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[2008-1-9]第一创业-080109-关铝股份-五矿集团进驻带来无限遐想

2008 年 1 月 9 日 基本情况: 主要数据 主营业务收入(亿) 增长 净利润(亿) 增长 EPS(元) 06A 22.5 -15.34% 0.34 07E 27.51 22.27% 3.29 08E 34.88 26.79% 4.61 40.12% 1.27 09E 42.78 22.65% 5.9 27.98% 1.62
重大事项点评报告 有色金属
150.75% 867.65% 0.14 0.91
关铝股份(000831) 谨慎买入 五矿集团进驻带来无限遐想 事件: 2008年1月9日关铝股份发布“关于控股股东股权转让的提示 性公告” 公告称, 。 公司控股股东关铝集团与中国五矿集团签署 《中 国五矿集团公司与山西关铝集团有限公司转让意向书》 双方达成 。 转让意向,并开始就具体转让比例、转让方式和条件等事项进行 沟通。
数据来源:第一创业研究所 近一年公司股价相对于指数走势图:
点评: l 公司主要利润来源与电解铝,电解铝行业利润正在变薄。占 电解铝成本 45%的原料氧化铝价格持续保持高位运行, 占电解 铝成本 30%以上的电价在煤炭价格高位运行下有进一步涨价 压力,结合三部委联合发布的《关于进一步贯彻落实差别电 数据来源:Wind 第一创业研究所 l 价政策有关问题的通知》,电解铝企业成本增长与产品铝锭 价格下行并存造成电解铝企业盈利率降低。 大股东变动可能带来原料长单变动。公司氧化铝部分来自于 中铝长单,部分来自于市场。行业中长单通常采取铝价 17% 确定氧化铝价格,能够在氧化铝价格上涨的行情下获得额外 收益。 由于五矿集团拥有的氧化铝国内权益产能和国际产能、 国际长单有助于提升公司长单比例,降低成本,提高收益。 研究员:巨国贤 电话:86-755-25832951 E-Mail: juguoxian@fcsc.cn 地 址:深圳笋岗路 12 号中民时代广场 B 座 25 楼 第一创业证券有限责任公司 http://www.firstcapital.com.cn l 大股东变动可能带来资金支持。公司目前面临着资金瓶颈, 大股东变动为公司带来较宽裕的资金能够让企业电解铝扩产 和铝材深加工项目快速上马,带来收益。 l 未来公司发展要看五矿集团国内有色整合思路。五矿集团是 中国大型有色、钢铁物流和贸易企业集团,目前公司在 A 股 市场并无直接控股的有色类上市公司。未来公司的发展需要 看五矿集团对上市公司平台的战略定位,如果定位于国内有 色金属整合的平台,将带来本公司与香港上市公司五矿资源 等一系列的整合,投资者对此需要密切关注。
本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性 和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转 载本报告,务必与本研发中心联系,否则后果自负。
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第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited
投资建议: 鉴于电解铝行业利润正在减薄,公司长单有望提升,大股东变动可 能带来资金支持造成电解铝扩产与新项目投资加速,考虑到五矿集团较 强的实力与暂无有色金属类 A 股上市公司的事实,我们给与公司“谨慎 买入”评级,并密切关注事件进展状况。
第一创业证券股票投资评级: “买入” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数上涨 10%以上 “谨慎买入” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数上涨 5~10%之间 “中性” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数在-5%~5%之间波动 “卖出” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数下跌 10%以上

[2008-1-9]第一创业-080109-关铝股份-五矿集团进驻带来无限遐想

发布机构:
报告类型:公司研究 发布日期:2008/1/9
报告评级:
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内容简介

2008 年 1 月 9 日 基本情况: 主要数据 主营业务收入(亿) 增长 净利润(亿) 增长 EPS(元) 06A 22.5 -15.34% 0.34 07E 27.51 22.27% 3.29 08E 34.88 26.79% 4.61 40.12% 1.27 09E 42.78 22.65% 5.9 27.98% 1.62
重大事项点评报告 有色金属
150.75% 867.65% 0.14 0.91
关铝股份(000831) 谨慎买入 五矿集团进驻带来无限遐想 事件: 2008年1月9日关铝股份发布“关于控股股东股权转让的提示 性公告” 公告称, 。 公司控股股东关铝集团与中国五矿集团签署 《中 国五矿集团公司与山西关铝集团有限公司转让意向书》 双方达成 。 转让意向,并开始就具体转让比例、转让方式和条件等事项进行 沟通。
数据来源:第一创业研究所 近一年公司股价相对于指数走势图:
点评: l 公司主要利润来源与电解铝,电解铝行业利润正在变薄。占 电解铝成本 45%的原料氧化铝价格持续保持高位运行, 占电解 铝成本 30%以上的电价在煤炭价格高位运行下有进一步涨价 压力,结合三部委联合发布的《关于进一步贯彻落实差别电 数据来源:Wind 第一创业研究所 l 价政策有关问题的通知》,电解铝企业成本增长与产品铝锭 价格下行并存造成电解铝企业盈利率降低。 大股东变动可能带来原料长单变动。公司氧化铝部分来自于 中铝长单,部分来自于市场。行业中长单通常采取铝价 17% 确定氧化铝价格,能够在氧化铝价格上涨的行情下获得额外 收益。 由于五矿集团拥有的氧化铝国内权益产能和国际产能、 国际长单有助于提升公司长单比例,降低成本,提高收益。 研究员:巨国贤 电话:86-755-25832951 E-Mail: juguoxian@fcsc.cn 地 址:深圳笋岗路 12 号中民时代广场 B 座 25 楼 第一创业证券有限责任公司 http://www.firstcapital.com.cn l 大股东变动可能带来资金支持。公司目前面临着资金瓶颈, 大股东变动为公司带来较宽裕的资金能够让企业电解铝扩产 和铝材深加工项目快速上马,带来收益。 l 未来公司发展要看五矿集团国内有色整合思路。五矿集团是 中国大型有色、钢铁物流和贸易企业集团,目前公司在 A 股 市场并无直接控股的有色类上市公司。未来公司的发展需要 看五矿集团对上市公司平台的战略定位,如果定位于国内有 色金属整合的平台,将带来本公司与香港上市公司五矿资源 等一系列的整合,投资者对此需要密切关注。
本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性 和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转 载本报告,务必与本研发中心联系,否则后果自负。
1
第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited
投资建议: 鉴于电解铝行业利润正在减薄,公司长单有望提升,大股东变动可 能带来资金支持造成电解铝扩产与新项目投资加速,考虑到五矿集团较 强的实力与暂无有色金属类 A 股上市公司的事实,我们给与公司“谨慎 买入”评级,并密切关注事件进展状况。
第一创业证券股票投资评级: “买入” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数上涨 10%以上 “谨慎买入” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数上涨 5~10%之间 “中性” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数在-5%~5%之间波动 “卖出” 表示预计未来 6 个月内,股价相对市场指数下跌 10%以上

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