问题没有解决,那么房 价的高走势必然不会改变。” 天价拍地根源在分税制 在北京师范大学金融研究中心主任钟伟看来, 中国房地产问题的本质归结于 分税制。1994年以来的分税制改革,客观上造成了财权、财力的上移,事权、公 共性事务下移,市、县、乡镇等财力骤然萎缩。由于中央不让地方政府发债,又 无可靠的税收模式,因此地方政府普遍靠土地出让金来保障财政。在钟伟看来, 分税制改革举步维艰, “要达到地方政府公共事务和可支配财务的相对统一是困 难的,这不仅是一场简单的经济改革,更是一场深远意义上的行政改革。” 廉租房经适房一再难产 廉租房、 经济适用房似乎是中低收入阶层解决住房问题的主要希望,徐滇庆 认为, 国务院24号文找到了一个新的着力点,亦即在房价继续上升的通道中保障 民生,下大力气盖一些廉租房、经济适用房、小户型房,专家认为,满足这种热 望, 政府还需要做很多事情。 中国的住房保障体系应该如何建立?徐滇庆把设想
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归纳成五句话,即“买不起大的买小的,买不起新的买旧的,买不起贵的买便 宜的,买不起租得起,租不起白给你”。显然地方政府更愿意投入经济市政建设 体现政绩,而不是盖廉租房。 “反对限房价主张限户型” “我反对限房价,但坚决主张限户型。”徐滇庆还呼吁。要加快税制完善, 首先由国土资源局按照住房的面积挨家挨户地开出税单, 然后给每一个身份证30 平米的免税额, 拿到税单以后在指定的时间到指定的地点去办理,如果每户三口 人就可以免交90平米的税,这样70%以上的人群可以不用交税。徐滇庆毫不客气 地点明,贪污腐败的官员将因此受最大冲击。“有些官员莫名其妙就有三套、五 套房子,他可用各种办法办产权证、房产证,这样就逼得他不得不交税。对房不 对人,这些人如果拿自己的身份证来报,正好纪检委在等着;如果拿别人的身份 证纳税,那么发生纠纷,房子归纳税人。所以,奉劝这些人还是极早把房子卖出 去好。”(NFDSB)(返回)
外媒:没有中国我们该怎么办 新年以来, 西方媒体围绕中国的持续发展对世界格局将产生的积极影响发表 了大量评论文章, 认为2008年属于中国,中国的持续发展将使其在新的一年中以 "国际巨人"的形象备受瞩目。并表示相信:中国经济发展的长远前景一片光明。 法国《世界报》甚至发出这样的感叹:"如果没有中国,我们该怎么办!?"在西 方世界极具影响力的美国《外交》杂志则得出了让世人为之一振的结论:"拥抱 中国,西方才有未来"。 中国将步入国际舞台的中心 在全球外交界极具影响力的美《外交》杂志,在其2008年1、2月合刊号刊发 有关中国的专论称:"中国的崛起无疑是21世纪上演的伟大戏剧之一。中国非凡 的经济增长和积极的外交已经改变了东亚,而且在未来几十年,中国的实力和影 响力将有更大的增长。"英国主流媒体《独立报》以《2008:超级大国的诞生"》 为题报道:当全世界都在为经济衰退黯然伤神时,只有中国处在喜悦之中。中国 在国际市场上的地位、 前所未有的国内消费能力,以及上百亿美元总投资额的奥 运会,都使得它在2008年以国际巨人的形象备受瞩目。 华盛顿中国论坛社社长陈有为年初在媒体发表文章, 认为西方媒体对中国的
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报道与往年有所不同:尽管仍担心中国超越西方,但"中国威胁"的论调已明显 减少, 这反映出决策者和舆论界对中国迅速崛起的不安。 他们眼看形势不可遏制, 但又捉摸不定究竟以何种手段来应付中国的崛起。有人把07年称为"中国之年", 说一年来世人一直在瞪大眼睛看"中国奇迹",惊叹"中国不断创造的世界第一"。 有的承认"中国作为一个全球大国不再是一种预测,而已成为现实"。 美国《新闻周刊》在评析中国发展的巨大成就时指出:"中国在20多年内实 现了欧洲200年所经历的工业化、城市化及社会转型"。从短期看,中国两位数的 增长速度已比西方快三到四倍,如以世纪变化的速度来衡量,则更相当于10倍。 该刊国际版主编扎卡里亚在评论2008年中国在世人心目中的角色和地位时指出: 对世界而言,2008年关注的是中国。中国将步入国际舞台的中心。 难以启齿的尴尬 陈有为指出:世界形势变化,从一定程度上説主要是靠大国发展与大国力 量对比的变化来实现。 如果把大国竞赛比作一场历史马拉松, 那么在20世纪前四 分之三的漫长岁月里, 贫穷落后的中国一直被西方远远抛在后面。而从20世纪最 后二十年开始,中国奋起直追,超越了一个又一个西方大国。由于中国"超英赶 美"不再是梦想,西方已经难掩其心头之隐忧。 这位专家"理解"西方对中国的发展所持有的那种难以启齿的尴尬: 西方可以 承认中国的成就, 但对成就原因是什么却讳莫如深。因为中国成就并非按照西方 的价值标准取得,而是历经百年忧患,付出巨大代价,根据中国国情进行不断探 索,才找到了明确方向,制定出有效政策,实现了经济快速增长,改变了国家面 貌。 如果西方肯定中国的成就而又肯定它的方法与价值,那岂不等于否定西方本 身的价值? 由衷的感叹 但中国的发展对世界经济来说,是一种恩惠。这是法国《世界报》在一篇题 为《如果没有中国,我们该怎么办》的文章中发出的由衷的感叹。因此,文章作 者认为,西方应"感谢中国!"文章还认为,因美国大选加剧的反华狂热是没有根 据的。只要人民币不升值,一些美国议员就想要对来自中国的产品征税,他们的 叫嚣在12月19日遭到财政部双年度汇率报告的驳斥,报告承认,北京没有操纵货 币从中获取商业利润。该报告认为人民币加快升值的脚步是"受欢迎的",并对"
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期待中或正在取得的进步"感到满意。它甚至表示,"中国经济取得的重大成就给 世界经济带来了活力"。《世界报》指出:谁能阻止世界经济增长低于4.5%呢? 不是美国,它在今年年初几乎出现经济衰退;也不是欧洲,其2%的经济增长率显 得软弱无力。而是中国,其11%的经济增长率将会持续。 国际问题专家普遍认为,国际社会越来越关注中国,对此无需感到惊讶。 因为,中国的崛起已成为不争的事实。(XHW)(返回)
修复被污染土地提上环保日程 污染企业搬迁后留下的受损土地今后将成为环保部门关注的重点。 国家环保 总局局长周生贤说, 土壤的污染修复也将成为环保部门的一项重要工作。 相比水、 气污染,土壤污染被专家称为“看不见的污染”,但有可能通过食物链直接危及 人们的健康,周生贤说,我国部分地区土壤污染严重,由土壤污染引发的农产品 安全和人体健康事件时有发生,已经成为影响群众健康的重要因素。 土地污染主要有两类,一类是农药化肥对基本农田及重要农产品基地的污 染,另一类是污染企业搬迁后留下的污染。 周生贤说, 环保部门很快要对基本农田和重要农产品产地进行种植适宜性评 估, 对污染严重且难以修复的耕地提出调整用途的意见。 环保部门还建议尽快出 台土壤污染防治专门管理办法。(ZGQNB)(返回)
