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[2008-1-9]建信基金财富日报080109

2008 年 1 月 9 日
星期三
股市动态 A股市场 港股市场
基金快讯 沪深基指终结四日新高历程 成交量放大五成 闲置多时的比例配售重出江湖 基金销售度过寒冬 年度表现引人关注 复制基金去年整体跑输母基金 基金行业集中度三年持续高位运行
财经要闻 成思危:保护投资者合法权益 郭世坤:QDII 助推商业银行综合经营 中国银行认为 2008 年下半年还有降息机会 国务院目前对“港股直通车” “很不放心” 理解中国货币政策必须从政治的角度入手
股市动态 1. A 股市场 昨日行情回顾 指数名称 上证50 中证 100 上证指数 沪深 300 深证成指 中小板综 MSCI CHINA A
收盘 4358.1 5743.83 5386.53 5528.05 18268.13 5994.73 5358.74
幅度 (%) 0.64 0.14 -0.13 -0.51 -0.59 -2.03 -0.72
◆指数方面:沪指开盘报5414.56点,最低5344.65点,最高 5480.07点,收盘报5386.53点,下跌6.81点,跌幅0.13%,成 交金额1871.42亿,176只个股上涨,717只个股下跌;深成指开 盘18416.73点,最高18582.56点,最低18102.67点,收盘报 18268.13点, 下跌108.83点, 跌幅0.59%, 成交金956.02亿,135 只个股上涨,570只个股下跌。 ◆整体盘面: 今日两市大盘在大盘权重股像中石油、 中国联通、
昨日行情回顾 指数名称 交易所债券 上证企债 上证基金 深证基金
收盘 110.86 113.49 5346.37 5247.53
幅度 (%) 0.08 0.22 3.91 3.42
工商银行等带动下,上证指数曾摸高5480点,但随后权重股集 体跳水,中小盘股却出现一定程度的回落调整,中小企业板和 奥运板块继续深幅调整,昨天走强的化工板块也加入跳水的行 列,六国化工、三友化工等跌幅较大,而医药板块中的东盛科技 也下跌超过5%,强势品种的杀跌加大了市场做空压力,两市千
建信旗下基金净值 基金名称 建信恒久价值 建信优选成长 建信优化配置
余只股票下跌,沪深大盘最终双双收阴。
最新 1.6701 1.4131 1.2192
累计净值 2.7143 2.8631 1.7692
2. 港股市场 ◆恒指先升后跌,由一开始高开近300 点,至最高曾升约450 点,到踏入午后,市况一直下滑,最后倒跌收场,最终恒指收 巿跌66.5 收市于27112.9 点,成交额1148.6 亿元。国企指数
建信旗下基金净值 基金名称 建信货币市场
升幅收于15659 点。招行发布预增公告,预测去年纯利将上升 超过一倍,带动中资银行股造好,除了招行升2.99%至31元外, 建行升3.5%,交行、信行均升超过1%。
每 万 份 收 益 最近 7 日年 (元) 0.6717 化收益率 2.411%
基金快讯 天相行业指数涨幅前 5 名 行业 石化 金融 钢铁 食品 汽车及配件
◆沪深基指终结四日新高历程 成交量放大五成 受到午后市场忧虑调控情绪升温影响,沪深基金指数全天呈现 冲高回落走势,终结四日连创新高走势,两市基指早盘高开高走, 盘中沪深基指续创历史新高,午盘收盘均上涨逾 1%,午后则随大 盘出现迅速回落,至收盘跌幅均逾 1%,沪基指跌破 5400 点,深基 指跌破 5300 点,值得关注的是,成交量呈现显著放大。 沪基指开盘于 5437.84 点, 高开 16.63 点, 收盘于 5346.37 点,
幅度(%) 2.35 1.81 -0.14 -0.3 -0.31
天相行业指数跌幅前 5 名 行业 交通仓储 建筑业 园区开发 供水供气 元器件
跌 1.38%; 深基指开盘于 5330.50 点, 高开 8.90 点, 收盘于 5247.53 点,跌 1.39%。两市基金全天成交金额为 59.26 亿元,成交放大 51.7%,成交量为 2357 万手。 从盘面上看,开盘交易的 35 只封闭式基金中,仅 4 只上涨, 31 只下跌。基金银丰上涨 0.64%,大成优选上涨 0.56%,瑞福进取 上涨 0.07%,基金天华上涨 0.04%,成为上涨的四只基金;下跌基 金方面,基金裕阳大跌 2.32%,跌幅居首,基金兴华跌 2.32%,基 金科瑞跌 2.28%,紧随其后。
幅度(%) -3.54 -3.4 -3.27 -3.25 -3.16
A 股涨幅前 5 名 名称 上海新梅 第一医药 云海金属 金自天正 弘业股份
幅度(%) 10.04 10.01 10 10 9
LOF 场内交易方面,开盘交易的 25 只基金中,9 只上涨,1 只 持平, 只下跌。 15 博时主题上涨 1.20%, 涨幅第一, 其他基金方面, 南方高增上涨 0.80%,兴业趋势上涨 0.66%,均涨幅居前;鹏华动 力下跌 1.04%,为表现最差 LOF 基金。 ETF 多数下跌。 上证 50ETF 涨 0.31%, 4.26 元; 报 上证 180ETF 跌 0.29%,报 5.616 元;上证红利 ETF 涨 0.10%,报 4.860 元;深 证 100ETF 跌 1.13%,报 5.616 元;中小板 ETF 跌 1.92%,报 2.969
A 股跌幅前 5 名 名称 海星科技 大连圣亚 川化股份 吉林森工 南 京 港
幅度% -9.22 -8.53 -8.18 -7.94 -7.65
元。 (全景网)
◆闲置多时的比例配售重出江湖 基金销售度过寒冬 在度过去年四季度基金销售“寒冬”之后,随着近期股指的持
