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徐工机械(000425):行业触底回暖,公司产销两旺高增长-更新报告

国泰君安

股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 徐工机械(000425)


资本货物/工业
[Table_Invest] 评级: 上次评级:
增持 增持 5.81 5.81 3.81
行业触底回暖 公司产销两旺高增长 公 司 更 新 报 告 ——徐工机械更新报告 黄琨(分析师) 021-38674935 huangkun010844@gtjas.co
目标价格: 上次预测: 当前价格:
韦钰(研究助理) 021-38032029 weiyu@gtjas.com S0880116080297
2017.02.16 交易数据 [Table_Market] 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股(百万股) 流通 B 股/H 股(百万股) 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元) 2.83-4.14 26,699 7,008/6,994 0/0 100% 6778.25 241.20
证书编号
S0880513080005 m
本报告导读: 判断工程机械行业复苏由单品种回暖传导到多品种全面回暖的阶段。 公司作为起重机 行业绝对龙头,成为下一阶段向上弹性最强标的。
投资要点: [Table_Summary] 结论: 判断工程机械行业复苏已由挖掘机单品种回暖传导到包括起重机在 内的多品种全面回暖的阶段。 公司作为起重机行业绝对龙头, 成为下一阶 段向上弹性最强标的。由于 2012-2016 年行业经历多年下滑,目前处于历 史底部,2017 年起行业触底回暖,下调公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.03(-0.06) /0.06(-0.08)/0.07(-0.10),维持目标价 5.81 元,增持。 传统工程机械业务触底回暖:①公司起重机械收入占比近 35%,市占率 超 50%。行业经历了长期去库存阶段,已连续两月销量超 70%增长。目 前公司产能利用率高企,17 年上半年高增长可期。②铲运机械收入占比 近 15%,市占率持续提升,已跻身行业前三。考虑到设备使用先后顺序, 增长潜力正在显现。 ③路面机械收入近年稳步上升, 其中压路机 1 月份销 售翻番。 受益产品结构高端化, 毛利率持续提升, 判断全年净利润 30-50% 增长。④挖掘机目前仍属集团资产,2016 年下半年收入增速 70%以上。 受益基建投资回暖叠加行业二手机大量出清,2017 年仍有望保持 20-30% 增长。⑤混凝土机械已于 2015 年剥离出上市公司。 发布定增方案,国企改革与业务转型各迈一步:①公司 12 月发布定增方 案, 定增后集团持股比例由 42.60%降至 34.49%, 股权结构进一步多元化, 有利于公司运行决策更加市场化。 ②从资金投向可以看出, 公司将新增多 个成长性不错的装备产品,包括地下空间施工装备、高空作业平台、智能 物流装备、垃圾处理压缩站等,有利于优化业务结构,创造新的增长点。 风险提示:行业复苏持续时间不达预期;新业务发展速度不及预期。 财务摘要(百万元) [Table_Finance] 营业收入 (+/-)% 经营利润(EBIT) (+/-)% 净利润 (+/-)% 每股净收益(元) 每股股利(元)
资产负债表摘要 [Table_Balance] 股东权益(百万元) 每股净资产 市净率 净负债率 20,390 2.91 1.3 37.82%
EPS(元) [Table_Eps] Q1 Q2 Q3 Q4 全年
2015A -0.06 0.06 0.00 0.01 0.01
2016E 0.00 0.02 0.01 0.01 0.03
证 券 研 究 报 告
[Table_PicQuote] 52周内股价走势图 徐工机械 7% -19% -45% -71% -97% 2016/2
深证成指
2016/5
2016/8
2016/11
2017/2
2014A 23,306 -14% 1,647 -40% 413 -73% 0.06 0.20
2015A 16,658 -29% 598 -64% 51 -88% 0.01 0.20
2016E 15,920 -4% 625 4% 204 303% 0.03 0.20
2017E 19,344 22% 966 55% 406 99% 0.06 0.20
2018E 22,075 14% 1,557 61% 484 19% 0.07 0.20
升幅(%) [Table_Trend] 1M 绝对升幅 相对指数 12% 11%
3M 9% 16%
12M 22% 22%
相关报告 [Table_Report] 《签订合作协议 迈出军工布局又一步》 2016.05.15 《资产处置力度较大 外延扩张持续可期》 2016.01.12 《业绩低于预期 后续变革更精彩》 2015.03.30 《国企改革迈出一小步 期待后续更精彩》 2015.03.01
利润率和估值指标 [Table_Profit] 经营利润率(%) 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) EV/EBITDA 市盈率 股息率 (%)
2014A 7.1% 2.0% 4.4% 7.2 65.6 5.2%
2015A 3.6% 0.2% -3.2% 24.5 536.0 5.2%
2016E 3.9% 1.1% 2.1% 26.0 132.9 5.2%
2017E 5.0% 2.2% 3.0% 21.9 66.7 5.2%
2018E 7.1% 2.8% 4.9% 15.9 56.0 5.2%
请务必阅读正文之后的免责条款部分
徐工机械(000425)