〖聚焦金融〗 春节前加息无望 根据对12月份CPI走向的预测,专家一致认为,依靠加速人民币升值来抑制 通胀的可能性加大。 中央党校经济学教授赵长茂指出, 12月份的加息效果还未传导到市场价格当 中,还需要观察一段时间来看加息的效果。按他的推测,春节前加息和上调存款 准备金率都不会出现。“但是人民币升值在明显加速,”赵长茂指出,政府可 能通过依靠加速人民币升值的途径,来抑制通胀的压力的可能性正在加大。事实 上,自2008年以来,人民币已经屡次突破历史高点创下新高,呈现加速升值的趋 向。 申银万国也预计, 人民币升值幅度将加大, 预计汇率波动范围将从现在的0.5% 扩大到1%,2008年人民币对美元升值幅度将超过8%。高盛梁红则表示,人民币大
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幅升值仍是保持中国宏观经济持续高效运行的关键, 预计中国在2008年人民币兑 美元汇率升值10%。 有测算显示,如果人民币升值10%,进口石油、大豆及猪肉等价格都会迅速 下降10%左右。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日称,要防范全 面通胀,就需要综合考察人民币的名义汇率和实际汇率,推动人民币在可控程 度内升值。他称,随着中美利差的反转,通过加息来抑制国内通胀压力同时保持 人民币在目前水平稳定的难度加大,加息可能引来更多境外资本,经过银行体系 放大的流动性过剩可能继续显著。(MRJJXW)(返回)
银行授信政策调整:信贷从紧紧几许? 2008年,在央行“从紧”货币政策的背景下,大银行的执行力度、行为选 择及授信政策的调整,无疑成为信贷调控的关键节点。不负监管部门所望,各 大银行目前正悄然行动。 近日,多家规模不等的中外资银行向央行汇报的信贷规划中, “新增规模与 2007年基本持平、按季控制”成为一致内容。而一些大行对2008年信贷计划的制 定,则更为严格。为防止分支机构在全年信贷盘子出来前的“突击放贷”行为, 工行总行近日给出了1月份新增贷款的上限。而建行方面,2008年的信贷增量可 能比2007年的水平“更紧一些”。与此同时,各家大行正在酝酿中的授信政策也 将对实体经济中的固定资产投资项目、“两高一剩”行业、出口导向型企业和房 地产行业“十分不利”。 虽然, 大型商业银行的2008年信贷计划尚未最终出笼,但外界已对四大行今 年的新增信贷规模做出预测,分别为工商银行3650亿元、建设银行3500亿元、农 业银行3100亿元、中国银行2600亿元。“今年整体的(新增)规模已经基本明确, 要跟上年增量的绝对数持平,实际上2007年也是在央行确定的盘子里。”一家大 型商业银行授信评审部有关负责人明确表示。 2008年的从紧货币政策也需要大行 做出表率。(JRSB)(返回)
中国版"次贷风暴"会引燃吗? 香港商报报道,目前的中国内地,我们还看不到美国次按危机发生的几个 核心要素。第一,内地金融机构的风险意识比较高,放贷比较谨慎,不像美国的 银行大量放贷给根本不具还款能力的人。第二,次按危机的罪魁祸首,也就是在
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次按风暴里推波助澜、 引发全球经济滚雪球效应的信贷衍生工具,还没在内地金 融市场中占有一席之地。第三,内地金融监管体系具有高度警觉,对金融机构降 低放贷标准的不当商业行径有较大的监督力量。 宏观调控的力度不断升温,银 行放贷收紧,在内地的房地产市场引起不少涟漪。 内地欠次按危机核心因素 就在论者怀疑内地房地产市场盛极而衰的拐点是否即将出现时, 中国银监会 主席刘明康发出警语,认为中国目前流动性过剩、资产价格上涨、经济高速增长 等情形,都和美国次按危机之前的情形类似。而中国的金融体系尚未完善,因此 在应对危机方面要作更积极的准备,以将外部影响控制在最低限度。 美国次按危机会否延伸内地?中国版的次按风暴会否引燃?内地房地产这 一轮持续几年的上涨, 是否会走向泡沫破裂,进而导致经济衰退?虽然有刘主席 所指出的几个相似点, 然而在目前的中国内地,我们还看不到美国次按危机发生 的几个核心要素。第一,内地金融机构的风险意识比较高,放贷比较谨慎,不像 美国的银行大量放贷给根本不具还款能力的人。第二,次按危机的罪魁祸首,也 就是在次按风暴里推波助澜、 引发全球经济滚雪球效应的信贷衍生工具,还没在 内地金融市场中占有一席之地。第三,内地金融监管体系具有高度警觉,对金融 机构降低放贷标准的不当商业行径有较大的监督力量。 美次按风暴波及全球 对比美国上一次的楼市崩溃,这一轮次按风暴的影响范围更大、后续效应恐 怕也更久。发生在上世纪80年代末、90年代初的美国楼市崩溃,引发不少以按揭 贷款为核心业务的储贷机构倒闭,然而影响范围仅及于此,在联储局几次减息之 后,美国经济很快在短期内就重回正轨。然而,拜按揭证券化的信贷衍生工具之 赐,此轮风暴波及全球整个金融体系,造成多国央行相继降息。由于浮滥放款的 银行将风险大量转移到按揭资产的持有人, 随着次按业主还不起按揭贷款的件数 增加,全世界不少商业银行、投资银行、对冲基金、房地产基金都将持续笼罩在 所持有的资产价格不断滑落的风险之中。 中产崛起支持内地楼市 本港和内地也有部分银行、 保险公司涉足次按资产,不过相信只占个别机构 资产组合的极小比例,对整体金融界的影响有限。此外,目前内地房地产市场虽
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然面临诸多不利因素,利率提高、信贷收紧、监管机构宏调手段不断推出等,而 使部分地区房价出现下滑、 市场交投热络气氛冷却,不过这些都属楼市走牛多年 之后的健康调整。 内地庞大中产阶层的崛起,将源源不断地创造高质量住房的需 求。根据汇丰与上海复旦大学最近的一项调查指出,这些庞大的中产阶级,在未 来十年将达到一亿人之众。 这些具有消费能力的一群广大社会中坚,将是中国内 需消费市场的骨干, 也将是中国房地产市场不坠的最大支柱力量。 (TOP) (返回)
〖产经观察〗 美商务部率团访华猎食百亿美元订单 北京召开的中美清洁能源论坛,原本预定100人的会议,硬是挤进了200人。 美国商务部助理部长薄希金率领16家企业访华。 他们将在接下来的几天内, 辗转 北京、广州、香港三地,和数十家中国企业举行上百场商务洽谈。中国机电进出 口商会副会长姚文萍说,机电商会这一系列安排,显示了中国政府在加强中美 清洁能源合作方面,"前所未有的诚意"。 中国能源办副主任徐锭明说,中国政府2008年将继续加大节能减排的力度, 并且鼓励清洁能源、可再生能源发展,清洁能源的商业机会越来越多。 一位参 加论坛的美国投资银行家肯定了这一说法,他说,以自己熟悉的风电领域为例, 目前有大量投资进入, 到2010年, 风电总装机容量必定远远超过政府此前的规划。 这次,薄希金带来的公司,横跨可再生能源、垃圾发电、风能、太阳能、生 物燃料、污水处理、新型电池等多个领域。中方企业则包括葛洲坝集团、国能生 物发电、中石油、皇明太阳能、东方电气等企业。按照中美双方的共识,不在美 国代表团访华期间,安排集中签约的仪式,但是双方官员都证实,已经有一些企 业有了合作意向。姚文萍说,到2008年底,中美在除核电外的清洁能源方面的 合作规模按照最保守的估计, 也将突破百亿美元。 但是中美双方政府对这一数字 都还不满意, 双方官员都说, 如果能够消除障碍, 可能的合作潜力将远比现在大。 商务部部长助理王超说, 美国政府在高科技出口方面的对华管制措施,限制了先 进技术和设备向中国出口, 也造成了中美贸易不平衡不断扩大。由于坚持管制措 施, 目前美国对中国的技术出口落后于欧盟和日本,在中国进口技术中所占的份 额也越来越小。 “你们做为美国高技术企业的代表,应该呼吁美国政府,放宽对
