渐飞研究报告终端

大容量:共收录国内外各大机构共计45万余份,并且每天以超过500份增加!
更安全:报告加密备份在云存储,从此不怕硬盘损坏丢研究报告!
更省心:工作学习太忙没有时间下载报告,终端自动帮您搞定!
更方便:完全不改变您的使用习惯,不用学习就能上手

免费下载:


运行界面:

[2008-1-4]洪都航空_股票研究_国泰君安080104

股 票 研 究 公 司 事 件 点 评
运输设备制造业/运输设备业
洪都航空(600316)
评级: 目标价格:
谨慎增持 上次评级:首次评级 ¥50.00 上次预测: ¥0.00 ¥42.01
定向增发或可提升业绩 目前估值却已有所透支 -洪都航空(600316)定向增发预案简评 张欣 10-59312819 zhangxin@gtjas.com 按照国资委对央企整合的总体思路,航空系一、 二两大集团有可能合并,未来将专注于飞机制 造业务,同时为落实股改时的相关承诺,故洪 都航空准备实施本次定向增发,而且有利于未 来提升公司业绩水平。只不过按照对航空制造 股的相关估值标准,目前公司二级市场股价已 经出现一定程度的透支,对此投资者需注意防 范和规避可能的风险。
当前价格:
2008.01.04 交易数据 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股 (百万股) 流通 B 股/H 股 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元)
20.60~45.10 10,587 252/125 49.7% 4.6 146.8
本报告导读:
216 196 176
52周内股价走势图 % 洪都航空
上证综合指数
事件: 2008 年 1 月 3 日,洪都航空(600316)发布董事会公告和定向增 发预案。此次定向增发股本不超过 7000 万股,筹资额不超过 25 亿元,其中:控股股东中航科工(HK.2357)以现金 2.5 亿元,洪 都集团以飞机业务资产及现金合计 3.5 亿元来进行认购。 按照定向增发预案所披露的信息,如果各募集资金项目顺利实施 后可新增税后利润 2.511 亿元。
156 136 116 96 01/07 04/07 07/07 10/07
评论: 为落实公司股改时的相关承诺,2008 年 1 月 3 日洪都航空(600316)发布董事会公告和定向增发预案。拟发 行不超过 7000 万股,筹资额不超过 25 亿元,投资于包括出口型 L-15 高级教练机量产、国外航空产品转包 生产、K-8 改进改型飞机扩产、N5B 型农林多用途飞机量产等 10 个领域(项目) 。其中:控股股东中航科 工(HK.2357)以现金 2.5 亿元,洪都集团以飞机业务相关资产及现金合计 3.5 亿元来进行认购。 此次洪都航空拟实施定向增发,也可以看作是企业贯彻落实国务院国资委对央企整合总体思路的一部分。按 照国资委的总体设想,未来中国航空一集团和二集团有可能合并组成中国航空集团,专注于飞机制造业务。 而作为中国高级教练机和农林多用途飞机的主要制造企业,洪都航空利用资本市场直接融资进行发展乃情 理之中的事。而在香港上市的中航科工目前主要以汽车业务为主,未来有可能将汽车制造业务转让给国内 其他具有实力的汽车制造企业,从而转为以飞机制造业务为主。故中航科工决定参与洪都航空的定向增发 并承诺以现金认购,而洪都集团以飞机业务相关资产及现金认购,这主要是兑现公司股改的相关承诺。 按照公司董事会公告和定向增发预案所披露的信息,如果能够成功完成本次定向增发,各募集资金项目顺利 实施后,可新增销售收入超过 22 亿元,新增税后利润 25110 万元,综合税后利润率达到 11.38%。在总股本 扩张 27.78%的情况下,盈利增幅超过 4 倍,应该说是极具吸引力的。 不过需要特别指出的是,由于出口型 L-15 高级教练机量产和 K-8 改进改型飞机扩产的建设达产期需 6 年,国 外航空产品转包生产的建设达产期需 7 年。从目前所掌握的信息分析,L-15 高级教练机 2005 年底完成地面 测试,以此推测,建成达产需到 2010 年;国外航空产品转包生产则是 2006 年底签署的协议,按进程要到 2013 年才能建成达产, 因此相关的基于全面达产的盈利测算最早也要在 2010 年才能对企业的业绩产生实质 性的贡献,而如果届时公司的股本没有进一步的扩张,那么其每股收益可达 1 元左右。 按照国际上航空器制造企业 20-30 倍的 PE 水平,再结合中国证券市场的实际情况,给予中国航空器制造企业 40-50 倍的 PE 还是可能的。但是目前洪都航空二级市场的股价已经较为充分地反映了其未来的发展状况, 存在一定程度的透支。因此在综合考虑中国航空器制造行业的发展前景以及企业的实际状况后,给予洪都 航空“谨慎增持”的投资评级,目标价 50 元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
洪都航空(600316)
免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信 息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发, 需注明出处为国泰君安证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来 6~12 个月内超越大盘 15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来 6~12 个月内超越大盘幅度为 5% ~15%; 中性:股票价格在未来 6~12 个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来 6~12 个月内相对大盘下跌 5%以上。
国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来 6~12 个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来 6~12 个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来 6~12 个月内明显弱于大盘。
国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层 邮政编码:200120 电话: (021)38676666 深圳 深圳市罗湖区笋岗路 12 号中民时代广场 A 座 20 楼 邮政编码:518029 电话: (0755)82485666 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层 邮政编码:100032 电话: (010)59312899 国泰君安证券研究所网址: www.askgtja.com E-MAIL:gtjaresearch@ms.gtjas.com
请务必阅读正文之后的免责条款部分
2 of 2

[2008-1-4]洪都航空_股票研究_国泰君安080104

发布机构:
报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/4
报告评级:
撰写作者:
报告下载:479 文件类型:PDF文档
Free Down Report 左键点击或右键另存为下载 更多下载地址...