[Table_OtherInfo] 模型更新时间:2017.02.15 [Table_Industry] 股票研究 工业 资本货物
[Table_Stock]
徐工机械(000425) [Table_Target] 评级: 上次评级:
增持 增持 5.81 5.81 3.81
目标价格: 上次预测: 当前价格:
公司网址 [Table_Website] www.xgjx.xcmg.com
公司简介 [Table_Company] 公司是集筑路机械、 铲运机械、 路面机 械等工程机械的开发、 制造与销售为一 体的专业公司, 产品达四大类、 七个系 列、 100 个品种, 近 主要应用于高速公 路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设 施等基础设施的建设与养护。 公司主导产品徐工牌装载机获得了 “中 国名牌产品”称号,徐工牌压路机、装 载机荣获“全国用户满意产品”称号。
绝对价格回报(%) [Table_PicTrend] 1m 3m 12m 0% 4% 9% 13% 18% 22%
财务预测(单位:百万元) 损益表 营业总收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 EBIT 公允价值变动收益 投资收益 财务费用 营业利润 所得税 少数股东损益 净利润 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 其他流动资产 长期投资 固定资产合计 无形及其他资产 资产合计 流动负债 非流动负债 股东权益 投入资本(IC) 现金流量表 NOPLAT 折旧与摊销 流动资金增量 资本支出 自由现金流 经营现金流 投资现金流 融资现金流 现金流净增加额 财务指标 成长性 收入增长率 EBIT 增长率 净利润增长率 利润率 毛利率 EBIT 率 净利润率 收益率 净资产收益率(ROE) 总资产收益率(ROA) 投入资本回报率(ROIC) 运营能力 存货周转天数 应收账款周转天数 总资产周转周转天数 净利润现金含量 资本支出/收入 偿债能力 资产负债率 净负债率 估值比率 PE PB EV/EBITDA P/S 股息率
[Table_Forcast]
2014A 23,306 18,033 111 1,640 1,875 1,647 0 37 611 451 136 -6 413 5,158 0 1,023 8,581 2,197 48,851 19,763 8,649 20,202 28,135 1,234 734 951 -817 2,102 738 -871 -1,836 -1,969
2015A 16,658 13,243 127 1,219 1,472 598 0 862 1,058 -142 109 -113 51 5,000 118 1,849 6,213 1,509 42,708 19,254 2,850 20,503 25,593 -810 802 -692 -248 -949 108 -1,752 1,670 26
2016E 15,920 12,577 92 1,194 1,433 625 0 200 421 31 70 7 204 4,000 0 1,849 6,210 1,608 39,859 16,014 4,447 19,280 21,953 469 605 1,483 -450 2,106 3,173 -250 -3,922 -1,000
2017E 19,344 15,088 117 1,451 1,722 966 0 40 548 460 140 14 406 4,000 0 1,849 5,914 1,706 45,065 19,717 6,947 18,269 24,393 725 648 -2,635 -350 -1,612 -1,101 -310 1,411 0
2018E 22,075 16,777 143 1,656 1,943 1,557 0 30 646 668 167 17 484 4,000 0 1,849 5,581 1,704 44,882 20,450 6,947 17,336 23,742 1,168 685 43 -350 1,545 2,178 -320 -1,858 0
-13.7% -39.6% -72.6% 22.6% 7.1% 1.8% 2.0% 0.8% 4.4% 146 320 767 1.78 4% 58.2% 42.7% 65.6 0.4 7.2 0.4 5.2%
-28.5% -63.7% -87.8% 20.5% 3.6% 0.3% 0.2% 0.1% -3.2% 186 417 1003 2.13 1% 51.8% 33.8% 536.0 1.3 24.5 1.6 5.2%
-4.4% 4.5% 303.2% 21.0% 3.9% 1.3% 1.1% 0.5% 2.1% 161 420 947 15.55 3% 51.3% 23.4% 132.9 1.4 26.0 1.7 5.2%
21.5% 54.7% 99.2% 22.0% 5.0% 2.1% 2.2% 0.9% 3.0% 167 350 801 -2.71 2% 59.2% 43.5% 66.7 1.5 21.9 1.4 5.2%
14.1% 61.1% 19.1% 24.0% 7.1% 2.2% 2.8% 1.1% 4.9% 168 330 744 4.50 2% 61.0% 47.3% 56.0 1.6 15.9 1.2 5.2%
52 周价格范围 [Table_Range] 市值(百万) 股票绝对涨幅和相对涨幅 31% 6% -20% -46% -71% 25% 0%
2.83-4.14 26,699
利润率趋势 22% 12% 2% -9% -19% -29% 14A 15A 16E 17E 18E 5% 3% 2% 0% -2% -3% 14A
回报率趋势 8626 6901 5176 3451 1725 0 15A 16E 17E 18E