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中国高技术出口的管制。”王超对来访的美国企业说。 姚文萍说,这些企业去美国之后"要不就找不到合作伙伴,要不找到了合作 伙伴,人家也不敢卖东西给中国"。但是薄希金说,一些美国企业告诉他,自己 不敢将最先进的技术卖给中国, 不是受政府管制所限,是担心中国知识产权保护 环境不好,商业机密外泄。 “我的经验是,如果要和中国企业合作,希望别人 尊重自己的知识产权,美国公司首先要学习尊重中方的合作伙伴。”通用电气能 源集团中国区总裁温跃文说。他的集团目前在中国拥有多家公司,发展良好。 (DFCF)(返回)
跨国公司污染行为受到环保总局批评 三家跨国公司因为屡次被环保部门查出有污染行为被环保总局通报批评。 事实上, 跨国公司的污染问题近年来逐渐浮出水面。环保总局新闻发言人陶德田 说,近期环保部门对130家曾经上过环保黑名单的跨国企业进行后督察,发现大 部分企业已经整改, 但欧诺法装饰材料(上海)有限公司,上海中远川崎重工钢结 构有限公司及今麦郎食品(成都)有限公司等三家公司仍然对中国的环境法律置 若罔闻,数次被发现有环境违法行为。 这位发言人批评说,近年来,屡屡有一些拥有较好环保口碑,甚至是“世界 500强” 的跨国公司在中国发生环境违法行为, 这是严重的企业社会责任缺失。 公 众与环境研究中心负责人马军证实说, 在他们汇集的中国水污染地图和空气污染 地图上, 被环保部门点名批评过的跨国公司的数量,已经从一年前的八九十家增 加到目前的近三百家。 最典型的例子就是今天被点名的今麦郎食品(成都)有限公 司, 这家企业不仅在成都的企业有环境违法的案例,在不少地区的分公司也都存 在环境问题。 该企业在中国的代理机构辩称,那些被环保部门抓出违法事实的企 业的环境问题不归总公司管,因为总公司不对各地市分支企业的环境问题负责。 不能说只靠这些企业挣钱, 而不对他们的环境行为负责。除了企业缺乏社会责任 感外,中国公众不关注企业环境表现也助长了企业环境违法的气焰,公众应该 用自己的选择权给跨国企业发一张社会执照。(ZGQNB)(返回)
中国企业所得税收入大增 国家税务总局统计,2007年,中国企业所得税收入比上年增长36.6%。中国 房地产营业税收入比上年增长40.3%。全年中国工业增值税收入比上年增长
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20.9%。中国税收东部地区完成35490亿元,增长33.6%,占全国税收收入的比重 71.8%。中部地区完成7285亿元,增长24.5%,占比重为14.7%。西部地区税收完 成6674亿元,比上年增长27.9%,占全国税收收入的比重13.5%。 (ZGXWW)(返回)
〖财经人物〗 谢国忠:今年宏调非常严 谢国忠认为,过去政府在谈宏观调控一般的都是谈谈而已,只有通胀来了 才是真的。因为中国的调控不是某几个人说了算,而是大家都在辩论。所以中国 宏观调控没有朝前看的,宏观经济都是走过头,出现膨胀之后才调整。 但根据其到各个省区的调研情况来看, 由于地方政府都在想办法把通胀数字 做低,实际却是可能比较高,“这一点中央非常清楚”。所以宏调今年非常严。 谢国忠说:“过去说狼来了都不是真的,这次换人了,然后通胀来了,这次是真 的,大家当心点。”中国的房地产刚刚起来,所以有很多不规范的地方。第一个 是房价的问题, 一半的是政府的问题。中国人一般的感觉都是在经济出事以后才 有地方政府财政的改革和资源的安排,现在都是聊天,在讨论。第二个,内地以 后肯定和新加坡、中国香港走不一样的路,内地开发商是靠量,周转很大。市场 认为内地对房地产公司的认识跟香港不一样,就看土地储备,是这样的概念,它 不像一般的公司看盈利。美国经济陷入衰退对中国等其他的发展国家有什么影 响?按照整个贷款利率调整的规模,次贷危机可能到今年下半年是最高峰。现在 美国政府正和银行商量,推迟利率调整,但这很难。美国经济的走势现在出现一 个清晰的滞胀,现在通胀是4%,经济增长2%,这两三年几乎都是这样,美国的债 务太多了,所以他要通过一个负利率来给它们消化。 中国的外汇储备那么多,投资会很多,所以相互之间的贸易还很多,经济增 长可以维持,不会出现低迷。发达国家最大的优势是有钱。2010年美国可能会出 现新的亮点: 一个是伊拉克战争要停; 第二个是医疗改革, 美国的竞争力会上来。 而这样,来中国投资的资金会比较少,这时候中国的房价、股价都会有很大的调 整。(DFCJ)(返回)
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〖海外评论〗 联合国专家谈08年世界经济 联合国全球经济监测部主任洪平凡博士分析说,07年世界经济增长减缓的主 要原因是美国经济的下滑。 美国房地产泡沫的破裂和由此引发的信贷危机是导致 美国经济走软的主要原因, 由于上述问题在一段时间内无法得到解决。发展中国 家的经济增长依然保持6.9%的强劲势头,非洲国家经济继续增强,07年经济增 长率接近6%,预计08年增长将超过6%。 08年世界经济发展面临的主要风险因素有三个, 一是美国房地产、 特别是房 价的大幅度下滑;二是美元硬着陆,引发全球经济失衡的急剧调整;三是石油价 格的进一步上升。 到目前为止, 美国房地产衰退主要表现在销售量和建筑量的萎 缩,房价在有些地方下跌,但在全国范围跌幅并不大,在3%到5%之间。从历史 规律来看,房价下跌的空间还很大。从1996年到2005年的10年中,扣除通货膨胀 后,美国房价增长了近90%。截止到2007年底,与房地产市场有关的大多数指标 均已降到10年以来的最低值。 从目前趋势来看,全球国际收支不平衡无序调整的风险加大。2007年,跨国 经常项目不平衡有所缓和, 2008年将继续保持这种势头。尽管美国经常项目逆差 预期会降 低,但因为债务危机的爆发,逆差震荡调整的风险依然存在。由于过 去10年间美国经常账户持续逆差,国际社会对美国投资总额 2007年预计已达到 3 万亿美元, 大概占到美国GDP的25%。美国巨大的经常项目逆差以及美国对 外债务水平正接近不可持的水平是导致自2002年以来美元持续贬值的主要原因 之一,目前已下跌35%。美元硬着陆的风险加剧,如果一旦确实发生,国际收支 将出现剧烈震荡调整, 国际金融体系也将呈现极大的不稳定性,并对全球经济增 长造成巨大的负面影响。美元骤跌将立即抑制美国对世界产品的需求。 很多经济分析家就认为高油价对世界经济的负面影响很大。现在油价到了 100美元,一些人已经开始麻木。实际上,油价对世界经济的影响是一个非线性 的过程,一旦到了拐点,影响就可能加剧。目前,还不清楚这个拐点在哪里,但 是随着国际制造向发展中国家转移对高油价的缓冲作用越来越小, 高油价的作用 显现得将越来越明显, 不论是通货膨胀压力加大抑或是消费需求降低,能源价格