续上扬,基金销售出现回暖迹象,在持续营销中闲置多时的“比例配售”也再次派上用场,近 期拆分基金每日的申购量也在逐日增加。 据易方达基金公告,从去年 12 月 24 日开始集中募集的易方达科讯基金已经完成了预定的 销售目标,并于 1 月 4 日提前结束募集。比原定的销售截止日期提前了 18 天。并且,由于截至 1 月 4 日该基金累计申购申请金额已超过发行上限 120 亿元,1 月 4 日的有效申购申请采用“末 日比例确认”的原则给予部分确认。 这是自去年华安创新拆分以来首次使用在基金销售中采用比例配售,虽然此时的比例配售 和去年前三季度一日售罄时的比例配售不可同日而语,但这也至少说明,在遭遇了去年的“黑 色十一月”之后,投资者的信心开始明显恢复。 华宝兴业多策略增长基金昨日进行了拆分,据该公司市场部有关人士透露,该基金昨日的 销售量达到了 10 多亿元,该人士认为同四季度相比,基金的销售已经明显回暖,他预计近期达 到 100 亿元的销售目标应该不成问题。 “前期每天的申购量只有几千万,这几天开始成倍增加。 ”新世纪基金市场部有关人士对记 者表示。新世纪基金旗下的唯一一只基金新世纪优选分红基金于 1 月 3 日进行了拆分,并从当 日开始进行限量 80 亿元持续营销活动。 据有关人士透露,由基金景阳转型而来的封转开基金大成景阳近期申购量也明显增加,每 天有几个亿。 此外,富国基金旗下的富国天瑞强势地区基金也获准于本月 11 日进行拆分,这是今年第三 只获准拆分的基金,至今进行拆分营销的基金数量已经达到 44 只。 (证券时报)
◆年度表现引人关注 复制基金去年整体跑输母基金 作为基金市场上的一类创新品种,复制基金 2007 年度的表现引人关注。统计显示,可比的 5 只复制基金 2007 年单位净值加权平均上涨 117.47%,这一业绩低于 5 只复制基金的母基金加 权平均 120.99%的净值增长率。 在现有的 6 对复制基金与母基金中,由于海富通精选贰号基金成立于 2007 年 4 月 9 日,并 无全年的业绩可以参考,因此可比的共计有 5 对母基金与复制基金。天相投顾的统计显示,2007 年,5 只复制基金中,易方达策略成长贰号表现最为优异,全年净值增长 134.46%,超过母基金
易方达策略成长 133.88%的年度净值增长率。此外,南方稳健成长贰号净值增长 117.75%, 低于母基金南方稳健成长 123.63%的净值增长率。景顺长城内需增长贰号净值增长 114.59%,高 于母基金景顺长城内需增长 106.97%的年度净值增长率。华夏回报贰号净值增长 113.61%,低于 华夏回报 122.13%的净值增长率。博时价值增长贰号去年净值增长 106.94%,低于博时价值增长 118.38%的年度净值增长率。 整体来看,在可比的 5 对母基金与复制基金中,只有 2 只复制基金 2007 年业绩超过了母基 金。5 只复制基金年度份额净值加权平均上涨 117.47%,低于 5 只母基金 120.99%的年度平均净 值增长率。虽然复制基金投资风格与母基金比较相似,但 2007 年可比的 5 只复制基金整体上跑 输了母基金。 2006 年 7 月 25 日,国内第一只复制基金南方稳健成长贰号基金成功发行。此外,华夏回报 贰号、易方达策略成长贰号、博时价值增长贰号、景顺长城内需增长贰号分别成立于 2006 年 8 月 14 日、8 月 16 日、9 月 27 日、10 月 11 日。因此,2007 年是第一次复制基金与母基金的年 度业绩对决。 分析人士认为,尽管复制基金出生伊始受到了一些非议,如有人指责复制基金主要是基金 公司为了扩大规模、增加管理费而创设的,但复制基金其实也是基金持续营销的一种创新,与 基金拆分、大比例分红都属于营销模式,为投资者购买优质基金创造低门槛和基金公司自身做 大做强。海外成熟市场基金业的实践表明,短期内复制基金业绩与母基金相比可能会有一定程 度的差异,但长期来看共同的择股思路和投资策略会使得复制基金与母基金的业绩具有较大的 趋同性。国内复制基金要增强吸引力,还需要在投资业绩上继续努力。 (证券时报)
◆基金行业集中度三年持续高位运行 基金行业正进入一个强者恒强的时代。银河证券统计数据显示,截至 2007 年 12 月 31 日, 前十大基金公司管理了 16305.23 亿元的资产,占全部基金管理公司管理资产的 49.78%,这一数 字在 2005 年与 2006 年底分别是 58.27%和 57.25%。可以看到,前十大基金管理公司的行业集中 度已经是持续三年保持高位运行,前十大基金公司始终占据着中国基金业的半壁江山。同时, 行业“领头羊”的竞争也越发激烈。 前十家加速扩张 2007 年是基金行业大扩张的一年。截至 2006 年 12 月 31 日,共有 53 家基金管理公司管理
着 8564.61 亿元的基金资产, 而到了 2007 年 12 月 31 日, 共有 58 家基金管理公司管理着 32754.03 亿元的基金资产,接近 2006 年底这一数字的 4 倍,是 2005 年底基金资产的近 7 倍。 在基金行业加速扩张中,虽然不断有新的基金公司加入竞争行列,但前十大基金管理公司 始终保持半壁江山的行业集中度。银河证券基金中心统计显示,截至 2005 年 12 月 31 日,2005 年前十大基金公司按规模排次为南方、华安、华夏、博时、易方达、嘉实、招商、海富通、大 成、华宝兴业。而到了 2006 年底,前十大基金公司为嘉实、南方、华夏、易方达、博时、广发、 大成、银华、景顺长城、工银瑞信。而 2007 年前十大基金公司依次为华夏、博时、嘉实、南方、 易方达、大成、广发、华安、景顺长城、上投摩根。 2007 年底,前十大基金管理公司管理了 16305.23 亿元的基金资产,占全部基金管理公司的 49.78%,强者恒强的趋势相当明显。而排在后面的 27 家资产净值市场占比未超过 1%的基金管理 公司,其总基金资产占全部基金公司的比例只有 12.33%。 “领头羊”竞争激烈 从以上数据同时可以看出,在激烈的基金竞争中,规模持续保持在前十大基金公司行列中 的只有南方、华夏、博时、易方达、大成、嘉实 6 家,表明其投资能力、客户服务等各方面的 综合能力非常强劲,具有可持续的核心竞争能力,同时已经形成了自己的品牌。另外,广发、 景顺长城上升的势头非常明显,作为中生代基金公司,凭借优良业绩在 2006 和 2007 年两年连 续占据前十大基金公司一席之地。 另外,前十大基金管理公司的榜首之争格外激烈。2005 年是南方基金公司领头,2006 年是 嘉实基金公司衔冠,2007 年则是华夏基金公司夺得这一荣耀。这三家基金管理公司实力非常接 近,在这三年中彼此你追我赶,每年底的规模排名亦是非常接近。 展望 2008 年的规模榜首冠军时,研究人士认为,竞争可能会比 2007 年更加激烈。南方、 华夏、嘉实、博时等龙头基金公司会在国内、国外(QDII)市场以及股票基金、固定收益产品、 年金市场、专户理财等多条战线展开全面的竞争。最后的胜出者,必然是业绩持续良好、持续 营销跟得上的全能型基金管理公司。他们同时认为,2005 年的第一大基金公司——南方基金公 司,由于其产品线上固定收益产品比较多,14 只基金产品中有 4 只属于固定收益产品,即两只 债券基金、一只保本基金和一只货币市场基金,这些产品虽然业绩良好,但在牛市氛围当中对 投资者的吸引力并不大,从而在一定程度上影响了南方基金在牛市中的规模扩张。而南方基金 在这两年逐步加大推出股票型基金的力度,且其股票基金过往具有稳健的运作业绩,如南方稳 健成长股票仓位上限仅为 80%,但 2007 年净值增长达到 123.65%,仓位上限 95%的南方绩优成长
2007 年净值增长达到 149.25%。由此来看,其规模拓展力度有望比 2007 年更快。 (全景网)
财经要闻 ◆成思危:保护投资者合法权益 全国人大常委会副委员长成思危昨日表示,制度制订的基本点在于保护投资者合法权益, 其中要特别注意保护弱势群体。中国证券市场是以中小投资者为主要投资力量的市场,对中小 投资者的保护是规范市场的基本原则。 在《物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛上,成思危还补充说,要对所有的投资 者提供公平、公正、公开的环境。监管部门对股市的监管,要从信息披露入手,保证信息披露 的全面、真实、准确、及时。同时,提高上市公司的整体质量是股市的治本之策,也是保护公 众投资者合法权益的重要措施。此外,应尽量减少“政策市”的影响。 中国证券业协会会长黄湘平在同一场合透露,证监会将设立专门的投资者教育部门,对投 资者教育工作进行全面规划。他说,沪深两市投资者开户数已达 1.36 亿户,个人投资者持股市 值占 A 股流通市值的 48%,基金持股市值占比达 30%左右,而个人投资者占到基金市场的 98%。 他建议,完善投资者保护的法律制度体系,进一步落实对投资者财产性收入的保护;建立 投资者权益保护的长效机制;加快诚信建设,形成投资者权益保护的社会风尚;逐步将投资者 教育纳入国民教育体系,从小对公民进行投资者教育。 (中国证券报)
◆郭世坤:QDII 助推商业银行综合经营 可以预见,2008 年,我国银行业将会进一步加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济 金融环境变化带来的挑战 对于商业银行而言,在紧缩的宏观政策下,最好的办法是加快综合化经营步伐,增加更多 的资金运用渠道 相对于投资国内来说,QDII 在一段时间内会低于国内投资是很正常的,从长期来看,作为 参与国际经济的回报,QDII 肯定有可观的价值 2008 年的货币政策已明确“从紧” 。在信贷压力陡增、银根进一步紧缩的情况下,商业银行 依靠“吃利差”的传统收入结构受到更严峻的挑战,综合经营的呼声更为紧迫。在综合经营与 提高中间业务收入的各项创新业务中,QDII 扮演了重要的角色。
中国建设银行研究部总经理郭世坤日前接受本报记者专访时表示,2008 年,我国银行业将 会进一步加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济金融环境变化带来的挑战。QDII 有助于 推进商业银行综合经营,尽管目前存在一些对 QDII 发展的不利因素,如人民币升值、国际市场 发展的不确定性等,但从长期看,QDII 的收益应有一定增值性,且有较好稳定性。 银行综合经营力度将加大 记者:您如何展望今后商业银行综合经营的趋势? 郭世坤:在经营方式方面,我国商业银行加强了非利差收入业务的拓展,主要商业银行都 纷纷组建了金融租赁公司、信托投资公司、基金管理公司等,开展多元化经营业务。理财业务、 现金管理业务、投资银行业务、衍生金融业务等得到快速发展,资金运用渠道日益多元化,综 合化经营进一步显现。去年上半年,主要上市商业银行手续费及佣金净收入达到 423.9 亿元, 较 2006 年同期增长 89.95%,占营业收入的 12.76%。 与此同时,我国中小商业银行或已组建或正在加紧申请筹建金融租赁公司、信托投资公司、 基金管理公司等,进一步拓展业务范围。随着我国金融业的进一步对外开放,我国银行业市场 成为国际市场的一部分,是国际银行业全球化战略的重要竞争场所,面对实行混业经营的外资 银行大量进入及我国“金融脱媒”的不断显露等,可以预见,2008 年,我国银行业将会进一步 加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济金融环境变化带来的挑战。 QDII 有助于应对紧缩政策 记者:QDII 业务的开展对银行来说,不仅能提高对海外市场的把握,更能促进综合经营的 发展。QDII 业务对商业银行来说有何重要意义? 郭世坤:商业银行需要了解参与国际资本市场和国际投资活动。QDII 业务有助于银行培养 自身的投研团队,提升银行在海外市场的投研实力,并为参与国际市场的竞争做好准备。 更重要的是,近年来,我国国际收支持续出现双顺差,且数额巨大,导致我国外汇储备增 长过快、外汇占款过多,资金流动性富余。由于分业经营体制,商业银行除了放贷外,缺乏更 多的资金运用渠道,资金流动性被迫在银行体系内累积,推动商业银行加速放款,信贷投资增 长走快。 因此,对于商业银行而言,在紧缩的宏观政策下,最好的办法是加快综合化经营步伐,增 加更多的资金运用渠道,包括在提高资金管理和运用能力及技术、能有效控制风险的前提下,