净资产(现金)/净负债 47% 38% 28% 19% 9% 0% 14A 15A 16E 17E 18E 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%)
-25% -50% -75%
-97% -100% 2016/2 2016/5 2016/8 2016/11 2017/2 徐工机械价格涨幅 徐工机械相对指数涨幅
收入增长率(%) EBIT/销售收入(%)
净资产收益率(%) 投入资本回报率(%)
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徐工机械(000425)
本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析 逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或 影响,特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投 资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决 策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况 下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提 供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的 公司的董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进 行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰君安证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的 投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。 本报告不构成本公司向该机构之客户提供的 投资建议, 本公司、 本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 评级 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的 12 个月内的市场表现为 比较标准,报告发布日后的 12 个月内的 公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对 同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价 (或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪 深 300 指数的涨跌幅。 增持 谨慎增持 股票投资评级 中性 减持 增持 行业投资评级 中性 减持 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%~5% 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 明显强于沪深 300 指数 基本与沪深 300 指数持平 明显弱于沪深 300 指数 说明 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%~15%之间
国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海 银行大厦 29 层 邮编 200120 电话 (021)38676666 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 地址 深圳 深圳市福田区益田路 6009 号新世界 商务中心 34 层 518026 (0755)23976888 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中 心 2 号楼 10 层 100140 (010)59312799
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徐工机械(000425):行业触底回暖,公司产销两旺高增长-更新报告

发布机构:国泰君安
报告类型:公司报告 发布日期:2017/2/16
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内容简介

股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 徐工机械(000425)


资本货物/工业
[Table_Invest] 评级: 上次评级:
增持 增持 5.81 5.81 3.81
行业触底回暖 公司产销两旺高增长 公 司 更 新 报 告 ——徐工机械更新报告 黄琨(分析师) 021-38674935 huangkun010844@gtjas.co
目标价格: 上次预测: 当前价格:
韦钰(研究助理) 021-38032029 weiyu@gtjas.com S0880116080297
2017.02.16 交易数据 [Table_Market] 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股(百万股) 流通 B 股/H 股(百万股) 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元) 2.83-4.14 26,699 7,008/6,994 0/0 100% 6778.25 241.20
证书编号
S0880513080005 m
本报告导读: 判断工程机械行业复苏由单品种回暖传导到多品种全面回暖的阶段。 公司作为起重机 行业绝对龙头,成为下一阶段向上弹性最强标的。