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高企对世界的负面作用也会越来越大。(YSGJ)(返回)
遏制通胀期待全球携手 从各国的表态看, 欧洲央行对通货膨胀的警惕最高, 但碍于欧元已经升值太 多而无法采取更激烈的行动;中国已确定“从紧”货币政策,并将“防通胀” 确立为2008年的首要任务;美联储似乎仍在对通胀遮遮掩掩、轻描淡写,其必 须在通胀与经济衰退之间进行选择的境况,使其只能对“轻微”通胀持容忍态 度。 迟疑,可能加剧未来全球的通货膨胀预期,进一步推高各自国家的通货膨 胀水平。 对物价未来大幅上涨牵引力最大的是能源与粮食。国际油价1月2日首度 上破100美元, 油价涨会带动许多行业的工薪和产品价格出现普涨,进入工资涨, 物价更涨的恶性循环;更让人担心的是粮食,虽然中国2007年粮食丰收,但现在 国际市场的粮食价格已经出现暴涨,未来仍可能进一步上涨。总之,很多迹象表 明,2008年的粮食供应可能告急,并可能与油价联手推动物价全面上涨,带来通 货膨胀创出新高。 从市场基本面分析和国际期货市场的技术走势看,虽然大豆和 小麦的价格已经涨到“令人非常不安的程度”。同时,市场资金正在悄悄向粮食 期货市场转移,以继续在2008年做多。我们看到,许多国家在公开鼓励储备,市 场对价格仍然会上涨的预期也会推动大多数国家和企业增加库存, 这必然推动粮 食价格的进一步上涨。 目前最严重的问题是, 很多国家的央行对通货膨胀预期升 温没有心理准备,甚至采取了默认物价上涨的态度——以为物价不会出现大幅 度全面的上涨。 银根的放松正好给那些借钱囤积的人提供了廉价的资金, 实际是 为通货膨胀推波助澜; 而一些国家的央行则对货币政策是否能够帮助物价降温持 怀疑态度。认为物价的结构性上涨与流动性泛滥无关。 的确,流动性泛滥从直接的原因看是由于出口太多,货币被迫发行。但经济 过热和资本项目被严格管制仍是重要原因, 否则无法解释为什么日本的贸易顺差 巨大,而物价反而不涨的原因。因此,通过紧缩银根和货币制度改革将经济增速 降下来仍是治本之策。(GJGC)(返回)
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[2008-1-11]银河财经內参-080111

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报告类型:晨会报告 发布日期:2008/1/11
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内容简介

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银 河 财 经 内 参 2008 年 01 月 11 日 星期五
宏观经济 产经观察 本期导读:
研究思考 财经人物
聚焦金融 海外评论
u 一片“涨”声:中国经济向何处去? u 人民币升值应对通货膨胀需谨慎 u 油价破百:政府宏调施政再负重压 u 地产调控非易事 u 外媒:没有中国我们该怎么办 u 修复被污染土地提上环保日程 u 春节前加息无望 u 银行授信政策调整:信贷从紧紧几许 u 中国版“次贷风暴”会引燃吗? u 美商务部率团访华猎食百亿美元订单 u 跨国公司污染行为受到环保总局批评 u 中国企业所得税收入大增 u 谢国忠:今年宏调非常严 u 联合国专家谈08年世界经济 u 遏制通胀期待全球携手
〖宏观经济〗 一片“涨”声:中国经济向何处去? “涨”,已经成为目前中国和全球经济的一个关键词。从国内来看,CPI指 数大幅上涨,人民币进一步升值,房价等关系到国计民生的资产价格的上涨成 为老百姓关心的头等大事。 而新年伊始, 政府就全力推行建设和谐社会和加强宏
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观经济调控的方针, 节能减排成为企业的必然选择。 国际市场上, 石油价格飞涨、 次级债危机等, 还有中国对外出口的依存度越来越大, 这些变化了的国际经济环 境都给中国宏观经济带来了巨大影响。那么,在这样“涨”声一片的国内外环 境下, 你觉得中国经济会向何处去?新的一年里的宏调手段, 主要是调整基准利 率,调整存款准备金率,还是加速人民币升值呢?货币政策从紧只是一方面,要 想实现软着陆必须采取综合性措施。一方面改善投资环境,引导资金投资实业; 另一方面完善老百姓的生活保障体系,稳定大局。物价上涨是国内外综合因素的 结果,流动性过剩和人民币升值应是主要原因。在解决物价问题的同时,要努力 避免对经济产生过大杀伤力,寻求软着陆应该是主要的方式。加息可能性不大 了。人民币升值应该会加速,这是大势所趋。 2008年中国经济将呈现三个主要趋势:第一,全年的实际GDP增长率将是六 年来首次低于10%。由于信贷扩张带动投资增长,上半年的经济增长仍将保持强 劲势头。但是,受出口增长减速的影响,经济增长会在下半年明显减缓。中国的 出口企业现已开始感受到来自多方面的压力: 人民币升值, 出口退税下调, 土地、 劳动力、能源及自然资源等价格上涨,对环境保护、劳动保护、生产安全和产品 质量等的行政及法律方面的要求提高,等等。鉴于全球经济增长已开始放缓,我 们估计中国的出口商们会感受到更大压力。第二,消费物价指数会在第二季度开 始明显回落, 下半年甚至有可能降到3%以下。 虽然通货膨胀的长期趋势是上升的, 但其在2007年的猛涨主要来源于因供给短缺所引起的食品价格的加速上涨。 我们 认为,随着食品供应逐步恢复正常,通货膨胀会从2007年的4.7%降到2008年的 3.8%。第三,贸易顺差将继续扩大(但增速会明显下降)。这是因为中国的出口中 有相当大一部分是加工贸易, 出口增速的下降会带来进口增速的相应下降。顺差 的扩大意味着央行对汇率的干预不会停止,从而进一步增加金融体系流动性。 然而,中国经济的风险也在逐步积聚,下半年有可能变得相当明显。首先, 经过多年的过度投资, 中国已积累了巨大产能,而这些产能很多需要靠外需来消 化吸收。出口的减弱将把产能过剩问题暴露出来,迫使企业在下半年大幅降价, 而这无疑会影响企业盈利, 进而影响其偿贷能力——失业率及银行坏账率都有可 能上升。其次,国内金融市场和金融部门可能面临较大压力。利润增长的放缓可 能会影响到市盈率很高的股票, 迫使市场进行较长时间调整。2007年的多次加息
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已增大许多家庭偿还房地产抵押贷款的负担,这也有可能引起银行坏账率的上 升。 就央行政策而言,我们估计它在2008年会:(1)保持利率不变;(2)上调银 行存款准备金率350个基点(年底达到18%);(3)加速人民币升值,升值幅度从 2007年的5%加快到2008年的7%。(ZGZFW)(返回)