创造更好的重要条件,加强并扩展 QDII 及资金在海外的运用。 记者: 近期关于 QDII 投资地域范围、 品种的扩大等政策频出, 这些利好因素会不会刺激 QDII 业务的大幅开展? 郭世坤:我们认为,尽管 QDII 投资范围已经扩大,从原来只允许做货币衍生产品到可以投 向股票类或者商品类的结构性产品,但国内外股市表现的反差、国外投资风险的不确定性、我 国金融机构还缺乏运用衍生金融工具规避风险的能力和人民币升值预期等因素,均会阻碍 QDII 业务的大幅开展,境内充裕的外汇储备在市场机制作用下会推动人民币加快升值。 QDII 的长期收益乐观 记者:能否沿着您说的这几点,具体谈谈 QDII 业务发展在客观环境上的限制? 郭世坤:在客观环境上,的确存在一些对 QDII 发展的不利因素。第一,美国次级债对全球 市场,包括港股的连锁效应,影响力不容忽视。未来对后市影响力的深度有多大,目前还没有 完全呈现。第二,人民币不断继续升值,美元却在不断贬值。在人民币升值预期十分强烈的背 景下,潜在的汇率风险就成了银行代客境外理财产品面临的主要潜在问题。第三,中国经济发 展还保持了较快的速度,态势也比较稳定,这种增长是超过世界平均增长水平的,导致国内投 资收益很高。因此,QDII 投入国际市场收益与投资于国内短期内会产生一定差距。 记者:由于复杂的市场原因,基础市场行情波动较大,从去年 10 月底开始,银行系、基金 系 QDII 产品均面临净值迅速下跌到面值之下,让投资者遭受了 10%左右的短期账面损失。您认 为这种情况是否会延续? 郭世坤:投资者应该想到,即使投资国内资本市场也将承受一定范围内的波动。对于国际 资本市场上说,不仅运作规范,稳定性也更加良好。相对于投资国内来说,QDII 在一段时间内 会低于国内投资是很正常的,从长期来看,作为参与国际经济的回报,QDII 肯定有可观的价值。 另外,QDII 产品能够为境内居民参与国际市场提供一条可以选择的专业化投资渠道,让国 内投资者能够分享到全球经济增长带来的收益,是对投资者利益的最根本的保护。 因此,我认为,尽管近期 QDII 净值受到一些影响,但从长期看,QDII 应该有相当的收益增 长。 (中国证券报)
◆中国银行认为 2008 年下半年还有降息机会 据中国央行主管的《金融时报》援引中国银行报告称,中国央行可能在 2008 年上半年再次
升息,以抑制国内通胀和控制市场流动性,但央行同时可能在 2008 年下半年开始下调利率。报 道称,中国的出口增长在 2008 年可能明显放缓,而通胀水平也有望在下半年开始回落。近日公 布的另一项调查也显示,由于政府采取了抑制出口的措施,以及美国经济增长放缓,市场普遍 预计中国 2007 年 12 月的贸易顺差将继续缩窄, 可能为 248 亿美元, 去年 11 月贸易顺差为 262.8 亿美元。 (安邦)
◆国务院目前对“港股直通车” “很不放心” 2007 年 8 月份,国家外汇管理局宣布了“港股直通车”计划,立刻引发香港股市大涨。这 引起决策当局的忧虑,温家宝在 11 月表示, “大量资金涌入香港资本市场,会给香港股市带来什 么影响要做科学的判断和分析。“港股直通车”何时开通?业内一直颇为关注。国务院发展研 ” 究中心副主任李剑阁 7 日在港出席工商业研讨会时表示, “港股直通车”何时开通,要待国务院 在放心情况下才会实施,但他指出,目前对国内无论是证券或银行的监管能力都令人不大放心。 李剑阁称,虽然国内监管水平较以往大幅提高,但相对于发达国家的监管体系仍有很大差距。 他举例说,美国有内幕交易,但犯罪情况较国内少。因发生事件后美国会严厉调查,即使大人 物也会坐牢,但内地只是“高高举起,轻轻放下” 。这意味着, “港股直通车”短期内没有时间 表。 (安邦)
◆理解中国货币政策必须从政治的角度入手 中国央行近年来一些金融政策,稍有头脑的人士,都能看出其中种种谬误。英国《金融时 报》对此评论: “在西方,人们对于货币政策的研究是如此缜密,会在央行声明中反复寻找政策 重点的微小变化。因此,在中国(据称是全球经济的救星)几乎没有人在意央行货币政策,这 种奇怪的现象让人很难理解。简言之,中国人民银行的货币政策目标是保持货币稳定和推动经 济增长。这在一定程度上源自于受管制的人民币汇率,从理论上讲,它束缚了中国人民银行在 政策方面的手脚。因此,缺乏一个明确的通胀目标,是合乎逻辑的,尽管中国人民银行确实将 广义货币供应量当作政策目标。然而,中国的货币政策不够透明,因为它是在‘国务院的指导 下’运作——也就是说,它是一个高度政治化的机构。或许中国人民银行最有力的杠杆是其所 谓的‘其他政策工具’ ,其中包括命令银行提高或降低贷款发放规模——不管现行利率如何—— 以及在贷款投向上提供建议。实际上,货币政策包含在中国政府更广阔的议程之中。 ”因此,作 者得出结论: “理解中国货币政策的关键并不在于梳理中国人民银行的流程,而在于理解中国避 免让经济增长导致社会问题的取向。 ”我们认为,行政权一枝独大,造成货币当局独立性缺乏, 短期内也许会刺激经济增长,让主管经济的领导感到满意,但给中国经济造成的损害却是深远 的。货币实在太重要了,不能交给外行人。 (安邦)
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[2008-1-9]建信基金财富日报080109