投资要点: [Table_Summary] 结论: 判断工程机械行业复苏已由挖掘机单品种回暖传导到包括起重机在 内的多品种全面回暖的阶段。 公司作为起重机行业绝对龙头, 成为下一阶 段向上弹性最强标的。由于 2012-2016 年行业经历多年下滑,目前处于历 史底部,2017 年起行业触底回暖,下调公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.03(-0.06) /0.06(-0.08)/0.07(-0.10),维持目标价 5.81 元,增持。 传统工程机械业务触底回暖:①公司起重机械收入占比近 35%,市占率 超 50%。行业经历了长期去库存阶段,已连续两月销量超 70%增长。目 前公司产能利用率高企,17 年上半年高增长可期。②铲运机械收入占比 近 15%,市占率持续提升,已跻身行业前三。考虑到设备使用先后顺序, 增长潜力正在显现。 ③路面机械收入近年稳步上升, 其中压路机 1 月份销 售翻番。 受益产品结构高端化, 毛利率持续提升, 判断全年净利润 30-50% 增长。④挖掘机目前仍属集团资产,2016 年下半年收入增速 70%以上。 受益基建投资回暖叠加行业二手机大量出清,2017 年仍有望保持 20-30% 增长。⑤混凝土机械已于 2015 年剥离出上市公司。 发布定增方案,国企改革与业务转型各迈一步:①公司 12 月发布定增方 案, 定增后集团持股比例由 42.60%降至 34.49%, 股权结构进一步多元化, 有利于公司运行决策更加市场化。 ②从资金投向可以看出, 公司将新增多 个成长性不错的装备产品,包括地下空间施工装备、高空作业平台、智能 物流装备、垃圾处理压缩站等,有利于优化业务结构,创造新的增长点。 风险提示:行业复苏持续时间不达预期;新业务发展速度不及预期。 财务摘要(百万元) [Table_Finance] 营业收入 (+/-)% 经营利润(EBIT) (+/-)% 净利润 (+/-)% 每股净收益(元) 每股股利(元)
资产负债表摘要 [Table_Balance] 股东权益(百万元) 每股净资产 市净率 净负债率 20,390 2.91 1.3 37.82%
EPS(元) [Table_Eps] Q1 Q2 Q3 Q4 全年
2015A -0.06 0.06 0.00 0.01 0.01
2016E 0.00 0.02 0.01 0.01 0.03
证 券 研 究 报 告
[Table_PicQuote] 52周内股价走势图 徐工机械 7% -19% -45% -71% -97% 2016/2
深证成指
2016/5
2016/8
2016/11
2017/2
2014A 23,306 -14% 1,647 -40% 413 -73% 0.06 0.20
2015A 16,658 -29% 598 -64% 51 -88% 0.01 0.20
2016E 15,920 -4% 625 4% 204 303% 0.03 0.20
2017E 19,344 22% 966 55% 406 99% 0.06 0.20
2018E 22,075 14% 1,557 61% 484 19% 0.07 0.20
升幅(%) [Table_Trend] 1M 绝对升幅 相对指数 12% 11%
3M 9% 16%
12M 22% 22%
相关报告 [Table_Report] 《签订合作协议 迈出军工布局又一步》 2016.05.15 《资产处置力度较大 外延扩张持续可期》 2016.01.12 《业绩低于预期 后续变革更精彩》 2015.03.30 《国企改革迈出一小步 期待后续更精彩》 2015.03.01
利润率和估值指标 [Table_Profit] 经营利润率(%) 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) EV/EBITDA 市盈率 股息率 (%)
2014A 7.1% 2.0% 4.4% 7.2 65.6 5.2%
2015A 3.6% 0.2% -3.2% 24.5 536.0 5.2%
2016E 3.9% 1.1% 2.1% 26.0 132.9 5.2%
2017E 5.0% 2.2% 3.0% 21.9 66.7 5.2%
2018E 7.1% 2.8% 4.9% 15.9 56.0 5.2%
请务必阅读正文之后的免责条款部分
徐工机械(000425)
[Table_OtherInfo] 模型更新时间:2017.02.15 [Table_Industry] 股票研究 工业 资本货物
[Table_Stock]
徐工机械(000425) [Table_Target] 评级: 上次评级:
增持 增持 5.81 5.81 3.81
目标价格: 上次预测: 当前价格:
公司网址 [Table_Website] www.xgjx.xcmg.com
公司简介 [Table_Company] 公司是集筑路机械、 铲运机械、 路面机 械等工程机械的开发、 制造与销售为一 体的专业公司, 产品达四大类、 七个系 列、 100 个品种, 近 主要应用于高速公 路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设 施等基础设施的建设与养护。 公司主导产品徐工牌装载机获得了 “中 国名牌产品”称号,徐工牌压路机、装 载机荣获“全国用户满意产品”称号。
绝对价格回报(%) [Table_PicTrend] 1m 3m 12m 0% 4% 9% 13% 18% 22%