人民币升值应对通货膨胀需谨慎 汇率政策的有限性必须得到正视,要素价格仍被扭曲和居民内需比重(而非 绝对值)下降决定单一的升值手段对遏制通胀效果不大。日前,央行行长周小川 表示,全球油价高企、国内通胀、国内巨额贸易顺差和部分国内金融机构大规 模抛售外汇,都是可能促成当前人民币快速升值的主要原因。 输入型通胀给国内经济带来的成本推动型通胀正在不断凸现,人民币升值 对于缓解甚至遏制这种输入型通胀的效用变得越来越明显,在学界利用汇率升 值来预防和缓解输入型通胀的建议也越来越突出。 但是, 通过人民币升值来缓解 通胀压力的稳定性和实际效果可能并不会太理想,汇率政策的有限性必须正视, 要警惕过度夸大其效用。 要素价格管制牵制升值效果 确实, 对于要素资源和制造产品外需依存度等趋高的中国经济来讲,在国际 大宗商品价格持续高企下, 人民币升值客观上将有利于降低以美元标价的国际大 宗商品的价格,并增加贸易部门的成本,缓解贸易顺差增长过快,从而通过缓和 供需状况来缓解通胀压力。 不过,食品类商品价格走高的推动可能只是引发当前 通胀预期的导火索, 目前通胀具有明显的成本推动和需求拉动等合力作用的综合 特征。 通过人民币升值来缓解当前通胀压力将可能受到更多体制性、价格传导性 等因素的制约。居民感受到的显性通胀感受是由于该通胀是个体承担了通胀压 力。因此,资源价格改革只不过是把部分隐性的、被人们忽视的通胀通过市场价 格形态并以个体的切身感受反映出来。 收入结构扭曲加重通胀预期 当前导致通胀的另一个不断凸现的因素是需求拉动。 消费需求对通胀的影响 主要来自以下几个方面:一是资产价格上涨所带来的财富效应(主要指中高收入 阶层),二是工资的增长,最近两年职工工资增长相对之前增速有所提高,如民
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工荒刺激了农民工工资的增长, 三是物价持续走高和高通胀预期下开始影响人们 的消费行为。 显然, 如果说内需比重近年来呈现出不断下降的趋势反映内需乏力, 那么根源在于国民收入在政府、 企业和居民间的结构问题,而这需要加快收入分 配制度、社保福利制度以及财税制度等改革来加以改善。 因此,对于当前的通胀形势,汇率可能对输入型通胀有一定的影响;但对于 需求拉动问题,人民币升值鞭长莫及。面对日趋严重的通胀预期,就货币政策来 讲,需要央行在加强收拢货币流动性的基础上,加强利率汇率政策的有效配合。 同时,需要有关部门配合以包括收入分配制度、要素资源价改等在内的结构性 改革,提高宏观调控的有效性。(ZCW)(返回)
油价破百:政府宏调施政再负重压 2008年1月2日的国际油价虽然是短暂触摸100美元,但其带来的震惊远远超 过世界各界人士对此的想象。 油价破百的巨大压力, 让中国政府面临左右为难的 境地。 世华财讯分析师肖龙表示, 紧张的全球供给在过去几年推动油价大幅上涨, 其主要因素是全球需求上升,而石油产出增长相对缓慢。 关注于能源领域的投资银行Simmons &Co的主席Matthew R. Simmons表示, 即使在目前的价位,油价依旧还是非常便宜。Simmons还表示,在2010年原油均 价至少将达到200美元/桶。近9年来,中国成品油定价机制经过4次改革,最终确 立了“原油加成本”的成品油定价体系,是指以布伦特(Brent)、迪拜(Dubai) 和米纳斯(Mi-nas)三地原油价格为基准平均值, 再加上炼油成本和适当的利润空 间以及国内关税、 成品油流通费等, 共同形成国内成品油零售基准价。 肖龙表示。 “目前政府面临两难境地,如果继续提高成品油价格,将导致CPI继续走高,增 大宏观调控的难度, 如果不提高成品油价格,将加剧国内外原油与成品油价格倒 挂现象,成品油供应将进一步紧缺,影响经济的正常运行。” 有专家表示,国 际油价每上涨10美元,就会抬升国内CPI,并将国内GDP拉低0.8个百分点。肖龙 表示,国际油价短时间内的大幅上涨,将对国内刚刚缓解的供求压力带来影响。 如果国际油价长时间维持在每桶100美元的高价位上,国内炼厂加工亏损的局面 将进一步加重, 成品油市场供应的压力也将再度凸现, 成品油价格势必要再度上 调,这都将考验政府宏观调控能力。(ZGCJXW)(返回)
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〖研究思考〗 地产调控非易事 2008新年伊始,一场地产业思想盛宴于京城展开,“中国地产新视角?2008 责任地产高峰论坛”上出现了任志强、潘石屹等大腕和徐滇庆、钟伟等知名经 济学家身影。对于如何定调调控方向、措施如何能取得实效、房价到底能否降下 来等热点问问题, 各方翘楚给出一系列见解, 中国房地产问题是公共财政、 土地、 金融、收入分配等一系列综合体制问题的焦点反映,要真正摆脱地产失重,还原 民生热盼,绝非一朝一夕之功。中央政府的地产整治大业,确实任重而道远。 房价高企因流通货币过多 房价下跌与否在长城金融研究所所长、 加拿大西安大略大学终身教授徐滇庆 看来毫无意义,“一个劲追逐房价的波动,有可能捡了芝麻丢了西瓜。”而必须 重视的“西瓜”,是导致去年房价大幅飙升的根源―――金融市场的结构扭曲。 “现通货膨胀率6.9%,银行基准利率只有4.14%,负利率导致人们不愿意把钱存 入银行。”徐滇庆认为,债券规模太小,期货尚未真正开始,外汇短期内不能做, 只有股市和楼市来承担着这种高度的流动性。 “如果这个问题没有解决,那么房 价的高走势必然不会改变。” 天价拍地根源在分税制 在北京师范大学金融研究中心主任钟伟看来, 中国房地产问题的本质归结于 分税制。1994年以来的分税制改革,客观上造成了财权、财力的上移,事权、公 共性事务下移,市、县、乡镇等财力骤然萎缩。由于中央不让地方政府发债,又 无可靠的税收模式,因此地方政府普遍靠土地出让金来保障财政。在钟伟看来, 分税制改革举步维艰, “要达到地方政府公共事务和可支配财务的相对统一是困 难的,这不仅是一场简单的经济改革,更是一场深远意义上的行政改革。” 廉租房经适房一再难产 廉租房、 经济适用房似乎是中低收入阶层解决住房问题的主要希望,徐滇庆 认为, 国务院24号文找到了一个新的着力点,亦即在房价继续上升的通道中保障 民生,下大力气盖一些廉租房、经济适用房、小户型房,专家认为,满足这种热 望, 政府还需要做很多事情。 中国的住房保障体系应该如何建立?徐滇庆把设想
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归纳成五句话,即“买不起大的买小的,买不起新的买旧的,买不起贵的买便 宜的,买不起租得起,租不起白给你”。显然地方政府更愿意投入经济市政建设 体现政绩,而不是盖廉租房。 “反对限房价主张限户型” “我反对限房价,但坚决主张限户型。”徐滇庆还呼吁。要加快税制完善, 首先由国土资源局按照住房的面积挨家挨户地开出税单, 然后给每一个身份证30 平米的免税额, 拿到税单以后在指定的时间到指定的地点去办理,如果每户三口 人就可以免交90平米的税,这样70%以上的人群可以不用交税。徐滇庆毫不客气 地点明,贪污腐败的官员将因此受最大冲击。“有些官员莫名其妙就有三套、五 套房子,他可用各种办法办产权证、房产证,这样就逼得他不得不交税。对房不 对人,这些人如果拿自己的身份证来报,正好纪检委在等着;如果拿别人的身份 证纳税,那么发生纠纷,房子归纳税人。所以,奉劝这些人还是极早把房子卖出 去好。”(NFDSB)(返回)