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报告类型:研究报告 发布日期:2008/1/9
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2008 年 1 月 9 日
星期三
股市动态 A股市场 港股市场
基金快讯 沪深基指终结四日新高历程 成交量放大五成 闲置多时的比例配售重出江湖 基金销售度过寒冬 年度表现引人关注 复制基金去年整体跑输母基金 基金行业集中度三年持续高位运行
财经要闻 成思危:保护投资者合法权益 郭世坤:QDII 助推商业银行综合经营 中国银行认为 2008 年下半年还有降息机会 国务院目前对“港股直通车” “很不放心” 理解中国货币政策必须从政治的角度入手
股市动态 1. A 股市场 昨日行情回顾 指数名称 上证50 中证 100 上证指数 沪深 300 深证成指 中小板综 MSCI CHINA A
收盘 4358.1 5743.83 5386.53 5528.05 18268.13 5994.73 5358.74
幅度 (%) 0.64 0.14 -0.13 -0.51 -0.59 -2.03 -0.72
◆指数方面:沪指开盘报5414.56点,最低5344.65点,最高 5480.07点,收盘报5386.53点,下跌6.81点,跌幅0.13%,成 交金额1871.42亿,176只个股上涨,717只个股下跌;深成指开 盘18416.73点,最高18582.56点,最低18102.67点,收盘报 18268.13点, 下跌108.83点, 跌幅0.59%, 成交金956.02亿,135 只个股上涨,570只个股下跌。 ◆整体盘面: 今日两市大盘在大盘权重股像中石油、 中国联通、
昨日行情回顾 指数名称 交易所债券 上证企债 上证基金 深证基金
收盘 110.86 113.49 5346.37 5247.53
幅度 (%) 0.08 0.22 3.91 3.42
工商银行等带动下,上证指数曾摸高5480点,但随后权重股集 体跳水,中小盘股却出现一定程度的回落调整,中小企业板和 奥运板块继续深幅调整,昨天走强的化工板块也加入跳水的行 列,六国化工、三友化工等跌幅较大,而医药板块中的东盛科技 也下跌超过5%,强势品种的杀跌加大了市场做空压力,两市千
建信旗下基金净值 基金名称 建信恒久价值 建信优选成长 建信优化配置
余只股票下跌,沪深大盘最终双双收阴。
最新 1.6701 1.4131 1.2192
累计净值 2.7143 2.8631 1.7692
2. 港股市场 ◆恒指先升后跌,由一开始高开近300 点,至最高曾升约450 点,到踏入午后,市况一直下滑,最后倒跌收场,最终恒指收 巿跌66.5 收市于27112.9 点,成交额1148.6 亿元。国企指数
建信旗下基金净值 基金名称 建信货币市场
升幅收于15659 点。招行发布预增公告,预测去年纯利将上升 超过一倍,带动中资银行股造好,除了招行升2.99%至31元外, 建行升3.5%,交行、信行均升超过1%。
每 万 份 收 益 最近 7 日年 (元) 0.6717 化收益率 2.411%
基金快讯 天相行业指数涨幅前 5 名 行业 石化 金融 钢铁 食品 汽车及配件
◆沪深基指终结四日新高历程 成交量放大五成 受到午后市场忧虑调控情绪升温影响,沪深基金指数全天呈现 冲高回落走势,终结四日连创新高走势,两市基指早盘高开高走, 盘中沪深基指续创历史新高,午盘收盘均上涨逾 1%,午后则随大 盘出现迅速回落,至收盘跌幅均逾 1%,沪基指跌破 5400 点,深基 指跌破 5300 点,值得关注的是,成交量呈现显著放大。 沪基指开盘于 5437.84 点, 高开 16.63 点, 收盘于 5346.37 点,
幅度(%) 2.35 1.81 -0.14 -0.3 -0.31
天相行业指数跌幅前 5 名 行业 交通仓储 建筑业 园区开发 供水供气 元器件
跌 1.38%; 深基指开盘于 5330.50 点, 高开 8.90 点, 收盘于 5247.53 点,跌 1.39%。两市基金全天成交金额为 59.26 亿元,成交放大 51.7%,成交量为 2357 万手。 从盘面上看,开盘交易的 35 只封闭式基金中,仅 4 只上涨, 31 只下跌。基金银丰上涨 0.64%,大成优选上涨 0.56%,瑞福进取 上涨 0.07%,基金天华上涨 0.04%,成为上涨的四只基金;下跌基 金方面,基金裕阳大跌 2.32%,跌幅居首,基金兴华跌 2.32%,基 金科瑞跌 2.28%,紧随其后。
幅度(%) -3.54 -3.4 -3.27 -3.25 -3.16
A 股涨幅前 5 名 名称 上海新梅 第一医药 云海金属 金自天正 弘业股份
幅度(%) 10.04 10.01 10 10 9
LOF 场内交易方面,开盘交易的 25 只基金中,9 只上涨,1 只 持平, 只下跌。 15 博时主题上涨 1.20%, 涨幅第一, 其他基金方面, 南方高增上涨 0.80%,兴业趋势上涨 0.66%,均涨幅居前;鹏华动 力下跌 1.04%,为表现最差 LOF 基金。 ETF 多数下跌。 上证 50ETF 涨 0.31%, 4.26 元; 报 上证 180ETF 跌 0.29%,报 5.616 元;上证红利 ETF 涨 0.10%,报 4.860 元;深 证 100ETF 跌 1.13%,报 5.616 元;中小板 ETF 跌 1.92%,报 2.969
A 股跌幅前 5 名 名称 海星科技 大连圣亚 川化股份 吉林森工 南 京 港
幅度% -9.22 -8.53 -8.18 -7.94 -7.65
元。 (全景网)
◆闲置多时的比例配售重出江湖 基金销售度过寒冬 在度过去年四季度基金销售“寒冬”之后,随着近期股指的持