财务预测(单位:百万元) 损益表 营业总收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 EBIT 公允价值变动收益 投资收益 财务费用 营业利润 所得税 少数股东损益 净利润 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 其他流动资产 长期投资 固定资产合计 无形及其他资产 资产合计 流动负债 非流动负债 股东权益 投入资本(IC) 现金流量表 NOPLAT 折旧与摊销 流动资金增量 资本支出 自由现金流 经营现金流 投资现金流 融资现金流 现金流净增加额 财务指标 成长性 收入增长率 EBIT 增长率 净利润增长率 利润率 毛利率 EBIT 率 净利润率 收益率 净资产收益率(ROE) 总资产收益率(ROA) 投入资本回报率(ROIC) 运营能力 存货周转天数 应收账款周转天数 总资产周转周转天数 净利润现金含量 资本支出/收入 偿债能力 资产负债率 净负债率 估值比率 PE PB EV/EBITDA P/S 股息率
[Table_Forcast]
2014A 23,306 18,033 111 1,640 1,875 1,647 0 37 611 451 136 -6 413 5,158 0 1,023 8,581 2,197 48,851 19,763 8,649 20,202 28,135 1,234 734 951 -817 2,102 738 -871 -1,836 -1,969
2015A 16,658 13,243 127 1,219 1,472 598 0 862 1,058 -142 109 -113 51 5,000 118 1,849 6,213 1,509 42,708 19,254 2,850 20,503 25,593 -810 802 -692 -248 -949 108 -1,752 1,670 26
2016E 15,920 12,577 92 1,194 1,433 625 0 200 421 31 70 7 204 4,000 0 1,849 6,210 1,608 39,859 16,014 4,447 19,280 21,953 469 605 1,483 -450 2,106 3,173 -250 -3,922 -1,000
2017E 19,344 15,088 117 1,451 1,722 966 0 40 548 460 140 14 406 4,000 0 1,849 5,914 1,706 45,065 19,717 6,947 18,269 24,393 725 648 -2,635 -350 -1,612 -1,101 -310 1,411 0
2018E 22,075 16,777 143 1,656 1,943 1,557 0 30 646 668 167 17 484 4,000 0 1,849 5,581 1,704 44,882 20,450 6,947 17,336 23,742 1,168 685 43 -350 1,545 2,178 -320 -1,858 0
-13.7% -39.6% -72.6% 22.6% 7.1% 1.8% 2.0% 0.8% 4.4% 146 320 767 1.78 4% 58.2% 42.7% 65.6 0.4 7.2 0.4 5.2%
-28.5% -63.7% -87.8% 20.5% 3.6% 0.3% 0.2% 0.1% -3.2% 186 417 1003 2.13 1% 51.8% 33.8% 536.0 1.3 24.5 1.6 5.2%
-4.4% 4.5% 303.2% 21.0% 3.9% 1.3% 1.1% 0.5% 2.1% 161 420 947 15.55 3% 51.3% 23.4% 132.9 1.4 26.0 1.7 5.2%
21.5% 54.7% 99.2% 22.0% 5.0% 2.1% 2.2% 0.9% 3.0% 167 350 801 -2.71 2% 59.2% 43.5% 66.7 1.5 21.9 1.4 5.2%
14.1% 61.1% 19.1% 24.0% 7.1% 2.2% 2.8% 1.1% 4.9% 168 330 744 4.50 2% 61.0% 47.3% 56.0 1.6 15.9 1.2 5.2%
52 周价格范围 [Table_Range] 市值(百万) 股票绝对涨幅和相对涨幅 31% 6% -20% -46% -71% 25% 0%
2.83-4.14 26,699
利润率趋势 22% 12% 2% -9% -19% -29% 14A 15A 16E 17E 18E 5% 3% 2% 0% -2% -3% 14A
回报率趋势 8626 6901 5176 3451 1725 0 15A 16E 17E 18E
净资产(现金)/净负债 47% 38% 28% 19% 9% 0% 14A 15A 16E 17E 18E 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%)
-25% -50% -75%
-97% -100% 2016/2 2016/5 2016/8 2016/11 2017/2 徐工机械价格涨幅 徐工机械相对指数涨幅
收入增长率(%) EBIT/销售收入(%)
净资产收益率(%) 投入资本回报率(%)
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徐工机械(000425)
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国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海 银行大厦 29 层 邮编 200120 电话 (021)38676666 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 地址 深圳 深圳市福田区益田路 6009 号新世界 商务中心 34 层 518026 (0755)23976888 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中 心 2 号楼 10 层 100140 (010)59312799
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