外媒:没有中国我们该怎么办 新年以来, 西方媒体围绕中国的持续发展对世界格局将产生的积极影响发表 了大量评论文章, 认为2008年属于中国,中国的持续发展将使其在新的一年中以 "国际巨人"的形象备受瞩目。并表示相信:中国经济发展的长远前景一片光明。 法国《世界报》甚至发出这样的感叹:"如果没有中国,我们该怎么办!?"在西 方世界极具影响力的美国《外交》杂志则得出了让世人为之一振的结论:"拥抱 中国,西方才有未来"。 中国将步入国际舞台的中心 在全球外交界极具影响力的美《外交》杂志,在其2008年1、2月合刊号刊发 有关中国的专论称:"中国的崛起无疑是21世纪上演的伟大戏剧之一。中国非凡 的经济增长和积极的外交已经改变了东亚,而且在未来几十年,中国的实力和影 响力将有更大的增长。"英国主流媒体《独立报》以《2008:超级大国的诞生"》 为题报道:当全世界都在为经济衰退黯然伤神时,只有中国处在喜悦之中。中国 在国际市场上的地位、 前所未有的国内消费能力,以及上百亿美元总投资额的奥 运会,都使得它在2008年以国际巨人的形象备受瞩目。 华盛顿中国论坛社社长陈有为年初在媒体发表文章, 认为西方媒体对中国的
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报道与往年有所不同:尽管仍担心中国超越西方,但"中国威胁"的论调已明显 减少, 这反映出决策者和舆论界对中国迅速崛起的不安。 他们眼看形势不可遏制, 但又捉摸不定究竟以何种手段来应付中国的崛起。有人把07年称为"中国之年", 说一年来世人一直在瞪大眼睛看"中国奇迹",惊叹"中国不断创造的世界第一"。 有的承认"中国作为一个全球大国不再是一种预测,而已成为现实"。 美国《新闻周刊》在评析中国发展的巨大成就时指出:"中国在20多年内实 现了欧洲200年所经历的工业化、城市化及社会转型"。从短期看,中国两位数的 增长速度已比西方快三到四倍,如以世纪变化的速度来衡量,则更相当于10倍。 该刊国际版主编扎卡里亚在评论2008年中国在世人心目中的角色和地位时指出: 对世界而言,2008年关注的是中国。中国将步入国际舞台的中心。 难以启齿的尴尬 陈有为指出:世界形势变化,从一定程度上説主要是靠大国发展与大国力 量对比的变化来实现。 如果把大国竞赛比作一场历史马拉松, 那么在20世纪前四 分之三的漫长岁月里, 贫穷落后的中国一直被西方远远抛在后面。而从20世纪最 后二十年开始,中国奋起直追,超越了一个又一个西方大国。由于中国"超英赶 美"不再是梦想,西方已经难掩其心头之隐忧。 这位专家"理解"西方对中国的发展所持有的那种难以启齿的尴尬: 西方可以 承认中国的成就, 但对成就原因是什么却讳莫如深。因为中国成就并非按照西方 的价值标准取得,而是历经百年忧患,付出巨大代价,根据中国国情进行不断探 索,才找到了明确方向,制定出有效政策,实现了经济快速增长,改变了国家面 貌。 如果西方肯定中国的成就而又肯定它的方法与价值,那岂不等于否定西方本 身的价值? 由衷的感叹 但中国的发展对世界经济来说,是一种恩惠。这是法国《世界报》在一篇题 为《如果没有中国,我们该怎么办》的文章中发出的由衷的感叹。因此,文章作 者认为,西方应"感谢中国!"文章还认为,因美国大选加剧的反华狂热是没有根 据的。只要人民币不升值,一些美国议员就想要对来自中国的产品征税,他们的 叫嚣在12月19日遭到财政部双年度汇率报告的驳斥,报告承认,北京没有操纵货 币从中获取商业利润。该报告认为人民币加快升值的脚步是"受欢迎的",并对"
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期待中或正在取得的进步"感到满意。它甚至表示,"中国经济取得的重大成就给 世界经济带来了活力"。《世界报》指出:谁能阻止世界经济增长低于4.5%呢? 不是美国,它在今年年初几乎出现经济衰退;也不是欧洲,其2%的经济增长率显 得软弱无力。而是中国,其11%的经济增长率将会持续。 国际问题专家普遍认为,国际社会越来越关注中国,对此无需感到惊讶。 因为,中国的崛起已成为不争的事实。(XHW)(返回)
修复被污染土地提上环保日程 污染企业搬迁后留下的受损土地今后将成为环保部门关注的重点。 国家环保 总局局长周生贤说, 土壤的污染修复也将成为环保部门的一项重要工作。 相比水、 气污染,土壤污染被专家称为“看不见的污染”,但有可能通过食物链直接危及 人们的健康,周生贤说,我国部分地区土壤污染严重,由土壤污染引发的农产品 安全和人体健康事件时有发生,已经成为影响群众健康的重要因素。 土地污染主要有两类,一类是农药化肥对基本农田及重要农产品基地的污 染,另一类是污染企业搬迁后留下的污染。 周生贤说, 环保部门很快要对基本农田和重要农产品产地进行种植适宜性评 估, 对污染严重且难以修复的耕地提出调整用途的意见。 环保部门还建议尽快出 台土壤污染防治专门管理办法。(ZGQNB)(返回)
〖聚焦金融〗 春节前加息无望 根据对12月份CPI走向的预测,专家一致认为,依靠加速人民币升值来抑制 通胀的可能性加大。 中央党校经济学教授赵长茂指出, 12月份的加息效果还未传导到市场价格当 中,还需要观察一段时间来看加息的效果。按他的推测,春节前加息和上调存款 准备金率都不会出现。“但是人民币升值在明显加速,”赵长茂指出,政府可 能通过依靠加速人民币升值的途径,来抑制通胀的压力的可能性正在加大。事实 上,自2008年以来,人民币已经屡次突破历史高点创下新高,呈现加速升值的趋 向。 申银万国也预计, 人民币升值幅度将加大, 预计汇率波动范围将从现在的0.5% 扩大到1%,2008年人民币对美元升值幅度将超过8%。高盛梁红则表示,人民币大
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幅升值仍是保持中国宏观经济持续高效运行的关键, 预计中国在2008年人民币兑 美元汇率升值10%。 有测算显示,如果人民币升值10%,进口石油、大豆及猪肉等价格都会迅速 下降10%左右。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日称,要防范全 面通胀,就需要综合考察人民币的名义汇率和实际汇率,推动人民币在可控程 度内升值。他称,随着中美利差的反转,通过加息来抑制国内通胀压力同时保持 人民币在目前水平稳定的难度加大,加息可能引来更多境外资本,经过银行体系 放大的流动性过剩可能继续显著。(MRJJXW)(返回)
银行授信政策调整:信贷从紧紧几许? 2008年,在央行“从紧”货币政策的背景下,大银行的执行力度、行为选 择及授信政策的调整,无疑成为信贷调控的关键节点。不负监管部门所望,各 大银行目前正悄然行动。 近日,多家规模不等的中外资银行向央行汇报的信贷规划中, “新增规模与 2007年基本持平、按季控制”成为一致内容。而一些大行对2008年信贷计划的制 定,则更为严格。为防止分支机构在全年信贷盘子出来前的“突击放贷”行为, 工行总行近日给出了1月份新增贷款的上限。而建行方面,2008年的信贷增量可 能比2007年的水平“更紧一些”。与此同时,各家大行正在酝酿中的授信政策也 将对实体经济中的固定资产投资项目、“两高一剩”行业、出口导向型企业和房 地产行业“十分不利”。 虽然, 大型商业银行的2008年信贷计划尚未最终出笼,但外界已对四大行今 年的新增信贷规模做出预测,分别为工商银行3650亿元、建设银行3500亿元、农 业银行3100亿元、中国银行2600亿元。“今年整体的(新增)规模已经基本明确, 要跟上年增量的绝对数持平,实际上2007年也是在央行确定的盘子里。”一家大 型商业银行授信评审部有关负责人明确表示。 2008年的从紧货币政策也需要大行 做出表率。(JRSB)(返回)