内容简介

股 票 研 究 公 司 事 件 点 评
运输设备制造业/运输设备业
洪都航空(600316)
评级: 目标价格:
谨慎增持 上次评级:首次评级 ¥50.00 上次预测: ¥0.00 ¥42.01
定向增发或可提升业绩 目前估值却已有所透支 -洪都航空(600316)定向增发预案简评 张欣 10-59312819 zhangxin@gtjas.com 按照国资委对央企整合的总体思路,航空系一、 二两大集团有可能合并,未来将专注于飞机制 造业务,同时为落实股改时的相关承诺,故洪 都航空准备实施本次定向增发,而且有利于未 来提升公司业绩水平。只不过按照对航空制造 股的相关估值标准,目前公司二级市场股价已 经出现一定程度的透支,对此投资者需注意防 范和规避可能的风险。
当前价格:
2008.01.04 交易数据 52 周内股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本/流通 A 股 (百万股) 流通 B 股/H 股 流通股比例 日均成交量(百万股) 日均成交值(百万元)
20.60~45.10 10,587 252/125 49.7% 4.6 146.8
本报告导读:
216 196 176
52周内股价走势图 % 洪都航空
上证综合指数
事件: 2008 年 1 月 3 日,洪都航空(600316)发布董事会公告和定向增 发预案。此次定向增发股本不超过 7000 万股,筹资额不超过 25 亿元,其中:控股股东中航科工(HK.2357)以现金 2.5 亿元,洪 都集团以飞机业务资产及现金合计 3.5 亿元来进行认购。 按照定向增发预案所披露的信息,如果各募集资金项目顺利实施 后可新增税后利润 2.511 亿元。
156 136 116 96 01/07 04/07 07/07 10/07
评论: 为落实公司股改时的相关承诺,2008 年 1 月 3 日洪都航空(600316)发布董事会公告和定向增发预案。拟发 行不超过 7000 万股,筹资额不超过 25 亿元,投资于包括出口型 L-15 高级教练机量产、国外航空产品转包 生产、K-8 改进改型飞机扩产、N5B 型农林多用途飞机量产等 10 个领域(项目) 。其中:控股股东中航科 工(HK.2357)以现金 2.5 亿元,洪都集团以飞机业务相关资产及现金合计 3.5 亿元来进行认购。 此次洪都航空拟实施定向增发,也可以看作是企业贯彻落实国务院国资委对央企整合总体思路的一部分。按 照国资委的总体设想,未来中国航空一集团和二集团有可能合并组成中国航空集团,专注于飞机制造业务。 而作为中国高级教练机和农林多用途飞机的主要制造企业,洪都航空利用资本市场直接融资进行发展乃情 理之中的事。而在香港上市的中航科工目前主要以汽车业务为主,未来有可能将汽车制造业务转让给国内 其他具有实力的汽车制造企业,从而转为以飞机制造业务为主。故中航科工决定参与洪都航空的定向增发 并承诺以现金认购,而洪都集团以飞机业务相关资产及现金认购,这主要是兑现公司股改的相关承诺。 按照公司董事会公告和定向增发预案所披露的信息,如果能够成功完成本次定向增发,各募集资金项目顺利 实施后,可新增销售收入超过 22 亿元,新增税后利润 25110 万元,综合税后利润率达到 11.38%。在总股本 扩张 27.78%的情况下,盈利增幅超过 4 倍,应该说是极具吸引力的。 不过需要特别指出的是,由于出口型 L-15 高级教练机量产和 K-8 改进改型飞机扩产的建设达产期需 6 年,国 外航空产品转包生产的建设达产期需 7 年。从目前所掌握的信息分析,L-15 高级教练机 2005 年底完成地面 测试,以此推测,建成达产需到 2010 年;国外航空产品转包生产则是 2006 年底签署的协议,按进程要到 2013 年才能建成达产, 因此相关的基于全面达产的盈利测算最早也要在 2010 年才能对企业的业绩产生实质 性的贡献,而如果届时公司的股本没有进一步的扩张,那么其每股收益可达 1 元左右。 按照国际上航空器制造企业 20-30 倍的 PE 水平,再结合中国证券市场的实际情况,给予中国航空器制造企业 40-50 倍的 PE 还是可能的。但是目前洪都航空二级市场的股价已经较为充分地反映了其未来的发展状况, 存在一定程度的透支。因此在综合考虑中国航空器制造行业的发展前景以及企业的实际状况后,给予洪都 航空“谨慎增持”的投资评级,目标价 50 元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
洪都航空(600316)
免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信 息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发, 需注明出处为国泰君安证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来 6~12 个月内超越大盘 15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来 6~12 个月内超越大盘幅度为 5% ~15%; 中性:股票价格在未来 6~12 个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来 6~12 个月内相对大盘下跌 5%以上。
国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来 6~12 个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来 6~12 个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来 6~12 个月内明显弱于大盘。
国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层 邮政编码:200120 电话: (021)38676666 深圳 深圳市罗湖区笋岗路 12 号中民时代广场 A 座 20 楼 邮政编码:518029 电话: (0755)82485666 北京 北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层 邮政编码:100032 电话: (010)59312899 国泰君安证券研究所网址: www.askgtja.com E-MAIL:gtjaresearch@ms.gtjas.com
请务必阅读正文之后的免责条款部分
2 of 2
Copyright © 2006 - 2013 Panlv.Net All Rights Reserved