续上扬,基金销售出现回暖迹象,在持续营销中闲置多时的“比例配售”也再次派上用场,近 期拆分基金每日的申购量也在逐日增加。 据易方达基金公告,从去年 12 月 24 日开始集中募集的易方达科讯基金已经完成了预定的 销售目标,并于 1 月 4 日提前结束募集。比原定的销售截止日期提前了 18 天。并且,由于截至 1 月 4 日该基金累计申购申请金额已超过发行上限 120 亿元,1 月 4 日的有效申购申请采用“末 日比例确认”的原则给予部分确认。 这是自去年华安创新拆分以来首次使用在基金销售中采用比例配售,虽然此时的比例配售 和去年前三季度一日售罄时的比例配售不可同日而语,但这也至少说明,在遭遇了去年的“黑 色十一月”之后,投资者的信心开始明显恢复。 华宝兴业多策略增长基金昨日进行了拆分,据该公司市场部有关人士透露,该基金昨日的 销售量达到了 10 多亿元,该人士认为同四季度相比,基金的销售已经明显回暖,他预计近期达 到 100 亿元的销售目标应该不成问题。 “前期每天的申购量只有几千万,这几天开始成倍增加。 ”新世纪基金市场部有关人士对记 者表示。新世纪基金旗下的唯一一只基金新世纪优选分红基金于 1 月 3 日进行了拆分,并从当 日开始进行限量 80 亿元持续营销活动。 据有关人士透露,由基金景阳转型而来的封转开基金大成景阳近期申购量也明显增加,每 天有几个亿。 此外,富国基金旗下的富国天瑞强势地区基金也获准于本月 11 日进行拆分,这是今年第三 只获准拆分的基金,至今进行拆分营销的基金数量已经达到 44 只。 (证券时报)
◆年度表现引人关注 复制基金去年整体跑输母基金 作为基金市场上的一类创新品种,复制基金 2007 年度的表现引人关注。统计显示,可比的 5 只复制基金 2007 年单位净值加权平均上涨 117.47%,这一业绩低于 5 只复制基金的母基金加 权平均 120.99%的净值增长率。 在现有的 6 对复制基金与母基金中,由于海富通精选贰号基金成立于 2007 年 4 月 9 日,并 无全年的业绩可以参考,因此可比的共计有 5 对母基金与复制基金。天相投顾的统计显示,2007 年,5 只复制基金中,易方达策略成长贰号表现最为优异,全年净值增长 134.46%,超过母基金
易方达策略成长 133.88%的年度净值增长率。此外,南方稳健成长贰号净值增长 117.75%, 低于母基金南方稳健成长 123.63%的净值增长率。景顺长城内需增长贰号净值增长 114.59%,高 于母基金景顺长城内需增长 106.97%的年度净值增长率。华夏回报贰号净值增长 113.61%,低于 华夏回报 122.13%的净值增长率。博时价值增长贰号去年净值增长 106.94%,低于博时价值增长 118.38%的年度净值增长率。 整体来看,在可比的 5 对母基金与复制基金中,只有 2 只复制基金 2007 年业绩超过了母基 金。5 只复制基金年度份额净值加权平均上涨 117.47%,低于 5 只母基金 120.99%的年度平均净 值增长率。虽然复制基金投资风格与母基金比较相似,但 2007 年可比的 5 只复制基金整体上跑 输了母基金。 2006 年 7 月 25 日,国内第一只复制基金南方稳健成长贰号基金成功发行。此外,华夏回报 贰号、易方达策略成长贰号、博时价值增长贰号、景顺长城内需增长贰号分别成立于 2006 年 8 月 14 日、8 月 16 日、9 月 27 日、10 月 11 日。因此,2007 年是第一次复制基金与母基金的年 度业绩对决。 分析人士认为,尽管复制基金出生伊始受到了一些非议,如有人指责复制基金主要是基金 公司为了扩大规模、增加管理费而创设的,但复制基金其实也是基金持续营销的一种创新,与 基金拆分、大比例分红都属于营销模式,为投资者购买优质基金创造低门槛和基金公司自身做 大做强。海外成熟市场基金业的实践表明,短期内复制基金业绩与母基金相比可能会有一定程 度的差异,但长期来看共同的择股思路和投资策略会使得复制基金与母基金的业绩具有较大的 趋同性。国内复制基金要增强吸引力,还需要在投资业绩上继续努力。 (证券时报)
◆基金行业集中度三年持续高位运行 基金行业正进入一个强者恒强的时代。银河证券统计数据显示,截至 2007 年 12 月 31 日, 前十大基金公司管理了 16305.23 亿元的资产,占全部基金管理公司管理资产的 49.78%,这一数 字在 2005 年与 2006 年底分别是 58.27%和 57.25%。可以看到,前十大基金管理公司的行业集中 度已经是持续三年保持高位运行,前十大基金公司始终占据着中国基金业的半壁江山。同时, 行业“领头羊”的竞争也越发激烈。 前十家加速扩张 2007 年是基金行业大扩张的一年。截至 2006 年 12 月 31 日,共有 53 家基金管理公司管理
着 8564.61 亿元的基金资产, 而到了 2007 年 12 月 31 日, 共有 58 家基金管理公司管理着 32754.03 亿元的基金资产,接近 2006 年底这一数字的 4 倍,是 2005 年底基金资产的近 7 倍。 在基金行业加速扩张中,虽然不断有新的基金公司加入竞争行列,但前十大基金管理公司 始终保持半壁江山的行业集中度。银河证券基金中心统计显示,截至 2005 年 12 月 31 日,2005 年前十大基金公司按规模排次为南方、华安、华夏、博时、易方达、嘉实、招商、海富通、大 成、华宝兴业。而到了 2006 年底,前十大基金公司为嘉实、南方、华夏、易方达、博时、广发、 大成、银华、景顺长城、工银瑞信。而 2007 年前十大基金公司依次为华夏、博时、嘉实、南方、 易方达、大成、广发、华安、景顺长城、上投摩根。 2007 年底,前十大基金管理公司管理了 16305.23 亿元的基金资产,占全部基金管理公司的 49.78%,强者恒强的趋势相当明显。