中国版"次贷风暴"会引燃吗? 香港商报报道,目前的中国内地,我们还看不到美国次按危机发生的几个 核心要素。第一,内地金融机构的风险意识比较高,放贷比较谨慎,不像美国的 银行大量放贷给根本不具还款能力的人。第二,次按危机的罪魁祸首,也就是在
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次按风暴里推波助澜、 引发全球经济滚雪球效应的信贷衍生工具,还没在内地金 融市场中占有一席之地。第三,内地金融监管体系具有高度警觉,对金融机构降 低放贷标准的不当商业行径有较大的监督力量。 宏观调控的力度不断升温,银 行放贷收紧,在内地的房地产市场引起不少涟漪。 内地欠次按危机核心因素 就在论者怀疑内地房地产市场盛极而衰的拐点是否即将出现时, 中国银监会 主席刘明康发出警语,认为中国目前流动性过剩、资产价格上涨、经济高速增长 等情形,都和美国次按危机之前的情形类似。而中国的金融体系尚未完善,因此 在应对危机方面要作更积极的准备,以将外部影响控制在最低限度。 美国次按危机会否延伸内地?中国版的次按风暴会否引燃?内地房地产这 一轮持续几年的上涨, 是否会走向泡沫破裂,进而导致经济衰退?虽然有刘主席 所指出的几个相似点, 然而在目前的中国内地,我们还看不到美国次按危机发生 的几个核心要素。第一,内地金融机构的风险意识比较高,放贷比较谨慎,不像 美国的银行大量放贷给根本不具还款能力的人。第二,次按危机的罪魁祸首,也 就是在次按风暴里推波助澜、 引发全球经济滚雪球效应的信贷衍生工具,还没在 内地金融市场中占有一席之地。第三,内地金融监管体系具有高度警觉,对金融 机构降低放贷标准的不当商业行径有较大的监督力量。 美次按风暴波及全球 对比美国上一次的楼市崩溃,这一轮次按风暴的影响范围更大、后续效应恐 怕也更久。发生在上世纪80年代末、90年代初的美国楼市崩溃,引发不少以按揭 贷款为核心业务的储贷机构倒闭,然而影响范围仅及于此,在联储局几次减息之 后,美国经济很快在短期内就重回正轨。然而,拜按揭证券化的信贷衍生工具之 赐,此轮风暴波及全球整个金融体系,造成多国央行相继降息。由于浮滥放款的 银行将风险大量转移到按揭资产的持有人, 随着次按业主还不起按揭贷款的件数 增加,全世界不少商业银行、投资银行、对冲基金、房地产基金都将持续笼罩在 所持有的资产价格不断滑落的风险之中。 中产崛起支持内地楼市 本港和内地也有部分银行、 保险公司涉足次按资产,不过相信只占个别机构 资产组合的极小比例,对整体金融界的影响有限。此外,目前内地房地产市场虽
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然面临诸多不利因素,利率提高、信贷收紧、监管机构宏调手段不断推出等,而 使部分地区房价出现下滑、 市场交投热络气氛冷却,不过这些都属楼市走牛多年 之后的健康调整。 内地庞大中产阶层的崛起,将源源不断地创造高质量住房的需 求。根据汇丰与上海复旦大学最近的一项调查指出,这些庞大的中产阶级,在未 来十年将达到一亿人之众。 这些具有消费能力的一群广大社会中坚,将是中国内 需消费市场的骨干, 也将是中国房地产市场不坠的最大支柱力量。 (TOP) (返回)
〖产经观察〗 美商务部率团访华猎食百亿美元订单 北京召开的中美清洁能源论坛,原本预定100人的会议,硬是挤进了200人。 美国商务部助理部长薄希金率领16家企业访华。 他们将在接下来的几天内, 辗转 北京、广州、香港三地,和数十家中国企业举行上百场商务洽谈。中国机电进出 口商会副会长姚文萍说,机电商会这一系列安排,显示了中国政府在加强中美 清洁能源合作方面,"前所未有的诚意"。 中国能源办副主任徐锭明说,中国政府2008年将继续加大节能减排的力度, 并且鼓励清洁能源、可再生能源发展,清洁能源的商业机会越来越多。 一位参 加论坛的美国投资银行家肯定了这一说法,他说,以自己熟悉的风电领域为例, 目前有大量投资进入, 到2010年, 风电总装机容量必定远远超过政府此前的规划。 这次,薄希金带来的公司,横跨可再生能源、垃圾发电、风能、太阳能、生 物燃料、污水处理、新型电池等多个领域。中方企业则包括葛洲坝集团、国能生 物发电、中石油、皇明太阳能、东方电气等企业。按照中美双方的共识,不在美 国代表团访华期间,安排集中签约的仪式,但是双方官员都证实,已经有一些企 业有了合作意向。姚文萍说,到2008年底,中美在除核电外的清洁能源方面的 合作规模按照最保守的估计, 也将突破百亿美元。 但是中美双方政府对这一数字 都还不满意, 双方官员都说, 如果能够消除障碍, 可能的合作潜力将远比现在大。 商务部部长助理王超说, 美国政府在高科技出口方面的对华管制措施,限制了先 进技术和设备向中国出口, 也造成了中美贸易不平衡不断扩大。由于坚持管制措 施, 目前美国对中国的技术出口落后于欧盟和日本,在中国进口技术中所占的份 额也越来越小。 “你们做为美国高技术企业的代表,应该呼吁美国政府,放宽对
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中国高技术出口的管制。”王超对来访的美国企业说。 姚文萍说,这些企业去美国之后"要不就找不到合作伙伴,要不找到了合作 伙伴,人家也不敢卖东西给中国"。但是薄希金说,一些美国企业告诉他,自己 不敢将最先进的技术卖给中国, 不是受政府管制所限,是担心中国知识产权保护 环境不好,商业机密外泄。 “我的经验是,如果要和中国企业合作,希望别人 尊重自己的知识产权,美国公司首先要学习尊重中方的合作伙伴。”通用电气能 源集团中国区总裁温跃文说。他的集团目前在中国拥有多家公司,发展良好。 (DFCF)(返回)
跨国公司污染行为受到环保总局批评 三家跨国公司因为屡次被环保部门查出有污染行为被环保总局通报批评。 事实上, 跨国公司的污染问题近年来逐渐浮出水面。环保总局新闻发言人陶德田 说,近期环保部门对130家曾经上过环保黑名单的跨国企业进行后督察,发现大 部分企业已经整改, 但欧诺法装饰材料(上海)有限公司,上海中远川崎重工钢结 构有限公司及今麦郎食品(成都)有限公司等三家公司仍然对中国的环境法律置 若罔闻,数次被发现有环境违法行为。 这位发言人批评说,近年来,屡屡有一些拥有较好环保口碑,甚至是“世界 500强” 的跨国公司在中国发生环境违法行为, 这是严重的企业社会责任缺失。 公 众与环境研究中心负责人马军证实说, 在他们汇集的中国水污染地图和空气污染 地图上, 被环保部门点名批评过的跨国公司的数量,已经从一年前的八九十家增 加到目前的近三百家。 最典型的例子就是今天被点名的今麦郎食品(成都)有限公 司, 这家企业不仅在成都的企业有环境违法的案例,在不少地区的分公司也都存 在环境问题。 该企业在中国的代理机构辩称,那些被环保部门抓出违法事实的企 业的环境问题不归总公司管,因为总公司不对各地市分支企业的环境问题负责。 不能说只靠这些企业挣钱, 而不对他们的环境行为负责。除了企业缺乏社会责任 感外,中国公众不关注企业环境表现也助长了企业环境违法的气焰,公众应该 用自己的选择权给跨国企业发一张社会执照。(ZGQNB)(返回)
中国企业所得税收入大增 国家税务总局统计,2007年,中国企业所得税收入比上年增长36.6%。中国 房地产营业税收入比上年增长40.3%。全年中国工业增值税收入比上年增长
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20.9%。中国税收东部地区完成35490亿元,增长33.6%,占全国税收收入的比重 71.8%。中部地区完成7285亿元,增长24.5%,占比重为14.7%。西部地区税收完 成6674亿元,比上年增长27.9%,占全国税收收入的比重13.5%。 (ZGXWW)(返回)
〖财经人物〗 谢国忠:今年宏调非常严 谢国忠认为,过去政府在谈宏观调控一般的都是谈谈而已,只有通胀来了 才是真的。因为中国的调控不是某几个人说了算,而是大家都在辩论。所以中国 宏观调控没有朝前看的,宏观经济都是走过头,出现膨胀之后才调整。 但根据其到各个省区的调研情况来看, 由于地方政府都在想办法把通胀数字 做低,实际却是可能比较高,“这一点中央非常清楚”。所以宏调今年非常严。 谢国忠说:“过去说狼来了都不是真的,这次换人了,然后通胀来了,这次是真 的,大家当心点。”中国的房地产刚刚起来,所以有很多不规范的地方。第一个 是房价的问题, 一半的是政府的问题。中国人一般的感觉都是在经济出事以后才 有地方政府财政的改革和资源的安排,现在都是聊天,在讨论。第二个,内地以 后肯定和新加坡、中国香港走不一样的路,内地开发商是靠量,周转很大。市场 认为内地对房地产公司的认识跟香港不一样,就看土地储备,是这样的概念,它 不像一般的公司看盈利。美国经济陷入衰退对中国等其他的发展国家有什么影 响?按照整个贷款利率调整的规模,次贷危机可能到今年下半年是最高峰。现在 美国政府正和银行商量,推迟利率调整,但这很难。美国经济的走势现在出现一 个清晰的滞胀,现在通胀是4%,经济增长2%,这两三年几乎都是这样,美国的债 务太多了,所以他要通过一个负利率来给它们消化。 中国的外汇储备那么多,投资会很多,所以相互之间的贸易还很多,经济增 长可以维持,不会出现低迷。发达国家最大的优势是有钱。2010年美国可能会出 现新的亮点: 一个是伊拉克战争要停; 第二个是医疗改革, 美国的竞争力会上来。 而这样,来中国投资的资金会比较少,这时候中国的房价、股价都会有很大的调 整。(DFCJ)(返回)
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〖海外评论〗 联合国专家谈08年世界经济 联合国全球经济监测部主任洪平凡博士分析说,07年世界经济增长减缓的主 要原因是美国经济的下滑。 美国房地产泡沫的破裂和由此引发的信贷危机是导致 美国经济走软的主要原因, 由于上述问题在一段时间内无法得到解决。发展中国 家的经济增长依然保持6.9%的强劲势头,非洲国家经济继续增强,07年经济增 长率接近6%,预计08年增长将超过6%。 08年世界经济发展面临的主要风险因素有三个, 一是美国房地产、 特别是房 价的大幅度下滑;二是美元硬着陆,引发全球经济失衡的急剧调整;三是石油价 格的进一步上升。 到目前为止, 美国房地产衰退主要表现在销售量和建筑量的萎 缩,房价在有些地方下跌,但在全国范围跌幅并不大,在3%到5%之间。从历史 规律来看,房价下跌的空间还很大。从1996年到2005年的10年中,扣除通货膨胀 后,美国房价增长了近90%。截止到2007年底,与房地产市场有关的大多数指标 均已降到10年以来的最低值。 从目前趋势来看,全球国际收支不平衡无序调整的风险加大。2007年,跨国 经常项目不平衡有所缓和, 2008年将继续保持这种势头。尽管美国经常项目逆差 预期会降 低,但因为债务危机的爆发,逆差震荡调整的风险依然存在。由于过 去10年间美国经常账户持续逆差,国际社会对美国投资总额 2007年预计已达到 3 万亿美元, 大概占到美国GDP的25%。美国巨大的经常项目逆差以及美国对 外债务水平正接近不可持的水平是导致自2002年以来美元持续贬值的主要原因 之一,目前已下跌35%。美元硬着陆的风险加剧,如果一旦确实发生,国际收支 将出现剧烈震荡调整, 国际金融体系也将呈现极大的不稳定性,并对全球经济增 长造成巨大的负面影响。美元骤跌将立即抑制美国对世界产品的需求。 很多经济分析家就认为高油价对世界经济的负面影响很大。现在油价到了 100美元,一些人已经开始麻木。实际上,油价对世界经济的影响是一个非线性 的过程,一旦到了拐点,影响就可能加剧。目前,还不清楚这个拐点在哪里,但 是随着国际制造向发展中国家转移对高油价的缓冲作用越来越小, 高油价的作用 显现得将越来越明显, 不论是通货膨胀压力加大抑或是消费需求降低,能源价格
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高企对世界的负面作用也会越来越大。(YSGJ)(返回)
遏制通胀期待全球携手 从各国的表态看, 欧洲央行对通货膨胀的警惕最高, 但碍于欧元已经升值太 多而无法采取更激烈的行动;中国已确定“从紧”货币政策,并将“防通胀” 确立为2008年的首要任务;美联储似乎仍在对通胀遮遮掩掩、轻描淡写,其必 须在通胀与经济衰退之间进行选择的境况,使其只能对“轻微”通胀持容忍态 度。 迟疑,可能加剧未来全球的通货膨胀预期,进一步推高各自国家的通货膨 胀水平。 对物价未来大幅上涨牵引力最大的是能源与粮食。国际油价1月2日首度 上破100美元, 油价涨会带动许多行业的工薪和产品价格出现普涨,进入工资涨, 物价更涨的恶性循环;更让人担心的是粮食,虽然中国2007年粮食丰收,但现在 国际市场的粮食价格已经出现暴涨,未来仍可能进一步上涨。总之,很多迹象表 明,2008年的粮食供应可能告急,并可能与油价联手推动物价全面上涨,带来通 货膨胀创出新高。 从市场基本面分析和国际期货市场的技术走势看,虽然大豆和 小麦的价格已经涨到“令人非常不安的程度”。同时,市场资金正在悄悄向粮食 期货市场转移,以继续在2008年做多。我们看到,许多国家在公开鼓励储备,市 场对价格仍然会上涨的预期也会推动大多数国家和企业增加库存, 这必然推动粮 食价格的进一步上涨。 目前最严重的问题是, 很多国家的央行对通货膨胀预期升 温没有心理准备,甚至采取了默认物价上涨的态度——以为物价不会出现大幅 度全面的上涨。 银根的放松正好给那些借钱囤积的人提供了廉价的资金, 实际是 为通货膨胀推波助澜; 而一些国家的央行则对货币政策是否能够帮助物价降温持 怀疑态度。认为物价的结构性上涨与流动性泛滥无关。 的确,流动性泛滥从直接的原因看是由于出口太多,货币被迫发行。但经济 过热和资本项目被严格管制仍是重要原因, 否则无法解释为什么日本的贸易顺差 巨大,而物价反而不涨的原因。因此,通过紧缩银根和货币制度改革将经济增速 降下来仍是治本之策。(GJGC)(返回)
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