而排在后面的 27 家资产净值市场占比未超过 1%的基金管理 公司,其总基金资产占全部基金公司的比例只有 12.33%。 “领头羊”竞争激烈 从以上数据同时可以看出,在激烈的基金竞争中,规模持续保持在前十大基金公司行列中 的只有南方、华夏、博时、易方达、大成、嘉实 6 家,表明其投资能力、客户服务等各方面的 综合能力非常强劲,具有可持续的核心竞争能力,同时已经形成了自己的品牌。另外,广发、 景顺长城上升的势头非常明显,作为中生代基金公司,凭借优良业绩在 2006 和 2007 年两年连 续占据前十大基金公司一席之地。 另外,前十大基金管理公司的榜首之争格外激烈。2005 年是南方基金公司领头,2006 年是 嘉实基金公司衔冠,2007 年则是华夏基金公司夺得这一荣耀。这三家基金管理公司实力非常接 近,在这三年中彼此你追我赶,每年底的规模排名亦是非常接近。 展望 2008 年的规模榜首冠军时,研究人士认为,竞争可能会比 2007 年更加激烈。南方、 华夏、嘉实、博时等龙头基金公司会在国内、国外(QDII)市场以及股票基金、固定收益产品、 年金市场、专户理财等多条战线展开全面的竞争。最后的胜出者,必然是业绩持续良好、持续 营销跟得上的全能型基金管理公司。他们同时认为,2005 年的第一大基金公司——南方基金公 司,由于其产品线上固定收益产品比较多,14 只基金产品中有 4 只属于固定收益产品,即两只 债券基金、一只保本基金和一只货币市场基金,这些产品虽然业绩良好,但在牛市氛围当中对 投资者的吸引力并不大,从而在一定程度上影响了南方基金在牛市中的规模扩张。而南方基金 在这两年逐步加大推出股票型基金的力度,且其股票基金过往具有稳健的运作业绩,如南方稳 健成长股票仓位上限仅为 80%,但 2007 年净值增长达到 123.65%,仓位上限 95%的南方绩优成长
2007 年净值增长达到 149.25%。由此来看,其规模拓展力度有望比 2007 年更快。 (全景网)
财经要闻 ◆成思危:保护投资者合法权益 全国人大常委会副委员长成思危昨日表示,制度制订的基本点在于保护投资者合法权益, 其中要特别注意保护弱势群体。中国证券市场是以中小投资者为主要投资力量的市场,对中小 投资者的保护是规范市场的基本原则。 在《物权法》与证券市场投资者权益保护高层论坛上,成思危还补充说,要对所有的投资 者提供公平、公正、公开的环境。监管部门对股市的监管,要从信息披露入手,保证信息披露 的全面、真实、准确、及时。同时,提高上市公司的整体质量是股市的治本之策,也是保护公 众投资者合法权益的重要措施。此外,应尽量减少“政策市”的影响。 中国证券业协会会长黄湘平在同一场合透露,证监会将设立专门的投资者教育部门,对投 资者教育工作进行全面规划。他说,沪深两市投资者开户数已达 1.36 亿户,个人投资者持股市 值占 A 股流通市值的 48%,基金持股市值占比达 30%左右,而个人投资者占到基金市场的 98%。 他建议,完善投资者保护的法律制度体系,进一步落实对投资者财产性收入的保护;建立 投资者权益保护的长效机制;加快诚信建设,形成投资者权益保护的社会风尚;逐步将投资者 教育纳入国民教育体系,从小对公民进行投资者教育。 (中国证券报)
◆郭世坤:QDII 助推商业银行综合经营 可以预见,2008 年,我国银行业将会进一步加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济 金融环境变化带来的挑战 对于商业银行而言,在紧缩的宏观政策下,最好的办法是加快综合化经营步伐,增加更多 的资金运用渠道 相对于投资国内来说,QDII 在一段时间内会低于国内投资是很正常的,从长期来看,作为 参与国际经济的回报,QDII 肯定有可观的价值 2008 年的货币政策已明确“从紧” 。在信贷压力陡增、银根进一步紧缩的情况下,商业银行 依靠“吃利差”的传统收入结构受到更严峻的挑战,综合经营的呼声更为紧迫。在综合经营与 提高中间业务收入的各项创新业务中,QDII 扮演了重要的角色。
中国建设银行研究部总经理郭世坤日前接受本报记者专访时表示,2008 年,我国银行业将 会进一步加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济金融环境变化带来的挑战。QDII 有助于 推进商业银行综合经营,尽管目前存在一些对 QDII 发展的不利因素,如人民币升值、国际市场 发展的不确定性等,但从长期看,QDII 的收益应有一定增值性,且有较好稳定性。 银行综合经营力度将加大 记者:您如何展望今后商业银行综合经营的趋势? 郭世坤:在经营方式方面,我国商业银行加强了非利差收入业务的拓展,主要商业银行都 纷纷组建了金融租赁公司、信托投资公司、基金管理公司等,开展多元化经营业务。理财业务、 现金管理业务、投资银行业务、衍生金融业务等得到快速发展,资金运用渠道日益多元化,综 合化经营进一步显现。去年上半年,主要上市商业银行手续费及佣金净收入达到 423.9 亿元, 较 2006 年同期增长 89.95%,占营业收入的 12.76%。 与此同时,我国中小商业银行或已组建或正在加紧申请筹建金融租赁公司、信托投资公司、 基金管理公司等,进一步拓展业务范围。随着我国金融业的进一步对外开放,我国银行业市场 成为国际市场的一部分,是国际银行业全球化战略的重要竞争场所,面对实行混业经营的外资 银行大量进入及我国“金融脱媒”的不断显露等,可以预见,2008 年,我国银行业将会进一步 加大综合化经营力度,以不断适应国内外经济金融环境变化带来的挑战。 QDII 有助于应对紧缩政策 记者:QDII 业务的开展对银行来说,不仅能提高对海外市场的把握,更能促进综合经营的 发展。QDII 业务对商业银行来说有何重要意义? 郭世坤:商业银行需要了解参与国际资本市场和国际投资活动。QDII 业务有助于银行培养 自身的投研团队,提升银行在海外市场的投研实力,并为参与国际市场的竞争做好准备。 更重要的是,近年来,我国国际收支持续出现双顺差,且数额巨大,导致我国外汇储备增 长过快、外汇占款过多,资金流动性富余。由于分业经营体制,商业银行除了放贷外,缺乏更 多的资金运用渠道,资金流动性被迫在银行体系内累积,推动商业银行加速放款,信贷投资增 长走快。 因此,对于商业银行而言,在紧缩的宏观政策下,最好的办法是加快综合化经营步伐,增 加更多的资金运用渠道,包括在提高资金管理和运用能力及技术、能有效控制风险的前提下,
创造更好的重要条件,加强并扩展 QDII 及资金在海外的运用。 记者: 近期关于 QDII 投资地域范围、 品种的扩大等政策频出, 这些利好因素会不会刺激 QDII 业务的大幅开展? 郭世坤:我们认为,尽管 QDII 投资范围已经扩大,从原来只允许做货币衍生产品到可以投 向股票类或者商品类的结构性产品,但国内外股市表现的反差、国外投资风险的不确定性、我 国金融机构还缺乏运用衍生金融工具规避风险的能力和人民币升值预期等因素,均会阻碍 QDII 业务的大幅开展,境内充裕的外汇储备在市场机制作用下会推动人民币加快升值。 QDII 的长期收益乐观 记者:能否沿着您说的这几点,具体谈谈 QDII 业务发展在客观环境上的限制? 郭世坤:在客观环境上,的确存在一些对 QDII 发展的不利因素。第一,美国次级债对全球 市场,包括港股的连锁效应,影响力不容忽视。未来对后市影响力的深度有多大,目前还没有 完全呈现。第二,人民币不断继续升值,美元却在不断贬值。在人民币升值预期十分强烈的背 景下,潜在的汇率风险就成了银行代客境外理财产品面临的主要潜在问题。第三,中国经济发 展还保持了较快的速度,态势也比较稳定,这种增长是超过世界平均增长水平的,导致国内投 资收益很高。因此,QDII 投入国际市场收益与投资于国内短期内会产生一定差距。 记者:由于复杂的市场原因,基础市场行情波动较大,从去年 10 月底开始,银行系、基金 系 QDII 产品均面临净值迅速下跌到面值之下,让投资者遭受了 10%左右的短期账面损失。您认 为这种情况是否会延续? 郭世坤:投资者应该想到,即使投资国内资本市场也将承受一定范围内的波动。对于国际 资本市场上说,不仅运作规范,稳定性也更加良好。相对于投资国内来说,QDII 在一段时间内 会低于国内投资是很正常的,从长期来看,作为参与国际经济的回报,QDII 肯定有可观的价值。 另外,QDII 产品能够为境内居民参与国际市场提供一条可以选择的专业化投资渠道,让国 内投资者能够分享到全球经济增长带来的收益,是对投资者利益的最根本的保护。 因此,我认为,尽管近期 QDII 净值受到一些影响,但从长期看,QDII 应该有相当的收益增 长。 (中国证券报)
◆中国银行认为 2008 年下半年还有降息机会 据中国央行主管的《金融时报》援引中国银行报告称,中国央行可能在 2008 年上半年再次
升息,以抑制国内通胀和控制市场流动性,但央行同时可能在 2008 年下半年开始下调利率。报 道称,中国的出口增长在 2008 年可能明显放缓,而通胀水平也有望在下半年开始回落。近日公 布的另一项调查也显示,由于政府采取了抑制出口的措施,以及美国经济增长放缓,市场普遍 预计中国 2007 年 12 月的贸易顺差将继续缩窄, 可能为 248 亿美元, 去年 11 月贸易顺差为 262.8 亿美元。 (安邦)
◆国务院目前对“港股直通车” “很不放心” 2007 年 8 月份,国家外汇管理局宣布了“港股直通车”计划,立刻引发香港股市大涨。这 引起决策当局的忧虑,温家宝在 11 月表示, “大量资金涌入香港资本市场,会给香港股市带来什 么影响要做科学的判断和分析。“港股直通车”何时开通?业内一直颇为关注。国务院发展研 ” 究中心副主任李剑阁 7 日在港出席工商业研讨会时表示, “港股直通车”何时开通,要待国务院 在放心情况下才会实施,但他指出,目前对国内无论是证券或银行的监管能力都令人不大放心。 李剑阁称,虽然国内监管水平较以往大幅提高,但相对于发达国家的监管体系仍有很大差距。 他举例说,美国有内幕交易,但犯罪情况较国内少。因发生事件后美国会严厉调查,即使大人 物也会坐牢,但内地只是“高高举起,轻轻放下” 。这意味着, “港股直通车”短期内没有时间 表。 (安邦)
◆理解中国货币政策必须从政治的角度入手 中国央行近年来一些金融政策,稍有头脑的人士,都能看出其中种种谬误。英国《金融时 报》对此评论: “在西方,人们对于货币政策的研究是如此缜密,会在央行声明中反复寻找政策 重点的微小变化。因此,在中国(据称是全球经济的救星)几乎没有人在意央行货币政策,这 种奇怪的现象让人很难理解。简言之,中国人民银行的货币政策目标是保持货币稳定和推动经 济增长。这在一定程度上源自于受管制的人民币汇率,从理论上讲,它束缚了中国人民银行在 政策方面的手脚。因此,缺乏一个明确的通胀目标,是合乎逻辑的,尽管中国人民银行确实将 广义货币供应量当作政策目标。然而,中国的货币政策不够透明,因为它是在‘国务院的指导 下’运作——也就是说,它是一个高度政治化的机构。或许中国人民银行最有力的杠杆是其所 谓的‘其他政策工具’ ,其中包括命令银行提高或降低贷款发放规模——不管现行利率如何—— 以及在贷款投向上提供建议。实际上,货币政策包含在中国政府更广阔的议程之中。 ”因此,作 者得出结论: “理解中国货币政策的关键并不在于梳理中国人民银行的流程,而在于理解中国避 免让经济增长导致社会问题的取向。 ”我们认为,行政权一枝独大,造成货币当局独立性缺乏, 短期内也许会刺激经济增长,让主管经济的领导感到满意,但给中国经济造成的损害却是深远 的。货币实在太重要了,不能交给外行人。 (安邦)
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